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Universidad de Murcia
Facultad de Economía y Empresa
Master en Finanzas
ANÁLISIS ECONÓMICO-
FINANCIERO DEL SECTOR DE
ENERGÍA FOTOVOLTAICA
ÍNDICE:
• Cap. I: Ratios e indicadores económico-
financieros
• Cap. II: Descripción del sector de energías
renovables
• Cap. III: Análisis financiero del sector
fotovoltaico
Conclusiones
ANTECEDENTES
• España lidera el ranking en el mercado mundial para aplicaciones
fotovoltaicas:
- 45% del mercado mundial;
- 56% del mercado de la Unión Europea.
• El sector aportó en 2008 alrededor de 1.250 millones de € al PIB de
España (25.3% del total de las renovables).
• 41.700 puestos de trabajo en 2008
•20.000 puestos de trabajo en 2009……
•600.000 puestos de trabajo en 2030
• Murcia y Albacete lideran la clasificación por provincias con 280MW.
ANÁLISIS DEL SECTOR
Objetivos:
Identificación de los patrones económicos y financieros del sector.
Comparación de 24 ratios del sector murciano con el sector
“español”.
Muestra:
Empresas que tienen como actividad la instalación de equipos
solares y la venta de energía fotovoltaica.
2008 2007 2006
España Murcia España Murcia España Murcia
330 69 411 88 427 90
CARACTERISTICAS DE LAS CUENTAS
• No se necesita mucho equipo
productivo.
• Gran concentración en
Activos corrientes (80%).
• El sector esta descapitalizado
(25%) y excesivamente
endeudado.
• El periodo de devolución de
deudas es mayoritariamente
a corto plazo (65%).
ACTIVO PASIVO
Activo no
corriente Fondos propios
Activo corriente
Pasivo no
corriente
Pasivo corriente
LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
• Los sectores no tienen
problemas de solvencia y
liquidez.
• El sector murciano
experimenta una mayor
reducción de su solvencia y
liquidez a corto plazo.
• La tendencia bajista se explica
por la disminución de los
Activos corrientes (Deudores)
en los tres ejercicios.
Solvencia a corto plazo
1,05
1,10
1,15
1,20
1,25
1,30
1,35
2006 2007 2008
España
Murcia
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
2006 2007 2008
Liquidez a corto plazo
España
Murcia
ENDEUDAMIENTO
• El sector español tiene
mayores ratios de
endeudamiento.
• Hay una dependencia
excesiva de recursos ajenos a
corto plazo.
• El sector murciano empieza a
dar más protagonismo a la
deuda a largo plazo.
• Se registra una reducción
importante de la cuenta de
Acreedores comerciales.
Endeudamiento a corto plazo
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
2006 2007 2008
España
Murcia
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
2006 2007 2008
Endeudamiento a largo plazo
España
Murcia
RENTABILIDAD ECONOMICA
• El margen de ventas es muy
reducido en los sectores
analizados (0.10%),debido a los
altos costes.
• A mayor rotación del activo,
mayor rentabilidad económica.
• El factor tamaño empresarial
influye en la rentabilidad.
• El sector murciano aumenta los
ratios mediante un mayor
aumento de ventas.
Rotación del activo
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
2006 2007 2008
España
Murcia
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
2006 2007 2008
Rentabilidad economica
España
Murcia
RENTABILIDAD FINANCIERA
• La rentabilidad financiera
es mayor que la
económica debido al
efecto positivo del
apalancamiento.
• Los sectores se han dado
cuenta de la importancia
de los fondos propios,
aumentado su peso en el
total del Pasivo.
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
2006 2007 2008
Rentabilidad financiera
España
Murcia
Apalancamiento multiplicativo
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00
2006
2007
2008
Murcia
España
AMENAZAS Y OPORTUNIDADES
☹ Problemas de liquidez por el elevado grado de utilización de la deuda a corto plazo.
☹ Dificultades en obtener créditos.
☹ Reducida capacidad de generar valor añadido.
☹ Decisiones gubernamentales e incertidumbre regulatoria (Real Decreto 1578/2008).
☹ Dependencia de subvenciones.
☺ Reducción de costes gracias a los avances tecnológicos.
☺ Aumento de demanda por el continuo abaratamiento de la energía fotovoltaica.
☺ La subida del precio de la energía convencional con más del 40% desde 2004.
☺ Creciente preocupación medioambiental.
☺ Inversión rentable (TIR del 12% a 25 años).
RECOMENDACIONES
✍ Aumento de las aportaciones de capital.
✍ Mayor protagonismo al endeudamiento a largo plazo.
✍ La instalación de particulares a la red con contadores
dobles.
✍ Estrategias de ventas eficientes, con una relación
calidad/precio optima.
✍ Búsqueda de nuevos mercados y segmentos
(instalación de energía solar fotovoltaica aislada).
✍ Más inversiones I + D (vehículo eléctrico).
✍ Sinergias entre las empresas para ser más fuertes y
competitivas.
PREGUNTAS
LA INDUSTRIA FOTOVOLTAICA
• Fabricantes de equipos
- Fabricantes de células y paneles fotovoltaicos
- Montadores de módulos
- Fabricantes de BOS (Balance of System)
• Empresas con actividad de instalación y distribución
• Empresas dedicadas a promoción de instalaciones e ingeniería
(potencia inferior a los 5kW)