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Política monetaria , sector financiero y contexto macro : una mirada al 2020

Foro Económico Nacional y Seminario de Actividad EdificadoraGerardo Hernández Correa, Banco de la RepúblicaMiembro de la Junta DirectivaBogotá 10 de octubre de 2019

1

TE

MA

S

INFLACIÓN

CUENTA CORRIENTE

CARGA FINANCIERA DE LOS HOGARES

CRECIMIENTO

INFL

AC

IÓNINFLACIÓN

CHOQUES A LA INFLACIÓN

Que dicen las minutas de septiembre sobre la inflación?

“Los miembros de la Junta destacaron que el comportamiento de la inflación sigue siendo consistente con su convergencia a la meta en el 2020.”

“Las proyecciones muestran que en los próximos meses se mantendrá alejada de la meta del 3%, pero en el mes de agosto se observó una reversión de su tendencia alcista.”

“El escenario más probable es que converja a la meta una vez se diluyan los choques transitorios de oferta, lo que es consistente con las proyecciones del Equipo Técnico y con el comportamiento de las expectativas.”

4

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. Sin alimentos excluye alimentos y comidas fuera del hogar.

Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(porcentaje)

8,97

3,82

6,31

3,28

0

2

4

6

8

10

12

sep

-09

sep

-10

sep

-11

sep

-12

sep

-13

sep

-14

sep

-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

Total Sin alimentos Meta

5

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(porcentaje)

2,57

7,90

1,65

-2

0

2

4

6

8

10

sep

-09

sep

-10

sep

-11

sep

-12

sep

-13

sep

-14

sep

-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

Transables Transables sin alimentos ni regulados Meta

6


Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(porcentaje)

9,38

4,41

3,53

0

2

4

6

8

10

12

sep

-09

sep

-10

sep

-11

sep

-12

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-13

sep

-14

sep

-15

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-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

No transables No transables sin alimentos ni regulados Meta

7


Indicadores de inflación básica(porcentaje)

3,28

3,51

3,21

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

sep

-01

sep

-02

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-15

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sep

-17

sep

-18

sep

-19

Sin alimentos Núcleo 20 Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos Meta

8


6,77

3,69

0

1

2

3

4

5

6

7

8

sep

-04

sep

-05

sep

-06

sep

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-15

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sep

-18

sep

-19

9

Expectativas: pronósticos de inflación a diciembre de cada año Bancos y comisionistas de bolsa(porcentaje)

Expectativas de Inflación: Encuestas(porcentaje)

2019 2020

Fuente: Encuesta de Opinión Financiera (EOF) de Fedesarrollo, Citibank, Banco de la República (BR) y Focus Economics.10

3,7 3,7 3,7

3,4

3,7 3,7 3,7

3,5

EOF-Fedesarrollo Citibank BR Focus Economics

Agosto Septiembre

3,43,4

3,3

3,2

3,33,3

3,3

3,2

EOF-Fedesarrollo Citibank BR Focus Economics

Agosto Septiembre

Inflación observada y expectativas(porcentaje)

Fuente: LatinFocus Consensus Forecast – septiembre de 2019.

4,8

3,7

3,2

2,62,2

3,53,8

3,5

2,7

2,2

3,54,0

3,22,9

2,3

0

1

2

3

4

5

6

México Brasil Colombia Chile Perú

Diciembre de 2018

Esperada para diciembre de 2019

Esperada para diciembre de 2020

11

Fuente: Banco de la República.

Pronóstico de inflación implícito en los TES, a 2 y 5 años(porcentaje)

3,153,33

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0se

p-0

8

sep

-09

sep

-10

sep

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sep

-12

sep

-13

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-15

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-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

2 años 5 años

INFL

AC

IÓNINFLACIÓN

CHOQUES A LA INFLACIÓN

Cuales pueden ser los choques?

• Precios regulados siguen siendo altos, aunque en el mes de septiembre no aumentaron

• Precios de alimentos siguen aumentando pero se espera que reduzcan

• La depreciación de la tasa de cambio puede afectar los precios, por ahora no hay un efecto fuerte

14

Inflación anual de regulados(porcentaje)


5,58

0,45

6,40

4,74

0

1

2

3

4

5

6

7

8se

p-1

0

sep

-11

sep

-12

sep

-13

sep

-14

sep

-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

15


(*) Incluye comidas fuera del hogar.

Inflación anual de Alimentos (*)

16

15,71

5,58

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

sep

-14

mar

-15

sep

-15

mar

-16

sep

-16

mar

-17

sep

-17

mar

-18

sep

-18

mar

-19

sep

-19

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

oct-12 oct-13 oct-14 oct-15 oct-16 oct-17 oct-18 oct-19

1. Ene. 1, 2018 2.9842. Abr. 14, 2018 2.7053. Dic. 27, 2018 3.2904. Dic. 31, 2018 3.2505. Oct. 07, 2019 3.430

dev %Ene. 1, 2018 a Dic. 31, 2018 8,9Abr. 14, 2018 a Dic. 27, 2018 21,6Ene. 1, 2018 a Oct. 7, 2019 14,96

Tasa de cambio nominal(pesos por dólar)

+90%

Fuente: Banco de la República.17

Tasa de cambio y precio internacional del petróleo(promedios mensuales)

Fuente: Bloomberg.

1700

1900

2100

2300

2500

2700

2900

3100

3300

350020

40

60

80

100

120

140se

p-0

6

sep

-07

sep

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-10

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-11

sep

-12

sep

-13

sep

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sep

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-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

Dólares por barril

WTI Brent TRM (Eje derecho y escala inversa)18

1/𝜀

Fuente: Bloomberg.

Tasa de cambio nominal(Base 100 = 14 de Septiembre de 2010)

125

135

145

155

165

175

185

195

oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr.-18 jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19

Colombia Promedio LATAM

19

Fuente: Bloomberg.

20

Tasa de cambio nominal(Base 100 = Enero de 2012)

Zoom (2018-IV y corrido de 2019)

350

530

710

890

1070

1250

1430

80

130

180

230

280

330

380

oct

17

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18

abr

18

jul 1

8

oct

18

ene

19

abr

19

jul 1

9

oct

19

Brasil ChileMéxico ColombiaPerú JapónCorea RusiaSingapur TurquíaMalasia Argentina (Eje secundario)

620

710

800

890

980

1070

1160

1250

1340

1430

130

180

230

280

330

380

oct

18

no

v 1

8

dic

18

ene

19

feb

19

mar

19

abr

19

may

19

jun

19

jul 1

9

ago

19

sep

19

oct

19

Brasil Colombia

Rusia Turquía

Argentina (Eje secundario)

Fuente: Bloomberg.

21

Tasa de cambio nominal(Base 100 = Enero de 2012)

oct-17 feb-18 jun-18 oct-18 feb-19 jun-19 oct-19

80

130

180

230

280

330

380Brasil Chile México

Colombia Perú Japón

Corea Rusia Singapur

Turquía Malasia

TE

MA

S

INFLACIÓN

CUENTA CORRIENTE


CRECIMIENTO

CR

EC

IMIE

NT

OECONOMIA INTERNACIONAL

COLOMBIA

Que dicen las minutas sobre el contexto internacional?

“Destacaron diversas señales negativas del crecimiento global y de la región. Específicamente, se refirieron al bajo crecimiento de la inversión y el comercio internacional, así como a las disminuciones en las proyecciones de crecimiento económico para América Latina.”

“Políticas monetarias más expansivas, especialmente de la Reserva Federal de los Estados Unidos y del Banco Central Europeo, afianzarán un ambiente de mayor liquidez en las condiciones financieras internacionales.”

24

Continua la Incertidumbre …

• Situación geopolítíca muy compleja.

• Guerra comercial USA- China

• Brexit

• Nuestros vecindario también tiene problemas (Argentina, Brasil, México…)

• Ataques a la independencia de los bancos centrales

25

Limitaciones de la política monetaria…

• La política monetaria de los países avanzados tiene limitaciones para actuar.

• Los países emergentes también tienen limitaciones para impulsar el crecimiento

• La política monetaria de los países emergentes depende en buena medida de la política monetaria de USA

• Incertidumbre en especial por la “guerra comercial”, es una variable ajena a la política monetaria

26

Fuente: Bloomberg.

Tasa de desempleo(porcentaje)

3,73,8

2,2

7,5

0

2

4

6

8

10

12

14

ago

.-6

5

ago

.-6

8

ago

.-7

1

ago

.-7

4

ago

.-7

7

ago

.-8

0

ago

.-8

3

ago

.-8

6

ago

.-8

9

ago

.-9

2

ago

.-9

5

ago

.-9

8

ago

.-0

1

ago

.-0

4

ago

.-0

7

ago

.-1

0

ago

.-1

3

ago

.-1

6

ago

.-1

9

EEUU UK JAPÓN EURO

27

Índices bursátiles de algunos países desarrollados(1 de enero de 2004=100)

Fuente: Bloomberg.

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

sep-11 sep-12 sep-13 sep-14 sep-15 sep-16 sep-17 sep-18 sep-19

USAALEMANIAJAPÓN

28

CR

EC

IMIE

NT

OECONOMIA INTERNACIONAL

COLOMBIA

Que dicen las minutas sobre el crecimiento?

“En contraste con lo que se observa en el resto de la región, el crecimiento económico en Colombia ha presentado un mayor dinamismo a lo largo del primer semestre.”

“En el segundo semestre de 2019 se presentará una aceleración en el ritmo de crecimiento.” Proyección del equipo técnico llega al 3.2%

“Los directores reiteraron su preocupación por el comportamiento del mercado laboral, aunque señalaron que los indicadores urbanos han mejorado levemente.”

32

11/1

0/2

019

3333

2.8

2.5

0.7

0,9

5,0

1,6

5,5

1,4

2,4

1,3

2,82,5

2,4

1,5

2,6

1,1

3,3

1,6

4,8

0,8

2,7

0,5

2,0

0,1

2,2

0,6

2,7

1,0

2,0

0,3

1,0

3,4

Brasil Chile México Perú Ecuador Colombia

Crecimiento del PIB Anual para Algunos Países de América Latina(porcentaje)

Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019

Fuente: Bloomberg y Datastream. En el caso de Perú, el ajuste estacional de la serie es realizado por Thompson Reuters.34

Crecimiento real anual, DAEC* (Porcentaje)


3,4

4,9

-2

0

2

4

6

8

10

12

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19

Producto interno bruto

Demanda interna

35*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario


Crecimientos trimestrales anualizados PIB total, DAEC*(porcentaje)

2,7

2,0

3,3

5,6

-10

-5

0

5

10

15

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19


Crecimiento real anual del consumo, DAEC*(porcentaje)


4,65,7

2,5

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

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-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19

Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno


Formación bruta de capital, DAEC*(crecimiento real anual, porcentaje)


18,7

-4,7

7,8

-10

-6

-2

2

6

10

14

18

22

26ju

n-0

8

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19


Fuente: Fedesarrollo y cálculos del Banco de la República

Índices de confianza industrial, comercial y del consumidor

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

ago

-07

ago

-08

ago

-09

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-10

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ago

-12

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ago

-14

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ago

-17

ago

-18

ago

-19

Comercial (ICCo) Consumidor (ICC) Industrial (ICI)

Fuente: GEIH - DANE

DESEMPLEO TRIMESTRE MOVIL JUNIO JULIO AGOSTO

- Para el trimestre móvil terminado en agosto, la TD aumentó respecto al mismo período del año anterior entodos los dominios, siendo más notable el incremento anual en las áreas rurales y cabeceras.

- Respecto a las cifras del mismo trimestre móvil del año pasado, la industria manufacturera y lasactividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler fueron los sectores que más contribuyeronnegativamente a la variación de los ocupados en el total nacional.

- La construcción se mantiene como la rama de mayor contribución positiva.

Fuente: GEIH – DANE.

Análisis por ramas de ocupación(Total Nacional)

* Otras ramas: explotación de minas y canteras, suministro de electricidad, gas y agua, e intermediación financiera

Variación porcentual y contribución a la variación de la población ocupada según rama de actividad

Fuente: GEIH – DANE.

* Otras ramas: agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca, explotación de minas y canteras, suministro de electricidad, gas y agua, e intermediación financiera.

Análisis por ramas de ocupación(13 áreas)

Variación porcentual y contribución a la variación de la población ocupada según rama de actividad

- Respecto a las cifras del mismo trimestre móvil del año pasado, las actividades inmobiliarias,empresariales y de alquiler y la industria manufacturera fueron los sectores que más contribuyeronnegativamente a la variación de los ocupados en las 13 áreas.

- La construcción y los servicios comunales se mantienen como las ramas de mayores contribucionespositivas.

TE

MA

S

INFLACIÓN

CUENTA CORRIENTE


CRECIMIENTO

Que dicen las minutas sobre la cuenta corriente?

“Los miembros de la Junta analizaron las proyecciones de la Balanza de Pagos, evaluando tanto las vulnerabilidades que representa el nivel del déficit de cuenta corriente como los beneficios de tener un financiamiento mayoritariamente basado en inversión extranjera directa.”

44

Fuente: Banco de la República

Cuenta corriente(porcentaje del PIB)

*Para 2019 se toman los pronósticos del FMI, excepto para Colombia que se usan los generados por el equipo técnico del Banco de la República

Fuente: Banco Central de Perú, Banco Central de Chile, IMF y Banco de la República.

-1,7

-3,2

-1,4

-6,3

-3,3-3,9

-4,5

-7,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 pr 2019 py

México Chile Perú Colombia

45

111,1

55,1

78,6

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

jun.-07 jun.-09 jun.-11 jun.-13 jun.-15 jun.-17 jun.-19

Brasil Colombia Chile México Perú

46

Choques: Términos de intercambio(Índice 2012=100)

Fuente: Datastream y Banco de la República.

Fuente: Bloomberg.

Precios de bienes exportados(nov 2010=100)

56,8

100,0

57,7

108,3

70,8

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17 sep.-17 mar.-18 sep.-18 mar.-19 sep.-19

Carbón Café

Oro Petróleo (BRENT)

47

Fuente: Cálculos Banco de la República.

Crecimiento de los socios comerciales de Colombia(porcentaje)

48

2,4 2,2 2,1

1,8 1,9

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

Observado Pronóstico central actual (mar-19) Pronóstico central actual (jun-19)

11/1

0/2

019

49

*Incluye : Petróleo crudo y sus derivados, carbón, ferroníquiel oro, café, banano y flores.

0,8-0,3

-31,7

Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses - Porcentaje)

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80ju

l-1

2

oct

-12

ene

-13

abr-

13

jul-

13

oct

-13

ene

-14

abr-

14

jul-

14

oct

-14

ene

-15

abr-

15

jul-

15

oct

-15

ene

-16

abr-

16

jul-

16

oct

-16

ene

-17

abr-

17

jul-

17

oct

-17

ene

-18

abr-

18

jul-

18

oct

-18

ene-

19

abr-

19

jul-

19

Productos básicos*

Venezuela sin productos básicos

Sin Venezuela ni productos básicos

50

Exportaciones sector industrial(acumulado 12 meses)


-25-20-15-10-50510152025

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

Crecimiento anualMill USD

A Estados Unidos

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

0200400600800

100012001400160018002000


A Ecuador

-15

-10

-5

0

5

10

800

850

900

950

1000

1050

1100


A Perú

51

6.500

7.000

7.500

8.000

8.500

9.000

9.500

10.000

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

mar-14 dic-14 sep-15 jun-16 mar-17 dic-17 sep-18 jun-19

Bienes Servicios (eje der)

Exportaciones de bienes y servicios (Acumuladas últimos 4 trimestres – millones de USD)

Fuente: Balanza de Pagos – Banco de la República.

-30

-20

-10

0

10

20

30

700

900

1100

1300

jul-1

5

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-15

no

v-15

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6

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-16

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6

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-16

no

v-16

en

e-1

7

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-17

may

-17

jul-1

7

sep

-17

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e-1

8

mar

-18

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-18

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8

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en

e-1

9

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-19

may

-19

jul-1

9

(Porcentaje)(Mill de USD FOB)

Importaciones Bienes de Consumo Variación anual

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

1400

1600

1800

2000

2200

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5

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9


Importaciones de Bienes Intermedios

Importaciones de Bienes Intermedios Variación anual

-50

-30

-10

10

30

50

710

960

1210

1460

1710

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9


Importaciones de Bienes de Capital

Importaciones de Bienes de Capital Variación anual

11/1

0/2

019

53

Flujo de Inversión de portafolio en Colombia (miles de millones COP)

54Fuente: BBV, IPEXT, DCV y BR. Otros corporativos incluye bonos convertibles, bonos pensionales, bonos públicos, certificados cooperativos, titularizaciones, y títulos de participación. Bonos privados incluye papeles comerciales y bonos privados.

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

ago

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no

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-19

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-19

ago

-19

Acciones TES Liquidez CDTs TIDIS Otros corporativos Bonos privados Ajustes

TE

MA

S

INFLACIÓN

CUENTA CORRIENTE


CRECIMIENTO

Que dicen las minutas sobre el crédito y la transmisión de la política monetaria?

“Destacaron el buen comportamiento del crédito, en particular del de consumo, y la recuperación de la cartera comercial.”

“Algunos directores destacaron que ya se observa una plena transmisión de la tasa de interés de política a las tasas de interés de cartera, incluyendo las de consumo.”

56

Fuente: Banco de la República.

Tasa de intervención y TIB(porcentaje)

3,00

5,004,50

7,75

4,25

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

sep

.-1

0

mar

.-1

1

sep

.-1

1

mar

.-1

2

sep

.-1

2

mar

.-1

3

sep

.-1

3

mar

.-1

4

sep

.-1

4

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.-1

5

sep

.-1

5

mar

.-1

6

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.-1

6

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.-1

7

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.-1

7

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.-1

8

sep

.-1

8

mar

.-1

9

sep

.-1

9

TIB Intervención

57

11/1

0/2

019

58

Crecimiento real anual de la cartera por modalidad(porcentaje)

59

4,3 1,4

(0,2)

6,3 9,2

-10

0

10

20

30

40

50

60ju

l-0

9

jul-

10

jul-

11

jul-

12

jul-

13

jul-

14

jul-

15

jul-

16

jul-

17

jul-

18

jul-

19

Total Comercial Microcrédito Vivienda Consumo

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia , cálculos Banco de la República.

11/1

0/2

019

60

19

21

23

25

27

29

31

33

35

37

39

41

43

45

47

49sep

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10

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12

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13

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16

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17

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18

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sep

19

Cartera Bruta Ajustada como % del PIB nominal*

11

13

15

17

19

21

23

25

27

29

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sep

01

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03

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05

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10

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12

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15

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16

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17

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18

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sep

19

Cartera Bruta Comercial como % del PIB nominal *

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

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97

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00

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04

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05

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06

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07

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19

Cartera Bruta de Consumo como % del PIB nominal *

2

3

4

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6

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9

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19

Cartera de Vivienda Ajustada por titularización como % del PIB nominal *

* Corresponde a cartera en moneda total. El PIB se refiere al nominal sin desestacionalizar. Fuente: A partir de 2002 Formato 281 de la Superintendencia financiera de Colombia y ajustes del BR. Antes balances mensuales. Los datos del tercer trimestre de 2019 se encuentran hasta el día 06 de septiembre.

El PIB del II trimestre de 2019 corresponde a estimaciones del Banco de la República.

* Fuente: Formato 281 de la Superintendencia financiera de Colombia y ajustes del BR.

Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) de los Establecimientos de Crédito

Relación de solvencia de los Establecimientos de Crédito

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.

IRL = Activos líquidos / Requerimientos netos de liquidez a treinta días Relación de solvencia = Patrimonio Técnico / Activos ponderados + (11,11)*Riesgo de Mercado

226,7

50

100

150

200

250

300

350

400

450

jul-13 jul-15 jul-17 jul-19

IRL Límite Regulatorio

15,8

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

jun-11 jun-13 jun-15 jun-17 jun-19

Solvencia Total Mínimo Regulatorio

61

Situación financiera de los hogares

.

• A junio de 2019, se observa un mayor ritmo de expansión en la cartera de consumo (8,1%) con respecto a la devivienda (7,5%).

Fuente: SFC, Superintendencia de la Economía Solidaria y Titularizadora de Colombia; cálculos Banco de la República.

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

jun-04 jun-05 jun-06 jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19

(porcentaje)(billones de pesos de

junio de 2019)

Composición y crecimiento real anual del endeudamiento de los hogares

Consumo Vivienda Crecimiento real anual del endeudamiento (eje derecho)


• El valor de la carga financiera con corte a abril 2019 es el menor registrado desde 2011.

• Para el caso de los hogares endeudados también se observa una tendencia decreciente en elindicador, aunque menos pronunciada.

• Para todos los quintiles de ingreso se observa una reducción del indicador de carga financieraa partir de julio de 2018. La mayor caída la registró el quintil 2.

Fuente: Encuesta de carga financiera y educación financiera de los hogares; cálculos Banco de la República.

9.19.1

11.3

12.8

16.2

8.0

11.0

14.0

17.0

20.0

(porcentaje)

CFI por quintiles de ingreso

Quintil 1 Quintil 2 Quintil 3 Quintil 4 Quintil 5

13.8

20.9

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

22.0

24.0

(porcentaje)

CFI promedio móvil anual

CFI CFI - hogares con deuda

Carga Financiera (CFI): Pago de cuotas/Ingreso


0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18

(porcentaje)

ICM por modalidad de vivienda

VIS UVR VIS Pesos No VIS UVR No VIS Pesos Total vivienda

9.5

8.3

12.1

6.7

7.5

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-180.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19

(porcentaje)

ICM por modalidad de vivienda

VIS UVR VIS Pesos No VIS UVR No VIS Pesos Total vivienda

9.0

8.2

11.6

7.0

7.6

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

jun-18 sep-18 dic-18 mar-19 jun-19

Indicador de calidad por mora (ICM) por submodalidad de vivienda

Fuente: SFC; cálculos del Banco de la República.

Oferta y ventas de vivienda nueva

Las ventas de vivienda para el agregado de las tres principales ciudades seha estabilizado en los últimos seis meses.

La oferta de vivienda agregada muestra reducciones.

Fuente: La Galería Inmobiliaria; cálculos Banco de la República.

Variación anual de las unidades vendidas (acumulado doce meses) Variación anual de las unidades disponibles

-0.8

-1.4-2.0

2.4

-1.1

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

(porcentaje)

Bogotá Alrededores Bogotá Medellin

Cali Tres ciudades

16.213.8

-8.5

-5.76.5

-40.0

-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

(porcentaje)

Bogota Alrededores Bogotá Medellin

Cali Tres ciudades

Oferta y ventas de vivienda nueva

El índice de rotación no ha mostrado ningún cambio significativo en elperíodo más reciente. Ante la corrección de la oferta, se esperaríadisminuciones en el índice para los próximos meses.


Índice de rotación

6.9

5.3

14.3

6.3

7.7

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19

(meses)

Bogotá Alrededores Bogotá Medellin Cali Tres ciudades

Índices de precios de la vivienda nueva

El índice de precios de vivienda nueva no presentó variaciones en términos reales ajunio de 2019.

Cali y Bogotá presentaron caídas en su crecimiento, mientras que Medellíncontinúa relativamente estable.


-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

(porcentaje)

Bogotá Alrededores Bogotá Medellin Cali Agregado

-0.2

3.1

-0.4

1.0

0.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

11/1

0/2

019

68

Tasas de interés para adquisición de vivienda

9,0

11,0

13,0

15,0

17,0

(porcentaje)

Adquisición de Vivienda diferente de VIS (eje derecho)

Adquisición de Vivienda VIS (eje derecho)

www.banrep.gov.co

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