Operac_aux Gest Tesoreria-UD01

Operaciones auxiliares de gestión de tesoreríaJoan Ortiz Salmerón

Operaciones aux gest tesoreria - por.indd 1 19/07/11 13:43

El sistema financiero1

vamos a conocer...

1. El dinero

2. Estabilidad de precios

3. El sistema financiero

4. Órganos del sistema financiero

5. Entidades bancarias públicas

6. Entidades de crédito

7. Otras entidades financieras

8. Activos financieros

PRÁCTICA PROFESIONAL Creación de dinero bancario

MUNDO LABORAL La eurozona cerró 2009 con la inflacióninteranual más baja de su historia

y al finalizar esta unidad...

Conocerás los diferentes tipos de dineroy sus funciones.

Diferenciarás los intermediarios financierosbancarios de los no bancarios.

Conocerás los organismos supervisores dedirección y control del sistema financieroespañol.

Sabrás cuáles son las funciones, los objetivosy la relación del Banco de España con el BancoCentral Europeo.

Serás capaz de diferenciar la banca comercialde las cajas de ahorros y de las cooperativasde crédito.

Identificarás los distintos mercadose instrumentos financieros.

El oro circula porque tiene valor, pero el papel moneda tiene valor porque circula

Karl Marx (1818 – 1883)

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situación de partida

Fernando compró un número de lotería oficial del Estado, pa gan -

do con dinero electrónico (de su tarjeta de crédito). El día de ce-

lebración del sorteo resultó agraciado con un importante premio.

El importe del premio se lo han abonado con dinero bancario,

en su cuenta corriente, mediante una transferencia bancaria.

Fernando desea invertir parte del dinero bancario en algún activo

que le ofrezca liquidez, una buena rentabilidad y que no tenga

mucho riesgo. Así, ha decidido invertir una parte en depósitos,

que le garantizan un tipo de interés del 5% anual.

Otra porción de dinero la ha materializado en la compra de un

vehículo, pagando al contado mediante dinero pagaré (cheque

bancario). También le ha entregado a su hijo dinero fiduciario

de curso legal (varios billetes y monedas acuñadas en varios

países de la eurozona) para que celebre el evento con sus ami-

gos. Y, además, le ha proporcionado un vehículo contratado a

través de una empresa de arrendamiento financiero (leasing).

Se ha comprado un apartamento en la playa, abonando una can-

tidad de entrada, y por el resto del importe la caja de ahorros de

su barrio, una vez estudiada la operación y tras haber presentado

Fernando los avales requeridos, le ha concedido un préstamo hi-

potecario a un interés que cada año será revisado por el índice

de referencia euríbor.

Ha asegurado el apartamento a través de un banco comercial

que dispone de un departamento de seguros, pagando una

prima algo elevada, pero que le permite tener una cobertura muy

buena.

Ha realizado una inversión en renta variable a través de compras

de acciones que cotizan en Bolsa, pues piensa que son unos ac-

tivos muy líquidos, que puede obtener una buena rentabilidad

y que el riesgo es moderado. También ha comprado valores de

renta fija a corto y a largo plazo (Letras del Tesoro a tres meses, y

Bonos del Estado a cinco años) que le ha ofrecido la caja de aho-

rros, pues considera que es una inversión segura, casi sin riesgo.

Prefiere realizar la mayoría de operaciones bancarias a través de

la caja de ahorros, en vez de la banca comercial, porque entiende

que los beneficios netos de los bancos se destinan a los accionis-

tas vía dividendos, mientras que las cajas destinan una parte im-

portante de sus beneficios a obras de carácter social y cultural.

Finalmente, ha contratado un plan de pensiones, pues consi-

dera que aunque es un instrumento de ahorro a largo plazo,

cuando llegue el momento de su jubilación será un buen com-

plemento de la pensión pública. La gestora de su fondo de pen-

siones le ha ofrecido un producto que tiene una parte invertida

en renta variable y otra parte en renta fija y en inmuebles.

estudio del casoA lo largo de esta unidad encontrarás suficientes argumentos para contestar a las siguientes cuestiones:

CASO PRÁCTICO INICIAL

1. ¿Ha distribuido Fernando parte de su dinero bancarioinicial en diferentes activos financieros y no financierospara diversificar el riesgo y además disponer de sufi-ciente liquidez por si desea dinero en efectivo?

2. ¿Sabes la diferencia que existe entre dinero fiduciario,dinero bancario y dinero pagaré?

3. ¿Cómo le puede repercutir en los activos financierosque posee la falta de estabilidad en los precios? Fer-nando piensa que la inflación le perjudica notablemen-te y este año ha decidido hacer un seguimiento de losdiferentes grupos que componen el índice de precios alconsumo (IPC), publicados por el Instituto Nacional deEstadística (INE), para conocer si va perdiendo poder ad-quisitivo en general y en qué grupos principalmente.

4. Puesto que los países de la eurozona tienen muchaconfianza en el control de la política monetaria delBanco Central Europeo (BCE) y la inflación no supera-rá el 2 o el 3% anual, ¿consideras que los depósitosque proporcionan a Fernando un 5% de interés anualno perderán poder adquisitivo?

5. ¿Consideras lógico que haya invertido en el mercadode valores un 20% en valores con riesgo (acciones) yun 80% en valores casi sin riesgo, en deuda pública(Letras del Tesoro y Bonos del Estado)?

6. ¿Sabes cómo funciona el índice de referencia euríbor,dónde se publica y con qué periodicidad?

7. ¿Conoces las diferentes entidades de crédito que exis-ten en nuestro país?


8 Unidad 1

1. El dinero

1.1. Concepto

Podemos decir que el dinero es casi tan antiguo como la propia Historia. En lassociedades primitivas la forma común de comerciar era el sistema del trueque,que consiste en intercambiar directamente unos bienes y servicios por otros, sinutilización de dinero u otro medio de pago. Como veremos a continuación, estono resulta sencillo.

Por ejemplo, si un cazador desea adquirir un poco de trigo, como el agricultor nonecesita comida, el intercambio directo entre ellos no es posible. Lo que sí nece-sita el agricultor es una vasija para guardar grano y se dirige al taller del alfareropara intercambiar una vasija por trigo. Pero el alfarero le dirá que necesita carne.Así, para que pueda darse el trueque deben coincidir simultáneamente las nece-sidades y la valoración de los bienes a intercambiar, lo que implica una serie deproblemas de eficiencia.

Esta falta de unidad de valor y de deseo común que permita el intercambio y lanecesidad de separar las operaciones de compra y venta, tanto en el espacio comoen el tiempo, es el dinero, que facilita las transacciones comerciales de una ma-nera sencilla y permite la expansión del comercio.

Antes de la aparición de las monedas, distintas civilizaciones, en diferentes mo-mentos históricos, utilizaron objetos duraderos, divisibles y escasos como lasconchas marinas y los cocos en algunas islas del Pacífico, las semillas de cacao enAmérica, el marfil, la sal, el ganado, los metales (principalmente hierro, oro y, so-bre todo, plata), etc., como instrumentos de intercambio y medio de pago (dine-ro mercancía). Con el tiempo comenzaron a emplearse los materiales preciosos,que eran escasos, atractivos como adornos, no perdían valor y resultaban fácilesde transportar e intercambiar.

Las mercancías que se emplean como dinero deben reunir las siguientes cualidades:

• Durabilidad: no deben ser perecederas, han de durar un periodo de tiempo ra-zonable.

• Estabilidad en su valor: que no pierda valor con el transcurso del tiempo.

• Oferta limitada o escasez: deben ser relativamente insuficientes; su disponi-bilidad limitada garantiza su valor económico. Además, han de ser difíciles defalsificar.

• Homogeneidad y uniformidad: para ser útil, el dinero debe ser estandarizado.Sus unidades tienen que ser de igual calidad y no han de existir diferencias fí-sicas entre ellas. Si no, los intercambios serían muy difíciles.

• Divisibilidad: que se pueda fraccionar de forma ilimitada y sin pérdida de valor.

• Portabilidad: de fácil transporte.

• Reconocimiento: debe ser un medio de pago de aceptación general.

1.2. Clases de dinero

Dinero mercancía. Su valor intrínseco (como mercancía) coincide con su valormonetario. Es el valor que tiene como mercancía (sal, oro...). Aún hoy en día eloro posee un valor intrínseco como materia prima en la joyería.

a Dinero es todo instrumento (cual-quier cosa) generalmente acep ta -do por la sociedad como medio decambio y pago.

Problemas de eficiencia en el in-tercambio:

• Las necesidades no coinciden.Hay que encontrar rápidamentea las personas que necesiten odeseen lo que les ofrecemos yque tengan lo que nosotros ne-cesitamos, sin que esta búsque -da produzca una pérdida consi-derable de tiempo.

• Dificultad de calcular el valorexacto de las cosas o servicios apermutar.

• Indivisibilidad de muchos bie-nes o productos, lo que reduceel número de bienes que se pue-den intercambiar.

• El acto de compraventa es si-multáneo.

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El término salario proviene de laépoca romana en la que a los sol-dados se les pagaba con sal.

Pecuniario: deriva del latín pecus,ganado, que los romanos tambiénutilizaron como medio de inter-cambio.

Moneda: proviene del latín mo-neta, apodo de la diosa Juno, cuyotemplo en Roma era usado parafabricar monedas.

Dinero: los romanos crearon en elaño 268 a. C. el denario (unidadde plata), de donde proviene lapalabra dinero.

vocabulario


El sistema financiero 9

Dinero papel. Los billetes, el papel moneda, aparecen en China en el siglo IX,donde surgen los primeros pseudo-bancos.

El dinero papel aparece en Occidente a mediados del siglo XIV. Para minimizar elriesgo de robo o pérdida durante los viajes, los comerciantes depositaban sus bie-nes (principalmente metales preciosos) en cajas fuertes custodiadas por cambistasy orfebres que entregaban a cambio un recibo o billete (papel moneda). Esos bi-lletes, al estar respaldados por un depósito de metales preciosos en una caja fuerte,pronto fueron admitidos como medio de pago y utilizados por los comerciantespara saldar sus deudas. Estos emitían un recibo al portador, por el que transmitíanla titularidad, y el acreedor, con su presentación, podía retirar la cantidad de oro oplata estipulada, evitando de esta forma el desplazamiento físico de los depósitos.

Dinero bancario. Posteriormente, los orfebres comenzaron a reconocer deudasemitiendo dinero papel, teóricamente convertible en oro, por un valor superioral oro que realmente poseían, puesto que los clientes no retiraban toda la canti-dad de metal que tenían depositado. Así, una parte se deja como reserva y el res-to se destina al préstamo a otros clientes.

Con esta labor de prestamistas, los orfebres estaban creando dinero al aumentarla cantidad de dinero existente. Las reservas tienen como objetivo mantener laliquidez y la solvencia del prestamista (banco) para poder atender a las retira-das de depósitos (dinero) cuando los clientes lo soliciten. En la actualidad, laproporción de depósitos que se destina a este fin se denomina coeficiente decaja o de reservas.

Dinero fiduciario. Un billete o moneda de curso legal actual es una clara repre-sentación de dinero fiduciario por cuanto, objetivamente considerado, carece devalor (el valor del papel del que está compuesto es nulo o casi nulo).

Dinero papelEl dinero comienza a ser divisible.El orfebre fraccionaba los certifica-dos por el valor que recibía. Estedinero papel (billetes) eran certifi-cados plenamente convertibles enoro.

El Banco de Inglaterra emitió losprimeros billetes oficiales en 1694.

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Dinero bancario actualEs el dinero existente en manos delpúblico (efectivo = billetes y mone-das) más los depósitos que tienenlos individuos y empresas en lasentidades financieras, es decir, lossaldos de las cuentas bancarias(cuentas corrientes, libretas deahorro e imposiciones a plazo).

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Acuñar: fabricar moneda, es de-cir, imprimir o estampar y sellaruna pieza de metal por medio deun molde o cuño.

vocabularioDINERO MERCANCÍA

Apareció cuando el trueque, debido a los inconvenientes que presentaba, dejó de ser útil para el individuo.

DINERO PAPEL

Basado en la confianza. Emitido por el depositario de bienes valiosos que se compromete a su devolución (recibo de orfebres). Hoy en día el Estado

garantiza el valor de este dinero.

DINERO BANCARIO

Dinero papel (billetes) formado por los depósitos. Los orfebres empezaron a reconocerdeudas emitiendo dinero papel por un valor superior al del oro que realmente poseían,

convirtiéndose así en banqueros.

DINERO FIDUCIARIO

Su valor intrínseco es inferior a su valor nominal. El dinero fiduciario no posee valorcomo mercancía. Su valor se basa en la confianza de quien lo posee y lo emite, yla creencia en la certeza de que será aceptado para el intercambio por los demás

habitantes de un país. Su nombre procede del latín fiducia, que significa confianza.


10 Unidad 1

1.3. Funciones del dinero

1.4. El dinero en la actualidad

El dinero (papel, monedas, electrónico) no tiene hoy en día ningún respaldo demetales preciosos, sino que su valor se basa en la confianza de cada individuode que será aceptado como medio de pago por los demás. Si esta confianza desa-pareciese, este tipo de dinero sería inservible, tal como sucede, en parte, cuandose intensifican las crisis de confianza en los pagos internacionales: el oro y los dia-mantes son la tabla de salvación.Dinero de curso legal. Emitido por un banco emisor que tiene competencia paraello. En la zona euro, el responsable de la emisión de dinero de curso legal (mo-nedas metálicas y billetes) es el Banco Central Europeo.Dinero bancario. El generado por las entidades financieras, formado por los de-pósitos (cuentas corrientes, libretas de ahorros e imposiciones a plazo fijo).Dinero pagaré. Medio de pago utilizado para saldar deudas, basado en la confianzade que será aceptado por los demás: cheques, pagarés, letras de cambio...Dinero electrónico. Tarjetas de crédito (Visa, Mastercard…), tarjetas de débito,tarjetas monedero, PayPal (mecanismo usado para enviar y recibir dinero vía In-ternet), tarjetas comerciales (las que emiten los centros comerciales y algunascadenas de tiendas que sirven para comprar exclusivamente en sus estableci-mientos, como por ejemplo las tarjetas de El Corte Inglés)…

FUNCIÓN DESCRIPCIÓN

Mediode cambio

Es universalmente aceptado por compradores y vendedores para el in-tercambio de bienes, servicios y otros activos. Facilita las transaccionescomerciales.

Medio de valorMantiene el valor a lo largo del tiempo, desde que entra hasta que sale(desde que se ingresa hasta que se paga).

Unidadde mediday unidadde cuenta

Sirve para medir y comparar cuantitativamente los valores de los de-más bienes y servicios. Es la unidad contable en la que se fijan los pre-cios de bienes y servicios, es decir, permite asignar un valor específico(euros, dólares...).

Medio de pagodiferido

Es un instrumento aceptado por todos para cancelar las deudas con-traídas (pago a crédito).

Reserva de valorEs una medida de riqueza y de ahorro. La persona que tiene dinero po-see un poder adquisitivo fácil de cambiar por bienes y servicios en cual-quier momento.

Instrumentode la políticaeconómica

Las autoridades monetarias, al controlar y respaldar el dinero, puedeninfluir en la economía regulando la cantidad de dinero en circulación,lo que afecta a las inversiones, créditos, tipos de interés, poder adqui-sitivo de la población...

1. Entra en el portal <http://es.wikipedia.org/wiki/Dinero_es_deuda> y pulsa en el enlace del documental sobreel funcionamiento de nuestro actual sistema bancario y monetario. De una forma comprensible y amena se ex-plica la historia de la banca y el dinero desde sus orígenes, así como los mecanismos que permiten a las enti-dades bancarias privadas crear dinero mediante préstamos.

ACTIVIDADES

Dinero electrónicoRepresenta un cambio en el siste-ma de transferencia del dinero víaInternet. Se interpreta en el senti-do de reducir el dinero disponi-ble, si se ha realizado un pago ode aumentar el dinero disponi-ble, si se ha hecho un depósito.

Las nuevas tecnologías y la glo-balización de la economía estánfavoreciendo de forma crecienteel uso del dinero electrónico.

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La característica principal del di ne -ro es su aceptabilidad como me-dio de cambio comúnmente acep-tado por la colectividad para faci-litar el comercio o el intercambio.

Los diferentes medios de cobroy pago se complementan y vanreem pla zan do al dinero tradicio-nal, basado en el efectivo (billetesy monedas).

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Bancos, cajas...

Cobros (sueldos,ventas, intereses...)

Pagos (recibos deagua, luz...), tarjetas

de crédito, cheques…



2. Estabilidad de preciosDecimos que existe estabilidad de precios cuando el promedio ponderado de losprecios de los bienes y servicios no sube ni baja de modo significativo a corto ymedio plazo, es decir, cuando el dinero conserva su valor a lo largo del tiempo.

¿Puede el dinero dejar de cumplir alguna de sus funciones?

Sí, pues no mantiene el valor a lo largo del tiempo. La inflación es el aumentosostenido y generalizado de los precios. El dinero pierde valor y, por tanto, per-demos poder adquisitivo.

La inflación beneficia a los deudores y perjudica a los acreedores, así como a la ex-portación (pues se encarece el valor de los productos y resultan menos competi-tivos), y al poder adquisitivo de las familias. El valor del dinero es inversamenteproporcional al nivel de precios.

¿Cómo se mide el nivel general de precios en España?

A través de un indicador o variable estadística mensual llamado IPC (índice deprecios al consumo) o cesta de la compra, que permite conocer las variacionesde precios, es decir, cuánto se ha encarecido o abaratado en el transcurso deltiempo la ponderación de un conjunto de artículos que constituyen el consumofamiliar.

Es un dato con cierta dosis de polémica, pues no todos los bienes y servicios queconsumimos son seguidos por el IPC, que se basa en artículos de consumo, perono en artículos industriales como maquinaria, herramientas, etc. El IPC no espe-cifica cuál es el precio de los productos que lo conforman, sino cuánto varía el cos-te de esos artículos en el tiempo.

La inflación es el aumento del IPC y se mide calculando la tasa de crecimientodel IPC.

Inflación =IPC – IPC

IPCaño xaño x año x –1

año x –1

·1100

2. Visita los siguientes enlaces del portal del Instituto Nacional de Estadística (INE):

<www.ine.es/prensa/ipc_prensa.htm> Conoce cómo se elabora la lista de los artículos más consumidos porlos hogares españoles. Una vez confeccionada la lista por sectores, se clasifican en 12 grupos y se hace un se-guimiento exhaustivo de sus precios a lo largo del tiempo. Con los datos de los precios y de las proporcionesde gasto de cada grupo se elabora un índice de precios ponderado en %, que sintetizará la información rela-tiva a los precios de esta lista (conocida como cesta de la compra) y que conocemos como IPC.

<www.ine.es/varipc/index.do> Cálculo de variaciones del índice de precios de consumo (general nacional,por comunidades autónomas, por provincias...).

<www.ine.es/calcula/calcula.do> Actualización de rentas con el IPC general en periodos anuales completos.

<www.ine.es/jaxiBD/tabla.do?per=01&type=db&divi=IPC&idtab=1> Índices nacionales general y degrupos. Permite descargar el archivo en Excel. Si queremos saber cómo se obtiene la tasa de inflación generalo por grupos de esa tabla (porcentaje de variación de las medias anuales), podemos realizar la comprobaciónaplicando la fórmula descrita.

ACTIVIDADES

La hiperinflación es una inflaciónmuy elevada que hace que el valordel dinero se destruya, al desapa-recer la confianza en el mismo.

La deflación es el fenómeno opues -to a la inflación y es muy poco fre-cuente. Se trata de la caída soste-nida y generalizada del nivel de pre-cios de los bienes y servicios de unaeconomía. Sus efectos en la activi-dad económica son muy negativos,temidos y difíciles de corregir.

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Mediante el IPC, Fernando puedesaber si su patrimonio sufre unapérdida de valor y si posee menospoder adquisitivo.

caso práctico inicial


12 Unidad 1

3. El sistema financieroEl sistema financiero de un país está formado por el conjunto de entidades, mer-cados e instrumentos especializados en la mediación (llegar a un acuerdo) entreprestamistas y prestatarios, cuyo fin básico es captar el ahorro y canalizarlo a laspersonas y entidades que necesitan financiación para la inversión y, en menormedida, para el gasto o consumo.

Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones especializadas enla mediación entre ahorradores e inversores mediante la compraventa de activosen los mercados financieros. Son de dos clases:

• Entidades bancarias: pueden crear dinero legal (los bancos centrales) y el lla-mado dinero bancario (banca privada), mediante los depósitos a la vista sus-critos por los clientes.

• Entidades no bancarias: instituciones sin capacidad para crear dinero (compa-ñías de seguros, bolsas de valores, etc.).

Al frente de todo el sistema financiero español está el Gobierno, que tiene auto-ridad sobre el Ministerio de Economía y Hacienda, el cual dirige y supervisa el sis-tema junto al Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), al que pertenece elBanco de España (BE).

INVERSORES

Personas y empresascon necesidad

de dinero

AHORRADORES

Personas y empresascon excedentes

de dinero

INTERMEDIARIOSFINANCIEROS

Facilitan las relaciones entreoferentes y demandantes

SUPERVISORES

Entidades que regulan el funcionamiento del sistema financiero, ofrecen seguridady confianza a sus participantes y toman medidas para prevenir problemas.

Pagan intereses

Reciben dinero

Reciben intereses

Entregan dinero

ELEMENTO DESCRIPCIÓN

Supervisores Ejercen el control sobre los intermediarios.

Intermediariosfinancieros

Sus pasivos financieros se consideran dinero.Banca pública: Banco Central Europeo y Banco de España.Banca privada: bancos comerciales, cajas de ahorros y cooperativas de crédito.

Intermediariosfinancierosno bancarios

Sus pasivos no son dinero. Tienen, entre otras funciones, las de poner en contacto a ahorradores e inver-sores, establecer el plazo y el precio de los activos, dar liquidez a los activos y reducir los costes y plazos deintermediación.

Instrumentoso activosfinancieros

Son los activos financieros emitidos por los agentes inversores para captar dinero y comprados por los aho-rradores (billetes y monedas, pagarés, Letras del Tesoro, acciones de empresa, depósitos en bancos y cajasde ahorros...). Son activos negociables que poseen valor de cambio y han sido creados para no tener quellevar el dinero físico.

Agenteseconómicos

Ahorradores que, a cambio de un beneficio (interés), entregan dinero a los intermediarios para que prestendinero al público cobrando un interés.



4. Órganos del sistema financieroLas funciones de dirección y control del sistema financiero español dependen delos siguientes órganos:

4.1. Órganos de la Unión Europea

Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC). Está compuesto por el Banco Cen-tral Europeo (BCE) y los Bancos Centrales Nacionales de los Estados miembros dela Unión Europea, independientemente de que hayan adoptado el euro o no.

Banco Central Europeo (BCE). Es la autoridad monetaria de los países de la zonaeuro y, por tanto, el responsable de la política monetaria y de la gestión del euro. Suobjetivo básico es mantener la estabilidad de los precios en los países de la zona euro.

4.2. Órganos políticos

Gobierno. Es quien define la política económica del país, y constituye el máximoresponsable del funcionamiento de nuestro sistema financiero.

Ministerio de Economía y Hacienda (MEH). Canaliza la política económica delGobierno y, por consiguiente, se ocupa de todo lo referente al funcionamiento delas entidades financieras.

Comunidades Autónomas (CCAA). Las autonomías con competencias en elárea económica de su zona ejercen una función de control centrada principal-mente en las cajas de ahorros y en las cooperativas de crédito.

4.3. Órganos supervisores nacionales

Banco de España (BE). Es el banco central de nuestro país y se encarga, bajo ladependencia del BCE, de supervisar la solvencia y el comportamiento de las ins-tituciones de crédito.

ESTRUCTURA BÁSICA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

ÓRGANOSPOLÍTICOS

ÁREASDE ACTIVIDAD

ÓRGANOSSUPERVISORES

PRINCIPALES ENTIDADES

Gobierno

Ministeriode Economía y

Hacienda (MEH)

ComunidadesAutónomas (CCAA)

Crédito

Sistema Europeo deBancos Centrales

(SEBC)

Banco de España (BE)

Entidades financieras bancarias privadas: bancos, cajas deahorros y cooperativas de crédito.

Entidades financieras no bancarias:

• Establecimientos financieros de crédito (EFC).

• Entidades de pago (EP).

• Entidades de dinero electrónico.

• Instituto de Crédito Oficial (ICO).

ValoresComisión Nacional

del Mercado deValores (CNMV)

• Empresas de servicios de inversión (sociedades y agen-cias de valores y sociedades gestoras de carteras).

• Instituciones de inversión colectiva (IIC).

SegurosDirección General

de Seguros y Fondosde Pensiones (DGSFP)

• Entidades aseguradoras.

• Entidades de fondos de pensiones.

Los intermediarios financieros estánsujetos a unas medidas de regula-ción y supervisión o control perma-nente de las normas que han decumplir, a través de los diferentesórganos supervisores, para conse-guir dos objetivos básicos:

• La estabilidad del sistema finan-ciero.

• La protección a los consumido-res de los servicios financieros.

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a La sede del Banco Central Euro-peo se encuentra en Frankfurt.


14 Unidad 1

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Es el organismo encarga-do de la supervisión e inspección de los mercados de valores españoles.

Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. Encargada de regular, con-trolar y supervisar a las entidades aseguradoras y a las gestoras de fondos de pensiones.

4.4. Otros órganos

Dirección General de Comercio e Inversiones. Es el organismo que promuevela gestión y seguimiento de la política comercial española en los mercados inter-nacionales.

Dirección General del Tesoro y Política Financiera. Se encarga de la gestión dela tesorería del Estado y de la coordinación de todos los temas monetarios y fi-nancieros en el Comité Económico y Financiero de la Unión Europea.

5. Entidades bancarias públicas5.1. Banco Central Europeo

Los Estados miembros de la Unión Económica y Monetaria Europea (UEM) com-parten un mismo mercado, una misma moneda (euro) y ejecutan una políticamonetaria única definida por el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC),también denominado Eurosistema, formado por el Banco Central Europeo (BCE)y los bancos centrales de todos los países de la zona euro (países que han adoptadoel euro). El Eurosistema y el SEBC seguirán coexistiendo mientras continúe ha-biendo Estados miembros de la Unión Europea que no pertenezcan a la zona euro.

Funciones principales del Banco Central Europeo

• Su objetivo principal es mantener el poder adquisitivo de la moneda única me-diante la estabilidad de precios en la zona euro, controlando la oferta moneta-ria y la evolución de los precios. Para ejecutar la política monetaria, el Euro-sistema inyecta o drena liquidez.

• Realizar operaciones en divisas y acordar los tipos de cambio fijo con otras mo-nedas.

• Poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas de los países de la zona del euro.• Promover el buen funcionamiento del sistema de pagos, fundamentalmente

entre entidades financieras.• Autorizar la emisión de billetes de curso legal. Aprobar el valor total de los bi-

lletes y monedas que se emiten y su distribución en la eurozona.• Órgano de consulta. Debe ser consultado sobre las propuestas comunitarias.

5.2. Banco de España

Su antecesor, el Banco Nacional de San Carlos, considerado como el primer ban-co moderno de todo nuestro sistema financiero, fue fundado el 2 de junio de 1782por real cédula de Carlos III. Recibió su nombre actual en el año 1856.

Desde enero de 1999, con la integración en la Unión Económica y MonetariaEuropea (UEM), las funciones que desarrollaban los bancos centrales de cada Es-tado miembro se han visto modificadas, y quedan unificadas dentro del SEBC.

El Banco Central Europeo tienepersonalidad jurídica propia y cons-tituye el núcleo del Eurosistema. Sufunción prioritaria es el control dela estabilidad de precios para evitarun nivel de inflación no deseado.


Desde la creación del euro, el Con-sejo de Gobierno del Banco CentralEuropeo (BCE) decide el volumende billetes en euros que se emitencada año. Su puesta en circulaciónes responsabilidad de los bancoscentrales nacionales.

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El euríbor (Euro Interbank Offe-red Rate) es un índice de referen-cia que se actualiza cada día y sepublica en el Boletín Oficial del Es-tado (BOE). Indica el tipo de inte-rés promedio que los bancos co-bran por prestarse dinero entre síen la zona euro.

El euríbor a un año es el índice otipo oficial de referencia más utili-zado para préstamos hipotecariosen España.

vocabulario



Desde ese mismo año el Banco de España se encuentra integrado dentro del BancoCentral Europeo y sus funciones han pasado a ser las de un mero ejecutor de laspolíticas monetarias de la UE.

En la actualidad, la labor principal del BE, además de trasladar las políticas mo-netarias impuestas por el BCE, consiste en la supervisión del resto de entidadesfinancieras y la concesión y denegación de autorizaciones de operativa bancaria.

Funciones del Banco de España como miembro del SEBC

En la nueva fase de la Unión Económica y Monetaria Europea, los bancos cen-trales de cada país participan en el desarrollo de las siguientes funciones básicasatribuidas al SEBC:

• Definir y ejecutar la política monetaria diseñada por el SEBC. El BCE exige uncoeficiente de reservas mínimas obligatorias (antes denominado coeficiente decaja) del 2% de los pasivos computables (depósitos recibidos por los ahorrado-res), que se elevará al 7% a partir de 2015. Esto significa, por ejemplo, que siun banco tiene un total de depósitos de 500.000.000 euros, deberá tener, en di-nero efectivo y en la cuenta del Banco de España, 10.000.000 euros para poderatender la retirada de dinero de los ahorradores.

• Emitir y distribuir los billetes y monedas acuñadas, retirar el dinero deterioradoy garantizar el suministro de efectivo adecuado a las necesidades del comercio,además de vigilar y perseguir su falsificación y uso fraudulento. La Casa de laMoneda es el organismo responsable de la fabricación de billetes y monedas.

• Ejecutar las operaciones de cambio de divisa fijadas por el BCE. Publica dia-riamente los cambios oficiales de divisas en el Boletín Oficial del Estado (BOE)y gestiona las reservas de divisas y metales preciosos, con los objetivos de se-guridad mediante la prevención de riesgos, de liquidez y de rentabilidad.

• Diseñar las normas de funcionamiento y supervisar la solvencia y el comporta-miento, mediante el control e inspección de tales normas, de las entidades decrédito, otras entidades y mercados financieros. Puede abrir expedientes y san-cionar las irregularidades.

Funciones del Banco deEspaña como bancocentral nacionalRespetando las funciones que ema-nan de su integración en el SEBC,la Ley de Autonomía del BE le otor-ga al BE las siguientes funcionesprincipales:

• Poseer y gestionar las reservasde divisas y metales preciososno transferidas al BCE.

• Fomentar el buen funciona-miento y la estabilidad del sis-tema financiero.

• Elaborar y publicar las estadísti-cas relacionadas con sus fun-ciones y asistir al BCE en la re-copilación de información esta-dística.

• Prestar los servicios de tesoreríay de agente financiero de ladeuda pública del Estado.

• Asesorar al Gobierno, así comorealizar los informes y estudiosoportunos.

• Garantizar la solvencia del sis-tema financiero.

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3. Entra en el portal del Banco de España para conocer los órganos rectores del BCE.<www.bde.es/webbde/es/secciones/eurosist/inst/rectores.html>

4. Entra en el siguiente enlace para conocer la composición del balance de situación actual del Banco de España.<www.bde.es/webbde/es/estadis/infoest/htmls/balanbe.pdf>

5. Visita el portal de algún banco comercial, por ejemplo el BBVA <www.bbva.com>, para conocer la composi-ción del balance de situación de un banco comercial privado.

En estos balances se observa que varias partidas, tales como préstamos y depósitos, están en el lado inverso delos balances de las empresas y las familias. De ahí que las operaciones llamadas de activo, para los bancos sonlos préstamos concedidos a los clientes, mientras que los depósitos entregados por los clientes, para el bancoson deudas y, por tanto, cuentas de pasivo.

ACTIVIDADES

Empresas, familias

Depósitos Préstamos

Bancos comerciales

Préstamos aclientes

Depósitos declientes

Bancos centrales

Oro y divisasPréstamos a enti -dades de crédito

Depósitos


16 Unidad 1

6. Entidades de créditoSu actividad principal consiste en la recepción de depósitos (pagar por el dineroque depositan sus clientes) y el desembolso de préstamos (cobrar por los créditosque concede).

Dentro de las entidades de crédito, las únicas que pueden captar fondos del pú-blico en forma de depósito son las entidades de depósito, es decir, la banca o en-tidades bancarias. Por ejemplo, los establecimientos financieros de crédito, aun-que están dentro del grupo de entidades de crédito, tienen prohibida la captaciónde depósitos, pero sí pueden financiarse mediante préstamos de otras entidades decrédito o la emisión de valores.

6.1. Entidades financieras bancarias privadas. Entidades de depósito

Banca comercial

Son sociedades anónimas con ánimo de lucro que tienen que rendir cuentas a susaccionistas y repartir los beneficios entre ellos vía dividendos. Se dedican de for-ma habitual y principal a la captación de depósitos con el objetivo de concederpréstamos y, en segundo lugar, a la prestación de servicios. Podemos mencionar,entre los bancos más importantes: Banco Santander Central Hispano (BSCH)y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA).

Clases de operaciones

• Operaciones de pasivo o de captación de dinero. Consisten en la captación dedinero por las aportaciones de los socios y de recursos ajenos, fondos deposita-dos directamente por los clientes a cambio de una remuneración (intereses).Ejemplos: depósitos (cuentas corrientes, libretas de ahorro...).

• Operaciones de activo. Los bancos prestan dinero a sus clientes a cambio deuna retribución (intereses). Se denominan así porque la anotación contable serealiza en el activo del balance de la entidad de crédito. Ejemplos: préstamos,créditos, descuentos de efectos, etc.

• Operaciones de servicios. Son operaciones complementarias a las operacionespropias de la intermediación financiera, muy diversas y heterogéneas, y no ge-neran intereses, sino comisiones. Ejemplos: tarjetas de crédito, transferencias,intermediación bursátil, gestión de cobro, emisión de cheques, alquiler de ca-jas fuertes, cajeros automáticos...

Margen de intermediación = In-gresos financieros – Costes finan-cieros.

En el negocio bancario suele serla diferencia entre los interesesque la banca paga a quien le dejadinero y los que cobra a quien lepresta el dinero.

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Las entidades de depósito se dife-rencian entre ellas básicamentepor su forma jurídica y por sus ob-jetivos sociales.

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ENTIDADES DE CRÉDITO

SISTEMA BANCARIO PRIVADO

ENTIDADES DE DEPÓSITO

• Bancos• Cajas de ahorros• CECA• Cooperativas de crédito

ENTIDADES FINANCIERAS NO BANCARIAS

• ICO• Entidades de pago• Establecimientos financieros de crédito• Entidades de dinero electrónico

Crean dinero No crean dinero



Cajas de ahorros

Son instituciones financieras independientes, sin ánimo de lucro, bajo la formajurídica de fundaciones de naturaleza privada de interés público, que destina unaparte importante de los beneficios que obtienen a obras sociales (prestación deservicios culturales, sociales y asistenciales). Su operativa, así como los productosy servicios que ofrecen son muy similares a los de los bancos, pero su ámbito deactuación territorial es limitado.

No tienen acciones como los bancos, sino un fondo fundacional en el que poseenparticipaciones diferentes entidades (mutualidades, ayuntamientos...) y, por tan-to, al no tener accionistas no reparten dividendos, sino que dedican una parte im-portante de los beneficios obtenidos a revertirlos a la sociedad a través de su obrasocial.

Desde la aprobación del Real Decreto-Ley 11/2010, de 9 de julio, que reforma elsector financiero y modifica la Ley de Órganos Rectores de las Cajas de Ahorros,estas entidades disponen de múltiples opciones de capitalización:

• Privatización. Se trata de un cambio radical, pues se les permite privatizar has-ta un límite del 50% de su patrimonio para acceder a recursos del mercado enigualdad de condiciones que los bancos. Así, se les da acceso al capital priva-do, con derechos políticos, voz y voto. Los accionistas tienen una representa-ción proporcional al capital en su consejo de administración. Mantienen laobra social y su condición de caja.

• Bancarización del sector. Pueden ejercer su actividad indirectamente al optarpor el traspaso de su patrimonio a un banco, y transformarse en una fundaciónrenunciando a su condición de caja.

• Sistema institucional de protección (SIP), también llamado fusión fría o fu-sión virtual.

Confederación Española de Cajas de Ahorros

La Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA), fundada en 1928,agrupa a todas las cajas de ahorros españolas.

La CECA es el órgano coordinador de las cajas, es una entidad de crédito y de-pósito más que, asimismo, presta servicios a las cajas de ahorros y a otras entida-des que lo solicitan. Actúa como una empresa de prestación de servicios finan-cieros, tecnológicos y de consultoría.

SIP (sistema institucionalde protección)Es un mecanismo de integración,colaboración y apoyo financieroentre dos o más entidades de cré-dito, que les permite mantener supersonalidad jurídica, su identidad,obra social, los consejos de admi-nistración, etc. y reforzar su sol-vencia, patrimonio y liquidez.

Para ello se crea un organismo cen-tral, el corazón del negocio, en elque se unen recursos y posiciones.Es decir, un sistema común en elque se comparten política de ries-gos, tesorería, servicios tecnológi-cos informáticos..., facilitando tam-bién el cumplimiento de los requisi-tos de funcionamiento exigidos porla autoridad monetaria. La entidadconjunta tendrá un balance conso-lidado y será supervisada de formaúnica por el Banco de España.

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6. Entra en el portal del Banco de España, en el siguiente enlace, para cono-cer los requisitos para la creación de un banco: <www.bde.es/webbde/es/secciones/prensa/faqs/regu1.html>

7. Entra en el portal de las cajas de ahorros para aprender más sobre su histo-ria, su enfoque social, sus funciones básicas, etc.: <www.cajasdeahorros.es>

8. Visita el portal de la CECA <www.ceca.es/es/home.htm> para obtener in-formación sobre sus servicios, órganos de gobierno, etc.

9. Entra en el portal de la Unión Nacional de Cooperativas de Crédito<www.unacc.com> para conocer su legislación, entidades asociadas, etc.

ACTIVIDADES

Las cajas que no alcancen los míni-mos de solvencia (8 o 10%, segúncorresponda) del capital principal(en esencia, capital más reservas),según el Real Decreto-Ley 2/2011,de 18 de febrero, o necesiten ayu-da del FROB (Fondo de Reestructu-ración Ordenada Bancaria) debenconvertirse en banco y traspasar elnegocio financiero, y pueden con-seguir capital, por ejemplo, con susalida a bolsa o dar entrada a inver-sores privados.

La Caixa ha creado su propio ban-co, Caixabank, traspasando el ne -go cio bancario, pero manteniendosu estatus de caja y la obra social.

La fusión fría de Caja Madrid, Ban-caja, etc. ha dado origen al bancoBankia.

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18 Unidad 1

Cooperativas de crédito

Son sociedades bajo la forma jurídica de cooperativas, de carácter privado, sinánimo de lucro, cuya titularidad corresponde a los socios, que son quienes las ad-ministran mediante la elección democrática de sus órganos rectores y del equipode dirección profesional.

Esta particular forma jurídica implica que, de una parte, son entidades cooperati-vas y, de otra, entidades de crédito, y se hallan sometidas en los aspectos socialesa la Ley de Cooperativas (Ley 27/1999, de 16 de julio), a la Ley de Cooperativasde Crédito (Ley 13/1989, de 26 de mayo) y a la legislación financiera, en tantoque son intermediarios financieros.

Realizan las mismas operaciones activas, pasivas y de servicios permitidas al restode entidades de crédito, para atender, preferentemente, a las necesidades finan-cieras de sus socios y clientes.

Se someten a los mismos controles que las demás entidades de crédito.

Las cooperativas de crédito se clasifican en dos tipos:

• Cajas rurales o cooperativas de crédito agrícola: son cooperativas de crédito cu-yos socios desarrollan actividades de carácter agrícola o rural. Pueden ser locales,comarcales o provinciales y no se les permite actuar fuera de su ámbito territo-rial. Su objetivo es financiar a la agricultura, la ganadería, el sector forestal...

• Cooperativas de crédito no agrarias, de carácter industrial y urbano; su origenestá en las asociaciones y cooperativas gremiales y profesionales.

6.2. Entidades financieras no bancarias

El Instituto de Crédito Oficial (ICO)

Es una entidad pública española con categoría de entidad de crédito, dependien-te del Ministerio de Economía y Hacienda. Su función principal es impulsar yapoyar económica y financieramente las iniciativas empresariales que puedancontribuir al crecimiento económico del país.

Obtiene sus recursos por dotaciones presupuestarias y títulos de renta fija.

El Instituto de Crédito Oficial funciona indistintamente como entidad crediticiaestatal y como agencia financiera del Estado.

FUNCIONES DESCRIPCIÓN

Entidadde créditoespecializada

Concede ayudas a través de subvenciones y préstamos a medio y largoplazo a un tipo de interés preferencial, para financiar proyectos que ayu-den al crecimiento y mejora de la economía, donde prima el carácter so-cial, cultural, ecológico e innovador.

Agenciafinancieradel Estado

Posee la capacidad para financiar, por indicación expresa del Gobierno,proyectos de inversión de las empresas españolas en el exterior.

10. Entra en el enlace <www.ico.es/web/contenidos/7085/index.html> del Instituto de Crédito Oficial para co-nocer las diferentes líneas de mediación (financiación).

ACTIVIDADES



Entidades de pago (EP)

La Ley 16/2009, de 13 de noviembre, de servicios de pago establece, como prin-cipal objetivo, estimular la competencia entre mercados nacionales a nivel euro-peo y asegurar la igualdad de oportunidades para competir, permitiendo la crea-ción de un nuevo intermediario financiero, denominado entidad de pago. Suámbito de aplicación es el Espacio Económico Europeo.

Una entidad de pago es una persona jurídica a la que se autoriza para prestar y eje-cutar servicios de pago.

Las entidades de pago no pueden realizar captación de depósitos de clientes(captar ahorro), ni conceder préstamos, incluidos los hipotecarios. Puedenabrir cuentas de pago en las que sus clientes ingresarán dinero pero, mientrasque un banco puede gestionar estos fondos con plena libertad, las entidades depago, al finalizar las operaciones del día, deben depositar el dinero ajeno en lacuenta de una entidad de crédito o tener cubierto el importe con una póliza deseguro.

Pueden prestar los siguientes servicios:

• Abrir cuentas de pago en las que el cliente podrá ingresar y retirar dinero enefectivo.

• Ejecución de operaciones de pago (pago a través de tarjeta, transferencias oadeudos domiciliados).

• Abrir líneas de crédito, vinculadas directamente a una operación de pago ycuya duración no podrá superar los 12 meses.

• Emisión y adquisición de instrumentos de pago, por ejemplo, tarjetas de crédi-to (o débito contra la cuenta de pago), que no sean dinero electrónico.

• Envío de dinero.

• Ejecución de órdenes de pago telemáticas.

• Desarrollar actividades económicas (financieras o no) distintas de la presta-ción de servicios de pago.

Telefónica ha convertido su remesadora en la primera entidad de pago española.En un principio, se limitará a gestionar envíos de dinero.

Establecimientos financieros de crédito (EFC)

Los establecimientos financieros de crédito se financian a través de sus accionis-tas y de créditos bancarios, y no están autorizados a captar depósitos (no puedenrealizar operaciones de pasivo), tal como lo hacen las entidades financieras ban-carias, aunque sus operaciones financieras de activo son similares a las de las en-tidades de crédito.

Tienen como actividad principal una o varias de las siguientes: concesión de prés-tamos y créditos, factoring, leasing, emisión y gestión de tarjetas de crédito o con-cesión de avales y garantías.

Empresas de arrendamiento financiero o leasing

Adquieren la propiedad de un bien (maquinaria, vehículos...), cuyo uso ceden(alquilan), posteriormente, mediante contrato, a cambio de una serie de pagosperiódicos por un plazo determinado, con derecho a opción de cancelación, re-novación o de compra del bien por el valor residual, al finalizar el plazo conveni-do de uso.

¿En qué se diferencian una cuentacorriente de una entidad financie-ra bancaria y una cuenta de pagode una entidad de pago?

Las cuentas corrientes las contratanexclusivamente las entidades finan-cieras bancarias y las cuentas depago, que no pueden devengar in -te re ses, pues tienen prohibida laremuneración de pasivo, las pue-den contratar las entidades depago y, por tanto, dichas cuentassirven solo para realizar las opera-ciones de pago autorizadas. Ade-más, no se pueden realizar aporta-ciones como sucede en las cuentascorrientes o en cualquier otro tipode depósito (cuentas de ahorros,imposiciones a plazo fijo...).

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NormativaLos aspectos básicos de los esta-blecimientos financieros se reco-gen en la Ley 3/1994, de 14 deabril y el Real Decreto 692/1996,de 26 de abril, regula su régimenjurídico.

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20 Unidad 1

Empresas de cobro o factoring

Ofrecen la gestión y administración del cobro de facturas (cuentas a cobrar) enla forma y plazo establecidos por la empresa y el cliente, y permiten a la empresaobtener financiación y liquidez mediante un anticipo parcial o total del nominalde las cuentas a cobrar.

Son también una garantía frente a la insolvencia de los deudores, ya que al cederlos derechos de cobro, asumen el riesgo de quiebra, impago, fraude…

Entidades de préstamo y de crédito

Su objetivo principal es la captación de clientes que necesitan préstamos hipote-carios, préstamos personales o créditos al consumo (créditos para financiar auto-móviles, viajes, electrodomésticos...) fáciles, inmediatos y generalmente con uncoste muy elevado (tipo de interés alto, comisiones...).

No pueden, sin embargo, realizar operaciones de crédito en cuenta corriente,puesto que no se les permite captar fondos del público.

Emisión y gestión de tarjetas de crédito

Sin ninguna limitación legal. Pueden utilizarse para pagar todo tipo de bienes yservicios, así como para operaciones diversas desde cajeros automáticos.

Concesión de avales y garantías

Facilitan las operaciones comerciales y financieras al reforzar las expectativas decrédito a los acreedores. Desarrollan esta actividad bajo las mismas condicionesque los bancos y las cajas de ahorros.

Entidades de dinero electrónico

Las entidades de dinero electrónico están pensadas para favorecer la innovacióntecnológica y la competencia, con la finalidad de beneficiar a los consumidorescon mayores servicios y menores costes.

Las entidades de dinero electrónico están limitadas en sus actividades, pues nopueden crear dinero, ya que no están autorizadas para captar depósitos, y solo emi-ten créditos respaldados únicamente por las cantidades recibidas.

La actividad principal de estas empresas es emitir medios de pago en forma de di-nero electrónico en los términos previstos en el Real Decreto 322/2008, de 29 defebrero.

El dinero electrónico es un medio de pago y cambio virtual con soporte electró-nico como por ejemplo, una tarjeta inteligente o una memoria de ordenador.

Características que lo diferencian de otros medios de pago:

• No implica necesariamente a la cuenta corriente o a la de ahorro (y eso lo di-ferencia de las tarjetas de crédito o débito).

• Es aceptado como medio de pago por empresas distintas del emisor.

• Se emite al recibir fondos de un importe cuyo valor no sea inferior al valor mo-netario emitido.

• Se almacena en un soporte electrónico, que permitirá usar ese dinero y trans-mitirlo a través de las redes de telecomunicación. En tan solo unos pocos se-gundos puede dar la vuelta al mundo.

Sociedades de garantíarecíproca (SGR)Son entidades financieras (no decrédito) sin ánimo de lucro al servi-cio del desarrollo industrial, cuyoobjetivo es facilitar y mejorar elacceso a la financiación de laspymes (pequeñas y medianas em -pre sas) por medio de la concesiónde garantías (generalmente poraval) a los titulares que estén aso-ciados a ella. Su supervisión corres-ponde al Banco de España.

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Aval es sinónimo de garantía. Unapersona o empresa (avalista) secompromete al pago del importede la deuda, en el caso de que laotra persona o empresa (avalada)no pague la deuda.

vocabulario



7. Otras entidades financieras

7.1. Entidades de valores

Empresas de servicios de inversión

La función económica de estas empresas es canalizar el ahorro hacia la inversión,poniendo en contacto a las empresas y entidades estatales que necesitan dinerocon los ahorradores, y dando liquidez a la inversión mediante la venta de títulos(acciones...).

Se dividen en tres grupos:

• Sociedades de valores. Operan por cuenta ajena (brokers) o por cuenta propia(dealers).

• Agencias de valores. Operan exclusivamente por cuenta ajena y tienen limi-tados algunos servicios.

• Sociedades gestoras de carteras. Realizan únicamente servicios de gestión decarteras de inversión.

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el organismo quesupervisa e inspecciona los mercados de valores españoles. Su objetivo es velar porla protección de los inversores, la transparencia de los mercados y la correcta for-mación de precios.

Diversos mercados están regulados por la CNMV:

• El mercado primario se refiere a activos de primera mano, activos de nuevacreación o colocación. Cuando un título es emitido, solo puede ser negociadouna vez en un mercado primario.

Está constituido principalmente por las nuevas emisiones de valores de rentafija pública y privada (Bonos y Obligaciones del Estado, Letras del Tesoro,bonos y obligaciones de empresas...) o renta variable (acciones).

• El mercado secundario se refiere a activos de segunda mano, activos que yaexisten o de negociación.

Está formado por las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, en lasque se negocian (compraventa) las acciones emitidas en el mercado prima-rio de las empresas admitidas previamente a cotización. Es decir, estos acti-vos financieros se compran directamente al propietario y no al emisor delvalor.

Una característica muy importante de este mercado es que la compraventa hade ser fácil, es decir, que tenga una alta liquidez para resolver la necesidad dedinero de los inversores.

• Otros mercados: el mercado de deuda pública, etc.

Instituciones de inversión colectiva (IIC)

Son instituciones financieras que ponen al alcance del inversor una ampliagama de activos financieros (acciones y obligaciones) o no financieros (in-muebles y otros bienes) que se negocian en los mercados habituales, con el finde que puedan alcanzar sus objetivos dentro de los principios de rentabilidady riesgo.

Diferencia entreintermediación directae indirectaIntermediación indirecta: cuandouna empresa solicita un préstamoa un banco, recibe el dinero sin sa-ber de dónde proviene, pues losahorradores realizan sus depósitossin conocer su destino. El bancoasume el riesgo en ambos casos.

Intermediación directa: en el mer-cado de valores la empresa captael dinero directamente del inversor.

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En el mercado primario, los emi-sores consiguen tesorería, y en elmercado secundario son los po -see do res de los activos financierosquienes, al realizar la venta, obtie-nen liquidez.

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22 Unidad 1

Estas instituciones acumulan gran-des reservas con las primas de se-guros, que luego invierten.

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Las sociedades de inversión que invierten en activos financieros son las socieda-des de inversión mobiliaria (SIM) y las sociedades de inversión mobiliaria de ca-pital variable (SIMCAV). Las podemos dividir en dos grupos:

Fondos de inversión

Emiten participaciones. No tienen personalidad jurídica, por lo que necesitandel concurso de una sociedad gestora, que cobra una comisión por la gestión deinvertir en una serie de activos (renta fija, renta variable...) el dinero de una plu-ralidad de personas físicas o jurídicas que han puesto sus ahorros en el fondo (par-tícipes).

Es obligatoria la existencia de un depositario (entidad bancaria) al que se le en-comienda la custodia del efectivo y la vigilancia de la actuación de la sociedadgestora. La sociedad gestora da órdenes al depositario de comprar o vender valo-res. Y el depositario las ejecuta y custodia los activos del fondo de inversión.

Sociedades de inversión

Emiten acciones. Operan como sociedades anónimas, pero su capital es variable,de manera que se pueda modificar con la entrada o salida de las acciones. Es unaalternativa para los ahorradores que buscan opciones más rentables que las basa-das en inversiones tradicionales, pues el rendimiento del inversor se fundamentaen los resultados colectivos.

Las sociedades de inversión que invierten en activos no financieros son las socie-dades de inversión inmobiliaria (SII).

7.2. Instituciones aseguradoras

Son aquellas entidades relacionadas con la prestación de un servicio a la sociedaden general, basado en ofrecer protección o seguridad económica frente al posibleriesgo actual o futuro.

Sus pasivos pueden ser convertidos en dinero antes de lo previsto (siniestro, fa-llecimiento, jubilación, etc.) con restricciones y pérdidas.

Su supervisión y control corresponde a la Dirección General de Seguros y Fondosde Pensiones.

Entidades aseguradoras

Son un conjunto de entidades que, como contrapartida del pago de una canti-dad (prima) por parte de los clientes que contratan un seguro (póliza), quedanobligadas, dentro de las condiciones pactadas, a pagar una cantidad o a otrasprestaciones convenidas, en el supuesto de que se produzca el evento objeto decobertura.

Entidades o sociedades gestoras de fondos de pensiones

Son las entidades encargadas de administrar y rentabilizar el patrimonio integra-do en los fondos de pensiones (cartera de valores y demás activos financieros), quecanalizan el ahorro hacia la cobertura de las necesidades económicas de la pobla-ción retirada.

Los planes de pensiones se constituyen voluntariamente y son un instrumento deahorro a medio y largo plazo que suelen ser un complemento a la pensión públi-ca que se recibe en el momento de la jubilación.

a Esquema de funcionamiento delas instituciones de inversión colec-tiva.

Fondosde inversión

Partícipes

Depositario Sociedadgestora



8. Activos financierosSon todos los títulos, valores o documentos que otorgan al inversor una serie dederechos económicos. Constituyen los instrumentos financieros que utiliza el sis-tema financiero para canalizar el ahorro hacia la inversión, y son negociables enlos mercados monetarios y en los mercados de capitales.

Se convierten en un pasivo para unos agentes y en un activo para otros, y no con-tribuyen a incrementar la riqueza del país, pero sí a una importante circulaciónde recursos reales en la economía.

Los activos financieros se caracterizan principalmente por los siguientes aspectos:liquidez, riesgo y rentabilidad.

• La liquidez se mide por la facilidad y certeza de la rápida conversión del acti-vo en dinero a corto plazo y sin sufrir pérdidas de capital. El activo más líqui-do es el dinero legal, el dinero en efectivo, en caja. Le siguen el dinero en elbanco (cuenta corriente, cuenta de ahorro) y los activos a corto plazo (efectosa cobrar, Letras del Tesoro...).

• El riesgo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor del ac-tivo no cumpla con sus obligaciones de pago. Es decir, depende de la solvenciadel emisor y de las garantías que incorpore dicho activo.

• La rentabilidad se refiere a su capacidad de producir intereses u otros rendi-mientos para el público que los adquiere que, por tanto, asume el riesgo inhe-rente a dicho activo. Es la relación entre el beneficio de la inversión y la can-tidad invertida.

En general, un activo obtiene mayor rentabilidad cuanta menor liquidez y mayorriesgo tiene. De manera inversa, tendrá menor rentabilidad a mayor liquidez ymenor riesgo. También pueden influir las condiciones económicas del país y lasexpectativas existentes.

Basándose en estas tres características, los inversores, según su perfil de riesgo(mentalidad), seleccionarán aquellos activos que cumplan sus expectativas deliquidez, riesgo y rentabilidad, para conseguir una cartera de valores diversifica-da y eficiente.

Clases de activos financieros

Activos de renta fija

Son aquellos activos que proporcionan en un plazo prefijado unos rendimientosfijos sobre el nominal de la emisión y, por tanto, conocidos de antemano, es de-cir, en el momento de la compra. Son activos de renta fija pública las Letras delTesoro y los Bonos y Obligaciones del Estado, y de renta fija privada, los pagarésy los bonos y obligaciones de las empresas.

Activos o títulos de renta variable

Son aquellos activos cuyo valor puede variar, así como sus rendimientos (benefi-cio o pérdida), y no se conocen de antemano, ya que dependen, entre otros fac-tores, de los beneficios obtenidos por las empresas. El activo más representativode este tipo son las acciones.

En el mercado monetario se ne -gocia con dinero o con activosfinancieros de renta fija a cortoplazo (con vencimiento inferior a18 meses), riesgo reducido y ele-vada liquidez. El bajo riesgo sedebe a que el emisor es el Estado,una institución pública o unaempresa privada de solvencia con-trastada.

En los mercados de capitales senegocian activos financieros convencimiento a medio y largoplazo (superior a 18 meses), demenor liquidez y mayor riesgoque los activos del mercado mo -ne ta rio.

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El perfil de Fernando es el delahorrador típico (conservador), yaque la mayor parte de su inver-sión la realiza en activos con ma-yor liquidez y menor riesgo, ade-más de disponer de una carteramuy diversificada para minimizarel riesgo.



24 Unidad 1

ACTIVIDADES FINALES

1. Describe las cualidades que debe tener un bien para que se pueda considerar dinero.

2. Enumera las clases de dinero.

3. ¿Qué es el dinero bancario actual?

4. Describe las funciones del dinero.

5. ¿Qué entiendes por estabilidad de precios y qué indicador mide el nivel general de precios en España?

6. ¿Qué diferencias existen entre inflación, hiperinflación y deflación?

7. ¿Qué elementos componen el sistema financiero español?

8. ¿Cuál es la función prioritaria del Banco Central Europeo?

9. ¿Qué diferencias principales existen entre una cuenta corriente de una entidad financiera y una cuenta depago de una entidad de pago?

10. Enumera las entidades de crédito cuya actividad principal consiste en la recepción de depósitos.

11. Describe las clases de operaciones bancarias. Cita algunos ejemplos de cada clase de operaciones.

12. ¿Qué mercado tiene más volumen de contratación, el primario o el secundario? Razona la respuesta.

13. Describe las principales características de los activos financieros.

14. Cita cinco bancos comerciales españoles, cinco cajas de ahorros y tres cooperativas de crédito. Puedes lo-calizarlas buscando en Internet.

15. Si el grupo del IPC de la enseñanza del año pasado fue del 108,60 y este año es del 112,40, y tu centro deestudios tiene previsto incrementar la cuota a inicios de año, ¿qué incremento realizará?

Solución: 3,50%

16. El Banco Maxdiner tiene un total de depósitos de 800.000.000 euros. ¿Qué cantidad de dinero en efectivodeberá tener la entidad bancaria en la caja y en la cuenta del Banco de España, si el coeficiente de reservasmínimas fijado por el Banco de España es del 2%?

Sabiendo que el Banco Central de EE.UU. tiene fijado el coeficiente de caja en un 10% y el Banco Centralde China en un 14%, calcula el dinero que deben tener las entidades bancarias que tengan en depósitos800.000.000 euros, y cita una ventaja y una desventaja de los bancos chinos y estadounidenses respecto alos bancos españoles.

Solución: Maxdiner = 16.000.000 ¤ B. estadounidenses = 80.000.000 ¤ B. chinos = 112.000.000 ¤

17. Calcula la cantidad de dinero bancario que se puede crear partiendo de un depósito inicial de 3.000 ¤ y deun coeficiente de reservas mínimas del 10%. (Consulta la sección de Práctica profesional).

Solución: 27.000 ¤



18. En la siguiente tabla se muestran los índices de precios al consumo por grupos, en medias anuales y baseaño 2006.

Tomando los datos de los años 2006 y 2009 determina los tres grupos que más se han encarecido y los tresque más se han abaratado y en qué porcentajes. Finalmente, indica si hay algún grupo que haya experi-mentado deflación continuada desde el año base y qué efectos produce ello en la actividad económica.

19. En Europa existen países que no han adoptado la moneda única (el euro). Investiga qué países son, cuál essu moneda oficial y su cotización al día de hoy con respecto al euro.

20. Partiendo de la actividad anterior, si disponemos de 2.000 ¤ y queremos cambiarlos por libras esterlinas, co-ronas danesas o francos suizos, ¿qué importe recibiríamos en cada caso?

21. Si disponemos de 2.000 coronas suecas, 3.000 dólares USA y 25.000 yenes, ¿cuántos euros en total reci-biremos al cambio de hoy?

22. ¿Qué diferencia fundamental existe entre un banco comercial y una cooperativa de crédito? ¿Qué tipos decooperativas de crédito conoces?

23. ¿Cuál es la diferencia básica entre el mercado primario y el mercado secundario? ¿Y cuál es la diferenciaentre una sociedad de valores y una agencia de valores?

entra en internet24. Visita el portal conversor de divisas <www.finanzas.com/divisas> para conocer las cotizaciones de las dis-

tintas monedas y comprueba los resultados que obtuviste en las actividades 20 y 21.

25. Investiga en Internet qué tipo de interés te ofrecen por un depósito bancario de 10.000 ¤ a un año y quétipo de interés te cobran por un préstamo personal de 10.000 ¤, a pagar en un año, así como las comisio-nes y gastos relacionados.

Elabora un cuadro comparativo con las dos entidades que ofrezcan las mejores condiciones en ambos casos.

GRUPOS Año 2009 Año 2008 Año 2007 Año 2006

General 106,7 107,0 102,8 100

Alimentos y bebidas no alcohólicas 108,6 109,8 103,7 100

Bebidas alcohólicas y tabaco 121,1 111,2 107,0 100

Vestido y calzado 100,1 101,7 101,1 100

Vivienda 112,0 110,6 103,7 100

Menaje 106,8 105,2 102,6 100

Medicina 98,0 98,6 98,5 100

Transporte 101,7 108,0 102,1 100

Comunicaciones 99,5 100,2 100,2 100

Ocio y cultura 98,8 99,2 99,3 100

Enseñanza 112,4 108,6 104,5 100

Hoteles, cafés y restaurantes 111,9 109,8 104,8 100

Otros bienes y servicios 109,4 106,7 103,3 100


26 Unidad 1

PRÁCTICA PROFESIONAL

Creación de dinero bancario

Jorge, alumno de ciclos formativos, le pregunta a su padre, que es banquero, la diferencia entre crear(emitir/fabricar) dinero y crear dinero bancario, y su padre le explica lo siguiente:

El dinero legal (emisión de billetes y acuñación de monedas) de la zona euro lo crea (autoriza) el Banco CentralEuropeo (BCE), que controla y decide la liquidez necesaria y, por tanto, puede inyectar dinero o retirarlo, subir lostipos de interés, etc. Son los bancos centrales de los países de la zona euro los que ejecutan y fabrican billetes ymonedas. En nuestro país, es el Banco de España, a través de la Casa de la Moneda. Por otra parte, los bancos y ca-jas de ahorros tienen como actividad principal captar fondos de los ahorradores para prestarlos a quien necesitefinanciación.

Los bancos no pueden prestar todo el dinero que reciben de los ahorradores, sino que están obligados a mantenerun porcentaje de sus depósitos en efectivo para hacer frente a las demandas de sus poseedores. Este porcentaje obli-gatorio del 2%, fijado por el BCE y denominado coeficiente de reservas mínimas, pasará al 7% en el año 2015 (enotros países, como China, es del 18%). Es decir, los bancos deberán mantener en caja 7 de cada 100 euros deposita-dos, y pueden invertir únicamente 93, reduciendo un poco más su capacidad de prestar dinero.

En este proceso el banco comercial crea dinero bancario, en una cuantía que dependerá, fundamentalmente, del va-lor del coeficiente de reservas mínimas. Observa el siguiente ejemplo.

Marta ingresa 1.000 ¤ en el Banco A, que está obligado a mantener un 2% de esa cantidad (20 ¤) en reservas y delresto (980 ¤) puede disponer con entera libertad. Lo emplea en conceder un préstamo a Miguel por 980 ¤, que estepaga a la Empresa Z que le ha vendido un determinado producto. La Empresa Z ingresa ese dinero en el Banco B. Deesta manera, el banco ya ha creado dinero, pues existen 1.000 ¤ en depósitos bancarios en el Banco A (cuya titular esMarta) y 980 ¤ en el Banco B (de la Empresa Z). En total: 1.000 + 980 = 1.980 ¤, y así sucesivamente, con un decre-cimiento de las sumas nuevas en cada operación, de acuerdo con las reservas obligatorias.

Podemos observar que cuando un banco le concede un préstamo a un cliente, se pone en circulación un dinero queno existe; sencillamente, ha convertido dinero legal en dinero bancario. ¡Imagina qué pasaría si los titulares de los de-pósitos tomaran la decisión de retirar todos sus fondos en efectivo (dinero líquido) en el mismo día o en la misma se-mana! Tenemos la sensación de que los bancos poseen el 100% de todo nuestro dinero, pero no es así, dado que,generalmente, solo tienen alrededor de ese 2% (reserva del 2% más el dinero necesario para la operativa ordinaria).Esto podría producir una quiebra bancaria pues, aunque los bancos convirtieran en dinero activos como acciones, bo-nos, etc., no dispondrían de dinero suficiente y tendrían que acudir los bancos centrales y los gobiernos en su resca-te, como ya ocurrió con la crisis financiera mundial del año 2008.

El banco, al recibir depósitos, puede aumentar sus préstamos. Cuando concede un préstamo a un cliente, automáti-camente crea un dinero que no existía y que solo podrá recuperar una vez venza y se cancele dicho préstamo.

Deposita

1.000 ¤Marta

Reservas 20 ¤

Préstamo 980 ¤Banco A

Reservas 19,60 ¤

Préstamo 960,40 ¤Banco B

Paga

980 ¤

Deposita

980 ¤

Miguel Empresa Z



El cliente, por su parte, puede disponer del dinero prestado, que se suma a la masa monetaria. El Banco A le concedeun préstamo a Miguel, que paga con un cheque a la Empresa Z. Esta empresa cobra el cheque y deposita el efectivoen el Banco B. Restando la reserva establecida por el Banco de España del 2% de los depósitos, el Banco B ha incre-mentado su capacidad de otorgar préstamos en 960,40 ¤ (2% de 980 = 19,60 ¤ a reservas; 980 – 19,60 = 960,40 ¤).Esto se denomina efecto o factor multiplicador. El banco abona el préstamo, constituye un nuevo depósito en la cuen-ta del cliente y crea dinero adicional que no existía. Y al final del proceso, la suma de los 1.000 ¤ depositada inicial-mente se habrá multiplicado por 50 con los nuevos depósitos, es decir, habrá creado dinero por 49.000 ¤. ¡El bancono crea, pero multiplica!

1.000,00 + 980,00 + 960,40 +..., equivale a la siguiente progresión geométrica decreciente, cuya suma es el pro-ducto del primer término por la inversa de la razón (coeficiente de reserva):

El multiplicador del dinero bancario (m = 1 / r) será mayor cuanto menor sea el coeficiente de reserva (r), y viceversa,a mayor coeficiente de reserva, menor expansión de los depósitos. Este multiplicador es bastante limitado porque notiene en cuenta, entre otras variables, la posibilidad de que el individuo mantenga dinero en efectivo.

El crecimiento de la cantidad de dinero es el mejor indicador anticipado de inflación, mientras que el control monetarioes la mejor estrategia de política monetaria, y el coeficiente de reserva es la herramienta que tiene el Banco CentralEuropeo para aumentar o disminuir la masa monetaria. Si aumenta el coeficiente, los bancos deben guardar más di-nero, lo que garantizará una mayor solvencia, pero implica menos dinero en circulación; si lo reduce, habrá más dine-ro en circulación y los bancos podrán prestar más dinero (mayor endeudamiento de la sociedad).

¿Cuánto dinero se puede crear como máximo? Aplicando el efecto multiplicador del dinero, el máximo que se pue-de crear será:

Total depósitos = Depósito inicial · m = Depósito inicial · 1 / r = 1.000 · 1 / 0,02 = 50.000 ¤

Como máximo, se pueden crear 50.000 – 1.000 = 49.000 ¤

El proceso termina cuando la dinámica de creación de nuevos depósitos de todos los bancos del sistema ha cubiertouna reserva igual al 2% de los depósitos generados.

El banquero, el padre de Jorge, está contento, pues a mayor cantidad de operaciones, más dinero en circulación y,por tanto, más dinero para trabajar, lo que implica más cobro de intereses, comisiones (más beneficios). Excepto eldinero en reserva (2% = 1.000 ¤) que, al ser intocable, no produce intereses, pero es signo de solvencia y liquidez.

1 000 1100 2

100100 2

100100 2

10

1 2

. ⋅ + −⎛⎝⎜

⎞⎠⎟

+ −⎛⎝⎜

⎞⎠⎟

+ −00

1 0001

1100 2

100

3⎛⎝⎜

⎞⎠⎟

+⎡

⎣⎢⎢

⎤

⎦⎥⎥=

− −⎡

⎣

⎢⎢⎢

⎤

⎦

⎥⎥

... .

⎥⎥

= ⋅ =1 0001

0 0250 000.

,.

PROCESO DE CREACIÓN DE DINERO BANCARIO

OperacionesCaptación ahorro

o nuevos depósitosCoeficiente de reserva

(2%)Nuevos préstamos

o inversiones

1 1.000,00 20,00 980,00

2 980,00 19,60 960,40

3 960,40 19,20 941,20

… … … …

Total conjunto del sistemabancario

50.000,00 1.000,00 49.000,00


28 Unidad 1

MUNDO LABORAL

Los países de la zona del euro registraron en diciem-bre de 2009 una tasa de inflación interanual del 0,9%,la más baja de su historia, mientras que en el conjun-to de la Unión Europea (UE) fue del 1,4%, la menor enonce años.

Los precios en la zona euro subieron en diciembre un0,9% en tasa anual, frente al 0,5% registrado el mesanterior, lo que representa el nivel más bajo de la his-toria del bloque del euro, mientras que en términosmensuales registraron un avance de tres décimas, elmismo porcentaje de la subida media de la inflaciónen 2009, según los datos publicados por Eurostat.

En el conjunto de la Unión Europea, la inflación anualcerró 2009 con un alza del 1,4%, frente al 1% de no-viembre y el 2,2% de diciembre de 2008, mientrasque la subida mensual de precios fue del 0,2% y latasa media de inflación para el conjunto del año fuedel 1%, frente al 3,7% registrado el año anterior.

En el caso de España, la inflación armonizada se situóen diciembre en el 0,95% en términos anuales, frenteal 0,4% de noviembre, mientras que los precios baja-ron una media de tres décimas en el conjunto de 2009.

Entre los países de la UE, las menores tasas de inflaciónanual correspondieron a Irlanda (–2,6%), Estonia(–1,9%) y Letonia (–1,4%), mientras que las más ele-vadas se observaron en Hungría (5,4%), Rumanía(4,7%) y Polonia (3,8%). Por su parte, la tasa media deinflación para 2009 más baja se registró en Irlanda(–1,7%), Portugal (–0,9%) y España (–0,3%), Mien-tras que las mayores se observaron en Rumanía(5,6%), Lituania (4,2%), Hungría y Polonia (4%).

Los componentes del IPC de la eurozona con mayoressubidas anuales de precios en diciembre fueron el al-cohol y el tabaco (4,8%) y el transporte (3,5%), mien-tras que las menores se registraron en alimentos(–1,3%), comunicaciones (–0,8%) y vivienda (–0,3%).

Fuente: Cinco Días 15/01/2010

1. Reflexiona sobre las ventajas en la estabilidad de precios, y las desventajas de la inflación y la deflación.

2. Observa que el artículo habla de la tasa de inflación anual general, así como de algunos grupos en la eurozo-na. Al ser la media ponderada de los 12 grupos, es posible que haya bastante variación de un grupo a otro. In-daga a través del portal del Instituto Nacional de Estadística (INE) qué grupos son los que menos inflación hanexperimentado en España. Si compramos estos artículos, hemos perdido menos poder adquisitivo que si com-pramos los que han experimentado mayor inflación.

Trabajo a realizar

La eurozona cerró 2009 con la inflación interanualmás baja de su historia

El IPC se situó en el 0,9% en diciembre



EN RESUMEN

EVALÚA TUS CONOCIMIENTOS1. El control del dinero en circulación corresponde a:

a) La Casa de la Moneda.

b) El Banco de España.

c) El Gobierno.

d) La banca privada.

2. El órgano supervisor de las entidades financierasespañolas es:

a) La Comisión Nacional del Mercado de Valores.

b) La Asociación Española de Banca.

c) El Banco de España.

d) El Gobierno.

3. Son entidades financieras bancarias:

a) Las entidades aseguradoras.

b) Las cajas de ahorros.

c) El Instituto de Crédito Oficial.

d) La Comisión Nacional del Mercado de Valores.

4. En el mercado monetario:

a) Se negocia con activos de riesgo reducido.

b) Se negocia con activos de riesgo elevado.

c) Los activos suelen tener poca liquidez.

d) Los activos suelen tener alta liquidez.

Resuelve en tu cuaderno o bloc de notas

Banco de España (BE)

Comisión Nacional delMercado de Valores

(CNMV)

Sistema Europeode Bancos

Centrales (SEBC)

Gobierno de la nación

Ministerio de Economíay Hacienda (MEH)

Dirección Generalde Seguros y Fondosde Pensiones (DGSFP)

Mercado bancario Mercado de valores Mercado de seguros

Banca pública

Banca privada

ICO

Otras entidades

Empresas de serviciosde inversión

Instituciones de inversión colectiva

Entidades aseguradoras

Entidades gestorasde fondos de pensiones

SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

Soluciones: 1. b); 2. c); 3. b); 4. a) y d).


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