479

OPCIONES Y FUTUROS

• LAS OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS RECIBEN LADENOMINACION DE DERIVADOS PORQUE SU PRECIO OCOTIZACION SE DERIVA DEL PRECIO O COTIZACION DELACTIVO SUBYACENTE EN EL QUE ESTAN BASADOS

• UN FUTURO ES UN CONTRATO DE COMPRA VENTAAPLAZADA EN EL TIEMPO DONDE HOY SE PACTA ELPRECIO, EL PRODUCTO Y LA FECHA EN QUE SE LLEVARAA CABO LA TRANSACCION. AMBAS PARTES (COMPRADORY VENDEDOR ASUMEN UNA OBLIGACION)

• EL COMPRADOR TIENE LA OBLIGACION DE COMPRAR(RECIBIR) UN ACTIVO DETERMINADO (ACTIVOSUBYACENTE)

• A CAMBIO DEL PAGO DE UN PRECIO PACTADO(PRECIO DELFUTURO

• EN UNA FECHA FUTURA PACTADA (FECHA DEVENCIMIENTO)

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OPCIONES Y FUTUROS

• EL VENDEDOR TIENE LA OBLIGACION DEVENDER(ENTREGAR) UN ACTIVO DETERMINADO (ACTIVOSUBYACENTE)

• A CAMBIO DEL COBRO DE UN PRECIO PACTADO(PRECIODEL FUTURO)

• EN UNA FECHA FUTURA PACTADA(FECHA DEVENCIMIENTO

• EJEMPLO

• EL SR X ES PROPIETARIO DE UNA ACCION QUE HOY COTIZAA 1500 PTAS. EL SR Y ESTA INTERESADO EN COMPRAR ESTAACCION PERO NO HOY (NO DISPONE DEL DINERO) SINODENTRO DE TRES MESES

• EL SR X PIENSA QUE DENTRO DE 3 MESES LA ACCIONESTARA COTIZANDO A 1800 PTAS Y EL SR Y A 1700 PTAS

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OPCIONES Y FUTUROS

• LLEGAN A UN ACUERDO POR EL QUE EL SR X SECOMPROMETE A VENDER ESTA ACCION DENTRO DE 3MESES POR 1750 PTAS Y EL SR Y SE COMPROMETE ACOMPRARLA

• EL SR Y HA COMPRADO UN CONTRATO DE FUTUROS Y ELSR X HA VENDIDO UN CONTRATO DE FUTUROS

• A LOS TRES MESES LA ACCION COTIZA A 1850 PTAS. EL SR XTIENE LA OBLIGACION DE VENDER LA ACCION A 1750PTAS(POR LO QUE HABRA PERDIDO 100 PTAS YA QUEPODRIA HABERLA VENDIDO EN MERCADO POR 1850 PTAS

• EL SR Y HABRA COMPRADO LA ACCION A 1750 PTAS POR LOQUE HABRA GANADO 100 PTAS (YA QUE LA HUBIERACOMPRADO EN MERCADO POR 1850 PTAS)

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OPCIONES Y FUTUROS

• REPRESENTACION GRAFICA DE LA OPERACION (POSICIONCOMPRADORA)

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OPCIONES Y FUTUROS

• REPRESENTACION GRAFICA DE LA OPERACION (POSICIONVENDEDORA)

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OPCIONES Y FUTUROS

• FUTUROS FINANCIEROS SOBRE INDICES BURSATILES

• UN CONTRATO DE FUTUROS SOBRE UN INDICE BURSÁTILES UNA OBLIGACION DE ENTREGAR O RECIBIR ALVENCIMIENTO DEL CONTRATO UNA CESTA DE ACCIONESQUE COMPONEN UN INDICE BURSATIL DETERMINADO A UNPRECIO CONVENIDO EN EL MOMENTO DE NEGOCIAR ELCONTRATO

• LOS CONTRATOS DE FUTUROS NEGOCIAN EL NIVEL QUE ENUNA FECHA FUTURA VA A TENER UN DETERMINADOINDICE BURSÁTIL

• EL ACTIVO SUBYACENTE ES ASI UNA CESTA DE ACCIONESQUE COMPONEN UN INDICE BURSATIL PERO ESTO NO ESDEL TODO EXACTO ...

485

OPCIONES Y FUTUROS

• SI ESTO FUERA ASI LOS COSTES DE TRANSACCION DEENTREGA DEL SUBYACENTE SERÍAN MUY ELEVADOS

• ESTO SE SOLUCIONA MEDIANTE EL SISTEMA DELIQUIDACION POR DIFERENCIAS

• ES UN PROCEDIMIENTO ECONOMICAMENTE EQUIVALENTEA LA ENTREGA FISICA DE LAS ACCIONES . LAS PARTES SEPAGAN LA DIFERENCIA ENTRE EL PRECIO PACTADO Y ELVALOR DEL INDICE EN EL VENCIMIENTO

• LOS FUTUROS SOBRE INDICE BURSÁTIL ES UNA INVERSIONALTERNATIVA A LA COMPRA DIRECTA DE TODA LA BOLSA(TENDENCIA) QUE PERMITE EL APALANCAMIENTO Y LACOMPRA SIN FONDOS

• EN ESPAÑA: CONTRATO DE FUTUROS S/ IBEX35 PLUS.MERCADO ORGANIZADO (MEFF RV), CONTRATO STANDARDQUE COTIZA EN MERCADO ORGANIZADO

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OPCIONES Y FUTUROS

• EL CONTRATO DE FUTURO SOBRE IBEX 35

• ACTIVO SUBYACENTE: IBEX 35• MULTIPLICADOR 10 EUROS • NOMINAL: IBEX 35 x MULTIPLICADOR

• VENCIMIENTO: MENSUAL, TERCER VIERNES DE CADA MES• COTIZACION: PUNTOS ENTEROS DE INDICE• FLUCTUACION MAXIMA PERMITIDA:SIN LIMITE• GARANTIAS: 7000 EUROS POR CONTRATO COMPRADO O

VENDIDO• LIQUIDACION DE PYG: DIARIA (MARK TO MARKET)

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OPCIONES Y FUTUROS

• CONTRATOS DE FUTUROS SOBRE ACCIONES

• El activo subyacente son acciones : (BBVA ,SAN , REP, ELE , TEF)

• Garantías: el 15% del precio de cierre del futurosobre acciones.

• Liquidación diaria de P y G.• Cada contrato de futuro son “100” acciones.• Vencimiento trimestral

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OPCIONES Y FUTUROS

• CONTRATOS DE FUTUROS MINI IBEX

Activo Subyacente : Indice Ibex 35• Multiplicador : 1 euros• Nominal Contrato : Ibex35 x Multiplicador• Vencimiento : Mensual• Liquidación diaria de P y G• Garantía : 700 euros

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OPCIONES Y FUTUROS

• EL OPEN INTEREST (INTERES ABIERTO)

• NUMERO DE CONTRATOS DE FUTUROS VIVOS (NOCOMPENSADOS POR OPERACIONES DE VENTA)

• SU SEUIMIENTO ES DE INTERES PORQUE EN ELVENCIMIENTO ES INDICATIVO DEL NUMERO DECONTRATOS QUE SE TRASPASAN

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OPCIONES Y FUTUROS

• EL EFECTO APALANCAMIENTO CON FUTUROS

• APALANCAMIENTO: RELACION ENTRE EL VALORMONETARIO NECESARIO PARA TOMAR UNA POSICION Y LAINVERSION QUE REPRESENTA LA POSICION

• EN LOS MERCADOS DE CONTADO ESTA RELACION ES 1

• EN EL IBEX35 PLUS CUANDO COMPRO O VENDO ELCONTRATO SOLO TENGO QUE COMPROMETER LAGARANTIA E INVIERTO EL PRECIO DEL FUTURO

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OPCIONES Y FUTUROS

• LAS OPCIONES

• OPCION: CONTRATO POR EL QUE SE OTORGA EL DERECHOA COMPRAR O VENDER ALGO EN UN PERIODO DE TIEMPODETERMINADO

• LA OPCION POR LA QUE SE OTORGA EL DERECHO DECOMPRA SE DENOMINA OPCION CALL

• LA OPCION POR LA QUE SE OTORGA EL DERECHO DEVENTA SE DENOMINA OPCION PUT

• EL OBJETO DEL DERECHO ES EL ACTIVO SUBYACENTE

• EL PRECIO FIJADO EN EL CONTRATO ES EL PRECIO DEEJERCICIO

• LA FECHA EN EL QUE EL CONTRATO EXPIRA ES LA FECHADE VENCIMIENTO

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OPCIONES Y FUTUROS

• DIFERENCIA ENTRE OPCION Y FUTURO

• TANTO EL COMPRADOR COMO VENDEDOR DE UNCONTRATO DE FUTURO ADQUIEREN UNA OBLIGACION (ENTREGAR O RECIBIR EL SUBYACENTE AL PRECIOPACTADO)

• EN EL CONTRATO DE OPCIONES EL COMPRADORADQUIERE UN DERECHO (QUE PUEDE NO EJERCER). ESSOLO EL VENDEDOR EL QUE ADQUIERE UNA OBLIGACION

• EN MEFF-RV EXISTEN CONTRATOS DE OPCIONES SOBREIBEX35 Y SOBRE 4 ACCIONES: BBV, ENDESA,REPSOL YTELEFONICA. SOLO HAY CONTRATO DE FUTUROS SOBREIBEX 35

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OPCIONES Y FUTUROS

• OPCION CALL

• EJEMPLO: EL SR. X QUIERE COMPRAR UNA ACCION A 100PTS (INDEPENDIENTEMENTE DE LO QUE COTICE HOY) PERODENTRO DE SEIS MESES Y QUIERE ASEGURAR EL PRECIO AQUE COMPRARA ESTA

• LA PREGUNTA ES ¿CUANTO ESTARIA DISPUESTA A PAGARHOY POR ASEGURAR QUE PODRA COMPRAR ESA ACCIONDENTRO DE SEIS MESES A 100 PTAS INDEPENDIENTEMENTEDE SU COTIZACION EN ESE MOMENTO?

• ESTARA DISPUESTO A PAGAR MÁS POR ESE DERECHO DECOMPRA CUANTO MAYOR CREA QUE SERA SU COTIZACIONDENTRO DE SEIS MESES. SI CREE QUE SERA INFERIOR A 100PTAS NO PAGARA NADA POR EL

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OPCIONES Y FUTUROS

• SUPONGAMOS QUE EL SR. X ESTA DISPUESTO A PAGAR 10PTAS POR PODER COMPRAR UNA ACCION DENTRO DE SEISMESES A 100 PTAS. A ESTAS 10 PTAS LAS LLAMAREMOSPRIMA O PRECIO DE LA OPCION

• SI LO HACE ESTA PERSONA ES COMPRADOR DE UNAOPCION CALL

• LA PERSONA QUE RECIBE ESTAS 10 PTAS (EL SR Y) ES LACONTRAPARTIDA QUE SE COMPROMETE A VENDERLE ESAACCION DENTRO DE SEIS MESES A 100 PTAS Y POR ESTOPERCIBE ESAS 10 PTAS. ES EL VENDEDOR DE LA OPCIONCALL

• DENTRO DE SEIS MESES LA ACCION COTIZA A 135 PTAS.EL COMPRADOR DE LA OPCION (SR. X) EJERCE SU DERECHOY RECLAMA AL VENDEDOR DE LA OPCION (SR. Y) LAENTREGA DE LA MISMA POR LA QUE PAGAR (EL SR X) ELPRECIO COMPROMETIDO DE 100 PTAS AL SR Y

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OPCIONES Y FUTUROS

• EL PRECIO QUE LE HA COSTADO AL SR X LA ACCION ES 110PTAS (10 DE LA PRIMA QUE PAGO AL COMPRAR LA OPCIONY 100 QUE DESEMBOLSA A SU VENCIMIENTO PARA RECIBIRLA ACCION)

• DENTRO DE SEIS MESES LA ACCION COTIZA A 95 PTAS. SIEL SR. X EJERCE SU DERECHO HABRA PAGADO 105 PTAS (10+ 95) CUANDO EN MERCADO PODRIA HABERLA COMPRADOPOR 95 PTAS. POR LO TANTO DECIDIRA NO EJERCER ELCONTRATO Y DEJARLO QUE EXPIRE. HABRA PERDIDO LAS10 PTAS QUE PAGO HACE SEIS MESES

• EL SR Y HABRA GANADO LAS 10 PTAS QUE HACE SEISMESES LE PAGO EL SR. X

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• OPCION DE VENTA: PUT

• EL SR P POSEE UNA ACCION QUE DESEA VENDER A UNPRECIO DE 3000 PTAS PERO DENTRO DE UN AÑO. EL SR ZESTARIA DISPUESTO A COMPRAR ESA ACCION DENTRO DEUN AÑO POR ESE PRECIO

• EL SR P ESTARIA DISPUESTO A PAGAR AL SR Z 500 PTAS ACAMBIO DE QUE ESTE DENTRO DE 12 MESES LE COMPRE SUACCION POR 3000 PTAS.

• EL SR P SE HA CONVERTIDO EN COMPRADOR DE UNAOPCION PUT. EL SR Z ES LA CONTRPARTIDA Y POR LOTANTO EL VENDEDOR DE LA OPCION

• HA PASADO UN AÑO Y LA ACCION COTIZA A 1500 PTASSIN EMBARGO EL SR P EJERCE SU DERECHO Y SE LA VENDEAL SR Z AL PRECIO CONVENIDO DE 3.000 PTAS

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OPCIONES Y FUTUROS

• EL SR P HA GANADO 1.000 PTAS (3000 PTAS QUE INGRESAFRENTE A 1500 QUE HUBIERA INGRESADO SI LA VENDE ENMERCADO MENOS LA PRIMA QUE PAGO AL SR Z DE 500PTAS). EL SR Z HA PERDIDO 1000 PTAS (1500 POR UNAACCION QUE TUVO QUE COMPRAR A PRECIO DE 3000CUANDO EN MERCADO COTIZABA A 1500 MENOS 500 QUEINGRESO HACE UN AÑO DEL SEÑOR P)

• HA PASADO UN AÑO Y LA ACCION COTIZA A 4500 PTAS SIEL SR P EJERCIERA SU DERECHO Y SE LA VENDE AL SR Z ALPRECIO CONVENIDO DE 3.000 PTAS PERDERIA 1.500 PTASPUESTO QUE LAS PODRIA VENDER EN MERCADO POR 4.500.POR LO TANTO DECIDE NO EJERCER SU DERECHO. EL SR ZPIERDE LAS 500 PTAS QUE LE DIO HACE UN AÑO AL SR PQUE ES LO QUE GANÓ EL SR P

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• MODELOS DE VALORACION DE OPCIONES

• SE TRATA DE DETERMINAR EL PRECIO TEORICO DE UNAOPCION (PRIMA) PARA SER ENFRENTADA A LA QUE OFRECEEL MERCADO

• SE EVALUA MEDIANTE MODELOS QUE IMPLICANCALCULOS PROBABILISTICOSY QUE COMBINAN 5PARAMETROS

• PRECIO DE EJERCICIO• TIEMPO A VENCIMIENTO• PRECIO DEL SUBYACENTE• TIPO DE INTERES• VOLATILIDAD

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OPCIONES Y FUTUROS

• LA OPCION IBEX 35 PLUS

• ACTIVO SUBYACENTE: Mini Futuro Ibex35 del mismovencimiento.

• NOMINAL: Índice Ibex35 x 1.• FECHA DE VENCIMIENTO: Tercer Viernes de cada mes.• COTIZACIÓN DE PRIMAS: En puntos enteros del futuro Ibex35 con

fluctuación mínima de un punto.• GARANTÍAS: Sólo posiciones vendidas, variable en función de la

cartera.• PRECIO DE EJERCICIO: En puntos enteros de futuro Ibex35.

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OPCIONES Y FUTUROS

• LA OPCIONES SOBRE ACCIONES

ACTIVO SUBYACENTE: Acciones de Acesa, Acerinox, Altadis,Amadeus, BBVA, Bankinter, Gas Natural, Endesa, Iberdrola, Indra,Banco Popular, Repsol YPF, Santander Central Hispano, Sogecable,Telefónica, TPI, Terra y Unión Fenosa.

NOMINAL DEL CONTRATO: 100 acciones (excepto TEF:104).

LIQUIDACION: Mediante entrega

FECHA DE VENCIMIENTO: Tercer Viernes del mes de vencimiento.VENCIMIENTO: Marzo, junio, septiembre y diciembre.GARANTÍAS: Sólo posiciones vendidas, variable según cartera.

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OPCIONES Y FUTUROS

• ESTRATEGIAS CON OPCIONES

• SON COMBINACIONES DE OPERACIONES SIMULTANEASCON OPCIONES Y FUTUROS QUE PERMITEN OPTIMIZAR LARENTABILIDAD A OBTENER ANTE LA EVOLUCIONPREVISTA DEL SUBYACENTE

• SE UTILIZAN COMO ESPECULACION Y COMO COBERTURADE UNA POSICION EN CONTADO

• LAS SIMPLES SON : FUTURO COMPRADO, FUTURO VENDIDO,CALL COMPRADA, CALL VENDIDA, PUT COMPRADA, PUTVENDIDA

• LAS COMPLEJAS SON AQUELLAS QUE IMPLICAN A MAS DEUN TIPO O POSICION SIMULTANEA EN OPCIONES

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OPCIONES Y FUTUROSFUTURO COMPRADO FUTURO VENDIDO

CALL COMPRADA

CALL VENDIDA

PUT COMPRADA

PUT VENDIDA

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OPCIONES Y FUTUROS

• SPREAD ALCISTA (BULL)

• COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A• VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B• (A<B)

• SE UTILIZA PARA OBTENER BENEFICIO EN TENDENCIAALCISTA DE MERCADO PERO COSTANDO MENOS QUECOMPRA DE CALL A COSTA DE LIMITAR LAS GANANCIAS .SE NEUTRALIZA TAMBIEN EL RIESGO ANTE UNA BAJADAINESPERADA

• BENEFICIO: LIMITADO A CUANDO Ps >Pb• PERDIDA: LIMITADA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• SPREAD BAJISTA (BEAR)

• COMPRA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO B• VENTA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A• (A<B)

• SE UTILIZA PARA OBTENER BENEFICIO EN TENDENCIABAJISTA DE MERCADO PERO COSTANDO MENOS QUECOMPRA DE PUT A COSTA DE LIMITAR LAS GANANCIAS . SENEUTRALIZA TAMBIEN EL RIESGO ANTE UNA BAJADAINESPERADA

• BENEFICIO: LIMITADO A CUANDO Ps < Pb• PERDIDA: LIMITADA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• TUNEL COMPRADO

• COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B• VENTA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A• (A<B)

• ES UNA RÉPLICA DE UN FUTURO COMPRADO PEROCREANDO UNA ZONA PLANA DE PROTECCION ANTEBAJADAS INESPERADAS DEL SUBYACENTE

• BENEFICIO: ILIMITADO CUANDO PS > PB• PERDIDA: ILIMITADA CUANDO PS<PA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• TUNEL VENDIDO

• VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B• COMPRA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A• (A<B)

• ES UNA RÉPLICA DE UN FUTURO VENDIDO PERO CREANDOUNA ZONA PLANA DE PROTECCION ANTE SUBIDASINESPERADAS DEL SUBYACENTE

• BENEFICIO: ILIMITADO CUANDO PS < PA• PERDIDA: ILIMITADA CUANDO PS > PB

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• STRADDLE (CONO) COMPRADO

• COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A• COMPRA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A

• ES UNA ESTRATEGIA DECUADA PARA BENEFICIARSE DETENDENCIAS BRUSCAS (ALCISTAS O BAJISTAS). SOLO SEPRODUCEN PERDIDAS SI EL MERCADO ES ESTABLE

• BENEFICIO: ILIMITADO• PERDIDA: LIMITADA A LAS PRIMAS PAGADAS

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• STRADDLE (CONO) VENDIDO

• VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A• VENTA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A

• ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DEMERCADO ESTABLE. SOLO SE PRODUCEN PERDIDAS SI ELMERCADO SUFRE TENDENCIAS BRUSCAS (AL ALZA O A LABAJA)

• BENEFICIO: LIMITADO, PRIMAS INGRESADAS• PERDIDA: ILIMITADA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• STRANGLE (CUNA) COMPRADO

• COMPRA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A• COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B• PA<PB

• ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DEMOVIMIENTOS BRUSCOS EN UNO U OTRO SENTIDO. ES MÁSBARATO QUE EL STRADLE PERO SE PRECISANMOVIMIENTOS MÁS SENSIBLES PARA OBTENERBENEFICIOS.

• BENEFICIO: ILIMITADO• PERDIDA: LIMITADA A LAS PRIMAS PAGADAS

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• STRANGLE (CUNA) VENDIDO

• VENTA DE PUT PRECIO DE EJERCICIO A• VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO B• PA<PB

• ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DETENDENCIA PLANA DE MERCADO. SE OBTIENE UNINTERVALO DE BENEFICIOS MAYOR QUE CON UNSTRADDLE)

• BENEFICIO: LIMITADO A LA PRIMA INGRESADA• PERDIDA: ILIMITADA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• MARIPOSA COMPRADA

• COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A• VENTA DE 2 CALL PRECIO DE EJERCICIO B• COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO C• PA<PB<PC (IGUAL DISTANCIA AB-BC)

• ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DETENDENCIA PLANA DE MERCADO ES PARECIDO A UNSTRADLE VENDIDO PERO LIMITANDO EL RIESGO A COSTADE RECORTAR EL BENEFICIO

.• BENEFICIO: LIMITADO• PERDIDA: LIMITADA A LA PRIMA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• MARIPOSA VENDIDA

• VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A• COMPRA DE 2 CALL PRECIO DE EJERCICIO B• VENTA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO C• PA<PB<PC (IGUAL DISTANCIA AB-BC)

• ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DEMOVIMIENTOS BRUSCOS DE MERCADO. ES PARECIDO A UNSTRADLE COMPRADO PERO LIMITANDO EL RIESGO ACOSTA DE RECORTAR EL BENEFICIO

.• BENEFICIO: LIMITADO• PERDIDA: LIMITADA A LA PRIMA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• CALL SPREAD

• COMPRA DE CALL PRECIO DE EJERCICIO A• VENTA DE 2 CALL PRECIO DE EJERCICIO B• PA<PB

• ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DELIGEROS MOVIMIENTOS AL ALZA DEL MERCADO PERO SINDESCARTAR LA POSIBILIDAD DE UN BRUSCA BAJADA

.• BENEFICIO: LIMITADO A B-A-PRIMA• PERDIDA: ILIMITADA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• PUT SPREAD

• VENTA DE 2 PUT PRECIO DE EJERCICIO A• COMPRA DE 1 PUT PRECIO DE EJERCICIO B• PA<PB

• ES UNA ESTRATEGIA ADECUADA PARA BENEFICIARSE DELIGEROS MOVIMIENTOS A LA BAJA DEL MERCADO PEROSIN DESCARTAR LA POSIBILIDAD DE UNA BRUSCA SUBIDA

.• BENEFICIO: LIMITADO A B-A-PRIMA• PERDIDA: ILIMITADA

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• COBERTURA CON DERIVADOS

• PRETENDEN PROTEGER LAS OPERACIONES DE CONTADOFRENTE A MOVIMIENTOS ADVERSOS DEL MERCADO

• CONSISTE EN TOMAR UNA POSICION EN DERIVADOSOPUESTA A OTRA POSICION EXISTENTE EN CONTADO

• LA MAS SENCILLA ES LA COBERTURA CON FUTUROS PORLA QUE SE REALIZA UNA VENTA DE FUTUROS EN UNACANTIDAD IGUAL AL NUMERO DE ACCIONES COMPRADASDE FORMA QUE POR CADA PUNTO QUE EL PRECIO DE LASACCIONES CAIGA POR DEBAJO DE SU PRECIO DE COMPRASE COMPENSARÁ POR LA GANANCIA EN LA POSICION DEFUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• COBERTURA DE UNA CARTERA

• SI NUESTRA CARTERA REPLICA EXACTAMENTE EL IBEX 35EL PROBLEMA SE REDUCIRA UNICAMENTE AL NUMERO DECONTRATOS DE FUTUROS A COMPRAR

• CONTRATOS = VALOR EFECTIVO CARTERA/ (IBEX35*1000)

• SI NUESTRA CARTERA NO REPLICA EXACTAMENTE AL IBEX(O EL CASO DE UNA ACCION) HAY QUE CORREGIR LAFORMULA CON UN COEFICIENTE β

• CONTRAT. = (VALOR EFECTIVO CARTERA/ (IBEX35*1000)) β≡

• β = ratio de cobertura = NIVEL DE CORRELACION ENTRE ELIBEX 35 Y UN VALOR CONCRETO O UNA CARTERA

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OPCIONES Y FUTUROS

• COBERTURA CON OPCIONES

• PUTS Y CALLS PROTECTORAS. SI TENEMOS UNA POSICIONCOMPRADORA ESTA SE PUEDE CUBRIR MEDIANTE LACOMPRA DE OPCIONES PUT. PARA UNA POSICIONVENDEDORA COMPRA DE CALL

• SE TRATA DE CONTRARRESTAR LA POSICION DE PERDIDASILIMITADAS DE UNA POSICION EN CONTADO CON UNAPOSICION EN OPCIONES QUE CONTRAPONGA UN BENEFICIOILIMITADO COINCIDENTE

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OPCIONES Y FUTUROS

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OPCIONES Y FUTUROS

• PUTS Y CALLS CUBIERTAS.

• MEDIANTE LA VENTA DE OPCIONES CONSEGUIMOSMODIFICAR EL PRECIO A PARTIR DEL CUAL NUESTRAPOSICION EN CONTADO ENTRARÍA EN PERDIDAS A CAMBIODE UNOS BENEFICIOS MENORES

• MEDIANTE LA VENTA DE OPCIONES CALL CONSEGUIMLOSBAJAR EL PRECIO A PARTIR DEL CUAL NUESTRA CARTERAENTRARÍA EN PÉRDIDAS AL INGRESAR LA PRIMA DE LAVENTA DE ESAS OPCIONES.

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OPCIONES Y FUTUROS