CASO PILSEN TRUJILLO

Presupuesto de Capital McKenzieINTEGRANTES:Indira Astete VelsquezGiovanna Carbajal ChoqueManuel Nez VeraOmar Paredes Torres

1IntroduccinEl fundador y director de la compaa McKenzie Restaurants, est considerando ampliar la empresa mediante la apertura de varios restaurantes.McKenzie tiene una emisin de bonos con un valor de 34 millones que vencern en un ao. Los convenios con la emisin de estos bonos impiden contraer deuda adicional.Esta restriccin hace que la expansin ser totalmente financiada con capital por un monto de 8.4 millones.2Valor de la CompaaCrecimiento EconmicoProbabilidadSin ExpansinCon ExpansinBajo0.303000000033000000Normal0.503500000046000000Alto0.2051000000640000003Valor de la Compaa Sin ExpansinSin ExpansinBajoNormalAltoProbabilidad0.300.500.20Valor de la Empresa300000003500000051000000Bonos340000003400000034000000Acciones-40000001000000170000004Valor de la Compaa con ExpansinCon ExpansinBajoNormalAltoProbabilidad0.300.500.20Valor de la Empresa330000004600000064000000Bonos330000003400000034000000Acciones0120000003000000056Igual hay perdida para los tenedores de bonos78Despus de un ao contado a partir de hoy, Cunta creacin del valor se espera a partir de la expansin? Qu cantidad de valor se espera para los accionistas? Y para los tenedores de bonos?

El valor esperado para los accionistas con expansin es de 12 millones, por lo que el aumento del valor de los accionistas seria de 8.1 millones. As mismo al financiarse la expansin con capital a un costo de 8.4 millones los accionistas se perjudican porque aportan el total de la inversin, siendo este valor de inversin mayor que el aumento del valor con la expansin para los accionistas.Para los tenedores de bonos se espera que con la expansin en un crecimiento econmico normal y alto, recuperen todo su flujo de efectivo al compartir los beneficios de la expansin con los accionistas.9Si la compaa anuncia que no se ampliar, Qu le suceder al precio de sus bonos? Qu le suceder al precio de los bonos si la empresa se expande?

Si la compaa opta por no expandirse el precio de los bonos se mantiene constante, ya que la estructura deuda capital se mantiene constante.Si la compaa opta por la expansin la estructura deuda capital va a variar, el capital aumenta, la taza aumenta y el precio de los bonos disminuye.Los bonistas van a querer desarse de los bonos, y bajaran los precios - cuando el precio del bono baja la tasa sube,,,Cada vez que empresa crece os bonos se vuelven mas atractivos10Si la compaa opta por no expandirse, Cules son las implicaciones para sus necesidades futuras de endeudamiento? Cules son las implicaciones si la empresa se expande?Si la empresa opta por no expandirse, su necesidades futuras de endeudamiento solo podr realizarse bajo un crecimiento econmico alto, ya que en este escenario los tenedores de bonos podrn recibir el total de su pago; as mismo en los escenarios bajo y normal, la empresa no podr pagar el total de la deuda, por lo tanto se encontrara en riesgo de quiebra.Si la empresa opta por expandirse, su necesidades futuras de endeudamiento solo podr realizarse bajo un crecimiento econmico normal y alto, ya que en este escenario los tenedores de bonos podrn recibir el total de su pago; as mismo en los escenarios bajo, la empresa no podr pagar el total de la deuda, por lo tanto se encontrara en riesgo de quiebra.En ambos casos la deuda no debera superar el valor de la empresa.11Debido al convenio de bonos, la expansin tendra que ser financiada con capital. Cmo se vera afectada su respuesta si la expansin fuera financiada con efectivo disponible en lugar de acciones nuevas?

Si la expansin fuese financiada con efectivo disponible, se reducira el porcentaje de deuda en la estructura de capital porque al ser una expansin financiado con recurso interno se incrementara el valor en libros como el valor de mercado de las acciones.El riesgo de pagar la deuda sube si usas todo el apital para pagar deuda, con nuevas bonos recibiria dinero frescoTendria que restructurar la deuda Cuado uno reestructura pasivos, lo que busca que la empresa que tienen deuda de corto plazo convierta a largo plazo alivio mi cajaY se conviete en una dedua mas cara

En Peru se exige ademas de garantias para emitir bonos

12GRACIAS