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NUEVOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES
NUEVOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES
NUEVOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
INTERNACIONALESCAPITULO I: Mercados Internacionales.
CAPITULO II: Bonos
CAPITULO III: Acciones
CAPITULO IV: SWAPS
CAPITULO V: Los Instrumentos Derivados
Globalización de los mercados financieros
En el mercado global se pueden diferenciar los mercados principales, compuestos por los mercados de dinero y de capitales;
Los mercados alternos o auxiliares, como son los mercados de divisas y de metales preciosos, y los derivados, que involucran a los mercados de opciones, futuros, swaps y otros instrumentos de cobertura.
Factores influyentes
La innovación tecnológica de la informática y las telecomunicacionesCreciente interés de los inversionistas por adquirir valores extranjeros a fin de diversificar sus riesgos y de obtener una mayor rentabilidad por su inversión.Eliminación de los controles cambiarios y de trabas a los flujos de capitales.Tendencias de liberalización y/o desregulación de los mercados financierosAparición de nuevos productos financieros, como las opciones, futuros, swaps de divisas y tasas de interés y otros que ofrecen mayor cobertura al inversionista.
Evolución
Se inicia en la década de los 60’s en los mercados cambiarios, producto del crecimiento constante que se gestaba en el comercio internacional. Posteriormente, en los 70’s se profundizó en los servicios bancarios y en los mercados de deuda, con el nacimiento de los euromercados. El proceso se aceleró en los años 80, cuando se observa un importante avance en todos los mercados, incluyendo los de capitales.Es en los 90’s cuando se nota con mayor fuerza este efecto globalizador,; El “efecto tequila”, El “efecto dragón” (crisis asiática), el “efecto vodka” (crisis rusa) y el “efecto samba” (crisis brasileña), resultado del proceso de integración financiera que se esta viviendo.
Mercados mas representativos
Londres
Italia
Bolsas de
Nueva York
Euro.NM
Paris
Frankfurt
TokioNASDAQ
BONOS
Los Bonos
Obligación financiera contratada por un inversionista
CERTIFICADO DE DEUDA
Promesa de pago futuro documentado en un papel (monto, plazo, moneda, secuencia de pagos).
BONO
Características de los bonos
1. La venta lo realiza un sindicato bancario
Banco Director Bancos participantes-Organiza la emisión (condiciones, cantidad, intereses, plazo).-Busca instituciones que lo suscribirán.-Reparte las obligaciones
- Suscriben la emisión.
Características de los bonos
2. La emisión debe anunciarse públicamente considerando:
- El beneficiario- La moneda de emisión- El tipo de interés- El vencimiento- Los bancos que participan y dirigen la
operación
Características de los bonos
3. Posibilidades de vencimiento:- Bullet; vencimiento único del total de
emisión.- Put; amortización anticipada a elección del
obligacionista.- Call; forzosa, si lo decide el emisor.- Plazo normal de 12 años, pueden
extenderse de 5 a 30 años, el valor nominal generalmente es de $1000.
Ejemplos de calificaciones S&P
AAAAA ABBB
BBBCCCCCC
Grado de inversión
especulativas
Cómo invertir en bonos
Compra individual
Fondo de bonos
Corredorr Asesor
Compra individual
Fondo de bonos
AsesorCorredor
Bono Primario
Mercado Secundario
Diversificación
EscalandoVarias
maduraciones
Disminuir riesgos de i
Barbell
Mayor maduración
Disminuir riesgo de fluctuación
en precios
Bond swap
Venta de un título y compra
de otro
VENTAJAS POR LA INVERSIÓN Mejorar capacidad de absorción. Mayor Libertad y flexibilidad. Intereses inferiores al modo. Carta de bajas (Economía). El mercado acepta vencimientos mas largos
(garantías).
Para el emisor
Para el tenedor
Asumir de retenciones fiscales.Asumir de retenciones fiscales.Gran facilidad para mantener.Gran facilidad para mantener.Gran liquidez.Gran liquidez.Gran seguridad.Gran seguridad.
TIPOS DE BONOS
Bonos Basura (chatarra, junks bonds)
Su nivel de riesgo sobrepasa los límites de una inversión común, pero suelen tener un rendimiento elevado (por encima del promedio del mercado).
Son emitidos por corporaciones en crisis de países de poco crédito que tienen que pagar intereses altos para hacerse atractivos.
Son valores con una baja nota de las calificadoras de riesgo ("BB" o inferior) de empresas nuevas desconocidas
Moody's y Standard & Poors evitan esta connotación peyorativa y la llaman bonos de alto rendimiento.
Bonos Yankees
Emitidos por los gobiernos y registrados generalmente en la Bolsa de New York y en algunas bolsas de Europa y Asia.Todas las emisiones son reguladas por la Securities and Exchange Comission en EE.UU. bajo la legislación de este país.Se hace un pago único al vencimiento.Tienen una calificación BBB.
Bonos MatadorSon emisiones realizadas por una institución extranjera dentro del territorio español (En Euros).
Los emisores son organismos e instituciones e internacionales de reconocida solvencia clasificadas como AAA o AA.
La mayoría de las emisiones van acompañadas de contratos de permuta financiera o swaps en divisas con otras monedas más fuertes .
Euro bonos
Es emitido por un prestatario internacional en una moneda única (dólares) en una variedad de países (con moneda diferente al país emisor).
Es emitido al portador.
Posibilita su transacción en el mercado secundario (liquidez)
Protege las inversiones de carga tributaria.
Euro notas
Se emiten con un vencimiento de 1,3 y 6 meses.
Son asegurados por uno o más bancos de inversiones.
Su valor nominal suele ser de 5000000 dólares.
NIF (Note Issuance Facility)
Es el tipo de euro nota más conocida.
Compromiso legalmente vinculante (a medio plazo), por el cual un prestatario puede emitir papel a corto plazo a nombre propio
Los aseguradores (underwriters) se comprometen tanto a adquirir todos aquellos títulos –valores que el prestatario haya sido incapaz de colocar, como a la provisión de créditos stand-by.
Los FRNs (floating rate notes)
Son euro bonos de intereses variable (fijada periódicamente cada 6 meses de acuerdo al libor).Su éxito radica en que ofrecen una solución adecuada a la volatilidad de los tipos de interés.Interes flotante, Libor a 6 meses mas un diferencial (alrededor del 0,25%).Cotizable en bolsa.
Bonos Brady
Deuda en US$ a largo plazo, emitida por el Estado Peruano, en reemplazo a la deuda impaga a la banca comercial internacionalSe negocian en el mercado internacional. Son de 4 tipos:PDI, (Past Due Interest, nacieron de los intereses de la deuda impaga).FLIRB, (Front Loaded Interest Reduction Bond, bonos amortizables).Par, (emitidos “a la par” o al 100% de su precio).Discount, (emitidos al descuento a un valor de 55% de la deuda inicial)
Bonos BradyCaracterísticas
Par Discount FLIRB PDI
Monto emitido en US$ MM 183 0.572 1715 2402
Plazo 30 30 20 20
Amortización Vencim vencim
Tasa de interés Creciente, tramos predefinidos
Libor Libor
Colaterización del principal 100% bonos del tesoro americano
No No
Valor de mercado 88.13 474.79 998.56 1524
Bonos grupo SIPESA – segunda emisión hasta US$ 65 000 000
CASO DE ESTUDIO: EMISION NACIONAL
Bonos grupo SIPESA –segunda emisión hasta US$ 65 000 000
Emisor Grupo Sindicato Pesquero del Perú S.A.
Denominación Bonos grupo SIPESA – segunda misión
Valor nominal US$ 1000 (mil dólares americanos)
Plazo 19 de enero de 2000 hasta 30 de abril de 2008
Tipo de instrumento Bonos nominativos, indivisibles, libremente negociables representados por anotaciones en CAVALI
Precio de colocación A la par, sobre la par, bajo la par (de acuerdo a las condiciones del mercado)
Bonos grupo SIPESA –segunda emisión hasta US$ 65 000 000
Fechas de pago Los pagos se efectuarán semestralmente en los días 30 de abril y 31 de octubre de cada año del plazo de vigencia de la emisión.
Período de gracia El primer pago: 30 de abril del 2001.
Pago de intereses Se calcularán semestralmente sobre el saldo del monto de la emisión de la serie.
Garantías Se encuentran garantizados integramente por el patrimonio de SIPESA y adicionalmente por una carta fianza emitida por un grupo de bancos fiadores*
Clasificación Apoyo y Asociados internacionales S.A.: AA. Equilibrium BankWatch SAC: AA.
Entidades estructuradoras y agentes colocadores
Agentes colocadores: Credibolsa SAB S.A. subsidiaria del Banco de Crdito del Perú.y Wiese Sudameris SAB S.A. Subsidiaria del banco Wiese Sudameris
DE acuerdo al contrato deben:Informar al público sobre la Oferta Pública.Realizar el MEJOR ESFUERZO para colocar los bonos.Adjudicar los bonos
Entidades estructuradoras y agentes colocadores
Modalidad de mejor esfuerzo:
Credibolsa ni Wiese Sudameris SAB, no aseguran la colocación total o parcial de los bonos, ni tendrá la obligación de suscribirlos en caso no puedan ser colocados en el mercado
Bonos grupo SIPESA –segunda emisión hasta US$
65 000 000Banco Fiador US$
MilesPartic %
Banco de Crédito del PerúBanco Wiese SudamerisBanColombiaStandard CharteredBanco LatinoInterbankBanco ContinentalBanco Sudamericano
14 54612 2005 0004 1934 0004 0003 8603 119
28.57%23.96%9.82%8.23%7.86%7.86%
7.581%6.13%
Total 50 918 100.00%
Caso: Emisión de Euro bonos por empresas peruanas
Caso: Emisión de Euro bonos por empresas peruanas
Gloria S.A. La Poderosa Pesquera Austral
Emisor Guaranteed Capital Corporation Ltd.
Compañía Minera la Poderosa
Pesquera Austral
Monto colocado US$ 40 millones US$ 60millones US $20 millones
Tasa de interés 11% 10.75% Libor
Cupones Semestral Semestral Semestral
Fecha de emisión
Marzo 2000 Setiembre 2000 Setiembre 1999
Fecha de redención
Marzo 2003 Setiembre 2003 Setiembre 2002
DEFINICIÓNDEFINICIÓNSon títulos valores, que se constituyen en fuente de financiamiento internacional, para las inversiones en equipos, plantas, industrias y serviccios, de algunas compañíasEstos instrumentos financierso son negociados a través de plazas como el NYSE (New York Stock Exchange), AMEX (American Stock Exchange) y el NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quatation), entre otros.
El mercado accionario constituye una de las principales alternativas de inversión para los entes económicos que buscan elevados rendimientos.Las acciones se pueden ver afectadas por el “split” que es la reducción del valor nominal de las acciones
FONDOS DE TRANSACCIÓN MÁS COMUNES EN AMEX
FONDOS DE TRANSACCIÓN MÁS COMUNES EN AMEX
EL (QQQS) ASDAQ –100 INDEX TRACKING STOCK
VENTAJASPermite negociar las acciones de las 100 compañías más grandes del sector de tecnología del mercado con una sola transacciónPueden ser compradas o vendidas durante el día entero.Su inmenso volumen diario (liquidez) le permite al inversionista comprar o vender las acciones fácilmente
¿Cómo Invertir en NYSE?¿Cómo Invertir en NYSE?El primer paso es seleccionar el intermediario bursátil, para tener acceso al mercado bursátil americano. Las opciones pueden ser:Casa de Bolsa o Sociedad de Corretaje Tradicional.- Ofrece atención personalizada e investigación de mercado. Pero los montos para la apertura de cuentas es muy alto.Casa de descuento.- Cobran montos y comisiones bajas, pero el personal no es muy capacitado.Casas en línea.- Ofrecen las bondades de la casa de descuento, más investigación de mercado, pero no hay contacto personal
PROCESO DE APERTURA DE LA CUENTA:
PROCESO DE APERTURA DE LA CUENTA:
Firma del contrato de compras de contado (Cash Agreement) o de financiamiento (Magin Agreement), según la elección, aunque usualmente se firma sólo el último ya que cubre las dos opciones. Llenar la planilla "Aplicación de la Cuenta" en la que se indican todos los datos personales. Firma de la planilla de beneficiarios en caso de muerte, si así se requiere. Transferencia de dinero o envío de cheque. Una vez que sea asignado un número de cuenta, se deben enviar los fondos que se utilizarán para realizar las inversiones.
NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated)
NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated)
Es un mercado electrónico, pionero a nivel mundial en cotizar empresas con alto potencial de crecimiento, ligadas a sectores tecnológicamente punteros.
Es el mercado más grande en los E.U.A. por volumen de dólares y repetidamente rompe los récords de acciones y monetarios.
Después de una profunda reestructuración, en el 2000 Nasdaq se convirtió en una empresa con fines de lucro y totalmente regida por accionistas.
Actualmente continúa incrementando su capacidad en el volumen de transacciones, siendo capaz de transar 6 billones de acciones en un día.
ACCIONES EN EL INDICE NASDAQ-100Abgenix, Inc. ABGX Biotecnología
ADC Telecommunications, Inc. ADCT Equipos de Comunicación
Adelphia Communications Corporation
ADLAC Sistemas de Cable de Televisión
Adobe Systems Incorporated ADBE Software de Aplicaciones
Altera Corporation ALTR Semiconductores
Amazon.com, Inc. AMZN Servicios del Internet
Amgen Inc. AMGN Biotecnología
Andrx Corporation ADRXAplicación de Productos Farmacéuticos
Apollo Group, Inc. APOLServicios de Educación y Entrenamiento
Apple Computer, Inc. AAPL Computadoras Personales
Applied Materials, Inc. AMATEquipos y Materiales de Semiconductores
Applied Micro Circuits Corporation AMCCSemiconductores - Circuitos Integrados
ACCIONES EN EL INDICE DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE
Hewlett-Packard Company HWPSistemas de Computadoras Diversificados
Coco – Cola Company KO Refrescos
Honeywell International Inc. HON Conglomerado de Empresas
Intel Corporation INTC Semiconductores – Diversificados
International Business Machines Corporation
IBMSistemas de Computadoras Diversificados
International Paper Company IP Papel y Productos Relacionados
J.P. Morgan Chase & Co. JPM Bancos
Johnson & Johnson JNJFabricantes de Productos Farmacéuticos – Principal
McDonald's Corporation MCD Restaurantes
Merck & Co., Inc. MRKFabricantes de Productos Farmacéuticos – Principal
Microsoft Corporation MSFT Software de Aplicaciones
Minnesota Mining and Manufacturing Company
MMM Conglomerado de Empresas
¿Cómo una Acción es Comprada o Vendida?
El individuo A decide invertir en el mercado. Dicho individuo ha estado pensando en invertir en la empresa New York Times Co. Así que llama a su broker, quien es miembro de NYSE, para obtener una cuota accionaria de NYT. Un individuo B decide vender 300 acciones de NYT. El broker como el individuo B averiguan cuanto es la cuota y el precio, en un sistema electrónico. Después de hablar con el broker, el individuo A, le instruye a comprar 300 acciones de NYT al precio de mercado. El individuo B, con ayuda de un sistema en línea, pone a la venta sus 300 acciones. Ambas órdenes son enviadas al piso de transacción de NYSE vía el Sistema SuperDOTEn el piso, el especialista de NYT se asegura que las transacciones sean ejecutadas fiable y ordenadamente.
Después de que la transacción es ejecutada, el especialista desde su computadora le manda la información a las firmas, originando las órdenes respectivas y consolidándolas, para que sean grabadas en cinta, lo cual es hecho con toda transacción.
La transacción es reportada por la computadora y aparece en pocos segundos en la cinta respectiva, la cual se muestra en todo el mundo.
La transacción es procesada electrónicamente, acreditando la firma del individuo A y debitando la firma del B.
El individuo A aplica en su cuenta dentro de los 3 días hábiles siguientes la transacción, mandando el pago a su firma de corretaje por las 300 acciones de NYT, más la comisión.
El individuo B, también es aplicado en su cuenta dentro de 3 días hábiles. Su cuenta será acreditada con las ganancias de vender las acciones, menos la comisión.
ACCIONES INTERNACIONALES (ADRs)
ACCIONES INTERNACIONALES (ADRs)
Son certificados negociables que representan la propiedad de una o más acciones de una compañía extranjera (denominadas acciones subyacentes). Los títulos se comercializan en los principales mercados de EE.UU. (NYSE, Nasdaq)
AMEX) de la misma manera que otros títulos estadounidenses. Los ADR fueron creados para otorgarle al inversionista norteamericano la posibilidad de invertir en compañías extranjeras.
Son certificados negociables que representan la propiedad de una o más acciones de una compañía extranjera (denominadas acciones subyacentes). Los títulos se comercializan en los principales mercados de EE.UU. (NYSE, Nasdaq)
AMEX) de la misma manera que otros títulos estadounidenses. Los ADR fueron creados para otorgarle al inversionista norteamericano la posibilidad de invertir en compañías extranjeras.
RENTABILIDAD Y RIESGO DEL ACCIONISTA
“La rentabilidad del accionista es la relación que se establece entre lo que se ha invertido en una determinada acción y el rendimiento económico o resultado que proporciona.
“La rentabilidad del accionista es la relación que se establece entre lo que se ha invertido en una determinada acción y el rendimiento económico o resultado que proporciona.
“Grado de incertidumbre que acompaña a un préstamo o a una inversión.
Convencionalmente, se suele utilizar como medida del riesgo la variabilidad en la tasa de los rendimientos que se obtienen de la inversión, medida por la desviación típica o el coeficiente de variación.”
“Grado de incertidumbre que acompaña a un préstamo o a una inversión.
Convencionalmente, se suele utilizar como medida del riesgo la variabilidad en la tasa de los rendimientos que se obtienen de la inversión, medida por la desviación típica o el coeficiente de variación.”
OPERACIONES SWAP
Los operadores están sujetos a las fluctuaciones de precio de sus instrumentos financieros
Las empresas multinacionales : proyectos de inversión
Empresas dedicadas a la exportación / importación
Compañías Aéreas
Inversionistas
SWAPS
Consiste básicamente en el intercambio de obligaciones de pagos provenientes de diferentes tipos de préstamos (a tasas de interés variables o fijos) referidas a un determinado valor nominal en una misma moneda.
Su objetivo es mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés.
Las técnicas de intercambio que proporcionan las operaciones Swap permiten a dos o más partes intercambiar el beneficio de las respectivas ventajas que cada una de ellas puede obtener sobre los diferentes mercados. Para ello debe cumplirse una doble regla básica: Las partes deben tener interés directo o indirecto en intercambiar la estructura de sus deudas y, al mismo tiempo, cada parte obtiene, gracias al Swap un coste de su obligación más bajo.
Empresa Banco
Intermediario Financiero
Intermediario Financiero
Prestamista Inversionista
Variablefijo
Empresa BancoIntermediario Financiero
Intermediario Financiero
fijofijo
Variable Variable
REPRESENTACION GRAFICA DE UN SWAP
TIPOS DE OPERACIONES SWAPS
Tipos de Operaciones
SWAPS
Tipos de Operaciones
SWAPS
SWAPS DE TIPOS DE INTERES
SWAPS DE TIPOS DE INTERES
SWAPS DE DIVISASSWAPS DE DIVISAS
SWAPS DE TIPOS DE INTERES
Es la forma más común. Existe un acuerdo entre las partes para intercambiar su riesgo de tipos de interés de tipo fijo a variable o viceversa.
Implica que ambas partes tienen una deuda de idéntica principal, pero con un coste financiero diferente.
Uno de ellos tiene un coste financiero indicado con respecto a un tipo de interés de referencia en el mercado (por ej. MIBOR, LIBOR, Preferencial, etc) y el otro lo tiene a tipo fijo o indicado con respecto a otro tipo de referencia. Puede que sean incluso en divisas diferentes.
TIPOS
Cupón Swap : Se intercambian tasas fijas por tasas variables, o viceversa.
Basis Swap: se intercambian tasas variables por tasas variables.
Cross Currency Rate Swap: se intercambian tasas fijas en una divisa por tasas variables en otras.
VENTAJAS
Flexibilidad : el vencimiento del Swap es fijado por el prestamista y no por el banco de inversión.
Libertad de elección : el prestamista no necesita realizar la permuta con la institución prestataria.
Un Swap puede ser desmontado haciendo otro en sentido contrario.
Este tipo de permuta proporciona una excelente cobertura contra las oscilaciones de los tipo de interés.
Cada una de las partes puede obtener el Interés requerido para reducir su coste.
Permite una gestión activa de la empresa al permitir alterar los intereses de las deudas.
Si los tipos de interés se mueven favorablemente puede ser posible vender el Swap por una buena suma de dinero.
SWAPS DE DIVISAS
Son permutas de carácter financiero entre dos empresas dispuestas a intercambiar sus estructuras de deuda sobre principales de igual monto y, en diferentes monedas, por un período de tiempo acordado.
Swap de divisa fijo - flotante -
Swap de divisa fijo - fijo - Swap de divisa flotante -
flotante
TIPOS
PréstamoUSD
PréstamoCHF
IBM BancoMundial
Principal en USD
REPRESENTACION GRAFICA DE UN SWAP DE DIVISAS
Principal en CHF
EJEMPLO
En un contrato para intercambiar, en el futuro, montos equivalentes denominados en diferentes monedas, a un tipo de cambio determinado al momento del contrato y donde los participantes, al final, intercambian de nuevo el capital, al tipo de cambio fijado inicialmente en el contrato. Empresa ABC Recibe: esp $ 2’140.000.000.000Hace SWAP a dólares: us$ 15’000.000.000Tipo de cambio: esp $ 142.67 / us$ La peseta se devalúa y llega a esp $ 165.00 / dólar ¿Cuál es el resultado de la operación? Ingreso con Swap = us$ 15’000.000.000Ingreso sin Swap = us$ 12’970.000.000 Ganancia por Swap = us$ 2’030.000.000
EJEMPLO
La peseta se revalúa y llega a esp $ 125.00 / dólar ¿Cuál es el resultado de la operación? Ingreso con Swap = us$ 15’000.000.000Ingreso sin Swap = us$ 17’120.000.000 Perdida por Swap = us$ 2’120.000.000
FUTUROS
NO ES MAS QUE UN CONTRATO DE COMPRA-VENTA ANTICIPADA (a plazo)
FUNCIONABILIDAD
ES UN ACUERDO MEDIANTE EL CUAL LAS PARTES SE OBLIGAN A COMPRAR Y VENDER UN NUMERO DETERMINADO DE ACTIVOS FINANCIEROS, AUN PRECIO ESTABLECIDO
TIPOS DE FUTUROS
SOBRE PRODUCTOS
SOBRE INDICES BURSATILES
SOBRE DIVISAS
SOBRE TASAS DE INTERES
CAMARA DE COMPENSACION
CONSISTE EN EL REGISTRO SISTEMATICO DE TODAS LAS OPERACIONES , PARA GARANTIZAR EL CUMPLIMIENTO DE LAS PARTES, FISCALIZAR Y LIQUIDAR. ACTUANDO Y ASI ELIMINAR EL RIESGO UN POSIBLE INCUMPLIMIENTO
EL MERCADO DE FUTUROS
CONTRATO DE FUTUROS
ACTIVO PRECIO CANTID FECHA
CAMARA DE COMPENSACIONCOMPRADOR
INVERSIONISTA
COMPRADOR
INVERSIONISTA
VENDEDOR
INVERSIONISTA
FUNCIONES. GARANTIZAR LAS OPERACIONES
ELIMINAR EL RIESGO DE INCUMPLIMIENTOLIQUIDA LAS OPERACIONES
VENTAJAS
OTORGAR UN ALTO GRADO DE LIQUIDEZ QUE PERMITE A LAS EMPRESAS FINANACIAR OTROS POSIBLES PROYECTOS
AUMENTA NOTABLEMENTE LA EFICIENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO AL PERMITIR LA TRANSMISION DEL RIESGO
UN MENOR COSTO EN CONCEPTO DE MARGENES Y DE COMISIONES QUE NO CONDUCEN A UN ELEVADO COSTO EFECTIVO DE LA OPERACION A CAMBIO DE UN ELEVADO APALANCAMIENTO
UNA MEJOR ADM DE LOS RIESGOS DERIVADOS EN LA VOLATILIDAD DE LOS PRECIOS DE LOS ACTIVOS SUBYACENTES
DESVENTAJAS
PODRIA ALTERAR EL COMPORTAMIENTO DEL MERCADO BURSATIL CAUSANDO UNA DESESTABILIZACION EN EL MERCADO DE CONTADO, DEBIDO AL CAMBIO EN LAS ANTICIPACIONES DEL MERCADO MAS ACTIVO E INFORMADO, EL DE FUTUROS
TIENDE A DISMINUIR LA SEGMENTACION DEL MERCADO DE RENTA FIJA, QUE VIENE REFLEJADA POR EL DESEO DE UN TIPO DE INVERSIONISTA DE OPERAR A CORTO PLAZO, MIENTRA QUE OTROS LO HACEN A LARGO PLAZO
IMPOSIBILIDAD DE OBTENER UNA COBERTURA PERFECTA PARA LA CANTIDAD Y EL PLAZO DESEADO
CASO SOBRE PRODUCTOS
INDUSTRIAL AURIFERO A CERRADO UNA VENTA DE HILOS DE ORO PARA ENTREGAR EL 15 DE ABRIL.CON EL FIN DE SATISFACER NECESITA 500 GRAMOS DE ORO PARA EL 20 DE FEBRERO, FECHA EN QUE SE INICIARA LA PRODUCCIONEL RIESGO ES QUE SUBA ENTRE 01 DE ENERO AL 20 DE FEBREROPARA ELLO DECIDE COMPRAR UN CONTRATO DE FUTURO DE 500 GRAMOS A PRECIO ACTUAL DE $ 50 DOLARES EL GRAMO. SI EN FEBRERO EL ORO SUBE A $ 60 EL GRAMO, ENTONCES EL ORO LE COSTARA $10 DOLARES MAS CARO.SIN EMBARGO LA POSICION COMPRADORA A FUTURO LE PERMITIRA GENERAR UN BENEFICIO DE $10 POR GRAMO. DE ESTA MANERA HABRA ELIMINADO EL RIESGO DE PRECIO
CASO SOBRE INDICES BURSATILES
UN BANCO DE INVERSION ABRE UNA POSICION COMPRADORA SOBRE TRES CONTRATOS DEL IPSA QUE VENCEN A DOS MESES, LA COTIZACION A LA FIRMA DE LOS CONTRATOS FUE DE 119 SOLES CADA ACCION, VALORADO EN 714,OOO SOLES, ES DECIR: 119X3X2000=714,000 SOLES
AL DIA SIGUIENTE DE LA FIRMA LAS EXPECTATIVAS DEL BANCO SE CUMPLEN Y EL MERCADO SE DISPARA A 145 SOLES CADA ACCION, PARA CONCRETAR EL BENEFICIO DECIDE VENDER LOS CONTRATOS OBTENIENDO ASI UNA UTILIDAD DE 156,000 SOLES
145-119=26x2,000x3= 156,000 soles
CASO SOBRE FUTUROS SOBRE DIVISAS
EL VENDEDOR DE UN CONTRATO DE FUTURO DOLAR/SOL A UN PRECIO DE 2.23 POR DOLAR, HARA ENTREGA AL VCTO DEL CONTRATO $ 10O,000. POR EL QUE RECIBIRA 223,000 SOLES.CON INDEPENDENCIA DE LA COTIZACION DEL DOLAR EN ESA FECHA..POR SU PARTE EL COMPRADOR DEL FUTURO ADQUIERE EL COMPROMISO DE ACEPTAR LOS $100,000 DOLARES EL DIA DE SU VENCIMIENTO Y PAGAR POR ELLOS 223,000 SOLES.SI EL TIPO DE CAMBIO HA SUBIDO A 2.26 SOL/DOLAR EL COMPRADOR DEL CONTRATO DE FUTUROS SE VERA BENEFICIADO CON LA DIFERENCIA DE LO PACTADO Y OBTENDRA UNA GANANCIA DE S/. 3,000 SOLESSI EL TIPO DE CAMBIO HA DESCENDIDO A 2.20SOL/DOLAR SE PERJUDICARA SIENDO EL VENDEDOR QUIEN OBTENDRA LOS BENEFICIOS:3,000(223,000-220,000)
CASO SOBRE TASAS DE INTERES
UN VENDEDOR DE CONTRATO DE FUTUROS CUYO ACTIVO SUBYACENTE ES UNA LETRA DEL TESORO (PAGARE) A UN AÑO CON VALOR NOMINAL DE 1,000 000. EL VENDEDOR DE ESTE CONTRATO SE COMPROMETE A ENTREGAR LA LETRA. POR UN VALOR DE 1000 000 DE SOLES EN LA FECHA DE VCTO, AL PRECIO NEGOCIADO AL FIRMAR EL CONTRATO. SI DICHO PRECIO FUE DE 869,565 SOLES, EQUIVALENTE A UNA TASA DE INTERES DE 15% DESCONTADO, EL COMPRADOR SE COMPROMETE A RECIBIR LA LETRA Y A PAGAR POR ELLA EL MISMO IMPORTE.SI EN LA FECHA DE VCTO LA TASA DE INTERES A SUBIDO A 16% LA LETRA TENDRA UN VALOR DE MERCADO DE 862,068 SOLES, CON LO QUE EL COMPRADOR SE VERA AFECTADO, Y SI POR EL CONTRARIO AL VCTO DEL CONTRATO LA TASA DE INTERES HAN BAJADO A 14%, EL VALOR DE MERCADO DE LA LETRA SERA DE 877,192SOLES, CON LO QUE EL COMPRADOR DEL CONTRATO DE FUTURO SE VERA BENEFICIADO AL OBTENER LA LETRA AL PRECIO PACTADO DE 869,565 SOLES CUANDO EN REALIDAD SU VALOR DE MERCADO EN AQUEL MOMENTO ES DE 877,192 SOLES