1.-Supóngase que la Empresa Master QU va a iniciar operaciones el 1 de Enero

del 2011 y se requiere de capital externo en forma permanente por $ 10,000, que

la mitad desea cantidad se obtendrá mediante la suscripción de un documento a

largo plazo con el 10% de interés y que $5,000 se obtienen por la emisión de

100,000 acciones comunes con valor nominal de $50 pesos cada uno.

La tasa de interés del impuesto sobre la venta es del 32%. Finalmente el

rendimiento que requieren los accionistas comunes es del 15%.

a) Determinar el costo promedio del capital para la empresa Master QU.

b) Qué utilidad será necesaria para generar antes de intereses e impuestos.

c) Suponga que la empresa desea emprender un programa de expansión que

requiere 5 millones más y determinar que se puede contratar un préstamo

por la cantidad total al 12%, ahora los accionistas comunes requerirán de

un rendimiento del 21%. Cuanto debe ganar por los 5 millones para permitir

que no cambie el precio del mercado por acciones de $ 50 pesos.

1 - .32= .68

5,000

5,000

10,000

COSTO DESPUES DE IMPUESTOS

COSTO PROMEDIO.

Suscripción 3000÷10,000 (.50) .068 .034Acción 5000÷10,000 (.50) .15 .075

.109

1 .32= .68 (.10) =.068

.5 × .068= .034 .5 × .15=.075

.109 × 2 =.218

.218 × 10,000= 2180

U.A.I.I 2180 INT 500U.A.I 1680

IMP. (.32) 537.6U.D.I.I 1142.4

1142.4 ÷ 10,000 = .11

1142.4 ÷ 5000 = .2284

Ventas 5000 Costo de venta 2,500

U. Bruta 320Go. 2180

U.A.I.I 21800

1142.4 = 10x (2x + 5000)

1142.4 = 8x 5000

1142.4+5000 = 8x

6142.4=x

6142.4x ÷ 8 =767.8

2.-Suponga que piensa adquirir una acción común en América Rubber. Si compra

usted la acción planea poseerla 1 año. El precio de mercado corriente es de $ 40

dólares por acción. América Rubber gana $3.60 por acción y paga $ 2 dólares al

año en dividendos y que las utilidades los dividendos y el precio de las acciones

de la compañía han estado elevándose 4% al año durante los 10 a 15 años

últimos ¿Calcular la tasa de utilidad esperada K?

40= 2(1+k )

+40 (1.04 )

(1+k )=2+41.6

(1+k )= 43.6

(1+k )

40= 43.6(1+k )

=43.640

=1.09=.09

1+k=1.09 1= .09

40= 21+ .09

+40 x (1+ .04 )1.09

=1.83+ 41.61.09

=1.83+38.16=39.99=40

Suponga que las condiciones de la oferta y demanda del mercado de capital

cambian las acciones de América Rubber declinan a 8%. Suponiendo las

expectativas de dividendo y crecimiento permanecen constantes encuentre el

precio actual.

P= 21.08

+P (1.04 )

(1.08 )=1.85+1.04 P

1.08

P−1.85=1.04 P1.08

=1.08 (P−1.85 )=1.04 P

1.08 P−1.998=1.04 P

1.08 P−1.04−1.998=0

.04 P=1.998=P=1.998.04

=49.95

P= 2(1.08 )

+P (1.04¿ )

(1.08 )=2+1.04 P

1.08

1.08=2+1.04 P

1.08−1.04 P=2

.04 P=2P= 2.04

=50

Todo permanece constante a una tasa de rendimiento del 9% y la tasa de

crecimiento al 5% esperada.

P= 21.09

+P (1.05 )1.09

=2+1.05P1.09

=1.05P=2+1.09P

1.05 P−1.09 P=2

.04 P= 2.04

=50

NOTA: LA TASA DE RENDIMIENTO DE UTILIDAD k SE DIVIDE EN 2

COMPONENTES UNO DE GANANCIA DE CAPITAL Y OTRO DE DIVIDENDOS.

3.-Calcula el valor de la acción preferente de General Motors que paga un

dividendo actual de 3.75 dólares la tasa de capitalización en la fecha de emisión

fue 7.5%, si baja a 6.8% ¿Cuál será el valor de las acciones?

3.75.075

=50valor de laacción

3.75.068

55.14

4.- Calcular el valor de una acción preferente cuyo valor es de $50 dólares cuyo

rendimiento de obligaciones de riesgo similar pagan el 4% en condiciones de

mercado corriente.

a) ¿Qué ocurrirá si el interés se eleva al 5%?

b) Si las tasas de interés continúan elevándose qué efecto tendrá en el valor

de la acción preferente.

II.- Suponga ahora que el gobierno emite este tipo de obligaciones con el mismo

riesgo de falta de pago pero con vencimiento a 3 años estas obligaciones pagan

también 50 pesos de interés y tienen un valor de 1,000. ¿Cuál será el valor de

estas nuevas obligaciones en la fecha de emisión si la tasa vigente de interés es

del 4%?

50.04

=1250

50.05

=1000

50.06

=833.33

b) Sigue disminuyendo el valor de los bonos.

II.- V=⌊FE1

(1+ i )⌋+[ FE2(1+i ) ]+[ FE3(1+i ) ]

VF=R(1+in−1 )i

50=(1.04−1)=48.7

50=(1.04−2)=46.22

50+100 (1.04−3 )= 938.991033.28

50

(1.041 )+ 50

(1.042 )+ 1050

(1.043 )