PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

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Las AFP y el mercado de capitales Luis M. Valdivieso 30 de Setiembre, 2013

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PRESENTACION POR ASOCIACION DE AFP 2013

Transcript of PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Page 1: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Las AFP y el mercado de capitales

Luis M. Valdivieso

30 de Setiembre, 2013

Page 2: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Países con Sistemas de Capitalización Individual 24 en el Mundo; 10 en América Latina

Fecha de creación Años en operación ____________________________________________________________________________________ America Latina • Chile 1981 32 • Peru 1992 20 • Colombia 1994 19 • Uruguay 1996 17 • Bolivia 1996 16 • Mexico 1997 16 • El Salvador 1996 15 • Costa Rica 1996 13 • Panama 1/ 1997 11 • República Dominicana 2001 10 Resto del Mundo • Bulgaria, Croacia, Eslovaquia, Estonia, Federación Rusa 2/, Hungría, Kazajstan, Kosovo, Letonia, Lituania, Macedonia, Nigeria,

Polonia y Rumania.

____________________________________________________________________________________ Fuente: Marcha de las reformas a las pensiones en el mundo: 2011-2012, Presentación a cargo de Rodrigo Acuña, Asesor Externo FIAP, Cancún, Mayo 2012.

1/ Sistema de Ahorro y Capitalización de Empleados Públicos (SIACAP) 2/ Fondo de Pensiones No Estatales

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Page 3: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Desarrollos en los 20 años de operación

3

Page 4: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Fondos Administrados

Fuente: Instituciones administradoras de información estadística de los SPP 4

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Fondo Administrado, Aportaciones y Rentabilidad Generada (Millones de S/.)

Aportaciones Acumuldas Rentabilidad Neta Acumulada

Egresos Acumulados (Pago de Beneficios) Valor del Fondo Neto de Egresos

Page 5: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Reflejo de una alta rentabilidad real del SPP

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2.10

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Indice de Rentabilidad Real de los Sistemas Diciembre 2004 = 1

Chile Colombia Costa Rica

El Salvador México Perú

Rep. Dominicana Uruguay

2005-2012 Rentabilidad

Real Desviación Estándar

Sharp Ratio

Rank

Perú 10.53% 0.18 0.59 4

Colombia 8.77% 0.09 0.95 3

República Dominicana 6.69% 0.06 1.13 1

México 5.77% 0.06 1.05 2

Chile 5.44% 0.11 0.47 7

Uruguay 3.10% 0.11 0.28 8

Costa Rica 2.77% 0.05 0.54 5

El Salvador 1.33% 0.03 0.50 6

5

Page 6: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

…para todos los fondos de inversión de las AFP

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Índice de Rentabilidad Real Agosto 1993=1

Fondo 1

Fondo 2

Fondo 3

12.5%

7.4%

5.4% 8.6%

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Fuente: SBS, SMV, ONP 7

Las AFP son los Inversionistas Institucionales más importantes del sistema

62,918

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De

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S$)

Cartera ONP

Cartera Cias. de Seguros

Cartera Fondos Mutuos

Cartera Banca Múltiple

Cartera AFP

Page 8: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

La cartera de inversiones de las AFP esta bien diversificada

Fuente: México, Chile, Perú: Instituciones estadísticas de cada país. Colombia: FIAP-Resultados y Tendencias en Multifondos-Mayo 2012. Acciones: Incluye las Acciones No Financieras. México: Cifras a Agosto-2012. Entidades No financiera: Incluye Estructurados Chile: Cifras a Abril-2012. Acciones: Incluye las acciones No financieras. Perú: Acciones; incluye los provenientes de No Financieras 8

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Chile Colombia México Perú

Portafolio por Instrumentos Financieros: 2012

Otros

Inversión en el Exterior

Fondos Mutuos y Otros

Acciones

Entidades no Financieras

Entidades Financieras

Gobierno

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Por sector económico

Fuente: SBS 9

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Local Extranjero Total

Inversión de la Cartera por Sector Económico Fondo 1

(%) (Agosto de 2013)

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Local Extranjero Total

Inversión de la Cartera por Sector Económico Fondo 2

(%) (Agosto de 2013)

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Local Extranjero Total

Inversión de la Cartera por Sector Económico Fondo 3

(%) (Agosto de 2013)

Seguros

Agua

Retail

Telec.

Hidrocar.Vivienda

Holdings

Diversas

Minería

Energía

Industria

Gob

Instituc.Finan.Fondo.Invers.

Page 10: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

… y también por instrumento

Fuente: SBS 10

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Local Extranjero Total

Inversión de la Cartera por Instrumento Financiero Fondo 1

(%) (Agosto de 2013)

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Local Extranjero Total

Inversión de la Cartera por Instrumento Financiero Fondo 2

(%) (Agosto de 2013)

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Local Extranjero Total

Inversión de la Cartera por Instrumento Financiero Fondo 3

(%) (Agosto de 2013)

Soc. Titulizadoras

Adm. de fondos

Emp. no financieras

Sis. Financiero

Gobierno

Page 11: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

La inversión en infraestructura se ha mantenido alrededor de 11 por ciento del total de inversiones

Fuente: SBS

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Inversion de la Cartera Administrada en Infraestructura (% del Fondo de Pensiones)

Total Infraestructura Total Cartera

Marzo - 2013

Sector Miles de S/. % Fondo de Pensiones

Telecomunicaciones 1,456,906 1.45%

Energía 6,336,478 6.31%

Infraestructura de Transporte

2,163,250 2.16%

Saneamiento 616,086 0.61%

Salud 190,025 0.19%

TOTAL 10,762,745 10.73%

Telecomunicaciones 1.45%

Energía 6.31%

Infraestructura de Transporte

2.16%

Saneamiento 0.61%

Salud 0.19%

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Page 12: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Emisores de las Inversiones de las Carteras Administradas en Infraestructura (miles US$)

Fuente: SBS al 28 de Marzo 2013 (Tipo de cambio de la misma fecha)

SUBSECTOR EMISORES SUBSECTOR EMISORES

Telecomunicacio

nes

US$ 550,607

1.45 %

Telefónica Móviles América Móviles Telefónica del Perú

Saneamiento

US$ 232,837

0.61 %

H2Olmos Consorcio Agua Azul Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales Fideicomiso de Infraestructura.

Redes Viales

US$ 737,588

1.94 %

IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4) | ▪ IIRSA Norte

Interoceánica V | ▪ CRPAO PEN Trust

CRPAO VAC Trust Fideicomiso de Infraestructura

Ferrocarriles

US$ 4,116

0.01 %

Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales

Distribución

Eléctrica

US$ 481,925

1.27 %

Luz del Sur Edelnor Fondo de Inversión Energético Americano de

Larraín Vial

Hidroenergétic

os

US$ 75,154

0.20 %

Consorcio Trasvase Olmos Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial

Generación

Eléctrica

US$ 1,258,549

3.32 %

Chinago | ▪ Cahua | ▪ Duke Egenor | ▪ Edegel

Enersur | ▪ Electroandes | ▪ Inkia Energy

F. de Inv. Energético Americano de Larraín Vial Kallpa | Southern Cone F. de Inv. en Infraestructura de AC Capitales.

Hidrocarburos

US$ 497,005

1.31 %

Relapasa | ▪ Calidda | ▪ Maple Energy PLC

Transportadora de Gas del Perú Perú LNG, Plus Camisea Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales

Transmisión

eléctrica

US$ 82,105

0.22 %

Consorcio Transmantario | ▪ Aguaytía

F. de Inv. Energético Americano de Larraín Vial Red de Energía del Perú Fondo de Inversión en Infraestructura de AC

Capitales.

Aerocomercial

y Portuario

US$ 75,851

0.20 %

Terminales Portuarios Euroandinos – Paita Lima Airport Partners Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales

Para la Salud

US$ 71,816

0.19 %

Peru Payroll Deduction Finance Limited

12

Page 13: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Proyectos Concesionados 2008 – Mar.2013 (US$ 8,781 millones)

Fuente: Proinversion

Concesiones en Transporte (2008 – 2013) US$ 1,387 millones

Inversión Comprometida

Concesiones en Electricidad e Hidrocarburos (2008 – 2013)

Concesiones en Puertos (2008– 2013)

Agricultura y Turismo (2008– 2013)

US$ 4,969 millones Inversión Comprometida

US$ 1,018 millones Inversión Comprometida

US$ 344 millones Inversión Comprometida

Concesiones en Telecomunicaciones (2008– 2013)

US$ 572 millones Inversión Comprometida

Saneamiento (2008 – 2013) US$ 491 millones

Inversión Comprometida

13

Page 14: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Agenda

Oportunidades y limitantes del crecimiento de los fondos y de la rentabilidad de inversiones

Page 15: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Baja cobertura previsional reflejo de una alta informalidad

15

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Afiliados / PEA (%)

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2011 2012

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Cotizantes/Afiliados (%)

2011 2012

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Chile Colombia Mexico Perú

Informalidad (% Población que no cuenta con seguridad social)

Page 16: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Un mercado de capitales relativamente pequeño

País 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Perú 22.18% 26.21% 28.85% 45.59% 65.01% 100.90% 45.11% 84.54% 104.54% 68.13% 77.09%

Chile 118.54% 161.65% 153.50% 128.29% 132.33% 135.10% 95.21% 140.92% 148.73% 108.90% 116.88%

Mexico 39.67% 53.06% 54.87% 74.80% 90.20% 76.45% 36.96% 75.39% 74.07% 54.41% 44.61%

Colombia 11.34% 14.93% 20.70% 34.58% 34.98% 48.42% 37.29% 60.67% 76.40% 63.62% 71.61%

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Perú Chile Mexico Colombia

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Perú Chile Mexico Colombia

2012: Capitalización bursátil / PBI 2002-2012: Capitalización bursátil / PBI

16

Page 17: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

…particularmente en lo que se refiere a la oferta primaria de activos financieros

17

22,169

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A. Saldo de Bonos Privados (En mill US$.)

B. Saldo de Bonos Públicos (En mill US$.)

Fuente: BCRP

Page 18: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

El marco regulatorio ha limitado el manejo de riesgos al mercado doméstico

18

(*) Se ha aprobado el 50% pero aún no se ha hecho operativo. FUENTE: SBS

PRE Reforma

POST Reforma 2012

Tipo de Fondo Renta

Variable Renta Fija Derivados

Certificados / Activos en depósitos

Límites Globales

Máx. Máx. Máx. Máx. Gobierno y/o BCRP

40% Preservación (Tipo 1) 10% 100% 10% 40%

Mixto (Tipo 2) 45% 75% 10% 30% Extranjero (*) 30%

Crecimiento (Tipo 3) 80% 70% 20% 30%

Tipo de Fondo Renta

Variable Renta Fija Derivados

Certificados / Activos en depósitos

Instrumentos Alternativos Límites Globales

Máx. Máx. Máx. Máx.

Protección de capital (Tipo 0) - 75% - 100% - Gobierno y/o BCRP

40% Preservación (Tipo 1) 10% 100% 10% 40% -

Mixto (Tipo 2) 45% 75% 10% 30% 15% Extranjero (*) 36%

Crecimiento (Tipo 3) 80% 70% 20% 30% 20%

• Registro previo

• Multiples límites específicos por tipo de activo

• Rentabilidad Mínima

Page 19: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

No se han podido aprovechar cambios en las tendencias de los mercados y hemos absorbido la volatilidad externa

19

0.70 0.75 0.80 0.85 0.90 0.95 1.00 1.05 1.10 1.15 1.20

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Indice de Rentabilidad Diaria (2 enero 2013 = 1) SPP vs. IGBVL y DowJones

Indice SPP IGBVL Indice Dow Jones

0.90

0.92

0.94

0.96

0.98

1.00

1.02

1.04

00.20.40.60.8

11.21.41.6

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n-1

3

19

-ju

n-1

3

26

-ju

n-1

3

03

-ju

l-1

3

10

-ju

l-1

3

17

-ju

l-1

3

24

-ju

l-1

3

31

-ju

l-1

3

07

-ago

-13

14

-ago

-13

21

-ago

-13

28

-ago

-13

04

-sep

-13

11

-sep

-13

18

-sep

-13

Indice de Rentabilidad Diaria (2 de enero 2013 = 1) SPP vs. VIX (Coeficiente de Correlacíon = -0.51)

Indice VIX Indice SPP

Page 20: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Serias limitaciones a la Inversión en Infraestructura

Deficiencias de la gestión Estatal en las fases de identificación, diseño y promoción e inclusive luego de su adjudicación, incidiendo en la duración de los mismos y añade incertidumbre.

Lenta ejecución de los procesos de expropiación, posterior a la concesión.

Procesar un proyecto desde que se generó hasta que se entregó la concesión (sin incluír el financiamiento) dura 5 años y 3 meses en promedio .

Proceso Infraestructura Tipo Duración (meses)

Olmos Trasvase de agua Cofinanciado 89

Red Vial 5 Carretera Autosostenible 59

Red Vial 6 Carretera Autosostenible 90

AIJCH Aeropuerto Autosostenible 29

IIRSA Norte Carretera Cofinanciado 58

Emfapa Tumbes Saneamiento Cofinanciado 59

Falta de suficientes proyectos que calcen con la estructura temporal que tiene el portafolio de un fondo de pensiones

Ausencia de autorizaciones presupuestales multianuales para garantizar flujo de pagos en el largo plazo

20

Page 21: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Fuente: The Global Competitiveness Report 2012-2013

Indice de Calidad de la Infraestructura Total (1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)

Queda mucho por mejorar la calidad de la infraestructura

2.6 3.0

3.4 3.5 3.5 3.6

4.0 4.0

4.4 4.6 4.8

5.8

6.2 6.5

0

1

2

3

4

5

6

7

Venezuela Bolivia Colombia Perú Ecuador Argentina Brazil México Uruguay Chile Panamá EE.UU. Suiza Singapur

21

Page 22: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Fuente: The Global Competitiveness Report 2012-2013

Infraestructura Portuaria Infraestructura de Carreteras

Infraestructura Ferroviaria Infraestructura Aeroportuaria

Infraestructura e Índice de Calidad Mundial (1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)

2.6 2.6 2.7 3.0 3.1 3.1

3.6

4.4 4.5 4.5

5.6 5.7 5.9 6.1 6.4 6.5 6.5

0

1

2

3

4

5

6

7

2.5 2.6 3.2 3.3 3.5 3.6 3.9

4.3 4.9 5.2 5.2 5.4 5.6 5.7

6.3 6.4 6.8

0

1

2

3

4

5

6

7

1.4 1.6 1.6 1.7 1.8

2.6 2.8 3.0

4.8

5.7 6.3

6.4 6.6 6.8

0

1

2

3

4

5

6

7

3.0 3.3 3.5

3.5 3.8 4.3

4.5 4.8

5.5

5.8 6.4

6.7 6.8

0

1

2

3

4

5

6

7

22

Page 23: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

23

Medidas recientes o pendientes de aprobación

Page 24: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

24

Cambios Recientes: Nuevos limites para inversión en alternativos (falta operacionalizar) Fondo 0 y fondos combinados (por reglamentar) Agenda Pendiente Flexibilización del régimen de inversiones: mejor manejo de riesgo dándole a las AFP mayor control y responsabilidad sobre la composición de la cartera de inversiones y mediante el aumento del límite de inversión en el exterior Desarrollo de curva de rendimientos y benchmarks Desarrollar perfiles básico de proyectos de inversión para APP o de iniciativa privada de mediano plazo y agilizar el proceso de diseño, promoción y licitación de los mismos Profundizar el desarrollo del mercado de capitales y de seguros y su tratamiento impositivo para facilitar nuevas emisiones, desarrollar el mercado doméstico de activos alternativos y derivados para ampliar oportunidades de inversión y el manejo del riesgo Culminar la integración del MILA y considerar las acciones transadas en MILA como inversión local , para lo cual es necesario una armonización fiscal en el tratamiento a las ganancias de capital

Rentabilidad : Reformas y Agenda Pendiente

Page 25: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

La comisión por saldo se ha promovido como un instrumento para mejorar la rentabilidad al alinear los intereses de las AFP y los Afiliados

25

Page 26: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Activos y sub-clases de activos que pudieran prescindir del Registro Previo (con verificación de requisitos vigentes de liquidez, float y tamaño de emisión)

I) Renta Variable

Renta Variable Perú

• Acciones

• Certificados Suscripción Preferente

• ADR´s

• Fondos Mutuos Acciones

• ETF´s

Renta Variable Internacional Países Desarrollados

• Acciones

• Certificados Suscripción Preferente

• ADR´s

• Fondos Mutuos Acciones

• ETF´s

• Securities Lending

Renta Variable Internacional Países Emergentes

• Acciones

• Certificados Suscripción Preferente

• ADR´s

• Fondos Mutuos Acciones

• ETF´s

II) Activos de Corto Plazo

Activos de Corto Plazo Local

• Certificados Depósito BCRP

• Certificados Depósito EF

• Depósitos a Plazo EF

• Papeles Comerciales

• Cuenta Corriente EF

• Fondo Mutuo Corto Plazo

• Operaciones de Reporte

Activos de Corto Plazo Internacional

• Certificados Depósito Banco Central

• Certificados Depósito EF

• Depósitos a Plazo EF

• Papeles Comerciales

• Cuenta Corriente EF

• Fondo Mutuo Corto Plazo

• Operaciones de Reporte

26

III) Renta Fija

Renta Fija Perú Gobierno

• Bonos Globales

• Bonos Soberanos

• Bonos BCRP

• Fondos Mutuos Bonos Gobierno

• Fondos de Inversión Bonos Gobierno

• Titulizados Bonos Gobierno

• Operaciones Reporte

Renta Fija Internacional Gobierno Desarrollado

• Bonos Globales

• Bonos Soberanos

• Bonos Banco Central

• Fondos Mutuos Bonos Gobierno

• Operaciones Reporte

Renta Fija Internacional Gobierno Emergente

• Bonos Globales

• Bonos Soberanos

• Bonos Banco Central

• Fondos Mutuos Bonos Gobierno

• Operaciones Reporte

Renta Fija Corporativo Perú

• Bonos Corporativos

• Bonos Arrendamiento Financiero

• Fondos Mutuo Bono Corporativo Perú

• Acciones Preferentes

Renta Fija Corporativo Internacional Invesment Grade

• Bonos Corporativos

• Fondos Mutuos Bonos

• Acciones Preferentes

Renta Fija Corporativo Internacional High Yield

• Acciones Preferentes

IV) Derivados

Exchange Traded

• Futuros

• Opciones

• IRS

OTC

• Forwards

Page 27: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Activos y sub-clases de activos que pudieran prescindir de Registro Previo (con Reporting Ex-Post de subyacentes, composición y derivados)

I) Renta Variable

Renta Variable Perú

• Fondos de Inversión Acciones

• Titulizados Activos Participación Patrimonial

• Securities Lending

Renta Variable Internacional Países Desarrollados

• Fondos de Inversión Acciones

• Titulizados Activos Participación Patrimonial

Renta Variable Internacional Países Emergentes

• Fondos de Inversión Acciones

• Titulizados Activos Participación Patrimonial

II) Activos de Corto

Activos de Corto Plazo Local

• Fondo de Inversión Corto Plazo

Activos de Corto Plazo Internacional

• Fondo de Inversión Corto Plazo

III) Renta Fija

Renta Fija Internacional Gobierno Desarrollado

• Fondos de Inversión Bonos Gobierno

• Titulizados Bonos Gobierno

Renta Fija Internacional Gobierno Emergente

• Fondos de Inversión Bonos Gobierno

• Titulizados Bonos Gobierno

27

Renta Fija Corporativo Perú

• Bonos Convertibles en Acciones

• Bonos Hipotecarios Cubiertos (BHC)

• Bonos Subordinados

• Bonos Estructurados / Garantía Específica

• Fondo de Inversión Bono Corporativo Perú

• Bonos de Proyecto Infraestructura

• Titulizados Bonos / Deuda

Renta Fija Corporativo Internacional Invesment Grade

• Bonos Convertibles

• Bonos Subordinados

• Fondo Mutuo Senior Secured Loans

• Fondos de Inversión Bonos

• Fondo de Inversión Senior Secured Loans

Renta Fija Corporativo Internacional High Yield

• Bonos Corporativos

• Fondos Mutuos Bonos High Yield

• Fondos Mutuos Senior Secured Loans

IV) Derivados

Exchange Traded

• CDS Soberanos

Page 28: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Activos y sub-clases de activos que requieren Registro Previo (con mejoras en procesos y eliminando duplicidades)

I) Renta Variable

Renta Variable Internacional Países Emergentes

• Securities Lending

II) Renta Fija

Renta Fija Internacional Gobierno Desarrollado

• Credit Linked Notes

Renta Fija Internacional Gobierno Emergente

• Credit Linked Notes

Renta Fija Corporativo Internacional High Yield

• Bonos Convertibles

• Bonos Subordinados

• Fondos de Inversión Bonos High Yield

• Fondos de Inversión Senior Secured Loans

• Titulizaciones Bonos / Deuda

28

III) Fondos Alternativos

Fondo Alternativo Local

• Private Equity

• Infraestructura

• Real State

• Commodities Fund

• Hedge Fund

Fondo Alternativo Internacional

• Private Equity

• Infraestructura

• Real State

• Commodities Fund

• Hedge Fund

IV) Derivados

OTC

• Swaps

• Opciones

• CDS

Page 29: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Otras medidas suplementarias sugeridas

• Ampliación de la banda de desviación con respecto a la rentabilidad media

• Ampliar el límite operativo de las inversiones en el exterior a 50 por ciento

29

Page 30: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

La brecha de infraestructura 2012‐2021 amerita el desarrollo de un plan de inversiones de corto y largo plazo

30

Page 31: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Procesos de Promoción de la Inversión Privada

31 Fuente: ProInversión (Información al 27.05.2013)

Sector

Inversión

Estimada (US$

Millones)

%Fecha de

AdjudicaciónSituación

Transporte Terrestre: Longitudinal de la sierra tramo 2 175 1.4% 2013-IV Convocado

Transporte Terrestre: Línea 2 del Metro de Lima y Callao 4,500 35.7% 2013-III Convocado

Transporte Terrestre: Longitudinal de la sierra tramo 4 250 2.0% 2014-I No Convocado

Transporte Terrestre: Longitudinal de la sierra tramo 5 127 1.0% 2014-I No Convocado

Aeropuerto Internacional de Chinchero - Cusco (AICC) 356 2.8% 2013-IV Convocado

Terminal Portuario General San Martín (Pisco) 101 0.8% 2013-III Convocado

Hidrovía Amazónica 74 0.6% 2013-IV Convocado

Energía: Sistema de Abastecimiento de GLP para Lima y Callao 260 2.1% 2013-IV Convocado

Energía: Masificación del Uso de Gas Natural a Nivel Nacional 205 1.6% 2013-III Convocado

Energía: Sistema de abastecimiento de LNG para el mercado nacional 250 2.0% 2013-IV Convocado

Energía: Gasoducto sur peruano y mejoras a la seguridad energética 2,431 19.3% 2013-IV Convocado

Energía: Línea de Transmisión 220 kV Moyobamba –Iquitos Y Subestaciones 434 3.4% 2013-IV Convocado

Energía: Línea de Transmisión 500 kV Mantaro-Marcona-Socabaya-Montalvo 380 3.0% 2013-III Convocado

Energía: Central Térmica Nodo energético en el sur del Perú 1,200 9.5% 2013-IV Convocado

Saneamiento: Obras de Regulación del Río Chillón 45 0.4% 2014-I No Convocado

Saneamiento: Obras de Abastecimiento de Agua Potable para Lima 400 3.2% 2014-II No Convocado

Saneamiento Distritos del Sur de Lima 100 0.8% 2013-III Convocado

Telecomunicaciones: Banda 1710 - 1770 MHz y 2110 - 2170 MHz 400 3.2% 2013-III Convocado

Telecomunicaciones: Red Dorsal Nacional de Fibra Óptica 315 2.5% 2013-IV No Convocado

Agricultura: Proyecto Chavimochic - Tercera Etapa 597 4.7% 2013-IV Convocado

Turismo: Telecabinas Kuelap 11 0.1% 2013-IV No Convocado

Minería n.d. No Convocado

Mercado de Capitales n.d. No Convocado

Cultura n.d. No Convocado

Salud n.d. No Convocado

12,611 100%

Total

Transporte

US$5,583

Total Energía

US$5,160

Otros

US$1,323

Total

Saneamiento

US$545

Page 32: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Medidas recientes para ampliar las oportunidades de inversión y el manejo de riesgos

Profundización financiera

• Proyecto de Ley de la reforma del mercado de capitales, con énfasis en:

– la reducción de requisitos para la inscripción y la formulación de la oferta primaria de activos

– La reducción de requerimientos de información durante y después de la oferta primaria

– Otorgamiento de mayor discrecionalidad a la SMV para dar sanciones

• Ley de Repos, para facilitar desarrollo de la curva de rendimientos de corto plazo

Desarrollo de Proyectos

• Ley de expropiaciones

• Aceleración de plazos para procesar certificados de inexistencia de restos arqueológicos

• Ventanilla única para los estudios de impacto ambiental

• Nuevos criterios de calificación para los fondos concursables a nivel regional y local y para acelerar la entrega de permisos y licencias municipales

• Creación de un equipo de trabajo para seguimiento y destrabación de proyectos

32

Page 33: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

Agenda

Algunas Reflexiones

Page 34: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Colombia Chile México Perú (Apoyo) Perú (IPE)

Escenario Conservador Escenario Alternativo

El SPP tiene un impacto económico importante (Porcentaje del Crecimiento Económico Potencial)

34

Page 35: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Colombia(93-12)

Mexico(97-12)

Chile(81-01)

Peru - Apoyo(93-09)

Peru -IPE(93-11)

Capital (ahorro-inversion) Empleo Productividad (desarrollo financiero)

Especialmente porque su impacto sobre el desarrollo del mercado de capitales es significativo

35

Page 36: PERU CAPITAL MARKETS DAY - ASOCIACION DE AFP 2013

GRACIAS