Memoria y Balance 2011

Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional 2011

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INDICE

Mensaje del Consejo de Administración…………………………………………

Resultados del 2011………………………………………………………………

Reserva Matemática…………………………………………………......

Evolución Patrimonial Deflactada………………………………………

Inversiones en el Extranjero……………………………………………………...

Inversiones Plaza Local…………………………………………………………..

Causas de Variación del Patrimonio Neto al 2011……………………………….

Inversiones en el Exterior en Riesgo……………………………………………...

Datos Actuariales………………………………………………………………….

Préstamos ………………………………………………………………………...

Beneficios.................................................................................................................

Inmuebles…………………………………………………………………………

Estados Contables…………………………………………………………………

Notas a los Estados Contables…………………………………………………….

Parecer Actuarial………………………………………………………………….

Dictamen de los Auditores Independientes……………………………………….

5

7

7

8

9

10

13

17

20

24

29

33

37

41

62

68


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MENSAJE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

El Consejo de Administración de la Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu

Binacional - CAJUBI, durante el año 2011 se ha abocado a optimizar los rendimientos financieros a través de

acciones y medidas concretas; para ello, se ha dado un nuevo enfoque en materia de inversiones, iniciando con el

rescate ordenado de fondos aplicados en el exterior, especialmente aquellos de baja o nula rentabilidad, a fin de

destinarlos a préstamos a la ITAIPU Binacional en condiciones más ventajosas para la CAJUBI. También se dio

especial atención a la cartera de préstamos a Afiliados, creando condiciones más favorables para su crecimiento,

obteniendo así mayores rendimientos financieros.

En cuanto a las inversiones inmobiliarias se ha desarrollado un plan maestro que, entre otras acciones,

contempla la venta gradual de inmuebles, a fin de obtener mejores rendimientos financieros con dichos fondos.

La Firma Evaluadora Latinoamericana S.A., calificadora de riesgo, ha presentado un informe sobre las

inversiones financieras de la CAJUBI en el exterior, concluyendo de que existen inversiones con “indicios bastantes

sólidos acerca de su baja probabilidad de recupero”.

Cabe resaltar que la Auditoría Interna de la ITAIPU efectuó un examen especial de las inversiones en el

exterior consideradas de dudosa recuperación, cuyas conclusiones arrojaron que las inversiones no fueron realizadas

con la prudencia necesaria para inversiones de capital de fondos de pensión, recomendando “deslindar

responsabilidades pertinentes por las inversiones realizadas en desacuerdo a la Ley 1361/88 y por la omisión de los

procedimientos previstos e indispensables para el proceso de evaluación de los productos y/o empresas”. En ese

contexto, se iniciaron tratativas con la patrocinadora para asistencia a la CAJUBI en materia jurídica, que fortalecerán

la prosecución de las acciones judiciales en materia civil y penal.

En observancia a recomendaciones de la Auditoría Externa, se procedió a complementar las previsiones

sobre las inversiones consideradas de dudosa recuperación, alcanzando de esta manera una exposición más razonable

de la situación patrimonial.

Se han propuesto diversas alternativas tendientes a solucionar el déficit actuarial que viene creciendo desde

hace una década y pone en riesgo la vida institucional de la CAJUBI. Este tema fue ampliamente debatido en diversos

foros, entre ellos en el Primer Seminario Nacional de Seguridad Social, realizado por la CAJUBI con apoyo

institucional de la ITAIPU Binacional.

Finalmente, se insta a todos los estamentos (Patrocinadora y Afiliados) a participar activamente de la

recuperación integral de la CAJUBI, a través de un Plan concreto de sustentabilidad.

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN


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RESULTADOS DEL 2011

El Patrimonio Neto de la CAJUBI (actuarialmente exigible), al cierre del ejercicio de 2011, fue de Gs.

1.048.187.584.771, el cual presenta una disminución con relación al cierre del ejercicio de 2010, que fuera

de Gs. 1.125.828.122.344; afectado por: previsiones contables sobre inversiones financieras con dudas

razonables sobre su recuperación, diferencias de cambios monetarios y fluctuaciones del mercado

financiero.

En Dólares Americanos, el Patrimonio Neto al cierre del ejercicio 2011 representa la suma de US$

234.074.940,77 que, comparado con el Patrimonio Neto del ejercicio 2010, que fuera de US$

248.034.395,76; se aprecia una considerable disminución.

En la relación anterior, debe considerarse la diferencia cambiaria, en razón a la cotización al cierre de los

ejercicios 2010 y 2011, de Gs. 4.539 y Gs. 4.478 por Dólar Americano, respectivamente.

Reserva Matemática

La Reserva Matemática representa los recursos necesarios para honrar los compromisos, presentes y

futuros, es decir, el valor ideal para pagar los Beneficios a los Afiliados Jubilados y Pensionados (presente)

y a los Afiliados Activos, cuando éstos vayan a jubilarse (futuro).

La evolución de la misma, al final del ejercicio de 2011, asciende a Gs. 4.363.520.478.548, observándose

un Resultado Técnico Acumulado negativo de Gs. 3.315.332.893.777, que resulta de la diferencia entre el

Patrimonio Neto y la Reserva Matemática, el cual, dicho de otra forma, representa el Déficit Actuarial.


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Evolución Patrimonial Deflactada

A efectos de poder analizar y comparar la evolución del Patrimonio Neto, en el gráfico que se expone a

continuación, se encuentra excluido el efecto inflacionario, es decir, se considera el valor del Guaraní en el

año 1989 como igual al valor del Guaraní en el año 2011 (Guaraníes constantes).

Conforme al siguiente gráfico, el Patrimonio Neto del 2011 está levemente por debajo de los niveles del

Patrimonio Neto del 1998.

7,5 1

1,7 1

8,7

28

,3

39

,6

50

,5

60

,8

72

,4 85

,6

10

1,0

12

2,3 1

32

,1

16

1,6

20

5,5

18

1,8

19

7,4

19

7,2

17

4,3

16

8,1

13

4,9 14

3,5

10

9,7

94

,4

0

50

100

150

200

250

1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Mile

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illo

ne

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aníe

s

Años


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INVERSIONES EN EL EXTRANJERO

La Cartera de Inversiones en el exterior, no enviada a Gestión de Cobro, ha presentado en el año 2011 un

rendimiento en el orden del -14,93%, a pesar de la tendencia alcista que registra algunos mercados

internacionales.

Empresa Saldos en US$

31/12/2010 31/12/2011 Rendimiento *

Student Accomod. Fund - I 5.084.084,62 4.433.648,52 -12,79%

Guaranteed Profit Fund 2017 8.481.790,06 7.551.854,31 -10,96%



Man IP 220 Glass Bond (USD) 11.484.480,73 0,00 -9,38%

Platinum Turmberry Fund 1.014.325,68 0,00 -3,27%

Opal Notes Series 2005 2.057.885,76 2.327.535,00 13,10%

Wells Fargo Portafolio 13.528.869,50 6.814.123,45 -5,39%

Merryll Lynch Washington 11.670.495,39 11.519.741,21 -1,29%

Royal Skandia 11.605.605,00 0,00 -9,75%

Gam Trading II Fund 1.641.500,00 0,00 -1,36%

Marvell Technology Inc. - Acciones 1.298.500,00 969.500,00 -25,34%

Wealth Manag. - Global - Acciones 45.519,00 40.196,00 4,15%

Morgan Stanley - Acciones 133.329,00 74.137,00 -44,40%

UBS A.G. - Acciones 149.861,00 108.799,00 -27,40%

Mosaic Management Group 11.081.559,08 0,00 0,00%

Atico S.A. - Cartera Administ. 29.678.868,99 28.389.708,19 -4,34%

First Canadian (01906 y 01941) 335.307,93 137.016,48 -59,14%

ITAÚ – Miami 114.519,68 47.026,12 A LA VISTA

BBVA Privanza - Suiza 212.228,37 171.983,83 A LA VISTA

Bank Julius Bäer & Co. 3.426.585,00 573.302,00 A LA VISTA

UBS A.G. - Zurich 02 225.902,00 275.143,00 A LA VISTA

Lloyds Tsb 136.617,74 137.235,40 A LA VISTA

Total 121.707.556,10 70.520.305,87 -14,93%

* Calculado por la Tasa Interna de Retorno (TIR) para el año 2011 en función a los flujos dolarizados de dicho año.


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INVERSIONES PLAZA LOCAL

La CAJUBI tiene inversiones en el país, en instrumentos financieros de Renta Fija y Variable, con una

Cartera total de Gs. 487.250.764.630, distribuidas en las empersas que se detallan en el siguiente gráfico:

850.820.000

0,17%

1.343.400.000,

0,28%

1.524.900.000

0,31%

1.927.700.000,

0,40%

1.972.080.000

0,40%

2.239.000.000,

0,46%

2.239.000.000,

0,46%

4.627.265.174,

0,95%

6.000.000.000

1,23%

13.000.000.000,

2,67%

15.395.400.000

3,16%

24.867.900.000

5,10%

122.306.449.720,

25,10%

288.956.849.736,

59,30%

TECNOSERVICE SAECA LA SUSANA EL CAMPO S.A.E.C.A.

NGO S.A.E.C.A. AGROBIOLOGICO S.A. RIEDER & CIA S.A.C.I.

PROPACK S.A.E.C.A. BRICAPAR S.A.E. FRIGORIFICO CONCEPCIÓN

BANCO FAMILIAR BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. BANCO REGIONAL

ITAIPU BINACIONAL AFILIADOS

Empresa Saldos en Guaraníes

31/12/2011 31/12/2010 Rendimiento *

TECNOSERVICE SAECA 850.820.000 862.600.000 10,00%

LA SUSANA 1.343.400.000 1.362.000.000 1,50%

EL CAMPO S.A.E.C.A. 1.524.900.000 1.524.900.000 0,00%

NGO S.A.E.C.A. 1.927.700.000 1.927.700.000 9,94%

AGROBIOLOGICO S.A. 1.972.080.000 1.994.400.000 11,20%

RIEDER & CIA S.A.C.I. 2.239.000.000 2.270.000.000 9,50%

PROPACK S.A.E.C.A. 2.239.000.000 2.270.000.000 9,00%

BRICAPAR S.A.E. 4.627.265.174 5.523.666.591 10,50%

FRIGORIFICO CONCEPCIÓN 6.000.000.000 6.000.000.000 14,00%

BANCO FAMILIAR 13.000.000.000 13.000.000.000 10,90%

BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. 15.395.400.000 15.426.400.000 63,85%

BANCO REGIONAL 24.867.900.000 24.867.900.000 18,00%

ITAIPU BINACIONAL 122.306.449.720 12.411.452.000 8,00%

AFILIADOS 288.956.849.736 207.124.390.725 16,91%

CRISOL FINANCIERA - 2.500.000.000 -

EL COMERCIO FINANCIERA - 2.000.000.000 -

VISION BANCO SAECA - 7.000.000.000 -

BANCO AMAMBAY SA - 1.362.000.000 -

Total 487.250.764.630 309.427.409.316 15,73%

* Calculado por la Tasa Interna de Retorno (TIR) para el año 2011 en función a los flujos dolarizados de

dicho año.


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Datos de la Cartera:

o En monedas:

- En Dólares Americanos representa 28%, y

- En Guaraníes representa el 72%

o En instrumentos financieros:

- En Renta Fija 90%, y

- Renta Variable 10%

o Por sector económico:

- Agropecuario 1%

- Industrial 1%

- Comercial 1%

- Ganadero 2%

- Financiero 11%

- Energético (Itaipu Binacional) 25%

- Afiliados 59%

Rendimiento

El rendimiento de las inversiones en el país, conforme a la Cartera detallada, resultó en 15,73%.


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CAUSAS DE VARIACIÓN DEL PATRIMONIO NETO AL 2011

Rubros Millones de Guaraníes

Patrimonio Neto 2010 1.125.828

Aportes - Beneficios -7.427

-77

.64

1

Previsiones (Operaciones financieras, realizadas en los años 2007-2008, de dudosa recuperación, y Cargas Financieras sobre Aportes y retenciones de la Itaipu Binacional)

-97.135

Reversión Contable de operación financiera en la firma Friends Provident (Isla de Man)

-13.124

Resultado Operativo Año 2011 40.046

Patrimonio Neto 2011 1.048.188

La disminución del Patrimonio Neto de la CAJUBI, con relación al ejercicio 2010, se debe básicamente a

los siguientes motivos:

a) Aportes – Beneficios: Los beneficios abonados en el año 2011 han superado a los Aportes recibidos.

b) Previsiones contables:

b.1) Se establecieron los montos suficientes para cubrir la porción de las inversiones o créditos que se

estiman irrecuperables, por que existen dudas razonables para su recuperación, conforme se

explicará en las páginas siguientes, realizado con recomendación y supervisión de la Consultora de

auditoría externa AUDICON, contratada por la Itaipu Binacional, por Gs. 96.838.273.749.-

b.2) Corresponde a Cargas Financieras sobre Aportes y retenciones de la Itaipu Binacional,

contabilizadas en el año 2011 y pendientes de resolución, por Gs. 296. 807.010.-

c) Extornos contables: Se han revertido aquellos ingresos reconocidos en ejercicios anteriores, los cuales

estaban aumentando el activo, debido a que la empresa Friends Provident desconocen haber entregado

extractos a la CAJUBI hasta mediados del año 2011 y los extractos que son recibidos actualmente de

esta empresa presentan los valores de mercado los cuales son inferiores a los valores supuestamente

garantizados que se venían reportando a la CAJUBI desde el inicio de estas inversiones en Isla de Man.

Cabe mencionar que la entrega de estos extractos se realizaba en forma totalmente irregular, lo cual

motivo una comunicación directa con la empresa Friends Provident.

d) Fluctuaciones del Mercado Financiero: Son las variaciones de valores de los instrumentos financieros

con los que contamos debido a variaciones en el precio de mercado, los cuales se reconocen como

resultados independientemente a su efectivización.

Los rendimientos de las inversiones financieras en el extranjero resultaron en el orden del -14,93% al

cierre del ejercicio, tomando en cuenta que éstas representan el 30,13% del Patrimonio Neto. Si bien


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esto influye en la disminución del Patrimonio, no representa precisamente la pérdida de dicho valor

porcentual, sino un reflejo actualizado de la situación de los instrumentos financieros, los que tendrán su

efecto real al momento de su eventual liquidación.

En cuanto a los rendimientos de las inversiones financieras en el país, éstos resultaron en el orden del

15,73%, tomando en cuenta que éstas representan el 46,49% del Patrimonio Neto.

e) Diferencia de cambio: Son las variaciones de valores de los activos con los que contamos debido a

variaciones en la cotización de la moneda en la cual se encuentra invertida tales activos, los cuales se

reconocen como resultados independientemente a su efectivización.

• Cotización del Dólar Americano al 31/12/2010 = Guaraníes 4.539.-

• Cotización del Dólar Americano al 31/12/2011 = Guaraníes 4.478.-

• Inversiones en el exterior por un valor neto de US$ 70.520.305,87.-

• Inversiones en gestión de cobro por un valor neto de US$ 11.415.210,79.-

Previsiones Contables

En virtud al análisis de las operaciones financieras, a las insuficientes documentaciones de varias de ellas,

así como las dudas razonables respecto a su probable recuperación; se ha determinado la necesidad de

constituir previsiones adicionales a las realizadas durante el ejercicio 2010.

Para determinar el monto de las previsiones, la CAJUBI aplicó los parámetros establecidos en la

Resolución Nº 1 del Banco Central del Paraguay, de fecha 28/09/2007, sobre “Normas de Clasificación de

Activos, Riesgos Crediticios, Previsiones y Devengamiento de Intereses” y en atención a lo requerido por

la Consultora AUDICON, empresa de auditoría externa independiente, contratada por la ITAIPU

Binacional, se realizaron previsiones contables por el 100% del valor, de las siguientes inversiones:

Descripción

Valores Invertidos

Previsión s/ Inv. Financieras

Moneda Extranjera

En Guaraníes

%

Previsiones 2010

Previsiones 2011

1. Universal Settlements/USD 12.505.751,42 55.713.122.581 45.149.781.521 10.563.341.060

Inversiones 9.484.481,30 42.253.364.192 100 31.690.023.144 10.563.341.060

Intereses (1) 3.021.270,12 13.459.758.385 100 13.459.758.385 0

2. Genesis In Trust/CAD 12.434.024,84 54.672.407.221 42.855.469.745 11.816.937.498

Inversiones 10.750.000,00 47.267.750.000 100 35.450.812.500 11.816.937.498

Intereses Devengados 1.684.024,84 7.404.657.221 100 7.404.657.223 0

3. PLAINC-EUROINVEST /USD/GBP/EUR 76.588.402.576 57.441.301.927 19.147.100.649

Inv. Neta Consolidada (1)/(2) --- 76.588.402.576 100 57.441.301.927 19.147.100.649


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Descripción Valores Invertidos

Previsión s/ Inv. Financieras

Moneda

Extranjera En

Guaraníes %

Previsiones Realizadas

A Previsionar

4. Resitrust/Strategy Corporation International/ USD 3.585.249,00 15.972.284.295 11.979.213.222 3.993.071.073

Inversión Neta (2) 3.585.249,00 15.972.284.295 100 11.979.213.222 3.993.071.073

5. Mosaic Management/USD 11.101.547,76 49.457.395.315 100 0 49.457.395.315

Inversión Neta 11.101.547,76 49.457.395.315 0 0 49.457.395.315

6.Propack S.A.E.C.A. 3.348.347.612 2.511.260.711 837.086.901

Inversión Neta Consolidada Gs/UDS --- 3.348.347.612 100 2.511.260.711 837.086.901

7. Agrobiologico 2.046.682.505 0 1.023.341.253

Inversión Neta Consolidada Gs/UDS --- 2.046682.505 50 0 1.023.341.253

(1) Inv. Consolidada en Gs. de monedas extranjeras USD + GBP + EUR Tipo de cambio utilizado

(2) Valor de mercado Fecha 31/12/2011 RESUMEN Moneda

Descripción Previsiones Adicionales Realizadas USD 4.478 Gs.

Total en Guaraníes (96.838.273.749) CAD 4.378 Gs.

Valores equivalente en US$ (21.625.340,28) EUR 5.609 Gs.

GBP 6.698 Gs.


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INVERSIONES CON RIESGOS

1. Friends Provident Int.

Rescate no autorizado por la CAJUBI por un valor de USD 423.801,00.-

Fue detectado un rescate no autorizado, realizado en fecha 16/11/2009, por un valor de USD 423.801,00

correspondiente a una inversión conocida como “Guaranteed Profits 2015 Dollar”, vinculada a la póliza

de vida Nº 21422613, referente a una inversión realizada en fecha 24/08/2004 en la firma Friends

Provident International, cuya localización se encuentra en la Isla de Man. Los antecedentes de este caso

fueron remitidos a la asesoría jurídica especializada para un análisis y recomendaciones de las acciones

legales a ser presentadas.

2. Juicios promovidos por supuestas inversiones financieras en Canadá

La demanda civil promovida por la CAJUBI ante el Tribunal Superior de Justicia de Ontario en Canadá

caratulada CAJUBI c/ KEYSTONE SETTLEMENTS INTERNATIONAL, LLC, y CAL WADDELL,

en su calidad personal y fiduciario de KEYSTONE INSURANCE TRUST se encuentra en etapa

probatoria.

La demanda penal promovida contra Eduardo García y otros, se encuentra en etapa de contestación de la

demanda.

Las denuncias presentadas ante el Ministerio Público en Paraguay por Lesión de confianza contra

personas innominadas, correspondientes a las inversiones en UNION SECURITIES LTD, FIRST

CANADIAN CAPITAL MARKETS LTD Y GENESIS (LA), CORP, se encuentran aun en etapa

investigativa. Todos los pedidos de informes y diligencias solicitados por el Ministerio Publico a la

CAJUBI fueron atendidos en tiempo y forma.

3. Auditoría de la ITAIPU Binacional

El Consejo de Administración de la Itaipu Binacional elevó un pedido a la Auditoría Interna de la

ITAIPU, a través de la nota I/CA.PY/0017/2011 de fecha 07/06/2011, para la realización de un examen

especial y parecer sobre las documentaciones, antecedentes y situación actual de las aplicaciones

financieras de la CAJUBI individualizadas como UNION SECURITIES LTD., KEYSTONE

SETTLEMENTS INTERNATIONAL, LLC GENESIS, FIRST CANADIAN CAPITAL MARKETS,

UNIVERSAL SETTELMENTS INTERNATIONAL, MOSAIC, EUROINVEST WORLDWIDE INC.,

RESITRUST, SPOT FOREX, COMMERZBANK y otras vinculadas.

Entre las principales observaciones y conclusiones presentadas en el informe de Auditoria PY-BR/001-

2011 de la Auditoría Interna de la ITAIPU Binacional, se señala cuanto sigue:

a) Falta de observancia de la Política de Inversiones.

b) Falta de análisis crítico y conclusivo de las cláusulas contenidas en los documentos contractuales.

c) Falta de requerimiento de documentación legal necesaria para elaborar el Dictamen Jurídico.


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d) En algunos casos el Dictamen Jurídico fue presentado después de la aprobación de la inversión.

e) Copias simples de Documentos Contractuales sin firma de la contraparte.

f) Inobservancia de los Art. 12 y 39 de la Ley 1361/88.

g) Los acuerdos o planillas suscriptas que la CAJUBI firmó, en cada suscripción de acciones,

contienen cláusulas, a más de lo citado precedentemente, con términos perniciosos a los intereses

de la CAJUBI. (Remesas realizadas a Euroinvest Worldwide Inc.).

h) Las traducciones de contratos (del inglés al español), que regula toda la relación de la inversión,

recién fueron providenciadas por la CAJUBI a partir de setiembre de 2011.

i) Después de los análisis realizados sobre los documentos proporcionados por la CAJUBI,

observamos que las inversiones tratadas en este informe fueron aprobadas a nivel del Consejo de

Administración de la CAJUBI, lo cual nos lleva a concluir del conocimiento pormenorizado, por

parte de sus integrantes, sobre las inversiones decididas.

j) Resaltamos la falta de segregación de funciones considerando que, el Consejo de Administración

de la CAJUBI, es al mismo tiempo, deliberativo y ejecutivo, contrariando principios elementales de

administración. Por otro lado, la debilidad de control interno constatada, consistente en la decisión

de aprobar las inversiones por el Consejo de Administración de la CAJUBI, y posterior envío para

análisis y obtención de pareceres jurídico y financiero, no corresponden a una prelación lógica para

la toma de decisiones.

k) Las inversiones aquí analizadas, no reportan a la fecha los rendimientos prometidos, con claros

reflejos sobre el costo de oportunidad del capital, y las expectativas de rendimientos actuarial

exigidas para la constitución de la Reserva Matemática de la CAJUBI.

l) Consideramos además, que las inversiones decididas por el Consejo de Administración de la

CAJUBI, destinadas a la adquisición de pólizas de seguros de vida, en las condiciones que fueron

contratadas, resultaron en un negocio poco favorable, complejo, sin que hasta la fecha se haya

rescatado el capital invertido, sobre los cuales no se confirmaron las expectativas de rendimientos

esperados, y desde nuestro punto de vista, resulta poco ético la apuesta a la obtención de

rendimientos sobre la muerte de las personas, e inclusive, parce estar en contrasentido que un

fondo de pensión destinado a garantizar renta a su afiliados una vez completada la vida activa,

destinen inversiones en este tipo de actividad. (Caso USI, Mosaic y Keystone)

Con base en las observaciones señaladas concluye, entre otras cosas, que las aplicaciones de valores

significativos no fueron realizadas con la prudencia necesaria para las inversiones de capital de un

Fondo de Pensión.


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Página 20

DATOS ACTUARIALES

Premisas Actuariales

La Itaipu Binacional ha suministrado las hipótesis financiero-actuariales que deberán ser utilizadas para la

evaluación actuarial del ejercicio.

1) Tasa Real de Interés: Tasa de descuento del 4% por encima de la inflación interanual (Tasa de retorno,

deflactada de la inflación paraguaya, que la CAJUBI espera obtener sobre inversiones en el largo plazo).

2) Factor de Capacidad: 0,95 en coherencia con el 10% de Inflación de Precios Anual promedio esperada

para los próximos años (Es el valor real del poder adquisitivo de las jubilaciones y pensiones entre dos

ajustes anuales en función de la inflación).

3) Rotación de Personal (Salida de Afiliados Activos con derecho solamente a recibir devolución de

aportes): 0,50% (Tasa promedio anual futura de afiliados que se retirarán del servicio activo y que a la

vez optarán por retirar sus aportes de la CAJUBI).

4) Inflación de Largo Plazo: 10% (Valor anual esperado de la inflación paraguaya, para el largo plazo).

5) Tasa Real de Incremento Salarial: Tasa del 1,92% al año (Incremento real promedio de los salarios

esperado para los años futuros, por sobre el nivel de inflación).

Rentabilidad Actuarial Exigida

En el cuadro siguiente, se expone la Rentabilidad Actuarial Exigida en comparación a la Obtenida,

agregadas la Inflación Anual y la Variación del Tipo de Cambio (Guaraníes por Dólar Americano).

PERÍODO RENTABILIDAD

ACTUARIAL RENTABILIDAD

OBTENIDA INFLACIÓN

VARIACIÓN TIPO DE CAMBIO

ABR - DIC/1989 40,95% 42,82% 20,01% 21,54%

1990 59,00% 29,22% 44,06% 3,30%

1991 23,84% 30,17% 11,81% 9,34%

1992 30,63% 27,66% 17,81% 17,88%

1993 33,91% 33,56% 20,41% 13,31%

1994 31,32% 30,81% 18,28% 5,36%

1995 21,71% 22,30% 10,53% 2,80%

1996 19,08% 21,32% 8,11% 6,41%

1997 17,27% 18,61% 6,20% 10,48%

1998 26,07% 26,74% 14,64% 21,89%

1999 15,77% 24,07% 5,40% 16,73%

2000 19,84% 13,13% 8,64% 6,94%

2001 19,96% 24,52% 8,39% 30,75%

2002 25,74% 41,29% 14,65% 51,02%

2003 15,88% -0,59% 9,32% -13,29%

2004 8,98% 11,35% 2,81% 2,80%

2005 16,45% 4,96% 9,86% -2,24%


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PERÍODO RENTABILIDAD

ACTUARIAL RENTABILIDAD

OBTENIDA INFLACIÓN

VARIACIÓN TIPO DE CAMBIO

2006 19,23% -4,51% 12,48% -15,25%

2007 12,32% 2,67% 5,97% -6,19%

2008 13,95% -12,91% 7,50% 1,65%

2009 7,97% 4,41% 1,86% -6,69%

2010 13,65% -16,94% 7,21% -0,91%

2011 9,14% -6,23% 4,94% -1,76%

Meta Actuarial de Rentabilidad Neta: Representa el Índice de variación del valor del Índice de Precios al

Consumidor de la Gran Asunción, incrementado en 4% anual de interés real.

En Guaraníes, la rentabilidad nominal neta obtenida desde el inicio de enero de

2011 hasta el final de diciembre de 2011, fue de – 6,23%, no alcanzando así la

meta actuarial de rentabilidad nominal neta para el mismo periodo, de + 9,14%, lo

que, en términos reales, significó obtener una rentabilidad insuficiente de – 10,64%, o

sea, menos del +4% correspondiente a la meta actuarial de rentabilidad neta.

Evolución Esperada del Patrimonio Neto

Sin las adecuaciones estructurales, legales y financieras de la CAJUBI, sea en la contribución

complementaria, en el pago proporcional de los Beneficios y/o modificación de la Ley Nº 1361/88, se ha

calculado que los recursos se extinguirán en el año 2021, de acuerdo al siguiente gráfico:

1.06

2

1.05

8

1.03

4

987

912

811

680

513

307

67

205

511 84

9

1.21

5

1.60

8

2.02

9

2.47

8

2.96

4

3.47

1

4.00

0

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031

Mile

s de

mill

ones

Evolución Esperada del Patrimonio NetoGuaraníes Constantes al 31.12.2011

Fuente:Nota Técnica JM/0391/2012 del 08.02.2012 - Act. Roberto Montello


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Evolución Esperada de los Aportes – Beneficios

El gráfico siguiente expone la evolución esperada de los Aportes con relación a los Beneficios a ser

pagados.

15

0.3

47

16

7.6

99

18

5.0

95

20

5.3

78

22

7.4

31

24

9.0

04

27

0.8

74 29

7.0

42 32

5.2

29

34

6.8

55

36

6.4

00

38

5.6

70

40

1.8

19

41

3.5

61

42

3.9

52

43

3.2

96

44

1.3

76

44

4.2

80

44

4.8

84

44

3.5

58

12

2.8

11

12

1.7

50

12

0.3

88

11

8.3

93

11

5.9

71

11

3.4

97

11

0.7

97

10

7.1

45

10

2.9

30

99

.65

7

96

.57

6

93

.35

3

90

.47

2

88

.16

1

85

.86

9

83

.60

4

81

.37

0

64

.89

0

63

.29

0

61

.81

5

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031

Mil

lon

es

Beneficios Esperados a Pagar y Aportes Esperados a RecibirGuaraníes Constantes al 31.12.2011

Beneficios a Pagar Aportes a Recibir

Fuente:Nota Técnica JM/0391/2012 del 08.02.2012 - Act. Roberto Montello


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PRÉSTAMOS A AFILIADOS

En el Ejercicio 2011 la Cartera Activa de Préstamos tuvo un incremento del 28% con relación al año

anterior.

La evolución de la Cartera de los últimos 6 años es la siguiente:

Durante el Ejercicio 2011, se formalizaron 2.893 préstamos, los cuales comprenden Capital e Intereses a

Devengar por el total de Gs. 987.832.479.403, cuya composición es la siguiente:

Al tipo PERSONAL corresponde la cantidad de 2.884 de préstamos formalizados, por el total de Gs. 984.240.305.547.-

Al tipo HIPOTECARIO corresponde la cantidad de 9 de préstamos formalizados, por el total de Gs. 3.592.173.856.-


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El siguiente gráfico representa la evolución de la Cartera en el periodo del año 2011, desde el mes de

diciembre de 2010, compuesta por Capital e Intereses a Devengar.

Morosidad

El Índice de Morosidad Total por Préstamos ha disminuido a 0,111% del total de la Cartera, en el

transcurso del ejercicio 2011. Este comportamiento se debe al aumento del capital de la cartera de

préstamos y al cobro de cuentas, tanto en gestión judicial como en mora de los Afiliados.


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Rentabilidad

La Rentabilidad de la Cartera de Préstamos del Ejercicio 2011 ha sido del orden del 18,52%,

superando significativamente en varios puntos porcentuales a la inflación del año y a la Rentabilidad

Actuarial Exigida (IPC + 4% = 9,14%).

Evaluación de las Tasas de Interés

Las tasas de interés para Préstamos de la CAJUBI son fijadas en base a lo establecido en el Art. 37º de

la Ley Nº 1361/88:

“El rendimiento estimado de las reservas invertidas en préstamos, no podrá ser en el momento de la

operación, inferior al tipo de interés bancario comercial vigente en plaza para préstamos a

particulares.”

Tasas de Interés y plazos vigentes

PLAZOS TASAS DE INTERÉS

De 01 a 12 meses

13 %

De 13 a 18 meses

14 %

De 19 a 24 meses

15 %

De 25 a 36 meses

16 %

De 37 a 84 meses

17 %

De 85 a 108 meses

17,5 %

De 109 a 144 meses

18 %


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PRÉSTAMOS A LA ITAIPU BINACIONAL

La ITAIPU Binacional y la CAJUBI han suscrito Contratos de Préstamos en las que se acuerdan otorgar

líneas de préstamos hasta la suma total de US$ 75.500.000,00 (Dólares Americanos setenta y cinco

millones quinientos mil), a una tasa de interés de 8,00% anual, conforme al siguiente detalle:

Destino del Préstamo

Fecha de Suscripción

Valor US$

Desembolso al 31/12/2011

Intereses Devengados Al 31/12/2011

Contrato de Préstamo Nº PIB-2010-10-0001 Ampliación de los Sectores 3 y 4 comprendiendo la instalación del Transformador Regulador de 500/220 kV (T5/R5) y equipos asociados, obras civiles, montajes electromecánico y proyecto Ejecutivo.

20/08/2010 15.000.000,00 14.497.300,00 631.672,53

Contrato de Préstamo Nº PIB-2011-10-0001 Repotenciación de los Conjuntos Transformadores – Reguladores de la Subestación de la Margen Derecha.

02/06/2011 5.000.000,00 5.000.000,00 125.530,71

Contrato de Préstamo Nº PIB-2011-10-0002 Seccionamiento de las Líneas de Transmisión L3 y L4 de 500 kV en la Subestación Margen Derecha.

07/07/2011 42.000.000,00 5.500.000,00 27.022,43

Contrato de Préstamo Nº PIB-2011-10-0003 Adecuación de las Reservas y Recursos y Refugios Ambientales de la ITAIPU Binacional M.D.

27/06/2011 12.000.000,00 8.743.440,00 73.100,00

Contrato de Préstamo Nº PIB-2012-10-0001 Repotenciación del Conjunto Autotransformador/Regulador de Tensión de la SEMD T4/R4.

17/02/2012 1.500.000,00 0 0

Totales 75.500.000,00 34.300.040,00 857.325,67


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BENEFICIOS

Al 31 de diciembre de 2011, la CAJUBI cuenta con 3.133 Afiliados, distribuidos de la siguiente manera:

Nº DETALLE CANTIDAD

Activos: 1) Empleados de la Itaipu Binacional: 1.883 2) Directores de la Itaipu Binacional: 6 3) Consejeros de la Itaipu Binacional: 6 4) Empleados de la CAJUBI: 48

Sub total: 1.943 Jubilados y Pensionados:

5) Jubilados: 919 6) Pensionados: 259 7) Auxilio – reclusión: 1

Sub total: 1.179 Otros:

8) Afiliados Voluntarios: 7 9) Beneficio Saldado de Jubilación: 4

Total: 3.133

Durante el ejercicio, la CAJUBI ha realizado desembolsos en concepto de Beneficios conforme al siguiente

detalle:

Así mismo, en concepto de devoluciones de aportes, de acuerdo al siguiente detalle:

DESEMBOLSOS

Periodo enero / diciembre de 2010 y 2011

CONCEPTOS 2010 2011 %

- Jubilaciones Ordinarias 27.038.613.711 42.163.930.649 30,00%

- Jubilaciones Extraordinarias 4.752.616.669 5.453.310.381 3,90%

- Jubilaciones por Invalidez 6.413.730.536 7.775.769.965 5,50%

- Jubilaciones Anticipada Voluntaria 51.746.131.198 65.093.606.908 46,30%

- Pensiones 15.350.655.618 19.501.418.254 13,90%

- Auxilio Reclusión 74.564.284 88.068.496 0,10%

- Auxilio Funeral 347.337.755 457.898.185 0,30%

Total Pagados Gs. 115.590.610.959 140.534.002.838 100%

CONCEPTO 2010

Gs.

2011

Gs.

Devolución de Aportes (por Término de Funciones o por renuncia al pago de la Indemnización Actuarial)

1.137.114.427 591.362.729


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La siguiente relación corresponde a la cantidad de Beneficios otorgados por la CAJUBI en el año 2011, las

cuales integran al total de Afiliados en goce de Beneficios, que asciende a 201.

Tipos de Beneficio Cantidad

1) Jubilados Ordinarios 41

2) Jubilados Extraordinarios 1

3) Jubilados por Invalidez 1

4) Jubilados Anticipados Voluntarios 35

5) Pensionados 7

6) Auxilio por Reclusión 0

7) Auxilio Funeral 116

Total 201

Los Beneficios concedidos por la CAJUBI son en carácter provisorio, calculados en base a los aportes

realizados por el Afiliado y hasta tanto se cuenten con todos los elementos necesarios (histórico de

remuneraciones proveídas por la Itaipu Binacional, certificación de los cálculos por parte del Asesor

Actuarial) para determinar el valor definitivo del Haber Jubilatorio / Pensión. La meta referencial de tal

proceso es de 3 meses, a partir de su concesión.

Total de Beneficios concedidos


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Los Beneficios abonados por la CAJUBI, en el año 2011, se encuentran superando ligeramente a los

valores recibidos en concepto de Aportes, situación presentada a partir de este ejercicio y que se irá

acentuando en los años próximos, debido al crecimiento sostenido de los Afiliados en goce de Beneficios.

Aportes Recibidos: Corresponde a las contribuciones obligatorias recibidas de la Patrocinadora y de

los empleados de la ITAIPU Binacional y de la CAJUBI, en las proporciones establecidas en el Art.

10 de la Ley Nº 1361/88, cuyo total asciende a Gs. 133.244.309.380.-

Beneficios Pagados: Corresponde a los Beneficios abonados por la CAJUBI a sus Afiliados, en

concepto de Jubilaciones, Pensiones o Auxilio Funeral, cuyo total asciende a Gs. 141.124.619.578.-

Teniendo en cuenta las tendencias expuestas en el gráfico anterior, la CAJUBI ha iniciado el rescate de

algunas de sus inversiones, en forma ordenada y progresiva, a fin de contar con liquidez para cumplir con

sus compromisos.

Aportes vs. Beneficios


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INMUEBLES

Al 31 de diciembre de 2011, los inmuebles de la CAJUBI presentaron las siguientes avaluaciones,

conforme a tasaciones realizadas por profesionales del ramo:

Los inmuebles se encuentran distribuidos en la Capital y en los Departamentos Central y Alto Paraná.

ITEMS INMUEBLES VALOR EN

Gs.

1 Edificio Manorá 36.842.830.992

2 Av. España 1506 5.368.994.728

3 Gral. Santos 450 6.928.479.489

4 Av. España 1514 974.134.830

5 Edificio Faro de Arquitectura 10.314.483.131

6 Edificio Montserrat 22.812.500.833

7 Edificio Don Américo 3.257.902.009

8 15 de Agosto 3.277.577.835

9 O'Leary e/ Humaitá y Haedo 538.729.046

10 José Berges 1007 1.584.870.755

11 Sacramento 1319 18.141.466.113

12 Edificio Maresu 3.752.756.365

13 Villa Aurelia 3.502.639.680

14 Av. España 1319 13.302.040.173

15 Avda. Sacramento esq. San Carlos – Stma. Trinidad 2.173.676.842

16 Av. E. Ayala Km. 5 1.873.752.597

17 Ma. Roque Alonso – Remanso Castillo 208.292.822

18 Independencia Nacional 776 5.868.724.160

19 Colina del Acaray – CDE 12.195.093.651

20 Edificio Faro del Rio 579.078.999

21 Avda. Gral. Santos 395 (Sede de la CAJUBI – Bienes de Uso) 9.674.912.774

22 Avda. Mcal. Lopes esq. Bulnes 16.988.103.633

23 Guido Spano y Dr. Weiss 1.683.744.585

24 Local Shopping del Sol 1.542.793.469

25 Centro Administrativo - Km 3,5 5.391.474.087

26 Fracción Los Ceibos – Areguá 438.063.110

27 Residencia - San Bernardino Country Club 679.037.226

Total 189.896.153.934


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Rendimiento

En el 2011, la rentabilidad de los inmuebles ha sido del 1,2143%, calculado en base a los ingresos menos

egresos, con relación al valor de avalúo de cada inmueble.

En el mes de enero de 2011, en virtud a …., la CAJUBI se ha visto obligada a abonar la suma de Gs.

970.000.000 al Consorcio Aponte – Latorre, empresa constructora contratada para la finalización del

Edificio Montserrat.


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Ingresos y Egresos en concepto de Inversiones Inmobiliarias

En el 2011, se han registrado ingresos por alquileres, ventas y otros, y egresos por mantenimiento,

refacción y otros, conforme al siguiente gráfico:


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ESTADOS CONTABLES

BALANCE GENERAL (EN GUARANIES) 31 DE DICIEMBRE DE

ACTIVO 2010 2011

ACTIVO CORRIENTE

DISPONIBILIDADES (Nota 3) 7.278.192.876 21.534.995.391

CUENTAS A COBRAR

Créditos (Nota 4) 94.780.038.054 124.954.055.028

Intereses a Devengar s/Préstamos Concedidos (Nota 4) (43.049.876.918) (69.046.216.729) 51.730.161.136 55.907.838.299

Aporte Patronal y de Afiliados (Nota 5) 24.750.127.167 29.178.319.368

Multas e Intereses sobre Aportes (Nota 6) 5.776.619.190 6.073.426.200

Deudores Varios (Nota 7) 673.647.676 830.346.728

Menos: previsión para incobrables p/Multas (Nota 6) (5.776.619.188) (6.073.426.198)

Menos: previsión para incobrables (Nota 7) (102.842.326) (102.842.326) 77.051.093.655 85.813.662.071

INVERSIONES

Inversiones Financieras (Nota 8) 24.509.352.528 13.010.361.434

GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO 109.932.781 128.262.787

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 108.948.571.840 120.487.281.683

ACTIVO NO CORRIENTE

CUENTAS A COBRAR

Créditos (Nota 4) 253.474.982.160 565.802.510.288

Menos: intereses a devengar s/préstamos concedidos (Nota 4) (84.254.248.463) (209.026.480.194)

Menos: previsión p/créditos de dudoso cobro (Nota 4) (1.840.327.781) (1.604.426.254) 167.380.405.916 355.171.603.840

Otras cuentas por cobrar 15.836.989 15.836.989 167.396.242.905 355.187.440.829 INVERSIONES

Inversiones Financieras (Nota 8) 633.620.200.829 400.540.381.354

Inmobiliarias (Nota 9) 174.010.854.514 180.268.871.715

Inversiones en Gestión de Cobro (Nota 10) 347.523.805.256 387.096.225.584

Previsión s/Inversiones en Gestión de Cobro (Nota 10) (299.208.102.196) (386.084.491.020)

Bienes Recibidos en Compensación 874.190.198 874.190.198 856.820.948.601 582.695.177.831 PERMANENTES

Bienes de Uso (Nota 11) 10.099.069.861 10.362.128.782

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

1.034.316.261.367 948.244.747.442

TOTAL DEL ACTIVO 1.143.264.833.207 1.068.732.029.125


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BALANCE GENERAL (EN GUARANIES) 31 DE DICIEMBRE DE

PASIVO 2010 2011

PASIVO CORRIENTE

EXIGIBLE

Provisiones (Nota 12) 3.130.813.192 1.957.328.107

Fondo de Gastos Administrativos (Nota 13) 6.525.731.598 8.555.624.183

Depósitos en Garantía (Nota 14) 771.029.485 808.114.769

Acreedores Varios 2.699.483.774 5.470.127.065 13.127.058.049 16.791.194.124

Intereses Cobrados a Vencer 1.410.630 0

TOTAL PASIVO CORRIENTE 13.128.468.679 16.791.194.124

PASIVO NO CORRIENTE

PREVISIONES

Previsión p/Juicios laborales (Nota 15) 1.173.481.535 606.948.204

Previsiones varias s/Inversiones Inmob. 982.500.700 12.500.000

Previsiones p/Indemnización Término de Función 1.552.565.025 2.466.882.800

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3.708.547.260 3.086.331.004

TOTAL PASIVO 16.837.015.939 19.877.525.128

PATRIMONIO NETO

EXIGIBLE ACTUARIAL 1.125.828.122.344 1.048.187.584.771

Reservas Técnicas (Nota 16) 3.953.044.516.970 4.363.520.478.548

Resultado Técnico Acumulado (Nota 16) (2.827.216.394.626) (3.315.332.893.777)

NO EXIGIBLES

Depreciaciones Futuras de Bienes de Uso 599.694.924 666.919.226

TOTAL PATRIMONIO NETO 1.126.427.817.268 1.048.854.503.997

TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1.143.264.833.207 1.068.732.029.125


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ESTADO DE RESULTADOS (EN GUARANIES)

Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de

2010 2011

INGRESOS

APORTES

Aportes de Itaipu Binacional (Nota 17) 75.376.889.975 85.026.933.846

Aporte de los Afiliados (Nota 17) 42.158.048.847 48.346.054.079

Contribución Gastos Administrativos Itaipu Bin. (Nota 17) 20.802.659.966 23.540.949.487

Multas e Intereses sobre Aportes (Nota 17) 3.235.383.664 286.691.182

141.572.982.452 157.200.628.594

Ingresos sobre Créditos 35.891.517.716 43.411.019.061

Resultado Neto sobre Inversiones (Nota 18) (16.454.846.367) (20.548.544.728)

Depreciaciones Futuras de Bienes de Uso 75.025.093 136.037.453

Ingresos Extraordinarios (Nota 19) 448.994.082 4.928.681.498

Partidas Ordinarias (Nota 19) 9.309.012.767 7.682.289.412

29.269.703.291 35.609.482.696

TOTAL INGRESOS 170.842.685.743 192.810.111.290

EGRESOS

Beneficios (Nota 20) 115.718.347.883 141.087.149.224

De Administración 20.223.653.156 22.117.640.100

De Inversión (Nota 21) 6.749.804.687 7.529.555.894

De Créditos 682.660.915 654.719.952

Previsiones (Notas 10.1 y 10.2) 242.687.690.095 97.135.080.737

Depreciaciones del Ejercicio 232.973.182 261.985.264

Egresos Extraordinarios (Nota 22) 55.391.603.700 748.254.102

Partidas Ordinarias (Nota 22) 12.061.056.210 8.706.393.006

TOTAL EGRESOS 453.747.789.828 178.240.778.279

RESULTADO DE OPERACIÓN (282.905.104.085) (85.430.666.989)

RESULTADO DE OPERACIÓN AFECTADO A: 2010 2011

Reservas Técnicas (281.591.550.756) (76.334.499.307)

Fondo de Cobertura de Oscilación de Riesgos 0 0

Reservas de Contingencias (1.313.553.329) (9.096.167.682)

(282.905.104.085) (85.430.666.989)


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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (EN GUARANÍES)

Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de

2010 2011

FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE

OPERACIÓN

Resultado de la operación (282.905.104.085) (85.430.666.989)

Ajustes: 243.025.689.286 95.732.226.712

- Depreciaciones 574.315.623 (96.815.759)

- Previsión por Incobrables 242.687.690.095 97.135.080.737

- Fondo p/Gtos. Asministrativos Futuros (236.316.432) (1.306.038.266)

Cambios en Activos y Pasivos: 8.875.319.276 (192.970.276.384)

- Aumento de Cuentas por Recibir 14.804.604.498 (196.614.671.823)

- Disminución / (Aumento) de Gastos Pagados por Adelantado

28.910.492 (18.330.006)

- Aumento / (Disminución) de Exigibles (5.958.195.714) 3.662.725.445

EFECTIVO NETO PROVISTO POR ACTIVIDADES

DE OPERACIÓN (31.004.095.523) (182.668.716.661)

FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION

- (Aumento) de Bienes de Uso (50.769.566) (99.018.860)

- (Aumento) / Disminución de Inversiones 26.217.616.533 197.024.538.036

EFECTIVO NETO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

26.166.846.967 196.925.519.176

- Aumento (Disminución) Neto del Efectivo y sus Equivalentes

(4.837.248.556) 14.256.802.515

Efectivos y sus Equivalentes - Principio del Año 12.115.441.432 7.278.192.876

Efectivos y sus Equivalentes - Final del Año 7.278.192.876 21.534.995.391


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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES NOTA 1. EL ENTE

La Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional fue creada por la Ley No 1.361

del 19 de diciembre de 1988.

La Entidad, como Fondo de Pensión de Beneficio Definido, tiene por objeto principal asegurar al personal de la

Itaipu Binacional y al de la Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional, los

beneficios previstos en esta Ley.

NÓMINA DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y DEL PERSONAL SUPERIOR

Consejo de Administración Al 31/12/2011 Observación

Presidente Dr. Gustavo A. Paniagua Formigli Desde Diciembre 2011

Vicepresidente Abog. Oscar F. Córdazzo Rojas ---

Consejeros Titulares Lic.Víctor E. Vuyk Aranguren Desde Diciembre 2011

Abog. Heriberto D. Miranda Castro ---

Lic. Hugo Julián Ojeda Aquino ---

Dr. Adelio Dolores Aquino ---

Consejeros Suplentes Abog. Ignacio Velazco Lombardo ---

Lic. José Amarilla Osorio Desde Diciembre 2011

Lic. Félix J. B. Villamayor Gabaglio ---

Sr. Hugo Andrés Irala Estigarribia ---

Síndico Ing. Jorge B. Prous Brizuela ---

Plana Superior Al 31/12/2011 Observación

Gerente Lic. Carlos R. Glavinich ---

Jefe Departamento Financiero Econ. Sergio E. Rodríguez D. Desde Setiembre 2011

Jefe Departamento Técnico Administrativo Lic. César Amado Vera Desde Junio 2011

Jefe División Contabilidad y Presupuesto Lic. Antolín Ibarrola Castillo Desde Diciembre 2011

Auditor Interno Lic. Margarita Rolón ----

NOTA 2. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

Las principales políticas contables aplicadas por la CAJUBI en la preparación de los Estados Financieros son:

2.1. Base de preparación de los estados contables

Los estados contables han sido preparados en base a las cifras históricas, excepto para el caso de activos y

pasivos en moneda extranjera, inmuebles del activo fijo e inversiones inmobiliarias, tal como se indica en la

Nota 2.3.a) y 2.3.g) y no reflejan en forma integral la pérdida del poder adquisitivo de la moneda de cuenta,

el guaraní, debido a que la corrección monetaria no es un principio contable generalmente aceptado en el

Paraguay. La inflación registrada en el ejercicio 2011 conforme al índice establecido por el Banco Central del

Paraguay fue del 4,9% y en el 2010, de 7,2%.

2.2. Disponibilidades

Para la preparación del estado de flujos de caja se consideraron dentro del concepto de caja los saldos en

efectivo y disponibilidades en cuentas bancarias.


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2.3. Valuación

a) Inversiones Inmobiliarias

El criterio de valuación está constituido por el valor razonable de cada propiedad, obtenido por la tasación

técnica elaborada cada tres años por profesionales independientes y reflejan los efectos de las variaciones

del poder adquisitivo de la moneda nacional, las que se exponen a valores actualizados en base a índices.

b) Activos y Pasivos en moneda extranjera: Los activos y pasivos en moneda extranjera se valúan al tipo

de cambio libre vigente en el mercado local a la fecha de cierre del Balance General.

Las diferencias de cambios originadas por las fluctuaciones en los tipos de cambio, entre las fechas de

concertación de las operaciones y su liquidación o valuación al cierre del período, son reconocidas en el

Estado de Resultados.

Moneda Extranjera 31/12/2011 31/12/2010

1 Dólar estadounidense G 4.478 G 4.539

1 Dólar canadiense G 4.378 G 4.553

1 Euro G 5.609 G 5.834

1 Libra G 6.698 G 6.799

1 Real G 2.322 G 2.639

c) Créditos (Nota 4): se valúan a su valor nominal más intereses devengados. Los intereses por mora

correspondientes a los créditos vencidos o en gestión de cobro, se reconocen al momento de su cobro.

d) Aportes: Corresponde a la contribución mensual obligatoria realizada por la Itaipu Binacional y los

afiliados de la Caja sobre el total de las remuneraciones percibidas por los empleados, jubilados y

pensionados de la misma, conforme al artículo 10° de la Ley 1.361/88. Los ingresos por aportes se

reconocen en función al criterio de lo devengado.

e) Previsiones: Las previsiones por Incobrables se determinan sobre la base del cálculo de las cuentas a

cobrar e inversiones, estimando la porción no recuperable de las mismas.

f) Inversiones en otras empresas: Las inversiones de la Caja en otras entidades, está valuada por la suma

de los valores de mercado de las acciones a nombre de la Caja.

g) Bienes de Uso: Los bienes de uso están valuados a su costo de adquisición, menos la correspondiente

depreciación acumulada. La depreciación es calculada por el método de línea recta, a partir del momento

en que se adquieren los activos, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la

vida útil estimada de los mismos, con sus correspondientes revalúos de aquellas depreciaciones. Los

bienes reflejan los efectos de las variaciones del poder adquisitivo de la moneda nacional, las que se

exponen a valores actualizados en base a índices.

h) Depreciaciones Futuras de Bienes de Uso: La entidad afecta anualmente parte de su utilidad a una

reserva para depreciaciones futuras de bienes de uso, equivalente al valor residual de los bienes

adquiridos con recursos proveídos por la Itaipu. Periódicamente se transfiere a ingresos la porción de

depreciación correspondiente a estos bienes.

i) Bonos, Títulos de Inversión y Portafolio de Inversiones: Están valuados al valor de mercado de cada

instrumento.

j) Certificados de Depósitos: Los certificados de depósitos están expuestos a su valor nominal más

intereses devengados.

2.4. Reconocimiento de ingresos y gastos

Para el reconocimiento de las ganancias y pérdidas se ha aplicado el principio de lo devengado,


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independientemente de su efectivización.

2.5. Exigible actuarial (Nota 16)

a) Reservas técnicas

Las reservas técnicas constituyen el valor actual de los compromisos futuros y periódicos pagaderos a los

jubilados y a los afiliados que se mantienen activos y a los que habiendo quedado cesantes, mantienen su

condición de afiliados, así como a los derechohabientes beneficiarios de afiliados fallecidos. Las reservas

técnicas están formadas por los siguientes rubros:

1. Riesgos Vencidos: Registra la sumatoria de las Reservas de Riesgos Vencidos – Beneficios

Concedidos con las Reservas de Riesgos Vencidos – Beneficios a Conceder y con el Déficit Técnico

de Riesgos Vencidos, y que corresponden a quienes ya están jubilados o pensionados o cumplen con

todos los requisitos para el efecto.

i) Beneficios Concedidos: Registra la diferencia entre el valor actual de los compromisos futuros de

la Caja en relación a los actuales jubilados y pensionados y el valor actual de las contribuciones

que esos jubilados y pensionados y/o la respectiva patrocinadora (Itaipu) irán a depositar en la

Caja.

ii) Beneficios a Conceder: Registra la diferencia entre el valor actual de los compromisos futuros de

la Caja en relación a sus actuales afiliados activos que ya tienen cumplidas todas las condiciones

mínimas para el requerimiento de beneficios (riesgos inminentes) y el valor actual de las

contribuciones que esos afiliados y/o la respectiva patrocinadora (Itaipu) irán a depositar en la

Caja.

iii) Déficit Técnico (de Riesgos Vencidos): Registra la insuficiencia patrimonial, aunque transitoria,

en relación a las Reservas de Riesgos Vencidos referentes a Beneficios Concedidos y a Conceder

(se consigna en el pasivo con signo contrario).

2. Riesgos no Vencidos: Registra la sumatoria de las Reservas de Riesgos no Vencidos – Beneficios a

Conceder con Reservas Matemáticas a Constituir (de Riesgos no Vencidos).

i) Beneficios a Conceder: Registra la diferencia entre el valor actual de los Beneficios a Conceder

a sus actuales afiliados activos no clasificados como riesgos inminentes y el valor actual de las

contribuciones normales que esos afiliados y/o la respectiva patrocinadora (Itaipu) irán a depositar

en la Caja.

ii) Reserva Matemática a Constituir: registra la insuficiencia patrimonial, aunque transitoria, en

relación a las Reservas de Beneficios a Conceder – Riesgos no Vencidos (se consigna en el pasivo

con signo contrario).

b) Déficit técnico a Constituir sin Cobertura

Registra la parte del Resultado Técnico Negativo (Insuficiencia Técnica), sin cobertura en el Plan de

Costo vigente, relativa a la Reserva de Riesgos Vencidos

c) Reserva matemática a Constituir sin Cobertura

Registra la parte del Resultado Técnico Negativo (Insuficiencia Técnica), sin cobertura en el Plan de

Costo vigente, relativa a la Reserva de Riesgos No Vencidos.

NOTA 3. DISPONIBILIDADES

Las cuentas bancarias están habilitadas en forma de Cuentas Combinadas, de Caja de Ahorro y Cuenta Corriente,

manteniéndose un saldo mínimo en la Cuenta Corriente y la diferencia de saldo es transferido automáticamente a

la Caja de Ahorro, la que genera intereses que varían entre el 0,03% y el 2,00% en guaraníes y entre 0,05% y

1,00% en dólares americanos. La composición de esta cuenta es la siguiente:


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(*) Banco absorbido por el Banco Atlas S.A.E.C.A., a partir de octubre del 2011.

NOTA 4. CRÉDITOS

La cartera de Créditos otorgados por la CAJUBI se compone de:

a) Préstamos a los afiliados: La Entidad concede préstamos a sus afiliados de conformidad a su reglamento

interno aprobado por Acta No 31 del l4 de agosto de 2009, sus respectivas revisiones y actualizaciones

vigentes. Los préstamos otorgados a los afiliados son de cuatro tipos:

1) Personales: otorgados a sola firma, a plazos que varían entre 1 y 144 meses, con tasas de interés sobre

saldos entre 13% y 18%, de acuerdo al plazo convenido,

2) Hipotecarios: otorgados con garantía de inmuebles, destinados a la compra de inmuebles, mejoras,

construcción y/o compra de viviendas, cuyos plazos se extienden hasta 240 meses y a una tasa del 16%,

3) De emergencia: otorgados a sola firma con las mismas tasas y plazos que los préstamos personales, con la

finalidad de cubrir gastos urgentes hasta el máximo de la capacidad de pago como cuota de Amortización,

a fin de cubrir gastos de salud, y

4) Especiales: otorgados a sola firma a los Afiliados Voluntarios (Vesting) con las mismas tasas y plazos

que los préstamos personales, hasta 7 (siete) salarios mínimos limitado al monto retenido en concepto de

Aportes de cada afiliado.

Los montos de los préstamos están en relación directa con la capacidad de pago del solicitante,

limitándose el importe máximo de la cuota, hasta el 50% del salario declarado.

Los saldos expuestos incluyen el capital y los intereses devengados.

b) Préstamos a Itaipu Binacional (Patrocinadora): La CAJUBI, otorga préstamos a la Itaipu Binacional en

(Dólares de los Estados Unidos de América) a una tasa anual del 8% sistema “Price” para ampliación de los

sectores 3 y 4 de la Subestación de la Margen Derecha, transmisión de línea 500 Kv y otras inversiones. El

período de gracia para el pago de la amortización del capital reajustado y de los intereses son de 2 (dos) años,

contados a partir de la fecha del primer desembolso de capital, y

c) Préstamos y Tarjetas de Créditos en Gestión de Cobro: Los préstamos y tarjetas de créditos que se encuentran

en procesos judiciales para su recuperación, por las cuales de constituyen previsiones por el ciento por ciento.

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

CAJA 87.429.000 65.500.000

BANCOS

1 Banco Itau S.A. 794.037.514 520.335.188

2 BBVA Banco 877.204.682 56.074.773

3 Citibank S.A. 36.095.929 11.700.752

4 Continental S.A. 527.689.035 537.065.884

5 Integración (*) 0 177.386.401

6 Atlas S.A.E.C.A (*) 183.829.417 0

7 HSBC 83.481.106 89.849.279

8 Regional 18.779.664.961 5.654.563.355

9 Do Brasil S.A. 90.370.876 91.805.315

10 Banco Amambay 75.192.871 73.911.929

Total 21.534.995.391 7.278.192.876


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La composición de la cartera de créditos, a los efectos comparativos, al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es la

siguiente:

Descripción Al 31/12/2011 Al 31/12/2010

En guaraníes

Corrientes

Préstamos activos 124.954.055.028 94.780.038.054

Menos: Intereses a devengar s/ préstamos concedidos (69.046.216.729) (43.049.876.918)

Total Corrientes 55.907.838.299 51.730.161.136

No Corrientes

Préstamos Activos 441.891.634.314 251.634.654.379

Préstamos a Itaipu (Patrocinadora) 122.306.449.720 0

Préstamos en Gestión de Cobro 195.320.987 431.222.514

Tarjetas de Crédito en Gestión de Cobro 1.409.105.267 1.409.105.267

Subtotal 565.802.510.288 253.474.982.160

Menos: Intereses a devengar s/ préstamos concedidos (209.026.480.194) (84.254.248.463)

Menos: Previsión para créditos de dudoso cobro – Préstamos (1.604.426.254) (1.840.327.781)

Total No Corrientes 355.171.603.840 167.380.405.916

NOTA 5. APORTE PATRONAL Y DE AFILIADOS

Corresponde a los aportes a ser abonados por la Itaipu Binacional, y por los afiliados, dentro de los 10 días del mes

de enero del 2012, correspondiente a los ejercicios del 2011 y del 2010 respectivamente, conforme al siguiente

detalle:

Aporte Patronal 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

15% sobre total de remuneraciones de diciembre 13.017.057.742 11.366.751.449

2,32% s/el total de remunerac. p/constitución de reservas matemáticas

2.013.304.931 1.758.057.557

Contribución para Gastos Administrativos (*) 2.313.550.562 1.983.495.330

Retención Itaipu Binacional (Amortización + Intereses) 5.925.337.068 4.425.524.335

Subtotal aporte patronal 23.269.250.303 19.533.828.671

Aporte de los afiliados

El 6% sobre total de remuneraciones de diciembre 5.111.323.480 4.465.628.856

Indemnización Actuarial 735.501.129 694.357.471

Aportes Afiliados Voluntarios 62.244.456 56.312.169

Subtotal aporte de los afiliados 5.909.069.065 5.216.298.496

Total 29.178.319.368 24.750.127.167

(*) Consiste en la contribución mensual obligatoria hasta un máximo del 15% del total de las contribuciones

recibidas por la Caja, para atender los gastos administrativos de la misma.


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Observación:

Con relación a las diferencias surgidas de la variación porcentual de la Tabla Salarial por encima de la

inflación, las cuales son derivados de acuerdos celebrados por la Entidad Binacional con sus empleados,

mediante la firma de los respectivos Contratos Colectivos de Condiciones de Trabajo. Ante tales situaciones,

se ha elevado a conocimiento de la ITAIPU BINACIONAL, que el impacto negativo de dichas variaciones

adicionales, sobre las Reservas Matemáticas de Beneficios Concedidos y a Conceder a sus afiliados, y bajo

las premisas financiero-actuariales utilizadas en las Evaluaciones Actuariales hechas desde el ejercicio

cerrado al 31.12.2006 , y hasta el presente ejercicio cerrado al 31/12/2011, incrementaron el pasivo

actuarial de la CAJUBI, lo que actualizado con sus respectivas cargas financieras ascienden a la suma de G

166.624.911.101 según se detalla en nota I/DF/006/2012.

En atención a las consideraciones expuestas y a los dictámenes actuariales y el dictamen jurídico externo del

estudio Moreno Ruffinelli & Asociados, el dictamen de la Dirección Jurídica de la ITAIPU BINACIONAL y

el Artículo 130 del Reglamento Interno de la CAJUBI aprobado por la ITAIPU BINACIONAL conforme

RDE-257/09 del 03.12.09 y RCA-039/2009 del 04.12.09 ha sido reiterada a la ITAIPU BINACIONAL en

carácter de Patrocinadora, la transferencia de recursos financieros resultantes, que serán ajustados a la

fecha del pago, para restablecer el equilibrio económico-financiero-actuarial, derivado de los eventos antes

mencionados basados en los argumentos esgrimidos, documentos respaldatorios y otros antecedentes del

caso.

NOTA 6. MULTA E INTERESES SOBRE APORTES Y RETENCIONES

Corresponde a las multas e intereses devengados por los aportes atrasados de la Itaipu Binacional y aún no

pagados a la Caja.

Concepto 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

C.F. s/ Aporte Patronal 1.193.948.907 1.135.600.874

C.F. s/ Aporte Empleado 434.195.390 412.976.357

C.F. s/ Indemnización Actuarial 32.201.873 30.628.183

C.F. s/ Aporte p/ Gastos Administrativos 4.185.028.148 3.980.506.739

C.F. s/ Retenciones 228.051.882 216.907.037

Total 6.073.426.200 5.776.619.190

Sobre los saldos de Multas e Intereses sobre Aportes y Retenciones Itaipu Binacional (Nota 6) al 31 de diciembre

de 2011 y 2010 se han constituido previsiones por G 6.073.426.198 y por G 5.776.619.188 respectivamente.

NOTA 7. DEUDORES VARIOS

Corresponde al saldo adeudado a la Caja al cierre del año 2011 y 2010, conforme al siguiente detalle:

Deudores Varios Origen 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Mauro González Viera (*) Consumo energ. eléct. y agua - Gral. Santos 4.666.426 4.666.426

I.B. Seg. de Vida de Emp. y Jub. Difer. e/ Planilla de desc. de Itaipu y Caja 38.192.373 38.192.373

Elsa Zaldivar Vda. De Pereira Compra Dpto. 903 – Edificio Faro del Río 93.656.272 106.348.770

Sixto Ramón González(*) Alquiler de Inmueble 1.838.200 1.838.200


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(*) Sobre los saldos de los Deudores al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010 se han constituido

previsiones al por Gs 102.842.326 y por G 102.842.326.-

NOTA 8. INVERSIONES FINANCIERAS

Las inversiones financieras están integradas como sigue:

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Corrientes

Certificados de Depósito – Capital (Nota 8.2) 0 15.761.700.000

Bonos (Nota 8.3) 3.089.820.000 1.994.040.000

Intereses Devengados a Cobrar 9.920.541.434 6.753.612.528


No Corrientes

Inversiones en otras empresas (Nota 8.1) 63.044.124.269 60.020.299.395

Bonos (Nota 8.3) 21.799.666.517 25.874.950.435

Portafolio de Inversiones (Nota 8.4) 315.696.590.568 547.724.950.999

Total no Corrientes 400.540.381.354 633.620.200.829

8.1. Inversiones en otras empresas

Los saldos de G 63.044.124.269, al 31 de diciembre de 2011 y de G 60.020.299.395, al 31 de diciembre de

2010, corresponden a la participación accionaria de la Caja en las entidades abajo citadas:

Entidades Acciones

31/12/2011 31/12/2010

En Guaraníes

Participación

%

Participación %

Banco Continental S.A.E.C.A. 55.664 15.585.920.000 1,58 13.359.360.000 1,86

NGO S.A.E.C.A. 19.277 3.277.090.000 0.88 3.277.090.000 0,89

El Campo S.A.E.C.A. 1.196 2.033.200.000 7,65 2.033.200.000 7,73

Banco Regional S.A. 248.679 29.147.914.269 5,06 28.350.649.395 5,24

Banco Familiar 1.300.000 13.000.000.000 11,82 13.000.000.000 21,4

Total 63.044.124.269 60.020.299.395

Deudores Varios Origen 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Asoc. de Municip. del Area Metropol.(*)

Alquiler de inmueble en Gestión Judicial 81.175.701 81.175.701

Electro S.R.L.(*) Alquiler de inmueble en Gestión Judicial 15.161.999 15.161.999

Préstamos a formalizarse Préstamos aprobados no retirados 545.849.392 378.055.133

Cynthia Ibáñez Alquiler de inmueble 394.350 394.350

Deudores Diversos Varios 49.412.015 47.814.724

Total 830.346.728 673.647.676


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8.2. Certificados de Depósitos – Capital

Corresponde a las inversiones realizadas en Certificados de Depósitos en Bancos y Financieras de Plaza,

tanto en guaraníes como en moneda extranjera y tienen el siguiente detalle:

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Corrientes

Banco Continental S.A. 0 2.900.000.000

Visión Banco S.A. 0 7.000.000.000

Financiera El Comercio S.A.E.C.A 0 2.000.000.000

Crisol y Encarnación Financiera S.A. - CEFISA 0 2.500.000.000

Banco Amambay S.A. 0 1.361.700.000

Total Corrientes 0 15.761.700.000

8.3. Bonos

Los saldos al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente, y corresponden a las

inversiones realizadas en guaraníes y en dólares americanos (los mismos fueron ajustados a las cotizaciones

de dicha moneda al cierre de esas fechas, es decir G 4.478 y G 4.539 por cada dólar) y están compuestas

conforme al siguiente detalle:

(*) Agrobiológico, transferido a Gestión de Cobro con una previsión de 50%.

Entidades 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Corrientes

Agrobiológico (*) 0 1.994.040.000

Tecnoservice SAECA 850.820.000

Rieder SAECA 2.239.000.000


No Corrientes

Tecnoservice SAECA 0 862.180.539

La Susana 1.343.400.000 1.361.657.885

Rieder SAECA 0 2.269.442.853

Bricapar SAECA 4.627.266.517 5.522.449.924

Banco Continental S.A. 9.829.000.000 9.859.219.234

Frigorífico Concepción S.A. 6.000.000.000 6.000.000.000

Total no Corrientes 21.799.666.517 25.874.950.435


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8.4. Portafolio de Inversiones

Corresponde a las inversiones realizadas en el exterior a través de instituciones bancarias y compañías

inversoras que actúan como agentes y/o mandatarios de la Caja para efectuar las aplicaciones financieras y en

general están respaldadas por contratos y poderes especiales otorgados a las referidas instituciones.

La composición de la cartera de inversiones al 31 de diciembre de 2011 y 2010 se presenta a continuación:

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Atico 126.777.886.157 134.455.009.155

Abn Amro Bank - Itaú Private Bank International 210.582.965 519.803.602

Banco Itaú S.A. 351.227.161 257.377.183

BBVA Privanza Bank 770.143.591 963.304.571

Deutsche Bank 10.422.701.730 9.340.743.465

First Canadian 613.559.801 1.521.962.681

Friends Providents 84.790.299.453 99.247.941.379

Lloyds Bank 595.746.268 610.005.380

Man Investment Products 0 52.128.058.033

Merril Lynch Washington 51.510.891.651 52.880.860.487

Mosaic Management Group (*) 0 50.299.196.664

Royal Skandia 0 52.677.841.095

UBS AG, Zurich 5.753.509.042 7.125.871.419

Wachovia Securities - Wells Fargo (CHILE) Suc. Paraguay 30.513.644.809 61.407.538.660

Julius Baer 3.386.397.940 24.289.437.225

Total 315.696.590.568 547.724.950.999

(*) Transferido a Inversiones en Gestión de Cobro

NOTA 9. INVERSIONES INMOBILIARIAS

Registra el valor de las inversiones inmobiliarias realizadas por la Caja constituidas en propiedades ubicadas en

Asunción y Ciudad del Este y otras localidades. La valuación de las mismas se explica en la Nota 2.3.a).

Las inversiones inmobiliarias están compuestas conforme al siguiente cuadro:


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INMOBILIARIAS VALOR DE COMPRA

REVALUO / AJUSTE POR RETASACIÓN

DEPRECIACIÓN VALOR NETO

AL 31/12/2011 AL 31/12/2010

TERRENO EDIFICIO TERRENO EDIFICIO En guaraníes En guaraníes En guaraníes

INMUEBLES

15 de Agosto 755.760.000 281.921.274 2.203.166.004 152.417.982 (115.687.425) 3.277.577.835 3.134.935.000

Avda. España 1506 327.500.000 626.298.136 3.942.723.305 638.701.450 (166.228.163) 5.368.994.728 5.151.277.504

Juan E. O'leary 109.026.000 75.000.000 303.300.731 97.584.159 (46.181.844) 538.729.046 518.198.332

Faro Arquitectura 1.803.995.771 4.679.423.104 2.642.143.570 2.639.310.307 (1.450.389.621) 10.314.483.131 10.037.052.992

Edificio Montserrat 376.579.415 11.085.869.581 978.774.470 16.014.028.383 (5.642.751.016) 22.812.500.833 22.513.299.149

Don Americo 272.754.444 2.003.130.290 (31.073.169) 4149.983.695 (3.136.893.251) 3.257.902.009 3.280.939.835

Avda. Sacramento 5.036.628.595 2.171.918.547 11.877.086.706 (506.153.345) (438.014.390) 18.141.466.113 16.487.601.879

Gral. Santos 450 1.980.210.743 939.095.577 4.186.028.327 610.343.659 (787.198.817) 6.928.479.489 6.645.132.928

Avda.España 1319 8.194.808.572 0 5.107.231.601 0 0 13.302.040.173 12.672.342.060

Ex-Asoc. Banco Unión 1.485.792.095 143.400.000 1.990.888.620 (64.607.602) (52.833.433) 3.502.639.680 3.339.100.000

Bancoplus 563.016.195 5.750.811.000 274.634.878 3.719.213.167 (4.438.951.080) 5.868.724.160 5.863.724.835

Remanso Castillo 283.459.664 0 (75.166.842) 0 0 208.292.822 198.432.560

Santisima Trinidad 947.747.132 11.402.490 1.196.015.283 23.017.661 (4.505.724) 2.173.676.842 2.071.659.714

Avda. E. Ayala 1.237.419.443 275.570.557 (124.623.536) 650.682.141 (165.296.008) 1.873.752.597 1.811.735.971

Avda. España 1514 890.200.000 437.824.919 (200.729.907) 26.896.224 (180.056.406) 97.4134.830 941.408.699

Avda. Mcal. Lòpez 13.356.000.000 0 3.175.659.312 713.836.581 (257.392.260) 16.988.103.633 16.204.477.500

Calle 1 - V. Morra 2.570.400.000 0 (886.655.415) 0 0 1.683.744.585 1.602.706.400

Jose Berges 417.779.138 301.258.333 51.8051.915 848.279.212 (500.497.843) 1.584.870.755 1.542.961.847

Propiedad Km 3,5 CDE 1.643.600.000 0 3.747.874.087 0 0 5.391.474.087 5.136.250.000

Propiedad San Bernardino 113.700.000 489.580.000 41.778.360 64.270.361 (30.291.495) 679.037.226 662.848.240

Propiedad de Aregua 339.159.230 0 98.903.880 0 0 438.063.110 417.325.877

OBRAS TERMINADAS

Conj. Habit. Manora 28.928.319.500 0 (21.143.497.505) 37.665.022.815 (8.607.013.818) 36.842.830.992 36.183.820.309

Edif. Maresu M.R.A. 2.867.913.900 630.750 (1.991.575.907) 3.651.396.696 (775.609.074) 3.752.756.365 3.680.316.031

Dptos. Edif. Faro del Rio 884.521.247 0 (305.442.248) 0 0 579.078.999 551.666.291

Colinas Acaray 11.655.778.181 155.456.938 (5.475.803.677) 7.705.189.771 (1.845.527.562) 12.195.093.651 11.844.250.006

Agen. Banc. Shop. Del sol 716.508.000 0 826.285.469 0 0 1.542.793.469 1.469.760.000

CONST. FOND. P/ADM. DE EDF.

Administ. de Edif. Manorá 33.600.000 0 0 0 0 33.600.000 33.600.000

Admin. de Edif. Montserrat 14.030.555 0 0 0 0 14.030.555 14.030.555

TOTALES 87.806.207.820 29.428.591.496 12.875.978.312 78.799.413.317 (28.641.319.230) 180.268.871.715 174.010.854.514

NOTA 10. INVERSIONES EN GESTIÓN DE COBRO

Los saldos que se detallan seguidamente corresponden a inversiones realizadas en instituciones financieras que

cayeron en convocatoria de acreedores y/o en proceso de liquidación y cuya recuperación se está gestionando

judicialmente y se hallan previsionados como se indica:

Descripción Total Previsiones

Inversiones locales (Nota 10.1) 35.141.364.337 34.129.629.773

Inversiones en el exterior (Nota 10.2) 351.954.861.247 351.954.861.247

Totales al 31.12.2011 387.096.225.584 386.084.491.020

Totales al 31.12.2010 347.523.805.256 299.208.102.196


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10.1. Inversiones locales en Gestión de Cobro

Descripción Depósitos

Previsión p/ Incobrable s/ Inv. Financieras

Guaraníes Dólares Total % Valor

Bancos

Ita Bank S.A. 0 180.226,00 807.052.028 100 807.052.028

Banco Alemán Pyo. 3.700.728 7.729,40 38.312.982 100 38.312.982

Multibanco S.A.E.C.A. (Nota 10.3) 1.350.000.000 4.701.290,75 22.402.379.979 100 22.402.379.979

Cartera Transferida – BBVA

Theodoro Matracas 0 67.414,25 301.881.012 100 301.881.012

Agroexportadora Trébol 0 160.000,00 716.480.000 100 716.480.000

Financieras

La Mercantil S.A. 900.826.486 0 900.826.486 100 900.826.486

Financiera Industrial S.A. 261.095.870 0 261.095.870 100 261.095.870

Financiera Corpus S.A. 1.272.945.899 0 1.272.945.899 100 1.272.945.899

Otros

Ramón Franco Galarza 44.960.000 0 44.960.000 100 44.960.000

Pro Pack S.A.(Nota 10.1.1) 1.045.863.014 516.831,56 3.360.234.738 100 3.360.234.740

Agrobiológico (Nota 10.1.2) 365.385.206 370.273,32 2.023.469.133 50 1.011.734.567

Cartera Administrada p/ BBVA

V.S. Brother S.A. 0 672.560,57 3.011.726.210 100 3.011.726.210

Totales al 31.12.2011 5.244.777.203 6.676.325,85 35.141.364.337 34.129.629.773

Totales al 31.12.2010 4.879.391.997 6.306.052,53 33.502.564.412 32.654.624.045

10.1.1. Pro pack S.A.

La CAJUBI, realizó inversiones en renta fija Bonos en la empresa Propack S.A.E.C.A, en fecha

25/08/2006, por G 1.000.000.000, a una tasa del 18% anual y con cupones pagaderos trimestralmente.

El 24/08/2008 venció el Bono y el cupón 8/8 por G 45.863.014, que no fueron honrados por la firma

mencionada.

Los directivos alegaron la imposibilidad de cumplir con dicho pago y solicitaban una prórroga de 60

días para vender parte de su patrimonio. En la misma estancia de Propack firman un pagaré de G

1.076.809.098 con vencimiento 23/10/2008 con garantía personal de los deudores con la obligación

hacia la CAJUBI.

La CAJUBI inició demanda a Propack por G 1.045.863.014 (se embargaron 22 fincas en Fdo. de la

Mora, cinco vehículos y todas las maquinarias en funcionamiento de Propack) – JUICIO CAJUBI C/

PROPACK S/ ACCIÓN PREP. DE JUICIO EJECUTIVO NRO. 630 AÑO 2008.

El 18/08/2009, se inició la demanda a Roberto Costa y Mónica de Vega, Juzgado 1ª Instancia, 6to.

Turno, Secretaría 11) sobre la obligación vencida del pagaré de G 1.076.809.098. - JUICIO CAJUBI

C/ ROBERTO Y MÓNICA TERESA DE VEGA S/ ACCIÓN PREPR. DE JUICIO 234 AÑO 2009.

Fueron embargados 9 inmuebles en el distrito de Santísima Trinidad.

Asimismo, la CAJUBI, tiene Bonos en USD 500.000, cuyo vencimiento fue el 18/10/2010 más su

cupón de USD 16.831,56, que no fueron pagados.

A partir del vencimiento de estas inversiones fueron suscriptos varios acuerdos, otorgando nuevos

plazos, todos incumplidos. Actualmente, la Caja mantiene un pagaré con vencimiento 06/05/2013.


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En fecha 03/11/2011, la Auditoría Externa contratada por la ITAIPU Binacional en su informe

preliminar opina que la Empresa presenta deficiencias graves, que plantean dudas respecto a la

recuperación de la Inversión.

Considerando el elevado endeudamiento de esta empresa y las probabilidades de recuperar la

inversión que son casi nulas, se constituye Previsiones al 31 de diciembre del 2011, sobre el 100% del

valor de las inversiones más los intereses devengados. Por principio de prudencia se consideran

irrecuperables al vencimiento de la inversión.

10.1.2. Agrobiológico

El 26/11/2010 los bonos vencieron y no fueron cobrados.

El fiduciario Atlas comunicó que Agrobiológico dejó de operar por problemas de iliquidez y que

existen deudas pendientes a favor del fiduciario Atlas, como cuota de locación y gastos de seguro, etc.

e informa que no se ha conseguido comprador para la venta de la garantía consistente en un Silo

ubicado en Pirapó, Departamento de Itapúa. Se colacionó a todos los titulares de los pagarés

adeudados, comprometiéndose verbalmente a realizar el pago, solicitando un tiempo prudencial para

hacerlo.

Al 31/12/2011 han trascurrido 400 días de mora y no se consigue vender el Silo para recuperar el

capital invertido por lo que se constituye previsiones del 50% sobre el capital invertido más los

intereses devengados.

10.2 Inversiones en el Exterior en Gestión de Cobro

Descripción Moneda Moneda Base En Guaraníes % Moneda Base En Guaraníes

1. Keystone Settlements Int. 11.350.000,00 50.825.300.000 11.350.000,00 50.825.300.000

Inversiones USD 10.000.000,00 45.390.000.000 100 10.000.000,00 45.390.000.000

Intereses Devengados USD 1.350.000,00 6.217.650.000 100 1.350.000,00 6.217.650.000

2.Universal Settlements 12.505.751,42 56.000.754.858 12.505.751,42 56.000.754.858

Inversiones USD 9.484.481,30 42.471.507.261 100 9.484.481,30 42.471.507.261

Interes USD 3.021.270,12 13.529.247.597 100 3.021.270,12 13.529.247.597

3. Genesis Int Trust 12.434.024,84 54.436.160.750 12.434024,84 54.436.160.750

Inversiones CAD 10.750.000,00 47.063.500.000 100 10.750.000,00 47.063.500.000

Intereses Devengados CAD 1.684.024,84 7.372.660.750 100 1.684.024,84 7.372.660.750

4. Unión Securities – Managet Porfolio 8.727.922,50 38.210.844.705 8.727.922,50 38.210.844.705

Inversiones + Intereses CAD 8.727.922,50 38.210.844.705 100 8.727.922,50 38.210.844.705

5. First Canadian 2.528.750,00 11.070.867.500 2.528.750,00 11.070.867.500

Inversiones(FPWGP) CAD 2.000.000,00 8.756.000.000 100 2.000.000,00 8.756.000.000

Intereses Devengados CAD 528.750,00 2.314.867.500 100 528.750,00 2.314.867.500

6. PLAIN-EUROINVEST 75.643.457.498 75.643.457.498

Inversión Consolidada

Alternative Markets And Asset USD 3.500.000,00 15.673.000.000 100 3.500.000,00 7.943.250.000

Global Diversifed USD 4.264.296,08 19.095.517.846 100 4.264.296.08 9.677.819.954

Global Index Euros (EUR) EUR 4.051.155,15 22.722.929.236 100 4.051.155.15 11.817.219.573

Global Index GBP GBP 5.755.217,59 38.548.447.418 100 5.755.217.59 19.564.862.197

Property GBP GBP 5.085.023,73 34.059.488.944 100 5.085.023.73 17.286.538.170


Página 53

Descripción Moneda Moneda Base En Guaraníes % Moneda Base En Guaraníes

Fluctuaciones (54.455.925.946) (54.455.925.946)

Alternative Markets And Asset USD (1.063.359,44) (4.761.723.572) 100 (1.063.359,44) (4.761.723.572)

Global Diversifed USD (1.359.878,71) (6.089.536.863) 100 (1.359.878,71) (6.089.536.863)

Global Index Euros (EUR) EUR (2.274.196,20) (12.755.966.486) 100 (2.274.196,20) (12.755.966.486)

Global Index GBP GBP (2.817.130,39) (18.869.139.352) 100 (2.817.130,39) (18.869.139.352)

Property GBP GBP (1.788.527,87) (11.979.559.673) 100 (1.788.527,87) (11.979.559.673)

7. Strategy Corporation International 3.585.249,00 16.054.745.022 3.585.249,00 16.054.745.022

Inversiones USD 4.100.229,52 18.360.827.791 100 4.100.229,52 18.360.827.791

Fluctuaciones USD (514.980,52) (2.306.082.769) 100 (514.980,52) (2.306.082.769)

8. Mosaic Management 11.101.547,77 49.712.730.914 11.101.547,77 49.712.730.914

Inversiones USD 11.101.547,77 49.712.730.914 100 11.101.547,77 49.712.730.914

Totales al 31.12.2011 351.954.861.247 351.954.861.247

Totales al 31.12.2010 314.021.240.844 266.553.478.151

10.2.1. Keystone Settlements International, LLC

A pedido del Consejo de Administración de la Itaipu Binacional, a través del Memorando Nº

I/CA.PY/0017/2011 del 07/06/2011, la Superintendencia de Auditoría Interna de la Itaipu Binacional

presentó el Informe Especial de Auditoría Interna Nº 001/2011 – Primera Parte, en el cual concluye

que las aplicaciones de valores significativos en Keystone, no fueron realizadas con la prudencia

necesaria.

La CAJUBI lleva adelante una demanda en el fuero civil en Canadá a efectos de recuperar su

patrimonio invertido a través de Keystone.

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre del 2011, representan el 100% del valor de las pólizas

los cuales ascienden a G 45.390.000.000, más los intereses devengados de G 6.217.650.000.

10.2.2. Universal Settlements



presentó el Informe Especial de Auditoría Interna Nº 001/2011 – Tercera Parte, en el cual concluye

que hubo falta de cumplimiento pleno de la Política de Inversiones de la CAJUBI y que las

aplicaciones de valores significativos en Universal Settlements, no fueron realizadas con la prudencia

necesaria.

En su nota de fecha 03/11/2011, AUDICON - Auditores, Contadores & Consultores, auditores

externos contratados por la Itaipu Binacional, fundamentan que la situación financiera de Universal

Settlements presenta deficiencias graves que hacen inviable la recuperación de esta inversión,

considerando que éstos han solicitado Convocatoria de Acreedores ante el Tribunal Superior de

Justicia de Ontario, Canadá ya en el año 2008, y hasta la fecha no han podido cumplir con el

calendario de pagos a acreedores, por lo que consideran irrecuperables y sin valor para la CAJUBI.

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre de 2011, representa el 100% del valor de las pólizas

que ascienden a G 42.471.507.261, más los intereses devengados de G 13.529.247.597.

10.2.3. Genesis In Trust




que las aplicaciones de valores significativos en Genesis, no fueron realizadas con la prudencia

necesaria.


Página 54


externos contratados por la Itaipu Binacional, fundamentan que la situación financiera de Genesis in

Trust presenta deficiencias graves que plantea la inviabilidad de recuperar esta inversión. En efecto, la

operación se halla en cobranza judicial, la documentación que la sustenta es irregular, lo que impediría

su recuperación.


patrimonio depositado en y/o a través de Genesis y además ha realizado una denuncia penal en

Paraguay ante el Ministerio Público – Unidad de Delitos Económicos y Anticorrupción.

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre del 2011, fueron realizadas sobre el 100% del valor

de las inversiones de G 47.063.500.000, más los intereses devengados de G 7.372.660.750.

10.2.4. Unión Securities Ltd. (USL) – Managed Porfolio Corp. (MPC) – Columbus Capital Corp



presentó el Informe Especial de Auditoría Interna Nº 001/2011 – Segunda Parte, en el cual concluye

que las aplicaciones financieras en los productos denominados Union y Columbus, no fueron

realizadas con la prudencia necesaria, a fin de atender específicamente a lo establecido en los artículos

12, 36 y 39 de la Ley 1361/88, donde se expresa que el capital de la CAJUBI deberá ser aplicado en

operaciones que ofrezcan las debidas garantías de seguridad, rentabilidad y liquidez que representen

un mayor beneficio colectivo.


patrimonio depositado en Union Securities Ltd., Managed [Portfolio] Corp. y Columbus Capital

Corp., y además ha realizado una denuncia penal en Paraguay ante el Ministerio Público – Unidad de

Delitos Económicos y Anticorrupción.

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre del 2011, fueron realizadas sobre el 100% de las

inversiones de G 38.210.844.705. Por principio de prudencia, se consideran irrecuperables al

vencimiento de la inversión.

10.2.5. First Canadian




que las aplicaciones de valores significativos en First Canadian., no fueron realizadas con la prudencia

necesaria.


patrimonio depositado en First Canadian (FCPWG).

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre del 2011, fueron realizadas sobre el 100% de las

inversiones de G 8.756.000.000, más los intereses devengados de G 2.314.867.500.

10.2.6. Plainc – Euroinvest





aplicaciones de valores significativos en Euroinvest, no fueron realizadas con la prudencia necesaria.

En su nota de fecha 03/11/201, AUDICON - Auditores, Contadores & Consultores, auditores externos

contratados por la Itaipu Binacional, mencionan que estas inversiones fueron realizadas en

condiciones claramente desfavorables para la CAJA.


Página 55

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre del 2011, representan el 100% del valor de las

acciones que ascienden a G 75.643.457.498.

10.2.7. Strategy International Corporation - Resitrust





aplicaciones de valores significativos en Resitrust, no fueron realizadas con la prudencia necesaria.


externos contratados por la Itaipu Binacional, mencionan que estas inversiones fueron realizadas en

condiciones claramente desfavorables para la CAJA.

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre del 2011, representan el 100% del valor de las

inversiones menos las fluctuaciones, que ascienden a G 16.054.745.022.

10.2.8. Mosaic Management





aplicaciones de valores significativos en MOSAIC, no fueron realizadas con la prudencia necesaria.


externos contratados por la Itaipu Binacional, fundamentan que estas inversiones fueron otorgadas en

condiciones claramente desfavorables para la CAJUBI.

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre del 2011, representan el 100% del valor de las pólizas

las cuales ascienden a G 49.712.730.914.

10.3. Inversiones en Multibanco S.A.E.C.A.

Corresponde a los saldos de las inversiones al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010

respectivamente, una vez compensados los CDA con documentos en garantía cobrados.

Las previsiones constituidas al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010, G 22.402.379.979 y G

22.689.158.716, respectivamente, se estiman suficientes para cubrir la porción irrecuperable que podría

surgir una vez iniciados los procesos de cobro judicial.

Las inversiones arriba detalladas están garantizadas por una cartera de pagarés de clientes, compuesta como

sigue:

Inversiones Dólares 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Cheques no efectivizados Gs. (Nota 10.1) 0 250.000.000 250.000.000

Cheques no efectivizados US$ (Nota 10.1) 5.625,00 25.188.750 25.531.877

Total Cheques 5.625,00 275.188.750 275.875.877

Certificados de Depósitos G (Nota10.1) 0 1.100.000.000 1.100.000.000

Certificados de Depósitos US$ (Nota 10.1) 4.695.665,75 21.027.191.229 21.313.626.839

Total Certificados 4.695.665,75 22.127.191.229 22.413.626.839

Total Multibanco 4.701.290,75 22.402.379.979 22.689.158.716


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Garantías Dólares 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Documentos Gs. 0 2.242.191.300 2.242.191.300

Documentos US$ 4.516.728,77 20.501.431.887 20.501.431.887

Totales 22.743.623.187 22.743.623.187

NOTA 11. BIENES DE USO

Al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente, los Bienes de uso de la Caja se conforman

como sigue:

Bienes

Valor Original

Altas Bajas Revalúos Deprec. Acumulad

Valor Residual

AL 31/12/2010

Al 31/12/2011

Al 31/12/2010

ADQUIRIDOS POR GASTOS ADMINISTRATIVOS

3.505.071.915 314.600.840 (1.743.559.772) 1.382.164.208 (2.791.357.965) 666.919.226 599.694.925

Máq. y Equip. de Ofic. 284.940.718 13.700.000 (100.529.189) 335.145.745 (492.865.912) 40.391.362 27.072.648

Muebles y Útiles 523.005.482 14.235.733 (13.300.493) 522.778.914 (917.004.626) 129.715.010 120.926.727

Rodados 463.331.867 146.345.714 (167.125.497) 91.028.793 (351.143.524) 182.437.353 195.270.024

Equip. de Informática 1.720.560.336 90.995.092 (1.252.838.790) 186.292.200 (580.285.945) 164.722.893 156.833.681

Instalaciones 513.233.512 49.324.301 (209.765.803) 246.918.556 (450.057.958) 149.652.608 99.591.845

ADQUIRIDOS POR RECURSOS PROPIOS

6.334.656.667 0 (102.098.702) 5.468.132.340 (2.005.480.749) 9.695.209.556 9.499.374.936

Máq. y Equip. de Ofic. 23.611.042 0 (6.529.590) 19.598.427 (33.014.152) 3.665.727 3.119.326

Muebles y Útiles 50.668.235 0 (13.944.593) 33.707.377 (58.174.431) 12.256.588 9.549.334

Rodados 0 0 0 0 0 0 0

Equip. de Informática 0 0 0 0 0 0 0

Instalaciones 98.467.499 0 (81.624.519) 21.978.524 (34.447.037) 4.374.467 13.552.121

Inmuebles 6.161.909.891 0 0 5.392.848.012 (1.879.845.129) 9.674.912.774 9.473.154.155

ADQUIRIDOS POR 0 0 0 0 0 0 0 PREMIOS

Y DONACIÓN

Máq. y Equip. de Ofic. 0 0 0 0 0 0 0

Equip. de Informática 0 0 0 0 0 0 0

Totales 9.839.728.582 314.600.840 (1.845.658.474) 6.850.296.548 (4.796.838.714) 10.362.128.782 10.099.069.861

NOTA 12. PROVISIONES

Los saldos de G 1.957.328.107 al 31 de diciembre de 2011 y de G 3.130.813.192 al 31 de diciembre de 2010,

corresponden a las provisiones realizadas por los gastos devengados pendientes de pago a los proveedores de

bienes y servicios así como los beneficios pendientes de pago a dichas fechas.

NOTA 13. FONDO DE GASTOS ADMINISTRATIVOS

Corresponden a los saldos no utilizados por la Caja de los fondos transferidos por la Itaipu Binacional para

solventar los gastos administrativos, conforme al artículo 10º, inciso a, numeral 4. La aplicación de este fondo fue

reglamentado por la Itaipu Binacional mediante RDE 079/98 por el cual dichos recursos forman parte del

patrimonio de la Caja, y deben utilizarse para cubrir los gastos de administración. La composición del rubro es la

siguiente:


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Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Fondos para Gastos Administrativos Futuros 8.555.624.183 6.525.731.598

Total Fondo para Gastos Administrativos 8.555.624.183 6.525.731.598

NOTA 14. DEPÓSITOS EN GARANTÍA

Los saldos de G 808.114.769 al 31 de diciembre de 2011 y G 771.029.485 al 31 de diciembre de 2010, registran

los pagos realizados por los locatarios de inmuebles y departamentos, propiedad de la Caja en concepto de garantía

por el alquiler de los mismos, conforme a los contratos de alquiler suscriptos con los locatarios.

NOTA 15. PROVISIONES PARA JUICIOS LABORALES

Los saldos de G 606.948.204 y G 1.173.481.535 al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010

respectivamente, corresponden a registros de la previsión constituida por la Caja sobre juicios laborales, conforme

a las estimaciones de la Asesoría Jurídica.

CASOS 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes En guaraníes

Altamirano y Asociados

Roque Ayala c/ Caja s/ Cobro de Guaraníes 257.835.480 257.835.480

Compulsas del Expte: Miguel Correa c/Caja s/Amparo 128.569.614 128.569.614

Eladio Estigarribia Alemán 220.543.110 220.543.110

Zenón Aquino Aguilera c/ Caja s/ Cobro de G 0 235.798.283

Zenón Aquino Aguilera c/ Caja s/ Cobro de G 0 72.583.908

Zenón Aquino Aguilera c/Caja s/Cobro de G 0 258.151.140

606.948.204 1.173.481.535

NOTA 16. EXIGIBLE ACTUARIAL

El monto de estas reservas ha sido determinado por un Asesor Actuarial independiente contratado por la Caja para

el efecto, conforme al siguiente detalle:

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En Guaraníes

Reservas Técnicas 4.363.520.478.548 3.953.044.516.970

Reservas de Riesgos Vencidos 2.023.789.682.919 1.759.411.410.720

Beneficios Concedidos 1.900.645.956.833 1.643.957.036.707

Beneficios a Conceder 130.379.332.618 122.468.808.294

Déficit Técnico a Constituir (7.235.606.532) (7.014.494.281)

Reservas de Riesgos No Vencidos 2.339.730.795.629 2.193.633.106.250

Beneficios a Conceder 2.477.207.319.743 2.326.908.497.584

Reservas Matemáticas a Constituir (137.476.524.114) (133.275.391.334)

Resultado Técnico Acumulado (3.315.332.893.777) (2.827.216.394.626)

Déficit Técnico a Constituir sin Cobertura (165.766.644.689) (141.360.819.731)

Reserva Matemática a Constituir sin Cobertura (3.149.566.249.088) (2.685.855.574.895)

Total Exigible Actuarial 1.048.187.584.771 1.125.828.122.344


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NOTA 17. INGRESOS DE APORTES

Corresponde a Aportes recibidos de la Itaipu Binacional, de empleados, jubilados y Pensionados al cierre del

ejercicio contable al 31/12/2011 y 31/12/2010 respectivamente. A partir del presente ejercicio los aportes recibidos

son inferiores a los Beneficios pagados.

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Aporte Patronal de Itaipu Binacional 15% 73.219.376.009 65.057.330.854

Aporte Patronal de Itaipu Binacional 2,32% 11.324.597.474 10.056.587.294

Aporte Patronal por Reserva Matemática 482.960.363 262.971.827

Total de Aportes Patronal 85.026.933.846 75.376.889.975

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Aporte de los Afiliados (Activos, Jubilados y Pensionados) 47.903.762.291 41.737.313.165

Otros Aportes (Afiliados Voluntarios + multas) 442.291.788 420.735.682

Total de Aportes Afiliados 48.346.054.079 42.158.048.847

Multas e Intereses sobre Aportes 286.691.182 3.235.383.664

Total de Multas 286.691.182 3.235.383.664

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Sub total de Aportes (A) 133.659.679.107 120.770.322.486

Contribución para Gastos Administrativos (*) 23.540.949.487 20.802.659.966

Aporte para Gastos Administrativos (B) 23.540.949.487 20.802.659.966

Total de Aportes (A+B) 157.200.628.594 141.572.982.452

(*) Contribuciones recibidas por la Caja, para atender los gastos administrativos de la misma. NOTA 18. RESULTADO NETO SOBRE INVERSIONES

Corresponden a los ingresos y desvalorización de cartera sobre colocaciones efectuadas en instituciones locales y

del exterior. La composición del rubro al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente, es la

siguiente:

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Aplicaciones Financieras (37.852.062.949) (22.016.056.378)

Inversiones Inmobiliarias 1.866.237.072 2.657.689.681

Préstamos a Itaipu 12.261.784.839 0

Otras Instituciones 3.175.496.310 2.903.520.330

Total Resultado Neto sobre Inversiones (20.548.544.728) (16.454.846.367)

NOTA 19. INGRESOS EXTRAORDINARIOS

Partidas procedente en su mayoría de ejercicios anteriores y diferencias de cambios del presente ejercicio. La

composición del rubro al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente, es la siguiente:


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Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Reversión Provisión ejercicio anterior 227.248.220 0

Reversión Gastos ejercicio anterior 1.906.790 33.259.124

Reversión Previsión ejercicio anterior – Inversiones Inmobiliaria

970.000.700 84.126.948

Reversión Previsión ejercicio anterior – Juicios Laborales

566.533.331 0

Reversión Previsión – Inversiones Financieras 3.008.743.415 307.897.162

Reversión Beneficios ejercicio anterior 52.880.924 0

Diferencia de operaciones Bancaria 0 5.725.965

Diferencia de fondo fijo 1.761.080 3.689.882

Recuperación de Gastos de viaje 8.370.575 0

Ingresos varios 52.436.463 0

Ingreso por venta de bienes de uso 38.700.000 14.295.000

Ingreso por venta bienes de uso 100.000

Ingresos Extraordinarios 4.928.681.498 448.994.082

Diferencia de Cambio s/Inversiones 7.682.289.412 9.309.012.767

Total de partidas Ordinarias 7.682.289.412 9.309.012.767

NOTA 20. BENEFICIOS

Corresponde a los pagos realizados por la Caja a los afiliados con derecho y en concepto de Jubilaciones,

Pensiones, Auxilio de Reclusión y/o Funeral y de Abono Anual. Estos pagos se realizaron de conformidad a la Ley

1.361/88 y el detalle es el siguiente:

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Jubilaciones 111.297.671.717 89.945.814.090

Pensiones 17.989.942.147 15.334.854.705

Abono Anual 10.696.018.555 8.729.846.761

Auxilio de Reclusión 81.293.996 74.564.284

Auxilio Funeral 457.898.180 379.900.120

Devoluciones 564.324.629 1.253.367.923

Total Beneficios 141.087.149.224 115.718.347.883

NOTA 21. EGRESOS DE INVERSIONES

Los egresos de inversión al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010, se componen según el siguiente detalle:

Descripción Concepto Año 2011 Año 2010

Servicios de Terceros Contratados – G.I.

Corresponden a los servicios de asesoramientos, correspondencia y otros servicios

3.704.965.863 1.965.737.516

Inmobiliarias (Depreciaciones)

Corresponde a la pérdida del valor de los inmuebles 3.496.941.091 3.850.843.957

Primas de Mosaic Corresponde a las cuotas que se abonan a Mosaic hasta la maduración de la Póliza

217.191.240 0

Gastos Generales – G.I.

Corresponden a los gastos de viáticos, gastos de viaje, servicios de información de la bolsa de valores y otros.

110.457.700 933.223.214

Total Gastos de Inversiones

7.529.555.894 6.749.804.687


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NOTA 22. EGRESOS EXTRAORDINARIOS

Partidas procedente en su mayoría de ejercicios anteriores y diferencias de cambios del presente ejercicio. La

composición del rubro al 31 de diciembre de los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente, es la siguiente:

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Reversión Aporte Afiliado Voluntario 17.411.411 0

Reversión Provisión ejercicio 545.000 54.441.610.470

Reversión de ingresos ejercicio anterior 0 5.284.706

Reversión de Gastos Administrativos 2.776.636 200.679.080

Reversión diferencia de redondeo 69 0

Reversión de egresos ejercicios anteriores 3.666.667 22.902.006

Gastos de Transporte ejercicio anterior 0 2.000.000

Rendimiento de Fondo p/Gastos Administrativos Futuros 723.854.319 719.127.438

Egresos extraordinarios 748.254.102 55.391.603.700

Descripción 31/12/2011 31/12/2010

En guaraníes

Diferencia de Cambio s/Inversiones 8.706.393.006 12.061.056.210

Total de partidas Ordinarias 8.706.393.006 12.061.056.210

NOTA 23. HECHOS POSTERIORES

Entre la fecha de cierre del período y la fecha de preparación de estos Estados Contables, no han ocurrido otros

hechos significativos de carácter financiero o de otra índole que afecten significativamente la situación patrimonial

o financiera o los resultados de la Caja al 31 de diciembre de 2011.

******


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PARECER ACTUARIAL La situación financiero-actuarial de la CAJUBI, evaluada con las hipótesis actuariales (Bases técnicas

adoptadas), presentó al 31/12/2011 un Déficit Actuarial de Gs. (3.315.332.893.777); compuesto por el

Déficit Técnico a Constituir Sin Cobertura que asciende a Gs. (165.766.644.689) y por la Reserva

Matemática a Constituir Sin Cobertura que asciende al importe de Gs. (3.149.566.249.088).

REFERENCIA Moneda Valores de las Reservas

y Fondos Actuariales en Guaraníes

Año 2011 Año 2010

(1) Beneficios Concedidos (Riesgos Vencidos) Gs. 1.900.645.956.833 1.643.957.036.707

(2) Beneficios a Conceder (Riesgos Vencidos) Gs. 130.379.332.618 122.468.868.294

(3) Déficit Técnico a Constituir Con Cobertura (Riesgos Vencidos) Gs.

(7.235.606.532) (7.014.494.281)

(4) = (1)+(2)+(3) Riesgos Vencidos Gs. 2.023.789.682.919 1.759.411.410.720 (5) Beneficios a Conceder (Riesgos No Vencidos) Gs. 2.477.207.319.743 2.326.908.497.584

(6) Reserva Matemática a Constituir Con Cobertura (Riesgos No Vencidos) Gs.

(137.476.524.114) (133.275.391.334)

(7) =(5)+(6) Riesgos No Vencidos Gs. 2.339.730.795.629 2.193.633.106.250

(8) = (4)+(7) Reservas Matemáticas Gs. 4.363.520.478.548 3.953.044.516.970

(9) = (10)-(8) Déficit Actuarial Gs. (3.315.332.893.777) (2.827.216.394.626)

(10) Patrimonio Neto al 31/12/2011 Gs. 1.048.187.584.771 1.125.828.122.344

La evolución del Déficit Actuarial de Gs. (2.827.216.394.626) registrado en la evaluación actuarial al

31/12/2010 hasta el Déficit Actuarial registrado en la evaluación actuarial al 31/12/2011 de Gs.

(3.315.332.893.777), tiene en términos generales, los siguientes orígenes:

Referencia Valores en Guaraníes

(1) Déficit Actuarial registrado al 31/12/2010, actualizado al 31/12/2011 por la meta actuarial de rentabilidad

(3.085.623.973.095)

(2) Insuficiencia causada porque la rentabilidad neta obtenida por el Patrimonio Neto en el 2011 fue inferior a la meta actuarial de rentabilidad

(172.614.388.534)

(3) Impacto del aumento real del 1% concedido por la ITAIPÚ BINACIONAL en su Tabla Salarial en 2011.

(43.635.204.785)

(4) Resultados Actuariales Netos de orígenes pulverizados y diversos. (13.459.327.363)

(5) = (1)+(2)+(3)+(4) Resultado Técnico (Acumulado) existente al 31/12/2011 (3.315.332.893.777)

Para dar cobertura al Déficit Actuarial de Gs. (3.315.332.893.777), al 31/12/2011, la CAJUBI y la ITAIPU

BINACIONAL, desde febrero del 2009, están, juntamente con la Asesoría Actuarial, estudiando diversas

alternativas de resolución.

Notas relevantes:

- A través de la Carta E/GP/0065/2009 del 11/02/2009, el Director General Paraguayo de la ITAIPU

BINACIONAL, comunicó a la CAJUBI la conformación de un Grupo de Trabajo Multisectorial (con

representantes de la ITAIPU BINACIONAL, de la CAJUBI, de los Sindicatos de la ITAIPU

BINACIONAL y de los Afiliados Activos, Jubilados y Pensionados de la CAJUBI), para analizar las

variables coyunturales y estructurales del Plan de Costo del referido Fondo de Pensiones (CAJUBI) y


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encontrar las más adecuadas hipótesis actuariales y las mejores formas de alcanzar el equilibrio

financiero-actuarial del Plan de Jubilaciones y Pensiones de la ITAIPU BINACIONAL establecido en la

Ley 1361/88, considerando, inclusive, la adopción, desde el Balance Actuarial del 2010, de la tasa real

de descuento/interés del 4% al año, en sustitución a la tasa real de interés del 6% al año, siendo que, a lo

largo del 2011, nuestra Asesoría Actuarial presentó a la CAJUBI propuesta para alcanzar el referido

equilibrio financiero-actuarial. (La actualización de la propuesta para alcanzar el equilibrio financiero-

actuarial, considerando la situación actuarial de ese Plan de Jubilaciones y Pensiones de la ITAIPU

BINACIONAL al 31/12/2011, en caso de solicitud de la CAJUBI será realizada por nuestra Asesoría

Actuarial).

- Otro punto a destacar es el cobro de la Indemnización Actuarial por Inscripción de (Nuevos)

Derechohabientes-Beneficiarios por parte de Afiliados Jubilados, ya implementado por la CAJUBI.

- Con relación a la rentabilidad nominal neta obtenida en el año 2011, por el Patrimonio Neto de la CAJA

PARAGUAYA DE JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PERSONAL DE LA ITAIPU

BINACIONAL, calculada por el método de la Tasa Interna de Retorno (TIR) con base en los flujos

mensuales de ingresos y egresos previsionales, obtuvimos como resultado lo correspondiente a -6,23%

(menos seis coma veinte y tres por ciento), lo que equivale al IPC del Gran Asunción -10,64% (menos

diez coma sesenta y cuatro por ciento), quedando por debajo de la meta actuarial de rentabilidad del

+9,14% (más nueve coma catorce por ciento), meta actuarial de rentabilidad compuesta por el IPC del

Gran Asunción +4% (más cuatro por ciento) al año de interés real, en consecuencia, dicho desvío

desfavorable en relación a la hipótesis actuarial adoptada, generó una insuficiencia en el Déficit

Actuarial de Gs. (172.614.388.534). (Es oportuno destacar que, a lo largo del 2011, la CAJUBI adoptó

importantes ajustes en los registros de sus inversiones, registrando en su contabilidad, pérdidas relativas

a operaciones realizadas en años anteriores).

- El cálculo de la rentabilidad neta obtenida en el año 2011 por el Patrimonio Neto de la CAJA


BINACIONAL, por el método del Flujo de Nuevos Capitales Deflactados al inicio del año por el IPC de

la Gran Asunción, indicó también que la gestión financiera de la CAJA PARAGUAYA DE

JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PERSONAL DE LA ITAIPU BINACIONAL no alcanzó la

meta actuarial de rentabilidad [IPC del Gran Asunción +4% (más cuatro por ciento) al año de interés

real], una vez que se obtuvo como resultado lo correspondiente al IPC del Gran Asunción -10,62%

(menos diez coma sesenta y dos por ciento) de interés real, siendo dicho resultado casi igual al resultado

que fue obtenido al utilizarse el método de la Tasa Interna de Retorno (TIR), que fue igual al IPC del

Gran Asunción -10,64% (menos diez coma sesenta y cuatro por ciento) de interés real.

- Con relación a la Meta Actuarial de Rentabilidad Neta de la CAJA PARAGUAYA DE

JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PERSONAL DE LA ITAIPU BINACIONAL para el año de

2012, ella pasará a ser del 4% (cuatro por ciento) por sobre la inflación medida por el IPC del Gran

Asunción, siendo indispensable para el equilibrio financiero-actuarial de la misma, la obtención, a lo


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largo de los años futuros, de rentabilidades netas iguales o superiores al referido IPC aumentado en 4%

(cuatro por ciento) de interés real al año, so pena de tornarse imperativo realizar aumentos aún más

altos, en los niveles de los aportes vigentes, que sea necesario para dar cobertura a la adopción del

referido interés real del 4% (cuatro por ciento) al año.

- Una vez más, al final de este ejercicio, como en los pareceres referentes al final de los ejercicios

anteriores, se recalca la importancia de obtener rentabilidades netas siempre superiores a las metas

actuariales, de modo a evitar necesidades futuras de elevar los aportes de los Afiliados y/o de la ITAIPU

Binacional.

- Hay que resaltar la importancia de estar siempre atento a los cambios, sean estos incrementos salariales

y de beneficios o alteraciones en las perspectivas para la obtención de rentabilidades o el

comportamiento de la mortalidad/entrada en invalidez o en la composición de familia, que tengan

efectos sobre la evolución de los Costos y de las Reservas Matemáticas de la CAJA PARAGUAYA DE

JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PERSONAL DE LA ITAIPU BINACIONAL y

consecuentemente sobre la situación financiero-actuarial de la misma, en el sentido de incorporar

oportunamente tales cambios en las proyecciones actuariales y por lo tanto en el Plan de Costos

destinado a financiar los beneficios establecidos en la Ley 1361/88.

En ese sentido, es urgente realizar ajustes en los aportes normales de los afiliados y de la

ITAIPU BINACIONAL, ya que, con los cambios realizados en las hipótesis actuariales

desde el Balance Actuarial del 2010, el Costo Normal del Plan alcanzó, al 31/12/2011, al

30,23% de la Planilla Salarial, superando al 21,00% vigente, como también es urgente la

introducción de ajuste en la contribución suplementaria del 2,32% de la Planilla Salarial ya

que, con los cambios realizados en las hipótesis actuariales de la CAJA PARAGUAYA DE

JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PERSONAL DE LA ITAIPU BINACIONAL a lo

largo de su existencia, esos 2,32% durante los primeros 40 años de vigencia de la CAJA


BINACIONAL ya no son suficientes para pagar el tiempo de servicio anterior prestado a la

ITAIPU BINACIONAL por los afiliados fundadores. Adicionalmente a los ajustes en los

aportes normales de los afiliados y de la ITAIPU BINACIONAL y en el aporte

suplementario del 2,32% de la ITAIPU BINACIONAL, será necesaria la introducción de

aportes extraordinarios que aseguren la cobertura del Déficit Técnico que aún existirá

después de los referidos ajustes en los aportes normales y en el aporte suplementario.


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TIPO DE BENEFICIO

Costo en % de la Planilla Total de Remuneraciones

Tasa real de descuento/interés

Año 2011 Año 2010

(1) Jubilación Ordinaria, Extraordinaria, Proporcional, Anticipada y "Vesting"

22,70% 22,76%

(2) Jubilación por Invalidez 3,02% 2,98%

(3) Pensión (Cuota Fija de 75%) 4,21% 4,21%

(4) Auxilio-Funeral por Muerte de Dependientes y Auxilio-Reclusión

0,30% 0,30%

(5) Desvío de Previsión del Costo Normal (9,23%) (9,25%)

(6) Costo Normal (sin sobrecarga para Gastos Administrativos) (6) = (1)+(2)+(3)+(4)+(5)

21,00% 21,00%

(7) Costo Suplementario a amortizar en 40 años a contar desde Abril de 1988

2,32% 2,32%

(8) Costo Total (sin sobrecarga para Gastos Administrativos) (8) = (6) + (7)

23,32% 23,32%

Bases Técnicas adoptadas en el presente estudio actuarial de la CAJUBI:

Las bases técnicas adoptadas comprenden:

1. Bases económico-financieras:

- Índice de Precios al Consumidor: IPC del Gran Asunción.

- Tasa real de descuento/interés: 4% (cuatro por ciento) anual (igual a la tasa real de

descuento/interés adoptada en el Balance Actuarial al 31/12/2010).

- Tasa real de crecimiento salarial: Promedio alrededor del 2% (dos por ciento) al año obtenida

considerándose los resultados de estudios técnicos realizados en FIBRA (lado brasileño) con

participación de representantes de la ITAIPU BINACIONAL que concluyó en la utilización de una

curva logística para proyectar el crecimiento real de los salarios a lo largo de los años remanentes

de actividad (dicha curva logística fue utilizada en el año 2010 para proyectar el crecimiento real de

salario de los afiliados activos de la CAJA PARAGUAYA DE JUBILACIONES Y PENSIONES

DEL PERSONAL DE LA ITAIPU BINACIONAL).

- La capacidad de los Beneficios de preservar su poder adquisitivo entre 2 (dos) reajustes sucesivos a

lo largo de los años futuros es de: 0,95 o 95% (noventa y cinco por ciento) compatible con una

inflación anual promedia del 10% a lo largo de los años futuros (igual a la capacidad adoptada en el

año 2010).

- Rotación (salida de afiliados con derecho solamente a la devolución de los aportes por ellos

realizados): Tabla decreciente en relación a la edad, reducida en 2/3 (dos tercios) en relación a la

tabla adoptada en la evaluación actuarial del año 2005, ya que la rotación observada está menor que

la que se venía proyectando, promedio de 0,50% (cero coma cincuenta por ciento) anual a lo largo

de los años remanentes de actividad de los afiliados activos de la CAJA PARAGUAYA DE

JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PERSONAL DE LA ITAIPU BINACIONAL, (igual a la

Tabla de Rotación adoptada en la evaluación actuarial del 2010).


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2. Bases biométricas:

- Mortalidad General: AT-2000 (masculina), igual a la Mortalidad General adoptada en la

evaluación actuarial del 2009 .

- Mortalidad de Inválidos: AT-83 (masculina), igual a la Mortalidad de Inválidos adoptada

en la evaluación actuarial del 2009.

- Entrada en Invalidez: LIGHT- MEDIA, igual a la Entrada en Invalidez adoptada en la

evaluación actuarial del 2009.

- Mortalidad de activos: obtenida por el método de Hamza a partir de las 3 tablas anteriores.

- Composición de familia:

Dicha composición media, utilizada para evaluar los compromisos con las pensiones por muerte de los Afiliados todavía no jubilados, fue obtenida para cada edad a partir de la observación directa en empresas similares y permitió que se calculase las anualidades del grupo de pensionados ( )12(

xH ) utilizándose la tasa real de interés de 4% (cuatro por ciento) al

año, siendo que, al final del 2010, se realizó una actualización del ajuste da la composición de familia a la experiencia de jubilados y pensionados de la CAJUBI. Para los Afiliados Pasivos (Jubilados y Pensionados), considerando la adopción de la

Indemnización Actuarial por Inscripción de (Nuevos) Derechohabientes-Beneficiarios por

parte de los Afiliados Jubilados, se está adoptando, en el cálculo de las Reservas Matemáticas

la composición de familia efectiva.

JOSÉ ROBERTO MONTELLO Actuario MIBA 426


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DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Señores Presidente y Miembros del Consejo de Administración de la Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional CAJUBI Asunción, Paraguay

1. IDENTIFICACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Hemos examinado los adjuntos Balances Generales de la Caja Paraguaya de Jubilaciones y

Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional por el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011 y

los correspondientes Estados de Resultados, de Variación del Patrimonio Neto y de Flujos de Efectivo

por los ejercicios terminados en esas fechas, así como las Notas a los Estados Financieros.

2. RESPONSABILIDAD DE LA ADMINISTRACIÓN POR LOS ESTADOS FINANCIEROS

El Consejo de Administración de la Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la

Itaipu Binacional — CAJUBI es responsable de la preparación y presentación razonable de estos

Estados Financieros, de acuerdo a las Normas Contables vigentes en el Paraguay. Esta responsabilidad

incluye diseñar, implementar y mantener el control interno relevante para la preparación y presentación

razonable de los Estados Financieros, de manera tal que éstos se encuentren libres de representaciones

erróneas de importancia relativa, ya sea debido a fraude o a error, seleccionando y aplicando para ello,

las políticas contables apropiadas y realizando las estimaciones contables que sean pertinentes en las

circunstancias.

3. RESPONSABILIDAD DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Nuestra responsabilidad como Auditores Externos es expresar una opinión sobre estos Estados

Financieros, con base en nuestra auditoría. Nuestro examen fue efectuado de acuerdo con las Normas

Internacionales de Auditoría. Dichas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos, y que

planeemos y desempeñemos nuestra auditoría para obtener una seguridad razonable de que los Estados

Financieros están libres de representaciones erróneas de importancia relativa.

Una auditoría implica aplicar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y

revelaciones en los Estados Financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del

auditor e incluyen la evaluación de los riesgos de representaciones erróneas de importancia relativa en

los Estados Financieros, ya sean debido a fraude o a error. Al hacer esas evaluaciones del riesgo, el

auditor considera el control interno relevante a la preparación y presentación razonable de los Estados

Financieros, para diseñar los procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias,


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pero no específicamente con el fin de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la

Entidad.

Una auditoría también incluye evaluar lo apropiado de las políticas contables usadas, y lo razonable de

las estimaciones contables hechas por la administración, así como la presentación general de los Estados

Financieros. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada

para proporcionar una base para emitir nuestra opinión de auditoría, que la expresamos en el párrafo 5

siguiente.

4. ANTECEDENTES DEL DICTAMEN DE AUDITORIA DEL EJERCICIO ANTERIOR

Los Estados Financieros al 31/12/2010 que se presentan con fines comparativos, fueron auditados por

otros auditores independientes quiénes en fecha 24/03/11 emitieron un Dictamen sin salvedades, con un

párrafo de énfasis llamando la atención sobre la estructura del Activo de la Entidad, con relación al

portafolio de Inversiones, enfatizando la alta dependencia respecto al valor de mercado de las mismas,

en especial aquellas colocaciones fuera del país y la relevancia de las previsiones que sobre tales

colocaciones por valor superior a uno 232.900 millones de guaraníes. Los auditores anteriores, llamaron

igualmente la atención respecto a la falta de definición de acciones concretas para hacer frente al déficit

actuarial por US$ 574,4 millones, al cierre del 2010.

5. OPINIÓN DEL LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE LOS ESTADOS

FINANCIEROS AL 31/12/2011

En nuestra opinión, los Estados Financieros mencionados en el párrafo 1, tomados en su conjunto,

presentan razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situación patrimonial y financiera

de la Caja Paraguaya de Jubilaciones y Pensiones del Personal de la Itaipu Binacional —

CAJUBI; el resultado de sus operaciones, los Flujos de Efectivo y la posición del Patrimonio Neto por el

ejercicio cerrado el 31/12/2011, de conformidad con las normas contables vigentes en el

Paraguay.

6. PÁRRAFOS DE ÉNFASIS

Sin modificar nuestra opinión que expresamos en el párrafo anterior, llamamos la atención sobre las

siguientes situaciones:

6.1. Las relevantes debilidades de control interno existentes en la Entidad, han dado lugar a situaciones

que produjeron un importante daño patrimonial y en consecuencia motivaron diversos y

significativos ajustes en el valor de los Activos, según se evidencia en la Nota 10 a los Estados

Financieros adjuntos. Al respecto, y tal como se señala en el Párrafo 2 precedente, la

Administración de la CAJUBI es la responsable de diseñar, implementar y mantener actualizados

los sistemas de control interno abarcando toda la organización, a partir de la definición precisa de

las políticas, responsabilidades y procedimientos, de manera a permitir que la Alta Dirección de la

Entidad pueda tomar conocimiento oportuno de las situaciones de riesgo y/o eventuales perjuicios


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patrimoniales que pudieran ocurrir, ya sea mediante la emisión de Informes Gerenciales objetivos,

o de información financiera confiable, para poder adoptar las decisiones pertinentes.

6.2. La necesidad de adoptar acciones respecto al elevado déficit actuarial, que al cierre del ejercicio

2011 supera los 3.315 mil millones de Guaraníes, unos 740 millones de dólares al tipo de cambio

de esa fecha. Este déficit viene incrementándose desde hace varios años, encontrándose entre sus

causas principales el no haber logrado la rentabilidad actuarial estimada sobre las inversiones y

otros activos (índice de Precios al Consumo + 6% hasta el año 2009; e Índice de Precio al Consumo

+ 4% a partir del 2010), obteniendo en cambio recurrentes resultados negativos, los que derivan

esencialmente de las pérdidas por la dudosa recuperación de las malas colocaciones financieras; del

aumento de la longevidad de los beneficiarios y del sostenido incremento del monto de

Jubilaciones y otros beneficios pagados a éstos.

6.3. La alta exposición al riesgo de valor de mercado y al de fluctuación del tipo de cambio de las

inversiones financieras, además de las relevantes dudas sobre la recuperación de muchas de ellas

conforme se explica en la Nota 10 a los Estados Financieros, que tan sólo en los dos últimos años

han generado pérdidas por más de 376 mil millones de guaraníes. El hecho que la recuperación de

varias de tales inversiones se encuentren gestionadas judicialmente, implica a la vez, erogaciones

por significativos montos para el pago de honorarios a abogados.

Asunción, 10 de Febrero de 2012.


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Creada por Ley 1361/88 Avda. Gral. Santos esq. Cayo Romero Pereira

Telefax: 595-21-202.080/223.883/227.127 Asunción - Paraguay

Memoria y Balance 2011

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