TEMA:

METODO MIXTO GOODWILL:1. CLASICO

2. UNIÓN DE EXPERTOS CONTABLES EUROPEOS

3. RENTA ABREVIADA.

DEFINICION

MÉTODOS

BASADOS EN EL FONDO

DE COMERCIO

Método simplificadode la "renta abreviada

del goodwill" ométodo de la UEC

simplificado

Método de la Uniónde Expertos

Contables Europeos

(UEC)

Método devaloración"clásico"

Método decompra deresultados

anuales

Métodoanglosajón o

método directo

Método indirectoo método "de los

prácticos"

Método de la tasa

con riesgo y de la

tasa sin riesgo.

ACTIVOS VL VC PASIVOS VL VC

Caja 100 100 Cuentas por Cobrar 80 Cuentas por Pagar 300 300

Provisión de Cartera (20) Pasivos Laborales 200 200

Cuentas por Cobrar 60 50 Deuda a Largo Plazo 400 400

Inventarios 300 Protección Inventarios (50) TOTAL PASIVO 900 900

Inventarios 250 400 Propiedades 600 1000 PATRIMONIO

Planta 400 Capital 200 Depreciación Planta (400) Utilidades Retenidas 10

Planta Neto 0 500 Superávit por Valoración 100

Equipo 250 Depreciación Equipo (150) TOTAL PATRIMONIO 310 1,350

Equipo Neto 100 200

Valorizaciones 100 0

TOTAL ACTIVO 1,210 2,250 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,1210 2,250Cuentas de Orden 500 0 Cuentas de orden por el

contrario500 0

Ingresos por ventas 2,000

- Costos Variables (1,100)

Margen de Contribución 900

- Costos Fijos (400) (Incluye $20 de Depreciación)

Utilidad Antes de Intereses e Impuestos 500

- Intereses (350)

Utilidad Antes de Impuestos 150

- Impuestos (30%) (45)

Utilidad Neta 105

- Reparto de Utilidades (95)

Utilidades Retenidas 10

COMPAÑIA LUFY LTDA. ESTADO DE RESULTADOS

Enero 01 a Diciembre 31 de 2013

INFORMACION ADICIONAL

1. Los ingresos y los costos se incrementaran en un 25% anual,

durante 5 años.

2. El 90% de las ventas son de contado y el 10% restante se recupera

en el siguiente año.

3. El total de los costos y gastos se cancelan de contado en el mismo

período.

4. La depreciación será de $20 anuales durante cada uno de los 5

años.

5. La Tasa de Oportunidad del mercado es del 32% anual.

Con base en la información anterior, se proyectan los flujos de caja

anuales durante 5 años.

2013 2014 2015 2017 2018

Ingresos por Ventas (1) 2,310 3,062.50 3,828.12 4,785.15 5,981.44

Costos Variables (2) (1,375) (1,718.75) (2,148.44) (2,685.55) (3,356.94)

Margen de Contribución 935 1,343.75 1,679.68 2,099.60 2,624.50

Costos Fijos (3) (495) (613.75) (762.19) (947.73) (1,179.67)

Utilidad Antes de Impuestos 440 730 917.49 1,151.87 1,444.83

Impuestos (30%) (132) (219) (275.25) (345.56) (436.45)

Utilidad Después de Impuestos

308 511 642.24 806.31 1,011.38

Más Depreciación 20 20 20 20 20

FLUJO DE CAJA 328 531 662.24 826.31 1,011.38

COMPAÑIA LUFY LTDA.

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

Este método parte de la base de que el valor de

una empresa es igual al valor de su activo Neto

más el valor del Fondo de Comercio. A su vez,

el Fondo de Comercio se valora como n veces

el beneficio neto de la empresa, o como un

determinado porcentaje de la facturación.

MÉTODO DE VALORACIÓN CLÁSICO

MÉTODO DE VALORACIÓN CLÁSICO

PARA CALCULAR EL VALOR DEL FONDO DE COMERCIO SE MULTIPLICA EL

BENEFICIO NETO DE LA EMPRESA POR UN DETERMINADO COEFICIENTE OSE APLICA UN CIERTO PORCENTAJE

EMPLEADA ES LA SIGUIENTE:

A LA FACTURACIÓN. LA FÓRMULA

Donde “A” es el valor del patrimonio neto ajustado, “B” el beneficioneto, “F” la facturación”, “z” el porcentaje de la cifra de ventas y “n”un coeficiente comprendido generalmente entre 1, 5 y 3.

V = A + (n x B), o bien V = A + (z x F)

MÉTODO DE LA UNIÓN DE EXPERTOSCONTABLES EUROPEOS

SE CALCULA CAPITALIZANDO A INTERÉS COMPUESTO UN SUPERBENEFICIOQUE ES EL BENEFICIO DEL EJERCICIO

RIESGO UN

MENOS

CAPITAL

EL FLUJO OBTENIDO

INVIRTIENDO

EMPRESA.

A UNA TASA SIN IGUAL AL VALOR DE LA

DONDE “A” ES EL PATRIMONIO NETO AJUSTADO, “B” LOS BENEFICIOS

DEL EJERCICIO”, “I” EL TIPO DE INTERÉS DE COLOCACIÓN ALTER- NATIVA,

“AN” EL VALOR ACTUAL, A UN TIPO “T”, DE N ANUALIDADES UNITARIAS

Y “V” UN CAPITAL IGUAL AL VALOR DE LA EMPRESA.

V = A + an (B – iV)

METODO DE LA UNION DE EXPERTOS CONTABLES EUROPEOS (UEC)

Este método supone que el valor de la empresa es igual al valor de los activos a su costo de posición, más la plusvalía.La plusvalía se estima como la diferencia entre la utilidad contable y el rendimiento que se obtendría colocando la inversión a una tasa de interés sin riesgo en el mercado de capitales.

METODO DE LA UEC SIMPLIFICADO

• FORMULA

V = A + an * (B – iA) EJERCICIOS

V=1.149.059, 60+3, 85*(438.028, 77-0.045962384)V=1.149.050, 60+3, 85*437.982807616V=1.149.050, 60+1.686.233, 81V=2.835.284, 41

METODO DE LA UEC

• FORMULAV = [A+ (an*B)]/ (1+ian)

EJERCICIOS

• V=[1.149.059,60+(3,85*438.028,77)]/(1+0,04*3,85)• V=[1.149.059,60+(1.686.410,76)]/(1.154)• V=[2.83547036]/(1.154)• V=2.457.080, 03

Este método indica que el valor de una empresa es el valor de su patrimonio neto ajustado más el valor del fondo de comercio, que se obtiene capitalizando mediante un coeficiente an, un superbeneficio igual a la diferencia entre el beneficio neto y la inversión del activo neto “A” en el mercado de capitales al tipo de interés “i” correspondiente a la tasa sin riesgo

MÉTODO SIMPLIFICADO DE LA «RENTA

ABREVIADA DEL GOODWILL»

MÉTODO SIMPLIFICADO DE LA «RENTAABREVIADA DEL GOODWILL»

CALCULADO MEDIANTE LA CAPITALIZACIÓN, POR APLICACIÓN DE UN

COEFICIENTE, DE UN “SUPERBENEFICIO” IGUAL A LA

DIFERENCIA ENTRE EL BENEFICIO NETO Y LA INVERSIÓN DEL

ACTIVO NETO EN EL MERCADODE CAPITALES AL TIPO DE INTERÉS CORRESPONDIENTE A LA TASA

SIN

RIESGO.

V = A + an (B – iA)

Siendo: A = Valor Substancial Neto = Activo neto – Pasivo exigible (Corriente y NO Corriente) an: valor actual a un tipo de interés con un tiempo “n “ entre 5 y 8 años B. Beneficio neto del último año o el previsto para el año próximo i: rentabilidad de otra posible inversión. an(B-iA) = fondo de comercio

En el caso de la empresa ABC, B = 26; A = 135. Supongamos

que para el cálculo de an se consideran 5 años y un 15%, con

lo que an = 3,352.

Supongamos también que i = 10%. Con estos supuestos, el

valor de las accionistas sería:

135 +3,352 (26 – 0,1 *135) = 135 + 41,9 = 176,9 millones de

dólares..

Por ejemplo:

Apliquemos los cálculos a un caso práctico:

VALORES ”X” A ............................................ 1.149.059,60 B ...............................................438.028,77 n ................................................3,00 m ...............................................3,00 F ............................................. 1.172.048,09 z .................................................0,35 i ..................................................0,04 t ..................................................0,06 an ..............................................3,85

Mètodo clásico de valoración: V=A+(n * B) 2.463.145,91 V=A+(z * F) 1.559.276,43 Método de la Unión de Expertos Contables Europeos V = A + an * (B – iV) despejando V = [A+(an*B)]/(1+ian) 2.458.545,45

Método renta abreviada del goodwill V = A + an * (B- iA) 2.660.467,03

Como puede apreciarse, los valores obtenidos son bastante dispares o algo diferentes, la valoración siempre es un elemento imprescindible para saber los umbrales de valor de la empresa, pero el precio final deberá ser pactado entre las partes según las expectativas de cada una.