Monday Report 23 diciembre 2019...MSCI USA 3 067.22 1.68% 28.68% MSCI Emerging 1 107.64 1.91% 14.69%...
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23 diciembre 2019 Monday Report Economía Mercados Clima Acciones Expectativas de los agentes de bolsa Rendimiento Gráfico del día Este documento se ha elaborado únicamente a efectos informativos. Los puntos de vista y las opiniones que en él se expresan son los de Bordier & Cie. Su contenido no podrá ser reproducido ni redistribuido. La reproducción o difusión no autorizada del presente documento implicará la responsabilidad del usuario, pudiendo dar lugar a acciones penales. Los elementos que forman parte de su contenido se ofrecen a título informativo y en ningún caso constituyen una recomendación en materia de inversión. Además, es importante recalcar que las disposiciones de nuestra página “Aviso legal” son plenamente aplicables a este documento y en particular las disposiciones relativas a las restricciones derivadas de diferentes leyes y reglamentos nacionales. En consecuencia, el Banco Bordier no presta servicios de inversión o asesoramiento a “personas estadounidenses” según la definición contenida en las normas de la Comisión de Bolsa y Valores. Por otra parte, la información de nuestro sitio Web –incluido el presente documento– no está dirigida, de ninguna manera, a tales personas o entidades. Bonos Mercado suizo Desde una perspectiva histórica, la AIE recuerda que, desde 1919, el consumo de energía mundial se ha multiplicado por ~10 y su combinación presenta una gran inercia. Si bien la proporción de petróleo ha disminuido desde 1974, la del carbón ha aumentado (emergentes). En total, las energías fósiles (carbón, petróleo y gas) representan alrededor del 80%, a pesar del auge de las energías renovables... Bolsa El vencimiento de opciones genera altos volúmenes y lleva a los índices a su nivel más alto del año. Esta semana, más breve por las fiestas navideñas, no debería cambiar el ambiente positivo actual; se publicarán tan solo pedidos de bienes duraderos y ventas de casas nuevas en EE.UU. Salvo tweets nefastos de D. Trump, los mercados deberían permanecer en verde. Divisas Las incertidumbres geopolíticas/económicas (Francia, Alemania, Argentina, Brexit-Deal, etc.) justifican el buen comportamien- to del CHF a lo largo del año: €/CHF 1,0880, JPY/CHF 0,8950 (20.12.19). En el peor de los casos, podría probar el nivel de $/CHF 0,9660/0,9720, pero prevemos después un rango de 0,98/1,0020 a corto plazo. Soportes: £/$ 1,28, €/$ 1,10. Optimistas vs oro 1.500$ y Brent 75$. El anuncio de un acuerdo comercial EE.UU./China, que se firmará a comienzos del próximo año, hace que la propensión al riesgo sea elevada. La renta variable sube (EE.UU.: +1,7%; Europa: +1,5%; mercados emergentes: +2%); los diferenciales de crédito disminu- yen (20 pb en EE.UU. en el segmento HY). Los tipos soberanos a 10 años se incrementan más en EE.UU. (+15 pb) que en Europa (+4/5 pb): el dólar se aprecia un 0,5% (Dollar Index), sin afectar por ello al oro, que sube durante la semana un 0,4%. Seguimiento de la sema- na: EE.UU., pedidos de bienes duraderos, LEI de la Reserva Federal de Chicago y de la Ciudad de Kansas, ventas de casas nuevas. En EE.UU., las estadísticas publicadas están bastante bien orienta- das. En diciembre, el PMI industrial se sitúa en 52,5 y el de servicios sube más de lo esperado a 52,2. La confianza de los promotores inmobiliarios (índice NAHB) repunta a 76 (70 en noviembre), las obras iniciadas suben un 3,2% m/m y los permisos de construcción un 1,4%. La producción industrial, al alza de 1,1% m/m (+1,1% a/a), también sorprende favorablemente en noviembre. Decepcionan los principales indicadores económicos de la Reserva Federal de Filadelfia (de 10,4 a 0,3) y Kansas (de -3 a -8). En la zona euro, la caída del PMI industrial de 46,9 a 45,9 se ve compensada por el aumento del PMI de servicios (de 51,9 a 52,4). Al 20.12.2019 13.12.2019 31.12.2018 SMI 10 679.37 2.40% 26.69% Europe Stoxx 600 418.40 1.55% 23.92% MSCI USA 3 067.22 1.68% 28.68% MSCI Emerging 1 107.64 1.91% 14.69% Nikkei 225 23 816.63 -0.86% 19.00% Al 20.12.2019 CHF vs USD 0.9818 0.10% 0.41% EUR vs USD 1.1085 -0.46% -3.03% Tipos 10 años CHF (nivel) -0.55% -0.59% -0.24% Tipos 10 años EUR (nivel) -0.25% -0.30% 0.25% Tipos 10 años USD (nivel) 1.92% 1.82% 2.69% Oro (USD/por onza) 1 477.40 0.35% 15.30% Brent (USD/barril) 66.16 1.80% 24.52% Fuente: Datastream desde El 2019 cambia completamente el panorama de finales de 2018. La política monetaria vuelve a ser acomodaticia, las negociaciones comerciales, que apuntan a una disminución de tensiones EE.UU./ China, y la victoria del Sr. Johnson en Reino Unido eliminan las preocupaciones por el momento. Ello beneficia principalmente al segmento HY (-18 pb durante la semana) y afecta a los bonos sobe- ranos (a 10 años, +9pb). Los diferenciales entre la deuda griega y la italiana son ahora negativos, lo que confirma una tendencia muy favorable. ATOS (Satellites) adquiere Maven Wave, empresa de EE.UU. especializada en la instalación de productos de Google (Gsuite, IA, plataforma en la nube). Esta sociedad permitirá a Atos reforzar su alianza con Google y posicionarse en los proyectos de transición digital, una prioridad para casi todas las empresas. NESTLÉ (Core Holding) vende un 60% de Herta a Casa Tarradellas por 451 M CHF, es decir, 1x vol. de negocios y 15x EV/EBITDA… múltiplos superiores a las expectativas. Nestlé prosigue su estrate- gia de venta de activos de bajo rendimiento y se centra en sus 4 negocios de mayor crecimiento y rentabilidad. SALESFORCE (incluido en Satellites, EE.UU.), empresa especiali- zada en software de gestión de relaciones con los clientes (CRM) en la nube. El modelo de negocio del Grupo se basa en el esfuerzo de casi todas las empresas por acelerar su transformación digital. El Grupo refuerza sus conocimientos a través de una política de adquisiciones dinámica. WIRECARD (Core Holding): afectada por un nuevo artículo del FT sobre una adquisición en la India en 2015 por la que pagó un precio excesivo. El Grupo alemán responde, una vez más, señalando que se trata de antiguas alegaciones, que la operación ya ha sido audi- tada y que la publicación de este artículo coincide curiosamente con la fecha de vencimiento de opciones y futuros. La bolsa suiza cierra del 24 al 26 de diciembre y los servicios de información económica y financiera se reducen al mínimo. Se publicarán el Índice CS-CFA de diciembre y el barómetro de la situación económica (KOF). Próximo Monday Report 6 de Enero de 2020
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23 diciembre 2019Monday Report
Economía Mercados
Clima
Acciones
Expectativas de los agentes de bolsa
RendimientoGráfico del día
Este documento se ha elaborado únicamente a efectos informativos. Los puntos de vista y las opiniones que en él se expresan son los de Bordier & Cie. Su contenido no podrá ser reproducido ni redistribuido. La reproducción o difusión no autorizada del presente documento implicará la responsabilidad del usuario, pudiendo dar lugar a acciones penales. Los elementos que forman parte de su contenido se ofrecen a título informativo y en ningún caso constituyen una recomendación en materia de inversión. Además, es importante recalcar que las disposiciones de nuestra página “Aviso legal” son plenamente aplicables a este documento y en particular las disposiciones relativas a las restricciones derivadas de diferentes leyes y reglamentos nacionales. En consecuencia, el Banco Bordier no presta servicios de inversión o asesoramiento a “personas estadounidenses” según la definición contenida en las normas de la Comisión de Bolsa y Valores. Por otra parte, la información de nuestro sitio Web –incluido el presente documento– no está dirigida, de ninguna manera, a tales personas o entidades.
Bonos
Mercado suizoDesde una perspectiva histórica, la AIE recuerda que, desde 1919, el consumo de energía mundial se ha multiplicado por ~10 y su combinación presenta una gran inercia. Si bien la proporción de petróleo ha disminuido desde 1974, la del carbón ha aumentado (emergentes). En total, las energías fósiles (carbón, petróleo y gas) representan alrededor del 80%, a pesar del auge de las energías renovables...
BolsaEl vencimiento de opciones genera altos volúmenes y lleva a los índices a su nivel más alto del año. Esta semana, más breve por las fiestas navideñas, no debería cambiar el ambiente positivo actual; se publicarán tan solo pedidos de bienes duraderos y ventas de casas nuevas en EE.UU. Salvo tweets nefastos de D. Trump, los mercados deberían permanecer en verde.DivisasLas incertidumbres geopolíticas/económicas (Francia, Alemania, Argentina, Brexit-Deal, etc.) justifican el buen comportamien-to del CHF a lo largo del año: €/CHF 1,0880, JPY/CHF 0,8950 (20.12.19). En el peor de los casos, podría probar el nivel de $/CHF 0,9660/0,9720, pero prevemos después un rango de 0,98/1,0020 a corto plazo. Soportes: £/$ 1,28, €/$ 1,10. Optimistas vs oro 1.500$ y Brent 75$.
El anuncio de un acuerdo comercial EE.UU./China, que se firmará a comienzos del próximo año, hace que la propensión al riesgo sea elevada. La renta variable sube (EE.UU.: +1,7%; Europa: +1,5%; mercados emergentes: +2%); los diferenciales de crédito disminu-yen (20 pb en EE.UU. en el segmento HY). Los tipos soberanos a 10 años se incrementan más en EE.UU. (+15 pb) que en Europa (+4/5 pb): el dólar se aprecia un 0,5% (Dollar Index), sin afectar por ello al oro, que sube durante la semana un 0,4%. Seguimiento de la sema-na: EE.UU., pedidos de bienes duraderos, LEI de la Reserva Federal de Chicago y de la Ciudad de Kansas, ventas de casas nuevas.
En EE.UU., las estadísticas publicadas están bastante bien orienta-das. En diciembre, el PMI industrial se sitúa en 52,5 y el de servicios sube más de lo esperado a 52,2. La confianza de los promotores inmobiliarios (índice NAHB) repunta a 76 (70 en noviembre), las obras iniciadas suben un 3,2% m/m y los permisos de construcción un 1,4%. La producción industrial, al alza de 1,1% m/m (+1,1% a/a), también sorprende favorablemente en noviembre. Decepcionan los principales indicadores económicos de la Reserva Federal de Filadelfia (de 10,4 a 0,3) y Kansas (de -3 a -8). En la zona euro, la caída del PMI industrial de 46,9 a 45,9 se ve compensada por el aumento del PMI de servicios (de 51,9 a 52,4).
Al 20.12.2019 13.12.2019 31.12.2018SMI 10 679.37 2.40% 26.69%
Europe Stoxx 600 418.40 1.55% 23.92%MSCI USA 3 067.22 1.68% 28.68%
MSCI Emerging 1 107.64 1.91% 14.69%Nikkei 225 23 816.63 -0.86% 19.00%
Al 20.12.2019CHF vs USD 0.9818 0.10% 0.41%EUR vs USD 1.1085 -0.46% -3.03%
Tipos 10 años CHF (nivel) -0.55% -0.59% -0.24%Tipos 10 años EUR (nivel) -0.25% -0.30% 0.25%Tipos 10 años USD (nivel) 1.92% 1.82% 2.69%
Oro (USD/por onza) 1 477.40 0.35% 15.30%Brent (USD/barril) 66.16 1.80% 24.52%Fuente: Datastream
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El 2019 cambia completamente el panorama de finales de 2018. La política monetaria vuelve a ser acomodaticia, las negociaciones comerciales, que apuntan a una disminución de tensiones EE.UU./China, y la victoria del Sr. Johnson en Reino Unido eliminan las preocupaciones por el momento. Ello beneficia principalmente al segmento HY (-18 pb durante la semana) y afecta a los bonos sobe-ranos (a 10 años, +9pb). Los diferenciales entre la deuda griega y la italiana son ahora negativos, lo que confirma una tendencia muy favorable.
ATOS (Satellites) adquiere Maven Wave, empresa de EE.UU. especializada en la instalación de productos de Google (Gsuite, IA, plataforma en la nube). Esta sociedad permitirá a Atos reforzar su alianza con Google y posicionarse en los proyectos de transición digital, una prioridad para casi todas las empresas.
NESTLÉ (Core Holding) vende un 60% de Herta a Casa Tarradellas por 451 M CHF, es decir, 1x vol. de negocios y 15x EV/EBITDA… múltiplos superiores a las expectativas. Nestlé prosigue su estrate-gia de venta de activos de bajo rendimiento y se centra en sus 4 negocios de mayor crecimiento y rentabilidad.
SALESFORCE (incluido en Satellites, EE.UU.), empresa especiali-zada en software de gestión de relaciones con los clientes (CRM) en la nube. El modelo de negocio del Grupo se basa en el esfuerzo de casi todas las empresas por acelerar su transformación digital. El Grupo refuerza sus conocimientos a través de una política de adquisiciones dinámica.
WIRECARD (Core Holding): afectada por un nuevo artículo del FT sobre una adquisición en la India en 2015 por la que pagó un precio excesivo. El Grupo alemán responde, una vez más, señalando que se trata de antiguas alegaciones, que la operación ya ha sido audi-tada y que la publicación de este artículo coincide curiosamente con la fecha de vencimiento de opciones y futuros.
La bolsa suiza cierra del 24 al 26 de diciembre y los servicios de información económica y financiera se reducen al mínimo. Se publicarán el Índice CS-CFA de diciembre y el barómetro de la situación económica (KOF).
Próximo Monday Report6 de Enero de 2020
