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L a Mesopotamia argentinaes una de las regiones delmundo con mayor tasa de

crecimiento forestal (Tabla 1).Las ventajas ecológicas estándadas por la elevada tasa de cre-cimiento de los árboles, favo r e c i d apor suelos arenosos con pocas li-mitaciones de drenaje interno,

No sea de madera, plante árboles

La inversión forestal presenta una elevada tasa interna de re t o rno, tiene externalidades ecológicasf a vorables (como secuestrar dióxido de carbono de la atmósfera), re p resenta un excelente negocio a largo plazo y una altern a t i va muy interesante para construirse un fondo de re t i ro pro p i o .

acompañada de lluvias anualessuperiores a los 1.400 mm, y unrégimen térmico subtropical, cont e m p e ra t u ras elevadas y muybajo riesgo de heladas.

La alta velocidad de crecimien-to señalada anteriormente de-termina turnos de corte extre-

madamente bajos (Tabla 2), sise los compara con los del he-misferio norte.

En la región NE de Corrientes–ubicada al N de los esteros delIberá- a la que nos referiremosen este análisis, no existe unacompetencia importante por eluso de la tierra entre la foresta-ción y otras actividades agríco-las. El costo de la tierra es unode los más bajos del mundo. Conanterioridad a la devaluación delpeso argentino el 6 de enero de2002 y su posterior flotación, losprecios en el área de Corrientesoscilaban entre 300 y 600 dóla-res por hectárea, mientras queen el nordeste de Entre Ríos fluc-tuaban entre 450 y 800 dólaresla hectárea. En la actualidad, losprecios de la tierra en el NE de

Bernardo Paul / Fernando Miguezbernardo.paul@agromercado.com.arfernando.miguez@agromercado.com.ar

N O T A D E T A P A

Tabla 1: Tasa de crecimiento anual,según especie y zona. Fuente DF SAGPyA

Especie Misiones y Entre Ríos NE de y S de

Corrientes Corrientesm3/ha/año m3/ha/año

Pinus elliotis 25-30 20-25Eucaliptus grandis 40 - 50 30 - 35

Tabla 2: Turno de corte enaños, madera para aserrío,según especie y zona. Fuente DF SAGPyA

Especie Misiones y Entre Ríos NE de y S de

Corrientes Corrientesm3/ha/año m3/ha/año

Pinus elliotis 18 23Eucaliptus grandis 8 - 10 10 - 12

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Corrientes fluctúan entre 500 y900 dólares, pero en la costa delRío Uruguay (ejemplo Virasoro)los precios de la tierra han subi-do un 100% y en la zona de Con-cordia (Entre Ríos) se han tripli-cado en dólares estadounidenses.El precio de la tierra debe eva-luarse como la superficie netaútil para forestar, descartandolos esteros y suelos bajos, ane-gables, sin aptitud forestal.

Los mejores suelos de la zo n aNE de Corrientes son los areno-sos rojizos, lateríticos sin impe-dancias que limiten el drenajeinterno y son destinados a laplantación de eucalipto. Existetambién una importante superfi-cie de suelos de arenas oscura s(ejemplo serie Chavarría), quepresenta hidromorfismo en elperfil y donde la tasa de creci-miento de eucalipto es menor,por lo que pueden destinarse ala plantación de pinos.

Usos y perspectiva del negocioforestal

Actualmente la madera de pinoy eucalipto es destinada princi-palmente a la fabricación de pa-llets o encofrados, es decir maderade bajo precio y calidad. Sine m b a r g o, el precio de la maderapuede aumentar considera b l e-mente si por medio de podas yregulando la densidad de plan-tación, se logra madera libre denudos y de diámetro eleva d o.Con ello la madera puede desti-narse a aserra d o, secada artifi-cialmente, y a la fabricación demuebles y molduras o al debobi-nado –con los rodales de mayo rdiámetro-. No existe todavía unmercado fluido para madera deeucalipto de mayor calidad, pe-ro está en desarrollo.

intensa y continua por muchasdécadas (especialmente en losbosques nativos de madera stropicales, hoy sujetos a políti-cas de sostenibilidad que res-tringen crecientemente su ex-plotación). La reconstitución delos stocks de madera en pie pa-ra atender las necesidades in-dustriales de las próximas déca-das, determina una oportunidadprivilegiada para las zonas sub-tropicales y templadas del pla-neta. En esta perspectiva, Amé-rica Latina en general, presentacondiciones más apropiadas pa-ra ampliar su frontera forestal yla Mesopotamia argentina sedestaca al disponer de tierras nosólo muy aptas para la instala-ción y desarrollo de bosques, si-no además por estar disponibleen grandes extensiones.

Costo de implantación y formas de aprovechamiento

Las labores necesarias para laimplantación de eucalipto inclu-yen la preparación del surco deplantación (de aproximadamente2 metros de ancho) con rastras yla aplicación de glifosato para

La madera de pino de alto diá-metro y podada para que resul-te libre de nudos, ya cuenta enla actualidad con un mercadomuy interesante para ser desti-nada a la elaboración de mue-bles y para su exportación aU SA, donde se compara favo ra-blemente con el Pino amarillodel sur (Southern Yellow Pine).

Es de destacar que la inversiónnecesaria para instalar un ase-rradero que elabore y seque arti-ficialmente madera libre de nu-dos, apta para la industria delmueble, no es elevada y está alalcance de las empresas PyMesmejor organizadas, que ya estáninstaladas en la región.

Con relación al mercado interna-cional de la madera, se indicaque los requerimientos mundia-les están aumentando a un ritmomuy importante, estimándose unaumento del consumo del 30%para el año 2010.

Cabe destacar que las grandescuencas forestales que han abas-tecido el consumo industrial en-frentan procesos de agotamien-to, resultado de la explotación

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matar la vegetación espontáneaen el entre surco; el control dehormigas, previo, durante y pos-terior a la plantación; la planta-ción y fertilización y varias carpi-das, manuales o con herbicidas,posteriores a la plantación. Enalgunos casos es recomendableel disqueado entre los surcos deplantación. En general se utilizanplantines provenientes de vive-ros especializados, existiendo laposibilidad de utilizar plantinesde semilleros seleccionados, oclones de mayor valor inicial yproductividad. La plantación ac-tual se realiza con una distanciaentre surcos de 4 m y 3 m entreplantas, es decir 800 plantas porhectárea. Antiguamente se plan-taban a 2,90m por 2,90m, esdecir 1.189 plantas/ha. Esta dis-minución en la densidad tienepor objeto lograr rodales de ma-yor diámetro y va l o r. El costo total de implantación ronda losUS$/ha 420. A partir del segun-do año se comienza con las po-das para lograr madera libre denudos, primero eliminando todaslas ramas hasta los 2,5 m de al-t u ra y al tercer año se podan lasramas ubicadas entre los 2,5 a 5m de altura .

El aprovechamiento del eucaliptocomienza al 7mo año, cuando sepueden extraer unos 100 postespara alumbrado por hectárea; alaño 12 se realiza la primer talarasa. Al año 12 se estima unaproducción de 400 t de maderaaserrable/ha. Luego se debe ma-nejar el rebrote y al año 17 sepuede realizar una segunda ex-tracción de postes y finalmenteuna segunda tala rasa al año 23.Éste es el modelo de explotaciónque se utilizó en esta nota paracalcular la rentabilidad de la in-versión, si bien existen otras al-t e r n a t i vas que realizan ra l e o s

progresivos para dejar unas 300plantas por hectárea que se des-tinen a debobinado.

Con relación al pino, el costo deimplantación puede resultar sig-n i f i c a t i vamente menor al de eu-c a l i p t o, ya que muchos foresta-dores lo plantan con siembra di-recta y máquinas, inclusive araíz desnuda y sin fertilizar, loque reduce el costo. Como enmuchos casos, el pino se plantaen suelos más bajos y de menorp r e c i o, la inversión total puedeser acotada y recuperarse par-cialmente con el subsidio esta-tal. A los efectos de este estudioc o n s i d e ramos un costo de im-plantación del orden de losUS$/ha 280, más el costo de lass u c e s i vas podas. Con relación ala p r ove c h a m i e n t o, pueden reali-zarse varios raleos en el año 12y 17 para lograr rodales de ma-yor diámetro y realizar la tala ra-sa al año 23. Otra alternativa esla extracción de resina por unos6 años a partir del año 12, lo quem e j o ra la rentabilidad, aunqued i s m i n u ye el ritmo de crecimien-to y el valor de la madera, yaque se desperdicia, al menos, unmetro en la base del árbol.

Tanto para pino como para eu-c a l i p t o, es de destacar que elritmo de crecimiento de la plan-tación se mantiene en lo indica-do en la tabla 1 por muchosaños. Esto permite que si lascondiciones del mercado no sonf avo rables, se pueda demorar elcorte sin ningún perjuicio ya queel monte sigue creciendo, e in-

c l u s i ve se logra madera de ma-yor diámetro y valor al demora rel aprove c h a m i e n t o.

Aspectos impositivos

En materia impositiva, el proyec-to forestal goza de los siguientesbeneficios fiscales:

• estabilidad fiscal, para los nive-les nacional, provincial y muni-cipal, por treinta años (que po-drá ser extendido por laSAGPyA a 50 años, previa soli-citud de las autoridades provin-ciales) a partir de la aprobacióndel proyecto

• devolución del IVA que corres-ponda a la compra, importa-ción, locación de bienes y/oservicios destinados al proyec-to, en un plazo no mayor a 365días contados a partir de la fac-turación de los mismos

• desgravación en el Impuesto ala Ganancia Mínima Presunta

• e xención, en el Impuesto a lasGanancias, del incremento delvalor de inventario de lasp l a n t a c i o n e s

• eliminación de las tasas e im-puestos provinciales y munici-pales que aún subsisten yexención del impuesto inmobi-liario por la superficie forestada

• exención del impuesto de sellosde actos de constitución y fi-nanciamiento

Según el modelo propuesto, la TIR para eucalipto estáen el orden del 19,6% y para pino del 11,9%.

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• apoyo Económico no Reintegra-ble: durante el término de diezaños se brindará un apoyo eco-nómico no reintegrable queconsiste en un pago único apartir del año de haber efectua-do la plantación o después dehaber realizado las tareas silvi-culturales (poda, raleo y mane-jo de rebrotes). El subsidio pa-ra la plantación es de 1.150$/ha, mientras que para la po-da y el raleo, es del orden delos $70/ha

• no se considera la posibilidadde optar por el mercado de los“Bonos Ve r d e s ”, es decir aque-llos que pagan por el secues-tro de carbono, ya que ello im-plicaría renunciar al cobro delsubsidio estatal, y el mercadode los bonos de carbono esaún incipiente.

Ingreso esperado y T.I.R.

Por ser una actividad plurianual,se considera que la tasa internade retorno (TIR) es el parámetroadecuado para medir la rentabili-dad de la inversión. Según elmodelo propuesto, la TIR paraeucalipto está en el orden del19,6% y para pino del 11,9%. Enambos casos se tomó la inciden-cia financiera del IVA –ya que seconsidera engorroso su recuperoanticipado- y se calculó que elapoyo económico no reintegrablese cobra al tercer año, aunqueteóricamente se pueda cobrar alos 18 meses de implantado.

Se realizó un análisis de sensibi-lidad a la inversión –medianteuna simulación Monte Carlo– endonde las variables sensibiliza-das fueron el costo de la tierra, el

costo de implantación, y los di-versos ingresos resultantes delvolumen de producción y preciode la madera. El modelo de plan-tación incluye 800 ha de eucalip-to y 200 de pino, ya que éste sedestina solamente al suelo noapto para eucalipto (Figura 1).Resulta significativo, además dela estabilidad que manifiesta elmodelo, que la variable que másincide en la rentabilidad, luegodel precio del campo, es el ingre-so por venta de madera del pri-mer corte (Figura 2).

Esto justifica no escatimar insu-mos –fertilizante, calidad deplantines, control de hormigas ymalezas– para asegurar y lograruna mayor producción al primercorte. Los precios de eucaliptoque se utilizaron son los actualespara madera con nudos y el usoactual para madera de baja cali-dad, por lo que la rentabilidadpuede subir sustancialmente,cuando el mercado de madera li-bre de nudos esté consolidado.

Consideraciones finales

La inversión forestal en la Meso-potamia tiene muchos atra c t i-vos, ya que es una inversión se-g u ra, con buena rentabilidad,c o m p a rable a la que se obtieneen la agricultura. La principal li-mitante es la falta de liquidez,ya que no se pueden anticiparlos turnos de corte, pero si pos-t e r g a r, por lo que si se buscaconstituir un fondo de retirop r o p i o, es sencillo regular los in-gresos futuros en función de lasnecesidades y expectativa s

0,0000,2000,4000,6000,8001,0001,200

8% 11% 15% 18% 22%

Probabilidad TIR Eucaliptus TIR Pino TIR Modelo

Figura 1: T.I.R. de pino, eucalipto y del modelo propuesto.

Figura 2: Sensibilidad de la T.I.R. a las variables analizadas.