Mercados Mantienen el Optimismo 19 de Abril de 2018€¦ · 1 A LA APERTURA Mercados Mantienen el...

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1 A LA APERTURA Mercados Mantienen el Optimismo... Mercado Los mercados a nivel mundial presentan movimientos positivos, después de validar una agenda modesta en Europa y a la espera de pocas cifras económicas en EUA. La atención de los mercados está centrada en las posibles sanciones a Rusia (ha generado un rally en los precios de los commodities), en el reciente informe del Beige Book donde pese a la sólida expectativa económica mantiene preocupación en los aspectos comerciales y finalmente en los reportes corporativos tanto en EUA como en México, los cuales en el país americano por el momento han generado cifras superiores a las esperadas (para el 1T18 se espera un crecimiento en utilidades de 18.6%). Hacia el cierre de la sesión se espera que el aspecto positivo se mantenga en la mayoría de los mercados. Economía En Asia no se dieron a conocer datos económicos relevantes. En la Eurozona, se dio a conocer el dato de la Cuenta Corriente, con una cifra de $35.1bde vs $37.6bde previos. En EE.UU. se darán a conocer las Solicitudes por Seguro de Desempleo con una estimación de 230,000 unidades, además del índice Líder con un incremento de 0.3% y el Indicador de Negocios de Filadelfia. Divisas Índice Dólar: presenta ganancias marginales del 0.01% Peso: El peso mexicano se deprecia 0.46% ubicándose en $18.17, después de que días previos presentara incluso un nivel por debajo de los psicológicos $18.0 pesos Euro: El euro frente al dólar se deprecia -0.02%, después de validar pocas cifras en Europa, pero recordando que el 27 de abril la canciller Angela Merkel sostendrá una reunión con el mandatario de EUA, en donde los temas a tratar serán acuerdos bilaterales, entre otros. Libra: La libra se aprecia 0.14%, luego de que se diera a conocer la aprobación del parlamento británico para instar al gobierno a explorar la permanencia en la unión aduanera con Bruselas, lo que generará un mayor conflicto para los acuerdos del Brexit. Deuda El Bono a 10 anos de EUA presenta un alza de 1.85pb, para ubicarse en 2.89%, esto ante mayor apetito por riesgo y ya incorporando el reciente Beige Book. Accionario Las bolsas en Asia presentaron movimientos positivos, destacando el alza de 1.40% del Hang Seng. Las bolsas en Europa, no presentan movimientos significativos, en donde el mayor movimiento se observa en el referente alemán con un aumento de 0.18%. En EUA, los futuros presentan movimientos mixtos, destacando el alza de 0.32% del S&P, donde eventualmente los reportes corporativos marcarán el rumbo los siguientes días. Commodities Plata: presenta un alza de 0.12%, pese a la recuperación del Índice Dólar. Petróleo: El WTI y el Brent presentan movimientos positivos, recordando que los niveles actuales superan el promedio de expectativa de diversos especialistas de $62 usd. Mercados a la Apertura Divisas Actual Var % Índice Dólar 89.63 0.01% Peso / Dólar 18.17 0.46% Yen / Dólar 107.40 0.16% Franco Suizo / Dólar 0.97 -0.10% Dólar Canad. / Dólar 1.26 -0.16% Dólar / Euro 1.24 -0.02% Dólar / Libra Esterlina 1.42 0.14% Mdo. Dinero Actual pp Cetes28 7.45 0.00 TIIE28 7.84 0.00 Udibono 10a 3.71 -0.52 México 10a 7.37 -0.65 Tbill 1M 1.65 -0.26 Libor 1M 1.90 0.14 EUA 10a 2.89 1.85 Japón 10a 0.04 0.45 Alemania 10a 0.57 3.62 Reino Unido 10a 1.47 5.35 Francia 10a 0.78 3.83 España 10a 1.24 2.91 Brasil 10a 9.73 0.05 Accionarios Actual Var % Nikkei 22,191 0.15% Hang Seng 30,708 1.40% Euro Stoxx 50 3,491 0.00% Dax 12,584 -0.05% Cac 40 5,390 0.18% Ibex 35 9,864 0.07% FTSE 100 7,329 0.15% Ibex 35 9,864 0.07% S&P/BMV IPC (Fut) 49,267 0.32% Dow Jones (Fut) 24,706 -0.11% S&P 500 (Fut) 2,705 -0.18% Nasdaq (Fut) 6,832 -0.18% Commodities Actual Var % Oro (usd-onz) 1,348.19 -0.09% Plata (usd-onz) 17.21 0.12% Cobre (usd-libra) 3.16 -0.05% Petr. WTI (barril) 68.85 0.55% Petr. Brent (barril) 73.97 0.67% Mezcla Mex. (barril) 60.14 2.49% Fuente: Monex con datos de Bloomberg 19 de Abril de 2018 Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil

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A LA APERTURA

Mercados Mantienen el Optimismo...

Mercado

Los mercados a nivel mundial presentan movimientos positivos, después de validar una agenda modesta en Europa y a la espera de pocas cifras económicas en EUA. La atención de los mercados está centrada en las posibles sanciones a Rusia (ha generado un rally en los precios de los commodities), en el reciente informe del Beige Book donde pese a la sólida expectativa económica mantiene preocupación en los aspectos comerciales y finalmente en los reportes corporativos tanto en EUA como en México, los cuales en el país americano por el momento han generado cifras superiores a las esperadas (para el 1T18 se espera un crecimiento en utilidades de 18.6%). Hacia el cierre de la sesión se espera que el aspecto positivo se mantenga en la mayoría de los mercados.

Economía

En Asia no se dieron a conocer datos económicos relevantes.

En la Eurozona, se dio a conocer el dato de la Cuenta Corriente, con una cifra de $35.1bde vs $37.6bde previos.

En EE.UU. se darán a conocer las Solicitudes por Seguro de Desempleo con una estimación

de 230,000 unidades, además del índice Líder con un incremento de 0.3% y el Indicador de

Negocios de Filadelfia.

Divisas

Índice Dólar: presenta ganancias marginales del 0.01%

Peso: El peso mexicano se deprecia 0.46% ubicándose en $18.17, después de que días previos presentara incluso un nivel por debajo de los psicológicos $18.0 pesos

Euro: El euro frente al dólar se deprecia -0.02%, después de validar pocas cifras en Europa, pero recordando que el 27 de abril la canciller Angela Merkel sostendrá una reunión con el mandatario de EUA, en donde los temas a tratar serán acuerdos bilaterales, entre otros.

Libra: La libra se aprecia 0.14%, luego de que se diera a conocer la aprobación del parlamento británico para instar al gobierno a explorar la permanencia en la unión aduanera con Bruselas, lo que generará un mayor conflicto para los acuerdos del Brexit.

Deuda

El Bono a 10 anos de EUA presenta un alza de 1.85pb, para ubicarse en 2.89%, esto ante mayor apetito por riesgo y ya incorporando el reciente Beige Book.

Accionario

Las bolsas en Asia presentaron movimientos positivos, destacando el alza de 1.40% del Hang Seng.

Las bolsas en Europa, no presentan movimientos significativos, en donde el mayor movimiento se observa en el referente alemán con un aumento de 0.18%.

En EUA, los futuros presentan movimientos mixtos, destacando el alza de 0.32% del S&P, donde eventualmente los reportes corporativos marcarán el rumbo los siguientes días.

Commodities

Plata: presenta un alza de 0.12%, pese a la recuperación del Índice Dólar.

Petróleo: El WTI y el Brent presentan movimientos positivos, recordando que los niveles actuales superan el promedio de expectativa de diversos especialistas de $62 usd.

Mercados a la Apertura Divisas Actual Var % Índice Dólar 89.63 0.01%

Peso / Dólar 18.17 0.46%

Yen / Dólar 107.40 0.16%

Franco Suizo / Dólar 0.97 -0.10%

Dólar Canad. / Dólar 1.26 -0.16%

Dólar / Euro 1.24 -0.02%

Dólar / Libra Esterlina 1.42 0.14%

Mdo. Dinero Actual pp Cetes28 7.45 0.00

TIIE28 7.84 0.00

Udibono 10a 3.71 -0.52

México 10a 7.37 -0.65

Tbill 1M 1.65 -0.26

Libor 1M 1.90 0.14

EUA 10a 2.89 1.85

Japón 10a 0.04 0.45

Alemania 10a 0.57 3.62

Reino Unido 10a 1.47 5.35

Francia 10a 0.78 3.83

España 10a 1.24 2.91

Brasil 10a 9.73 0.05

Accionarios Actual Var % Nikkei 22,191 0.15%

Hang Seng 30,708 1.40%

Euro Stoxx 50 3,491 0.00%

Dax 12,584 -0.05%

Cac 40 5,390 0.18%

Ibex 35 9,864 0.07%

FTSE 100 7,329 0.15%

Ibex 35 9,864 0.07%

S&P/BMV IPC (Fut) 49,267 0.32%

Dow Jones (Fut) 24,706 -0.11%

S&P 500 (Fut) 2,705 -0.18%

Nasdaq (Fut) 6,832 -0.18%

Commodities Actual Var % Oro (usd-onz) 1,348.19 -0.09%

Plata (usd-onz) 17.21 0.12%

Cobre (usd-libra) 3.16 -0.05%

Petr. WTI (barril) 68.85 0.55%

Petr. Brent (barril) 73.97 0.67%

Mezcla Mex. (barril) 60.14 2.49% Fuente: Monex con datos de Bloomberg

5 de Abril de 2018

Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil

19 de Abril de 2018

Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil

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A LA APERTURA

El TC del Euro ha registrado un repunte durante las últimas dos semanas, acumulando un alza del +1.6% y deteniéndose hasta el momento casi sobre la línea de resistencia que une los máximos recientes. En el Corto plazo, rango de Soporte entre 1.2250 y 1.2200 dólares, y de Resistencia entre 1.2400 y 1.2450 dólares. Consideramos que estaría conformando un techo solido entre 1.24 y 1.25 dólares, ya que en esa zona se encuentra el Fibonacci-161.8% (1.2424 dólares) de la baja registrada entre septiembre y noviembre de 2017 (1.2092-1.1554 dólares). Las probabilidades favorecerán el sesgo alcista en tanto el TC se mantenga por arriba de 1.21 dólares (máximo septiembre). Recomendación (CP): Venta Especulativa $1.2400 (16abr18) Objetivos: 1.21-1.19 dólares (Stop 1.2600)

El TC del Peso frente al Dólar registró su segundo cierre positivo y se colocó por arriba del rango de soporte, indicativo de que podría haber finalizado el movimiento bajista (i-ii-iii-iv-v) que inició el pasado 02 de marzo (18.98-17.94 pesos; -5.5%), logrando mantenerse por arriba de los 18.00 pesos (cierre). En el Corto plazo, rango de Soporte entre 18.05 y 17.90 pesos, y de resistencia entre 18.15 y 18.30 pesos. Consideramos que el potencial de apreciación es limitado, ya que se encuentra justo en el Fibonacci-78.6% (17.98 pesos) del alza registrada entre julio y diciembre (17.45-19.90 pesos). Las probabilidades favorecerán el sesgo bajista en tanto el TC se mantenga por debajo de 18.15 pesos. Recomendación (CP): Compra Especulativa $18.00 (16abr18) Objetivos: 18.30-18.60 pesos (Stop: 17.85)

Índice Dólar $89.64 (+0.13%)

Dólar / Euro $1.2375 (+0.05%)

El índice Dólar registró su segundo cierre positivo luego de acumular una baja del -1.5% durante las últimas dos semanas, deteniéndose justo sobre la línea de soporte que une los mínimos recientes. En el Corto plazo, rango de Soporte entre 89.30 y 88.80 dólares, y de Resistencia entre 89.80 y 89.30 dólares. Consideramos que estaría conformando un piso sólido entre 89.00 y 88.00 dólares, ya que en esta zona se encuentra el Fibonacci-161.8% (88.45 dólares) del alza registrada entre septiembre y noviembre de 2017 (91.01-95.15 dólares). Las probabilidades favorecerán el sesgo bajista en tanto el TC se mantenga por debajo de 91.00 dólares (mínimo septiembre). Recomendación (CP): Compra Especulativa $89.50 (16abr18) Objetivos: 91.00-92.50 dólares (Stop 88.00)

Peso / Dólar $18.09 (+0.25%)

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A LA APERTURA

El índice Euro-Stox50 registró un alza y logro extender el repunte y acumular un alza del +7.19% entre el 26 de marzo y el día de hoy (3,262-3,495 puntos), que consideramos se trata de un rebote a sus medias de 50 y 200 días, a la parte alta del canal bajista y al Fibonacci-50% (3,497 puntos). En el Corto plazo, rango de Resistencia entre 3,500 y 3,550 puntos, y de soporte entre 3,400 y 3,350 puntos. Consideramos que se encuentra en un proceso de distribución o techo, ya que ha establecido techos cada vez más bajos (3,708-3,687 puntos). Las probabilidades favorecerán el sesgo bajista en tanto se mantenga por debajo de 3,500 puntos. Recomendación (CP): VENTA 3,480 (16abr18) Objetivos: 3,250-3,000 puntos (Stop 3,550)

El índice S&P-BMV-IPC ha experimentado un alza contundente durante las últimas 2 semanas (+7.4%), que consideramos se trata de un fuerte rebote a la parte alta del canal bajista, al Fibonacci-61.8% (49,082 puntos) y a su medias de 50 y 200 días. En el Corto plazo, rango de Resistencia entre 48,800 y 49,300 puntos, y de soporte entre 47,500 y 47,000 puntos. Consideramos que desde julio de 2017 se encuentra en un proceso de distribución, ya que ha venido estableciendo techos y pisos cada vez más bajos. Las probabilidades favorecerán el sesgo bajista en tanto se mantenga por debajo de su media de 200 días (49,386 puntos). Recomendación (CP): VENTA 48,500 (16abr18) Objetivos: 47,000-44,000 puntos (Stop 49,500)

Dow Jones 24,748 puntos (-0.16%)

Euro Stoxx50 3,490 puntos (+0.37%)

El índice Dow-Jones ha experimentado un alza contundente durante las últimas 2 semanas (+6.5%), logrando colocarse por arriba de su media de 50 días y justo sobre el Fibonacci-61.8% (24,862 puntos) de la caída registrada entre el 27 de febrero y el 02 de abril (25,800-23,344 puntos). En el Corto plazo, rango de Resistencia entre 24,700 y 25,000 puntos, y de soporte entre 24,300 y 24,000 puntos. Ha registrado dos cierres mensuales negativos (feb-mar) y se encuentra consolidando entre 24,000 y 26,000 puntos. Las probabilidades favorecerán el sesgo bajista en tanto se mantenga por debajo de 25,000 puntos. Recomendación (CP): Venta Especulativa 24,500 (16abr18) Objetivos: 24,000-22,000 puntos (Stop 25,000)

S&P/BMV IPC 49,063 puntos (+0.26%)

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A LA APERTURA

El precio del Cobre ha experimentado un fuerte repunte y colocarse por arriba de sus medias de 50 y 200 días. En el corto plazo, rango de Resistencia entre 3.15 y 3.30 dólares, y de soporte entre 3.00 y 2.95 dólares. Consideramos que desde agosto del año pasado ha estado conformado un techo muy importante entre 3.15 y 3.30 dólares. Observamos que todavía se encuentra dentro de los parámetros de un canal bajista. Las probabilidades favorecerán el sesgo bajista en tanto se mantenga por debajo de 3.20 dólares. Recomendación (CP): Venta Especulativa $3.10 (18abr18) Objetivos: 3.00-2.90 dólares (Stop 3.30)

El precio del Petróleo-WTI registró un fuerte repunte y logro extender el avance de la semana pasada, acumulando un alza del 10.8% (61.81-68.84 dólares) desde el 06 de abril. En el corto plazo, rango de Resistencia entre 67.00 y 69.00 dólares, y de soporte entre 65.00 y 63.00 dólares. Consideramos que se encuentra en la última fase (ola-v) del movimiento alcista (i-ii-iii-iv-v) que inició en junio del año pasado desde 42.05 dólares (+63%). Las probabilidades favorecerán el sesgo alcista en tanto se mantenga por arriba de 63.00 dólares. Recomendación (CP): Venta Especulativa $67.50 (16abr18) Objetivos: 60.00-55.00 dólares (Stop 70.00)

Oro $1,349 (+0.11%)

Cobre $3.16 (+2.68%)

El precio del Oro finalizó prácticamente sin cambios y se mantuvo por debajo del nivel psicológico de 1,350 dólares. En el corto plazo, rango de Resistencia entre 1,350 y 1,375 dólares, y de soporte entre 1,325 y 1,300 dólares. Consideramos que se encontraría conformando un techo alrededor de 1,350 dólares, y concluyendo la última fase del movimiento alcista que inicio a finales del año pasado desde 1,236 dólares (+10.4%). Las probabilidades favorecerán el sesgo alcista en tanto se mantenga por arriba de 1,330 dólares. Recomendación (CP): Venta Especulativa $1,350 (16abr18) Objetivos: 1,300-1,250 dólares (Stop 1,375)

Petróleo WTI $68.79 (+3.41%)

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A LA APERTURA

Precio Cierre

Prom. 50d

% Prom. 200d

% RSI

(14)d Rango Intradía

Esperado Tendencia

CP Soporte

CP %

Resistencia CP

% Objetivo

CP %

Divisas

Peso / Dólar 18.09 18.50 2.3% 18.50 2.2% 39 18.00 18.18 Bajista 18.00 -0.5% 18.50 2.2% 19.20 6.1%

Índice Dólar 89.64 89.84 0.2% 92.13 2.8% 39 89.12 90.15 Bajista 88.50 -1.3% 91.00 1.5% 95.00 6.0%

Dólar / Euro 1.24 1.23 -0.4% 1.20 -3.1% 47 1.23 1.25 Lateral 1.20 -3.0% 1.25 1.0% 1.16 -6.3%

Dólar / Libra Est. 1.42 1.40 -1.4% 1.35 -5.0% 55 1.41 1.43 Alcista 1.35 -5.0% 1.44 1.4% 1.30 -8.5%

Yen / Dólar 107.25 106.68 -0.5% 110.39 2.9% 57 106.92 107.58 Bajista 105.00 -2.1% 110.00 2.6% 115.00 7.2%

Real Bra. / Dólar 3.38 3.30 -2.5% 3.23 -4.5% 55 3.36 3.40 Alcista 3.30 -2.4% 3.45 2.1% 3.65 8.0%

Dólar Canad. / Dólar 1.26 1.28 1.2% 1.26 0.0% 57 1.26 1.27 Alcista 1.25 -1.0% 1.33 5.4% 1.38 9.3%

Yuan / Dólar 6.27 6.31 0.6% 6.54 4.2% 41 6.26 6.29 Bajista 6.20 -1.2% 6.60 5.2% 6.80 8.4%

Indices

S&P/BMV IPC 49,063 48,085 -2.0% 49,387 0.7% 61 48,799 49,327 Bajista 46,000 -6.2% 48,500 -1.1% 42,500 -13.4%

Dow Jones 24,748 24,607 -0.6% 23,584 -4.7% 55 24,599 24,898 Alcista 23,500 -5.0% 25,000 1.0% 22,000 -11.1%

S&P 500 2,709 2,686 -0.8% 2,602 -4.0% 55 2,694 2,723 Alcista 2,550 -5.9% 2,740 1.2% 2,370 -12.5%

Nasdaq 6,833 6,727 -1.6% 6,318 -7.5% 56 6,781 6,885 Alcista 6,300 -7.8% 6,750 -1.2% 5,800 -15.1%

FTSE 100 7,317 7,164 -2.1% 7,392 1.0% 56 7,283 7,352 Bajista 6,850 -6.4% 7,350 0.4% 6,400 -12.5%

Dax 12,591 12,284 -2.4% 12,661 0.6% 60 12,504 12,678 Bajista 11,600 -7.9% 12,500 -0.7% 10,800 -14.2%

Cac 40 5,380 5,230 -2.8% 5,289 -1.7% 62 5,358 5,403 Lateral 5,000 -7.1% 5,350 -0.6% 4,600 -14.5%

Ibex 35 9,857 9,708 -1.5% 10,173 3.2% 58 9,812 9,903 Bajista 9,200 -6.7% 10,000 1.4% 8,350 -15.3%

FTSE MIB 23,760 22,628 -4.8% 22,381 -5.8% 68 23,622 23,898 Alcista 21,500 -9.5% 23,500 -1.1% 20,000 -15.8%

Nikkei 22,158 21,587 -2.6% 21,437 -3.3% 61 22,057 22,260 Alcista 20,400 -7.9% 22,400 1.1% 18,400 -17.0%

Hang Seng 30,284 30,800 1.7% 29,118 -3.9% 46 29,972 30,597 Lateral 29,000 -4.2% 32,000 5.7% 26,000 -14.1%

Shanghai Shenzhen 3,766 4,006 6.4% 3,945 4.8% 33 3,723 3,810 Bajista 3,750 -0.4% 4,150 10.2% 3,500 -7.1%

Bovespa 85,867 84,811 -1.2% 75,743 -11.8% 48 84,961 86,772 Lateral 80,000 -6.8% 88,000 2.5% 72,000 -16.1%

Euro Stoxx 50 3,491 3,398 -2.7% 3,511 0.6% 61 3,473 3,509 Bajista 3,250 -6.9% 3,500 0.3% 3,000 -14.1%

Commodities

Petr. WTI (barril) 68.78 63.03 -8.4% 56.02 -18.6% 66 67.82 69.74 Alcista 60.00 -12.8% 70.00 1.8% 55.00 -20.0%

Oro (usd-onz) 1,349 1,331 -1.3% 1,300 -3.6% 57 1,340 1,358 Alcista 1,300 -3.6% 1,380 2.3% 1,200 -11.0%

Plata (usd-onz) 17.19 16.54 -3.8% 16.80 -2.3% 66 17.00 17.38 Lateral 15.50 -9.8% 17.50 1.8% 15.00 -12.7%

Cobre (usd-libra) 3.16 3.10 -1.9% 3.05 -3.5% 59 3.12 3.21 Alcista 3.00 -5.1% 3.30 4.4% 2.75 -13.0%

ETFs

Edc* (Emerg. 3XBull) 2,270 2,431 7.1% 2,187 -3.7% 43 2,237 2,303 Lateral 2,150 -5.3% 2,500 10.1% 1,250 -44.9%

Edz* (Emerg. 3XBear) 705 730 3.5% 911 29.3% 49 693 717 Bajista 650 -7.8% 800 13.5% 1,200 70.2%

Fas* (Finan. 3X Bull) 1,162 1,267 9.0% 1,129 -2.9% 46 1,140 1,184 Lateral 1,100 -5.3% 1,300 11.9% 750 -35.5%

Faz* (Finan. 3X Bear) 202 203 0.7% 247 22.2% 47 198 206 Bajista 190 -5.9% 230 13.9% 300 48.5%

6

A LA APERTURA

Directorio Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil

Carlos A. González Tabares Director de Análisis y Estrategia Bursátil T. 5231-4521 [email protected]

Janneth Quiroz Zamora Subdirector de Análisis Económico T. 5231-0200 Ext. 0669 [email protected]

P. Alessandra Ortiz Rodríguez Analista Económico T. 5231-0200 Ext. 0793 [email protected]

Fernando E. Bolaños S. Gerente de Análisis T. 5230-0200 Ext. 0720 [email protected]

J. Roberto Solano Pérez Analista Bursátil Sr. T. 5230-0200 Ext. 4451 [email protected]

Verónica Uribe Boyzo Analista Bursátil T. 5230-0200 Ext. 4287 [email protected]

Juan Francisco Caudillo Lira Analista Técnico Sr. T. 5231-0016 [email protected]

César Adrian Salinas Garduño Analista de Sistemas de Información T. 5230-0200 Ext. 4790 [email protected]

Disclaimer Nosotros, el Área de Análisis y Estrategia Bursátil, certificamos que las opiniones contenidas en este documento reflejan exclusivamente el punto de vista del analista responsable de su elaboración.

Asimismo, certificamos que no hemos recibido, ni recibiremos, compensación alguna directa o indirecta a cambio de expresar una opinión específica de este reporte.

Es importante mencionar que los analistas no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o instrumentos derivados objeto del reporte de análisis, así como que

ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente

documento.

En los últimos doce meses, es posible que Monex Grupo Financiero, S.A. de C.V. y/o las sociedades que forman parte del grupo (en lo sucesivo “Monex”), a través de sus áreas de negocio, haya

recibido compensaciones por prestar algún servicio de representación común, financiamiento corporativo, banca de inversión, asesoría corporativa u otorgamiento de créditos bancarios, a emisoras

que pueden ser objeto de análisis en el presente informe.

Este reporte está dirigido a la Dirección de Promoción. Las recomendaciones reflejan una expectativa de comportamiento de la acción contra su mercado de referencia y en un plazo determinado.

Este comportamiento puede estar explicado por el valor fundamental de la compañía, pero también por otros factores. El cálculo del valor fundamental realizado se basa en una combinación de una

o más metodologías generalmente aceptadas en los análisis financieros, y que pueden incluir, entre otras, análisis de múltiplos, flujos de efectivo descontados, análisis por partes o alguna otra que

aplique al caso particular que se esté analizando. Sin perjuicio de lo que antecede, podrían tener más peso otros factores, entre los que se encuentran el flujo de noticias, momento de beneficios,

fusiones y adquisiciones, el apetito del mercado por un determinado sector, entre otros; estos factores pueden llevar a una recomendación opuesta a la indicada solamente por el valor fundamental

y su comparación directa con la cotización.

Nuestra política de recomendación contempla los siguientes escenarios: Compra.- Cuando el rendimiento esperado de la acción supere en más del 5% el rendimiento esperado del IPyC; Mantener.-

Cuando el rendimiento esperado de la acción se ubique entre el ± 5% el rendimiento esperado del IPyC; Venta.- Cuando el rendimiento esperado de la acción sea inferior en más del 5% el

rendimiento esperado del IPyC.

El presente documento fue elaborado por Monex con información pública obtenida de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no existe garantía, explícita o implícita, de su confiabilidad,

por lo que Monex no ofrece ninguna garantía en cuanto a su precisión o integridad. El inversionista que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o

inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo. El contenido de este mensaje no constituye una

oferta, invitación o solicitud de Monex para comprar, vender o suscribir ninguna clase de valores o bien para la realización de operaciones específicas. Monex no asume, ni asumirá obligación alguna

derivada del contenido del presente documento, por lo que ningún tercero podrá alegar un daño, perjuicio, pérdida o menoscabo en su patrimonio derivado de decisiones de inversión que hubiese

basado en este documento. Las opiniones aquí expresadas sólo representan la opinión del analista y no representan la opinión de Monex ni de sus funcionarios. Los empleados de las áreas de

promoción, operación, directivos o cualquier otro profesional de Monex, podrían proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito a los clientes que reflejen opiniones contrarias a

las expresadas en el presente documento. Inclusive, Monex o cualquiera de sus promotores, operadores, afiliadas o personas relacionadas podrían realizar decisiones de inversión inconsistentes con

las opiniones expresadas en el presente documento.