2011|PORTAFOLIO DE INVERSIONES

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INDICE

OBJETIVOS 3

INTRODUCCIÓN 4

PERSPECTIVAS MERCADO FINANCIERO ACTUAL 5

PORTAFOLIO DE INVERSIONES 6

PERFIL DE INVERSOR 7

METODOLOGÍA APLICADA 8

RESULTADOS 9

CUADRO RESUMEN 10

CONCLUSIONES 11

BIBLIOGRAFIA 12

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OBJETIVOS

Objetivo General

Comprender el funcionamiento de los principales mercados financieros y la

metodología para la construcción de un portafolio óptimo de inversión.

Objetivos específicos

I. Exponer el funcionamiento y la situación actual de los principales mercados

financieros.

II. Conocer la preferencia actual de los inversionistas en cuanto a diseños de

portafolios de inversión

III. Construir un modelo de portafolio de inversión a partir de la metodología vista

en clase.

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INTRODUCCIÓN

La búsqueda por la apuesta perfecta ha desviado a algunos inversionistas muy lejos del rebaño. Estos inversionistas están revisando hasta los rincones más recónditos del mundo de las inversiones para apostar por los bonos israelitas, la suerte de la banca islandesa y la probabilidad de recibir pagos de la bancarrota de Lehman Brothers Holdings. El objetivo es hallar inversiones cuyo valor no esté sujeto a los grandes movimientos de los mercados dictados por la crisis europea y las batallas políticas en Estados Unidos.

Tradicionalmente, los inversionistas han recurrido a materias primas como el petróleo y a coberturas para protegerse de los vaivenes de los mercados. Últimamente, no obstante, estos activos han tendido a subir y bajar en sincronía, un fenómeno conocido como correlación.

Hoy en día la economía de ciertos países, empresas y personas, ha ido creciendo junto

al cambiante entorno mundial, es decir cada vez existen posibilidades de encontrarse

con oportunidades de negocios que permitan obtener un rendimiento decoroso y

honroso, en este informe pretendemos dar a conocer una manera de construir un

mecanismo que permita generar rentabilidad a nuestras finanzas por medio de la

creación de un portafolio de inversiones que representan colocaciones que una

persona o empresa pueda realizar para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir

dividendos que ayuden a aumentar el patrimonio.

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Situación actual Mercados Financieros

En el actual contexto de crisis para los mercados del mundo, se hace imprescindible

analizar sobre los distintos esquemas de inversión posibles. No sólo se generan

oportunidades en tiempos de suba sostenida en las acciones, los inmuebles o la

economía en general, sino que también se pueden lograr rendimientos en direcciones

bajistas en los mercados y una economía mundial en desaceleración.

Dado que nos enfrentamos a condiciones negativas, que tienen altas probabilidades de

prolongarse en el tiempo, debemos de profundizar sobre las alternativas de inversión

viables en las actuales condiciones de la plaza financiera internacional. Los inversores

han tomado decisiones estratégicas en el pasado, en cuanto a la conformación de su

portafolio, que les ha permitido no solo lograr rentabilidades mayores a la media, sino

también estar cubiertos ante circunstancias negativas para los mercados bursátiles.

En la dinámica del mercado, se aprecia claramente que la tendencia del mercado es

buena, por lo menos las condiciones son oportunas para invertir sobre todo en

acciones, estos son los instrumentos más transados en la actualidad, y hay muchas

recomendaciones de que no se invierta en bonos por los niveles bajos de

rendimientos.

Las predicciones que se tuvieron han sido muy acertada continúan la expansión

económica a paso moderado; los sectores de construcción y financieros fueron muy

castigados. Los precios de las propiedades no tocaron fondo y siguen en descenso. El

desempleo sigue a niveles muy altos. Europa y Rusia quedaron rezagadas. Por esta

gran incertidumbre usualmente los inversores se mantienen alejados de estos

mercados para invertir.

En el mercado existe una dinámica En la actualidad las bolsas de valores, Dow Jones

refleja casi los 13mil puntos, la S&P500 sobrepasó los 1300 y el NASDAQ está cerca de

llegar a los 3000. El mercado en general ha estado presentando al alza en los últimos 2

meses y por lo visto no parece haber conflictos en el medio oriente, se espera que el

precio del petróleo se mantenga. Hoy por hoy es un buen momento para invertir ya

que existe buenas oportunidades de inversión.

Los portafolios financieros de individuos de alta renta suelen estar compuestos de un

alto porcentaje de acciones y bonos, que suelen denominarse "inversiones

tradicionales". Pero desde hace aproximadamente siete años, ha comenzado una

tendencia en cuanto a inversiones financieras, que consiste en recortar el tamaño

porcentual de asignación hacia estas inversiones tradicionales.

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Específicamente, hace más de 4 meses, las asignaciones de capital en acciones se

redujeron en rangos que antes estaban entre el 80% - 40% del total de capital en las

carteras de inversores privados, al 55%-18% (muestra tomada del JP Morgan Private

Bank, el 06 de diciembre 2011). Está drástica reducción de la exposición en acciones,

tuvo la contraparte de un incremento en las llamadas "inversiones alternativas", que

crecieron desde un rango del 5%-15% del total del capital en las carteras de inversores

privados, al 18%-55%. Las inversiones alternativas están compuestas, entre otras, por

hedge funds, real state (inmuebles o productos relacionados), commodities y managed

futures. Este cambio se produjo por la sugerencia de estudios e investigaciones

realizadas, que concluían que de esa manera se conformaba un tipo de diversificación

que produciría rendimientos altos con bajo riesgo.

El famoso mercado de dinero y de capitales, son hoy en día, los productos que más se

negocian o se tranzan en las famosas Bolsas de Valores, (mercado bursátil) es ahí

donde se ha desarrollado una enorme magnitud de operaciones que impulsan la

economía mundial o en su mismo defecto el desequilibrio económico, este mercado es

el que más se ha globalizado es por eso que hoy en día se ha vuelto un lugar

importante para hacer inversiones, a pesar de que existen alzas y bajas en los precios

de los diferentes rubros.

La crisis financiera desatada produjo bajas sustanciales en el rendimiento de casi todos

los activos financieros, menos para los denominados Managed Futures y Treasury Bills

(títulos de corto plazo del tesoro americano que es similar a tener efectivo).

Analizando en profundidad cada vehiculo de inversión, podemos definir qué tipo de

esquema de inversión es posible gestionar en tiempos de crisis, o en otras palabras de

que manera vamos a asignar capital en la construcción de un portafolio que nos

prepare ante un escenario de prolongación de los disturbios financieros. La teoría nos

dice que debemos tener activos financieros que no estén correlacionados entre si, de

esa manera el mal funcionamiento de algunos compensa la buena performance de

otros.

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Portafolio de Inversión

Un portafolio de inversión constituye un grupo de activos que generan un rendimiento

para el inversionista y también cierto nivel de riesgo. La composición de un portafolio

de inversión puede ser el resultado de una serie de decisiones basadas en la

experiencia y conocimiento del mercado, o bien, basadas en la aplicación de métodos

cuantitativos que delimiten la estructura del portafolio en virtud de la observancia de

parámetros estadísticos como los rendimientos esperados, la volatilidad de los

rendimientos y la correlación entre los instrumentos financieros que conforman el

portafolio.

Para la selección del portafolio se tuvo que tomar en cuenta el tipo de inversionista para el cual se conforma el portafolio, para lo cual a continuación se da una breve descripción de los tipos de inversionistas y luego especificaremos el tipo de inversionista al cual nos encaminamos en esta inversión internacional. Conservador1 Se trata de personas a las que no les gusta arriesgar y que “no duermen bien” cuando invierten su dinero en productos con riesgo. Los productos con renta Fija son los más adecuados para este tipo de inversores, así como productos de renta variable poco volátiles. Este tipo de inversores prefieren sacrificar una mayor rentabilidad por una inversión segura, es decir prefieren tener un retorno que aunque están conscientes es mínimo pero seguro a cambio de tomar un mayor riego que les dé algo más de rentabilidad. Prudente Se trata de personas con una aversión al riesgo media. Están dispuestos a asumir cierto riesgo a cambio de una mayor rentabilidad, pero con límites, ya que son inversores que no aman la especulación. Se trata de un perfil difícil de mantener por que constantemente tienen tentaciones por ambos lados. La cuestión es saber controlar el riesgo. La información es especialmente necesaria para este perfil que no se deja llevar por la intuición ni por posturas conservadoras. Los productos más adecuados para este tipo de inversor son: Valores Bursátiles sólidos y con capacidad de crecimiento. Acciones que tengan futuro, no sobre la base de expectativas, sino sobre negocios concretos (Banca, Energía, Telefonía).

1 Maria S. Ribechini -Finanzas.com

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Arriesgado Son personas amantes al riesgo. No les importa correr un mayor riesgo si a cambio pueden obtener una mayor recompensa. Sin embargo, como a todos, les gusta más ganar que perder. Suelen funcionar, o deberían, con límites de pérdidas y ganancias en sus apuestas y concentran la mayor parte de sus ahorros en la renta variable. Al contrario que en el caso del inversor prudente no necesitan mucho tiempo para tomar las decisiones, y en este periodo aprovechan oportunidades, o en algunos casos perdidas.

Portafolio de Inversión

Metodología

Como grupo establecimos un disponible para invertir de USD $500,000, los cuales

definimos mediante el promedio de la aversión de riesgos que tiene cada uno de los

socios: Un perfil de inversores prudentes, ya que buscamos rendimientos altos pero en

contraste con un nivel de riesgos moderado, sin arriesgarnos al 100%, debido a la alta

volatilidad que gobiernan los mercados y una incertidumbre creciente por las crisis que

actualmente vivimos.

Para la inversión, nuestra estructura se compone de la siguiente manera:

40% inversion en acciones USD$ 200,000

40% inversión en bonos soberanos de Estados Unidos USD$ 200,000

20% inversión en commodities, futuro de oro USD$ 100,000

Total disponible para invertir USD$ 500,000

Es por esto que para la decisión de nuestra cartera de inversión, el cual surge de la

aplicación de la teoría de Markowitz (vista en clase) que es funcional para la opción de

inversión con una amplia gama de opciones, y con la medición de la rentabilidad,

correlación y riesgos nos indica en donde y en qué proporción nos conviene invertir.

Elementos del Portafolio

I.- Acciones

Inicialmente se buscó compañías con un alto nivel de utilidades, estas forman parte de

las 500 primeras compañías según la revista Fortune, en su publicación de Mayo 2011,

Best Companies: Most profitable2. Con base en este listado se seleccionaron las

compañías ubicadas dentro de las 20 primeras con respecto a su rentabilidad, se

2 Fortune 500

http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune500/2011/performers/companies/profits/

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AT&T Chevron Wal Mart General MotorsExxon Mobil

CorporationHewlett Packard ConocoPhillips

American

International

Group

IBM Procter & Gamble

06/12/2010 28.3 84.95 54.49 34.48 71.31 42.85 64.18 43.6 144.99 62.06

07/12/2010 28.54 86.3 55.09 34.68 71.46 42.19 64.37 43.95 144.02 62.15

08/12/2010 28.63 86.14 54.49 34.45 71.85 42.66 64.61 42.22 144.98 62.63

09/12/2010 28.82 86.65 54.34 33.74 72 42.54 64.67 47.78 144.3 62.87

10/12/2010 28.89 87.03 54.28 33.81 72.18 42.62 64.58 48.95 144.82 63.2

13/12/2010 28.78 88.37 54.21 33.8 72.36 41.65 65.47 48.52 144.28 63.19

AT&T Chevron Wal Mart General MotorsExxon Mobil

CorporationHewlett Packard ConocoPhillips

American

International

Group

IBM Procter & Gamble

07/12/2010 0.85% 1.59% 1.10% 0.58% 0.21% -1.54% 0.30% 0.80% -0.67% 0.15%

08/12/2010 0.32% -0.19% -1.09% -0.66% 0.55% 1.11% 0.37% -3.94% 0.67% 0.77%

09/12/2010 0.66% 0.59% -0.28% -2.06% 0.21% -0.28% 0.09% 13.17% -0.47% 0.38%

10/12/2010 0.24% 0.44% -0.11% 0.21% 0.25% 0.19% -0.14% 2.45% 0.36% 0.52%

13/12/2010 -0.38% 1.54% -0.13% -0.03% 0.25% -2.28% 1.38% -0.88% -0.37% -0.02%

14/12/2010 1.95% 0.01% 0.44% 0.27% -0.25% -0.26% 0.27% 6.70% 1.07% 0.57%

15/12/2010 -0.72% -0.42% -0.40% -0.83% -0.46% -0.75% -0.81% -1.12% -0.75% 0.14%

seleccionaron 10 dentro de las cuales surgieron: AT&T, EXXON Mobile Corp., Chevron,

Wal-Mart, General Motors, Conoco Phillips, American International Group AIG, IBM,

Hewlett Packard, Procter & Gamble.

Elaboramos un cuadro con los precios históricos a partir del día de hoy (07 de

diciembre 2011) hacia el 06 de diciembre 2010, para obtener 254 registros históricos,

puesto que entre más datos consideremos, más confiable serán los datos estadísticos.

Por lo que, de cada una de las compañías seleccionados, se extrajeron los precios por

acción como se verá una muestra de ciertos precios en el cuadro no. 2

Una vez obtenida la tabla con los precios por acción, se elaboró una matriz de

rendimientos, es decir, que de cada compañía en cada fecha determinada se calculó el

porcentaje de rendimiento que tuvo con respecto a una fecha anterior. A continuación

un extracto de cómo quedó la matriz de rendimientos. Cuadro 3.

Para el cálculo estadístico de riesgo y rendimiento, utilizamos una tabla de T de

student, debido a que para la construcción del intervalo de confianza para la diferencia

entre las medias de dos poblaciones, cuando se desconoce la desviación típica,

muestra las diferencias muestrales de nuestro extracto de datos.

Además de que buscamos que nuestras inversiones sean correlacionadas imperfectas,

como parte de decisión de una diversificación de la cartera, que la perdida de una no

Cuadro 2. Matriz de precios por acción

Cuadro 3. Matriz de rendimientos de acciones

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AT&T Chevron Wal Mart General MotorsExxon Mobil

CorporationHewlett Packard ConocoPhillips

American

International

Group

IBM Procter & Gamble

AT&T 1.000 0.635 0.524 0.523 0.671 0.473 0.559 0.527 0.674 0.650

Chevron 0.635 1.000 0.557 0.632 0.893 0.496 0.841 0.613 0.628 0.621

Wal Mart 0.524 0.557 1.000 0.538 0.543 0.377 0.472 0.395 0.483 0.599

General Motors 0.523 0.632 0.538 1.000 0.617 0.563 0.549 0.525 0.613 0.539

Exxon Mobil

Corporation0.671

0.893 0.543 0.617 1.000 0.529 0.853 0.594 0.685 0.656

Hewlett Packard 0.473 0.496 0.377 0.563 0.529 1.000 0.444 0.418 0.582 0.444

ConocoPhillips 0.559 0.841 0.472 0.549 0.853 0.444 1.000 0.571 0.592 0.548

American

International

Group

0.527 0.613 0.395 0.525 0.594 0.418 0.571 1.000 0.491 0.461

IBM 0.674 0.628 0.483 0.613 0.685 0.582 0.592 0.491 1.000 0.607

Procter & Gamble 0.650 0.621 0.599 0.539 0.656 0.444 0.548 0.461 0.607 1.000

afecte a las demás, se dio lugar a la elaboración de una matriz de correlación, en el

cual se determinó el coeficiente de correlación de cada uno de rendimientos para

identificar qué nivel de correlación tienen entre sí. (Adjunto cálculos en Excel).

Una vez identificado lo anterior, elaboramos una matriz de valor en riesgo, ya que

nuestras inversiones queremos que lleven el componente analizado de riesgo y

rendimiento, en el cual realizamos un modelo matemático utilizando solver (Excel),

con lo que establecimos el factor para cada compañía (t de student según el nivel de

confianza) utilizando alpha ya que son 254 datos, y definiendo nuestra función objetivo

que resulte ser el VarP, sustituyendo el valor que nos indica más óptimo invertir y que

porcentaje representa del total disponible para invertir en acciones.

Es importante recalcar que para la medición del VAR, que también nos vimos en la

decisión de calcularlo, ya que nos determina cuanto es lo máximo que es probable que

perdamos en un día, según la estadística y datos históricos.

Cuadro 4. Matriz Value at Risk

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F S W s t1/2 VaR

AT&T 2.3260 26,525$ 13.26% 1.14% 0.0636 44.94$

Chevron 2.3260 -$ 0.00% 1.69% 0.0636 -$

Wal Mart 2.3260 65,489$ 32.74% 1.04% 0.0636 101.05$

General Motors 2.3260 -$ 0.00% 2.45% 0.0636 -$

Exxon Mobil

Corporation2.3260 -$ 0.00% 1.57% 0.0636 -$

Hewlett Packard 2.3260 -$ 0.00% 2.52% 0.0636 -$

ConocoPhillips 2.3260 -$ 0.00% 1.69% 0.0636 -$

American

International

Group

2.3260 -$ 0.00% 3.26% 0.0636 -$

IBM 2.3260 -$ 0.00% 1.36% 0.0636 -$

Procter & Gamble 2.3260 107,986$ 53.99% 0.93% 0.0636 149.20$

TOTAL 200,000$ 100.00% 295.19$

VaRp 256.99$

NDC7

HDT34

99.00%

α

La Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, NYSE, en inglés3 ) es el mayor mercado de

valores del mundo en volumen monetario y el primero en número de empresas adscritas.

El sitio web de la Bolsa de Nueva York ofrece varios programas de alcance para ayudar a

educar a la gente sobre la inversión y todos los aspectos de lo que hace el grupo. El sitio tiene

también una variedad de información disponible para el inversor, medio sobre la inversión

opciones, y cómo la investigación y mantenerse en la cima de los acontecimientos en el mundo

financiero.

A la fecha de elaboración del presente trabajo, el perfil de las empresas seleccionadas para

nuestro trabajo se muestra a continuación:

3 NYSE www.nyse.com

Cuadro 4. Matriz Value at Risk

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II.- Bonos

Con base en nuestro perfil de prudente, se buscó diversificar en nuestras inversiones

con algo fijo y de menor riesgo, por lo que decidimos invertir en los Bonos del tesoro

de Estados Unidos. Hasta antes de la crisis originada por Estados Unidos en el 2001 se

consideraban como los bonos más seguros en el planeta pues representan una

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promesa del gobierno gringo de pagarle la obligación adquirida; sin embargo el

descalabro financiero “made in USA”, ahora obliga a los inversores a considerarlos “de

menor riesgo”.

III.- Commodities

Se optó por invertir en un futuro del precio del oro, debido a que el oro está alentado

por un renovado interés comprador de bancos centrales, y por expectativas de que el lingote

de oro se beneficie de una lenta recuperación económica de Estados Unidos que mantendría

bajas las tasas de interés.

El precio de oro al contado ha tocado, máximos históricos a USD1923.20 dólares la onza en los contratos de vencimiento en diciembre de 2011, el oro ha ganado un 34.16% en este año 2011 y un 51.89% en los últimos doce meses.

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Una pregunta obligada para todo inversionista es: cuál es el mejor portafolio de inversión? No existen buenos o malos fondos en los cuales invertir, todos tienen diferentes características, lo importante es la manera en cómo se pueden acoplar las necesidades y el horizonte de inversión con la aversión al riesgo. No existe el portafolio perfecto, pero sí perfiles de inversión que pueden encajar con las necesidades específicas de cada ahorrador.

Para ilustrarlo presentamos un portafolio, para los cuales se tomaron los tres índices más representativos que con base a lo expuesto en los párrafos que anteceden consideramos un portafolio idóneo para nuestra inversión:

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Acciones Valor por acción

(Al 7 diciembre 2011)

Cantidad Acciones

Inversión total

Beta Div/Yield Comentarios

AT&T $29.40 902 $26,525 0.60 $1.97/5.93% Compañía de telecomunicaciones estadounidense, se ha establecido como una de las más fuertes compañías, que con el desempeño se ha ubicado por encima de la industria en el aspecto de ganancias por acción y dividendos pagados.

Wal Mart $58.69 1,115 $65,489 0.35 $4.44/2.5% Una empresa multinacional de origen estadounidense, el mayor minorista del mundo. Wal-Mart presenta una posición financiera bastante sólida y una política regular de aumento de dividendos que acentúan las características defensivas de sus acciones. En su desempeño anual ha mostrado tendencias alcistas a pesar de la reciente crisis financiera.

Procter & Gamble

$65.42 1,650 $107,986 0.45 $3.94/3.23% Es una multinacional de bienes de consumo. En la actualidad se encuentra entre las mayores empresas del mundo según su capitalización de mercado. Con presencia en más de 160 países, produce y distribuye firmas conocidas. Se encuentra por encima de la industria en cuanto a su ganancia por acción y de un desempeño anual muestra constante.

Bono Valor (Al 7 diciembre

2011)

tiempo Inversión total

Cupón Price/Yield Comentarios

US Treasury Bonds

2.02% 10 años $200,000 0.625 $106-25+/-0.08

Los bonos soberanos de USA a 10 años representan la inversión de menor riesgo, Estados Unidos fue calificada por S&P en AA- de la misma forma Fitch la colocó en AAA perspectiva negativa. Esto inquieta, pero USA lentamente se está recuperando económicamente.

Commodities Valor Por oz

Inversión total

Futuro Comentarios

Randgold Resources

Limited (GOLD)

$1,711.35 $100,000 A Diciembre 2014

$1,804.50

El precio del oro se mantiene en máximos pues las preocupaciones sobre el panorama de la economía global alimentan el interés en el metal dorado como refugio del riesgo. El mercado del oro está actualmente siendo conducido por la depreciación del papel moneda y

Cuadro 4. Cuadro Resúmen cartera de inversión

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Conclusiones

I. La aplicación de herramientas técnicas es importante al momento de elaborar

un portafolio de inversión, pues esto permite analizar la volatilidad de los

rendimientos, los rendimientos esperados, la correlación entre los

instrumentos financieros y calcular el perfil del inversionista.

II. Es sumamente importante tomar en consideración al momento de crear

nuestro propio portafolio de inversión contar con el apoyo de personas con

experiencia en las operaciones de la bolsa de valores, por lo menos para saber

cómo han transado, se necesita una conexión de internet alta, se necesita un

capital de inversión por ejemplo de $2000, se necesita una cuenta de inversión

a través de un corredor de bolsa, esta es la persona que nos da los detalles del

mercado y que nos dé ligereza de las consultas.

III. Como aprendimos en clase, si el inversor mediante distintas situaciones, en los

cuales intervienen distintos instrumentos de inversión, cada uno con sus

respectivos rendimientos, se hace notar que el riesgo se puede disminuir, en

ocasiones considerablemente cuando se invierte en más de un instrumento.

Este factor nos lleva a determinar el alcance que andamos buscado en base a

rentabilidad de cada una de nuestras situaciones, si podríamos estar

minimizando las perdidas en uno, pero la otra inversión puede estar

sustituyendo y fortaleciendo a esta que es perdida.

IV. En una economía globalizada como la actual, ningún país está exento del

contagio ante una crisis tan profunda como la que estamos viviendo. Esta no

solo afecta al crédito hipotecario sino a todo el sistema financiero en su

conjunto. El uso de la innovación financiera a través de las finanzas

estructuradas logra que el riesgo disminuya, pero no se pueden identificar los

titulares del riesgo ni determinar si pueden respaldarlo o no. De aquí el error de

las calificadoras que no realizaron una evaluación objetiva sino con base en

intereses creados al recibir sustantivas comisiones por la calificación que

otorgaban.

una potencial inflación.

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Bibliografía

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