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Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos de eficiencia energética y fuentes no convencionales de energía
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  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos de eficiencia energtica y fuentes

    no convencionales de energa

  • Repblica de Colombia Ministerio de Minas y Energa

    Mauricio Crdenas SantamaraMinistro

    Unidad de Planeacin Minero Energtica UPME

    Oscar Uriel Imitola AceroDirector General

    Alifredis Annelver Florez Lpez (e)Subdirector de Planeacin Energtica

    Olga Victoria Gonzlez Gonzlez Coordinadora Grupo URE y FNCE

    Omar Alfredo Bez DazaProfesional Grupo URE y FNCE

    Alvaro Pumarejo MejaConsultor

    Proyecto Eficiencia Energtica en Edificaciones GEF/PNUD/COL 70467

    Elkin Eduardo Ramrez PrietoCoordinador

    Yenny Carolin Rios Rivera Tcnico Junior

    Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo PNUD

    Bruno MoroRepresentante Residente PNUD

    Jimena PuyanaOficial de Programa

    UPMECra 50 No. 26 20Tel (+571) 2220601 Fax: (+571) 2219537 Bogot Colombia

    PNUDOficina NacionalAvenida 82 No. 10 62, piso 3.Tel: (+571) 4889000Bogot Colombia

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos de eficiencia energtica y fuentes

    no convencionales de energa.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos4

    Contenido

  • 5de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Introduccin

    1. Marco Poltico y Normativo

    2. Propuestas de esquemas financieros para proyectos de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    2.1. Organizacin Nacional para la Promocin y Desarrollo de Programas de Eficiencia Energtica ONPEE

    2.2. Empresas de Servicios Energticos ESCOS2.3. Financiacin por Terceros2.4. Compraventa con Pago Aplazado2.5. Financiacin del Proyecto y Arrendamiento

    del Servicio2.6. Explotacin Directa por el Tercero2.7. Leasing Solar2.8. Financiacin Compartida2.9. Titularizacin de Ahorros de Energa

    2.10. Bonos Orientados a Energas Alternativas2.11. Otros Mecanismos de Financiacin

    3. Conclusiones4. Bibliografia

    Sugerencias de Pgina Web en Internet

    Mejoramiento de la eficiencia

    energetica en edificaciones colombianas a traves de sinergias

    entre convenciones ambientales

    Fuente: Thinkstock

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos6

    Tabla 1.Potenciales y metas de ahorro de energa a 2015

    Tabla 2.Ejemplo Simplificado ESCO

    Tabla 3.Ejemplo simplificado financiacin por terceros

    Tabla 4.Ejemplo simplificado financiacin del proyecto y arrendamiento del servicio

    Tabla 5.Ejemplo Simplificado Explotacin Directa por el tercero

    Tabla 6.Ejemplo Simplificado Financiacin Compartida

    Tabla 7.Ejemplo Simplificado Titularizacin de Ahorros de Energa

    Tablas e Ilustraciones

    Ilustracin 1Programas estratgicos y prioritarios del plan de accin indicativo 2012 - 2015 del PROURE

    Ilustracin 2Proceso de asistencia de la ONPEE

    Ilustracin 3ESCOS

    Ilustracin 4Financiacin por terceros

    Ilustracin 5Compraventa con pago aplazado

    Ilustracin 6Financiacin del proyecto y arrendamiento del servicio

    Ilustracin 7Explotacin directa por el tercero

    Ilustracin 8Leasing Solar

    Ilustracin 9Financiacin Compartida

    Ilustracin 10Titularizacin de ahorros de energa

    Ilustracin 11Bonos orientados a energas alternativas

  • 7de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Acrnimos

    CER: Certificado de Reduccin de Emisiones

    CIURE:Comisin Intersectorial para el Uso Racional y Eficiente de la Energa y Fuentes no Convencionales de Energa

    COP: Peso Colombiano

    EE: Eficiencia Energtica

    FNCE: Fuentes No Convencionales de Energa

    GEF: Global Environment Facility

    GEI: Gases de Efecto Invernadero

    IPSE: Instituto de Planificacin y Promocin de Soluciones Energticas para las Zonas No Interconectadas

    MDL: Mecanismo de Desarrollo Limpio

    MME: Ministerio de Minas y Energa

    ONPEE: Organizacin Nacional Para la Promocin y Desarrollo de Programas de Eficiencia Energtica

    OFSE: Organismo Financiero del Sector Energtico

    PNUD: Programa de Naciones Unidas parael Desarrollo

    PNUMA: Programa de Naciones Unidas para el Medio Ambiente

    PROURE: Programa de Uso Racional y Eficiente de la Energa y dems Formas de Energa No Convencionales

    RETILAP: Reglamento Tcnico de Iluminacin y Alumbrado Pblico

    UPME: Unidad de Planeacin Minero Energtica

    URE: Uso Racional y Eficiente de la Energa

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos8

    Glosario

    ANTICIPORecursos entregados antes de la construccin o realizacin de los beneficios de un proyecto.

    BONOInstrumento financiero que representa el ttulo de una deuda que es emitido por una empresa o gobierno, y se utiliza como mtodo de financiacin.

    CLCULO DE LNEA BASEEscenario de emisiones de GEI sin la realizacin de un proyecto de Mecanismo de Desarrollo Limpio MDL.

    CANONCuota que se debe cancelar por el arrendamiento de un bien o servicio.

    CONTRATO DE ARRENDAMIENTO DE SERVICIOSAcuerdo escrito en el cual el arrendador se obliga a transferir por un tiempo los servicios de un proyecto de Eficiencia Energtica- EE a un arrendatario el cual se obliga a cancelar un precio establecido por un periodo determinado.

    CONTRATO DE CESIN DE USO DE EQUIPOSAcuerdo escrito en el cual una entidad duea de unos equipos cede el uso de estos a otra entidad por un periodo y precio determinado.

    CONTRATO DE FINANCIACINAcuerdo escrito en el cual una parte se compromete a realizar la financiacin de un proyecto aceptando las condiciones establecidas por la contraparte.

  • 9de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    CUPNCobro de dividendos o beneficios que ejerce el tenedor de un bono al emisor del mismo.

    MECANISMO DE DESARROLLO LIMPIO (MDL): Es un acuerdo suscrito en el Protocolo de Kyoto establecido que permite a los gobiernos de los pases industrializados y a las empresas suscribir acuerdos para cumplir con metas de reduccin de gases de efecto invernadero (GEI).

    DESARROLLADOR DEL PROYECTOEntidad o persona encargada de disear y/ o implementar un proyecto.

    TASA DE INTERSPorcentaje al que se invierte un capital, en un periodo de tiempo determinado. Este puede ser fijo, cuando el porcentaje no vara durante el periodo establecido, o variable cuando el porcentaje cambia durante el periodo establecido generalmente dependiendo del resultado del proyecto o inversin.

    TITULARIZACINProceso en el que se convierte un proyecto, activo o beneficio en valores para ser vendidos al pblico en los mercados de valores.

    USUARIO DEL PROYECTODestinatario final del proyecto.

    Fuente: Thinkstock

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos10

    Introduccin

  • 11de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    La Eficiencia Energtica es uno de los instru-mentos ms importante para hacer frente al aumento global de la demanda de energa. La experiencia desarrollada por los pases que han avanzado en la estructuracin de programas de Eficiencia Energtica ha demostrado que stos contribuyen a mejorar la seguridad energtica, aumentar la competitividad de la economa, ge-nerar empleo, incrementar la confiabilidad de los sistemas energticos, reducir la vulnerabi-lidad al alza e inestabilidad de los precios de la energa, proteger al consumidor y contribuir a la proteccin del medio ambiente.

    Fuente: Thinkstock

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos12

    Aun cuando se ha demostrado que la implementacin de medidas de Eficiencia Energtica es una estrategia eficaz en funcin del costo en el corto y mediano plazo, se requiere una mayor apropiacin y articulacin entre las instituciones con in-herencia en el diseo e implementacin de la poltica, as como el desarrollo de las estrategias e instrumentos que la viabili-cen. Una mayor conciencia acerca de las actividades orienta-das a la Eficiencia Energtica y de sus beneficios, entre ellos los econmicos y ambientales, y una gestin eficiente de los recursos tcnicos, humanos, y financieros, debe ser desarro-llada coordinadamente entre todos los agentes de la cadena de consumo energtico, para hacer posible la aplicacin de las tecnologas de Eficiencia Energtica y la apropiacin de buenas prcticas operacionales en los diferentes sectores del pas.

    El pas tiene un gran potencial para implementar proyectos de eficiencia energtica y desarrollar las Fuentes No Con-vencionales de Energa -FNCE. Este potencial ya ha sido identificado por el gobierno colombiano, el cual ha pro-

    Introduccin

    El pas tiene un gran potencial para implementar proyectos de eficiencia energtica y desarrollar las Fuentes No Convencionales de Energa

  • 13de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    puesto elementos de poltica y normatividad que promue-van el desarrollo de este potencial con el fin de asegurar el abastecimiento energtico del pas a largo plazo.

    Sin embargo, existen numerosas barreras para el desarro-llo de mercados energticos y la ejecucin de programas de eficiencia energtica y FNCE en Colombia, como la dificul-tad para los sectores productivos y de servicios de acceder a recursos de financiamiento, pues la mayora de los recursos disponibles a nivel internacional proviene de la Banca Mul-tilateral bajo el modelo de negociacin de Certificados de Reduccin de Emisiones de Carbono CER en el marco del Protocolo de Kioto, modelo al que ha resultado difcil aplicar dada la complejidad y demora del proceso.

    El presente documento propone una serie de estrategias para la promocin de esquemas financieros aplicables en proyectos de EE y FNCE en Colombia, con los cuales se pre-tende contribuir a superar esta barrera.

    Fuente: UPME 2010.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos14

    Marco poltico y normativo01CAPTULO

  • 15de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Marco poltico y normativo

    Como respuesta al desafo que supone desarrollar, adoptar e implementar programas de Eficiencia Ener-gtica, el Pas declar el Uso Racional y Eficiente de Energa como un asunto de inters social, pblico y de conveniencia nacional a travs de la Ley 697 de 2001.

    A partir de la promulgacin de la Ley, el Gobierno Nacio-nal ha expedido Decretos Reglamentarios y Resolucio-nes encaminadas a promover la cultura de Uso Racional y Eficiente de Energa, marcando un hito con la expedi-cin de la Resolucin 180919 de 2010 mediante la cual se adopta el Plan de Accin Indicativo 2010 2015 con visin al 2020 que desarrolla el Programa de Uso Racio-nal y Eficiente de la Energa y dems Formas de Energa No Convencionales, PROURE.

    A continuacin se presenta una recopilacin de la nor-matividad vigente que est relacionada con la necesi-dad de promover una cultura de Eficiencia Energtica a travs de la promocin del Uso Racional y Eficiente de la Energa y el desarrollo de Fuente No Convencio-nales de Energa.

    Fuente: Thinkstock

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos16

    1.1.Ley 697 de 2001 (Ley URE)

    Con la expedicin de la ley 697 de 2001, se declara el uso racional y eficiente de la energa como un asunto de inte-rs social, pblico y de conveniencia nacional, fundamen-tal para garantizar el abastecimiento energtico, pleno y oportuno, la competitividad de la economa nacional, la proteccin al consumidor y la promocin del uso de fuen-tes no convencionales de energa. Dicha ley formula unos lineamientos y establece polticas, estrategias y herra-mientas a travs de la creacin del Programa de Uso Ra-cional y Eficiente de la Energa y dems formas de energa no convencional - PROURE para la divulgacin, fomento y la promocin del uso racional y eficiente de la energa. A travs de este mandato se designa al Ministerio de Mi-nas y Energa como entidad responsable del desarrollo de sta temtica en el pas y se establecen obligaciones es-peciales a empresas de servicios pblicos para que rea-licen programas URE con sus usuarios considerando el aspecto tcnico y financiero. Comprende igualmente la divulgacin, educacin y fomento del URE a travs de me-dios masivos de comunicacin.

    1.2.Decreto 2501 de 2007 (Promocin URE)

    Propicia el Uso Racional y Eficiente de la Energa asig-nando a los Ministerios de Minas y Energa, de Comercio, Industria y Turismo, de Ambiente y Desarrollo Sostenible y de Vivienda Ciudad y Territorio, la responsabilidad de expedir reglamentos tcnicos orientados al etiquetado de eficiencia energtica para equipos de uso final de energa elctrica, y al mejoramiento de la eficiencia energtica en viviendas de inters social, instalaciones de iluminacin y alumbrado pblico y sistemas de semaforizacin.

    Con la expedicin de la ley 697 de 2001, se declara el uso racional y eficiente de la energa como un asunto de inters social, pblico y de conveniencia nacional, fundamental para garantizar el abastecimiento energtico, pleno y oportuno.

  • 17de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    1.3.Decreto 3683 de 2003 (Reglamentacin de la Ley 697 de 2001)

    A travs de este decreto se reglamenta la Ley 697 de 2001 y se crea la Comisin Intersectorial de Uso Racional y Eficiente de la Energa y dems formas de energa no convencional CIURE como una ins-tancia de apoyo y asesora al Ministerio de Minas y Energa en la toma de decisiones sobre la materia. Se designan como integrantes de la misma al Minis-terio de Minas y Energa, quien la preside; al Minis-terio de Comercio, Industria y Turismo; al Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible, al Ministerio de Vivienda, Ciudad y Territorio, a la Comisin de Regulacin de Energa y Gas y a COLCIENCIAS.

    Por otro lado, a la UPME se la asigna la ejecucin de la Secretara Tcnica de la Comisin. Igualmen-te, se establecen los lineamientos generales del PROURE, sus mecanismos de financiacin y se dictan disposiciones relacionadas con estmulos y sanciones en materia de URE, creando la Conde-coracin al Mrito URE para ser otorgada a perso-nas que se destaquen por la ejecucin de proyectos en esta temtica.

    1.3.1.Decreto 2688 de 2008 Mediante esta disposicin se integran a la CIURE, como miembros permanentes, el Departamento Nacional de Planeacin -DNP y el Instituto para la Promocin y Planificacin de Soluciones Ener-gticas para las Zonas No Interconectadas -IPSE. Adicionalmente, se modifican las categoras para participar en el concurso para optar por la Con-decoracin al Mrito URE y se ajusta el procedi-miento para tal fin.

    Fuente: UPME 2010.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos18

    1.4.Resolucin 181331 de 2009 (RETILAP)

    Por medio de este acto administrativo se expide el Regla-mento Tcnico de Iluminacin y Alumbrado Pblico - RE-TILAP, el cual tiene como principal objetivo garantizar los niveles y calidades de la energa lumnica requerida para la ejecucin de las diversas actividades, previniendo, minimi-zando o eliminando los riesgos originados por la instalacin y uso de sistemas de iluminacin.

    Este reglamento fue actualizado mediante la Resolucin 180540 de 2010 que modific el anexo general incorporando la eficacia lumnica mnima aceptable y la vida til mnima de las fuentes luminosas de mayor uso en el pas prohibien-do el uso de fuentes luminosas de baja eficacia lumnica a partir del 01 de enero de 2011. En diciembre de 2010 se ex-pidi la Resolucin 182544 que modific el numeral 310.1 de este reglamento ampliando el plazo hasta diciembre de 2013 para restringir, de manera escalonada, el uso de bom-billas de baja eficacia lumnica, especficamente incandes-centes, para iluminacin de espacios donde se requiera la luz artificial para el desarrollo de actividades humanas.

    1.5.Resolucin 180919 de 2010 (Plan de Accin Indicativo del PROURE)

    Mediante sta resolucin el Ministerio de Minas y Energa adopta el Plan de Accin Indicativo 2010 2015 para desarrollar el PROURE, ste Plan de Accin tiene como objetivo general el contenido en la Ley 697 de 2001, es decir, contribuir a garantizar el abastecimiento ener-gtico pleno y oportuno, la competitividad de la economa, la protec-cin al consumidor y la promocin del uso de fuentes no convencio-nales de energa. Contempla, adems, cuatro objetivos especficos:

    i) Consolidar una cultura URE.

    Fuente: UPME 2010.

  • 19de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    ii) Construir las condiciones econmicas, tcnicas, regulatorias y de informacin.

    iii) Fortalecer las instituciones.

    iv) Facilitar la aplicacin de las normas relacionadas con incentivos

    De acuerdo con diversos estudios sectoriales y las proyec-ciones de demanda de energa realizadas por la UPME, las cuales incluyen escenarios de demanda alta, media, baja y URE, el Plan de Accin Indicativo presenta potenciales y metas de ahorro de energa estimadas al ao 2015, como se muestra a continuacin:

    Tabla 1. Potenciales y metas de ahorro de energa a 2015

    Sector Electricidad (GWh/ao) Otros energticos (Tcal/ao)

    Potencial (%) Meta (%) Potencial (%) Meta (%)

    A nivel nacional 20,3 14,75 N/D 2,1

    Residencial 10,6 8,66 N/D 0,55

    Industrial 5,3 3,43 N/D 0,25

    Comercial, pblico y servicios 4,4 2,66 N/D N/D

    Transporte N/A N/A0,44** 0,33

    1,06*** 0,96

    **Potencial estimado con base en reconversin tecnolgica***Potencial estimado con base en buenas prcticas de conduccinFuente: Ministerio de Minas y Energa

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos20

    El Plan de Accin Indicativo del PROURE se fundamenta en seis subprogramas estratgicos de carcter transversal y pro-pone 20 subprogramas prioritarios de acuerdo con los diferen-tes sectores de consumo. Dichos programas se muestran en la siguiente ilustracin:

    Ilustracin 1. Programas Estratgicos y Prioritarios del Plan de Accin Indicativo 2010 2015 del PROURE

    El Plan de Accin del PROURE se convierte entonces en una carta de navegacin, con metas y subprogramas de carcter transversal y por sector de consumo prioritario, que deli-nean la visin de largo de plazo del pas en materia de Efi-ciencia Energtica y los compromisos que se deben alcan-zar en el corto plazo.

    IluminacinRefrigeracinHornillasEdificaciones

    Fuerza motrizIluminacinCalderasCombustinCogeneracinGestin energticaPYMESCadena de fro

    IluminacinRefrigeracinAire acondicionadoEdificacionesAlumbrado pblico

    Reconversin tecnolgicaModos de transporteBuenas prcticas

    Residencial Industrial Comercial, pblico y servicios

    Transporte

    Subprogramas Prioritarios

    Subprogramas Estratgicos

    SPE 1 Fortalecimiento institucional

    SPE 2 Educacin, I+D+i y Gestin de conocimiento

    SPE 3 Estrategia financiera e impulso al mercado

    SPE 4 Proteccin al consumidor de metas e indicadores

    SPE 5 Gestin y seguimiento de metas e indicadores

    SPE 6 Promocin del uso de Fuentes No Convencionales de Energa

  • 21de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Precisamente uno de los pilares fundamentales del PROURE es la estructuracin de la estrategia financiera y de impulso al mercado. Dicha estrategia debe ser integral y sostenible, con un decidido fortalecimiento presupuestal y disponibilidad de recursos permanentes para las entidades responsables en el desarrollo de cada uno de los subprogramas estratgi-cos; con esquemas y acceso fcil, oportuno y flexible a la eje-cucin de proyectos, como la constitucin de fondos de cofi-nanciacin, estructuracin de lneas de crdito y diseo de esquemas financieros con recuperacin de la inversin por desempeo en el mejoramiento de la eficiencia energtica.

    1.6.Plan Nacional de Desarrollo 2010 2014 La ley 1450 del 16 de Junio de 2011, por medio de la cual se expide el Plan Nacional de Desarrollo 2010 2014, en su ca-ptulo III denomina al sector minero-energtico como uno de los sectores con mayor crecimiento econmico en el pas. As, ste sector tiene la responsabilidad de garantizar el abaste-cimiento energtico con el compromiso de suplir la demanda con calidad, y contribuyendo con la conservacin del medio ambiente. De acuerdo con las dinmicas de los distintos secto-res, se establece la importancia de fijar bases que garanticen el suministro de energa teniendo en cuenta la posibilidad de uso de energas alternativas segn el potencial de cada regin.

    Una de las estrategias del gobierno para potenciar el desa-rrollo del sector minero- energtico es el de disear e im-plementar polticas para afrontar los retos que se derivan de una situacin de auge de recursos naturales; en especial el manejo ambiental, la gestin y el buen uso de los recursos.

    Con base en estudios realizados, se considera la opcin de utilizar FNCE para reducir las emisiones de carbono, explo-rando la posibilidad de incluir incentivos a la utilizacin de las mismas. Adicionalmente, es importante establecer medidas que ayuden a la conservacin del medio ambiente, tales como:

    Fuente: Thinkstock

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos22

    i) Promocin del cambio tecnolgico en el uso de artefac-tos elctricos, sustitucin de bombillas convencionales, uso de hornillas y electrodomsticos eficientes.

    ii) Uso eficiente de energa en equipos de refrigeracin, aire acondicionado y desarrollo de sistemas de arqui-tectura bioclimtica en viviendas.

    iii) Normalizacin de redes y disminucin de perdidas no tcnicas, as como capacitaciones a empresarios sobre los beneficios del reemplazo de tecnologas de produc-cin obsoletas por tecnologas ms eficientes.

    iv) Iniciativas de poltica energtica y desarrollos regulatorios.

    Para la aplicacin de estas medidas se buscar la imple-mentacin de programas como:

    i) Realizacin de Auditoras Energticas en los sectores industriales y comerciales con la implementacin de programas de URE.

    ii) Utilizacin de las empresas distribuidoras como cata-lizadores de recursos e identificacin de usuarios con potencial de transformacin URE.

    iii) Creacin del Fondo Nacional de Eficiencia Energtica.

  • 23de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    La experiencia demuestra que la Eficiencia Energtica es una de las opciones ms prometedora y menos costosa para satisfacer la demanda energtica puesto que su utilizacin beneficia a los gobiernos, la industria, los consumidores y el medio ambiente. As mismo, reduce la demanda de energa y logra un mayor nivel de confiabilidad en el sistema, alivia las deficiencias de infraestructura y/o retraso de las inver-siones con uso intensivo de capital en nuevas instalaciones que demanden consumo de energa, aumenta la productivi-dad y los ingresos, reduce la dependencia de ciertos com-bustibles, y genera empleo a partir de nuevas actividades comerciales en los sectores de manufactura y servicios, ta-les como la renovacin de electrodomsticos, el alumbrado pblico y otros programas de Eficiencia Energtica.

    Con el fin de acelerar los esfuerzos actuales, la eficiencia energtica debe entenderse como una herramienta crucial para mejorar la seguridad energtica, reducir la vulnera-bilidad a los precios de la energa, incrementar la compe-titividad industrial y comercial, y aumentar el empleo. Con un fuerte impulso de la comunidad internacional, junto con acciones individuales a nivel local y nacional, es posible ace-lerar considerablemente el ritmo de implementacin de la Eficiencia Energtica y contribuir de ese modo a la prospe-ridad y la seguridad econmicas.

    Hacia el futuro, el reto es identificar e implementar polti-cas, instrumentos innovadores y herramientas de financia-miento con el fin de incrementar el ritmo de expansin del acceso sostenible a servicios energticos.

    Con el propsito de contribuir de manera eficaz y sus-tentable al desarrollo de lo aqu expuesto, a continua-cin se presenta una propuesta de esquemas financie-ros aplicables en proyectos de Eficiencia Energtica y Fuentes No Convencionales de Energa.

    La experiencia demuestra que la Eficiencia Energtica es una de las opciones ms prometedora y menos costosa para satisfacer la demanda energtica puesto que su utilizacin beneficia a los gobiernos, la industria, los consumidores y el medio ambiente.

    Fuente: Thinkstock

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos24

    Propuestas de esquemas financieros para proyectos de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    02CAPTULO

  • 25de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Desde el punto de vista financiero, la implementacin de una accin de Eficiencia Energtica se considera viable siempre y cuando el valor presente de los costos de in-versin, energa, operacin y mantenimiento, sea menor que el valor presente de los costos de energa operacin y mantenimiento de la tecnologa a sustituir.

    Esta valoracin se puede realizar empleando las siguien-tes relaciones:

    VPTA = Valor presente del costo de la tecnologa actualVPTN = Valor presente del costo de la tecnologa nuevaCEn = Consumo energtico actual en el ao nPEAn = Precio de la energa del energtico actual n en el ao nCOAn = Costo de operacin actual en el ao nCMAn = Costo de mantenimiento actual en el ao nCETNn= Consumo del energtico de la tecnologa nuevaPETNn = Precio del energtico de la tecnologa nuevaCOTNn = Costo de operacin de la tecnologa nuevaCMTNn = Costo de mantenimiento de la tecnologa nuevaCITN = Costo de inversin de la nueva tecnologaSi VPTA VPTN, la tecnologa nueva es rentableSi VPT = VPTN, es indiferenteSi VPTA VPTNA, la tecnologa nueva no es rentable.

    Donde:

    Sea:

    VPTA = CEn * PEAn + COAn + CMAn(1 + n)n

    VPTN = + CITNCETNn * PETNn + COTNn + CMTNn(1 + N)n

    n + 1

    m

    Fuente: UPME 2010.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos26

    Para realizar el anlisis financiero de los proyectos de Efi-ciencia Energtica y FNCE, comnmente se usan 4 metodo-logas las cuales se explican a continuacin:

    1. Mtodo del Valor PresenteEn este mtodo se calcula la diferencia del valor actual de la inversin o costo neto de capital del proyecto y el valor actual de su flujo de ingresos o los ahorros del mismo, los cuales son descontados a la tasa de inters del mercado. Si el valor presente del proyecto es positivo, entonces el pro-yecto es rentable.

    Sea,

    VPNP = CFo + AEn(1 + r)t

    CFo = AEn(1 + d)t

    Donde:

    VPNP = Valor Presente Neto del Proyecto URECFo = Costo Neto de Capital del ProyectoAEn = Ahorro de Operacin Debido a la Energar = Tasa de Inters del Mercadot = Tiempo de Duracin del Proyecto

    2. Mtodo de la Tasa de Retorno

    En este mtodo se trata de determinar la tasa de descuento d que hace que el Valor Presente sea igual a cero. Si la tasa de descuento d es mayor a la tasa de inters, el proyecto es rentable.

    Sea,

  • 27de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    3.Mtodo de la Relacin Beneficio Costo

    A travs de este mtodo, se determina la bondad del proyecto estableciendo una relacin aritmtica entre el Valor Presen-te de los flujos de ingresos del proyecto y el Valor Presente de los egresos del mismo. Si la relacin costo-beneficio es superior a uno, se concluye la bondad del proyecto.

    4.Mtodo del Periodo Pay Back

    Con este mtodo, se calcula el tiempo N requerido para re-cuperar la inversin inicial. Si este periodo N es menor que la vida til del proyecto, entonces el proyecto es viable econmi-camente. N se encuentra resolviendo la siguiente ecuacin.

    CFo = AEn (1 + r) N

    RBC = BCFoB = AEn (1 + r)

    A pesar de los beneficios que ofrecen los proyectos de efi-ciencia energtica y de uso de FNCE, stos muchas veces no llegan a materializarse ya que tienen que superar barreras como el escaso conocimiento de este tipo de proyectos en el mercado nacional, dificultades de acceso al financiamiento y rigidez de los marcos regulatorios.

    Las metodologas que se desarrollarn a continuacin estn dirigidas a todos los interesados en ejecutar proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE, y se concentran en presentar diversos mecanismos que ayudan a sobrepasar la barrera de acceso al financiamiento para el desarrollo de este tipo de proyectos.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos28

    A continuacin se presentan los esquemas propuestos, los cuales incluyen los resultados de varios esfuerzos realiza-dos a nivel nacional e internacional para estimular la reali-zacin de proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE. De los esquemas revisados, se han seleccionado y adaptado aque-llos mecanismos que se consideran ms apropiados para la situacin colombiana y que facilitaran el acceso a financia-cin para el desarrollo de los proyectos en cuestin.

    2.1. Organizacin Nacional para la Promocin y Desarrollo de Programas de Eficiencia Energtica ONPEE

    Uno de los principales mecanismos a adoptar, para lograr la canalizacin adecuada de los estmulos financieros y facilitar el acceso a financiacin de proyectos de Eficien-cia Energtica y FNCE es estructurar una organizacin de carcter nacional con mandato apropiado que desarrolle, promueva e implemente polticas y programas de este tipo de proyectos.

    Con este referente, el compromiso fundamental de dicha Organizacin sera ejecutar adecuadamente la promocin de lneas de crdito y el acceso a ellas, prestando asistencia tcnica y financiera, para que cualquier entidad de carcter pblico o privado pueda a travs de ella, promover, formular y desarrollar programas de Eficiencia Energtica de forma ms expedita al contar con este aliado estratgico.

    Con la creacin de esta organizacin, se deberan desarro-llar programas de capacitacin interna en las reas tcnicas y financieras, proveer de ayudas tcnicas conseguidas por intermedio de la banca multilateral y facilitar el estableci-miento de convenios con empresas claves de la Industria para apoyar el desarrollo del URE en Colombia.

  • 29de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    La ONPEE se encargara de dar a conocer los diferentes tipos de financiacin que existen a nivel nacional e interna-cional para promover proyectos de URE, y colaborara para facilitar la obtencin de estos recursos, mientras se hace un acompaamiento durante la ejecucin de los proyectos.

    Es importante que la ONPEE cuente con un capital semilla para crear un fondo para estimular la implementacin de los mecanismos de financiacin propuestos. Para constituir este fondo, se pueden revisar los siguientes esquemas:

    Destinar por nica vez el 0,5% del valor recaudado por las empresas comercializadoras de energa durante un ao, lo cual representara un total de 94,891 Millones COP se-gn informacin reportada por el sistema nico de infor-macin de servicios pblicos (S.U.I.) para el ao 2009.

    Destinar un porcentaje del impuesto cobrado a la impor-tacin de productos que no sean energticamente efi-cientes.

    La Organizacin debe ser auto sostenible y para ello se re-querir de una lnea de ingresos proveniente primordial-mente de los servicios de Asesora y Asistencia Tcnica en la consecucin de recursos, a travs del cobro de una comisin de xito equivalente a un pequeo porcentaje de los recursos obtenidos.

    Adicionalmente, la ONPEE podra cobrar por la aseso-ra en la estructuracin de los proyectos, incluso por el diseo de los mismos segn sea el caso.

    2.1.1. Metodologa para la presentacin y elegibilidad de proyectos por parte de la ONPEE

    Para acceder a la Asesora y Asistencia que ofrecer la ON-PEE, los desarrolladores de proyectos debern contactar-la y presentar el proyecto a ser desarrollado. Dentro de las funciones estudiadas para la organizacin se encuentra,

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos30

    realizar una revisin tcnica del proyecto para determinar su elegibilidad, la cual depender de la efectividad del pro-yecto y del cumplimiento de los requisitos para clasificar como proyecto EE y/o FNCE.

    Una vez el proyecto se considere elegible tcnicamente, la ONPEE se encargar de asesorar y asistir al proponente para la consecucin de los recursos a travs de los distintos mecanismos, partiendo de los ms expeditos, tales como donaciones, garantas, prstamos, capital privado, o una combinacin de estos.

    Es muy importante resaltar que la creacin de esta ON-PEE se propone como un refuerzo o facilitador para la im-plementacin de los esquemas que se proponen a continua-cin pero la implementacin de los esquemas no depende de la creacin de la ONPEE.

    Realiza evaluacin tcnica

    ONPEE busca la mejor opcin de financiacin y ayuda a su consecucin

    Ilustracin 2. Proceso de asistencia de la ONPEE

    Asistencia Finaciera

    Asistencia Tcnica

    ONPEE

    Proyecto

    Fuentes de recurso

  • 31de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    2.2. Empresas de Servicios Energticos ESCOS

    Las ESCOS son empresas que brindan servicios para el desarrollo de proyectos de ahorro de energa y aprovecha-miento de energas renovables. La mayor ventaja de las ES-COS es que los proyectos pueden realizarse con mnima o ninguna inversin por parte del beneficiario. Esto logra in-tegrar las capacidades tcnicas, y el capital necesario para realizar las inversiones.

    Las ESCOS buscan diferentes campos dentro de las empre-sas donde se pueda desarrollar un proyecto, determinan el ahorro que se puede realizar con la implementacin de las medidas de eficiencia energtica y las presentan al futuro usuario. Despus de que el usuario ha aprobado el proyecto, la ESCO lo implementa, el usuario paga entre el 90 y el 100% del valor de la energa facturada antes de la implementacin del proyecto a la ESCO, segn se establezca en el contrato; para esto se estudian los consumos de facturas anteriores y se establece un valor promedio o base del costo de energa mensual sobre el cual se realizarn los clculos correspon-dientes. Con este pago la ESCO utilizar los ahorros genera-dos para pagar los crditos, gastos de mantenimiento y obte-ner una ganancia.

    Generalmente los contratos con las ESCOS poseen las si-guientes caractersticas:

    Tienen periodos entre 5 y 20 aos. Los ahorros energticos se encuentran en un promedio

    del 23% segn estudios realizados por la asociacin na-cional de ESCOS de USA (NESCO).

    Despus de la finalizacin del contrato, el usuario dispo-ne del 100% de los ahorros.

    Para reducir los pagos mensuales, la empresa puede solicitar un crdito avalado por una garanta de ahorro por las ESCOS.

    Una de las bases fundamentales de las ESCOS son los contratos de rendimiento, los cuales deben contar con una base legal donde se definan los derechos y deberes de cada participante.

    Los contratos de rendimiento deben contar con una base legal donde se definan los derechos y deberes de cada participante.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos32

    Para el caso particular de las ESCOS, se deben tener en cuenta los siguientes puntos:

    El plazo de duracin del contrato debe ser flexible, para que la ESCO pueda amortizar las inversiones durante la vigencia del mismo.

    Reparto de riesgos entre ESCO y usuarios. Medida del cobro de la remuneracin por parte de la

    ESCO. Procedimientos para las variaciones del cobro durante la

    vida del contrato. Formas de pago y aplicacin de sanciones y penalidades

    por incumplimientos. Condiciones para la modificacin o suspensin de un

    contrato. Titularidad de los equipos y obras. Garantas.

    Como fuentes de financiacin, las ESCOS en la actualidad pueden utilizar recursos propios, o productos financieros como leasing, crditos bancarios, aplicar por garantas ofre-cidas por el Fondo Nacional de Garantas segn el tipo de proyecto para reducir el riesgo del crdito.

    Es muy importante trabajar con el sector bancario en la eva-luacin y resultados de este tipo de proyectos a travs de pi-lotos para poder crear crditos diseados para los proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE. Dentro de estos crditos es muy importante adaptar una lnea especfica para ESCOS donde se tenga en cuenta su forma de negociacin.

    Ejemplo Simplificado

    Una empresa P paga una tarifa de electricidad anual de 100 Millones COP. Una ESCO realiza una auditora energtica, y establece que implementando ciertas medidas y adquiriendo ciertos equipos el pago anual por energa sera de 70 Millo-nes COP. Para implementar el proyecto, se firma un contrato de rendimiento donde se estipula que la empresa P deber pagar a la ESCO el valor de 90 Millones COP anuales por con-cepto de energa, siempre y cuando los procesos productivos

    Fuente: UPME 2010.

  • 33de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    se mantengan estables en cuanto a demanda energtica. La ESCO se compromete a pagar el valor de la energa consumi-da por la empresa P en condiciones de uso normales. La dife-rencia entre el consumo de energa despus de la implemen-tacin del proyecto, ser utilizada por la ESCO para cubrir los gastos del proyecto y obtener una ganancia.

    Suponiendo que la implementacin de proyecto tenga un costo de 60 Millones, la ESCO realizara un contrato de ren-dimiento por un periodo de 5 aos despus de los cuales los ahorros pasaran a ser el 100% para la empresa P. El pro-yecto generar ahorros por un periodo de 10 aos. En este caso la ESCO invierte 60 Millones COP y recibe 20 Millones COP anuales por 5 aos (pago por la empresa P 90 pago de energa 70 Millones COP) con los cuales cubre los gastos del proyecto y obtiene un beneficio adicional. La empresa P obtiene un ahorro de 10 Millones COP anules durante los primeros 5 aos y de 30 Millones COP los 5 aos finales.

    Comercializadora de energa

    Gana la diferencia en consumo

    Pago de facturacinelctrica

    Factura energa consumida

    Implementa el proyecto y realiza mantenimiento

    Paga factura segn consumos sin el proyecto y transfiere la factura elctrica a la ESCO

    ESCO

    Proyecto

    Ilustracin 3. ESCOS

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos34

    Impacto en la empresa P

    Actividad $ Millones

    Pago de energa anual actual

    100

    Pago a la ESCO por contrato 90

    Ahorro anual 10

    Flujo de Caja Empresa P

    Ao $ Millones

    Ao 0 0

    Ao 1 10

    Ao 2 10

    Ao 3 10

    Ao 4 10

    Ao 5 10

    Ao 6 30

    Ao 7 30

    Ao 8 30

    Ao 9 30

    Ao 10 30

    Impacto Total 200

    Impacto en la ESCO

    Actividad $ Millones

    Inversin 60

    Pago de empresa P 90

    Nuevo Costo de Energa Empresa P 70

    Beneficio para la ESCO 20

    Flujo de Caja para ESCO

    Ao $ Millones

    Ao 0 -60

    Ao 1 20

    Ao 2 20

    Ao 3 20

    Ao 4 20

    Ao 5 20

    Ao 6 0

    Ao 7 0

    Ao 8 0

    Ao 9 0

    Ao 10 0

    Impacto Total 100

    TIR 19,86%

    2.3. Financiacin por terceros

    En este esquema de financiacin intervienen dos agentes: El Tercero, poseedor de los recursos necesarios para lle-var a cabo el proyecto (stos recursos pueden ser aporte de fondos, crditos o equipos); y el Ejecutor del proyecto. Generalmente el tercero entrega los recursos que el eje-cutor del proyecto requiere para lo cual establece un con-trato de cesin de uso entre las partes.

    En dicho contrato el Tercero como propietario de los equipos, cede su uso por un perodo de tiempo fijo o variable. Durante ese tiempo, el proyecto debe retribuir al Tercero a travs de cuotas peridicas de dinero en funcin del ahorro energti-co obtenido o de la energa generada con el desarrollo del

    Tabla 2. Ejemplo Simplificado ESCO

  • 35de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    proyecto. Esta modalidad se aplica normalmente a proyectos que requieren la adquisicin de nuevos equipos e instalacio-nes en la industria y en el sector servicios con el propsito de ahorrar energa. De igual forma, se aplica a proyectos de instalacin de tecnologas generadoras de energa, siempre que la energa producida sea consumida total o parcialmente por el usuario y ste venda el excedente de energa.

    El esquema ofrece ventajas al Ejecutor del proyecto, ya que no tiene que utilizar sus recursos, o su nivel de endeuda-miento o para adquirir la tecnologa que requiere para im-plementar el proyecto. El Tercero, recupera la inversin junto con un beneficio mediante los ahorros energticos inducidos y por la energa generada, y produce una utilidad mayor al compartir los beneficios del proyecto.

    Puede dar asistencia en la consecucin de recursos

    Cancela cuotas segn los ahorros generados

    Fuentes de recursos ONPEE

    Equipos ProyectoTercero: dueo de los equipos

    Contrato de cesin de uso de equipos al proyecto

    Ilustracin 4. Financiacin por terceros

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos36

    Una de las barreras de implementacin para este esque-ma y todos aquellos que operen con base en un contrato de rendimiento o utilizacin de equipos, es la definicin legal del contrato. Por esto es importante establecer bases lega-les donde se especifiquen las responsabilidades, derechos y deberes de cada participante.

    Ejemplo Simplificado

    La empresa P tiene un proyecto de EE que le puede repre-sentar una disminucin del 35% de su consumo de energa anualmente, lo que significa un ahorro de 80 Millones COP. Para implementar este proyecto, se necesita comprar unos equipos ms eficientes los cuales tienen un valor de 500 Mi-llones COP y una vida til de 20 aos. La empresa T, como propietaria de los equipos requeridos, firma un contrato de cesin de uso con la empresa P por un periodo de 12 aos donde se cancele un valor anual de 76 Millones COP equiva-lentes al 95% de los ahorros de energa generados.

    Como resultado de la firma de este contrato, la empresa P obtiene un ahorro neto de 4 Millones al ao equivalente al 5% del ahorro del proyecto durante los primeros 12 aos del con-trato, y un ahorro de 80 Millones anuales equivalente al 100% de los ahorros generados por el proyecto para los 8 aos res-tantes de la duracin del proyecto. La empresa T, obtiene los pagos anuales con los cuales cubre el costo del equipo y ob-tiene una tasa de inters anual del 10%.

    Para este caso es importante tener en cuenta que se supu-so que los precios de la energa se mantienen constantes. Usualmente los costos de energa presentan tendencias al alza con lo cual el beneficio del proyecto puede ser an mayor. En caso de que la empresa T no sea la propietaria de los equipos y tenga que adquirirlos, puede contactar a la ONPEE para recibir asistencia en la consecucin de recursos a tasas inferiores al 10% la cual es la tasa de in-ters recibida por la empresa como resultado de la firma del contrato. Adicionalmente el dueo de los equipos pue-de acceder a financiamiento utilizando crditos bancarios normales, y puede acceder a garantas gubernamentales

    Es muy importante trabajar con el sector bancario en la evaluacin y resultados de este tipo de proyectos a travs de pilotos para crear crditos para Eficiencia Energtica y FNCE.

  • 37de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    proporcionadas por el Fondo Nacional de Garantas para reducir el costo del crdito.

    Es muy importante trabajar con el sector bancario en la eva-luacin y resultados de este tipo de proyectos a travs de pi-lotos para poder crear crditos diseados para los proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE.

    Impacto en la empresa P

    Actividad $ Millones

    Pago de energa anual actual 229

    Pago por Uso de Equipos 76

    Ahorro en Energa/ Ao 80

    Impacto por Ao 4

    Flujo de Caja Empresa P

    Ao $ Millones

    Ao 0 0

    Ao 1 4

    Ao 2 4

    Ao 3 4

    Ao 4 4

    Ao 5 4

    Ao 6 4

    Ao 7 4

    Ao 8 4

    Ao 9 4

    Ao 10 4

    Ao 11 4

    Ao 12 4

    Ao 13 80

    Ao 14 80

    Ao 15 80

    Ao 16 80

    Ao 17 80

    Ao 18 80

    Ao 19 80

    Ao 20 80

    Impacto Total 689,8

    Impacto Empresa T

    Actividad $ Millones

    Valor de los equipos 400

    Pago de empresa P por uso de Equipos 79

    Flujo de Caja Empresa T

    Ao $ Millones

    Ao 0 -400

    Ao 1 79

    Ao 2 79

    Ao 3 79

    Ao 4 79

    Ao 5 79

    Ao 6 79

    Ao 7 79

    Ao 8 79

    Ao 9 79

    Ao 10 79

    Ao 11 79

    Ao 12 79

    Ao 13 0

    Ao 14 0

    Ao 15 0

    Ao 16 0

    Ao 17 0

    Ao 18 0

    Ao 19 0

    Ao 20 0

    Impacto Total 548

    TIR 16,63%

    Tabla 3. Ejemplo simplificado financiacin por terceros

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos38

    2.4. Compraventa con pago aplazado

    La Compraventa con Pago Aplazado es un esquema similar al anterior, con la diferencia que se utiliza en aquellos casos en los que el Ejecutor del proyecto, necesita la titularidad de los equipos (normalmente requiere la factura de compra para obtener beneficios fiscales).

    En este caso el Tercero, propietario de los equipos, otorga al Ejecutor su titularidad a cambio de un aval bancario o un pa-gar que garantice el pago de los equipos. Adicionalmente, se pacta una retribucin por los beneficios fiscales. Segn la legislacin colombiana (Estatuto Tributario), se otorga un descuento fiscal del 20% sobre el valor del activo facturado de acuerdo con la declaracin de renta al final del ao de la compra del activo.

    Ilustracin 5. Compraventa con pago aplazado

    Puede dar asistencia en la consecucin de recursos

    Cancela cuotas segn los ahorros generados

    Contrato de cesin de uso de equipos

    Fuentes de recursos ONPEE

    Equipos ProyectoTercero: dueo de los equipos

    Beneficio fiscal

    Aval bancario o Pagar

    Titulo de equipos

  • 39de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Para reducir la duracin del contrato, se puede pactar un pago extraordinario equivalente a un porcentaje del bene-ficio fiscal al mes siguiente de la declaracin de renta. De esta forma se reduce el riesgo del proyecto con lo cual se pueden mejorar las condiciones de financiacin.

    Utilizando el ejemplo presentado en el modelo de Financia-cin por Terceros, la empresa T adicionalmente a la firma del contrato de cesin, hace transferencia de la titularidad de los equipos a la empresa P la cual debe entregar a la empresa T un aval bancario o pagar que garantice el pago de los equi-pos. Como beneficio, la empresa P obtendr un descuento fiscal por 100 Millones COP equivalentes al 20% del costo de los equipos. Dentro del contrato de cesin, se puede estable-cer una cuota extraordinaria del 50% o cualquier otro porcen-taje del ahorro fiscal segn se haga la negociacin.

    2.5.Financiacin del proyecto y arrendamiento del servicio

    Este modelo de financiacin es aplicable a proyectos de in-versin en materia de ahorro, Eficiencia Energtica y FNCE que disponen de anlisis previo de viabilidad tcnico-eco-nmica. Se trata de un modelo de colaboracin financiera que supone la formalizacin de dos contratos: Un contrato marco de colaboracin y arrendamiento de servicios, y un contrato de financiacin de proyecto.

    El desarrollo de este mecanismo cuenta con la participa-cin de dos agentes: una empresa especializada en desa-rrollar proyectos de Uso Racional y Eficiente de Energa la cual cuenta con los conocimientos necesarios para disear, planear y ejecutar un proyecto de este tipo. Y una empresa cualquiera cuyo objeto no sea el URE pero que tenga el po-tencial para desarrollar el proyecto.

    En este mecanismo, la empresa especializada presta aseso-ra en el diseo y definicin del proyecto, as como durante la construccin y explotacin posterior del proyecto. En caso de darse las condiciones tcnico-administrativas necesarias, las

    Fuente: UPME 2010.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos40

    partes se obligan a realizar el proyecto, suscribiendo para ello un contrato de financiacin de proyecto. Por el asesoramien-to, la Institucin especializada recibe un canon si los diseos son aprobados, otro por la construccin si se dan los resulta-dos previstos y finalmente por la explotacin ligado al arrenda-miento del servicio. La Institucin puede dar anticipos para la fase de ingeniera los cuales se suman a la financiacin total. El Dueo del proyecto debe aportar a la institucin un aval ban-cario o pagar que garantice los compromisos de pago adqui-ridos, tanto cnones por prestacin de servicio como anticipos.

    En el segundo contrato, el de financiacin, la Institucin es-pecializada realiza el aporte de los recursos para llevar a cabo el proyecto. El dueo del proyecto cancelar dicho cr-dito de la siguiente forma:

    1. Desde el momento del desembolso hasta la implemen-tacin del proyecto se cancela una cuota con inters fijo.

    2. Desde la puesta en marcha del proyecto hasta el vencimien-to del crdito una cuota con inters variable, estableciendo un mximo y un mnimo relacionado con la tarifa de energa y los costos del proyecto, aplicado sobre el saldo pendien-te de amortizar y determinado en funcin del rendimiento energtico del proyecto durante el periodo del crdito.

    Este modelo presenta ventajas al cliente en cuanto a su fle-xibilidad, partiendo del modelo base donde se cancelan slo los cnones por la asesora y por el proyecto. El modelo per-mite un pago variable en funcin del rendimiento energtico de la instalacin, ofrece una solucin integral que permite al cliente disponer de financiacin del 100 % de los costos de inversin del proyecto, contando adems con el asesora-miento tcnico y la experiencia de la Institucin especializa-da en el desarrollo de este tipo de proyectos.

    Ejemplo Simplificado

    Una empresa E especializada en el diseo, planeacin y eje-cucin de proyectos de URE, identifica un potencial proyecto de Eficiencia Energtica dentro de la empresa P que le traer ahorros de 400,000 kWh ao, equivalentes a 100 Millones COP.

    Este modelo presenta ventajas al cliente en cuanto a su flexibilidad, partiendo del modelo base donde se cancelan slo los cnones por la asesora y por el proyecto.

  • 41de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    La empresa E propone asesorar en el diseo e implementa-cin del proyecto a la empresa P, de la siguiente manera: La empresa E firma un contrato con la empresa P donde

    se compromete a prestarle asesoramiento en el diseo y definicin del proyecto, as como durante la construccin y explotacin posterior del proyecto. Adicionalmente, se es-tipula que si la empresa P cuenta con las condiciones ne-cesarias para desarrollar el proyecto, se deber realizar la financiacin de este a travs de la empresa E, aceptando las condiciones que esta ltima establezca. La empresa E cobrar una tarifa por el diseo del proyecto (30 Millones COP), otra por su construccin (450 Millones COP), y otra por la operacin (20 Millones COP por ao).

    En una segunda fase se realiza el contrato de financia-cin por un periodo de 20 aos. La empresa E puede otorgarle un anticipo (500 Millones COP) a la empresa P para el periodo de la construccin del proyecto estima-do de un ao. Durante este tiempo la empresa P deber cancelar un inters fijo del 10% sobre el anticipo, equi-valente a 50 Millones COP de solo inters.

    Una vez el proyecto sea puesto en marcha, la empresa P deber pagar a la empresa E una porcin de pago fijo ms una porcin variable de la siguiente manera:

    Anticipo

    Aval y pago con inters fijo

    Proyecto fase 1

    Empresa especializada que disea, planea y ejecuta

    Proyecto construccin

    Proyecto puesta en marcha

    Cuota de amortizacin fija

    a capital, e inters variable.

    Al continuar el proyecto se da financiacin, y se recibe canon por el servicio

    Si el proceso se detiene ah la empresa cobra un canon.

    Ilustracin 6. Financiacin del proyecto y arrendamiento del servicio

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos42

    Porcin de pago fija:

    Cuota fija a capital de 25 Millones COP (500 Millones COP / 20 aos)Porcin de pago variable basado en el ahorro de energa el cual corresponde a 400,000 kWh anual. Para determinar la porcin variable se toma como base una tarifa equivalente al 40% del costo de la energa ahorrada usando las tarifas mximas y mnimas establecidas en el contrato acordadas entre ambas partes tomando como referencia las tarifas ac-tuales de la energa donde;

    Tarifa mnima de 200 COP por kWh o Ahorro anual de 80 Millones COP(400,000 kWh x 200 COP) por ao o Pago con tarifa mnima 32 Millones COP (80 millones x 40%)

    Tarifa mxima de 350 COP por kWh o Ahorro anual de 140 Millones COP por ao (400,000 kWh x 350 COP) o Para un pago mximo de 56 Millones COP (140 millones x 40%).

    Los pagos totales se encontrarn entre 57 Millones COP y 81 Millones COP de la siguiente manera,

    Pago total mnimo de 57 Millones COP (25 Millones por-cin fija + 32 Millones porcin mnima variable).

    Pago total mximo de 81 Millones COP (25 Millones por-cin fija + 56 Millones porcin mxima variable).

    Como resultado de esta operacin, la empresa E recibe un ingreso nico por el diseo del proyecto, ingreso contino por la operacin del proyecto, ingreso por financiacin fijo para cubrir los costos de la implementacin del proyecto, y varia-ble segn el rendimiento del proyecto y los costos de energa. Para este ejemplo la TIR de la empresa E estara entre el 9% y el 14%. La empresa P obtiene la implementacin del pro-yecto, y parte de los ahorros de energa del proyecto por la duracin del contrato. La TIR para la empresa P incluyendo el pago de los 50 Millones COP de los intereses fijos del primer ao, los pagos variables, y el pago anual de 20 Millones COP por operacin se encuentra entre el 1% y el 78%.

    Fuente: Thinkstock

  • 43de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Impacto en la empresa P

    Actividad $ Millones

    Anticipo 500

    Pago por diseo -30

    Pago inters anticipo ao 1 -50

    Pago Cuota Fija Anual -20

    Pago Variable Kwh $275 Prom. -44

    Ahorro de Energa 100

    Impacto ao 0 470

    Pago por operacin -20

    Impacto anual ao 2-20 16

    Flujo de Caja Empresa P

    Ao $ Millones

    Ao 0 470

    Ao 1 -50

    Ao 2 16

    Ao 3 16

    Ao 4 16

    Ao 5 16

    Ao 6 16

    Ao 7 16

    Ao 8 16

    Ao 9 16

    Ao 10 16

    Ao 11 16

    Ao 12 16

    Ao 13 16

    Ao 14 16

    Ao 15 16

    Ao 16 16

    Ao 17 16

    Ao 18 16

    Ao 19 16

    Ao 20 16

    Impacto Total 254

    Impacto Empresa E

    Actividad $ Millones

    Diseo del proyecto pago ao 0 30

    Construccin 450

    Anticipo -500

    Inters anticipo ao 1 50

    Cuota fija anual 20

    Tarifa variable Kwh $275 Prom. 44

    Total Pago Anual 64

    Operacin 20

    Flujo de Caja Empresa E

    Ao $ Millones

    Ao 0 -470

    Ao 1 50

    Ao 2 84

    Ao 3 84

    Ao 4 84

    Ao 5 84

    Ao 6 84

    Ao 7 84

    Ao 8 84

    Ao 9 84

    Ao 10 84

    Ao 11 84

    Ao 12 84

    Ao 13 84

    Ao 14 84

    Ao 15 84

    Ao 16 84

    Ao 17 84

    Ao 18 84

    Ao 19 84

    Ao 20 84

    Impacto Total 1176

    TIR 15,95%

    Tabla 4. Ejemplo simplificado financiacin del proyecto y arrendamiento del servicio

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos44

    2.6. Explotacin directa por el tercero

    Esta modalidad puede aplicarse a proyectos que desarrollan fuentes no convencionales de energa tales como pequeas centrales hidroelctricas, pequeas instalaciones elicas, centrales alimentadas con biomasa e instalaciones fotovol-taicas. En este mecanismo, el propietario de la tecnologa estructura el proyecto y arrienda su operacin, con lo cual mantiene la titularidad del proyecto y factura directamente la energa producida.

    El desarrollo de este mecanismo cuenta con la participacin de tres agentes: el Tercero propietario del proyecto, el Ope-rador del proyecto, y el Comprador de energa.

    El Operador del proyecto es quien ha identificado y estructu-rado la idea y quien est dispuesto a presentar y desarrollar el proyecto. Adicionalmente, aporta los diseos y realiza las labores de operacin y mantenimiento del proyecto, pero no aporta recursos para su implementacin y no tiene titulari-dad sobre el proyecto.

    El Tercero es el propietario del proyecto, quien coloca los re-cursos necesarios para la implementacin del mismo. Tiene la titularidad sobre el proyecto y vende la energa generada por el proyecto compartiendo las utilidades con el Operador del proyecto.

    El Comprador es el que utiliza la energa producida por el proyecto y la paga a una tarifa acordada, la cual debera ser preferentemente menor a la del mercado , con el fin de mo-tivar al usuario y facilitar su decisin de compra.

    La frmula jurdica en estos casos consiste normalmente en la formalizacin de dos contratos; uno entre el Tercero y el Comprador de energa, donde se establece un rango de precio mnimo y mximo por la energa, y otro entre el Tercero y el Operador del proyecto, que es el destinatario final de las ins-talaciones. En ste ltimo se establece el porcentaje de parti-cipacin en la venta de energa por la operacin del proyecto.

    Fuente: UPME 2010.

  • 45de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Con el fin de que el Operador del proyecto participe de las uti-lidades, el Tercero formaliza un contrato de mantenimiento y explotacin de las instalaciones por el que el Operador recibi-r un porcentaje del ingreso procedente de la energa vendida.

    Como se mencion anteriormente es importante establecer una base legal para el correcto funcionamiento de los contra-tos en mencin.

    Ejemplo Simplificado

    La empresa P identifica y disea un proyecto de generacin de energa utilizando FNCE y se lo presenta a la empresa T con el fin de obtener recursos para la implementacin del proyecto. La empresa T, utilizando los diseos de la empresa P, implementa el proyecto y vende la energa producida a una empresa C la cual utiliza la energa para su operacin. El cos-to de la implementacin del proyecto es de 100 Millones COP,

    Fuentes de recursos

    Operador del proyecto

    ONPEE

    Comprador de Energa

    Tercero: dueo de los equipos

    Ofrece asistencia en la consecucin del crdito

    Contrato de venta de energa

    Contrato deexplotacin y recibe un % de ventas

    Opera y mantiene las instalaciones

    Ilustracin 7. Explotacin directa por el tercero

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos46

    los cuales son aportados por la empresa T; sta realiza un contrato con la empresa C, por un periodo de 20 aos, don-de la energa producida por el proyecto ser vendida a un precio mximo de 300 COP kWh y un precio mnimo de 200 COP kWh, dependiendo de los precios de la energa en el mercado. Por otro lado, la empresa T realiza un contrato con la empresa P por 20 aos, en el cual se establece un pago anual de 100 Millones COP por la operacin del proyecto y la participacin en el 10% del valor de la energa vendida a la empresa C segn lo negociado en el contrato.

    Como resultado de la aplicacin de este esquema, la em-presa T obtiene como beneficio el 90% de la energa vendida a la empresa C, y un costo de operacin fijo de 100 Millones COP. La empresa C, asegura una tarifa de energa inferior a la del mercado que reduce sus costos energticos. La em-presa P obtiene un ingreso anual de 100 Millones COP, los cuales deben cubrir los costos de operacin del proyecto y obtiene la participacin del 10% de las ventas de energa a la empresa C, con lo cual tiene una motivacin para producir el mximo de energa. Vale resaltar que la empresa P no rea-liza ninguna inversin en la implementacin del proyecto.

    Adicionalmente el dueo de los equipos puede acceder a finan-ciamiento utilizando crditos bancarios tradicionales, y puede acceder a garantas gubernamentales proporcionadas por el Fondo Nacional de Garantas para reducir el costo del crdito.

    Es muy importante trabajar con el sector bancario en la eva-luacin y resultados de este tipo de proyectos a travs de pi-lotos para poder crear crditos diseados para los proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE.

    2.7 Leasing Solar

    Este es un tipo de leasing donde no hay cuota inicial. Simple-mente se establece una cuota fija por un tiempo determinado la cual puede cancelar el consumidor con los ahorros de ener-ga. Adicionalmente, este tipo de leasing incluye el manteni-miento de los paneles solares.

    En esta modalidad, el propietario de la tecnologa estructura el proyecto y arrienda su operacin, con lo cual mantiene la titularidad del proyecto y factura directamente la energa producida.

  • 47de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Impacto en la empresa P

    Actividad $ Millones

    Gastos de Operacin 90

    Pago por Operacin del proyecto 100

    10% de la energa vendida 30

    Total Ingreso Anual 40

    Flujo de Caja Empresa P

    Ao $ Millones

    Ao 0 0

    Ao 1 40

    Ao 2 40

    Ao 3 40

    Ao 4 40

    Ao 5 40

    Ao 6 40

    Ao 7 40

    Ao 8 40

    Ao 9 40

    Ao 10 40

    Ao 11 40

    Ao 12 40

    Ao 13 40

    Ao 14 40

    Ao 15 40

    Ao 16 40

    Ao 17 40

    Ao 18 40

    Ao 19 40

    Ao 20 40

    Impacto Total 800

    Impacto Empresa E

    Actividad $ Millones

    Valor del Proyecto 1000

    Pago a empresa P por operacin 100

    Ventas Anuales Kw./ promedio $250 300

    Participacin en ventas 90% 270

    Total Ingreso Anual 170

    Flujo de Caja Empresa E

    Ao $ Millones

    Ao 0 -1000

    Ao 1 170

    Ao 2 170

    Ao 3 170

    Ao 4 170

    Ao 5 170

    Ao 6 170

    Ao 7 170

    Ao 8 170

    Ao 9 170

    Ao 10 170

    Ao 11 170

    Ao 12 170

    Ao 13 170

    Ao 14 170

    Ao 15 170

    Ao 16 170

    Ao 17 170

    Ao 18 170

    Ao 19 170

    Ao 20 170

    Impacto Total 2400

    TIR 16,15%

    Tabla 5. Ejemplo simplificado explotacin directa por el tercero

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos48

    ste tipo de leasing se realiza con la participacin de empre-sas comercializadoras de paneles solares. Para determinar la cuota del leasing se instala un medidor de la energa pro-ducida por los paneles, para cobrarla a un precio similar al del comercializador de energa y de esta forma cancelar se-gn la produccin de energa. El impacto para el usuario es de cero, ya que los costos de la energa producida por los paneles son compensados por los ahorros generados por un menor consumo de energa de la red. Esta modalidad tambin se podra financiar con recursos del IPSE.

    Este mecanismo tambin puede ser implementado por las empresas comercializadoras de energa y estas ltimas se encargaran de la instalacin, mantenimiento y facturacin de los equipos.

    Ilustracin 8. Leasing Solar

    Panel solar

    Beneficiario

    Paga mensualidad segn rendimiento de los paneles

    Entrega paneles con instalacin y mantenimiento

    Empresa de servicios pblicos o comercializadora de paneles

  • 49de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    2.8 Financiacin Compartida

    En este mecanismo se necesita que el Desarrollador del pro-yecto adquiera un promotor o garante, con buen crdito, que otorgue una garanta sobre los recursos prestados para la in-versin en un proyecto URE. Cumpliendo este requisito, se financia hasta el 100% del proyecto. El desarrollador gana al obtener la financiacin a un menor costo, y el garante gana al obtener beneficios del proyecto sin tener que aportar dinero. El crdito se maneja con plazos de 10 a 15 aos y con tasas de inters normales. Este caso puede ser utilizado por las ES-COS cuando estas sean las garantes del proyecto.

    Ilustracin 9. Financiacin Compartida

    Aval, Garanta o puntaje crediticio

    Fuentes de recursos

    Promotor o garante

    Financiacin Proyecto

    Le da un % de la utilidad al promotor por prestar

    su crdito

    % sobre la utilidad

    Financia usando el puntaje crediticio o garanta del promotor.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos50

    Ejemplo Simplificado

    Una empresa T tiene un proyecto de EE el cual le permite ahorrar 65 Millones COP anuales en consumo de energa, por un periodo de 5 aos a un costo de 200 Millones COP. La em-presa no tiene un buen puntaje crediticio, por lo tanto las ins-tituciones bancarias le prestan dinero al 19% EA, con lo cual tendra que realizar pagos anuales de COP 65,4 Millones, lo que hara que el proyecto fuera inviable. Un garante con buen crdito, puede acceder a crditos a un 10% EA con lo cual el pago anual sera de COP 52,7 Millones, por lo tanto este garante presta su crdito al proyecto, y en contraprestacin, recibe el 5% de los ahorros anuales.

    Como resultado, la empresa T puede implementar el proyec-to cancelando una cuota de 56 Millones COP (cuota bancaria 52,7 Millones COP y 10% de los ahorros 3,3 Millones) con lo cual ahorra 9 Millones COP anuales. El garante obtiene 3,3 Millones COP anuales por prestar su crdito.

    Impacto en la empresa T

    Actividad $ Millones

    Valor del prestamo 200

    Pago prestamo a tasa garante 53

    Ahorros Anuales 65

    pago 5% de ahorros a garante 3,3

    Impacto anual 62

    Flujo de Caja Empresa P

    Ao $ Millones

    Ao 0 0

    Ao 1 62

    Ao 2 62

    Ao 3 62

    Ao 4 62

    Ao 5 62

    Impacto Total 308,5

    Impacto Empresa T

    Actividad $ Millones

    Participacin 5% de ahorros 3,3

    Tasa de Financiacin Garante 10%

    Ingreso anual 3,3

    Flujo de Caja Empresa T

    Ao $ Millones

    Ao 0 3,3

    Ao 1 3,3

    Ao 2 3,3

    Ao 3 3,3

    Ao 4 3,3

    Ao 5 3,3

    Impacto Total 16,5

    Tabla 6. Ejemplo simplificado financiacin compartida

  • 51de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    2.9 Titularizacin de ahorros de energa

    Para darle un mayor apoyo y mayor liquidez a los proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE en el pas, se propone involucrar al mercado de capitales estos proyectos a travs de una titula-rizacin de los ahorros. Por medio de dichas titularizaciones, el mercado de capitales seria socio de estos proyectos al comprar los ahorros que se deriven, a una tasa de descuento apropiada.

    Para realizar la titularizacin se puede contar con el respaldo de un organismo financiero y crediticio del sector energtico y la ONPEE.

    A continuacin se muestra el rol de los agentes participantes en este mecanismo.

    Desarrollador del Proyecto: Presenta a la ONPEE el pro-yecto para que realice la evaluacin y le otorgue los avales correspondientes. La ONPEE presenta el proyecto al or-ganismo financiero y crediticio del sector energtico para realizar la titularizacin.

    ONPEE: Encargado de estudiar y aprobar la parte tc-nica y financiera del proyecto, realizar los clculos de los ahorros futuros de energa y adicionalmente, si se requie-re, prestar ayuda en la consecucin de recursos. Por la evaluacin, el ONPEE recibira un canon.

    Organismo Financiero del Sector Energtico OFSE: En-cargado de realizar la emisin y administracin de los ttulos. Esto incluye la consecucin del calificador, e in-teractuar con los representantes de los tenedores de los ttulos. Por la labor el Organismo tendra derecho a co-brar un canon por sus servicios a los proyectos.

    Asegurador: Encargado de asegurar el proyecto, previa aprobacin por la ONPEE ya que conoce el proyecto y da viabilidad tcnica, lo cual disminuye su riesgo.

    Calificador: Encargado de evaluar los ttulos desde la p-tica de riesgo financiero.

    Mercado de capitales: Comprara los ttulos y sera el res-ponsable de aportar los recursos, que le daran mayor li-quidez a los proyectos.

    Fuente: UPME 2010.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos52

    Para involucrar efectivamente al mercado de capitales en la financiacin de proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE, es importante que el gobierno brinde apoyo al sector ase-gurador. Para esto, se pueden realizar convenios de apoyo interinstitucional, con el propsito de capacitar al sector en la evaluacin del riesgo de los proyectos y determinar el riesgo real de los mismos.

    Ejemplo Simplificado

    Una empresa P presenta a la ONPEE un proyecto de Eficiencia Energtica, el cual ahorrar 100 Millones COP al ao por un peri-odo de 5 aos. El costo del proyecto es de 300 Millones COP. La ONPEE evala los diseos del proyecto y da un aval de calidad certificando que el ahorro propuesto es alcanzable. Por esta labor cobra el 1% del valor del proyecto (3 Millones COP). Con este aval se pasa al proyecto a una compaa aseguradora la cual evala fi-

    Ilustracin 10. Titularizacin de ahorros de energa

    Proyecto

    Inversionistas

    Asegurador

    Aprueba proyecto y da aval para asegurar

    Asegura flujos del proyecto

    Emite ttulos para ser adquiridos por los inversionistas

    Avala calidad del proyecto

    Presenta proyecto a evaluar

    ONPEE

    OFSE

  • 53de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    nancieramente el proyecto y asegura los ahorros propuestos cob-rando un 10% del valor total de los pagos asegurados (50 Millones COP). Con el aval de la ONPEE y el seguro, el OFSE procede a emitir los ttulos donde la empresa P se compromete a pagar anualmente a los inversionistas tenedores de los ttulos un por-centaje de los ahorros del proyecto.

    Impacto en la empresa P

    Actividad $ Millones

    Costo del proyecto 300

    Ahorro Anual 150

    Pago a ONPEE 3

    Pago Aseguradora 50

    Pago OFSE 50

    Pago Inversionistas 120

    Impacto anual 30

    Flujo de Caja Empresa P

    Ao $ Millones

    Ao 0 0

    Ao 1 62

    Ao 2 62

    Ao 3 62

    Ao 4 62

    Ao 5 62

    Impacto Total 308,5

    Impacto Inversionistas

    Actividad $ Millones

    Compra de Titularizacin 500

    Pago anual 120

    Flujo de Caja Empresa T

    Ao $ Millones

    Ao 0 -500

    Ao 1 120

    Ao 2 120

    Ao 3 120

    Ao 4 120

    Ao 5 120

    Impacto Total 100

    TIR 6,40%

    Tabla 7. Ejemplo simplificado titularizacin de ahorros de energa

    2.10 Bonos orientados a energas alternativas

    En algunos pases como estados Unidos y el Reino Unido en-tre otros, se est trabajando con emisiones de bonos desti-nados especficamente a invertir en proyectos de energas alternativas. Estos bonos cuentan con una tasa de inters fija mnima ms una tasa variable que depende de la produccin de energa del proyecto.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos54

    Para el caso de Colombia, la emisin de bonos se puede reali-zar a travs de un organismo financiero del sector energtico OFSE que cuente con la experiencia necesaria para trabajar como banca de inversin. Para la emisin de estos bonos la ONPEE seleccionar los proyectos a financiar por este me-dio, y realizar el anlisis tcnico de los mismos. El OFSE ser el encargado de la emisin y administracin de los bo-nos, y cobrar por sus servicios.

    Agentes participantes:

    Dueo del Proyecto: presenta el proyecto ante la ON-PEE para que se evale su viabilidad tcnica. Si el pro-yecto es viable y se emiten los bonos, el dueo es el responsable de cancelar los gastos de la emisin de los bonos, as como el capital y los intereses a los tenedores de los mismos.

    ONPEE: Evaluar la viabilidad tcnica de los proyec-tos, y seleccionar los que sean aptos para la emisin de los bonos. La ONPEE enviar al OFSE los proyectos seleccionados con la aprobacin tcnica. Por esta inter-mediacin la ONPEE tendr derecho a cobrar un canon segn la magnitud del proyecto.

    OFSE: Ser el encargado de la administracin de los bonos, recibir recursos del proyecto y pagar intereses a los inversionistas, emitir cambio de bonos, y devolve-r el capital a los inversionistas. Por esta labor, el OFSE podr recibir una comisin de servicios que ser un por-centaje del valor de la emisin, y un porcentaje por la ad-ministracin mensual de los bonos, sobre el valor de los intereses pagados. Para poder hacer la emisin de los bonos se necesitar que los empresarios de los proyec-tos aprobados realicen un conglomerado empresarial de carcter temporal, donde cada uno responda segn la participacin de su proyecto.

    Inversionista: Ser el comprador del Bono, sujeto pasivo de la operacin, y elegir al representante de los tenedo-res de los bonos.

    Sociedad Calificadora de Riesgo: Banca de inversin aje-na al proceso, que emitir una calificacin de la emisin de los bonos junto con un concepto que deber ir dentro del prospecto de emisin de los bonos. Fuente: UPME 2010.

  • 55de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    Representante de los Tenedores del Bono: Tercero que actuar como representante legal frente a la empresa que emite los Bonos.

    La emisin deber hacerse ante la Superintendencia Finan-ciera, quien otorgar el aval. Se deber presentar el prospec-to de emisin junto con la evaluacin de riesgo de la emisin, que contiene el monto, tasa, plazo, negociabilidad, valor no-minal, sociedad administradora, pago de intereses y cupones.

    Para el pago de los bonos por parte del proyecto, se contar con las siguientes alternativas:

    Cancelacin de los intereses de forma peridica, y entre-ga de capital al vencimiento de los bonos.

    Cancelacin peridica de los intereses y opcin de recibir el capital al vencimiento del bono, o ser accionista del pro-yecto y recibir utilidades. En este caso la empresa duea del proyecto cobra un porcentaje por la conversin de bono.

    Inversionistas

    ONPEE

    Se envan proyectos a la ONPEE

    Se envan proyectos seleccionados al OFSE

    Enva recursos descontando costos de emisin al fondo

    Transfiere las cuotas al OFSE para distribuir a los inversionistas

    Compran Bonos y reciben inters a tasa mnima y variable

    Inversionistas entregan recursos de los bonos

    Emisin de Bonos

    OFSE

    Proyecto A

    Proyecto B

    Proyecto N

    Representante de tenedores de bonos

    Ilustracin 11. Bonos orientados a energas alternativas

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos56

    2.11 Otros mecanismos de financiacin

    Como apoyo a la aplicacin de los diferentes mecanismos de financiacin aqu expuestos, es importante mencionar que tanto en el mercado nacional como internacional existen va-rias instituciones bancarias que cuentan con recursos para apoyar las iniciativas en Eficiencia Energtica y FNCE, ya sea a travs de la negociacin de bonos de carbono, segn las reglas del Protocolo de Kioto, o a travs de crditos banca-rios normales.

    En el mercado internacional es importante mencionar al Ban-co Mundial, al Banco Interamericano de Desarrollo, la Cor-poracin Andina de Fomento, el Global Environment Facility (GEF) entre otros, los cuales cuentan con una variedad de fon-dos que utilizan recursos provenientes de contribuciones de gobiernos y compaas privadas, para comprar certificados de reduccin de emisiones (CERS) de proyectos enfocados en la reduccin de GEI en pases en desarrollo o de economas en transicin, y pueden realizar prstamos sobre los ingresos por recibir de las negociaciones de los CERS.

    Diferentes instituciones como el GEF, Banco Mundial, BID con el FOMIN, y fondos como el CDCF (Community Develo-pment Carbon Fund), y el ESMAP (Energy Sector Manage-

    Existen varias instituciones bancarias que cuentan con recursos para apoyar las iniciativas en Eficiencia Energtica y FNCE

  • 57de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    ment Assistance Group), entre otros, tambin cuentan con recursos para realizar donaciones y asistencia tcnica a di-ferentes pases en desarrollo para la promocin del uso de FNCE y proyectos de Eficiencia Energtica. Adicionalmente se cuenta con la colaboracin de los corredores de carbono los cuales pueden aportar recursos para el desarrollo de un proyecto que genere CERS siempre y cuando stos les sean vendidos a un precio inferior al del mercado durante un pe-riodo de tiempo. En el mbito Nacional, es importante resaltar las estrategias que se estn impulsando por parte de la banca de segundo piso. BANCOLDEX cuenta con lneas de crdito tales como Bancoldex Desarrollo Sostenible, Bogot Banca Capital Am-biental, la Lnea Colciencias y A Progresar, que cuentan con recursos a tasas favorables para ser empleadas en proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE. FINDETER cuenta con la l-nea especial para Eficiencia Energtica, dirigida a empresas tanto del sector pblico como privado con recursos a tasas favorables. Dentro de las iniciativas del sector privado se pue-den mencionar las lneas de financiacin en organizaciones como Bancolombia, el Centro Nacional de Produccin Ms Limpia y el Fondo para la Accin Ambiental y la Niez, las cuales cuentan con recursos y con asistencia tcnica para el desarrollo de proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE.

    Fuente: Thinkstock

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos58

    Conclusiones03CAPTULO

  • 59de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    De todos los esquemas presentados en este documento se considera que Colombia tiene un gran mercado para el desarrollo de Empresas de Servicios Energticos ESCOS dados los beneficios que presenta este modelo al no ne-cesitar altos recursos por parte del usuario final del pro-yecto de eficiencia energtica y de la posibilidad por parte de la ESCO de recibir buenos ingresos al optimizar el uso de energa dentro de la empresa beneficiada por el pro-yecto. Para poder ampliar an ms el campo de accin de las ESCOS en el pas, es importante evaluar las opciones para que las empresas del sector pblico tambin puedan beneficiarse de este modelo convirtindose en clientes de este esquema. En el marco de la legislacin actual esto no es posible dada la dificultad para comprometer vigencias futuras con lo cual se limita la duracin de los contratos a un ao. Adems el presupuesto designado para gastos de energa debe ser cancelado al comercializador de ener-ga y no puede ser utilizado para cubrir otros gastos, con lo cual se restan beneficios del esquema para institucio-nes pblicas ya que los ahorros energticos no pueden ser aprovechados por stas.

    Fuente: Thinkstock

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos60

    De igual forma se ve una buena posibilidad para hacer uso de los mecanismos de financiacin por terceros y compraven-ta con pago aplazado ya que estos permiten la consecucin de terceros inversionistas donde pueden aportar recursos, equipos, crdito, y conocimientos para luego beneficiarse de las utilidades generadas por los ahorros energticos.

    En el mediano plazo vale la pena evaluar la implementacin de los siguientes esquemas de financiacin:

    Financiacin del Proyecto y Arrendamiento del Servicio. Requiere un mercado con mayor experiencia en el cual se hayan probado varios casos exitosos de proyectos similares dado el carcter de largo plazo de los contratos.

    Explotacin Directa por el Tercero. Requiere implementar un marco normativo que permita vender la energa pro-ducida por los dueos de los proyectos de generacin de energa con FNCE, sin tener que constituirse en comercia-lizadores de energa e incurrir en los costos y tramites que esto conlleva. Con el marco normativo definido, el esque-ma de Leasing Solar se considera viable toda vez que se pueda vender a la red la energa en exceso producida por los paneles solares.

    El mecanismo de Financiacin Compartida se puede llegar a implementar una vez el mercado tenga ms experiencia en los resultados de los proyectos de Eficiencia Energtica y FNCE, que motiven a inversionistas externos a prestar sus cupos de crdito para el desarrollo de estos propsitos.

  • 61de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    La Titularizacin de Ahorros de Energa y los Bonos Orienta-dos a Energas Alternativas se pueden llegar a implementar en el largo plazo una vez se haya creado una institucin con las caractersticas de la ONPEE, la cual puede servir como un ente neutral que valide la efectividad de los proyectos. Por otro lado, para que los inversionistas participantes del mercado de capitales vean estos mecanismos como nuevos vehculos de inversin, es necesario que el pblico en ge-neral tenga un mayor conocimiento del funcionamiento de este tipo de proyectos y se hayan realizado varios casos exi-tosos que generen ms confianza en el mercado financiero.

    Finalmente, es importante mencionar que tanto en el m-bito nacional como internacional existen diversas organi-zaciones e instituciones bancarias que cuentan con recur-sos para apoyar las iniciativas en Eficiencia Energtica y FNCE, ya sea a travs de la negociacin de bonos de car-bono, segn las reglas del Protocolo de Kioto, o a travs de crditos bancarios normales. Los apoyos pueden incluir donaciones, crditos a tasas favorables o asistencia tcni-ca, y estn disponibles para empresas pblicas y privadas.

    Por lo expuesto en el documento se puede concluir que Colombia tiene un gran potencial para desarrollar proyec-tos de Eficiencia Energtica y FNCE. El mercado an se encuentra en un estado de desarrollo por lo que el campo de accin de empresas que deseen invertir en este tipo de proyectos es amplio y tanto la banca internacional como la banca local cuenta con recursos disponibles para financiar proyectos en la materia.

  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos62

    Bibliografa04CAPTULO

  • 63de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    UNIDAD DE PLANEACIN MINERO ENERGTICA UPME. Gua didctica para el desarrollo de audito-ras energticas. UPME. Bogot. 2007.

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  • Propuestas de esquemas financieros aplicables a proyectos64

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    Sugerencias de Pginas Web en Internet

  • 65de eficiencia energtica y fuentes no convencionales de energa

    UPME2012

  • PROYECTO

    EFICIENCIA ENERGTICA EN EDIFICACIONES

    GEF/PNUD/COL 70467