27 mayo 2019Monday Report

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Mercado suizo Acciones

Expectativas de los agentes de bolsa

RendimientoGráfico del día

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Bonos

Seguimiento de la semana: barómetro de empleo, T1 (OFS); PIB-T1 (SECO); comercio exterior/exportación de relojes, abril (AFD); previsiones PIB 2019 y 2020 (BAK); barómetro de la situación eco-nómica (KOF); facturación de minoristas, abril (OFS).Las siguientes empresas publican resultados 2018/19: Burckhardt y Dottikon ES.

BolsaLos mercados abren en verde esta mañana, los agentes se centran en la fusión de Renault/Fiat Chrysler y los resultados de las elec-ciones europeas. Al parecer, aumentan las probabilidades de un Brexit difícil. Esta semana no hay cifras macro significativas. Des-taca la ausencia de Reino Unido y EE.UU. hoy. Seguimos siendo prudentes.DivisasEl soporte £/$ 1,2670 debería mantenerse; objetivo, 1,2925. No cambia el rango €/CHF 1,1160–1,1330. Si se rompe definitivamen-te el nivel de $/CHF 1,0050 la próxima resistencia será 1,0120; soporte muy importante a 0,99. Europa vota a “la derecha” y el € va tal vez a la izquierda, sop. 1,1110. Optimistas vs $ y pesimistas vs € debido a la diferencia de tipos $/€, a favor del $. Oro más bien a 1.298$. Petróleo a 67$–73$.

Los resultados de las elecciones europeas del fin de semana están, en general, en consonancia con las encuestas y no aumentan las tensiones existentes. La guerra comercial y las decepciones econó-micas siguen afectando durante la semana pasada, y las Actas de la Reserva Federal confirman una pausa en lugar de un recorte de tipos de interés, como anticiparon los mercados. Así, la renta varia-ble mundial cae un 0,9%. Los tipos soberanos a 10 años caen 6 pb en EE.UU. y 11 pb en Italia; los diferenciales de los bonos de alto rendimiento aumentan 10 pb (en EE.UU.). El oro se beneficia de ello (+0,6%), no así el dólar (-0,4%). Las acciones, más importantes de lo esperado, provocan una caída del precio del petróleo del 6,6%. Se-guimiento de la semana: EE.UU., precios de la vivienda, principales indicadores regionales y confianza de los hogares; zona euro, indi-cadores de confianza de la CE; China, PMI industrial y de servicios.

Los datos publicados la semana pasada en EE.UU. decepcionan. El PMI industrial y el de servicios disminuyen en mayo de 52,6 a 50,6 y de 53 a 50,9, respectivamente; se esperaba una estabilización. Caen, asimismo, los principales indicadores económicos de la Re-serva Federal de Chicago (de -0,15 a -0,45) y de la Reserva Federal de Kansas (de 5 a 4). Los pedidos de bienes duraderos (excluido el transporte) se mantienen sin cambios; se esperaba un aumento. Las decepciones también son visibles en la zona euro: aparte de la confianza de los hogares, que se recupera ligeramente (de -7,3 a -6,5) en mayo, el PMI industrial (de 47,9 a 47,7) y el de servicios (de 52,8 a 52,5) disminuyen; se esperaba un aumento. En Alemania, este mensaje negativo se ve reforzado por el índice IFO, que sigue bajando (de 99,2 a 97,9).

Al 24.05.2019 17.05.2019 31.12.2018SMI 9'666.89 0.08% 14.68%

Europe Stoxx 600 375.89 -1.48% 11.33%MSCI USA 2'692.59 -1.19% 12.97%

MSCI Emerging 986.65 -0.98% 2.16%Nikkei 225 21'117.22 -0.63% 5.51%

Al 24.05.2019CHF vs USD 1.0020 0.94% -1.62%EUR vs USD 1.1204 0.40% -1.99%

Tipos 10 años CHF (nivel) -0.53% -0.48% -0.24%Tipos 10 años EUR (nivel) -0.12% -0.10% 0.25%Tipos 10 años USD (nivel) 2.33% 2.39% 2.69%

Oro (USD/por onza) 1'283.77 0.57% 0.19%Brent (USD/barril) 67.82 -6.64% 27.65%Fuente: Datastream

desde

ATOS (Satellites): para el especialista en servicios de TI, el caso Huawei tiene una escasa repercusión. De hecho, China representa alrededor del 1% del volumen de negocios del Grupo. El mercado chino tiene muy pocos proveedores internacionales de software y servicios de TI. Según Gartner, China representa tan solo el 4% del mercado mundial de software y el 4% de servicios de TI.

HEIDELBERGCEMENT (excluido la lista Satellites): el precio del valor repunta casi un 30% desde principios de año y los múltiplos de valoración vuelven a situarse en torno a su media de 10 años.

KONE (incluido en la lista Satellites): con la escisión de la empresa estadounidense Otis y la alemana Thyssenkrupp Ascensores, este sector está al borde de un proceso de consolidación que podría crear un valor bursátil significativo.

NOVARTIS (Core Holding) recibe la aprobación de la FDA el viernes por la tarde para la comercialización del tratamiento Zol-gensma, una terapia génica de toma única para el tratamiento de la atrofia muscular espinal proximal (enfermedad genética) en pa-cientes menores de 2 años de edad. En su punto álgido, las ventas podrían alcanzar entre 2.100 y 2.500 M USD.

ORANGE (Satellites) y la red 5G: el regulador francés (ARCEP) de-sea evitar la misma situación para las subastas de frecuencias que en Italia o Alemania. La idea es establecer un precio razonable para que los operadores desplieguen la red 5G en todo el país. El inicio de la subasta está previsto para el otoño de 2019.

SIKA (Core Holding): una vez concluidos con éxito los últimos pro-cedimientos de las autoridades de competencia, la adquisición de Parex es ahora efectiva. La entidad se consolidará a partir del 23 de mayo, lo que permitirá al Grupo superar los 8.000 M CHF de ventas en 2019.

Las letras del Tesoro de EE.UU. se ven respaldadas por la intensifi-cación de la guerra comercial. La Reserva Federal asume su actitud de espera: los mercados prevén un recorte de tipos de 30 pb en 2019. TEVA llega a un acuerdo de 85 M USD en Oklahoma por su presunto papel en la crisis de los opiáceos. El Estado italiano podría convertirse en el mayor accionista de TITIM al vender su participación en OpenFiber a cambio de acciones en TITIM.