PE NEXA RESOURCES PERÚ S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

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NEXA RESOURCES PERÚ S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

Informe con EEFF1 al 31 de marzo de 2020 Fecha de comité: 18 de septiembre de 2020 Periodicidad de actualización: Trimestral Sector Minero, Perú

Equipo de Análisis

Julio Rioja Ruíz [email protected]

Daicy Peña Ortiz [email protected]

(511) 208.2530

HISTORIAL DE CALIFICACIONES Fecha de información dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 mar-20

Fecha de comité 11/05/2016 22/05/2017 17/05/2018 29/05/2019 29/05/2020 18/09/2020 Acciones Comunes PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N2 Acciones de Inversión PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N2 Perspectiva Negativa

Negativa Estable Estable Negativa Estable

Significado de la clasificación

Primera Clase, Nivel 1: Las acciones clasificadas en esta categoría son probablemente las más seguras, estables y menos riesgosas del mercado. Muestran una muy buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado. Primera Clase, Nivel 2: Las acciones calificadas en esta categoría son probablemente más seguras y menos riesgosas que la mayoría de las acciones en el mercado. Muestran una buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado. Estas categorizaciones no son complementadas mediante los signos +/-. “La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida por PCR no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de PCR (https://www.ratingspcr.com/), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.”

Racionalidad

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió realizar el downgrade a la clasificación de las acciones comunes y de inversión de Nexa Resources Perú S.A.A. y subsidiarias en “Primera Clase, nivel 2” desde “Primera Clase, nivel 1”, con perspectiva estable. Esta decisión se sustenta en el deterioro de los indicadores de rentabilidad, márgenes operativos, incremento del cash cost y la exposición que tiene la compañía respecto al contexto económico actual y la consecuente reducción de la cotización de sus acciones en el mercado. En tanto, se resalta la posición competitiva que la ubica como uno de los principales conglomerados mineros locales y estrategia operativa que viene aplicando la empresa para garantizar la continuidad de las operaciones, manteniendo adecuados niveles de cobertura y liquidez, así como un nivel de solvencia moderado. Finalmente, se considera la experiencia y respaldo del grupo económico, aunado al alineamiento en las estrategias de este mediante el incremento de inversiones en proyectos Greenfield que impulsarían su crecimiento en el mediano y largo plazo. Perspectiva u observación

Estable Resumen Ejecutivo

• Deterioro de indicadores de rentabilidad: Dada la menor generación operativa y el mayor gasto por deterioro de activos dada la revisión periódica de los recursos durante el 1T-20, los indicadores de rentabilidad cayeron. De esta manera, el EBITDA, la Utilidad Neta, ROE y ROA anualizados retrocedieron, situándose en US$ 75.1 MM, -US$ 154.4 MM, -28.0% y -11.5%2, respectivamente (mar-19: US$ 237.7 MM, US$ 108.0 MM, 15.2% y 7.0%). De la misma forma, los márgenes3 (bruto, operativo, neto y EBITDA) anualizados descendieron a niveles de 18.9%, -17.0%, -23.4% y 11.4%, respectivamente (mar-19: 34.5%, 21.0%, 13.5% y 29.7%).

• Incremento del Cash Cost: Nexa Perú, a raíz de las medidas de confinamiento decretado por el gobierno, suspendió sus operaciones a finales de mar-20, lo que redujo el mineral tratado del grupo y aumentando así el Cash Cost de US$/t 40.4 a US$/t 44.3 a mar-20 (+10.0%); sin embargo, sigue siendo una mina de bajo costo por mineral extraído.

• Exposición a la cotización internacional de los metales: La compañía se encuentra expuesta a la fluctuación de la cotización internacional de los metales. Dado este escenario, el valor de los inventarios para la venta se vieron afectados dada la menor cotización interanual del zinc (principal mineral) en -21.3%, junto con el plomo en -9.3% y cobre en -9.3%.

1 EEFF No Auditados. 2 Sin considerar la provisión por deterioro de la UGE Pasco: Utilidad Neta: US$ 56.2, ROE: 9.5% y ROA: 4.0%. 3 Sin considerar la provisión por deterioro de la UGE Pasco: Margen Bruto: 27.3%, Margen Operativo: 10.7% y Margen Neto: 7.5%.

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• Concentración de ingresos en la UM Cerro Lindo y el Zinc: La UM Cerro Lindo se mantiene como la principal contribuyente a los ingresos del grupo con el 64% del total; mientras que el zinc concentró el 37% de los ingresos, por lo que existe una exposición importante de las ventas de esa Unidad Minera, así como a las variaciones negativas significativas en el precio de dicho mineral, las cuales están relacionadas al ciclo económico.

• Menor desempeño de las acciones en el mercado: Producto de la caída del precio internacional de los metales, la persistencia de las tensiones comerciales entre EEUU y China, y el efecto de la pandemia COVID-19 a nivel global, las acciones del grupo presentaron retrocesos en sus cotizaciones y rendimientos. De esta manera, la cotización promedio de cierre de las acciones comunes y de inversión durante el 1T-20 se redujeron, siendo S/ 3.16 y S/ 2.09 (mar-19: S/ 3.91 y S/ 2.36), respectivamente. Así, generaron un rendimiento de precios de cierre year to date de -36.2% en las acciones comunes y de +5.0% en las acciones de inversión. El Retorno Total de la acción común de forma interanual fue de -19.2% y el de la acción de inversión fue de -11.1%, en línea con el menor precio de cierre.

• Fuerte posición competitiva del grupo: Nexa Resources Perú (NP) a través de su matriz se mantiene como uno de los principales productores globales de zinc, y registra una posición favorable en el mercado local, ubicandose en el segundo lugar en la producción acumulada de plomo y entre los cinco primeros en la producción de zinc a nivel nacional; asimismo, se mantiene como un importante productor de plata y cobre4.

• Niveles de cobertura y liquidez adecuados: Nexa, al presente corte, generó un EBITDA anualizado de US$ 75.1 MM, el cual le permitió tener un RCSD de 1.1x, mientras que la Deuda Financiera Neta sobre EBITDA5 se mantuvo en niveles de 0.3x, reflejando su adecuada capacidad de cobertura financiera. Respecto a la liquidez, el indicador corriente se situó en 2.7x y un Ciclo de Conversión de Efectivo de 50 días, fortaleciendo así su liquidez operativa.

• Niveles de solvencia moderados: Pese a los menores resultados, los niveles de solvencia de Nexa se mantienen en niveles moderados, con un apalancamiento de 1.6x y Deuda Financiera sobre Patrimonio de 0.1x.

• Experiencia, respaldo y estrategia del grupo económico: El principal accionista es Nexa Resources S.A.6, empresa minera brasileña del conglomerado brasilero Grupo Votorantim, quien cuenta con más de 100 años de experiencia en el mercado. Asimismo, NP es subsidiaria material en las cláusulas de cross-default de una porción significativa de la deuda de su matriz, de esta forma recibe un pago por ello. Finalmente, en los últimos meses Nexa se viene alineando a la estrategia global, la cual está enfocada principalmente al crecimiento de esta a través de cinco proyectos greenfield, donde destacan Magistral (cobre, FEL3) y Shalipayco (zinc, plomo y plata, FEL2) que se encuentran en etapas avanzadas; además de la realización del PEA en Hilarion (no incluye El Padrino) donde se estimaron 58 MM tn en recursos; Mientras que los proyectos brownfield principalmente son para dar soporte a las operaciones de Cerro Lindo y el Complejo Cerro de Pasco. A la fecha, solo el proyecto Magistral se encuentra habilitado en el CAPEX mientras los demás están suspendidos temporalmente.

Metodología utilizada

La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación de la “Metodología para Clasificación de Riesgo de Acciones (Perú)” vigente del Manual de Clasificación de Riesgo aprobado en Sesión 04 de Comité de Metodologías con fecha 09 de julio 2016.

Información utilizada para la clasificación

• Información financiera: EEFF auditados al 31 de diciembre del 2015 al 2019. EEFF no auditados de mar-19 y mar-20. • Riesgo Crediticio: detalle de cuentas por cobrar comerciales, de relacionadas y de depósitos de los estados financieros. • Riesgo de Mercado: detalle de los estados financieros. • Riesgo de Liquidez: estructura de financiamiento y seguimiento a indicadores. • Riesgo de Solvencia: estructura del pasivo y seguimiento a indicadores.

Limitaciones y Limitaciones Potenciales para la clasificación

• Limitaciones encontradas: No se encontraron limitaciones en la información remitida.

• Limitaciones potenciales: Durante el 1T-20, surgió la pandemia generada por el virus COVID-19 en China, afectando el desempeño del sector y la economía mundial, generando para en las operaciones mineras en varios países por las medidas de confinamiento establecidas por los gobiernos, afectando la producción y el nivel de ventas de dichas empresas; a su vez, se espera que persista su efecto durante todo el 2020. Ello, aunado a la continua tensión comercial entre EEUU y China, se percibe incertidumbre en el mercado sobre la evolución de los metales, específicamente en la evolución del precio del zinc y cobre, lo cual limitaría las ganancias por menores inventarios y de no recuperarse los indicadores de demanda como en manufactura china y automotriz a nivel mundial. Adicionalmente, Nexa Perú identificó indicadores de deterioro relacionados con el valor de capitalización de mercado persistente por debajo del valor en libros, la disminución de los precios del zinc en el LME7 y la suspensión de operaciones por el efecto de la pandemia COVID-19. Como resultado, Nexa Perú fue afectada, reduciendo el valor de los flujos en los próximos años en -US$ 68.3 MM.

4 Fuente: MINEM: Producción Minera Mensual – mar-20. 5 Deuda Financiera menos el nivel de Efectivo y Equivalentes. 6 Las calificaciones vigentes de Nexa Resources S.A. son BB+ (e), Ba2 (-) y BBB- (e), mientras que las calificaciones internacionales de NP son BB+ (+) y BBB- (e). 7 London Metal Exchange.



Hechos de Importancia

• El 22 de julio de 2020, se respondió la circular N° 159-2020 de la SMV, en la que se informa sobre la situación de los emisores de valores relacionado a las operaciones y desempeño.

• El 17 de julio de 2020, se comunica acuerdos de Junta Obligatoria Anual de Accionistas No Presencial. Comentarios : La Junta se llevó a cabo a través de la Plataforma Videosession y se contó con la presencia de Notario Público de Lima, el Dr. Alfredo Paino, quien dió fe de la instalación de la junta, los acuerdos adoptados y la finalización de la misma. Se acordó transferir las utilidades generadas en el ejercicio 2019 (US$ 96 millones) a la cuenta de Resultados Acumulados.

• El 25 de junio de 2020, en sesión de directorio, se aprobó el otorgamiento de la garantía corporativa de la sociedad en respaldo de las obligaciones de pago que su subsidiaria Nexa Resources UK Limited asume en sus operaciones de compra de certificados de plata. La autorización del Directorio antes referida ha sido obtenida contando con el informe técnico de fecha 23 de junio emitido por Ernst & Young Asesores S. Civil de R.L. Así mismo, se convocó a Junta Obligatoria Anual de Accionistas No Presencial - Decreto de Urgencia N° 056-2020, para las fechas 16 y 17 de julio del 2020 a las 9:30 am.

• El 23 de junio de 2020, Nexa comunica recepción del informe elaborado por Ernst & Young Asesores S. Civil de R.L., en el marco de la contratación a la que se refiere el hecho de importancia divulgado el pasado 8 de junio de 2020.

• El 15 de junio de 2020, se aprobó la participación de la Sociedad en calidad de garante de Nexa Resources S.A. en la emisión de deuda en el mercado internacional por US$ 500 MM a tasa de 6.5%, para fines de repago de obligaciones y otros fines corporativos.

• El 08 de junio de 2020, se aprobó la contratación de Ernst & Young Asesores S. Civil de R.L. para la elaboración del informe técnico a que se refiere el inciso c) del artículo 51 de la Ley del Mercado de Valores, y Resolución SMV Nº 029-2018-SMV/01, para evaluar los términos y condiciones de una operación entre vinculadas, y encargar a la gerencia para que formalice la contratación correspondiente

• El 28 de abril de 2020, en sesión de directorio, se aprobó la venta de su participación total en el proyecto polimetálico Aripuaná correspondiente al 7.7%, a favor de Nexa Recursos Minerais S.A. por el valor de US$ 17.9 MM.

• El 27 de abril de 2020, Nexa Resources Perú S.A.A. (Nexa) comunica que durante el periodo de cuarentena seguirá preparándose para el reinicio de sus operaciones. En el marco de las normas aplicables, Nexa ha realizado el relevo de personal en las Unidades Mineras, habiéndose adoptado los protocolos apropiados durante el proceso de movilización y desmovilización para proteger a los empleados, contratistas y comunidades locales; ello además de incluir otros procedimientos de seguridad adicionales en todas sus operaciones.

• El 21 de abril de 2020, en sesión de directorio, se acordó designar a la firma auditora PricewaterhouseCoopers (“PWC”) como auditores externos de la Sociedad para el ejercicio 2020, con cargo a que esta decisión sea ratificada por la Junta Obligatoria Anual de Accionistas (“JOA”).

• El 20 de marzo de 2020, la Sociedad informó que ha recibido la confirmación de que ha sido acreditado el monto de US$ 100,000,000 (cien millones y 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América) en su cuenta bancaria, proveniente del préstamo otorgado por JPMorgan Chase Bank, N.A. Los fondos del préstamo serán utilizados por la Sociedad para capital de trabajo. Así mismo, la Matriz Nexa Resources S.A. actualizó el monto de las reservas y recursos de mineral al 31/12/2019, la cual incluye las de las minas pertenecientes a Nexa Resources Perú.

• El 18 de marzo de 2020, Nexa Resources Perú comunica a sus accionistas que no se llevará a cabo la Junta Obligatoria Anual de Accionistas convocada para el martes 26 de marzo de 2020, dado que el Gobierno Peruano ha publicado el Decreto Supremo N° 044-2020-PCM que declara el Estado de Emergencia Nacional, por el plazo de quince (15) días calendario, a consecuencia del brote del COVID-19, disponiendo el aislamiento social obligatorio (cuarentena) por el plazo antes indicado. Así mismo, se comunicó la suspensión temporal de sus tres unidades mineras (Cerro Lindo, Atacocha y El Porvenir).

• El 12 de marzo, se aprobó el préstamo de US$ 100 MM por parte de Nexa Resources UK Limited tomando en cosideración el informe de Ernst and Young Asesores S. Civil de R.L.

• El 5 de marzo del 2020, se informó sobre el Reporte Técnico (Technical Report) del proyecto polimetálico Hilarión que se localiza en el departamento de Ancash, Perú. Dicho Reporte Técnico incluye los resultados del estudio con el análisis preliminar económico (Preliminary Economic Assessment - PEA) para una potencial mina subterránea.

• El 27 de febrero de 2020, la Sociedad comunica al mercado que se llevó a cabo la liquidación de la Oferta de Recompra, habiéndose liquidado ofertas válidas por un total de US$ 214,530,000 que representa el 62.55% del total de los Senior Notes.

• El 24 de febrero de 2020, según lo reportado hoy en el mercado internacional, se informó que la Oferta de Recompra estuvo vigente hasta las 5:00 pm (Expiration Deadline), habiéndose recibido un total de ofertas válidas de titulares de los mismos de USD 213,980,000, los cuales representan aproximadamente el 62.38% del total de los Senior Notes existentes y en circulación a la fecha. Los montos antes señalados no incluyen las Senior Notes de los titulares que utilicen el mecanismo de “Guaranteed Delivery”, mecanismo que estará vigente hasta las 5:00 pm del 26 de febrero de 2020 (Hora de Nueva York), conforme se ha establecido en la Oferta de Recompra. La Sociedad estima que la liquidación correspondiente a la compra de los Senior Notes existentes ocurra el 27 de febrero de 2020. Los titulares de los Senior Notes existentes que válidamente ofrecieron y no retiraron su oferta antes o en el “Expiration Deadline” y aquellos titulares de los Senior Notes existentes que hayan utilizado el mecanismo de “Guaranteed Delivery”, así como en todos los casos cumplan con los demás requisitos establecidos en la Oferta de Recompra, recibirán US$ 1,067.50 por cada US$ 1,000.00 de principal de las Senior Notes existentes.

• El 18 de febrero del 2020, mediante sesión de directorio se aprobaron los siguientes acuerdos: El primero fue aprobar la oferta de recompra de los instrumentos de deuda denominados “senior notes” que fueron emitidos en el mercado internacional en el año 2013 denominados “4.625 notes due to 2023”. La oferta se realiza hasta por un monto de US$ 343 MM y esta sujeta a las leyes del estado de Nueva York (USA). Esta oferta estará vigente desde el 18 de febrero hasta el 24 de febrero. El segundo acuerdo fue para la obtención y suscripción de préstamo de capital de trabajo con JP Morgan por US$ 100 MM. El tercer acuerdo fue para la obtención y suscripción de un préstamo con la subsidiaria Nexa Resources El Porvenir (de acuerdo al marco de estudios de precios de transferencia) por US$ 30 MM. El cuarto acuerdo fue para la aprobación de Ernst and Young Asesores



S. Civil de R.L para la elaboración del informe técnico sobre los términos y condiciones aplicables (literal C, artículo 51 de la ley N° 029-2018-SMV/01) al contrato de préstamo con la subsidiaria Nexa Resources UK Limited por US$ 100 MM.

• El 15 de enero de 2020, Nexa Resources S.A. publicó en nota de prensa los resultados operativos del 2019 y la estimación de la producción en los próximos tres años.

• El 23 de diciembre de 2019, Nexa Resources S.A. (matriz) comunicó que el Proyecto Jarosite (Jarosite Process Conversion) en la fundidora Cajamarquilla ha sido postergado y no se realizará durante el primer semestre del 2020 debido a problemas con los contratistas y proveedores, por lo que la producción de metal de la minera no se verá afectada durante el año 2020.

• El 20 de diciembre de 2019, se comunica el código de conducta vigente de la sociedad.

• El 17 de diciembre de 2019, se actualizó los recursos y reservas de la UM Cerro Lindo, donde las reservas pasaron a ser 50 MM tn (+1 MM tn), compensando las menores leyes durante el ciclo de extracción de la mina; y los recursos 5.4 MM tn (+1.6 MM tn) dado a la conversión de recursos inferidos a indicados, mayor exploración y extensión de áreas mineralizadas.

• El 17 de diciembre de 2019, se acordó por parte de la JGA el aumento del valor de las acciones aprobar la amortización de 51´993,935 acciones comunes de propia emisión en tesorería, incrementando el valor nominal de las acciones comunes en 1.04 1338704076820. Luego, se procedió a reducir el capital social en S/. 1,683,760.88 por efecto de la determinación de dos (02) decimales en el valor nominal de las acciones, por lo que el valor nominal de las acciones mencionadas pasó de 1.041338704076820 a 1.04. El número de acciones resultante es de 1,308,064,527.12.

• El 29 de noviembre de 2019, se comunica la respuesta a la Circular 337 referente a los Principios de Buen Gobierno Corporativo ejercicio 2018.

• El 18 de noviembre de 2019, se comunica que el directorio aprobó el informe realizado por E&Y conforme a las conclusiones emitidas en este.

• El 13 de noviembre de 2019, se comunica la entrega del informe elaborado por E&Y sobre los términos de compra y venta de concentrados de la compañía con sus relacionadas Nexa Resources Cajamarquilla y Nexa Resources S.A.

• El 18 de octubre de 2019, se comunica la contratación de E&Y para elaborar el informe sobre los términos y condiciones de compra y venta de concentrados de la compañía con sus relacionadas Nexa Resources Cajamarquilla y Nexa Resources S.A.

• El 24 de septiembre de 2019, se comunica que en las oficinas administrativas de Nexa Resources Perú S.A.A. en la ciudad de Lima ubicadas en la Avenida Circunvalación del Club Golf Los Incas N° 170, Torre El Golf (Block A), piso 22, Santiago de Surco, Lima, Perú, se atenderá presencialmente a los accionistas para el pago de dividendos y trámites administrativos.

• El 10 de septiembre de 2019, se comunica que las oficinas administrativas de Nexa Resources Perú S.A.A. en la ciudad de Lima se ubican en la Avenida Circunvalación del Club Golf Los Incas N° 170, Torre El Golf (Block A), piso 22, Santiago de Surco, Lima, Perú. Para el proceso de pago de dividendos y trámites administrativos continúa por el momento llevándose a cabo en las oficinas ubicadas en Jirón Vittore Scarpazza Carpaccio N° 250, Int.305, San Borja, Lima.

• El 27 de agosto de 2019, se informó el acuerdo definitivo para la adquisición por parte de Nexa Matriz del 30% restante del proyecto de zinc Aripuana, actualmente en desarrollo en el estado de mato grosso (Brasil) a través de la adquisición de Karmin Exploration Inc.

• El 13 de agosto de 2019, se informó la actualización de producción en el proyecto Hilarión, el cual viene avanzando de forma significativa luego de 11,449 metros de perforación en exploración desde el 2018; los rangos de Tn(mt) y Zn Eq (grados) se encuentran entre 30 -120 para el primero y 3 - 8% para el último.

Contexto Económico Entorno Internacional

Respecto al Entorno Internacional, de acuerdo con el reporte perspectivas de la economía mundial elaborado por el Fondo Monetario Internacional (FMI)8, el pronóstico de crecimiento mundial correspondiente al 2020 fue de -4.9%, menor respecto al informado en abril, dado el shock generado por la pandemia Covid-19 en la actividad económica durante el 1S-20, que en muchos países está generando una caída en la oferta y demanda de bienes, así como una caída en las bolsas mundiales. Se destaca que la recuperación será más lenta debido a que se espera continúe el distanciamiento social hasta el 2S-20, no obstante, el FMI ha recomendado a los países continuar con la aplicación de medidas de apoyo financiero y cooperación, principalmente a países con problemas estructurales en los sistemas de salud o de liquidez inmediata; así como relajar las tensiones comerciales y tecnológicas entre países, que podrían atenuar más la recuperación ante la crisis. Se espera que el sistema financiero tenga políticas de admisión de financiamiento más duras. En este sentido, el crecimiento mundial proyectado para el 2021 se estima que se recupere en 5.4%, donde se espera que el consumo se estabilice y crezca gradualmente, al igual que la inversión, generando niveles similares de producto que en el 2019. Estos estimados dependerán de: i) un rebrote del virus durante el 2S-20, ii) duración del bloqueo y tránsito, iii) distanciamiento que afecta el gasto (aforo), iv) capacidad de reinserción laboral en caso de los desempleados, v) quiebre generalizado en empresas, vi) cambios en la seguridad en el trabajo (higiene) y nuevas prácticas productivas, vi) recuperación en la cadena de suministros, vii) efecto indirecto de la demanda externa debilitada, viii) la no conexión entre la valorización de activos y perspectivas económicas (un sentimiento mejorado sin fundamento). En cuanto al precio de los principales commodities, el Banco Mundial9 prevé que el precio de la energía y el precio de los metales como zinc y cobre, continúen descendiendo en el 2020 por la desaceleración de la demanda internacional y el efecto que generaría el virus COVID-19, los cuales se ven afectados también por la ruptura del acuerdo de reducción internacional de la producción del petróleo de la OPEC y la ruptura del transporte de los envíos a nivel global (principalmente a China que

8 Fondo Monetario Internacional (FMI), Informe de Actualización de las Perspectivas de la economía mundial de junio 2020. 9 Banco Mundial, Commodity Markets Outlook abril 2020.



representa aproximadamente el 50% de la demanda mundial de los metales); podría compensar el efecto en el precio de los metales las paras de las operaciones de aproximadamente el 20% de las minas de zinc y 15% de cobre a nivel mundial. En contraste, espera que el precio de los metales preciosos como el Oro, el cual aumentó durante el año 2019, siga esta tendencia debido a la mayor incertidumbre mundial, demanda de inversionistas y a la aplicación de políticas monetarias acomodaticias; sin embargo, metales como plata y platino verán reducida su demanda dada la correlación que tienen con sectores como automotriz y manufactura. Finalmente, el Banco Mundial proyecta que los precios de los metales a nivel general caerán en un -13,2% en el 2020 sobre las expectativas prolongadas del COVID-19 en la salud pública y debilidades en la demanda por la situación económica actual. Entorno Local10

Respecto al entorno local, en el primer trimestre del año 2020, el PBI registró una contracción de -3.4% respecto al mismo corte del año anterior, Este resultado estuvo relacionado con la instauración del Estado de Emergencia a mediados de marzo debido a la pandemia del Covid-19, ello generó la paralización de la mayoría de las actividades económicas, quedando operativas sólo las actividades consideradas básicas, por lo que gran parte de la economía se vio obligada a suspender sus actividades de manera inmediata, en otras palabras el 50% de los días del mes de marzo, la economía operó con una significativa restricción, lo que se tradujo en una caída de 16.3% del PBI en dicho mes. Así, para el año 2020, el BCRP proyecta un menor crecimiento del PBI en -12.5%, el más bajo de las últimas tres décadas, sustentado principalmente por los choques negativos de oferta relacionados con la producción dada las medidas de confinamiento, limitación del transporte y logística a nivel general; y la caída de la demanda interna causada por la pérdida de empleo generalizado, independientes que no generan ingresos, restricciones en entregas, y el cambio en el patrón de ahorro-inversión de las familias; lo cual podría agravar la situación en empresas que vean deteriorada en mayor cuantía su nivel de actividad, generando quiebras empresariales e inestabilidad generalizada en el sistema financiero. De acuerdo a la entidad, se espera que se recupere parcialmente la economía para el año 2021, en un contexto de normalización de las actividades empresariales a partir del 3T-20 cuando las medidas restrictivas para preservar la salud sean poco a poco flexibilizadas, sin embargo, dada las proyecciones sobre la contracción de la inversión privada para este año y otros agregados económicos, no sería suficiente para revertir el desempeño de este año sino hasta el 1T-22, en un escenario base.

PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS PERÚ

INDICADORES ANUAL

PROYECCIÓN ANUAL**

2015 2016 2017 2018 2019 I-Trim-20 2020 2021 PBI (var. % real) 3.30% 4.00% 2.50% 4.00% 2.20% -3.40% -12.50% 11.50% PBI Minería e Hidrocarburos (var. % real) 8.40% 12.30% 3.60% -1.30% -0.10% -5.20% -10.20% ; -14.40% 10.70% ; 6.90% PBI Manufactura (var. % real) -0.90% -0.10% 0.60% 5.70% -1.70% -10.00% 2.10% 7.70% PBI Electr & Agua (var. % real) 6.60% 7.80% 0.90% 4.50% 3.90% -2.10% -7.90% 12.6% PBI Pesca (var. % real) 18.20% -11.10% 9.90% 39.90% -25.20% -15.30% 9.50% 8.50% PBI Construcción (var. % real) -5.40% -2.60% 2.40% 5.40% 1.60% -13.30% -25.40% 23.20% Inflación (var. % IPC) 4.40% 3.20% 1.40% 2.20% 1.90% 1.80% 0.00% 0.50% Tipo de cambio promedio (US$) 3.19 3.38 3.26 3.29 3.34 3.44 3.40 3.40

Fuente: BCRP, INEI / Elaboración: PCR **BCRP, Reporte de inflación de junio 2020. Las proyecciones de minería

e hidrocarburos están divididas, respectivamente.

Contexto de Sistema

Análisis del Sector11 Desde 2018, la evolución del sector minero metálico viene siendo afectada de forma negativa tanto por contracciones en el entorno internacional, ante la incertidumbre comercial entre EE.UU. y China, que afectaron la cotización de los principales metales, como por choques de oferta propios de la industria local que afectaron su producción. Estos efectos se han visto acentuados con la propagación del COVID-19, pues ante el Estado de Emergencia Nacional declarado por el gobierno peruano, el PBI minero metálico a marzo 2020 registró una reducción interanual de -6.3% en términos reales, debido a que las empresas mineras estuvieron autorizadas únicamente para operar con lo mínimo necesario y en operaciones críticas. Aunado a ello, la cotización promedio de los metales mostró una contracción interanual en el mes de marzo, con excepción del oro, el cual se fortalece ante escenarios de incertidumbre en el mercado. De lo anterior, la producción de cobre, oro, plata, plomo y estaño acumulada al mes de marzo disminuyeron en -12.1%, -17.2%, -3.6%, -6.2% y -1.3%, cada uno, con respecto a similar periodo del año anterior, mientras que la producción nacional de zinc, hierro y molibdeno aumentaron en +3.9%, +22.6% y +24.5%, respectivamente. En cuanto a la producción acumulada de cobre, esta disminuyó en -12.1%, siendo 515.2 M TMF, como resultado de la menor producción en el mes de marzo de sus principales productoras Compañía Minera Antamina (-23.5%), Sociedad Minera Cerro Verde (-49.4%) y Southern Perú Copper Corporation (-8.6%) en acatamiento a las condiciones del Estado de Emergencia, pese a la mayor capacidad de producción por la Ampliación Toquepala. En el ranking nacional, Compañía Minera Antamina

10 BCRP - Reporte de Inflación jun-20. INEI –producción mar-20 11 Ministerio de Energía y Minas (MINEM), Boletín Estadístico Minero (Edición N° 03-2020).



registró una participación del 20.4% ocupando el primer lugar, seguido por Southern Peru Copper Corporation con el 19.6% y Sociedad Minera Cerro Verde con el 18.7%. La producción aurífera a marzo fue de 26.3 MM g, menor en -17.2%, ello debido a que algunas unidades mineras de empresas productoras como Minera Yanacocha y Compañía Minera Ares redujeron su producción en el mes de marzo en -17.2% y -34.9%, respectivamente con respecto al mismo mes del año pasado, en pro de reducir el riesgo de contagio del COVID-19, ello a pesar de la mayor producción acumulada que registró Compañía Minera Poderosa (+10.1%). En el ranking nacional, Yanacocha cerró con una participación del 14.4% sobre la producción nacional de oro continuando en el primer lugar, seguido por Poderosa con el 9.0%. En cuanto a la producción de plata, esta fue de 840.2 M Kg, menor en -3.6%, que fue explicada por la menor producción del mes de marzo en las empresas Minas Buenaventura (-62.5%), Compañía Minera Ares (-47.7%) y Volcan Compañía Minera (-19.2%), que se acogieron a la normativa vigente para frenar la pandemia del virus. A nivel de empresas, Compañía Minera Antamina se situó en el primer lugar con una participación del 16.1%, seguido por Compañía de Minas Buenaventura y Compañía Minera Ares con el 11.2% y 9.7%, respectivamente. Con respecto a la producción de Zinc, su incremento a marzo 2020 (+3.9%), siendo 340.1 M TMF, ello gracias a la producción reportada en los meses anteriores a este, compensando de esta manera la reducción que experimentaron en el mes de marzo las empresas Volcan Compañía Minera (-37.2%), Nexa Resources Perú (-50.9%) y Compañía Minera Chungar (-39.8%). A nivel de empresas, Compañía Minera Antamina se mantuvo en la primera posición con una participación del 37.2%, Volcan Compañía Minera en segundo lugar con el 8.4%, y Nexa Resources Perú en tercer lugar con el 6.5%. La producción acumulada de plomo se redujo en -6.2% de forma interanual, ubicándose en 65.4 M TMF a mar-20. En detalle, se redujo principalmente la producción de Buenaventura en -24.8% y Nexa Resources El Porvenir (-31.9%), además de otros productores. En cuanto a las inversiones mineras, estas sumaron US$ 1,052MM en el primer trimestre 2020, lo que significó una reducción de -12.8% con respecto a similar periodo de 2019. Esta contracción se debió a la fuerte caída que tuvieron las inversiones en el mes de marzo, registrando una reducción interanual de -15.3%. Las inversiones que presentaron reducciones a marzo 2020 fueron principalmente equipamiento minero (-25.2%), exploración (-10.5%), y desarrollo y preparación (-56.7%), las cuales registraron participaciones sobre el total del 16.4%, 6.1%, 10.5% y 10.6%, respectivamente; mientras que las inversiones en planta beneficio e infraestructura registraron tasas de crecimiento positivas del +43.6% y +3.4%, con participaciones del 36.9% y 19.5%, cada una. Cabe precisar que la inversión en exploración ya registraba una desaceleración mundial explicada por la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos, siendo impactado en mayor medida por la propagación del COVID-19 ante la incertidumbre a la que se ha visto envuelta la economía mundial. En cuanto a las proyecciones de las cotizaciones12, se espera que el precio del Oro continue su crecimiento, desde hace ya 6 trimestres consecutivos, en +14,9% para el 2020; esto debido a las reducciones progresivas de las tasas de interés de la FED y diversas economías, llegando a niveles históricamente bajos, como mitigante al menor dinamismo económico mundial; así como una mayor demanda del metal por parte de inversionistas como activo refugio. El precio promedio13 durante el 1T-20 fue de US$/oz 1,583. Respecto a la cotización de la Plata, esta venía de un repunte durante el segundo semestre del 2019, sin embargo, a inicios del 2020 se redujo dada la menor demanda global debido a las medidas preventivas del COVID-19. A pesar de ello, se espera un incremento de +3,6% a fines del 2020, ello debido a su menor valor respecto al Oro y la recuperación de la demanda de este metal para la industria en general (manufactura, automotriz, etc) durante el segundo semestre. El precio promedio durante el 1T-20 fue de US$/oz 16.9. Respecto a la cotización del Cobre, se había registrado un incremento a fines de 2019 dado que se consideraba anticipada la Fase 1 del acuerdo entre EEUU y China y la resolución del Brexit; sin embargo, dada la reducción importante de la actividad manufacturera en China (aproximadamente el 50% de la demanda mundial de Cobre) por las paras generadas por el COVID-19, aunado a la menor demanda de sector intensivos de metales en Europa y EEUU, generan que los fundamentos de demanda sean mayores a los de oferta (paras generalizadas en minas). Dado lo anterior, se considera que para el 2020, se reduzca la cotización en -13.5%. El precio promedio durante el 1T-20 fue de US$/t 5,637. En el precio del Zinc, se observó un ligero incremento a fines del 2019, sin embargo, se redujo a inicios del 2020 debido a la drástica caída de demanda por parte de los sectores de consumo final, tales como el sector automotriz e inmobiliario a nivel mundial; esto no pudo ser compensado por las paras en varias minas (Perú representa aproximadamente el 11% del suministro mundial) por el efecto COVID-19, que generó menor oferta. De lo mencionado, para el 2020 se espera una

12 Banco Mundial, Commodity Markets Outlook abril 2020. 13 En el caso de Oro y Plata, se utilizó datos del Informe de Gerencia 1T 2020 de Nexa Resources Atacocha. Para el Zinc, Plomo y Cobre se usó precios de Westmetall. Ambos utilizan como fuente las cotizaciones diarias del LME (London Metal Exchange).



reducción importante de -25.5%. El efecto de la política fiscal en varios países podría suportar la cotización, o aumentar el riesgo de caída en caso no sea efectiva en las industrias relacionadas a este metal. El precio promedio durante el 1T-20 fue de US$/t 2,128. Finalmente, en el precio del Plomo, se había registrado un incremento durante el segundo semestre de 2019, sin embargo, a inicios del 2020 se redujo dada la relación que tiene con el débil desempeño del sector automotriz (4/5 de la demanda de plomo es para baterías automotrices), ello a pesar de la reducción de la actividad minera en China (aproximadamente 50% de la producción global) y dificultades en la fundición para asegurar las materias primas en la producción secundaria de plomo (cerca del 50% de la producción China es secundaria). Dado lo anterior, se espera que la cotización se reduzca en -14.9% para el 2020. El precio promedio durante el 1T-20 fue de US$/t 1,847.

Análisis de la institución

Reseña Nexa Resources Perú S.A.A. (en adelante “NP”, la “Empresa” o la “Compañía”), es una empresa minera constituida en 1949, dedicada a la exploración, extracción, procesamiento y comercialización de concentrados de zinc, cobre y plomo con contenidos de plata y oro, siendo en la actualidad uno de los principales productores polimetálicos en el Perú. Cuenta con tres minas en operación, cinco proyectos brownfield y cinco proyectos greenfield en diferentes estados de avance. NP se encuentra conformado principalmente por las siguientes empresas activas:

• Nexa Resources El Porvenir S.A.C.: Titular directo del 99.99% la Unidad Minera El Porvenir dedicada a la producción de zinc, plomo y cobre, entre otros subproductos como oro y plata.

• Nexa Resources Atacocha S.A.A.: Titular indirecto del 66.6% de Atacocha mediante Nexa Resources El Porvenir.

• Minera Pampa de Cobre S.A.C.: Titular directo del 100%. Se dedica a la explotación de óxidos y sulfuros de cobre, es titular de la Mina Chapi, (Moquegua y Arequipa). Sus operaciones están temporalmente suspendidas desde el 2013.

• Compañía Magistral S.A.C.: Titular de las concesiones mineras del Proyecto Magistral por absorción, como consecuencia de la fusión por absorción que llevó a cabo con Compañía de Minas Magistral S.A.C. en el 2015.

• Nexa Resources UK: Titular directo del 100%. Se dedica a la comercialización de metales. Fue constituida en agosto del 2016 en el Reino Unido.

Grupo Económico NP es parte de Nexa Resources S.A. (NR) desde el 2005, la cual tiene control directo sobre la compañía a través de Nexa Cajamarquilla. NR es la empresa del segmento de metales y minería del Grupo Votorantim14 (Votorantim S.A.) y esta ubicada en Luxemburgo. El Grupo Económico, de origen brasilero, es un conglomerado industrial global con 100 años de existencia y presencia en 23 países y tiene control indirecto sobre NP. Sus inversiones se dan en cementos, minería, siderurgia, energía, papel, agroindustria y servicios financieros. Las calificaciones otorgadas por agencias internacionales son son de BB+, Ba2 y BBB-15. La nueva marca “Nexa” simboliza el momento de integración entre Nexa Resources S.A. y NP, que da origen a uno de los mayores productores de zinc del mundo y de Latinoamérica y que cotiza sus valores en las Bolsas de Valores de Canadá (Toronto Stock Exchange) y Estados Unidos (New York Stock Exchange). Cabe señalar que Nexa ha colocado a NP como subsidiaria material en las cláusulas de cross-default y aceleración de una porción significativa de su deuda local, lo que motivaría un mayor respaldo en situaciones económicas adversas y en la gestión estratégica de sus operaciones.

14 De acuerdo con el Earnings Release 2019 de Votorantim S.A. (VSA), Nexa Resources representó el 27% del Holding, mientras que las operaciones en Perú representaron 8% de los ingresos totales. 15 Las calificaciones vigentes de Nexa Resources S.A. son BB+ (e), Ba2 (-) y BBB- (-), mientras que las calificaciones internacionales de NP son BB+ (e) y BBB- (e).

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL ZINC Y PLOMO (US$/TM)

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL COBRE (US$/TM)

Fuente: Westmetall / Elaboración: PCR Fuente: Westmetall / Elaboración: PCR



Fuente: Nexa Resources S.A. / Elaboración: PCR

Responsabilidad Social y Gobierno Corporativo Producto del análisis efectuado, consideramos que el grupo NP tiene un nivel de desempeño sobresaliente16 respecto a sus prácticas de Responsabilidad Social Empresarial. Asimismo, presenta un nivel de desempeño sobresaliente17 respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo. El detalle de los aspectos considerados que justifican los niveles de desempeño otorgados en ambos casos se incluye en la sección ESG del informe de cierre anual con fecha 29 de mayo del 2020. Accionariado, Directorio y Plana Gerencial Nexa Perú es una persona jurídica bajo la denominación de Sociedad Anónima Abierta de acuerdo con la Ley General de Sociedades. El Capital Social totalmente suscrito y pagado a mar-20 es de S/ 1,308,064,527.12 (mil trescientos ocho millones sesenta y cuatro mil quinientos veintisiete y 12/100 soles) representado por 1,257,754,353 acciones comunes con derecho a voto por un valor de S/. 1.04. Respecto a la cuenta de acciones de inversión, está representada por 21,415,462 acciones nominativas de S/ 1.00 cada una. La Compañía Nexa Resources Cajamarquilla S.A. ingresó al accionariado de la empresa en noviembre de 2005 y posteriormente ha incrementado su participación a través de la compra de acciones hasta un 80.06% al cierre del 2016. Como consecuencia, la estructura accionarial es como sigue:

ESTRUCTURA ACCIONARIAL (MARZO 2020)

Accionistas Participación

Nexa Resources Cajarmarquilla S.A.A. 80.06%

Nexa Resources S.A. 0.17%

Otros (menores al 5%)* 19.77%

Total 100.00%

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR *Incluye 5.87% de participación del Fondo 2 de una AFP, personas naturales,

fondos de inversión, bancos, entre otros con participación menor al 5%.

El directorio y las principales gerencias al corte de evaluación estaban conformadas por:

DIRECTORIO Y PRINCIPALES GERENCIAS (MARZO 2020)

Directores Cargo Gerentes Cargos

Agustín De Aliaga Presidente Ricardo Porto Moraes Galvao Gerente General

Rodrigo Nazareth Menck Vicepresidente Leonardo Coelho Nunes Gerente Corporativo de Operaciones

Jones Aparecido Belther Director Claudia Torres Beltrán Gerente Corporativo de Riesgos y Compliance

Tito Botelho Martins Junior Director Jonas Mota Gerente Corporativo de Geología y Exploraciones Claudia Cooper Director Independiente Ricardo Pires Gerente Corporativo de DHO

Fernando Marinho RFFF

Gerente Corporativo Comercial Eduardo León Gerente Corporativo Proyectos

Magaly Bardales Gerente Corporativo Legal y Relaciones Institucionales

José Osorio Gerente Corporativo de Relaciones laborales y comunitarias Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

Operaciones

Cuenta con tres unidades polimetálicas en operación que producen concentrados de zinc, cobre y plomo con contenidos de plata y oro a través de la flotación de mineral en sus propias plantas concentradoras: i) Cerro Lindo (2007, Ica), tiene una capacidad instalada de 20,000 tpd. asimismo, alcanzó el tratamiento a 21,000 tpd18, ii) El Porvenir (1949, Pasco), cuenta con una capacidad instalada de 6,500 tpd. iii) Atacocha (2008, Pasco), cuenta con una capacidad instalada de 4,500 tpd. Cabe indicar que, en el 2013 con el objetivo de reducir gastos y mejorar la eficiencia de sus operaciones, se inició el plan de integración operacional de las UM Atacocha y El Porvenir a través de la creación de la UM “Complejo Minero de Pasco”.

16 Categoría RSE1 en una escala de 06 niveles, donde RSE1 es la categoría máxima y RSE6 es la mínima, 2019. 17 Categoría GC1 en una escala de 06 niveles, donde GC1 es la categoría máxima y GC6 es la mínima, 2019. 18 Las leyes peruanas permiten procesar hasta un máximo de 5% sobre la capacidad autorizada.

99.91% 100%

Nexa Resources

Cajamarquilla S.A.

Nexa Recursos

Minerais S.A.

80.06% 100%

Nexa Resources

Perú S.A.A.Pollarix

Nexa Resources S.A.



A la fecha, se culminó la integración operativa subterránea y de procesamiento de ambas unidades mineras. Esta unificación prevé generar sinergias en el uso de infraestructura de las operaciones así como productivas. Para ello, el próximo paso es continuar con el avance al interior mina con el fin de preparar tajos y galerías para su posterior minado. NP cambió el método de minado cut and fill por el de Sub level stoping con el objetivo de reducir costos, asi como también realizó un estudio de optimización del plan de sostenimiento de la mina subterránea. A mediados de mar-20, la compañía suspendió sus operaciones por las medidas de confinamiento decretadas por el gobierno para frenar la pandemia generada por el virus COVID-19; sin embargo, a la fecha, las operaciones en las Unidades Mineras de Cerro Lindo, El Porvenir y Atacocha reiniciaron sus operaciones, siguiendo el final del periodo de cuarentena para el sector minero. Nexa viene realizando un riguroso ejercicio de priorización el gasto de capital para 2020 en respuesta a este escenario sin precedentes provocado por la pandemia COVID-19; así, se decidió suspender el desarrollo de los proyectos greenfield (excepto Magistral que se encuentra en etapa FEL 3) y disminuir las inversiones en exploración, así como mantener un estricto control de los costos fijos, que entre otros incluyen la suspensión de bonos, reducción de gastos de viaje y servicios de terceros, entre otras medidas de reducción de costos. Adicionalmente, NP firmó un nuevo contrato de energía con Electroperú S.A. por 7 años, donde asegura la provisión de energía para sus operaciones actuales y futuros proyectos en el largo plazo. Producción El mineral tratado consolidado del grupo, al 1T-20, se redujo de forma importante, siendo menor en -19.3% (-511.6 kt) respecto a la del mismo periodo del año anterior, alcanzando las 2,143 kt. Esta variación estuvo explicada por el menor tratamiento de mineral a nivel general en las tres minas, siendo el más significativo el de Cerro Lindo que redujo su tratamiento en -21.1% (-373.3 kt) debido a los trabajos que se realizaron en la planta de procesamiento para aumentar la confiabilidad del circuito de filtración y espesamiento de relaves; a ello, se le suma el efecto de la pandemia por el virus COVID-19 que generó la suspensión de las actividades durante las últimas semanas en todas las unidades mineras. En el caso de El Porvenir, se redujo en -20.0% (-106.3 kt); y finalmente, en el caso de Atacocha, se redujo en -9.0% (-32.1 kt) ambas afectadas por el confinamiento. En cuanto a la producción total de finos, al 1T-20, alcanzó las 50.0 kt TMF dándose una reducción de -27.4% (-18.8 kt TMF) respecto a la del mismo periodo del año anterior, el cual se sustenta en el menor producción de zinc en -29.4% (-14.4 kt TMF), plomo en -22.6% (-2.4 kt TMF) y el de cobre en -22.2% (-2.0 kt TMF). En detalle, por Unidad Minera, Cerro Lindo redujo su producción total de finos en -29.7% (-12.8 kt TMF), soportado por el menor nivel de zinc, plomo y cobre, dado el menor mineral tratado a nivel general ya mencionado; mientras que la ley de zinc se redujo en -33 bps dado el aumento de producción en depósitos terciarios de menor ley, acorde al plan de minado. No obstante, dada la etapa en la que se encuentra la mina, se espera que sus leyes se reduzcan gradualmente en los próximos años. De la misma forma, la ley de cobre se redujo en -2 bps, mientras que la ley de plomo se mantuvo estable. Respecto a la mina El Porvenir, se redujo ligeramente su producción total en -30.7% (-5.6 kt TMF), dada la menor producción de zinc, plomo y cobre, ello debido al menor mineral tratado ya mencionado; mientras que la ley de zinc se redujo en -36 bps acorde al plan de minado, para compensar la extracción de mineral en áreas de alta ley. De la misma forma, la ley de plomo se redujo en -11 bps, mientras que la ley de cobre se incrementó en 2 bps. En Atacocha, se redujo la producción total en -5.3% (-0.4 kt TMF), principalmente por la menor producción de plomo debido al menor mineral tratado a nivel general; no obstante, la producción de zinc contrastó este efecto debido a la mejora de la estabilidad de la planta de procesamiento y una mayor producción en el tajo abierto San Gerardo, que generó mayor ley de cabeza en 14 bps. Por su parte, no se registró producción de cobre durante el 1T-20. En cuanto a la producción de subproductos como la plata y oro, estos presentaron menores cifras. La producción de plata se redujo en -16.6% (-326.4 kt oz), dado el menor mineral tratado en general, principalmente en El Porvenir y Cerro Lindo, siendo compensados por la mayor producción en Atacocha debido a la mayor ley de cabeza en +29 bps. Así mismo, la producción de oro disminuyó en -44.0% (-2.9 kt oz), sustentado en menores aportes de Atacocha (principal aportante del mineral en el grupo) dado el menor mineral tratado y las menores leyes de cabeza en -32%. De igual manera, la producción en El Porvenir y Cerro Lindo se redujeron en línea con el efecto del confinamiento. Cabe señalar que Cerro Lindo se mantiene como la principal U.M. a mar-20, con un aporte a los ingresos del grupo del 64%, seguida de El Porvenir con 25% y Atacocha con el 11%. En cuanto al aporte a los ingresos por mineral concentrado19 en el 1T-20, el zinc se situó como el líder en la contribución por 37%, seguido del cobre por 27%, plomo con 23%, certificados de plata en 9%20.

19 Fuente: Nexa Perú - EEFF mar-20. 20 El 4% restante son ingresos por servicios como fletes y seguros.



Reservas y Recursos Mineros21 El grupo actualizó su información con respecto a inventarios de reservas y recursos minerales de acuerdo con el reporte de reservas y recursos minerales presentado por Nexa Resources S.A. bajo el estándar National Instrument 43-101. Con ello, las reservas minerales de manera consolidada sumaron 117.6 MM tn, donde 54.3 MM tn son probadas y 63.3 MM tn son probables. En cuanto a los recursos, estos suman 19.1 MM tn en las tres UMs (8.8 MM tn son medidas y 10.3 MM tn son indicadas) y 586 MM tn (224 MM tn son medidas y 362 MM tn son indicadas) en proyectos greenfield vigentes; así mismo, se han calculado recursos inferidos por 181.9 MM tn. Así, Cerro Lindo confirmó una vida útil de 8 años, el de El Porvenir es 10 años, y Atacocha 7 años; sin embargo, estos proyectos podrían incrementar la vida de mina de NP en el mediano y largo plazo. En cuanto a las actividades de perforación y exploración22, a mar-20 se ejecutaron 17,371 metros de perforación diamantina de manera consolidada, la que estuvo enfocada en la identificación de nuevas áreas mineralizadas en todas las unidades mineras a fin de garantizar la sostenibilidad de largo plazo a través del incremento de los recursos minerales. Asimismo, se ejecutaron 21,247 metros de perforación diamantina orientada a incrementar la certeza y recategorizar los recursos minerales (programa de infill). Clientes Al corte de evaluación, la venta de concentrados se da en función al área geográfica, donde Perú concentra el 75.9% del total, seguido de América con 22.7% y el 1.4% restante en Europa. En cuanto a venta del zinc, se mantiene Nexa Resources Cajamarquilla S.A. como principal cliente, mientras que el plomo y cobre es vendido a otros agentes en el mercado. Las ventas se realizan de acuerdo a las condiciones contractuales definidas con cada cliente, las cuales se pactan a precios del mercado internacional. Las cuentas por cobrar comerciales se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se miden a valor razonable con cambios en resultados, debido a que estas cuentas por cobrar están relacionadas a las ventas que se ajustan por la volatilidad del LME (London Metal Exchange) y no pasan la prueba SPPI (Solamente Pagos de Principal e Intereses) porque existe un componente del riesgo de precio que modifica los flujos de efectivo que, de otro modo sería requerido por el contrato de venta. Por tal motivo, las cuentas por cobrar comerciales son ajustadas en la fecha de los estados financieros consolidados, en función del estimado del precio futuro y por cambios en las cantidades de mineral originalmente estimadas. A mar-20, las cuentas por cobrar comerciales se encuentran vigentes y sin presentar indicios de deterioro; estas se dividieron en: relacionadas (94.5%) clientes varios (5.5%), donde las primeras se dividen en 36.5% con Nexa Resources S.A. y 63.5% con Nexa Cajamarquilla S.A. Cabe señalar que las transacciones con partes relacionadas se pactan bajo condiciones de mercado, siendo todas sometidas a evaluación a través de un estudio de precios de transferencia que anualmente se encarga a profesionales externos a la compañía. Respecto a otras cuentas por cobrar, estas se dan con Nexa Resources S.A. en base a la comisión por garantía de bonos emitidos y con Nexa Cajamarquilla S.A. en base a los servicios de gerenciamiento. El brote global de COVID-19 podría cambiar el perfil de riesgo de los clientes de la Compañía, especialmente aquellos clientes que podrían tener transacciones, o estar ubicados en áreas que están afectadas o son más propensas a verse afectadas económicamente. A medida que aumenten los riesgos, se espera un aumentos en las pérdidas por deterioro de las cuentas por cobrar comerciales. A mar-20, para reflejar el escenario ecónomico real y el deterioro del perfil de riesgo de los clientes de la Compañía, se ha registrado un deterioro de US$ 0.4 MM. Proveedores Los principales proveedores de NP prestan servicios de transporte marítimo, terrestre, personal de intermediación, así como venta de suministros utilizados en el proceso productivo. A mar-20, las cuentas por pagar comerciales se encuentran vigentes, son de vencimiento corriente y no devengan intereses; adicionalmente, existen servicios pendientes de facturar relacionados

21 Las reservas y recursos son calculados de manera anual por parte de la compañía, la cual fue actualizada a dic-19. 22 Fuente: Nexa Resources: Earnings release 1Q 2020 (Incluye Cerro Lindo, El Porvenir y Atacocha).

EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN DE FINOS (TMF)

TOTAL INGRESOS POR MINERAL (US$ MM)

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR *Ingresos incluyen otros servicios (seguros,flete, otros)

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR



con obras en proceso de construcción, servicios de exploración, entre otros. Los principales proveedores de NP son Engie, Unión de Concreteras, Enel, entre otras. Estrategias corporativas Como parte de esta integración, la estrategia de gestión de la Compañía ahora se encuentra alineada a la estrategia corporativa de Nexa Resources, cuyo principal objetivo es lograr un crecimiento sostenible, reducción de costos y ser competitivo en todas sus operaciones. Dicha estrategia está basada en: (i) Crecimiento: en minería de zinc y cobre garantizando la reposición de reservas y recursos a través de operaciones sostenibles, seguras, soportadas por un grupo humano eficiente y con una gestión optimizada de los proyectos. (ii) Excelencia Operativa: para garantizar estabilidad operacional y mejoras continuas de los procesos a través de una adecuada gestión de riesgos, reducción de costos a través de un enfoque en la productividad con la aplicación de tecnología y automatización, una adecuada gestión logística y una estructura financiera que permita el desarrollo de las operaciones y proyectos. Inversiones La estrategia de inversiones está relacionada al comportamiento de los precios a nivel internacional, priorizando el sostenimiento de sus unidades, necesarias para mantener los niveles de productividad y seguridad en las operaciones en periodos con tendencia de precios a la baja como en la actualidad. Las inversiones consolidadas durante el 1T-20 alcanzaron los US$ 22.6 MM23, un aumento de +8.1% (+US$ 1.7 MM) respecto al mismo período del año previo, destacando lo siguiente: (i) Se continuó el desarrollo de la infraestructura al interior mina en la UM Cerro Lindo (US$ 5.5 millones). (ii) Se realizó los trabajos asociados al recrecimiento de la presa de relaves en la UM El Porvenir y botadero en Atacocha (US$ 5.2 millones). (iii) Se invirtió en los avances para el desarrollo del proyecto Magistral (US$ 3.6 millones). Proyectos El Grupo mantiene una estrategia de crecimiento que actualmente abarca un portafolio de 948 concesiones mineras en Perú, con una extensión de 434,898 hectáreas.

PROYECTOS BROWNFIELD

Proyectos Ubicación Descripción Estatus

Cerro Lindo Nuevo filtro de

relaves Construcción de nuevo filtro de relaves para

soportar el plan de minado de CL. -Contrucción en progreso. Finalización por confirmar debido al confinamiento por la pandemia COVID-19.

Complejo Cerro de Pasco (Integración

El Porvenir y Atacocha)

Recrecimiento de presa de relaves en El

Porvenir

Elevación de nivel permitirá dar continuidad a las operaciones de minas Atacocha y El

Porvenir.

Nivel 4128: se recibió la aprobación para la ejecución de la elevación a ese nivel en el 2T20. Este podría dar por soporte cinco años (2025).

Nuevo botadero de desechos

Botadero permitirá dar continuidad a la mina tajo abierto de San Gerardo (Atacocha).

Se posterga fecha estimada de conclusión de proyecto al 1T-21 debido a negociaciones con el nuevo liderazgo de la comunidad local.


PROYECTOS GREENFIELD

Proyectos Ubicación Recursos

M+I (MM tn.)

Descripción Estatus

Magistral (Cuprífero)

100% NP Ancash-Perú 205,32

Proyecto potencial de cobre con mina de tajo abierto.

- Etapa de factibilidad (FEL3) en progreso. Se estima su finalización al final del 2020. - Las medidas relacionadas con COVID-19 pueden retrasar la conclusión.

Pukaqaqa (Cuprífero)

100% NP

Huancavelica-Perú

309,00

Proyecto potencial de cobre con mina de tajo abierto, con contenidos de oro. Siguientes exploraciones determinaran existencia de pórfidos de cobre debajo del cuerpo mineralizado ya explorado.

- En la fase de pre-factibilidad - Pruebas metalúrgicas fueron desarrolladas de acuerdo a lo esperado en el inicio de 2020. Conclusión de dichas pruebas pueden verse retrasadas por las medidas relacionadas con COVID-19.

Hilarión + El Padrino

(Polimetálico)

100% NP

Ancash-Perú 58,96

(+0.96 de El Padrino)

Depósito mineral Skarn compuesto por cuerpos mineralizados verticales con contenidos de zinc, plomo, cobre y plata. Potencial de mina subterránea con la opción de tener su propia planta concentradora o utilizar alguna de las que se encuentran en la zona.

- Se encuentra en etapa de exploración. - Se realizó el estudio económico preliminar durante el 1T-20. Se estimaron recursos medidos e indicados por 58.00 tm, con una producción anual estimada de 115kt de zinc, 2.6MM oz de plata y 20kt de plomo, dando como resultado una vida de mina de 16 años a un nivel de producción de 7,800 tpd. Se estima que el proyecto de un VPN después de impuestos positivo de US$ 231 MM a una tasa de descuento de 8%, con un IRR de 15.5%. Este PEA no incluye a El Padrino, que podría aumentar el valor y vida de mina al proyecto. -Etapa FEL1 se suspendió temporalmente y esta sujeta a las medidas por el efecto del COVID-19.

23 Fuente: Nexa Resources: Informe de Gerencia-1T20.



Shalipayco (Polimetálico) 75% NP / 25% Pan American

Silver

Pasco-Perú 9,47

Proyecto con potencial polimetálico subterráneo con contenidos de zinc, plomo y plata. Concesiones mineras con mineralización similar a la mina Morro Agudo, de NR.

- Etapa de pre-factibilidad FEL2 en progreso. - En stand by relacionada según priorización de Capex por COVID-19.

Florida Canyon (Zinc y Plomo) 61% NP / 39% Solitario Zinc

Amazonas-Perú

3,26

Proyecto con potencial subterráneo con altas leyes de zinc y plomo. En avanzada etapa de exploración mineral que comprende 16 concesiones mineras cubriendo aproximadamente 12,600 hectáreas.

- Se encuentra en etapa de exploración. - Programa de perforación en stand by para el 2020.

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR Posición competitiva Nexa Resources Atacocha forma parte del Grupo Nexa Perú, quien como conglomerado a marzo 2020 se ubicó en el segundo lugar en la producción acumulada de plomo y entre los cinco primeros en la producción de zinc a nivel nacional; asimismo, se mantiene como importante productor de plata y cobre24. Análisis Financiero

Balance General: El Activo Total alcanzó los US$ 1,166.4 MM, menor en -17.9% (-US$ 254.4 MM) respecto a dic-19, explicado por la caída del Activo Corriente en -30.5% (US$ -221.2 MM), alcanzando los US$ 503.9 MM, mientras que el Activo No Corriente también se redujo en -4.8% (-US$ 33.2 MM), alcanzando los US$ 662.5 MM. A mar-20, el Activo Corriente representó el 43.2% del total de activos. En detalle se tiene que el retroceso de la parte corriente del Activo se encuentra explicada por la reducción del efectivo y equivalentes en -48.1% (-US$ 198.8 MM) respecto a dic-19, derivada principalmente por menores resultados operativos, la recompra de las notas senior y su respectivo costo, y en menor medida por las inversiones del periodo, que fue contrastado por la obtención de préstamo con entidad financiera internacional. Así mismo, restó también las menores cuentas por cobrar comerciales en -70.4% (-US$ 25.8 MM) debido a la reducción de ventas por el efecto COVID-19 y del valor de los metales durante el trimestre, ya que se ajustan en las ventas al crédito; y las menores existencias en -26.7% (-US$ 8.8 MM). Contrastó el aumento de otros activos que incluyen saldos a favor de renta, créditos por impuesto, anticipos a proveedores, comisiones de gerenciamiento, garantías por bonos emitidos, entre otros activos en +17.1% (+US$ 9.2 MM), y la parte corriente del uso de instrumento financiero derivado en +US$ 5.5 MM25. Cabe señalar que el efectivo y equivalentes (84% en depósitos a plazo) y las cuentas por cobrar comerciales a sus relacionadas, se mantienen como las principales partidas del Activo Corriente. A su vez, representan el 18.4% y 15.9% del Activo Total, respectivamente. Por su parte, el Activo No Corriente representó el 56.8% de los activos. La reducción del Activo No Corriente se explicó por la reducción del IME en -11.0% (-US$ 40.9 MM) debido a la provisión por deterioro de activos de largo plazo de la UGE de Cerro de Pasco26 y la depreciación acumulada del ejercicio, que no pudo ser compensada por las adiciones en proyectos de sostenibilidad; así como otros activos como los intangibles en -3.3% (-US$ 7.7 MM). En contraste, se registró un aumento por la parte no corriente del instrumento financiero derivado por +US$ 17.5 MM. En cuanto a la cuenta otros activos, se registran principalmente los derechos, concesiones y proyectos mineros del grupo, cuya reducción fue explicada por la depreciación de dichos activos junto con la provisión por deterioro de intangibles. Por otro lado, la estructura de financiamiento del Grupo se mantiene con una participación mayor de terceros que de socios, con el 61.5% y 38.5%, respectivamente. En cuanto al Pasivo Total, este cerró a mar-20 en US$ 717.7 MM, monto menor en -14.5% (-US$ 122.1 MM) respecto a dic-19, derivado principalmente de una menor parte no circulante en -12.1% (-US$ 73.2 MM), dada la menor deuda financiera en -34.8% (-US$ 119.9 MM) por la recompra del 62.55% las senior notes junto con un premium para los tenedores, el cual no fue compensado por la obtención de préstamo con entidad financiera internacional para gastos operativos; además, se redujo los ingresos diferidos en -4.2% (-US$ 6.5 MM) derivados del consumo del contrato streaming27 con Triple Flag Mining Ltd. Por otro lado, se incrementó otros pasivos en +51.4% (+US$ 53.2 MM) por el mayor nivel de provisiones por cierre de mina y la originación de pasivos por derivados financieros para cubrir el riesgo de tipo de cambio y de tasas de dicho préstamo, haciendo un swap para pagar tasa en dólares. Por su parte, el pasivo circulante fue menor en -20.6% (-US$ 48.9 MM) dada la reducción de las cuentas por pagar comerciales en -20.7% (-US$ 31.9 MM), menor pasivo corriente del cupón de bonos en -45.9% (-US$ 3.4 MM), el menor

24 Fuente: MINEM: Producción Minera Mensual – mar-20. 25 La Compañía celebró un préstamo a plazo con una institución financiera global para financiar gastos corporativos generales, por un monto principal de BRL 477 MM (equivalente a USD 100 MM), con un costo de 8.485% anual en reales brasileños y vencimiento a 5 años. Simultáneamente, la Compañía contrató un swap para intercambiar los flujos futuros en reales brasileños por flujos en dólares estadounidenses obteniendo un costo efectivo de 2.45% anual en dólares. 26 UGE: Unidad Generadora de Efectivo. El castigo fue de US$ 68.3 MM, los cuales se dividen en US$ 61.5 MM en el IME y US$ 6.8 MM en intangibles. 27 El streaming es un mecanismo alternativo de financiamiento. La empresa de streaming ofrece un pago adelantado a las mineras y, a cambio, recibe un porcentaje o el total de los metales secundarios que las mineras producirán en el futuro a un precio mínimo. la operación consistió en la venta anticipada de 65% de plata pagable, porcentaje que disminuye a 25% una vez entrega 19.5 millones de onzas de plata pagable, relacionada a la producción de la Unidad Minera Cerro Lindo – Zona Sur, por un monto total de US$ 250 millones, recibido por adelantado, más un pago del 10% del precio futuro del mercado conforme se entreguen las onzas de plata pagable, y por un plazo mínimo de 40 años.



reconocimiento de beneficios a empleados en -41.2% (-US$ 8.8 MM) dada la menor utilidad, menores impuestos, gravamen minero y otras cuentas por pagar que incluye menores pasivos diversos como la parte corriente del contrato streaming y contingentes en (-US$ 4.7 MM). Cabe comentar que la empresa registra deuda financiera de US$ 236.7 MM (20.3% del P&P), la que se encuentra compuesta por bonos corporativos emitidos en el 2013 con un saldo a mar-20 de US$ 128.2 MM28, los cuales consideran un pago de intereses semestral (4.6% tasa promedio anual), los pasivos por arrendamiento operativo de US$ 5.8 MM que por la nueva normativa son reconocidos en el balance, el cual también tienen un cronograma calculados con una tasa constante de 5%, el préstamo obtenido por entidad financiera internacional para financiar gastos corporativos generales, por un monto principal de BRL 477 MM (equivalente a USD 100 MM), con un costo de 8.485% anual en reales brasileños y vencimiento a 5 años, cuyo saldo es de US$ 94.8 MM; y finalmente, el reconocimiento del pasivo por el contrato de derivados para mitigar el riesgo cambiario y de fluctuaciones de tasa, el cual generó un monto de US$ 7.8 MM (pérdida en el mark to market). Finalmente, el patrimonio fue de US$ 448.7 MM, cediendo un -22.8% (-US$ 132.4 MM) respecto al último cierre, dado los menores resultados del ejercicio, divididos en resultados acumulados en (-US$ 117.0 MM) atribuible a propietarios de la controladora y el interés minoritario atribuible a las empresas con participación no controladora en (-US$ 18.6 MM). Contrastó el incremento en las reservas legales de (+US$ 3.2 MM). Eficiencia Operativa Al 1T-20, se registraron ventas por US$ 119.4 MM, las cuales fueron menores en -41.4% (-US$ 84.4 MM) respecto al mismo periodo del año anterior, dado el retroceso del precio internacional de los metales base que comercializa en términos interanuales, contrastado por los metales preciosos o subproductos por la característica de activo refugio en situaciones económicas adversas (Zinc: -21.3%, Plomo: -9.3%, Cobre: -9.3%, Oro: +21.4% y Plata: +8.6%). Respecto a la cantidad vendida de finos total, esta fue menor en -19.6% (-13.7 kt TMF) por el menor volumen de mineral tratado y producido en las tres Unidades Mineras, dada la suspensión de operaciones en respuesta a las medidas anunciadas por el gobierno peruano para controlar el brote de COVID19. En cuanto al cash cost consolidado al 1T-20, se registró un incremento de +10.0% siendo US$/t 44.3 (mar-19: US$/t 40.4). afectado básicamente por el menor volumen de mineral tratado durante el periodo por la suspensión de operaciones en Cerro Lindo y el Complejo Pasco debido al estado de emergencia; que no pudo ser compensado por los menores gastos en personal, suministros utilizados y servicios de contratistas mineros ligado a los avances al interior de mina.

A pesar del mayor cash cost, el costo de ventas29 del 1T-20 se redujo en -4.1% (-US$ 5.5 MM), alcanzando los US$ 129.9 MM. Con ello, la utilidad bruta disminuyó a línea negativas de -US$ 10.5 MM durante el 1T-20. Asimismo, se registró un incremento significativo en los gastos operativos del grupo por +285.5% (+US$ 68.8 MM), sumando US$ 92.9 MM al 1T-20, explicados por la provision por deterioro de activos de largo plazo que sumó +US$ 68.3 MM; así como mayor provisión del periodo en +US$ 3.8 MM. En contraste, se registró un menor gasto en exploración y desarrollo de proyectos en -US$ 2.7 MM, gastos destinados a incrementar los recursos y reservas y además, desarrollar el portafolio de los proyectos greenfield, además de realizar gastos de desarrollo de los proyectos que se encuentran en FEL1 y FEL2. La empresa realizó una prueba de deterioro de activos de largo plazo en las Unidades Mineras de Pasco y Cerro Lindo, dada la reducción importante del precio de zinc en el LME30 y y la interrupción de las operaciones incluyendo el efecto COVID-19 en las proyecciones. En los supuestos se asume la reducción de vida de mina de proyectos Brownfield y Greenfield del grupo por la disminución de reservas y recursos minerales estimados. Luego de la prueba, se generó un deterioro en la UGE Cerro de Pasco, cuyo valor de capitalización de mercado esté por debajo del valor en libros, por lo que se reconoció un deterioro de -US$ 68.3 MM, donde -US$ 61.5 MM fueron aplicados en el IME y -US$ 6.8 MM en los intangibles. Luego de deducir los gastos operativos, la utilidad operativa disminuyó a -US$ 103.4 MM (mar-19: US$ 44.3 MM) durante el 1T-20. En cuanto al gasto financiero neto, estos fueron -US$ 26.7 MM (mar-19: -US$ 2.3 MM), explicados principalmente por menores ingresos de depósitos y cuentas remuneradas, así como el pago de la prima por la recompra de bonos corporativos (tender offer), perdida por valorización del derivado y valor razonable de las obligaciones financieras. Así, luego del pago de impuestos, de forma consolidada cerró al presente corte con un beneficio neto de -US$ 135.6 MM (mar-19: US$ 30.1 MM).

28 El 27/02/2020, NP comunicó al mercado que se llevó a cabo la liquidación de la Oferta de Recompra de las Senior Notes, habiéndose liquidado ofertas válidas por un total de US$ 214,530,000 que representa el 62.55% del total de los Senior Notes. 29 Neto de depreciación y amortización. 30 London Metal Exchange.



Rentabilidad Dada la menor generación operativa ya mencionada, los niveles de rentabilidad del grupo al corte de evaluación disminuyeron, de esta manera, el EBITDA anualizado del 1T-20 cerró en US$ 75.1 MM, menor en -68.4% (-US$ 162.6 MM) respecto al mismo periodo del año anterior, participando del 11.4% de los ingresos (mar-19: 29.7%). Asimismo, la Utilidad Neta, el ROE y ROA anualizados se situaron en -US$ 154.4 MM, -28.0% y -11.5%31, respectivamente, menores a los del mismo corte del año previo (mar-19: US$ 108.0 MM, 15.2% y 7.0%). De la misma forma, los márgenes anualizados (margen bruto, margen operativo y margen neto) descendieron a 18.9%, -17.0% y -23.4%32, respectivamente (mar-19: 34.5%, 21.0% y 13.5%). Liquidez y Flujo de Efectivo Los niveles de liquidez del grupo se mantienen en niveles holgados durante el periodo de estudio, los que se sustentan principalmente en la generación operativa del negocio, bajo endeudamiento de corto plazo y así como los ingresos diferidos del contrato de silver streaming pactado en el 2016. De esta manera, los indicadores de liquidez general (ratio corriente) y prueba ácida se situaron en 2.7 y 2.2 veces, respectivamente, sustentado en un nivel de cash o equivalentes de efectivo por US$ 214.3 MM; que, pese a la reducción de forma interanual, se mantiene en niveles importantes que incluso le permite ante escenarios de estrés poder cubrir sus obligaciones corrientes sólo con este mismo. Asimismo, considerando lo anterior, el indicador ajustado de deuda financiera neta a EBITDA a mar-20 fue 0.30x (mar-19: D. Fin. Neta33 / EBITDA: -0.34x), lo que refleja una adecuada liquidez.

INDICADORES DE LIQUIDEZ


COBERTURA DEL SERVICIO DE DEUDA 34


Asimismo, se registró un Flujo de Caja Total negativo en el 1T-20 por -US$ 198.8 MM. En detalle, el Flujo Operativo fue negativo por -US$ 59.4 MM, ello dado el menor nivel de resultados del período, el costo de la recompra de las notas senior, el pago de obligaciones comerciales y otras pérdidas por derivados. Respecto al Flujo de Inversión, se registró una cifra negativa de -US$ 22.6 MM, donde destaca los trabajos en proceso, que incluye los trabajos de desarrollo al interior de Cerro Lindo, la elevación de la presa de relaves en El Porvenir y el botadero en Atacocha.

31 Sin considerar la provisión por deterioro de la UGE Pasco: Utilidad Neta: -US$ 41.2 MM, ROE: -7.5% y ROA: -3.1%, anualizados. 32 Sin considerar la provisión por deterioro de la UGE Pasco: Margen Bruto: 18.9%, Margen Operativo: 0.1% y Margen Neto: -6.2%. 33 Deuda Financiera menos el nivel de Efectivo y Equivalentes. 34 RCSD: Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda.

EVOLUCIÓN DEL CASH COST POR TN

EVOLUCIÓN DE MARGENES DE RENTABILIDAD

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR



Finalmente, el Flujo de Financiamiento reflejo una cifra negativa en -US$ 115.8 MM, donde se destaca la recompra de las notas senior por -US$ 214.5 MM y el pago de capital de los arrendamientos operativos en -US$ 0.5 MM; ello fue contrastado por el aumento de financiamiento por préstamo con entidad financiera internacional de US$ 99.3 MM (luego de deducir el costo de transacción). Consecuentemente, incluyendo pérdida por diferencia de cambio de -US$ 1.0 MM, el saldo final de caja fue US$ 214.3 MM. Por su parte, el ciclo de conversión de efectivo se ubicó en 50 días, mayor en +7 días respecto a mar-19 dado el mayor promedio de días de las cuentas por cobrar comerciales que pasó a ser 117 días (+8d), mientras que la rotación de inventarios fue de 23 días (-3d); ello sumado a la estabilidad del plazo promedio de las cuentas por pagar en 91 días (-2d). Dado lo anterior, se refleja una adecuada capacidad de la empresa para poder financiar sus actividades operativas. Solvencia/ Cobertura El grupo mantiene indicadores de endeudamiento moderados, así, al corte de evaluación se registró un indicador de apalancamiento financiero mayor de 1.6x (mar-19: 1.3x) debido al menor nivel de patrimonio en -25.2% (-US$ 151.2 MM) por los menores resultados del trimestre, ello contrastado por la reducción de los pasivos en -10% (-US$ 81.5 MM). Por su parte, la deuda financiera a EBITDA se encuentra en 3.1x (mar-19: 1.4x), mayor en términos interanuales dado el menor nivel de EBITDA anualizado. Asimismo, los indicadores de cobertura se mantienen en niveles adecuados, al registrar un ratio de cobertura del servicio de deuda (incluye gastos financieros y parte corriente de deuda estructural) de 1.1x (mar-19: 7.3x), en línea al menor EBITDA y al mayor gasto financiero anualizado por la recompra de las notas senior, pérdidas por derivados y valor razonable de obligaciones financieras; sin embargo, esto se dio de manera puntual. Instrumentos Clasificados

Acciones Comunes (NEXAPEC1) A mar-20, Nexa Perú tiene 1’309,748,288 acciones comunes en circulación35, con un valor nominal individual de S/ 1.0. En cuanto a la cotización, esta venía mostrando una tendencia de recuperación sostenida hasta el primer trimestre 2018 por encima de S/5 por acción, sin embargo, a partir de esta fecha, se dio un menor desempeño de estas dado los menores precios de los metales por tensiones comerciales entre EEUU y China, especialmente en el caso del zinc y plomo dada su relación con la industria manufacturera. Así mismo, durante el 1T-20, se ha observado que respecto al precio del zinc, plomo y cobre, estos llegaron a mínimos cercanos a los US$/t 1,800, US$/t 1,600 y US$/t 4,700, respectivamente; ello dada la desaceleración económica a nivel global no solo por el menor dinamismo que venía mostrándose desde trimestres anteriores, sino por el surgimiento de una pandemia causada por el virus COVID-19, el cual también ha generado un menor crecimiento dada la paralización productiva a nivel global por el confinamiento decretado en diversos países para frenar su propagación, lo cual debilitó la demanda por parte de las industrias y el consumo. Esto también afectaría la producción general hasta el 2T-20 en los países donde los contagios fueron mayores. A costa de ello, el zinc, cobre, plomo y plata han visto reducidas sus expectativas en la cotización y se espera que continúen descendiendo en el 2020, a costa de una ruptura del transporte de los envíos y menor demanda a nivel global (principalmente a China que representa aproximadamente el 50% de la demanda mundial de los metales). El oro tiene cierto margen a favor dado su valor como activo refugio para los inversionistas, por lo que se espera que continúe la tendencia creciente. De esta manera, al 1T-20, el precio promedio de cierre fue de S/ 3.1636 (mar-19: S/ 3.91), reducción del -19.2% interanual, en línea al mencionado efecto de las tensiones comerciales en la cotización de los minerales que oferta, el efecto de la pandemia COVID-19, débiles indicadores productivos en las economías desarrolladas y menores resultados operativos. En cuanto a la frecuencia de cotización, esta se ubicó en 50%, siendo menor al 90% registrado un año atrás. La capitalización bursátil al cierre de mar-2037 fue de S/. 2,881.4 MM (mar-1938: S/ 4,741.3 MM). Por otro lado, se calculó una sensibilidad respecto al mercado (beta histórico de evaluación) de 0.9328 para dichas acciones a mar-20, mostrando una alta correlación con el riesgo sistémico (se utilizó como benchmark el índice S&P/BVL). Así mismo, se observa una tendencia negativa del precio de cierre YTD de -36.2%, lo que evidencia una menor ganancia por precio respecto a dic-19, dado que continúa la volatilidad en términos de precios de los metales y el contexto internacional dada la pandemia COVID-19. En cuanto al Retorno Total de la acción interanual fue de -39.2%, en línea con la caída del precio de cierre y, dado el contexto actual que afronta la compañía, no se realizó pago de derechos el presente año.

35 Fuente: Bolsa de Valores de Lima. 36 Precio promedio durante el año de evaluación. 37 Fuente: BVL- Boletín del 31 de marzo del 2020. Para el cálculo se usa el precio de cierre de S/ 2.20. 38 Fuente: BVL- Boletín del 29 de marzo del 2019. Para el cálculo se usa el precio de cierre de S/ 3.62.



EVOLUCIÓN DEL PRECIO: ACCIÓN DE NEXAPEC1, NEXAPEI1, IGBVL BETA DE LA ACCIÓN NEXAPEC1: 0,9328

Fuente: SMV / Elaboración: PCR Fuente: SMV / Elaboración: PCR

Acciones de Inversión (NEXAPEI1) A mar-20, Nexa registra acciones de inversión por 21’415,462 con un valor nominal de S/ 1.00 por acción. Asimismo, los precios promedio de cierre durante el 1T-20 mostraron una tendencia similar a la de las acciones comunes, siendo de S/ 2.09 en mar-20 (mar-19: S/ 2.36), dando como resultado una disminución de su cotización. La capitalización bursátil a mar-2039 fue de S/. 44.9 MM (mar-1940: 54.6 MM). En cuanto al rendimiento YTD, este fue de +5.0% respecto al precio de cierre del 2019. Por otro lado, se calculó una beta de 0,1206 para dichas acciones a mar-20, mostrando una baja correlación con el mercado (se utilizó como benchmark el IGBVL). Finalmente, el Retorno Total interanual de la acción fue de -17.6%, en línea con el menor precio de cierre y, dado el contexto actual que afronta la compañía, no se realizó pago de derechos el presente año.

RENDIMIENTO YTD DE NEXAPEC1, NEXAPEI1, IGBVL

Fuente: SMV / Elaboración: PCR

Política de Dividendos El 31 de marzo de 2016, la JGA aprobó la política de dividendos, la misma que consiste en distribuir el 100% de las utilidades de libre disposición generadas en cada ejercicio anual. La conveniencia de la distribución y el monto a distribuir serán definidos por el Directorio en cada oportunidad, en base a la disponibilidad de fondos, al equilibrio financiero de la compañía y al plan de crecimiento de esta. Asimismo, se precisó que la distribución de dividendos ocurrirá una vez al año, luego de emitidos los EE.FF. auditados. Sin embargo, el Directorio tiene la facultad de acordar la distribución de dividendos a cuenta, en las oportunidades que considere apropiadas, de conformidad con lo establecido en la Ley General de Sociedades. Durante 2018 la empresa no registró pago de dividendos. El último dividendo entregado fue el 28 de marzo de 2019, donde se dio a conocer que la distribución o aplicación de utilidades será de la siguiente manera: $102MM de resultados acumulados ejercicio 2017 más $98MM de utilidad del ejercicio 2018. Estos serán distribuidos entre 1257.7MM de acciones tipo MILPOC1 – ACCO y 14.3MM de acciones tipo MILPOI1 – ACIN, dando como resultado un dividendo de US$0.1572 por acción. Para el 2020, no se entregaron derechos por acción.

39 Fuente: BVL- Boletín del 31 de marzo del 2020. Para el cálculo se usa el precio de cierre de S/ 2.10. 40 Fuente: BVL- Boletín del 29 de marzo del 2019. Para el cálculo se usa el precio de cierre de S/ 2.55. 41 Contiene utilidades generadas durante el ejercicio 2016 y 2017, siendo efectivas en oct-2017. 42 Contiene utilidades generadas durante el ejercicio 2017 y 2018, siendo efectivas en mar-2019.

EVOLUCIÓN DE DIVIDENDOS REPARTIDOS

dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-1741 dic-1942

Monto (US$ M) 16,370 27,137 16,750 231,048 335,000 200,000

Monto unitario (US$) 0.0148 0.0205 0.0128 0.2633 0.2633 0.1572




Nexa ante el COVID-19

En respuesta a la pandemia global de COVID-19, Nexa Resources S.A. creó un Comité de Crisis, que incluye a todos los funcionarios clave para llevar a cabo procedimientos preventivos en las operaciones de Perú y Brasil, y oficinas administrativas. Nexa Atacocha implementó medidas de continuidad de negocio para mitigar y reducir cualquier impacto en sus operaciones, cadena de suministro y situación financiera. En Seguridad y Salud las medidas adoptadas son:

• Personal administrativo, personal no esencial en la operación y trabajadores de grupos de riesgo, trabajan de forma remota.

• Se aumentó los servicios de limpieza e higiene; también se dio protocolos de distanciamiento social desarrollados en desplazamientos y lugares de trabajo. Se dio mayor vigilancia de la salud y protocolos adicionales para prevenir, mitigar y monitorear a los empleados, ya sea en nuestras instalaciones o en el hogar. Otros programas de detección de salud y monitoreo de fiebre desarrollados para el personal entrante en las Operaciones.

• Se proporcionaron carpetas y materiales sobre COVID-19 a todos los empleados, contratistas y sus familias.

• Pruebas iniciales, auto aislamiento y sistemas y procesos de cuarentena desarrollados de acuerdo con el protocolo interno y las pautas de Nexa creados exclusivamente para prevenir y combatir el contagio COVID-19 dentro de sus empleados, comunidades locales y contratistas. Se brindó programa de salud y bienestar desarrollado para enfocarse en temas relacionados con COVID 19, incluida la salud mental.

• Cancelación de viajes de trabajo y eventos, y restricción de visitantes externos. En cuanto a Continuidad del Negocio las medidas adoptadas son:

• Monitoreo de las condiciones de mercado para trabajar con escenarios potenciales. Planes desarrollados para posibles condiciones de empeoramiento y también recuperación acelerada posterior a COVID-19. Existe un alto nivel de incertidumbre con respecto a la demanda del mercado interno (Latam) y el acceso a otros mercados importantes como Europa y los EE.UU. Monitoreo en relación de si la recuperación de China podrá respaldar los precios de los metales básicos. Actualmente, se suspendió temporalmente los gastos en desarrollo de exploraciones.

En cuanto a nuestro relacionamiento con stakeholders, las medidas adoptadas son:

• Fortalecimiento de la relación con las comunidades y gobierno local donde operamos con el apoyo de soporte técnico y material. Así mismo, provisión de algunos suministros, como alimentos y medicinas en las comunidades cercanas a nuestra operación.

• Comunicación constante con las autoridades locales y participación efectiva en las discusiones y decisiones tomadas con los Gremios y Asociaciones del sector de minería. Establecimiento de un plan de comunicaciones para garantizar una comunicación abierta y frecuente, incluida la relacionada con las medidas adoptadas para preservar la salud de nuestros empleados, contratistas y sus familias.



Anexo

NEXA RESOURCES PERU S.A.A. Y SUBSIDIARIAS E. SITUACIÓN FINANCIERA (Miles US$) Dic-15 Dic-16 Dic-17 Dic-18 Dic-19 Mar-19 Mar-20 Activo Corriente 601,068 932,179 854,295 957,821 725,103 741,375 503,852 Activo Corriente prueba ácida 499,745 870,331 798,842 894,762 638,302 664,634 411,059 Activo No Corriente 671,260 677,698 634,757 642,009 695,712 657,662 662,527 Activo Total 1,272,328 1,609,877 1,489,052 1,599,830 1,420,815 1,399,037 1,166,379 Pasivo Corriente 173,894 231,675 236,558 253,480 237,369 209,948 188,469 Pasivo No Corriente 446,105 648,581 624,856 576,630 602,357 589,177 529,183 Pasivo Total 619,999 880,256 861,414 830,110 839,726 799,125 717,652 Patrimonio Total 652,329 729,621 627,638 769,720 581,089 599,912 448,727 Deuda Financiera 352,100 345,531 345,485 345,784 352,169 349,479 236,689 Corto Plazo de deuda estructural 7,622 4,351 3,755 3,755 7,494 3,594 4,058 Largo Plazo de deuda estructural 344,478 341,180 341,730 342,029 344,675 345,885 232,631 ESTADO DE RESULTADOS (Miles US$)

Ventas Netas 625,559 714,695 911,745 827,537 745,181 203,831 119,422 Costo de Ventas 447,818 436,024 498,213 508,588 541,668 135,423 129,889 Gastos Operativos 77,334 71,429 80,436 104,056 168,257 24,118 92,965 Utilidad Operativa 100,407 207,242 333,096 214,893 35,256 44,290 -103,432 Ingresos Financieros 3,499 4,569 11,620 21,274 17,866 5,176 3,559 Gastos Financieros 18,316 19,516 29,179 28,738 31,660 8,006 38,132 Utilidad Neta 36,170 141,861 224,480 142,082 11,370 30,193 -135,593 EBITDA 191,107 282,786 405,404 282,588 154,938 63,599 -16,197 INDICADORES FINANCIEROS Dic-15 Dic-16 Dic-17 Dic-18 Dic-19 Mar-19 Mar-20 EBITDA y Cobertura

Total Ingresos 12m 625,559 714,695 911,745 827,537 745,181 801,376 660,772 EBIT 12m 100,407 207,242 333,096 214,893 35,256 168,082 -112,466 Depreciación y Amortización 12m 90,700 75,544 72,308 67,695 119,682 69,640 187,608 EBITDA 12m 191,107 282,786 405,404 282,588 154,938 237,722 75,142 Gastos Financieros 12m 18,316 19,516 29,179 28,738 31,660 28,983 61,786 Utilidad Neta 12m 36,170 141,861 224,480 142,082 11,370 108,009 -154,416 EBITDA/Gastos Financieros 10.4 14.5 13.9 9.8 4.9 8.20 1.22 Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda 7.4 11.8 12.3 8.7 4.0 7.30 1.14 Deuda Financiera / EBITDA 1.8 1.2 0.9 1.2 2.3 1.47 3.15 Deuda Financiera Neta / EBITDA -0.5 -1.4 -0.4 -1.2 -0.4 -0.34 0.30 Solvencia

Pasivo Corriente / Pasivo Total 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.26 0.26 Pasivo No Corriente / Pasivo Total 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.74 0.74 Deuda Financiera / Pasivo Total 0.6 0.4 0.4 0.4 0.4 0.44 0.33 Pasivo Total / Patrimonio 1.0 1.2 1.4 1.1 1.4 1.33 1.60 Pasivo Total / Capital Social 1.5 2.1 2.0 2.0 2.0 1.89 1.69 EBITDA / (Gast F. + Deuda F CP) - 12m 7.4 11.8 12.3 8.7 4.0 7.30 1.14 Deuda CP / Deuda LP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.01 0.02 INDICADORES FINANCIEROS Dic-15 Dic-16 Dic-17 Dic-18 Dic-19 Mar-19 Mar-20 Rentabilidad

ROA 12m 2.8% 8.8% 15.1% 9.1% 0.8% 7.0% -11.5% ROE 12m 5.5% 19.4% 35.8% 19.3% 1.9% 15.2% -28.0% Margen bruto 12m 28.4% 39.0% 45.4% 38.5% 27.3% 34.5% 18.9% Margen operativo 12m 16.1% 29.0% 36.5% 26.0% 4.7% 21.0% -17.0% Margen neto 12m 5.8% 19.8% 24.6% 17.2% 1.5% 13.5% -23.4% Liquidez

Liquidez General (veces) 3.5 4.0 3.6 3.8 3.1 3.5 2.7 Prueba Ácida (veces) 2.9 3.8 3.4 3.5 2.7 3.2 2.2 Capital de Trabajo (US$ MM) 427 701 618 704 488 531 500 Días Inventario en Stock (días) 49 39 30 27 24 27 26 Días Promedio de Cobro (días) 47 55 76 109 106 109 100 Ciclo Operativo (días) 96 94 106 137 130 136 126 Días de Pago a Proveedores (días) 90 98 83 94 95 93 93 Ciclo de Conversión de Efectivo (días) 6 -4 23 42 35 43 34 INDICADORES DE MERCADO Dic-15 Dic-16 Dic-17 Dic-18 Dic-19 Mar-19 Mar-20 NEXAPEC1

Precio promedio S/ 2.01 2.39 3.94 4.55 3.50 3.91 3.16 Precio de cierre S/ 1.60 3.41 4.60 4.20 3.45 3.62 2.20 Utilidad por acción S/ 0.03 0.11 0.17 0.11 0.01 0.08 -0.12 Rendimiento YTD -29.2% 113.1% 33.7% -8.7% -17.9% -13.8% -36.2% Precio cierre / Utilidad por Acción (P/E) 57.94 31.48 26.84 38.72 397.42 43.90 -18.66 Capitalización bursátil (S/ MM) 2,095.6 4,466.2 6,024.8 5,500.9 4,518.6 4,741.29 2,881.45 Frecuencia de negociación 81.3% 84.4% 78.1% 65.0% 55.0% 90.0% 50.0% Beta 1.0237 1.081 1.055 1.025 0.978 1.015 0.933 N° de Acciones en circulación (SMV) 1,309,748,288 1,309,748,288 1,309,748,288 1,309,748,288 1,309,748,288 1,309,748,288 1,309,748,288 NEXAPEI1

Precio promedio S/ 1.42 1.60 3.01 2.74 2.09 2.36 2.09 Precio de cierre S/ 1.20 2.58 3.13 2.13 2.00 2.55 2.10 Utilidad por acción S/ 1.69 6.62 10.48 6.63 0.53 5.04 -7.21 Rendimiento YTD -28.1% 115.0% 21.3% -31.9% -6.1% 19.7% 5.0% Precio cierre / Utilidad por Acción (P/E) 0.71 0.39 0.30 0.32 3.77 0.51 -0.29 Capitalización bursátil (S/ M) 25.7 55.3 67.0 45.6 42.8 54.61 44.97 Frecuencia de negociación 12.5% 32.3% 35.0% 55.0% 15.0% 75.0% - Beta 0.0386 0.090 0.069 0.071 0.091 0.086 0.121 N° de Acciones en circulación (SMV) 21,415,462 21,415,462 21,415,462 21,415,462 21,415,462 21,415,462 21,415,462 Total acciones emitidas 1,331,163,750 1,331,163,750 1,331,163,750 1,331,163,750 1,331,163,750 1,331,163,750 1,331,163,750

Fuente: Nexa Resources Perú/BVL / Elaboración: PCR


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