Memoria Anual 2012 - Credicorp Capital...Desempeño del fondo al 31 de diciembre de 2012 A...

Memoria Anual 2012

IM Trust Quant SVM

Fondo de Inversión

Apoquindo 3721 Piso 9

Las Condes - Santiago, Chile

Teléfono: 56 (2) 450 16 00

Web: www.imtrust.com

1 Finanzas Corporativas Mercado de Capitales Gestión de Inversiones

Índice

Carta del Presidente 2

Antecedentes del Fondo 3

Aportantes 3

Antecedentes de la Sociedad Administradora 4

Actividades y Negocios 6

Objetivo de Inversión 6

Desempeño de Fondo 6

Descripción de las Inversiones 7

Política de Reparto de Beneficios 8

Remuneración de la Administradora 9

Gastos operacionales del Fondo 9

Inversiones 10

Declaración de Responsabilidad 14

Estados Financieros 15



Teléfono: 56 (2) 450 16 00



Carta del Presidente

Estimados Aportantes:

Me dirijo a ustedes para dar cuenta de los resultados de IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión durante

el año 2012.

El fondo sigue una estrategia cuantitativa que evalúa parámetros de inversión que históricamente se han

caracterizado por estar positivamente correlacionados con retornos sobrenormales en el mediano plazo,

tales como el tamaño de las compañías, su valorización relativa y el momentum. Durante el año 2012, IM

Trust Quant SVM Fondo de Inversión alcanzó una rentabilidad de 7,1%, la que se compara positivamente

respecto del IPSA que obtuvo en el mismo período una rentabilidad de 4,7%.

Esperamos que la información contenida en el presente documento sea de su interés y les permita

conocer con mayor detalle los aspectos relevantes de la gestión y evolución del fondo durante el año

2012.

Alfonso Vial van Wersch

Presidente

IM Trust S.A. Administradora General de Fondos



Teléfono: 56 (2) 450 16 00



Antecedentes del Fondo

Nombre del Fondo: IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión

Sociedad Administradora: IM Trust S.A. Administradora General de Fondos.

Domicilio: Av. Apoquindo Nº 3721 piso 9, Las Condes.

Teléfono: 56-2-4501600

Fax: 56-2-4501697

RUT de la Administradora: 99.549.940-1

Quant SVM Fondo de Inversión es un fondo de inversión constituido de acuerdo con la ley 18.815. Su

Reglamento Interno vigente al 31 de diciembre del 2012 fue aprobado por la Superintendencia de Valores

y Seguros por Resolución exenta Nº 446 del 23 de agosto del 2011.

Al 31 de diciembre del 2012 el patrimonio del fondo es de M$8.600.871, divididos en 360.139 cuotas

nominativas unitarias, de igual valor y características.

Aportantes

Al 31 de diciembre de 2012, el Fondo de Inversión IM Trust Quant SVM registra un total de 10 aportantes

y 360.139 cuotas suscritas y pagadas.

En la siguiente tabla se presentan los 10 aportantes del fondo y sus respectivas participaciones:

Aportantes N° de Cuotas Participación (%)

IM Trust S.A. Corredora de Bolsa 289.227 80,31%

Penta Vida Compañía de Seguros de Vida S.A. 27.253 7,57%

AFP Habitat S.A. (Fondo de Pensiones A) 23.031 6,40%

AFP Habitat S.A. (Fondo de Pensiones B) 9.825 2,73%

Asesorías e Inversiones Aslan Ltda. 3.712 1,03%

Inversiones Alarife Ltda. 3.589 1,00%

María Elisa Pardo Gutiérrez 1.353 0,38%

AFP Habitat S.A. (Fondo de Pensiones D) 952 0,26%

Asesorías e Inversiones MC Ltda. 885 0,25%

Inversiones Helmond Ltda. 312 0,09%

Total 360.139 100,00%



Teléfono: 56 (2) 450 16 00



Antecedentes de la Sociedad Administradora

Fondo de Inversión IM Trust Private Equity – PG Direct I, es administrado por IM Trust S.A.

Administradora General de Fondos.

IM Trust S.A. Administradora General de Fondos es una sociedad anónima sujeta a normas especiales,

constituida por escritura pública de fecha 12 de septiembre de 2003, otorgada en la Notaría de Santiago

de don Iván Torrealba Acevedo, de acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 18.815 sobre Fondos de

Inversión y la Ley 18.046 sobre Sociedad Anónimas. La Superintendencia autorizó la existencia de IM

Trust S.A. Administradora General de Fondos mediante Resolución Exenta Nº 016 del 15 de enero del

2004. El Certificado emitido por la Superintendencia se inscribió a fojas 3.699 Nº 2908 del Registro de

Comercio de Santiago con fecha 04 de febrero de 2004 y se publicó en el Diario Oficial Nº 37.779 de

fecha 06 de febrero de 2004.

IM Trust S.A. Administradora General de Fondos tiene como giro la administración de Fondos de

Inversión, Fondos Mutuos, Fondos de Capital Extranjero y Fondos para la Vivienda.

Al 31 de diciembre de 2012, la Sociedad administraba doce fondos mutuos: IM Trust Acciones

Estratégicas, fondo mutuo de capitalización nacional dirigido a inversionistas calificados; IM Trust

Acciones e IM Trust Acciones Índice Chile, ambos fondos mutuos de capitalización nacional dirigidos a

todo tipo de inversionistas, IM Trust Liquidez e IM Trust Renta Estratégica, fondos mutuos de renta fija

local de corto y mediano plazo respectivamente; los fondos mutuos IM Trust Renta Internacional, IM Trust

Deuda Soberana Multimoneda e IM Trust Money Market, fondos de renta fija internacional; los fondos

mutuos IM Trust Acciones Globales I e IM Trust Acciones Emergentes, ambos fondos de renta variable

internacional; y los fondos mutuos IM Trust Acciones Índice Brasil e IM Trust Acciones Índice Perú,

dirigidos a inversionistas calificados. Adicionalmente la Administradora también gestiona dos Fondos de

Inversión de Capital Extranjero de Riesgo, KRC Investment Fund y FHC Holding Limited; cinco Fondos de

Inversión Públicos: IM Trust Quant SVM, IM Trust Private Equity - PG Direct I, IM Trust Private Equity –

PG Secondaries, IM Trust RF Latam e IM Trust Aconcagua I y seis Fondos de Inversión Privados: IM

Trust Energías Renovables, IMT Partners RF, IMT E Plus, IMT Equities Latam, IMT Exploración Minera e

IMT Alto Retorno Local.

Al cierre de 2012 el patrimonio total administrado por nuestra compañía alcanza MM$287.861, compuesto

en un 45,4% por fondos mutuos, 15,4% por fondos de Capital Extranjero de Riesgo y 39,2% por Fondos

de inversión Privados y Públicos.



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La Administradora ejerce la administración del Fondo a través de su Directorio y del Gerente General de

la sociedad.

Al 31 de Diciembre del año 2012 el Directorio de la Administradora estaba integrado por las siguientes

personas:

Presidente Alfonso Vial van Wersch

Directores Paulina Yazigi Salamanca

Patricio Mackenna Ureta

Luis Pinto Guerra

Juan Carlos Acuña Inostroza

Gerente General Cristián Letelier Braun

La administración del Fondo es fiscalizada por su Comité de Vigilancia. Al 31 de diciembre de 2012, el

Comité de Vigilancia del Fondo se encontraba Integrado por:

José Tomás Edwards Alcalde

Pablo Verdugo Brito

Sergio Quintana Urioste



Teléfono: 56 (2) 450 16 00



0

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Quant IPSA

Actividades y Negocios

Objetivo de Inversión

Invertir en acciones chilenas a través de la implementación de una estrategia cuantitativa en el segmento

de empresas de menor capitalización bursátil del mercado local.

Desempeño del fondo al 31 de diciembre de 2012

A continuación se pueden observar las rentabilidades del valor cuota del fondo para distintos periodos

que terminan el 31 de diciembre de 2012, y su comparación con distintos índices bursátiles.

3 Meses 6 Meses 12 Meses Desde el Inicio

1 Desde el Inicio

2

IM Trust Quant SVM 8,18% 2,43% 7,07% 15,01% 45,18%

IM Trust Small Cap3 9,00% 7,14% 11,44% 20,18% -

MSCI Small Cap Chile 6,38% 5,47% 12,20% -10,88% -8,41%

IGPA 1,68% -2,24% 2,96% 10,95% 31,05%

IPSA 2,52% -0,04% 4,67% 16,43% 43,50%

En el siguiente gráfico se puede ver la evolución del valor cuota del fondo Quant SVM junto con el IPSA.

1 Rentabilidad desde el 3 de mayo de 2010, fecha de inicio de operaciones de IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión Público.

2 A modo ilustrativo se ha incluido la rentabilidad desde el día 6 de diciembre de 2007, fecha de inicio de operaciones del Fondo

de Inversión Privado IM Trust Quant SVM, cuyas cuotas fueron canjeadas por cuotas de IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión Público cuando este inició operaciones, siguiendo ambos la misma estrategia de inversión. 3 Índice creado por IM Trust, que consiste en un promedio simple de los índices IGPA SMALL de la Bolsa de Comercio de

Santiago, CHILE SMALL de la Bolsa Electrónica de Chile y MSCI Chile Small Cap.

Fondo de Inversión Privado IM Trust Quant SVM

Base 100 (07/12/2007)

IM Trust Quant SVM Fondo de Inversión



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Descripción de las Inversiones

Al 31 de diciembre de 2012 la cartera del Fondo Quant SVM se componía de los siguientes instrumentos

de inversión:

Miles de $ (%)

Caja 493 0,01%

Acciones de Sociedades Anónimas 8.619.364 99,99%

Total de Activos 8.619.475 100,00%

A continuación se presentan las inversiones del fondo al 31 de diciembre de 2012, con su participación

sobre los activos totales del fondo, sus principales indicadores bursátiles.

Compañía % Total de Activos P/U4

Últimos 12 meses Dic 12

P/VL5

Últimos 12 Meses Dic 12

Variación UPA6

Dic 12- Dic 11

IANSA 9,02% 7,61 0,81 46,15%

PAZ 8,52% 16,81 1,18 262,51%

MULTIFOODS 8,34% 13,74 2,20 -232,18%

BESALCO 8,02% 30,44 2,95 -16,10%

AQUACHILE 7,52% 12,46 2,05 -165,94%

LAS CONDES 6,90% 20,48 2,25 4,79%

EMBONOR-B 6,89% 18,51 2,50 3,62%

HITES 6,82% 11,46 1,45 9,64%

GASCO 6,69% 11,81 1,33 66,58%

PARAUCO 5,90% 22,77 1,76 -19,26%

MASISA 5,60% 16,10 0,53 -34,34%

SK 5,40% 18,39 2,20 -53,73%

CRUZBLANCA 4,95% 22,03 2,21 -12,78%

SOCOVESA 4,95% 24,29 1,22 -16,25%

ENJOY 4,47% 238,84 3,17 -22,14%

Fuente: Bloomberg

4 Relación entre valor bursátil y utilidad neta

5 Relación entre valor bursátil y patrimonio contable

6 Utilidad por acción



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En la siguiente tabla se presenta la composición sectorial de la cartera del Fondo de Inversión Quant

SVM:

Sector %

Alimentos y Bebidas 31,77%

Construcción / Inmobiliario 21,49%

Retail 12,72%

Salud 11,85%

Servicios 11,16%

Agropecuario y Forestal 5,60%

Industrial 5,40%

Política de Reparto de Beneficios

El Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los “Beneficios Netos

Percibidos” por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por Beneficios Netos

Percibidos por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades,

intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de

pérdidas y gastos devengados en el período de conformidad con lo dispuesto en el Artículo 31 de la Ley

N° 18.815.

El reparto de beneficios deberá hacerse dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea

Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio que la Administradora

efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la

Administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes

indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la Unidad de Fomento entre la fecha

en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo, y devengarán intereses corrientes para

operaciones reajustables por el mismo período.



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Remuneración de la Administradora

La remuneración de la administradora durante el año 2012 ascendió a 132.964 miles de pesos.

Gastos Operacionales del Fondo

A continuación se detallan los gastos operacionales del fondo durante el año 2012.

Tipo de Gasto Monto Acumulado

Ejercicio actual

($ miles)

Monto Acumulado Ejercicio anterior

($ miles)

Comisiones y Derechos de Bolsa 39.061 64.237

Auditorías 5.656 6.546

Gastos Publicaciones 2.820

Gastos legales 5.630 233

Gastos Clasificadora de Riesgo 5.294 2.643

Remuneración del Comité de Vigilancia 14.734 3.837

Totales 70.375 80.316

% sobre el activo del Fondo 0,82% 0,49%



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Inversiones

A continuación se incluye una breve descripción de aquellas inversiones que al 31 de diciembre de 2012

correspondieron a más del 5% de la cartera del fondo:

Empresas Iansa S.A.

Empresas Iansa S.A. es una de las principales compañías agroindustriales del país, especializada

principalmente en la comercialización y producción de azúcar y subproductos de la remolacha.

La principal materia prima, indispensable para la elaboración del azúcar producida y comercializada por

Empresas Iansa, es la remolacha. Se abastece de ella a través de la compra a terceros en el mercado

nacional y en un menor nivel, la producción propia.

Empresas Iansa también cuenta con una consolidada posición en los mercados de alimentos para

nutrición animal y alimento para mascotas, siendo el principal productor de alimento para ganado y

caballos en el país. Estos productos se elaboran a partir de subproductos de la remolacha: melaza y

coseta. Por otra parte, ha logrado una destacada presencia en la comercialización de insumos agrícolas y

otorgamiento de crédito a agricultores remolacheros. Igualmente en la producción y venta de tomate

fresco y pasta de tomate, negocio que se desarrolla en la planta de Ica, Perú.

Paz Corp

Paz Corp es una empresa inmobiliaria chilena con presencia en Chile, Perú y Brasil. Posee una

trayectoria de más de 40 años en el desarrollo de viviendas accesibles para la clase media, con un

enfoque en la innovación y la calidad. En estas cuatro décadas ha concretado más de 150 proyectos y 25

mil viviendas.

La compañía presenta un modelo de negocio integrado, que contempla diversas etapas: el estudio del

mercado inmobiliario, la elección y compra de terrenos; la arquitectura y gestión inmobiliaria; la

construcción de los proyectos; la comercialización y el servicio de post venta. Esta integración, su

excelencia en gestión y sólido conocimiento del negocio le han permitido posicionarse como una de las

principales firmas del rubro en Chile y Perú.

Multiexport Foods S.A.

Multiexport Foods S.A. tiene por objeto la realización de inversiones en toda clase de negocios tanto a

nivel nacional como internacional, relacionados con la acuicultura o la compra, venta, comercialización,

distribución, importación o exportación de especies hidrobiológicas que tengan en el agua su medio

natural de vida. Para el desarrollo de su objeto, Multiexport Foods S.A. participa directa e indirectamente

en empresas consolidadas en estos rubros y en nuevas sociedades creadas al efecto. En la actualidad,

Multiexport Foods cuenta con tres empresas filiales; Salmones Multiexport S.A., mediante la cual integra

todo el proceso productivo y de comercialización de salmónidos; Mytilus Multiexport S.A., productora y

exportadora de mitílidos, y Alimentos Multiexport S.A.



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Besalco S.A.

Besalco S.A. es una de las principales empresas constructoras del país. La empresa participa, en forma

directa y a través de sus filiales, en una amplia gama de actividades en el sector construcción,

entregando servicios relacionados con la ejecución de obras civiles, obras públicas, montajes industriales,

arriendo de maquinaria y equipos, edificación de proyectos inmobiliarios y concesiones.

Adicionalmente, la empresa está presente en Perú desde 1998, en donde participa actualmente en el

desarrollo de proyectos inmobiliarios y concesiones viales.

Con más de 65 años de experiencia en la industria, Besalco ha ejecutado obras de gran envergadura y

compleja realización técnica, entre las que se incluyen las líneas1, 4 y 5 del metro de Santiago, el

Congreso Nacional, el Aeropuerto Mataveri y diversas carreteras como Autopista del Sol y la Autopista

Interportuaria.

Entre sus clientes principales se encuentra el MOP, el Ministerio de Salud, Metro S.A., Forestal Mininco,

Sociedad Punta del Cobre S.A., Codelco Chile, SQM Industrial S.A., Minera Escondida Ltda., CMPC,

entre muchos otros.

Empresas AquaChile S.A.

Empresas AquaChile S.A. es una compañía chilena dedicada a la elaboración de alimentos y proteínas

con énfasis en la producción y comercialización de Salmón, Trucha y Tilapia. A través de sus empresas

filiales, Aquachile desarrolla actividades de investigación genética para la industria acuícola, produce

ovas y smolts de Salmón y Trucha y, alimento además para peces de la industria salmonera y de la

tilapia. La compañía cuenta con operaciones en Chile, Costa Rica y Panamá, además de oficinas

comerciales en Estados Unidos. La empresa participa en toda la cadena de producción de la industria,

desde la genética de peces hasta la comercialización de sus productos llegando directamente a más de

400 clientes en más de 50 países y dando empleando a más de 5.500 trabajadores en los países en los

que está presente.

Clínica Las Condes S.A.

Clínica Las Condes S.A. tiene por objeto la promoción, ejecución y desarrollo de todo tipo de actividades

relacionadas directa o indirectamente con la salud.

Cubre prácticamente la totalidad de las especialidades médicas y dispone de una estructura y

equipamiento definidos según los más altos estándares de la industria, con sistemas de control de calidad

que le han valido el reconocimiento de la comunidad médica local e internacional, así como de la

autoridad del sector y agencias internacionales.

Clínica Las Condes desarrolla actividades, tanto de tipo hospitalario como ambulatorio, contando para

ello con un significativo número de servicios que abarcan, prácticamente, todas las ramas de la medicina.



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Coca-Cola Embonor S.A.

Coca-Cola Embonor S.A., es una sociedad anónima abierta que se dedica principalmente a la producción

y distribución de bebidas analcohólicas bajo licencia de The Coca-Cola Company [""TCCL'), en Chile y

Bolivia. En Chile opera a través de Coca-Cola Embonor SA. y Embotelladora Iquique S.A. y en Bolivia a

través de Embol S.A.

En Chile, la empresa tiene la franquicia exclusiva de TCCC para la producción y distribución de productos

en las regiones Decimoquinta [Arica y Parinacota), Primera [Tarapacá), Quinta [Valparaíso) exceptuando

la provincia de San Antonio, Sexta [Libertador Bernardo O'Higgins), excluyendo la provincia de

Cachapoal, Séptima [Maule), Octava [Biobío), Novena [Araucanía), Decimocuarta [Los Rios) y Decima

[Los Lagos).

En Bolivia, la Compañía opera a través de su filial Embotelladoras Bolivianas Unidas S.A. [EMBOL), que

tiene la franquicia exclusiva de TCCC para la producción y distribución de productos en los

departamentos de La Paz, Cochabamba, Santa Cruz, Oruro, Sucre y Tarija, representando cerca del 98%

de las ventas de productos Coca-Cola en el país.

La Compañía es líder en los mercados de bebidas carbonatadas y aguas purificadas en Bolivia.

Empresas Hites S.A.

Empresas Hites S.A. participa en el negocio del retail financiado en el mercado chileno. Desde su

orígenes, el foco de la compañía ha sido la satisfacción de las necesidades de consumo y de servicios

financieros al segmento socio económico C3-D. La Sociedad desarrolla sus actividades comerciales en

14 puntos de venta, localizados tanto en Santiago como en regiones, en ubicaciones que siempre

privilegian el alto tráfico de personas de su segmento objetivo. La superficie total de las multitiendas

asciende a 86.994 metros cuadrados.

Gasco S.A.

Gasco participa en la distribución de gas licuado en Chile con una cobertura que se extiende entre la

Región de Tarapacá y la Región de Magallanes. Asimismo, la sociedad importa gas licuado para el

mercado nacional. A partir del año 2010, la sociedad participa en el negocio de distribución de gas

licuado en Colombia con una cobertura en 25 de los 32 departamentos de l país y en más de 700

municipios. Por otro lado, la Compañía concentra las actividades de distribución y transporte de gas

natural en Chile y en Argentina, abasteciendo a clientes residenciales, comerciales e industriales, en

ambos países. Gasco abastece a un total de 557.510 clientes en Chile, mientras que en Argentina provee

de gas natural a 457.726 clientes.



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Parque Arauco S.A.

Parque Arauco S.A. (Parque Arauco) es un grupo que opera desde el año 1982 en el desarrollo de

centros comerciales a través de la construcción y posterior administración de los mismos. La compañía

opera con siete malls en el país (incluyendo sus respectivos boulevard), cuatro en Perú y uno en

Colombia.

Para lo anterior, el grupo ha desarrollado una amplia gama de tipos de locales, que ayudan a cubrir las

necesidades tanto del público que acude a los centros comerciales así como las necesidades específicas

de espacio que requieren sus arrendatarios.

Masisa S.A.

Masisa S.A. es una empresa dedicada a la producción y comercialización de tableros de madera para

muebles y arquitectura de interiores, orientados principalmente al mercado latinoamericano, donde

actualmente posee actividades industriales, forestales y comerciales en 10 países de la región.

Sus principales productos son: tableros MDF, tableros de partículas (MDP y PB) y tableros melamínicos,

además de otros productos complementarios como madera aserrada, puertas y molduras.

Entre sus activos destacan 225 mil hectáreas de bosques (69% propios y 31% bajo usufructo y contratos

de largo plazo), principalmente concentrados en Venezuela, Chile y Argentina, además de un pequeño

porcentaje en Brasil, donde se abastece mediante compras a terceros. También posee 12 complejos

industriales en Chile, Argentina, Brasil, México y Venezuela, además de 316 Placacentros distribuidos en

los países donde posee operaciones.

Sigdo Koppers S.A.

Sigdo Koppers es uno de los más dinámicos e importantes grupos empresariales chilenos. Con una

reconocida trayectoria de seriedad, innovación y competencia, ha logrado un crecimiento sostenido en el

volumen de negocios que gestiona, gracias a su capacidad de identificar nuevas oportunidades de

inversión, siempre dentro de sus competencias industriales, tecnológicas y comerciales.

Con operaciones en los cinco continentes, las actividades de Sigdo Koppers están organizadas en tres

áreas de negocio. El Área de Servicios, en esta se agrupan los negocios de construcción y montaje

industrial, y de transporte y logística; el Área Industrial a través de sus compañías de fragmentación de

roca, producción y comercialización de bolas de molienda y piezas de desgaste para la minería e

industria, películas plásticas de alta tecnología, y del sector petroquímico; y el Área Comercial y

Automotriz, la cual está compuesta por empresas de representación, distribución y arriendo de

maquinaria, y comercialización de automóviles.



Teléfono: 56 (2) 450 16 00



Declaración de Responsabilidad

Los abajo firmantes, en su calidad de Directores y Gerente General de la sociedad administradora, se

declaran responsables de la veracidad de la información incorporada en la siguiente memoria.

Presidente Alfonso Vial van Wersch

R.U.T: 11.472.201-4

Directores Paulina Yazigi Salamanca

R.U.T: 13.250.842-9

Patricio Mackenna Ureta

R.U.T: 15.637.641-8

Luis Pinto Guerra

R.U.T: 7.468.432-7

Juan Carlos Acuña Inostroza

R.U.T: 11.297.529-2

Gerente General Cristián Letelier Braun

R.U.T: 12.232.575-k



Teléfono: 56 (2) 450 16 00



Estados Financieros

IM TRUST QUANT SVM FONDO DE INVERSION

Santiago, Chile

31 de diciembre de 2012 y 2011


Estado de Situación Financiera

(expresado en miles de pesos)

Las notas adjuntas números 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros

18

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 31-12-2012 31-12-2011

Nota M$ M$

ACTIVO

Activo Corriente

Efectivo y efectivo equivalente 16 493 868

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 7 8.619.364 15.354.159

Activos financieros a valor razonable con efecto en otros

resultados integrales- -

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

entregados en garantía- -

Activos financieros a costo amortizado 9 - 520.108

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones 12 - 407.944

Otros documentos y cuentas por cobrar - -

Otros activos - -

Total Activo Corriente 8.619.857 16.283.079

Activo No Corriente

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados - -

Activos financieros a valor razonable con efecto en otros

resultados integrales- -

Activos financieros a costo amortizado - -

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - -

Otros documentos y cuentas por cobrar - -

Inversiones valorizadas por el método de la participación - -

Propiedades de Inversión - -

Otros activos - -

Total Activo No Corriente - -

Total Activo 8.619.857 16.283.079


Estado de Situación Financiera



19

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 31-12-2012 31-12-2011

Nota M$ M$

PASIVO

Pasivo Corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados - -

Préstamos - -

Otros Pasivos Financieros - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones 12 - 477.692

Remuneraciones sociedad administradora 25 8.608 12.376

Otros documentos y cuentas por pagar 14 10.378 4.047

Ingresos anticipados - -

Otros pasivos - -

Total Pasivo Corriente 18.986 494.115

Pasivo No Corriente

Préstamos - -

Otros Pasivos Financieros - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones - -

Otros documentos y cuentas por pagar - -

Ingresos anticipados - -

Otros pasivos - -

Total Pasivo No Corriente - -

PATRIMONIO NETO

Aportes 10.589.720 20.719.662

Otras Reservas (97.862) (97.862)

Resultados Acumulados (2.809.690) 3.288.550

Resultado del ejercicio 918.703 (8.121.386)

Dividendos provisorios - -

Total Patrimonio Neto 8.600.871 15.788.964

Total Pasivo 8.619.857 16.283.079


Estado de Resultados Integrales



20

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES 01-01-2012 01-01-2011

Nota 31-12-2012 31-12-2011

INGRESOS/ PERDIDAS DE LA OPERACION

Intereses y reajustes 15 18.636 16.404

Ingresos por dividendos 394.591 527.324

Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado - -

Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - -

Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos

financieros a valor razonable con efecto en resultados533.843 (280.334)

Resultado en venta de instrumentos financieros 174.972 (8.126.777)

Resultado por venta de inmuebles - -

Ingreso por arriendo de bienes raíces - -

Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - -

Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación - -

Otros - -

Total ingresos/(pérdidas) netos de la operación 1.122.042 (7.863.383)

GASTOS

Depreciaciones - -

Remuneración del Comité de Vigilancia (14.734) (3.837)

Comisión de administración 25 (132.964) (177.687)

Honorarios por custodia y admistración - -

Costos de transacción (39.061) (64.237)

Otros gastos de operación 27 (16.580) (12.242)

Total gastos de operación (203.339) (258.003)

Utilidad/(pérdida) de la operación 918.703 (8.121.386)

Costos financieros - -

Utilidad/(pérdida) antes de impuesto 918.703 (8.121.386)

Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior - -

Resultado del ejercicio 918.703 (8.121.386)

Otros resultados integrales:

Cobertura de Flujo de Caja - -

Ajustes por Conversión - -

Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la

participación- -

Otros Ajustes al Patrimonio Neto - -

Total de otros resultados integrales - -

Total Resultado Integral 918.703 (8.121.386)

ACUMULADO M$


Estado de Cambios en el Patrimonio Neto



21

Cobertura de

Flujo de CajaConversión

Inversiones

valorizadas por el

método de la

participación

OtrasTotal Otras

Reservas

Saldo inicio 20.719.662 - - - (97.862) (97.862) 3.288.550 (8.121.386) - 15.788.964

Cambios contables - - - - - - - - - -

Subtotal 20.719.662 - - - (97.862) (97.862) 3.288.550 (8.121.386) - 15.788.964

Aportes - - - - - - - - - -

Repartos de patrimonio (8.106.796) - - - - - - - - (8.106.796)

Repartos de dividendos - - - - - - - - - -

Resultados integrales del ejercicio:

▪ Resultado del Ejercicio - - - - - - - 918.703 - 918.703

▪ Otros resultados integrales - - - - - - - - - -

Otros movimientos (2.023.146) - - - - - (6.098.240) 8.121.386 - -

Totales 10.589.720 - - - (97.862) (97.862) (2.809.690) 918.703 - 8.600.871

Cobertura de

Flujo de CajaConversión

Inversiones

valorizadas por el

método de la

participación

OtrasTotal Otras

Reservas

Saldo inicio 15.918.921 - - - (97.862) (97.862) - 3.223.019 (292.659) 18.751.419

Cambios contables - - - - - - - - - -

Subtotal 15.918.921 - - - (97.862) (97.862) - 3.223.019 (292.659) 18.751.419

Aportes 6.924.124 - - - - - - - - 6.924.124

Repartos de patrimonio (1.765.193) - - - - - - - - (1.765.193)

Repartos de dividendos - - - - - - - - - -

Resultados integrales del ejercicio:

▪ Resultado del Ejercicio - - - - - - - (8.121.386) - (8.121.386)

▪ Otros resultados integrales - - - - - - - - - -

Otros movimientos (358.190) - - - - - 3.288.550 (3.223.019) 292.659 -

Totales 20.719.662 - - - (97.862) (97.862) 3.288.550 (8.121.386) - 15.788.964

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Aportes

Otras Reservas

Resultados

Acumulados

Resultado del

Ejercicio

31-12-2012

Total

Dividendos

ProvisoriosTotal

Descripción

Descripción

31-12-2011

Aportes

Otras Reservas

Resultados

Acumulados

Resultado del

Ejercicio

Dividendos

Provisorios


Estado de Flujos de Efectivo (Método directo)



22

01-01-2012 01-01-2011

31-12-2012 31-12-2011

Flujos de efectivo originado por actividades de la operación

Cobro de arrendamiento de bienes raíces - -

Venta de inmuebles - -

Compra de activos financieros (92.824.675) (132.453.583)

Venta de activos financieros 100.693.781 127.183.594

Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos 18.636 16.281

Liquidación de instrumentos financieros derivados - -

Dividendos recibidos 394.591 527.324

Cobranza de cuentas y documentos por cobrar - -

Pago de cuentas y documentos por pagar (136.731) (176.892)

Otros gastos de operación pagados (39.181) (21.966)

Otros ingresos de operación percibidos - -

Flujo neto originado por actividades de la operación 8.106.421 (4.925.242)

Flujos de efectivo originado por actividades de inversión

Cobro de arrendamiento de bienes raíces - -

Venta de inmuebles - -

Compra de activos financieros - -

Venta de activos financieros - -

Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - -

Liquidación de instrumentos financieros derivados - -

Dividendos recibidos - -

Cobranza de cuentas y documentos por cobrar - -

Pago de cuentas y documentos por pagar - -

Otros gastos de inversión pagados - -

Otros ingresos de inversión percibidos - -

Flujo neto originado por actividades de inversión - -

Flujo de efectivo originado por actividades de financiamiento

Obtención de préstamos - -

Pago de préstamos - -

Otros pasivos financieros obtenidos - -

Pagos de otros pasivos financieros - -

Aportes - 6.924.124

Repartos de patrimonio (8.106.796) (1.765.193)

Repartos de dividendos - (292.659)

Otros - -

Flujo neto originado por actividades de financiamiento (8.106.796) 4.866.272

Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (375) (58.970)

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 868 59.838

Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - -

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 493 868

NotaESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO)


Notas a los Estados Financieros

23

Nota 1 - Información General

IM Trust QUANT SVM Fondo de Inve rsión (el „Fondo‟) es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avda. Apoquindo 3721 Piso 9, comuna de Las Condes. Con fecha 7 de enero de 2010, mediante Resolución Exenta N°009, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno del Fondo, el cual tenía como objetivo principal formar un portafolio local de acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas chilenas que permita al inversionista obtener una rentabilidad asociada a la inversión en un segmento de

compañías de tamaño mediano y pequeño. Para cumplir dicho objetivo, el Fondo invertirá a lo

menos el 90% de su cartera de inversiones en acciones de sociedades anónimas con presencia bursátil y, preferentemente, en aquellas compañías inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros y registradas en una bolsa de valores de Chile que cuenten con una capitalización bursátil menor a los 1.000 millones de dólares de los Estados Unidos de Norteamérica. Con fecha 23 de agosto de 2011, mediante la Resolución Exenta N°466, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó las modificaciones introducidas al reglamento interno del fondo, relacionadas con el objetivo de inversiones del fondo y la disminución de capital, modificando los artículos 10° y 47°, respectivamente. De acuerdo a lo anterior, el objetivo principal del Fondo será formar un portafolio local de acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas chilenas que permita al inversionista obtener una rentabilidad asociada a la inversión en un segmento de compañías de tamaño mediano y pequeño. Para cumplir dicho objetivo, el Fondo invertirá a lo menos el 90% de su cartera de inversiones en acciones de sociedades anónimas que cumplan con las siguientes condiciones:

El universo elegible son todas las acciones con capitalización bursátil menor a la acción número 40 del IGPA (ordenado por capitalización bursátil).

La fecha de revisión será el 15 de enero de cada año quedando el universo elegible fijo por

un año, partiendo este año retroactivamente con el 15 de enero de 2011.

Adicionalmente a lo anterior, quedan fuera de mandato todos los holdings cuyos subyacentes estén dentro de las 40 acciones no elegibles y que representan más del 10% del NAV del holding.

Se definen 14 meses, a contar de cada fecha de revisión, para eliminar excesos (vender acciones fuera de nuevo mandato).

IPOs quedan dentro de mandato según capitalización bursátil post-colocación.



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Nota 1 - Información General (continuación)

Las decisiones de inversión se basarán principalmente en:

a) El análisis efectuado por la Administradora en cuanto a la conveniencia de incluir en la cartera de inversiones, o de aumentar o disminuir la exposición de la cartera, a las acciones que cumplan con los requisitos anteriormente descritos;

b) Que al momento de efectuar la inversión, las acciones tengan una presencia ajustada igual o

superior al 25%, en los términos a que se refiere la Norma de Carácter General N° 103 de la SVS o aquella que la modifique o reemplace; y

c) Como criterio de selección de las acciones en que se invertirán los recursos del Fondo, se aplicará un análisis de las variables tanto cuantitativas como cualitativas de las empresas emisoras. Específicamente, se tomarán en cuenta las siguientes variables fundamentales de la

respectiva compañía para adoptar decisiones de inversión:

(i) Indicadores financieros de estructura de balance; (ii) Indicadores financieros de mercado;

(iii) Variables cualitativas, tanto de las distintas compañías como de las industrias en que

participan, y

(iv) Liquidez de las acciones.

Con fecha 6 de enero de 2012, mediante la Resolución Exenta N°011, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó la modificación introducida al reglamento interno del fondo que dice relación con la prórroga del plazo de duración del fondo, modificando el artículo 9. Tal modificación fue acordada en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 20 de octubre de 2011, ante el Notario de Santiago don Patricio Raby Benavente. Por último, con fecha 26 de octubre de 2012, mediante la Resolución Exenta N°413, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó las modificaciones introducidas al reglamento interno del fondo que dicen relación con las clausulas relativas a la política de inversión de los recursos del Fondo, con lo cual se reformaron los artículos 10, 11 y 13 del Reglamento Interno del Fondo. Asimismo, se aprueba la inclusión de una cláusula transitoria para establecer un plazo para enajenar aquellos instrumentos que excedan los límites de inversión. Las modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 25 de abril de 2012, ante el Notario de Santiago don Patricio Raby Benavente. Las actividades de inversión y administración del Fondo son efectuadas por IM Trust S.A. Administradora General de Fondos (en adelante la „Administradora‟). La sociedad administradora pertenece al Grupo IM Trust y fue autorizada mediante Resolución Exenta N°016 de fecha 15 de enero de 2004.



25

Nota 1 - Información General (continuación)

Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFIQUANSVM y no han sido sometidas a clasificación de riesgo. Los presentes estados financieros fueron autorizados por la administración para su emisión el 5 de

marzo de 2013.

Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N°264 de fecha 9 de febrero de 2010.

Nota 2 - Resumen de Criterios Contables Significativos

Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los

ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario. 2.1 Bases de preparación

Los estados financieros del Fondo han sido preparados de acuerdo con las Normas

Internacionales de Información Financiera (NIIF). Anteriormente los estados financieros del fondo se preparaban de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

Los estados financieros han sido preparados bajo la convención de costo histórico,

modificada por la revalorización de activos financieros y pasivos financieros (incluidos los instrumentos financieros derivados) a valor razonable con efecto en resultados.

La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio

en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, se presentan en Nota 6 - Juicios y

Estimaciones Contables Críticas .



26

Nota 2 - Resumen de Criterios Contables Significativos (continuación)

2.1 Bases de preparación (continuación)

El Fondo, siguiendo las instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros,

aplicó anticipadamente las disposiciones de la NIIF 9 “Instrumentos Financieros”. a) Las siguientes nuevas normas han sido emitidas pero su fecha de aplicación aun no

está vigente: Nuevas Normas Fecha de aplicación

obligatoria

IFRS 7 Instrumentos Financieros: Información a revelar 1 de Enero 2013

IFRS 10 Estados financieros consolidados 1 de Enero 2013

IFRS 11 Acuerdo conjuntos 1 de Enero 2013

IFRS 12 Revelaciones de participación en otras entidades 1 de Enero 2013

IFRS 13 Medidas del valor justo 1 de Enero 2013

IFRIC 20 Costos de desmonte en la fase de producción de una mina a cielo abierto 1 de Enero 2013

b) Las siguientes mejoras o enmiendas han sido emitidas pero su fecha de aplicación aun no está vigente:

Mejoras y Modif icaciones Fecha de aplicación

obligatoria

IAS 19 Beneficios a los Empleados 1 de Enero 2013 IAS 27 Estados Financieros Separados 1 de Enero 2013 IAS 28 Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 1 de Enero 2013 IAS 32 Instrumentos Financieros: Presentación 1 de Enero 2014

La Administración del Fondo, estima que la adopción de las normas, enmiendas e

interpretaciones, antes descritas, no tendrán un impacto significativo en los estados financieros futuros de IM Trust QUANT SVM Fondo de Inversión. Período cubierto

El Estado de Situación Financiera cubre los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2012 y 2011.

El Estado de Resultados Integrales, Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y Estado

de Flujos de Efectivo (Método Directo) cubre el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2012 y 2011.



27


2.2 Conversión de moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentación

Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir en acciones de sociedades anónimas abiertas con presencia bursátil. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. La administración considera el Peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional

utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos

y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera.

Dado que el objetivo del Fondo es invertir en acciones con presencia bursátil en el

mercado local, bajo la moneda funcional del Fondo, esto es pesos chilenos, el Fondo no realiza transacciones en moneda extranjera.

2.3 Activos y pasivos financieros

2.3.1 Clasificación

El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de capitalización como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados.

2.3.1.1 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones

financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de

beneficios de corto plazo. Los derivados también son clasificados a valor razonable con efecto en resultados. El Fondo adoptó la política de no utilizar contabilidad de cobertura.

Bajo este concepto, el Fondo presenta la inversión en acciones de sociedades

anónimas abiertas.



28


2.3 Activos y pasivos financieros (continuación)

2.3.1 Clasificación (continuación)

2.3.1.2 Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros a costo amortizado son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, sobre los

cuales la administración tiene la intención de percibir los flujos de intereses, reajustes y diferencias de cambio de acuerdo con los términos contractuales del instrumento.

Bajo este concepto, el Fondo presenta las operaciones de compra con pacto

de retroventa. 2.3.1.3 Pasivos financieros

Los pasivos financieros son medidos a valor razonable con cambios en

resultados o a costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva.

Un pasivo financiero es clasificado para ser medido a valor razonable si es mantenido para negociar. El Fondo a la fecha de cierre de los estados

financieros no ha clasificado pasivos financieros a valor razonable. Los otros pasivos son medidos a costo histórico.

2.3.2 Reconocimiento, baja y medición

Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la

inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable.

Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con

efecto en resultados, y se registran como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a costo amortizado y otros pasivos.

Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos

vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores.

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad.



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2.3.2 Reconocimiento, baja y medición (continuación)

Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor

razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con

efecto en resultados” son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” en el período en el cual

surgen.

Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de “Ingresos por dividendos” cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su

pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de “Intereses y reajustes”

en base al tipo de interés efectivo. Los activos financieros a costo amortizado y otros pasivos se valorizan, después de

su reconocimiento inicial, a base del método de interés efectivo. Los intereses y reajustes devengados se registran en la cuenta “Intereses y reajustes” del estado de

resultados integrales. El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un activo financiero o pasivo financiero y para asignar los ingresos financieros o gastos financieros a través del período pertinente. El tipo de interés efectivo es la tasa que descuenta exactamente pagos o recaudaciones de efectivo futuros estimados durante toda la vigencia del instrumento financiero, o bien, cuando sea apropiado, un período más breve, respecto del valor contable del activo financiero o pasivo financiero. Al calcular el tipo de interés efectivo, el Fondo estima los flujos de efectivo considerando todos los términos contractuales del instrumento financiero, pero no considera las pérdidas por crédito futuras. El cálculo incluye todos los honorarios y puntos porcentuales pagados o recibidos entre las partes contratantes que son parte integral del tipo de interés efectivo, costos de transacción y todas las otras primas o descuentos.



30



2.3.3 Estimación del valor razonable

El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta diferentes). Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica este precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea apropiado.

El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados extrabursátiles) se determina utilizando técnicas de valoración. El Fondo utiliza una variedad de métodos y formula

supuestos que están basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha del estado de situación financiera. Las técnicas de valoración empleadas incluyen el

uso de transacciones entre partes independientes comparables recientes, la referencia a otros instrumentos que son sustancialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados, los modelos de precios de opciones y otras técnicas

de valoración comúnmente utilizadas por participantes de mercado, que aprovechan al máximo los “inputs” (aportes de datos) del mercado y dependen lo

menos posible de los “inputs” de entidades específicas.

2.4 Presentación neta o compensada de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en

el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

2.5 Cuentas y documentos por cobrar y por pagar por operaciones

Incluye las siguientes partidas:

Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios

Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente.



31


2.5 Cuentas y documentos por cobrar y por pagar por operaciones (continuación)

Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios (continuación)

Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo, menos la provisión por

deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios.

2.6 Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado

Se establece una provisión por deterioro del valor de montos correspondientes a activos

financieros a costo amortizado, cuando hay evidencia objetiva de que el Fondo no será capaz de recaudar todos los montos adeudados por el instrumento. Las dificultades

financieras significativas del emisor o deudor, la probabilidad de que el mismo entre en quiebra o sea objeto de reorganización financiera, y el incumplimiento en los pagos son considerados como indicadores de que el instrumento o monto adeudado ha sufrido

deterioro de valor.

Una vez que un activo financiero o grupo de activos financieros similares haya sido deteriorado, los ingresos financieros se reconocen utilizando el tipo de interés empleado para descontar los flujos de efectivo futuros con el fin de medir el deterioro del valor

mediante la tasa efectiva original.

El Fondo evalúa a cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva de desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros bajo esta categoría. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la sociedad

no estableció una provisión por deterioro por considerar que tenía evidencia objetiva de que el Fondo era capaz de recaudar todos los montos adeudados por el instrumento.

2.7 Efectivo y efectivo equivalente

El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo sólo mantiene en este rubro el efectivo en caja y los saldos en

cuentas corrientes bancarias.

2.8 Aportes (Capital pagado)

Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota de fondo se obtiene

dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas. El Fondo podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital, correspondientes a aportes, previo acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes, en la forma, condiciones y para los fines que se indican en los artículos 45, 46, 47 y 48 de su Reglamento Interno.



32


2.8 Aportes (Capital pagado) (continuación)

El Fondo tendrá como política el que anualmente se celebre, dentro del cuatrimestre siguiente a la fecha de cierre de cada ejercicio, una Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la cual se propondrá aprobar por una sola vez una disminución de capital mediante la disminución del número de cuotas del Fondo, por un número de cuotas cuya determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a la disminución de capital en los términos y condiciones que se indican a continuación: 1. La dis minución de capital se efectuará mediante la disminución del número de cuotas del Fondo, por

un número de cuotas cuya determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a

la dis minución de capital, conforme a lo estipulado en los numerales siguientes.

2. La dis minución de capital se materializará en parcialidades, mediante la dis minución trimestral de hasta un número máximo de cuotas equivalente a un 35% del total de cuotas suscritas y pagadas del

Fondo a dicha fecha.

3. Dentro de los dos días hábiles siguientes a aquél en que la Asamblea Extraordinaria de Aportantes

acuerde disminuir el capital del Fondo, la Admin istradora publicará un aviso destacado en el diario a que se refiere el artícu lo 31° del presente Reglamento Interno y remit irá una comunicación a los

Aportantes, informando respecto de cada una de las parcialidades de la dis minución de capital, el plazo para optar a cada una de éstas, la forma de valorización de las cuotas y la fecha de pago del valor de las

cuotas en caso de ejercerse el derecho en la oportunidad correspondiente.

4. Cada uno de los Aportantes del Fondo tendrá derecho a optar por la devolución de capital a p rorrata

del número de cuotas de que sea titular al último día hábil bursátil de los meses de Mayo, Agosto y Noviembre de cada año, y del mes de Febrero del año siguiente, para las parcialidades

correspondientes a los meses de Junio, Septiembre y Diciembre de cada año, y del mes de Marzo del año siguiente, respectivamente.

5. Los Aportantes dispondrán de un plazo que vencerá el último día hábil bursátil de los meses de Mayo,

Agosto, Noviembre de cada año, y del mes de Febrero del año siguiente, para notificar a la

Admin istradora su voluntad de optar por la devolución de capital correspondiente a los meses de Junio, Septiembre y Diciembre de cada año, y del mes de Marzo del año siguiente, respectivamente, por la

totalidad o por una parte de las cuotas que les correspondan. Aquellos Aportantes que opten por la devolución de capital por el total de cuotas que les correspondan, podrán además manifestar su

intención de ejercer su derecho respecto del número de cuotas de la disminución de capital que no fueren ejercidas por los Aportantes con derecho a ello, en cuyo caso podrán indicar la cantidad máxima

adicional de cuotas respecto de las cuales opten por la devolución de capital. En caso que más de un Aportante ejerciere este último derecho, las cuotas de la disminución de capital que quedaren

disponibles se distribuirán entre ellos a prorrata del número de cuotas de que cada uno de ellos sea

titular el ú ltimo d ía hábil bursátil de los meses de Mayo, Agosto y Noviembre de cada año, y del mes de Febrero del año siguiente, respecto de las parcialidades correspondientes a los meses de Junio,

Septiembre y Diciembre de cada año, y del mes de Marzo del año siguiente, respectivamente.

6. Aquellos Aportantes que no manifiesten su voluntad de concurrir a la d isminución de capital en el

plazo indicado en el número precedente, se entenderá que optan por no concurrir a la mis ma.



33


2.8 Aportes (Capital pagado) (continuación)

7. Si una vez concluido el procedimiento antes indicado, los Aportantes no hubieren manifestado su

intención de ejercer su derecho a la devolución de capital por el total de las cuotas correspondiente a la

respectiva parcialidad, dicha parcialidad de la dis minución de capital se entenderá limitada al número

de cuotas respecto de las cuales la mis ma se hubiere ejercido. Para estos efectos, la determinación del

número de cuotas en que en definitiva se disminuirá el capital del Fondo, será efectuada por el

Directorio de la Administradora, dentro de los 10 d ías corridos siguientes al vencimiento del plazo

establecido en el Nº 5 anterior para los efectos de que los Aportantes manifiesten su voluntad de

ejercer su derecho a concurrir a la dis minución de capital.

8. El pago a los Aportantes del valor de las cuotas a las cuales tengan derecho en la dis minución de

capital se efectuará, respecto de cada parcialidad de la dis minución de capital, a contar de la fecha

acordada por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se adopte el acuerdo de disminución

de capital, la que deberá recaer en una fecha no posterior al último día hábil bursátil del mes siguiente

al mes de vencimiento del p lazo para ejercer el derecho a la devolución de capital correspondiente a

cada parcialidad. Dicho pago deberá efectuarse en dinero efectivo o mediante cheque nominativo,

previa entrega por parte del respectivo Aportante del título en que consten las cuotas respecto de las

cuales hubiere ejercido su derecho a la devolución de capital.

De conformidad con lo señalado en los numerales anteriores, las disminuciones de capital y la participación de los Aportantes en ellas, se realizarán conforme a los

siguientes plazos:

Fecha cierre partícipes: de conformidad con el número de cuotas que sea titular al

último día hábil bursátil de los meses de

Plazo aviso salida: último día hábil bursátil de los meses de

Pago: A más tardar el último día hábil bursátil del mes siguiente del aviso

Mayo Mayo Junio Agosto Agosto Septiembre

Noviembre Noviembre Diciembre Febrero Febrero Marzo

2.9 Ingresos financieros e ingresos por dividendos

Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y

efectivo equivalente, títulos de deuda y otras actividades que generen ingresos financieros para el fondo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.



34


2.10 Dividendos por pagar

De acuerdo con el artículo 31 del D.S. N°864, el Fondo distribuirá por concepto de dividendos al menos el 30% de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio de

acuerdo a lo dispuesto en el artículo 27 de su Reglamento Interno. (Ver Nota 18 -

Reparto de Beneficios a los Aportantes).

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta utilidades para la distribución de dividendos, razón por la cual no existe un pasivo por este concepto.

2.11 Tributación

El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos

por el Fondo.

2.12 Garantías

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tiene activos entregados en garantía.

2.13 Segmentos

El Fondo tiene la característica de ser un fondo que solo invierte en acciones de sociedades anónimas con presencia bursátil, por lo que no tiene segmentos

operacionales.

Nota 3 - Cambios Contables

Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2012, no se han efectuado cambios contables en relación al periodo anterior.



35

Nota 4 - Política de Inversión del Fondo

La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del Fondo,

aprobado según la Resolución Exenta N°009 de fecha 7 de enero de 2010, y modificada posteriormente, mediante la Resolución Exenta N°466 de fecha 23 de agosto de 2011, ambas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. La versión vigente del reglamento

interno del Fondo se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Avda. Apoquindo 3721 Piso 9, Las Condes.

El objetivo principal del Fondo será formar un portafolio local de acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas chilenas que permita al inversionista obtener una rentabilidad asociada a la inversión en un segmento de compañías de tamaño mediano y pequeño. Para cumplir dicho objetivo, el Fondo invertirá a lo menos el 90% de su cartera de inversiones en acciones de sociedades anónimas que cumplan con las siguientes condiciones:

El universo elegible son todas las acciones con capitalización bursátil menor a la acción número 40 del IGPA (ordenado por capitalización bursátil).

La fecha de revisión será el 15 de enero de cada año quedando el universo elegible fijo por un año.

Adicionalmente a lo anterior, quedan fuera de mandato todos los holdings cuyos

subyacentes estén dentro de las 40 acciones no elegibles y que representan más del 10% del NAV del holding.

Se definen 14 meses, a contar de cada fecha de revisión, para eliminar excesos (vender acciones fuera de nuevo mandato).

IPOs quedan dentro de mandato según capitalización bursátil post-colocación.

Las decisiones de inversión se basarán principalmente en un modelo cuantitativo que considera:

a) Que al momento de efectuar la inversión, las acciones tengan una presencia ajustada

igual o superior al 25%, en los términos a que se refiere la Norma de Carácter General

N°103 de la SVS o aquella que la modifique o reemplace; y b) Como criterio de selección de las acciones en que se invertirán los recursos del Fondo,

se aplicará un análisis de variables cuantitativas de las empresas emisoras. Específicamente, se tomarán en cuenta las siguientes variables fundamentales para adoptar las decisiones de inversión:



36

Nota 4 - Política de Inversión del Fondo (continuación)

i. Indicadores financieros de estructura de balance;

ii. Indicadores financieros de mercado, y iii. Liquidez de las acciones.

El Fondo podrá invertir en los siguientes valores e instrumentos, sin perjuicio de las

cantidades en efectivo que mantenga en caja y bancos:

1. Títulos y pagarés reajustables emitidos por la Tesorería Genera l de la República de Chile o por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía Estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción;

2. Depósitos a plazo, y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizadas por éstas. Letras de crédito emitidos por bancos e instituciones

financieras; 3. Cuotas de fondos mutuos nacionales que inviertan en Instrumentos de Deuda de Corto

Plazo (con una duración menor o igual a 365 días);

4. Acciones emitidas por sociedades anónimas abiertas que cumplan los requisitos y características a que se refiere la política de inversión del Fondo.



37

Nota 5 - Administración de Riesgos

5.1 Gestión de riesgo financiero

Las actividades del Fondo lo exponen a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluido el riesgo cambiario o de moneda, riesgo por tipo de interés a valor razonable,

riesgo por tipo de interés de flujo de efectivo y riesgos de precio), riesgo crediticio y riesgo de liquidez.

5.1.1 Riesgos de mercado

a) Riesgo de precios

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, las exposiciones globales de mercado fueron las siguientes:

31-12-2012 31-12-2011

- Instrumentos financieros de capitalización a valor razonable con efecto en resultados 8.619.364 15.354.159

- Activos en derivados relacionados con acciones a valor razonable con efecto en

resultados- -

- Pasivos en derivados relacionados con acciones a valor razonable con efecto en

resultados- -

- Instrumentos financieros de capitalización designados a valor razonable con efecto

en resultados- -

- Instrumentos financieros de capitalización vendidos cortos - -

Valor Razonable M$Tipo de instrumento

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la exposición total del Fondo al riesgo de precios incluida la exposición sobre contratos de derivados (valores nocionales)

fue la siguiente:

31-12-2012 31-12-2011

Instrumentos financieros de capitalización netos 8.619.364 15.354.159

Exposición hipotética neta por contratos de futuros - -

Exposición hipotética neta por opciones - -

Total exposición a riesgo de precios por acciones y derivados relacionados con

acciones8.619.364 15.354.159

Tipo de instrumentoValor Razonable M$

El Fondo mantiene posiciones en instrumentos de capitalización nacional de acuerdo a su objetivo y política de inversión.



38

Nota 5 - Administración de Riesgos (continuación)

5.1 Gestión de riesgo financiero (continuación)

5.1.1 Riesgos de mercado (continuación)

a) Riesgo de precios (continuación)

La forma de administrar este riesgo se basa en la gestión periódica realizada por el modelo cuantitativo sobre la cartera de inversiones. Dicho modelo busca en forma sistemática la cartera con mayor potencial de rentabilidad, evaluando el tamaño de las compañías, su valorización y momentum. Cabe señalar que una vez que el modelo define la inversión objetivo, ésta es

monitoreada permanentemente y ajustada por los funds managers del Fondo.

Adicionalmente, y según lo establece el reglamento interno, existen respecto de las concentraciones por emisor y grupo empresarial, las cuales están limitadas a un 25% sobre el activo total del Fondo.

Concentración según porcentaje de los activos 31-12-2012 31-12-2011

Concentración por emisor 9,02% 15,20%

Concentración por grupo empresarial 9,02% 15,20%

El siguiente cuadro resume la sensibilidad del valor cuota, representativo de los

activos netos del Fondo atribuibles a partícipes de cuotas en circulación, a los movimientos de precio de las acciones al 31 de diciembre de 2012 y 2011. El

análisis se basa en los retornos de los últimos 36 meses de las acciones que componen el portafolio a dicha fecha y el índice de mercado IPSA. Con dicha información se hace un estudio de correlaciones y se determina la sensibilidad

de la cartera con respecto al índice IPSA. El cambio razonable utilizado es de -10%, +10%.

31-12-2012 31-12-2011

Efecto sobre el valor cuota debido a un incremento en el índice IPSA del 10%.11,04% 8,60%

Efecto sobre el valor cuota debido a una disminución en el índice IPSA del

10%. -11,04% -8,60%



39



5.1.1 Riesgos de mercado (continuación)

a) Riesgo de precios (continuación)

Cabe señalar que la Administradora utiliza el Índice IPSA como un punto de referencia de la rentabilidad del mercado accionario local. Sin embargo, la Administradora no administra la estrategia de inversión del Fondo para hacer

seguimiento al IPSA o cualquier otro índice o punto de comparación externo. El análisis de sensibilidad presentado se basa en la composición de la cartera al 31

de diciembre de 2012 y 2011, y la correlación histórica de las acciones con su índice respectivo. Se espera que la composición de la cartera de inversión del Fondo y la correlación de ello respecto del índice IPSA, cambie a través del

tiempo. Por consiguiente, el análisis de sensibilidad preparado al 31 de diciembre de 2012 y 2011 no es necesariamente indicativo del efecto sobre los

activos netos del Fondo atribuidos a cuotas en circulación de movimientos futuros en el nivel del índice IPSA.

b) Riesgo cambiario

El Fondo no opera ni mantiene activos tanto monetarios como no monetarios denominados en monedas distintas al Peso chileno, la moneda funcional.

c) Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés surge de los efectos de fluctuaciones en los niveles vigentes de tasas de interés del mercado sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros y flujo de efectivo futuro. El Fondo no mantiene

instrumentos de deuda que lo expongan a este riesgo.

5.1.2 Riesgo de crédito

El Fondo no está expuesto al riesgo crediticio, que es el riesgo asociado a la

posibilidad que una entidad contraparte sea incapaz de pagar sus obligaciones a su vencimiento.



40



5.1.3 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en

su totalidad cuando llega su vencimiento. El siguiente cuadro analiza los pasivos financieros del Fondo y pasivos financieros

derivados liquidables netos dentro de agrupaciones de vencimiento relevantes en base al período restante en la fecha de balance respecto de la fecha de vencimiento

contractual. Los montos en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados excluidos los derivados liquidados brutos.

PASIVOSMenos de

7 días

7 días a

1 mes

1-12

meses

Más de 12

meses

Sin

vencimiento

estipulado

Al 31 de diciembre de 2012:

Pasivo corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en

resultados- - - - -

Préstamos - - - - -

Otros pasivos financieros - - - - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - - - -

Remuneraciones sociedad administradora 8.608 - - - -

Otros documentos y cuentas por pagar 10.378 - - - -

Ingresos anticipados - - - - -

Otros pasivos - - - - -

Total pasivo corriente 18.986 - - - -

Total pasivo no corriente - - - - -

Patrimonio neto

Aportes - - - - 10.589.720

Otras reservas - - - - (97.862)

Resultados acumulados - - - - (2.809.690)

Resultado del ejercicio - - - - 918.703

Dividendos provisorios - - - - -

Total patrimonio neto - - - - 8.600.871

Flujos de salida de efectivo contractual 18.986 - - - 8.600.871



41



5.1.3 Riesgo de liquidez (continuación)

PASIVOSMenos de

7 días

7 días a

1 mes

1-12

meses

Más de 12

meses

Sin

vencimiento

estipulado

Al 31 de diciembre de 2011:

Pasivo corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en

resultados- - - - -

Préstamos - - - - -

Otros pasivos financieros - - - - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones 477.692 - - - -

Remuneraciones sociedad administradora 12.376 - - - -

Otros documentos y cuentas por pagar 4.047 - - - -

Ingresos anticipados - - - - -

Otros pasivos - - - - -

Total pasivo corriente 494.115 - - - -

Total pasivo no corriente - - - - -

Patrimonio neto

Aportes - - - - 20.719.662

Otras reservas - - - - (97.862)

Resultados acumulados - - - - 3.288.550

Resultado del ejercicio - - - - (8.121.386)

Dividendos provisorios - - - - -

Total patrimonio neto - - - - 15.788.964

Flujos de salida de efectivo contractual 494.115 - - - 15.788.964



42



5.1.3 Riesgo de liquidez (continuación)

El fondo administra su riesgo de liquidez invirtiendo predominantemente en

valores que espera poder liquidar dentro de un plazo de 2 días o menos. El siguiente cuadro ilustra la liquidez esperada de los activos mantenidos:

Al 31 de diciembre de 2012 Menos de 7 días Más de 12 meses

Efectivo y efectivo equivalente 493 -

Activos financieros a valor razonable con efectos en resultados 8.619.364 -

Activos financieros a costo amortizado - -

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - -

Total de activos 8.619.857 -

Al 31 de diciembre de 2011 Menos de 7 días Más de 12 meses

Efectivo y efectivo equivalente 868 -

Activos financieros a valor razonable con efectos en resultados 15.354.159 -

Activos financieros a costo amortizado 520.108 -

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones 407.944 -

Total de activos 16.283.079 -

5.2 Gestión de riesgo de capital

El capital del Fondo está representado por las cuotas emitidas y pagadas. El importe del

mismo puede variar por nuevas emisiones de cuotas acordadas en Asamblea de Aportantes y por disminuciones de capital de acuerdo a lo establecido en el Reglamento Interno del Fondo. El objetivo del Fondo cuando administra capital, es salvaguardar la

capacidad del mismo para continuar como una empresa en marcha con el objeto de proporcionar rentabilidad para los Aportantes y mantener una sólida base de capital para

apoyar el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo. Para poder mantener o ajustar la estructura de capital, el Fondo podría ajustar el importe

de los dividendos a pagar a los Aportantes, restituir capital, emitir nuevas cuotas o vender activos para reducir la deuda.

El Fondo hace seguimiento del capital de acuerdo con el índice de apalancamiento, en línea con la práctica del sector. Este índice se calcula como la deuda neta dividida entre

el capital total. La deuda neta se calcula como el total de recursos ajenos menos el efectivo y los equivalentes al efectivo. El capital se calcula como el patrimonio neto,

más la deuda neta. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no mantiene deuda financiera.



43


5.3 Estimación del valor razonable

El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados que se negocian en la bolsa) se basa en precios cotizados del mercado a

la fecha del estado de situación financiera. El precio cotizado de mercado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio cotizado

de mercado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta. El Fondo utiliza los precios de cotización bursátil al cierre de día para valorizar sus

inversiones.

Se considera que un instrumento financiero es cotizado en un mercado activo si es posible obtener fácil y regularmente los precios cotizados ya sea de un mercado bursátil, operador, corredor, grupo de industria, servicio de fijación de precios, o agencia fiscalizadora, y esos precios representan transacciones de mercado reales que ocurren regularmente entre partes independientes y en condiciones de plena competencia. La clasificación de mediciones a valores razonables de acuerdo con su jerarquía, que refleja la importancia de los “inputs” utilizados para la medición, se establece de

acuerdo a los siguientes niveles:

Nivel 1: Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o

pasivos idénticos.

Nivel 2: Inputs de precios cotizados no incluidos dentro del nivel 1 que son

observables para el activo o pasivo, sea directamente (esto es, como precios) o indirectamente (es decir, derivados de precios).

Nivel 3: Inputs para el activo o pasivo que no están basados en datos de mercado observables.

El nivel en la jerarquía del valor razonable dentro del cual se clasifica la medición de valor razonable efectuada es determinada en su totalidad en base al “input” o dato del

nivel más bajo que es significativo para la medición. Para este propósito, la relevancia de un dato es evaluada en relación con la medición del valor razonable en su conjunto.

Si una medición del valor razonable utiliza datos observables de mercado que requieren ajustes significativos en base a datos no observables, esa medición es clasificada como de nivel 3. La evaluación de la relevancia de un dato particular respecto de la medición

del valor razonable en su conjunto requiere de juicio, considerando los factores específicos para el activo o pasivo.



44


5.3 Estimación del valor razonable (continuación)

La determinación de qué constituye el término “observable” requiere de criterio significativo de parte de la administración del Fondo. Es así como se considera que los

datos observables son aquellos datos de mercado que se pueden conseguir fácilmente, se distribuyen o actualizan en forma regular, son confiables y verificables, no son privados

(de uso exclusivo), y son proporcionados por fuentes independientes que participan activamente en el mercado pertinente.

El siguiente cuadro analiza dentro de la jerarquía del valor razonable los activos y pasivos financieros del Fondo (por clase) medidos a valor razonable al 31 de diciembre

de 2012 y 2011:

Al 31 de diciembre de 2012 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Saldo Total

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:

– Acciones y derechos preferentes de suscripción 8.619.364 - - 8.619.364

– Cuotas de fondos de inversión y derechos preferentes - - - -

– Cuotas de fondos mutuos - - - -

– Otros instrumentos de capitalización - - - -

– Dep. y/o Pagarés de Bancos e Inst. Financieras - - - -

– Bonos de Bancos e Inst. Financieras - - - -

– Letras de Crédito de Bancos e Inst. Financieras - - - -

– Pagarés de Empresas - - - -

– Bonos de empresas y títulos de deuda de Securitización - - - -

– Pagarés emitidos por Estados y Bcos. Centrales - - - -

– Bonos emitidos por Estados y Bcos. Centrales - - - -

– Otros títulos de deuda - - - -

Total activos 8.619.364 - - 8.619.364

Pasivos al 31 de diciembre de 2012

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados:

– Acciones que cotizan en bolsa vendidas cortas - - - -

– Derivados - - - -

Total pasivos - - - -



45



Al 31 de diciembre de 2011 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Saldo Total

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:

– Acciones y derechos preferentes de suscripción 15.354.159 - - 15.354.159

– Cuotas de fondos de inversión y derechos preferentes - - - -

– Cuotas de fondos mutuos - - - -

– Otros instrumentos de capitalización - - - -

– Dep. y/o Pagarés de Bancos e Inst. Financieras - - - -

– Bonos de Bancos e Inst. Financieras - - - -

– Letras de Crédito de Bancos e Inst. Financieras - - - -

– Pagarés de Empresas - - - -

– Bonos de empresas y títulos de deuda de Securitización - - - -

– Pagarés emitidos por Estados y Bcos. Centrales - - - -

– Bonos emitidos por Estados y Bcos. Centrales - - - -

– Otros títulos de deuda - - - -

Total activos 15.354.159 - - 15.354.159

Pasivos al 31 de diciembre de 2011

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados:

– Acciones que cotizan en bolsa vendidas cortas - - - -

– Derivados - - - -

Total pasivos - - - -

Las inversiones cuyos valores están basados en precios de mercado cotizados en

mercados activos, y por lo tanto clasificados dentro del nivel 1, incluyen acciones activas que cotizan en bolsa, derivados transados en mercados bursátiles, instrumentos de deuda del Banco Central de Chile, letras del tesoro del gobierno estadounidense y

algunas obligaciones soberanas. El Fondo no ajusta el precio cotizado para estos instrumentos. Los instrumentos financieros que se transan en mercados que no son considerados activos pero son valorados sobre la base de precios de mercado cotizados, cotizaciones de corredores de bolsa o fuentes alternativas de fijación de precios respaldadas por “inputs” observables, son clasificados dentro del nivel 2. Estos incluyen, bonos corporativos con categoría de inversión y algunas obligaciones soberanas, acciones que cotizan en bolsa y derivados extrabursátiles. Como las inversiones de nivel 2 incluyen posiciones que no se negocian en mercados activos, las valoraciones pueden ser ajustadas para reflejar iliquidez, las cuales generalmente están basadas en información de mercado disponible. Las inversiones clasificadas dentro del nivel 3 tienen “inputs” (entradas de datos) no observables significativas, ya que se negocian de manera poco frecuente. Los instrumentos de Nivel 3 incluyen patrimonio privado y títulos de deuda corporativa. Ya que los precios observables no están disponibles para estos valores, el Fondo ha utilizado técnicas de valoración para determinar el valor razonable.



46



El monto de instrumentos de capitalización de nivel 3 consiste en una posición única. Los principales “inputs” (datos de entrada) del modelo de valoración del Fondo para esta inversión incluyen múltiplos de ganancias (basados en las ganancias históricas del emisor durante la década pasada) y flujos de efectivo descontados. El Fondo también considera el precio de transacción original, las transacciones recientes en instrumentos idénticos o similares y transacciones de terceros concluidas en instrumentos comparables. Ajusta el modelo cuando se estima necesario. La deuda de nivel 3 también consiste en una posición única. La técnica de modelos de valoración del Fondo para este instrumento de deuda corporativa es el valor presente neto de flujos de efectivo futuros estimados. El Fondo también considera otros factores de riesgo de liquidez, de crédito y de mercado. Ajusta el modelo cuando se estima necesario. Los flujos de efectivo descontados se calculan utilizando la tasa de inflación promedio durante el ejercicio financiero.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tiene transferencias de activos entre los niveles 1 y 2.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tiene instrumentos de nivel 3.

5.4 Valor razonable de activos y pasivos financieros a costo amortizado

Valor LibroValor

RazonableValor Libro

Valor

Razonable

Activo

Efectivo y efectivo equivalente - - - -

Activos financieros a costo amortizado - - 520.108 520.108

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - - - -

Otros documentos y cuentas por cobrar - - - -

Otros activos - - - -

Pasivo

Préstamos - - - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - - -

Otros documentos y cuentas por pagar - - - -

Otros pasivos - - - -

Concepto

31-12-2012 31-12-2011



47

Nota 6 - Juicios y Estimaciones Contables Críticas

6.1 Estimaciones contables críticas

La administración hace estimaciones y formula supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, rara vez van a ser equivalentes a los

resultados reales relacionados. Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar ajustes importantes a los valores contables de activos y pasivos

dentro del próximo ejercicio financiero se describen a continuación: a) Valor razonable de instrumentos financieros derivados

El Fondo no mantiene ni ha efectuado operaciones con instrumentos financieros

que no son cotizados en mercados activos, tales como derivados extrabursátiles. b) Valor razonable de instrumentos que no cotizan en un Mercado activo o sin

presencia bursátil

El Fondo no realiza inversiones en instrumentos que no coticen en un mercado activo.

6.2 Juicios importantes al aplicar las políticas contables

Moneda funcional

La administración considera el peso chileno como la moneda que más fielmente

representa el efecto económico de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. El peso chileno es la moneda en la cual el Fondo mide su rendimiento e informa sus

resultados, así como también la moneda en la cual recibe suscripciones de sus inversionistas. Esta determinación también considera el ambiente competitivo en el cual se compara al Fondo con otros productos de inversión en pesos chilenos.



48

Nota 7 - Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados

a) Activos y pasivos

Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

Títulos de renta variable

Acciones de sociedades anónimas abiertas 8.619.364 15.354.159

Derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades anónimas abiertas - -

Cuotas de fondos mutuos - -

Cuotas de fondos de inversión - -

Certificados de depósitos de valores (CDV) - -

Títulos que representen productos - -

Otros títulos de renta variable - -

Títulos de deuda

Depósito a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras - -

Letras de créditos de bancos e instituciones financieras - -

Títulos de deuda de corto plazo registrados - -

Bonos registrados - -

Títulos de deuda de securitización - -

Cartera de créditos o de cobranzas - -

Títulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos Centrales - -

Otros títulos de deuda - -

Total activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 8.619.364 15.354.159

b) Efectos en resultados

Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos financieros a valor razonable con efecto

en resultados (incluyendo los designados al inicio):31-12-2012 31-12-2011

-Resultados realizados 174.972 (8.126.777)

-Resultados no realizados 533.843 (280.334)

Total ganancias/(pérdidas) 708.815 (8.407.111)

-Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos financieros a valor razonable con efecto en

Resultados- -

-Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos designados al inicio a valor razonable con

efecto en resultados- -

Total ganancias/(pérdidas) netas 708.815 (8.407.111)



49

Nota 7 - Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados (continuación)

c) Composición de la cartera

NacionalExtran-

jeroTotal

% del total

de activosNacional

Extran-

jeroTotal

% del total

de activos

Títulos de Renta Variable

Acciones de sociedades anónimas

abiertas8.619.364 - 8.619.364 99,9943 15.354.159 - 15.354.159 94,2952

Derechos preferentes de suscripción de

acciones de sociedades anónimas

abiertas

- - - - - - - -

Cuotas de fondos mutuos - - - - - - - -

Cuotas de fondos de inversión - - - - - - - -

Certificados de depósitos de valores

(CDV)- - - - - - - -

Títulos que representen productos - - - - - - - -

Otros títulos de renta variable - - - - - - - -

Subtotal 8.619.364 - 8.619.364 99,9943 15.354.159 - 15.354.159 94,2952

Títulos de Deuda

Depósito a plazo y otros títulos de

bancos e instituciones financieras- - - - - - - -

Letras de créditos de bancos e

instituciones financieras- - - - - - - -

Títulos de deuda de corto plazo

registrados- - - - - - - -

Bonos registrados - - - - - - - -

Títulos de deuda de securitización - - - - - - - -

Cartera de créditos o de cobranzas - - - - - - - -

Títulos emitidos o garantizados por

Estado o Bancos Centrales- - - - - - - -

Otros títulos de deuda - - - - - - - -

Subtotal - - - - - - - -

Inversiones No Registradas

Acciones no registradas - - - - - - - -

Cuotas de fondos de inversión privados - - - - - - - -

Efectos de comercio no registrados - - - - - - - -

Bonos no registrados - - - - - - - -

Mutuos hipotecarios endosables - - - - - - - -

Otros títulos de deuda no registrados - - - - - - - -

Otros valores o instrumentos

autorizados - - - - - - - -

Subtotal - - - - - - - -

Otras Inversiones

Derechos por operaciones con

instrumentos derivados- - - - - - - -

Primas por opciones - - - - - - - -

Otras inversiones - - - - - - - -

Subtotal - - - - - - - -

Total 8.619.364 - 8.619.364 99,9943 15.354.159 - 15.354.159 94,2952

Instrumento

31-12-2012 31-12-2011



50

Nota 7 - Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados (continuación) d) El movimiento de los activos financieros a valor razonable por resultados se resume

como sigue: Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Saldo de Inicio al 1 de enero 15.354.159 18.686.153

Aumento (disminución) neto por otros cambios en el valor razonable 533.843 (280.334)

Adiciones 15.389.142 43.731.562

Ventas (22.832.752) (38.656.445)

Otros movimientos (Utilidad (Pérdidas) por ventas) 174.972 (8.126.777)

Saldo final 8.619.364 15.354.159

Nota 8 - Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Otros Resultados Integrales

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta activos de esta naturaleza.



51

Nota 9 - Activos Financieros a Costo Amortizado a) Composición de la cartera

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, se presentan en esta categoría los siguientes instrumentos financieros:

NacionalExtran-

jeroTotal

% del total

de activosNacional

Extran-

jeroTotal

% del total

de activos

Títulos de Deuda

Depósito a plazo y otros títulos de

bancos e instituciones financieras- - - - - - - -

Letras de créditos de bancos e

instituciones financieras- - - - - - - -

Títulos de deuda de corto plazo

registrados- - - - - - - -

Bonos registrados - - - - - - - -

Títulos de deuda de securitización - - - - - - - -

Cartera de créditos o de cobranzas - - - - - - - -

Títulos emitidos o garantizados por

Estado o Bancos Centrales- - - - - - - -

Otros títulos de deuda (*) - - - - 520.108 - 520.108 3,1942

Subtotal - - - - 520.108 - 520.108 3,1942

Inversiones No Registradas

Efectos de comercio no registrados - - - - - - - -

Bonos no registrados - - - - - - - -

Mutuos hipotecarios endosables - - - - - - - -

Otros títulos de deuda no registrados - - - - - - - -

Otros valores o instrumentos

autorizados - - - - - - - -

Subtotal - - - - - - - -

Otras Inversiones

Otras inversiones - - - - - - - -

Subtotal - - - - - - - -

Total - - - - 520.108 - 520.108 3,1942

Instrumento

31-12-2012 31-12-2011

(*) Corresponden a operaciones de compra con pacto de retroventa de instrumentos financieros.

Los títulos de deuda están agrupados sobre la base de su mercado primario en el cual opera el emisor.



52

Nota 9 - Activos Financieros a Costo Amortizado (continuación)

b) El movimiento de los activos financieros a costo amortizado se resume como sigue:

Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Saldo de Inicio al 1 de enero 520.108 547.000

Intereses y reajustes de instrumentos cobrados 17.696 16.248

Intereses y reajustes de instrumentos devengados - 108

Diferencias de cambio de instrumentos - -

Adiciones 77.435.533 88.722.021

Ventas (77.973.337) (88.765.269)

Provisión por deterioro - -

Otros movimientos - -

Saldo final - 520.108

Menos: Porción no corriente - -

Porción corriente - 520.108

c) El movimiento de la provisión por deterioro de los activos financieros clasificados a

costo amortizado es como sigue:

Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Saldo de inicio al 1 de enero - -

Incremento provisión por deterioro - -

Utilización - -

Montos revertidos no usados - -

Saldo final - -

Nota 10 - Inversiones Valorizadas por el Método de la Participación

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tiene inversiones valorizadas por el método de la participación.

Nota 11 - Propiedades de Inversión

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tiene propiedades de inversión.



53

Nota 12 - Cuentas y Documentos por Cobrar y por Pagar por Operaciones a) Cuentas y documentos por cobrar por operaciones

La composición de este rubro es la siguiente: Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Cuentas por cobrar a intermediarios - 407.944

Total - 407.944 No existen diferencias significativas entre el valor libros y el valor razonable de las Cuentas y documentos por cobrar por operaciones, dado que los saldos vencen a muy corto plazo (menos de 3 días). Los valores en libros de las Cuentas y documentos por cobrar por operaciones están denominados en las siguientes monedas: Moneda 31-12-2012 31-12-2011

Pesos chilenos - 407.944

Unidades de fomento - -


b) Cuentas y documentos por pagar por operaciones

La composición de este rubro es la siguiente: Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Cuentas por pagar a intermediarios - 477.692

Total - 477.692 No existen diferencias significativas entre el valor libros y el valor razonable de las Cuentas y documentos por pagar por operaciones, dado que los saldos vencen a muy corto plazo (menos de 3 días).

Los valores en libros de las Cuentas y documentos por pagar por operaciones están denominados en las siguientes monedas:

Moneda 31-12-2012 31-12-2011

Pesos chilenos - 477.692

Unidades de fomento - -


Nota 13 - Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tiene pasivos de esta naturaleza.



54

Nota 14 - Otros Documentos y Cuentas por Cobrar y por Pagar

a) Otros documentos y cuentas por cobrar: Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo

no tiene saldos por este concepto.

b) Otros documentos y cuentas por pagar

Composición del saldo:

Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Provisión de auditoría 4.569 4.047

Provisión Comité de Vigilancia 5.739 -

Otros 70 -

Total 10.378 4.047

Nota 15 - Intereses y Reajustes

Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Efectivo y Efectivo equivalente - -

Títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados:

- A valor razonable con efecto en resultados 940 48

- Designados a valor razonable con efecto en resultados - -

Activos financieros a costo amortizado 17.696 16.356

Total 18.636 16.404

Nota 16 - Efectivo y Efectivo Equivalente

La composición del rubro Efectivo y efectivo equivalente, comprende los siguientes saldos:

Concepto 31-12-2012 31-12-2011

Efectivo en bancos 493 868

Depósitos a corto plazo - -

Otros - -

Total 493 868 Conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente con el Estado de Flujo de Efectivo:

Conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente 31-12-2012 31-12-2011

Sobregiro bancario utilizado para la gestión del efectivo - -

Otros - -

Total partidas de conciliación del efectivo y efectivo equivalente - -

Efectivo y efectivo equivalente 493 868

Saldo efectivo y efectivo equivalente - estado de flujo de efectivo 493 868



55

Nota 17 - Cuotas Emitidas

Las cuotas emitidas del Fondo ascienden a 360.139 y 707.855 al 31 de diciembre de 2012 y 2011,

con un valor de $23.882,0878 y $22.305,3655 por cuota, respectivamente. El detalle y movimientos de las cuotas vigentes al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

Emisión vigente al 31-12-2012Total cuotas

emitidasComprometidas

Suscritas y no

PagadasPagadas

N° 264 de 09/02/2010 2.000.000 - - 360.139

31-12-2012 ComprometidasSuscritas y no

PagadasPagadas Total

Saldo de inicio - - 707.855 707.855

Colocaciones del período - - 878 878

Transferencias (*) - - (878) (878)

Disminuciones - - (347.716) (347.716)

Saldo al cierre - - 360.139 360.139 (*) Para e fectos de anular la disminución por transferencias de cuotas, se ha sumado la mis ma cantidad presentada en este ítem al ítem “ Colocaciones del período”.

Emisión vigente al 31-12-2011Total cuotas

emitidasComprometidas

Suscritas y no

PagadasPagadas

N° 264 de 09/02/2010 2.000.000 - - 707.855

31-12-2011 ComprometidasSuscritas y no

PagadasPagadas Total

Saldo de inicio - - 564.565 564.565

Colocaciones del período - - 223.537 223.537

Transferencias (*) - - (7.589) (7.589)

Disminuciones - - (72.658) (72.658)

Saldo al cierre - - 707.855 707.855 (*) Para e fectos de anular la disminución por transferencias de cuotas, se ha sumado la mis ma cantidad presentada en este ítem al ítem “ Colocaciones del período”.

Nota 18 – Rescate de cuotas

Tal como se indica en Nota 17 - Cuotas Emitidas, durante el año 2012 y 2011se produjeron rescates de cuotas los cuales se pagaron al valor cuota vigente en la fecha de pago del rescate. Estos repartos de patrimonio fueron imputados de acuerdo al siguiente detalle:

Repartos de patrimonio (10.129.942) 2.374.009 (350.863) (8.106.796)

Totales (10.129.942) 2.374.009 (350.863) (8.106.796)

Repartos de patrimonio (2.123.383) (281.469) 639.659 (1.765.193)

Totales (2.123.383) (281.469) 639.659 (1.765.193)

Descripción

31-12-2011

AportesResultados

Acumulados

Resultado del

EjercicioTotal

Descripción

31-12-2012

AportesResultados

Acumulados

Resultado del

EjercicioTotal



56

Nota 18 – Rescate de cuotas (continuación)

Los montos correspondientes a Resultados Acumulados y Resultado del Ejercicio de ambos ejercicios se presentan sumados contra Resultados Acumulados en el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.

Nota 19 - Reparto de Beneficios a los Aportantes

Fecha de distribución Monto por cuota $Monto total

distribuidoTipo de dividendo

26-05-2011 379,258017 292.659 Definitivo

Nota 20 - Rentabilidad del Fondo

Período actual Últimos 12 meses Últimos 24 meses

Nominal 7,0688% 7,0688% (29,2011)%

Real 4,5060% 4,5060% (33,4948)%

Tipo rentabilidad

Rentabilidad acumulada

La rentabilidad del período actual y de los últimos 12 meses corresponde a la variación entre el

31 de diciembre de 2011 y la fecha de cierre de los estados financieros que se informan. La rentabilidad de los últimos 24 meses corresponde a la variación entre el 31 de diciembre de 2010 y la fecha de cierre de los estados financieros que se informan.

Considerando el factor de reparto originado por la distribución de dividendos, indicado en Nota

19 - Reparto de Beneficios a los Aportantes , la rentabilidad del Fondo es la siguiente:

Período actual Últimos 12 meses Últimos 24 meses

Nominal 7,0688% 7,0688% (28,3190)%

Real 4,5060% 4,5060% (32,6662)%

Tipo rentabilidad

Rentabilidad acumulada

Nota 21 - Valor económico de la cuota

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta datos relativos a valor económico de la cuota puesto que no mantienen inversiones en instrumentos que se encuentren valorizados por el

método de la participación, para los cuales se haya optado por efectuar valorizaciones económicas de las mismas.



57

Nota 22 - Inversión acumulada en acciones o en cuotas de fondos de inversión

Nombre emisorNemotécnico del

instrumento

Monto total

invertido

% total

inversión del

emisor

QUANT SVM

Monto

Inversión

% Inversión

del Emisor

FM IMT Indice

Chile Monto

Inversión

% Inversión

del Emisor

FM IMT Acciones

Estratégicas

Monto Inversión

% Inversión

del Emisor

FM IMT

Acciones

Monto

Inversión

% Inversión

del Emisor

EMPRESAS AQUACHILE S.A. AQUACHILE 1.194.508 0,5854% 648.489 0,3178% 25.187 0,0123% - - 520.832 0,2553%

BESALCO S.A. BESALCO 1.355.807 0,6645% 691.467 0,3389% 38.991 0,0191% 625.349 0,3065% - -

CRUZ BLANCA SALUD S.A. CRUZBLANCA 842.697 0,4130% 427.073 0,2093% - - 415.624 0,2037% - -

COCA COLA EMBONOR S.A. EMBONOR-B 615.444 0,3017% 593.643 0,2910% 21.801 0,0107% - - - -

ENJOY S.A. ENJOY 400.362 0,1962% 385.511 0,1889% 14.851 0,0073% - - - -

COMPANIA CONSUMIDORES DE GAS DE

SANTIAGO GASCO 620.136 0,3039% 576.631 0,2826% 43.505 0,0213% - - - -

EMPRESAS HITES S.A. HITES 600.527 0,2944% 588.157 0,2883% 12.370 0,0061% - - - -

EMPRESAS IANSA S.A. IANSA 793.405 0,3889% 777.493 0,3811% 15.912 0,0078% - - - -

CLINICA LAS CONDES LAS CONDES 653.007 0,3200% 594.582 0,2914% 58.425 0,0286% - - - -

MASISA S.A. MASISA 507.266 0,2486% 482.291 0,2364% 24.975 0,0122% - - - -

MULTIEXPORT FOODS S.A. MULTIFOODS 728.308 0,3570% 718.801 0,3523% 9.507 0,0047% - - - -

PARQUE ARAUCO S.A. PARAUCO 1.150.076 0,5637% 508.163 0,2491% 96.270 0,0472% - - 545.643 0,2674%

PAZ CORP S.A. PAZ 742.520 0,3639% 734.544 0,3600% 7.976 0,0039% - - - -

SIGDO KOPPERS S.A. SK 943.223 0,4623% 465.809 0,2283% 49.841 0,0244% 427.573 0,2096% - -

SOCOVESA S.A. SOCOVESA 448.260 0,2197% 426.710 0,2091% 21.550 0,0106% - - - -

11.595.546 8.619.364 441.161 1.468.546 1.066.475 TOTALES AL 31-12-2012

Saldos al 31-12-2012



58

Nota 22 - Inversión acumulada en acciones o en cuotas de fondos de inversión (continuación)

BESALCO BESALCO 3.094.683 0,9834% 2.153.218 0,6842% 31.749 0,0101% 351.295 0,1116% 558.421 0,1775%

EMBONOR EMBONOR-B 2.333.110 1,0031% 2.333.110 1,0031% - - -

ENAEX ENAEX 435.971 0,0669% 435.971 0,0669% - - -

ENJOY ENJOY 1.786.852 0,0946% 1.786.852 0,0946% - - -

GASCO GASCO 416.063 0,0798% 416.063 0,0798% - - -

IAM IAM 2.915.746 1,5429% 2.263.263 1,1976% 69.337 0,0367% - 583.146 0,3086%

IANSA IANSA 1.419.337 1,3820% 1.402.735 1,3658% 16.602 0,0162% - -

LAS CONDES LAS CONDES 1.047.468 0,3185% 1.047.468 0,3185% - - -

MADECO MADECO 403.844 0,2356% 403.844 0,2356% - - -

MASISA MASISA 1.490.854 0,5558% 1.468.959 0,5476% 21.895 0,0082% - -

ORO BLANCO ORO BLANCO 412.106 0,0642% 412.106 0,0642% - - -

SK SK 2.237.568 0,2398% 1.230.570 0,1319% 27.488 0,0029% 389.188 0,0417% 590.322 0,0633%

17.993.602 15.354.159 167.071 740.483 1.731.889 TOTALES AL 31-12-2011

Saldos al 31-12-2011



59

Nota 23 - Excesos de Inversión

A la fecha de cierre de los estados financieros, el Fondo no tiene inversiones que se encuentren

excedidas de los límites establecidos en la Ley Nº18.815 y/o en su reglamento interno.

Nota 24 - Gravámenes y Prohibiciones

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tiene gravámenes y prohibiciones que le afecten.

Nota 25 - Custodia de Valores (Norma de Carácter General N° 235 de 2009)

Monto

Custodiado

(Miles)

% Sobre Total

de Inversión Inst.

Emitidos

Emisores

Nacionales

% Sobre Total

de Activo del

Fondo

Monto

Custodiado

(Miles)

% Sobre Total

de Inversión Inst.

Emitidos

Emisores

Extranjeros

% Sobre Total

de Activo del

Fondo

Dep. Central de Valores 8.619.364 100,0000 99,9943 - - -

Otras Entidades - - - - - -

Total Cartera Inversión 8.619.364 100,0000 99,9943 - - -

CUSTODIA DE VALORES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

Entidades

CUSTODIA NACIONAL CUSTODIA EXTRANJERA

Monto

Custodiado

(Miles)

% Sobre Total

de Inversión Inst.

Emitidos

Emisores

Nacionales

% Sobre Total

de Activo del

Fondo

Monto

Custodiado

(Miles)

% Sobre Total

de Inversión Inst.

Emitidos

Emisores

Extranjeros

% Sobre Total

de Activo del

Fondo

Dep. Central de Valores 15.354.159 96,7236 94,2952 - - -

Otras Entidades 520.108 3,2764 3,1942 - - -

Total Cartera Inversión 15.874.267 100,0000 97,4894 - - -

Entidades

CUSTODIA NACIONAL CUSTODIA EXTRANJERA

CUSTODIA DE VALORES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011



60

Nota 26 - Partes Relacionadas

Se considera que las partes están relacionadas si una de las partes tiene la capacidad de controlar

a la otra o ejercer influencia significativa sobre la otra parte al tomar decisiones financieras u operacionales, o si se encuentran comprendidas por el artículo 100 de la Ley de Mercado de Valores.

a) Remuneración por administración

El fondo es administrado por IM Trust S.A. Administradora General de Fondos (la „administradora‟), una sociedad administradora de fondos constituida en Chile. La

Administradora percibirá por la administración del Fondo y con cargo a éste, una comisión mensual que ascenderá a un doceavo del 0,8925% (IVA incluído), del valor promedio

diario que el patrimonio del Fondo haya tenido durante el mes correspondiente. La comisión por administración se deducirá mensualmente del Fondo, por períodos vencidos, y se pagará dentro de los cinco primeros días hábiles del mes siguiente a aquél en que se

hubiere hecho exigible la comisión que se deduce.

Para los efectos de lo dispuesto en el Oficio Circular N°335 emitido por la SVS con fecha 10 de marzo de 2006, se deja constancia que la tasa del Impuesto al Valor Agregado (IVA) vigente a la fecha de la aprobación del presente Reglamento Interno corresponde a un 19%.

El total de remuneración por administración al 31 de diciembre de 2012 ascendió a

M$132.964 (M$177.687 al 31 de diciembre de 2011), adeudándose M$8.608 (M$12.376 al 31 de diciembre de 2011) al cierre del ejercicio.

b) Tenencia de cuotas por la administradora, entidades relacionadas a la misma y otros

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la administradora, sus personas relacionadas, sus accionistas y los trabajadores que representen al empleador o que tengan facultades generales de administración, no mantienen cuotas del Fondo.

c) Transacciones con partes relacionadas

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no ha efectuado transacciones con otro fondo de la misma sociedad administradora, con personas relacionadas a ésta, o con sus

aportantes.

Nota 27 - Garantía constituida por la Sociedad Administradora en beneficio del fondo

(Artículo 3°A Ley N°18.815 – Artículo 226 Ley N°18.045)

Fecha Naturaleza EmisorRepresentante de los

beneficiariosMonto UF

Vigencia (Desde

– Hasta)

31-12-2012 Póliza de seguro Cesce Chile Aseguradora S.A. Banco Santander 10.000 01/2012-01/2013

31-12-2011 Póliza de seguro Cesce Chile Aseguradora S.A. Banco Santander 10.000 01/2011-01/2012



61

Nota 28 - Otros Gastos de Operación

El detalle de Otros Gastos de Operación del Fondo es el siguiente:

ejercicio actual ejercicio anterior

Asesorías y publicaciones 1.186 5.656 9.366

Gastos Clasificadora de Riesgo 395 5.294 2.643

Gastos legales del Fondo 5.273 5.630 233

Total 6.854 16.580 12.242

% sobre el activo del fondo 0,0795 0,1923 0,0752

Tipo de gastoMonto del

Trimestre

Monto acumulado

Nota 29 - Información Estadística

Año 2012 Valor libro cuota Valor mercado cuota Patrimonio N° Aportantes

Enero 22.830,7945 22.830,7945 16.160.862 13

Febrero 23.937,4513 23.937,4513 16.944.245 13

Marzo 25.388,9859 25.388,9859 17.465.160 13

Abril 24.700,5672 24.700,5672 16.991.594 13

Mayo 23.068,1299 23.068,1299 15.868.636 13

Junio 23.314,5745 23.314,5745 14.762.998 11

Julio 22.487,7709 22.487,7709 14.239.459 11

Agosto 21.621,0246 21.621,0246 13.690.627 11

Septiembre 22.077,2331 22.077,2331 12.232.133 11

Octubre 24.207,9940 24.207,9940 13.290.950 -

Noviembre 23.388,6799 23.388,6799 12.958.755 -

Diciembre 23.882,0878 23.882,0878 8.600.871 -

Año 2011 Valor libro cuota Valor mercado cuota Patrimonio N° Aportantes

Enero 33.659,4148 33.659,4148 20.471.017 39

Febrero 31.427,9549 31.427,9549 20.451.805 39

Marzo 31.766,6862 31.766,6862 24.221.018 39

Abril 31.655,6511 31.655,6511 24.427.463 39

Mayo 31.002,8119 31.002,8119 23.967.623 31

Junio 27.566,7015 27.566,7015 20.994.276 22

Julio 25.551,5416 25.551,5416 19.459.569 23

Agosto 25.017,9042 25.017,9042 19.055.387 15

Septiembre 21.847,7501 21.847,7501 15.478.410 13

Octubre 25.090,3677 25.090,3677 17.775.698 12

Noviembre 23.946,5407 23.946,5407 16.965.334 13

Diciembre 22.305,3655 22.305,3655 15.788.964 13



62

Nota 30 - Consolidación de Subsidiarias o Filiales e información de asociadas o coligadas

El Fondo no mantiene inversiones en sociedades sobre las cuales posea control directo, indirecto

o por cualquier otro medio al 31 de diciembre 2012 y 2011 y que hayan optado por no presentar estados financieros consolidados requerido por NIC 27, de acuerdo a las disposiciones establecidas en el Oficio Circular N° 592.

Nota 31 – Operaciones de compra con retroventa

RUT NOMBRE

- -

- -

PRECIO

PACTADO

TOTALES AL 31-12-2012

FECHA

COMPRA

CONTRAPARTENEMO-

TECNICO DEL

INSTRU-

MENTO

TIPO DE

INSTRU-

MENTO

UNIDADES

NOMINALES

COMPROMETI

DAS

TOTAL

TRANSADO

FECHA DE

VENCTO

PROMESA DE

VENTA

RUT NOMBRE

30-12-2011 96.489.000-5 IM TRUST SA CB BTP0600120 BONO TES 475.000.000 515.719 02-01-2012 515.935

30-12-2011 96.489.000-5 IM TRUST SA CB FNBCI-310712 DP NR 4.436.954 4.281 02-01-2012 4.283

520.000 520.218

UNIDADES

NOMINALES

COMPROMETI

DAS

FECHA DE

VENCTO

PROMESA DE

VENTA

TOTALES AL 31-12-2011

TOTAL

TRANSADO

PRECIO

PACTADO

FECHA

COMPRA

CONTRAPARTENEMO-

TECNICO DEL

INSTRU-

MENTO

TIPO DE

INSTRU-

MENTO

Nota 32 - Sanciones

Durante el periodo 2012 y 2011, la Administradora no recibió sanciones ni multas por parte de la SVS o de otros organismos fiscalizadores.

Nota 33 – Comisiones Efectivas

De acuerdo a lo establecido en la Circular N°1951 de fecha 18 de octubre de 2009, aquellas

administradoras cuyos fondos administrados hubieren tenido dentro de sus aportantes a uno o más fondos de pensiones durante el período respectivo, deberán informar trimestralmente, los antecedentes indicados en el Anexo N°1 de dicha circular, relativos a las comisiones efectivas de

esos fondos.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la comisión efectiva anualizada del Fondo informada a la SVS, para el trimestre terminado a esas fechas, fue de 1,35% y 0,83%, respectivamente. A iguales fechas, las comisiones máximas establecidas según las Circulares N°742 y N°680 (ambas

emitidas por la SVS), de fecha 5 de julio de 2012 y 4 de julio de 2011, para los fondos de inversión nacionales del tipo accionarios, era de 2,04% y 2,02%, respectivamente.



63

Nota 34 - Hechos Posteriores

Entre el 31 de diciembre de 2012 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros, no

han ocurrido hechos de carácter financiero o de otra índole, que pudiesen afectar en forma significativa, los saldos o la interpretación de los presentes estados financieros.


64

ANEXOS


65

ANEXO 1

ESTADOS COMPLEMENTARIOS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

A) RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES

Nacional Extranjero

Acciones de sociedades anónimas abiertas 8.619.364 - 99,9943

Derechos preferentes de suscripción de acciones de

sociedades anónimas abiertas- - -

Cuotas de fondos mutuos - - -

Cuotas de fondos de inversión - - -

Certificados de depósitos de valores (CDV) - - -

Títulos que representen productos - - -

Otros títulos de renta variable - - -

Depósitos a plazo y otros títulos de bancos e instituciones

financieras- - -

Cartera de créditos o de cobranzas - - -

Títulos emitidos o garantizados por Estados o Bancos

Centrales- - -

Otros títulos de deuda - - -

Acciones no registradas - - -

Cuotas de fondos de inversión privados - - -

Títulos de deuda no registrados - - -

Bienes raíces - - -

Proyectos en desarrollo - - -

Deuda de operaciones de leasing - - -

Acciones de sociedades anónimas inmobiliarias y

concesionarias- - -

Otras inversiones - - -

TOTAL 8.619.364 - 99,9943

Monto Invertido al

31/12/2012

% Invertido

sobre activo del

Fondo

RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES

Nota: Cifras en miles de la moneda funcional del fondo, sin decimales. Porcentajes con cuatro decimales.


66

B) ESTADO DE RESULTADO DEVENGADO Y REALIZADO 01-01-2012 01-01-2011

31-12-2012 31-12-2011

UTILIDAD(PERDIDA) NETA REALIZADA DE INVERSIONES 580.778 (7.583.049)

Enajenación de acciones de sociedades anónimas 174.972 (8.126.777)

Enajenación de cuotas de fondos de inversión - -

Enajenación de cuotas de fondos mutuos - -

Enajenación de Certificados de Depósitos de Valores - -

Dividendos percibidos 394.591 527.324

Enajenación de títulos de deuda - -

Intereses percibidos en títulos de deuda - -

Enajenación de bienes raíces - -

Arriendo de bienes raíces - -

Enajenación de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles - -

Resultados por operaciones con instrumentos derivados - -

Otras inversiones y operaciones 11.215 16.404

PERDIDA NO REALIZADA DE INVERSIONES (203.675) (720.818)

Valorización de acciones de sociedades anónimas (203.675) (720.818)

Valorización de cuotas de fondos de inversión - -

Valorización de cuotas de fondos mutuos - -

Valorización de certificados de Depósito de Valores - -

Valorización de títulos de deuda - -

Valorización de bienes raíces - -

Valorización de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles - -

Resultado por operaciones con instrumentos derivados - -

Otras inversiones y operaciones - -

UTILIDAD NO REALIZADA DE INVERSIONES 744.939 440.484

Valorización de acciones de sociedades anónimas 737.518 440.484

Valorización de cuotas de fondos de inversión - -

Valorización de cuotas de fondos mutuos - -

Valorización de Certificados de Depósitos de Valores - -

Dividendos devengados - -

Valorización de títulos de deuda - -

Intereses devengados de títulos de deuda - -

Valorización de bienes raíces - -

Arriendos devengados de bienes raíces - -

Valorización de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles - -

Resultado por operaciones con instrumentos derivados - -

Otras inversiones y operaciones 7.421 -

GASTOS DEL EJERCICIO (203.339) (258.003)

Costos Financieros - -

Comisión de la sociedad administradora (132.964) (177.687)

Remuneración del comité de vigilancia (14.734) (3.837)

Gastos operacionales de cargo del fondo (39.061) (64.237)

Otros gastos (16.580) (12.242)

Diferencias de cambio - -

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO 918.703 (8.121.386)

ESTADO DE RESULTADOS DEVENGADOS Y REALIZADOS


67

C) ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS

01-01-2012 01-01-2011

31-12-2012 31-12-2011

BENEFICIO NETO PERCIBIDO EN EL EJERCICIO 173.764 (8.561.870)

Utilidad (pérdida) neta realizada de inversiones 580.778 (7.583.049)

Pérdida no realizada de inversiones (203.675) (720.818)

Gastos del ejercicio (203.339) (258.003)

Saldo neto deudor de diferencias de cambio - -

DIVIDENDOS PROVISORIOS - -

BENEFICIO NETO PERCIBIDO ACUMULADO DE EJERCICIOS ANTERIORES (2.809.690) 3.288.550

Utilidad (pérdida) realizada no distribuida (2.793.405) 3.288.550

Utilidad (pérdida) realizada no distribuida inicial (2.529.356) 1.333.720

Utilidad devengada acumulada realizada en ejercicio 440.484 2.385.347

Pérdida devengada acumulada realizada en ejercicio (704.533) (137.858)

Dividendos definitivos declarados - (292.659)

Pérdida devengada acumulada (16.285) -

Pérdida devengada acumulada inicial (720.818) (137.858)

Abono a pérdida devengada acumulada 704.533 137.858

Ajuste a resultado devengado acumulado - -

Por utilidad devengada en el ejercicio - -

Por pérdida devengada en el ejercicio - -

MONTO SUSCEPTIBLE DE DISTRIBUIR (2.635.926) (5.273.320)

ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS

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