PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

*EMISORES*INVERSIONISTAS*INTERMEDIARIOS BURSTILES*ENTIDADES DE APOYO*AUTORIDADES DEL SISTEMA FINANCIERO.

I.- Emisores: En el diccionario de Bancario y Burstil encontramos que emisor es:La entidad gubernamental o Empresa que realiza una oferta pblica de valores

Art. 2 fraccin V, de la Ley del Mercado de Valores seala que se entender por emisora: .la persona moral que solicite y, en su caso, obtenga y mantenga la inscripcin de sus valores en el Registro. Asimismo quedaran comprendidas las instituciones fiduciarias cuando acten con el referido carcter, nicamente respecto del patrimonio fideicomitido que corresponda.

Erick Carballo Yaez por su parte seala: ..es la persona moral que ponga en circulacin mediante oferta pblica o mediante oferta privada, acciones, partes sociales, bonos, ttulos opcionales, certificados, pagares, letras de cambio y dems ttulos de crdito, nominados e innominados, inscritos o no en el Registro Nacional de Valores, que se emitan en serie o en masa y que representen el capital social de una persona moral, de una parte alcuota de un bien o la participacin en un crdito colectivo o cualquier derecho de crdito individual, en los trminos de la leyes nacionales o extranjeras aplicables.

Al respecto Jess De la Fuente seala: El emisor es la persona moral, que tiene como funcin principal dentro del mercado de valores, la de emitir valores que deben inscribir y mantener en el registro, para obtener financiamiento, ya sea en forma de capital accionario o mediante ttulos de deuda.

De esta manera sealamos que los emisores de valores, son las personas que participan en el mercado de valores con la finalidad de realizar una oferta pblica o privada, cuya finalidad es obtener recursos financieros, para ello tienen como principal objetivo el de emitir instrumentos que sern objeto de intermediacin, es decir, a travs de capital accionario o mediante instrumentos de deuda.

En el mercado de valores los emisores se pueden clasificar en dos grandes grupos: I.- Gubernamentales o II.- Empresas Privadas.

I.- Gubernamentales: Los gubernamentales son los que buscan financiar una amplia gama de actividades de gobierno y servicios de infraestructura.

Gobierno federal, que puede emitir instrumentos que cuentan con la garanta del mismo, estos son: Certificados de Tesorera de la Federacin (CETES), Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (BONDES), los cuales son ttulos de deuda emitidos con el propsito de financiar proyectos de maduracin prolongada; Udibonos, Certificados Burstiles Bancarios (CEBURES), ttulos opcionales, etc. Entidades Federativas y Municipios, los cuales pueden emitir CEBURES. Banco de Mxico, organismo autnomo que puede emitir bonos de regulacin monetaria, con la finalidad de propiciar la estabilidad monetaria. Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario, emisor de bonos de Proteccin al Ahorro (BPAS), los cuales son colocados por el Banco de Mxico, los BPAS sirven para canjear o refinanciar sus obligaciones financieras a fin de hacer frente a sus obligaciones de pago, y otorgar liquidez a sus ttulos. Bancos de Desarrollo, que pueden emitir bonos bancarios. Empresas de participacin estatal mayoritaria de orden federal, estatal o municipal.

II.- Empresas Privadas: Que generalmente son Sociedades Annimas, Casas de Bolsa o Instituciones de Crdito que contrae ante los tenedores, la obligacin consignada en los ttulos opcionales a cambio del cobro de la prima.

Las empresas privadas tienen por objeto obtener financiamiento para poder invertir en proyectos de expansin, modernizacin o desarrollo de las mismas. Dentro de estas encontramos a los grupos financieros y las empresas industriales, comerciales y de servicios, las cuales normalmente se constituyen como sociedades annimas.

Es importante resaltar que el nmero de empresas que cotizan en bolsa, sirven como punto de referencia para el nivel de desarrollo que tendr cada pas, pues estas a su ves crean fuentes de trabajo en la forma en la que van creciendo y surgiendo en la sociedad.

Se trata de empresas que pueden ser cerradas o abiertas, y en este ltimo caso lo sern aquellas que ponen en circulacin sus valores en el mercado burstil. Se dice que una empresa abierta es aquella que cuenta con una fuente de financiamiento a travs de la colocacin de sus acciones u obligaciones y a contrario sensu, ser cerrada cuando no acuda a esta va para obtener financiamiento.

La ley del Mercado de Valores establece tres subtipos de sociedades: 1) Sociedad Annima Promotora de Inversin; 2) Sociedad Annima Promotora de Inversin Burstil; y 3) Sociedad Annima Burstil.

En relacin con lo ya sealado, los emisores son las entidades o empresas que buscan allegarse de fondos para destinarlos a proyectos de desarrollo y expansin. Para tal efecto ofrecen al pblico inversionista, en el mbito del BMV y por medio de los intermediarios burstiles, valores como acciones, obligaciones y ttulos de deuda. En el caso de la emisin de acciones, las empresas que deseen realizar una oferta pblica deben cumplir con los requisitos de listado y, posteriormente, con los de mantenimiento establecidos por la BMV.

REGISTRO NACIONAL DE VALORES

Para que una empresa pueda emitir acciones que coticen el la Bolsa Mexicana de Valores debe estar inscrita en el Registro Nacional de Valores (RNV), as como presentar una solicitud a la Bolsa Mexicana, por medio de una Casa de Bolsa, anexando la informacin financiera, econmica y legal correspondiente, cumplir con lo previsto en el Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana y cubrir los requisitos de listado y mantenimiento de inscripcin de bolsa.

Una vez alcanzado el estatuto de emisora, la empresa debe de cumplir una serie de requisitos de mantenimiento de listado (como la obligacin de hacer pblica, en forma peridica, la informacin sobre sus estados financieros).

El Registro Nacional de Valores (RNV) est a cargo de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, es pblico y en el se inscriben los valores objeto de la oferta pblica e intermediarios en el mercado de valores.

De esta manera, el RNV contiene informacin relativa a la oferta pblica en el extranjero, de valores emitidos en Mxico o por personas morales mexicanas, directamente o a travs de fideicomisos o figuras similares o equivalentes. Dicha informacin es de carcter estadstico y no constituye un asiento o anotacin registral.

El registro se lleva mediante la asignacin de folios electrnicos por emisora en los que constan los asientos relativos a la inscripcin, suspensin, cancelacin y dems actos de carcter registral, relativos a las emisoras y a los valores inscritos.

Los folios del registro constan de tres partes: A) Informacin general de las emisoras; B) Inscripciones de valores; y C) Tomas de nota.

INSTRUMENTOS BURSTILES

CETES: Son Certificados de Tesorera de la Federacin, considerados ttulos de crdito al portador en ellos se consigna la obligacin de su emisor, el gobierno federal, de pagar una suma fija de dinero en una fecha predeterminada.Estos ttulos de crdito emitidos por el Gobierno Federal Mexicano en el mercado del dinero, cuentan con un plazo mximo de un ao para fines del control del circulante y financiamiento del gasto pblico. Se colocan con descuento a un precio menor a su valor de amortizacin, por lo que el rendimiento que se obtiene al invertir en ellos es mediante ganancias de capital.

UDIBONOS: Es un ttulo emitido por el gobierno federal denominado en unidades de inversin (UDIs). Se realiza al tipo de cambio peso-UDI del da en que se haga la liquidacin correspondiente. Este instrumento paga un inters cada 182 das y amortiza el principal en su fecha de vencimiento.

BONDES: Conocidos como Bonos de Desarrollo, son emitidos por el gobierno federal, se trata de ttulos de crdito denominados en pesos, que tienen como propsito ayudar a financiar proyectos de largo plazo del gobierno federal mexicano y que estn garantizados por l mismo, las emisiones ms comunes son a 364 y 728 das. Estos instrumentos pagan intereses calculados sobre su valor nominal cada 28 das, y es un instrumento que acredita la constitucin de un crdito prendario sobre los bienes o mercancas indicados en el certificado de depsito.

PIC-FARAC: Pagare de Indemnizacin Carretero, que pertenece al Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas (FARAC), se trata de un pagare avalado por el gobierno federal a travs del Banco Nacional de Obras y Servicios S.N.C. en el carcter de fiduciario.

BPAS Bonos: Emitidos por Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario, con el fin de hacer frente a sus obligaciones contractuales y reducir gradualmente el costo financiero asociado a los programas de apoyo a ahorradores.

II.- Inversionistas:

El diccionario de bancario y burstil seala: Persona fsica o moral, nacional o extranjera quien, a travs de una casa de bolsa o mediante otros instrumentos, coloca sus recursos a cambio de valores para obtener rendimientos

Inversionista es la persona fsica o moral, mexicana o extranjera, que coloca sus recursos en el mercado de valores, a travs de un intermediario burstil, con la finalidad de obtener un beneficio futuro, esto es una utilidad. Este rendimiento puede ser buscado en el mercado de los ttulos de deuda, adquiriendo la calidad de acreedor del emisor, o bien en el mercado de capitales teniendo la calidad de socio del propio emisor.

La participacin de los inversionistas dentro del mercado de valores es de suma importancia, en virtud de que si bien invierten con la finalidad de obtener una ganancia o rendimiento, de la misma forma contribuyen al financiamiento de los emisores de valores, ya sea en su papel de creador o como socio del mismo.

La ley del Mercado de Valores hace referencia a cierto tipo de inversionistas, los cuales son: 1) El gran pblico Inversionista; 2) Inversionistas Calificados; y 3) Inversionistas Institucionales.

1) El gran pblico Inversionista:

Son personas fsicas que cuentan con fondos que constituyen su patrimonio, o sus utilidades excedentes antes de reinvertir en un negocio o acciones de la empresa cotizada en la bolsa, asimismo personas morales (empresas privadas, paraestatales o pblicas) que buscan principalmente un medio para invertir sus excedentes en tesorera.

2) Inversionistas Calificados: En virtud del artculo 111 de la Ley del Mercado de Valores en donde establece que las bolsas de Valores debern de establecer en si reglamento interior los perfiles y tipos de inversionistas que podrn realizar operaciones con valores listados en este apartado del sistema internacional de cotizaciones, se a establecido en conjunto con la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, la viabilidad de definir dentro del reglamento interior de la Bolsa Mexicana de Valores el perfil de un tipo de inversionista denominado Calificado.

El inversionista Calificado para realizar operaciones con valores listados en este segmento ser, conforme lo seala la circular nica de emisoras, (Publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 19 de marzo del 2003 cuya reforma ms reciente fue publicada el 30 de enero del 2014) aquella persona que mantenga un promedio durante el ltimo ao, inversiones por un monto igual o mayor a 1500000 unidades de inversin, o que haya obtenido cada uno de los dos ltimos aos, ingresos brutos anuales iguales o mayores a 500000 unidades de inversin.

3) Inversionistas Institucionales:

Inversionistas que hacen inversiones importantes en valores, normalmente compaas de fianzas o seguros que pueden gozar de comisiones y servicios preferentes.

Inversionistas que buscan maximizar rendimientos de largo plazo y, a la vez, minimizar los riesgos de prdidas patrimoniales en el corto plazo. Los ttulos demandados por este inversionista son mucho ms variados, tanto en plazo como en mecnica operativa, incluso participa en otros mercados como el cambiario, de capitales, de futuros, de cobertura y derivados, entre otros. Debido al importe de recursos que maneja se identifica con algn grupo financiero.

Dentro de este tipo de inversionistas, encontramos a las Instituciones de Seguros y Fianzas (cuando invierten sus reservas tcnicas); a los fondos de inversin; a las sociedades de inversin especializadas en fondos para el retiro; a los fondos de pensiones o jubilaciones de personal, complementarios a los que establece la Ley del Seguro Social y de primas de antigedad, que cumplan con todos los requisitos sealados en la ley de Impuesto sobre la Renta.

Los inversionistas institucionales son personas morales, nacionales o extranjeras, que mediante una casa de bolsa colocan sus recursos a cambio de valores, para obtener rendimientos o diversificar sus inversiones. En los mercados burstiles del mundo destaca la participacin de los llamados inversionistas institucionales, representados por fondos de inversin, fondos de pensiones y otras entidades con alta capacidad de inversin y amplio conocimiento del mercado y sus implicaciones.

Las personas fsicas y morales, tanto nacionales como extranjeras, pueden hacer inversiones en el mercado burstil firmando previamente un contrato de intermediacin con una Casa de Bolsa.

III.- Intermediarios Burstiles:

El artculo 113 de la Ley del Mercado de Valores establece que sern intermediarios del mercado de valores los siguientes 1) Casas de Bolsa; 2) Instituciones de Crdito; 3) Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversin y Administradoras de Fondos para el Retiro; 4) Sociedades Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversin y Entidades financiera Autorizadas para Actuar con el Referido Carcter de Distribuidoras.

Jess De la Fuente seala que un intermediario es una sociedad annima de capital fijo o variable autorizada por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (Casas de Bolsa) para actuar en forma habitual, poniendo en contacto la oferta y demanda de valores; colocar estos mediante oferta pblica (nicamente casas de bolsa) y administrar y manejar carteras de valores de terceros, pudiendo adems llevar a cabo aquellas otras actividades anlogas o complementarias autorizadas por la ley o la Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico.

De acuerdo a lo anterior, en la LMV en su artculo 2 fraccin XV podemos corroborar esta postura, pues se establece que la intermediacin con valores, es la realizacin habitual y profesional de las actividades que a continuacin se indican: 1) Actos para poner en contacto oferte y demanda de valores; 2) Celebracin de operaciones con valores por cuenta de terceros como comisionista, mandatario o cualquier otro carcter, interviniendo en los actos jurdicos que correspondan en nombre propio o en representacin de terceros; 3) Negociacin de valores por cuenta propia con el pblico en general o con otros intermediarios que acten de la misma forma o por cuenta de terceros.Actividades que los intermediarios en el Mercado de Valores desarrollan: 1) Realizar operaciones de compraventa de valores; 2) Brindar asesora a las empresas en la colocacin de valores y a los inversionistas en la constitucin de carteras; 3) Recibir fondos por concepto de operaciones con valores; 4) Realizar transacciones con valores por medio de operadores, a travs de los sistemas electrnicos de la Bolsa Mexicana de Valores.

Los intermediarios Burstiles sealados en la Ley del Mercado de Valores

1.- CASA DE BOLSA

El Intermediario burstil es la casa de bolsa autorizada para actuar en el mercado burstil. Realiza operaciones de compra y venta de valores, brinda asesora a las empresas en la colocacin de valores y a los inversionistas en la constitucin de sus carteras, recibe fondos por concepto de operaciones con valores y realiza operaciones con valores en el piso de remates por medio de sus operadores.

La casa de bolsa es una persona moral autorizada por la ley para realizar operaciones de asesora en materia de valores e intermediacin, que es miembro de una bolsa de valores.

La ley del mercado de valores seala que la intermediacin de valores ser actividad de las casas de bolsa mismas que tendrn que constituirse segn las disposiciones de la LMV y de la LGSM en su carcter de sociedades annimas.

La bolsa mexicana de valores en su glosario burstil seala que sern: Casas de Bolsa: Intermediarios autorizados para realiza intermediacin en el mercado burstil. Se ocupan de las siguientes funciones: a) Realizar operaciones de compraventa de valores; b) Brindar asesora a las empresas en la colocacin de valores y a los inversionistas en la constitucin de sus carteras; c) Recibir fondos por concepto de operaciones con valores y realizar transacciones con valores a travs de los sistemas electrnicos de la BMV, por medio de sus operadores.

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores se encarga de otorgar o revocar la autorizacin para operar, de emitir reglas de carcter general y de realizar la supervisin de dichas instituciones. Banco de Mxico, por su parte, emite diversas disposiciones dirigidas a las casas de bolsa.

Las casas de bolsa realizan las operaciones establecidas en el artculo 171 de la LMV, mismas que son: 1) Colocar valores mediante ofertas pblicas, as como presentar sus servicios en ofertas pblicas de adquisicin. Tambin podrn realizar operaciones de sobreasignacin y estabilizar con los valores objeto de la colocacin; 2) Celebrar operaciones de compra, venta, reporto y prstamo de valores, por cuenta propia o de terceros, as como operaciones internacionales y de arbitraje internacional; 3) Fungir como formadores de mercado respecto de valores; 4) Conceder prestamos o crditos para la adquisicin de valores con garanta de stos; 5) Asumir el carcter de acreedor y deudor ante contrapartes centrales de valores, as como asumir obligaciones solidarias respecto de operaciones con valores realizadas por otros intermediarios del mercado de valores, para los efectos de su compensacin y liquidacin ante dichas contrapartes centrales, de las que sean socios; 6) Efectuar operaciones con instrumentos financieros derivados, por cuenta propia o de terceros; 7) Promover o comercializar valores; 8) Realizar los actos necesarios para obtener el reconocimiento de mercados y listados de valores en el sistema internacional de cotizaciones.

El Contrato de Intermediacin Burstil.

Por medio del contrato de intermediacin burstil, el cliente conferir un mandato para que, por su cuenta, la casa de bolsa realice las operaciones autorizadas por la ley, a nombre de la misma casa de bolsa, salvo por que, la propia naturaleza de la operacin, deba convertirse a nombre y representacin del cliente.

Ese tipo de operaciones consiste bsicamente en la compraventa de los ttulos representativos del capital social de aquellas emisoras inscritas en el mercado de valores, ya sea que se trate de sociedades industriales, comerciales o de servicios, instituciones financieras, sociedades de inversin, ttulos opcionales y sociedades de renta variable, entre otros.

El contrato de intermediacin burstil puede celebrarse bajo dos modalidades diferentes, una de ellas es la denominada no discrecional, que distingue al contrato mediante el cual la casa de bolsa, en su carcter de mandatario, actuara nicamente y exclusivamente con forme a las instrucciones que en forma previa reciba del cliente inversionista, y por otra parte tambin existe la posibilidad de que el referido contrato se celebre bajo la modalidad denominada discrecional, que se caracteriza por que la casa de bolsa actuara prudentemente, y desde luego no requiere de instrucciones previas de su cliente.

Cuando el contrato de intermediacin burstil se pacta bajo la modalidad no discrecional, las instrucciones del cliente para ejecucin de las operaciones concretas, o movimientos en la cuenta del mismo, podrn hacerse en forma escrita, verbal, telefnica, por telgrafo, telefax, o cualquier otro medio electrnico o de computo, o telecomunicaciones, debindose precisar las claves de identificacin reciproca, las cuales sustituirn a la firma autgrafa de las partes. 2.- Instituciones de Crdito

Las instituciones de crdito es una organizacin cuya principal actividad es captar recursos y conceder crdito.

Existen dos tipos de bancos, los primeros son las Instituciones de banca mltiple que son todos los bancos privados y, el segundo tipo, son los bancos de desarrollo los cuales son propiedad del gobierno. Estos intermediarios estn regulados por la Ley de Instituciones de Crdito y, a su vez, cada uno de los bancos de desarrollo esta regulado por su propia ley orgnica.

Las instituciones de banca mltiple son sociedades annimas facultadas para realizar operaciones de captacin de recursos del pblico y de colocacin de estos en el propio pblico. Estas operaciones se denominan servicios de banca y crdito. A estas instituciones se les conoce tambin como bancos comerciales.

3.- Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversin y Administradoras de Fondos para el Retiro

Las sociedades operadoras de fondos de inversin son la Persona moral que tiene por objeto la prestacin, as como los de distribucin y recompra de sus acciones.

Estas sociedades cumplen con un objetivo muy importante que es el de permitir el acceso a pequeos inversionistas a una cartera diversificada de acciones o ttulos. Estos es, a travs de estas sociedades, el pequeo inversionista puede adquirir una parte proporcional de una cartera diversificada de valores en cuanto a emisores y plazos de inversin. Los valores en los que el fondo de inversin invierte son seleccionados de acuerdo al criterio de diversificacin de riesgos. Las sociedades de inversin especializadas de fondos para el retiro(SIEFORES) son entidades que administran las aportaciones que hacen los trabajadores y empresas, durante la vida laboral de los trabajadores, para establecer un fondo individual de los trabajadores. Las siefores llevan cuentas de ahorro individual por cada uno de los trabajadores.

4.- Sociedades Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversin y Entidades financiera Autorizadas para Actuar con el Referido Carcter de Distribuidoras

Los servicios de distribucin de acciones representativas del capital social de fondos de inversin, comprendern la promocin y asesora de terceros, as como instruir la compra y venta de dichas acciones por cuenta y orden del fondo de inversin que contrate estos servicios, as como por cuenta y orden del cliente que pretende adquirirlas o enajenarlas.

Los servicios a los que se refiere la nota anterior, podrn proporcionarse por sociedades operadoras y sociedades distribuidoras de fondos de inversin directamente, en ambos casos, sin la participacin de otros intermediarios del mercado de valores para la celebracin y perfeccionamiento de las operaciones que realice con el referido carcter.

Para tales efectos, la sociedad distribuidora de acciones de fondos de inversin o entidad que preste dichos servicios deber ajustarse al contrato de adhesin de la sociedad operadora para la liquidacin de la operacin y custodia de las acciones correspondientes. Tanto el contrato de adhesin como en el prospecto de informacin al pblico inversionista deber preverse un trato irrestricto de igualdad entre y para las distribuidoras y entidades de que se trate.

IV.- Entidades de Apoyo

Los organismos de apoyo son un conjunto de entidades cuya finalidad es apoyar a los participantes de las operaciones, de modo que estas se lleven a cabo de una forma ms eficiente y rpida, a la ves que promueve el ingreso de mas participantes. La Bolsa Mexicana de Valores es, por su puesto, el principal organismo de apoyo en mercado mexicano, sin embargo, tambin existen otras instituciones que juegan un papel muy importante para el funcionamiento correcto del mercado. Entre ellas se encuentran: 1) Siflcap; Servicio de Integracin Financiera es una subsidiaria de la bolsa mexicana de valores constituida para facilitar las operaciones con ttulos de deuda empleando las mas alta tecnologa. 2) MexDer; Mercado Mexicano de Derivados, es una sociedad annima de capital variable, que cuenta con autorizacin de la SHCP, para proveer las instalaciones y servicios necesarios para cotizar y negociar contratos estandarizados de futuros y opciones. 3) ValMer; Valuacin Operativa y Referencias de Mercado, S.A. de C.V.(valor de mercado) es una empresa constituida conjuntamente por la Bolsa Mexicana de Valores y Algorithmise inc., la cual se dedica a proporcionar soluciones y servicios integrales de calculo y determinacin de precios actualizados de valuacin para los valores, documentos e instrumentos financieros. 4) SDindeval; esta institucin encargada de hacer las transferencias, compensaciones y liquidaciones de todos los valores involucrados en las operaciones realizadas en la Bolsa Mexicana de Valores. Es una empresa privada opera con la concesin de las autoridades financieras del pas, y esta respaldada por la LMV. 5) BURSATEC; disea, desarrolla, implementa, integra, y opera una gran variedad de sistemas de informacin y comunicacin automatizados para el sector financiero, adems de brindar otros servicios de valor agregado a nuestros clientes. 6) ASIGNA; compensacin y liquidacin es un fideicomiso de administracin y pago. En los mercados de derivados listados o estandarizados, la funcin de la cmara de compensacin es de vital importancia, debido a que se convierte en la contraparte y por ende en el garante de todas las obligaciones financieras que se derivan de las operaciones de los contratos derivados. Esta funcin la cumple ASIGNA. 7) Amib; El centro educativo del Mercado de Valores es una organizacin que surge en 1990 con el nombre de Asociacin Mexicana de Capital Burstil (AMCB), Institucin pionera en la educacin burstil en Mxico. Posteriormente cambio su denominacin a la de Instituto Mexicano Del Mercado de Capitales (IMMEC) y tiempo despus, con el objeto de redisear los servicios brindados a las Casas de Bolsa a fin de incorporar entre ellos el de capacitacin y formacin de Recursos Humanos , se fusionan la Asociacin Mexicana de Casas de Bolsa y el IMMEC dando como resultado la Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles y su Centro Educativo del Mercado de Valores.