METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

ÍNDICE Memoria Informe de los Auditores Balances generales consolidados Estados de resultados consolidados Estados de flujo de efectivo consolidados Notas a los estados contables consolidados Anexos A, D, E, F, G y H Balances generales Estados de resultados Estados de evolución del patrimonio neto Estados de flujos de efectivo Notas a los estados contables Anexos A, C, D, E, F, G y H Reseña informativa Informe de la Comisión Fiscalizadora

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MEMORIA Señores Accionistas: De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación referida a los Estados Contables correspondientes al vigésimo ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011. 1. CONTEXTO MACROECONÓMICO El año 2010 fue un período de recuperación tanto para países desarrollados como emergentes, luego de haber atravesado por la crisis financiera y consecuentes recesiones de los años 2008 y 2009. En el año 2011 se percibe una desaceleración del crecimiento mundial que según cálculos preliminares habría pasado de 5,1% en 2010 a 4,0% en el 2011. La desaceleración global del crecimiento responde a diversas causas que se fueron observando a lo largo del año. Por un lado los conflictos en Egipto y Libia impulsaron la suba del precio del petróleo que pasó de un entorno de US$ 90 el barril (WTI ) a US$ 110 en abril del 2011. Asimismo, el terremoto en Japón de febrero de 2011 llevó a este país a la recesión y afectó la oferta mundial de algunas manufacturas. Finalmente los problemas financieros de la Eurozona provocaron turbulencias en los mercados financieros y afectaron la recuperación europea en particular de sus países periféricos. Frente a este panorama de incertidumbre en los mercados financieros, y en particular en el segundo semestre, los inversores buscaron refugio en activos libres de riesgo como los Bonos del Tesoro Americano, empujando las tasas de interés a niveles mínimos históricos. Por su parte, las materias primas mostraron comportamientos heterogéneos, básicamente con subas en petróleo y bajas en materias primas agrícolas. Los principales interrogantes para el año 2012 son el bajo crecimiento de los países centrales por las turbulencias financieras en la Eurozona que no se detienen. EEUU muestra un crecimiento bajo y por debajo de su potencial, con desempleo en niveles históricos elevados (8,6%) en relación a su historia y un mercado inmobiliario con elevados stocks. La Eurozona está implementando medidas para estabilizar y hacer sustentable la situación fiscal y financiera de sus miembros. En diciembre de 2011, el Consejo Europeo anunció medidas para aumentar la integración económica y la creación de un Fondo Europeo de Estabilidad Financiera de 1.000 MM de euros para asistir a países en problemas y capitalizar bancos comerciales. Por su parte el Banco Central Europeo decidió bajar la tasa a su nivel mínimo histórico de 1%. Resta aún verse si estas medidas llevarán un poco de tranquilidad a los mercados financieros y que este efecto logré traducirse en recuperación económica durante 2012. A pesar de un contexto internacional no favorable, las condiciones macroeconómicas locales no fueron afectadas significativamente. La economía argentina logra así un desempeño dentro de las generales del grupo de los emergentes, aunque con un primer semestre similar al 2010 y una pequeña desaceleración durante el segundo semestre. Según el Indec, el producto bruto interno del 2011 se incrementó en un 9,3% respecto del 2010. El principal aporte a dicho crecimiento provino del consumo privado que continúa siendo el componente más importante del PBI, representado el 65% de la economía argentina.

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La inversión y el consumo público figuran entre los componente más dinámicos. La inversión se expandió en torno al 17%, y el gasto público se expandió 32%. El gasto público se desacopló de la suba de ingresos, lo que provocó que el año 2011 terminara con un déficit primario cuatro veces superior al de 2010. En materia de comercio exterior, las exportaciones, que mantuvieron los volúmenes del año pasado pero observaron mejores precios internacionales, aumentaron un 23%, alcanzando los US$ 84.000 millones. Por su parte, las importaciones aumentaron 31% a US$ 74.000 millones, arrojando un saldo en la balanza comercial de US$ 10.000 millones. Por último, en materia de inflación las estadísticas oficiales (INDEC) señalan un alza de precios para el año 2011 del 9,5%, por debajo del 10,9% registrado en 2010. Las estimaciones de institutos provinciales y otras fuentes privadas ubican el aumento en los precios al consumidor en torno al 24%. Nuevamente en 2011 los salarios del sector privado formal sindicalizado crecieron a un ritmo mayor que la inflación y el tipo de cambio nominal. Durante los últimos dos años (2010 y 2011) los salarios crecieron 72%, los precios 57% y el tipo de cambio 12%. 2. PERFIL DE LA SOCIEDAD MetroGAS S.A. (“MetroGAS” o “la Sociedad”) es la empresa de distribución de gas natural más grande de la Argentina, en términos de cantidad de clientes y volumen de gas entregado. MetroGAS distribuye aproximadamente el 20,8% (*) del total del gas natural abastecido por las nueve compañías distribuidoras a las que se les adjudicó tal tarea en oportunidad de la privatización de Gas del Estado a fines de 1992, y cuenta hoy con aproximadamente 2,2 millones de clientes en su área de servicio (Capital Federal y once municipalidades del sur del Gran Buenos Aires), un área densamente poblada que incluye importantes centrales térmicas, clientes industriales y comerciales. En el año 2005, con motivo de los cambios en las reglamentaciones (ver Nota 8.4.1 a los estados contables individuales), el Directorio de MetroGAS decidió la constitución de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGÍA”), una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95% del capital accionario y cuyo objeto social es el de dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compra-venta de gas natural y/o su transporte. Desde el año 1993 el consumo de gas natural en la Argentina aumentó aproximadamente un 69%. Ese año el consumo fue de aproximadamente 21.828 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 36.921 MMm3 en 2011 (*). Dicho aumento se ha debido a los bajos precios relativos que presentó el gas natural respecto de otras fuentes de energía, al aumento en la capacidad de los gasoductos troncales y a la expansión de los sistemas de distribución. Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 358.726 MMm3 (**), con una garantía de provisión de 8 años. Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, 10 de las cuales se encuentran en el continente, 3 son marítimas y 6 de ellas son combinadas. La producción está concentrada en 5 cuencas: Noroeste; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. En el año 2011, la producción anual estimada de gas natural ascendió a 46.313 MMm3 (***) provenientes en su mayoría de la cuenca neuquina. Aproximadamente el 61% del gas comprado por MetroGAS durante 2011 provino de la cuenca de Neuquén y el restante 39% de la cuenca Austral y Golfo de San Jorge.

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(*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) - noviembre 2011. (**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2010. (***) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2011. 3. ESTRUCTURA ORGANIZATIVA A continuación se expone la estructura organizativa actual de MetroGAS:

4. RENEGOCIACIÓN DEL CONTRATO DE LICENCIA La Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario (“Ley de Emergencia”) del 7 de enero de 2002 afectó el marco jurídico vigente para los contratos de licencia de las empresas de servicios públicos. Las principales disposiciones de la mencionada Ley que afectan la Licencia otorgada oportunamente a MetroGAS por el Gobierno Nacional y modifican expresas disposiciones de la Ley Nº 24.076 (“Ley del Gas”) son: la “pesificación” de las tarifas que estaban establecidas en dólares convertibles al tipo de cambio fijado por la Ley de Convertibilidad (Ley Nº 23.928), la prohibición del ajuste de tarifas basado en cualquier índice extranjero, impidiendo por lo tanto la aplicación del índice internacional fijado en el Marco Regulatorio (Producer Price Index -PPI- de los Estados Unidos) y la decisión unilateral del Gobierno de renegociar la Licencia otorgada a la Sociedad en 1992. Asimismo, la Ley de Emergencia dispuso el inicio de un proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos otorgados por el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) sin perjuicio de establecer que las empresas de servicios públicos deben seguir cumpliendo con todas sus obligaciones. El proceso se inició en el año 2002 y se le encomendó la renegociación al Ministerio de Economía y Producción (“ME”) a través de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos (“CRC”), Comisión esta que posteriormente en el año 2003 a través del Decreto N° 311 fue reemplazada por la “Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”) presidida conjuntamente por el ME y por el Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MPFIPyS”).

DIRECCIÓN COMERCIAL

DIRECCIÓN OPERACIONES

DIRECCIÓN ADMINISTRACIÓN

Y FINANZAS

DIRECTORIO

GERENCIA ASUNTOS PÚBLICOS

COMPTROLLER DIRECCIÓN RECURSOS HUMANOS

DIRECCIÓN ASUNTOS LEGALES Y

REGULATORIOS

DIRECCIÓN GENERAL DIRECCIÓN AUDITORÍA

INTERNA

COMITÉ DE AUDITORÍA

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La Ley de Emergencia, que originalmente vencía en diciembre de 2003, fue sucesivamente prorrogada hasta el 31 de diciembre de 2013. También se fueron prorrogando los plazos de renegociación de licencias y concesiones de servicios públicos. Pese a que MetroGAS cumplió con la entrega de toda la información que se le solicitara, el proceso de renegociación continuó dilatándose en el tiempo sin que la Sociedad haya podido alcanzar un acuerdo. Es importante aclarar que MetroGAS posee sus tarifas de distribución congeladas desde 1999. Durante los últimos años se intercambiaron con la UNIREN diversos borradores de propuestas (la última versión fue recibida en enero 2012), sin embargo, la Sociedad no logró celebrar un acuerdo definitivo, entre otros motivos, por cuanto el Gobierno exige como requisito para ello que accionistas directos e indirectos de la Sociedad suspendan y eventualmente renuncien a cualquier reclamo local o internacional contra el Estado Nacional motivado por la situación de emergencia y, que la Sociedad otorgue una indemnidad a favor del Estado Nacional respecto de toda medida, decisión o laudo que consistiera en una reparación o compensación o indemnización económica, de la índole que fuera, fundada o vinculada a los hechos o medidas dispuestas a partir de la situación de emergencia establecida por la Ley N° 25.561 y/o en la anulación del índice PPI respecto del contrato de Licencia. Entre las cuestiones de relevancia en las que no se ha logrado un consenso para avanzar en el proceso tendiente a la suscripción de un acta acuerdo, se puede mencionar, el monto de los incrementos tarifarios y la falta de certidumbre respecto de la efectiva percepción de dichos aumentos por la Sociedad dentro de un plazo que atienda a la particular situación por la que ésta atraviesa. Sin descartar otras alternativas, y teniendo en cuenta la delicada situación en la que se encuentra la Sociedad, se continúan impulsando las negociaciones procurando alcanzar un acuerdo que contemple aumentos tarifarios desde un primer momento tales que permitan a la Sociedad hacer una propuesta a sus acreedores y superar la situación concursal por la que atraviesa, recomponiendo así la viabilidad del negocio. Conforme la opinión de los asesores legales de la Sociedad, la celebración de un acta acuerdo de las características propuestas por la UNIREN debe ser sometida a la autorización del juez del concurso. El 1° de octubre de 2008 se firmó un Acuerdo Transitorio con la UNIREN, que fue ratificado por la Asamblea de Accionistas de MetroGAS el 14 de octubre de 2008 y aprobado por el PEN con fecha 26 de marzo de 2009 a través del Decreto N° 234 (B.O. 14/04/09). Dicho Acuerdo Transitorio establece un Régimen Tarifario de Transición a partir del 1° de septiembre de 2008, con una readecuación de precios y tarifas que incluye variaciones en el precio del gas, transporte y distribución. Los montos resultantes del incremento efectivamente percibido originado en la readecuación de la tarifa de distribución deberán ser depositados por la Sociedad en un fondo específico (fideicomiso) destinado a la realización de obras de infraestructura dentro del área de Licencia. Respecto de la constitución del Fideicomiso que se destinará a la realización de obras, MetroGAS ha cumplido todos los pasos necesarios para la creación de un Fideicomiso de Administración con Nación Fideicomisos S.A.. El 22 de marzo de 2010 se envió el Memorando de Entendimiento suscripto por ambas partes al ENARGAS y al MPFIPyS. En junio de 2010 MetroGAS envió al ENARGAS y a la UNIREN el soporte documental correspondiente a las inversiones realizadas desde septiembre 2008 hasta diciembre 2009 junto con el Plan de Inversiones 2010 en línea con lo que se encuentra indicado en el Acuerdo Transitorio. El ENARGAS no ha procedido a emitir los cuadros tarifarios Por dicho motivo, a la fecha de emisión de estos estados contables, la Sociedad no ha facturado ni registrado contablemente los efectos del mencionado Acuerdo Transitorio.

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Ante la apremiante situación financiera que afecta a MetroGAS y la falta de respuesta de parte de los organismos estatales a las acciones encaradas, el 8 de junio de 2010 la Sociedad inició una acción de amparo contra la omisión del ENARGAS, y del Subsecretario de Coordinación y Control de Gestión dependiente del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MINPLAN”), en la implementación del “Régimen Tarifario de Transición” (“RTT”) previsto en el Acuerdo Transitorio suscripto el 1° de octubre de 2008 y aprobado por el Decreto del Poder Ejecutivo N° 234/09. En la presentación se señaló que tanto el ENARGAS como el Subsecretario de Coordinación, en el ámbito de sus respectivas competencias, tienen desde marzo de 2009 la obligación de poner en ejecución el cuadro tarifario derivado del RTT. Sin embargo omitieron llevar a cabo las acciones pertinentes para ponerlo en ejecución, lo cual provoca un grave perjuicio a los derechos constitucionales de la Sociedad. Por ello, se solicitó que se condene a las demandadas a ejecutar, sin demora, las acciones necesarias para poner en vigencia el aumento tarifario antes indicado. El 30 de noviembre de 2010 la jueza rechazó el amparo, decisión que fue apelada por la Sociedad el 7 de diciembre de 2010. Durante el transcurso del año, se enviaron notas al ENARGAS, UNIREN y MPFIPyS insistiendo en la imperiosa necesidad que tiene la Sociedad de arribar a un acuerdo definitivo para concluir exitosamente el proceso concursal que se encuentra atravesando. En atención a la situación por la que se encuentra atravesando la Sociedad, toda vez que el 6 de enero de 2012 se cumplían los 10 años de la entrada en vigencia de la Ley de Emergencia N° 25.561 y a fin de ejercer una adecuada protección de sus derechos, el 29 de diciembre de 2011 MetroGAS interpuso una demanda interruptiva de la prescripción de los daños derivados del quiebre de la ecuación económico financiera prevista en la Licencia de distribución de gas como así también un reclamo administrativo previo a los mismos fines. 5. CONCURSO PREVENTIVO DE ACREEDORES E INTERVENCIÓN DE LA SOCIEDAD Durante los últimos doce años la Sociedad realizó grandes esfuerzos a los efectos de obtener una recomposición tarifaria que reestablezca su ecuación económico-financiera. La falta de un incremento en la tarifa de distribución, el no traslado a tarifas de tasas municipales y la falta de reconocimiento del incremento de costos erogables de operación, administración y comercialización, que desde el año 2001 hasta la fecha se incrementaron en un 359%, provocaron un serio desequilibrio económico y financiero a la Sociedad. Este cuadro de situación, pese a las mejoras de eficiencia que se lograron a lo largo de los años, afectó de manera significativa la capacidad de la Sociedad de generar los flujos de fondos suficientes para satisfacer el pago de proveedores y acreedores financieros por lo que el 17 de junio de 2010 el Directorio de MetroGAS S.A. solicitó la apertura del Concurso Preventivo de Acreedores el cual quedó radicado ante el Juzgado Nacional en lo Comercial N° 26, secretaría N° 51, expediente N° 056.999. El 15 de julio de 2010 el juzgado dictó el auto de apertura del concurso preventivo, fijando las medidas que dispone la ley y los plazos correspondientes para cada etapa del proceso. Entre las medidas relevantes se destacan: a) la finalización del período de verificación fijada originalmente hasta el 21 de febrero de 2011, luego adelantada por nuevo auto judicial al 10 de noviembre de 2010, b) la fecha hasta la cual MetroGAS puede proponer la categorización de acreedores verificados fijada originalmente hasta el 20 de septiembre de 2011, luego adelantada al 20 de abril de 2011, y c) la fecha de vencimiento del período de exclusividad fijada originalmente el 21 de agosto de 2012, luego adelantada al 9 de marzo de 2012. La Asamblea de Accionistas de la Sociedad realizada el 2 de agosto de 2010 ratificó la decisión tomada por el Directorio.

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A la fecha ha concluido el período de verificación de créditos así como también el período de observación de aquellos y los síndicos concursales han emitido el informe individual previsto por el art. 35 de la Ley de Concursos y Quiebras. El 20 de abril de 2011 la Juez emitió la resolución que indica el art. 36 de la misma norma en la cual resolvió la procedencia de los créditos insinuados. Con fecha 3 de mayo de 2011 MetroGAS propuso una única categoría de acreedores quirografarios, y finalmente con fecha 21 de junio de 2011 la Sindicatura actuante presentó el informe general previsto en el artículo 39 indicando las causas de desequilibrio económico, detalle de activo y pasivo, época y causas de la cesación de pagos, actos revocables, opinión sobre categorización, etc. El 12 de julio de 2011, la Sociedad presentó ante el Juzgado una propuesta de acuerdo preventivo. El 3 de octubre de 2011 MetroGAS presentó en el expediente concursal los consentimientos de los acreedores comerciales a la propuesta realizada, en un número tal que representa la mayoría absoluta de los acreedores verificados. La propuesta fue mejorada el 21 de noviembre de 2011y el 2 de febrero de 2012. Siguiendo con las etapas procesales, el 1° de diciembre de 2011 MetroGAS solicitó la convocatoria a la asamblea de bonistas prevista en el art. 45 bis de la Ley de Concursos y Quiebras, ordenando el Juzgado, el 6 de diciembre de 2011, la convocatoria para el 24 de febrero de 2012 a las 11.00 hs. en la sede de la Sociedad, a fin de que acepten o rechacen la propuesta de acuerdo preventivo de acreedores que se encuentre vigente al momento de dicha asamblea. El Juzgado designó al Dr. Cristián Fox para que presida la asamblea. El 16 de febrero de 2012, la Sociedad, argumentando que los acreedores no financieros contaban con plazos exiguos para la comprensión de la última propuesta presentada que revestía cierta complejidad, la necesidad de resolución del concurso preventivo de la sociedad controlante (Gas Argentino S.A.) y el reinicio de las negociaciones con la UNIREN para obtener un ajuste tarifario, presentó ante el Juzgado donde tramita su concurso preventivo una solicitud de prórroga del período de exclusividad por noventa días hábiles y que, como consecuencia, se deje sin efecto la audiencia informativa fijada originariamente para el 2 de marzo de 2012 y se fije nueva audiencia para llevar a cabo tal acto, cinco días antes del vencimiento del nuevo período de exclusividad extendido. Asimismo, también se solicitó que se suspenda la asamblea de tenedores de títulos en serie convocada por dicho Juzgado para el día 24 de febrero de 2012 a las 11.00 hs. En dicha fecha, el Juzgado interviniente resolvió favorablemente la solicitud antes mencionada y, en consecuencia, la audiencia informativa fue fijada para el día 11 de julio de 2012 y la asamblea de tenedores de títulos en serie fue pospuesta hasta el día 18 de junio de 2012. A la fecha de emisión de los presentes estados contables no es posible predecir el resultado del proceso ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. El 17 de junio de 2010 MetroGAS fue notificada de la Resolución del ENARGAS N° I-1.260 mediante la cual se dispone la intervención de la Sociedad por el término de ciento veinte días designando como interventor al Ing. Antonio Gomez, como consecuencia de la resolución del Directorio de MetroGAS de la formación de su concurso preventivo.

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La Resolución notificada dispuso que la intervención tenga a su cargo la fiscalización y control de todos los actos de administración habitual y de disposición que puedan afectar la normal prestación del servicio público de distribución de gas, que integra el objeto de la Licencia. Asimismo ordenó la realización de una auditoria societaria integral y dispuso que se proceda en el marco de la mencionada auditoría a determinar los bienes con la correspondiente valuación que forman parte de los activos transferidos por el PEN mediante el Decreto N° 2.459/92 y los que han sido agregados con posterioridad. El 14 de julio de 2010 MetroGAS presentó ante la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal el recurso directo contemplado en el Art.70 de la Ley N° 24.076 con respecto a la Resolución del ENARGAS N° I-1260, conjuntamente con una solicitud de medida cautelar requiriendo el cese de los efectos de la citada intervención durante la sustanciación del mencionado recurso. Dicha medida cautelar fue rechazada mediante resolución judicial notificada a MetroGAS el 8 de septiembre de 2010. La intervención ha sido prorrogada en sucesivas oportunidades, por ciento veinte días designando como interventor al Ing. Antonio Gomez. La última prorroga fue dispuesta por el ENARGAS a través de la Resolución 16.154, del 7 de febrero de 2012, en iguales términos que los mencionados anteriormente. 6. MARCO REGULATORIO La distribución de gas natural es una actividad regulada por el ENARGAS. Su jurisdicción se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución de gas natural. Su mandato, de acuerdo con lo expresando en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda de gas natural y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria. 6.1 Unbundling de gas natural En línea con los cambios regulatorios que se introdujeron en el sector de gas natural a partir del año 2005 se produjo el proceso denominado informalmente como “unbundling de gas natural” por el cual las distintas categorías de consumidores (con la excepción de usuarios residenciales y pequeños comercios así como asociaciones civiles sin fines de lucro, asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, prestadoras de servicios de salud y entidades de educación pública o privada) debieron comenzar a adquirir volúmenes de gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte directamente de productores y/o comercializadores de gas natural, quedando limitadas las distribuidoras zonales a prestar exclusivamente el servicio de transporte y/o distribución de gas natural. Adicionalmente, y en el mismo año, se creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC a través del cual las estaciones expendedoras de GNC reciben gas natural mediante un mecanismo de asignaciones periódicas de volúmenes en el ámbito del Mercado Electrónico de Gas (“MEG”). En este escenario, durante el año 2005 se conformó una compañía comercializadora, MetroENERGÍA, figura creada a los fines de retener la mayor cantidad posible de clientes y de contar con una herramienta más acorde al nuevo contexto en el que se debía desempeñar la Sociedad. MetroENERGÍA fue autorizada por el ENARGAS para actuar como empresa comercializadora de gas natural y/o su transporte, e inscripta como agente del MEG.

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Las acciones llevadas adelante por MetroENERGIA desde su creación, permitieron continuar reteniendo la mayor parte de los clientes industriales y comerciales oportunamente contemplados dentro del proceso de “unbundling” del área de la Sociedad, con lo cual se logró mantener la participación de estas categorías de clientes en la matriz de ventas de MetroGAS. 6.2 Acuerdo Complementario con Productores de Gas Natural El 1° de octubre de 2008 se publicó la Resolución SE N° 1.070/08 que homologó el “Acuerdo Complementario con Productores de Gas Natural”, suscripto el 19 de septiembre de 2008, que tuvo como objetivos principales la reestructuración de precios de gas en boca de pozo, la segmentación de la demanda residencial de gas natural, y el establecimiento del aporte de los productores de gas natural al Fondo Fiduciario creado por la Ley N° 26.020 para financiar las ventas de garrafas de GLP para uso domiciliario a precios diferenciales. En consonancia con el Acuerdo Complementario homologado por la Resolución SE N° 1.070/08, la Resolución del ENARGAS N° I/409/08, publicada el 19 de septiembre de 2008, dispuso la segmentación de la categoría de consumidores residenciales “R” en 8 subcategorías según sus niveles de consumo, y partiendo de tal segmentación se dispuso el incremento del valor del gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte, quedando exceptuadas de los aumentos en cuestión las primeras tres subcategorías de residenciales y las subdistribuidoras. Puesto que en virtud del Acuerdo Complementario homologado por la Resolución SE N° 1.070/08 los incrementos en el precio del gas natural debían ser trasladados en su justa incidencia a los diferentes componentes de la tarifa final de los usuarios a los fines de garantizar que la ecuación de las distribuidoras se mantenga inalterada con posterioridad a este ajuste, el ENARGAS realizó los correspondientes ajustes tarifarios, emitiendo en el caso de la Sociedad la Resolución del ENARGAS N° I/446/08 por medio de la cual aprobó un nuevo cuadro tarifario reflejando los incrementos en cuestión, con vigencia a partir del 1° de septiembre de 2008 (1° de octubre de 2008 para el caso de incrementos en GNC), sin incluirse en dicho cuadro tarifario la readecuación tarifaria del segmento de distribución. Posteriormente, el 23 de diciembre de 2008 se publicó la Resolución SE N° 1.417/08 por medio de la cual, y también sobre la base del Acuerdo Complementario homologado por la Resolución SE N° 1.070/08, la SE fijó nuevos precios del gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte. A raíz de esto el ENARGAS emitió la Resolución N° I/566/08, publicada el mismo día, aprobando el nuevo cuadro tarifario aplicable reflejando tales nuevos precios incrementados del gas natural. 6.3 Planes de Energía Total y Gas El Gobierno Nacional implementó en el año 2007 el denominado Plan Energía Total con el objetivo de garantizar el abastecimiento de los recursos energéticos, ya sea de combustibles líquidos o gaseosos, e incentivar la sustitución del consumo de gas natural y/o energía eléctrica por el uso de combustibles alternativos. En efecto, la Resolución N° 459/07 del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MPFIPyS”) creó el referido Programa Energía Total, luego reglamentado por diferentes resoluciones que lo ampliaron y extendieron su vigencia. El programa de Energía Total incluye un plan de provisión de propano-aire a cargo de ENARSA. Relacionado a esta última cuestión, el 20 de agosto de 2009 se publicó la Resolución del ENARGAS N° I/831/09 por medio de la cual se establecieron las nuevas especificaciones de gas natural sintético a inyectar en el sistema de distribución. Actualmente se encuentra en operación una planta que inyecta gas (propano – aire) en el sistema de distribución de MetroGAS, la cual es operada por ENARSA. MetroGAS es responsable de controlar que en

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todo momento se cumpla con las especificaciones de calidad requeridas por el ENARGAS para garantizar una operación segura. Asimismo, durante 2008 el gobierno lanzó a través de la Resolución SE N° 24/08, modificada por las Resoluciones de la SE N° 1.031/08 y 695/09, el denominado programa “Gas Plus” de incentivo a la producción de gas natural en virtud del cual todo nuevo volumen de gas producido bajo este programa no será considerado parte de los volúmenes del Acuerdo 2007-2011 ni estará sujeto a sus condiciones de precios, no obstante lo cual no puede ser exportado y el precio debe permitir solventar los costos asociados y obtener una rentabilidad razonable. 6.4 Fideicomisos Respecto de los denominados "cargos específicos" para la financiación de obras de ampliación del sistema de transporte de gas natural que las distribuidoras de gas cobran a sus clientes industriales y generadores termoeléctricos (y estaciones de expendio de GNC, pero sólo en el caso de los cargos específicos del fideicomiso I) en nombre y por cuenta y orden de Nación Fideicomisos S.A. de acuerdo a las normas que los crearon y reglamentaron (entre otras, Ley N° 26.095, Decretos PEN N° 180/04 y N° 1.216/06, Resoluciones MPFIPyS N° 185/04, N° 2008/06, N° 409/07, N° 161/08, Resolución del ENARGAS N° 3.689/07 y Notas ENARGAS N° 6.398/07, N° 4.381/07, N° 808/07, N° 1.989/05 y N° 3.937/05 y N° 14.924), existen casos de clientes de MetroGAS obligados a su pago que han recurrido a la justicia a los efectos de plantear su inconstitucionalidad y solicitar una medida cautelar de no innovar hasta tanto se resuelva el planteo. En algunos casos, la justicia efectivamente ha otorgado las medidas cautelares solicitadas, ordenándose consecuentemente a MetroGAS abstenerse de facturar y cobrar los cargos en cuestión, medida que la Sociedad se encuentra cumpliendo a la fecha. En otros casos, las referidas medidas cautelares han sido revocadas judicialmente en instancias ulteriores. Luego de diversas discusiones con el ENARGAS y Nación Fideicomisos S.A., a mediados de junio de 2009 esta última autorizó a la Sociedad a ofrecer planes de pago a los clientes que presentasen deudas en concepto de cargos específicos. Por su parte, el Decreto N° 2.067/08, publicado el 3 de diciembre de 2008, dispuso la creación de un Fondo Fiduciario para atender las importaciones de gas natural necesarias para complementar la inyección de gas natural que sea requerida para satisfacer las necesidades nacionales, mientras que la Resolución MPFIPyS N° 1.451/08, publicada el 23 de diciembre de 2008, reglamentó el funcionamiento del referido Fondo Fiduciario, disponiendo la creación del fideicomiso correspondiente, y la Resolución del ENARGAS N° I/563/08, también publicada el 23 de diciembre de 2008, dispuso la implementación, con vigencia a partir del 1° de noviembre de 2008, de los pertinentes cargos tarifarios para la financiación del fideicomiso en cuestión, siendo aquellos pagaderos por los usuarios residenciales con consumos anuales mayores a 1.000m3. Con fecha 4 de junio de 2009, el ENARGAS mediante Resolución N° 768 dispuso que durante el período comprendido entre el 1° de mayo y 31 de agosto de 2009, los clientes residenciales del área de MetroGAS correspondientes a las categorías R3 1° y R3 2°, es decir los que presentan consumos anuales entre 1001 y 1500 m3, quedaran exceptuados del cargo establecido por el decreto N° 2.067/08. Con fecha 18 de agosto de 2009 el ENARGAS notificó la Resolución N° 828/08 por medio de la cual extendió hasta el 1° de octubre de 2009 la exención fijada por la Resolución N° 768 previamente comentada, y dispuso para los sujetos obligados al pago del cargo en cuestión un subsidio del 100% para los consumos de los meses de junio y julio de 2009, y del 70% para los consumos de los meses de agosto y septiembre de 2009.

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Las previsiones comentadas en los dos párrafos precedentes fueron replicadas para el invierno de 2010 mediante Resolución del ENARGAS N°1.179/10, y para el invierno de 2011 mediante Resolución ENARGAS N° 1.707/11 y Nota ENARGAS N° 4.496/11. Con fecha 19 de agosto de 2009, el ENARGAS notificó la Nota N° 9.097 por medio de la cual se instruyó a la Sociedad a resaltar en la factura correspondiente la suma vinculada al subsidio derivado de la implementación de la Resolución N° 828, a incorporar en diagonal y con tipografía especial la leyenda “Consumo con subsidio del Estado Nacional” y, por último, a acompañar en la factura un documento con la especificación del costo del servicio si el mismo se hubiera prestado en determinadas ciudades de Brasil, Uruguay y Chile, así como también la indicación del hipotético consumo del volumen facturado mediante compra de garrafas de gas licuado de petróleo. Tal previsión fue replicada para el invierno 2010 mediante la Nota del ENARGAS N° 4.862/10. Mediante la Nota N° 11.821 el ENARGAS notificó la medida cautelar dictada en autos "Defensor del Pueblo de la Nación - Inc Med C/Estado Nacional – Dec N° 2.067/08 - Res. 1.451/08 y Otro S/Proceso de Conocimiento", Expediente N° 6.530/09 de trámite ante la Sala V de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal, informando la continuidad de la vigencia y aplicación del régimen instaurado por el Decreto N°2.067/08 y la obligatoriedad de implementar los medios correspondientes para permitir a los usuarios obligados a su pago a cancelar las facturas con exclusión del Cargo 2.067/08 más el IVA resultante, en cuyo caso el pago a realizar tendrá el carácter de pago a cuenta y, de confirmarse la aplicabilidad del cargo en cuestión, toda suma dejada de abonar en concepto del Cargo 2.067/08 más IVA podrá serle oportunamente reclamada. Tal resolución judicial no aplica a los usuarios domiciliados en jurisdicción de las municipalidades de Avellaneda y Quilmes, los cuales están alcanzados por sendos fallos judiciales dictados en el marco de las medidas judiciales solicitadas y obtenidas por los Defensores del Pueblo de tales municipios, en virtud de las cuales MetroGAS se ve impedida de facturar el cargo específico del Decreto N° 2067/08. Asimismo, existe por lo menos un fallo de primera instancia declarando la inconstitucionalidad del mencionado Decreto en un expediente iniciado por un usuario de nuestra zona de distribución, por lo cual también respecto de tal usuario la Sociedad está impedida de facturar el cargo específico en cuestión. En diciembre de 2010 y a través de la Resolución MPFIPyS N° 2.289/10 y Nota ENARGAS N° 14.924, se dispuso la modificación separada de los valores de los cargos específicos I y II sin alterar el valor conjunto de los mismos. Con fecha 8 de noviembre de 2011, el ENARGAS notificó la Resolución I/1.982 mediante la Nota N°12.800, a partir de la cual se establecen nuevos valores para el Cargo 2.067/08 junto con la extensión de su aplicación a todas las categorías de clientes para todos los consumos a partir del 1° de diciembre de 2011. Asimismo, se detallan en las Resoluciones concordantes y complementarias subsiguientes aquellas zonas geográficas del área residencial a las cuales no se les deberá aplicar el subsidio por ser consideradas de alto poder adquisitivo, y otras a las cuales se les enviará cartas con un formulario con formato de declaración jurada que acompaña a cada factura emitida por MetroGAS, indicando los motivos por los cuales cada usuario necesita preservar el subsidio al consumo de gas. Aquellos que no respondan dentro de los 30 días corridos, y previa notificación de las Autoridades de Aplicación serán excluidos del subsidio automáticamente. Con el objetivo de neutralizar los aumentos, se estableció el cálculo de una facturación plana que evite los picos de consumo para que los usuarios no sufran variaciones tan significativas especialmente durante los meses de invierno, ya que es un cargo volumétrico. Para ello, se considerará el consumo acumulado del último año móvil.

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En el caso de los que respondan afirmativamente sobre la necesidad de conservar el subsidio, el Estado realizará un análisis sobre el otorgamiento efectivo del mismo mediante pedidos de información y visitas de asistentes sociales. Además previamente se otorgó a los usuarios la posibilidad de renunciar de manera voluntaria al subsidio. De acuerdo con el Anexo III de la Resolución, existe un grupo de clientes que perderá el subsidio inmediatamente debido al tipo de actividad que realizan. Semestralmente se realizará un ajuste por consumo y por categoría a cada usuario con el fin de calcular de manera más acertada el valor de la cuota plana. La totalidad de la recaudación del cargo será destinada a la financiación del gas importado por ENARSA. Por último, es importante señalar que el 28 de diciembre de .2011 se publicó en el Boletín Oficial la Ley N° 26.728 que aprobó el Presupuesto de la Administración Nacional para el año 2012, el cual prevé la creación de dos nuevos cargos a ser facturados, percibidos y liquidados por las transportistas y distribuidoras de gas natural para financiar, avalar, pagar y/o repagar las inversiones, los tributos y los gastos conexos necesarios del Gasoducto del Noreste y de gasoductos troncales, gasoductos regionales, redes domiciliarias de magnitud y/o de instalaciones internas en función de parámetros de índole socioeconómica o humanitaria, para la distribución de gas natural que permitan y/o hubieran permitido el acceso de nuevos usuarios al gas natural. Dicha ley aún no ha sido reglamentada por lo que se desconoce si tendrá algún impacto en la Sociedad

6.5 Tasas Municipales El marco regulatorio vigente y aplicable a la distribución de gas prevé el traslado a tarifas de toda nueva tasa o aumento de alícuotas, aplicable a partir del inicio de las operaciones, el 29 de diciembre de 1992, como así también, bajo ciertas condiciones, el uso gratuito del espacio público a efectos del tendido de cañería de gas natural. No obstante ello, y sin perjuicio de las numerosas solicitudes presentadas por MetroGAS y el derecho que le asiste, a la fecha de los presentes estados contables, el ENARGAS aún no ha autorizado ningún traslado a tarifa de los pagos realizados a distintos municipios, tanto de la provincia de Buenos Aires como de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, por estos conceptos. Ante la falta de aprobación del pase a tarifas de la Tasa por Estudio, Revisión e Inspección de Obras en Espacios Públicos del GCABA y de las Tasas de Ocupación de Espacios Públicos tanto en jurisdicción del GCABA como de los Municipios de la Provincia de Buenos Aires mencionados, MetroGAS, durante los años 2009 y 2010, ha presentado amparos por mora contra al Subsecretario de Coordinación y Control de Gestión quien debe expedirse en los términos de la Resolución MPFIPyS N° 2.000/05 y contra el ENARGAS con relación a la Tasa por Estudio, Revisión e Inspección de obras en Espacios Públicos y de la Tasa de Ocupación de Espacios Públicos correspondientes al GCABA y de las Tasas de Ocupación de Espacios Públicos de los Municipios de la Provincia de Buenos Aires. La Sociedad continúa tramitando dichos amparos ante las distintas instancias judiciales. 6.6 Autoridad Regulatoria La intervención del ENARGAS establecida originalmente por el Decreto N° 571/07 por un plazo de 180 días fue prorrogada por períodos iguales mediante los Decretos N° 1.646/07, 80/07, 953/08, 2.138/08, 616/09,1.874/09, 1.038/10, 1.688/10 y 692/11. En los últimos años se ha producido un fuerte y sostenido incremento en el presupuesto anual del ENARGAS reflejado en un incremento de dotación y recursos de tecnología informática. Como resultado se reformuló la estructura de Gerencias del ENARGAS que fue oficializada

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mediante la Resolución N° I/1456 de noviembre de 2010. En la misma se mantuvieron algunas Gerencias de la estructura anterior y se incorporaron nuevas Gerencias en temas específicos. Así se dió comienzo a una nueva etapa en la vida del ENARGAS con un mayor control sobre las actividades de la Licenciatarias. Como ejemplo de ello se creó una Gerencia específica de Control Económico Regulatorio (“GCER”) y se realizó una fuerte inversión en un sistema informático que sea capaz de incorporar la totalidad de la información de la facturación de los clientes de todas las Distribuidoras. De este modo las auditorias que antes realizaba el ENARGAS por muestreo, hoy son absolutamente dirigidas a situaciones que a priori pueden suponer inconsistencias en la información proporcionadas por las Licenciatarias. Para ello la GCER implementó un sistema mensual de remisión de información detallada mediante un aplicativo en base web que valida la información suministrada por las empresas controladas antes de permitir su envío, denominado SARI. Cada concepto en cada una de las facturas de cada uno de los clientes de MetroGAS es debidamente informado y puesto en un gran repositorio de información a disposición para su análisis por parte del ENARGAS. Sistemas similares se han generado para la facturación recibida de los productores de gas, para ajustes de facturación y para información respecto de la administración de los fondos del fideicomiso para la financiación de gas importado (cargo Decreto N° 2.067/08). Durante el transcurso del año 2011 el área de tecnología informática del ENARGAS quedó bajo la órbita de la Gerencia de Regiones de ese Organismo para potenciar la capacidad del sistema SARI y con el objetivo a futuro de implementar sistemas similares de remisión de información para el control sobre otros procesos de las Licenciatarias. 7. GOBIERNO CORPORATIVO MetroGAS S.A. cumple con adecuadas prácticas de gobierno corporativo, respetando los principios de información plena, transparencia, eficiencia, protección del público inversor, trato igualitario entre inversores y protección de la estabilidad de las entidades e intermediarios financieros. Dentro del ámbito del Directorio de la Sociedad, MetroGAS cuenta con un Comité de Auditoría, compuesto por tres Directores independientes, dando cumplimiento a las disposiciones vigentes locales e internacionales referidas a este tema. El Directorio aprobó, entre otras medidas atinentes al Gobierno Corporativo, el Código de Conducta, la Política de prevención de fraude y prácticas deshonestas y el canal de denuncias anónimas. 7.1 Autoridades En la Asamblea de Accionistas y reunión de Directorio de MetroGAS, celebradas el 29 de abril y 3 de mayo de 2011, respectivamente, fue designado el Sr. Juan Carlos Fronza , como Presidente de la Sociedad, quien reviste la condición de independiente. El Sr. Carlos Emilio Rogelio Messi fue designado como Vicepresidente 1° y el Sr. Marcelo Pablo Dominguez como Vicepresidente 2° de la Sociedad. 7.2 Toma de Decisiones y Sistema de Control Interno La Sociedad promueve la delegación de autoridad, permitiendo dar respuestas ágiles y eficientes a las actividades, existiendo a la vez una clara y explícita definición de los alcances de dicha delegación mediante la fijación de límites de aprobación implementados sistematizadamente, que minimizan riesgos. Por otra parte, MetroGAS cuenta con un área de Auditoria Interna cuya misión consiste en asegurar al Directorio, al Comité de Auditoria, al Comité de Dirección y al nivel gerencial de la Sociedad que existen procesos efectivos y eficientes de control interno para identificar y administrar los riesgos del negocio.

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La existencia de procesos estandarizados, procedimientos administrativos, comunicaciones fluidas, emisión periódica de informes de control de gestión, evaluaciones de desempeño, en el marco de las políticas establecidas por el Comité de Dirección, afianzan el sistema de control interno, proveen la certeza razonable del logro de objetivos, el suministro de información financiera confiable y el cumplimiento de las normas vigentes. 7.3 Ley Sarbanes-Oxley MetroGAS se encuentra registrada en la Bolsa de Nueva York y está sujeta a los requerimientos de la Securities and Exchange Commission (“SEC”). Por dicha razón, la Ley Sarbanes-Oxley resulta aplicable a la operatoria de la Sociedad. Dicha ley, que se dictó con el fin de brindar una razonable confiabilidad en la información contable y financiera, exige que el Director General y el Director de Administración y Finanzas firmen una certificación anual, en la que manifiesten, entre otras cosas, que son responsables de establecer, mantener y monitorear una adecuada estructura de control interno, opinando anualmente sobre la efectividad del mismo en la emisión de los estados contables. MetroGAS ya ha cumplimentado las secciones de esta ley aplicables a partir del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2002 así como las disposiciones relativas a la opinión de la gerencia sobre el control interno a partir del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007. A fin de dar cumplimiento en fecha a todos los requerimientos de la mencionada Ley, MetroGAS ha conformado un equipo de trabajo integrado por personal de las áreas de administración y finanzas, de legales y auditoría interna, contando además con una alta participación de los responsables de los procesos de todas las áreas de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha contratado a firmas de consultoría para que brinden asistencia en la evaluación de controles e implementación de mejoras. El proceso se centra en la evaluación de los controles internos sobre la emisión de la información contable. A la fecha, MetroGAS ha realizado el relevamiento y documentación de procesos, riesgos y controles, la evaluación del diseño y la operación de los controles y ha implementado diversos planes de remediación. Durante el próximo ejercicio MetroGAS continuará con el relevamiento y documentación de procesos nuevos o de procesos que hayan cambiado, la realización de la evaluación de diseño de controles de dichos procesos, la ejecución de pruebas de operación de los controles y la implementación de las acciones de remediación sobre las debilidades detectadas. 7.4 Modalidades de Remuneración del Directorio y de los Cuadros Gerenciales La remuneración al Directorio es fijada por la Asamblea Ordinaria de Accionistas. La remuneración del Director General y los Directores Ejecutivos que reportan a él es fijada por el Comité de Remuneraciones integrado por Directores No Ejecutivos independientes y miembros del Directorio representantes de los accionistas mayoritarios. Al 31 de diciembre de 2011, la política de remuneraciones del personal ejecutivo, consiste en una retribución mensual fija y una retribución variable ligada a la consecución de objetivos fijados anualmente. No existen implementados, como parte de la política de remuneraciones, planes de opciones sobre las acciones de la Sociedad, ni incentivos de largo plazo.

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8. RESEÑA DE LAS OPERACIONES 8.1. Política Comercial, Planificación Empresaria, Financiera y de Inversiones En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional, que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, y su propio concurso preventivo de acreedores, MetroGAS prevé, en tanto sea financieramente viable, centrar sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad, y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las reglas básicas de la Licencia, y finalmente, sobre la base del resultado de la renegociación del contrato de Licencia, MetroGAS definirá su nueva estrategia hacia el futuro y aspectos tales como la planificación empresaria, la política comercial y el desarrollo del plan de inversiones. 8.2. Compra y Transporte de Gas A fin de satisfacer las necesidades de suministro de gas, los principales proveedores con los que opera la Sociedad son: YPF, Total Austral, Wintershall Energía, Pan American Energy, y otros productores de Tierra del Fuego, Neuquén y Santa Cruz. El 14 de junio de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 599/07 de la SE por medio de la cual se homologó la propuesta de “Acuerdo con Productores de Gas Natural 2007-2011”, que luego fuera ratificada por determinados productores de gas natural, tornando así aplicable tal Acuerdo. Básicamente, el Acuerdo 2007-2011 establece: i) los volúmenes a ser inyectados en punto de ingreso al sistema de transporte por los productores de gas natural para los usuarios residenciales, comercios, industrias, usinas y estaciones de expendio de GNC hasta el 31 de diciembre de 2011 (aunque con plazos contractuales distintos según el segmento de usuario), ii) fija parámetros de ajustes de precios en forma escalonada y particular considerando segmentos de usuarios, y iii) establece los mecanismos de redireccionamientos e inyecciones adicionales de gas natural para la satisfacción de la demanda del mercado interno, en caso de resultar ello necesario ante situaciones de desabastecimiento. En virtud del Acuerdo 2007-2011, los productores y las distribuidoras de gas natural debían celebrar contratos de compraventa de gas natural reflejando las previsiones contenidas en el mismo. A la fecha de cierre de los presentes estados contables, la Sociedad no celebró ninguno de estos contratos puesto que, en su entendimiento, las ofertas de contratos recibidas de parte de los productores de gas natural no respetaban los términos del Acuerdo 2007-2011 ni, en razón de los volúmenes contemplados, permitirían a MetroGAS asegurar el abastecimiento a sus usuarios no interrumpibles. A partir del 1° de agosto de 2007, sobre la base de lo establecido en el Acuerdo 2007-2011 y en virtud de distintas notas de la Subsecretaría de Combustibles y Circulares del MEG, entraron en vigencia los volúmenes establecidos en dicho Acuerdo en calidad de arreglos de suministro, toda vez que no existen contratos con los productores. El 19 de septiembre de 2008 la SE suscribió con los productores de gas natural el Acuerdo Complementario con Productores de Gas Natural (Resolución N° 1.070) en donde se reestructuran los precios de gas en boca de pozo y la segmentación de la demanda residencial de gas natural, complementando el Acuerdo aprobado por la Resolución N° 599/07. El Acuerdo entró en vigencia a partir del 1° de septiembre de 2008, a excepción del GNC que se aplicó a partir del 1° de octubre de 2008. Finalmente, el 16 de diciembre de 2008 la SE dictó la Resolución N° 1.417/08 donde se fijan nuevos precios de cuenca con aplicación a partir del 1° de noviembre de 2008.

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Debido a que MetroGAS entiendía que los volúmenes, cuencas de inyección y rutas de transporte previstos en el Acuerdo 2007-2011 impedirían el normal abastecimiento de la demanda ininterrumpible, la Sociedad ha efectuado presentaciones ante el ENARGAS, la SE y la Subsecretaría de Combustibles tendientes a plantear esta situación y solicitar su remediación. A partir de agosto de 2008 se conectó a la red de MetroGAS una planta de inyección de propano/aire (PIPA) que permite inyectar un volumen adicional de hasta 1,5 MMm3/día equivalentes de gas natural, de requerirlo la demanda del invierno y ser conveniente económicamente su ingreso, en base a otras alternativas de suministro. Durante el transcurso del año 2009, la PIPA sólo funcionó inyectando al sistema de distribución volúmenes de prueba. Durante 2010 la PIPA inyectó un volumen de 32,3 MMm3. El 4 de octubre de 2010 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución mediante la que se aprueba el Procedimiento para Solicitudes, Confirmaciones y Control de Gas. A partir del 1° de octubre de 2010, fecha de entrada en vigencia de este Procedimiento, MetroGAS dispone diariamente de la totalidad de gas natural necesario para abastecer a la demanda ininterrumpible. El 5 de enero de 2012 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución SE N° 172/12 por medio de la cual se prorrogaron los efectos de la Resolución SE N° 599/07 en materia de asignaciones de volúmenes de gas natural por rutas y cuencas en función de las diferentes categorías de clientes hasta tanto se dicten nuevas normas al respecto. Al 31 de diciembre de 2011, la capacidad de transporte firme contratada hasta el anillo de la zona de servicio de MetroGAS asciende a 23,65 MMm3/día. Para la recuperación del poder calorífico, luego del proceso de obtención de subproductos, se cuenta con 0,41 MMm3/día de capacidad de transporte firme contratado hasta Bahía Blanca. Además, se dispone de 0,55 MMm3/día de capacidad de transporte firme contratado desde Tierra del Fuego hasta Santa Cruz. 8.3 Clientes y Mercado Las ventas de la Sociedad se ven altamente influenciadas por la estructura climática imperante en la Argentina. La demanda de gas natural y, en consecuencia, sus ventas son considerablemente más altas durante los meses de invierno (de mayo a septiembre) debido a los volúmenes de gas vendidos y al mix de tarifas que afecta los ingresos por ventas y el margen bruto. A continuación se incluye una síntesis de los Estados de Resultados consolidados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, para reflejar la variación estacional de las ventas y el nivel de rentabilidad anual de MetroGAS.

2011 (miles de pesos) Períodos de tres meses finalizados el

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30-06

30-09

31-12 Total

ejercicio Ventas 231.578 312.777 359.389 257.430 1.161.174 Ganancia bruta 54.912 97.096 99.284 51.476 302.768 (Pérdida) ganancia operativa (13.981) 21.039 16.413 (32.506) (9.035) (Pérdida) ganancia antes de impuestos (33.152) 15.651 10.462 (57.331) (64.370) (Pérdida) ganancia neta (26.275) 8.562 5.184 (60.592) (73.121)

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Tal como se mencionara anteriormente, MetroGAS brinda el servicio de distribución a aproximadamente 2,2 millones de clientes dentro de su área de servicio, de los cuales aproximadamente el 63% se encuentra en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Las ventas a clientes residenciales en 2011 y 2010 representaron el 24,3% y 24,6%, respectivamente, del volumen de ventas y aproximadamente el 46,4% y 45,9% del monto de ventas. Las ventas con gas de MetroGAS a los clientes residenciales se incrementaron un 4,5%, de miles de $ 515.280 a miles de $ 538.445 durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2010 y 2011, respectivamente, debido principalmente a un incremento de 3,4% en los volúmenes entregados en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 respecto al ejercicio anterior. MetroGAS depende, en buena medida, de sus ventas a las centrales eléctricas para mantener un alto factor de utilización de su capacidad de transporte en firme (Factor de Carga), particularmente durante los meses más cálidos, en los que se reduce el consumo de los clientes residenciales. MetroGAS cuenta entre sus clientes a centrales eléctricas que participan del 37% del total térmico generado en el mercado eléctrico mayorista del país. Desde 1993 las centrales eléctricas llevaron adelante un plan de inversión que renovó sus unidades de generación por nuevas tecnologías denominadas “ciclos combinados”, los cuales presentan un costo de generación mucho menor. Dentro del área de servicios de MetroGAS están operando los siguientes ciclos combinados: Central Térmica Buenos Aires, desde 1995; Central Costanera, desde 1999; Central Puerto, desde 1999 y Central Dock Sud desde 2001. Asimismo, MetroGAS también provee transporte al comercializador que presta dicho servicio a AES Paraná, que ingresó su ciclo combinado al mercado en el año 2001, mejorando así la utilización de su capacidad de transporte. En 2009 se incorporaron al Sistema Eléctrico Interconectado varios generadores nuevos tales como las centrales termoeléctricas de General Belgrano, General San Martín y Modesto Maranzana, todas ellas con tecnología de ciclo combinado. Durante 2011 continuó el fuerte crecimiento de la demanda eléctrica iniciado en 2003. Este hecho, sumado al mayor precio de los combustibles alternativos, produjo un fuerte despacho de todo el parque de generación térmica del área de MetroGAS, tanto de ciclos combinados como de turbinas de vapor. Las ventas del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas en 2011 y 2010 representaron el 44,2% y el 42,8% del volumen entregado, respectivamente. Las ventas de gas y del servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comerciales y entidades públicas representaron aproximadamente el 15,8% y 16,6% del volumen de ventas de la Sociedad en los años 2011 y 2010, respectivamente.

2010 (miles de pesos) Períodos de tres meses finalizados el

31-03

30-06

30-09

31-12 Total

ejercicio Ventas 225.719 293.250 351.116 253.799 1.123.884 Ganancia bruta 65.194 90.038 95.820 62.088 313.140 Ganancia (pérdida) operativa

17.525 25.477 19.561 (6.091) 56.472

(Pérdida) antes de impuestos (14.329) (31.675) (2.705) (35.813) (84.522)

(Pérdida) ganancia neta (15.084) (23.346) (4.917) (28.350) (71.697)

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Durante el 2011 se renovaron los contratos de suministro con clientes industriales, cuyos vencimientos operaban en ese año. En función de las previsiones realizadas frente al invierno 2011, se continuó con la política desarrollada desde el 2007 de incluir opciones que permitieran una mayor flexibilidad operativa frente a potenciales inconvenientes de abastecimiento, extendiendo el concepto a la totalidad de los contratos con renovación durante el año. En línea con las metas fijadas para el año, y pese a los condicionantes existentes en cuanto a la disponibilidad de gas y transporte, se ha logrado mantener adecuadas relaciones con los grandes clientes industriales, así como en el mercado de las Pequeñas y Medianas Empresas (“PYMES”) y de clientes comerciales. Las condiciones generales del mercado permitieron mantener la demanda de gas natural para dichos segmentos de clientes. El mercado de GNC representó aproximadamente el 6,7% y el 7,0% del volumen de ventas de la Sociedad durante 2011 y 2010, respectivamente. Durante el año 2011 las estaciones de expendio de GNC continuaron con la compra de gas por fuera de las distribuidoras de acuerdo a la modificación introducida por la Resolución SE N° 275/06 (complementaria de la Resolución N° 2.020/05). Asimismo, a través de MetroENERGIA, se continuó con los acuerdos de administración de los compromisos de venta a este segmento de varios productores de gas natural. 8.4 Operación del Sistema de Distribución La crisis desatada en la Argentina a fines del ejercicio 2001 sumado al congelamiento de las tarifas de MetroGAS, sigue condicionando fuertemente las actividades operativas de la Sociedad, por lo que MetroGAS, como operador técnico, ha continuado direccionando sus recursos a fin de priorizar la seguridad del sistema de distribución. De mantenerse este contexto las mejoras que deben efectuarse sobre los activos esenciales y el mantenimiento, reparación o reemplazo de aquellos activos esenciales que hayan cumplido su vida útil, podrían verse comprometidas. Tal cual lo acontecido a partir del año 2002, MetroGAS se vio obligada a continuar manteniendo suspendidas las inversiones asociadas a expansión del sistema de distribución (obras de factor K), realizándose sólo las inversiones necesarias para incorporar clientes a las redes existentes. Durante el año 2011 se instalaron aproximadamente 15.000 nuevos servicios (18,0% por encima en relación al año 2010). Respecto a obras financiadas por terceros, se realizó el control de la construcción de 65,6 Km de tendido de redes de distribución. Asimismo, MetroGAS ha implementado y tiene en operación un sistema de gerenciamiento de integridad de activos cuya planificación y seguimiento se realiza a través de un plan anual. Esta metodología de gestión tiene como objetivo primario asegurar un manejo sistémico de los activos físicos críticos correspondientes a la distribución de gas y de los riesgos asociados a los mismos a lo largo de todo su ciclo de vida útil. Dentro del plan de integridad de activos se continúa realizando la evaluación del sistema de 22 bar de presión a partir de ciertos incidentes ocurridos en los años 2007 y 2009. En forma preventiva, y hasta que se concluya con las evaluaciones, se ha reducido entre un 15% y un 20% la presión de operación del sistema de 22 bar sin que esto comprometa el suministro a los clientes abastecidos por esta distribuidora. Utilizando como base los modelos de riesgos antes mencionados, se planificaron y ejecutaron 32 Km. de renovación de cañerías principales de baja presión con sus servicios asociados.

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Con el objetivo de optimizar la operación del sistema de baja presión de la Sociedad, a través de un control más ágil y estricto de las presiones de suministro, MetroGAS cuenta con el “Telecomando de Perfiladores de Presión en Estaciones Reguladoras”. De esta forma el 80% del total de las estaciones reguladoras de presión del sistema de baja presión de la Sociedad se encuentra con control de presiones por medio de perfiladores telecomandados y se cuenta con 64 puntos extremos de red con telemedición. También, y como una de las acciones contempladas en los planes de mantenimiento preventivo, se completaron 180 Km. de relevamiento tipo DCVG (Direct Current Voltage Gradient) y CIS (Close Interval Survey) del sistema de alta presión de la Sociedad, con el objeto de identificar potenciales fallas en estas instalaciones. En lo que hace al mantenimiento correctivo del sistema, se han reemplazado aproximadamente 12.600 servicios domiciliarios, entre otras acciones destinadas al mantenimiento de corto plazo del sistema de distribución. La atención de emergencias registró un volumen anual de aproximadamente 58.800 reclamos, principalmente por escapes de gas, de los cuales alrededor de 6.100 fueron clasificados por la Sociedad como de alta prioridad de tratamiento. La totalidad de los mismos fueron atendidos in situ dentro de las dos horas y el 99% dentro de la hora de recibido el llamado, superando de esta forma el indicador del ENARGAS que obliga atender el 95% de los llamados clasificados como de alta prioridad dentro de la hora de recibido el llamado. 8.5 Inversiones de capital Con el objetivo de mitigar el impacto de la crisis en la posición financiera de MetroGAS, la Sociedad ha optimizado sus inversiones de capital, reduciéndolas a niveles compatibles con la continuidad del negocio y la prestación de un servicio seguro en el corto plazo. La información detallada de las mismas se halla en el Anexo “A” a los estados contables. El monto total acumulado de inversiones efectuadas durante los diecisiete años de actividad de MetroGAS asciende a U$S 709 millones aproximadamente. 8.6 Atención y Servicios al Cliente Durante el año 2011 la actividad se concentró en reforzar el proceso de atención de clientes en Oficinas Comerciales y en el Centro de Atención Telefónica (“CAT”), sectores operativos que se vieron y se verán afectados por nuevas resoluciones, emitidas por el ENARGAS y por la desvinculación de Pago Fácil para el cobro de facturas. Respecto de los cambios regulatorios, nuevas definiciones del ENARGAS impactaron en el área de Administración de Clientes y en el CAT, estableciendo el criterio a seguir para el proceso de atención de reclamos por factura no recibida, el procedimiento para la estimación de consumo por causa de fuerza mayor y el proceso de refacturación. Para atenuar este impacto MetroGAS tomó la decisión de reformular ciertos procesos y reforzar los recursos del área. Adicionalmente, en el mes de noviembre de 2011 el ENARGAS emitió resoluciones que impactaron en los sectores operativos y de atención al cliente, modificando el valor del cargo creado por el Decreto N° 2.067 para atender las importaciones de gas natural y reglamentó su aplicación, alcanzando sin excepción a todas las categorías tarifarias, incluidos los clientes R1, P1, P2, GNC y también las Centrales Eléctricas.

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La implementación de estas Resoluciones requirió entre otras medidas: • La actualización de la base de datos de los Clientes SGP1 y SGP2 con el número de

CUIT y actividad, a los efectos de identificar los clientes alcanzados por actividad según la AFIP, con el 100% del Cargo, a partir de la facturación del 01/12/2011.

• La identificación de usuarios residenciales comprendidos en determinadas zonas geográficas establecidas previamente por la entidad regulatoria, countries, barrios cerrados, clubes de campo y clubes de chacras, a los cuales se les facturará el cargo, a partir de los consumos del 01/01/2012, consolidados con el resto de las prestadoras de servicios en la zona de concesión de MetroGAS, EDESUR, EDENOR y AySA.

• También se crean zonas de DDJJ donde el cliente podrá solicitar mantener el subsidio o renunciar al mismo.

• La actualización de la base de datos del ENARGAS de clientes que renunciaron al Subsidio.

• El incremento en los recursos y la reformulación de los procesos para atender el incremento de clientes atendidos que consultan aspectos del proceso; y el incremento en los trámites comerciales respecto del año anterior, con picos en los meses de noviembre y diciembre.

• Importante cambios en los sistemas comerciales de la compañía. A partir del mes de noviembre de 2011, se tomó la decisión de desvincular a Pago Fácil del cobro de facturas, por lo elevado de la solicitud de incremento de la comisión de cobranza, lo que incrementó la concurrencia de clientes a abonar sus facturas en las oficinas comerciales y por lo tanto en la cantidad de transacciones registradas. Para atenuar este impacto se tomó la decisión de reforzar los puestos de caja en oficinas comerciales y abrir negociaciones con dos nuevas entidades de cobranzas que se encuentran en proceso de implementación. Además en septiembre de 2011 se implementó exitosamente el sistema informático para el CAT, proyecto iniciado en mayo de 2010, que contempló la renovación tecnológica total de la plataforma de atención telefónica de la Sociedad. El estándar de atención telefónico igualó el parámetro fijado por el ENARGAS del 90% de llamadas atendidas antes de los 40 segundos durante el año. Durante el ejercicio se aprobó la relocalización, en el año 2012, de la Oficina Comercial Belgrano a fin de atenuar el incremento de los costos de alquileres. 8.7 Recursos Humanos La dotación consolidada de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011, asciende a 1.059 empleados, de los cuales 4 pertenecen a MetroENERGÍA. MetroGAS continuó privilegiando la redistribución de funciones, la estabilidad del personal con antigüedad en la Sociedad y un manejo prudente de los recursos presupuestarios. En atención a la variación del costo de vida y los movimientos salariales producidos en el mercado se implementaron pagos extraordinarios para todo el personal de $ 2.200 en enero, $ 1.200 de abril a junio y se otorgó un incremento promedio del 29% para todo el personal de convenio y fuera de convenio. Este incremento se pagó en dos etapas durante los meses de julio y octubre.

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Respecto a la cobertura de salud, se realizaron significativos esfuerzos para mantener los costos sin deteriorar el nivel de prestaciones profesionales. Se lanzó el plan de salud ‘Bienestar’ trabajando sobre 4 ejes de alimentación saludable, actividad física, manejo de emociones y prevención de accidentes-enfermedades-adicciones. Dentro de estos ejes, se realizaron charlas, atención en consultorio de especialistas a los empleados, comunicaciones al personal y exámenes de prevención. Se continuó fomentando la actividad deportiva para tener una vida saludable, es por ello que la Sociedad brinda a sus empleados asesoramiento médico y entrenamiento con personal idóneo para participar en actividades deportivas. Asimismo, personal de la Sociedad participó de una maratón solidaria. Durante el primer trimestre del año 2011 se implementó el sistema de Recursos Humamos que permite optimizar la utilización de información centralizada. La Gerencia de Desarrollo de Recursos Humanos redefinió su estructura a partir de las condiciones de operación del negocio y absorbió las responsabilidades del Centro de Entrenamiento Técnico de Llavallol en la Jefatura de Capacitación. Se mantuvo el Programa para Formación de Cadetes de Bomberos de la Policía Federal, se organizaron prácticas para diferentes cuerpos de Bomberos Voluntarios de la zona de concesión de MetroGAS y se continuó la habitual colaboración con el Instituto Argentino de Seguridad. Las actividades de capacitación comercializadas se circunscribieron a la atención de demandas sobre técnicas de electrofusión de cañerías y se atendieron los requerimientos del Gobierno de la Ciudad para el entrenamiento en instalaciones seguras para su cuerpo de nuevos inspectores. La formación del personal propio se concentró en el cumplimiento del Programa de Competencias Técnicas y en contenidos de Seguridad, Salud y Medio Ambiente. Se concretó el dictado de capacitación en Instalaciones Internas a personal propio y contratado. Se desarrollaron varias acciones de actualización con expertos especialistas del área de Tecnología Informática y para el Laboratorio de Calidad de Gas para el personal de estos sectores. Desde la gestión de empleo se atendieron diversos requerimientos de cobertura de vacantes destinadas a sostener procesos que requieren el cumplimiento de estándares regulatorios y de dotaciones afectadas con personal retirado por jubilación y/o con licencias por problemas de salud. Además, se concretó el ingreso de personal técnico dentro de un Programa de Formación Técnica a fin de fortalecer equipos de trabajo de diferentes áreas de la Dirección de Operaciones. Las acciones de desarrollo se circunscribieron estrictamente al Programa de Liderazgo para supervisores y coordinadores de nominación reciente, como así también al Programa de Profesionales, trabajando sobre contenidos propios de la facilitación del liderazgo personal y la integración del trabajo en conjunto con los demás. Se dió fuerte apoyo al Programa de Comportamientos Seguros y continuaron las prácticas de Comunicaciones Internas, concentradas exclusivamente en reuniones de Desayunos con el personal y Pasantías focalizadas. 8.8 Seguridad, Salud y Medio Ambiente Durante el año 2011, MetroGAS ha iniciado un proceso de mejora sobre el “Programa de Seguridad basado en los Comportamientos” puesto en marcha en el año 2003. Relacionado con este punto es que se iniciaron trabajos con empresas lideres en su rubro como Unilever para intercambiar ideas y oportunidades de mejoras que puedan ser implementadas en MetroGAS.

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En un esfuerzo de mejora continua, se implementaron medidas para la prevención de accidentes sobre la base de las observaciones recibidas, tanto del personal propio como de contratistas junto a programas de concientización y cursos de capacitación. Continuando con un sistema de Gestión de Seguridad, Salud y Medio Ambiente certificado bajo normas ISO 14001 Versión 2004 y OHSAS 18001 Versión 2007, se desarrollaron acciones tendientes a mantener la certificación lograda mediante auditorias internas y una auditoria externa realizada por el Det Norske Veritas en el mes de diciembre de 2011. Como resultado del alto nivel de cumplimiento, se logró obtener la recomendación para mantener la certificación de las normas mencionadas durante el próximo año. Por otra parte, es importante destacar que MetroGAS ha sido reconocido por su contribución en materia de prevención de riesgos del trabajo con la mención de Honor entregada en el último Congreso por la Asociación Latinoamericana de Seguridad e Higiene en el Trabajo (ALASEHT). Adicionalmente, consolidar ART ha realizado el análisis del desempeño de sus empresas aseguradas, desde sus orígenes hace 14 años, siendo reconocida MetroGAS como la empresa con más alto desempeño en materia de prevención de accidentes. 8.9 Relaciones Institucionales En el año 2011 se continuó interactuando con los distintos públicos de interés para la Sociedad con la finalidad de facilitar las condiciones para desarrollar su labor empresaria. Durante el transcurso del presente año fueron particularmente importantes las gestiones realizadas por eventos que se fueron sucediendo, algunos de los cuales tuvieron fuerte repercusión mediática tales como la opción de compra –finalmente no ejercida- de las acciones de BG Inversiones Argentinas S.A. en Gas Argentino S.A. por parte de YPF, las ofertas de acuerdo presentadas a los acreedores en el marco del concurso preventivo, la interrupción del servicio por razones de seguridad al Hospital Borda y los incidentes en la vía pública por acción de terceros. En virtud de las características de los hechos previamente detallados, se llevaron a cabo trabajos para medir el impacto en la opinión pública a través de la consultora de Carlos Fara & Asociados y en los medios por parte de la consultora CIO, Market & Media Research. Los resultados han sido por demás promisorios al punto tal que la Sociedad alcanzó, a diciembre de 2011, el 83% de imagen positiva superando el 75% y 71% obtenidos en diciembre de 2010 y 2009 respectivamente. Además, es una de las de menor imagen negativa (apenas 3%) y con una calidad de servicio que posibilitó el 82% de respuestas positivas, 5 puntos más que en 2010 y 11 más respecto a 2009. En lo que atañe al análisis de la exposición de MetroGAS en los medios masivos de comunicación realizada por CIO, Market & Media Research, la misma se desarrolló sobre dos ejes: el tratamiento general de los medios para con MetroGAS y el impacto mediático de los incidentes en la vía pública por acción de terceros. MetroGAS logró esclarecer cada uno de los acontecimientos no resultando impactada por dichos incidentes.

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Continuando con la tarea iniciada en los últimos años, las relaciones gubernamentales se concentraron en el Congreso Nacional y en los ejecutivos municipales correspondientes a nuestra área de servicio, en tanto que las institucionales orbitaron principalmente en torno de la Asociación de Distribuidores de Gas (ADIGAS), el Consejo Profesional de Relaciones Públicas de la República Argentina, el Coloquio de IDEA, el Instituto Argentino del Petróleo y del Gas (IAPG) y las usinas de ideas y formación política como el Centro de Implementación de Políticas Públicas para la Equidad y el Crecimiento (CIPPEC) y la Red de Acción Política (RAP).. 8.10 Acción Comunitaria Durante el año 2011, MetroGAS mantuvo su activa presencia comunitaria a través de la Fundación MetroGAS y de su Voluntariado Corporativo. Las relaciones comunitarias se canalizaron a través de los programas de capacitación en seguridad para Bomberos Voluntarios de Lanús Oeste y de la Policía Federal Argentina como, así también, en el marco de las campañas de prevención para accidentes por inhalación de monóxido de carbono que se realizaron junto al ENARGAS y organizaciones de Defensa al Consumidor en Quilmes y Florencio Varela. Se continuó con el apoyo a la escuela técnica mediante actividades que se llevaron a cabo en la s Escuelas Técnicas N° 9 “Ing. Luis Huergo”, N° 11 “Manuel Belgrano”, N° 32 “General San Martín” y N°33 “Fundición Maestranza El Plumerillo”, y se auspició la 2da. Feria de Ciencias de TecnoSalud organizada por el Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Asimismo, se continuó prestando toda la colaboración necesaria a la Escuelita de Fútbol de la Parroquia Natividad de María que apunta a la inclusión de chicos de los asentamientos y villas vecinas a dicha parroquia. La Fundación MetroGAS continúa a cargo del suministro de gas y el mantenimiento de la llama votiva del mausoleo de Manuel Belgrano en el Convento de Santo Domingo como parte del Programa de Arraigo Local. Asimismo, se potenció dicho Programa, durante el presente ejercicio, con la instalación de un espacio dedicado a Petrona C. de Gandulfo en la Muestra de Patrimonio Histórico Industrial de Barracas, La Boca y Avellaneda ubicada en los sótanos del Colegio Santa Felicitas. Este espacio, junto al taller del artista plástico Marino Santa María, ubicado en el Pasaje Lanín, y la recreación histórica de la Procesión de San Martín de Tours, realizada junto a la Secretaría de Culto de la Ciudad de Buenos Aires, participaron de la 8va. Edición de la Noche de los Museos organizada por el Ministerio de Cultura y Turismo del Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Además, en el marco del Proyecto de Recuperación de la Memoria de la Industria del Gas, la Fundación publicó mensualmente historias y relatos referidos a la industria en la revista Todo es Historia y en el blog de MetroGAS bajo el título Gas Argentino “Su historia y su gente”. Asimismo, y como parte del trabajo conjunto que se viene realizando con el GCBA, se solventó la publicación de material referido a las actividades de la Dirección General de Patrimonio e Instituto Histórico y se patrocinó la Muestra Carlos Gardel “Del hombre al mito”, que se llevó a cabo junto al Tango Buenos Aires, Festival y Mundial, y el Festival de Tango de la República de La Boca. El apoyo al Voluntariado de MetroGAS se volcó en acciones sociales llevadas adelante por nuestros empleados en la Maternidad Sardá, se continuó con la remodelación de la residencia para madres, producto de lo recaudado por la venta de tarjetas navideñas en nuestras oficinas comerciales, durante 2010.

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9. POLÍTICA DE DIVIDENDOS En el pasado, conforme a los resultados de la Sociedad y a otros factores considerados relevantes, el Directorio de MetroGAS recomendó el pago de dividendos, durante el último trimestre de cada año, en forma provisoria y, en oportunidad de la Asamblea Ordinaria, el dividendo definitivo, dentro de los límites establecidos por la Ley de Sociedades Comerciales y considerando las restricciones establecidas en los prospectos de emisión de deuda. A partir del ejercicio fiscal 2002 y hasta la fecha, la Sociedad mantiene resultados no asignados negativos. Por este motivo, desde ese momento no se han distribuido dividendos y, en el futuro, no podrán ser distribuidos, hasta tanto se cubran las pérdidas de ejercicios anteriores, conforme a lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales. 10. COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL El Capital Social al 31 de diciembre de 2011 está compuesto por 569.171.208 acciones ordinarias de tres clases “A”, “B” y “C”, de valor nominal un peso y de un voto por acción. Clases de acciones en circulación

Capital suscripto, inscripto e integrado

Miles de $ Clase "A" 290.277 Clase "B" 221.977 Clase "C" 56.917 Capital Social al 31 de diciembre de 2011 569.171 La totalidad de las acciones Clase “A”, que representan el 51% del Capital Social de la Sociedad, están en poder de Gas Argentino, y su transferibilidad está sujeta a aprobación de la autoridad regulatoria. Las acciones Clase “B” representan el 39% del Capital Social. De este porcentaje el 19% pertenece a Gas Argentino desde el momento de la privatización. El 20% restante fue objeto de oferta pública y se halla en poder de aproximadamente 1.173 inversores. Las acciones Clase “C” que representan el 10% del Capital Social, fueron destinadas al momento de la privatización al Programa de Propiedad Participada (PPP), en beneficio de los empleados de Gas del Estado transferidos a MetroGAS que continuaron siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993, y que eligieron participar en dicho programa. Con fecha 15 de mayo de 2008, Gas Argentino recibió una comunicación de Fondos Marathon, por la cual manifiestan su voluntad de terminar el acuerdo de reestructuración de deuda financiera celebrado por Gas Argentino con fecha 7 de diciembre de 2005 con la totalidad de sus acreedores, ejerciendo la opción contemplada en dicho acuerdo, que establecía que cualquier acreedor estaba facultado a terminarlo sino se cumplían las aprobaciones correspondientes. A raíz de ello, varios acreedores financieros iniciaron reclamos contra Gas Argentino incluyendo un pedido de quiebra notificado con fecha 11 de mayo de 2009. Consecuentemente, con fecha 19 de mayo de 2009, por decisión del Directorio, Gas Argentino solicitó la formación de su concurso preventivo. Con fecha 8 de junio de 2009 el juzgado interviniente resolvió la apertura del concurso preventivo, ordenando la suspensión de los juicios de contenido patrimonial contra Gas Argentino.

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Se finalizó el período de verificación de créditos, la Sindicatura presentó su informe individual de créditos y la jueza dictó en febrero de 2010 la resolución respecto de la admisión de los pedidos de verificación. Por resolución judicial del 9 de agosto de 2010, se readecuaron los plazos del concurso preventivo de Gas Argentino a los del concurso preventivo de MetroGAS por lo cual se prorrogó el período de exclusividad hasta el 9 de marzo de 2012, y se fijó para el 2 de marzo de 2012, a las 12 hs. la audiencia informativa y el 10 de febrero de 2012 como plazo máximo para hacer pública la propuesta. El 10 de febrero de 2012, Gas Argentino presentó una propuesta de acuerdo preventivo dirigida a los acreedores quirografarios verificados y declarados admisibles. Gas Argentino solicitó al juzgado por el que tramita el concurso preventivo una prórroga del período de exclusividad, que fue resuelta favorablemente, finalizando el 16 de agosto de 2012, quedando la audiencia informativa fijada para el día 8 de agosto de 2012. 11. DESTINO DE LOS RESULTADOS El Directorio de la Sociedad propone aprobar como honorarios al Directorio la cifra de miles de $ 1.340, que fueron imputados al resultado del ejercicio 2011, si bien el presente ejercicio arrojó quebranto computable en los términos de las Normas de la Comisión Nacional de Valores. Asimismo, el Directorio de la Sociedad propone que la Asamblea de Accionistas mantenga en Resultados no asignados la pérdida neta del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, que ascendió a miles de $ 73.121. 12. AGRADECIMIENTO El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento a todos los empleados de la Sociedad quienes brindaron su colaboración en la tarea diaria, así como a los clientes, proveedores y acreedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroGAS. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de marzo de 2012.

Juan Carlos Fronza Presidente

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Anexo a la Memoria

INFORME DE GOBIERNO SOCIETARIO

ÁMBITO DE APLICACIÓN DEL CÓDIGO 1) Relación Emisora – Grupo Económico.

El Directorio informa que existen políticas aplicables respecto de la relación de

la emisora con el grupo económico como tal y con sus partes integrantes. Asimismo, de acuerdo con las disposiciones vigentes, el Directorio aprueba e informa a la Comisión Nacional de Valores aquellas operaciones con partes relacionadas que involucren montos relevantes (más del 1% del patrimonio neto según los últimos estados contables aprobados siempre que exceda los $ 300.000). En esos casos, el Directorio requiere al Comité de Auditoria un pronunciamiento acerca de si las condiciones de la operación pueden razonablemente considerarse adecuadas a las condiciones normales y habituales del mercado.

Por otra parte, las operaciones y los saldos con compañías relacionadas se

exponen en la nota a los estados contables trimestrales y anuales.

2) Inclusión en Estatuto Societario. El Directorio no prevé incorporar las previsiones del Código de Gobierno

Societario en el Estatuto Social, ya que tanto las mencionadas previsiones como las responsabilidades generales y específicas del Directorio se encuentran incluidas en las políticas de la Sociedad y el Reglamento del Directorio.

Los Estatutos Sociales no contienen normas referidas a los conflictos derivados

de los intereses personales de los directores. No obstante, la Sociedad dispone de un Código de Conducta y una Política de Conflicto de Intereses que aseguran que los directores estén obligados a informar acerca de sus intereses personales vinculados con las decisiones que les sean sometidas, a fin de evitar conflictos de interés.

DEL DIRECTORIO EN GENERAL 3) Responsable por Estrategia de la Compañía.

El Directorio es responsable por la administración de la Sociedad y aprueba las

políticas y estrategias generales. En particular, el Directorio aprueba los Objetivos, el Plan Estratégico y el Presupuesto Anual de la Sociedad.

El Comité de Dirección, liderado por el Director General y compuesto por los

principales responsables de cada área de la Sociedad, es responsable de la aprobación de, entre otras, las siguientes políticas: Operaciones con el Grupo Económico y Partes Relacionadas, Administración de Riesgos, Inversiones y Financiación, Responsabilidad Social Empresaria y el Plan de Capacitación para ejecutivos gerenciales.

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4) Control de la Gestión. El Comité de Dirección, liderado por el Director General y compuesto por los

principales responsables de cada área de la Sociedad, controla la implementación de dichas estrategias y políticas.

Adicionalmente, el Directorio verifica la implementación de dichas estrategias y

políticas, monitorea el cumplimiento del presupuesto y del plan de operaciones, y controla el desempeño de la gerencia, lo que comprende que ésta cumpla los objetivos.

5) Información y Control Interno. Gestión de Riesgos.

La Sociedad cuenta con políticas de control y gestión de riesgos, y ellas son actualizadas permanentemente conforme con las mejores prácticas en la materia; también cuenta con otras políticas que, con la misma característica, tengan como objeto el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

Existen diversas metodologías en la Compañía para el análisis y evaluación de los diferentes tipos de riesgos:

• Normas para análisis de riesgos estratégicos • Normas para la evaluación de riesgos de reporte financiero: Adopción de enfoque

COSO (Aplicación de criterios sugeridos por la SEC y por el PCAOB). Pruebas sobre controles claves para evaluar la eficacia del control interno para la correcta emisión de información.

• Políticas y Procedimientos Antifraude: Aplicación anual de la metodología para la evaluación de riesgos de fraude.

• Desarrollo del Plan Anual de Auditoria Interna: Sobre la base de un análisis de riesgos se determinan áreas a ser auditadas. El análisis de riesgo incluye aspectos vinculados a cumplimiento de normas, eficacia y eficiencia de operaciones, etc.

• Políticas y procedimientos relacionadas con Normas ISO 9001/14001 y 18001 vinculadas a riesgos de calidad, medio ambiente y seguridad laboral.

Trimestralmente el Directorio monitorea la evolución de los riesgos de la

Sociedad.

6) Comité de Auditoria.

El Comité de Auditoria de la Sociedad está organizado para su funcionamiento de acuerdo con las disposiciones de su Reglamento aprobado por el Directorio.

El Comité de Auditoria se encuentra integrado por tres directores

independientes quienes son propuestos por cualquiera de los integrantes del Directorio.

7) Cantidad de Integrantes del Directorio. El Directorio de la Sociedad está compuesto actualmente por 11 directores

designados por la Asamblea de Accionistas, dentro de los límites establecidos por el Estatuto Social, cantidad que se considera adecuada en las actuales circunstancias.

El Directorio incluye 5 directores independientes y cuenta con los comités

necesarios para llevar a cabo su misión en forma efectiva y eficiente.

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8) Integración del Directorio. El Directorio no considera necesario, en las actuales circunstancias, contar con

una política relativa a la composición del órgano de administración con ex-ejecutivos de la Sociedad. 9) Pertenencia a Diversas Sociedades.

El Directorio no considera necesario limitar el número de sociedades en las que

pueden participar los directores y/o síndicos desempeñando dichas funciones. 10) Evaluación del Desempeño del Directorio.

La Asamblea de Accionistas evalúa anualmente el desempeño del Directorio,

así como también aprueba la Memoria anual en la cual el Directorio expone los resultados de su gestión. Adicionalmente, el Directorio evaluará la posibilidad de realizar su auto-evaluación en el futuro. Para ello desarrollará previamente un documento escrito que sirva como guía para la evaluación y que establezca los criterios para la medición del desempeño.

11) Capacitación y Desarrollo de Directores.

El Comité de Dirección es responsable de la aprobación de un Plan de

capacitación para ejecutivos gerenciales. Por otra parte, el Directorio aprueba anualmente un programa de capacitación

continua para sus integrantes miembros del Comité de Auditoria, con el objetivo de mantener y actualizar sus conocimientos y capacidades. La Sociedad considera que no resulta necesario contar con un Plan de capacitación específico para directores en general ya que todos ellos cuentan con amplia experiencia en el mercado energético. No obstante, el Directorio evalúa constantemente las necesidades de capacitación adoptando para ello las acciones que en cada oportunidad considere apropiadas.

INDEPENDENCIA DE LOS DIRECTORES 12) Directores Independientes.

El Directorio de la Sociedad se ajusta a los criterios de independencia de los

directores y administradores establecidos en el Capítulo III Art. 11 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, texto ordenado del 2001.

13) Designación de Ejecutivos Gerenciales.

El Directorio considera necesario que, en el caso de designaciones de ejecutivos

gerenciales, se requiera el sustento de dicha designación y se otorgue difusión a través del mecanismo de información relevante.

14) Proporción de Directores Independientes.

La Sociedad tiene como política mantener como mínimo 3 directores

independientes en su Directorio. Actualmente, el Directorio cuenta con 5 directores independientes designados por la última Asamblea Anual de Accionistas.

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15) Reunión de Directores Independientes. Se realizan reuniones exclusivas de los directores independientes que

conforman el Comité de Auditoria. RELACION CON LOS ACCIONISTAS 16) Información a los Accionistas.

La Sociedad realiza reuniones informativas con los accionistas, fuera de la

celebración de las asambleas.

17) Atención a Inquietudes y Consultas de los Accionistas.

La Sociedad cuenta con una oficina específica de atención a los accionistas para

atender sus consultas e inquietudes, salvo las que puedan afectar la estrategia o planes futuros de la Sociedad.

La Sociedad produce informes periódicos sobre aquellas cuestiones que

considera relevantes, para conocimiento de los accionistas, órganos sociales y autoridades de control.

18) Participación de Accionistas Minoritarios en Asamblea.

La Sociedad adopta las medidas necesarias dirigidas a promover la asistencia y

participación de accionistas minoritarios en las asambleas. Entre otras medidas, se publica la convocatoria a asamblea en varios periódicos de circulación nacional, se distribuye copia de la convocatoria a los tenedores de ADS’s (American Depositary Shares) y se pone a disposición de los accionistas, tanto en forma impresa como a través de la página Web, la información contable a ser considera por los accionistas. 19) Mercado de Control.

El Estatuto de la Sociedad establece que “La Sociedad no se encuentra adherida

al régimen estatutario optativo de oferta pública de adquisición obligatoria”.

20) Política de Dividendos.

La Sociedad no cuenta con una política escrita referida a la distribución de

dividendos. No obstante, hasta el año 2001 la Sociedad ha pagado dividendos sobre la base de los resultados de cada ejercicio, sujeto a los planes de inversión, los compromisos financieros asumidos por la compañía, todo ello en un marco de prudencia financiera. Actualmente, la Sociedad tiene Resultados No Asignados negativos, motivo por el cual el Directorio no considera necesaria la elaboración de una política sobre el pago de dividendos en las presentes circunstancias.

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RELACION CON LA COMUNIDAD 21) Comunicación vía Internet.

La Compañía cuenta con un sitio Web particular (www.metrogas.com.ar), de

libre acceso, que suministra información actualizada y de interés para diferentes usuarios (clientes, proveedores, inversores, público en general) en forma fácil y recoge las inquietudes de los usuarios. 22) Requisitos del Sitio.

La Compañía garantiza que la información transmitida por medios electrónicos responde a los más altos estándares de confidencialidad e integridad y tiende a la conservación y registro de la información.

COMITÉS

23) Presidencia del Comité por un Director Independiente.

El Comité de Auditoria esta constituido íntegramente por directores

independientes, siendo uno de ellos su Presidente.

24) Rotación de Síndicos y/o Auditores Externos. La Sociedad cuenta con una política referida a la rotación de los socios de la

firma de auditoria, la cual establece que los mismos rotarán cada 5 años. Por otra parte, no considera necesario el establecimiento de una política sobre rotación de la firma de auditoria externa ni de los miembros de la Comisión Fiscalizadora.

El Comité de Auditoria evalúa anualmente la idoneidad, independencia y

desempeño del auditor externo.

25) Doble Carácter de Síndico y Auditor. El Directorio no considera conveniente que los integrantes de la Comisión

Fiscalizadora desempeñen además la auditoria externa o que pertenezcan a la firma que presta servicios de auditoria externa a la Sociedad.

26) Sistemas de Compensación.

El Directorio designó un Comité de Remuneraciones integrado por 3 Directores

independientes y 2 no independientes.

La Sociedad no ha otorgado a sus empleados Opciones de compra de acciones.

27) Comité de Nombramientos y Gobierno Societario.

El Directorio no considera necesario contar con un Comité de Nombramientos y Gobierno Societario, ya que dichas funciones son responsabilidad del Director General quien cuenta con la colaboración de dos ejecutivos gerenciales de la Sociedad, el Director de Recursos Humanos y el Director de Asuntos Legales y Regulatorios, respectivamente.

Por otra parte, tanto los nombramientos de ejecutivos gerenciales como los

temas relacionados con el gobierno corporativo son tratados al nivel del Directorio en su conjunto.

30

28) Política de No Discriminación en la Integración del Directorio.

El Código de Conducta de la Sociedad, aprobado por el Directorio y aplicable

también a sus integrantes, contiene previsiones para evitar la discriminación en todas sus formas.

Juan Carlos Fronza Presidente

1

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de MetroGAS S.A. Domicilio Legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT N° 30-65786367-6 1. Hemos efectuado un examen de auditoría del balance general de MetroGAS S.A. al 31 de

diciembre de 2011, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y de las notas 1. a 15. y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2011 de MetroGAS S.A. con su sociedad controlada, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a las auditorías que efectuamos.

2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la

República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el

Gobierno Nacional a la Licencia con la que opera la Sociedad mencionadas en Nota 2. a los estados contables consolidados, principalmente por la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectan la ecuación económica y financiera de la Sociedad. La dirección de la Sociedad se encuentra en un proceso de renegociación con el Estado Nacional de ciertos términos de la Licencia a fin de contrarrestar el impacto negativo generado por las circunstancias mencionadas. Asimismo, la Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus activos no corrientes, en base a como estima será el resultado final del proceso de renegociación mencionado. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes superarán a sus respectivos valores contables netos.

4. La adversa situación financiera que enfrenta MetroGAS derivada de la situación comentada en el párrafo anterior llevó al Directorio de la Sociedad a solicitar la apertura del concurso preventivo de acreedores el 17 de junio de 2010, la que fue dictada por el juzgado interviniente el 15 de julio de 2010. De acuerdo con lo mencionado en Nota 9, la circunstancia mencionada generó un incumplimiento bajo el Programa de Obligaciones Negociables de la Sociedad el que acelera automáticamente los saldos pendientes de la deuda financiera. No obstante, la presentación del concurso preventivo mencionado tiene efectos suspensivos sobre el capital y los intereses exigibles bajo el mencionado Programa. No estamos en condiciones de prever los resultados del proceso concursal mencionado ni el impacto que esta situación podría generar en las operaciones de la Sociedad.

2

5. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables

aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados contables no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse favorablemente las situaciones descriptas en los párrafos 3. y 4.

6. En nuestra opinión, sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los

eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los párrafos 3. a 5.:

a) los estados contables de MetroGAS S.A. reflejan razonablemente en todos sus aspectos

significativos su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

b) los estados contables consolidados de MetroGAS S.A. con su sociedad controlada reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2011 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

7. Los saldos al 31 de diciembre de 2010 en los estados contables individuales y consolidados se presentan a efectos comparativos y fueron auditados por nosotros, habiendo emitido nuestro informe de auditoría el 3 de marzo de 2011 conteniendo salvedades por circunstancias similares a las indicadas en los párrafos 3. a 5. de este informe.

8. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de MetroGAS S.A. y sus estados contables consolidados se

encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados de MetroGAS S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base a las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

c) hemos leído la reseña informativa sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los párrafos 3. a 5.;

d) al 31 de diciembre de 2011 la deuda de MetroGAS S.A. devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 6.267.207, no siendo exigible a dicha fecha;

e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 4 de la Resolución General N° 400 emitida por la Comisión Nacional de Valores, que modifica el art. 18 inciso e) del acápite III.9.1. de las Normas de dicha Comisión, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 representan:

3

e.1) el 92,28% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;

e.2) el 90,99% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados

facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio;

e.3) el 80,83% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus

sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio;

f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y

financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de marzo de 2012 PRICE WATERHOUSE & CO.

S.R.L.

(Socio)C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143

1

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A T°1 F°17

METROGAS S.A. Domicilio legal: Gregorio Aráoz de Lamadrid 1360 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 Ejercicio económico Nº 20 iniciado el 1º de enero de 2011 Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio público de distribución de gas natural Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 1º de diciembre de 1992 De la última modificación: 29 de julio de 2005

Fecha de vencimiento del contrato social: 1º de diciembre de 2091 Sociedad controlante: Gas Argentino S.A. Domicilio legal: Gregorio Aráoz de Lamadrid 1360 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Actividad principal: Inversora Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante: 70% Composición y evolución del Capital Social al 31 de diciembre de 2011 Composición del Capital Social

Clases de acciones

Suscripto, inscripto e integrado

Miles de $ En circulación:

Acciones ordinarias escriturales de valor nominal $ 1 y de 1 voto cada una: Clase "A" 290.277 Clase "B" 221.977 Clase "C" 56.917

Capital Social al 31 de diciembre de 2011 569.171

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A T°1 F°17

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METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 Evolución del Capital Social

Suscripto, inscripto e Integrado

Miles de $ Capital Social según acta constitutiva del 24 de noviembre de 1992 inscripta en el Registro Público de Comercio el 1º de diciembre de 1992 bajo el Nº 11.670 del Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.

12 Aumento del Capital Social dispuesto por la Asamblea del 28 de diciembre de 1992 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 19 de abril de 1993 bajo el Nº 3.030, Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.

388.212 Aumento del Capital Social dispuesto por la Asamblea del 29 de junio de 1994 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 20 de septiembre de 1994 bajo el Nº 9.566, Libro 115, Tomo A de Sociedades Anónimas.

124.306 Capitalización del Ajuste del Capital Social dispuesto por la Asamblea del 12 de marzo de 1997, inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244, Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.

56.641 Capital Social al 31 de diciembre de 2011

569.171

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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(Socio)

Dra. María Gabriela Grigioni Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17 Dra. Gabriela I. Slavich

Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143

Juan Carlos Fronza

Presidente

3

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

2011 2010

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 4 a)) 54.763 49.559

Inversiones (Anexo D) 152.515 261.789

Créditos por ventas (Nota 4 b)) 238.036 207.305

Otros créditos (Nota 4 c)) 17.730 13.319

Bienes de cambio (Nota 4 d)) 7.649 4.592

Total del activo corriente 470.693 536.564

ACTIVO NO CORRIENTE

Inversiones (Anexo D) 445 668

Otros créditos (Nota 4 e)) 279.613 250.791

Bienes de uso (Anexo A) 1.752.923 1.722.877

Total del activo no corriente 2.032.981 1.974.336

Total del activo 2.503.674 2.510.900

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Deudas

Cuentas por pagar (Nota 4 f)) 243.322 307.824

Remuneraciones y cargas sociales 39.425 29.245

Deudas fiscales (Nota 4 g)) 45.499 37.699

Otras deudas 10.892 9.195

Total deudas 339.138 383.963

Previsión para contingencias (Anexo E) 91.067 79.098

Total del pasivo corriente 430.205 463.061

PASIVO NO CORRIENTE

Pasivo concursal (Nota 4 h)) 1.319.615 1.220.331

Total del pasivo no corriente 1.319.615 1.220.331

Total del pasivo 1.749.820 1.683.392

PARTICIPACIÓN MINORITARIA EN LA SOCIEDAD

CONTROLADA 1.071 1.604

PATRIMONIO NETO 752.783 825.904

Total 2.503.674 2.510.900

Las notas 1 a 6 y los anexos A, D, E, F, G y H que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

Miles de $

31 de diciembre de,

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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(Socio)

Dra. María Gabriela Grigioni Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17 Dra. Gabriela I. Slavich

Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143

Juan Carlos Fronza

Presidente

4

METROGAS S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

31 de diciembre de,2011 2010

Miles de $, excepto la

información por acción

Ventas (Nota 4 i)) 1.161.174 1.123.884

Costos de operación (Anexo F) (858.406) (810.744)

Ganancia bruta 302.768 313.140

Gastos de administración (Anexo H) (158.746) (123.831)

Gastos de comercialización (Anexo H) (153.057) (132.837)

(Pérdida) Ganancia operativa (9.035) 56.472

Resultados financieros y por tenencia generados

por activos

Resultados por tenencia 9.569 5.115

Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo

(3.688) (34.293)

Intereses operaciones comerciales 4.235 4.874

Intereses operaciones financieras 5.945 311

Diferencias de cambio comerciales 2.995 815

Diferencias de cambio financieras 13.620 (2.651)

Resultados financieros y por tenencia generados

por pasivos

Intereses operaciones comerciales (3.235) (495)

Intereses operaciones financieras (7) (33.137)

Resultado por el descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo

- (48.003)

Diferencias de cambio operaciones comerciales (75) (706)

Diferencias de cambio operaciones financieras (82.046) (35.380)

Diversos (9.691) (5.751)

Otros ingresos netos 7.249 8.565

Participación minoritaria en sociedad controlada (206) (258)

Pérdida antes del impuesto a las ganancias (64.370) (84.522)

Impuesto a las ganancias (Nota 3.5.h)) (8.751) 12.825

Pérdida neta del período (73.121) (71.697)

Pérdida básica por acción (Nota 3.6.) (0,13) (0,13)

Pérdida diluida por acción (Nota 3.6.) (0,13) (0,13)

Las notas 1 a 6 y los anexos A, D, E, F, G y H que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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(Socio)

Dra. María Gabriela Grigioni Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17 Dra. Gabriela I. Slavich

Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143

Juan Carlos Fronza

Presidente

5

METROGAS S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

31 de diciembre de,

2011 2010Miles de $

Efectivo originado en las actividades operativas Pérdida neta del ejercicio (73.121) (71.697)Intereses sobre deudas financieras devengados en el ejercicio - 33.137Impuesto a las ganancias devengado en el ejercicio 8.751 (12.825)

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivoproveniente de las actividades operativas Participación de terceros en resultados de la sociedad controlada 206 258 Depreciación de bienes de uso 71.961 74.421 Valor residual de bajas de bienes de uso 565 1.574 Previsión para deudores incobrables (1.856) 6.973 Previsión por obsolescencia de materiales 453 43 Previsión por baja de bienes de uso 6.129 8.581 Previsión para contingencias 12.087 9.464 Materiales consumidos 4.926 3.966 Diferencias de cambio operaciones financieras 82.046 35.380 Resultado por el descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo - 48.003 Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo 3.688 34.293 Otros resultados financieros 2.729 (2.565)

Variaciones en activos y pasivos Créditos por ventas (28.875) (45.823) Otros créditos (34.264) (32.111) Bienes de cambio (8.009) (4.679)

Inversiones no corrientes 223 (297) Cuentas por pagar (50.672) 206.527 Remuneraciones y cargas sociales 10.180 9.727 Deudas fiscales 2.614 13.598 Otras deudas 959 1.140 Previsión para contingencias (118) (1.142)

Impuesto a las ganancias pagado en el ejercicio (5.544) (13.741)

Flujos de efectivo netos generados en actividades operativas 5.058 302.205

Flujos de efectivo aplicados a actividades de inversión

Aumentos de bienes de uso (109.128) (119.111)

Flujos de efectivo aplicados a actividades de inversión (109.128) (119.111)

Flujos de efectivo aplicados a actividades de financiación Pago de préstamos - (31) Flujos de efectivo aplicados a actividades de financiación - (31)

(Disminución) Aumento de efectivo del ejercicio (104.070) 183.063Efectivo al inicio del ejercicio 311.348 128.285

Efectivo al cierre del ejercicio 207.278 311.348

Las notas 1 a 6 y los anexos A, D, E, F, G y H que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

METROGAS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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NOTA 1 - BASES DE CONSOLIDACIÓN Con motivo de la constitución de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGÍA”) el 20 de abril de 2005, inscripta en la Inspección General de Justicia el día 16 de mayo de 2005, sociedad de la cual MetroGAS S.A. (la “Sociedad” o “MetroGAS”) es titular del 95% del capital accionario, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus balances generales al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y los estados de resultados y de flujos de efectivo por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 con los estados contables de su sociedad controlada, siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nº 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”). Los estados contables consolidados incluyen los activos y pasivos y resultados de la siguiente sociedad controlada: Participación porcentual sobre

Sociedad emisora Capital Votos

MetroENERGÍA S.A. 95 95

NOTA 2 - LEY DE EMERGENCIA - IMPACTOS EN EL NEGOCIO DE LA SOCIEDAD A partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno Nacional emitió una serie de medidas con el objeto de contrarrestar la delicada situación económica, financiera y social en la que se encontraba el país, las cuales implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las mencionadas medidas se destacan: (i) la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002, (ii) la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y (iii) la pesificación de precios y tarifas de los servicios públicos. Como parte de las medidas mencionadas, el 9 de enero de 2002 se promulgó la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Régimen Cambiario (“Ley de Emergencia”), norma que posteriormente fue complementada con otras leyes, decretos y reglamentaciones emitidas por distintos organismos gubernamentales. Este conjunto normativo ha implicado para MetroGAS un cambio sustancial en los términos de la Licencia con la que operaba la Sociedad y en su relación con el Estado Nacional, modificando el régimen de retribución tarifaria previsto en la Ley Nº 24.076 (la “Ley del Gas”) y sus normas complementarias. El Poder Ejecutivo Nacional ("PEN") se encuentra autorizado a renegociar los contratos de servicios públicos, tomando en cuenta los siguientes factores: a) el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía, b) la calidad de los servicios y los planes de inversión previstos contractualmente, c) el interés de los usuarios y la accesibilidad de los servicios, d) la seguridad de los sistemas comprendidos, y e) la rentabilidad de las empresas. En Nota 8 a los estados contables individuales se describe la evolución de la renegociación de tarifas llevada a cabo por la Sociedad con el Gobierno Nacional.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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NOTA 2 - LEY DE EMERGENCIA - IMPACTOS EN EL NEGOCIO DE LA SOCIEDAD (Cont.) Desde hace doce años la Sociedad tiene sus tarifas congeladas y pese a haber suscripto, en el marco del proceso de Renegociación de su Licencia establecido por la Ley de Emergencia Pública N° 25.561, un Acuerdo Transitorio el 1° de octubre de 2008 con la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicio Públicos (UNIREN), ratificado por el Poder Ejecutivo Nacional mediante el Decreto N° 234/09 publicado en el Boletín Oficial el 14 de abril de 2009, el cuadro tarifario resultante del citado Decreto no ha sido puesto en vigencia por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) ya que continúa desde hace aproximadamente más de dos años a consideración del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“el Ministerio de Planificación”). Asimismo, ni el mencionado Ministerio de Planificación ni el ENARGAS han otorgado a MetroGAS el pase a tarifas de tasas municipales, contribuciones y otros cargos que impactan significativamente, en forma creciente y desproporcionada, en su generación de fondos. Todos los aumentos a las distintas categorías de clientes que la Sociedad ha debido incluir en sus facturas no le han significado ingreso alguno ya que ha actuado en carácter de agente de percepción recaudando fondos que han sido destinados a financiar ampliaciones de capacidad de los sistemas de gasoductos troncales, a retribuir aumentos en el precio del gas natural a los productores y a solventar importaciones de gas para hacer frente a la demanda interna. Por otra parte, esta Distribuidora durante los doce años en que ha tenido sus tarifas congeladas no ha recibido subsidio alguno por parte del Estado Nacional. Desde el año 2001 hasta la fecha, los costos de operación de la Sociedad han arrojado un incremento promedio de aproximadamente el 359%. Durante estos doce años en que sus tarifas de distribución permanecieron sin variación alguna, MetroGAS logró reestructurar su deuda financiera en moneda extranjera a través de un canje voluntario perfeccionado en el año 2006. Adicionalmente, a pesar de que la Sociedad contrató a un asesor financiero a los efectos de buscar alternativas tendientes a lograr una refinanciación de su deuda, las acciones encaradas no resultaron exitosas por cuanto las propuestas recibidas no se condecían con las reales posibilidades de la Sociedad. Por tal motivo, la Sociedad se vio imposibilitada de generar fondos líquidos suficientes para afrontar los vencimientos de su deuda financiera que operaron el 30 de junio de 2010 y el pago de determinadas obligaciones comerciales e impositivas. Con fecha 17 de junio de 2010, por los motivos expuestos, el Directorio optó por la protección que, en estas circunstancias, le brinda la Ley N° 24.522 solicitando para MetroGAS, la apertura del Concurso Preventivo de Acreedores. (ver Nota 2 a los estados contables individuales).

METROGAS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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NOTA 2 - LEY DE EMERGENCIA - IMPACTOS EN EL NEGOCIO DE LA SOCIEDAD (Cont.) En esa misma fecha, MetroGAS fue notificada de la Resolución del ENARGAS N° I-1.260 mediante la cual se dispone la intervención de la Sociedad (que también se describe en Nota 2 a los estados contables individuales). El concurso preventivo generó un supuesto de incumplimiento al programa de Obligaciones Negociables de MetroGAS (ver Nota 9 a los estados contables individuales). Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con criterios de valuación y exposición vigentes aplicables a una empresa en marcha. A la fecha de emisión de los presentes estados contables no es posible predecir el resultado del proceso concursal ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. Las circunstancias mencionadas anteriormente generan incertidumbre respecto de la capacidad de la Sociedad para continuar como empresa en marcha. Sin embargo, los presentes estados contables no incluyen ajustes o reclasificaciones que pudieran resultar de la culminación exitosa del concurso de acreedores como así tampoco en la eventualidad de que este no se concretara. En atención a la situación por la que se encuentra atravesando la Sociedad, toda vez que el 6 de enero de 2012 se cumplían los 10 años de la entrada en vigencia de la Ley de Emergencia N° 25.561 y a fin de ejercer una adecuada protección de sus derechos, el 29 de diciembre de 2011 MetroGAS interpuso una demanda interruptiva de la prescripción de los daños derivados del quiebre de la ecuación económico financiera prevista en la Licencia de distribución de gas como así también un reclamo administrativo previo a los mismos fines. NOTA 3 - NORMAS CONTABLES A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior. 3.1. Preparación y presentación de los estados contables consolidados Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE, aprobadas por el CPCECABA y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la CNV, aplicables a una empresa en marcha. Sin embargo, los presentes estados contables no incluyen ajustes o reclasificaciones que pudieran resultar de la culminación exitosa del concurso de acreedores como así tampoco en la eventualidad de que este no se concretara. Los presentes estados contables deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) La CNV ha establecido, a través de las Resoluciones N° 562/09 y N° 576/10, la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE que adopta, para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las normas internacionales de información financiera (“NIIF”) emitidas por el IASB (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad). Con fecha 22 de abril de 2010, el Directorio aprobó el plan de implementación específico. Desde la aprobación del plan a la fecha, el proceso de implementación ha progresado de acuerdo con lo establecido en dicho plan, encontrándose actualmente concluyendo la etapa de evaluación de impactos de la implementación de las NIIF en la Sociedad. Adicionalmente, la Resolución N° 576/10 le permite a las emisoras que venían ejerciendo la opción de informar en nota a los estados contables el pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, que efectúen el reconocimiento contable de dicho pasivo con contrapartida en Resultados no Asignados. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta la fecha de transición a las NIIF. Por única vez, la Asamblea de Accionistas, podrá imputar el monto del débito a resultados no asignados antes mencionado, contra rubros integrantes del capital que no estén representados por acciones o contra cuentas de ganancias reservadas. La Sociedad ha optado por informar en nota el mencionado pasivo por impuesto diferido por lo cual deberá reconocer el efecto de dicho pasivo en forma previa a la implementación de las NIIF. Con fecha 24 de enero de 2012 la CNV emitió la Resolución N° 600 prorrogando por un año la aplicación de las NIIF a las sociedades que sean licenciatarias de la prestación de servicios públicos de transporte y distribución de gas así como a sus sociedades controlantes. Consecuentemente, la aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicia el 1° de enero de 2013. La Sociedad ha avanzado en el diagnóstico de las diferencias más relevantes en materia de valuación y exposición entre las NIIF y las normas contables vigentes (“NCV”), algunas de ellas se exponen a continuación:

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) a) Reconocimiento de Bienes de Uso: Como se indica en Nota 1 a los estados contables individuales, el Gobierno Argentino otorgó a MetroGAS S.A. una licencia exclusiva para brindar el servicio público de distribución de gas natural en el área de Capital Federal, sudeste y este del Gran Buenos Aires, a través de la operación de los activos cedidos a la Sociedad por GdE, por un período de treinta y cinco años desde la fecha de Toma de Posesión (28 de diciembre de 1992), renovable por diez años bajo ciertas condiciones. Actualmente y de acuerdo con las NCV la Sociedad considera como bienes de uso a la infraestructura adquirida para la prestación del servicio de distribución de gas natural. De resultar de aplicación una interpretación de las NIIF, la CINIIF 12 – Acuerdos de Concesión de Servicios, extremo que aún no ha sido consensuado entre la profesión contable y la industria, la misma prevé que los acuerdos por concesiones de servicio que reúnan las condiciones específicas establecidas en dicha interpretación merecen un tratamiento diferente para la valuación y exposición de la infraestructura, considerando a la misma como Activos Intangibles y/o Activos Financieros, y asimismo difiere en algunos aspectos sobre reconocimiento de ingresos y costos. Adicionalmente, MetroGAS se encuentra evaluando la posibilidad de hacer uso de la opción permitida en la NIIF 1 – Adopción por Primera Vez de las NIIF, por la cual ciertos inmuebles (terrenos y edificios), que permanecerían como bienes de uso, pueden valuarse a su valor razonable al momento de aplicación de las NIIF, el cual es considerado como “costo atribuido” para la generación de información en períodos posteriores. b) Reconocimiento de Otros Créditos: La Sociedad bajo NCV viene reconociendo como crédito aquellos cargos que dentro del marco regulatorio de su Licencia están admitidos como trasladables a sus clientes y sobre los cuales existen antecedentes de su efectivo reconocimiento, tal como se detalla en Nota 8.4.5. a los estados contables individuales. A pesar de que la Sociedad ha cumplido con los requisitos necesarios para su aprobación, existen demoras por parte de los diferentes organismos estatales que intervienen en el tema tarifario, para emitir la resolución que autorice su efectiva facturación. La Sociedad está analizando si bajo NIC 18 – Ingresos de Actividades Ordinarias, esta falta de resolución impediría que los pagos efectuados puedan ser considerados por la totalidad de su valor nominal como crédito, hasta tanto contar con la resolución que apruebe e instrumente el traslado correspondiente. Adicionalmente, la Sociedad bajo NCV viene reconociendo como créditos los saldos de activos por impuesto diferido y créditos por impuesto a las ganancias, o impuesto a la ganancia mínima presunta que considera recuperables en función de las estimaciones de ganancias imponibles futuras. La NIC 12 – Impuesto a las Ganancias, en el caso en que la sociedad haya tenido pérdidas fiscales recurrentes, sólo permite reconocer activos por impuesto diferido y créditos fiscales relacionados con el impuesto a las ganancias en la medida que puedan ser compensados con pasivos por impuesto diferido. c) Valuación de Bienes de cambio, los materiales y repuestos en almacén se valúan bajo NCV a su costo de reposición al cierre del ejercicio, netos de la previsión por obsolescencia. La NIC 2 – Inventarios, requiere que los inventarios sean valuados a su costo histórico.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) 3.2. Estimaciones contables La preparación de estados contables consolidados a una fecha determinada requiere que la Dirección de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y la previsión para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables consolidados. 3.3. Consideración de los efectos de la inflación Los estados contables consolidados han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1º de enero de 2002 y hasta el 1º de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables consolidados. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. El efecto del mencionado apartamiento contable no es significativo sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2011 y 2010. El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas fue el índice de precios internos al por mayor (“IPM”) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. 3.4. Información comparativa Los saldos al 31 diciembre de 2010 y los resultados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 que se exponen en estos estados contables consolidados a efectos comparativos, surgen de los estados contables consolidados a dichas fechas. Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio. 3.5. Criterios de valuación a) Caja y bancos Se han computado a su valor nominal.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) b) Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio. c) Inversiones corrientes Las cuotapartes en fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor de mercado al cierre del ejercicio. Las colocaciones en caja de ahorro y plazo fijo han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del ejercicio. d) Créditos por ventas y cuentas por pagar Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados a su valor nominal, incorporando, cuando corresponda, los resultados financieros devengados a la fecha de cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. Los créditos por ventas incluyen servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del ejercicio. La línea denominada PURE corresponde al Programa de Uso Racional de la Energía, el cual comprende el establecimiento de incentivos y cargos adicionales por excedentes de consumo. El saldo acreedor por este concepto en el rubro Créditos por ventas corresponde a las bonificaciones netas de los cargos adicionales por excedentes de los consumos a facturar. La línea denominada Fideicomisos expuesta en el rubro Cuentas por pagar corresponde a los montos cobrados que estaban pendientes de depósito al cierre de cada ejercicio. Adicionalmente a la venta de gas propio, MetroENERGÍA, comercializa gas natural por cuenta y orden de productores y/o de terceros, percibiendo una comisión que se incluye en la línea Ventas de los estados de resultados consolidados. Los créditos por ventas y las cuentas por pagar generados por esta operatoria han sido valuados siguiendo el criterio general mencionado anteriormente. Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) e) Otros créditos y deudas Los otros créditos y las otras deudas han sido valuados a su valor nominal más, en caso de corresponder, los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio, excepto por los saldos trasladables incluidos en el rubro otros créditos de largo plazo, los que han sido valuados sobre la base de la mejor estimación posible de las sumas a cobrar descontadas utilizando la tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los créditos; y el crédito por impuesto diferido el cual se encuentra valuado a su valor nominal. Los valores obtenidos considerando el valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente. El valor registrado en el rubro otros créditos no supera a su valor recuperable. f) Bienes de cambio Los materiales en almacenes han sido valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma, netos de la previsión por obsolescencia, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio. g) Bienes de uso Para los bienes recibidos en el momento de otorgarse la Licencia, se ha tomado como valor de origen de los bienes de uso el valor global de transferencia definido en el Contrato de Transferencia, que surge como contrapartida de los aportes efectuados y el pasivo transferido reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 3.3.. Sobre la base de un trabajo especial efectuado por peritos independientes, se ha realizado una asignación del valor de origen global señalado en el párrafo anterior entre las distintas categorías de bienes que lo integran, asignándole como vida útil los años de servicio restantes que la Sociedad ha estimado en función de cada tipo de bien, estado de conservación y planes de renovación y mantenimiento. Los bienes incorporados al patrimonio con posterioridad al momento de otorgarse la Licencia han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 3.3. a los estados contables consolidados, excepto en el caso de las redes de distribución construidas por terceros (diversas asociaciones y cooperativas) que, de acuerdo a lo establecido por el ENARGAS, se encuentran valuadas a los montos equivalentes a determinados metros cúbicos de gas.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) Los bienes de uso son depreciados por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las depreciaciones de estos bienes han sido computadas sobre la base de los montos de estos activos ajustados por inflación siguiendo los lineamientos de la Nota 3.3.. La Sociedad activa los costos de operación atribuibles a las actividades realizadas de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso, los cuales ascienden a miles de $ 8.514 y miles de $ 6.347 por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente. Las existencias de gas en cañerías se encuentran valuadas a costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 3.3.. El valor de los bienes de uso no supera, en su conjunto, su valor de utilización económica al cierre del ejercicio. h) Impuesto a las ganancias La Sociedad y su sociedad controlada han reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. El activo por impuesto diferido se genera principalmente por: i) los quebrantos impositivos, ii) las diferencias temporarias entre la valuación contable y el valor impositivo de los deudores incobrables, iii) la previsión contable para contingencias y iv) el descuento de los otros créditos no corrientes. El pasivo por impuesto diferido se genera principalmente por las diferencias temporarias entre la valuación contable y el valor impositivo de los bienes de uso, fundamentalmente por los distintos criterios de depreciación y el tratamiento contable dado a los resultados financieros (intereses y diferencias de cambio) activados en dicho rubro. A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva vigente a la fecha de emisión de estos estados contables. El siguiente cuadro detalla la evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido:

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) Activos diferidos

Pasivos diferidos

El activo por impuesto diferido proveniente del quebranto impositivo registrado por la Sociedad asciende a miles de $ 22.799 al cierre del ejercicio. Dicho quebranto impositivo podría ser compensado con utilidades de ejercicios futuros, expirando miles de $ 5.392 en el año 2014 y miles de $ 17.407 en el año 2016. La realización de los activos impositivos diferidos depende de la generación futura de ganancias gravadas durante aquellos ejercicios en los cuales las diferencias temporarias se convierten en deducibles. A fin de determinar la realización de los mencionados activos, la Sociedad toma en consideración las proyecciones de ganancias imponibles futuras sobre la base de su mejor estimación. El activo diferido neto derivado de la información incluida en los cuadros anteriores asciende a miles de $ 71.838 y miles de $ 94.599 al inicio y al cierre del ejercicio, respectivamente.

Bienes de uso Otros Total

(9.478) 132 (9.346) (1.102) (43) (1.145)

(10.580) 89 (10.491)

Saldos al 31 de diciembre de 2010

Saldos al 31 de diciembre de 2011

Miles de $

Movimientos del ejercicio

Quebrantos estimados Créditos por ventas Otras deudas

Otros créditos

Pasivo concursal Otros Total

4.989 22.997 28.496 21.280 3.375 47 81.184 17.810 (1.056) 4.196 224 3.940 (1.208) 23.906

22.799 21.941 32.692 21.504 7.315 (1.161) 105.090

Miles de $

Saldos al 31 de diciembre de 2010 Movimientos del ejercicio

Saldos al 31 de diciembre de 2011

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado (acreditado) a resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes del impuesto a las ganancias, la tasa impositiva correspondiente:

A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado (acreditado) a resultados y el impuesto determinado a los fines fiscales:

La Sociedad, de acuerdo con lo permitido por las normas contables vigentes, ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso a los efectos del cálculo del impuesto diferido. De haberse reconocido el pasivo por impuesto diferido por este concepto, el mismo ascendería, a valores nominales, a $ 237 millones y a $ 249 millones al cierre y al inicio del ejercicio, respectivamente. La diferencia de $ 12 millones hubiera impactado en el resultado del ejercicio. i) Impuesto a la ganancia mínima presunta La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

2011 2010

(22.530) (29.583)

12.067 14.152 (886) 2.606

20.100 -

8.751 (12.825)

Impuesto a las ganancias calculado sobre el resultado antes del impuesto a las ganancias

31 de diciembre de,

Miles de $

Total impuesto a las ganancias cargado (acreditado) a resultados

Previsión por desvalorización impuesto a la ganancia mínima presunta

Diferencias permanentesReexpresión en moneda constanteGastos no deducibles e ingresos no computables

2011 2010

(6.398) 25.221 (4.951) (38.046)

20.100 -

8.751 (12.825)

31 de diciembre de,

Total impuesto a las ganancias cargado (acreditado) a resultados

Impuesto a las ganancias determinado a los fines fiscalesDiferencias transitorias

Previsión por desvalorización impuesto a la ganancia mínima presunta

Miles de $

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y el pagado en ejercicios anteriores como crédito. Dicho crédito se expone en el rubro Otros créditos no corrientes y expira entre los años 2012 y 2021. A fin de determinar la realización del mencionado activo, la Sociedad toma en consideración las proyecciones de ganancias imponibles futuras sobre la base de su mejor estimación. En función de las estimaciones realizadas por la Sociedad, se registró una previsión por desvalorización del impuesto a la ganancia mínima presunta cuyo saldo asciende a miles de $ 41.166 al cierre del ejercicio. j) Indemnizaciones por despidos Las indemnizaciones por despidos son cargadas a resultados en el momento en que se incurren. k) Saldos con partes relacionadas Los saldos con partes relacionadas, generados fundamentalmente por operaciones comerciales y servicios diversos, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas. l) Pasivo concursal Los pasivos en moneda local han sido valuados a su valor nominal, incorporando, cuando corresponda, los resultados financieros devengados hasta la fecha de presentación del concurso preventivo. Los pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio al cierre del ejercicio. Los intereses financieros se han devengado hasta la fecha de presentación del concurso preventivo momento a partir del cual queda interrumpido el curso de los mismos según lo dispone el art.19 de la Ley de Concursos y Quiebras. m) Previsión para contingencias Se ha constituido para cubrir situaciones contingentes de carácter laboral, comercial y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad. A la fecha de emisión de los presentes estados contables consolidados, la Dirección de la Sociedad considera que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables consolidados.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) n) Reconocimiento de ingresos La Sociedad reconoce los ingresos por ventas sobre la base de las entregas de gas a los clientes, incluyendo los montos estimados de gas entregado pero aún no facturados al cierre de cada ejercicio. Los montos efectivamente entregados han sido determinados de acuerdo con los volúmenes de gas comprado y otros datos. o) Cuentas del estado de resultados Las cuentas de resultado se exponen a valores nominales excepto las depreciaciones de bienes que se encuentran reexpresadas siguiendo los lineamientos indicados en Nota 3.3.. 3.6. Pérdida básica y diluida por acción La pérdida básica y diluida por acción es calculada sobre la base del promedio ponderado de acciones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente, que ascienden a 569.171.208. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas o deuda convertible en acciones ambos indicadores son iguales. 3.7. Información por segmentos La Sociedad opera principalmente en los segmentos de prestación del servicio de distribución de gas y, a través de MetroENERGÍA, de comercialización por cuenta propia, por cuenta y orden de terceros o asociada a terceros, de gas natural y/o su transporte. A continuación se detalla cierta información contable clasificada según el segmento de negocio relacionado, de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 18 de la FACPCE.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

MetroGAS MetroENERGIA Eliminaciones TotalDistribución Comercialización

Ventas 922.612 248.059 (9.497) 1.161.174 Resultado operativo (55.337) 32.935 13.367 (9.035) Resultado por participación en sociedad controlada 25.840 - (25.840) - (Pérdida) ganancia antes del impuesto a las ganancias (75.779) 32.519 (21.110) (64.370) Impuesto a las ganancias 2.658 (11.409) - (8.751) (Pérdida) ganancia neta del ejercicio (73.121) 21.110 (21.110) (73.121) Total activos 2.443.739 101.348 (41.413) 2.503.674 Total pasivos 1.690.956 79.927 (21.063) 1.749.820 Adquisiciones de bienes de uso 109.128 - - 109.128 Depreciación de bienes de uso 71.961 - - 71.961 Inversiones en otras sociedades 20.350 - (20.350) -

Previsión por baja de bienes de uso 6.129 - - 6.129 Previsión para contingencias 12.087 - - 12.087 Materiales consumidos 4.926 - - 4.926 Diferencias de cambio operaciones financieras 82.046 - - 82.046

3.688 - - 3.688

Otros movimientos significativos del Estado de Flujo de Efectivo no generadores de movimientos de fondos

Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo

Miles de $

31 de diciembre de,2011

MetroGAS MetroENERGIA Eliminaciones TotalDistribución Comercialización

Ventas 903.368 234.828 (14.312) 1.123.884 Resultado operativo 3.074 52.178 1.220 56.472 Resultado por participación en sociedad controlada 26.129 - (26.129) - (Pérdida) ganancia antes del impuesto a las ganancias (101.629) 48.876 (31.769) (84.522) Impuesto a las ganancias 29.932 (17.107) - 12.825 (Pérdida) ganancia neta del ejercicio (71.697) 31.769 (31.769) (71.697) Total activos 2.451.150 91.002 (31.252) 2.510.900 Total pasivos 1.625.246 58.922 (776) 1.683.392 Adquisiciones de bienes de uso 119.111 - - 119.111 Depreciación de bienes de uso 74.421 - - 74.421 Inversiones en otras sociedades 25.540 - (25.540) -

Previsión por baja de bienes de uso 8.581 - - 8.581 Previsión para contingencias 9.464 - - 9.464 Previsión para deudores incobrables 5.921 1.052 - 6.973 Diferencias de cambio operaciones financieras 35.380 - - 35.380

48.003 - - 48.003

34.293 - - 34.293

Resultado por el descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo

Otros movimientos significativos del Estado de Flujo de Efectivo no generadores de movimientos de fondos

Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo

31 de diciembre de,2010

Miles de $

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) Las operaciones de venta de MetroGAS a MetroENERGIA se efectuaron sobre la base de las tarifas aplicables por MetroGAS para sus operaciones comerciales con terceros, de acuerdo a la normativa vigente. A su vez, existe un acuerdo de Prestación de Servicios Profesionales por parte de MetroGAS a MetroENERGIA vinculado a los aspectos administrativos, contables, impositivos, financieros, legales y todos aquellos que hacen al giro y operatoria ordinaria de MetroENERGIA, cuyo valor ha sido fijado de acuerdo a pautas razonables de mercado para este tipo de servicios.

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NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

El detalle de los saldos significativos incluidos en el balance general y los estados de resultados consolidados es el siguiente:

2011 2010

ActivoActivo corrientea) Caja y bancos

Caja 558 938 Bancos 53.982 45.824 Recaudaciones a depositar 223 2.797

54.763 49.559

b) Créditos por ventasComunes 180.125 146.360 Consumos a facturar 33.637 31.829 Operaciones por cuenta y orden de terceros 34.236 47.363 Saldo trasladable impuesto a los débitos y créditos 6.778 6.004 Partes relacionadas (Nota 6) 477 442

PURE (258) (2.797)

Previsión para deudores incobrables (Anexo E) (16.959) (21.896)

238.036 207.305

c) Otros créditosOtros anticipos 6.039 6.827 Seguros y otros gastos pagados por adelantado 5.293 3.671 Créditos previsionales e impositivos 2.729 1.422 Deudores varios 3.669 1.399

17.730 13.319

d) Bienes de cambioMateriales en almacenes 9.279 6.343 Previsión por obsolescencia de materiales (Anexo E) (1.630) (1.751)

7.649 4.592 Activo no corrientee) Otros créditos

Crédito por impuesto diferido Créditos por impuesto diferido (Nota 3.5 h)) 94.599 71.838 Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 3.5 i)) 117.205 101.914 Previsión por desvalorización impuesto a la ganancia mínima presunta (Anexo E) (41.166) (21.066)

170.638 152.686 Saldo trasladable tasa de estudio, revisión e inspección en la vía pública de GCABA (Nota 8.4.5. de los estados contables individuales) 67.001 60.407 Saldo trasladable tasa de ocupación de espacios públicos (Nota 8.4.5. de los estados contables individuales) 91.961 83.168

Diversos 331 16 Descuento a valor actual (50.318) (45.486)

279.613 250.791

Miles de $

31 de diciembre de,

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NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2011 2010

PasivoPasivo corrientef) Cuentas por pagar

Compra de gas y transporte 83.871 107.857 Otras compras y servicios 61.075 85.949 Partes relacionadas (Nota 6) 8.444 37.594 Operaciones por cuenta y orden de terceros 36.433 8.997 Fideicomisos 53.499 67.427

243.322 307.824

g) Deudas fiscalesImpuesto al valor agregado 4.194 6.796

Tasa de estudio, revisión e inspección en la vía pública de GCABA 12.234 4.889 Impuesto al GNC 4.885 3.464 Impuesto a las ganancias 15.657 18.332 Impuesto a los ingresos brutos 2.359 2.325 Otros impuestos 6.170 1.893

45.499 37.699

h) Pasivo concursalCuentas por pagar 118.983 109.373 Deudas financieras (Anexo G) 1.119.331 1.034.556 Remuneraciones y cargas sociales 3.534 3.534 Deudas fiscales 46.140 45.461 Partes relacionadas (Nota 6) 31.600 27.380 Otras deudas 27 27

1.319.615 1.220.331 Estados de Resultadosi) Ventas

Ventas de gas MetroGAS 625.381 604.269 Ventas por cuenta propia MetroENERGÍA 231.220 222.740 Servicio de transporte y distribución MetroGAS 189.003 189.857 Otras ventas MetroGAS 43.993 46.145 Ingresos por subproductos MetroGAS 54.738 48.785 Comisión por ventas MetroENERGÍA 16.839 12.088

1.161.174 1.123.884

Miles de $

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NOTA 5 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS Los plazos de vencimiento de las inversiones, créditos y deudas se detallan a continuación:

2011 2010

5.1. Inversiones

- A vencer

menos de 3 meses 76.117 156.183

- Sin plazo establecido 76.843 106.274

Total 152.960 262.457

5.2. Créditos

- De plazo vencido

menos de 3 meses 23.825 10.931

de 3 a 6 meses 10.679 9.591

de 6 a 9 meses 30.769 24.249

de 9 a 12 meses 1.093 1.297

de 1 a 2 años 7.310 14.023

más de 2 años 7.279 7.478

Subtotal 80.955 67.569

- Sin plazo establecido 3.118 2.998

- A vencer

menos de 3 meses 177.069 163.753

de 3 a 6 meses 6.672 3.976

de 6 a 9 meses 2.908 2.380

de 9 a 12 meses 2.003 1.844

de 1 a 2 años 38.800 20.058

más de 2 años 240.813 230.733

Subtotal 468.265 422.744

Previsión para deudores incobrables (16.959) (21.896)

Total 535.379 471.415

31 de diciembre de,

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NOTA 5 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS (Cont.)

(*) Incluye al 31 de diciembre de 2011 el pasivo concursal que asciende a miles de $ 1.319.615.

Las inversiones devengaron intereses según el siguiente detalle: 1) “BODEN” a una tasa del 2,0% anual al 31 de diciembre de 2010, 2) los depósitos a plazo fijo a una tasa promedio del 0,19% anual en dólares al 31 de diciembre de 2010, 19,59 % y 11,13% anual en pesos al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente; y 3) los fondos comunes de inversión con un rendimiento promedio del 7,8% y del 4,6% anual al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente. De acuerdo con las normas vigentes, en el caso de facturas de servicios impagas a su vencimiento, la Sociedad tiene derecho a cobrar intereses por mora a partir de la fecha de vencimiento y hasta la fecha de pago. Por tratarse de créditos vencidos, y siguiendo criterios de prudencia, la Sociedad reconoce estos ingresos al momento de su efectivo cobro.

2011 2010

5.3. Deudas

- De plazo vencido

menos de 3 meses 39.970 68.935

de 3 a 6 meses 1.844 1.793

de 6 a 9 meses 51 72

de 9 a 12 meses 422 -

de 1 a 2 años 72 -

Subtotal 42.359 70.800

- Sin plazo establecido (*) 1.328.429 1.228.218

- A vencer

menos de 3 meses 271.286 287.383

de 3 a 6 meses 1.340 5.507

de 9 a 12 meses 15.339 12.386

Subtotal 287.965 305.276

Total 1.658.753 1.604.294

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Miles de $

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NOTA 5 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS (Cont.) Las deudas no devengan intereses, excepto el rubro Deudas financieras (Nota 9 a los estados contables individuales) y el rubro Deudas fiscales por el acogimiento a los Planes de pagos, las que devengaron intereses hasta la fecha de presentación en concurso (Nota 2 a los estados contables individuales) de acuerdo a lo establecido en el art.19 de la Ley de Concursos y Quiebras. NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS Gas Argentino S.A. (“Gas Argentino”), como propietario del 70% del capital accionario de la Sociedad, es el accionista controlante de MetroGAS. MetroGAS realiza ciertas transacciones con ciertas afiliadas de los accionistas de Gas Argentino que al 31 de diciembre de 2011 son: BG Inversiones Argentinas S.A. (“BG”) (54,67%) e YPF Inversora Energética S.A. (“YPF”) (45,33%). Los estados contables consolidados incluyen las siguientes transacciones y saldos con sociedades relacionadas: • Contratos de suministro, venta de gas y servicios con compañías que están directa e indirectamente

relacionadas con YPF. • Honorarios devengados por suministro de personal con YPF S.A.

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NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.) Las transacciones significativas realizadas con sociedades relacionadas son las siguientes:

Venta de gas y

transporteCompra de

gas

Honorarios por servicios

profesionales

Venta de gas y

transporte

Comisiones por operaciones

realizadas por cuenta y orden de terceros

Otros ingresos netos

Compra de gas

Honorarios por servicios

profesionales

Sociedad controlanteGas Argentino - - - - - - -

Sociedades relacionadas:YPF S.A. 13 76.141 993 7 617 107 98.766 780Operadora de Estaciones de Servicios S.A. 947 - - 1.040 - - - -Astra Evangelista S.A. 69 - - 54 - - - -

Personal clave de dirección: - - - - - - - -

1.029 76.141 993 1.101 617 107 98.766 780

Miles de $2011 2010

31 de diciembre de,

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NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.) Los saldos al 31 de diciembre de 2011 y 2010 por transacciones con sociedades relacionadas son los siguientes:

Créditos por ventas

Otras Deudas

Pasivo concursal

Créditos por ventas

Cuentas por pagar

Pasivo concursal

Corrientes Corrientes CorrientesNo

corrientes Corrientes CorrientesNo

corrientesSociedad controlante:Gas Argentino - - - - - - -

Sociedad que ejerce influencia significativa:YPF Inversora Energética S.A. - - 335 - - - -

Otras sociedades relacionadas:BG Argentina S.A. - - 403 - - - - YPF S.A. 26 8.444 - 31.600 226 37.594 27.380 Operadora de Estaciones de Servicios S.A. 451 - - - 216 - - Astra Evangelista S.A. - - - - - - -

Personal clave de dirección: - - - - - - -

477 8.444 738 31.600 442 37.594 27.380

20102011

Cuentas por pagar

31 de diciembre de,

Miles de $

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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28

ANEXO A

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

BIENES DE USO

V A L O R E S O R IG IN A L E S D E P R E C IA C IO N E S

C U E N T A P R IN C IP A L IN IC IO A U M E N T O S T R A N SF E - B A JA S A L C IE R R E A C U M U L A D A S B A JA S A C U M U L A D A S N E T OD E L D E L R E N C IA S D E L D E L A L IN IC IO D E L A L ÍC U O T A M O N T O A L C IE R R E D E L R E S U L T A N T E

E JE R C IC IO E JE R C IC IO E J E R C IC IO D E L E JE R C IC IO E JE R C IC IO (1 ) (2 ) E JE R C IC IO

M iles d e $

T erreno s 1 7 .5 0 1 - - - 1 7 .5 0 1 - - - - - 1 7 .5 0 1

E d ific io s y co n strucc io n es c iviles 7 6 .1 5 6 - - - 7 6 .1 5 6 2 5 .7 0 8 - 2 % 1 .4 2 5 2 7 .1 3 3 4 9 .0 2 3

R am ales d e alta p res ió n 2 9 4 .3 1 2 - 3 0 - 2 9 4 .3 4 2 1 8 5 .4 6 0 - 2 ,2 2 % a 1 0 % 4 .9 0 3 1 9 0 .3 6 3 1 0 3 .9 7 9

C o nd u c to s y red es en m ed ia y b aja p resió n 1 .7 2 0 .5 3 2 - 7 0 .2 0 5 (1 6 .6 0 4 ) 1 .7 7 4 .1 3 3 5 4 0 .7 9 5 (8 .2 5 6 ) 1 ,1 9 % a 1 0 % 3 9 .9 3 9 5 7 2 .4 7 8 1 .2 0 1 .6 5 5

E stacio nes d e regulació n y/o m ed ició n d e p res ió n 6 5 .2 5 3 - - (1 6 6 ) 6 5 .0 8 7 3 7 .9 4 2 (1 0 2 ) 4 % a 1 2 ,5 % 2 .1 1 1 3 9 .9 5 1 2 5 .1 3 6

Ins ta lac io nes d e m ed ició n d e co nsum o s 3 4 5 .6 7 0 - 6 .4 7 2 (8 0 ) 3 5 2 .0 6 2 1 5 0 .7 7 8 (3 9 ) 2 ,8 5 % a 5 % 1 3 .0 3 9 1 6 3 .7 7 8 1 8 8 .2 8 4

O tras ins ta lac io nes técn icas 5 0 .7 3 5 - 1 .4 7 8 - 5 2 .2 1 3 4 3 .8 9 3 - 6 ,6 7 % 2 .1 7 5 4 6 .0 6 8 6 .1 4 5

M áq u in as , eq u ip o s y he rram ientas 2 8 .3 1 1 - 5 6 2 (1 8 5 ) 2 8 .6 8 8 2 6 .0 0 4 (1 8 0 ) 6 ,6 7 % a 2 0 % 4 4 7 2 6 .2 7 1 2 .4 1 7

S is tem as in fo rm ático s y d e te leco m un icació n 1 6 9 .3 4 8 - 2 2 .6 0 4 (1 .0 8 2 ) 1 9 0 .8 7 0 1 5 4 .4 3 7 (1 .0 3 0 ) 5 % a 5 0 % 5 .8 8 0 1 5 9 .2 8 7 3 1 .5 8 3

V ehícu lo s 1 0 .9 8 6 - - - 1 0 .9 8 6 8 .3 7 8 - 1 0 % a 2 0 % 8 1 9 9 .1 9 7 1 .7 8 9

M ueb les y útiles 5 .4 6 6 - - - 5 .4 6 6 5 .4 5 3 - 1 0 % a 2 0 % 7 5 .4 6 0 6

M ateria les 9 .8 4 8 2 0 .1 8 4 (1 3 .8 4 6 ) (4 5 4 ) 1 5 .7 3 2 - - - - - 1 5 .7 3 2

G as en cañerías 2 1 4 - - - 2 1 4 - - - - - 2 1 4

O b ras en curso 6 9 .7 9 5 8 4 .9 6 6 (8 6 .4 6 3 ) - 6 8 .2 9 8 - - - - - 6 8 .2 9 8

A nticip o s a p ro veed o res d e b ienes d e uso 4 4 5 3 .9 7 8 (2 .9 3 8 ) - 1 .4 8 5 - - - - - 1 .4 8 5

S ub to ta l 2 .8 6 4 .5 7 2 1 0 9 .1 2 8 (1 .8 9 6 ) (1 8 .5 7 1 ) 2 .9 5 3 .2 3 3 1 .1 7 8 .8 4 8 (9 .6 0 7 ) - 7 0 .7 4 5 1 .2 3 9 .9 8 6 1 .7 1 3 .2 4 7

R ed es ced id as p o r te rce ro s 6 6 .2 6 1 - 1 .9 6 9 2 1 7 6 8 .4 4 7 1 4 .4 3 0 1 6 1 ,8 2 % a 2 ,3 8 % 1 .3 5 0 1 5 .7 9 6 5 2 .6 5 1

R egula rizad o ra d e red es ced id as p o r te rcero s (5 .9 6 9 ) - (7 3 ) - (6 .0 4 2 ) (6 6 2 ) - 2 % a 2 ,3 8 % (1 3 4 ) (7 9 6 ) (5 .2 4 6 )

P revisió n o b so lescen c ia d e m ateriales (A nexo E ) (6 1 5 ) (4 2 7 ) - 7 (1 .0 3 5 ) - - - - - (1 .0 3 5 ) P revisió n b a ja d e b ienes d e uso (A nexo E ) (8 .7 5 6 ) (6 .1 2 9 ) - 8 .1 9 1 (6 .6 9 4 ) - - - - - (6 .6 9 4 ) T o ta l a l 3 1 d e d ic iem b re d e 2 0 1 1 2 .9 1 5 .4 9 3 1 0 2 .5 7 2 - (1 0 .1 5 6 ) 3 .0 0 7 .9 0 9 1 .1 9 2 .6 1 6 (9 .5 9 1 ) - 7 1 .9 6 1 1 .2 5 4 .9 8 6 1 .7 5 2 .9 2 3

T o ta l a l 3 1 d e d ic iem b re d e 2 0 1 0 2 .8 1 4 .1 6 4 1 1 0 .4 4 2 - (9 .1 1 3 ) 2 .9 1 5 .4 9 3 1 .1 2 5 .7 3 4 (7 .5 3 9 ) - 7 4 .4 2 1 1 .1 9 2 .6 1 6 1 .7 2 2 .8 7 7

N o tas : (1 ) L as a lícu o tas d e d ep rec iac io n es so n variab les en func ió n d e la v id a ú til res tante asign ad a a lo s b ienes rec ib id o s a l m o m ento d e la transfe renc ia , p a ra lo cu al se han to m ad o en cuenta las caracte rísticas d e lo s m ism o s, e stad o s d e co nservac ió n y p lan es d e ren o vac ió n. (2 ) E l d estino co n tab le d e las d ep reciac io nes d e l e je rc icio se exp o n e en e l A nexo H .

3 1 - 1 2 - 1 1 E JE R C IC IO

D E L E JE R C IC IO

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

Dra. María Gabriela Grigioni Por Comisión Fiscalizadora

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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Juan Carlos Fronza

Presidente C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

29

ANEXO D METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE

V A L O R D E L A S V A L O R N O M IN A L V A L O R V A L O R

E M I S O R Y C A R A C T E R Í S T I C A S V A L O R N O M IN A L C A N T ID A D C U O T A S P A R T E S M Á S IN T E R E S E S R E G IS T R A D O R E G IS T R A D O

D E L O S V A L O R E S V A L O R T É C N IC O 3 1 - 1 2 - 1 1 D E V E N G A D O S 3 1 - 1 2 - 1 1 3 1 -1 2 -1 0

M ile s $

I N V E R S I O N E S C O R R I E N T E S

T ítu lo s P ú b lic o s

B o n o s d e l E s ta d o N a c io n a l (B O D E N 2 0 1 2 ) - - - - - 2

C u o ta p a r te s d e fo n d o s c o m u n e s d e in v e r s ió n

F im a P r e m iu m - C la s e B - 3 .6 4 6 ,9 1 ,4 5 7 4 - 5 .3 1 5 1 6 .1 2 2

O p tim u m C D B P e s o s - C la se B - - - - - 5 .0 9 4

G o a l P e s o s - C la s e B - 9 .4 3 6 ,2 3 ,5 1 5 1 - 3 3 .1 6 9 6 5 .2 6 6

G o a l C a p ita l P lu s - C la s e B - 2 0 .5 3 0 ,6 1 ,8 4 3 0 - 3 7 .8 3 7 1 9 .0 5 9

C o lo c a c io n e s b a n c a r ia s

C a ja d e a h o rr o 7 7 - - 7 7 7 7 6 3

P la z o F i jo 7 6 .1 1 7 - - 7 6 .1 1 7 7 6 .1 1 7 1 5 6 .1 8 3

T O T A L IN V E R S I O N E S C O R R I E N T E S 1 5 2 .5 1 5 2 6 1 .7 8 9

I N V E R S I O N E S N O C O R R IE N T E S

C u o ta p a r te s d e fo n d o s c o m u n e s d e in v e r s ió n

R J D e lta A h o r r o - C la s e B - 2 3 9 ,3 1 ,8 5 9 9 - 4 4 5 4 1 2

S c h ro d e r A r g e n tin a - - - - - 2 5 6

T O T A L IN V E R S I O N E S N O C O R R IE N T E S 4 4 5 6 6 8

T o ta l 1 5 2 .9 6 0 2 6 2 .4 5 7

M ile s d e $

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

Dra. María Gabriela Grigioni Por Comisión Fiscalizadora

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Juan Carlos Fronza

Presidente C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

30

ANEXO E METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 PREVISIONES

31 - 12 - 11 31 - 12 - 10

S A L D O U T IL IZA C IO N E S S A L D O A L C IE R R E SA LD O A L C IER R E

A L C O M IE N ZO D E L E JE R C IC IO D E L E JE R C IC IO D E L E JE R C IC IO

D EL EJE R C IC IO

D educidas del A ctivo

P ara deudores incobrables 21 .896 (1 .856) (1 ) (3.081) 16.959 21.896

P or obsolescencia de m ateriales

B ienes de cam bio 1.751 26 (2) (147) 1 .630 1 .751

B ienes de uso 615 427 (7) 1 .035 615

P or ba ja de bienes de uso 8.756 6 .129 (3) (8.191) 6 .694 8 .756

P or desva lorización im puesto a la ganancia m ínim a presunta 21 .066 20 .100 - 41.166 21.066

T otal 54 .084 24 .826 (11.426) 67.484 54.084

Incluidas en el Pas ivo

P ara contingencias

Juicios 21 .834 6 .987 (118) 28.703 21.834

Ingresos B ru tos P rovincia de B uenos A ires 16 .670 2 .141 - 18.811 16.670

T asas y cargos 22 .326 1 .067 - 23.393 22.326

M ultas G C A B A 2.415 139 - 2 .554 2 .415

D iferenc ias inte rpretativas con el R egulador 9 .169 1 .670 - 10.839 9 .169

O tros 6.684 83 - 6 .767 6 .684

T otal C ontingencias 79 .098 12 .087 (4) (118) 91.067 79.098

N o tas:

(1) L a im pu tación en resultados se expone en el A nexo H .

(2) Im putado a resu ltados en la línea M ateriales diversos del A nexo H .

(3) Im putado a G astos D iversos O perativos del A nexo H .

(4) Im putado a resu ltados en la línea P revisión para contingencias del A nexo H .

(R EC U P ER O )

D EL EJER C IC IO

M iles de $

C U EN T A P R IN C IPA L A U M E N T O

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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31

ANEXO F METROGAS S.A.

COSTOS DE LOS SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

RUBRO 31 - 12 - 11 31 - 12 - 10

Existencia al inicio del ejercicioGas natural - -Subproductos - -

- -Más

ComprasGas natural 424.583 404.808Subproductos - -

424.583 404.808

Transporte de gas natural 227.050 216.150Transporte de subproductos 1.976 1.976

229.026 218.126Gastos (según Anexo H)

Por ventas de gas 204.762 187.775Por subproductos 35 35

204.797 187.810Menos

Existencia al cierre del ejercicioGas natural - -Subproductos - -

- -

Costos de Operación 858.406 810.744

Gas natural 856.395 808.733

Subproductos 2.011 2.011

En miles de $

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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32

ANEXO G METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

31 - 12 - 11RUBROS CLASE Y MONTO CAMBIO MONTO CLASE Y MONTO MONTO

DE LA MONEDA VIGENTE EN MONEDA DE LA MONEDA EN MONEDA

EXTRANJERA ARGENTINA EXTRANJERA ARGENTINA

En miles Miles de $ Miles de $ACTIVO

ACTIVO CORRIENTECaja y Bancos

Caja U$S 29 4,2640 124 29 114

LBE 4 6,6267 27 4 24

Euros 3 5,5338 17 3 16

Reales 5 2,2900 11 5 12

Bancos U$S 2.566 4,2640 10.941 2.682 10.556Euros - 5,5338 - 1 5

Inversiones U$S 18 4,2640 77 38.037 149.714

Créditos por ventas U$S 17.249 4,2640 73.550 13.865 54.573

Otros créditos U$S 795 4,2640 3.390 495 1.948

Euros 21 5,5338 116 - -

Total Activo Corriente 88.253 216.962

TOTAL ACTIVO 88.253 216.962

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar U$S 12.645 4,3040 54.424 11.363 45.179

Euros 8 5,5862 45 2 11LBE - 6,6975 - 27 165

Total Pasivo Corriente 54.469 45.355

PASIVO NO CORRIENTE

Pasivo concursal

Cuentas por pagar U$S 6 4,3040 26 12 48

Deudas financieras U$S 225.021 4,3040 968.487 225.022 894.688

Euros 27.003 5,5862 150.844 26.527 139.868

Total Pasivo no corriente 1.119.357 1.034.604

TOTAL PASIVO 1.173.826 1.079.959

U$S: "Dólares estadounidenses"LBE: "Libras esterlinas"

En miles

31 - 12 - 10

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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33

ANEXO H

METROGAS S.A.

INFORMACIÓN CONSOLIDADA REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550 POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

31 - 1 2- 10

RU BRO S GASTO S GASTOS O P ERATIV O S GASTO S DE

ACTIV AD OS SU BP ROD U CTOS AD M INISTRACIÓ N CO M ERCIALIZACIÓ N TOTAL

DE BIENES

DE U SO

M iles de $

Rem uneraciones y otros beneficios al personal 6.332 55.781 - 57.840 50 .705 170.658 132.598

Cargas sociales 2.182 13.975 - 11.393 12 .976 40.526 38.501

Honorarios directores y síndicos - - - 1.340 - 1.340 1.309

Honorarios por servicios profesionales - 495 - 16.975 232 17.702 13.660

M ateriales diversos - 6.014 - - - 6.014 4.400

Servicios y sum inistros de terceros - 18.369 - 967 19 .938 39.274 30.938

Gastos de correos y telecom unicaciones - 872 - 1.558 12 .717 15.147 12.095

Arrendam ientos - 186 - 3.439 1.551 5.176 4.297

Transportes y fletes - - - 1.575 - 1.575 1.206

M ateriales de oficina - 708 - 1.794 229 2.731 2.066

V iajes y estadías - 533 - 274 97 904 832

Prim as de seguros - - - 5.613 - 5.613 3.467

M antenim iento y reparación de bienes de uso - 35.169 - 17.807 271 53.247 41.187

Depreciación de bienes de uso - 64.791 - 7.170 - 71.961 74.421

Im puestos, tasas y contribuciones - 2.202 35 18.228 47 .241 67.706 60.550

Publicidad y propaganda - - - - 1.442 1.442 1.053

Deudores incobrables - - - - (1.856) (1.856) 6.973

Gastos y com isiones bancarias - - - 304 7.189 7.493 6.704

Previsión para contingencias - - - 12.087 - 12.087 9.464

Gastos diversos - 5.667 - 382 325 6.374 5.104

8.514 204.762 35 158.746 153.057 525.114 450.825

6.347 187.775 35 123.831 132.837 450.825

Total al 31 de diciem bre de 2011

Total al 31 de diciem bre de 2010

TO TAL

31 - 12 - 11

GASTO S D E

V ENTAS D E

GAS

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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34

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

2011 2010

ACTIVOACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 4 a)) 39.374 45.243Inversiones (Anexo D)) 147.200 240.573Créditos por ventas (Nota 4 b)) 165.862 149.115Otros créditos (Nota 4 c)) 31.211 12.858Bienes de cambio (Nota 4 d)) 7.649 4.592

Total del activo corriente 391.296 452.381

ACTIVO NO CORRIENTEOtros créditos (Nota 4 e)) 279.170 250.352Inversiones (Anexo C) 20.350 25.540Bienes de uso (Anexo A) 1.752.923 1.722.877

Total del activo no corriente 2.052.443 1.998.769

Total del activo 2.443.739 2.451.150

PASIVOPASIVO CORRIENTE

DeudasCuentas por pagar (Nota 4 f)) 186.376 254.273Remuneraciones y cargas sociales 38.830 28.988Deudas fiscales (Nota 4 g)) 44.914 33.361Otras deudas 10.154 9.195

Total deudas 280.274 325.817Previsión para contingencias (Anexo E) 91.067 79.098

Total del pasivo corriente 371.341 404.915

PASIVO NO CORRIENTEPasivo concursal (Nota 4 h)) 1.319.615 1.220.331

Total del pasivo no corriente 1.319.615 1.220.331 Total del pasivo 1.690.956 1.625.246

PATRIMONIO NETO (según estados respectivos) 752.783 825.904 Total 2.443.739 2.451.150

Las notas 1 a 15 y los anexos A, C, D, E, F, G y H que se acompañan forman parte integrante de estos estados.

Miles de $

31 de diciembre de,

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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35

METROGAS S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE 2011 Y 2010

2011 2010

Ventas (Nota 4 i)) 922.612 903.368

Costos de operación (Anexo F) (678.838) (655.264)

Ganancia bruta 243.774 248.104

Gastos de administración (Anexo H) (158.106) (123.363)

Gastos de comercialización (Anexo H) (141.005) (121.667)

(Pérdida) ganancia operativa (55.337) 3.074

Resultado por participación en sociedad controlada-ganancia 25.840 26.129

Resultados financieros y por tenencia generadospor activos

Resultados por tenencia 7.554 3.453Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo (3.688) (34.293)Intereses operaciones comerciales 3.935 4.899Intereses operaciones financieras 5.945 279Diferencias de cambio operaciones financieras 13.619 (2.652)

Resultados financieros y por tenencia generadospor pasivos

Intereses operaciones comerciales (3.231) (486)Intereses operaciones financieras - (33.135)

Resultado por el descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo

- (48.003)

Diferencias de cambio operaciones comerciales (288) (285)Diferencias de cambio operaciones financieras (82.046) (35.380)Diversos (3.811) (482)

Otros ingresos netos 15.729 15.253

Pérdida antes del impuesto a las ganancias (75.779) (101.629)

Impuesto a las ganancias (Nota 3.5.i)) 2.658 29.932

Pérdida neta del ejercicio (73.121) (71.697)

Pérdida básica por acción (Nota 3.6.) (0,13) (0,13)

Pérdida diluida por acción (Nota 3.6.) (0,13) (0,13)

Las notas 1 a 15 y los anexos A, C, D, E, F, G y H que se acompañan forman parte integrante de estos estados.

Miles de $, excepto la información por acción

31 de diciembre de,

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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36

METROGAS S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

RESULTADOS TOTAL DELCAPITAL AJUSTE DEL TOTAL RESERVASOCIAL CAPITAL SOCIAL NO PATRIMONIO

RUBRO ACCIONES EN LEGALCIRCULACIÓN ASIGNADOS NETO

Miles de $

Saldos al 31 de diciembre de 2009 569.171 684.769 1.253.940 45.376 (401.715) 897.601

Pérdida neta del ejercicio - - - - (71.697) (71.697)

Saldos al 31 de diciembre de 2010 569.171 684.769 1.253.940 45.376 (473.412) 825.904

Pérdida neta del ejercicio - - - - (73.121) (73.121)

Saldos al 31 de diciembre de 2011 569.171 684.769 1.253.940 45.376 (546.533) 752.783

Las notas 1 a 15 y los anexos A, C, D, E, F, G y H que se acompañan forman parte integrante de estos estados.

APORTES DE LOS PROPIETARIOS

37

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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METROGAS S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

2011 2010

Efectivo originado en las actividades operativasPérdida neta del ejercicio (73.121) (71.697)

Intereses sobre deudas financieras devengados en el ejercicio - 33.135Impuesto a las ganancias devengado en el ejercicio (2.658) (29.932)

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas

Resultado por participación en sociedad controlada (25.840) (26.129)Depreciación de bienes de uso 71.961 74.421Valor residual de bajas de bienes de uso 565 1.574Previsión para deudores incobrables (1.875) 5.921Previsión por obsolescencia de materiales 453 43Previsión por baja bienes de uso 6.129 8.581Previsión para contingencias 12.087 9.464Materiales consumidos 4.926 3.966Diferencias de cambio operaciones financieras 82.046 35.380Resultado por el descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo - 48.003

3.688 34.2932.729 (2.565)

Variaciones en activos y pasivosCréditos por ventas (14.872) (32.825)Otros créditos (34.171) (35.142)Bienes de cambio (8.009) (4.679)Cuentas por pagar (54.067) 192.538Remuneraciones y cargas sociales 9.842 9.665Deudas fiscales 12.799 23.702Otras deudas 959 1.142Previsión para contingencias (118) (1.142)

Impuesto a la ganancia miníma presunta pagado en el ejercicio (567) (7.698)

Flujos de efectivo netos (aplicados) originados en actividades operativas (7.114) 270.019

Flujos de efectivo aplicados a actividades de inversiónAumentos de bienes de uso (109.128) (119.111)Dividendos cobrados de MetroEnergía 17.000 26.607

Flujos de efectivo aplicados a actividades de inversión (92.128) (92.504)

Flujos de efectivo aplicados a actividades de financiaciónPago de préstamos - (31)

Flujos de efectivo aplicados a actividades de financiación - (31)

(Disminución) aumento de efectivo del ejercicio (99.242) 177.484Efectivo al inicio del ejercicio 285.816 108.332

Efectivo al cierre del ejercicio 186.574 285.816

Las notas 1 a 15 y los anexos A, C, D, E, F, G y H que se acompañan forman parte integrante de estos estados.

Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo

31 de diciembre de,

Miles de $

Otros resultados financieros

METROGAS S.A.

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Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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NOTA 1 - ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD MetroGAS S.A. ("la Sociedad" o "MetroGAS"), es una sociedad dedicada a la prestación del servicio público de distribución de gas natural, que fue constituida el 24 de noviembre de 1992 y comenzó sus operaciones el 29 de diciembre de 1992, cuando se completó la privatización de Gas del Estado S.E. ("GdE"). El Gobierno Argentino, por el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 2.459/92 del 21 de diciembre de 1992, otorgó a MetroGAS una licencia exclusiva para brindar el servicio público de distribución de gas natural en el área de Capital Federal, sudeste y este del Gran Buenos Aires, a través de la operación de los activos cedidos a la Sociedad por GdE, por un período de treinta y cinco años desde la fecha de Toma de Posesión (28 de diciembre de 1992), renovable por diez años bajo ciertas condiciones. El accionista controlante de MetroGAS es Gas Argentino S. A. (“Gas Argentino”) que posee el 70% del Capital Social de la Sociedad. El 20 % originalmente propiedad del Gobierno Nacional, fue objeto de oferta pública tal como se detalla en Nota 10 y el restante 10% está afectado al Programa de Propiedad Participada (“PPP”) (Nota 13). Las condiciones en que la Sociedad desarrolla su actividad y su marco regulatorio han sido modificados significativamente de acuerdo a lo descripto en Nota 2, Nota 8 y Nota 14. NOTA 2 - CONCURSO PREVENTIVO DE ACREEDORES E INTERVENCIÓN DE LA SOCIEDAD Debido a las condiciones adversas en las que se encuentra la Sociedad, por falta de un incremento en la tarifa de distribución, el no traslado a tarifas de tasas municipales, la no implementación del cuadro tarifario bajo el Acuerdo Transitorio y la falta de reconocimiento del incremento de costos erogables de operación, administración y comercialización, el 17 de junio de 2010 el Directorio de MetroGAS S.A. solicitó la apertura del Concurso Preventivo de Acreedores el cual quedó radicado ante el Juzgado Nacional en lo Comercial N° 26, secretaría N° 51, expediente N° 056.999. El 15 de julio de 2010 el juzgado dictó el auto de apertura del concurso preventivo, fijando las medidas que dispone la ley y los plazos correspondientes para cada etapa del proceso. Entre las medidas relevantes se destacan: a) la finalización del período de verificación fijada originalmente hasta el 21 de febrero de 2011, luego adelantada por nuevo auto judicial al 10 de noviembre de 2010, b) la fecha hasta la cual MetroGAS puede proponer la categorización de acreedores verificados fijada originalmente hasta el 20 de septiembre de 2011, luego adelantada al 20 de abril de 2011, y c) la fecha de vencimiento del período de exclusividad fijada originalmente el 21 de agosto de 2012, luego adelantada al 9 de marzo de 2012. La Asamblea de Accionistas de la Sociedad realizada el 2 de agosto de 2010 ratificó la decisión tomada por el Directorio.

METROGAS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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NOTA 2 - CONCURSO PREVENTIVO DE ACREEDORES E INTERVENCIÓN DE LA SOCIEDAD (Cont.) La presentación del concurso produce, entre otros efectos: - que toda la deuda común vencida y a vencer con causa anterior a la fecha de la presentación queda sujeta a los trámites del concurso, y por lo tanto sobre esta deuda no se efectuará desembolso alguno hasta la fecha que corresponda según la propuesta que en su caso se apruebe, - la suspensión de intereses, y - la imposibilidad de iniciar nuevas acciones judiciales contra la Sociedad por causa o título anterior a la fecha de presentación. Las deudas incluidas en el proceso concursal, que podrán estar sujetas a ajustes positivos y/o negativos como resultado del proceso de verificación y revisión, han sido expuestas en los presentes estados contables en una línea bajo el rubro “Pasivo concursal” del Pasivo no Corriente dada la suspensión de plazos mencionada y las condiciones habituales que se estiman para la resolución del proceso concursal. Este rubro comprende deudas de naturaleza comercial, fiscal, financiera, social y otras. Con fecha 12 de julio de 2011, la Sociedad presentó ante el Juzgado interviniente una propuesta de acuerdo preventivo dirigida a los acreedores quirografarios verificados y declarados admisibles. El 3 de octubre de 2011 MetroGAS presentó en el expediente concursal los consentimientos de los acreedores comerciales a la propuesta realizada, en un número tal que representa la mayoría absoluta de los acreedores verificados. El 21 de noviembre de 2011 la Sociedad presentó ante el Juzgado interviniente una propuesta mejorada. El 1° de diciembre de 2011 MetroGAS solicitó la convocatoria a la asamblea de bonistas prevista en el art. 45 bis de la Ley de Concursos y Quiebras, ordenando el Juzgado el 6 de diciembre de 2011 la convocatoria para el 24 de febrero de 2012 a las 11.00 hs. en la sede de la Sociedad, a fin de que acepten o rechacen la propuesta de acuerdo preventivo de acreedores que se encuentre vigente al momento de dicha asamblea. El Juzgado designó al Dr. Cristián Fox para que presida la asamblea. El 2 de febrero de 2012 la Sociedad presentó ante el Juzgado interviniente una reformulación completa y final de la propuesta de acuerdo preventivo para acreedores quirografarios verificados y declarados admisibles. Esta última propuesta presentada consiste en el pago de los créditos quirografarios verificados o declarados mediante la entrega, en canje y dación en pago de tales créditos, de dos clases de obligaciones negociables (las “Nuevas Obligaciones Negociables”) con vencimiento el 31 de diciembre de 2018.

METROGAS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

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NOTA 2 - CONCURSO PREVENTIVO DE ACREEDORES E INTERVENCIÓN DE LA SOCIEDAD (Cont.) Las Nuevas Obligaciones Negociables estarán denominadas en dólares estadounidenses y sus montos de capital a la fecha de la emisión será de la siguiente forma: i) una Clase A equivalente al 53,2% del monto del crédito quirografario verificado o declarado admisible y ii) una Clase B equivalente al 46,8% del monto del crédito verificado o declarado admisible. Asimismo, dentro de cada una de las clases de Nuevas Obligaciones Negociables se emitirán a su vez dos series distintas a efectos de identificar los créditos quirografarios con causa en obligaciones negociables anteriores (Serie L) del resto de los créditos quirografarios (Serie U). Además, la Sociedad ofrece pagar en la fecha de emisión de las Nuevas Obligaciones Negociables un monto equivalente al interés que las Nuevas Obligaciones Negociables Clase A referidas anteriormente hubiesen devengado desde el 1 de enero de 2011 hasta la fecha de emisión, a una tasa de interés nominal anual del 8,875%. El capital de las Nuevas Obligaciones Negociables se amortizará en su totalidad a su vencimiento el 31 de diciembre de 2018 en un único pago. Las Nuevas Obligaciones Negociables Clase A serán exigibles de acuerdo con sus términos desde su fecha de emisión. Las Nuevas Obligaciones Negociables Clase B sólo se tornarán obligaciones exigibles de acuerdo con sus términos a partir de la fecha en que (x) se produjere la caducidad anticipada del plazo de vencimiento de las Nuevas Obligaciones Negociables Clase A como resultado del acaecimiento de determinados supuestos de incumplimiento contemplados en los términos y condiciones principales de las Nuevas Obligaciones Negociables o (y) tenedores de al menos el 25% de las Nuevas Obligaciones Negociables Clase A, Serie L hayan requerido por escrito a la Concursada y al fiduciario que se declare la caducidad anticipada del plazo de vencimiento de las Nuevas Obligaciones Clase A como resultado del acaecimiento de determinados supuestos de incumplimiento contemplados en los términos y condiciones principales de las Nuevas Obligaciones Principales (cualquiera de los eventos descriptos en (x) o (y), un “Hecho Desencadenante”), siempre y cuando dicho Hecho Desencadenante se produzca: (i) dentro del primer año contado desde la fecha de emisión de las Nuevas Obligaciones Negociables o (ii) en o antes de diciembre 31, 2013; lo que fuere posterior (la “Fecha Límite”). En el caso de que, en o antes de la Fecha Límite no se haya producido el Hecho Desencadenante, entonces las Nuevas Obligaciones Negociables Clase B serán canceladas automáticamente y la Sociedad nada deberá por ellas. Las Nuevas Obligaciones Negociables Clase A devengarán intereses sobre el monto de su capital en circulación a la tasa de 8,875% nominal anual, desde su fecha de emisión hasta la fecha de su cancelación los cuales se computarán y pagarán de conformidad con sus términos y condiciones. Las Nuevas Obligaciones Negociables Clase B sólo devengarán intereses sobre el monto de capital correspondiente a las Nuevas Obligaciones Negociables Clase B si se produjere un Hecho Desencadenante dentro de la Fecha Límite y a partir del momento en que se produjese dicho Hecho Desencadenante. Dichos intereses también se devengarán a la tasa de 8,875% nominal anual, desde la fecha del Hecho Desencadenante y hasta la fecha de su cancelación los cuales se computarán y pagarán de conformidad con sus términos y condiciones particulares.

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NOTA 2 - CONCURSO PREVENTIVO DE ACREEDORES E INTERVENCIÓN DE LA SOCIEDAD (Cont.) El 16 de febrero de 2012, la Sociedad, argumentando que los acreedores no financieros contaban con plazos exiguos para la comprensión de la última propuesta presentada que revestía cierta complejidad, la necesidad de resolución del concurso preventivo de la sociedad controlante (Gas Argentino S.A.) y el reinicio de las negociaciones con la UNIREN para obtener un ajuste tarifario, presentó ante el Juzgado donde tramita su concurso preventivo una solicitud de prórroga del período de exclusividad por noventa días hábiles y que, como consecuencia, se deje sin efecto la audiencia informativa fijada originariamente para el 2 de marzo de 2012 y se fije nueva audiencia para llevar a cabo tal acto, cinco días antes del vencimiento del nuevo período de exclusividad extendido. Asimismo, también se solicitó que se suspenda la asamblea de tenedores de títulos en serie convocada por dicho Juzgado para el día 24 de febrero de 2012 a las 11.00 hs. En dicha fecha, el Juzgado interviniente resolvió favorablemente la solicitud antes mencionada y, en consecuencia, la audiencia informativa fue fijada para el día 11 de julio de 2012 y la asamblea de tenedores de títulos en serie fue pospuesta hasta el día 18 de junio de 2012. A la fecha de emisión de estos estados contables ha concluido el período de verificación de créditos así como también el período de observación de aquellos, los síndicos concursales han emitido el informe individual previsto por el art. 35 de la ley de Concursos y Quiebras, la Jueza emitió el 20 de abril de 2011 el informe que señala el art. 36 de la misma norma (resolución judicial sobre la procedencia de los créditos insinuados), con fecha 3 de mayo de 2011 MetroGAS propuso una única categoría de acreedores quirografarios, y finalmente con fecha 21 de junio de 2011 la Sindicatura actuante presentó el informe general previsto en el artículo 39 indicando las causas de desequilibrio económico, detalle de activo y pasivo, época y causas de la cesación de pagos, actos revocables, opinión sobre categorización, etc. Sin perjuicio de lo expuesto, aún no es posible predecir el resultado del proceso ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. El 17 de junio de 2010 MetroGAS fue notificada de la Resolución del ENARGAS N° I-1.260 mediante la cual se dispone la intervención de la Sociedad por el término de ciento veinte días designando como interventor al Ing. Antonio Gomez, como consecuencia de la resolución del Directorio de MetroGAS de la formación de su concurso preventivo. La Resolución notificada dispone que la intervención tenga a su cargo la fiscalización y control de todos los actos de administración habitual y de disposición que puedan afectar la normal prestación del servicio público de distribución de gas, que integra el objeto de la Licencia. Asimismo ordena la realización de una auditoria societaria integral y dispone que se proceda en el marco de la mencionada auditoría a determinar los bienes con la correspondiente valuación que forman parte de los activos transferidos por el PEN mediante el Decreto N° 2.459/92 y los que han sido agregados con posterioridad.

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NOTA 2 - CONCURSO PREVENTIVO DE ACREEDORES E INTERVENCIÓN DE LA SOCIEDAD (Cont.) El 14 de julio de 2010 MetroGAS presentó ante la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal el recurso directo contemplado en el Art.70 de la Ley N° 24.076 con respecto a la Resolución del ENARGAS N° I-1260, conjuntamente con una solicitud de medida cautelar requiriendo el cese de los efectos de la citada intervención durante la sustanciación del mencionado recurso. Dicha medida cautelar fue rechazada mediante resolución judicial notificada a MetroGAS el 8 de septiembre de 2010. La intervención ha sido prorrogada en sucesivas oportunidades, por ciento veinte días designando como interventor al Ing. Antonio Gomez. La última prorroga fue dispuesta por el ENARGAS a través de la Resolución 16.154, del 7 de febrero de 2012, en iguales términos que los mencionados anteriormente. NOTA 3 - NORMAS CONTABLES A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior. 3.1. Preparación y presentación de los estados contables Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE, aprobadas por el CPCECABA y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la CNV, aplicables a una empresa en marcha. Sin embargo, los presentes estados contables no incluyen ajustes o reclasificaciones que pudieran resultar de la culminación exitosa del concurso de acreedores como así tampoco en la eventualidad de que este no se concretara. Los presentes estados contables deben ser leídos a la luz de estas circunstancias. La CNV ha establecido, a través de las Resoluciones N° 562/09 y N° 576/10, la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE que adopta, para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las normas internacionales de información financiera (“NIIF”) emitidas por el IASB (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad). Con fecha 24 de enero de 2012 la CNV emitió la Resolución N° 600 prorrogando por un año la aplicación de las NIIF a las sociedades que sean licenciatarias de la prestación de servicios públicos de transporte y distribución de gas así como a sus sociedades controlantes. Consecuentemente, la aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicia el 1° de enero de 2013.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) Con fecha 22 de abril de 2010, el Directorio aprobó el plan de implementación específico. Desde la aprobación del plan a la fecha, el proceso de implementación ha progresado de acuerdo con lo establecido en dicho plan, encontrándose actualmente concluyendo la etapa de evaluación de impactos de la implementación de las NIIF en la Sociedad. Adicionalmente, la Resolución N° 576/10 le permite a las emisoras que venían ejerciendo la opción de informar en nota a los estados contables el pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, que efectúen el reconocimiento contable de dicho pasivo con contrapartida en Resultados no Asignados. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta la fecha de transición a las NIIF. Por única vez, la Asamblea de Accionistas, podrá imputar el monto del débito a resultados no asignados antes mencionado, contra rubros integrantes del capital que no estén representados por acciones o contra cuentas de ganancias reservadas. La Sociedad ha optado por informar en nota el mencionado pasivo por impuesto diferido por lo cual deberá reconocer el efecto de dicho pasivo en forma previa a la implementación de las NIIF. La Sociedad ha avanzado en el diagnóstico de las diferencias más relevantes en materia de valuación y exposición entre las NIIF y las normas contables vigentes (“NCV”), algunas de ellas se exponen a continuación: a) Reconocimiento de Bienes de Uso: Como se indica en Nota 1, el Gobierno Argentino otorgó a MetroGAS S.A. una licencia exclusiva para brindar el servicio público de distribución de gas natural en el área de Capital Federal, sudeste y este del Gran Buenos Aires, a través de la operación de los activos cedidos a la Sociedad por GdE, por un período de treinta y cinco años desde la fecha de Toma de Posesión (28 de diciembre de 1992), renovable por diez años bajo ciertas condiciones. Actualmente y de acuerdo con las NCV la Sociedad considera como bienes de uso a la infraestructura adquirida para la prestación del servicio de distribución de gas natural. De resultar de aplicación una interpretación de las NIIF, la CINIIF 12 – Acuerdos de Concesión de Servicios, extremo que aún no ha sido consensuado entre la profesión contable y la industria, la misma prevé que los acuerdos por concesiones de servicio que reúnan las condiciones específicas establecidas en dicha interpretación merecen un tratamiento diferente para la valuación y exposición de la infraestructura, considerando a la misma como Activos Intangibles y/o Activos Financieros, y asimismo difiere en algunos aspectos sobre reconocimiento de ingresos y costos. Adicionalmente, MetroGAS se encuentra evaluando la posibilidad de hacer uso de la opción permitida en la NIIF 1 – Adopción por Primera Vez de las NIIF, por la cual ciertos inmuebles (terrenos y edificios), que permanecerían como bienes de uso, pueden valuarse a su valor razonable al momento de la aplicación de las NIIF, el cual es considerado como “costo atribuido” para la generación de información en períodos posteriores.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) b) Reconocimiento de Otros Créditos: La Sociedad bajo NCV viene reconociendo como crédito aquellos cargos que dentro del marco regulatorio de su Licencia están admitidos como trasladables a sus clientes y sobre los cuales existen antecedentes de su efectivo reconocimiento, tal como se detalla en Nota 8.4.5.. A pesar de que la Sociedad ha cumplido con los requisitos necesarios para su aprobación, existen demoras por parte de los diferentes organismos estatales que intervienen en el tema tarifario, para emitir la resolución que autorice su efectiva facturación. La Sociedad está analizando si bajo NIC 18 – Ingresos de Actividades Ordinarias, esta falta de resolución impediría que los pagos efectuados puedan ser considerados por la totalidad de su valor nominal como crédito, hasta tanto contar con la resolución que apruebe e instrumente el traslado correspondiente. Adicionalmente, la Sociedad bajo NCV viene reconociendo como créditos los saldos de activos por impuesto diferido y créditos por impuesto a las ganancias, o impuesto a la ganancia mínima presunta que considera recuperables en función de las estimaciones de ganancias imponibles futuras. La NIC 12 – Impuesto a las Ganancias, en el caso en que la sociedad haya tenido pérdidas fiscales recurrentes, sólo permite reconocer activos por impuesto diferido y créditos fiscales relacionados con el impuesto a las ganancias en la medida que puedan ser compensados con pasivos por impuesto diferido. c) Valuación de Bienes de cambio, los materiales y repuestos en almacén se valúan bajo NCV a su costo de reposición al cierre del ejercicio, netos de la previsión por obsolescencia. La NIC 2 – Inventarios, requiere que los inventarios sean valuados a su costo histórico. 3.2. Estimaciones contables La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la Dirección de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y la previsión para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables. 3.3. Consideración de los efectos de la inflación Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 1° de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. El efecto del mencionado apartamiento contable no es significativo sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2011 y 2010. El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas fue el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. 3.4. Información comparativa Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y los resultados correspondientes al ejercicio finalizado en dicha fecha que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dicha fecha. Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio. 3.5. Criterios de valuación a) Caja y bancos Se han computado a su valor nominal. b) Activos y pasivos en moneda extranjera Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio. c) Inversiones corrientes Las cuotapartes en fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor de mercado al cierre del ejercicio. Las colocaciones en caja de ahorro y plazos fijos han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del ejercicio. d) Créditos por ventas y cuentas a pagar Los créditos por ventas y las cuentas a pagar han sido valuados a su valor nominal, incorporando, cuando corresponda, los resultados financieros devengados a la fecha de cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) Los créditos por ventas incluyen servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del ejercicio. La línea denominada PURE corresponde al Programa de Uso Racional de la Energía, el cual comprende al establecimiento de incentivos y cargos adicionales por excedentes de consumo. El saldo acreedor por este concepto en el rubro Créditos por ventas corresponde a las bonificaciones netas de los cargos adicionales por excedentes de los consumos a facturar. La línea denominada Fideicomisos expuesta en el rubro Cuentas por pagar corresponde a los montos cobrados que estaban pendientes de depósito al cierre de cada ejercicio. Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad. e) Otros créditos y deudas Los otros créditos y las otras deudas han sido valuados a su valor nominal más, en caso de corresponder, los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio, excepto por los saldos trasladables incluidos en el rubro Otros créditos de largo plazo, los que han sido valuados sobre la base de la mejor estimación posible de las sumas a cobrar descontadas utilizando la tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los créditos; y el crédito por impuesto diferido el cual se encuentra valuado a su valor nominal. Los valores obtenidos considerando el valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente. El valor registrado en el rubro otros créditos no supera a su valor recuperable. f) Bienes de cambio Los materiales en almacenes han sido valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma, netos de la previsión por obsolescencia, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio. g) Inversiones no corrientes La inversión permanente en la sociedad controlada MetroENERGÍA ha sido valuada de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 31 de diciembre de 2011 y 2010 emitidos por la misma.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) Las normas contables utilizadas por MetroENERGÍA para la elaboración de sus estados contables son las mismas que las utilizadas por la Sociedad. Los valores obtenidos de esta forma, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio. h) Bienes de uso Para los bienes recibidos en el momento de otorgarse la Licencia, se ha tomado como valor de origen de los bienes de uso el valor global de transferencia definido en el Contrato de Transferencia, que surge como contrapartida de los aportes efectuados y el pasivo transferido reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 3.3.. Sobre la base de un trabajo especial efectuado por peritos independientes, se ha realizado una asignación del valor de origen global señalado en el párrafo anterior entre las distintas categorías de bienes que lo integran, asignándole como vida útil los años de servicio restantes que la Sociedad ha estimado en función de cada tipo de bien, estado de conservación y planes de renovación y mantenimiento. Los bienes incorporados al patrimonio con posterioridad al momento de otorgarse la Licencia han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 3.3., excepto en el caso de las redes de distribución construidas por terceros (diversas asociaciones y cooperativas) que, de acuerdo a lo establecido por el ENARGAS, se encuentran valuadas a los montos equivalentes a determinados metros cúbicos de gas. Los bienes de uso son depreciados por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las depreciaciones de estos bienes han sido computadas sobre la base de los montos de estos activos ajustados por inflación siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 3.3.. La Sociedad activa los costos de operación atribuibles a las actividades realizadas de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso, los cuales ascienden a miles de $ 8.514 y miles de $ 6.347 por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente. Las existencias de gas en cañerías se encuentran valuadas a costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 3.3.. El valor de los bienes de uso no supera, en su conjunto, su valor de utilización económica al cierre del ejercicio.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) i) Impuesto a las ganancias La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos. El activo por impuesto diferido se genera principalmente por: i) los quebrantos impositivos, ii) las diferencias temporarias entre la valuación contable y el valor impositivo de los deudores incobrables, iii) la previsión contable para contingencias y iv) el descuento de los otros créditos no corrientes. El pasivo por impuesto diferido se genera principalmente por las diferencias temporarias entre la valuación contable y el valor impositivo de los bienes de uso, fundamentalmente por los distintos criterios de depreciación y el tratamiento contable dado a los resultados financieros (intereses y diferencias de cambio) activados en dicho rubro. A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva vigente a la fecha de emisión de estos estados contables. El siguiente cuadro detalla la evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido: Activos diferidos

Pasivos diferidos

Bienes de uso Otros Total

(9.478) 132 (9.346)

(1.102) (43) (1.145)

(10.580) 89 (10.491) Saldos al 31 de diciembre de 2011

M iles de $ Saldos al 31 de diciembre de 2010

M ovimientos del ejercicio

Quebrantos estimados

Créditos por ventas Otras deudas

Otros créditos

Pasivo concursal Otros Total

4.989 22.419 28.496 21.280 3.375 186 80.745

17.809 (1.056) 4.196 224 3.940 (1.211) 23.902

22.798 21.363 32.692 21.504 7.315 (1.025) 104.647

Movimientos del ejercicio

Saldos al 31 de diciembre de 2011

Miles de $

Saldos al 31 de diciembre de 2010

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) El activo por impuesto diferido proveniente del quebranto impositivo registrado por la Sociedad asciende a miles de $ 22.799 al cierre del ejercicio. Dicho quebranto impositivo podría ser compensado con utilidades de ejercicios futuros, expirando miles de $ 5.392 en el año 2014 y miles de $ 17.407 en el año 2016. La realización de los activos impositivos diferidos depende de la generación futura de ganancias gravadas durante aquellos ejercicios en los cuales las diferencias temporarias se convierten en deducibles. A fin de determinar la realización de los mencionados activos, la Sociedad toma en consideración las proyecciones de ganancias imponibles futuras sobre la base de su mejor estimación. El activo diferido neto derivado de la información incluida en los cuadros anteriores asciende a miles de $ 71.399 y miles de $ 94.156 al inicio y al cierre del ejercicio, respectivamente. A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias acreditado en resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes del impuesto a las ganancias, la tasa impositiva correspondiente:

A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias acreditado en resultados y el impuesto determinado a los fines fiscales:

2011 2010

(26.524) (35.570)

12.067 14.152

(8.301) (8.514)

20.100 -

(2.658) (29.932)

31 de diciembre de,

Miles de $

Previsión por desvalorización impuesto a la ganancia mínima presunta

Gastos no deducibles e ingresos no computables

Impuesto a las ganancias calculado sobre el resultado antes del impuesto a las ganancias

Reexpresión en moneda constante

Total impuesto a las ganancias acreditado en resultados

Diferencias permanentes

2011 2010

(17.810) 8.479

(4.948) (38.411)

20.100 -

(2.658) (29.932)

Miles de $

31 de diciembre de,

Previsión por desvalorización impuesto a la ganancia mínima presuntaTotal impuesto a las ganancias acreditado en resultados

Impuesto a las ganancias determinado a los fines fiscales

Diferencias transitorias

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) La Sociedad, de acuerdo con lo permitido por las normas contables vigentes, ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso a los efectos del cálculo del impuesto diferido. De haberse reconocido el pasivo por impuesto diferido por este concepto, el mismo ascendería, a valores nominales, a $ 237 millones al cierre del ejercicio y a $ 249 millones al inicio del ejercicio. La diferencia de $ 12 millones hubiera impactado en el resultado del ejercicio. j) Impuesto a la ganancia mínima presunta La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y el pagado en ejercicios anteriores como crédito. Dicho crédito se expone en el rubro Otros créditos no corrientes y expira entre los años 2012 y 2021. A fin de determinar la realización del mencionado activo, la Sociedad toma en consideración las proyecciones de ganancias imponibles futuras sobre la base de su mejor estimación. En función de las estimaciones realizadas por la Sociedad, se registró una previsión por desvalorización del impuesto a la ganancia mínima presunta cuyo saldo asciende a miles de $ 41.166 al cierre del ejercicio. k) Indemnizaciones por despidos Las indemnizaciones por despidos son cargadas a resultados en el momento en que se incurren. l) Saldos con partes relacionadas Los saldos con partes relacionadas, generados fundamentalmente por operaciones comerciales y servicios diversos, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas. m) Pasivo concursal Los pasivos en moneda local han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados hasta la fecha de presentación del concurso preventivo. Los pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio al cierre del ejercicio.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) Los intereses financieros se han devengado hasta la fecha de presentación del concurso preventivo, momento a partir del cual queda suspendido el curso de los mismos según lo dispone el art.19 de la Ley de Concursos y Quiebras. n) Previsión para contingencias Se ha constituido para cubrir situaciones contingentes de carácter laboral, comercial y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad considera que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables. o) Cuentas del patrimonio neto Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 3.3.. La cuenta “Capital social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste del capital social”, integrante del patrimonio neto. p) Reconocimiento de ingresos La Sociedad reconoce los ingresos por ventas sobre la base de las entregas de gas a los clientes, incluyendo los montos estimados de gas entregado pero aún no facturados al cierre de cada ejercicio. Los montos efectivamente entregados han sido determinados de acuerdo con los volúmenes de gas comprado y otros datos. q) Cuentas del estado de resultados Las cuentas de resultados se exponen a valores nominales excepto las depreciaciones de bienes de uso que se encuentran reexpresadas siguiendo los lineamientos indicados en Nota 3.3.. 3.6. Pérdida básica y diluida por acción La pérdida básica y diluida por acción es calculada sobre la base del promedio ponderado de acciones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente, que ascienden a 569.171.208. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas o deuda convertible en acciones ambos indicadores son iguales.

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NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.) 3.7. Información por segmentos La Sociedad opera principalmente en los segmentos de la prestación del servicio de distribución de gas y, a traves de MetroENERGIA, de comercialización por cuenta propia, por cuenta y orden de terceros o asociada a terceros, de gas natural y/o su transporte. La información contable clasificada según el segmento de negocio relacionado se expone de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 18 de la FACPCE en la Nota 3.7 a los Estados Contables Consolidados.

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NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE

RESULTADOS El detalle de los saldos significativos incluidos en el balance general y los estados de resultados es el siguiente:

2011 2010Miles de $

ActivoActivo corrientea) Caja y bancos

Caja 539 920Bancos 38.612 41.526Recaudaciones a depositar 223 2.797

39.374 45.243b) Créditos por ventas

Comunes 150.509 135.299Consumos a facturar 16.844 23.850Saldo trasladable impuesto a los débitos y créditos 6.778 6.004Partes relacionadas (Nota 6) 5.330 4.970PURE (258) (2.797)Previsión para deudores incobrables (Anexo E) (13.341) (18.211)

165.862 149.115c) Otros créditos

Otros anticipos 6.039 6.827Seguros y otros gastos pagados por adelantado 5.293 3.671Deudores varios 3.669 1.399Partes relacionadas (Nota 6) 16.210 961

31.211 12.858d) Bienes de cambio

Materiales en almacenes 9.279 6.343Previsión por obsolescencia de materiales (Anexo E) (1.630) (1.751)

7.649 4.592

Activo no corrientee) Otros créditos

Créditos impositivos diferidos Créditos por impuesto diferido (Nota 3.5 i)) 94.156 71.399 Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 3.5 j)) 117.205 101.914 Previsión por desvalorización impuesto a la ganancia mínima presunta (Anexo E) (41.166) (21.066)

170.195 152.247

67.001 60.407

91.961 83.168

Diversos 331 16Descuento a valor actual (50.318) (45.486)

279.170 250.352

31 de diciembre de,

Saldo trasladable tasa de estudio, revisión e inspección en la vía pública de GCABA (Nota 8.4.5.)

Saldo trasladable tasa de ocupación de espacios públicos (Nota 8.4.5.)

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NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE

RESULTADOS (Cont.)

2011 2010Miles de $

PasivoPasivo corrientef) Cuentas por pagar

Compra de gas y transporte 63.861 87.971Otras compras y servicios 60.644 85.684Partes relacionadas (Nota 6) 8.372 13.191Fideicomisos 53.499 67.427

186.376 254.273

g) Deudas fiscalesImpuesto al valor agregado 4.194 6.796

12.234 4.889Impuesto al GNC 4.885 3.464Impuesto a las ganancias 15.351 14.134Impuesto a los ingresos brutos 2.080 2.185Otros impuestos 6.170 1.893

44.914 33.361Pasivo no corriente

h) Pasivo concursal

Cuentas por pagar 118.983 109.373Deudas financieras (Anexo G) 1.119.331 1.034.556Remuneraciones y cargas sociales 3.534 3.534Deudas fiscales 46.140 45.461Partes relacionadas (Nota 6) 31.600 27.380Otras deudas 27 27

1.319.615 1.220.331

Estados de Resultadosi) Ventas

Ventas de gas 625.381 604.269Servicio de transporte y distribución 189.003 189.857Otras ventas 53.490 60.457Ingresos por subproductos 54.738 48.785

922.612 903.368

31 de diciembre de,

Tasa de estudio, revisión e inspección en la vía pública de GCABA

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NOTA 5 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS Los plazos de vencimiento de las inversiones, créditos y deudas se detallan a continuación:

2011 2010

5.1. Inversiones - A vencer menos de 3 meses 76.117 156.183

- Sin plazo establecido 91.433 109.930

Total 167.550 266.113

5.2. Créditos

- De plazo vencido menos de 3 meses 14.288 8.648 de 3 a 6 meses 9.817 4.879 de 6 a 9 meses 30.769 24.247 de 9 a 12 meses 95 642 de 1 a 2 años 6.461 13.308 más de 2 años 4.012 4.834

Subtotal 65.442 56.558

- Sin plazo establecido 3.118 2.998

- A vencer menos de 3 meses 132.580 112.568 de 3 a 6 meses 4.543 3.922 de 6 a 9 meses 2.818 2.333 de 9 a 12 meses 1.913 1.805 de 1 a 2 años 38.357 19.619 más de 2 años 240.813 230.733

Subtotal 421.024 370.980

Previsión para deudores incobrables (13.341) (18.211)

Total 476.243 412.325

Miles de $

31 de diciembre de,

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NOTA 5 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS

(Cont.)

(*) Incluye al 31 de diciembre de 2011 el pasivo concursal que asciende a miles de $ 1.319.615. Las inversiones devengaron intereses según el siguiente detalle: 1) “BODEN” a una tasa del 2,00% anual al 31 de diciembre de 2010, 2) los depósitos a plazo fijo a una tasa promedio del 0,19% anual en dólares al 31 de diciembre de 2010, 19,59 % anual en pesos al 31 de diciembre de 2011 y del 11,13% al 31 de diciembre de 2010 y 3) fondos comunes de inversión con un rendimiento promedio del 7,93% anual al 31 de diciembre de 2011 y del 6,0% al 31 de diciembre de 2010. De acuerdo con las normas vigentes, en el caso de facturas de servicios impagas a su vencimiento, la Sociedad tiene derecho a cobrar intereses por mora a partir de la fecha de vencimiento y hasta la fecha de pago. Por tratarse de créditos vencidos, y siguiendo criterios de prudencia, la Sociedad reconoce estos ingresos al momento de su efectivo cobro. Las deudas no devengan intereses, excepto el rubro Deudas financieras (Nota 9) y el rubro Deudas fiscales por el acogimiento a los Planes de pagos, las que devengaron intereses hasta la fecha de presentación en concurso (Nota 2) de acuerdo a lo establecido en el art.19 de la Ley de Concursos y Quiebras.

2011 2010

5.3. Deudas - De plazo vencido menos de 3 meses 21.723 67.446 de 3 a 6 meses - 1.793 de 6 a 9 meses 51 - de 9 a 12 meses 399 -

Subtotal 22.173 69.239

- Sin plazo establecido (*) 1.328.429 1.228.218

- A vencer menos de 3 meses 232.693 235.069 de 3 a 6 meses 1.340 1.309 de 9 a 12 meses 15.254 12.313

Subtotal 249.287 248.691

Total 1.599.889 1.546.148

Miles de $

31 de diciembre de,

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NOTA 6 – TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES

RELACIONADAS Gas Argentino S.A. (“Gas Argentino”), como propietario del 70% del capital accionario de la Sociedad, es el accionista controlante de MetroGAS. MetroGAS realiza ciertas transacciones con ciertas afiliadas de los accionistas de Gas Argentino que al 31 de diciembre de 2011 son: BG Inversiones Argentinas S.A. (“BG”) (54,67%) e YPF Inversora Energética S.A. (“YPF”) (45,33%). MetroGAS, es el propietario del 95% del capital accionario de MetroENERGÍA y por lo tanto es su accionista controlante, siendo los restantes accionistas BG Argentina S.A. e YPF Inversora Energética S.A. quienes poseen el 2,73% y 2,27% del capital accionario de MetroENERGÍA respectivamente. Los estados contables incluyen las siguientes transacciones y saldos con sociedades relacionadas: • Contratos de suministro, venta de gas y servicios con compañías que están directa e indirectamente

relacionadas con YPF. • Honorarios devengados por suministro de personal YPF S.A. • Prestación de servicios y ventas de transporte a MetroENERGÍA.

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NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.) Las transacciones significativas realizadas con sociedades relacionadas son las siguientes:

Venta de gas y transporte

Resultados financieros y por

tenenciaOtros ingresos

netosCompra de

gas

Honorarios por servicios

profesionalesVenta de gas y

transporte

Resultados financieros y por

tenenciaOtros ingresos

netosCompra de

gas

Honorarios por servicios

profesionales

Sociedad controlante:Gas Argentino - - - - - - - - - -

Sociedad controlada:MetroENERGÍA 9.497 (2) 8.431 - - 14.312 117 6.602 - -

Otras sociedades relacionadas:YPF S.A. 13 - - 76.141 993 7 - 107 98.766 780 Operadora de Estaciones de Servicios S.A. 947 - - - - 1.040 - - - - Astra Evangelista S.A. 69 - - - - 54 - - - -

Personal clave de dirección: - - - - - - - - - -

10.526 (2) 8.431 76.141 993 15.413 117 6.709 98.766 780

31 de diciembre de,2011 2010

Miles de $

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NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.) Los saldos al 31 de diciembre de 2011 y 2010 por transacciones con sociedades relacionadas son los siguientes:

Créditos por ventas Otros créditos

Cuentas por pagar

Créditos por ventas Otros créditos

Cuentas por pagar Pasivo concursal

Corrientes Corrientes Corrientes Corrientes Corrientes Corrientes No corrientesSociedad controlante:Gas Argentino - - - - - - - -

Sociedad controlada:MetroENERGÍA 4.853 16.210 - - 4.751 961 - -

Otras sociedades relacionadas:

Operadora de Estaciones de Servicios S.A.451 - - 216 - - -

YPF S.A. 26 - 8.372 31.600 3 - 13.191 27.380 Astra Evangelista S.A. - - - - - - - -

Personal clave de dirección: - - - - - - - -

5.330 16.210 8.372 31.600 4.970 961 13.191 27.380

31 de diciembre de,

No corrientes

2011

Miles de $

Pasivo concursal

2010

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NOTA 7 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Una porción sustancial de los activos transferidos por GdE han sido definidos en la Licencia como "Activos Esenciales" para la prestación del correspondiente servicio concedido. Por esta razón, la Sociedad está obligada a identificar y conservar los Activos Esenciales, junto con cualquier mejora futura, de acuerdo con ciertas normas definidas en la Licencia. La Sociedad no debe, por ninguna razón, disponer, gravar, alquilar, subalquilar o dar en préstamo los Activos Esenciales con otros propósitos que no sean los de la prestación del servicio concedido en la Licencia, sin la previa autorización del ENARGAS. Toda extensión o mejora que la Sociedad pueda realizar al sistema de gasoductos, puede ser gravada solamente con el fin de garantizar los créditos con vencimiento a más de un año, tomados para financiar dichas ampliaciones o mejoras. Al momento de la terminación de la Licencia, MetroGAS debe transferir al Gobierno Argentino o a un tercero que éste designe todos los Activos Esenciales establecidos en un inventario actualizado a dicha fecha, libres de cargas y gravámenes. Como regla general, al producirse la expiración de la Licencia, la Sociedad tendrá derecho a cobrar el menor de los siguientes dos montos: a) El valor de los Bienes de Uso de la Sociedad, determinado sobre la base del precio pagado por Gas Argentino, y el costo original de las subsecuentes inversiones llevadas en dólares estadounidenses y ajustadas por el PPI, neto de la depreciación acumulada. b) El importe resultante de una nueva licitación, neto de gastos e impuestos pagados por el participante ganador (Nota 8.1.). NOTA 8 - MARCO REGULATORIO El sistema de distribución de gas natural está regulado por la "Ley del Gas" que, junto con el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.738/92, otros decretos regulatorios, el Pliego, el Contrato de Transferencia y la Licencia, establecen el marco legal de la actividad de la Sociedad. La Licencia, el Contrato de Transferencia y las normas dictadas de acuerdo con la Ley del Gas contienen ciertos requisitos en relación con la calidad del servicio, las inversiones de capital, restricciones a la transferencia y constitución de gravámenes sobre los activos, restricciones a la titularidad por parte de productores, transportadoras y distribuidoras de gas y transferencia de acciones de MetroGAS.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) La Ley del Gas y la Licencia crean el ENARGAS como entidad reguladora para administrar y llevar a cabo lo establecido por la Ley del Gas y las regulaciones aplicables. La jurisdicción del ENARGAS se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución del gas. Su mandato, de acuerdo con lo expresado en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda del gas y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria del gas. Las tarifas para el servicio de distribución de gas fueron establecidas en la Licencia y están reguladas por el ENARGAS. 8.1. Licencia de Distribución La Licencia autoriza a MetroGAS a suministrar el servicio público de distribución de gas por un plazo de 35 años. La Ley del Gas establece que MetroGAS puede solicitar al ENARGAS una renovación de la Licencia por un período adicional de 10 años al vencimiento del período original de 35 años. El ENARGAS deberá evaluar en ese momento el desempeño de la Sociedad y formular una recomendación al Poder Ejecutivo. MetroGAS tiene derecho a la renovación de su Licencia, a menos que el ENARGAS demuestre que no ha cumplido en forma sustancial con todas sus obligaciones emergentes de la Ley del Gas, las reglamentaciones, decretos respectivos y la Licencia. Finalizado el período de 35 ó 45 años, según fuese el caso, la Ley del Gas exige que se realice una nueva licitación competitiva para dicha licencia, en la cual MetroGAS, si ha cumplido con sus obligaciones, tendrá la opción de equiparar la mejor propuesta ofrecida al Gobierno Argentino por un tercero. Como regla general, al producirse la extinción de la Licencia por completarse todo su período, MetroGAS tendrá derecho a una contraprestación igual al valor de los activos determinados, o al importe pagado por el participante ganador en una nueva licitación, el que fuese menor (Nota 7). MetroGAS tiene varias obligaciones de acuerdo con la Ley del Gas, incluyendo la obligación de cumplir con todas las solicitudes de servicios razonables dentro de su área de servicio. No se considerará razonable la solicitud de servicio si resultara anti-económica para la sociedad distribuidora el hecho de asumir la prestación del servicio solicitado. MetroGAS también tiene la obligación de operar y mantener sus instalaciones en forma segura, lo que puede requerir ciertas inversiones para el reemplazo o mejora de las instalaciones según se establece en la Licencia. La Licencia detalla otras obligaciones de MetroGAS, las que incluyen la obligación de proporcionar un servicio de distribución, mantener un servicio ininterrumpible, operar el sistema en una forma prudente, mantener la red de distribución, llevar a cabo las Inversiones Obligatorias, mantener ciertos registros contables y proporcionar ciertos informes periódicos al ENARGAS. La Licencia puede ser revocada por el Gobierno Argentino, bajo recomendación del ENARGAS, en las siguientes circunstancias:

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) • Serios y repetidos incumplimientos por parte de la Sociedad de sus obligaciones. • Total o parcial interrupción en el servicio no interrumpible por causas atribuibles a la Sociedad, cuya duración exceda los períodos estipulados en la Licencia dentro del año calendario. • Venta, disposición, transferencia y gravamen de los Activos Esenciales de la Sociedad, sin previa autorización del ENARGAS, excepto que dicho gravamen sirva para financiar extensiones y mejoras en el sistema de gasoductos. • Quiebra, disolución o liquidación de la Sociedad. Por ende, el proceso concursal no afecta el curso normal de las operaciones de la Sociedad ni, por consiguiente, es causal de revocación de la licencia de la Sociedad. • Abandono de la provisión del servicio establecido en la Licencia, o el intento de cesión o la transferencia unilateral, en todo o en parte (sin la autorización previa del ENARGAS), o la renuncia de la Licencia en otros casos que no sean los permitidos. • Transferencia del Contrato de Asistencia Técnica o delegación de las funciones establecidas en el Contrato, sin la previa autorización del ENARGAS. En relación con las restricciones, la Licencia estipula que la Sociedad no podrá asumir las deudas de Gas Argentino u otorgar créditos o gravar activos para garantizar deudas ni dar ningún otro beneficio a los acreedores de Gas Argentino. 8.2. Ajuste semi-anual por aplicación del Producer Price Index (“PPI”) El ENARGAS, a través de la Resolución Nº 1.477, determinó las tarifas de la Sociedad a partir del 1º de enero de 2000, no incluyendo en la tarifa el ajuste por PPI, que hubiera representado un aumento del 3,78% sobre los componentes de transporte y distribución de las tarifas a partir de esa fecha. Ello se debió a que en negociaciones con el Ente Regulador y el Gobierno Nacional, las licenciatarias de los servicios de transporte y distribución acordaron diferir la percepción de los montos resultantes del ajuste por PPI correspondiente al primer semestre del año 2000. Asimismo, el ENARGAS estableció, mediante la misma resolución, la metodología de recupero de los ingresos devengados por aplicación del PPI en los primeros seis meses de 2000, a partir del 1° de julio de 2000 en un período de diez meses. Con fecha 17 de julio de 2000, las licenciatarias de los servicios de transporte y distribución, el Ente Regulador y el Estado Nacional acordaron el traslado a las tarifas a partir del 1° de julio de 2000 de: a) el ajuste por PPI diferido por el 1º semestre de 2000 y b) el aumento prospectivo de las tarifas por el incremento del PPI de 3,78%. Adicionalmente, acordaron diferir la facturación de los montos resultantes de los ajustes por PPI que se produjesen entre el 1° de julio de 2000 hasta el 30 de septiembre de 2002. Los saldos acumulados durante el período de diferimiento fueron avalados por el Poder Ejecutivo Nacional, por lo tanto, los ingresos devengados correspondientes serían recuperados a través de las tarifas a partir del 1° de julio de 2002 y hasta el 30 de junio de 2004. El 4 de agosto de 2000, fue promulgado por el PEN el Decreto N° 669 confirmando los términos del acuerdo mencionado anteriormente.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) El 29 de agosto de 2000 MetroGAS fue notificada de una medida cautelar, que ordena suspender la aplicación del Decreto N° 669, refiriéndose principalmente a la inconstitucionalidad del ajuste de tarifas de gas con base en un sistema indexatario calculado a través de índices extranjeros dentro de la vigencia de la Ley de Convertibilidad. Por esa razón, el ENARGAS comunicó a MetroGAS que las tarifas deberían reducirse excluyendo la aplicación del ajuste por PPI. La Sociedad, al igual que la mayoría de las licenciatarias de gas, apeló la medida cautelar y recurrió la nota del ENARGAS. Asimismo, el ENARGAS y el PEN también apelaron la citada medida. El 5 de octubre de 2001 dicha apelación fue rechazada por la Cámara de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo. El Estado Nacional así como algunas licenciatarias de gas han recurrido ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación. Se encuentra pendiente de resolución el fondo de la cuestión debatida habiéndose corrido traslado a las distintas licenciatarias para que tomen intervención en la misma. Como parte de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional, mencionadas en Nota 2 a los estados contables consolidados, el Estado Nacional sancionó la Ley de Emergencia que, entre otras disposiciones, para los contratos de obras y servicios públicos dejó sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares o en otras divisas extranjeras, las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio, fijó para las tarifas una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense, y dispuso la renegociación de los contratos de servicios públicos, consecuentemente; el traslado a la tarifa del PPI que legítimamente reclama la Sociedad resulta impracticable. Dicho traslado y la posibilidad de su recuperación del Estado Nacional, se encuentran condicionados a hechos futuros que escapan al control de la Sociedad. Dado el escenario descripto, en los estados contables al 31 de diciembre de 2001 se revirtió el efecto neto de los ingresos devengados durante los ejercicios 2001 y 2000, relativos al diferimiento de los ajustes por PPI el cual fue registrado como Resultado Extraordinario. La mencionada reversión no debe interpretarse como renuncia a los derechos emanados del Marco Regulatorio que rige la actividad de MetroGAS, o desistimiento de las acciones realizadas hasta el presente por la Sociedad. El 1° de febrero de 2002, el ENARGAS dando cumplimiento a las previsiones de la Ley de Emergencia, aprobó los cuadros tarifarios sin incluir el ajuste por PPI. En consecuencia, MetroGAS presentó un recurso administrativo reclamando el ajuste por el PPI por los ejercicios 2000 y 2001, que a la fecha se encuentra pendiente de resolución. 8.3. Renegociación tarifaria Con fecha 12 de febrero de 2002 el PEN emitió el Decreto N° 293 a través del cual se encomendó al Ministerio de Economía (“ME”) la renegociación de los contratos con empresas de servicios públicos y se creó una Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos (“CRC”).

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) Mediante el Decreto Nº 311/03 del 3 de julio de 2003 se creó la “Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”), con la misión de asesorar en el proceso de renegociación de los contratos de obras y servicios públicos y elaborar un marco regulatorio común a todos los servicios públicos, en reemplazo de la CRC. Pese a que MetroGAS cumplió acabadamente con la entrega de toda la información que se le solicitara, que los propios informes emanados desde la CRC y la UNIREN destacaban que el sector gas no presentaba dificultades en cuanto a la ejecución de los contratos de licencia y al cumplimiento de las condiciones y obligaciones comprometidas, y que la gestión de las Licenciatarias, entre ellas MetroGAS, reunía las condiciones suficientes para avanzar en el proceso de renegociación y habiéndose intercambiado sucesivas propuestas entre las partes con el Gobierno Nacional, el proceso continuó dilatándose en el tiempo sin que se hubiese podido alcanzar un acuerdo. La Ley de Emergencia, que originalmente vencía en diciembre de 2003, fue sucesivamente prorrogada hasta el 31 de diciembre de 2013. También se fueron prorrogando los plazos de renegociación de licencias y concesiones de servicios públicos. Durante los últimos años se intercambiaron con la UNIREN diversos borradores de propuestas (la última versión fue recibida en enero 2012), sin embargo, la Sociedad no logró celebrar un acuerdo definitivo, entre otros motivos, por cuanto el Gobierno exige como requisito para ello que accionistas directos e indirectos de la Sociedad suspendan y eventualmente renuncien a cualquier reclamo local o internacional contra el Estado Nacional motivado por la situación de emergencia y, que la Sociedad otorgue una indemnidad a favor del Estado Nacional respecto de toda medida, decisión o laudo que consistiera en una reparación o compensación o indemnización económica, de la índole que fuera, fundada o vinculada a los hechos o medidas dispuestas a partir de la situación de emergencia establecida por la Ley N° 25.561 y/o en la anulación del índice PPI respecto del contrato de Licencia. Entre las cuestiones de relevancia en las que no se ha logrado un consenso para avanzar en el proceso tendiente a la suscripción de un acta acuerdo, se puede mencionar, el monto de los incrementos tarifarios y la falta de certidumbre respecto de la efectiva percepción de dichos aumentos por la Sociedad dentro de un plazo que atienda a la particular situación por la que ésta atraviesa. Sin descartar otras alternativas, y teniendo en cuenta la delicada situación en la que se encuentra la Sociedad, se continúan impulsando las negociaciones procurando alcanzar un acuerdo que contemple aumentos tarifarios desde un primer momento tales que permitan a la Sociedad hacer una propuesta a sus acreedores y superar la situación concursal por la que atraviesa, recomponiendo así la viabilidad del negocio. Conforme la opinión de los asesores legales de la Sociedad, la celebración de un acta acuerdo de las características propuestas por la UNIREN debe ser sometida a la autorización del juez del concurso.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) Con fecha 1° de octubre de 2008 se firmó un acuerdo con la UNIREN, que fue ratificado por la Asamblea de Accionistas de MetroGAS el 14 de octubre de 2008 y aprobado por el PEN con fecha 26 de marzo de 2009 a través del Decreto N° 234 (B.O. 14/04/09). Dicho Acuerdo Transitorio establece un Régimen Tarifario de Transición a partir del 1° de septiembre de 2008, con una readecuación de precios y tarifas que incluye variaciones en el precio del gas, transporte y distribución. Los montos resultantes del incremento efectivamente percibido originado en la readecuación de la tarifa de distribución deberán ser depositados por la Sociedad en un fondo específico (fideicomiso) destinado a la realización de obras de infraestructura dentro del área de Licencia. El Acuerdo Transitorio celebrado fija pautas generales sobre los incrementos finales en las facturas promedio de los clientes, incluyendo los correspondientes ajustes del precio del gas en boca de pozo, los ajustes en los servicios de transporte y distribución, y se complementa con la Resolución I N° 409 del ENARGAS que efectúa una segmentación de los clientes residenciales en función de su consumo anual, y la Resolución N° 1.070/08 de la SE, que contiene el Acuerdo Complementario con los productores de gas natural, por el cual se establecen los precios del gas en boca de pozo desde septiembre de 2008 hasta diciembre de 2009, para cada tipo de cliente en función de su consumo anual. Por dicho Acuerdo, se establece que no tendrán ningún incremento en sus tarifas los clientes residenciales con consumos hasta 800 m3/ año (62% de los clientes y 25% del volumen que consumen los clientes residenciales de MetroGAS). Todos los incrementos que se determinen serán sobre los cargos por volumen y por reserva de capacidad, es decir, que no se ajustan cargos fijos ni las facturas mínimas. El incremento será mayor a mayor nivel de consumo y se eliminan las diferencias diarias acumuladas por las compras de gas de períodos anteriores. Asimismo, se ajustan las tasas y cargos que la Sociedad tiene autorizado a cobrar, en un 25%. Recién en septiembre de 2009 el ENARGAS remitió al Subsecretario de Coordinación y Control de Gestión del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MPFIPyS”) los antecedentes y cuadros tarifarios de MetroGAS que surgirían del Acuerdo Transitorio firmado. El 17 de febrero de 2010 MetroGAS presentó en la Justicia en lo Contencioso Administrativo Federal un amparo por mora solicitando el libramiento de una orden de pronto despacho contra la Subsecretaría de Coordinación y Control de Gestión a fin de lograr que el Subsecretario despache el expediente en el cual tramita la aprobación del cuadro tarifario que debe autorizar el ENARGAS. Con fecha 16 de diciembre de 2009, la UNIREN envió a MetroGAS una nueva versión del Acta Acuerdo con la propuesta de renegociación de la licencia. Con fecha 18 de enero de 2012, MetroGAS recibió la nota N° 12 de la UNIREN intimando a retomar la renegociación de la Licencia de Distribución. Desde entonces MetroGAS y la UNIREN han mantenido reuniones e intercambiado comentarios al borrador de Acta Acuerdo propuesto por esta última.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) En junio de 2010 se envió al ENARGAS y a la UNIREN el soporte documental correspondiente a las inversiones realizadas desde septiembre 2008 hasta diciembre 2009 junto con el Plan de Inversiones 2010 en línea con lo que se encuentra indicado en el Acuerdo Transitorio. Respecto de la constitución del Fideicomiso de Administración que se destinaría a la realización de obras, MetroGAS ha cumplido todos los pasos necesarios para la creación de un Fideicomiso de Administración con Nación Fideicomisos S.A. (fiduciario), primeramente habiendo celebrado con este último un Memorando de Entendimiento para la constitución del fideicomiso en cuestión, el cual fuera remitido el 22 de marzo de 2010 al ENARGAS y al MPFIPyS para su conocimiento, y luego habiendo negociado y consensuado con el fiduciario el modelo del contrato de fideicomiso de administración a ser estructurado, el cual luego de haber sido aprobado por el fiduciario fue enviado por éste al ENARGAS y a la UNIREN el pasado 14 de marzo de 2011 para su aprobación, sin que hasta el momento se hubieran expedido al respecto. Asimismo, la Sociedad hizo la presentación pertinente en el expediente concursal en relación con la eventual autorización judicial que pudiere corresponder de acuerdo al art. 16 in fine, Ley N° 24.522, ante lo cual la Jueza concursal dictó resolución disponiendo que la constitución del fideicomiso no es un acto que requiera autorización judicial a los fines de su celebración en los términos previstos por el art. 16 de la Ley de Concursos y Quiebras, por no tratarse de un acto de disposición que altere el patrimonio de la Sociedad. Durante el transcurso del año 2010 y 2011, se enviaron notas al ENARGAS, UNIREN y MPFIPyS insistiendo en la imperiosa necesidad que tiene la Sociedad de arribar a un acuerdo definitivo para concluir exitosamente el proceso concursal que se encuentra atravesando. Ante la apremiante situación financiera que afecta a MetroGAS y la falta de respuesta de parte de los organismos estatales a las acciones encaradas, el 8 de junio de 2010 la Sociedad inició una acción de amparo contra la omisión del ENARGAS, y del Subsecretario de Coordinación y Control de Gestión dependiente del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MINPLAN”), en la implementación del “Régimen Tarifario de Transición” (RTT) previsto en el Acuerdo Transitorio suscripto el 1° de octubre de 2008 y aprobado por el Decreto del Poder Ejecutivo N° 234/09. En la presentación se señaló que tanto el ENARGAS como el Subsecretario de Coordinación, en el ámbito de sus respectivas competencias, tienen desde marzo de 2009 la obligación de poner en ejecución el cuadro tarifario derivado del RTT. Sin embargo omitieron llevar a cabo las acciones pertinentes para ponerlo en ejecución, lo cual provoca un grave perjuicio a los derechos constitucionales de la Sociedad. Por ello, se solicitó que se condene a las demandadas a ejecutar, sin demora, las acciones necesarias para poner en vigencia el aumento tarifario antes indicado. El 30 de noviembre de 2010 la Jueza rechazó el amparo, decisión que fue apelada por la Sociedad el 7 de diciembre de 2010.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) A la fecha de emisión de estos estados contables, el ENARGAS aún no ha emitido los cuadros tarifarios que permitirían implementar el Acuerdo Transitorio firmado en octubre de 2008 y aprobado por el PEN en marzo de 2009, por dicho motivo, la Sociedad no ha facturado ni registrado contablemente los efectos del mencionado Acuerdo Transitorio. Asimismo, a la fecha no se han podido alcanzar los consensos necesarios que satisfagan tanto los intereses del Gobierno Nacional, como los de la Sociedad y sus accionistas. Es importante destacar que la tarifa de distribución por el servicio que presta la Sociedad no ha sido actualizada desde 1999, provocando serios desequilibrios entre los ingresos y egresos. En la medida que se demore la emisión de los nuevos cuadros tarifarios, la situación económica y financiera de la Sociedad continuará deteriorándose. Debido a las condiciones adversas en las que se encuentra MetroGAS, por el continuo retraso en el incremento de sus tarifas, el 17 de junio de 2010 el Directorio de MetroGAS S.A. solicitó la apertura del Concurso Preventivo de Acreedores (que se describe en Nota 2). En esa misma fecha, MetroGAS fue notificada de la Resolución del ENARGAS N° I-1.260 mediante la cual se dispone la intervención de la Sociedad (que también se describe en Nota 2). En atención a la situación por la que se encuentra atravesando la Sociedad, toda vez que el 6 de enero de 2012 se cumplían los 10 años de la entrada en vigencia de la Ley de Emergencia N° 25.561 y a fin de ejercer una adecuada protección de sus derechos, el 29 de diciembre de 2011 MetroGAS interpuso una demanda interruptiva de la prescripción de los daños derivados del quiebre de la ecuación económico financiera prevista en la Licencia de distribución de gas como así también un reclamo administrativo previo a los mismos fines. 8.4. Cambios en la reglamentación 8.4.1. Unbundling de gas natural A mediados del mes de febrero de 2004 el PEN dictó dos decretos cuyas disposiciones tienen incidencia en las actividades operativas y en la evolución económico-financiera de la Sociedad. El Decreto N° 180/04 estableció un régimen de inversiones para obras de infraestructura básica de gas y creó un Mercado Electrónico de Gas ("MEG") a fin de coordinar las transacciones vinculadas a mercados de compra de gas en condiciones "spot" y a los mercados secundarios de transporte y distribución de gas. El Decreto N° 181/04 facultó a las autoridades del área de energía a realizar acuerdos con los productores de gas natural a efectos de establecer un ajuste del precio del gas adquirido por las distribuidoras de gas y la implementación de mecanismos aplicables a usuarios que inicien la adquisición directa de su propio gas, por cuanto las distribuidoras ya no los podrán abastecer. Asimismo, dividió en tres, de acuerdo con sus consumos, a los clientes de la categoría "residencial".

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) Posteriormente se dictaron una serie de resoluciones y disposiciones que reglamentan los mencionados decretos. Las principales disposiciones introducidas corresponden a: i) la suspensión de la exportación de excedentes de gas natural que resulten útiles para el abastecimiento interno, ii) la elaboración de un Programa de Racionalización de Exportaciones de Gas Natural y del Uso de la Capacidad de Transporte, iii) la homologación del Acuerdo para la Implementación del Esquema de Normalización de los Precios del Gas Natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte, en virtud del cual, la Sociedad reestructuró la totalidad de los contratos de compra de gas natural, iv) el otorgamiento de premios por la reducción de consumos por debajo de los umbrales definidos y la aplicación de cargos adicionales a determinados clientes que excedan los mismos, correspondiente al Programa de Uso Racional de la Energía (“PURE”) que es suspendido desde septiembre hasta abril de cada año, v) la creación y constitución de un régimen de Fideicomisos a través de un Fondo Fiduciario, vi) la aprobación de un mecanismo de corte útil para garantizar el abastecimiento a los usuarios ininterrumpibles y vii) la aprobación del Acuerdo de Implementación del MEG entre la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la SE, mediante el cual el MEG comenzó a funcionar. Con fecha 22 de diciembre de 2005 la SE dictó la Resolución N° 2.020/05, en la que se estableció un cronograma de fechas para el inicio de las compras de gas natural en forma directa de las categorías de usuarios denominadas Servicio General “P” y GNC. Este proceso se denominó “unbundling de gas”. El cronograma estableció que: a) los usuarios con consumos anuales iguales o mayores a 30.000m3/mes y hasta 150.000m3/mes debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de enero de 2006, b) los usuarios con consumos anuales iguales o mayores a 15.000m3/mes y menores a 30.000m3/mes debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de marzo de 2006, c) los usuarios con consumos anuales mayores a 9.000m3/mes y menores de 15.000m3/mes no tienen aún fecha establecida para la compra de gas en forma directa y d) en el caso de las estaciones de GNC debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de marzo de 2006 (extendido al 1° de abril de 2006 mediante la Resolución N° 275/06). Asimismo, dicha resolución excluyó a las asociaciones civiles sin fines de lucro, las asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, las prestadoras de salud y las entidades de educación pública o privada del espectro de usuarios que a partir de las fechas correspondientes deben adquirir gas natural directamente de productores y/o comercializadores. Además la Resolución N° 2.020/05 estableció una serie de restricciones a la representación de las estaciones de GNC para la compra de gas natural, a efectos de limitar posibles integraciones verticales entre sujetos de la industria del gas y creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC, a través del cual, las estaciones expendedoras de GNC reciben gas natural mediante un mecanismo de oferta y demanda en el ámbito del MEG. En este escenario, durante el año 2005 se conformó una compañía comercializadora MetroENERGÍA, figura creada a los fines de retener la mayor cantidad posible de clientes y de contar con una herramienta más acorde al nuevo contexto en el que se debe desempeñar la Sociedad.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) Con fecha 28 de febrero de 2006 la SE emitió la Resolución N° 275/06, la cual modificó la Resolución N° 2.020/05. Estas modificaciones están relacionadas con: (i) la prórroga, hasta el 1° de abril de 2006, para que las estaciones de GNC compren el gas en forma directa, (ii) la limitación, hasta el 30 de abril de 2007, de la vigencia de los contratos de compraventa de GNC que se firmen a partir del 1° de abril de 2006, (iii) la obligación de las prestadoras del servicio de distribución de gas de representar a las estaciones de GNC en sus compras de gas natural, sólo para la primera vez que se realice el procedimiento establecido para la compra de GNC en el ámbito del MEG. Esta última obligación de las distribuidoras, posteriormente fue extendida a las distintas subastas realizadas en el ámbito del citado mecanismo de asignación. Por otra parte, el 14 de marzo de 2006 el Gobierno Nacional firmó un acuerdo con los productores de gas natural y las estaciones de GNC para el congelamiento de los precios de GNC que se mantuvo vigente hasta el 31 de diciembre de 2007. Las subastas para que las estaciones de GNC adquieran gas natural de los productores por los volúmenes asignados por el MEG se realizan periódicamente, siendo la última celebrada con fecha junio de 2011 con efectos hasta fines de abril de 2012. El 22 de septiembre de 2006 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 1.329/06 de la Secretaría de Energía, por medio de la cual se regularon los siguientes aspectos de la industria: (i) se especifican los distintos conceptos que integran los volúmenes globales de gas natural que los productores se comprometen a inyectar en el sistema de transporte, (ii) se fija un régimen de prioridades frente a nominaciones y confirmación de nominaciones de gas natural a ser cumplido por productores y transportistas, previendo penalidades por incumplimientos, (iii) se categoriza como ininterrumpible la “reserva mínima inicial” de las estaciones de expendio de GNC en funcionamiento en febrero de 2004, (iv) se incorpora un mecanismo mediante el cual las distribuidoras de gas natural deberán registrar los desbalances que se produzcan con motivo de los consumos de las estaciones de expendio de GNC por debajo de las nominaciones realizadas por las distribuidoras a tales efectos, siendo tales desbalances luego facturados por los productores correspondientes a las distribuidoras a precio GNC, o bien compensados entre éstos en el ámbito de los contratos de compra-venta de gas que pudieran tener vigentes, y (v) se faculta a las distribuidoras de gas natural a utilizar determinados volúmenes de gas natural incluidos en contratos de compra-venta de gas natural celebrados por usuarios directamente con los productores, bajo ciertas condiciones. Respecto de las estaciones de expendio de GNC, la Resolución del ENARGAS N° 1.174/10 prorrogó hasta el 30 de abril de 2011 los efectos de la Resolución del ENARGAS N° 3.569/06 por medio de la cual se había ordenado a las distribuidoras garantizar a los mencionados sujetos que contaran únicamente con servicios interrumpibles un abastecimiento mínimo diario de 5.000m3 a los efectos de asegurar el normal suministro de GNC a los consumidores (elevando en 2.000m3 el volumen originalmente fijado por la Resolución del ENARGAS N° 3.515/06).

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) 8.4.2. Acuerdo Complementario con Productores de Gas Natural El 1° de octubre de 2008 se publicó la Resolución SE N° 1.070/08 que homologó el “Acuerdo Complementario con Productores de Gas Natural”, suscripto el 19 de septiembre de 2008, que tuvo como objetivos principales la reestructuración de precios de gas en boca de pozo, la segmentación de la demanda residencial de gas natural, y el establecimiento del aporte de los productores de gas natural al Fondo Fiduciario creado por la Ley N° 26.020 para financiar las ventas de garrafas de GLP para uso domiciliario a precios diferenciales. En consonancia con el Acuerdo Complementario homologado por la Resolución SE N° 1.070/08, la Resolución del ENARGAS N° I/409/08, publicada el 19 de septiembre de 2008, dispuso la segmentación de la categoría de consumidores residenciales “R” en 8 subcategorías según sus niveles de consumo, y partiendo de tal segmentación se dispuso el incremento del valor del gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte, quedando exceptuadas de los aumentos en cuestión las primeras tres subcategorías de residenciales y las subdistribuidoras. Puesto que en virtud del Acuerdo Complementario homologado por la Resolución SE N° 1.070/08 los incrementos en el precio del gas natural debían ser trasladados en su justa incidencia a los diferentes componentes de la tarifa final de los usuarios a los fines de garantizar que la ecuación de las distribuidoras se mantenga inalterada con posterioridad a este ajuste, el ENARGAS realizó los correspondientes ajustes tarifarios, emitiendo en el caso de la Sociedad la Resolución del ENARGAS N° I/446/08 por medio de la cual aprobó un nuevo cuadro tarifario reflejando los incrementos en cuestión, con vigencia a partir del 1° de septiembre de 2008 (1° de octubre de 2008 para el caso de incrementos en GNC), sin incluirse en dicho cuadro la readecuación tarifaria del segmento distribución. Posteriormente, el 23 de diciembre de 2008 se publicó la Resolución SE N° 1.417/08 por medio de la cual, y también sobre la base del Acuerdo Complementario homologado por la Resolución SE N° 1.070/08, la SE fijó nuevos precios del gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte. A raíz de esto el ENARGAS emitió la Resolución N° I/566/08, publicada el mismo día, aprobando el nuevo cuadro tarifario aplicable reflejando tales nuevos precios incrementados del gas natural. El 4 de octubre de 2010 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución del ENARGAS N° 1.410/10 que aprobó el nuevo Procedimiento de Solicitudes, Confirmaciones y Control de gas que deberá ser observado por los distintos actores de la industria del gas natural, incluyendo a las distribuidoras de gas natural, con impacto en la operatoria diaria de nominaciones, transporte y distribución de gas natural. A partir del 1° de octubre de 2010, fecha de entrada en vigencia de este Procedimiento, MetroGAS dispone diariamente de la totalidad de gas natural necesario para abastecer a la demanda ininterrumpible.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) 8.4.3. Planes de Energía Total y Gas Plus El Gobierno Nacional implementó en 2007 el denominado Plan Energía Total con el objetivo de garantizar el abastecimiento de los recursos energéticos, ya sea de combustibles líquidos o gaseosos, e incentivar la sustitución del consumo de gas natural y/o energía eléctrica por el uso de combustibles alternativos. En efecto, la Resolución N° 459/07 del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios ( “MPFIPyS” ) creó el referido Programa Energía Total, luego reglamentado por diferentes resoluciones que la ampliaron y extendieron en su vigencia. El programa de Energía Total incluye un plan de provisión de propano-aire a cargo de ENARSA. Relacionado a esta última cuestión, el 20 de agosto de 2009 se publicó la Resolución del ENARGAS N° I/831/09 por medio de la cual se establecieron las nuevas especificaciones de gas natural sintético a inyectar en el sistema de distribución. Actualmente se encuentra en operación una planta que inyecta gas (propano – aire) en el sistema de distribución de MetroGAS, la cual es operada por ENARSA. MetroGAS es responsable de controlar que en todo momento se cumpla con las especificaciones de calidad requeridas por el ENARGAS para garantizar una operación segura. Asimismo, durante 2008 el gobierno lanzó a través de la Resolución SE N° 24/08, modificada por las Resoluciones SE N° 1.031/08 y N° 695/09, el denominado programa “Gas Plus” de incentivo a la producción de gas natural en virtud del cual todo nuevo volumen de gas producido bajo este programa no será considerado parte de los volúmenes del Acuerdo 2007-2011 ni estará sujeto a sus condiciones de precios, no obstante lo cual no puede ser exportado y el precio debe permitir solventar los costos asociados y obtener una rentabilidad razonable. 8.4.4. Fideicomisos Respecto de los denominados "cargos específicos" para la financiación de obras de ampliación del sistema de transporte de gas natural que las distribuidoras de gas cobran a sus clientes industriales y generadores termoeléctricos (y estaciones de expendio de GNC, pero sólo en el caso de los cargos específicos del fideicomiso I) en nombre y por cuenta y orden de Nación Fideicomisos S.A. de acuerdo a las normas que los crearon y reglamentaron ( entre otras, Ley N° 26.095, Decretos PEN N° 180/04 y N° 1.216/06, Resoluciones MPFIPyS N° 185/04, N° 2008/06, N° 409/07, N° 161/08 y N° 2.289/10 Resolución del ENARGAS N° 3.689/07 y Notas ENARGAS N° 6.398/07, N° 4.381/07, N° 808/07, N° 1.989/05, N° 3.937/05 y N° 14.924), existen casos de clientes de MetroGAS obligados a su pago que han recurrido a la justicia a los efectos de plantear su inconstitucionalidad y solicitar una medida cautelar de no innovar hasta tanto se resuelva el planteo. En algunos casos, la justicia efectivamente ha otorgado las medidas cautelares solicitadas, ordenándose consecuentemente a MetroGAS abstenerse de facturar y cobrar los cargos en cuestión, medida que la Sociedad se encuentra cumpliendo a la fecha. En otros casos, las referidas medidas cautelares han sido revocadas judicialmente en instancias ulteriores. Luego de diversas discusiones con el ENARGAS y Nación Fideicomisos S.A., a mediados de junio de 2009 esta última autorizó a la Sociedad a ofrecer planes de pago a los clientes que presentasen deudas en concepto de cargos específicos.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) Por su parte, el Decreto N° 2.067/08, publicado el 3 de diciembre de 2008, dispuso la creación de un nuevo Fondo Fiduciario para atender las importaciones de gas natural necesarias para complementar la inyección de gas natural que sea requerida para satisfacer las necesidades nacionales, mientras que la Resolución MPFIPyS N° 1.451/08, publicada el 23 de diciembre de 2008, reglamentó el funcionamiento del referido Fondo Fiduciario, disponiendo la creación del fideicomiso correspondiente, y la Resolución del ENARGAS N° I/563/08, también publicada el 23 de diciembre de 2008, dispuso la implementación, con vigencia a partir del 1° de noviembre de 2008, de los pertinentes cargos tarifarios para la financiación del fideicomiso en cuestión, siendo aquellos pagaderos por los usuarios residenciales con consumos anuales mayores a 1.000 m3. Con fecha 4 de junio de 2009, el ENARGAS mediante Resolución N° 768 dispuso que durante el período comprendido entre el 1° de mayo y 31 de agosto de 2009, los clientes residenciales del área de MetroGAS correspondientes a las categorías R3 1° y R3 2°, es decir los que presentan consumos anuales entre 1001 y 1500 m3, quedan exceptuados del cargo establecido por el decreto N° 2.067/08. Con fecha 18 de agosto de 2009 el ENARGAS notificó la Resolución N° 828/08 por medio de la cual extendió hasta el 1° de octubre de 2009 la exención fijada por la Resolución N° 768 previamente comentada, y dispuso para los sujetos obligados al pago del cargo en cuestión un subsidio del 100% para los consumos de los meses de junio y julio de 2009, y del 70% para los consumos de los meses de agosto y septiembre de 2009. Las previsiones comentadas en los dos párrafos precedentes fueron replicadas para el invierno de 2010 mediante Resolución del ENARGAS N° 1.179/10, y para el invierno de 2011 mediante Resolución ENARGAS N° 1.707/11 y Nota ENARGAS N° 4.496/11. Con fecha 19 de agosto de 2009, el ENARGAS notificó la Nota N° 9.097 por medio de la cual se instruyó a la Sociedad a resaltar en la factura correspondiente la suma correspondiente al subsidio derivado de la implementación de la Resolución N° 828/08, a incorporar en diagonal y con tipografía especial la leyenda “Consumo con subsidio del Estado Nacional” y, por último, a acompañar en la factura un documento con la especificación del costo del servicio si el mismo se hubiera prestado en determinadas ciudades de Brasil, Uruguay y Chile, así como también la indicación del hipotético consumo del volumen facturado mediante compra de garrafas de gas licuado de petróleo. Tal previsión fue replicada para el invierno 2010 mediante Nota del ENARGAS N° 4.862/10. Mediante Nota N° 11.821 el ENARGAS notificó la medida cautelar dictada en autos "Defensor del

Pueblo de la Nación - Inc Med C/Estado Nacional – Dec Nro 2067/08 - Res 1451/08 y Otro S/Proceso

de Conocimiento", Expediente N° 6.530/09 de trámite ante la Sala V de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal, informando la continuidad de la vigencia y aplicación del régimen instaurado por el Decreto N° 2.067/08 y la obligatoriedad de implementar los medios correspondientes para permitir a los usuarios obligados a su pago a cancelar las facturas con exclusión del Cargo 2.067/08 más el IVA resultante, en cuyo caso el pago a realizar tendrá el carácter de pago a cuenta y, de confirmarse la aplicabilidad del cargo en cuestión, toda suma dejada de abonar en concepto del Cargo 2067/08 más IVA podrá serle oportunamente reclamada.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) Tal resolución judicial no aplica a los usuarios domiciliados en jurisdicción de las municipalidades de Avellaneda y Quilmes, los cuales están alcanzados por sendos fallos judiciales dictados en el marco de las medidas judiciales solicitadas y obtenidas por los Defensores del Pueblo de tales municipios, en virtud de las cuales MetroGAS se ve impedida de facturar el cargo específico del Decreto N° 2.067/08. Asimismo, existe por lo menos un fallo de primera instancia declarando la inconstitucionalidad del mencionado Decreto en un expediente iniciado por un usuario de nuestra zona de distribución, por lo cual también respecto de tal usuario la Sociedad está impedida de facturar el cargo específico en cuestión. En diciembre de 2010 y a través de la Resolución MPFIPyS N° 2.289/10 y Nota ENARGAS N° 14.924, se dispuso la modificación separada de los valores de los cargos específicos I y II sin alterar el valor conjunto de los mismos. Con fecha 8 de noviembre de 2011, el ENARGAS notificó la Resolución I/1.982 mediante la Nota N°12.800, a partir de la cual se establecen nuevos valores para el Cargo 2.067/08 junto con la extensión de su aplicación a todas las categorías de clientes para todos los consumos a partir del 1° de diciembre de 2011. Asimismo, se detallan en las Resoluciones concordantes y complementarias subsiguientes aquellas zonas geográficas del área residencial a las cuales no se les deberá aplicar el subsidio por ser consideradas de alto poder adquisitivo, y otras a las cuales se les enviará cartas con un formulario con formato de declaración jurada que acompaña a cada factura emitida por MetroGAS, indicando los motivos por los cuales cada usuario necesita preservar el subsidio al consumo de gas. Aquellos que no respondan dentro de los 30 días corridos, serán excluidos del subsidio automáticamente. Con el objetivo de neutralizar los aumentos, se estableció el cálculo de una facturación plana que evite los picos de consumo para que los usuarios no sufran variaciones tan significativas especialmente durante los meses de invierno, ya que es un cargo volumétrico. Para ello, se considerará el consumo acumulado del último año móvil. En el caso de los que respondan afirmativamente sobre la necesidad de conservar el subsidio, el Estado realizará un análisis sobre el otorgamiento efectivo del mismo mediante pedidos de información y visitas de asistentes sociales. Además previamente se otorgó a los usuarios la posibilidad de renunciar de manera voluntaria al subsidio. De acuerdo con el Anexo III de la Resolución, existe un grupo de clientes que perderá el subsidio inmediatamente debido al tipo de actividad que realizan. Semestralmente se realizará un ajuste por consumo y por categoría a cada usuario con el fin de calcular de manera más acertada el valor de la cuota plana. La totalidad de la recaudación del cargo será destinada a la financiación del gas importado por ENARSA.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) Por último, es importante señalar que el 28 de diciembre de 2011 se publicó en el Boletín Oficial la Ley N° 26.728 que aprobó el Presupuesto de la Administración Nacional para el año 2012, el cual prevé la creación de dos nuevos cargos a ser facturados, percibidos y liquidados por las transportistas y distribuidoras de gas natural para financiar, avalar, pagar y/o repagar las inversiones, los tributos y los gastos conexos necesarios del Gasoducto del Noreste y de gasoductos troncales, gasoductos regionales, redes domiciliarias de magnitud y/o de instalaciones internas en función de parámetros de índole socioeconómica o humanitaria, para la distribución de gas natural que permitan y/o hubieran permitido el acceso de nuevos usuarios al gas natural. Dicha ley aún no ha sido reglamentada por lo que se desconoce si tendrá algún impacto en la Sociedad.

8.4.5. Tasas Municipales El marco regulatorio vigente y aplicable a la distribución de gas prevé el traslado a tarifas de toda nueva tasa o aumento de alícuotas, aplicable a partir del inicio de las operaciones, el 29 de diciembre de 1992, como así también, bajo ciertas condiciones, el uso gratuito del espacio público a efectos del tendido de cañería de gas natural. No obstante ello, y sin perjuicio de las numerosas solicitudes presentadas por MetroGAS y el derecho que le asiste, a la fecha de los presentes estados contables, el ENARGAS aún no ha autorizado ningún traslado a tarifa de los pagos realizados a distintos municipios, tanto de la provincia de Buenos Aires como de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CABA”), por estos conceptos. Ante la falta de aprobación del pase a tarifas de la Tasa por Estudio, Revisión e Inspección de Obras en Espacios Públicos del GCABA y de las Tasas de Ocupación de Espacios Público tanto en jurisdicción del GCABA como de los Municipios de la Provincia de Buenos Aires mencionados, MetroGAS, durante los años 2009 y 2010, ha presentado amparos por mora contra al Subsecretario de Coordinación y Control de Gestión quien debe expedirse en los términos de la Resolución MPFIPyS N° 2.000/05 y contra el ENARGAS con relación a la Tasa por Estudio, Revisión e Inspección de obras en Espacios Públicos y de la Tasa de Ocupación de Espacios Público correspondientes al GCABA y de las Tasas de Ocupación de Espacios Públicos de los Municipios de la Provincia de Buenos Aires. La Sociedad continúa tramitando dichos amparos ante las distintas instancias judiciales. MetroGAS considera que existe un derecho adquirido a que se le reconozca el traslado a tarifas de los montos abonados por la Tasa de Estudio, Revisión e Inspección de Espacios Públicos del GCABA y la Tasa de Ocupación de Espacios Públicos correspondiente a CABA, Esteban Echeverría, Almirante Brown, Ezeiza y Florencio Varela toda vez que así lo establece el marco regulatorio de la industria del gas. La Ley N° 24.076 (art. 41) y el Decreto N° 2.255/92 (art. 9.6.2) establecen que las variaciones de costos originados en cambios en los impuestos, serán reflejados en las tarifas, razón por la cual se han registrado por estos conceptos en el rubro Otros créditos no corrientes miles de $ 67.001 y miles de $ 91.961, respectivamente (Nota 4.e). Este criterio es asimismo avalado por la jurisprudencia de la Corte Suprema de Justicia de la Nación que, en los casos Gas Natural BAN c/ Municipalidad de Campana y Litoral Gas c/ Municipalidad de Villa Constitución s/ Acción meramente declarativa, se expidió señalando que el punto 9.6.2 del Decreto N° 2.255/92 estableció que las variaciones de costos que se originen en cambios en las normas tributarias serán trasladadas a las tarifas de acuerdo con lo dispuesto en el art. 41 de la Ley N° 24.076.

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NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.) En virtud de lo expuesto, y de acuerdo a lo establecido en la legislación vigente y la resolución emanada de la Dirección General de Asuntos Jurídicos del Ministerio de Economía, MetroGAS considera que estos créditos son recuperables. NOTA 9 - DEUDAS FINANCIERAS Se detallan a continuación las condiciones y composición de las deudas financieras al 31 de diciembre de 2011 y 2010: 31 de diciembre de, 2011 2010 Miles de $ Tasas de

interés Vencimientos Miles de $ Tasas de

interés Vencimientos

Obligaciones Negociables (1)

Serie B 1.693 7,375% (8) 27/09/2002 - - -

Intereses a pagar 964 - - - - - Adelantos en cuenta corriente - - - - - - Obligaciones Negociables (2)

Serie 1 907.477 9% (3 y 8) 31/12/2014 (6 y 8) 838.321 8% (3 y 8) 31/12/2014 (8)

Serie 2 Clase A 26.921 7% (4 y 8) 31/12/2014 (7 y 8) 24.869 5% (4 y 8) 31/12/2014 (8)

Serie 2 Clase B 145.635 5,8% (5 y 8) 31/12/2014 (7 y 8) 137.459 3,8% (5 y 8) 31/12/2014 (8)

Intereses a pagar 36.641 - - 33.907 - -

Deuda financiera 1.119.331 1.034.556 (1) Corresponden al Programa Global de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones,

aprobado por la Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de diciembre de 1998. (2) Corresponden al programa mencionado en (1) prorrogado por un plazo de 5 años por la Asamblea

Extraordinaria de Accionistas celebrada el 15 de octubre de 2004 y posteriormente prorrogado por un plazo adicional de 5 años por la Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 24 de febrero de 2010.

(3) Las tasas de interés de esta Serie son 8% para los años 2006-2010 y 9% posteriormente. (4) Las tasas de interés de esta Serie son 3% para el año 2006, 4 % para los años 2007-2008, 5% para los años

2009-2010, 7% para los años 2011-2012 y 8% posteriormente. (5) Las tasas de interés de esta Serie son 1,8% para el año 2006, 2,8% para los años 2007-2008, 3,8% para los

años 2009-2010, 5,8% para los años 2011-2012 y 6,8% para los años 2013-2014. (6) El cronograma de amortización de capital de esta Serie es el siguiente: 5% el 30 de junio y 31 de diciembre

de 2010; 10% cada 30 de junio y 31 de diciembre subsiguiente hasta el 31 de diciembre de 2012 y 12,5% cada 30 de junio y 31 de diciembre siguiente hasta el 31 de diciembre de 2014.

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NOTA 9 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.) (7) El cronograma de amortización de capital de estas Series es el siguiente: 16-2/3% el 30 de junio y 31 de

diciembre de 2012; 16-2/3% cada 30 de junio y 31 de diciembre posterior hasta el 31 de diciembre de 2014. (8) Los intereses financieros se han devengado hasta la fecha de presentación del concurso preventivo,

momento a partir del cual queda suspendido el curso de los mismos según lo dispone el art.19 de la Ley de Concursos y Quiebras.

Con fecha 25 de marzo de 2002, MetroGAS anunció la suspensión de los pagos de capital e intereses sobre la deuda financiera dado que la Ley de Emergencia, conjuntamente con las reglamentaciones correspondientes, alteró los parámetros fundamentales de la licencia de la Sociedad, incluyendo la suspensión de la aplicación de la fórmula de ajuste de las tarifas y la conversión de las tarifas a pesos, así como también la devaluación del peso. El 9 de noviembre de 2005, la Sociedad efectuó el lanzamiento de una solicitud de consentimiento para reestructurar su deuda financiera quirografaria en los términos de un acuerdo preventivo extrajudicial (“APE”) de acuerdo con la Ley Argentina. Con fecha 12 de mayo de 2006 se produjo la finalización del proceso de reestructuración de deuda financiera realizándose el canje efectivo de los títulos. Para ello se emitieron Obligaciones Negociables Serie 1 por un monto total de U$S 236.285.638 de valor nominal, Serie 2 Clase A por un monto total de U$S 6.254.764 de valor nominal y Serie 2 Clase B por un monto total de euros 26.070.450 de valor nominal. Adicionalmente se efectuaron pagos por un total de U$S 105.608.445 por las opciones recibidas de compra en efectivo y U$S 19.090.494 y euros 469.268 correspondientes a intereses devengados por las obligaciones negociables Series 1 y Series 2 hasta el 30 de diciembre 2005. Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de las Series 1 y 2 de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo. MetroGAS, y sus subsidiarias, deberán cumplir con una serie de restricciones debido a obligaciones relacionadas con la nueva deuda, que entre otras, incluye a las siguientes:

• Rescate obligatorio con fondos excedentes: la Sociedad destinará el monto de fondos excedentes (no asignado a pagos restringidos) (i) para rescatar (a prorrata entre los tenedores de las Obligaciones Negociables Serie 1) las Obligaciones Negociables Serie 1 en circulación mediante precancelaciones de Obligaciones Negociables; y (ii) después de que todas las Obligaciones Negociables Serie 1 en circulación hayan sido canceladas íntegramente, para rescatar (a prorrata entre los tenedores de las Obligaciones Negociables Serie 2) las Obligaciones Negociables Serie 2 en circulación mediante precancelaciones de Obligaciones negociables, en cada caso, en tanto la Sociedad no haya destinado dicho monto de fondos excedentes disponibles netos para realizar operaciones de compra en el mercado;

• Limitaciones sobre endeudamiento: la Sociedad no podrá incurrir en nuevos endeudamientos por un monto mayor que U$S 20 millones;

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NOTA 9 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

• Limitaciones sobre inversiones: la Sociedad no efectuará inversiones que no sean las inversiones permitidas (según las definiciones contenidas en la Solicitud de Consentimientos de fecha 9 de noviembre de 2005) hasta que la Sociedad hubiera rescatado, amortizado o comprado un monto de capital de por lo menos U$S 75 millones de las Obligaciones Negociables Serie 1. Además, las inversiones deducibles, a los efectos del cálculo de fondos excedentes, no podrán exceder U$S 15 millones en cada año de cómputo;

• Limitaciones sobre pagos restringidos: hasta que la Sociedad hubiera rescatado, amortizado o comprado un monto de capital de por lo menos U$S 75 millones de las Obligaciones Negociables Serie 1, los pagos restringidos (incluyendo dividendos) estarán sujetos al índice de endeudamiento de la Sociedad;

• Limitaciones a la venta de activos: la Sociedad no realizará ninguna venta de activos, salvo que se cumplan las siguientes condiciones: a) la venta de los activos se realice por el valor de mercado, b) por lo menos el 75 % del pago sea en dinero en efectivo o equivalentes de efectivo y c) dicha venta de activos no afecte en forma sustancial y adversa la capacidad de la Sociedad para cumplir con estas obligaciones;

• Limitación sobre transacciones con compañías controladas, controlantes o bajo control común. La Sociedad ha cumplido las restricciones mencionadas en el párrafo anterior. Desde la emisión de las nuevas series la Sociedad realizó operaciones de compras en el mercado por un monto acumulado de U$S 25,4 millones de capital de las Obligaciones Negociables Serie 1. Las condiciones adversas en las que se encuentra la Sociedad, por el continuo retraso en el incremento de sus tarifas, llevó a que el 17 de junio de 2010 el Directorio de MetroGAS solicitara la apertura del Concurso Preventivo de Acreedores (Nota 2). El concurso preventivo generó un supuesto de incumplimiento al programa de Obligaciones Negociables de MetroGAS que automáticamente acelera los saldos pendientes de la deuda. No obstante, el concurso preventivo suspende los pagos del capital y los intereses de la deuda concursal (en la que está incluida la deuda financiera) de MetroGAS. Con fecha 13 de abril de 2011, MetroGAS ha contratado al Banco Macro S.A. como asesor financiero, a fin de que le preste asesoramiento en relación con la formación de una propuesta de reestructuración de sus obligaciones negociables y otras acreencias que forman parte de su pasivo concursal. NOTA 10 – ESTADO DE CAPITALES Al 31 de diciembre de 2011 el capital social de MetroGAS asciende a miles de $ 569.171 encontrándose totalmente suscripto, inscripto e integrado y compuesto por las siguientes clases de acciones:

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NOTA 10 – ESTADO DE CAPITALES (Cont.)

Clases de acciones Miles de $ En circulación: Acciones ordinarias escriturales de valor nominal $ 1 y de 1 voto cada una:

Clase "A" 290.277 Clase "B" 221.977 Clase "C" 56.917

Capital Social al 31 de diciembre de 2011 569.171 El último aumento de capital social que elevó el mismo a miles de $ 569.171, fue aprobado por la Asamblea General Extraordinaria celebrada el 12 de marzo de 1997, autorizado el 8 de abril de 1997 por la CNV y el 10 de abril de 1997 por la BCBA e inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244 del Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas. Del total del capital social, el 70% corresponde a la sociedad inversora Gas Argentino, el 20%, originalmente propiedad del Gobierno Nacional, fue objeto de oferta pública tal como se detalla a continuación y el 10% restante está afectado al Programa de Propiedad Participada ("PPP") (Nota 13). De acuerdo con lo previsto en el Contrato de Transferencia, el Gobierno Nacional ofreció a la venta su 20% de participación en el capital social de la Sociedad, representado por 102.506.059 acciones Clase "B", pasando las mismas a manos de inversores privados. El 2 de noviembre de 1994, mediante Resolución Nº 10.706 la CNV autorizó a la Sociedad el ingreso a la oferta pública de la totalidad de las acciones que a esa fecha componían el capital social; asimismo, se emitieron ADSs en Estados Unidos de Norteamérica, los cuales fueron registrados en la Securities & Exchange Commission (“SEC”). La Sociedad cotiza sus acciones en la BCBA y sus ADSs en el New York Stock Exchange ("NYSE"). Con fecha 17 de junio de 2010, la NYSE comunicó la inmediata suspensión de la cotización de los ADSs de MetroGAS, debido al anuncio de la Sociedad de la presentación en concurso preventivo en dicha fecha. Con fecha 3 de junio de 2011, YPF Inversora Energética S.A. informó a la Sociedad que había celebrado un Contrato de Opción de Compra de Acciones con BG Inversiones Argentinas S.A. Por medio de dicha opción, BG Inversiones Argentinas le otorgó a YPF Inversora Energética la opción de compra de la totalidad de la acciones Clase A de Gas Argentino S.A.. La Opción de Compra, que podía ser ejercida por YPF Inversora Energética hasta el 31 de agosto de 2011, fue prorrogada a exclusiva opción de ésta hasta el 5 de octubre de 2011 y luego nuevamente hasta el 26 de diciembre de 2011. Asimismo, el Contrato de Opción otorgaba a YPF Inversora Energética el derecho de adquirir de BG Argentina S.A. la totalidad de sus acciones en MetroENERGÍA S.A. representativas del 2,73 % del capital social de esta última. Sin embargo, el 23 de diciembre de 2011 YPF Inversora Energética S.A. comunicó a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y a la CNV informando que no ejercerá su opción de compra para adquirir dichas acciones, de lo cual tomó conocimiento la Sociedad el 29 de diciembre de 2011.

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NOTA 11 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCIÓN DE GANANCIAS La Sociedad está obligada a mantener en vigencia la autorización de oferta pública de su capital social y la correspondiente autorización para cotizar en mercados de valores autorizados en la República Argentina, como mínimo durante el término de quince años contados a partir de los respectivos otorgamientos. Cualquier reducción voluntaria, rescate o distribución del patrimonio neto de la Sociedad, con excepción del pago de dividendos, requerirá la autorización previa del ENARGAS. De acuerdo con la Ley de Sociedades, el Estatuto Social y la Resolución N° 434/03 de la CNV, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de la ganancia neta del ejercicio más (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el 20% del capital suscripto más el saldo de la cuenta Ajuste del Capital. NOTA 12 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE ACCIONES DE

GAS ARGENTINO De acuerdo con las disposiciones del Pliego, Gas Argentino en carácter de accionista controlante de MetroGAS puede vender una parte de su participación en la Sociedad siempre que conserve el 51% del capital accionario de MetroGAS. Las transferencias que pudieran llevar a Gas Argentino a tener menos del 51% de participación accionaria en MetroGAS están sujetas a la aprobación previa por parte del ENARGAS. El Pliego establece que dicha autorización previa será otorgada después de tres años de la fecha de Toma de Posesión permitiendo que:

• Las ventas que cubran el 51% del capital accionario, o si el propósito de la transacción no es una venta, el acto de reducir el capital resultara en una adquisición de acciones de no menos del 51% por otra sociedad inversora,

• Exista evidencia comprobable de que la transacción no afectará la calidad operativa del

servicio otorgado por la licencia.

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NOTA 12 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE ACCIONES DE GAS ARGENTINO (Cont.) Con fecha 7 de diciembre de 2005, Gas Argentino celebró un acuerdo de reestructuración de su deuda financiera con la totalidad de sus acreedores, fondos administrados por Ashmore (“Fondos Ashmore”) y por Marathon (“Fondos Marathon”), por medio del cual cancelaria todas las obligaciones relacionadas con dicha deuda a cambio de la emisión y/o la transferencia por los actuales accionistas de Gas Argentino de acciones ordinarias de la misma que representen el 30% de su capital social post-emisión a los Fondos Ashmore y la transferencia del 3,65% y del 15,35% del capital social de MetroGAS, que es propiedad de Gas Argentino, a Fondos Ashmore y Fondos Marathon, respectivamente. Dicho acuerdo se encontraba sujeto, entre otras condiciones, a la aprobación del ENARGAS y del Secretario de Comercio Interior, previo dictamen de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (“CNDC”). Con fecha 14 de septiembre de 2007, el ENARGAS a través de la Resolución I/097, aprobó la transferencia accionaria encontrándose pendiente el dictamen de la CNDC y la aprobación del Secretario de Comercio Interior. Con fecha 15 de mayo de 2008, Gas Argentino recibió una comunicación de Fondos Marathon, por la cual manifiestan su voluntad de terminar el acuerdo de reestructuración de deuda financiera celebrado por Gas Argentino el 7 de diciembre de 2005 con la totalidad de sus acreedores, ejerciendo la opción contemplada en dicho acuerdo, que establecía que cualquier acreedor estaba facultado a terminarlo si no se obtenían las aprobaciones correspondientes. A raíz de ello, varios acreedores financieros iniciaron reclamos contra Gas Argentino incluyendo un pedido de quiebra notificado con fecha 11 de mayo de 2009. Consecuentemente, con fecha 19 de mayo de 2009, por decisión del Directorio, Gas Argentino solicitó la formación de su concurso preventivo. Con fecha 8 de junio de 2009 el juzgado interviniente resolvió la apertura del concurso preventivo, ordenando la suspensión de los juicios de contenido patrimonial contra Gas Argentino. Se finalizó el período de verificación de créditos, la Sindicatura presentó su informe individual de créditos y la jueza dictó en febrero de 2010 la resolución respecto de la admisión de los pedidos de verificación. Por resolución judicial del 9 de agosto de 2010, se readecuaron los plazos del concurso preventivo de Gas Argentino a los del concurso preventivo de MetroGAS por lo cual se prorrogó el período de exclusividad hasta el 9 de marzo de 2012, y se fijó para el 2 de marzo de 2012, a las 12 hs. la audiencia informativa y el 10 de febrero de 2012 como plazo máximo para hacer pública la propuesta. Contra esa resolución judicial interpusieron recurso de apelación los acreedores que insinuaron créditos con causa en las Obligaciones Negociables y la sindicatura, los que fueron concedidos por resolución del 19 de agosto de 2010. Fundados los recursos y contestados los agravios por la Sociedad, el expediente ha sido remitido el 4 de octubre de 2010 a la Cámara de Apelaciones la cual confirmó la decisión de primera instancia por sentencia del 21 de diciembre de 2010, la que se encuentra firme. El 10 de febrero de 2012, Gas Argentino presentó una propuesta de acuerdo preventivo dirigida a los acreedores quirografarios verificados y declarados admisibles.

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NOTA 12 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE ACCIONES DE GAS ARGENTINO (Cont.) La propuesta consiste en el pago de los créditos quirografarios verificados o declarados admisibles mediante la entrega en canje y dación de pago de tales créditos de obligaciones negociables, cancelables a 13 años, denominadas en dólares, venciendo en diciembre de 2024, por el 35,01% del monto nominal de los créditos quirografarios verificados o declarados admisibles correspondientes a los Acreedores Quirografarios. Las obligaciones negociables serán amortizadas en 4 cuotas anuales, iguales y consecutivas equivalentes, cada una de ellas, al 25% del capital adeudado al 15 de Diciembre 2020, pagaderas a partir del 15 de Diciembre de 2021. Las obligaciones negociables devengarán intereses, a partir del mes de enero de 2011, sobre el saldo adeudado, a una tasa equivalente al 8.875%, pagaderas a partir del 15 de Diciembre de cada año y se prevé la posibilidad que dichos intereses sean capitalizados a opción de la Sociedad. Gas Argentino solicitó al juzgado por el que tramita el concurso preventivo una prórroga del período de exclusividad, que fue resuelta favorablemente, finalizando el 16 de agosto de 2012, quedando la audiencia informativa fijada para el día 8 de agosto de 2012. NOTA 13 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA El Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.189/92 del Gobierno Argentino, el cual establece la creación de la Sociedad, determina que el 10% del capital accionario representado por acciones Clase "C" debe ser incluido en el PPP, de acuerdo con lo requerido por el Capítulo III de la Ley Nº 23.696, cuya instrumentación fue aprobada el 16 de febrero de 1994 por Decreto Nº 265/94 del PEN. Las acciones Clase "C" serán mantenidas por un fiduciario en beneficio de los empleados de GdE transferidos a MetroGAS, que continuaran siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993 y que eligieran participar en el PPP. Además, de acuerdo con el Estatuto Social, la Sociedad debe proveer la emisión de Bonos de participación en las ganancias según lo definido en el art. 230 de la Ley Nº 19.550, en favor de todos los empleados regulares, distribuyendo el 0,5% de la ganancia neta de cada año entre los beneficiarios de este programa. Los montos devengados serán deducidos como gastos en el estado de resultados de cada ejercicio, en la medida que existan resultados positivos acumulados. Los participantes en el PPP adquirieron sus acciones al Gobierno Argentino a $ 1,10 por acción, pagando por ellas en efectivo o aplicando los dividendos de esas acciones y un 50% del Bono de participación en las ganancias al precio de compra. El fiduciario mantendrá la custodia de las acciones Clase "C" hasta que ellas estén totalmente pagas. Una vez que las acciones Clase "C" estén totalmente pagas podrán ser convertidas en acciones Clase "B", ante el requerimiento de los tenedores. Esta decisión debe ser tomada por los poseedores de las acciones Clase "C", actuando como una sola clase. Mientras los requerimientos establecidos en este programa no hayan sido totalmente cumplidos, ni los Estatutos de la Sociedad en lo pertinente, ni las proporciones de las varias tenencias accionarias, pueden ser modificadas.

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NOTA 13 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA (Cont.) Con fecha 6 de marzo de 2008, el Directorio de la Sociedad autorizó el inicio de los trámites para la conversión de las acciones Clase “C” a acciones Clase “B” solicitado por el Comité Ejecutivo del PPP en su nota de fecha 3 de marzo de 2008. El 21 de mayo de 2008 la CNV notificó a MetroGAS que el trámite de transferencia se encuentra condicionado a la presentación de la Resolución del Estado Nacional que autorice la cancelación del saldo de precio de adquisición de las acciones Clase "C". Dicha cancelación anticipada fue aprobada por el Ministerio de Economía mediante la Resolución N° 252 del 22 de agosto de 2008. Con fecha 30 de diciembre de 2008 el Comité Ejecutivo del PPP solicitó a MetroGAS que se pospongan hasta nuevo aviso los trámites iniciados ante la CNV y la BCBA. NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO A fin de poder satisfacer la demanda de gas y prestar eficientemente el servicio concedido, MetroGAS ha celebrado desde el inicio de la concesión distintos contratos de largo plazo que le permiten asegurar una cierta capacidad de compra y transporte de gas. 14.1. Compra de gas Los principales proveedores con los que opera la Sociedad son: YPF, Total Austral, Wintershall Energía, Pan American Energy, y otros productores de Tierra del Fuego, Neuquén y Santa Cruz. El 14 de junio de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 599/07 de la Secretaría de Energía por medio de la cual se homologó la propuesta de “Acuerdo con Productores de Gas Natural 2007-2011”, que luego fuera ratificada por determinados productores de gas natural, tornando así aplicable tal Acuerdo. Básicamente, el Acuerdo 2007-2011 establece: i) los volúmenes a ser inyectados en punto de ingreso al sistema de transporte por los productores de gas natural para los usuarios residenciales, comercios, industrias, usinas y estaciones de expendio de GNC hasta el 31 de diciembre de 2011 (aunque con plazos contractuales distintos según el segmento de usuario), ii) fija parámetros de ajustes de precios en forma escalonada y particular considerando segmentos de usuarios, y iii) establece los mecanismos de redireccionamientos e inyecciones adicionales de gas natural para la satisfacción de la demanda del mercado interno, en caso de resultar ello necesario ante situaciones de desabastecimiento. En virtud del Acuerdo 2007-2011, los productores y las distribuidoras de gas natural debían celebrar contratos de compraventa de gas natural reflejando las previsiones contenidas en el mismo. Oportunamente la Sociedad no celebró ninguno de estos contratos puesto que, en su entendimiento, las ofertas de contratos recibidas de parte de los productores de gas natural no respetaban los términos del Acuerdo 2007-2011 ni, en razón de los volúmenes contemplados, permitirían a MetroGAS asegurar el abastecimiento a sus usuarios no interrumpibles. A partir del 1° de agosto de 2007, sobre la base de lo establecido en el Acuerdo 2007-2011 y en virtud de distintas notas de la Subsecretaría de Combustibles y Circulares del MEG, entraron en vigencia los volúmenes establecidos en dicho Acuerdo en calidad de arreglos de suministro, toda vez que no existen contratos con los productores.

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NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO (Cont.) El 19 de septiembre de 2008 la SE suscribió con los productores de gas natural el Acuerdo Complementario con Productores de Gas Natural (Resolución N° 1.070) en donde se reestructuran los precios de gas en boca de pozo y la segmentación de la demanda residencial de gas natural, complementando el Acuerdo aprobado por la Resolución N° 599/07. El Acuerdo entró en vigencia a partir del 1° de septiembre de 2008, a excepción del GNC que se aplicó a partir del 1° de octubre de 2008. Finalmente, el 16 de diciembre de 2008 la SE dictó la Resolución N° 1.417/08 donde se fijan nuevos precios de cuenca con aplicación a partir del 1° de noviembre de 2008. Debido a que MetroGAS entendía que los volúmenes, cuencas de inyección y rutas de transporte previstos en el Acuerdo 2007-2011 impedirían el normal abastecimiento de la demanda ininterrumpible, la Sociedad efectuó presentaciones ante el ENARGAS, la SE y la Subsecretaría de Combustibles tendientes a plantear esta situación y solicitar su remediación. El 4 de octubre de 2010 se publicó en el Boletín Oficial una Resolución del ENARGAS mediante la que se aprueba el Procedimiento para Solicitudes, Confirmaciones y Control de Gas. A partir del 1° de octubre de 2010, fecha de entrada en vigencia de este Procedimiento, MetroGAS dispone diariamente de la totalidad de gas natural necesario para abastecer a la demanda ininterrumpible. El 5 de enero de 2012 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución SE N° 172/12 por medio de la cual se prorrogaron los efectos de la Resolución SE N° 599/07 en materia de asignaciones de volúmenes de gas natural por rutas y cuencas en función de las diferentes categorías de clientes hasta tanto se dicten nuevas normas al respecto. 14.2. Transporte de gas MetroGAS ha celebrado varios contratos de transporte, cuyas fechas de finalización se encuentran entre el año 2012 y el año 2027 con Transportadora de Gas del Sur S.A. (“TGS”), Transportadora de Gas del Norte S.A (“TGN”). y otros, a fin de asegurar una capacidad de transporte en firme de 24,6 MMCM por día, considerando los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2011. La valorización aproximada anual de transporte en firme a ser pagado por la Sociedad bajo estos contratos se expone en el siguiente cuadro:

Períodos

Montos comprometidos (millones de $)

2012 184,66 2013 184,66 2014 69,86 2015 12,47 2016 5,55

2017/27 10,72

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NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO (Cont.)

Los contratos celebrados por la Sociedad con las empresas transportadoras de gas podrían sufrir modificaciones debido a las disposiciones de la Ley de Emergencia aplicables a los contratos de servicios públicos entre los que se incluye el transporte de gas natural. A la fecha de aprobación de estos estados contables no se pueden precisar cuáles serán los resultados de dichas modificaciones, de concretarse. Con fecha 31 de mayo de 2011, el ENARGAS asignó a MetroGAS 35.000 m3 de capacidad de transporte firme correspondiente a la ruta Chubut – GBA, con vigencia desde el 1° de junio de 2011 hasta el 28 de diciembre de 2027. Esta asignación corresponde a una oferta irrevocable presentada a TGS por MetroGAS en el concurso abierto de capacidad N° 01/07. 14.3. Compromisos de transporte y distribución Los contratos con las centrales eléctricas incluyen cláusulas de cesión de transporte en el período invernal, mediante las cuales MetroGAS está autorizada a restringir el servicio de transporte y distribución por un determinado volumen para abastecer a su demanda ininterrumpible. En el caso que MetroGAS estuviese obligado a restringir el servicio de transporte y distribución por un volumen mayor al establecido en cada contrato, debido fundamentalmente a una mayor demanda firme, se prevén en dichos contratos penalidades a pagar a usinas por tales restricciones. NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES 15.1. Impuesto sobre los Ingresos Brutos (Provincia de Buenos Aires) Durante 1994 la Provincia de Buenos Aires acordó con el Estado Nacional que no incrementaría más allá del 3,5% la alícuota de dicho impuesto para ventas de gas natural. Sin perjuicio de ello, la Provincia incrementó dicha alícuota e instruyó a MetroGAS a incluir dicho incremento en las facturas a los clientes para luego remitir a la Provincia el impuesto cobrado. MetroGAS decidió no seguir dichas instrucciones, citando el acuerdo entre la Provincia y la Nación antes descripto. El 22 de diciembre de 2005, mediante Resolución N° 907/05, la Dirección de Rentas de la Provincia de Buenos Aires notificó a MetroGAS la Determinación de Oficio por los períodos fiscales 2001 a marzo 2003 reclamando el pago de los montos que se hubieren percibido de los clientes, de haberse aplicado el mencionado incremento de la alícuota en las facturas (actualmente asciende a aproximadamente $ 23 millones, incluyendo intereses y multas). Dicha Resolución fue apelada, con fecha 16 de enero de 2006, ante el Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires. Con fecha 27 de septiembre de 2006 la Comisión Federal de Impuestos, a través del fallo Plenario N° 112/06 ratificó el criterio seguido por la Sociedad y rechazó un recurso de revisión interpuesto por la Provincia de Buenos Aires en el marco de un expediente por una situación idéntica a la de MetroGAS. Contra dicho Fallo Plenario la Provincia de Buenos Aires interpuso un recurso extraordinario de revisión ante la misma Comisión Federal de Impuestos para su resolución por la Corte Suprema de Justicia de la Nación.

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NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.) Tal recurso fue concedido y a la fecha de la presente las actuaciones se encuentran pendientes de resolución definitiva por la Corte Suprema de Justicia de la Nación. Con fecha 3 de marzo de 2008 MetroGAS fue notificada mediante las Resoluciones N° 95/08, 96/08 y 97/08 de las Determinaciones de Oficio practicadas por la Agencia de Recaudación de la Provincia de Buenos Aires correspondientes a los períodos de enero 2004 a octubre 2005. El reclamo corresponde al incremento de alícuotas antes mencionado y a diferencias en la determinación de coeficientes de ingresos y gastos. El monto reclamado asciende a aproximadamente $ 38 millones, incluyendo intereses y multas. Dichas resoluciones fueron apeladas, con fecha 27 de marzo de 2008, ante el Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires. En caso que finalmente MetroGAS sea compelido a efectuar dichos pagos, se solicitará el traslado de la incidencia del incremento de alícuotas a las tarifas abonadas por los clientes conforme con los términos de la Licencia. Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad registró una previsión de miles de $ 18.811 para la contingencia relativa a las diferencias en la determinación de coeficientes de ingresos y gastos. 15.2. Tasas y cargos A través de la Resolución Nº 2.778/03, el ENARGAS determinó que MetroGAS había cobrado tasas y cargos en exceso a los clientes por $ 3,8 millones y estableció una multa por $ 0,5 millones. La Sociedad presentó oportunamente un recurso de reconsideración con alzada en subsidio contra la mencionada Resolución y contra la tasa de interés aplicada sobre la multa. Al 31 de diciembre de 2011, el monto total reclamado por el ENARGAS asciende a miles de $ 23.393, incluyendo intereses y multas, habiéndose registrado la previsión correspondiente. 15.3. Multas Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires – Obras en vía pública A través de la Ley N° 2.634, publicada el 25 de enero de 2008, y su Decreto Reglamentario N° 238/08, publicado el 28 de marzo de 2008, se creó y reguló respectivamente el nuevo régimen de aperturas y/o roturas en la vía pública en el ámbito de la Ciudad de Buenos Aires, el cual especifica los cargos a pagar por todos los trabajos en la vía pública y determina que los cierres de los trabajos serán realizados por el GCBA, previo pago de los mismos por parte de las empresas autorizadas a realizar las aperturas. Posteriormente y con vigencia a partir del 1° de noviembre de 2009, el GCABA modificó nuevamente el procedimiento de reparación de veredas estableciendo que las empresas que hayan generado la rotura deben encargarse de la reparación y cierre definitivo. La Agencia de Control de Faltas Especiales del GCBA ha sancionado a MetroGAS en diversas causas. La Sociedad se encuentra realizando los descargos en sede administrativa de las infracciones notificadas, y solicitando el pase a la justicia contravencional para realizar en dicha instancia las defensas correspondientes, con el objeto de lograr se declare la inconstitucionalidad de la ley, la irrazonabilidad de las multas aplicadas y consecuentemente se rechace la sanción impuesta. Al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad registró una previsión de miles de $ 2.554.

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NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.) 15.4. Diferencias interpretativas con el Regulador A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene diferencias interpretativas con las autoridades regulatorias referidas a diversos temas. Al 31 de diciembre de 2011 registró por dichos conceptos una previsión de miles de $ 10.839.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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ANEXO A METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 BIENES DE USO

V ALO R E S O R IGIN ALE S D E PR EC IAC IO N E S

C U E N T A P R IN C IP A L IN ICIO A U M E N TO S TR AN SFE - B AJAS AL C IE R R E AC U M ULAD AS A CU M U LAD AS

D EL D EL R E N C IAS D E L D EL E JE RC ICIO AL IN IC IO ALÍC U O TA M O N TO AL C IE R RE DE L

E JE R CIC IO E JE R CICIO E JER C IC IO DE L E JER C IC IO (1) (2) E JE RC ICIO

M iles de $

Terrenos 17 .501 - - - 17 .501 - - - - - 17 .501

E dificios y construcciones civiles 76 .156 - - - 76 .156 25 .708 - 2 ,00% 1.425 27 .133 49 .023

R am ales de alta p resión 294 .312 - 30 - 294 .342 185 .460 - 2,22% a 10% 4.903 190 .363 103 .979

C onductos y redes en m edia y baja p resión 1 .720 .532 - 70 .205 (16.604) 1 .774 .133 540 .795 (8 .256) 1,19% a 10% 39.939 572 .478 1.201 .655

E staciones de regu lación y/o m edición de p resión 65 .253 - - (166) 65 .087 37 .942 (102) 4% a 12 ,5% 2.111 39 .951 25 .136

Instalaciones de m edición de consum os 345 .670 - 6.472 (80) 352 .062 150 .778 (39) 2 ,85% a 5% 13.039 163 .778 188 .284

O tras instalaciones técn icas 50 .735 - 1.478 - 52 .213 43 .893 - 6 ,67% 2.175 46 .068 6 .145

M áquinas, equipos y herram ien tas 28 .311 - 562 (185) 28 .688 26 .004 (180) 6,67% a 20% 447 26 .271 2 .417

S istem as in form áticos y de telecom unicación 169 .348 - 22 .604 (1.082) 190 .870 154 .437 (1 .030) 5% a 50% 5.880 159 .287 31 .583

V eh ícu los 10 .986 - - - 10 .986 8 .378 - 10% a 20% 819 9 .197 1 .789

M uebles y ú tiles 5 .466 - - - 5 .466 5 .453 - 10% a 20% 7 5 .460 6

M ateriales 9 .848 20.184 (13 .846) (454) 15 .732 - - - - - 15 .732

Gas en cañerías 214 - - - 214 - - - - - 214

O bras en curso 69 .795 84.966 (86 .463) - 68 .298 - - - - - 68 .298

Anticipos a p roveedores de b ienes de uso 445 3.978 (2 .938) - 1 .485 - - - - - 1 .485

Subtotal 2 .864 .572 109.128 (1 .896) (18.571) 2 .953 .233 1 .178 .848 (9 .607) - 70.745 1 .239 .986 1.713 .247

R edes cedidas por terceros 66 .261 - 1.969 217 68 .447 14 .430 16 1 ,82% a 2,38% 1.350 15 .796 52 .651

R egularizadora de redes ced idas por terceros (5 .969) - (73) - (6.042) (662) - 2% a 2 ,38% (134) (796) (5.246)

Previsión obsolescencia de m ateriales (Anexo E ) (615) (427) - 7 (1.035) - - - - - (1.035)

Previsión baja b ienes de uso (Anexo E ) (8 .756) (6 .129) - 8 .191 (6.694) - - - - - (6.694)

Total a l 31 de d iciem bre de 2011 2 .915 .493 102.572 - (10.156) 3 .007 .909 1 .192 .616 (9 .591) - 71.961 1 .254 .986 1.752 .923

Total a l 31 de d iciem bre de 2010 2 .814 .164 110.442 - (9.113) 2 .915 .493 1 .125 .734 (7 .539) - 74.421 1 .192 .616 1.722 .877

N otas:

(1 ) Las alícuotas de depreciaciones son variab les en función de la vida útil restan te asignada a los b ienes recibidos al m om ento de la transferencia, para lo cual se han tom ado en cuenta las características de los m ism os,

estados de conservación y p lanes de renovación .

(2 ) E l destino contab le de las depreciaciones del ejercicio se expone en el Anexo H .

31 - 12 - 11

D E L EJE R CIC IO

N ETO

RE SU LTAN TE

B AJAS

D EL

E JE R CICIO

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ANEXO C METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR

VALOR ÚLTIMO ESTADO CONTABLE

EMISOR CLASE VALOR CANTIDAD VALOR DE PATRIMONIAL ACTIVIDAD FECHA CAPITAL RESULTADO PORCENTAJE

NOMINAL COSTO PROPORCIONAL PRINCIPAL DEL PATRIMONIO DE PARTICIPACIÓN

EJERCICIO NETO DIRECTA SOBRE

EL CAPITAL SOCIAL

$ Miles Miles de $ %

INVERSIONES NO CORRIENTES

Sociedades art. 33 - Ley Nº 19550

Compraventa de

MetroENERGÍA S.A. Ordinarias 1 219 219 20.350 20.350 (1) 25.540 (1) gas natural y/o su 31 - 12 - 11 230 21.110 21.421 95

transporte

Total 20.350 20.350 25.540 230 21.110 21.421

(1) Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la Sociedad, neto de resultados no trascendidos a terceros.

Miles de $Miles de $

VALOR

REGISTRADO

AL 31-12-11

VALOR

REGISTRADO

AL 31-12-10

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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ANEXO D

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE

VALOR DE LAS VALOR NOMINAL VALOR VALOR

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS VALOR NOMINAL CANTIDAD CUOTAS PARTES MÁS INTERESES REGISTRADO REGISTRADO

DE LOS VALORES VALOR TÉCNICO 31 - 12 - 11 DEVENGADOS 31 - 12 - 11 31 - 12 - 10

Miles $

INVERSIONES CORRIENTES

Títulos Públicos

Bonos del Estado Nacional (BODEN 2012) - - - - - 2

Cuotapartes de fondos comunes de inversión

GOAL Pesos Clase B - 9.436,2 3,5151 - 33.169 65.266

Goal Capital Plus - Clase B - 20.530,6 1,8430 - 37.837 19.059

Colocaciones bancarias

Caja de ahorro 77 - - 77 77 63

Plazos fijos 76.117 - - 76.117 76.117 156.183

Total 147.200 240.573

Miles de $

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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ANEXO E METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 PREVISIONES

3 1 - 1 2 - 1 1 3 1 - 1 2 - 1 0

S A L D O U T I L I Z A C I O N E S S A L D O A L C I E R R E S A L D O A L C I E R R E

A L C O M I E N Z O D E L E J E R C I C I O D E L E J E R C I C I O

D E L E J E R C I C I O

D e d u c i d a s d e l A c t i v o

P a r a d e u d o r e s i n c o b r a b l e s ( N o t a 4 b ) ) 1 8 . 2 1 1 ( 1 . 8 7 5 ) ( 1 ) ( 2 . 9 9 5 ) 1 3 . 3 4 1 1 8 . 2 1 1

P o r o b s o l e s c e n c i a d e m a t e r i a l e s B i e n e s d e c a m b i o ( N o t a 4 d ) 1 . 7 5 1 2 6 ( 2 ) ( 1 4 7 ) 1 . 6 3 0 1 . 7 5 1

B i e n e s d e u s o 6 1 5 4 2 7 ( 7 ) 1 . 0 3 5 6 1 5

P o r b a j a b i e n e s d e u s o 8 . 7 5 6 6 . 1 2 9 ( 3 ) ( 8 . 1 9 1 ) 6 . 6 9 4 8 . 7 5 6

P o r d e s v a l o r i z a c i ó n i m p u e s t o a l a g a n a n c i a m í n i m a p r e s u n t a 2 1 . 0 6 6 2 0 . 1 0 0 - 4 1 . 1 6 6 2 1 . 0 6 6

T o t a l 5 0 . 3 9 9 2 4 . 8 0 7 ( 1 1 . 3 4 0 ) 6 3 . 8 6 6 5 0 . 3 9 9

I n c l u i d a s e n e l P a s i v o P a r a c o n t i n g e n c i a s

J u i c i o s 2 1 . 8 3 4 6 . 9 8 7 ( 1 1 8 ) 2 8 . 7 0 3 2 1 . 8 3 4

I n g r e s o s B r u t o s P r o v i n c i a d e B u e n o s A i r e s ( N o t a 1 5 . 1 ) 1 6 . 6 7 0 2 . 1 4 1 - 1 8 . 8 1 1 1 6 . 6 7 0

T a s a s y c a r g o s ( N o t a 1 5 . 2 ) 2 2 . 3 2 6 1 . 0 6 7 - 2 3 . 3 9 3 2 2 . 3 2 6

M u l t a s G C A B A ( N o t a 1 5 . 3 ) 2 . 4 1 5 1 3 9 - 2 . 5 5 4 2 . 4 1 5

D i f e r e n c i a s i n t e r p r e t a t i v a s c o n e l R e g u l a d o r ( N o t a 1 5 . 4 ) 9 . 1 6 9 1 . 6 7 0 - 1 0 . 8 3 9 9 . 1 6 9

O t r o s 6 . 6 8 4 8 3 - 6 . 7 6 7 6 . 6 8 4

T o t a l C o n t i n g e n c i a s 7 9 . 0 9 8 1 2 . 0 8 7 ( 4 ) ( 1 1 8 ) 9 1 . 0 6 7 7 9 . 0 9 8

N o t a s :( 1 ) L a i m p u t a c i ó n e n r e s u l t a d o s s e e x p o n e e n e l A n e x o H .( 2 ) I m p u t a d o a r e s u l t a d o s e n l a l í n e a M a t e r i a l e s d i v e r s o s d e l A n e x o H .( 3 ) I m p u t a d o a G a s t o s d i v e r s o s O p e r a t i v o s d e l A n e x o H .( 4 ) I m p u t a d o a r e s u l t a d o s e n l a l í n e a P r e v i s i ó n p a r a c o n t i n g e n c i a s d e l A n e x o H .

C U E N T A P R I N C I P A L

M i l e s d e $

A U M E N T O

D E L E J E R C I C I O

( R E C U P E R O ) D E L E J E R C I C I O

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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91

ANEXO F METROGAS S.A.

COSTOS DE LOS SERVICIOS PRESTADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

RUBRO 31 - 12 - 11 31 - 12 - 10

Existencia al inicio del ejercicio

Gas natural - -Subproductos - -

- -Más

ComprasGas natural 264.932 258.398

Subproductos - -264.932 258.398

Transporte de gas natural 207.133 207.080Transporte de subproductos 1.976 1.976

209.109 209.056Gastos (según Anexo H)

Por ventas de gas 204.762 187.775Por subproductos 35 35

204.797 187.810Menos

Existencia al cierre del ejercicio

Gas natural - -Subproductos - -

- -

Costos de Operación 678.838 655.264

Gas natural 676.827 653.253Subproductos 2.011 2.011

Miles de $

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

Dra. María Gabriela Grigioni Por Comisión Fiscalizadora

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ANEXO G

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

C L A S E Y M O N T O C A M B I O M O N T O E N C L A S E Y M O N T O M O N T O E N

D E L A M O N E D A D E L A M O N E D A M O N E D A

E X T R A N J E R A V IG E N T E A R G E N T IN A E X T R A N J E R A A R G E N T IN A

M i l e s M i l e s d e $ M i le s M i le s d e $

A C T I V O

A C T I V O C O R R I E N T E

C a j a y B a n c o s

C a j a U $ S 2 7 4 ,2 6 4 0 1 1 5 2 7 1 0 6 L B E 4 6 ,6 2 6 7 2 7 4 2 4 E u r o s 3 5 ,5 3 3 8 1 7 3 1 6 R e a l e s 5 2 ,2 9 0 0 1 1 5 1 2

B a n c o s U $ S 2 . 5 6 6 4 ,2 6 4 0 1 0 .9 4 1 2 .6 8 2 1 0 .5 5 6 E u r o s - 5 ,5 3 3 8 - 1 5

I n v e r s i o n e s U $ S 1 8 4 ,2 6 4 0 7 7 3 8 .0 3 7 1 4 9 .7 1 4

O t r o s c r é d i t o s U $ S 7 9 5 4 ,2 6 4 0 3 .3 9 0 4 9 5 1 .9 4 8 E u r o s 2 1 5 ,5 3 3 8 1 1 6 - -

T o ta l A c t i v o C o r r i e n t e 1 4 .6 9 4 1 6 2 .3 8 1

T O T A L A C T I V O 1 4 .6 9 4 1 6 2 .3 8 1

P A S I V O

P A S I V O C O R R I E N T E

C u e n ta s p o r p a g a r U $ S 1 . 1 5 5 4 ,3 0 4 0 4 .9 7 1 1 .6 5 5 6 .5 8 0 E u r o s 8 5 ,5 8 6 2 4 5 2 1 1 L B E - 6 ,6 9 7 5 - 2 7 1 6 5

T o ta l P a s i v o C o r r i e n t e 5 .0 1 6 6 .7 5 6 P A S I V O N O C O R R I E N T EP a s iv o c o n c u r s a l

C u e n t a s p o r p a g a r U $ S 6 4 ,3 0 4 0 2 6 1 2 4 8

U $ S 2 2 5 . 0 2 1 4 ,3 0 4 0 9 6 8 .4 8 7 2 2 5 .0 2 2 8 9 4 .6 8 8 E u r o s 2 7 . 0 0 3 5 ,5 8 6 2 1 5 0 .8 4 4 2 6 .5 2 7 1 3 9 .8 6 8

T o ta l P a s i v o n o c o r r i e n t e 1 .1 1 9 .3 5 7 1 .0 3 4 .6 0 4 T O T A L P A S I V O 1 .1 2 4 .3 7 3 1 .0 4 1 .3 6 0

U $ S : " D ó l a r e s e s t a d o u n i d e n s e s "

L B E : " L ib r a s e s t e r l i n a s "

D e u d a s f i n a n c ie r a s

R U B R O S

M O N E D A

3 1 - 1 2 - 1 1 3 1 - 1 2 - 1 0

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

Dra. María Gabriela Grigioni Por Comisión Fiscalizadora

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ANEXO H

METROGAS S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550 POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

31 - 12 - 11 31 - 12 - 10

RUBROS GASTOS ACTIVADOS GASTOS DE GASTOS DE TOTAL TOTAL

EN BIENES DE USO ADMINISTRACIÓN COMERCIALIZACIÓN

Miles de $

Remuneraciones y otros beneficios al personal 6.332 55.781 - 57.840 49.440 169.393 131.719

Cargas sociales 2.182 13.975 - 11.393 12.789 40.339 38.335

Honorarios directores y síndicos - - - 1.340 - 1.340 1.309

Honorarios por servicios profesionales - 495 - 16.639 120 17.254 13.309

Materiales diversos - 6.014 - - - 6.014 4.400

Servicios y suministros de terceros - 18.369 - 967 19.938 39.274 30.938

Gastos de correos y telecomunicaciones - 872 - 1.558 12.717 15.147 12.095

Arrendamientos - 186 - 3.439 1.551 5.176 4.297

Transportes y fletes - - - 1.471 - 1.471 1.140

Materiales de oficina - 708 - 1.759 193 2.660 2.010

Viajes y estadías - 533 - 274 81 888 814

Primas de seguros - - - 5.613 - 5.613 3.467

Mantenimiento y reparación de bienes de uso - 35.169 - 17.807 271 53.247 41.187

Depreciación de bienes de uso - 64.791 - 7.170 - 71.961 74.421

Impuestos, tasas y contribuciones - 2.202 35 18.199 37.057 57.493 51.910

Publicidad y propaganda - - - - 1.275 1.275 814

Deudores incobrables - - - - (1.875) (1.875) 5.921

Gastos y comisiones bancarias - - - 177 7.175 7.352 6.600

Previsión para contingencias - - - 12.087 - 12.087 9.464

Gastos diversos - 5.667 - 373 273 6.313 5.037

Total al 31 de diciembre de 2011 8.514 204.762 35 158.106 141.005 512.422 439.187

Total al 31 de diciembre de 2010 6.347 187.775 35 123.363 121.667 439.187

GASTOS OPERATIVOS

VENTAS DE GAS

SUBPRODUCTOS

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

Base de Presentación Los presentes estados contables consolidados, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), aprobadas, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”) y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) aplicables a una empresa en marcha, y no consideran aún, de acuerdo a las normas vigentes, el impacto de la culminación del proceso concursal, que podría originar efectos respecto de la valuación y clasificación del pasivo concursal. Los presentes estados contables deben ser leidos a la luz de estas circunstancias. Los estados contables consolidados han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1º de enero de 2002 y hasta el 1º de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables consolidados. El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas fue el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. La Sociedad ha consolidado línea por línea sus balances generales al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y los estados de resultados y de flujos de efectivo por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, con los estados contables de su sociedad controlada (“MetroENERGÍA”), siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nº 21 de la FACPCE, aprobada por el CPCECABA. Avance en el cumplimiento del plan de implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) La CNV ha establecido la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE que adopta, para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las normas internacionales de información financiera emitidas por el IASB (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad).

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Con fecha 24 de enero de 2012 la CNV emitió la Resolución N° 600 prorrogando por un año la aplicación de las NIIF a las sociedades que sean licenciatarias de la prestación de servicios públicos de transporte y distribución de gas así como a sus sociedades controlantes. Consecuentemente, la aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicia el 1° de enero de 2013. Con fecha 22 de abril de 2010, el Directorio ha aprobado el plan de implementación específico. Desde la aprobación del plan a la fecha, el proceso de implementación ha progresado de acuerdo con lo establecido en dicho plan, encontrándose actualmente concluyendo la etapa de evaluación de impactos de la implementación de las NIIF en la Sociedad. Contexto Económico Argentino y su impacto sobre la Sociedad A partir de la sanción de la Ley de Emergencia y sus posteriores decretos reglamentarios, la actividad de MetroGAS se ha visto significativamente afectada. Entre las medidas adoptadas se destaca la significativa devaluación registrada durante los primeros meses del año 2002, la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país, el consecuente incremento de los precios internos y la pesificación de precios y el congelamiento de tarifas de los Servicios Públicos. Asimismo, las disposiciones de la Ley de Emergencia modifican normas del Marco Regulatorio aplicables al transporte y distribución de gas natural, principalmente, aquellas que establecen que las tarifas son calculadas en dólares estadounidenses y expresadas en pesos, y que son ajustadas de acuerdo a índices internacionales. En Nota 2 a los estados contables consolidados y Notas 2, 8 y 14 a los estados contables individuales se describe, en forma detallada, el contexto económico, los impactos de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios, el deterioro financiero sufrido por la Sociedad por el continuo retraso en el incremento de sus tarifas, la consecuente solicitud de la apertura del Concurso Preventivo de Acreedores y las incertidumbres generadas sobre los resultados futuros de la Sociedad. Estas situaciones han sido consideradas por la Dirección de la Sociedad, al efectuar las estimaciones contables significativas incluidas en los presentes estados contables consolidados, las cuales incluyen las correspondientes al valor recuperable de los activos no corrientes. A tal fin, la Dirección de la Sociedad elabora periódicamente proyecciones económico-financieras a partir de escenarios alternativos basados en supuestos macroeconómicos, financieros, de mercado y regulatorios.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

A partir de las situaciones antes descriptas, se han considerado en las mencionadas proyecciones, modificaciones de tarifas y ajustes a los costos operativos de la Sociedad, de modo tal de recomponer la ecuación económico-financiera de la misma. Los resultados reales futuros podrían diferir de aquellas estimaciones. Consideraciones Generales Las ventas de la Sociedad se ven altamente influenciadas por la estructura climática imperante en la Argentina. La demanda de gas natural y, en consecuencia, sus ventas son considerablemente más altas durante los meses de invierno (de mayo a septiembre) debido a los volúmenes de gas vendidos y al mix de tarifas que afecta los ingresos por ventas y el margen bruto. Con motivo de los cambios en las reglamentaciones (ver Nota 8.4.1 a los estados contables individuales), con fecha 20 de abril de 2005 el Directorio de MetroGAS decidió la constitución de MetroENERGÍA, una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95% del capital accionario y cuyo objeto social es el de dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compra-venta de gas natural y/o su transporte. Durante los últimos años se intercambiaron con la UNIREN diversos borradores de propuestas (la última versión fue recibida en enero 2012), sin embargo, la Sociedad no logró celebrar un acuerdo definitivo, entre otros motivos, por cuanto el Gobierno exige como requisito para ello que accionistas directos e indirectos de la Sociedad suspendan y eventualmente renuncien a cualquier reclamo local o internacional contra el Estado Nacional motivado por la situación de emergencia y, que la Sociedad otorgue una indemnidad a favor del Estado Nacional respecto de toda medida, decisión o laudo que consistiera en una reparación o compensación o indemnización económica, de la índole que fuera, fundada o vinculada a los hechos o medidas dispuestas a partir de la situación de emergencia establecida por la Ley N° 25.561 y/o en la anulación del índice PPI respecto del contrato de Licencia. Entre las cuestiones de relevancia en las que no se ha logrado un consenso para avanzar en el proceso tendiente a la suscripción de un acta acuerdo, se puede mencionar, el monto de los incrementos tarifarios y la falta de certidumbre respecto de la efectiva percepción de dichos aumentos por la Sociedad dentro de un plazo que atienda a la particular situación por la que ésta atraviesa. Sin descartar otras alternativas, y teniendo en cuenta la delicada situación en la que se encuentra la Sociedad, se continúan impulsando las negociaciones procurando alcanzar un acuerdo que contemple aumentos tarifarios desde un primer momento tales que permitan a la Sociedad hacer una propuesta a sus acreedores y superar la situación concursal por la que atraviesa, recomponiendo así la viabilidad del negocio. Conforme la opinión de los asesores legales de la Sociedad, la celebración de un acta acuerdo de las características propuestas por la UNIREN debe ser sometida a la autorización del juez del concurso.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

En el marco del proceso de renegociación de la licencia, el 1° de octubre de 2008 se firmó un Acuerdo Transitorio con la UNIREN, por el cual se establece un Régimen Tarifario de Transición a partir del 1° de septiembre de 2008, con una readecuación de precios y tarifas que incluye variaciones en el precio del gas, transporte y distribución. Dicho acuerdo fue ratificado por la Asamblea de Accionistas de MetroGAS el 14 de octubre de 2008 y aprobado por el PEN el 26 de marzo de 2009 a través del Decreto N° 234 (B.O. 14/04/2009). Los montos resultantes del incremento efectivamente percibido originado en la readecuación de la tarifa de distribución deberán ser depositados por MetroGAS a un fondo específico (fideicomiso) destinado a la realización de obras de infraestructura dentro del área de Licencia. El Acuerdo Transitorio celebrado fija pautas generales sobre los incrementos finales en las facturas promedio de los clientes, incluyendo los correspondientes ajustes del precio del gas en boca de pozo, los ajustes en los servicios de transporte y distribución, y se complementa con la Resolución N° I/409 del ENARGAS que efectúa una segmentación de los clientes residenciales en función de su consumo anual, y la Resolución N° 1.070/08 de la SE, que contiene el Acuerdo Complementario con los productores de gas natural, por el cual se establecen los precios del gas en boca de pozo desde septiembre de 2008 hasta diciembre de 2009, para cada tipo de cliente en función de su consumo anual. Recién en septiembre de 2009 el ENARGAS remitió al Subsecretario de Coordinación y Control de Gestión del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MPFIPyS”) los antecedentes y cuadros tarifarios de MetroGAS que surgirían del Acuerdo Transitorio firmado. El 17 de febrero de 2010 MetroGAS presentó en la Justicia en lo Contencioso Administrativo Federal un amparo por mora solicitando el libramiento de una orden de pronto despacho contra la Subsecretaría de Coordinación y Control de Gestión a fin de lograr que el Subsecretario despache el expediente en el cual tramita la aprobación del cuadro tarifario que debe autorizar el ENARGAS. Con fecha 16 de diciembre de 2009, la UNIREN, envió a MetroGAS una nueva versión del Acta Acuerdo con la propuesta de renegociación de la licencia. Con fecha 18 de enero de 2012, MetroGAS recibió la nota N° 12 de la UNIREN intimando a retomar la renegociación de la Licencia de Distribución. Desde entonces MetroGAS y la UNIREN han mantenido reuniones e intercambiado comentarios al borrador de Acta Acuerdo propuesto por esta última.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01

DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.) A la fecha de emisión de estos estados contables, el ENARGAS aún no ha emitido los cuadros tarifarios que permitirían implementar el Acuerdo Transitorio firmado en octubre de 2008 y aprobado por el PEN en marzo de 2009, por dicho motivo, la Sociedad no ha facturado ni registrado contablemente los efectos del mencionado Acuerdo Transitorio. Asimismo, la fecha no se han podido alcanzar los consensos necesarios que satisfagan tanto los intereses del Gobierno Nacional, como los de la Sociedad y sus accionistas. En junio de 2010 se envió al ENARGAS y a la UNIREN el soporte documental correspondiente a las inversiones realizadas desde septiembre 2008 hasta diciembre 2009 junto con el Plan de Inversiones 2010 en línea con lo que se encuentra indicado en el Acuerdo Transitorio. Respecto de la constitución del Fideicomiso de Administración que se destinaría a la realización de obras, MetroGAS ha cumplido todos los pasos necesarios para la creación de un Fideicomiso de Administración con Nación Fideicomisos S.A. (fiduciario), primeramente habiendo celebrado con este último un Memorando de Entendimiento para la constitución del fideicomiso en cuestión, el cual fuera remitido el 22 de marzo de 2010 al ENARGAS y al MPFIPyS para su conocimiento, y luego habiendo negociado y consensuado con el fiduciario el modelo del contrato de fideicomiso de administración a ser estructurado, el cual luego de haber sido aprobado por el fiduciario fue enviado por éste al ENARGAS y a la UNIREN el pasado 14 de marzo de 2011 para su aprobación, sin que hasta el momento se hubieran expedido al respecto. Asimismo, la Sociedad hizo la presentación pertinente en el expediente concursal en relación con la eventual autorización judicial que pudiere corresponder de acuerdo al art. 16 in fine, Ley N° 24.522, ante lo cual la Jueza concursal dictó resolución disponiendo que la constitución del fideicomiso no es un acto que requiera autorización judicial a los fines de su celebración en los términos previstos por el art. 16 de la Ley de Concursos y Quiebras, por no tratarse de un acto de disposición que altere el patrimonio de la Sociedad. Durante el transcurso del año 2010 y 2011, se enviaron notas al ENARGAS, UNIREN y MPFIPyS insistiendo en la imperiosa necesidad que tiene la Sociedad de arribar a un acuerdo definitivo para concluir exitosamente el proceso concursal que se encuentra atravesando. Ante la apremiante situación financiera que afecta a MetroGAS y la falta de respuesta de parte de los organismos estatales a las acciones encaradas, el 8 de junio de 2010 la Sociedad inició una acción de amparo contra la omisión del ENARGAS, y del Subsecretario de Coordinación y Control de Gestión dependiente del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MINPLAN”), en la implementación del “Régimen Tarifario de Transición” (RTT) previsto en el Acuerdo Transitorio suscripto el 1° de octubre de 2008 y aprobado por el Decreto del Poder Ejecutivo N° 234/09.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01

DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.) En la presentación se señaló que tanto el ENARGAS como el Subsecretario de Coordinación, en el ámbito de sus respectivas competencias, tienen desde marzo de 2009 la obligación de poner en ejecución el cuadro tarifario derivado del RTT. Sin embargo omitieron llevar a cabo las acciones pertinentes para ponerlo en ejecución, lo cual provoca un grave perjuicio a los derechos constitucionales de la Sociedad. Por ello, se solicitó que se condene a las demandadas a ejecutar, sin demora, las acciones necesarias para poner en vigencia el aumento tarifario antes indicado. El 30 de noviembre de 2010 la jueza rechazó el amparo, decisión que fue apelada por la Sociedad el 7 de diciembre de 2010. Es importante destacar que la tarifa de distribución por el servicio que presta la Sociedad no ha sido actualizada desde 1999, provocando serios desequilibrios entre los ingresos y egresos. En la medida que se demore la emisión de los nuevos cuadros tarifarios, la situación económica y financiera de la Sociedad continuará deteriorándose. Debido a las condiciones adversas en las que se encuentra MetroGAS, por el continuo retraso en el incremento de sus tarifas, el 17 de junio de 2010 el Directorio de MetroGAS S.A. solicitó la apertura del Concurso Preventivo de Acreedores (que se describe en Nota 2 a los estados contables individuales). En esa misma fecha, MetroGAS fue notificada de la Resolución del ENARGAS N° I-1.260 mediante la cual se dispone la intervención de la Sociedad (que también se describe en Nota 2 a los estados contables individuales). En atención a la situación por la que se encuentra atravesando la Sociedad, toda vez que el 6 de enero de 2012 se cumplían los 10 años de la entrada en vigencia de la Ley de Emergencia N° 25.561 y a fin de ejercer una adecuada protección de sus derechos, el 29 de diciembre de 2011 MetroGAS interpuso una demanda interruptiva de la prescripción de los daños derivados del quiebre de la ecuación económico financiera prevista en la Licencia de distribución de gas como así también un reclamo administrativo previo a los mismos fines. Análisis de las operaciones de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 Las ventas de la Sociedad durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 aumentaron un 3,3% y los costos de operación aumentaron un 5,9% respecto del ejercicio anterior, ocasionando una disminución en la ganancia bruta de miles de $ 10.372, la cual ascendió a miles de $ 302.768 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, respecto de miles de $ 313.140 registrado durante el ejercicio anterior.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Los gastos de administración y comercialización se incrementaron un 21,5%, de miles de $ 256.668 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 311.803 en el presente ejercicio. Consecuentemente, durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 se registró una pérdida operativa de miles de $ 9.035, respecto de una ganancia operativa de miles de $ 56.472 obtenida en el ejercicio anterior. Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 los resultados financieros y por tenencia generaron una pérdida de miles de $ 62.378, respecto de una pérdida de miles de $ 149.301 generada en el ejercicio anterior. La pérdida neta de la Sociedad correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 ascendió a miles de $ 73.121, respecto de una pérdida neta de miles de $ 71.697 generada en el ejercicio anterior. Resultados de las operaciones y de la condición financiera Ventas El total de ventas consolidadas aumentó un 3,3% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, totalizando miles de $ 1.161.174, respecto de miles de $ 1.123.884 registradas en el ejercicio anterior. El incremento de las ventas durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 se origina principalmente en mayores ventas del servicio de gas, transporte y distribución de MetroGAS a clientes residenciales y mayores ventas por cuenta propia de Metroenergía. Las ventas con gas de MetroGAS a los clientes residenciales se incrementaron un 4,5%, de miles de $ 515.280 a miles de $ 538.445 durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2010 y 2011, respectivamente, debido principalmente a un incremento de 3,4% en los volúmenes entregados en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 respecto al ejercicio anterior. Las ventas con gas de MetroGAS a los clientes industriales, comerciales y entidades públicas disminuyeron un 2,3%, de miles de $ 88.989 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 86.936 durante el presente ejercicio, debido principalmente a una disminución del precio promedio, parcialmente compensado con un incremento del 2,2 % en los volúmenes entregados. Las ventas del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas disminuyeron en un 1,5% de miles de $ 88.271 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 86.979 en el presente ejercicio, debido principalmente a una disminución del precio promedio, parcialmente compensado con un incremento del 8,2% en los volúmenes entregados.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Por otra parte, las ventas del servicio de transporte y distribución a los clientes industriales, comerciales y entidades públicas se incrementaron un 1,6% de miles de $ 64.926 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 65.945 durante el presente ejercicio, debido principalmente a un incremento del precio promedio, parcialmente compensado con una disminución del 0,7% en los volúmenes entregados.

Las ventas del servicio de transporte y distribución a clientes GNC disminuyeron 1,6% de miles de $ 36.660 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 36.079 durante el presente ejercicio, debido principalmente a la disminución del precio promedio como consecuencia de la menor capacidad contratada de reservas durante este ejercicio respecto al ejercicio anterior. Las ventas de procesamiento de gas natural aumentaron un 12,2% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 respecto del ejercicio anterior, debido fundamentalmente a un incremento en el precio promedio. Las ventas de gas y transporte por cuenta propia de MetroENERGÍA se incrementaron un 3,8% de miles de $ 222.740 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 231.220 durante el presente ejercicio, principalmente como consecuencia de un incremento en el precio promedio parcialmente compensado con una disminución del 6,8% en los volúmenes entregados. Las comisiones por operaciones por cuenta y orden de terceros realizadas por MetroENERGÍA se incrementaron de miles de $ 12.088 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 16.839 en el presente ejercicio principalmente como consecuencia de un incremento en el precio promedio.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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El siguiente cuadro muestra las ventas consolidadas de la Sociedad, por tipo de servicio y categoría de clientes, para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, expresadas en miles de pesos:

Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011

% de

Ventas

Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010

% de

Ventas

MetroGAS

Ventas de Gas: Clientes Residenciales 538.445 46,4 515.280 45,9 Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas 86.936 7,5 88.989 7,9 Subtotal 625.381 53,9 604.269 53,8 Servicio de Transporte y Distribución: Centrales Eléctricas 86.979 7,5 88.271 7,9 Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas 65.945 5,7 64.926 5,8 Gas Natural Comprimido 36.079 3,1 36.660 3,3

Subtotal 189.003 16,3 189.857 17,0

Procesamiento de Gas Natural 54.738 4,7 48.785 4,3 Otras ventas de gas y servicios de transporte y distribución 43.993

3,7

46.145 4,1

MetroENERGÍA Ventas de gas y transporte por cuenta propia 231.220

19,9

222.740 19,7

Comisiones por operaciones por cuenta y orden de terceros 16.839

1,5

12.088 1,1

Total Ventas 1.161.174 100,0 1.123.884 100,0

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

El siguiente cuadro muestra el volumen de ventas de gas natural y de servicio de transporte y distribución de MetroGAS, por categoría de clientes, por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, expresados en millones de metros cúbicos:

Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011

% del Volumen de Gas

Entregado

Para el ejercicio

finalizado el 31 de diciembre de 2010

% del Volumen de Gas

Entregado Ventas de Gas: Clientes Residenciales 2.006,8 24,3 1.940,7 24,6 Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas 479,4 5,8 469,0 6,0 Subtotal 2.486,2 30,1 2.409,7 30,6 Servicio de Transporte y Distribución: Centrales Eléctricas 3.649,6 44,2 3.373,0 42,8 Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas 829,0 10,0 834,6 10,6

Gas Natural Comprimido 554,2 6,7 553,6 7,0 Subtotal 5.032,8 60,9 4.761,2 60,4

Procesamiento de Gas Natural 145,4 1,8 141,3 1,8

Otras ventas de gas y servicios de transporte y distribución 595,4

7,2 570,6 7,2

Total Volumen Entregado por MetroGAS 8.259,8

100,0 7.882,8 100,0

Total Volumen Entregado de gas y transporte por MetroENERGÍA por cuenta propia 716,6

100,0 768,5 100,0

Costos de operación Los costos de operación totalizaron miles de $ 858.406 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, originando un aumento del 5,9%, respecto de miles de $ 810.744 registrados en el ejercicio anterior. Esta variación se debió fundamentalmente al incremento en los costos de compra y transporte de gas, en los sueldos y cargas sociales, así como al aumento en los gastos de mantenimiento y reparación y de servicios y suministros de terceros, parcialmente compensados por menores depreciaciones y mayor capitalización de costos en bienes de uso.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Los costos de compra de gas natural aumentaron un 4,9% de miles de $ 404.808 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 424.583 durante el presente ejercicio como consecuencia principalmente del incremento en los costos de gas comprados por MetroENERGIA. Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, MetroGAS adquirió 3.093,3 millones de metros cúbicos y MetroENERGÍA 465,5 millones de metros cúbicos, los que en su conjunto representan un incremento del 0,6% respecto de los volúmenes de gas comprados en el ejercicio anterior. Los costos de transporte de gas aumentaron un 5,0% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 respecto del ejercicio anterior debido al incremento de los costos de transporte para su reventa así como también de intercambio y desplazamiento adquirido por MetroENERGÍA. La Sociedad activó en bienes de uso durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 miles de $ 8.514 y miles de $ 6.347, respectivamente, correspondientes a la porción de los costos de operación atribuibles a las actividades realizadas de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso. El siguiente cuadro muestra los costos de operación de la Sociedad, por tipo de gasto, para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, expresados en miles de pesos:

Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011

% de Costos de Operación

Totales

Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010

% de Costos de Operación

Totales Compra de gas natural 424.583 49,5 404.808 49,9 Transporte de gas 229.026 26,7 218.126 26,9 Depreciación de bienes de uso 64.791 7,5 68.965 8,5 Sueldos y cargas sociales 78.270 9,1 64.854 8,0 Mantenimiento y reparación 35.169 4,1 30.637 3,8 Materiales diversos 6.014 0,7 4.400 0,5 Servicios y suministros de terceros 18.369 2,1 16.232 2,0 Otros gastos operativos 10.698 1,3 9.069 1,1 Capitalización de costos en bienes de uso (8.514) (1,0) (6.347) (0,7) Total 858.406 100,0 810.744 100,0

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Gastos de administración Los gastos de administración se incrementaron 28,2%, de miles de $ 123.831 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 158.746 en el presente ejercicio. Este incremento se debió principalmente al incremento de sueldos y cargas sociales, de gastos por mantenimiento y reparación de bienes de uso y del incremento en honorarios por servicios profesionales, así como el mayor cargo de la previsión por contingencias, de impuestos, tasas y contribuciones y de seguros. Gastos de comercialización Los gastos de comercialización aumentaron 15,2% de miles de $ 132.837 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 a miles de $ 153.057 en el presente ejercicio, debido principalmente al aumento de sueldos y cargas sociales, de servicios y suministros de terceros, de impuestos, tasas y contribuciones y de gastos de correo y telecomunicaciones, parcialmente compensado por el recupero de la prevision de incobrables. Resultados financieros y por tenencia Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 los resultados financieros y por tenencia generaron una pérdida de miles de $ 62.378, respecto de una pérdida de miles $ 149.301 generada en el ejercicio anterior. La variación en los resultados financieros y por tenencia está originada principalmente por el menor cargo de intereses por operaciones financieras, por la reversión del descuento a valor actual de la deuda financiera registrado en 2010 por la entrada en concurso preventivo y por el descuento a valor actual de los créditos a largo plazo, parcialmente compensada por la mayor pérdida por diferencia de cambio registrada durante el presente ejercicio como consecuencia de la mayor variación del tipo de cambio. Otros ingresos netos Los otros ingresos netos registraron una ganancia de miles de $ 7.249 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, respecto de una ganancia de miles de $ 8.565 registrada en el ejercicio anterior.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Impuesto a las ganancias Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, la Sociedad devengó una pérdida de miles de $ 8.751, respecto de una ganancia de miles de $ 12.825 registrada en el ejercicio anterior. Dicha variación se debe principalmente al incremento de la previsión por desvalorización del impuesto a la ganancia mínima presunta, al menor crédito generado por MetroGAS durante el presente ejercicio respecto del ejercicio anterior, parcialmente compensado con el menor cargo generado por MetroENERGÍA durante el presente ejercicio respecto del ejercicio anterior. Flujos de efectivo netos generados en actividades operativas Los flujos de efectivo netos generados en actividades operativas fueron de miles de $ 5.058 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, y miles de $ 302.205 generados en el ejercicio anterior. La variación se debe básicamente al incremento de fondos requeridos por el capital de trabajo durante el presente ejercicio respecto del ejercicio anterior, así como el menor resultado operativo registrado el presente ejercicio respecto del ejercicio anterior. Flujos de efectivo netos aplicados a actividades de inversión Los flujos de efectivo netos aplicados a actividades de inversión ascendieron a miles de $ 109.128 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, por aumentos de bienes de uso, comparados con miles de $ 119.111 aplicados en el ejercicio anterior. Flujos de efectivo netos aplicados a actividades de financiación Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 no se aplicaron fondos a actividades de financiación, mientras que se aplicaron miles de $ 31 en el ejercicio anterior. Liquidez y recursos de capital Financiamiento Al 31 de diciembre de 2011 el endeudamiento financiero de la Sociedad era de miles de $ 1.119.331.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Con fecha 25 de marzo de 2002, MetroGAS anunció la suspensión de los pagos de capital e intereses sobre la deuda financiera dado que la Ley de Emergencia, conjuntamente con las reglamentaciones correspondientes, han alterado los parámetros fundamentales de la licencia de la Sociedad, incluyendo la suspensión de la aplicación de la fórmula de ajuste de las tarifas y la conversión de las tarifas a pesos, así como también la devaluación del peso. El 9 de noviembre de 2005, la Sociedad efectuó el lanzamiento de una solicitud de consentimiento para reestructurar su deuda financiera quirografaria en los términos de un acuerdo preventivo extrajudicial (“APE”) de acuerdo con la Ley Argentina. Con fecha 12 de mayo de 2006 se produjo la finalización del proceso de reestructuración de deuda financiera realizándose el canje efectivo de los títulos. Para ello se emitieron Obligaciones Negociables Serie 1 por un monto total de US$ 236.285.638 de valor nominal, Serie 2 Clase A por un monto total de US$ 6.254.764 de valor nominal y Serie 2 Clase B por un monto total de euros 26.070.450 de valor nominal. Adicionalmente se efectuaron pagos por un total de US$ 105.608.445 por las opciones recibidas de compra en efectivo y US$ 19.090.494 y euros 469.268 correspondientes a intereses devengados por las obligaciones negociables Series 1 y Series 2 hasta el 30 de diciembre 2005.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de las Series 1 y 2 de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos financieros de corto plazo. Las condiciones adversas en las que se encuentra la Sociedad, por el continuo retraso en el incremento de sus tarifas, llevó a que el 17 de junio de 2010 el Directorio de MetroGAS solicitara la apertura del Concurso Preventivo de Acreedores (Nota 2 a los estados contables individuales). El concurso preventivo generó un supuesto de incumplimiento al programa de Obligaciones Negociables de MetroGAS que automáticamente acelera los saldos pendientes de la deuda. No obstante, el concurso preventivo suspende los pagos del capital y los intereses de la deuda concursal (en la que está incluida la deuda financiera) de MetroGAS.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Estructura patrimonial consolidada comparativa A efectos que se pueda apreciar la evolución de las actividades de la Sociedad, se presenta la estructura patrimonial consolidada comparativa de los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2011, 2010, 2009, 2008 y 2007. 31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 31.12.07 Miles de $

Activo corriente 470.693 536.564 314.948 245.813 199.639 Activo no corriente 2.032.981 1.974.336 1.910.787 1.852.759 1.807.342 Total Activo 2.503.674 2.510.900 2.225.735 2.098.572 2.006.981

Pasivo corriente 430.205 463.061 478.954 288.444 247.143 Pasivo no corriente 1.319.615 1.220.331 847.834 833.137 769.542

Total Pasivo 1.749.820 1.683.392 1.326.788 1.121.581 1.016.685

Participación minoritaria en Sociedad controlada 1.071 1.604 1.346 1.048 804

Patrimonio Neto 752.783 825.904 897.601 975.943 989.492 Total 2.503.674 2.510.900 2.225.735 2.098.572 2.006.981

Estructura de resultados consolidados comparativa A continuación se presenta una síntesis de la evolución de los estados de resultados consolidados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010, 2009, 2008 y 2007.

31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 31.12.07 Miles de $

Ganancia bruta 302.768 313.140 304.643 288.611 284.071 Gastos de administración y comercialización (311.803) (256.668) (210.557) (171.373) (161.347)

(Pérdida) Ganancia operativa (9.035) 56.472 94.086 117.238 122.724 Resultados financieros y por tenencia (62.378) (149.301) (170.786) (130.144) (114.302) Otros ingresos netos 7.249 8.565 8.048 1.408 3.157 Resultado por participación minoritaria en sociedad controlada (206) (258) (298) (245) (346) (Pérdida) ganancia antes del impuesto a las ganancias (64.370) (84.522) (68.950) (11.743) 11.233 Impuesto a las ganancias (8.751) 12.825 (9.392) (1.806) 4.554 (Pérdida) ganancia neta (73.121) (71.697) (78.342) (13.549) 15.787

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Datos estadísticos comparativos La información se refiere a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010, 2009, 2008 y 2007.

31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 31.12.07

Volumen En millones de metros cúbicos Gas comprado por MetroGAS 3.093,3 3.002,6 2.948,4 2.975,4 3.232,4 Gas contratado por terceros 6.148,0 5.811,2 6.215,0 6.278,2 6.420,7

9.241,3 8.813,8 9.163,4 9.253,6 9.653,1

Gas retenido en: - Transporte (576,5) (547,9) (557,6) (560,6) (612,2)

- Merma de distribución (397,6) (375,9) (353,1) (332,8) (364,5) - Transporte y procesamiento de gas natural (7,4)

( 7,2) (7,1) (5,5) (7,6)

Volumen de gas entregado por MetroGAS

8.259,8 7.882,8 8.245,6 8.354,7 8.668,8

Volumen de gas comprado y entregado por cuenta propia por MetroENERGIA

465,5 533,7 492,5 450,1 836,1

Índices comparativos La información se refiere a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010, 2009, 2008 y 2007.

31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 31.12.07

Liquidez 1,09 1,16 0,66 0,85 0,81 Solvencia 0,43 0,49 0,68 0,87 0,97 Inmovilización del capital 0,81 0,79 0,86 0,88 0,90 Rentabilidad (0,09) (0,08) (0,08) (0,01) 0,02

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Información adicional Evolución de las cotizaciones de las acciones y ADSs de MetroGAS:

Cotización de las acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (1)

Cotización de los ADSs en el New York Stock Exchange (1)

$ U$S Diciembre 2007 1,42 4,45 Diciembre 2008 0,54 0,95 Diciembre 2009 0,88 2,17 Enero 2010 0,81 2,09 Febrero 2010 0,77 1,98 Marzo 2010 0,75 1,94 Abril 2010 0,80 2,20 Mayo 2010 0,69 1,67 Junio 2010 0,61 1,50 (2) Julio 2010 0,67 - Agosto 2010 0,61 - Septiembre 2010 0,69 - Octubre 2010 0,74 - Noviembre 2010 1,16 - Diciembre 2010 1,16 - Enero 2011 1,31 - Febrero 2011 1,17 - Marzo 2011 1,04 - Abril 2011 1,05 - Mayo 2011 0,96 - Junio 2011 1,19 - Julio 2011 1,09 - Agosto 2011 1,03 - Septiembre 2011 0,96 - Octubre 2011 1,10 - Noviembre 2011 0,97 - Diciembre 2011 0,69 -

(1) Cotizaciones al último día hábil del mes (excepto por (2)). (2) Con fecha 17 de junio de 2010, la NYSE comunicó la inmediata suspensión de la cotización de los ADSs de

MetroGAS, debido al anuncio de la Sociedad de la presentación en concurso preventivo en dicha fecha.

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Perspectivas En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional, que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, y su propio concurso preventivo de acreedores, MetroGAS prevé, en tanto sea financieramente viable, centrar sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad, y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las reglas básicas de la Licencia, y finalmente, sobre la base del resultado de la renegociación del contrato de Licencia, MetroGAS definirá su nueva estrategia hacia el futuro y aspectos tales como la planificación empresaria, la política comercial y el desarrollo del plan de inversiones. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de marzo de 2012.

Juan Carlos Fronza Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA A los señores Accionistas de MetroGAS S.A. 1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5 del artículo 294 de la Ley N° 19.550 y

sus modificatorias (la “Ley de Sociedades Comerciales”), hemos examinado el inventario, el balance general de MetroGAS S.A. (“MetroGAS” o la “Sociedad”) al 31 de diciembre de 2011, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 15 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además hemos examinado los estados contables consolidados de MetroGAS con su sociedad controlada por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, los que se presentan como información complementaria y hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

2. Nuestro trabajo fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en

la República Argentina. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de MetroGAS, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría el día 7 de marzo de 2012 con observaciones. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.

3. Asimismo, en relación a la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio

terminado el 31 de diciembre de 2011, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y la normativa aplicable de la Comisión Nacional de Valores y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

4. Los saldos al 31 de diciembre de 2010 que se exponen en los estados contables

individuales y consolidados, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por esta Comisión, emitiéndose su informe el 3 de marzo de 2011 con salvedades similares a las indicadas en los párrafos 5 a 7 de este informe.

5. Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas

por el Gobierno Nacional a la Licencia con la que opera la Sociedad mencionadas en

Nota 2 a los estados contables consolidados, principalmente por la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectan la ecuación económica y financiera de la Sociedad. La dirección de la Sociedad se encuentra en un proceso de renegociación con el Estado Nacional de ciertos términos de la Licencia a fin de contrarrestar el impacto negativo generado por las circunstancias mencionadas. Asimismo, la Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus activos no corrientes, en base a como estima será el resultado final del proceso de renegociación mencionado. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes superarán a sus respectivos valores contables netos.

6. La adversa situación financiera que enfrenta MetroGAS derivada de la situación

comentada en el párrafo anterior llevó al Directorio de la Sociedad a solicitar la apertura del concurso preventivo de acreedores el 17 de junio de 2010, la que fue dictada por el juzgado interviniente el 15 de julio de 2010. De acuerdo con lo mencionado en la Nota 9, la circunstancia mencionada generó un incumplimiento bajo el Programa de Obligaciones Negociables de la Sociedad el que acelera automáticamente los saldos pendientes de la deuda financiera. No obstante, la presentación del concurso preventivo mencionado tiene efectos suspensivos sobre el capital y los intereses exigibles bajo el mencionado Programa. No estamos en condiciones de prever los resultados del proceso concursal mencionado ni el impacto que esta situación podría generar en las operaciones de la Sociedad.

7. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados contables no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse las situaciones descriptas en los puntos 5 y 6.

8. En virtud de la Resolución Nº 600 de la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad,

en tanto es licenciataria de la prestación de servicios públicos de transporte y distribución de gas, ha quedado exceptuada de presentar sus estados financieros preparados sobre la base de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) hasta aquellos ejercicios que se inicien a partir del 1º de enero de 2013.

9. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:

(i) Sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes

y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de la situación descripta en los puntos 5 a 7 del presente, en nuestra opinión:

a) los estados contables de MetroGAS reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires; y

b) los estados contables consolidados de MetroGAS con su sociedad controlada reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2011 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

(ii) No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en

relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.

10. En relación a lo determinado por la Resolución 368 de la Comisión Nacional de

Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo del que se desprende lo siguiente:

(a) las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo

Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia; y

(b) los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas

contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5 de la Ley de Sociedades Comerciales. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de marzo de 2012. Por Comisión Fiscalizadora

____________________ María Gabriela Grigioni

Síndico Abogada

C.P.A.C.F. Tº32 Fº 772