Universidad Alas PeruanasI) POLEMICA DE LIBRE CAMBIOY PROTECCIONISMO Y LAS MEDIDAS PROTECCIONISTAS, LOS EFECTOS DE LOS ARANCELES

1) LIBRE CAMBIOLibrecambismo o libre cambio es la doctrina econmica, opuesta al proteccionismo, que propugna la no intervencin estatal en el comercio internacional, permitiendo que los flujos de mercancas se gobiernen por las ventajas de cada pas y la competitividad de las empresas, y suponiendo que con ello se producir una adecuada distribucin de los bienes y servicios, as como una asignacin ptima de los recursos econmicos a escala planetaria. Es la extensin ms all de los mercados nacionales de los principios del libre mercado o liberalismo econmico (laissez faire).

Planteo generalEl librecambismo es considerado como el primer capitalismo y plantea la libertad absoluta de negocio y comercio frente a las rigideces de la economa del Antiguo Rgimen.La formulacin terica del librecambismo no se ha correspondido nunca con una aplicacin prctica. Las distintas polticas econmicas de los distintos Estados han mantenido siempre un componente de proteccionismo, ms o menos intenso. Las reas econmicas ms fuertemente ajenas al librecambismo han sido tradicionalmente las agrcolas. Junto a ellas, las industrias nacionales bsicas y las estratgicas han recibido un singular apoyo. El librecambismo ha desplegado mayor efecto en los intercambios de mercancas no esenciales.Las restricciones al librecambismo se han efectuado tradicionalmente de diversas formas: mediante la imposicin de aranceles a las importaciones, proteccionismo a determinadas industrias y a la agricultura mediante la concesin de ayudas o subvenciones directas o indirectas, fijacin de precios, regulacin del mercado laboral o preferencia en la adquisicin por parte del Estado de los productos locales.Aparte de su vertiente convencional, existen partidarios y teoras librecambistas alternas que son contrarias a la "privatizacin" y al mismo capitalismo.

2) PROTECCIONISMOEl proteccionismo es el desarrollo de una poltica econmica para proteger los productos del propio pas, imponiendo limitaciones a la entrada de productos extranjeros, similares o iguales mediante la imposicin de aranceles e impuestos a la importacin, encareciendo as dicho producto de modo que no sea rentable.La poltica proteccionista ha conocido distintos periodos de auge y decadencia a lo largo de la historia. De forma general, en situaciones de economa de guerra o de autarqua, el proteccionismo se aplica de manera tajante. En situaciones de crisis econmica, ciertos niveles de proteccin a los propios productos evitan una cada fulminante de precios y el consiguiente descalabro de algn sector de la economa nacional.Las barreras proteccionistas no son ms que aquellas que implantan las naciones para salvaguardar sus productos, pero a su vez podran desatar una gran polmica mundial si no se toman las decisiones ms adecuadas. En busca de propuestas para superar la actual crisis financiera mundial, en marzo de 2009 el presidente ruso Dmitri Medvdev afirm que las medidas proteccionistas deben ser provisionales, pues pueden provocar cierre de mercados, erigir barreras y desencadenar guerras comercialesDesarrollo histricoSe ha atribuido a Abraham Lincoln la siguiente afirmacin: Yo no s gran cosa de aranceles. Lo que s s es que cuando compro una chaqueta de Inglaterra, yo me quedo con la chaqueta e Inglaterra con el dinero, mientras que si la compro en Estados Unidos, yo me quedo con la chaqueta y Estados Unidos con el dinero.

Este razonamiento es un argumento antiguo que utilizaron los escritores mercantilistas de los siglos XVII y XVIII. Estos autores consideraban afortunado aquel pas que venda ms bienes de los que compraba, ya que una balanza comercial de carcter favorable significaba que entraba oro en el pas para pagar su exceso de exportaciones. Los argumentos de los mercantilistas confunden los medios con los fines. Una acumulacin de oro o de dinero no tiene por qu mejorar el nivel de vida de un pas, puesto que el dinero no posee valor en s mismo, sino por lo que puede comprarse con l en otros pases, la mayora de los economistas, en la actualidad, rechazan la idea de que la recaudacin de aranceles para tener un supervit comercial mejora el bienestar econmico de un pas.

La economa naci combatiendo el proteccionismo, ya el libro del economista Adam Smith, La riqueza de las naciones, contiene un alegato a favor del libre comercio. Durante el siglo XIX, se produjo un gran debate entre librecambio y proteccionismo, en el que en principio ganaron los librecambistas, lo que se tradujo en una era de crecimiento de la produccin generalizado, pero en la primera mitad del siglo XX, las revoluciones, las guerras y la Gran Depresin provocaron una vuelta a un proteccionismo de carcter radical, que se impuso a travs del incremento de los aranceles existentes, establecimiento de cuotas y prohibiciones a la importacin, controles de cambios en la moneda y a la entrada de capitales. El resultado fue bastante negativo y estas medidas de carcter proteccionista no hicieron sino agravar el estado de la economa. En aquel momento, fue Estados Unidos quien dio el primer paso hacia esta situacin, con el establecimiento en 1930, del denominado arancel Smoot-Hawley, que supuso el incremento de las tarifas arancelarias de ms de 20.000 tipos de productos, lo que fue seguido por toda clase de medidas proteccionistas en el resto del mundo, provocando una reduccin del comercio internacional del 66%, que conllev un gran incremento del desempleo.

Tras la Segunda Guerra Mundial las posturas favorables al librecambio se impusieron y el crecimiento fue sin precedentes. En la crisis econmica que ha comenzado en el ao 2008, han vuelto a surgir posturas favorables al establecimiento de mecanismos de proteccin que traten de proteger las maltrechas industrias de algunos pases. Uno de los economistas ms influyentes que escribe sobre proteccionismo y libre comercio es Ha Joon Chang, economista coreano de la Universidad de Cambridge quien a travs de un anlisis histrico demuestra o cuando menos intenta reavivar el debate cientfico sobre las implicaciones que tuvo el proteccionismo para el despegue de las principales economas mundiales como Inglaterra y Estados Unidos.

En la actualidad, se estn recordando aquellas ideas de John Maynard Keynes cuando hablaba de su Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero.No todo lo que se produce crea su propio mercado, como algunos autores afirman, debido a que la gente tiene una alta propensin a ahorrar que aumenta ms que proporcionalmente con el incremento de sus ingresos; ahora bien, mientras aumenta el consumo en cifras absolutas se generan inversiones que provocan nuevos aumentos de los ingresos y por tanto un aumento todava ms alto del ahorro, generndose as una sobreproduccin creciente hasta que ya no es econmico producir ms; cesan las inversiones, cierran las industrias y se generaliza el desempleo dndose el caso incoherente de que existe una gran capacidad productiva instalada pero las fbricas estn cerradas y los almacenes estn repletos de mercancas que todo el mundo necesita pero que nadie tiene recursos para comprar.

Antecedentes en el mundoA travs de la historia no faltan antecedentes del proteccionismo; aqu se mencionan algunos:Europa sufri guerras casi sin cesar durante los siglos XVII y XVIII, cuando las polticas restrictivas del comercio (Mercantilismo) eran la regla: los gobiernos rivales combatan entre s con el fin de expandir sus imperios para explotar los mercados cautivos.Los derechos britnicos provocaron a la revolucin a los colonos americanos; y despus el Gobierno de EE.UU. dominado por el Norte impuso restricciones a las exportaciones algodoneras del Sur, un importante factor que condujo a la Guerra Civil.A fines del siglo XIX, y despus de medio siglo de libre comercio general (que trajo medio siglo de paz), los gobiernos comenzaron otra vez a erigir barreras comerciales por toda Europa. La hostilidad creci hasta que eventualmente explot la Primera Guerra MundialEn 1929, y frente a una recesin nada ms que suave, el presidente estadounidense Herbert Hoover ignor las advertencias y ruegos de 1028 economistas prominentes al firmar la famosa ley Smoot-Hawley, que elevaba algunos derechos en niveles de 100%. En un ao, ms de 25 gobiernos aprobaron en revalidacin leyes similares. Como resultado el comercio mundial tuvo un frenazo demoledor, y el mundo entero fue sumido en la "Gran Depresin" por el resto de la dcada, que a su turno llev a la Segunda Guerra MundialComo resultado de lo anterior, se adopta el libre comercio y la globalizacin como modelo incontestable a travs de los acuerdos GATT y posteriormente la creacin de la Organizacin Mundial del Comercio (OMC WTO por sus siglas en ingls), como consecuencia de los cuales, y de la competitividad a nivel global, favorecida adems por la informtica y las telecomunicaciones, los pases industrializados, con costes laborales altos sufren una paulatina desindustrializacin, que ha redundado en aumento del desempleo, disminucin de los recursos pblicos y desmantelamiento del estado de bienestar. Gracias al comercio libre con los pases emergentes, las empresas europeas estn aumentando su competitividad da a da, reduciendo los derechos y salarios de los trabajadores, una convergencia con los pases en desarrollo inevitable dada la falta de barreras a la importacin. Esto a su vez est aumentando la brecha entre clases sociales lo que, segn Marx, llevar a un conflicto social de dimensiones desconocidas desde la Revolucin Industrial.

Proteccionismo agrcola actualEn la actualidad el proteccionismo est claramente presente en la Poltica Agrcola Comn (PAC) de la Unin Europea y de Estados Unidos, frente al resto de las economas del Tercer Mundo o emergentes para evitar que, con mano de obra y costes ms baratos, la agricultura de aquellos se vea en claro retroceso, y es uno de los debates abiertos en la Organizacin Mundial del Comercio (OMC), toda vez que tal nivel de proteccin impide el desarrollo de las economas ms pobres.El papel de la OMC es fundamental, ya que es la encargada de velar que el comercio mundial se desarrolle de manera legal; dentro de sus principales funciones se encuentra determinar cmo los gobiernos establecen, aplican y configuran las leyes y reglamentos comerciales de su nacin. La OMC es la encargada de velar por la competencia libre, leal y sin distorsiones, donde no se discrimine, logrando as condiciones equitativas entre las naciones.

Sustentos del proteccionismo Proteccin de la industria nacional Razones de seguridad nacional, tendiendo as a especializar la produccin Como manera de proteccin del dumping Para equilibrar la balanza de pagos

A) MEDIDAS PROTECCIONISTAS Para proteger el mercado interior (nacional y regional) frente a la crisis econmica global es adoptar medidas arancelarias, lo que provoca como comenta en uno de sus artculos El cierre de fronteras. Este cierre, implicara el empobrecimiento del consumidor y por lo tanto, una contraccin de la demanda. Tambin, a su vez, se pierde competitividad con el resto de los pases, por lo que se reduce la demanda, cae la productividad y aumenta el desempleo. las medidas proteccionistas se basan en un principio en la ayuda de aquellos sectores que estn en fase inicial de crecimiento, para que stos puedan alcanzar una mayor dimensin y experiencia en el negocio que desarrollan y esto les permita ser ms competitivos. Estas medidas, tambin podan ser reclamadas por otros sectores industriales, que buscaran ayuda de un modo similar. Para proteger el empleo nacional y no seguir incrementando el dficit comercial, es frenar la importacin de productos extranjeros y as potenciar la compra nacional. Esto puede ser cierto a corto plazo, pero no a medio/largo plazo, segn mi opinin. Esta medida ha sido utilizada por Barack Obama, y en su caso consiste en obligar a las empresas nacionales a comprar acero y otras materias primas fabricadas en EEUU, y no importarlas de otros pases.

3) LIBRE CAMBIO VS PROTECCIONISMOTanto en geografa como en historia se utilizan habitualmente estos dos conceptos. Ambos tienen que ver con el comercio interior y la idea de aranceles (impuestos a los objetos extranjeros). El proteccionismo los utiliza mientras que el librecambismo los elimina.Los dos sistemas econmicos tienen sus ventajas e inconvenientes.El proteccionismo protege a los productos nacionales (al poner aranceles a los exteriores, estos son ms caros), protegiendo as el empleo del pas.Sin embargo, al eliminar la competencia real con el extranjero, las empresas nacionales no tendrn aliciente para innovar o bajar sus costes (y por ello sus precios). Esto genera productos peores y, a la larga, inflacin (una subida de precios).Por el contrario el librecambismo tiende a bajar los precios (hace competir a los productos interiores con los exteriores), aunque tambin sufrirn ms las fbricas (y los puestos de trabajo) interiores. Los neoliberalistas suelen ser unos defensores a ultranza de ellosComo vemos no hay un sistema perfecto, y por lo general, ningn pas es totalmente proteccionista o librecambista. Espaa, por ejemplo, es librecambista con toda la Unin Europea y proteccionista con otros pases.Incluso es habitual que se sea proteccionista o librecambista segn los productos. La Unin Europea es librecambista en lo industrial pero muy proteccionista en el tema agrario

4) ARANCELESUn arancel es el tributo que se aplica a los bienes, que son objeto de importacin o exportacin. El ms extendido es el impuesto que se cobra sobre las importaciones, mientras los aranceles sobre las exportaciones son menos corrientes; tambin pueden existir aranceles de trnsito que gravan los productos que entran en un pas con destino a otro.Pueden ser "ad valorem" (al valor), como un porcentaje del valor de los bienes, o "especficos" como una cantidad determinada por unidad de peso o volumen.Cuando un buque arriba a un puerto aduanero, un oficial de aduanas inspecciona el contenido de la carga y aplica un impuesto de acuerdo a la tasa estipulada para el tipo de producto. Debido a que los bienes no pueden ser nacionalizados (incorporados a la economa del territorio receptor) hasta que no sea pagado el impuesto, es uno de los impuestos ms sencillos de recaudar, y el costo de su recaudacin es bajo. El contrabando es la entrada, salida y venta clandestina de mercancas sin satisfacer los correspondientes aranceles. Los aranceles es el impuesto que cobran a las exportaciones por unidad o volumen.

Tipos de arancelesHay 3 tipos de aranceles: ad valorem: un arancel que se impone en trminos de porcentaje sobre el valor de la mercanca. Por ejemplo, 5% de arancel, significa que el arancel de importacin es 5% del valor de la mercanca en cuestin; especficos: arancel que se impone en trminos de cargas o cobros monetarios especficos por unidad o cantidad de mercanca importada. Por ejemplo, $100 por tonelada mtrica de la mercanca; mixtos: un arancel que combina aranceles ad valorem y especficos.

Efectos del arancelLos efectos fundamentales que provoca un arancel a la importacin, en la economa de un pas son los siguientes: El efecto fiscal supone un incremento de la recaudacin del Estado y en los productos con demandas inelsticas (demanda de productos indispensables), mayor ser la recaudacin fiscal, ejemplo de ello son los aranceles a la importacin de la gasolina. Los recursos que se generan por esta va cada vez tienen una menor importancia relativa, dentro de los ingresos del Estado de los pases industrializados, mientras que tienen una mayor importancia cuantitativa en los ingresos de los pases en va de desarrollo. Disminucin de las importaciones, del consumo de los productos sometidos al arancel y mejora de la posicin de la balanza comercial de los pases. Aumento del precio de los productos objeto de arancel en el mercado nacional, es por tanto negativo para el consumidor. Adems de impulsar al pas utilizar recursos ineficientemente sacrificando la produccin y especializacin en los bienes donde existen ventajas comparativas. Aumento de la produccin nacional de bienes con arancel, La imposicin de un arancel tiene dos caras, por un lado, sirve de proteccin al permitirle a las empresas instaladas crecer exentas de la competencia del mercado internacional, y por otro lado, un exceso de proteccin puede producir que el protegido elabore un producto en condiciones de ineficiencia por cuanto, esta produccin se obtiene al amparo del arancel y a costes por encima de los internacionales, desviando recursos que se utilizaran para producir otros bienes con mayores ventajas competitivas.

II) REGIMENES CAMBIARIOSEl rgimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un pas maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas.El rgimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.Para el caso de las economas desarrolladas, la literatura sugiere que la eleccin del rgimen cambiario es irrelevante para los ciclos econmicos, para el crecimiento de largo plazo y para la inflacin. Para el caso de las economas emergentes, la literatura sugiere que el tipo de cambio flexible es mejor para aislar choques exgenos y contribuye al crecimiento de largo plazo. Sin embargo, tambin se observa que la evidencia existente no es totalmente robusta al mtodo de clasificacin de los regmenes cambiarios.La situacin actual de la literatura sugiere que es importante uniformizar la clasificacin de regmenes cambiarios, lo cual permitir establecer conclusiones robustas acerca de su relacin con el desempeo macroeconmico. A pesar de esto, los resultados sugieren que la relevancia de los regmenes cambiarios no puede ser aislada del contexto macro- econmico general, el cual incluye la poltica monetaria, la poltica fiscal y las polticas macroprudenciales.

Clasificacin de los regmenes cambiariosLos regmenes de tipo de cambio fijo y flexible son las dos categoras tradicionales que establece la literatura terica para clasificar los regmenes cambiarios; sin embargo, es difcil encontrar economas que encajen perfectamente dentro de alguna de dichas categoras. Si bien existen algunas clasificaciones de regmenes cambiarios, no existe un consenso claro sobre cul es la ms recomendable. Mas an, Rose (2011) afirma que solo el rgimen de tipo de cambio fijo est definido adecuadamente. Un tipo de clasificacin de regmenes cambiarios se basa en la declaracin oficial de cada pas sobre su rgimen, por lo que se denominan clasificaciones de jure. Un problema comn que enfrenta este tipo de clasificacin es que, en la prctica, los pases no siempre se comportan como lo declaran oficialmente. Debido a esto, algunos estudios proponen una clasificacin alternativa basada en lo que hacen los pases, por lo que se denominan clasificaciones de facto. Entre los ejemplos ms importantes de dichos estudios figuranLevy-Yeyati y Sturzenegger (2003), Reinhart y Rogoff (2004), Frankel (2003), Bubula y O tker-Robe (2003) y Shambaugh (2004). Esta tendencia impulsa al FMI a reportar clasificaciones de facto en vez de clasificaciones de jure.

Las diferencias entre las clasificaciones existentes en la literatura han sido documentadas recientemente por Klein y Shambaugh (2010), Eichengreen y Razo-Garcia (2011) y Rose (2011). Como se observa en el Cuadro 1, tomado de Klein y Shambaugh (2010), existe un porcentaje importante de incoherencia entre las diferentes metodologas de clasificacin. En particular, Eichengreen y Razo-Garcia (2011) encuentran que las diferencias entre clasificaciones son mayores cuando se consideran pases emergentes o de ingresos bajos, lo cual sugiere reflexionar sobre la robustez de las conclusiones que se puedan obtener para el caso de dichos pases.Una clasificacin bastante citada en la literatura es la que proporciona el FMI. A partir de ella se puede agrupar los regmenes cambiarios en tres categoras: fijo, intermedio y flexible (o flotante). El rgimen de tipo de cambio fijo incluira abandono de la moneda propia, junta de convertibilidad y tipo de cambio fijo convencional; el rgimen de tipo de cambio flotante estara conformado por flotacin administrada y flotacin independiente; y, dentro del rgimen intermedio se incluiran los arreglos restantes.

La ausencia de una clasificacin comn de regmenes cambiarios y el nivel de discrepancia existente entre ellas sugieren que, a nivel emprico, es importante que en los estudios sobre evaluacin de regmenes cambiarios se analice la sensibilidad de los resultados respecto de las diferentes clasificaciones.

III) EL ORO, ANALISIS MACROECONOMICOEs momento de Comprar Oro?, Ha llegado a su piso el metal dorado? demos una mirada al grfico tcnico del Oro para determinar su tendencia y encontrar oportunidades para Invertir en el corto o mediano plazo.Estamos llegando al final del ao 2013 y el Oro continua operando muy cerca de sus niveles mnimos del mes de Julio en $1,180 y $1,200 afectado principalmente por las reducciones del estmulo econmico por parte de la FED y una posible suba de tasas de inters, estos niveles de precios son zonas de soporte muy importante para los tcnicos ya que en caso de romperlos hacia abajo el metal precioso podra ir hasta los $1,100 y $1,000. Ya mirando el grfico del Oro de 6 meses vemos que sigue operando por debajo de sus medias mviles de 20 y 50 das y dentro de un canal bajista, el cual nos da una lectura bajista en el corto y mediano plazo, pero a su vez identificamos una zona de soporte cerca a los $1,180 zona donde semanas atrs llego a cotizar para luego rebotar hasta los $1,213, su zona de resistencia est en $1,225.

Muchos analistas manifiestan que este rebote desde los $1,180 es una figura tcnica alcista denominada "Doble Fondo" y que de confirmarse, el precio del oro podra seguir subiendo por encima de los $1,350 hasta incluso los $1,500, Claro que este escenario tendra que venir ayudado por cierta data o eventos econmicos lo cual es muy difcil.

De momento solo queda esperar a ver qu hace el dinero inteligente con respecto al Oro, ya sabemos dnde se encuentran las zonas de soporte y resistencia para el metal precioso para as poder operar al alza o a la baja mediante los ETFsNUGT (operar a favor del oro) y DUST (Operar en contra del oro).

IV) SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL (SMI) Y REGIMENES MONETARIOS1) SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL (SMI)El sistema monetario internacional (SMI) es el conjunto de instituciones, normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carcter internacional entre los pases.El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algn pas, activos financieros supranacionales, etc,) para que los negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.

EstructuraLas cuatro principales funciones del sistema monetario internacional son: Ajuste (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de pagos que afectan a las relaciones entre las divisas) Liquidez (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos) Gestin (repartir y atender competencias, ms o menos centralizadas en organizaciones como el actual Fondo Monetario Internacional y los bancos centrales de cada pas) Generar con las tres anteriores confianza en la estabilidad del sistema.

Las funciones derivadas o secundarias de todo sistema son: Asignar el seoreaje de las divisas (las ganancias por la emisin de dinero o diferencias entre el coste de emisin y el valor del dinero) Acordar los regmenes de tipo de cambio.Esta ltima funcin (los mecanismos por medio de los cuales se fijan los tipos de cambio) es el factor ms discutido y variable; concretamente, en las ltimas dcadas se ha discutido en torno a tres modelos: un sistema de tipos de cambio flexibles, en el que los precios de cada divisa son determinados por las fuerzas del mercado, un sistema de tipos de cambio fijos, y otro sistema mixto de tipos de cambio 'dirigidos', en el que el valor de algunas monedas flucta libremente, el valor de otras es el resultado de la intervencin del Estado y del mercado y el de otras es fijo con respecto a una moneda o a un grupo de monedas.

PrincipiosUn Sistema Monetario Internacional empieza a existir cuando se pasa de relaciones econmicas bilaterales a una estructura que, adems de reunir el carcter de internacional, es susceptible de acuerdos o imposiciones ms o menos multilaterales. De ah que todos los imperios hayan tenido un SMI incipiente, e incluso que algunos emperadores antiguos concibieran como resultado la idea de una moneda nica e incluso mundial. Carlomagno, cuando introdujo el sistema monetario (libra, sueldo y dinero) en su Imperio (hacia el ao 800 D.C) albergaba la posibilidad de ir extendindolo a otros pases, lo mismo le haba sucedido al Emperador Diocleciano, en el siglo III, cuyo modelo inspir el carolingio. Pero las nicas divisas que se han aproximado a ese objetivo antes del actual dlar norteamericano han sido el real de a ocho de plata espaol y la libra esterlina durante el tiempo del patrn oro, desde mediados del siglo XIX hasta 1931, ao en que Londres abandon definitivamente el sistema moneda mundial.Por tanto, y al margen de algunos antecedentes ms tericos que prcticos como los comentados durante el imperio romano, el carolingio o el espaol (baste recordar que en su momento de mximo apogeo laeconoma y las exportaciones espaolas no llegaron a representar durante su imperio ni siquiera el 2% al que se aproximan actualmente), la necesidad de un SMI slo se hizo realmente evidente cuando se empezaron a dar dos condiciones: un elevado grado de internacionalizacin de la economa y la aparicin del papel moneda como medio de pago. Ambas se manifiestan ya con claridad hacia 1870, momento en que se empieza a desechar como medio de pago el uso de los bienes y a generalizar la utilizacin del papel moneda. Es entonces cuando se extiende la idea de que resulta indispensable contar con unas reglas de valoracin de las distintas monedas, e incluso cuando empiezan a independizarse las decisiones gubernamentales que en siglos pasados configuraban los sistemas monetarios nacionales y el funcionamiento de un sistema monetario realmente internacional.

Necesidad de un SMILa necesidad de un SMI se deriva de que las transacciones internacionales (comercio, transferencias, inversiones, etc) se realizan con diferentes monedas nacionales, ligadas por tanto a la realidad econmica de cada pas y a la confianza que ello genera en los dems, cuyas medidas son los precios relativos o tipos de cambio de cada moneda. Las operaciones entre las monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o financieras se realizan en el mercado de cambios. Los diferentes tipos dependen de la oferta y de la demanda de cada moneda, reguladas a su vez por las intervenciones de los diversos bancos centrales que controlan las fluctuaciones de cada divisa. La demanda de cada moneda depende de los extranjeros que desean usarla para comprar o invertir en la economa donde se utilice, mientras que la oferta procede de los agentes nacionales que quieren operar en el exterior. Un descenso del precio de mercado de una moneda es una depreciacin; un aumento una apreciacin, aunque en una economa o subsistema donde existen tipos de cambio oficiales (es el caso en un rgimen de cambios fijos), una bajada se denomina devaluacin, mientras la subida se llama revaluacin.

2) REGIMENES MONETARIOSLos regmenes monetarios constituyen uno de los mayores condicionantes del funcionamiento macroeconmico de una economa. Y aunque su eleccin resulta neutral a largo plazo, en el sentido de que no tiene inuencia sobre los valores de equilibrio de las variables reales, a corto plazo la eleccin de un rgimen monetario es determinante para la evolucin macroeconmica de los pases, pues los mecanismos de ajuste de las economas estn basados, en buena parte, en las caractersticas que incorporan y denen los diferentes regmenes monetarios. Como consecuencia, un mismo shock puede tener consecuencias muy diferentes dependiendo de cuales sean las reglas monetarias vigentes. Y al mismo tiempo, no a todos los pases les conviene el mismo rgimen monetario, a pesar de que el proceso de liberalizacin nanciera apunte hacia esa direccin. Su eleccin resulta, por tanto, clave para conocer cmo funciona una economa desde el punto de vista macroeconmico. Dos son las ideas motrices de este trabajo. La primera se reere al hecho de que a pesar de la importancia de los regmenes monetarios, su adopcin se produce, en la mayora de los casos, inmediatamente despus del colapso del anterior rgimen monetario y, por tanto, obedeciendo ms al objetivo de evitar las consecuencias de ese colapso que al resultado de un anlisis previo, cientco y sosegado, que mostrase la necesidad de cambiar de rgimen ante el evidente deterioro registrado por el antiguo rgimen monetario y/o su maniesta incapacidad de enfrentarse a las circunstancias cambiantes. Como resultado, muchos de los regmenes monetarios tienen un horizonte temporal muy pequeo y lo que es peor, en muchas ocasiones no son sino el embrin de la siguiente crisis nanciera cuando su eleccin no fue la ms conveniente para las economas en cuestin. La segunda idea se basa en la conviccin de que estamos a las puertas de un cambio de rgimen monetario en los pases ms desarrollados. La actual crisis nanciera ha cuestionado, entre otras muchas cosas, los dogmas macroeconmicos hasta ahora vigentes. En este sentido, y cuando las actuales urgencias lo permitan, ser necesaria una profunda revisin de la ortodoxia monetaria utilizada hasta la aparicin de la crisis, de las razones por las que se eligieron y hasta qu punto los regmenes monetarios existentes, y en especial el de las metas de inacin, pudieron contribuir a la gestacin y desarrollo de la citada crisis nanciera. No es de recibo que, por ejemplo, los Bancos Centrales (BBCC) ms importantes se congratularan a lo largo de los aos previos a la crisis por haber alcanzado los objetivos de inacin propuestos (en trminos del IPC), mientras que permitan la aparicin y desarrollo de las burbujas en los mercados de bolsa y de la vivienda y, en denitiva, la acumulacin excesiva de deuda del sector privado y unos niveles de apalancamiento inaceptables en el sector nanciero. Ser necesario, por tanto, analizar si este rgimen monetario, el de las metas de inacin, ser el ms adecuado para el nuevo sistema econmico que se est generando y evitar, de esta forma, que se vuelvan a cometer los mismos errores que en anteriores cambios de regmenes monetarios. El trabajo forma parte de una investigacin ms amplia que analiza el funcionamiento macroeconmico y los regmenes monetarios desde el patrn oro. Por razones de inters actual se ha restringido a las metas de inacin y la actual crisis nanciera.

Deniendo un Rgimen Monetario Por rgimen monetario se entiende las restricciones o lmites impuestos por la costumbre, las instituciones o la idiosincrasia sobre las capacidades de las autoridades monetarias para in uir la evolucin de los agregados monetarios (Bordo y Schwartz, 1995). Los diferentes regmenes monetarios se denen de acuerdo al compromiso y a la discrecionalidad que otorgan a las medidas disponibles. Y ese compromiso y esa discrecionalidad vienen dados por el anclaje nominal del rgimen monetario elegido y por su claridad. Un anclaje nominal es una variable que se anuncia pblicamente como objetivo para la conduccin de la poltica monetaria. Un anclaje nominal fortalece la estabilidad de precios al restringir el valor del dinero y por tanto, reduciendo las expectativas de inacin. Los anclajes monetarios potencialmente disponibles son los siguientes: Aquellos basados en la convertibilidad de una materia prima, como el oro o la plata la moneda de otro pas una moneda comn en una unin monetaria un objetivo monetario un objetivo de tipo de cambio una meta u objetivo de inacin

La segunda caracterstica de un anclaje utilizado por los diferentes regmenes monetarios es la claridad. Por claridad del anclaje se entiende el grado de transparencia y responsabilidad del compromiso incorporado en el anclaje elegido. La transparencia y la responsabilidad son caractersticas importantes para un nmero cada vez un mayor de pases debido a la popularidad que ha alcanzado el anclaje consistente en jar unos objetivos o metas de in acin. La existencia de desfases temporales desde que se decide cambiar el carcter de una determinada poltica monetaria hasta su impacto sobre la in acin, complica la supervisin y seguimiento del compromiso de este tipo de rgimen monetario. No es de extraar, por tanto, la exigencia de elevados grados de transparencia y responsabilidad en estos anclajes nominales, tareas que se han visto facilitadas por la mayor independencia de los BC en estos ltimos aos lo que les ayuda para aislarse de las presiones polticas. Por ltimo, cabe sealar que objetivos referentes al nivel de produccin y a la estabilidad nanciera no son usados para de nir un rgimen monetario debido, fundamentalmente, a que no gozan precisamente de la su ciente transparencia. Esto no implica que la mayora de los BBCC puedan en mayor o menor medida tener en cuenta la estabilidad del output e, incluso, que la estabilidad nanciera pueda convertirse en el principal centro de atencin de los BBCC, como se est viendo desde que comenz la actual crisis nanciera. En cualquier caso, ningn BC ha cuanti cado nunca un compromiso respecto a la estabilidad del output u otro objetivo de la misma forma en que lo anuncian y mantienen para un anclaje nominal. Sin embargo, no debe descartarse que despus del debate post-crisis sobre regmenes monetarios, estos criterios se vean corregidos y/o sustituidos. Criterios de Clasi cacinLa esencia de cualquier rgimen monetario viene dada por el equilibrio que ofrezca entre el compromiso y la discrecionalidad de las acciones de sus autoridades. Un rgimen que ofrezca una combinacin adecuada de estas dos caractersticas estar, sin duda, contribuyendo de la mejor forma a que la poltica monetaria alcance sus objetivos bsicos, como son la estabilidad de precios y la provisin de un contexto adecuado para que la economa obtenga un crecimiento estable a largo plazo. Y el compromiso y la discrecionalidad de un rgimen monetario se forman por el anclaje nominal elegido. De hecho, los regmenes monetarios pueden clasi carse de acuerdo a la eleccin y la claridad del anclaje nominal utilizado. Este criterio lleva a considerar los siguientes regmenes monetarios: Aquellos que no ofrecen en absoluto una Autonoma Monetaria Los que remiten las vicisitudes de su moneda a las de otra moneda que ofrezca una elevada tradicin antiinacionista Los que utilizan una Meta de In acin con plena responsabilidad Los que usan un Anclaje Implcito de Estabilidad de Precios Aquellos que se basan en una Meta de In acin de Bajo Per l Los que de nen un Anclaje Dbil Los que discurren a travs de un Anclaje Monetario

Cabe sealar que estos dos ltimos regmenes, los que se basan en un anclaje dbil y monetario, no son ya utilizados por los mayores y principales pases desarrollados y se muestran slo a efectos expositivos. Como se puede observar, esta clasicacin captura diferentes combinaciones de compromiso y discrecionalidad. Cabe sealar que en ltimos 15 aos los BBCC han sido ms proclives a elegir regmenes monetarios que incorporan menos discrecionalidad y ms compromiso. De hecho, en este periodo el nmero de pases que presentan una autonoma monetaria se han doblado mientras que los que mantenan un anclaje de tipo de cambio se han reducido, pasando de representar un 50% a situarse en menos de un 20%, mientras que las adopciones de anclajes en forma de metas de in acin con pleno compromiso pasaron de representar el 0% a situarse en ms de un 30%. Las diferencias en la composicin de los regmenes monetarios dependen tambin de cmo sea el pas en consideracin. De hecho, determinados estudios empricos muestran que la eleccin de un rgimen monetario tiene en cuenta las circunstancias estructurales e histricas del pas. As, la adopcin de regmenes que incorporan una dependencia monetaria obedece, en general, a un intento por parte de sus autoridades de evitar los efectos de la inestabilidad de precios generada por los excesos bajo regmenes monetarios anteriores. El deterioro de la credibilidad del anterior rgimen monetario es, en estas circunstancias, tan grande, que su continuidad es imposible y lleva a que la mejor y acaso nica forma de restaurarla en un tiempo reducido es mediante la adopcin de un rgimen monetario que excluya a las autoridades monetarias internas del proceso de creacin de dinero nacional y dependa, por el contrario, del rgimen monetario existente en otro pas con ala credibilidad antiinacionista. Por su parte, las metas de in acin de bajo per l, es decir, sin asumir sus plenas exigencias, es adoptado por pases que presentan unos reducidos niveles de PIB per cpita, unos sectores nancieros muy poco desarrollados y una tradicin in acionista evidente en relacin a los pases que adoptan anclajes de tipos de cambio o monetarios. Los anclajes de tipo de cambio se adoptaban por pases pequeos, dependientes del mercado extranjero, pocos desarrollados, con unos sectores nancieros poco profundos y una reciente experiencia in acionista respecto a los pases que adoptan los regmenes de metas de in acin plenos o anclajes implcitos de precios. Por ltimo, los pases que deciden adoptar un anclaje de una estabilidad de precios implcito suelen ser pases grandes, con un elevado nivel de desarrollado y con sistemas nancieros ms activos y profundos que aquellos pases que adoptan un anclaje en forma de metas de in acin con plenas exigencias.

Caractersticas de los diferentes Regmenes MonetariosEl criterio para la eleccin de un rgimen monetario es aquel que mejor contribuya a un crecimiento econmico alto y estable, teniendo en cuenta las propias circunstancias de la economa. De nuevo se parte de que la mejor contribucin a este objetivo es el logro y mantenimiento de la estabilidad de precios. Y que se valora que los regmenes monetarios incorporen una cierta discrecionalidad para aliviar las consecuencias de posibles perturbaciones imprevistas sobre el output, as como utilizar polticas de estabilizacin nanciera para tratar con los riesgos sistmicos que podran incidir sobre el sector real. El proceso de eleccin se analizar de acuerdo al siguiente rbol de decisin binario.

Eleccin de un Rgimen MonetarioUna vez descritos los diferentes regmenes monetarios disponibles, resulta esclarecedor mostrar las razones por las cuales colapsan y son sustituidos. Y aunque las razones son mltiples y complejas, obedecen a dos razones fundamentales que conviene llevar a lo largo de nuestro trabajo:O bien se deben al llamado problema del n-1 o el incumplimiento de las reglas del juego por parte de los pases implicados en el rgimen monetarioO se origina por el problema del ajuste, es decir, ante una perturbacin, la imposibilidad de estos regmenes monetarios de ofrecer un mecanismo de ajuste que vuelva a situar a la economa en el equilibrio inicial. Imposibilidad que viene determinada por la rigidez de precios y salarios de las economas en cuestin. Cuanto mayor sea esa rigidez, mayor ser la necesidad de utilizar el tipo de cambio para realizar el ajuste y, por tanto, de una forma ms rpida e intensa aparecern los problemas de credibilidad en estos regmenes monetarios. Las autoridades se vern situadas ante un dilema: si desean atemperar las consecuencias del shock sobre la produccin y el empleo, ser a costa de empeorar la situacin exterior y si es esta la que desean mejorar, ser a costa de empeorar la economa real. Cualquiera que sea la decisin, estos regmenes monetarios colapsarn.

V) BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCION Y FOMENTOFundado en 1944 para ayudar a Europa a recuperarse de la Segunda Guerra Mundial, es una de las cinco instituciones que conforman el Grupo del Banco Mundial. El BIRF es la parte del Banco Mundial (BIRF/AIF) que trabaja con los pases de ingreso mediano y los pases pobres con capacidad crediticia a fin de promover un crecimiento sostenible, equitativo y conducente a la creacin de empleo, reducir la pobreza y abordar cuestiones de importancia regional y mundial.Con una estructura similar a la de una cooperativa, el BIRF es propiedad de sus 186 pases miembros, que lo administran en beneficio propio. Los miembros logran los resultados esperados ofreciendo productos financieros flexibles, oportunos y adaptados a cada necesidad; servicios tcnicos y de conocimientos, y asesoramiento estratgico. A travs delDepartamento de Tesorera del Banco Mundial, los clientes del BIRF tambin tienen acceso a un mayor volumen de capital en condiciones favorables y con vencimientos ms prolongados, y de un modo ms sostenible que el provisto habitualmente por los mercados financieros mundiales.En particular, el BIRF: respalda las necesidades de desarrollo humano y social a largo plazo que las fuentes de crdito privadas no financian; preserva la solidez financiera de los prestatarios, ofrecindoles respaldo en los perodos de crisis, que es cuando los pobres se ven ms afectados; aprovecha el efecto multiplicador del financiamiento para promover reformas normativas e institucionales clave (como las redes de proteccin social o las medidas de lucha contra la corrupcin); crea un clima favorable para la inversin destinado a atraer el capital privado; ofrece respaldo financiero (en forma de donaciones provenientes de los ingresos netos del BIRF) en esferas cruciales para el bienestar de las personas pobres de todos los pases.Los pases de ingreso mediano, donde vive el 70% de la poblacin pobre del mundo, han logrado mejoras contundentes en la gestin econmica y de gobierno durante los ltimos dos decenios; all es cada vez mayor la demanda de los recursos estratgicos, intelectuales y financieros que el Banco Mundial tiene para ofrecer. El desafo que enfrenta el BIRF es cmo administrar y proveer mejor sus recursos para cubrir las necesidades de estos pases del modo ms apropiado.Para aumentar su efecto en los pases de ingreso mediano, el BIRF trabaja en estrecha colaboracin con la Corporacin Financiera Internacional (IFC, por sus siglas en ingls), el Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA, por sus siglas en ingls), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y otros bancos multilaterales de desarrollo. Como parte de su labor, el BIRF adems intenta capitalizar los conocimientos y experiencias en materia de desarrollo que han acumulado los propios pases de ingreso mediano y colabora con fundaciones, contrapartes de la sociedad civil y donantes de la comunidad del desarrollo. PRODUCTOS Y SERVICIOS El objetivo del BIRF es reducir la pobreza en los pases de ingreso mediano y los pases pobres con capacidad crediticia mediante la promocin del desarrollo sostenible con prstamos, garantas, productos de gestin de riesgos y servicios analticos y de asesoramiento (productos no crediticios).El BIRF tiene tres lneas de actividad principales: Servicios estratgicos y de coordinacin Servicios financieros Servicios de conocimientos Evaluaciones de la pobreza Exmenes de las polticas sociales y estructuralesi Exmenes del gasto pblico Informes sectoriales Memorandos econmicos sobre pasesi Intercambio de conocimientosEn su Reunin Anual de septiembre de 2006, el Banco Mundial con el apoyo de sus gobiernos accionistas se comprometi a mejorar an ms estos servicios en un plazo mximo de un ao. Inicialmente, el Banco Mundial haba puesto en marcha en 2002 un programa para ampliar sus servicios a los pases de ingreso mediano, que inclua la renovacin de sus productos financieros y de gestin de riesgos, la prestacin de ms servicios de conocimientos independientes y la simplificacin del trato de los clientes con el Banco. El compromiso reciente de adoptar nuevas medidas demostr que el Banco reconoce la necesidad de continuar trabajando para satisfacer las demandas cada vez ms especficas de los pases de ingreso mediano.

COMO OBTIENE SUS FONDOS EL BIRFEl BIRF obtiene la mayora de sus fondos en los mercados financieros mundiales. Se ha convertido en uno de los prestatarios institucionales ms grandes desde que emiti su primer bono en 1947 para financiar la reconstruccin de Europa luego de la devastacin causada por la Segunda Guerra Mundial. Los inversionistas colocan su dinero en los bonos del BIRF porque los consideran seguros y rentables; estos fondos son los que se utilizan para financiar proyectos en los pases de ingreso mediano.El BIRF se convirti en un importante protagonista de los mercados internacionales de capital gracias al desarrollo de modernos productos de deuda, la apertura de nuevos mercados para la emisin de deuda y la creacin de una amplia base de inversionistas en todo el mundo constituida por fondos de pensin, empresas de seguros, bancos centrales y particulares.Las necesidades de obtencin de prstamos del Banco Mundial estn determinadas principalmente por sus actividades de financiamiento para proyectos de desarrollo. Tal como el financiamiento del Banco Mundial ha ido cambiando con el tiempo, tambin lo ha hecho su programa anual de emprstitos. Por ejemplo, en 1998 los emprstitos del BIRF alcanzaron un punto mximo de US$28.000 millones durante la crisis financiera asitica. En la actualidad, la institucin tiene previsto solicitar entre US$10.000 millones y US$15.000 millones anuales.El BIRF obtiene emprstitos en los mercados de capital a tasas de inters muy convenientes debido a que, desde 1959, las entidades de calificacin crediticia lo colocan en la categora AAA. Esto le ha permitido, por ejemplo, tomar prstamos en dlares estadounidenses a un costo general de financiamiento cercano al del Tesoro de los Estados Unidos. El BIRF recibe esta alta calificacin crediticia ya que cuenta con el respaldo de los compromisos de capital de sus 186 gobiernos accionistas. Tambin es el resultado de su slida situacin econmica, sus polticas financieras prudentes y el tratamiento previsto de acreedor privilegiado cuando un pas experimenta dificultades para reembolsar sus prstamos. El BIRF adems se ha beneficiado al anticiparse a los cambios en las preferencias de los inversionistas y al invertir en la gestin de riesgos y en sistemas para aprovechar esas tendencias.El BIRF tiene el mrito de haber sido pionero en varios mbitos en su programa de emprstitos, entre los que figuran el primer canje (swap) de monedas realizado en los mercados internacionales en 1981, la introduccin del primer bono mundial en 1989 y la primera oferta electrnica de bonos totalmente integrada a travs de Internet en 2000. En 2003, el Banco Mundial llev a cabo la primera subasta de canje (swap) completamente electrnica. Por otra parte, las innovaciones del BIRF han respaldado su meta de fomentar el desarrollo. Aunque gran parte de sus emprstitos son en dlares estadounidenses, el BIRF ha ofrecido bonos en ms de 40 monedas diferentes en el transcurso de los aos. Sus emisiones en los mercados de capital de reciente aparicin han servido a menudo de catalizador para mejorar la infraestructura y la eficiencia del mercado.El BIRF obtiene un ingreso anual proveniente de la rentabilidad de su patrimonio y del pequeo margen que recibe de los prstamos que otorga. Con este ingreso se cubren los gastos de funcionamiento del Banco, se acumulan reservas para reforzar la situacin econmica de la institucin y se realiza una transferencia anual a la Asociacin Internacional de Fomento (AIF). El BIRF ha conseguido generar la mayor parte del dinero prestado por el Banco Mundial para aliviar la pobreza en todo el mundo. Este logro no ha representado un gran aumento de cargas para los contribuyentes: desde 1946 los gobiernos han colaborado con US$11.000 millones en capital para generar ms de US$400.000 millones en prstamosVI) MERCADO SPOTQU ES EL MERCADO SPOT?Es el mercadoal contado, aquel dnde cualquieractivose compra o vende con entrega inmediata (o en corto perodo de tiempo) y al precio actual de mercado. Tambin se le llama mercado cash o mercado fsico, aunque en espaol se utiliza ms el trminomercado al contado o mercado corriente. Contrasta con elmercado de futurosen el que la entrega se realiza en una fecha futura.Por ejemplo, puedes ir a la bolsa de Madrid y comprar acciones de la Compaa X y sers dueo de esas acciones de forma inmediata.TIPOS DE MERCADOS SPOTEl mercado spot puede ser de tipos si atendemos a su organizacin: Bolsa de valores: los instrumentos financieros y materias primas cotizan en un mercado totalmente organizado en el que los contratos y las transacciones se tienen que realizar conforme a unas reglas y normas establecidas: por ejemplo, volumen y duracin mximo de contrato.

Over The Counter (Mercado). En el mercado OTC los contratos comerciales se realizan directamente entre dos partes sin tener que someterse a las reglas de un mercado organizado. Los acuerdos alcanzados entre las dos parte pueden no seguir los estndares existentes en otros mercados, por ejemplo, el precio de compra-venta acordado entre las partes puede no hacerse pblico. Elmercado forexes uno de los mercados spot ms grandes del mundo y en l participan personas y empresas en todo el planeta, hay intercambios de unadivisaen otra de forma constante.EL PRECIO EN EL MERCADO SPOTOtra caracterstica del mercado spot, adems de la entrega inmediata, es que el precio de compra-venta en los contratos de comercio son los precios establecidos por el mercado en el momento de formalizacin del contrato y no los precios que haya en el momento de la entrega delactivo.El precio enel mercado spot se ve afectado principalmente por laofertay la demanda, lo que hace a los precios generalmente ms voltiles, mientras que el precio en el mercado defuturosse ve afectado por otros factores como costes de almacenamiento y movimientos futuros en el precio.En el precio de productos no perecederos, por ejemplo oro, adems de la oferta y la demanda pueden influir otros factores especulativos que reflejan las expectativas sobre la oferta y la demanda futuras. Sin embargo, en los productos perecederos, por ejemplo el maz, el precio en el mercado spot viene determinado casi exclusivamente por la oferta y la demanda. Por ejemplo, si en Julio hay un excedente de tomates, el precio del tomate en el mercado spot bajar pero un inversor no podr comprar tomates en Junio a un precio bajo para una entrega en Septiembre como si se puede hacer en el mercado de futuros.VII) FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI)El Fondo Monetario Internacional es una organizacin monetaria internacional de carcter cooperativo cuyos miembros son actualmente 183 pases de todo el mundo. Su creacin, junto con el Banco Mundial, se remonta a 1945 y a la conferencia de Bretton Woods convocada tras la segunda guerra mundial.Las atribuciones del FMI se derivan de los fines bsicos para los que fue establecida la institucin, segn se exponen en el Artculo I del Convenio Constitutivo del FMI, la carta fundacional que rige toda su poltica y actividad. Fomentar la cooperacin monetaria internacional por medio de una institucin permanente que sirva de mecanismo de consulta y colaboracin en cuestiones monetarias internacionales. Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo as a alcanzar y mantener altos niveles de ocupacin y de ingresos reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los pases miembros como objetivos primordiales de poltica econmica. Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los pases miembros mantengan regmenes de cambios ordenados y evitar depreciaciones cambiarias competitivas. Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes que se realicen entre los pases miembros, y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la expansin del comercio mundial. Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin temporalmente y con las garantas adecuadas los recursos generales del Fondo, dndoles as oportunidad de que corrijan los desequilibrios de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la prosperidad nacional o internacional.ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMIDe acuerdo con lo que antecede, acortar la duracin y aminorar el grado de desequilibrio de las balanzas de pagos de los pases miembros.El aspecto ms conocido del FMI es el de institucin financiera que facilita recursos a los pases miembros que atraviesan problemas temporales de balanza de pagos con la condicin de que el pas prestatario se comprometa a tomar medidas de ajuste econmico que corrijan las dificultades. En los ltimos aos, los prstamos del FMI han aumentado fuertemente debido a que la institucin ha desempeado un papel central en la solucin de una serie de crisis econmicas y financieras en los pases de mercados emergentes de Asia, Amrica Latina y Europa. El FMI tambin participa activamente en el fomento del crecimiento econmico y la disminucin de la pobreza en los pases miembros ms pobres con la otorgacin de financiamiento concesionario en respaldo de los planes destinados a estabilizar las economas, implementar reformas estructurales y alcanzar posiciones sostenibles de endeudamiento externo. Sin embargo, en la percepcin pblica del cometido del FMI falta a menudo el contexto amplio en que se enmarca el financiamiento.El FMI es el nico caso entre los organismos intergubernamentales que combinan funciones reguladoras, consultativas y financieras conforme a los fines para los que fue creado1. Como refuerzo de las atribuciones estatuidas del FMI, existe una variedad de servicios voluntarios y funciones informativas que facilitan la ejecucin del cometido oficial de la institucin: Las funciones reguladoras del FMI comprenden la competencia estatuida sobre las medidas que puedan restringir los pagos y transferencias por transacciones internacionales corrientes. Es obligacin de los pases miembros facilitar al FMI toda la informacin y datos estadsticos que la institucin juzgue necesarios para llevar a cabo sus actividades, comprendido el mnimo que haga falta para el desempeo eficaz de las funciones que le incumben segn se exponen en el Convenio Constitutivo. Las funciones consultivas se desprenden principalmente de la obligacin que compete al FMI de supervisar el sistema monetario internacional y de ejercer la firme supervisin de las medidas de poltica econmica de los pases miembros, una labor que se ha confiado al FMI; tras el desplome a principios de los aos setenta del sistema de Bretton Woods de tipos de cambio fijos. Esta actividad comprende el seguimiento regular y el examen profesional realizado por otros pases miembros de la evolucin y las medidas de poltica econmica y financiera de todos los pases miembros, el examen continuo de la evolucin econmica mundial y de los mercados financieros, y el estudio semestral de las perspectivas de la economa mundial. Las funciones de prestacin de servicios y de ndole informativa complementaria tienen carcter voluntario, frente a la obligatoriedad de la participacin de los pases miembros en los tres campos ya mencionados de operaciones del FMI. Estas funciones de apoyo incluyen un amplio programa de asistencia tcnica y engloban una gama de actividades estadsticas y no estadsticas, en la que destaca la recopilacin y divulgacin de datos econmicos y financieros sobre los pases miembros, informacin sobre las evaluaciones que elabora la institucin basadas en la supervisin mundial y de los pases, y la divulgacin de la poltica adoptada por el FMI y de los resultados de sus estudios. En muchos casos, el FMI es la fuente principal de informacin econmica fiable y actualizada sobre los pases. Cada vez ms, los pases miembros solicitan tambin a la institucin que elabore normas y criterios de buenas prcticas en varios campos, adems de ocuparse de su seguimiento; esta actividad comprende estadsticas econmicas y financieras actualizadas sobre los pases, cuestiones sobre transparencia monetaria y fiscal, evaluacin de la solidez del sector financiero y fomento de los criterios de buen gobierno.En consecuencia, el FMI se ocupa no solo de los problemas que puedan atravesar los pases miembros, sino tambin del funcionamiento de todo el sistema monetario internacional. El objetivo de su actividad es fomentar las medidas de poltica y la estrategia que permitan la colaboracin de los pases miembros con el fin de que el sistema financiero mundial sea estable y el crecimiento econmico sostenible. El FMI ofrece un foro para la cooperacin monetaria internacional y, por ese conducto, facilita la evolucin ordenada del sistema. La institucin somete un amplio abanico de cuestiones monetarias internacionales a los principios del derecho, la persuasin moral y los acuerdos. Asimismo, el FMI est preparado para hacer frente a las situaciones de crisis, no solo las que afecten a los pases miembros por separado sino tambin a las que signifiquen una amenaza para el sistema monetario internacional.Todas las operaciones del FMI se realizan al amparo de una estructura de toma de decisiones que ha evolucionado con el paso de los aos. La estructura de gobierno est prevista de forma que se consiga un equilibrio entre la representacin universal y los requisitos operativos de la gestin de una institucin financiera eficaz. OTORGAMIENTO DE RECURSOS FINANCIEROSOtorga temporalmente aquellos recursos financieros a los miembros que experimentan problemas en su balanza de pagos.Un pas miembro tiene acceso automtico al 25% de su cuota si experimenta dificultades de balanza de pagos. Si necesita ms fondos, tiene que negociar un plan de estabilizacin. Se aspira a que cualquier miembro que reciba un prstamo lo pague lo antes posible para no limitar el acceso de crdito a otros pases. Antes de que esto suceda, el pas solicitante del crdito debe indicar en qu forma se propone resolver los problemas de su balanza de pagos de manera que le sea posible reembolsar el dinero en un perodo de amortizacin de tres a cinco aos, aunque a veces alcanza los 15 aos.

DIRECTORES GERENTES DEL FMIHistricamente, el director gerente del FMI siempre ha sido europeo y el presidente del Banco Mundial siempre ha sido estadounidense. Sin embargo, esta tradicin est cada vez ms cuestionada, y la competencia para estos dos puestos puede abrirse para incluir a otros candidatos calificados de cualquier parte del mundo. Los consejeros ejecutivos, quienes conforman el director gerente, los eligen los ministros de finanzas de los pases que representan. El primer Subdirector Gerente del FMI, el segundo al mando, tradicionalmente ha sido (y es hoy en da) un estadounidense.DIRECTORES EJECUTIVOS Y PODER DE VOTOCada pas tiene un determinado poder de voto dentro del organismo, dependiendo del tamao de su economa (PIB), cuenta corriente, reservas internacionales y otras variables econmicas. Las decisiones se toman por una mayora calificada del 70%, aunque algunas decisiones ms importantes (16 de 40) se adoptan por una mayora cualificada del 85%. Dado que Estados Unidos posee el 16,74%, este sistema le otorga de facto un poder de veto sobre las decisiones tomadas por el organismo financiero, ya que su voto en contra o abstencin impide la adopcin de decisiones importantes que requieren el 85% de mayora.En total, hay 24 directores ejecutivos elegidos entre los pases miembros del Fondo. Solo Estados Unidos, Japn, Alemania, Francia y el Reino Unido pueden elegir un director sin ayuda de ningn otro pas. China, Arabia Saud y Rusia eligen de facto un director cada uno. Los dems 16 directores son elegidos por bloques de pases. Cada director tiene un derecho de voto que puede ir desde 16,74% (Estados Unidos) hasta el 1,34% (de 24 pases de frica juntos).VIII) DIVISASDivisas es todamonedaextranjera, es decir, perteneciente a una soberana monetaria distinta de la nuestra.Las divisas fluctan entre s dentro del mercado monetario mundial. De este modo, se pueden establecer distintostipos de cambioentre divisas que varan constantemente en funcin de diversas variables econmicas como elcrecimiento econmico, lainflacino el consumo interno de una nacin a algo.La diferencia con el trmino moneda, cuyo significado incluira exclusivamente el metal o papel moneda utilizado para obtener bienes, productos o servicios. La relacin o precio de la moneda de un pas con respecto a otras, depende de los flujos comerciales y financieros entre los residentes de la zona de esa moneda con respecto a los de las otras. Las importaciones de bienes y servicios y la inversin en el extranjero determinan la demanda en divisas extranjeras, mientras que las exportaciones de bienes y servicios y la inversin extranjera determinan la oferta de la divisa extranjera en el lugar donde se ubique.Tambin es la ensea, estandarte o, por extensin, cualquier marca destacada, que permite diferenciar el grupo de origen o al que pertenece el portador de la divisa. Las divisas ms comunes que circulan en los mercados internacionales son:dlar estadounidense,euro,libra esterlina.TIPOS DE DIVISAS Divisa bilateral:Divisa utilizada en la liquidacin de operaciones entre pases que han suscrito convenios bilaterales. Divisa convertible:Divisa que puede intercambiarse libremente por otra. Divisa fuerte:Aquella divisa que mantiene cierta estabilidad cambiaria y que generalmente comprende a pases de baja inflacin, una divisa es fuerte si representa a una economa fuerte. Divisa extica:Divisa que no tiene un gran mercado internacional.