Presentación Octubre [Modo de compatibilidad]
Transcript of Presentación Octubre [Modo de compatibilidad]
9 de Octubre de 2013
Oferta de divisas
Exportación de bienes
Exportación de ser icios
IED Deudade bienes (USD 80.927 MM)
de servicios (USD 15.637 MM) (USD 3976 MM)
Deuda
Complejo oleaginoso
Insumos básicos
Servicios de turismo Compras
de PúblicaInsumos básicos
Minería
Transportes
Servicios
de empresas
Alimentos elaborados
empresariales, profesionales y
técnicos
Greenfield Privada
IndustriaServicios de informática e información
Greenfield
2 2
Demanda de divisas
Importaciónes de Bienes
Importación de servicios
Remisión de utilidades Deudaes de Bienes
(USD 65.556 MM)
de servicios(USD 18.697 MM)
utilidades(USD 8.863 MM)
(USD 6631 MM)
Electrónicos
Bi d C it l
Servicios de turismo Pago de
interesesPública
Bienes de Capital
Bienes Intermedios
Transportesintereses
Automotriz
Regalías
Servicios i l
Utilidades y Privada
Energíaempresariales, profesionales y
técnicos
ydividendos
3 3
100.000
Balanza comercial y cuenta corrienteen millones de USD
80.000Balanza Comercial Saldo Cuenta Corriente
Exportaciones FOB Importaciones CIF
229% Var.2011/2002
+3,5%
+10%
60.000
Exportaciones FOB Importaciones CIF
722% Var.2011/2002
16.661 16.08812 130 11 700 12 303 11 226 12 558
16.88811 632 12 690
20.000
40.000
-4.019 -4.944 -2.200 1.0616.223
12.130 11.700 12.303 11.226 12.558 11.632 10.03312.690
8.741
0
-20.000
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
e
Fuente: CEU - UIA en base a datos del INDEC
4 4
Fuente: CEU - UIA en base a datos del INDEC.
20.000
Complejos exportadores seleccionados2012
18.060
1 000
16.000
18.000
54% de las expo
10.168
8 45010.000
12.000
14.000
Commodities/Insumos
54% de las expoUSD 43,8 MM
8.450
4 000
6.000
8.000Commodities/InsumosProductos con VA*Total complejo
2.336 2.261 1.816713
0
2.000
4.000
Soja Automotriz Maíz+Trigo Frutihorticola Oro Siderúrgico AluminioSoja Automotriz Maíz+Trigo Frutihorticola Oro Siderúrgico Aluminio
Fuente: CEU-UIA sobre la base de INDEC.*Para la estimación de valor agregado, se utilizan las últimas ponderaciones, actualizadas a 2011
22,3% 12,6% 2,9% 2,8% 2,2% 1%10,4%
5 5
12.000
Evolución del saldo comercial energético(en millones de USD)
Exportaciones combustibles y energíaImportaciones combustibles y lubricantes
6.919 7.996
6.212 6.515 6.521 6.694
9.403 9.262 9.028
6 000
8.000
10.000
Importaciones combustibles y lubricantesSaldo energético
Déficit 2013
3.443 2.824
4.325
2.659
4.701 4.095 3.671 3.553
1.814 2.000
4.000
6.000 (estimado)
USD 8.000 millones
-2.882 -2.568 -4.000
-2.000
-
-5.585 -6.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 -Acumulado 8
meses
6 6
Fuente: CEU-UIA en base a datos del ICA-INDEC
Evolución del saldo turismo y viajes en cta cteAnual Millones de USD
Déficit 2012USD 2 985
6000
8000
Anual - Millones de USD
Cobros de turismo y viajes
Instauración del cepo cambiario
Crisis Financiera
Internacional
USD 2.985 millones
Déficit 1er
4000
6000 turismo y viajes
Pagos de turismo y viajes
Saldo de turismo y viajes
Déficit 1er semestre 2013:
USD 3.514 millones
2000 Déficit 2013 (estimado)
-2000
02003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 - I
semestre
USD 7.500 millones (*)
-4000
Fuente: CEU-UIA en base a estadísticas del mercado único y libre de cambios (BCRA)
7 7(*)Fuente: Ecolatina
500 00015000
Saldo de Cuenta Corriente y PIB1975-2012
300 000
400.000
500.000
10000
15000
Década del 80
Crecimiento con endeudamiento
Tablita
100 000
200.000
300.000
0
5000
del 80 endeudamiento
-100 000
0
100.000
-5000Post
Convertibilidad
-300.000
-200.000
100.000
-15000
-10000
-400.000
300.000
-20000
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*20
12*
Saldo de Cuenta Corriente PBI en millones de USD
8 8
Fuente: CEU-UIA en base a INDEC. Los datos de cuenta corriente para 2011 y 2012 son provisorios
10 Déficit en Cuenta Corriente8
Déficit en Cuenta Corriente2011
2012
4
6 2013e
2014e
2
% s
obre
el P
IB
-2
0
%
-4
9 9
-6Argentina Brasil Chile Colombia México Perú Uruguay Venezuela
FUENTE: CEU UIA en base a datos de LatinFocus Consensus Forecast (Dic 2012)
Déficit en Cuenta Corriente% del PIB
3
42009 2011 2013e
1
2
0
1
-2
-1
-4
-3
10 10
4Argentina Brasil Zona Euro Japón Estados Unidos
FUENTE: CEU UIA en base a datos de IMF - World economic outlook.
ms1
Diapositiva 10
ms1 Notar que
2009 era año de crisis internacional...
2011 susto ante fuga x alta tasa de interes en el exterior + inversiones y el superavit comercial solo alcanza a cubrir remisión...
2013 actual...
marianelas, 08/10/2013
Eurozona (MRO) Inglaterra (REPO) EEUU (FED) Japón (OIR) Brasil (SELIC) Argentina (BADLAR)
Tasas de interes de referencia(en puntos porcentuales)
18
20
Eurozona (MRO) Inglaterra (REPO) EEUU (FED) Japón (OIR) Brasil (SELIC) Argentina (BADLAR)
Crisis subprime
Crisis internacional
Caída de Lehman Brothers
Se discute
14
16
18 psalir del
Euro
8
10
12
1 25%
11,50%
2
4
6
1,25%
0
2
ene-
07m
ar-0
7m
ay-0
7ju
l-07
sep-
07no
v-07
ene-
08m
ar-0
8m
ay-0
8ju
l-08
sep-
08no
v-08
ene-
09m
ar-0
9m
ay-0
9ju
l-09
sep-
09no
v-09
ene-
10m
ar-1
0m
ay-1
0ju
l-10
sep-
10no
v-10
ene-
11m
ar-1
1m
ay-1
1ju
l-11
sep-
11no
v-11
ene-
12m
ar-1
2m
ay-1
2ju
l-12
sep-
12no
v-12
ene-
13m
ar-1
3m
ay-1
3ju
l-13
11 11
Fuente: CEU ‐ UIA sobre la base de datos del MECON.
60.000Reservas Internacionales
enmill de US$
44.13450.000
en mill. de US$
32.500
40.000
24.000
20.000
30.000
10.000
01994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014(p)
Fuente: CEU UIA en base a datos de BCRA . Para 2013 y 2014, datos proyectados.
12 12
Balance del Banco Central
PasivoActivo
PasivoBase Monetaria
$327,433,444LEBACS/NOBACS
RRII34 mil millones de
Reservas Internacionales $201,203,517Títulos Públicos
$270 755 164
LEBACS/NOBACS
$135,124,988Ctas ctes en otras monedas
$50 292 604
34 mil millones de USD
CC en USD8 mil millones de
USD$270,755,164Adelantos al gobierno $153,730,000
Derechos por operaciones
$50,292,604Depósitos del gob nacional
$29,223,761Otros pasivos
USD
Derechos por operaciones $34,875,451Otros Activos $21 055 914
Otros pasivos $68,335,765
TOTAL $610 410 532$21,055,914
Patrimonio Neto
$71 209 514TOTAL
$681,620,046
$610,410,532
13 13
$71,209,514
El tipo de cambio real de 2010 (donde había “fuga”) hoy estaría mucho más cerca de dólar “tarjeta” y no del “blue”
10
Evolución comparada del dólar($/USD) 9,60
9
Dólar cotización oficial (BCRA)
Dólar blue
Dólar "tarjeta" (Oficial+Cargo adicional)
+37
7
8
+64,9%
7,4%
6,98
6
5 82
4
5
2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
5,82
141-oc
t-12
15-o
ct-1
29-o
ct-1
12-n
ov-1
26-n
ov-1
10-d
ic-1
2
24-d
ic-1
2
7-en
e-1
21-e
ne-1
4-fe
b-1
18-fe
b-1
4-m
ar-1
18-m
ar-1
1-ab
r-1
15-a
br-1
29-a
br-1
13-m
ay-1
27-m
ay-1
10-ju
n-1
24-ju
n-1
8-ju
l-1
22-ju
l-1
5-ag
o-1
19-a
go-1
2-se
p-1
16-s
ep-1
30-s
ep-1
FUENTE: CEU UIA en base a datos del BCRA y dolarblue.net
14 14
E l ió d i ti d bi t d i t é700035%
Evolución de precios, tipo de cambio y tasa de interésFuga de capitales - millones de USD TCN $/USD - var.i.a. IPC 4pcias * - var.i.a. Tasa de interés
5000
6000
25%
30%
3000
4000
15%
20%
1000
2000
5%
10%
-1000
0
-5%
0%
10005%
ene-
07
abr-
07
jul-0
7
oct-0
7
ene-
08
abr-
08
jul-0
8
oct-0
8
ene-
09
abr-
09
jul-0
9
oct-0
9
ene-
10
abr-
10
jul-1
0
oct-1
0
ene-
11
abr-
11
jul-1
1
oct-1
1
ene-
12
abr-
12
jul-1
2
oct-1
2
ene-
13
abr-
13
jul-1
3
FUENTE: CEU - UIA en base a en base a datos de INDEC e institutos provinciales.*A partir de enero 2013 se utilizó la variación de un índice construido con datos de 2 pcias
15 15
A partir de enero 2013 se utilizó la variación de un índice construido con datos de 2 pcias.
70%
Importaciones y actividad industrial(variaciones interanuales)
20%
25%
50%
70%
10%
15%30%
0%
5%
10%
10%
-10%
-5%
-30%
-10%
Importaciones
Actividad Industria (CEU-UIA)
-20%
-15%
-50%
e-09
b-09 r-09
r-09
y-09
n-09 l-09
o-09
p-09 t-09
v-09
c-09
e-10
b-10 r-10
r-10
y-10
n-10 l-10
o-10
p-10 t-10
v-10
c-10
e-11
b-11 r-11
r-11
y-11
n-11 l-11
o-11
p-11 t-11
v-11
c-11
e-12
b-12 r-12
r-12
y-12
n-12 l-12
o-12
p-12 t-12
v-12
c-12
e-13
b-13 r-13
r-13
y-13
n-13 l-13
Actividad Industria (CEU-UIA)
16 16
ene
feb
mar ab
rm
ay jun ju
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar ab
rm
ay jun ju
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar ab
rm
ay jun ju
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar ab
rm
ay jun ju
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar ab
rm
ay jun ju
Fuente: CEU-UIA en base a datos de cámaras empresariales y organismos del sector público y privado
Costos
17 17
f ó C• Índice de precios en dólares norteamericanos elaborado por el BCRA, incluye maíz; trigo; porotos aceite y tortas de soja; carne bovina petróleo aceroMaterias primas
Fuentes de información del ICI
maíz; trigo; porotos, aceite y tortas de soja; carne bovina, petróleo, acero, aluminio primario, cobre, oro multiplicado por el índice de tipo de cambio nominal bilateral ARG$/USD.
p
(BCRA)
• Se considera el rubro “productos importados” del índice de precios internos al porInsumos importados • Se considera el rubro productos importados del índice de precios internos al por mayor (IPIM‐INDEC).
p
(INDEC)
• Índice calculado como el promedio simple del precio spot monómico de la energía lé t i (b l t t di t ib ió ) l d i tCosto energético eléctrica (base; excluye transporte y distribución) en el mercado mayorista relevado por la CNEA y del rubro “energía eléctrica” del índice de precios de productor (IPP‐INDEC).
Costo energético
(CNEA e INDEC)
• Índice elaborado por la Cámara Empresaria de Operadores Logísticos y h l d l C t C3T d l UTN I l ll t í t h filCosto logístico homologado por el Centro C3T de la UTN. Incluye pallets, energía, strech film, salarios de convenio (transporte), transporte por carretera, alquileres tanto de depósitos como de autoelevadores.
Costo logístico
(CEDOL)
• El petróleo Brent es un tipo de petróleo que se extrae principalmente del Mar del N i d f d l d E á d l WSoja maíz mineral de hierro y Norte, siendo referente de los mercados europeos. Es más pesado que el West Texas Intermediate (WTI), por lo cual se optó como referencia. El FMI releva esta información que recolecta el MECON.
Soja, maíz, mineral de hierro y petróleo (FMI‐MECON)
• Índice calculado para la industria manufacturera sobre la base del salario di d d i d i l d d l i dSalarios industriales
18 18
promedio de cada sector industrial ponderado por los respectivos puestos de trabajo registrados en el Sistema Integrado Previsional Argentino de la ANSES según procesamientos del OEDE‐MTEySS.
Salarios industriales
(OEDE‐MTEySS)
18
Los costos industriales presentaron una dinámica creciente con excepción delLos costos industriales presentaron una dinámica creciente, con excepción del año 2009. Durante 2012 se incrementaron un 22,7%, una leve desaceleración con respecto a 2011 (23,3%)
Índice de costos industrialesBase 2006 = 100
Índice de costos industriales (ICI CEU) Variación Índice de costos industriales (ICI CEU) Nivel
25,3%
23,3% 22,7%
300
350
25%
30%Índice de costos industriales (ICI-CEU) - Variación Índice de costos industriales (ICI-CEU) - Nivel
16,8%
20,6%
18,2%
, %
200
250
15%
20%
8,3%100
150
10%
15%
0
50
0%
5%
19 19
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
FUENTE: CEU UIA en base a datos de INDEC, BCRA, OEDE-MTEySS, CNEA , FMI y CEDOL.
Crisis internacional19
Al comparar la evolución de dichos costos con la tendencia registrada por losAl comparar la evolución de dichos costos con la tendencia registrada por los precios del sector, se observa una brecha creciente entre ambos índices a partir de 2009. Esto se debe a que el incremento de precios es menor que el de los costos de produccióncostos de producción….
Evolución del ICI-CEU e IPI-ManufacturasBase 2006 = 100
ICI CEU (V i ió ) IPI M f t (V i ió )
25,3% 22,7% 300
350
25%
30%
ICI-CEU (Variación) IPI-Manufacturas (Variación) ICI-CEU (Nivel - Eje derecho) IPI-Manufacturas (Nivel - Eje derecho)
16,8%
20,6%
18,2%
23,3%
21,2%
200
25020%
25%
,
8 3%12,1%
10 3%
15,2%
11,0%
150
200
10%
15%
8,3%8,4%
9,6%10,3%
50
100
5%
20 20 20
00%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
FUENTE: CEU UIA en base a datos de INDEC, BCRA, OEDE-MTEySS, CNEA , FMI y CEDOL.
la dinámica conllevó a una reducción de los márgenes unitarios excepto en… la dinámica conllevó a una reducción de los márgenes unitarios -excepto en 2009- que fue compensada en parte por un incremento del volumen de producción y por mejoras de la productividad
•La caída de los márgenes •La caída de los márgenes 130
Evolución del margen unitario (IPI)Base 2006 = 100
a ca da de os á ge esunitarios fue parcialmente compensada por mejoras de escala, inversión y ampliación de la
id d i t l d
gunitarios fue parcialmente compensada por mejoras de escala, inversión y ampliación de la 110
120
130Margen (IPI/ICI) Margen ajustado por productividad Productividad
capacidad instalada.
•En 2012 los márgenes ajustados por E 2012 l á
pcapacidad instalada.
100
110
j pproductividad se contrajeron dado que los costos siguieron subiendo pero se estancó la actividad
•En 2012 los márgenes ajustados por productividad se contrajeron dado que los
t i i
80
90
estancó la actividad industrial y se redujo la productividad.
costos siguieron subiendo pero se estancó la actividad industrial y se redujo la
d ti id d
60
70
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
21 21 21
productividad. FUENTE: CEU UIA en base a datos de INDEC, BCRA, OEDE-MTEySS, CNEA , FMI y CEDOL.*Productividad: calculada como cociente entre IVF (ajustado por indicador de actividad CEU) e IOO (INDEC).
La clave sigue siendo recuperar el crecimiento productividad media de la industria g p pmanufacturera, que presentó mejoras sustantivas a lo largo del período: mayor volumen de producción, inversión y productividad, vis a vis se reducen el incremento de costosincremento de costos
Evolución de la productividad media Productividad de la industria por ocupado Productividad de la industria por horas trabajadas
•La productividad horaria
8%
10%p
registró una disminución menor que la productividad por ocupado puesto que en
2%
4%
6%p p q
ambos períodos se registraron ajustes en la jornada laboral, reduciendo las horas
2%
0%
2%trabajadas.
-4%
-2%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
22 22
Fuente: CEU UIA estimaciones propias sobre la base de datos de cámaras sectoriales, EIM, Cuentas Nacionales, CGI y EPH.
22
El aumento de la demanda -volumen de ventas- traccionó sostenidamente la inversión -con excepción de 2009 y 2012- lo cual llevó a alcanzar en 2011 un récord de participación (24% del PIB). Esto condujo a una ampliación permanente de capacidad instalada en la industriacapacidad instalada en la industria
Inversión en maq. y equipo y capacidad instalada
Ampliación de la capacidad instalada implícita (CEU UIA)
•La industria presentó un sostenido incremento de la capacidad instalada con
80%
100%
8%
10%
Ampliación de la capacidad instalada implícita (CEU-UIA)
Inversión en maquinaria y equipo (INDEC) - Eje derecho
•Gran parte de la inversión f ( )
excepción de los años 2009 y 2012.
41 7% 40%
60%
4%
6%
bruta interna fija (IBIF) se concentró en la compra de maquinaria y equipo, con fuertes subas durante 2010
2011 ( i i t d )
3 4% 3 5% 7 2% 7 1% 2 3% 0 0% 5 9% 5 7% 0 0%
41,7%
22,1% 19,0% 21,2%
13,4%
32,3% 28,4%
20%
40%
2%
4% y 2011 (equipo importado).
•La inversión en maq.yequipos presenta una mayor l ti id d t l3,4% 3,5% 7,2% 7,1% 2,3% 0,0% 5,9% 5,7% 0,0%
-14,4%
-7,7%
-20%
0%
-2%
0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
elasticidad con respecto al ciclo que la inversión agregada, ya que su evolución es más volátil: cae
á l IBIF d
23 23
FUENTE: CEU UIA en base a datos de INDEC.
23
más que la IBIF cuando se frena la actividad y crece más en etapas expansivas.