Mercados de Futuros de Biocombustibles - Biodiesel...• Son diferentes a los mercados de valores:...
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• Son diferentes a los mercados de valores:• En estos se negocia “capital”
• Se unen inversores con tomadores de fondos
• En los mercados de futuros se negocia “riesgo”. Sus funciones son:• Proveer cobertura
• Descubrimiento de precio
Mercados de futuros y opciones:Función económica
• Originales: Empresas e individuos en búsqueda de cobertura (hedgers)
• Posteriores: Arbitrajistas y especuladores
• Recientes: Sistema financiero
Mercados de futuros y opciones:Participantes
• Origen (1848 – 1870): Sólo Hedgers
• Contraparte Central (1870): Arbitrajistas y especuladores comienzan a participar.
• Futuros financieros (1975): Sistema financiero ingresa a los mercados de futuros
Ejemplo: Chicago Board of Trade
SegurosIndicesacciona-
rios
EnergíaFinancie-ros
MetalesFibra
Madera
Ganado
Agrícolas
1941 19691848 1975 1982 1984 1992 2000
Ejemplo: Chicago Board of Trade
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1921
1926
1931
1936
1941
1946
1951
1956
1961
1966
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1981
1986
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2001
2006
.
Agrícolas Financieros Otros
Evolución mundial del volumen
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
1988
1989
1990
1991
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1993
1994
1995
1996
1997
1998
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2001
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mill
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de
cont
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90%
Resto del mundo EEUU % participación EEUU
Indices
accionarios
38%
Tasa de Interés
27%
Monedas
2%
Acciones
Individuales
24%
Agropecuarios
4%
Energía
3%
Metales
2%
Otros
0%
Volumen mundial por productos (2006)
• Sólo existen futuros de etanol
• Están listados en 4 mercados:
• New York Board of Trade (NYBOT)
• Chicago Board Of Trade (CBOT)
• Chicago Mercantile Exchange (CME)
• Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F)
Futuros sobre Biocombustibles
Futuros de Etanol - Comparación
NYBOT CBOT CME
Lanzamiento May-04 Mar-05 Mar-05 Oct-02 May-05
Alcance Internacional Doméstico Doméstico Doméstico Internacional
Cotización U$S U$S U$S R$ U$S
Basado en (*) Azúcar Maíz Maíz Azúcar Azúcar
Tamaño 7,750 ga 29,500 ga 30,000 ga 30,000 litros 30,000 litros
Spread equivalente 1 cont. Azúcar 2 cont. Maíz n/a n/a n/a
Meses negociados 5 12 12 12 12
Liquidación por Delivery Delivery Delivery Delivery Delivery
Lugar Caribe, Brasil, US Chicago Chicago Paulínia Santos
Opciones? Sí No No Si SíVolumen Nada Incipiente Nada Nada Incipiente
BMF
• Ningún mercado los ha listado aún
• CBOT ha comentado que está analizando su lanzamiento
• La Bolsa de Futuros de Malasia está analizando listar futuros sobre biodieselsobre aceite de palma
Futuros de Biodiesel
• Si bien es posible, se trataría de un proyecto de largo plazo
• Previamente deberíamos lograr:
• Fuerte incremento de volumen en futuros tradicionales: soja y maíz
• Participación de extranjeros
• Lanzamiento exitoso de futuros de aceite y harina de soja
Futuros de Biocombustibles en Argentina
• En el largo plazo debemos esperar futuros de etanol y biodiesel exitosos a nivel mundial
• Mercados internacionales compitieron por ser primeros
• Ser primero no asegura el éxito si no hay fuerte interés de participantes naturales (hedgers)
• Probablemente CBOT y BMF logren consolidarse como los dos mercados de futuros de etanol referentes a nivel mundial
Resumen