CONTRATO DE FUTUROS

CONCEPTOUn contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada, y con un precio establecido de antemano. Estos contratos se negocian en lo que se llama mercado a término o mercado de futuros.

ANTECEDENTESLos predecesores de los futuros existieron ya en la antigüedad, según algunas fuentes ya se conocía este tipo de contratos en la antigua China. Sin embargo, los primeros documentos sobre negocios con futuros están relacionados con Japón, en dónde se usaba este instrumento ya en el siglo XVII para asegurar la cosecha. En sustancia, hoy en día el sistema de los negocios con futuros es muy parecido al que funcionaba varios siglos antes en Japón.

ESTANDARIZACION DE LOS CONTRATOS DE FUTUROSPRODUCTO O ACTIVO SUBYACENTE.

ACTIVO: Cuando el activo es una mercancía o un bien básico (commodities), puede haber mucha variación en la calidad de lo que está disponible en el mercado.

UNIDAD DE NEGOCIACIÓN: Fija un monto o volumen o cantidad al cual equivaldrá un contrato de futuro.

TAMAÑO DEL CONTRATO: El tamaño del contrato especifica la cantidad del activo que se entregará con un contrato. Ésta es una decisión importante para la bolsa.

. CALIDAD O GRADO ESPECÍFICO DEL SUBYACENTE: Significa que el producto o activo subyacente no puede ser de cualquier calidad o tipo, sino que debe ser una determinada.

FORMA DE LIQUIDACIÓN AL VENCIMIENTO: Establece cómo se van a liquidar los contratos a su vencimiento.

MESES DE VENCIMIENTO HABILITADOS PARA SU NEGOCIACIÓN: El mercado fija cuáles son los meses habilitados para la negociación de los contratos como meses de vencimiento.

HORARIO DE NEGOCIACIÓN: Está vinculado con la forma en que el mercado decidirá implementar para la negociación del contrato.

DERECHO DE REGISTRO: Es el derecho que el mercado cobrará a los intermediarios por cada compra y/o venta de contratos que registren.

FLUCTUACIÓN MÁXIMA DIARIA ADMITIDA: El mercado determina cuánto puede variar el precio de un contrato por día con respecto al precio de ajuste del día anterior.

MÁRGENES DE GARANTÍA; INICIAL Y DIFERENCIAS DIARIAS: El mercado determina el margen de garantía que se deberá depositar cuando se ejecuta una operación de compra o venta del contrato.

SISTEMA UTILIZADO PARA LA GARANTÍA, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE LOS CONTRATOS: El mercado debe determinar si creará un área dentro de su estructura o si lo realizará a través de una entidad independiente creada a tal fin

MERCADOS Y CODIGOS DE LOS CONTRATOS FUTUROS

Mercados: Los contratos de instrumentos financieros fueron introducidos en la década de 1970 por el Chicago Mercantile Exchange (CME) y estos instrumentos se convirtieron en un gran éxito y rápidamente superaron a los futuros de materias primas en términos de volumen y accesibilidad a los mercados

Códigos: La mayoría de contratos de futuros se caracterizan por códigos de cuatro caracteres. Los dos primeros caracteres identifican el tipo de contrato, el tercer carácter identifica el mes y el último es el último dígito del año.

FUTUROS VS FORWARDSTanto los contratos de futuros como los contratos a plazo (forward) son contratos para hacer entrega de un activo en una fecha futura al precio acordado en la actualidad, pero se diferencia en dos aspectos importantes:Los futuros se comercian en mercados

normalizados, los forwards son contratos OTC (over-the-counter) o privados.

Los contratos de futuros requieren un margen y los forwards no.

Funcionamiento de Mercado de Futuros

Especificaciones en un contrato de futuros

Obligaciones que asumen comprador y vendedor al negociar el contrato

Proceso de liquidación y liquidez en los mercados de futuros

Determinación de precios en los contratos de futuros

DETERMINACIÓN DE PRECIOS EN LOS CONTRATOS DE FUTUROSEstos contratos estandarizados tienen por

objeto la cobertura o especulación de una evolución desfavorable de los tipos de interés a corto plazo, teniendo en cuenta que es muy elevada la volatilidad de estos tipos afectados por situaciones coyunturales de diversa índole, entre las que se encuentran las acciones en materia de política monetaria y de cambios, presupuestaria.

FUTUROS SOBRE COMODITIESEn el Perú, el mercado de commodities – derivados es incipiente aun, ya que no se cuenta con una bolsa que los negocie. La finalidad de este trabajo es dar a conocer el mecanismo de negociación de futuros ya que una de las principales causas es la falta de conocimiento de empresas sobre la negociación de este tipo de contrato.

LA TEORIA DEL PORTAFOLIO

Se entiende por portafolio a una cartera de inversión constituida por una combinación de activos financieros con cierto grado de riesgo y determinado nivel de rentabilidad.

Markowitz, fue el pionero respecto al estudio de la formación y selección de carteras, iniciándose así la nueva era del análisis financiero moderno.

DETERMINACION DEL CONJUNTO DE CARTERAS EFICIENTESUna cartera es eficiente cuando proporciona el máximo rendimiento para un riesgo determinado o el mínimo riesgo para un nivel de rendimiento establecido.

SELECCIÓN DE LA CARTERA ÓPTIMA La elección entre el conjunto de carteras eficientes dependerá de

las preferencias en cuanto a rentabilidad y riesgo del inversor. Esto se representa a través de las curvas de indiferencia, que

reflejan las combinaciones de rentabilidad-riesgo que le proporcionan la misma utilidad al inversor.

SELECCIÓN DE LA CARTERA ÓPTIMALa cartera óptima se define por el punto de tangencia entre

la frontera eficiente y una curva de indiferenciaLa frontera eficiente está determinada por el mercado y es

la misma para todos los inversores pero las curvas de indiferencia se establecen de forma individual para cada inversor.

CARTERAS CON PRESTAMO Y ENDEUDAMIENTOTobin 1958 amplia el modelo de markowitz mediante la

inclusión de la posibilidad de prestar o endeudarse al mismo tipo de interés libre de riesgo Rf:

CARTERAS CON PRESTAMO Y ENDEUDAMIENTO Cuando no existe la posibilidad de préstamo-

endeudamiento, la cartera seleccionada (dentro de la frontera eficiente) dependerá de las preferencias rendimiento y riesgo del inversor.

Cuando se incluye la posibilidad de préstamo-endeudamiento a Rf, la frontera eficiente es la línea tangente, que representa combinaciones entre diversos de préstamo-endeudamiento a un interés Rf y una cartera de activos con riesgo.

Teorema de la separación: la elección de la cartera M (formada con activos con riesgo), que va a combinarse con el activo sin riesgo no depende de la actitud ante el riesgo de los inversores individuales, sino que es la misma para todos ellos.