Panorama Económico, Agosto 2017€¦ · prevención contra desastres (S/ 1 800 MM) • Objetivo:...
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Panorama Económico, Agosto 2017
14 de agosto del 2017
Fernando Zavala Lombardi. Primer Ministro y Ministro de Economía y Finanzas
La economía creció alrededor de 3,6% en junio y 2,4% en el 2T2017; hacia adelante, tendremosaceleración de los sectores no primarios. Julio-Agosto debemos crecer en torno al 2,0%.
Componentes
PBI primario
Pesca
Minería e hidrocarburos
Manufactura primaria
PBI no primarioManufactura no primaria
Construcción
Comercio
Servicios
MineríaHidrocarburos
PBI
Dic-16Dic-16Dic-16Dic-16Dic-161T2017
2,1
4,6
37,9
4,1
3,95,3
12,0
1,1-1,5
-5,3
0,1
2,9
Agropecuario -0,8
Jun-17
Electricidad, gas y agua 1,0
2T2017
3,6
8,6
52,0
6,2
6,92,5
17,2
2,0-3,2
4,1
1,5
3,0
7,0
3,6
2,4
6,7
128,8
1,9
3,5-7,1
31,7
0,9-5,2
-2,7
0,8
2,7
0,9
1,5
Dato estimado/proyectado.
Dato efectivo.
Fuente: BCRP, INEI, Proyecciones MEF.2
Volumen de comercio y producción industrial global(Var. % anual, promedio móvil 3 meses)
Confianza global empresarial y del consumidor(Desv. respecto al promedio 2010-2017, promedio móvil 3 meses)
Fuente: JP Morgan, World Trade Monitor.
La actividad económica global se mantiene al alza y los indicadores de confianzaseñalan que esta tendencia continuará en los próximos meses
Factores detrás del fuerte crecimiento:
• Hay un fuerte crecimiento en China (2016: 6,7% vs. 1S2017: 6,9%) impulsado por la aceleración de la inversión privada (2016: 3,7% vs. 1S2017: 7,1%) y laproducción industrial (2016: 6,0% vs. 1S2017: 6,8%).
• Se ha acelerado el dinamismo en la Zona Euro (de 1,9% en el 1T2017 a 2,1% en el 2T2017) ante el mayor crecimiento de la inversión y la consolidación delmercado laboral. En Jun-17, la tasa de desempleo se ubicó en 9,1%, resultado no observado desde el 2009.
1
2
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0
1
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5
6
Ene-14 Set-14 May-15 Ene-16 Set-16 May-17
Comercio (eje izq.)
Producción industrial (eje der.)Máximo desde
May-11
Máximo desde Jul-14
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
Feb-14 Oct-14 Jun-15 Feb-16 Oct-16 Jun-17
Empresas
Consumidores
Mayor registro desde el 2007
Mayor registrodesde el 2008
3
4
Precio del cobre y zinc2
(cUS$/lb.)
La mayor demanda mundial y el apetito por commodities están impulsando losprecios de los principales productos de exportación peruanos
1/ Índice obtenido a través de la metodología de componentes principales empleando la volatilidad del dólar, el índice de volatilidad de los precios de las materias primas de JP. Morgan, entre otros.2/ Al cierre del 9 de agosto, la cotización del cobre se encuentra en cUS$/lb. 293 y del zinc a cUS$/lb. 134.Fuente: Bloomberg, Estimaciones MEF.
Apetito de inversionistas por materias primas1
(Índice, promedio móvil 30 días)
• A esta mayor demanda de los inversionistas se sumó un mayor déficit de materias primas que ha impulsado los precios: En el caso del cobre, entre Ene-17 y May-17 se registró un déficit de 65 mil toneladas métricas, cifra inferior al superávit en 247 mil
toneladas métricas en los 5 meses previos. En el caso del zinc, el déficit se multiplicó en 3,3 veces respecto a los 5 meses previos.
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
Ene-14 Nov-14 Sep-15 Jul-16 Ago-1760
70
80
90
100
110
120
130
140
200
220
240
260
280
300
320
Oct-14 Jun-15 Feb-16 Oct-16 Ago-17
Cobre (eje izq.)
Zinc (eje der.)
Máximo desde Dic-14
Máximo desde Feb-17
5
Y, se inicia el despliegue del impulso fiscal diseñado…
Avance físico de obras públicas e inversión del gobierno general1
(Var. % real anual)
1/ Para el cálculo de la inversión del gobierno general (excluye empresas públicas) se excluye la inversión de Defensa e Interior, y pagos por adelanto de obras y retribuciones por obras concluidas. Estasexclusiones se dan para evitar doble contabilidad en el cálculo del PBI.Fuente: INEI, MEF.
10,9
4,7
-25
-20
-15
-10
-5
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15
20
IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17
Avance físico de obras
Inversión del gobierno general
0,73
1,33
0,0
0,3
0,6
0,9
1,2
1,5
1 2 3 4 5 6 7 8Trimestre
Impacto de inversión pública sobre inversión privada(Var. % real acumulado)
… en especial, de Gobiernos Locales, MTC y MVCS
Fuente: SIAF. 6
Inversión del Gobierno General (Var. % real anual)
Inversión del Gobierno Nacional por Sectores(Var. % real anual)
3,4
-21,8
18,2
-40
-20
0
20
40
60
IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17
Nacional Regional Local
-34,3
-19,4
-14,5
-26,8
-26,1
16,5
352
1,6
Resto
Transporte
Vivienda
Gobierno Nacional
Jun-jul 2017 Ene-mayo 2017
4,9
0,7 0,7
0,2
3,43,6
2,1 2,2
0
1
2
3
4
5
6
Ene-17 Feb-17 Mar-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Ago-17
En este contexto, la economía peruana ha iniciado su fase de aceleración, enespecial, los sectores no primarios
Fuente: BCRP, INEI, Proyecciones MEF.
PBI primario y no primario(Var. % real anual)
PBI(Var. % real anual)
• Finalización de la primera temporadade pesca en la zona norte-centro.
• Moderación de la minería, por nivelesde producción cercanos a su máximacapacidad en el 2017.
• Mayor inversión públicay mejora de lascondiciones de familias yempresas.
7
Efecto FEN costero
Efecto base en pesca y
moderación en minería
PBI Junio:• El PBI habría crecido 3,6% (95 meses de crecimiento consecutivo), impulsado por los sectores primarios (buena
temporada de pesca y mayor producción agrícola de arándanos) y por la recuperación de los sectores no primarios ante el fuerte impulso de la inversión pública.
• Los sectores no primarios habrían crecido 2,0%, tasa muy superior a la registrada en el periodo enero-mayo (0,8%).
• En el 1S2017, el PBI habría crecido 2,2% y en los últimos 12 meses habría crecido 3,0%.
-2
0
2
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8
10
12
14
Ene-17 Feb-17 Mar-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Ago-17
PBI primarioPBI no primario
Con un déficit fiscal anualizado de 2,7% del PBI1, hay espacio para acelerar el ritmo deexpansión de la inversión pública y compensar la desaceleración esperada de sectoresprimarios sin incumplir la regla de déficit fiscal de 3,0% del PBI
1/ Información preliminar. Resultado fiscal de empresas públicas, gastos de EsSalud e ingresos no tributarios son estimados en coordinación con el BCRP.Fuente: BCRP, SUNAT, MEF.
8
Resultado Económico del Sector Público No Financiero1
(% del PBI anualizado)
-0,3
-1,0
-2,1
-3,2
-2,6-2,7
-3,5
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
J D J D J D J
2014 2015 2016 2017
Factores que presionaron el déficit al alza
Factores que presionaron el déficit a la baja
• Caída de IR (-1,0%), afectada por el pago del impuesto anual deempresas agroindustriales del norte.
• Mayores remuneraciones (2,6%) por política salarial enEducación (GN y GR), Interior (GN) y Salud (GR).
• Mayor inversión (4,7%) del Gobierno Nacional y los GobiernosLocales.
• Mayores ingresos por IGV (+7,6%), por mayores importacionesy recuperación del IGV interno en sectores puntuales.
• Mayores ingresos tributarios y no tributarios de minería ehidrocarburos (+51,1%), por mayores precios de commodities.
• Menores devoluciones (-5,8%).
• Menor gasto en Bienes y Servicios (-4,6%) por mantenimiento(-10,0%), compras militares (-59,4%) y CAS (-4,3%).
Recuperación de los ingresos fiscales también otorga espacio fiscal para un mayor desplieguede la inversión pública
1/ Información preliminar.Fuente: SUNAT, INEI.
9
Importaciones e IGV importado1
(Var. % real)
Ingresos de minería e hidrocarburos y precios de exportación
(Var. % real)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
J-12 E-13 J-13 E-14 J-14 E-15 J-15 E-16 J-16 E-17 J-17
Ingresos de Minería e Hidrocarburos (Eje der.)
Índice de Precios de Exportación (Eje izq.)14,6
11,2
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
E-16 M-16 M-16 J-16 S-16 N-16 E-17 M-17 M-17 J-17
Importaciones
IGV Importado
10
En este contexto, se está desplegando un Programa de Estímulo Económico pormás de S/ 5 000 millones (0,7% del PBI) para apuntalar esta recuperación
1. Iniciar reconstrucción y prevención contra desastres
(S/ 1 800 MM)• Objetivo: Descolmatar ríos, construcción de drenes,
defensas ribereñas, puentes, colegios, pistas etc.
2. Impulsar gasto público( S/ 3 000 MM)
• Objetivo: Construir vías para Panamericanos, vías departamentales, mantenimiento, compra de bienes y servicios y adelanto social.
3. Estimular consumo, sobre todode poblaciones vulnerables
( S/ 700 MM)• Objetivo: Bono “Juntos” y “Pensión 65” para
afectados por desastre, trabajos temporales e impulso a programas sociales.
4. Dinamizar la inversión privada• Objetivo: Viabilizar más de $ 11 mil millones de
inversión y estimular confianza empresarial en el corto plazo.
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Recuperación de la
inversión privada
Inversión privada: ¿Se inicia el círculo virtuoso?
Reactivación del
empleo formal
Mayor oferta de
crédito
Mejora de condiciones
de consumo
1° fase 2° fase 3° fase
• Dinamismo de la inversión
en minería, infraestructura y
otros sectores transables
• Aceleración de la demanda
por cemento.
• Impulso a la compra de
maquinaria y equipo pesado.
• Mayor demanda por
materiales de construcción y
acero.
• Aceleración del empleo en
construcción, manufactura,
comercio y servicios
• Mayor dinamismo en provincia y
zonas vinculadas a proyectos de
inversión.
• Sistema financiero dispuesto a
tomar más riesgo en segmentos
como pequeñas y medianas
empresas y familias de NSE CD.
3,5
18,9
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
I-13 IV-13 III-14 II-15 I-16 IV-16 Abr-17 Jul-17
Inversion privadaConsumo interno de cementoImportación de bienes de capital
3,3
17,8
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
I-13 III-13 I-14 III-14 I-15 III-15 I-16 III-16 I-17 Abr-17 Prom.Jun-Jul
Registro de vehículos pesados
Importación de equipos de transporte
Indicadores de inversión privada1
(Var.% real anual)
Equipos de transporte pesado(Var. % real anual)
Hay señales del inicio de la fase de recuperación de la inversión privada
1/ El dato de julio de inversión privada es estimado MEF.Fuente: BCRP, SUNAT, AAP, Estimaciones MEF.
• Las importaciones de bienes de capital de julio crecieron, principalmente, ensectores como minería (13,3%) y comercio (24,5%).
• En empresas, destacan las mayores compras de Southern (559%), Chinalco(48,4%), Cerro Verde (29,1%), Ferreyros (29,4%), América Móvil-Claro(99,4%), Volvo (148,2%).
Prom. Jun-Jul:Tractores: 31,1%Camiones: 23,3%Camionetas pick up: 16,6%
12
131/ El petitorio es la solicitud para obtener el título de concesión minera de una determinada área dentro del territorio nacional.Fuente: MINEM.
Inversión en exploración minera y total(Var. % anual)
Cantidad de solicitudes de petitorios mineros nacional1
(Var. % anual, promedio móvil cuatro trimestres)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
IV-11 II-13 IV-14 II-16 II-17
49,1
6,2
-50
-25
0
25
50
75
100
125
II-11 III-12 IV-13 I-15 II-16 May-17
Exploración Total sin exploración
May -17 Jun-17
• Jinzhao Mining (569%) con Pampa de Pongo.• Marcobre (116,3%) con Mina Justa.• Rio Tinto (337,8%) con La Granja.
Entre enero y mayo, los petitorios ascendierona 2 625 y crecieron 0,3%, tras caer dos añosconsecutivos (2016: -8,5% y 2015: -4,8%).
• Asimismo, entre enero y junio, los rubros que crecieron fueron explotación (15,8%), preparación (32,2%), infraestructura (19,7%) y equipamiento de planta de beneficio (11,7%); lo que contrarrestó la caída del rubro “Otros” (-57,7%).
Recuperación de la inversión minera
14
Encuesta SAE, julio 2017: en los próximos 18 meses, ¿cómo cree que será el avance del gobierno del presidente Kuczynski en los siguientes frentes?
(% de encuestados)
5%
7%
35%
43%
60%
50%
0 10 20 30 40 50 60 70
Ejecución del Plan de de
Reconstrucción con Cambios
Ejecución del gasto público en
general
Significativo Algo significativo Poco o nada significativo
Fuente: BCRP, Apoyo Consultoría.
BCRP: expectativas de la economía a 3 y 12 meses(Puntos)
55
69
30
40
50
60
70
80
Jul-15 Nov-15 Mar-16 Jul-16 Nov-16 Mar-17 Jul-17
3 meses 12 meses
Tramo optimista
Tramo pesimista
Recuperación de indicadores de confianza empresarial
15
Mayor demanda externa impulsa recuperación económica
Fuente: SUNAT, BCRP.
1S2017: Principales productos exportados no tradicionales(Var. % real anual)
FEN 19,7
7,6
-16
-8
0
8
16
24
III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 Abr-17 Prom
Tradicional
No Tradicional
Prom.
May-Jun 17
Exportaciones tradicionales y no tradicionales(Var. % real anual)
6,0
11,3
14,0
18,8
50,4
53,0
64,9
0 10 20 30 40 50 60 70
Camisas de algodón
Hortalizas
Quinua
Paltas
Barras de hierro
Cemento "Clinker"
Tela de alpaca
El crédito se habría estabilizado y repuntaría en los próximos meses impulsadopor las mejores condiciones de la demanda interna
Créditos del sistema financiero(Var. % anual)
161/ Considera créditos de consumo (tarjetas de crédito, vehiculares, otros) e hipotecarios.2/ Considera créditos corporativos, grandes empresas, medianas y MYPES.Fuente: SBS, BCRP.
3,7
6,1
2,5
0
4
8
12
16
20
Jun-14 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16 Dic-16 Jun-17
Total Personas Empresas 21
0,5
-0,8
-0,4
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
Set-14 Feb-15 Jul-15 Dic-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Ago-17
17
Consumo privado crece pero a un ritmo lento y en los próximos meses mejoraríapor el mayor despliegue de la inversión (pública y privada)
Importaciones de bienes de consumo duradero(Var. % anual)
Fuente: SUNAT, INEI.
2,9
1,8
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17
Electrodomésticos
Muebles para el hogar
• Backus y Johnston: El volumen de venta de cerveza creció 8,2% en el 2T2017, registrando la tasa más alta en los últimos 21 trimestres (1T2012: 8,6%).
Índice de Precios al Consumidor(Var. % mensual)
Con este dato, la inflación anualizadasuperaría el límite superior del BCR porincremento del precio de agua, limón ypescado.
Panorama Económico, Agosto 2017
14 de agosto del 2017
Fernando Zavala Lombardi. Primer Ministro y Ministro de Economía y Finanzas