MEMORIA ANUAL 2011 - Bupa.cl€¦ · Durante 2011, nuestra empresa dio pasos importantes para...

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Carta del Presidente

Cifras e hitos 2011

NUESTRA EMPRESA

Visión, misión y valores

Estrategia

Propiedad

Directorio

Estructura organizacional y equipo gerencial

Prácticas de gobierno corporativo

Historia

Industria de la salud

GESTIóN DEL NEGoCIo

Cruz Blanca Salud

Sector Prestador

Sector Asegurador

Sector Internacional

FACToRES RELEVANTES

Capital humano

Sustentabilidad

Innovación

INFoRMACIóN ADICIoNAL

ESTADoS FINANCIERoS

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46

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62

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ÍNDICE

ASEGURADoR

INTERNACIoNAL

AMBULAToRIo

CLÍNICAS

MEM

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011 C

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Z B

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NC

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2

SINERGIALa sinergia es la integración que da como resultado algo más grande que la simple suma de elementos, maximizando las cualidades de cada uno de éstos.

Isapre Cruz Blanca

3MEMORIA ANUAL 2011 ı CRUZ BLANCA SALUD S.A.

Integramédica

Clínica Antofagasta

Clínica Reñaca

Clínica San José

Cruz Blanca Salud es uno de

los principales grupos de salud

del país. Su estrategia ha sido la

diversificación y el crecimiento

basado en obtener sinergias y

economías de escala, de modo de

ofrecer servicios de calidad

a precios accesibles.

COMpROMISOINTEGRIDADRESpETOEXCELENCIA

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El último año fue muy relevante en la estrategia de desarrollo de Cruz Blanca Salud. Durante 2011, nuestra empresa dio pasos importantes para seguir creciendo y consolidarse como uno de los principales actores del mercado de la salud privada.

En junio, nos convertimos en el segundo conglomerado de salud en abrirse en Bolsa, transacción que superó los US$236 millones. Aprovecho esta oportunidad para agradecer la confianza de los más de 4.500 nuevos accionistas que se incorporaron a nuestra empresa, incluyendo inversionistas institucionales, AFPs, retail e inversionistas extranjeros, los que han permitido alcanzar sólidos niveles de liquidez en el mercado bursátil así como visibilidad local e internacional.

Tanto Chile como el resto de los países de Sudamérica tienen el desafío de dar respuesta a la creciente necesidad de su población de acceder a servicios de salud de calidad. Esto significa no sólo un esfuerzo del sector público, sino también de actores privados como Cruz Blanca Salud, que pueden aportar significativamente con sus inversiones para otorgar protección y facilitar el acceso a más y mejores servicios médicos.

En esta línea, durante 2011 iniciamos un plan de inversiones orgánicas de US$100 millones que se prolongará hasta 2013. Parte importante de los esfuerzos está concentrada en la apertura de diez nuevos centros Integramédica, uno de los cuales se inauguró este año en Puente Alto, una de las comunas más pobladas de Chile. Adicionalmente y como parte del plan de inversiones, se firmaron con operadores inmobiliarios los contratos de nuevos centros en las comunas de Maipú, Santiago y en la ciudad de Concepción, los que abrirán en 2012, asimismo en Ñuñoa, La Florida y San Bernardo, los que estarán operativos en 2013. Durante el

D E L P r E S I D E n T E

carta

Durante 2011, nuestra empresa dio pasos muy importantes para seguir

creciendo y consolidarse como uno de los principales actores del mercado de salud privada

5MEMOrIA AnUAL 2011 ı CrUZ BLAnCA SALUD S.A.

año ampliamos nuestros centros en La Serena y Plaza Oeste y realizamos importantes inversiones en equipamiento, especialmente de imagenología, en los distintos centros. Con este plan de inversiones esperamos duplicar la operación de Integramédica hacia 2015, consolidando así su posición como líder de mercado.

En complemento a lo anterior, el desarrollo y adquisición de negocios de nicho en el ámbito ambulatorio también constituye un elemento muy importante de nuestro plan. Un ejemplo de esto fue la adquisición, en abril, del Centro de Diagnóstico Dra. Pilar Gazmuri, centro “boutique” especialista, referente nacional en la detección del cáncer y otras enfermedades mamarias.

Asimismo, dimos pasos relevantes para crecer en el segmento hospitalario. En el segundo semestre de 2011, iniciamos las obras de ampliación y modernización de las instalaciones de Clínica reñaca junto con nuevas inversiones para mejorar la infraestructura y equipamiento médico en las clínicas Antofagasta y San José de Arica. Adicionalmente, en el período alcanzamos un acuerdo preliminar para la adquisición de terrenos en la comuna de La Florida, donde se proyecta construir una clínica de alta complejidad para atender el sector suroriente de la capital, contribuyendo a satisfacer la demanda por servicios de salud de calidad en esa zona de alta densidad poblacional. La suscripción del contrato de compraventa definitivo se encuentra sujeto a la obtención de los permisos correspondientes. Si todo avanza como se ha proyectado, esperamos poder iniciar la construcción de esta clínica dentro del primer semestre de 2013 y tenerla operativa en 2015. Sin embargo, esto no implica descartar otras alternativas de crecimiento en el ámbito clínico, tales como asociaciones o adquisiciones.

En el segmento asegurador, en tanto, Isapre Cruz Blanca mantuvo su posición de liderazgo, alcanzando ventas por $304.772 millones, con un aumento de 5% en el número de cotizantes con respecto a 2010. En línea con nuestra visión estratégica de otorgar salud de calidad a precios accesibles, hemos continuado con la venta de planes preferentes dentro de la red prestadora de Cruz Blanca Salud, los cuales representaron un 30% de la venta de nuevos contratos de la Isapre en 2011. Cabe mencionar además, el inicio de operaciones en diciembre pasado de una nueva área de Medicina Familiar que busca, a través de la comercialización de los planes MaxSalud, entregar una propuesta atractiva de salud de calidad a los segmentos de Fonasa. Por último, un hecho a destacar es el lugar otorgado por el Great Place to Work Institute (GPTW), reconocida entidad internacional que mide a las mejores empresas para trabajar, que acaba de premiar a nuestra Isapre como el 25º mejor lugar para trabajar del país, lo cual es el fruto de un esfuerzo permanente de su administración y trabajadores, y la destaca en relación a sus competidores.

En 2011, dimos también los primeros pasos en la internacionalización de nuestra compañía. Creamos la sociedad Cruz Blanca Salud Internacional, que agrupará nuestras inversiones en el extranjero. Tras establecer una filial operativa en Perú, como primera operación, adquirimos el 70% de la propiedad de resonancia Magnética S.A. (resomasa), prestigiosa empresa de diagnóstico por imágenes. Esta operación nos permitirá entrar al rubro de las prestaciones médicas con miras a transformarnos en un actor relevante en ese país.

nuestra estrategia de diversificación y crecimiento, junto con la obtención de sinergias y economías de escala en la operación de nuestras filiales, nos ha

Salvador Said SomavíaPrESIDEnTE CrUZ BLAnCA SALUD S.A.

permitido no sólo ofrecer a nuestros clientes servicios de calidad a precios accesibles, sino que además se ha traducido en resultados destacables en todas nuestras áreas de negocio. En 2011, Cruz Blanca Salud alcanzó ventas por $415.583 millones en el período, lo que representa un 13% de incremento con respecto al período anterior, y un EBITDA consolidado de $41.889 millones en el lapso, 34% superior a 2010. La utilidad neta alcanzó $21.310 millones, lo que representa un aumento de 91% en comparación al año previo. Adicionalmente, cabe destacar que gracias a los recursos que incorporamos en la apertura en bolsa y a los buenos resultados del período, mantenemos una posición financiera holgada para enfrentar el plan de inversiones, como lo evidencia un nivel de endeudamiento financiero neto de 0,2 veces el patrimonio a diciembre de 2011. Quisiera agradecer especialmente a los equipos de cada filial, de Cruz Blanca Salud, de nuestro distinguido cuerpo médico y profesionales de salud por el esfuerzo y compromiso que han permitido la obtención de estos resultados.

Se estima que en países como el nuestro, el mercado de la salud tiene el potencial para duplicarse en los próximos diez años sujeto a un marco regulatorio claro y estable. A fines de 2011, el Gobierno presentó en el Congreso un proyecto de ley que introduce modificaciones al sistema de Isapres con el fin de hacerse cargo de los alcances planteados por el Tribunal Constitucional y las Cortes a través de distintos fallos. En términos generales, el proyecto de ley se estructura sobre la base de tres pilares fundamentales: establece un “Plan Garantizado de Salud” (P.G.S.) que debería ser ofrecido por cada Isapre con una estructura de precio determinada por cada entidad, que no considera factores tales como sexo y condición de salud de los beneficiarios; creación de un Fondo Solidario de Compensación que redistribuiría recursos desde las instituciones con carteras menos riesgosas hacia aquellas que lo requieran; y un IPC de la salud que sería calculado anualmente por un panel de expertos en base a los indicadores elaborados por el InE y que serviría como factor de reajuste de precio del P.G.S., y sólo como una referencia para los beneficios adicionales a éste. Confiamos en que el nuevo escenario normativo que se anticipa para la industria genere mayor certeza jurídica y contribuya a potenciar el crecimiento del mercado asegurador. Al respecto, quiero destacar que tenemos la infraestructura, la tecnología y un equipo humano comprometido y preparado para aprovechar todas las oportunidades que genere este nuevo escenario.

Hemos sentado las bases y trazado el camino de nuestro crecimiento futuro, y no cesaremos en nuestro esfuerzo para transformarnos en la red de salud privada más completa y valorada por la comunidad en los mercados en los que participemos. Los invito a acompañarnos en este proceso.

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2011 C I F R A S E H I T O S

41.889

5.549

MM$EBITDA

COLABORADORES

Cruz Blanca Salud

289.684COTIZANTES PROMEDIO

Isapre Cruz Blanca

Integramédica

2.195.210

3.699.380

CONSULTAS MÉDICAS

EXÁMENES DE LABORATORIO E IMAGENOLOGÍA

Clínicas

11.237INGRESO POR CAMA PROMEDIO

CRECIMIENTO

CRECIMIENTO

34%

CRECIMIENTO

CRECIMIENTO

CRECIMIENTO

5%

10%

20%

10%


2011

AseguradorAmbulatorio

81.355

304.77248.276 2.958

(21.778)

415.583

Hospitalario Otros (1) Ajustes (2) Cruz Blanca Salud

AseguradorAmbulatorio Hospitalario Otros (1) Ajustes (2) Cruz Blanca Salud

2010

66.926

270.961 42.809 814

(14.064)

367.445

201116.072

8.996

8.377

(171)

41.889

Cruz Blanca Salud


16.476

517

Hospitalario Otros (1) Ajustes (2)

2010 11.089 (257)

31.153

Cruz Blanca Salud


12.143

Hospitalario Otros (1) Ajustes (2)

Ingresos / desglose por sector (millones de pesos)

EBITDA / desglose por sector (millones de pesos)

(1) O

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n

INGRESO POR CAMA PROMEDIO


VISIóN, MISIóN y VALORES

ESTRATEGIA

PROPIEDAD

DIRECTORIO

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL y EQUIPO GERENCIAL

PRÁCTICAS DE GOBIERNO CORPORATIVO

HISTORIA

INDUSTRIA DE LA SALUD

NUEStRAEMPRESA

10

VISIÓN

MISIÓN

Ser la empresa de salud privada más completa y valorada por la comunidad en los mercados en los que participemos.

Buscamos brindar la mejor solución a las necesidades de salud de las personas en las comunidades donde estamos presentes, otorgándoles protección y facilitando su acceso a servicios de salud de calidad y excelencia, siempre con respeto por la dignidad y los derechos, tanto de los pacientes como de nuestros trabajadores.

VALORES

RESpETOa la diversidad y a la

dignidad y derechos de todas las personas.

INTEGRIDAD,honestidad y transparencia en nuestro quehacer, con

apego a la ética y a las normas legales.

COMpROMISOcon el cuidado y desarrollo de nuestro capital humano

y de las comunidades de las cuales formamos parte.

EXCELENCIAen el servicio y en la

gestión de la empresa.


La estrategia de Cruz Blanca Salud ha sido la diversificación y el crecimiento basado en obtener sinergias y economías de escala en la operación de sus negocios, de modo de ofrecer a sus clientes servicios de calidad a precios accesibles.

La estrategia de Cruz Blanca Salud ha sido la diversificación y el crecimiento basado en obtener sinergias y economías de escala a través de un modelo de negocio que integra la actividad prestadora y aseguradora, ofreciendo a sus clientes servicios de calidad a precios accesibles.

La integración del modelo de negocios de Cruz Blanca Salud le permite proveer una oferta de mayor valor agregado a sus usuarios, ofreciendo una gama de productos complementarios en las áreas de seguros de salud (Isapre Cruz Blanca), prestaciones ambulatorias (Integramédica) y atenciones hospitalarias (Clínicas Reñaca, Antofagasta y San José de Arica).

Asimismo, la integración permite aprovechar sinergias comerciales y de costos, posibilitándole compartirlas con sus clientes. Como reflejo del éxito comercial de dicha propuesta de valor las clínicas del Grupo canalizan un 48% del gasto de la Isapre en las regiones en las que operan, mientras que los centros médicos ambulatorios de Integramédica un 17% del mismo.

De esta manera, Cruz Blanca Salud ha logrado destacarse como uno de los conglomerados de salud de mayor crecimiento en los últimos años, y con amplias perspectivas de seguir expandiéndose, tanto a nivel doméstico como en Latinoamérica.

11

EStRAtEGIA

12

PROPIEDADAl 31 de diciembre de 2011, el capital de la sociedad se distribuye en 642.000.000 de acciones de serie única. De éstas, 637.650.000 se encuentran totalmente suscritas y pagadas por sus 4.525 accionistas. Las 4.350.000 restantes fueron destinadas a un plan de compensación de los ejecutivos de la sociedad y sus filiales según lo dispuesto por el artículo 24 de la Ley de Sociedades Anónimas y se encuentran pendientes de suscripción y pago hasta el 23 de marzo del año 2016.

Al 31 de diciembre de 2011, la compañía es controlada por el Grupo Said, a través del Fondo de Inversión Privado Costanera, constituido bajo las leyes de la República de Chile. El único aportante de este fondo es SM-Salud S.A., sociedad en un 99,9% de propiedad de Inversiones del Pacífico S.A. y es administrado por Administradora Costanera S.A., cuyos accionistas son Inversiones del Pacífico S.A. e Inversiones Cabildo S.A.. Ambas sociedades tienen como controladores finales a los integrantes de la familia Said Somavía que se detallan a continuación:

José Said Saffie RUT N° 2.305.902-9

Isabel Margarita Somavía Dittborn RUT N° 3.221.015-5

Salvador Said Somavía RUT N° 6.379.626-3

Isabel Said Somavía RUT N° 6.379.627-1

Constanza Said Somavía RUT N° 6.379.628-K

Loreto Said Somavía RUT N° 6.379.629-8

Estructura accionaria diciembre 2011 (%)

Linzor Capital

20,92

Fondos Mobiliarios

14,35

Corredoras de Bolsa

11,15

Otros Accionistas

8,00

AFPs

2,77

Fondos Mutuos

1,52

Compañías de Seguro

0,44

Grupo Said

40,85


principales accionistas de Cruz Blanca Salud S.A.

Nombre o razón social Rut Acciones %

FONDO DE INVERSIóN PRIVADO COSTANERA 76.136.426-K 260.498.296 40,85

INV. SALUS LTDA. UNO y COMPAÑÍA EN COMANDITA POR ACCIONES 76.005.605-7 133.409.028 20,92

COMPASS SMALL CAP CHILE FONDO DE INVERSIóN 96.804.330-7 23.186.917 3,64

CELFIN SMALL CAP CHILE FONDO DE INVERSIóN (CTA. NUEVA) 96.966.250-7 22.088.098 3,46

BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S.A. 96.571.220-8 13.857.994 2,17

CELFIN CAPITAL S.A. CORREDORES DE BOLSA 84.177.300-4 13.780.135 2,16

IM TRUST S.A. CORREDORES DE BOLSA 96.489.000-5 12.878.500 2,02

FONDO DE INVERSIóN SANTANDER SMALL CAP 96.667.040-1 11.032.670 1,73

BANCO ITAÚ POR CUENTA DE INVERSIONISTAS 76.645.030-K 10.740.954 1,68

FONDO DE INVERSIóN LARRAÍN VIAL BEAGLE 96.955.500-K 10.450.584 1,64

BANCO DE CHILE POR CUENTA DE TERCEROS NO RESIDENTES 97.004.000-5 7.922.493 1,24

BICE INVERSIONES CORREDORES DE BOLSA S.A. 79.532.990-0 7.789.769 1,22

El segundo mayor accionista, con 20,92% de la propiedad de Cruz Blanca Salud, es Inversiones Salus Limitada Uno y Compañía en Comandita por Acciones. Esta es una sociedad en comandita por acciones constituida bajo las leyes de la República de Chile, administrada por su socio gestor Inversiones Salus

Limitada, una sociedad de responsabilidad limitada controlada indirectamente por Linzor Capital Partners L.P., fondo de inversión organizado como una sociedad constituida y existente bajo las leyes de Ontario, Canadá, cuyo administrador o “general partner” es Linzor Partners L.P., también constituida y

existente de conformidad con las leyes de Ontario, Canadá, la que a su vez es controlada indirectamente por:

Timothy C. Purcell RUT Nº 14.577.313-K.

Carlos Gustavo Ingham RUT Nº 14.596.123-8.

Alfredo Miguel Irigoin DNI Nº 12.491.376.

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DIREctORIO

Marcos Büchi BucDIRECTOR

RUT 7.383.017-6Ingeniero civil estructural, Universidad de Chile. Director ejecutivo de la Corporación Educacional Santo Tomás y director de Codelco, Empresa Eléctrica Guacolda S.A. y Sociedad Minera Isla Riesco. Entre 2007 y 2009, fue director de EFE, y entre 2008 y 2009 de Salfa Ingeniería y Construcción.Desde 1999 hasta 2005, se desempeñó como gerente general de Consorcio Nacional de Seguros Vida S.A. En el ámbito gremial, en el período 2000 a 2003 fue presidente de la Asociación de Aseguradores de Chile A.G. También se ha desempeñado como director en diversas empresas de los sectores eléctrico y sanitario.

Felipe Larraín TejedaDIRECTOR

RUT 7.049.011-0Abogado. Licenciado en Derecho, Pontificia Universidad Católica de Chile. LL.M. New york University School of Law. Admitido para el ejercicio de la profesión en Chile desde 1997 y en el Estado de Nueva york, EE.UU., desde 2000. Socio del estudio Claro & Cía. desde 2008 y previamente abogado asociado desde 1999.Ha concentrado su práctica en derecho societario, fusiones y adquisiciones, y derecho bancario y financiero, tanto con clientes nacionales como extranjeros. Desde 2006 es profesor del programa LL.M. de la Universidad del Desarrollo, en el módulo gobiernos corporativos, OPAs y tomas de control.

Rodrigo Muñoz MuñozDIRECTOR

RUT 7.040.050-2Ingeniero comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile. Gerente general del Holding del Grupo Said desde 1997. Director de Isapre Cruz Blanca S.A.Ha sido director de las clínicas de Cruz Blanca Salud S.A. y director de empresas relacionadas al sector financiero, industrial e inmobiliario en Chile y Argentina. Desde 1993 es profesor titular de cursos de finanzas y financiamiento empresarial de la Pontificia Universidad Católica de Chile.

Carlos Gustavo InghamDIRECTOR

RUT 14.596.123-8Ingeniero comercial, Universidad Católica Argentina, Buenos Aires. Socio co-fundador de Linzor Capital Partners y director de compañías tales como Copec Combustibles, Corporación Educacional Santo Tomás, Compañía de Seguros de Vida Cruz del Sur, Cruz del Sur AGF e Isapre Cruz Blanca S.A. Adicionalmente, es presidente fundador de la Corporación Red de Alimentos, entidad sin fines de lucro.Trabajó en J.P. Morgan durante 18 años en las oficinas de Nueva york, Buenos Aires, Madrid y Santiago. Se retiró en 2007, mientras desempeñaba el cargo de presidente y gerente general para el Cono Sur (Chile, Argentina, Perú y Uruguay).

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Salvador Said SomavíaPRESIDENTE

RUT 6.379.626-3Ingeniero comercial, Universidad Gabriela Mistral. Director ejecutivo del Grupo Said, presidente de Endeavor Chile e Isapre Cruz Blanca S.A.Es vicepresidente de Embotelladora Andina S.A. y participa en los directorios de Parque Arauco S.A., BBVA Chile y Envases del Pacífico S.A.Consejero de Claro Chile, del CEP (Centro de Estudios Públicos) y de Generación Empresarial.

Timothy C. PurcellDIRECTOR

RUT 14.577.313-KBachelor of Arts de la Universidad de Cornell, Máster en Asuntos Internacionales de la Universidad de Pennsylvania y MBA de la Escuela Wharton. Managing Partner y co-fundador de Linzor Capital Partners, y también director de compañías tales como Celulosa Arauco S.A., Cruz del Sur Vida S.A., Parque Arauco S.A., Movie Entertainment Latin America, Isapre Cruz Blanca S.A. y Corporación Educacional Santo Tomás. Además, integra los directorios de instituciones sin fines de lucro, como International House, Enseña Chile y el consejo asesor de NESsT en Chile.

Álvaro Erazo LatorreDIRECTOR

RUT 7.046.842-5Médico cirujano, Universidad de Chile, MPH(C), INTA U. de Chile. Entre 2008 y 2010 fue ministro de Salud de Chile. Desde 2000 y hasta 2006 fue director de Fonasa, y entre 1998 y 2000 subsecretario de Salud.Fue director del Banco Estado entre 2007 y 2008. Desde 2010 es consultor de OPS, PNUD y CEPAL, asesorando a diversos países de América Latina y el Caribe en temas de sistemas de salud, seguridad social y financiamiento en salud.Actualmente es profesor Invitado de la Facultad de Medicina de PUC de Chile y profesor del Máster de Políticas Públicas U. de Chile-U. de Chicago (FEN).

La estructura de Gobierno Corporativo de Cruz Blanca Salud está liderada por un directorio compuesto por destacados profesionales del ámbito empresarial chileno. Algunos de sus miembros también participan en la mesa directiva de una o más filiales.

MEMORIA ANUAL 2011 ı CRUZ BLANCA SALUD S.A.

16

O R G A N I Z A C I O N A L y E Q U I P O G E R E N C I A L

EStRUctURA

DIRECTORIO

GERENCIA GENERAL

FISCALÍAGERENCIA DE FINANZAS

GERENCIA DE DESARROLLO

GERENCIA DE DE ESTUDIOS

AUDITORÍAINTERNA

Andrés Varas GreeneGERENTE GENERAL

RUT 11.742.017-5

Ingeniero comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile. Magíster en Economía, Pontificia Universidad Católica de Chile. Master in Finance, London Business School. 17 años de experiencia profesional.

Marcelo Bermúdez SáenzGERENTE DE FINANZAS

RUT 10.037.988-0

Ingeniero comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile. MBA de la Universidad de Duke. 18 años de experiencia profesional.

Fernando Soza CáceresGERENTE DE DESARROLLO

RUT 9.072.827-K

Ingeniero civil industrial, Universidad de Chile. 20 años de experiencia profesional.

David Decker EdwardsGERENTE DE ESTUDIOS

RUT 7.032.345-1

Psicólogo de la Universidad Diego Portales. MBA de la Universidad de California, Berkeley. Master of Public Health (MPH), Universidad de California, Berkeley. 22 años de experiencia profesional.

óscar Zarhi VillagraFISCAL

RUT 10.788.082-8

Abogado, Universidad de los Andes. LLM Universidad de Chicago. 15 años de experiencia profesional.


Raúl Valenzuela SearleGERENTE GENERAL ISAPRE CRUZ BLANCA

RUT 5.583.758-9

Ingeniero civil, Pontificia Universidad Católica de Chile. 31 años de experiencia profesional.

César Oyarzo MansillaGERENTE GENERAL INTEGRAMÉDICA

RUT 6.913.713-K

Ingeniero comercial, Universidad de Chile. Profesor del programa de Magíster en Políticas Públicas de la Facultad de Economía de la Universidad de Chile. 31 años de experiencia profesional.

Felipe Benavides MedinaGERENTE GENERAL CLÍNICA REÑACA

RUT 10.581.031-8

Ingeniero civil industrial, Universidad de Concepción. 20 años de experiencia profesional.

Manuel Santelices RíosGERENTE GENERAL CLÍNICA ANTOFAGASTA

RUT 9.767.164-8

Ingeniero comercial, Universidad de Santiago de Chile. MBA de la Universidad de Chile. 25 años de experiencia profesional.

Sergio Rubilar MoyaGERENTE GENERAL CLÍNICA SAN JOSÉ DE ARICA

RUT 8.522.617-7

Ingeniero civil industrial, MBA de la Universidad Católica de Valparaíso. 26 años de experiencia profesional.

André BoritGERENTE GENERAL CRUZ BLANCA SALUD PERÚ

DNI 09381474

Administrador de empresas, Universidad de Lima. Diploma en Gerencia de Clínicas y Hospitales, ESAN. Master of Business Administration, Duke University. 17 años de experiencia profesional.

Cruz Blanca Salud tiene un equipo ejecutivo con amplia experiencia, tanto en la matriz

como en cada una de sus filiales.

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MANUAL DE MANEJO DE INfORMACIóN DE INTERéS

Una de esas instancias es el “Manual de Manejo de Información de Interés para el Mercado”, cuyas disposiciones han sido establecidas por el Directorio de Cruz Blanca Salud, y su ejecución, implementación y cumplimiento han sido especialmente encargados al gerente general de la compañía. En este Manual se establecen las políticas y normas internas del Grupo respecto al tipo de información que será puesta a disposición de los inversionistas, y los sistemas implementados por la empresa para garantizar que ésta sea comunicada oportunamente.

EThICS pOINT

Adicionalmente, se implementó el sistema Ethics Point en la matriz del Grupo y en todas sus filiales, con el propósito de velar por los valores y las normas de conducta que guían a Cruz Blanca Salud. De esta forma, se dotó a todas las personas interesadas (colaboradores, clientes, usuarios, proveedores, inversionistas, accionistas y comunidad en general) de un acceso a la alta administración mediante un link en la página web de cada compañía, de modo que puedan informar de manera anónima y confidencial cualquier acto que pueda implicar irregularidades o violaciones al ordenamiento jurídico vigente o de las políticas corporativas y la ética empresarial.

Con esta vía simple y segura, el Grupo y cada una de sus empresas filiales establecen un compromiso de realizar un seguimiento de las inquietudes o denuncias que se les hagan llegar, plasmando el objetivo de cautelar el cumplimiento de la normativa legal y el adecuado respeto a la ética de negocios de Cruz Blanca Salud.

Cruz Blanca Salud contempla una serie de instancias y prácticas de Gobierno Corporativo para una mayor transparencia, ética y responsabilidad empresarial.

D E G O B I E R N O C O R P O R AT I V O

PRÁctIcASEn Cruz Blanca Salud existen distintas instancias y prácticas llevadas a cabo en su proceso de toma de decisiones, que inciden en el compromiso y visión estratégica de largo plazo del Grupo, así como en la transparencia, ética y responsabilidad empresarial que rigen su accionar y contribuyen a elevar el valor de la compañía.

20

HIStORIAEn el curso de pocos años, Cruz Blanca Salud se ha posicionado entre los principales actores del mercado de salud privada en Chile, uno de los sectores que presenta mayor crecimiento en los últimos años y con grandes perspectivas de seguir expandiéndose tanto a nivel local como latinoamericano.

En este contexto de oportunidades, los accionistas y el equipo de administración del Grupo han impulsado un proceso constante de fusiones y adquisiciones. En el año 2009, la sociedad Inversiones Médica Tres S.A. cambió su razón social a Cruz Blanca Salud S.A. y agrupó tanto las operaciones llevadas a cabo de manera individual por Inversiones del Pacífico S.A. (Idelpa) del Grupo Said como los aportes realizados por Inversiones Salus Limitada Uno y Compañía en Comandita por Acciones, del fondo de inversión Linzor Capital Partners.

2005Idelpa con la compañía francesa Générale de Santé adquieren en partes iguales un porcentaje mayoritario de Clínica Reñaca, en funcionamiento desde 1982.

Idelpa adquiere el 61% de Inversiones Clínicas Pukará S.A., accionista mayoritario de Clínica Antofagasta, creada en 1980.

Idelpa, a través del holding Pukará, adquiere Isapre Normédica, puerta de entrada a la industria aseguradora.

Idelpa, mediante el holding Pukará, adquiere un porcentaje mayoritario de la sociedad controladora de Clínica San José de Arica.

Idelpa adquiere la participación de Générale de Santé en Clínica Reñaca, alcanzando un 75% de la propiedad.

20061999 2007

Así, el Grupo se ha consolidado como una de las redes de salud más completas del país, participando en la actividad aseguradora a través de Isapre Cruz Blanca y en el rubro prestador ambulatorio con los centros médicos de Integramédica; y brinda servicios de hospitalización, urgencia y atención ambulatoria mediante la red formada por las clínicas Reñaca, Antofagasta y San José de Arica.

Además, junto con abrirse en Bolsa, el último año el Grupo inició su proceso de internacionalización ingresando al mercado peruano con la adquisición de Resonancia Magnética S.A. (Resomasa), una de las principales empresas de diagnóstico por imágenes en el vecino país.


2011

Cruz Blanca Salud, a través de su filial Integramédica, adquirió el Centro de Diagnóstico Dra. Pilar Gazmuri, especialista en enfermedades mamarias.

Integramédica adquiere laboratorio Biolab.

En junio, el Grupo coloca en Bolsa el 35% de su propiedad e incorpora más de 4.500 nuevos accionistas, con una demanda sobre seis veces la oferta de acciones realizada.

El Grupo logra un acuerdo preliminar para adquirir terrenos en La Florida destinados a la construcción de una clínica de alta complejidad, con una inversión cercana a los US$100 millones.

Creación de Cruz Blanca Salud Internacional S.A. y su filial Cruz Blanca Salud Perú S.A.C.

Cruz Blanca Salud ingresa al mercado peruano con la adquisición del 70% de Resomasa.

20082010

Se crea el holding Cruz Blanca Salud.

Idelpa y el fondo de inversiones Linzor Capital Partners adquieren Isapre ING y se asocian en partes iguales.

Isapre reintroduce la marca Cruz Blanca.

Linzor Capital adquiere el 50% de la participación de Idelpa en las clínicas Reñaca, Antofagasta y San José, y en Isapre Normédica.

Normédica se fusiona con Isapre Cruz Blanca.

La Sociedad Inversiones Médicas Uno S.A. absorbe a Cruz Blanca Salud S.A. adoptando la razón social de esta última.

Cruz Blanca Salud adquiere Integramédica.

Cruz Blanca Salud compra acciones a distintos socios minoritarios en las clínicas del Grupo, llegando a controlar el 76% de Clínica Reñaca, el 83% de Clínica Antofagasta y el 59% de Clínica San José, a fines de 2010.

2009

22

La industria de la salud en Chile alcanza actualmente US$17.000 millones,

equivalentes al 7,8% del PIB.

INDUStRIA

Chile tiene un sistema de salud mixto, con participación pública y privada en el financiamiento, en la intermediación por aseguradores y en la prestación de servicios. Se compone de cinco grandes actores: quienes financian, los aseguradores, los prestadores de servicios, los beneficiarios y los organismos reguladores. Según datos de Fonasa, del total de la población a 2010, el 16% pertenecía al sistema Isapre, 74% a Fonasa y el restante 10% es beneficiario de las Fuerzas Armadas o no está asegurado.

PRESTADORES

8.918

Tamaño del sector salud en Chile (Millones US$)

FUENTE: Cruz Blanca Salud, Superintendencia de Isapres, Fonasa (datos año 2010)

FINANCIADORES

Incluye cotizaciones, aportes fiscales y copagos.

Programa de Salud Pública, gastos administrativos de entes reguladores, gasto privado no intermediado por seguros y pago de bolsillo por medicamentos.

Gastos administrativos entre otros.

16.955INTERMEDIACIóN

POR ASEGURADORES

9.480

7.098OTROS

562OTROS

BENEfICIARIOS

D E L A S A L U D


EE.U

U.

7.410

4.798

Irlan

da

4.952

4.018

3.076

804 796 734 525 201

Fran

cia

Mie

mbr

os O

CDE

Espa

ña

Chile

Méx

ico

Polo

nia

Braz

il

Perú

Gasto en Salud per Cápita - Muestra OCDE (US$ promedio)

FUENTE: Últimos datos disponibles de Organización Mundial de la Salud (2009) Chile alcanza un gasto per cápita en salud cercano a US$796, lo que equivale a un 7,8% del PIB, uno de los menores entre los países de la OCDE. De acuerdo a cifras de esta entidad, este indicador creció 57% entre 2005 y 2009.


CRUZ BLANCA SALUD

SECTOR PRESTADORAmbulatorio:

Integramédica

Hospitalario: Clínica ReñacaClínica AntofagastaClínica San José

SECTOR ASEGURADORIsapre Cruz Blanca

SECTOR INTERNACIONALPerú

GEStIÓN DEL NEGOcIO

26

G E S T I ó N 2 0 1 1

cRUZ BLANcA SALUD

Durante 2011, Cruz Blanca Salud continuó creciendo y consolidándose como uno de los principales actores del mercado de salud privada. En el período, obtuvo ingresos por $415.583 millones, con un alza de 13%, y alcanzó un EBITDA consolidado de $41.889 millones, con un crecimiento de 34%. Estos resultados fueron impulsados principalmente por el crecimiento de Integramédica, un incremento en la base de afiliados en el sector asegurador y una mayor proporción de servicios de alta complejidad en las clínicas.

A su vez, la utilidad del período sumó $21.310 millones, lo que significó casi duplicar las ganancias respecto a 2010.

ApERTURA EN BOLSA

El 23 de junio, Cruz Blanca Salud se convirtió en el segundo conglomerado del rubro en transarse en Bolsa, con una operación que implicó US$236

Evolución ingresos (millones de pesos)

Ingresos 2011 / desglose por sector (millones de pesos)

2009 280.142

367.445

415.583

2010

2011

Aseg

urad

or

Ambu

lato

rio

81.355

304.77248.276 2.958

(21.778)

415.583

Hos

pita

lario

Otro

s (1

)

Ajus

tes

(2)

Cruz

Bla

nca

Salu

d


millones por el 35% de su propiedad, una demanda que alcanzó seis veces la oferta de acciones realizada y que significó para la compañía la recaudación de más de US$164 millones. De esta forma se incorporaron a la propiedad más de 4.500 accionistas, incluyendo inversionistas institucionales, nacionales e internacionales, fondos extranjeros, inversionistas de alto patrimonio y retail en general.

CRECIMIENTOEn paralelo, se dio inicio a un plan de inversiones orgánicas de US$100 millones que se prolongará hasta 2013, orientado fundamentalmente a crecer en el segmento ambulatorio y hospitalario.

Es así como en el ámbito ambulatorio, este plan contempla la apertura de diez nuevos centros de Integramédica, uno de los cuales ya se inauguró en 2011 en Puente Alto. Reforzando la oferta de servicios especializados ambulatorios, se adquirió también en abril el Centro de Diagnóstico Dra.

clínica de alta complejidad para atender el sector suroriente de la capital, que se espera poder tener operativa en 2015. Esta clínica en su primera etapa requerirá de una inversión cercana a US$100 millones.

En 2011, también se dieron los primeros pasos en la internacionalización de Cruz Blanca Salud. Se creó la sociedad Cruz Blanca Salud Internacional S.A., que agrupará las inversiones en el extranjero, y tras establecer una filial operativa en Perú, se adquirió el 70% de la propiedad de Resonancia Magnética S.A. (Resomasa), prestigiosa empresa de diagnóstico por imágenes. Esta operación permitirá a Cruz Blanca Salud entrar al rubro de las prestaciones médicas con miras a transformarse en un actor relevante en ese país.

Cabe mencionar que con los recursos obtenidos tras la apertura en Bolsa y los buenos resultados del período, la empresa mantiene una posición

financiera holgada para enfrentar el plan de inversiones, con un nivel de endeudamiento financiero neto de 0,2 veces el patrimonio a diciembre de 2011.

DESARROLLO MéDICO

Entre los focos del año, cabe recalcar el trabajo realizado con el cuerpo médico para contribuir a su formación y desarrollo profesional, tanto en Integramédica como en las clínicas del Grupo.

En Integramédica destaca el programa de becas en Gestión de Salud, proyecto a cinco años destinado a formar a los futuros directivos médicos de la red. Adicionalmente, se otorgaron

Pilar Gazmuri, centro “boutique” especialista, referente nacional en la detección del cáncer y otras enfermedades mamarias.

Asimismo, con el objetivo de crecer en el segmento hospitalario, en el segundo semestre de 2011 se iniciaron las obras de ampliación de Clínica Reñaca, lo que significará un aumento de 28 camas a principios de 2013, a lo que se suman inversiones para mejorar las instalaciones y el equipamiento médico en las clínicas Antofagasta y San José de Arica.

Adicionalmente, en el período se alcanzó un acuerdo preliminar para la adquisición de terrenos en la comuna de La Florida, donde se proyecta comenzar a construir en 2013 una

becas de capacitación clínica para profesionales de la salud y se desarrollaron programas de formación continua en odontología. A esto, se sumó un programa destinado a médicos no especialistas, orientado a la mejoría de calidad y cambio de modelo de atención, de acuerdo a las prioridades de salud. La unidad de Gestión Clínica de Integramédica organizó además cursos certificados de riesgo cardiovascular y gastroenterología y la Asociación de Profesionales de Integramédica “AMEDI” realizó el Simposio de Insulino Resistencia, con la asistencia de profesionales de la red de diversas especialidades.

En el área hospitalaria, cabe mencionar especialmente la firma de un convenio con el Hospital Clínico de la Universidad de Chile, que permitirá la transferencia de conocimientos hacia los médicos de Clínica San José. Destaca además una serie de becas de especialización otorgadas

por las clínicas del Grupo en áreas como cirugía, neurología infantil y otras de alta complejidad.

Durante el período, se realizaron diversos cursos y jornadas de actualización en temáticas como neuro-radiología, neonatología y diagnóstico y tratamiento del cáncer de mamas, entre otras. Con el fin de potenciar el desarrollo médico, Clínica Reñaca organizó el II Simposio Oncológico, el XIV Curso Internacional de Cardiología y la IV Cumbre de Educación en Medicina, eventos que contaron con la presencia de connotados expertos internacionales. Asimismo, en 2011 se auspiciaron encuentros médicos de relevancia, como las Jornadas de Infectología del Norte, efectuadas en Antofagasta.

EBITDA 2011 / desglose por sector (millones de pesos)

Evolución utilidad (millones de pesos)

2009 2.268

11.151

21.310

2010

2011

Evolución EBITDA (millones de pesos)

2009 8.014

31.153

41.889

2010

2011

Aseg

urad

or

Ambu

lato

rio

16.476

16.072

8.996

(171)

517 41.889

Hos

pita

lario

Otro

s (1

)

Ajus

tes

(2)

Cruz

Bla

nca

Salu

d

(1) Otros considera Cruz Blanca Salud Internacional S.A., Cruz Blanca Salud S.A. Individual y Servicios de Gestión Ltda. y Filiales; (2) Ajustes de consolidación.

28

U N M O D E L O E X I T O S O

INtEGRAMéDIcA Durante 2011, Integramédica siguió consolidándose como el principal prestador de salud ambulatoria privada de Chile, proveyendo soluciones integrales en un solo lugar, con una oferta médica que abarca todas las especialidades y un equipamiento de alta calidad. De este modo, se buscó ofrecer a los beneficiarios de Fonasa un servicio con una atractiva relación costo-calidad bajo la modalidad de libre elección, y a los usuarios de isapres una opción conveniente en todos sus centros médicos.

Con la apertura de un segundo centro en Puente Alto y el inicio de la construcción del primero en Maipú, que se inaugurará en 2012 y que forma parte de un plan de expansión que considera otros 8 nuevos centros en el período 2011-2013, Integramédica mantuvo su modelo de negocios en el que la ubicación geográfica en zonas de alta densidad poblacional o afluencia de público juega un papel fundamental, que se complementa con una estrecha relación con Fonasa y las isapres. Esto explica que del total de ingresos de la compañía en 2011, el 83% provino de los usuarios de isapres y Fonasa, mientras que el restante 17% se reparte fundamentalmente entre convenios institucionales y particulares, en las líneas de laboratorio y dental.

El año pasado, Integramédica percibió los beneficios de la política de convenios con las principales aseguradoras del país que llevó a cabo durante los períodos anteriores, así como de la puesta en marcha del proyecto de bono web, que permitió a los afiliados de Isapre Cruz

SEctOR PREStADOR / AMBULAtORIO


Integramédica siguió consolidándose como el principal prestador privado de salud ambulatoria, proveyendo soluciones

integrales en un solo lugar, con una oferta médica que abarca todas las especialidades y un equipamiento de alta calidad.

EXTENSIóN DE LA RED

Desde su adquisición por parte de Cruz Blanca Salud en 2010, la base estratégica de Integramédica se ha mantenido inalterable: brindar un buen servicio, a precios asequibles y de fácil acceso en centros médicos que integran la mayoría de las prestaciones ambulatorias de salud. Para ello contempla una amplia oferta de atenciones, destacándose las consultas médicas de todas las especialidades, servicios de odontología, imagenología (rayos, ecografía, escáner y resonancia magnética, entre otros) y de laboratorio. También ofrece otros procedimientos de apoyo, entre

Blanca agendar sus horas y comprar los bonos a través de las páginas de internet de Integramédica y de la aseguradora de salud. Esto llevó a que en 2011, el agendamiento mediante la página web sumara 950.000 horas médicas solicitadas, equivalentes al 26% del total de citas. Asimismo, la mayoría de los resultados de exámenes de laboratorio está a disposición del público por esta vía.

Adicionalmente, esta plataforma cuenta con links de información de todos los productos y servicios que entrega la red, los principales datos de los médicos y difusión de campañas de descuentos y oportunidades.

centros médicos

Región Metropolitana

ConcepciónLa Serena

1412

2boxes promedio

de atención

1.028profesionales

de la salud

donde prestan servicios más de

1.560

A diciembre

2011

Evolución ingresos y EBITDA (millones de pesos)

2009 64.75110.908

2010 66.92612.091

2011 81.35516.476

EBITDAIngresos

ellos endoscopía digestiva; procedimientos dermatológicos, traumatológicos, otorrinolaringológicos y de kinesiología.

En línea con lo anterior, en abril de 2011 Integramedica adquirió el Centro de Diagnóstico Dra. Pilar Gazmuri, pionero en la utilización de la mamografía digital y ecotomografía, complementando su oferta de prestaciones ambulatorias.

Las atenciones realizadas en Integramédica han crecido de forma sostenida a lo largo de los años, sumando en torno a $81.355 millones en el curso de 2011.

Este modelo rindió frutos, como ilustra el hecho de que el año pasado la empresa incrementó significativamente su nivel de ventas, registrando un alza de 22% en dicho indicador respecto del año anterior. Además, el

30

EBITDA de Integramédica ascendió a $16.476 millones, cifra que es 36% superior a la del año 2010, debido al aumento en los ingresos antes mencionado, y por un mix de venta con una mayor proporción de exámenes de diagnóstico

y servicios de apoyo médico sobre los ingresos, los que aportan mejores márgenes. Estos resultados consideran la liquidación de seguros asociados a los daños causados por el terremoto de 2010 por $1.751 millones.

201051,1% 11,9% 0,2%

27,7% 9,0%3.899.477

201149,7% 12,3% 0,1%

4.419.96127,9% 10,0%

Consultas médicasImagenologíaApoyoDental Salud y belleza 20

09

2010

2011

*

1.00

1

980

1.02

8

5.39

0

5.68

9

6.45

6

Nº box promedio Ingreso por box promedio (miles de pesos)

Nivel de actividad (número de atenciones)

Ingreso mensual por box promedio

*Excluye $1.751 millones de ingresos por liquidación de seguros.

principales inversiones (millones de pesos)

2010 2011

Infraestructura 1.007 2.143

Equipos 1.242 4.019

Otros 337 1.255

Total 2.586 7.417

Número de trabajadores

2010 2011

Gerencias y subgerencias 32 31

Administración y atención de público 1.036 1.146

Area clínica 711 834

Total 1.779 2.011

pOSITIvOS RESULTADOS

Este positivo escenario tuvo como base la expansión de la capacidad de su actual red de centros médicos, destacándose en particular los ubicados en La Serena y en Mall Plaza Oeste, así como la remodelación del centro ubicado en Concepción. Estas ampliaciones en conjunto contemplaron 40 nuevos boxes de consultas, 25 clínicas dentales y 13 equipos de imágenes.

Otro hito en tal sentido fue la inauguración, en noviembre, y con gran éxito, de un segundo centro médico en la comuna de Puente Alto, el que incorporó 21 boxes de consultas y 5 clínicas dentales, junto con los servicios de laboratorio, imágenes y procedimientos.

El avance de Integramédica también se explica por la mayor actividad que se generó gracias a la base de beneficiarios de Isapre Cruz Blanca. De hecho, las ventas asociadas aumentaron en un 42% en el período 2010-2011. Esto fue el resultado de la estrategia de comercialización de planes preferentes para atención dentro de la red prestadora de Cruz Blanca Salud y los bonos de copago costo cero en imágenes y laboratorio ofrecidos por la Isapre a sus afiliados.

Un tercer factor fue el aumento en la captación de pacientes que cotizan en Fonasa y en Isapre Más Vida (las ventas asociadas a una y otra entidad aumentaron en 19% y 25%,


Con un importante plan de inversiones, que contempló la apertura de un nuevo centro en

Puente Alto, Integramédica continuó ampliando su cobertura en 2011.

participación de mercado(%)

Integramédica8,1

Otros91,9

FUENTE: Cruz Blanca Salud, Superintendencia de Isapres y FONASA año 2010 en base a cifras a nivel nacional

32

respectivamente en el período bajo análisis), lo que se relaciona con la mejor oferta de servicios que ofrece Integramédica y las estrategias comerciales que la empresa suscribió con Más Vida.

El laboratorio clínico de Integramédica -el más grande de su tipo en Chile- constituye otro de los pilares entre los servicios de la empresa. Actualmente, cuenta con 22 puntos de toma de muestras y procesa mensualmente alrededor de 275.000 exámenes de laboratorio, tanto propios como externos. Como área de negocios, actualmente representa el 15% de la venta y el 21% del margen de contribución.

pOSICIONAMIENTO DE LA MARCA

Diversas encuestas efectuadas muestran que la marca Integramédica es ampliamente reconocida y goza de una buena reputación en el área médica. En el estudio “Imagen

y posicionamiento de centros médicos”, realizado por Adimark en enero de 2011, la empresa fue calificada como “el centro médico privado ambulatorio al cual asiste el mayor número de personas”. Al mismo tiempo, alrededor del 70% de los entrevistados calificó con notas entre 5 y 7 aspectos como el alto nivel tecnológico y la experiencia de los médicos, y cerca del 80% destacó la modernidad institucional. Entre las características que obtuvieron altos niveles de valoración, se incluyen la preocupación por los pacientes, la confianza en los diagnósticos y los excelentes convenios con isapres.

Por otro lado, de acuerdo a la encuesta anual de Satisfacción al Cliente, realizada por el call center de Integramédica en el último trimestre de 2011, el nivel de servicio obtuvo más de un 90% de aprobación con notas 6 y 7, destacando las áreas de consultas médicas, exámenes de laboratorio e imagenología . Además, de


Con la acreditación de su centro en La Serena, Integramédica siguió

desarrollando el proceso de certificación de sus instalaciones, garantizando altos

estándares de seguridad y calidad.

acuerdo con los indicadores de lealtad, la marca obtiene una tasa que bordea el 90%, tanto en la posibilidad de volver a utilizar los servicios como en la tasa de recomendación, cifras que respaldan los esfuerzos realizados para acercar la compañía a sus clientes.

Cabe señalar, igualmente, que durante 2011 se inició la primera campaña de posicionamiento de la marca Integramédica en el país a través del diario La Tercera, la que se ampliará a otros medios durante el año 2012.

CERTIfICACIONES

Una preocupación constante de Integramédica es disponer de instalaciones físicas acreditadas sanitariamente bajo las normas vigentes en el país, de modo que la seguridad de sus usuarios esté garantizada. Bajo esta premisa, una de las políticas de Integramédica es la postulación de todos sus centros médicos y el

laboratorio clínico a la acreditación del Sistema de Gestión de Calidad (SGC) que otorga la Superintendencia de Salud.

El objetivo de estas acreditaciones es mejorar los procesos de las organizaciones de salud en relación con la calidad de sus servicios y productos. Dentro de los procesos de calidad, el SGC garantiza el cumplimiento de las Normas ISO 9001:2008, con sus reglamentaciones correspondientes, así como otros procesos que las organizaciones suscriban de manera voluntaria. En torno a ello, Integramédica implementó una plataforma web diseñada para mantener la información actualizada y hacer el seguimiento de los procesos.

Este trabajo comenzó a dar sus frutos a partir de 2010, con la acreditación del centro médico de Las Condes -el primero en Chile en recibir este reconocimiento- y el de Manquehue, el cual, de paso, se transformó en la primera institución de salud en obtener el puntaje máximo. En 2011 fue el turno de la evaluación del centro médico de La Serena y se espera culminar en 2012 los restantes, incluyendo, asimismo, los procesos clínicos de imágenes.

Cabe mencionar que el laboratorio clínico cuenta con certificaciones externas de calidad, tanto del Instituto de Salud Pública de Chile como de organismos internacionales, como el College of American Pathologists de Estados Unidos y Randox International Quality Assessment Scheme de Irlanda.

DESARROLLO fUTURO

El crecimiento de Integramédica se sustenta en un modelo de atenciones en salud replicable a nivel nacional. Sobre dicha base, la compañía se encuentra impulsando una serie de inversiones orgánicas que contemplan un total de US$55 millones entre 2011 y 2013.

En 2012, de hecho, el principal objetivo de la empresa será la ampliación de su red de centros médicos, siguiendo fielmente el plan estratégico que considera la apertura de 10 nuevos centros médicos tanto en Santiago como en regiones, uno de los cuales -ubicado en Puente Alto- abrió sus puertas en 2011, mientras que otro -el de Maipú- está en plena construcción. Por otra parte, se invertirá en expandir y remodelar los actuales centros médicos; se adquirirá nuevo equipamiento en imagenología; se realizará un rediseño de la capacidad instalada para consultas y laboratorio; y se desarrollarán nuevos negocios y formatos en el segmento ambulatorio.

Durante el período, también se buscará consolidar la recientemente creada Unidad de Gestión de Pacientes, que está conformada por un equipo de médicos y enfermeras de cabecera y que tiene como objetivo brindar soluciones ambulatorias de salud a clientes institucionales, permitiendo el desarrollo del grupo de planes de medicina familiar MaxSalud de Isapre Cruz Blanca.

Por último, Integramédica también se ha impuesto como meta lograr en 2012 la implementación de mejoras tecnológicas que permitan el seguimiento de la operación en línea para una adecuada gestión del agendamiento, recepción y servicio.

34

Ocupación (%)


200938.098

42.809

48.276

7.997

8.377

8.996

2010

2011

EBITDAIngresos

Ingreso mensual por cama(miles de pesos)

2010

2009

2011

10.1

76

9.72

1

808065

278271262

11.2

37

Camas críticas promedioCamas normales promedio

Camas promedio

Ingreso / camas promedioOcupación

327 351 358

2010

2009

2011

59,0

60,6

57,0


SEctOR HOSPItALARIO

Durante 2011, Cruz Blanca Salud continuó fortaleciendo su presencia en el área de clínicas, con una red que suma 358 camas, de las cuales 80 son críticas. De este modo, la empresa se siguió posicionando como el principal prestador privado en Viña del Mar, Antofagasta y Arica, con sus clínicas Reñaca, Antofagasta y San José, respectivamente. Estas dos primeras cuentan, además, con 81 boxes de atención en sus centros médicos ambulatorios.

En el período, se siguieron efectuando importantes inversiones en ampliación y mejoramiento de las instalaciones, así como en equipamiento médico existente, lo que forma parte de un plan que asciende a US$35 millones entre 2011 y 2013. Entre los proyectos iniciados en el año, cabe destacar las obras de ampliación y modernización de instalaciones de Clínica Reñaca, que se empezaron a desarrollar en el segundo semestre y que significarán un aumento de 28 camas hacia

camas

Nueva ClínicaLa Florida200

inicios de 2013. Asimismo, en las tres clínicas se está implementando una solución de software empresarial SAP que permitirá unificar tanto la información administrativa como la gestión de pacientes y sus datos clínicos en una sola plataforma, optimizando los procesos de atención.

Las clínicas de la compañía mostraron importantes avances en sus resultados financieros e indicadores de eficiencia. En conjunto, registraron ventas por $48.276 millones, 13% más que el año anterior, y un EBITDA de $8.996 millones, 7% superior a 2010. La ocupación de las clínicas actualmente se encuentra en torno al 57%, registrándose un leve descenso de 2 puntos con respecto a 2010, por efecto de la incorporación de nuevas camas. Los ingresos por cama mensuales, en tanto, han venido aumentando hasta llegar a aproximadamente $11 millones. La utilidad neta alcanzó $3.155 millones.

Junto con la obtención de estos resultados en las clínicas del Grupo, cabe destacar que Cruz Blanca Salud dio sus primeros pasos para instalar su primera clínica en

críticas

358

boxes de atención ambulatorios

8180A diciembre

2011

camas promedio

Como parte de la política de calidad de Cruz Blanca Salud, las tres clínicas se prepararon para

iniciar sus respectivos procesos de acreditación que se realizarán durante 2012.

Santiago. En noviembre, la empresa alcanzó un acuerdo preliminar para la adquisición de terrenos en la comuna de La Florida, donde se proyecta comenzar a construir una clínica de alta complejidad que contempla una primera fase de aproximadamente 200 camas, ampliable por etapas a futuro. La suscripción del contrato de compraventa definitivo se encuentra sujeto a la obtención de los permisos correspondientes. Si todo avanza como se ha proyectado, se espera poder iniciar la construcción de esta clínica dentro del primer semestre de 2013 y tenerla operativa en 2015.

36

Clínica Reñaca es el principal referente privado de salud hospitalaria y ambulatoria en la Región de Valparaíso. Presente en la zona desde 1982, en los últimos años se ha transformado en una clínica de alta complejidad gracias a las inversiones realizadas a lo largo de la última década, incorporando tecnología de punta y mejoras en las instalaciones de los pabellones, UCI y UTI.

En 2011, la clínica continuó impulsando el plan de inversiones, destacándose en este ámbito la segunda fase del proyecto de ampliación y mejoramiento de su infraestructura física contemplada dentro de su Máster Plan de desarrollo. Éste implica un total de inversiones del orden de US$20 millones, concentradas principalmente en el período 2011-2013. Así, durante el segundo semestre comenzaron las obras que se traducirán en un crecimiento de la superficie de atención, lo que significará un aumento de 28 camas hacia principios de 2013. Cabe señalar que actualmente, la clínica cuenta con 15.655 m2 y 162 camas, 37 de las cuales son críticas.

Adicionalmente, se desarrollaron inversiones en tecnología y especialidades médicas (con la creación de departamentos orientados específicamente a cada una de ellas), y se puso foco en atraer a nuevos profesionales de la salud, así como en la aplicación de proyectos médicos, entre ellos los referidos al tratamiento de la obesidad y resucitación cardiopulmonar (CPR).

Por otro lado, durante 2011 Clínica Reñaca colocó un especial énfasis en la atención ambulatoria, procurando generar un acercamiento

SEctOR PREStADOR / HOSPItALARIO

cLÍNIcA REÑAcA

A PASO FIRME CON SUS OBJETIVOS DE DESARROLLO


geográfico del servicio hacia los potenciales pacientes, estableciéndose en la zona con mayor actividad financiera y comercial de la ciudad. En este sentido, el centro médico ambulatorio de Clínica Reñaca, ubicado en el Mall Marina Arauco, inaugurado en octubre de 2010, contribuyó a reforzar el liderazgo en la región.

Inversiones (millones de pesos)

2010 2011

Infraestructura 820 1.983

Equipos 1.080 413

Otros 83 6

Total 1.983 2.402

La clínica también potenció la calidad de su servicio en urgencia, a través de un mayor respaldo médico y de personal administrativo, agilizando así los tiempos de respuesta, especialmente en períodos estacionales de alta demanda.

A diciembre

2011

críticas

16237

camas promediom2

15.655

Otro de los hechos destacados de 2011 fue el profundo trabajo de preparación y diseño de una nueva solución integral informática (SAP), que se desplegó con la finalidad de profundizar el desarrollo del negocio hospitalario, la cual entrará en operación en 2012.

GESTIóN COMERCIAL

En 2011, Clínica Reñaca obtuvo ingresos por un total de $22.422 millones. Esta cifra implicó un crecimiento de 9% respecto del año anterior, explicado principalmente por cuatro factores. Por un lado, la entrada en operación y difusión del nuevo Centro Médico Clínica Reñaca, que permitió potenciar la actividad ambulatoria y posibilitó a la clínica acceder a un nuevo segmento geográfico, lo que a su vez redundó en un aumento del volumen de

hospitalizaciones de la clínica. A ello, se sumó un incremento de 6% en el número de admisiones, impulsado básicamente por un mayor volumen de negocio sobre la base de beneficiarios de Isapre Cruz Blanca, lo que fue resultado de la estrategia de

38


200918.405

3.601

2010 20.6143.847

2011 22.4223.454

EBITDAIngresos

Dotación

2010 2011


Administración y atención de público 327 333

Área clínica 429 476

Total 761 814

comercialización de planes preferentes para atención dentro de la red prestadora del Grupo. A esto, hay que agregar un aumento de 5% en la actividad de hospitalización en unidades críticas (UCI/UTI), lo que se tradujo en un mejor precio promedio del día-cama y permitió obtener un crecimiento de los ingresos totales de hospitalización de un 9%. Adicionalmente, se observó un alza general de la actividad quirúrgica, que derivó en un crecimiento del 13% de los ingresos por pabellón. Dentro de las especialidades que más se expandieron, destacan la abdominal (42%) y urología (11%).

El EBITDA, en tanto, fue de $3.454 millones, cifra 10% inferior al ejercicio anterior, explicado fundamentalmente por los gastos asociados a la puesta en marcha del nuevo Centro Médico Clínica Reñaca, un incremento del costo de personal y los costos adicionales de la preparación de la clínica para el proceso de acreditación. El mayor volumen de ingresos y mejor mix de ventas por tipo de cama, con una mayor participación de camas críticas dentro del total, no lograron compensar el mayor nivel de costos, generando una reducción de 3,2 puntos en el margen EBITDA. La utilidad neta fue de $1.412 millones.

pRESENCIA DE LA MARCA

Clínica Reñaca siguió profundizando el posicionamiento de su marca. Un estudio de Adimark realizado en mayo de 2011 mostró que en la Región de Valparaíso lidera tanto en Top of Mind como en el total de recordaciones espontáneas, con 28% y 71,6%, respectivamente, muy por sobre sus competidores. De acuerdo a este estudio, se sitúa como la clínica con mejor posicionamiento en las especialidades médicas evaluadas y es la que cumple mejor los atributos por los que una persona seleccionaría una clínica. Entre las características que los clientes destacan, se incluye que “es más conocida”, “de mayor calidad”, “inspira mayor confianza” y “se diferencia positivamente”. Asimismo, valoran la calidad de sus médicos, equipamiento, tecnología, infraestructura y servicio.

CALIDAD DE SERvICIO

Con el objetivo de buscar siempre la máxima excelencia en la atención a los pacientes, Clínica Reñaca realiza permanentemente mediciones de calidad de servicio detectando fortalezas y áreas de mejora. Durante el año, las personas que se atendieron en las distintas unidades evaluaron a la clínica con un nota general promedio de 6,5, mientras que los profesionales de la salud obtuvieron una evaluación de 6,3. Las especialidades mejor evaluadas fueron gineco obstetricia y pediatría, mientras que alimentación y atención telefónica estuvieron entre los servicios con mayores grados de satisfacción.


Clínica Reñaca continuó desarrollando un fuerte plan de inversiones en

infraestructura y equipamiento. Tiene el mejor posicionamiento de marca en la

región, liderando tanto en Top of Mind como en el total de recordaciones espontáneas.


Clínica Reñaca30,5

Otros69,5

FUENTE: Cruz Blanca Salud, Superintendencia de Isapres y FONASA año 2010

40

En 2011, Clínica Antofagasta cumplió 30 años brindando atención de salud a la población del norte de Chile, consolidándose en estas tres décadas como el principal centro de atención privado de alta complejidad de la zona.

Con sus más de 13.753 m2 construidos, 152 camas (37 de las cuales son críticas) y su equipamiento de última tecnología, se trata de una institución con trayectoria, tradición, solvencia y estabilidad, atributos que la posicionan -junto a sus centros médicos Baquedano y Norte- como un verdadero referente entre las regiones de Coquimbo y de Arica y Parinacota, en el extremo norte del país.

Para afianzar este liderazgo, durante el período se continuó desarrollando el plan trienal de inversiones dirigido a fortalecer la atención médica que se ofrece a la población, de manera tal que los profesionales que se desempeñan en ella y sus pacientes cuenten con el mejor equipamiento y servicios de hotelería de óptima calidad.

Llevado a la práctica, esto significó la incorporación de equipamiento médico y de apoyo al diagnóstico, más la renovación de la infraestructura física, incorporando nuevos estándares en la calidad y tipo de materiales constructivos.

cLÍNIcA ANtOFAGAStA

TRES DÉCADAS ENTREGANDO SALUD EN EL NORTE DEL PAÍS



Un ejemplo del nuevo equipamiento fue la incorporación en junio de un nuevo mamógrafo, gracias a lo cual el volumen de atenciones se incrementó en un 4%; la adquisición de un nuevo equipo digestivo (seriógrafo digital), que permite una operación multipropósito en términos de imagenología con medios de contraste y precisión diagnóstica; y la implementación de un nuevo Arco C


2010 2011

Infraestructura 759 491

Equipos 448 537

Otros 148

Total 1.207 1.176

A diciembre

2011

críticas

15237

camas promediom2

13.753

de apoyo radiológico, para procedimientos quirúrgicos intraoperatorios.

Por otra parte, la clínica recibió una Torre de Video Cirugía de alta definición, que complementó los equipos ya existentes y vino a consolidar la cirugía de alta complejidad abdominal, ginecológica y traumatológica. Además, se efectuó un esfuerzo tendiente a

incorporar y renovar, de acuerdo a la última tecnología existente, 200 bombas de infusión, con el propósito de asegurar y garantizar la precisión de los tratamientos intravenosos.

En lo referido a la infraestructura, durante 2011 continuaron las mejoras realizadas a los espacios comunes y en las habitaciones de maternidad y neonatología. También, se concluyeron obras de renovación de

techumbres y paneles eléctricos, del casino y, en general, de los servicios de apoyo. Igualmente, se efectuaron trabajos de diseño y readecuación de las oficinas administrativas, a fin de implementar un nuevo centro médico dental y kinésico de estándares superiores, y se avanzó en el remozamiento de la torre de consultas médicas.

42

GESTIóN COMERCIAL

Durante el ejercicio 2011, Clínica Antofagasta alcanzó niveles de ingreso de $21.151 millones, lo que representó un incremento en torno a 17% respecto del año 2010. Dicho aumento se produjo de manera balanceada, pues se aprecia tanto en su línea de servicios hospitalarios como en los ambulatorios.

El EBITDA, por su parte, ascendió a $4.493 millones, lo que implicó un crecimiento de 29% en comparación al ejercicio anterior. Este buen desempeño se debió básicamente a un incremento de los ingresos y a una baja relativa en relación al ingreso de los costos y de los gastos de administración y ventas, que bordearon el 1%.

Como hechos destacados de 2011 en esta materia es posible mencionar la consolidación de las inversiones realizadas en atenciones de alta complejidad, logrando un aumento del 9% en la ocupación de las camas críticas, destacando las unidades de pacientes críticos

y de tratamiento del accidente cerebro-vascular.

En la línea hospitalaria, también se apreció la consolidación del proyecto de cirugía de obesidad, llegando a los 240 pacientes durante el período, situación que coloca a la institución entre los centros líderes en la materia a nivel nacional, y con resultados técnicos de altísimo nivel, generándose un espacio que no estaba adecuadamente cubierto en la Región de Antofagasta. Este progreso está estratégicamente asociado a un grupo de médicos y profesionales especialistas que afianzó su trabajo en este segundo año de marcha y que tiene excelentes proyecciones para 2012.

Las prestaciones de urgencia, en tanto, alcanzaron un crecimiento de 4% en el año, mostrando un alza paulatina y sostenida como resultado de la puesta en marcha de las nuevas instalaciones y de la actividad impulsada por el grupo de profesionales que gestiona esta unidad.

Dotación

2010 2011




Total 639 697

Clínica Antofagasta siguió consolidándose como el principal centro de atención privado de alta

complejidad de la zona norte.


200916.016

3.576

2010 18.0333.495

2011 21.1514.493

EBITDAIngresos


En las líneas de exámenes de apoyo, a su vez, resalta la actividad de laboratorio tanto en hospitalización como en urgencias, y la asociada a los centros médicos del grupo que operan en la ciudad, los cuales registraron un avance de 4% en el año. El área de imagenología igualmente creció en todas sus líneas; destacan escáner que se incrementó casi 8%; ecotomografía y ecocardiografía, alrededor de 17%, y radiología convencional, 5%. Lo anterior, como resultado de la mayor disponibilidad de horas, ampliaciones de horario de atención y la puesta en marcha de nuevo equipamiento. La utilidad neta alcanzó $1.943 millones, 41% más que en 2010.

pRESENCIA DE LA MARCA

Clínica Antofagasta destaca por su relevante presencia en el Top of Mind de los antofagastinos. Así quedó refrendado tras

un estudio encargado a la empresa Adimark sobre la imagen y posicionamiento de Clínica Antofagasta, que fue aplicado en julio de 2011. Los resultados fueron positivos, ya que arrojaron una tasa de lealtad a la marca del 62%, con un 64,8% de primeras menciones en las respuestas de recordación espontánea de clínicas.

Según el estudio, la imagen de marca de Clínica Antofagasta se sitúa sobre el promedio, posicionándose mejor que su competencia en varios de los atributos más relevantes: equipamiento y tecnología, marca de prestigio, realiza todo en el mismo lugar, calidad de los médicos y la amabilidad del personal.

La investigación también concluyó que las principales razones para escogerla dicen relación con una atención de calidad; por existir un convenio con su empleador; y por la rapidez, aunque el factor más señalado fue que posee todas las especialidades.

CALIDAD DE SERvICIO

Clínica Antofagasta realiza acciones con el objetivo de dar a conocer las potenciales mejoras que puede aplicar en la calidad del servicio que brinda a sus pacientes.

Entre las iniciativas adoptadas pueden mencionarse las encuestas post hospitalización, en las cuales, en términos generales, se detectó un progreso en todas las percepciones asociadas a servicios de apoyo y complementarios.

La clínica cuenta con un sistema de gestión de reclamos que se complementa con las mejoras de procedimientos que correspondan para que la solución y el cambio sean permanentes.



Clínica Antofagasta 44,3

Otros55,7

44

cLÍNIcA SAN JOSé

U N R E F E R E N T E E N A R I C A

En 2011, Clínica San José siguió consolidándose como un referente en intervenciones de mediana y alta complejidad en la Región de Arica y Parinacota, gracias a un plan de inversiones en equipos e instalaciones que se ha venido ejecutando desde 2007. La clínica cuenta actualmente con 7.506 m2 construidos y una capacidad instalada de 44 camas, seis de las cuales se ubican en la unidad de pacientes críticos.

Durante el período, este plan siguió su desarrollo, materializándose la construcción de un nuevo laboratorio clínico y de una nueva unidad de esterilización, junto con la ampliación de la disponibilidad de camas desde las 38 existentes anteriormente, a través de la habilitación de una oferta para llegar a nuevos segmentos objetivos de pacientes mediante la implementación de habitaciones compuestas por tres camas.

Además, se continuó ampliando la oferta de equipamiento e instrumental médico de pabellón, se adquirió un nuevo equipo de laparoscopía de alta resolución, se realizó una renovación del instrumental quirúrgico y se compraron los elementos necesarios para implementar una moderna unidad de esterilización.

GESTIóN COMERCIAL

Durante 2011, Clínica San José experimentó una importante expansión con respecto al año anterior. Dicho crecimiento se explica principalmente por un aumento en la demanda de servicios ambulatorios, entre los que destacan resonancia, con un incremento


Clínica San José37,6

Otros62,4




de 64%; escáner, 8%; rayos tradicionales, 7%; laboratorio, 22%, y servicios de pabellón ambulatorios, 18%.

Los avances de la clínica se manifestaron igualmente en la gestión comercial, registrándose un incremento de 12% en los ingresos del año con respecto al período anterior, llegando a $4.681 millones. El principal

Dotación

2010 2011




Total 197 214


2010 2011


Equipos 148 120

Otros 140 143

Total 825 366

A diciembre

2011

críticas

446

camas promedio

m2

7.506

factor que incidió en este positivo resultado es una mayor demanda que -como se explicó antes- se registró en el área ambulatoria.

A pesar de los mayores ingresos del ejercicio, el EBITDA correspondiente al año 2011 ascendió a $1.026 millones, cifra que fue un 1% menor a la de 2010. La utilidad neta alcanzó $417 millones.

Clínica San José amplió su oferta de camas y

construyó un nuevo laboratorio clínico y una unidad de esterilización.


20093.678

820

2010 4.1621.035

2011 4.6811.026

EBITDAIngresos

46

SEctOR ASEGURADOR

Isapre Cruz Blanca es una de las aseguradoras emblemáticas del sistema de salud privado en Chile. Fundada en 1981, en las tres décadas que han transcurrido desde su creación ha logrado una importante presencia en todas las regiones del país y establecerse entre las mayores instituciones del mercado en términos de volumen de afiliados y cotizaciones, posicionando una marca ampliamente reconocida y valorada.

La misión de Isapre Cruz Blanca se expresa como un compromiso con la calidad de vida de cada uno de sus afiliados y beneficiarios. En el ejercicio 2011, la empresa continuó profundizando dicho compromiso con la consolidación del proceso de ajuste iniciado después de la compra de la Isapre en 2008, tras lo cual se reintrodujo la marca Cruz Blanca, se reordenó la empresa, se saneó la cartera y se desarrolló una exitosa estrategia comercial. Gracias a este proceso, que también involucró la fusión con Isapre Normédica, se ha transitado por una senda de crecimiento y afianzamiento de las bases del desarrollo futuro de la compañía a través de una atractiva línea de productos, sucursales, calidad de servicio y cercanía con sus clientes.

Desde el punto de vista de la gestión comercial, los ingresos de la compañía en 2011 ascendieron a $304.772 millones, monto 12% superior a 2010. Esta alza obtenida se explica principalmente por una correcta administración de la cobranza de los afiliados; un aumento en el precio de los planes base y un crecimiento de la base de cotizantes, que varió 5% con respecto a 2010. Esta mayor base de afiliados se

ISAPRE cRUZ BLANcA

U N A E TA PA D E C O N S O L I D A C I ó N


1ªcotizantes promedio beneficiarios promedio

289.684 553.325

A diciembre

2011

de las isapres abiertas en participación de mercado medida en términos de cotizaciones

(21,3%)sucursales a lo largo del país

trabajadores1.720

79


2009247.085

(423)

2010 270.96110.674

2011 304.77216.072

debe a una mayor captación de cotizantes producto del ciclo económico favorable del país (menores tasas de desempleo), menores tasas de desafiliación como resultado de la estrategia enfocada en la calidad de servicio a los afiliados y un aumento de la productividad de la fuerza de venta.

En la gestión operacional, se controlaron los costos (siniestralidad) producto de acuerdos comerciales que aumentaron el volumen de transacciones con prestadores preferentes, se introdujeron elementos de control de los fraudes de licencias médicas y se efectuaron importantes mejoras en los sistemas con el fin de disminuir los gastos de administración y ventas.

El EBITDA de la compañía, en tanto, alcanzó $16.072 millones, experimentando un incremento de 51%. Esto se debe al aumento de los ingresos y a la disminución relativa de los gastos de administración y venta, gracias a la continua racionalización del gasto operativo. La utilidad neta llegó a $13.705 millones, creciendo un 72% en comparación al año anterior.

hITOS COMERCIALES

Durante la gestión del ejercicio 2011, el área comercial desarrolló nuevas familias de planes. Entre estos productos, destacó un nuevo plan que cuenta con el respaldo médico de Integramédica y que se transformó en el más vendido durante el año (representando el 34% de las ventas totales en la Región Metropolitana).

Además, en diciembre se comenzó a ofrecer una nueva línea de planes denominados MaxSalud asociados a la recientemente creada área de Medicina Familiar. Estos son planes cerrados que se caracterizan por operar a través de un médico de cabecera y una red de prestadores clínicos predeterminados, así como en la red ambulatoria de Integramédica en la Región Metropolitana. Se espera que esta oferta de planes se convierta en una alternativa atractiva para una proporción de los afiliados a Fonasa que buscan en el sector privado soluciones de calidad a un bajo costo.

EBITDAIngresos

48


FUENTE: Asociación de Isapres (datos 2011) en términos de cotizaciones

Cruz Blanca21,3

Otros78,7


Otra iniciativa del período fue un aumento de la oferta de productos adicionales, agregándose a la categoría dental los planes Integramédica Plus y Extra Plus, y dentro de la categoría farmacia los Pharma 25 y Pharma 95. Igualmente, se creó la nueva categoría de complementos hospitalarios con + Seguro, siendo la primera isapre del mercado en ofrecerlos. Con estos productos se duplicó la venta de adicionales.

Asimismo, dentro del Canal Empresa se desarrolló una nueva propuesta de atención a los empleadores, mediante la asignación de un ejecutivo y poniendo a su disposición herramientas e información a través de internet. Adicionalmente, se introdujeron nuevos planes colectivos, así como planes preventivos de salud y charlas y ferias de salud para empresas.

Isapre Cruz Blanca logró además consolidar la venta electrónica con la aplicación de un nuevo sistema que prácticamente eliminó los papeles físicos del proceso de venta. Este eficiente sistema, junto con los nuevos planes de salud, productos adicionales, el canal empresa y la constante capacitación de la fuerza de ventas, han elevado en forma importante la productividad.

Por último, entre los logros del año que cabe resaltar ocupa un lugar especial la disminución de 23% que registró el índice de fuga de clientes durante 2011. Este hito se explica por la orientación al servicio de Isapre Cruz Blanca y la notable labor de los agentes de servicio y de ventas de la compañía, junto con el desarrollo de nuevas herramientas tecnológicas, permanente comunicación con los afiliados, productos competitivos y novedosos productos adicionales.

DESARROLLO DEL pLAN DE INvERSIONES

Isapre Cruz Blanca también estuvo activa en su política de inversiones, que en 2011 ascendió a $1.119 millones. Dicho monto incluye las inversiones dirigidas a remodelaciones, compra de muebles y readecuaciones de estaciones de trabajo en distintas oficinas y sucursales de la sociedad, dentro de las cuales se destacan las efectuadas en las sedes de Parque Arauco, Moneda y San Miguel, y el remozamiento de la fachada de la oficina de La Concepción.

En el ítem “otros”, en tanto, resaltan las inversiones que se realizaron en hardware (plataforma más canales), incluyendo la renovación y expansión de las estaciones de trabajo, plataforma, Fun Electrónico y hardware teletrabajo, entre otros; así como en software y proyectos de tecnologías de información, dentro de los cuales destaca el esfuerzo dirigido a la adquisición de licencias, desarrollo de la plataforma de beneficios y proyectos de Fun Electrónico, y modelos de servicios y migración de ingresos.

pOSICIONAMIENTO DE LA MARCA

Durante 2011, la empresa trabajó intensamente con el fin de profundizar aún más el posicionamiento alcanzado, enfocándose básicamente en los atributos servicio y asesoría. Así, por ejemplo, durante el período se lanzó el producto “Más Seguro” y el servicio “Opción Cruz Blanca”. A su vez, mediante una campaña masiva de imagen se fortaleció el programa “Hablemos”, que enmarca todas las comunicaciones e interacciones con los afiliados para proporcionarles claridad, cercanía e información, explicando y enseñando los beneficios de los planes contratados. Paralelamente, se inició el esfuerzo de posicionamiento de la marca “Cruz Blanca Empresas” y el desarrollo de la nueva submarca “MaxSalud”.

Destacó además el trabajo ejecutado en internet, que permitió convertir a la marca en la comunidad de isapre más grande dentro de las redes sociales, consolidándose como el actor más activo dentro de la industria en plataformas digitales.

Todo esto se tradujo en que durante 2011, Isapre Cruz Blanca alcanzara un 20% de Top of Mind, dos puntos más que los obtenidos en 2010.

CALIDAD DE SERvICIO

La atención que la empresa puso en la calidad de servicio entregada a sus afiliados y el esmero con que se aplicó el programa de fidelización de clientes, tanto en la Región Metropolitana como en el resto del país (con diversas actividades, charlas y descuentos), significó que durante 2011 se lograsen altos niveles de satisfacción en los distintos


2010 2011


Equipos 19

Otros 1.013 824

Total 1.353 1.119

Isapre Cruz Blanca siguió consolidando una posición de liderazgo en el mercado, con hitos tan

relevantes como su ubicación entre las mejores empresas para trabajar del país (GPTW).

50

Dotación

2010 2011


Administración y atención de público 1.612 1.695

Total 1.636 1.720

canales de atención a público. Las mediciones realizadas indicaron que en las sucursales, el 87% de los encuestados asignó notas entre 6 y 7, nivel que en el caso del canal Mobile -correspondiente a la sucursal virtual para smartphones- subió a un 89% y en el de los canales remotos web ascendió a un 90%.

Asimismo, se potenció el sitio web de la empresa con la incorporación de nuevos servicios: mandato de pago automático con tarjeta de crédito, pago de las cotizaciones a través de Web Pay, información detallada de licencias médicas, autorización de depósito en cuenta corriente y lanzamiento de “Opción CruzBlanca” que otorga tres alternativas de presupuesto de atención para el afiliado según su plan.

Todo lo anterior se tradujo en una importante migración de atenciones hacia los canales remotos, las que subieron desde un 68% en 2010 a un 76% como promedio acumulado en 2011.

GESTIóN DE pERSONAS

Al cierre de 2011, en Isapre Cruz Blanca se desempeñaban 1.720 personas, para quienes se desarrollaron en el curso del año diversas iniciativas destinadas a impulsar los liderazgos y el trabajo en equipo, así como a promover una sana convivencia laboral.

En esos términos, sobresale en forma muy relevante el 25° lugar entre las mejores empresas para trabajar en Chile obtenido en la versión 2011 del Great Place to Work (GPTW). Este logro se enmarca en una política destinada a mejorar continuamente el clima organizacional de la compañía. Para ello, se trabajó en una serie de lineamientos como lanzar nuevos beneficios y reforzar los ya existentes, potenciar buenas prácticas de liderazgo, mejorar la calidad de vida a través de programas de vida sana y mejorar las jornadas de trabajo en equilibrio con la vida personal.

MARCO REGULATORIO

Isapre Cruz Blanca es una sociedad anónima especial que se rige por las disposiciones del D.F.L. N° 1 de 2005 del Ministerio de Salud (Minsal), que fijó el texto refundido, coordinado y sistematizado de las leyes que regulan el sistema privado de salud administrado por las instituciones de salud previsional.

Adicionalmente, las isapres son fiscalizadas por la Superintendencia de Salud y deben constituir a su favor una garantía para cubrir sus compromisos con cotizantes, beneficiarios y prestadores que se individualizan en el artículo 181 del D.F.L. N° 1 de 2005 del Minsal. Para ello, debe contratar servicios de instituciones financieras que administren las carteras de inversiones en garantía, las cuales deben cumplir con los límites de inversión definidos en la normativa.

En lo referido a indicadores normativos, en 2011 Isapre Cruz Blanca cumplió satisfactoriamente los índices exigidos, alcanzando una razón de patrimonio de 0,65 (sobre la norma exigida de 0,3), mientras que la razón de liquidez llegó a 1,52 (superior a la norma de 0,8) y la razón de garantía se ubicó en 1,002 (superando la norma que exige 1,0).

El foco en calidad de servicio y programas de fidelización se tradujo en altos niveles

de satisfacción en los distintos canales de atención a público.


2009

2010

2011

274.

104

274.

908

289.

684

75,1 82,1 87,7

Cotizantes promedioCotización promedio mensual (miles de pesos)

Evolución cotizantes

2009

2010

2011

88 84 84

Evolución siniestralidad (%)

52

Durante 2011, Cruz Blanca Salud empezó a sentar las bases de su crecimiento internacional. Para ello, la empresa constituyó la sociedad Cruz Blanca Salud Internacional S.A. y su filial Cruz Blanca Salud Perú S.A.C., con el objetivo de explorar más de cerca ese mercado y concretar diversas oportunidades.

MERCADO DE SALUD EN pERú

Perú es un país que ha presentado altas tasas de crecimiento económico en los últimos años, con un bajo gasto en salud como porcentaje del PIB (alrededor de 4,5%).El tamaño del mercado de salud privado en Perú, incluyendo los pagos por seguros, así como el gasto en centros médicos, farmacia y otros, es de aproximadamente US$5.930 millones. En la estructura del sistema de salud interactúan diversos actores, tanto privados como públicos.

ADqUISICIóN DE RESOMASA

Como primer paso para entrar al rubro de las prestaciones médicas con miras a transformarse en un actor relevante en este ámbito en Perú,

SEctOR INtERNAcIONAL

cRUZ BLANcASALUD

INtERNAcIONAL


Con la compra del 70% de Resonancia

Magnética S.A. (Resomasa), empresa

de diagnóstico por imágenes en Perú, Cruz Blanca Salud dio un primer paso en su crecimiento

internacional.

Cruz Blanca Salud adquirió en noviembre pasado el 70% de la propiedad de Resonancia Magnética S.A. (Resomasa), prestigiosa empresa fundada en 1992 dedicada a los servicios de diagnóstico por imágenes de resonancia magnética y escáner, que tiene Lima como su centro de operaciones.

Con ventas anuales que alcanzaron en 2011 US$4,8 millones1, con un EBITDA de US$1 millón2, el modelo comercial de Resomasa se sustenta en dos pilares: la

1, 2 Cálculo usando tipo de cambio de 2,77 soles/USD.

Dotación

2011

Gerencias y subgerencias 3

Administración y atención de público 49

Area clínica 28

Total 80

instalación de resonadores en las principales clínicas de la capital peruana y un sistema de captación a través de su fuerza de ventas.

Resomasa opera tres resonadores y un escáner multicorte, con un equipamiento de alta capacidad resolutiva y dentro del estándar del mercado peruano. En cuanto a participación de mercado, la empresa posee el 15% del total de resonadores en Lima y se estima que entre un 15% y 20% del total de prestaciones de resonancia.


CAPITAL HUMANO

SUSTENTABILIDAD

INNOVACIóN

FActORESRELEVANtES

56

cAPItAL HUMANOU N C O M P O N E N T E C L A V E

Contar con un capital humano capacitado y comprometido es un componente importante del crecimiento de Cruz Blanca Salud. En consecuencia, se realizan actividades que potencian los talentos y capacidades de sus trabajadores, y se generan iniciativas que elevan el clima interno de la organización.

CApACITACIóN

El liderazgo exige contar con los profesionales que manejen las mayores competencias, por lo cual las empresas que forman el Grupo Cruz Blanca Salud efectúan año a año importantes esfuerzos en capacitación.

Clínica Reñaca elaboró en 2011 una herramienta interna de Detección de Necesidades de Capacitación, la que toma en consideración los intereses de

los colaboradores en estas materias. Adicionalmente, activó el Comité Bipartito de Capacitación, instancia representativa de la organización, sindicatos y trabajadores no sindicalizados. Lo anterior se tradujo en 2011 en 5.000 horas de capacitación, participando 250 funcionarios en 55 cursos.

En Clínica San José, se efectuaron talleres dirigidos tanto al área de gestión administrativa como al área clínica, destacándose los cursos y entrenamiento en temáticas como Apoyo Vital Avanzado Cardiovascular (ACLS) y Apoyo Vital Avanzado Pediátrico (PALS), formación de evaluadores en acreditación, prevención en infecciones asociadas a la atención de salud, soporte vital básico y reanimación cardiopulmonar básica. Un hito del período fue la firma de un convenio con el Hospital Clínico de la Universidad de Chile, gracias


En 2011, el grupo Cruz Blanca Salud y sus filiales impulsaron diversas acciones tendientes

a promover una sana convivencia y generar un grato clima laboral. Great Place To Work

reconoció dichos esfuerzos, otorgando el lugar 25 a Isapre Cruz Blanca entre las mejores empresas

para trabajar en Chile.

al cual Clínica San José podrá contar con el respaldo de esta institución en sus labores y con transferencia de conocimientos hacia los médicos de la clínica.

En Clínica Antofagasta, en tanto, se constituyó un Comité Bipartito de Capacitación, donde representantes de los trabajadores, en conjunto con la empresa, promoverán el desarrollo de competencias laborales entre los empleados de la clínica. Durante el ejercicio, en tanto, se invirtieron 9.400 horas académicas en capacitación, en las cuales se abordaron principalmente técnicas y habilidades en el servicio al cliente, infecciones intrahospitalarias, reanimación cardiopulmonar y calidad en los procesos asistenciales, entre otras temáticas.

En Integramédica, el principal hito en la materia fue la creación de la Gerencia Divisional de Personas y Administración, que está dirigida al mejoramiento continuo y desarrollo del personal. Además, a mediados de 2011 inauguró la Escuela de Recepcionistas, iniciativa orientada a preparar a los colaboradores que ingresan a la empresa y a todo el personal de recepción que se encuentra trabajando en los centros médicos de la red, profundizando en el ámbito operativo

y en calidad de atención. La filial desarrolló asimismo un fuerte trabajo con el personal de enfermería y de asistentes dentales.

Isapre Cruz Blanca está plenamente integrada a esta política, al punto que durante el año 2011, cerca de 1.600 empleados -lo que representa el 93% de la dotación total- participaron en alguno de los cursos y talleres de capacitación realizados a lo largo del período. La Isapre invirtió también 3,3 veces la franquicia tributaria en actividades de capacitación, las que fueron dirigidas a fortalecer el desarrollo de competencias conductuales y funcionales.

CLIMA ORGANIzACIONAL

Los esfuerzos para proveer además un ambiente laboral estimulante y armónico se vieron reconocidos, tal como ya se indicó, con la obtención del puesto número 25 que alcanzó Isapre Cruz Blanca entre las mejores empresas para trabajar en Chile, en la versión 2011 del ranking que elabora Great Place To Work (GPTW). Este logro fue fruto de una política de superación del clima organizacional que se manifestó a través de la campaña comunicacional “Somos Más que un Trabajo”, cuyo norte fue hacer de la Isapre un mejor lugar donde trabajar mediante nuevos beneficios y el reforzamiento de los existentes, potenciando las buenas prácticas de liderazgo, fomentando programas de vida sana y procurando conciliar las jornadas de trabajo con la vida personal. Ello constituye un incentivo para las otras filiales del Grupo, cada una de las cuales lleva a cabo esfuerzos para progresar a diario en materia de convivencia laboral.

Un ejemplo de ello es Clínica Antofagasta, la que se enfocó en fortalecer la comunicación interna activando una intranet e impulsó la publicación de una revista interna, con lo cual quedó en condiciones de transmitir directamente los desafíos y las acciones que la clínica adoptará de acuerdo a sus lineamientos estratégicos.

58

U N A P O R T E A L D E S A R R O L L O D E L P A Í S

SUStENtABILIDAD

Visita Hogar de Cristo, Clínica Antofagasta.


En 2011, las filiales de Cruz Blanca Salud llevaron a cabo distintas iniciativas que

reafirman el compromiso del Grupo con las comunidades de las que forma parte.

Cruz Blanca Salud procura que sus actividades se lleven a cabo en el marco de un compromiso con las comunidades donde se insertan las acciones de todas sus filiales, promoviendo una vida sana y la ejecución de buenas prácticas corporativas que aporten al desarrollo del país.

Durante 2011, se impulsaron programas de educación y prevención de enfermedades en la población, así como procedimientos médicos para pacientes de escasos recursos, y se apadrinaron distintas instituciones de beneficencia que prestan una importante ayuda a sectores vulnerables de la sociedad.

COMpROMISO CON LA COMUNIDAD

Entre las iniciativas realizadas en 2011, destaca el avance de los trámites legales que permitirán activar la Fundación Cruz Blanca Salud, cuya gestación está relacionada con el interés del Grupo en profundizar los aportes que hace en beneficio de la comunidad y al desarrollo del país.

En el período se aportó financiamiento a la corporación de Red de Alimentos, entidad privada sin fines de lucro que desarrolló el primer banco de alimentos del país, que busca ser un puente entre los productores, comercializadores y distribuidores de alimentos y los que sufren hambre.

Las clínicas, por su parte, apoyaron diversos programas preventivos gratuitos:

• Clínica Antofagasta: Impulsó una campaña de vacunación en un centro de discapacitados de la ciudad y participó proveyendo logística, medicamentos e

insumos en operativos regionales médicos realizados en Taltal, Tocopilla y otras zonas del interior de la Región de Antofagasta. También, donó botiquines a cada una de las casas de acogida de Aldeas Infantiles SOS ubicadas en Antofagasta, las que albergan en total a más de 120 niños; y, por otro lado, se efectuaron visitas a centros de rehabilitación regionales y del Hogar de Cristo.

• Clínica Reñaca: Llevó a cabo talleres de reanimación cardiopulmonar básica, dictados por el Servicio de Urgencia. Además, ofreció un programa de charlas gratuitas sobre diversos temas de interés, abordados por los médicos de las distintas especialidades, en tres ciclos de dos meses cada uno. Asimismo, auspició por segundo año consecutivo la “Copa Faro”, actividad de fútbol playa orientada a promover el deporte y la vida sana entre los niños y jóvenes de su zona.

En tanto, el compromiso de Integramédica con la comunidad continuó expresándose en su apoyo a CIDEVI, Corporación para la Integración del Deficitario Visual y Sordociego, entidad privada sin fines de lucro que desde 1992 trabaja para que niños, jóvenes y adultos con desafíos visuales, múltiples y sordoceguera se inserten en la sociedad.

Isapre Cruz Blanca, por su lado, siguió apadrinando al Hogar Las Camelias, perteneciente a la Fundación Coanil, que alberga a cerca de 70 niñas y mujeres con discapacidad intelectual, ubicado en Champa, comuna de Paine.

60

GOBIERNO CORpORATIvO y éTICA EMpRESARIAL

En esta materia, el Grupo terminó de implementar el sistema Ethics Point, que permite a cualquier persona informar en forma anónima y confidencial actos que puedan implicar irregularidades o violaciones al ordenamiento jurídico vigente o de las políticas corporativas y la ética empresarial.

MEDIOAMBIENTE

El cuidado del medioambiente es un componente fundamental del quehacer del Grupo Cruz Blanca Salud. El Grupo se ha propuesto que cada una de sus áreas de actividad impulse campañas a favor de una actitud de cuidado del entorno y que se ejecuten acciones concretas en relación a un menor consumo de energía y una correcta disposición de los desechos.

El objetivo de todo ello es que el Grupo reduzca el impacto que sus operaciones causan en la naturaleza. Siguiendo este lineamiento, en 2011 Isapre Cruz Blanca siguió impulsando la campaña “Eficiencia Energética Cruz Blanca”. Las clínicas del Grupo, a su vez, en lo referido al manejo y a la disposición final de los residuos hospitalarios y material peligroso, enmarcan estrictamente su accionar bajo la normativa legal que rige en la materia.

Cruz Blanca Salud avanzó en los trámites legales para activar su Fundación, que permitirá profundizar los aportes en beneficio de la comunidad y al desarrollo del país.

Visita Hogar de Cristo, Clínica Antofagasta. Inauguración obras Hogar Las Camelias, Isapre Cruz Blanca. Campaña educativa Protección Solar, Clínica Reñaca.

MARkETING RESpONSABLE

La comunicación de marketing de las filiales de Cruz Blanca Salud se basa en estrictos parámetros éticos, de competencia leal y buenas prácticas publicitarias. Asimismo, se hace un esfuerzo por orientar a los clientes en el buen uso de planes y servicios. En ese sentido, cabe destacar la campaña “Hablemos” de Isapre Cruz Blanca, que busca establecer una relación de cercanía y entregar información clara al público sobre los planes que ha contratado.

62

TECNOLOGÍA AL SERVICIO DE LAS PERSONAS

En el caso de Integramédica, se avanzó en el área de imágenes con un proyecto de radiología digital, el sistema RIS-PACS (Picture Archiving and Communication System y Radiology Information System). Éste integra un archivo digital de imágenes médicas que son transmitidas a través de un sistema de datos informáticos. En conjunto, ambos se constituirán en el sistema de almacenamiento, presentación, distribución y administración de las imágenes de los servicios de Integramédica.

En el laboratorio, en tanto, se avanzó en un proyecto de integración de la empresa con las clínicas y se dio inicio al levantamiento de procesos para la implementación del Laboratory Information System (LIS), un sistema informático que recibe, procesa y almacena las tomas de muestra.

En el área hospitalaria, como ya se anticipó, Clínica San José incorporó un nuevo equipo de laparoscopía de alta resolución y los equipos necesarios para implementar una moderna unidad de esterilización. Clínica Antofagasta, en tanto, comenzó con la aplicación de tecnología inalámbrica (uso de tablet PC) en las áreas clínicas y avanzó en la virtualización de los servidores.

Grupo tendrán una ficha clínica electrónica de todos los pacientes que se atienden en sus instalaciones.

Por su parte, Integramédica realizó un upgrade del sistema SAP desde la versión 4.7 a la 6.0. Cabe recordar que esta filial implementó SAP en toda su red de centros médicos ambulatorios hace cinco años y sus resultados han sido tan eficientes, que en el nuevo centro de Puente Alto el sistema informático se instaló en sólo un mes. En el caso de este upgrade, se consideraron los sistemas contables financieros, la administración de pacientes y facturación, así como la administración médica y de enfermería de los pacientes, lo que facilitará el desarrollo de un plan de mejoras para la gestión y operación de las actividades comerciales de Integramédica.

EqUIpAMIENTO E INNOvACIóN

En 2011, las empresas del Grupo también se abocaron a materializar importantes proyectos, cuyo resultado será un incremento sustancial de la calidad de los servicios ofrecidos.

Las clínicas del Grupo Cruz Blanca Salud, con la finalidad de hacer más eficiente su gestión y estandarizar las diferentes plataformas tecnológicas, durante 2011 iniciaron el proyecto que condujo a la preparación y diseño de una nueva solución integral informática a través de la plataforma SAP.

Este sistema contribuirá a profundizar el desarrollo de las actividades hospitalarias a partir de 2012, ayudando a la operación y administración de las clínicas. La instalación de este software de clase mundial permitirá integrar tanto la información administrativa como la gestión de pacientes y sus datos en una sola plataforma. De esta manera, se podrá entregar un servicio de avanzada, de modo que estas unidades prestadoras del

Una característica distintiva de Cruz BlancaSalud es la incorporación de tecnología de última

generación en la operación de sus filiales. El proyecto más relevante del año fue la implementación de una

plataforma SAP en las clínicas.

INNOVAcIÓN

63MEMORIA ANUAL 2011 ı CRUZBLANCA SALUD S.A.

MARkETING DIGITAL

La tecnología también es una aliada de Cruz Blanca Salud en la comunicación de su oferta de valor en salud privada.

Isapre Cruz Blanca siguió consolidando durante 2011 una modalidad de venta electrónica pionera en su industria con la aplicación de un sistema basado en la asignación de netbooks con conexión a banda ancha móvil a la fuerza de venta, de manera que al momento de cerrar la incorporación de nuevos afiliados puede ingresar la firma y el registro de la huella dactilar de manera electrónica. Esto ayuda a reducir los tiempos de atención, aumenta la seguridad de la información y termina con el exceso de documentos.

El uso del canal Mobile en la filial aseguradora siguió creciendo en 2011 y registra en la actualidad más de 10.000 visitas mensuales. La marca se ha convertido en la comunidad de Isapre más grande dentro de las redes sociales y se ha consolidado como el actor más activo en plataformas digitales y móviles.

En 2011, los avances tecnológicos aplicados por Isapre Cruz Blanca quedaron de manifiesto con el reconocimiento que el Centro de Estudios de Tecnologías de Información de la Universidad Católica de Chile (CETIUC) otorgó a la empresa por su proyecto de Fun Electrónico.

Clínica Reñaca, a su vez, incorporó un programa para el envío de correos electrónicos a la base de pacientes de la clínica, estableciéndose un nuevo y eficiente canal de comunicación.

Clínica Antofagasta, por su parte, habilitó un sistema de caja integrado y de automatización de boletas y comenzó la publicación vía web del estado de los honorarios médicos. Adicionalmente, se avanzó en la documentación formal de todos los sistemas computacionales y del diagrama de comunicaciones. Asimismo, implementó un sistema interactivo de pabellón y de transmisión online de las cirugías a nivel de la red interna.


ADIcIONALDE LA SOCIEDAD

INFORMAcIÓN

66

IDENTIfICACIóN DE LA SOCIEDAD

DOCUMENTOS CONSTITUTIvOS

Cruz Blanca Salud S.A. es una sociedad anónima constituida originalmente bajo la razón social Inversiones Médicas Uno S.A., por escritura pública de fecha 11 de diciembre de 2007, otorgada en la Notaría de Santiago de Iván Torrealba Acevedo. Un extracto de dicha escritura fue inscrito en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago, correspondiente al año 2007 a fojas 53.668, número 37.963, y publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de diciembre de 2007.

Los estatutos de esta sociedad han sido reformados de la siguiente manera:

1. Por escritura pública de fecha 7 de enero del año 2008, otorgada en la trigésima tercera Notaría de Santiago de Iván Torrealba Acevedo, se aumentó el capital de la sociedad. Un extracto de dicha escritura fue inscrito a fojas 9.297, número 6.221, en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de

Santiago correspondiente al año 2008 y fue publicado en el Diario Oficial de fecha 20 de febrero de 2008.

2. Por escritura pública de fecha 13 de junio de 2008, otorgada en la trigésima tercera Notaría de Santiago de Iván Torrealba Acevedo, se aumentó el capital de la sociedad y modificó el número de directores. Un extracto de dicha escritura fue inscrito a fojas 31.093, número 21.403 en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago correspondiente al año 2008 y fue publicado en el Diario Oficial de fecha 11 de julio de 2008.

3. Por escritura pública de fecha 28 de septiembre de 2010, otorgada en la trigésima cuarta Notaría de Santiago de Eduardo Diez Morello, Inversiones Médicas Uno S.A. absorbió a Inversiones Médicas Dos Limitada. Un extracto

de dicha escritura fue inscrito a fojas 53.457, número 37.210, en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago correspondiente a 2010 y fue publicado en el Diario Oficial de fecha 13 de octubre de 2010.

4. Por escritura pública de fecha 29 de octubre de 2010 otorgada en la trigésima cuarta Notaría de Santiago de Eduardo Diez Morello, se aumentó el capital de la sociedad. Un extracto de dicha escritura fue inscrito a fojas 60.632, número 42.182, en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago correspondiente al año 2010 y fue publicado en el Diario Oficial de fecha 13 de noviembre de 2010.

5. Por escritura pública de fecha 29 de diciembre de 2010, otorgada en la trigésima cuarta Notaría de Santiago de Eduardo Diez Morello, se aumentó


el capital de la sociedad, se cambió su razón social a Cruz Blanca Salud S.A. y se absorbió a la anterior sociedad Cruz Blanca Salud S.A. Un extracto de dicha escritura fue inscrito a fojas 6.013, número 4.703, en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago correspondiente al año 2011 y fue publicado en el Diario Oficial de fecha 1 de febrero de 2011.

6. Por escritura pública de fecha 14 de enero de 2011, otorgada en la trigésima cuarta Notaría de Santiago de Eduardo Diez Morello, se aumentó el capital de la sociedad. Un extracto de dicha escritura fue inscrito a fojas 6.014, número 4.704, en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago correspondiente al año 2011 y fue publicado en el Diario Oficial de fecha 1 de febrero de 2011.

7. Por escritura pública de fecha 23 de marzo de 2011, otorgada en la quinta Notaría de Santiago de Patricio Raby Benavente, se dejó sin efecto el aumento de capital anterior para que quede en el monto efectivamente suscrito y pagado, se multiplicó por dos mil el número de acciones de la sociedad, se aumentó el capital social, se acordó que a la sociedad la rijan las normas que se aplican a las sociedades anónimas abiertas, se inscriba a la sociedad en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros y en una o más Bolsas de Valores del país para que sus acciones sean transadas en el “Mercado de Acciones de Empresas Emergentes”, se modificó el objeto social y realizaron todas las modificaciones pertinentes según la normativa vigente para las Sociedades Anónimas Abiertas, se eligió al Directorio provisorio de la sociedad, se determinaron las remuneraciones del Directorio y se fijó un texto refundido del estatuto social. Un extracto de dicha escritura fue inscrito a fojas 17.477, número 13.242, en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago correspondiente al año 2011 y fue publicado en el Diario Oficial de fecha 31 de marzo de 2011.

hEChOS RELEvANTES

CONSTITUCIóN CRUz BLANCA SALUD INTERNACIONAL S.A.

1. Con fecha 7 de diciembre de 2011, se informó que en sesión de Directorio de esa misma fecha se acordó la creación de una nueva filial de Cruz Blanca Salud S.A.: Cruz Blanca Salud Internacional S.A., sociedad cuyo objeto, en general, será efectuar inversiones en bienes muebles, corporales o incorporales, acciones, bonos, efectos de comercio y demás valores mobiliarios y derechos de sociedades, todo ello tanto en Chile como en el extranjero; administrarlos, transferirlos, explotarlos y percibir sus frutos; y ejecutar toda clase de actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios para el cumplimiento del objeto de la sociedad o el desarrollo de su giro.

2. Con fecha 12 de diciembre de 2011, se complementó la información anterior en el sentido de informar que el capital de la sociedad será de 2.500 millones de pesos, dividido en 2.500.000.- acciones ordinarias, de una serie y sin valor nominal. También se indicó que Cruz Blanca Salud S.A. adquirirá un 99,99% de sus acciones y que ésta se financiará mediante aporte directo de capital realizado por los accionistas que concurran a su otorgamiento.

3. La sociedad fue constituida con fecha 26 de diciembre de 2011 y los trámites de su inscripción y publicación culminarán durante enero de 2012.

ADqUISICIóN RESONANCIA MAGNéTICA S.A.

Con fecha 25 de noviembre de 2011, se informó que Cruz Blanca Salud S.A., a través de su filial peruana Cruz Blanca Salud Perú S.A.C., adquirió el 70% de la propiedad accionaria, y en consecuencia el control, de la sociedad Resonancia Magnética S.A., sociedad constituida bajo las leyes de la República de Perú. El precio de la compraventa ascendió a la cantidad de US $4,1 millones.

El objeto social de la sociedad adquirida consiste en el desarrollo de actividades de diagnóstico médico por imágenes mediante el uso de equipamiento médico de alta tecnología, en el territorio de la República de Perú.

ACUERDO pARA ADqUISICIóN DE TERRENOS

El 21 de noviembre de 2011, Cruz Blanca Salud S.A. informó a la Superintendencia de Valores y Seguros que alcanzó un acuerdo preliminar para adquirir la propiedad de terrenos ubicados en la comuna de La Florida, ciudad de Santiago, Región Metropolitana, los cuales totalizan una superficie bruta aproximada de 42.000 m2.

Los acuerdos alcanzados tienen por objeto dar inicio al proceso de adquisición de la propiedad donde Cruz Blanca Salud S.A. pretende desarrollar un proyecto clínico, el cual considera una inversión inicial de US$100 millones y cuya construcción se espera poder comenzar dentro del primer semestre de 2013. El proyecto clínico que se contempla construir es de alta complejidad, donde en una primera fase se espera tener una capacidad aproximada de 200 camas, ampliable por etapas, incluyendo unidades de cuidados críticos y un centro médico. Se estima que la clínica podría estar operativa en 2015.

La suscripción de los contratos de compraventa definitivos ha quedado sujeta al cumplimiento de una serie de condiciones acostumbradas para esta clase de transacciones, así como al cumplimiento de otras relacionadas directamente con la naturaleza y características propias de un proyecto clínico como el que se desea desarrollar.

CONSTITUCIóN CRUz BLANCA SALUD pERú S.A.C.

1. Con fecha 6 de octubre de 2011 se informó a la Superintendencia de Valores y Seguros que en sesión de Directorio de fecha 5 de octubre de 2011, se acordó por la unanimidad de sus miembros presentes la creación de una nueva filial de Cruz Blanca Salud S.A., sujeta a las leyes de la República del Perú, como parte del proyecto de expansión internacional de la Sociedad.

Se informó que esa sociedad operaría bajo la denominación Cruz Blanca sin perjuicio de que su razón social definitiva será definida una vez que se hayan revisado los respectivos registros públicos en la

68

República del Perú. Asimismo, el objeto de la sociedad será efectuar inversiones inmobiliarias así como inversiones en bienes muebles, corporales o incorporales, acciones, bonos, efectos de comercio y demás valores mobiliarios, derechos de sociedades y en particular de sociedades cuyo giro sea la prestación de servicios en el área de la salud o el financiamiento de prestaciones y beneficios de salud o la realización de actividades que sean afines o complementarias del área salud, todo ello tanto en Perú como en el extranjero; administrarlos, transferirlos, explotarlos y percibir sus frutos; y ejecutar toda clase de actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios para el cumplimiento del objeto de la sociedad o el desarrollo de su giro.

2. El 17 de noviembre de 2011, Cruz Blanca Salud S.A. informó que finalizó el proceso de constitución de su filial Cruz Blanca Salud Perú S.A.C., sociedad que tiene por objeto efectuar inversiones inmobiliarias así como inversiones en bienes muebles, corporales o incorporales, acciones, bonos, efectos de comercio y demás valores mobiliarios, derechos de sociedades y en particular de sociedades cuyo giro sea la prestación de servicios en el área de la salud o el financiamiento de prestaciones y beneficios de salud o la realización de actividades que sean afines o complementarias del área salud, todo ello tanto en Perú como en el extranjero; administrarlos, transferirlos, explotarlos y percibir sus frutos; y ejecutar toda clase de actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios para el cumplimiento del objeto de la sociedad o el desarrollo de su giro.

CONCLUSIóN pROCESO DE COLOCACIóN DE ACCIONES DE pAGO

En Hecho Esencial de fecha 29 de junio de 2011, se informó que el 28 de junio de 2011 concluyó el proceso de colocación de acciones de pago de Cruz Blanca Salud S.A., habiendo recibido la sociedad el pago correspondiente a la colocación efectuada con fecha 23 de junio en curso, a través de la Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores, mediante el mecanismo denominado “Subasta de Libro de órdenes”. Como resultado de este proceso, en la fecha antes indicada se colocó un total de

222.063.675 acciones de pago ordinarias, sin valor nominal, a un precio unitario de $500 por acción, según el siguiente desglose:

1. 122.063.675 acciones correspondientes a la colocación primaria de las 158.938.000 acciones originalmente inscritas con fecha 24 de mayo del presente año en el Registro de Valores de dicha Superintendencia con el número 927, respecto de las cuales: (i) con fecha 23 de junio de 2011, el accionista principal Fondo de Inversión Privado Costanera ejerció su derecho de suscripción preferente sobre 32.524.325 acciones de pago ordinarias, sin valor nominal; y (ii) 4.350.000 acciones han sido destinadas a planes de compensación para trabajadores de Cruz Blanca Salud S.A. y sus filiales, en conformidad con lo dispuesto en el inciso tercero del artículo 24 de la Ley N° 18.046 sobre Sociedades Anónimas.

2. 100.000.000 acciones correspondientes a la colocación secundaria del accionista Inversiones Salus Limitada Uno y Compañía en Comandita por Acciones.

3. La colocación fue estructurada en los segmentos de adjudicación y prorratas que se señalan a continuación:

• Segmento Administradoras de Fondos de Pensiones, Fondos Mobiliarios y Extranjeros: 88.825.471 acciones (40% del total de la oferta con una prorrata de 54,295517%).

• Segmento Fondos Mutuos y Otros Institucionales Locales: 47.743.690 acciones (21,50% del total de la oferta con una prorrata de 25,340084%).

• Segmento Retail: 44.412.735 acciones (20% del total de la oferta con las siguientes prorratas:

> Entre $0 y $1.000.000: prorrata de 100%.

> Entre $1.000.000 y $2.500.000.000: prorrata de 8,479943%.

> Sobre $2.500.000.000: prorrata de 0%).

• Segmento NIMS: 31.088.914 acciones (14% del total de la oferta con una prorrata de 19,956935%).

• Segmento Vinculados a Cruz Blanca Salud S.A.: 9.992.865 acciones (4,5% del total de la oferta con una prorrata de 90,379185%).

• Se hace presente que actuaron como agentes colocadores de esta colocación BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A., IM Trust S.A. Corredores de Bolsa y Celfin Capital S.A. Corredores de Bolsa.

pRECIO DE COLOCACIóN DE ACCIONES DE pAGO

El 23 de junio de 2011 se informó a la Superintendencia de Valores y Seguros que en sesión extraordinaria de Directorio, celebrada con fecha 22 de junio de 2011, el Directorio acordó lo siguiente:

Fijar en $500 el precio de colocación de cada una de las 158.938.000 acciones de pago ordinarias, sin valor nominal, inscritas bajo el número 927 en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros. Dichas acciones, con excepción de (i) 32.524.325 acciones respecto de las cuales los accionistas Fondo de Inversión Privado Costanera han manifestado su interés de suscribir en virtud de su derecho de suscripción preferente; y (ii) 4.350.000 acciones que serían destinadas a planes de compensación para trabajadores de Cruz Blanca Salud S.A. y sus filiales, serán adjudicadas con fecha de 23 de junio mediante el sistema de Subasta de Libro de órdenes de la Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores.

Por su parte, el accionista Inversiones Salus Limitada Uno y Compañía en Comandita por Acciones manifestó que, además de las acciones que fueron adjudicadas en los términos indicados precedentemente, efectuaría una colocación secundaria de 100.000.000 acciones de pago a un precio de $500 por acción.

Todos los antecedentes legales y financieros relativos a la colocación fueron debidamente enviados a la Superintendencia de Valores y Seguros, antecedentes que a su vez se encuentran disponibles en la página institucional de Cruz Blanca Salud S.A. www.cruzblancasalud.cl.

COMENTARIOS y pROpUESTAS DE ACCIONISTAS

Durante el ejercicio de 2011 no hubo comentarios ni proposiciones de los accionistas.

70

MALLA SOCIETARIA

Min

orita

rios

10,00

%

0,012

58%

Inversiones CBS SpA1

Promotora de Salud S.A.

Clínica Reñaca S.A.

0,000

0000

3%

MinoritariosMinoritarios Minoritarios

Min

orita

rios

Min

orita

rios

Min

orita

rios

(méd

icos)

Sociedad de Medicina Nuclear S.A.

Sociedad de Medicina Nuclear Ltda.

Inmobiliaria Somequi S.A.

Sociedad de Inversiones Pacasbra S.A.

Sociedad Médica Quirúrgica de Antofagasta S.A.

Servicios y Abastecimientos a Clínicas S.A.

Sociedad de Resonancia Magnética del Norte S.A.

Inmobiliaria Centro Médico Antofagasta S.A.

Centro de Diagnóstico Avanzado San José S.A.

Sociedad MédicaSan José S.A.

Centro de Imágenes Médicas Avanzadas San José S.A.

Laboratorio ClínicoSan José S.A.

Comercial Farmacia San José S.A.

Sociedad Médica de Imagenología Clínica Reñaca Ltda.

Centro Médico Clínica Reñaca Ltda.

Desarrollo e Inversiones Médicas S.A.

Isapre Cruz Blanca S.A.Inversiones Clínicas Pukará S.A.

Corporación Médica de Arica S.A

Sociedad Instituto de Cardiología

del Norte Ltda.

Centro MédicoAntofagasta S.A.

67,16%

53,15% 46,85%

24,97%

100,00%

0,02%

20,00

%

83,21%

16,79% 0,33615397%

7,87%

80,00%

99,98%

99,80%

99,30%

97,22%

99,00%

80,00%

35,00%

1,00%

0,01%

2,00%

0,70%

98,00%

69,99%

90,00%

0,20%

40,00%

32,0374%0,0

0007

%

0,20%

0,0041%

0,0041%

2,78%

65,00%

99,80%

99,9959%

99,9959%

50,00%

60,00%

95,16384605% 68,97%

31,03%

50,00

%

CRUZ BLANCA SALUD S.A.

Min

orita

rios

99,98%

0,02%

Min

orita

rios

(méd

icos)

Min

orita

rios

(méd

icos)

Min

orita

rios

(méd

icos)

30,00%

67,85575%

4,499

9999

5%

20,00%


Resonancia Magnética S.A.

Minoritarios

99,00% 99,999% 99,99%

Minoritarios

Minoritarios

Minoritarios

Exámenes de Laboratorio S.A.Proisa Asesorías S.A.

Laboratorios Integrados S.A.

Laboratorio Labatria S.A.

Recaumed S.A.

Florida SaludIntegral S.A.

Integramédica Centros Médicos S.A.

InmobiliariaCruz Blanca S.A.

Cruz Blanca Servicios Profesionales S.A.

Centro MédicoFamiliar S.A.

Cruz Blanca Servicios Tecnológicos S.A.

Centro de Diagnóstico Dra. Pilar Gazmuri S.A.

Servicios de Gestión Ltda. Integramédica S.A. Cruz Blanca Salud Internacional S.A.

Cruz Blanca Salud Perú S.A.C.

99,00% 99,99%

99,99%

70,00%

0,001%

0,09%

41,60%

30,00%

99,99%

99,91%

58,40%

99,90%

99,99%

99,00%

99,00%

99,00%

90,00%

99,75%

La Sociedad Inversiones CBS SpA es dueña de:• 0,09% de Inmobiliaria Centro Médico Antofagasta S.A.• 1% de Servicios de Gestión Ltda.• 1% de Inmobiliaria Cruz Blanca S.A.• 0,001% de Centro Médico Familiar S.A.• 1% de Proisa Asesorías S.A.• 1% de Cruz Blanca Servicios Profesionales S.A.• 1% de Cruz Blanca Servicios Tecnológicos S.A.• 0,000000001124% de Integramédica S.A.

• 0,000001% de Integramédica Centros Médicos S.A.• 10% de Centro de Diagnóstico Dra. Pilar Gazmuri S.A.• 0,0002% Exámenes de Laboratorio S.A.• 0,25% de Laboratorio Labatria S.A.• 0,1% de Laboratorios Integrados S.A.• 0,01% de Cruz Blanca Salud Internacional S.A.• 0,00001% de Cruz Blanca Perú S.A.C.

72

fILIALES y COLIGADAS

Identificación de la Sociedad PROMOtORA DE SALUD S.A.

Razón social PROMOTORA DE SALUD S.A.Domicilio legal Anabaena 336, Jardín del Mar, Reñaca, Viña del Mar.RUT 96.562.210-1.Tipo de entidad Sociedad Anónima.Documentos constitutivos Escritura pública de fecha 12 de septiembre de 1989 ante la notario de Viña del Mar Irma Naranjo Quaglia, inscrita a fojas

360 vuelta número 338 en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Viña del Mar del año 1989 y publi-cada en el Diario Oficial de fecha 20 de septiembre de 1989.

Capital suscrito y pagado $1.146.902 dividido en 555 acciones.Participación 53,15%.Objeto social El objeto social es la instalación, administración y explotación de establecimientos de prestaciones de salud, la realización

de investigaciones científicas y tecnológicas y labores de capacitación profesionales; la celebración de actos y contratos con instituciones dentro del giro social; la obtención de toda clase de recursos económicos y materiales para el cumplimiento de sus fines.

Relación comercial Controla Clínica Reñaca.Directorio Andrés Varas Greene | RUT 11.742.017-5 | Presidente.

Suplente: Marcelo Bermúdez Sáenz | RUT 10.037.988-0.Matías Gutiérrez García | RUT 12.455.245-1 | Director.Suplente: Carlos Ingham Kottmeier | RUT 14.596.123-8.Francisco Sáenz Rica | RUT 8.349.120-5 | Director.Suplente: Felipe Zegers Vial | RUT 9.904.492-6.Isabel Said Somavía | RUT 6.379.627-1 | Director.Suplente: José Domingo Eluchans Urenda | RUT 6.474.632-4.Fernando Soza Cáceres | RUT 9.027.827-K | Director.Suplente: óscar Zarhi Villagra | RUT 10.788.082-8.

Ejecutivos principales Felipe Benavides Medina | RUT 10.581.031-8 | Gerente general

Identificación de la Sociedad INVERSIONES cBS SpA

Razón social INVERSIONES CBS SpA.Domicilio legal Cerro Colorado 5240, Torre II, Piso 11, Las Condes, Santiago.RUT 76.117.164-K.Tipo de entidad Sociedad por Acciones.Documentos constitutivos Escritura pública de fecha 18 de agosto de 2010, Notaría de María Gloria Acharán Toledo, de Santiago. Publicación Diario

Oficial de fecha 8 de septiembre de 2010. Inscripción a fojas 46.429 número 32.217 del Registro de Comercio de Santiago de 2010.

Capital suscrito y pagado $1.000.000 dividido en 1.000 acciones.Participación 100,00%.Objeto social Efectuar inversiones en toda clase de bienes, acciones y derechos de sociedades y en toda clase de valores mobiliarios,

administrarlos, explotarlos y ejecutar toda clase de actos y celebrar toda clase de contratos necesarios para el cumplimien-to del objeto y giro social.

Relación comercial Sociedad de Inversiones.Directorio No aplica.Ejecutivos principales Andrés Varas Greene | RUT 11.742.017-5 | Gerente general.


Identificación de la Sociedad DESARROLLO E INVERSIONES MéDIcAS S.A.

Razón social DESARROLLO E INVERSIONES MÉDICAS S.A.Domicilio legal Anabaena 336, Jardín del Mar, Reñaca, Viña del Mar.RUT 96.562.220-9.Tipo de entidad Sociedad Anónima.Documentos constitutivos Escritura pública de fecha 21 de septiembre de 1989 ante la notario de Viña del Mar, Irma Naranjo Quaglia, inscrita a fojas

379 vuelta número 356 en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Viña del Mar del año 1989 y publi-cada en el Diario Oficial de fecha 23 de septiembre de 1989.

Capital suscrito y pagado $14.887.641.508 dividido en 2.451 acciones.Participación 67,16%.Objeto social El objeto social es la instalación, administración y explotación de establecimientos de prestaciones de salud, la realización

de investigaciones científicas y tecnológicas y labores de capacitación profesionales; la celebración de actos y contratos con instituciones dentro del giro social; la obtención de toda clase de recursos económicos y materiales para el cumplimiento de sus fines.

Relación comercial Controla Clínica Reñaca.Directorio Andrés Varas Greene | RUT 11.742.017-5 | Presidente.

Suplente: Marcelo Bermúdez Sáenz | RUT 10.037.988-0.Matías Gutiérrez García | RUT 12.455.245-1 | Director.Suplente: Carlos Ingham Kottmeier | RUT 14.596.123-8.Francisco Sáenz Rica | RUT 8.349.120-5 | Director.Suplente: Felipe Zegers Vial | RUT 9.904.492-6.Isabel Said Somavía | RUT 6.379.627-1 | Director.Suplente: José Domingo Eluchans Urenda | RUT 6.474.632-4.Fernando Soza Cáceres | RUT 9.027.827-K | Director. Suplente: óscar Zarhi Villagra | RUT 10.788.082-8.

Ejecutivos principales Felipe Benavides Medina | RUT 10.581.031-8 | Gerente general.

Identificación de la Sociedad INVERSIONES cLÍNIcAS PUKARÁ S.A.

Razón social INVERSIONES CLÍNICAS PUKARÁ S.A.Domicilio legal Manuel Antonio Matta 1945, Antofagasta.RUT 96.529.970-K.Tipo de entidad Sociedad Anónima.Documentos constitutivos Escritura pública de fecha 2 de enero de 2008, Notaría de Vicente Castillo F., de Antofagasta. Publicación Diario Oficial de

fecha 17 de febrero de 1988. Inscripción a fojas 130 vuelta número 54 del Registro de Comercio de Antofagasta de año 1988.Capital suscrito y pagado $376.800.000 dividido en 53.338 acciones. Participación 83,21%.Objeto social La instalación y explotación de establecimientos de asistencia médica. La práctica de prestaciones médicas y el diagnóstico

de las enfermedades humanas. La inversión en salud, la adquisición y administración de establecimientos e instituciones dedicadas a la atención de la salud y comercialización en productos químicos, farmacéuticos, cosméticos o anexos al ru-bro salud. La representación o agencia de firmas, empresas del mismo giro social o similar. La inversión de toda clase de bienes, la administración de tales inversiones y sus frutos; la organización, constitución, administración y financiamiento de empresas de cualquier naturaleza que tengan por objeto y se relacionen con tales inversiones o su administración y las demás que los socios en común acuerden, y la celebración de toda negociación que en forma directa o indirecta conduzca a la realización y cumplimiento de los objetivos anteriores. Formar parte de otras sociedades y asociarse, fusionarse o vincu-larse con personas naturales o jurídicas. La inversión en operaciones de leasing, instituciones de salud previsional y de seguro.

Relación comercial Controla Clínica Antofagasta.Directorio Fernando Soza Cáceres | RUT 9.072.827-K | Presidente.

Suplente: óscar Zarhi Villagra | RUT 10.788.082-8.Andrés Varas Greene | RUT 11.742.017-5 | Director.Suplente: Marcelo Bermúdez Sáenz | RUT 10.037.988-0.Matías Gutiérrez García | RUT 12.455.245-1 | Director.Suplente: Carlos Ingham Kottmeier | RUT 14.596.123-8.Felipe Zegers Vial | RUT 9.904.492-6 | Director.Suplente: Francisco Leonel Riveros Cantuarias | RUT 13.882.639-2.Raúl Garfias Bennett | RUT 5.824.930-0 | Director.Suplente: Ricardo Sepúlveda Bagú| RUT 4.773.379-0.

Ejecutivos principales Manuel Santelices Ríos | RUT 9.767.164-8 | Gerente general.

74

Identificación de la Sociedad cORPORAcIÓN MéDIcA DE ARIcA S.A.

Razón social CORPORACIóN MÉDICA DE ARICA S.A.Domicilio legal Doctor Juan Noé 1370, Arica.RUT 96.613.220-5.Tipo de entidad Sociedad Anónima.Documentos constitutivos Escritura de Constitución otorgada en la Notaría de Arica de Víctor Warner Sarria con fecha 14 de agosto del año 1991,

publicado el Extracto en el Diario Oficial de fecha 24 de agosto del año 1991 e inscrito en el registro de Comercio de Arica a fojas 503 vuelta número 271 del año 1991 con fecha 19 de agosto del mismo año.

Capital suscrito y pagado $5.191.967,034 dividido en 1.012 acciones. Participación 68,97%.Objeto social El objeto social es construir clínicas médicas quirúrgicas en terrenos propios o ajenos, implementarlas, ponerlas en funcio-

namiento y explotarlas ya sea directa o indirectamente o arrendarlas y cualquier otra inversión que diga relación con bienes raíces; comprar y vender bienes raíces y bienes muebles; efectuar importaciones y exportaciones por cuenta propia o ajena; representar empresas comerciales o industriales nacionales o extranjeras; la prestación de toda clase de servicios profesio-nales relacionados con la medicina; operar en Zona Franca de Iquique, Arica o cualquiera que exista o se cree en el futuro; y en general desarrollar cualquier otra actividad que tenga relación directa o indirectamente con las anteriores.

Relación comercial Controla Clínica San José de Arica.Directorio Fernando Soza Cáceres | RUT 9.027.827-K | Presidente.

Suplente: óscar Zarhi Villagra | RUT 10.788.082-8.Matías Gutiérrez García | RUT 12.455.245-1 | Director.Suplente: Felipe Zegers Vial | RUT 9.904.492-6.Andrés Varas Greene | RUT 11.742.017-5 | Director.Suplente: Marcelo Bermúdez Sáenz | RUT 10.037.988-0.Mario Bravo Mina | RUT 5.198.859-0 | Director.Suplente: Hans Schmauk Alarcón | RUT 6.438.099-0.Vacante Director Titular.Suplente: César Ferreira Ortiz | RUT 8.995.789-3.

Ejecutivos principales Sergio Rubilar Moya | RUT 8.522.617-7 | Gerente general.

Identificación de la Sociedad ISAPRE cRUZ BLANcA S.A.

Razón social ISAPRE CRUZ BLANCA S.A. Domicilio legal Cerro Colorado 5240, Torre II, Piso 7, Las Condes, Santiago.RUT 96.501.450-0.Tipo de entidad Sociedad Anónima.Documentos constitutivos Escritura pública de fecha 28 de noviembre de 1985, Notaría de Eduardo Avello Arellano, de Santiago. Publicación Diario

Oficial de fecha 6 de diciembre de 1985. Inscripción a fojas 19.443 número 10.062 del Registro de Comercio de Santiago de 1985.

Capital suscrito y pagado $18.172.508.923 dividido en 2.993.715.366 acciones. Participación 95,16%.Objeto social Otorgamiento, financiamiento y administración de prestaciones y beneficios de salud, ya sea directamente o a través de

terceros.Relación comercial Isapre propiedad de Cruz Blanca Salud S.A. Directorio Salvador Said Somavía | RUT 6.379.626-3 | Presidente.

Timothy Conger Purcell | RUT 14.577.313-K | Director.Rodrigo Muñoz Muñoz | RUT 7.040.050-2 | Director.Carlos Ingham Kottmeier | RUT 14.596.123-8 | Director.Andrés Varas Greene | RUT 11.742.017-5 | Director.

Ejecutivos principales Raúl Valenzuela Searle | RUT 5.583.758-9 | Gerente general.


Identificación de la Sociedad cRUZ BLANcA SALUD INtERNAcIONAL S.A.

Razón social CRUZ BLANCA SALUD INTERNACIONAL S.A.Domicilio legal Cerro Colorado 5240, Torre II, Oficina 11 B, Las Condes, Santiago.RUT 76.188.053-5.Tipo de entidad Sociedad Anónima.Documentos constitutivos Escritura pública de fecha 26 de diciembre de 2011 ante el notario de Santiago Eduardo Diez Morello, inscrita a fojas 2.461

número 1.660 en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago del año 2012 y publicada en el Diario Oficial de fecha 11 de enero de 2012.

Capital suscrito y pagado $2.510.000.000 dividido en 2.510.000 acciones.Participación 99,99%.Objeto social La sociedad tiene por objeto efectuar inversiones en bienes muebles, corporales o incorporales, acciones, bonos, efectos de

comercio y demás valores mobiliarios, derechos de sociedades y, especialmente, en sociedades cuyo giro sea la prestación de servicios en el área de la salud o el financiamiento de prestaciones y beneficios de salud o la realización de actividades que sean afines o complementarias del área salud, todo ello tanto en Chile como en el extranjero; administrarlos, transferirlos, explotarlos y percibir sus frutos; y ejecutar toda clase de actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios para el cumplimiento del objeto de la sociedad o el desarrollo de su giro.

Relación comercial Controla Inversiones Internacionales.Directorio Andrés Varas Greene | RUT 11.742.017-5 | Presidente.

Matías Gutiérrez García | RUT 12.455.245-1 | Director.Felipe Zegers Vial | RUT 9.904.492-6 | Director.Marcelo Bermúdez Sáenz | RUT 10.037.988-0 | Director.óscar Zarhi Villagra | RUT 10.788.082-8 | Director.

Ejecutivos principales Fernando Soza Cáceres | RUT 9.027.827-K | Gerente general.

Identificación de la Sociedad SERVIcIOS DE GEStIÓN LIMItADA

Razón social SERVICIOS DE GESTIóN LIMITADA.Domicilio legal Cerro Colorado 5240, Torre II, Piso 7, Las Condes, Santiago.RUT 76.785.130-8.Tipo de entidad Sociedad de Responsabilidad Limitada.Documentos constitutivos Escritura pública de fecha 2 de marzo de 2007, Notaría de Iván Torrealba Acevedo, de Santiago. Publicación Diario Oficial de

fecha 9 de marzo de 2007. Inscripción a fojas 269 número 221 del Registro de Comercio de Antofagasta de 2007.Capital suscrito y pagado $1.140.558.Participación 99,00%.Objeto social Prestación de servicios de asesoría y servicios de consultoría e investigación en materias de atención de clientes, análisis de

cartera de clientes, servicios computacionales, soporte, desarrollo de software y otros relacionados.Relación comercial Sociedad de servicios.Directorio No aplica.Ejecutivos principales Arturo Labbé Castro | RUT 6.433.412-3 | Gerente general.

Identificación de la Sociedad INtEGRAMéDIcA S.A.

Razón social INTEGRAMÉDICA S.A. Domicilio legal Cerro Colorado 5240, Torre II, Oficina 11 A, Las Condes, Santiago.RUT 76.098.454-K.Tipo de entidad Sociedad Anónima.Documentos constitutivos Escritura pública de fecha 28 de abril de 2010, Notaría de Eduardo Diez Morello, de Santiago. Publicación Diario Oficial de

fecha 13 de mayo de 2010. Inscripción a fojas 22.967 número 15.727 del Registro de Comercio de Santiago de 2010.Capital suscrito y pagado $88.930.015.731 dividido en 88.917.049.842 acciones. Participación 99,99%.Objeto social Efectuar inversiones en toda clase de bienes y sociedades; otorgar financiamiento a terceros; prestación de asesorías médicas

y prestar esos servicios y ejecutar toda clase de actos y contratos para el cumplimiento de su objeto y desarrollo de su giro.Relación comercial Prestador de servicios de salud ambulatoria.Directorio Andrés Varas Greene | RUT 11.742.017-5 | Presidente.

Felipe Zegers Vial | RUT 9.904.492-6 | Director.Matías Gutiérrez García | RUT 12.455.245-1 | Director.Fernando Soza Cáceres | RUT 9.072.827-K | Director.Marcelo Bermúdez Sáenz | RUT 10.037.988-0 | Director.

Ejecutivos principales César Oyarzo Mansilla | RUT 6.913.713-K | Gerente general.

76

Director Rut Dietas (miles de pesos)

Salvador Said Somavía 6.379.626-3 28.089

Timothy C. Purcell 14.577.313-K 14.050

Carlos Ingham Kottmeier 14.596.123-8 10.535

Rodrigo Muñoz Muñoz 7.040.050-2 15.803

Marcos Büchi Buc 7.383.017-6 15.803

Álvaro Erazo Latorre 7.046.842-5 15.803

Felipe Larraín Tejeda 7.049.011-0 -

total 100.084

pago a directores

DIRECTORIO

Cruz Blanca Salud es una sociedad anónima abierta administrada por un Directorio compuesto por siete miembros titulares, los que deberán ser elegidos por la junta ordinaria de accionistas por un período de tres años. En junta extraordinaria de accionistas celebrada el 23 de marzo de 2011 se eligió, de forma provisoria, a sus siete miembros hasta la junta ordinaria de accionistas que se celebre en el ejercicio 2012. El Directorio de la sociedad, al 31 de diciembre de 2011, estaba integrado por los señores Salvador Said Somavía (presidente), Timothy C. Purcell, Rodrigo Muñoz Muñoz, Carlos Gustavo Ingham, Marcos Büchi Buc, Álvaro Erazo Latorre y Felipe Larraín Tejeda.

pOLíTICA DE DIvIDENDOS

La política de dividendos de acuerdo a los Estatutos Sociales de fecha 23 de marzo de 2011 consiste en distribuir a lo menos el 30% de las utilidades distribuibles de cada ejercicio, a menos que la unanimidad de los accionistas decidiese repartir un porcentaje menor.

UTILIDAD DISTRIBUIBLE

Mientras Cruz Blanca Salud S.A. se mantuvo como sociedad anónima cerrada no se realizaron repartos de dividendos con cargo a las utilidades de cada ejercicio, por lo que esas utilidades incrementaron la cuenta de utilidades acumuladas del Balance. Como consecuencia de la inscripción de la sociedad en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros se fijó la política de dividendos descrita en el punto anterior. Por lo tanto, para 2012 el Directorio deberá determinar, de forma oportuna, la política general de utilidad líquida distribuible a considerar para el cálculo de dividendos.

ACTIvIDADES fINANCIERAS

La sociedad mantiene relaciones financieras con las principales instituciones bancarias del país. En operaciones de crédito, conserva saldos en moneda nacional con dichas instituciones, tanto en financiamientos de corto y largo plazo. En operaciones de leasing se mantienen compromisos en moneda nacional.

En relación a la política de tesorería y de inversiones financieras, ésta se basa en el

concepto de caja mínima y de obtención de niveles de rentabilidad acorde a un riesgo acotado, tanto para las inversiones de libre disponibilidad como para aquellas asociadas a la garantía mínima requerida en el negocio asegurador por normativa del ente regulador. Dicha política establece diversos límites de inversión por instrumento y por emisor en base a los respectivos niveles de liquidez, riesgo de mercado y contraparte. Los principales instrumentos son aquellos con clasificación de largo plazo AA y corto plazo Nivel 1, con emisores como Banco Central de Chile, bancos comerciales, empresas públicas y privadas, administradoras de fondos mutuos y corredoras de bolsa, ambas vinculadas patrimonialmente con bancos con clasificación AA.

A diciembre de 2011, los activos financieros están constituidos principalmente por depósitos a plazo y fondos mutuos, que corresponden a excedentes de caja y garantías legales del negocio asegurador, y a deudores por ventas, conformados básicamente por servicios clínicos por cobrar a isapres, cuenta corriente prepago a prestadores y comisiones anticipadas.

Estos activos representan el 40,1% y 29,3% del activo corriente, respectivamente. En relación a la estructura de financiamiento, el patrimonio representa el 41,8%, el pasivo de corto plazo el 27,7% y el pasivo de largo plazo el 30,5%, dentro del cual la principal obligación es por concepto de crédito sindicado con bancos.

BANCOS

CorpBanca, Security, Banco-Estado, BBVA, Internacional, Santander, BICE e Itaú.

AUDITORES EXTERNOS

PricewaterhouseCoopers.

CLASIfICADORES DE RIESGO

No tiene.

ASESORES JURíDICOS

La Fiscalía Corporativa contrata servicios legales a terceros de acuerdo a las necesidades particulares.


REMUNERACIóN DE EJECUTIvOS pRINCIpALES y GERENTES

El monto total de remuneraciones percibidas por los principales ejecutivos de la compañía y sus filiales durante 2011 asciende a la suma de $3.524 millones, de los cuales aproximadamente un 20,3% corresponde a remuneraciones variables. Dicho monto corresponde al total de las remuneraciones percibidas.

Las indemnizaciones por años de servicio total percibidas por gerentes y ejecutivos principales durante 2011 ascendieron a $61.938 miles.

pLANES DE INCENTIvO

Los ejecutivos de Cruz Blanca Salud cuentan con planes de incentivos basados en el cumplimiento de metas. Estas metas son fijadas de manera individual dependiendo del alcance de funciones.

STOCk OpTIONS

En Junta Extraordinaria de Accionistas de la compañía de fecha 23 de marzo de 2011 (la “Junta”), los accionistas acordaron que una cantidad de hasta 4.350.000 acciones fueran destinadas al plan de compensación de los ejecutivos de la compañía y sus filiales, mediante un programa de opciones para la suscripción de acciones de la sociedad. Posteriormente, el Directorio determinó fijar el precio de suscripción de estas acciones en UF equivalente a $500 al 23 de junio de 2011, valor que deberá ser pagado al contado. El plazo para suscribir y pagar estas acciones se extiende por cinco años, a contar de la fecha de la Junta.

Nombre Rut cargo

Varas Greene, Andrés 11.742.017-5 Gerente general Cruz Blanca Salud S.A. e Inversiones CBS SpA

Bermúdez Sáenz, Marcelo 10.037.988-0 Gerente de finanzas Cruz Blanca Salud S.A.

Soza Cáceres, Fernando 9.072.827-K Gerente de desarrollo Cruz Blanca Salud S.A. y Gerente general Cruz Blanca Salud Internacional S.A.

Decker Edwards, David 7.032.345-1 Gerente de estudios Cruz Blanca Salud S.A.

Zarhi Villagra, óscar 10-788-082-8 Fiscal Cruz Blanca Salud S.A.

Oyarzo Mansilla, César 6.913.713-K Gerente general Integramédica S.A.

Kasakoff Dikenstein, Luciano 23.152.765-6 Gerente de finanzas Integramédica S.A.

Benavides Medina, Felipe 10.581.031-8 Gerente general Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. (Clínica Reñaca) y Promotora de Salud S.A.

Navarrete Wilder, Mauricio 12.775.737-2 Gerente de administración y finanzas Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. (Clínica Reñaca) y Promotora de Salud S.A.

Santelices Ríos, Manuel 9.767.164-8 Gerente general Inversiones Clínicas Pukará S.A. (Clínica Antofagasta)

Valenzuela Garín, Miguel 13.766.148-9 Gerente de finanzas Inversiones Clínicas Pukará S.A. (Clínica Antofagasta)

Rubilar Moya, Sergio 8.522.617-7 Gerente general Corporación Médica de Arica S.A. (Clínica San José de Arica)

Valenzuela Searle, Raúl 5.583.758-9 Gerente general Isapre Cruz Blanca S.A. y Servicios de Gestión Limitada

Labbé Castro, Arturo 6.433.412-3 Gerente de administración y operaciones Isapre Cruz Blanca S.A.

Polanco Peralta, Eduardo 6.544.208-6 Gerente sistemas Isapre Cruz Blanca S.A.

Borit Salinas, André 09381474 (DNI) Gerente general Cruz Blanca Salud Perú S.A.C.

Nómina de ejecutivos principales

78

Integramédica Desarrollo e

Inversiones Médicas

Inversiones clínicas Pukará

corporación Médica de

Arica

Isapre cruz Blanca

cruz Blanca Salud

Internacional

cruz Blanca Salud

total

2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011

Gere

ncia

s y

subg

eren

cias

32 31 5 6 11 14 6 6 24 25 0 3 5 6 83 91

Adm

inis

trac

ión

y at

enci

ón p

úblic

o

1.036 1.146 327 333 289 296 35 39 1.612 1.695 0 49 4 7 3.303 3.565

Área

cl

ínic

a

711 834 429 475 339 387 156 169 0 0 0 28 0 0 1.635 1.893

tota

l

1.779 2.011 761 814 639 697 197 214 1.636 1.720 0 80 9 13 5.021 5.549

Número de empleados

pOLíTICAS DE INvERSIóN

Cruz Blanca Salud basa su desarrollo en el negocio de la salud en áreas donde su experiencia y base instalada le permitan generar valor de manera significativa. Por ello, su política de inversión busca mantener la capacidad operativa de la sociedad y sus filiales de acuerdo a los volúmenes de negocio, incorporando los más altos niveles de tecnología existentes en la industria de manera de aumentar sus estándares de calidad y disminuir costos de operación; y por otro lado, se orienta a desarrollar nuevas áreas de negocio que le permitan incursionar en nuevos mercados, maximizar sinergias e incorporar factores diferenciadores. Los proyectos de inversión se enmarcan dentro de la estrategia de largo plazo definida por el Directorio que busca compatibilizar un adecuado retorno de la inversión con riesgo moderado.

pOLíTICA DE fINANCIAMIENTO

La política de financiamiento de Cruz Blanca Salud es financiar los proyectos propios y de sus filiales mediante la generación de recursos propios en aquella porción de retención que es aprobada por la Junta Ordinaria de Accionistas, junto con la obtención de recursos financieros contratados mediante endeudamiento tradicional, así como por

instrumentos financieros disponibles en el mercado de capitales, tendiendo como criterio la maximización de valor para los accionistas y la mantención de un nivel de endeudamiento adecuado a la estructura de la empresa, el Plan Financiero de largo plazo, las proyecciones financieras y comerciales, así como el costo de la deuda.

CLIENTES

Integramédica: Los clientes provienen principalmente del sistema de isapres, con un 52% de participación, seguido por clientes de Fonasa, que representan un 31%. Dentro de las isapres, las más importantes son Cruz Blanca, Banmédica y Colmena.

Clínica Reñaca: Sus principales clientes son las isapres, con un 71% de participación. En términos individuales, los tres clientes más importantes son: Isapre Cruz Blanca, Fonasa y Consalud.

Clínica Antofagasta: Sus principales clientes son las isapres, con un 69% de participación. En términos individuales, los tres clientes más importantes son: Isapre Cruz Blanca, Fonasa y Colmena.

Clínica San José: Entre sus clientes principales destaca Fonasa, con un 30%; Jeafosale (Jefatura Ejecutiva de Administración de los

Fondos de Salud del Ejército), con un 19%; y Consalud, con un 11%. El resto se distribuye en otras isapres y las Fuerzas Armadas.

pROvEEDORES

Los principales proveedores de Cruz Blanca Salud y sus filiales son:

INSUMOS MéDICOS y MATERIAL LABORATORIO

• Astrazeneca S.A.

• Comercial Kendall Chile Ltda.

• Glaxosmithkline Chile Farmacéutica Ltda.

• Industrial y Comercial Baxter de Chile Ltda.

• Johnson y Johnson de Chile S.A.

• Sanofi-Aventis de Chile S.A.

• Tecnigen S.A.

• Tecnoimagen

• Siemens Medical Diagnostic

INfORMáTICA y EqUIpOS MéDICOS

• IBM

• SAP

• Computación Integral S.A.

• Siemens Medical Diagnostic

• General Electric


categoría Ubicación M2 Propio/Arriendo/Leasing

Corporación Médica de Arica S.A.

Edificio Juan Noé 1370, Arica 5.853 Propio

Edificio Pedro Aguirre Cerda 843-845, Arica 1.926 Propio

Terreno Pedro Aguirre Cerda 847-849, Arica 400 Propio

Edificio Juan Noé 1325, Arica 308 Propio

Inversiones Clínicas Pukará S.A.

Clínica Antofagasta Manuel Antonio Matta 1923-1957, Antofagasta 8.366 Propio

Edificio Manuel Antonio Matta 1868, Antofagasta 2.359 Propio

Centro Médico Baquedano 298, Antofagasta 1.120 Propio

Sitio Eriazo Calle Carrera 1879-1893, Antofagasta 979 Propio

Centro Médico Pedro Aguirre Cerda 8367, Antofagasta 510 Propio

Bodegas Chiloé 4362, Antofagasta 460 Arriendo

Desarrollo e Inversiones Médicas S.A.

Terreno Anabaena 336, Jardín del Mar, Viña del Mar 15.480 Propio

Edificio Anabaena 336, Jardín del Mar, Viña del Mar 14.048 Propio

Terreno Anabaena 380, Jardín del Mar, Viña del Mar 300 Propio






Oficinas Libertad 63, locales 29, 30 y 31, Viña del Mar 250 Propio

Centro Médico 13 Norte 853, piso 4 y 5, Viña del Mar 1.900 Arriendo

Integramédica S.A.1

Centro Médico Barcelona 2116, Providencia 6.024 Arriendo

Centro Médico Kennedy 9001, local 4001, Las Condes 5.425 Arriendo

Centro Médico Manquehue 329, Las Condes 4.654 Arriendo

Centro Médico Huérfanos 1147 y Morandé 325, Santiago 4.480 Arriendo

Centro Médico Av. Libertador Bernardo O’Higgins 654, Santiago 4.466 Arriendo

Centro Médico Av. Américo Vespucio 1737, Huechuraba 4.001 Arriendo

Centro Médico Av. Américo Vespucio 1501, Cerrillos 3.560 Arriendo

Centro Médico Av. Libertador Bernardo O’Higgins 3470, Santiago 3.491 Arriendo

Centro Médico Vicuña Mackenna 6969, La Florida 3.420 Arriendo

Centro Médico El Llano Subercaseaux 3965, San Miguel 3.203 Arriendo

Centro Médico Av. Camilo Henríquez 3296, Puente Alto 3.194 Arriendo

Centro Médico Av. Alessandri 3177, Talcahuano 3.012 Arriendo

Centro Médico Alberto Solari 1400, La Serena 2.533 Arriendo

Centro Médico Barcelona 2116, Providencia 6.024 Arriendo

Fábrica Av. Italia 1056, Providencia 1.485 Arriendo

Central Telefónica Coyancura 2270, Providencia 368 Arriendo

Oficinas Av. Libertador Bernardo O’Higgins 654, Santiago 1.561 Arriendo

Oficinas La Concepción 81, Providencia 214 Arriendo

propiedades

[1] Integramédica S.A. realiza sus actividades en instalaciones arrendadas mediante contratos a plazos entre 12 y 20 años renovables con entidades privadas, entre las que se encuentran desarrolladores inmobiliarios tales como Grupo Plaza, Cencosud Shopping Center, entre otros.

80

categoría Ubicación M2 Propio/Arriendo/Leasing

propiedades

Isapre Cruz Blanca S.A.

Oficina San Martín 2345, Antofagasta 537 Arriendo

Oficina El Llano 3915, San Miguel 32 Propio

Oficina Vicuña Mackenna 6865, La Florida 385 Arriendo

Oficina La Concepción 206, Providencia 5.136 Arriendo

Oficina Moneda 1420, Santiago 703 Arriendo

Oficina Av. 11 de Septiembre 2305, local 18, Providencia 107 Propio

Oficina Av. Cerro Colorado 5240, piso 4, 5, 6, 7 y 11, Las Condes 3.339 Arriendo

Bodega Toesca 2921, Santiago 1.369 Arriendo

Sucursales 79 sucursales a lo largo de Chile (ver cuadro adjunto) 11.490 60 arrendadas17 comodato

2 propias

Sucursal Dirección Región

Arica 18 de Septiembre 1454 Arica y Parinacota

Iquique Luis Uribe 360 Tarapacá

Tocopilla Serrano 1273 Antofagasta

Calama Sotomayor 1886 Antofagasta

Centro Médico Norte Pedro Aguirre Cerda 8367 Antofagasta

Mejillones Latorre 895 Antofagasta

María Elena Hospital S/N Antofagasta

Antofagasta Coquimbo 642 Antofagasta

Copiapó Colipí 230 Atacama

Vallenar Brasil 575 Atacama

La Serena Huanhualí 440 Coquimbo

Coquimbo Melgarejo 1072 Coquimbo

Ovalle Libertad 456, Locales 1 y 2 Coquimbo

La Ligua Ortiz de Rosas 788, Oficina 11 Valparaíso

La Calera Prat 686 Valparaíso

Quillota Maipú 57 Valparaíso

Viña del Mar 8 Norte 380 Valparaíso

Viña del Mar Express 14 Norte 571 Valparaíso

Clínica Reñaca Anabaena 336 Valparaíso

Valparaíso Cochrane 699 Valparaíso

Sucursales Isapre Cruz Blanca


Quilpué Vicuña Mackenna 752 Valparaíso

San Antonio Barros Luco 2035-B Valparaíso

San Felipe Salinas 298 Valparaíso

Los Andes Maipú 348 Valparaíso

Clínica Dávila Recoleta 464 Metropolitana

Hospital Clínico U. de Chile Santos Dumont 999 Metropolitana

San Miguel El Llano 3915 Metropolitana

San Bernardo O’Higgins 319 Metropolitana

Melipilla San Agustín 486 Metropolitana

Talagante Bernardo O’Higgins 728 Metropolitana

La Florida Vicuña Mackenna 6865 Metropolitana

Puente Alto Concha y Toro 550 Metropolitana

Manquehue Manquehue 329 Metropolitana

Estoril Las Condes 10373 Metropolitana

Clínica Las Condes Lo Fontecilla 441 Metropolitana

Arauco Salud Presidente Kennedy 5413 Metropolitana

Clínica UC San Carlos Camino El Alba 12351 Metropolitana

Suecia Suecia 26 Metropolitana

La Concepción La Concepción 260, Piso 1 Metropolitana

Clínica Indisa Santa María 1810 Metropolitana


principales pólizas de seguros

Sociedad tipo de Seguro Monto (UF)

Corporación Médica de Arica S.A. Todo Riesgo en Bienes Físicos 489.733

Responsabilidad Civil Empresa 10.000

Inversiones Clínicas Pukará S.A. y filiales Todo Riesgo en Bienes Físicos 1.180.833


Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. Todo Riesgo en Bienes Físicos 1.554.531


Integramédica S.A. y filiales Todo Riesgo en Bienes Físicos 3.390.993


Isapre Cruz Blanca S.A. Todo Riesgo en Bienes Físicos 538.875

Robo 70.000

Responsabilidad Civil 20.000

Fidelidad Funcionaria 990

Cruz Blanca Salud Perú S.A.C.(1)Responsabilidad Civil Empresa 93.155

Cruz Blanca Salud S.A.(1)

Responsabilidad Civil Directores y Ejecutivos 116.444

(1) Valor asegurado en US$. Monto se calculó utilizando tipo de cambio y UF al cierre de 2011.


Clínica Avansalud Salvador 130 Metropolitana

Clínica Santa María Santa María 410 Metropolitana

Clínica Tabancura Tabancura 1185 Metropolitana

Clínica Alemana Manquehue Norte 1410 Metropolitana

Irarrázaval Irarrázaval 3644 Metropolitana

La Dehesa La Dehesa 457, Local 7 Metropolitana

Maipú Monumento 2096 Metropolitana

Moneda Moneda 1420 Metropolitana

Hospital Clínico UC Marcoleta 350, Piso 2 Metropolitana

Rancagua Astorga 33 O’Higgins

Rengo Av. Bisquert 354 O’Higgins

San Vicente Germán Riesco 802, Local 8 O’Higgins

San Fernando Bernardo O`Higgins 451 O’Higgins

Curicó Membrillar 641 Maule

Constitución Enrique Donn 623 Maule

Talca 2 Poniente 1380 Maule

Linares Independencia 160 Maule

Chillán Libertad 411-417 Biobío

Concepción Rengo 316 Biobío

Sanatorio Alemán Pedro de Valdivia 801 Biobío


Los Ángeles Mendoza 462 Biobío

Clínica Biobío Av. José Pedro Alessandri 3515 Biobío

Angol Manuel Bunster 427 Araucanía

Victoria Confederación Suiza 1226 Araucanía

Temuco Bulnes 791 Araucanía

Clínica Alemana de Temuco Senador Estébanez 645 Araucanía

Villarrica Valentín Letelier 805 Araucanía

Valdivia O’Higgins 453 Los Ríos

La Unión Manuel Montt 462 Los Ríos

Osorno Freire 667 Los Lagos

Puerto Varas Walker Martínez 418, Oficina 2 Los Lagos

Puerto Montt Benavente 376 Los Lagos

Ancud Pedro Montt 580 Los Lagos

Castro Blanco 137 Los Lagos

Quellón Ladrilleros Los Lagos

Coyhaique Lord Cochrane 378 Aysén

Puerto Aysén Sargento Aldea 1224 Aysén

Puerto Natales Blanco Encalada 346 Magallanes

Punta Arenas Lautaro Navarro 1258 Magallanes

82

Marcas y patentes

titular Marca clases

Laboratorio Labatria S.A. Labatria 42

Centro de Diagnóstico Dra. Pilar Gazmuri S.A.

Diagnóstico Digital Dra. Pilar Gazmuri Plaza

44

Clínica Reñaca S.A. Clínica Reñaca 3, 5, 9, 10, 16, 25, 35, 36, 37, 39, 41, 42, 43, 44

Clínica Reñaca Comprometida con tu Salud

44

www.clinicarenaca.cl 38

Corporación Médica de Arica S.A.

Centro Médico San José 44

Clínica San José 44

Servicio de Urgencia San José 44

Florida Salud Integral S.A.

Florida 42

Inversiones Clínica Pukará S.A.

Pukará 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 36, 38, 42

Antofagasta 44

Calama 44

Serviclin 44

Clínica Antofagasta 35, 16

Pucara 36, 38, 44

Isapre Cruz Blanca S.A. Bioimagen 44

Centro Médico Familiar de Cruz Blanca

16, 36, 42

Clínica Cruz Blanca 42

Corporación de Salud Cruz Blanca

42

Cruz Blanca 16, 35, 36, 38, 39, 42, 44

Cruz Blanca Te Sientes Mejor 16, 36, 42

Cruz Blanca Hablemos 16, 36, 38, 39, 44

Cruz Salud de Cruz Blanca 16, 36, 38, 39, 44

titular Marca clases

Isapre Cruz Blanca S.A. Cruz Blanca Activo 16, 35, 36, 38, 39, 44

Cruz Blanca Salud 16, 35, 36, 38, 44

CruzSalud 16, 36, 38, 39, 44

Fundación Cruz Blanca 36, 42

Grupo Cruz Blanca Salud 16, 35, 36, 38, 44

Instituto de Salud Previsional Cruz Blanca

36, 42

Isapre Mi Salud una empresa Cruz Blanca

16, 35, 36, 38, 44

Isapre Mi Salud una empresa del Grupo Cruz Blanca

35, 38

Plan Médico Cabecera de Cruz Blanca

16, 44

Integramédica S.A. Bono Web de Integramédica 3, 5, 9, 16, 35, 38, 41, 44

Clínica Integramédica 16, 44

Integr@cceso de Integramédica

3, 5, 16, 38, 41, 44

Integralab 16, 25, 42, 44

Integramed 16, 44

Integramédica 3, 5, 10, 16, 37, 38, 42, 44

Integramédica Laboratorio Clínico

16, 44

Integramedica.cl 38

Integramedica.com 38

Integrametro 44

Isapre Integramed 3, 5, 10, 35, 36, 38, 44

Isapre Integrasalud 3, 5, 16, 35, 36

Isapreintegra 3, 5, 16, 35, 36, 38

Laboratorio Clínico Integramédica

16, 44

Salud Integral 16

Salud & Belleza de Integramédica

3, 5, 16, 38, 41, 44

Integra dental 16

Integradent 16, 38, 44

Contrato Duración Tipo de Servicio

Contrato Comodato Siemens Healthcare Diagnostic S.A.

5 años Entrega en Comodato de Instrumentos de Análisis Clínicos para ser instalados en Red de Laboratorios Clínicos

Contratos relevantes


fACTORES DE RIESGOLa sociedad está expuesta, por una parte, a los riesgos propios de la industria en la cual desarrolla su actividad, tales como cambios en el marco regulatorio, correlación con los ciclos económicos y competencia. Por otra parte también se enfrentan riesgos relacionados a la estructura financiera de la sociedad, como también el riesgo de seguro.

Las principales situaciones de riesgo que enfrenta la sociedad son:

MARCO REGULATORIO

Las distintas sociedades que integran el Grupo Cruz Blanca Salud se encuentran bajo la supervigilancia de la Superintendencia de Valores y Seguros y la Superintendencia de Salud.

En relación al sector prestador, éste se encuentra permanentemente fiscalizado tanto por la Superintendencia de Salud como por los Servicios de Salud dependientes del Ministerio de Salud a quienes corresponde la función de articular, gestionar y desarrollar la red asistencial y ejecutar las acciones integradas de fomento, protección y recuperación de la salud. Lo anterior obliga a la sociedad a destinar personal y recursos a fin de dar cumplimiento a la normativa que la regula en este ámbito y donde siempre existe el riesgo de que la autoridad emita una norma o efectúe alguna nueva interpretación generando nuevas obligaciones para la sociedad, cuyo cumplimiento resulte en gastos adicionales no contemplados.

Por otra parte, el rubro Isapre también se encuentra regulado y fiscalizado por la Superintendencia de Salud, la que cuenta con facultades para fiscalizar el cumplimiento de la ley e interpretar las distintas obligaciones que tienen los entes fiscalizados. En los últimos años, a este sector se le ha generado una creciente judicialización derivada de la presentación de recursos de protección en contra de las alzas de los planes de salud efectuadas en conformidad con lo dispuesto en el D.F.L. Nº1 de 2005. El Ejecutivo ha enviado al Congreso un proyecto de ley para sanear estas situaciones, junto con la creación de un Plan Garantizado de Salud (P.G.S.), el cual se encuentra actualmente en discusión, por lo que no se ha definido su efecto en la operación futura de la industria.

CORRELACIóN CON LOS CICLOS ECONóMICOS

Esta industria presenta una correlación positiva con el ciclo económico donde hay una serie de prestaciones electivas no urgentes que las personas pueden postergar. Sin embargo, Cruz Blanca Salud y sus filiales tienen como estrategia de negocio la prestación de servicios de salud de calidad a un precio accesible y desarrollan las estrategias comerciales acordes para minimizar el efecto de dichos ciclos.

COMpETENCIA

La competencia entre los actores de este mercado se traduce en esfuerzos por mejorar la tecnología y el nivel de servicios. Tanto en el negocio asegurador como en el prestador de servicios de salud, la sociedad y sus filiales cuentan con marcas de reconocido prestigio y una posición de mercado relevante a nivel nacional, considerando en el caso de las clínicas sus áreas de influencia en las regiones en que operan. Adicionalmente, cuentan con una situación financiera que les permite efectuar las inversiones necesarias para mantener una posición de relevancia en sus respectivos mercados.

RIESGO DE MONEDA

Los pasivos financieros de las sociedades están expresados mayoritariamente en unidades de fomento y en pesos. Las inversiones que se realizan principalmente son en pesos, no obstante existen inversiones puntuales de equipos médicos que se pactan en moneda extranjera, para lo cual la sociedad y sus filiales, a través de su área de Finanzas, buscan tener una estructura financiera adecuada para controlar y mitigar el riesgo de variación en el valor de estas monedas, generando instrumentos de financiamiento o inversiones financieras en moneda extranjera que permitan disminuir el efecto por variación de la moneda desde el minuto que se toma la decisión de invertir hasta el minuto que el activo se instala y debe pagarse.

RIESGO DE TIpO DE CAMBIO

Al cierre de este ejercicio la sociedad mantiene una posición en saldos de moneda extranjera (nuevos soles peruanos) por el equivalente a $2.410 millones producto de la inversión en Resonancia Magnética S.A. a través de Cruz Blanca Salud Perú S.A.C.

RIESGO DE TASA DE INTERéS

La sociedad, a través de su área de Finanzas, busca tener una estructura de financiamiento que permita controlar la volatilidad del costo de la deuda y minimizar el riesgo de tasa de interés y su efecto en el resultado de la sociedad. La mayor parte de la deuda se encuentra a tasa variable, pero una parte importante de ésta se transformó a tasa fija a través del uso de instrumentos derivados.

RIESGO DE SEGUROS

En relación al Área Aseguradora de la sociedad, la gestión sobre el riesgo de seguros se basa en la correcta tarificación de los planes de salud que la sociedad comercializa. Para realizar esta tarificación deben considerarse, entre otros, los siguientes aspectos:

• Estimación del ingreso: segmento socioeconómico, cantidad de beneficiarios, permanencia, tasa de morosidad.

• Estimación del costo (siniestralidad): edad, sexo, segmento socioeconómico, zona geográfica, prestador preferente, frecuencia, precio prestaciones.

El método de tarificación considera para un nivel de costos (dada la frecuencia de atenciones según la configuración de la cartera) y una siniestralidad objetivo (definida para el segmento), la estimación de los ingresos necesarios para alcanzar ese nivel de siniestralidad. Luego de la obtención de estos ingresos, se estima el precio considerando los factores de riesgo que genera la configuración de cartera definida para los gastos.

N° acciones transadasMonto total transado

(miles de pesos)precio promedio

(pesos)

2° trimestre 2011 319.097.164 159.247.725.619 499,06

3° trimestre 2011 68.482.246 30.839.020.312 450,32

4° trimestre 2011 38.548.667 18.289.812.238 474,46

Transacciones de acciones

105

100

95

90

85

80

75

70

65

100

23/06/2011 30/12/2011CBS IPSA

89

101

Información bursátil (base 100)

84

TIpO DE pERSONA

EXTRAN-JERO

RUT SUJETO Dv ApELLIDO pATERNO

ApELLIDO MATERNO

NOMBRE / RAzóN SOCIAL

RELA-CIóN

OTRO TIpO DE RELACIóN

fEChA TRANSAC-CIóN

fEChA CO-MUNICACIóN DE LA TRAN-SACCIóN A LA S.A.

TIpO TRANSAC-CIóN

OTRO TIpO TRANSAC-CION

TIpO vALOR

NEMOTéCNICO SERIE N° ACCIONES TRANSADAS

pRECIO UNITARIO

MONTO TRANSAC-CIóN

TRAN-SAC-CIóN EfEC-TUADA EN BOLSA

OBSERvACIONES

Persona Natural

9.767.164 8 Santelices Ríos Manuel Tomás EJ 14/12/2011 15/12/2011 E ACC Cruzblanca Única 8.000,00 495,00 3.960.000,00 S

Persona Natural

6.913.713 k Oyarzo Mancilla César GA 12/07/2011 13/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 99.899,00 500,00 49.949.500,00 S

Persona Natural

7.032.345 1 Decker Edwards David Alexander GA 11/07/2011 12/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 66.530,00 500,00 33.265.000,00 S

Persona Natural

9.072.827 k Soza Cáceres Fernando GA 11/07/2011 12/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 59.942,00 500,00 29.971.000,00 S

Persona Natural

23.152.765 6 Kasakoff Dikenstein Luciano Agustín GA 11/07/2011 12/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 90.379,00 500,00 45.189.500,00 S

Persona Jurídica

76.134.034 4 Fama Salud S.A. OT Relacionada con director

07/07/2011 08/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 35.834,00 498,00 17.845.332,00 S

Persona Jurídica

76.061.646 k Inversiones Huichahue Ltda.

OT Sociedad relacionada a ejecutivo

29/06/2011 30/06/2011 A ACC Cruzblanca Única 7.518.907,00 1,00 1,00 S Precio indicado es referencial, esta operación no implica adquisición sólo da cuenta del cambio de custodia que realiza el accionista desde la corredora de bolsa al emisor.

Persona Jurídica

76.033.207 0 Inversiones y asesorías Polanco y Díaz Ltda.



Persona Jurídica

77.839.160 0 Soc. administradora de inversiones Lym Ltda.



Persona Jurídica

76.005.605 7 Inv Salus Ltda. Uno y compañía en comandita por acciones

AM 23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 918.194,00 164,31 150.872.459,00 N

Persona Jurídica



23/06/2011 24/06/2011 A ACC Cruzblanca Única 2.092.547,00 164,70 344.632.698,00 N

Persona Jurídica



23/06/2011 24/06/2011 A ACC Cruzblanca Única 49.906,00 164,70 8.219.330,00 N

Persona Jurídica


AM 23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 25.000.000,00 1,00 25.000.000,00 S Precio unitario referencial por no registrar información del valor de la transacción.

Persona Jurídica



23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 1.836.389,00 500,00 918.194.500,00 S

Persona Jurídica

77.839.160 0 Soc Administradora de inversiones Lym Ltda.


23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 3.060.647,00 500,00 1.530.323.500,00 S

Persona Jurídica

76.134.034 4 Fama Salud S.A. OT Relacionado con director

23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 35.647,00 165,04 5.883.204,00 N

Persona Jurídica




Persona Jurídica

76.061.646 K Inversiones Huichahue Ltda.



Transacciones accionistas relacionados


TIpO DE pERSONA

EXTRAN-JERO


ApELLIDO MATERNO


RELA-CIóN


fEChA TRANSAC-CIóN


TIpO TRANSAC-CIóN


TIpO vALOR


pRECIO UNITARIO

MONTO TRANSAC-CIóN


OBSERvACIONES

Persona Natural

9.767.164 8 Santelices Ríos Manuel Tomás EJ 14/12/2011 15/12/2011 E ACC Cruzblanca Única 8.000,00 495,00 3.960.000,00 S

Persona Natural

6.913.713 k Oyarzo Mancilla César GA 12/07/2011 13/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 99.899,00 500,00 49.949.500,00 S

Persona Natural

7.032.345 1 Decker Edwards David Alexander GA 11/07/2011 12/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 66.530,00 500,00 33.265.000,00 S

Persona Natural

9.072.827 k Soza Cáceres Fernando GA 11/07/2011 12/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 59.942,00 500,00 29.971.000,00 S

Persona Natural

23.152.765 6 Kasakoff Dikenstein Luciano Agustín GA 11/07/2011 12/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 90.379,00 500,00 45.189.500,00 S

Persona Jurídica

76.134.034 4 Fama Salud S.A. OT Relacionada con director

07/07/2011 08/07/2011 A ACC Cruzblanca Única 35.834,00 498,00 17.845.332,00 S

Persona Jurídica




Persona Jurídica




Persona Jurídica

77.839.160 0 Soc. administradora de inversiones Lym Ltda.



Persona Jurídica


AM 23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 918.194,00 164,31 150.872.459,00 N

Persona Jurídica




Persona Jurídica




Persona Jurídica


AM 23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 25.000.000,00 1,00 25.000.000,00 S Precio unitario referencial por no registrar información del valor de la transacción.

Persona Jurídica



23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 1.836.389,00 500,00 918.194.500,00 S

Persona Jurídica




Persona Jurídica



Persona Jurídica




Persona Jurídica




86

TIpO DE pERSONA

EXTRAN-JERO


ApELLIDO MATERNO


RELA-CIóN


fEChA TRANSAC-CIóN


TIpO TRANSAC-CIóN


TIpO vALOR


pRECIO UNITARIO

MONTO TRANSAC-CIóN


OBSERvACIONES

Persona Jurídica




Persona Jurídica

76.136.426 K Fondo de inversión privado Costanera

CO 23/06/2011 24/06/2011 SVPE ACC Cruzblanca Única 32.524.325,00 500,00 16.262.162.500,00 N

Persona Jurídica


AM 23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 1.530.324,00 165,04 252.562.500,00 N

Persona Jurídica


CO 23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 2.092.547,00 164,70 344.632.698,00 N

Persona Jurídica

77.839.160 0 Soc administradora de inversiones Lym Ltda.



Persona Jurídica


CO 23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 896.806,00 164,31 147.357.996,00 N

Persona Jurídica

76.033.207 0 Inversiones y Asesorías Polanco y Díaz Ltda.



Persona Jurídica




Persona Jurídica




Persona Jurídica



Persona Jurídica




Persona Jurídica



Persona Jurídica

76.134.034 4 Fama Salud S.A. OT Realacionado con director


Persona Jurídica



Persona Jurídica


AM 22/06/2011 28/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 25.000.000,00 1,00 1,00 S Precio indicado es referencial, esta operación no implica enajenación sólo da cuenta del cambio de custodia que realiza el accionista de la Cía a la c de b.

Persona Jurídica



Persona Jurídica



22/06/2011 28/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 2.354.000,00 1,00 1,00 S Precio indicado es referencial, esta operación no implica enajenación sólo da cuenta del cambio de custodia que realiza el accionista de la Cía a la c de b.

Persona Jurídica

76.061.646 K Inversiones Huicahue Ltda.



Persona Jurídica


OT Sociedad relacionada con ejecutivo


Transacciones accionistas relacionados


TIpO DE pERSONA

EXTRAN-JERO


ApELLIDO MATERNO


RELA-CIóN


fEChA TRANSAC-CIóN


TIpO TRANSAC-CIóN


TIpO vALOR


pRECIO UNITARIO

MONTO TRANSAC-CIóN


OBSERvACIONES

Persona Jurídica




Persona Jurídica


CO 23/06/2011 24/06/2011 SVPE ACC Cruzblanca Única 32.524.325,00 500,00 16.262.162.500,00 N

Persona Jurídica



Persona Jurídica



Persona Jurídica




Persona Jurídica


CO 23/06/2011 24/06/2011 E ACC Cruzblanca Única 896.806,00 164,31 147.357.996,00 N

Persona Jurídica

76.033.207 0 Inversiones y Asesorías Polanco y Díaz Ltda.



Persona Jurídica




Persona Jurídica




Persona Jurídica



Persona Jurídica




Persona Jurídica



Persona Jurídica

76.134.034 4 Fama Salud S.A. OT Realacionado con director


Persona Jurídica



Persona Jurídica



Persona Jurídica



Persona Jurídica




Persona Jurídica

76.061.646 K Inversiones Huicahue Ltda.



Persona Jurídica


OT Sociedad relacionada con ejecutivo


88

Indicadores destacados

Indicadores de Resultado (consolidado) 2011 2010

Ingresos de actividades ordinarias Miles de pesos 415.582.508 367.445.447

EBITDA1 Miles de pesos 41.888.968 31.152.615

Ganancia (pérdida)2 Miles de pesos 21.309.968 11.151.217

Nº de acciones 637.650.000 241.531

Utilidad por acción Pesos 32 40.745

Indicadores de Estado de Situación Financiera (consolidado)

2011 2010

Total activos Miles de pesos 429.998.501 331.880.283

Total pasivos Miles de pesos 250.150.016 239.558.899

Patrimonio Miles de pesos 179.848.485 92.321.384

Compra de propiedades, planta y equipos3 Miles de pesos (12.480.223) (5.942.139)

Liquidez corriente4 Veces 1,12 0, 76

Razón ácida5 Veces 1,10 0,74

Razón endeudamiento6 Veces 1,39 2,59

Razón de solvencia7 Veces 2,39 3,59

Proporción deuda corto plazo / deuda total8 Veces 0,14 0,02

Proporción deuda largo plazo / deuda total9 Veces 0,86 0,98

Rentabilidad de patrimonio10 % 23,08 15,35

Rentabilidad de activos operacionales11 % 19,33 15,49

1) Ganancia Bruta - Gastos de Administración + Depreciación y Amortizaciones + Comisión cuenta corriente excedentes + Comisión por administración, en IFRS. 2) Corresponde a las ganancias atribuibles a propietarios controladores y participaciones no controladores, en IFRS.3) Neto de importes procedentes de la venta de propiedades y equipos, en IFRS.4) Total Activos Corrientes / Total Pasivos Corrientes, en IFRS.5) (Total Activos Corrientes - Inventarios) / Total Pasivos Corrientes, en IFRS.6) Total Pasivos / Total Patrimonio, en IFRS.7) Total Activos / Total Patrimonio, en IFRS.8) Otros pasivos financieros [bancaria] corrientes / (Otros pasivos financieros [bancaria] corrientes + Otros pasivos financieros [bancaria] no corrientes), en IFRS.9) Otros pasivos financieros [bancaria] no corrientes / (Otros pasivos financieros [bancaria] corrientes + Otros pasivos financieros [bancaria] no corrientes), en IFRS.10) Ganancia (pérdida) del ejercicio / Patrimonio año anterior, en IFRS.11) (Ingresos de actividades ordinarias - Costos de venta - Gastos de Administración) / (Total Activos - Activos intangibles distintos de plusvalía - Plusvalía) año anterior, en IFRS.


DECLARACIóN DE RESpONSABILIDAD Suscripción de la Memoria

En conformidad a la Norma de Carácter General Nº 118 de la Superintendencia de Valores y Seguros, los abajo firmantes se declaran responsables respecto de la veracidad de la información en el presente informe referido al 31 de diciembre de 2011.

Salvador Said SomavíaPRESIDENTE DEL DIRECTORIORUT 6.379.626-3

Andrés Varas GreeneGERENTE GENERALRUT 11.742.017-5

Carlos Ingham KottmeierDIRECTORRUT 14.596.123-8

Marcos Büchi BucDIRECTORRUT 7.383.017-6

Álvaro Erazo Latorre DIRECTORRUT 7.046.842-5

Felipe Larraín Tejeda DIRECTORRUT 7.049.011-0

Timothy C. PurcellDIRECTORRUT 14.577.313-K

Rodrigo Muñoz MuñozDIRECTORRUT 7.040.050-2


FINANcIEROSEStADOS

92

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Santiago, 19 de marzo de 2012

Señores Accionistas y DirectoresCruz Blanca Salud S.A.

Hemos efectuado una auditoría a los estados consolidados de situación financiera de Cruz Blanca Salud S.A. y afiliadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y a los correspondientes estados consolidados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas) es responsabilidad de la Administración de Cruz Blanca Salud S.A. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en las auditorías que efectuamos.

Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros consolidados están exentos de representaciones incorrectas significativas. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los montos e informaciones revelados en los estados financieros consolidados. Una auditoría también comprende una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Compañía, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros consolidados. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de Cruz Blanca S.A. y afiliadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los resultados integrales de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera.

Roberto J. Villanueva B.RUT: 7.060.344-6

PricewaterhouseCoopers, Av. Andrés Bello 2711, Pisos 1, 2, 3, 4 y 5, Las Condes - Santiago, ChileRUT: 81.513.400-1 - Teléfono: (56)(2) 940 0000 - www.pwc.cl


CRUZ BLANCA SALUD Y AFILIADAS

INDICE

POR LOS EjERCICIOS tERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

IFRS - International Financial Reporting Standards

NIC - Normas Internacionales de Contabilidad

NIIF - Normas Internacionales de Información Financiera

PCGA - Principios Contables Generalmente Aceptados

$ - Pesos chilenos

M$ - Miles de pesos chilenos

UF - Unidad de fomento

US$ - Dólares estadounidenses

SL$ - Nuevo Sol Peruano

Informe de los Auditores Externos

Estados Financieros Consolidados

Notas de los Estados Financieros Consolidados

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Cruz Blanca Salud S.A. y AfiliadasEstados Consolidados de Situacion Financiera ClasificadoAL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 31 DE DICIEMBRE DE 2010

31/12/2011 31/12/2010ACTIVOS NOTA M$ M$

ACTIVOS CORRIENTES

Efectivo y equivalentes al efectivo 5 53.459.700 26.456.900 Otros activos financieros corrientes 6.1 39.076.736 9.817 Otros activos no financieros, corriente 6.2 6.443.464 6.268.639 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 6.3 29.815.525 28.063.483 Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corriente 7.1 35.505 5.688 Inventarios 8 1.666.961 1.662.489 Activos por impuestos corrientes 14 2.718.255 2.281.027 Total Activos corrientes 133.216.146 64.748.043

ACTIVOS NO CORRIENTES

Otros activos financieros no corrientes 6.1 17.223.589 8.553.455 Otros activos no financieros no corrientes 6.2 28.140.957 24.681.836 Derechos por cobrar no corrientes 6.3 10.357 366.174 Activos intangibles distintos de la plusvalía 9 92.902.114 91.571.286 Plusvalía 11 74.327.655 69.680.379 Propiedades, planta y equipo 12.1 64.682.698 57.781.451 Propiedad de inversión 13.1 7.696.010 8.682.075 Activos por impuestos diferidos 16.1 11.798.975 5.815.584 Total Activos no corrientes 296.782.355 267.132.240

TOTAL ACTIVOS 429.998.501 331.880.283


Cruz Blanca Salud S.A. y AfiliadasEstados Consolidados de Situacion Financiera ClasificadoAL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 31 DE DICIEMBRE DE 2010

31/12/2011 31/12/2010PASIVOS NOTA M$ M$

PASIVOS CORRIENTES

Otros pasivos financieros corrientes 6.4 18.270.772 3.218.034 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 17 64.257.656 54.778.016 Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corriente 7.2 - 24.614 Otras provisiones a corto plazo 18 22.645.956 22.103.448 Pasivos por impuestos corrientes 14 1.537.495 8.103 Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 15 2.532.931 1.980.022 Otros pasivos no financieros corrientes 6.5 9.940.036 3.616.606 Total Pasivos corrientes 119.184.846 85.728.843

PASIVOS NO CORRIENTES

Otros pasivos financieros no corrientes 6.4 108.998.576 139.122.215 Pasivos no corrientes 17 802.153 551.037 Pasivo por impuestos diferidos 16.1 20.531.288 13.523.650 Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 15 - - Otros pasivos no financieros no corrientes 6.5 633.153 633.154 Total Pasivos no corrientes 130.965.170 153.830.056

Total Pasivos 250.150.016 239.558.899

PATRIMONIO

Capital emitido 19.1 65.253.465 40.064.292 Primas de emisión 19.1 51.378.174 - Ganancias (pérdidas) acumuladas 37.659.600 23.491.545 Otras reservas 19.5 11.203.435 15.156.175 Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 165.494.674 78.712.012 Participaciones no controladoras 19.6 14.353.811 13.609.372 PATRIMONIO 179.848.485 92.321.384

TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS 429.998.501 331.880.283

96

Cruz Blanca Salud S.A. y AfiliadasEstados Consolidados de Resultados por FunciónAL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 31 DE DICIEMBRE DE 2010

ACUMULADO

ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCION NOTA01/01/2011 01/01/201031/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Ganancia (pérdida)

Ingresos de actividades ordinarias 20 415.582.508 367.445.447 Costo de ventas 21 (322.826.246) (288.953.286)Ganancia bruta 92.756.262 78.492.161 Otros ingresos, por función 20.2 2.791.714 2.125.471 Gasto de administración 21 (59.768.387) (55.840.063)Otros gastos, por función (335.140) (1.347.177)Otras ganancias (pérdidas) (1.400.649) (2.148.895)Ingresos financieros 22 2.081.815 1.038.281 Costos financieros 22 (10.067.142) (7.042.736)Diferencias de cambio 22 48.791 (666.781)Resultado por unidades de reajuste 22 1.505.042 (178.019)Ganancia, antes de impuestos 27.612.306 14.432.242 Gasto por impuestos a las ganancias 16.4 (6.302.338) (3.281.025)Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas 21.309.968 11.151.217 Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas - - Ganancia 21.309.968 11.151.217

Ganancia, atribuible a Ganancia, atribuible a los propietarios de la controladora 20.240.078 9.841.196 Ganancia, atribuible a participaciones no controladoras 19.6 1.069.890 1.310.021 Ganancia (pérdida) 21.309.968 11.151.217

Ganancias por acción Ganancia por acción básica Ganancia por acción básica en operaciones continuadas 23 $31,742 $40.745,064 Ganancia (pérdida) por acción básica en operaciones discontinuadas - - Ganancia (pérdida) por acción básica $31,742 $40.745,064

Ganancias por acción diluida Ganancia (pérdida) diluída por acción en operaciones continuadas 23 $31,742 $40.745,064 Ganancia (pérdida) diluída por acción en operaciones discontinuadas - - Ganancia (pérdida) diluida por acción $31,742 $40.745,064


Cruz Blanca Salud S.A. y AfiliadasEstados Consolidados de Resultados IntegralesAL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 31 DE DICIEMBRE DE 2010

ACUMULADO

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL NOTA01/01/2011 01/01/201031/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Ganancia (pérdida) 21.309.968 11.151.217

Componentes de otro resultado integral, antes de impuestos Ganancias (pérdidas) por superávit de revaluación, antes de impuestos - - Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos (4.486.349) (582.932)Ganancias (pérdidas) por otras reservas varias, antes de impuestos (161.612) 887

Impuesto a las Ganancias relacionado con Componentes de Resultado integral Impuesto a las Ganancias relacionado con Superávit (Déficit) de Revaluación - - Impuesto a las Ganancias relacionado con Coberturas de Flujo de Efectivo 766.384 99.099 Impuesto a las Ganancias relacionado con Otras Reservas Varias 27.474 (151)

Suma de Impuesto a las ganancias relacionado con componentes de resultado integral (3.854.103) (483.097)Resultado Integral Total 17.455.865 10.668.120

Resultado Integral Atribuible a Resultado Integral Atribuible a los Propietarios de la Controladora 16.385.975 9.358.099 Resultado Integral Atribuible a Participaciones no Controladora 19.6 1.069.890 1.310.021 Resultado Integral Total 17.455.865 10.668.120

98

CRUZ BLANCA SALUD S.A. Y AFILIADASEstados Consolidados de Cambios en el Patrimonio NetoAL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

Capital emitido

Primas de emisión

Acciones propias en

cartera

Otras participa-

ciones en el patrimonio

Otras Reservas Ganancias (pérdidas)

acumuladas

Patrimonio atribuible a los propie-tarios de la Controla-

dora

Participa-ciones no controla-

doras

Patrimonio Neto, Total Superávit

de revalua-ción

Reservas de coberturas de flujo de

caja

Otras reser-vas varias

Total Otras Reservas

M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$

Saldo inicial período actual 01/01/2011 40.064.292 - - - - (483.833) 15.640.008 15.156.175 23.491.545 78.712.012 13.609.372 92.321.384

Incremento (disminución) por cambios en política contable

- - - - - - - - - - - -

Incremento (disminución) por correcciones de errores

- - - - - - - - - - - -

Saldo inicial reexpresado 40.064.292 - - - - (483.833) 15.640.008 15.156.175 23.491.545 78.712.012 13.609.372 92.321.384

Cambios en patrimonio

Resultado de ingresos y gastos Integrales

Ganancia (pérdida) - - - - - - - - 20.240.078 20.240.078 1.069.890 21.309.968

Otro resultado integral - - - . - (3.719.965) (134.138) (3.854.103) - (3.854.103) - (3.854.103)

Total Resultado Integral (3.719.965) (134.138) (3.854.103) 20.240.078 16.385.975 1.069.890 17.455.865

Emisión de patrimonio 25.189.173 - - - - - - - - 25.189.173 - 25.189.173

Dividendos (6.072.023) (6.072.023) - (6.072.023)

Incremento (disminución) por otras aportaciones de los propietarios

- - - - - - - - - - - -

Incremento (disminución) por otras distribuciones a los propietarios

- - - - - - - - - - -

Incremento (disminución) por transferencias y otros cambios

- - - - - (98.637) (98.637) - (98.637) (325.451) (424.088)

Incremento (disminución) por transferencias de acciones en cartera

- 51.378.174 - - - - - - - 51.378.174 - 51.378.174

Instrumento (disminución) por cambios en la participación de subsidiarias que no impliquen pérdida de control

- - - - - - - - - - - -

Total de cambios en el patrimonio 25.189.173 51.378.174 - - - (3.719.965) (232.775) (3.952.740) 14.168.055 86.782.662 744.439 87.527.101

Saldo Final Período Actual 31/12/2011 65.253.465 51.378.174 - - - (4.203.798) 15.407.233 11.203.435 37.659.600 165.494.674 14.353.811 179.848.485


CRUZ BLANCA SALUD S.A. Y AFILIADASEstados Consolidados de Cambios en el Patrimonio Neto (continuación)AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

Capital emitido

Primas de emisión

Acciones propias en

cartera

Otras participa-

ciones en el patrimonio

Otras Reservas Ganancias (pérdidas)

acumuladas

Patrimonio atribuible a los propie-tarios de la Controla-

dora

Participa-ciones no controla-

doras

Patrimonio Neto, Total Superávit

de revalua-ción

Reservas de coberturas de flujo de

caja

Otras reser-vas varias

Total Otras Reservas

M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$

Saldo inicial período anterior 01/01/2010 27.858.284 - - - - - 14.726.278 14.726.278 15.004.742 57.589.304 15.047.112 72.636.416

Incremento (disminución) por cambios en política contable

- - - - - - - - - - - -

Incremento (disminución) por correcciones de errores

- - - - - - - - - - - -

Saldo inicial reexpresado 27.858.284 - - - - - 14.726.278 14.726.278 15.004.742 57.589.304 15.047.112 72.636.416

Cambios en patrimonio

Resultado de ingresos y gastos Integrales

Ganancia (pérdida) - - - - - - - - 9.841.196 9.841.196 1.310.021 11.151.217

Otro resultado integral - - - - - (483.833) 736 (483.097) - (483.097) - (483.097)

Total Resultado Integral - - - - - (483.833) 736 (483.097) 9.841.196 9.358.099 1.310.021 10.668.120

Emisión de patrimonio - - - - - - - - - - - -

Dividendos - - - - - - - - - - - -

Incremento (disminución) por otras aportaciones de los propietarios

851.615 - - - - - - - - 851.615 - 851.615

Incremento (disminución) por otras distribuciones a los propietarios

10.000.000 - - - - - - - - 10.000.000 - 10.000.000

Incremento (disminución) por transferencias y otros cambios

1.354.393 - - - - - - - (1.354.393) - - -

Incremento (disminución) por transferencias de acciones en cartera

- - - - - - - - - - - -

Instrumento (disminución) por cambios en la participación de subsidiarias que no impliquen pérdida de control

- - - - - - 912.994 912.994 - 912.994 (2.747.761) (1.834.767)

Total de cambios en el patrimonio 12.206.008 - - - - (483.833) 913.730 429.897 8.486.803 21.122.708 (1.437.740) 19.684.968

Saldo Final Período Anterior 31/12/2010 40.064.292 - - - - (483.833) 15.640.008 15.156.175 23.491.545 78.712.012 13.609.372 92.321.384

100

CRUZ BLANCA SALUD S.A. Y AFILIADASEstados Consolidados de Flujos de Efectivo DirectoAL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Nota 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operaciónClases de cobros por actividades de operaciónCobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios 426.171.602 408.262.154 Cobros procedentes de regalías, cuotas, comisiones y otros ingresos de actividades ordinarias 23.536 - Cobros procedentes de primas y prestaciones, anualidades y otros beneficios de pólizas suscritas 59.936.003 58.300.741 Otros cobros por actividades de operación 3.368.886 814.559 Clases de pagos - - Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (112.991.912) (100.128.578)Pagos procedentes de contratos mantenidos para intermediación o para negociar (13.128.865) (10.846.408)Pagos a y por cuenta de los empleados (26.291.555) (12.646.844)Pagos por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las pólizas suscritas (317.148.702) (298.958.372)Otros pagos por actividades de operación (1.723.555) (2.134.868)Intereses pagados (4.803.011) (4.011.683)Intereses recibidos 643.745 45.485 Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) (8.817.146) (7.399.344)Otras entradas (salidas) de efectivo - (15.663)Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 5.239.026 31.281.179 Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversiónFlujos de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias u otros negocios (3.086.579) (101.473.116)Flujos de efectivo utilizados en la compra de participaciones no controladoras (164.908) - Préstamos a entidades relacionadas (15.329) - Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo 1.514 846 Compras de propiedades, planta y equipo (12.480.223) (5.942.985)Compras de activos intangibles (1.912.417) (13.420)Importes procedentes de otros activos a largo plazo - 2.746.950 Constitución y actualización garantía S.I.S.P. (menos) - - Intereses recibidos 114.222 11.109 Otras entradas (salidas) de efectivo - (20.417)Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (17.543.720) (104.691.033)Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación Importes procedentes de la emisión de acciones 76.567.347 10.000.000 Importes procedentes de préstamos de largo plazo 1.490.999 79.348.092 Importes procedentes de préstamos de corto plazo 643.660 971.511 Total importes procedentes de préstamos 2.134.659 80.319.603 Préstamos de entidades relacionadas - - Pagos de préstamos (36.369.409) (5.167.479)Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (2.261.061) (2.640.421)Pagos de préstamos a entidades relacionadas - - Dividendos pagados (272.918) - Intereses pagados (461.228) (1.238.890)Otras entradas (salidas) de efectivo 13.423 300 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 39.350.813 81.273.113 Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio 27.046.119 7.863.259

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivoEfectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 111.911 Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 27.046.119 7.975.170 Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 26.413.581 18.438.411 Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo 5 53.459.700 26.413.581


NOTA 1.- INFORMACION GENERAL

Cruz Blanca Salud S.A. (en adelante la “Sociedad” o el “Grupo”) es una sociedad anónima abierta, que se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el número 1.075 y tiene su domicilio social en Calle Cerro Colorado N° 5240, torre del Parque II, oficina 11 B, Las Condes, en la ciudad de Santiago, República de Chile. Se constituyó con fecha 11 de diciembre de 2007 y su objeto social es efectuar inversiones en bienes muebles, corporales o incorporales, acciones, bonos, efectos de comercio y demás valores mobiliarios, derechos de sociedades y en particular de sociedades cuyo giro sea la prestación de servicios en el área de la salud o el financiamiento de prestaciones y beneficios de salud o la realización de actividades que sean afines o complementarias del área salud, todo ello tanto en Chile como en el extranjero; administrarlos, transferirlos, explotarlos y percibir sus frutos; y ejecutar toda clase de actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios para el cumplimiento del objeto de la Sociedad o el desarrollo de su giro.

El controlador de Cruz Blanca Salud S.A. es el Fondo de Inversión Privado Costanera, que es dueño de acciones que representan un 40,85% de la Compañía. El Fondo de Inversión Privado Costanera es un fondo de inversión privado constituido bajo las leyes de la República de Chile cuyo único aportarte es SM Salud S.A., sociedad perteneciente al Grupo Said. El Administrador del fondo es Administradora Costanera S.A. sociedad que es controlada, también, por el Grupo Said.

Cruz Blanca Salud S.A. y las sociedades afiliadas que lo componen está formado por empresas del área de la salud. Sus principales áreas de negocio son:

• Área Aseguradora• Área Prestadores de Salud Hospitalaria• Área Prestadora de Salud Ambulatoria• Área Internacional• Otros Servicios

Sus principales afiliadas son:

• Isapre Cruz Blanca S.A.• Integramédica S.A.• Promotora de Salud S.A.• Desarrollo e Inversiones Médicas S.A.• Inversiones Clínicas Pukará S.A.• Corporación Médica de Arica S.A.• Servicios de Gestión Ltda.• Cruz Blanca Salud Internacional S.A.• Inversiones CBS SpA.

Los estados financieros consolidados corresponden al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011, los cuales fueron aprobados por el Directorio en Sesión de fecha 19 de Marzo de 2012. Los estados financieros de las afiliadas fueron aprobados por sus respectivos Directorios.

Los estados financieros de la Sociedad, correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010, fueron aprobados por el Directorio en Sesión de

fecha 11 de marzo de 2011, y posteriormente presentados a la junta Ordinaria de Accionistas con fecha 11 de marzo de 2011, la que aprobó los mismos.

NOTA 2.- RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estos estados financieros consolidados. Estas políticas fueron aplicadas de manera uniforme a los estados financieros que se presentan.

Los presentes estados financieros consolidados se presentan en miles de pesos chilenos.

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el International Accounting Standars Board (“IASB”).

Las políticas contables adoptadas en la preparación de estos estados financieros consolidados han sido diseñadas en función a las NIIF vigentes al 31 de diciembre de 2011 y aplicadas de manera uniforme a todos los ejercicios que se presentan en estos estados financieros consolidados.

2.1. Período contable

Los estados financieros consolidados (en adelante, “estados financieros”) cubren los siguientes períodos:

• Estado de Situación Financiera, terminados al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre 2010.

• Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Resultados por Función, Estado Integral de Resultados y Estado de Flujos de Efectivo por los períodos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, para efectos comparativos.

2.2. Bases de preparación

En la preparación de los estados financieros consolidados, se han utilizado estimaciones contables críticas para cuantificar algunos activos, pasivos, ingresos y gastos. también se requiere que la gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicación de las políticas contables del Grupo Cruz Blanca Salud.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio, complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros consolidados se describen en la Nota 4.

Se efectuaron reclasificaciones menores a los estados financieros al 31 de diciembre de 2010 para efectos comparativos.

2.3. Estándares, interpretaciones y enmiendas adoptadas por Cruz Blanca Salud S.A. y sus afiliadas

La evaluación del impacto de estas nuevas normas e interpretaciones, en el Grupo y la Matriz son presentados a continuación:

CRUZ BLANCA SALUD S.A. Y AFILIADASNotas a los Estados Financieros ConsolidadosCORRESPONDIENtES A LOS EjERCICIOS tERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

102

a) Las siguientes normas, interpretaciones y enmiendas son obligatorias por primera vez para los ejercicios financieros iniciados el 1 de enero de 2011:

Normas e interpretaciones

Obligatoria para ejercicios

iniciados a partir de

NIC 24 (revisada) “Revelación de parte relacionadas”Emitida en noviembre de 2009, reemplaza a NIC 24 (2003), remueve el requisito, para entidades relacionadas del gobierno, de revelar todas las transacciones con entidades gubernamentales y sus relacionadas, incorporando precisiones para éstas, clarificando y simplificando la definición de parte relacionada.

01/01/2011

CINIIF 19 “Cancelación de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio”Emitida en noviembre de 2009, clarifica el tratamiento contable cuando una empresa renegocia los términos del pasivo con su acreedor y éste acepta cancelar total o parcialmente la deuda mediante la emisión de acciones u otro instrumento de patrimonio de la entidad. Requiere el registro de un resultado calculado como la diferencia entre el valor de libros del pasivo y el valor razonable del instrumento de patrimonio propio emitido a cambio.

01/07/2010

Enmiendas y mejoras



NIC 32 “Instrumentos Financieros: Presentación”Emitida en octubre de 2009, modifica el tratamiento de los derechos de emisión denominados en moneda extranjera. Para aquellos derechos de emisión ofrecidos por un monto fijo de moneda extranjera, la práctica anterior requería que tales derechos sean registrados como obligaciones por instrumentos financieros derivados. La enmienda señala que si tales instrumentos son emitidos a prorrata a todos los accionistas existentes para una misma clase de acciones por un monto fijo de dinero, éstos deben ser clasificados como patrimonio independientemente de la moneda en la cual el precio de ejercicio está fijado.

01/02/2010

IFRS 1 “Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”Emitida en enero de 2010, aclara la fecha correspondiente a la exención de presentar la información comparativa requerida por NIIF 7.

01/07/2010

CINIIF 14 “NIC 19— El Límite de un Activo por Beneficios Definidos, Obligación de Mantener un Nivel Mínimo de Financiación y su Interacción”Emitida en noviembre de 2009, remueve consecuencia involuntaria de la redacción de la norma que impedía reconocer el activo por prepagos recuperados en el tiempo a través de menores reconocimientos de fondeo de planes de activos para beneficios definidos.

01/01/2011

Mejoras a las Normas internacionales: Se han emitido mejoras a las NIIF 2010 en mayo de 2010 para un conjunto de normas e interpretaciones. Las fecha efectivas de adopción de estas modificaciones menores varían de estándar en estándar, pero la mayoría tiene fecha de adopción 1 de enero de 2011:

IFRS 1 “Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”IFRS 3 (revisada) “Combinación de Negocios”IFRS 7 “Instrumentos Financieros: Revelaciones”NIC 1 “Presentación de Estados Financieros”NIC 27 “Estados Financieros Consolidados y Separados”NIC 34 “Información Intermedia”IFRIC 13 “Programas de Fidelización de Clientes”

01/01/2011

01/07/201001/01/201001/01/201101/07/201001/01/201101/01/2011

La adopción de las normas, enmiendas e interpretaciones antes descritas, no tienen un impacto significativo en los estados financieros consolidados de la Sociedad.

b) Las nuevas normas, interpretaciones y enmiendas emitidas, no vigentes para el ejercicio 2011, para las cuales no se ha efectuado adopción anticipada de las mismas.

Normas e interpretaciones



NIC 19 Revisada “Beneficios a los Empleados”Emitida en junio de 2011, reemplaza a NIC 19 (1998). Esta norma revisada modifica el reconocimiento y medición de los gastos por planes de beneficios definidos y los beneficios por terminación. Adicionalmente, incluye modificaciones a las revelaciones de todos los beneficios de los empleados.

01/01/2013

NIC 27 “Estados Financieros Separados”Emitida en mayo de 2011, reemplaza a NIC 27 (2008). El alcance de esta norma se restringe a partir de este cambio sólo a estados financieros separados, dado que los aspectos vinculados con la definición de control y consolidación fueron removidos e incluidos en la NIIF 10. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12 y la modificación a la NIC 28.

01/01/2013


NIIF 9 “Instrumentos Financieros”Emitida en diciembre de 2009, modifica la clasificación y medición de activos financieros.Posteriormente esta norma fue modificada en noviembre de 2010 para incluir el tratamiento y clasificación de pasivos financieros. Su adopción anticipada es permitida.

01/01/2013 diferida al 01/01/2015

según enmienda

aprobada en diciembre de

2011NIIF 10 “Estados Financieros Consolidados”Emitida en mayo de 2011, sustituye a la SIC 12 “Consolidación de entidades de propósito especial y partes de la NIC 27 “Estados financieros consolidados”. Establece clarificaciones y nuevos parámetros para la definición de control, así como los principios para la preparación de estados financieros consolidados. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 11, NIIF 12 y modificaciones a las NIC 27 y 28.

01/01/2013

NIIF 11 “Acuerdos Conjuntos”Emitida en mayo de 2011, reemplaza a NIC 31 “Participaciones en negocios conjuntos” y SIC 13 “Entidades controladas conjuntamente”. Dentro de sus modificaciones se incluye la eliminación del concepto de activos controlados conjuntamente y la posibilidad de consolidación proporcional de entidades bajo control conjunto. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 10, NIIF 12 y modificaciones a las NIC 27 y 28.

01/01/2013

NIIF 12 “Revelaciones de participaciones en otras entidades”Emitida en mayo de 2011, aplica para aquellas entidades que poseen inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos, asociadas. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 10, NIIF 11 y modificaciones a las NIC 27 y 28

01/01/2013

NIIF 13 “Medición del valor razonable”Emitida en mayo de 2011, reúne en una sola norma la forma de medir el valor razonable de activos y pasivos y las revelaciones necesarias sobre éste, e incorpora nuevos conceptos y aclaraciones para su medición.

01/01/2013

Enmiendas y mejoras



NIC 1 “Presentación de Estados Financieros”Emitida en junio 2011. La principal modificación de esta enmienda requiere que los ítems de los Otros Resultados Integrales se deben clasificar y agrupar evaluando si serán potencialmente reclasificados a resultados en periodos posteriores. Su adopción anticipada está permitida

01/07/2012

NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”Esta enmienda, emitida en diciembre de 2010, proporciona una excepción a los principios generales de NIC 12 para la propiedad para inversión que se midan usando el modelo del valor razonable contenido en la NIC 40 “Propiedad de inversión”, la excepción también aplica a la propiedad de inversión adquirida en una combinación de negocio si luego de la combinación de negocios el adquiriente aplica el modelo del valor razonable contenido en NIC 40. La modificación incorpora la presunción de que las propiedades de inversión valorizadas a valor razonable, se realizan a través de su venta, por lo que requiere aplicar a las diferencias temporales originadas por éstas la tasa de impuesto para operaciones de venta. Su adopción anticipada está permitida.

01/01/2012

IFRS 1 “Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera” Emitida en diciembre 2010, trata de los siguientes temas: i) Exención para hiperinflación severa: permite a las empresas cuya fecha de transición sea posterior a la normalización de su moneda funcional, valorizar activos y pasivos a valor razonable como costo atribuido; ii) Remoción de requerimientos de fechas fijas: adecua la fecha fija incluida en la NIIF 1 a fecha de transición, para aquellas operaciones que involucran baja de activos financieros y activos o pasivos a valor razonable por resultados en su reconocimiento inicial.

01/07/2011

IFRS 7 “Instrumentos Financieros: Revelaciones”Emitida en octubre 2010, incrementa los requerimientos de revelación para las transacciones que implican transferencias de activos financieros.

01/07/2011

NIC 28 “Inversiones en asociadas y joint ventures”Emitida en mayo de 2011, regula el tratamiento contable de estas inversiones mediante la aplicación del método de la participación. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12 y la modificación a la NIC 27.

01/01/2013

La administración de la Sociedad estima que la adopción de las normas, enmiendas e interpretaciones antes descritas, no tendrá un impacto significativo en los estados financieros consolidados de la Sociedad en el período de su primera aplicación.

2.4. Bases de consolidación

a. Subsidiarias o afiliadas

Subsidiarias o afiliadas son todas las entidades sobre las que Cruz Blanca Salud S.A. tiene poder para dirigir las políticas financieras y de explotación, el que generalmente viene acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto.

A la hora de evaluar si la Sociedad controla otra entidad, se considera la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que sean actualmente

104

ejercibles o convertibles. Las afiliadas se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Para contabilizar la adquisición de subsidiarias se utiliza el método de adquisición. El costo de adquisición es el valor razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de intercambio. Los gastos incurridos en relación con la adquisición son reconocidos en resultados en el período. Los activos identificables adquiridos y los pasivos y contingencias identificables asumidos en una combinación de negocios se valoran inicialmente por su valor razonable a la fecha de adquisición, con independencia del alcance de los intereses minoritarios. El exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación de la Sociedad en los activos netos identificables adquiridos, se reconoce como menor valor o plusvalía comprada (goodwill). Si el costo de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la filial adquirida, la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados.

Se eliminan las transacciones intercompañías, los saldos y las ganancias no realizadas por transacciones entre entidades relacionadas. Las pérdidas no realizadas también se eliminan, a menos que la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro del activo transferido.

Cuando es necesario, para asegurar su uniformidad con las políticas adoptadas por la Matriz Cruz Blanca Salud S.A., se modifican las políticas contables de las afiliadas.

b. Transacciones y participaciones no controladas

En el caso de adquisiciones de interés minoritario, la diferencia entre cualquier retribución pagada y la correspondiente participación en el valor en libros de los activos netos adquiridos de la subsidiaria se reconoce en el Patrimonio. Las ganancias y pérdidas por ventas de participación, mientras se mantenga el control, también se reconocen en el Patrimonio.

c. Asociadas o coligadas

Asociadas o coligadas son todas las entidades sobre las que Cruz Blanca Salud S.A. ejerce influencia significativa pero no tiene control, lo cual generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto. Las inversiones en coligadas o asociadas se contabilizan por el método de participación e inicialmente se reconocen por su costo. La inversión del Grupo en coligadas o asociadas incluye el menor valor (goodwill o plusvalía comprada) identificada en la adquisición, neto de cualquier pérdida por deterioro acumulada.

La participación en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus coligadas o asociadas se reconoce en resultados, y su participación en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisición que no constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas de patrimonio (y se reflejan según corresponda en el estado de otros resultados integrales).

Cuando la participación en las pérdidas de una coligada o asociada es igual o superior al valor contable de su inversión en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, Cruz Blanca Salud S.A. no reconoce pérdidas adicionales, a no ser que haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la coligada o asociada.

Las ganancias no realizadas por transacciones entre la Matriz y las Sociedades del Grupo se eliminan en función del porcentaje de participación en dichas sociedades. también se eliminan las pérdidas no realizadas, excepto si la transacción proporciona evidencia de pérdida por deterioro del activo que se transfiere. Cuando es necesario, para asegurar su uniformidad con las políticas adoptadas por la Sociedad, se modifican las políticas contables de las asociadas.

Las ganancias o pérdidas de dilución en coligadas o asociadas se reconocen en el estado de resultados.

d. Entidades afiliadas

d.1. Las sociedades incluidas en la consolidación son las siguientes:

RUT Nombre Sociedad Porcentaje de Participación 31/12/2011 31/12/2010

Directo Indirecto Total Directo Indirecto Total % % % % % %

96.501.450-0 Isapre Cruz Blanca S.A. 95,164 3,744 98,908 95,164 3,744 98,90876.098.454-K Integramédica S.A. 99,999 - 99,999 99,999 - 99,99996.562.210-1 Promotora de Salud S.A. 53,153 - 53,153 53,153 - 53,153

96.562.220-9 Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. 67,156 13,272 80,428 59,246 16,347 75,593

96.529.970-K Inversiones Clínicas Pukará S.A. 83,211 - 83,211 83,211 - 83,211

96.613.220-5 Corporación Médica de Arica S.A. 68,972 - 68,972 16,008 43,414 59,422

76.785.130-8 Servicios de Gestión Ltda. 99,000 1,000 100,000 99,000 1,000 100,00076.117.164-K Inversiones CBS SPA 100,000 - 100,000 100,000 - 100,000

76.188.053-5 Cruz Blanca Salud Internacional 99,990 0,010 100,000 - - -


Durante el ejercicio 2010, la Administración de Cruz Blanca Salud S.A. decidió efectuar una reestructuración integral de la malla societaria de todo el Grupo, la que a continuación se resume dicho proceso:

a) Con fecha 28 de abril de 2010, fueron constituidas las sociedades Inversiones Cruz Blanca Uno Limitada e Inversiones Cruz Blanca Dos Limitada, por escritura pública otorgada ante el Notario Público de Santiago Eduardo Avello Concha.

b) Con fecha 30 de junio de 2010, Cruz Blanca Salud S.A. adquirió una participación mayoritaria en Integramédica S.A., pasando Cruz Blanca Salud S.A. a ser el controlador último de las operaciones desarrolladas por la referida empresa y que están reflejadas en los presentes estados financieros. La adquisición la efectúo Inversiones Cruz Blanca Dos Limitada, entidad que compró las acciones de Inversiones Núcleo S.A., anterior controladora de Integramédica S.A.

c) Con fecha 18 de agosto de 2010, ante la Notario Público de Santiago María Gloria Acharán toledo se constituye la sociedad Inversiones CBS SpA. El único accionista de esta Sociedad por Acciones es Inversiones Médicas Uno S.A.

d) Con fecha 3 de septiembre de 2010, la sociedad Inversiones Cruz Blanca Dos Limitada se transformó en Integramédica S.A. Al momento de su constitución como sociedad anónima, sus accionistas eran Cruz Blanca Salud S.A. e Inversiones Cruz Blanca Uno Limitada.

e) Por medio de un traspaso de acciones de fecha 5 de septiembre de 2010, Inversiones CBS SpA compró una acción de Integramédica S.A. (ex Inversiones Cruz Blanca Dos Limitada) a Cruz Blanca Salud S.A.

f) El día 6 de septiembre de 2010, mediante documentos privados de traspaso de acciones, Servicios de Gestión Limitada compró a Cruz Blanca Salud S.A. su participación en las sociedades Inmobiliaria Cruz Blanca S.A. y Centro Médico Familiar S.A.

g) Con fecha 6 de septiembre de 2010, Inversiones Cruz Blanca Uno Limitada se fusionó en Cruz Blanca Salud S.A. por reunir esta última la totalidad de los derechos sociales de la primera.

h) El día 8 de septiembre de 2010, Inversiones CBS SpA adquirió, por documentos privados de traspaso de acciones:

- El 1% de Inmobiliaria Cruz Blanca S.A.- El 0,001% de Centro Médico Familiar S.A.- El 0,01% de Integramédica Centros Médicos S.A.- El 0,01% de Exámenes de Laboratorio S.A.- El 0,01% de Laboratorios Integrados S.A.- El 0,01% de Laboratorio Labatria S.A.

i) también con fecha 8 de septiembre de 2010, Inversiones CBS SpA adquirió el 1% de los derechos sociales de la Sociedad Servicios de Gestión Limitada.

j) El día 21 de septiembre de 2010, se produjo la disolución de Integramédica S.A. por la reunión de la totalidad de sus acciones en manos de Núcleo II S.A. por un período de tiempo que excede de 10 días.

k) El día 22 de septiembre de 2010, se produjo la disolución de Núcleo II S.A. por la reunión de la totalidad de sus acciones en manos de Núcleo I S.A. por un período de tiempo que excede de 10 días.

l) El día 23 de septiembre de 2010, se produjo la disolución de Núcleo I S.A. por la reunión de la totalidad de sus acciones en manos de Inversiones Núcleo S.A. por un período de tiempo que excede de 10 días.

m) Con fecha 24 de septiembre de 2010, se produce la fusión, por aporte de activos y pasivos, de Inversiones Núcleo S.A. en Integramédica S.A. (ex Inversiones Cruz Blanca Dos Limitada). Esta fusión se produjo mediante acuerdos de juntas Extraordinarias de accionistas de esa misma fecha.

n) El día 28 de septiembre de 2010, Inversiones Médicas Dos Limitada se fusionó en Inversiones Médicas Uno S.A. por reunir esta la propiedad del 100% de los derechos sociales de la primera.

ñ) El 18 de noviembre de 2010, mediante documentos privados de traspaso de acciones, Servicios de Gestión Limitada adquirió:

- 90 acciones de Cruz Blanca Servicios Profesionales S.A. - 90 acciones de Cruz Blanca Servicios tecnológicos S.A. - 990.000 acciones de Proisa Asesorías S.A.

o) El 18 de noviembre de 2010, mediante documentos privados de traspaso de acciones, Inversiones CBS SpA adquirió:

- 10 acciones de Cruz Blanca Servicios Profesionales S.A.- 10 acciones de Cruz Blanca Servicios tecnológicos S.A.- 10.000 acciones de Proisa Asesorías S.A.

- La sociedad Cruz Blanca Servicios Profesionales S.A. fue constituida por escritura pública de fecha 14 de septiembre de 2010, otorgada ante el Notario Público de Santiago Eduardo Avello Concha.

- La sociedad Cruz Blanca Servicios tecnológicos S.A. fue constituida por escritura pública de fecha 14 de septiembre de 2010, otorgada ante el Notario Público de Santiago Eduardo Avello Concha.

- La sociedad Proisa Asesorías S.A. fue constituida por escritura pública de fecha 23 de febrero de 2010, otorgada ante el Notario Público de Santiago Eduardo Avello Concha.

p) Con fecha 29 de noviembre de 2010, la sociedad Cruz Blanca Salud S.A. absorbió a Idelpa Salud Dos S.A. por reunir la propiedad de la totalidad de las acciones de ésta por un período que excede de diez días.

q) Con fecha 30 de noviembre de 2010, Inversiones Médicas Cuatro S.A. se fusionó en Cruz Blanca Salud S.A. por reunir ésta el 100% de las acciones de la primera por un período de tiempo que excede de diez días.

r) Con fecha 16 de diciembre de 2010, las respectivas juntas Extraordinarias de Accionistas acuerdan la fusión, por aporte de activos y pasivos, de Inversiones Normédica S.A. en Inmobiliaria Centro Médico Antofagasta S.A.

s) Con fecha 29 de diciembre de 2010, se produce la fusión, por aporte de activos y pasivos, de Cruz Blanca Salud S.A. en Inversiones Médicas Uno S.A. y el cambio de la razón social de esta última, adquiriendo la

106

de la primera. Esta fusión se produjo mediante acuerdos de juntas Extraordinarias de accionistas de esa misma fecha.

Durante el ejercicio 2011 se realizaron las siguientes transacciones:

a) Por medio de un traspaso de acciones de fecha 25 de mayo de 2011, Cruz Blanca Salud S.A. compró 528 acciones de Corporación Médica de Arica S.A. a Inversiones Clínicas Pukará S.A., lo que equivale a un 52,17% de las acciones de la compañía Corporación Médica de Arica S.A. pasando a obtener una participación total de 68,972%. El efecto de esta transacción generó un aumento patrimonial de M$42.301 el cual se presenta en el rubro Otras Reservas.

b) En junta Extraordinaria celebrada con fecha 17 de Agosto de 2011, los accionistas de la Sociedad Desarrollo e Inversiones Medicas S.A. acordaron aumentar el Capital Social en la suma de M$2.800.164, equivalente a la emisión de 461 acciones de primera emisión y sin valor nominal, quedando asi fijado su capital en la suma de M$14.887.642 dividido en 2.451 acciones nominativas ordinarias de una misma serie y sin valor nominal. De esta emisión de acciones la compañía Cruz Blanca Salud S.A. suscribió y pagó 416 acciones por un monto de M$2.526.829.

Posteriormente, con fecha 26 de Septiembre de 2011, la sociedad Cruz Blanca Salud S.A. pagó 45 acciones de pago que no fueron adquiridas en el período de opción preferente respectivo, por un monto de M$273.335, aumentando su participación directa sobre la compañía señalada a un 67,075% y, además, durante el presente ejercicio, el Grupo Cruz Blanca Salud ha efectuado otras compras de acciones a accionistas minoritarios para su filial Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. quedando con una participación final de 80,428%.

c) Con fecha 21 de octubre de 2011, en la ciudad de Lima, República del Perú, se constituye la sociedad

Cruz Blanca Salud Perú S.A.C.

d) Con fecha 26 de diciembre de 2011, ante el Notario Público de Santiago Eduardo Diez Morello se constituye la sociedad Cruz Blanca Salud Internacional S.A., con las sociedades Cruz Blanca Salud S.A. e Inversiones CBS SpA como accionistas, con un 99,99% y un 0,01% respectivamente. En ese acto, la sociedad Cruz Blanca Salud S.A. aportó a Cruz Blanca Salud Internacional S.A. sus acciones en Cruz Blanca Salud Perú S.A.C. quedando así Cruz Blanca Salud Internacional S.A. como dueña de un 99,99999% de aquella.

2.5. Información financiera por segmentos operativos

NIIF 8 exige que las entidades adopten “el enfoque de la Administración” para revelar información sobre el resultado de sus segmentos operativos. La información por segmentos se presenta de manera consistente con los informes internos proporcionados a los responsables de tomar las decisiones operativas relevantes. Dichos ejecutivos son los responsables de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de los segmentos operativos, los cuales han sido identificados como: Seguros de Salud, Prestadores de Salud Hospitalarios, Prestadores de Salud Ambulatorios, Internacional y Otros, para los que se toman las decisiones estratégicas. Esta información se detalla en Nota N° 24.

2.6. Conversión de saldos, transacciones y estados financieros en moneda extranjera

a.- Moneda de presentación y moneda funcional

Las partidas incluidas en los estados financieros de cada una de las entidades del Grupo se valoran utilizando la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera (“moneda funcional”). Los estados financieros consolidados se presentan en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad Matriz y todas sus afiliadas.

b.- transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de resultados, excepto que corresponda su diferimiento en el patrimonio neto, como es el caso de las derivadas de estrategias de coberturas de flujos de efectivo.

c.- tipos de cambio

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de resultados, excepto que corresponda su diferimiento en el patrimonio neto, como es el caso de las derivadas de estrategias de coberturas de flujos de efectivo y coberturas de inversiones netas.

Los activos y pasivos en moneda extranjera y aquellos pactados en unidades de fomento, se presentan a los siguientes tipos de cambio y valores de cierre respectivamente:

Fecha $/US$ $/UF $/Soles 31/12/2010 468,01 21.455,55 -31/12/2011 519,20 22.294,03 192,51

2.7. Propiedades, plantas y equipos

Corresponden principalmente a terrenos, construcciones, obras de infraestructura, vehículos, maquinarias y equipos, equipos médicos, y se encuentran registrados a su costo menos la depreciación y pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes, excepto en el caso de los terrenos, que se presentan netos de las pérdidas por deterioro, si hubiere.

Los costos de ampliación o mejoras que representen un aumento de la capacidad o de la vida útil de los bienes se capitalizarán como mayor costo.

Los gastos periódicos de mantención, conservación y reparación se imputan a resultados en el ejercicio en que se incurren.

Las obras en curso durante el período de construcción incluyen los gastos financieros que sean directamente atribuibles a la adquisición o construcción


y los gastos de personal relacionados en forma directa y otros de naturaleza operativa, atribuibles a la construcción. Las obras en curso se traspasan a activos en explotación una vez finalizado el ejercicio de prueba cuando se encuentran disponibles para su uso, a partir de cuyo momento comienza su depreciación.

La depreciación es calculada linealmente durante los años de vida útil técnica estimada de los activos.

Los valores residuales de los activos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si corresponde, en cada cierre del ejercicio.Las vidas útiles estimadas para los bienes del inmovilizado material son:

Vida útil

Mínimaaños

Máximaaños

Edificios 30 71

Planta y equipos 3 17

Equipamiento de tecnologías de la información 3 7

Instalaciones fijas y accesorios 3 20

Vehículos de motor 6 14

Mejoras de bienes arrendados 4 10

Otras propiedades, planta y equipos 2 60

Las pérdidas y ganancias por la venta de propiedades, plantas y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor en libros y se incluyen en el estado de resultados. Al vender activos que fueron revalorizados de acuerdo a NIIF 1, los valores incluidos en reservas de revalorización se traspasan a resultados acumulados.

2.8. Propiedades de inversión

Se incluyen principalmente terrenos, edificios y construcciones que se mantienen con el propósito de obtener ingresos en futuras ventas, plusvalías o bien explotarlos bajo un régimen de arrendamiento y no son ocupados por las empresas del Grupo. Dichos activos se valorizan inicialmente a su costo de adquisición, más todos los gastos incurridos que sean asignables directamente. Posteriormente, se valorizan en forma periódica a su valor de tasación, neto de depreciación y pérdidas por deterioro de valor. La periodicidad está fijada por la Administración con una frecuencia de dos años. La depreciación se distribuye linealmente en función de la vida útil de los correspondientes bienes.

2.9. Activos intangibles

a.- Menor valor o plusvalía comprada (Goodwill)

El menor valor representa el exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables de la afiliada o coligada adquirida en la fecha de adquisición. El menor valor relacionado con adquisiciones de afiliadas se incluye en Plusvalía.

El menor valor relacionado con adquisiciones de coligadas se incluye en inversiones en coligadas, y se somete a pruebas por deterioro de valor justo con el saldo total de la asociada. El menor valor reconocido por separado se somete a pruebas por deterioro de valor anualmente y se valora por su costo menos pérdidas acumuladas por deterioro. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el importe en libros del menor valor relacionado con la entidad vendida.

El menor valor se asigna a unidades generadoras de efectivo para efectos de realizar las pruebas de deterioro. La distribución se efectúa entre aquellas unidades generadoras de efectivo o grupos de unidades generadoras de efectivo que se espera se beneficiaran de la combinación de negocios de la que surgió la plusvalía.

El goodwill negativo o minusvalía comprada proveniente de la adquisición de una inversión o combinación de negocios, se abona directamente al Estado de Resultados, en el rubro Otras Ganancias (pérdidas).

b.- Programas informáticos

Las licencias para programas informáticos adquiridas, se capitalizan sobre la base de los costos en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos costos se amortizan linealmente durante sus vidas útiles estimadas.

Los gastos relacionados con el desarrollo o mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costos directamente relacionados con la producción de programas informáticos únicos e identificables controlados por la Sociedad, y que es probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costos durante más de un año, se reconocen como activos intangibles. Los costos directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos y un porcentaje razonable de gastos generales.

Los costos de desarrollo de programas informáticos reconocidos como activos, se amortizan durante sus vidas útiles estimadas

c.- Marcas comerciales

Las marcas comerciales del Grupo corresponden a activos intangibles de vida útil indefinida que se presentan a su costo histórico, menos cualquier pérdida por deterioro. El Grupo considera que mediante las inversiones en marketing las marcas mantienen su valor y por lo tanto se consideran con vida útil indefinida y no son amortizables. Estos activos se someten a pruebas de deterioro anualmente o cuando existan factores que indiquen una posible pérdida de valor.

2.10. Costos por intereses

Los costos por intereses incurridos para la construcción de cualquier activo calificado se capitalizan durante el período de tiempo que es necesario para completar y preparar el activo para el uso que se pretende. Otros costos por intereses se registran en resultado (gastos).

2.11. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros

Los activos que tienen una vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten anualmente a pruebas de pérdidas por deterioro del valor. Los activos sujetos a depreciación o amortización se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro por el exceso del importe en libros del activo sobre su importe recuperable.

El importe recuperable es el valor razonable de un activo menos los costos para la venta o el valor de uso, el mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). Los activos no financieros, distintos de la plusvalía

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comprada (goodwill), que hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si se hubieran producido reversiones de la pérdida.

2.12. Activos financieros

El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías: a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas a cobrar, activos financieros mantenidos hasta su vencimiento y disponibles para la venta. La clasificación depende del propósito con el que se adquirieron los activos financieros. La administración determina la clasificación de sus activos financieros en el momento de reconocimiento inicial.

a.- Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados son activos financieros mantenidos para negociar. Un activo financiero se clasifica en esta categoría si se adquiere principalmente con el propósito de venderse en el corto plazo. Los derivados también se clasifican como adquiridos para su negociación a menos que sean designados como coberturas. Los activos de esta categoría se clasifican como activos corrientes.

Las inversiones en instrumentos financieros se registran inicialmente al costo y posteriormente su valor se actualiza con base en su valor de mercado (valor justo).

Las inversiones en acciones se encuentran contabilizadas a su valor razonable, los resultados obtenidos se encuentran registrados en otros ingresos (resultados).

b.- Préstamos y cuentas a cobrar

Los préstamos y cuentas a cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en esta categoría deudores comerciales y otras cuentas por cobrar del activo corriente, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde de la fecha del balance que se clasifican como activos no corrientes.

c.- Reconocimiento y medición de activos financieros

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que el Grupo se compromete a adquirir o vender el activo. Las inversiones se reconocen inicialmente por el valor razonable más los costos de la transacción para todos los activos financieros no llevados a valor razonable con cambios en resultados. Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente por su valor razonable, y los costos de la transacción se llevan a resultados.

Las inversiones se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad.

Los activos financieros disponibles para la venta y los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se contabilizan posteriormente por su valor razonable con contrapartida en patrimonio y resultado, respectivamente.

Los préstamos, cuentas a cobrar y los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento se registran por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva, reconociendo el interés resultante en el resultado.

Los ingresos por dividendos derivados de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen en el estado de resultados dentro de “otros ingresos” cuando se establece el derecho del Grupo a recibir el pago.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en precios de compra corrientes.

Si el mercado para un activo financiero no es activo (para los títulos que no cotizan), el Grupo establece el valor razonable empleando técnicas de valoración que incluyen el uso de transacciones libres recientes entre partes interesadas y debidamente informadas, referidas a otros instrumentos sustancialmente iguales, el análisis de flujos de efectivo descontados, y modelos de fijación de precios de opciones haciendo un uso máximo de los inputs del mercado y confiando lo menos posible en los inputs específicos de la entidad. En caso de que ninguna técnica mencionada pueda ser utilizada para fijar el valor razonable, se registran las inversiones a su costo de adquisición neto de la pérdida por deterioro, si fuera el caso.

El Grupo evalúa en la fecha de cada balance si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros puedan haber sufrido pérdidas por deterioro. En el caso de títulos de capital clasificados como disponibles para la venta, para determinar si los títulos han sufrido pérdidas por deterioro se considerará si ha tenido lugar un descenso significativo o prolongado en el valor razonable de los títulos por debajo de su costo. Si existe cualquier evidencia de este tipo para los activos financieros disponibles para la venta, la pérdida acumulada determinada como la diferencia entre el costo de adquisición y el valor razonable corriente, menos cualquier pérdida por deterioro del valor en ese activo financiero previamente reconocido en las pérdidas o ganancias se elimina del patrimonio neto y se reconoce en el estado de resultados. Las pérdidas por deterioro del valor reconocidas en el estado de resultados por instrumentos de patrimonio no se revierten a través del estado de resultados.

2.13. Instrumentos financieros derivados y actividad de cobertura

Los instrumentos derivados se reconocen inicialmente al valor razonable en la fecha en que se ha efectuado el contrato de derivados y posteriormente se vuelven a valorar a su valor razonable. El método para reconocer la pérdida o ganancia resultante depende de si el derivado se ha designado como un instrumento de cobertura y, si es así, de la naturaleza de la partida que está cubriendo. El Grupo designa determinados derivados como:

• coberturas de un riesgo concreto asociado a un pasivo reconocido o a una transacción prevista altamente probable (cobertura de flujos de efectivo).

• cobertura del valor razonable de pasivos reconocidos (cobertura del valor razonable).

El Grupo documenta al inicio de la transacción la relación existente entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, así como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para manejar varias transacciones de cobertura. El Grupo también documenta su evaluación, tanto al inicio como sobre una base continua, de si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente efectivos para compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas.

El valor razonable total de los derivados de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses. La contra partida del reconocimiento, se hace en resultados integrales.


Cuando un instrumento de cobertura expira o se vende, o cuando deja de cumplir con los criterios para ser reconocido a través del tratamiento contable de coberturas, cualquier ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio a esa fecha permanece en el patrimonio y se reconoce cuando la transacción proyectada afecte al estado de resultados. Cuando se espere que ya no se produzca una transacción proyectada la ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio se transfiere inmediatamente al estado de resultados.

2.14. Inventarios

Los inventarios se valorizan a su costo o a su valor neto realizable, el menor de los dos. El costo se determina por el método del Precio Promedio Ponderado. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos variables de venta aplicables.

Adicionalmente, de ser necesario, se reconocerá una pérdida de valor de los inventarios cuando el costo de las existencias puede no ser recuperable si dichas existencias están dañadas, se han vuelto obsoletas en forma completa o parcial, o si los precios de venta han declinado.

Al cierre de cada ejercicio se realiza una evaluación del valor neto realizable de las existencias efectuando los ajustes en caso de estar sobrevaloradas.

2.15. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Se reconocen inicialmente por su valor razonable (valor nominal que incluye un interés implícito) y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor. Se establece una provisión para pérdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar.

La existencia de dificultades financieras significativas por parte del deudor, la probabilidad de que el deudor entre en quiebra o reorganización financiera y la falta o mora en los pagos se consideran indicadores de que la cuenta a cobrar se ha deteriorado.

El interés implícito se desagrega y reconoce como ingreso financiero a medida que se devengan los intereses.

El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El valor de libros del activo se reduce por medio de la cuenta de provisión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se castiga contra la respectiva provisión de deterioro. La recuperación posterior de montos previamente castigados se reconoce como abono en el estado de resultados.

2.16. Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a plazo en entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez, con un vencimiento original de tres meses o menos y los sobregiros bancarios. En el estado de situación financiera, los sobregiros de existir se clasificarían como préstamos en el pasivo corriente.

2.17. Capital social

El capital social está representado por acciones ordinarias de una sola clase y un voto por acción.

Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones se presentan en el patrimonio neto como una deducción, neta de impuestos, de los ingresos obtenidos.

2.18. Distribución de dividendos

De acuerdo a lo realizado en Nota 19.3, la distribución de dividendos corresponde a la política fijada por la Administración, esto es un mínimo de un 30% de las utilidades la cual se encuentra supeditada al acuerdo adoptado en junta de Accionistas.

2.19. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar se reconocen a su valor nominal, ya que su plazo medio de pago es reducido y no existe diferencia material con su valor razonable.

2.20. Préstamos que devengan intereses

Los préstamos se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costos en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los préstamos se valorizan por su costo amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costos necesarios para su obtención) y el valor de reembolso, se reconoce en el estado de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. El método de interés efectivo consiste en aplicar la tasa de mercado de referencia para deudas de similares características al importe de la deuda (neto de los costos necesarios para su obtención).

Los préstamos se clasifican como pasivos corrientes a menos que el Grupo tenga un derecho incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.

2.21. Impuesto a las ganancias e impuestos diferidos

El gasto por impuesto a las ganancias incluye los impuestos de Cruz Blanca Salud S.A. y de sus afiliadas, basados en la renta imponible para el ejercicio, junto con los ajustes fiscales de períodos anteriores y el cambio en los impuestos diferidos.

El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que se reconocen directamente en el patrimonio. En este caso, el impuesto también se reconoce en el patrimonio (a través del Estado Consolidado de Resultados Integrales).

El impuesto a la renta se registra sobre la base de la renta líquida imponible determinada para fines tributarios.

Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el método de pasivo, sobre las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros. Sin embargo, si los impuestos diferidos surgen del reconocimiento inicial de un pasivo o un activo en una transacción distinta de una combinación de negocios que en el momento de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la ganancia o pérdida fiscal, no se contabiliza.

El impuesto diferido se determina usando las tasas de impuesto aprobadas o a punto de aprobarse y que sean altamente probables de promulgar, en la fecha del estado financiero y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.

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Los activos por impuestos diferidos se registran cuando se considere probable que las entidades del Grupo vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que se puedan hacer efectivos.

No se han reconocido impuestos diferidos por las diferencias temporarias entre el valor tributario y contable que generan las inversiones en empresas relacionadas, de acuerdo a los criterios señalados en la NIC 12.

2.22. Beneficios a los empleados

a.- Indemnizaciones por años de servicio

Las sociedades del Grupo no tienen pactado este beneficio con el personal.

b.- Vacaciones del personal

El Grupo reconoce el gasto por vacaciones del personal mediante el método del devengo. Este beneficio corresponde a todo el personal y equivale a un importe fijo según los contratos particulares de cada trabajador.

Este beneficio es registrado a su valor nominal.

c.- Bonos del personal

Los pagos por provisión de bonos de gestión reales pueden diferir de los montos reconocidos previamente como pasivos, cuyas bases de estimación están sujetas a los resultados del ejercicio y al desempeño demostrado según evaluaciones hechas por parte de la Administración y evaluaciones objetivas (trabajo en equipo, eficiencia, eficacia, efectividad, empatía) y objetivos (resultado del ejercicio, convenios, índices de cobrabilidad y otros).

2.23. Provisiones

Las provisiones para contratos onerosos, litigios y otras contingencias se reconocen cuando:

• El Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados;

• Es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación;

• El importe se ha estimado de forma fiable.

Las obligaciones existentes a la fecha del balance surgidas como consecuencia de sucesos pasados cuyo importe y momento de cancelación son indeterminadas, se registran en el balance como provisión por el valor actual del importe más probable que se estima que la Sociedad tendrá que desembolsar para cancelar la obligación.

Las provisiones se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible en la fecha de la formulación.

En el área aseguradora existen provisiones relacionadas directamente al negocio de las Isapres y corresponden a provisiones de prestaciones ocurridas y no liquidadas y en litigio por gastos de salud y subsidios por incapacidad laboral (SIL).

a.- Gastos de Salud

Considera aquellos beneficios y/o prestaciones que, habiéndose materializado a la fecha de cierre de los Estados Financieros, aún no han sido contabilizados.

Para el cálculo de la provisión se consideraron las prestaciones ocurridas y no reportadas a la Isapre, las prestaciones ocurridas, reportadas y no valorizadas

y las prestaciones ocurridas, reportadas y valorizadas, sin haberse emitido aún los correspondientes bonos.

Como base de información se consideraron los Bonos Hospitalarios, Programas Médicos, Reembolsos Hospitalarios y Reembolsos Ambulatorios, considerando factores tales como: comportamiento de la siniestralidad, evolución histórica, variables estacionales, plazos de tramitación, precios, Ges y resolución de programas médicos y montos de prestaciones ocurridas al cierre de cada trimestre y que fueron liquidadas al trimestre siguiente.

b.- Subsidios por incapacidad laboral (SIL)

Considera todas las licencias médicas que habiéndose presentado, aún no se han valorizado y aquellas que correspondiendo al período de cierre no han sido presentadas en la Isapre Cruz Blanca S.A.

Para el cálculo de la provisión fueron considerados los siguientes factores: comportamiento de la siniestralidad, evolución histórica, variables estacionales, y monto de prestaciones ocurridas al cierre de cada trimestre y que fueron liquidadas al trimestre siguiente.

Para el cálculo de la provisión se consideró para bonos y reembolsos por prestaciones hospitalarias y ambulatorias y SIL, lo siguiente:

• Se determinó el costo de las prestaciones devengadas a cada cierre mensual y que fueron contabilizadas en fechas posteriores.

• Se consideró como monto de la provisión el promedio móvil de los últimos doce meses del costo de los subsidios devengados al cierre y contabilizados después de esa fecha.

2.24. Clasificación de saldos en corrientes y no corrientes

En el estado de situación financiera, los saldos se clasifican en función de sus vencimientos, como corrientes los con vencimiento igual o inferior a doce meses contados desde la fecha de corte de los estados financieros y como no corrientes, los mayores a ese período.

2.25. Reconocimiento de ingresos

a.- Ingresos ordinarios

Para el Área Prestadora, los ingresos ordinarios derivados de la prestación de servicios se reconocen cuando pueden ser estimados con fiabilidad y en función del grado de realización de la prestación del servicio o realización de la transacción a la fecha del balance.

Los ingresos ordinarios se presentan netos de impuestos al valor agregado, devoluciones, rebajas y descuentos y después de eliminadas las ventas dentro del grupo de empresas que se consolidan.

Los ingresos derivados de la prestación de servicios médicos (hospitalarios y ambulatorios), se reconocen generalmente en el período en que se prestan y devengan los servicios sobre una base de ingresos estimados hasta la fecha de cierre de los estados financieros.

Para el Área Aseguradora, de acuerdo a lo indicado por NIC 18 es necesario reconocer los ingresos sobre base devengada, lo anterior implica reconocer las cotizaciones no declaradas y no pagadas (NDNP) surgidas por la obligación de los afiliados de enterar la cotización (firma de los contratos entre los afiliados y la Isapre). Las NDNP y DNP deben ser registradas netas de su deterioro, evitando así reconocer activos que finalmente no se materialicen como incremento patrimonial.


Respecto de las comisiones y costos directos del área de ventas y considerando que existen estudios que demuestran que el período de permanencia de la cartera de afiliados es de aproximadamente 6,4 años y con el propósito de correlacionar ingresos (cotizaciones) con gastos, se permite reconocer como activo dicho monto y diferirlo en el período promedio de permanencia de los afiliados y en cuanto a los productos adicionales como seguro de cesantía y seguro por muerte del titular, es necesario reconocer una provisión para cubrir el costo neto de las prestaciones, para todos los afiliados o beneficiarios que tienen vigente el seguro a la fecha de cierre de los estados financieros.

b.- Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando una cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor, el Grupo reduce el importe en libros a su importe recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés efectivo original del instrumento, y continua llevando el descuento como menor ingreso por intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido pérdidas por deterioro del valor se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo. A la fecha de cierre, estos montos no son relevantes.

c.- Ingresos por dividendos

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el pago.

2.26. Arrendamientos

a.- Cuando una entidad del Grupo es el arrendatario – Arrendamiento financiero

Los arrendamientos de propiedades, planta y equipos cuando el Grupo tiene sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de la propiedad se clasifican como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento al valor razonable de la propiedad arrendada o al valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento, el menor de los dos.

Cada pago por arrendamiento se distribuye entre el pasivo y las cargas financieras para conseguir un tipo de interés constante sobre el saldo pendiente de la deuda. Las correspondientes obligaciones por arrendamiento, netas de cargas financieras, se incluyen en otras cuentas a pagar a largo plazo. El elemento de interés del costo financiero se carga en el estado de resultados durante el período de arrendamiento. El inmovilizado adquirido en régimen de arrendamiento financiero se deprecia durante su vida útil o la duración del contrato, el menor de los dos.

b.- Cuando una entidad del Grupo es el arrendatario – Arrendamiento operativo

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en el estado de resultados sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

c.- Cuando una entidad del Grupo es el arrendador

Los activos arrendados a terceros bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen dentro de Propiedades, planta y equipo o en Propiedad de inversión, según corresponda.

Los ingresos derivados del arrendamiento se reconocen de forma lineal durante el plazo del arrendamiento.

2.27 Combinación de negocios

Las combinaciones de negocios son contabilizadas usando el método de adquisición. Esto involucra el reconocimiento de activos identificables (incluyendo activos intangibles anteriormente no reconocidos) y pasivos (incluyendo pasivos contingentes y excluyendo reestructuraciones futuras) del negocio adquirido al valor justo.

La plusvalía comprada adquirida en una combinación de negocios es inicialmente medida al costo, siendo el exceso del costo de la combinación de negocio sobre el interés de la empresa en el valor justo neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de la adquisición. Luego del reconocimiento inicial, la plusvalía comprada es medida al costo menos cualquier pérdida acumulada por deterioro. Para los propósitos de pruebas de deterioro, la plusvalía comprada adquirida en una combinación de negocios es asignada desde la fecha de adquisición a cada unidad generadora de efectivo del Grupo o grupos de unidades generadoras de efectivo que se espera serán beneficiadas por las sinergias de la combinación, sin perjuicio de si otros activos o pasivos del Grupo son asignados a esas unidades o grupos de unidades.

Si el costo de adquisición es inferior al valor razonable de los activos netos de la filial adquirida, la diferencia se reconoce directamente en resultados y se presenta en la línea Minusvalía comprada inmediatamente reconocida.

Los costos de las transacciones son tratados como gastos en el momento en que se incurren. Para las combinaciones de negocios realizadas por etapas se mide en cada oportunidad el valor razonable de la sociedad adquirida, reconociendo los efectos de la variación en la participación en los resultados en el periodo en que se producen.

Las políticas contables de las afiliadas se modificarán en caso de ser necesario, para garantizar su uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo Cruz Blanca Salud. Los intereses minoritarios se presentan como un componente separado del patrimonio neto.

2.28 Deterioro

Activos no financieros

Los importes de Propiedades, planta y equipo se someten a pruebas de deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias del negocio indique que el valor libros de los activos puede no ser recuperable, mientras que la plusvalía comprada y otros activos no financieros con vida útil indefinida se testean anualmente. El valor recuperable de un activo se estima como el mayor valor entre el precio de venta neto y el valor de uso. Una pérdida por deterioro se reconoce cuando el importe supere el importe recuperable.

Una pérdida por deterioro previamente reconocida se puede revertir si se ha producido un cambio en las estimaciones utilizadas para determinar el importe recuperable, sin embargo, no en un monto mayor que el importe determinado y reconocido en años anteriores. En el caso de la plusvalía comprada, una pérdida reconocida por deterioro no es reversible.

A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). Los activos no financieros, distintos de la plusvalía comprada, que hubieran sufrido una pérdida por deterioro se

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someten a revisiones a cada fecha de balance por si se hubieran producido reversiones de la pérdida.

Se consideran “unidades generadoras de efectivo” a los grupos identificables más pequeños de activos cuyo uso continuo genera entradas de fondos mayormente independientes de las producidas por el uso de otros activos o grupos de activos.

Activos financieros

Al final de cada periodo se evalúa si hay evidencia objetiva de que los activos o grupo de activos financieros han sufrido deterioro. Se reconocerán efectos de deterioro en el resultado sólo si existe evidencia objetiva de que uno o más eventos ocurran después del reconocimiento inicial del activo financieros y además este deterioro tenga efectos futuros en los flujos de caja asociados.

La provisión de incobrables de los deudores comerciales se determina cuando existe evidencia que Cruz Blanca Salud S.A. o algunas de sus afiliadas no recibirá los pagos de acuerdo a los términos originales de la venta. Se realizan provisiones cuando el cliente se acoge a algún convenio judicial de quiebra o cesación de pagos, o cuando Cruz Blanca Salud S.A. o algunas de sus afiliadas ha agotado todas las instancias del cobro de la deuda en un período de tiempo razonable.

2.29. Medio ambiente

Los desembolsos relacionados con el medio ambiente que no correspondan a adiciones al activo fijo, se reconocen en resultados en el ejercicio o período en que se incurren.

NOTA 3.- GESTION DEL RIESGO FINANCIERO

3.1. Factores de Riesgo

La Sociedad está expuesta, por una parte, a los riesgos propios de la industria en la cual desarrolla su actividad, tales como cambios en el marco regulatorio, correlación con los ciclos económicos y competencia. Por otra parte, también se enfrentan riesgos relacionados a la estructura financiera de la Sociedad, como también el riesgo de seguro.

Las principales situaciones de riesgo que enfrenta la Sociedad son:

3.2. Marco regulatorio

En relación al Sector Prestador, la Superintendencia de Salud está permanentemente fiscalizando su funcionamiento y revisando el cumplimiento de la normativa vigente. Lo anterior obliga a la Sociedad a dar cumplimiento a la normativa que la regula en este ámbito. Por otra parte, el rubro Isapre también se encuentra regulado y fiscalizado por la Superintendencia de Salud, la cual cuenta con facultades para fiscalizar el cumplimiento de la ley e interpretar las distintas obligaciones que tienen los entes fiscalizados. Cruz Blanca Salud S.A. y sus afiliadas cuentan con la capacidad técnica, administrativa y financiera para cumplir con la normativa requerida y adecuar su operación a los requisitos legales. Adicionalmente, la Sociedad está permanentemente realizando mejoras en sus Políticas de Calidad aplicables a cada una de sus filiales, como por ejemplo, el actual proceso de acreditación de sus clínicas.

3.3. Correlación con los ciclos económicos

Esta industria presenta una relativa correlación positiva con el ciclo económico donde hay una serie de prestaciones electivas no urgentes que las personas pueden postergar. Sin embargo, Cruz Blanca Salud S.A. y sus afiliadas

tienen como estrategia de negocio la prestación de salud de calidad a un precio accesible y desarrolla las estrategias comerciales acorde a ella para minimizar el efecto de dichos ciclos.

3.4. Competencia

En el negocio asegurador, la competencia entre sus actores genera la necesidad de ofrecer permanentemente mejoras en los beneficios ofrecidos a los afiliados con un posible efecto en los márgenes. En el negocio prestador, la competencia se traduce en esfuerzos por mejorar la tecnología y el nivel de servicios. tanto en el negocio asegurador como en el prestador la Sociedad y sus afiliadas cuentan con marcas de reconocido prestigio y una posición de mercado relevante a nivel nacional, considerando en el caso de las clínicas, sus áreas de influencia en las regiones en que operan. Adicionalmente, cuentan con una estructura financiera que les permite efectuar las inversiones necesarias para mantener una posición de relevancia en sus respectivos mercados.

3.5. Riesgo de moneda

Los pasivos financieros de las sociedades están expresados mayoritariamente en unidades de fomento y en pesos. Las inversiones que se realizan mayoritariamente son en pesos, no obstante existen inversiones puntuales de equipos médicos que se pactan en moneda extranjera, para lo cual la Sociedad Matriz y sus afiliadas, a través de su área de Finanzas, buscan tener una estructura financiera adecuada para controlar y mitigar el riesgo de variación en el valor de estas monedas, generando instrumentos de financiamiento o inversiones financieras en moneda extranjera que permitan disminuir el efecto por variación de la moneda desde el minuto que se toma la decisión de invertir hasta el minuto que el activo se instala y debe pagarse.

3.6. Riesgo de tipo de cambio

Al cierre de este ejercicio la Sociedad mantiene una posición en saldos de moneda extranjera (nuevos soles peruanos) por el equivalente a MM$ 2.410 producto de la inversión en Resonancia Magnética S.A. a través de Cruz Blanca Salud Internacional S.A. Las otras sociedades no poseen saldos significativos en monedas distintas de la funcional, por lo que en esas sociedades no hay exposición al riego de tipo de cambio.

3.7. Riesgo de tasa de interés

La Sociedad, a través de su área de Finanzas, busca tener una estructura de financiamiento que permita controlar la volatilidad del costo de la deuda y minimizar el riesgo de tasa de interés y su efecto en el resultado de la Sociedad. La mayor parte de la deuda se encuentra a tasa variable, pero una parte importante de ésta se transformó a tasa fija a través del uso de instrumentos derivados.

3.8. Riesgo de seguros

En relación al Área Aseguradora de la Sociedad, la gestión sobre el riesgo de seguros se basa en la correcta tarificación de los planes de salud que la Sociedad comercializa. Para realizar esta tarificación deben considerarse, entre otros, los siguientes aspectos:

• Estimación del ingreso: segmento socio-económico, cantidad de beneficiarios, permanencia, tasa de morosidad.

• Estimación del costo (siniestralidad): edad, sexo, segmento socio-económico, zona geográfica, prestador preferente, frecuencia, precio prestaciones.

El método de tarificación considera para un nivel de costos (dada la frecuencia de atenciones según la configuración de la cartera) y una siniestralidad


objetivo (definida para el segmento), la estimación de los ingresos necesarios para alcanzar ese nivel de siniestralidad. Luego de la obtención de estos ingresos se estima el precio considerando los factores de riesgo que genera la configuración de cartera definida para los gastos.

La composición de afiliados en Isapre Cruz Blanca S.A. por regiones es la siguiente:

Descripción Número Afiliados (contratos)

% Participación

31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010

Regiones 121.661 106.614 40,64% 38,26%Santiago 177.735 172.032 59,36% 61,74%Total 299.396 278.646 100,00% 100,00%

3.9. Determinación del valor razonable de instrumentos financieros

Como parte del análisis de riesgo, se ha realizado un análisis del valor de mercado que tendrían los pasivos bancarios de la empresa al 31 de diciembre de 2010 y 2011. Este análisis consiste en obtener el valor presente de los flujos de caja futuros de cada deuda financiera vigente utilizando tasas representativas de las condiciones de mercado de acuerdo al riesgo de la empresa y al plazo remanente de la deuda. Este análisis arrojó que no existen efectos significativos respecto a los valores de la deuda financiera determinado mediante costo amortizado.

3.10. Administración del riesgo financiero

Cruz Blanca Salud S.A. cuenta con una política formal, aprobada por el Directorio y revisada al menos anualmente, donde se definen los lineamientos generales referentes a las actividades de Gestión del Riesgo Financiero de la Sociedad.

En este sentido, la Sociedad entiende por “Gestión del Riesgo” el proceso que resume cómo la entidad, identifica, evalúa, responde, monitorea e informa aquellos riesgos relevantes al tamaño, volumen y complejidad de sus operaciones.

Cruz Blanca Salud S.A. entiende los diversos tipos de riesgos a los que se enfrenta la Sociedad de acuerdo a la industria en la que opera cada sociedad y cómo estas sociedades se vinculan con el entorno económico-financiero que bajo ciertas circunstancias podrían afectar las expectativas del negocio y la sustentabilidad financiera de largo mediano y largo plazo.

Por otro lado, de acuerdo al escenario que enfrente el sector en el que participa la Sociedad, se debe evaluar el impacto de circunstancias de cuidado en el desarrollo del negocio a causa de fluctuaciones que puedan surgir según el ciclo económico (por ejemplo escenarios inflacionarios) y niveles de desempleo también excepcionales.

Estos factores llevan a que continuamente Cruz Blanca Salud S.A. busque métodos que impliquen mejoras en la calidad de sus prestaciones en las líneas de servicio, frente a un escenario de alta competencia.

Dentro de la ejecución de sus operaciones diarias, Cruz Blanca Salud S.A. se ve enfrentado a diversos factores que podrían impactar la consecución de los objetivos de rentabilidad. Estos factores, pueden afectar a la organización mediante distintos mecanismos de transmisión, generando escenarios de incertidumbre financiera que podrían redundar en incumplimientos con contrapartes en operaciones financieras, contracciones de liquidez, variaciones significativas en el valor de activos y pasivos mantenidos en cartera, entre otros. Dada esta condición, la Gerencia Corporativa de Finanzas es la responsable de materializar las acciones relacionadas con la administración de los riesgos financieros.

De acuerdo a las políticas de administración de riesgos financieros, la Sociedad utiliza instrumentos derivados sólo con el propósito de cubrir exposiciones a los riesgos de moneda y tasas de interés provenientes de las operaciones de la Sociedad y sus fuentes de financiamiento. La Sociedad no adquiere instrumentos derivados con fines de negociación.

La Sociedad clasifica sus riesgos según la fuente de incertidumbre subyacente y los mecanismos de transmisión de éstos. De esta manera la Sociedad entiende que los riesgos relevantes enfrentados son:

a.- Riesgo de liquidez

Cruz Blanca Salud S.A. emplea el concepto de riesgo de liquidez para referirse a aquella incertidumbre financiera, a distintos horizontes de tiempo, relacionada con la capacidad de la Sociedad de responder a aquellos requerimientos netos de efectivo que sustentan sus operaciones, tanto bajo condiciones normales como también excepcionales.

Como política de gestión de riesgo de liquidez, la Sociedad mantiene una liquidez adecuada a través de la contratación de facilidades crediticias a largo plazo, por montos suficientes para soportar las necesidades de cada una de sus líneas de negocios proyectadas para un período que está en función de la situación y expectativas de los mercados de deuda y de capitales.

El análisis de vencimientos de los pasivos financieros de Cruz Blanca Salud S.A. se presenta a continuación:

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Análisis de vencimientos

Créditos

Clasificación Moneda 2012 2013 2014 2015 2016 2017 y más

M$ M$ M$ M$ M$ M$

Crédito Sindicado $ 3.201.680 3.461.025 3.461.025 2.718.248 2.718.248 18.790.676

Crédito Sindicado UF 4.901.908 5.298.976 5.298.976 4.161.753 4.161.753 28.769.324

Otros Créditos $ 1.198.386 598.960 598.960 412.887 412.887 5.761.009

Otros Créditos UF 709.100 197.692 197.694 162.444 162.444 12.707.144

Leasing $ 155.438 70.590 70.590 - - - Leasing UF 3.005.815 2.547.696 2.547.696 931.701 931.701 1.726.119 Total 13.172.327 12.174.939 12.174.939 8.387.032 8.387.032 67.754.272

La Sociedad periódicamente actualiza sus proyecciones de flujos de caja para un periodo móvil de 60 meses, y recurrentemente efectúa análisis de la situación financiera, del entorno económico y análisis del mercado de deuda con el objeto de, en caso de requerirlo, contratar nuevos financiamientos o reestructurar créditos existentes a plazos que sean coherentes con la capacidad de generación de flujos de los diversos negocios en que participa la Sociedad. Sin perjuicio de lo anterior, cuenta con líneas bancarias de corto plazo aprobadas no utilizadas, efectivo y equivalente al efectivo para administrar las necesidades de liquidez de corto plazo, lo que permite reducir ostensiblemente el riesgo. Dado el flujo de caja de la Sociedad y considerando la estructura de vencimientos de las obligaciones concentrada a partir del 2014 en adelante, se presenta una adecuada situación de liquidez en el mediano plazo.

b.- Riesgo de crédito

El concepto de riesgo de crédito se emplea para referirse a aquella incertidumbre financiera, a distintos horizontes de tiempo, relacionada con el cumplimiento de obligaciones suscritas por contrapartes, al momento de ejercer derechos contractuales para recibir efectivo u otros activos financieros por parte de Cruz Blanca Salud S.A.

La Sociedad mantiene cuentas por cobrar comerciales que representan el 6,9% del total de activos. El riesgo de crédito relacionado a cuentas por cobrar es administrado y monitoreado permanentemente por el Comité de Crédito y Cobranzas. Además la sociedad ha establecido políticas, procedimientos y controles que permiten minimizar el riesgo de crédito.

De esta forma se determina la porción clientes que permanecen incobrables, para los cuales la Sociedad realiza a través de abogados externos cobranza prejudicial y judicial.

Desde el punto de vista de la concentración, la Sociedad ha definido que el perfil de riesgo es posible diferenciarlo según tipo de cliente. De esta manera, la exposición total está compuesta por:

Cliente %

Isapre 61

Instituciones / empresas 19

Fonasa 16

Particulares 4

Total 100

De acuerdo a la información señalada en el cuadro, uno de los principales clientes de la Sociedad son las Isapres, segmento que concentra un 61% del total, cuyo plazo promedio de cobro es de 15 días posteriores a la facturación, las que presentan un mínimo nivel de morosidad dada la regulación existente en el sector que enfatiza el aseguramiento de la capacidad financiera de estas instituciones; por este concepto no existen contingencias previsibles respectos a este segmento de clientes. De igual manera, ocurre con las cuentas por cobrar por concepto de Fonasa (16%), las cuales pueden ser consideradas muy cercanas a ‘libre de riesgo’, dada su condición de entidad proveedora de seguridad social financiada por aportes directos del Estado de Chile.

El segundo grupo con un 19% de concentración corresponde a empresas en convenio, para los cuales el Grupo tiene contratado un servicio de cobranza externa, quien informa semanalmente a la Gerencia de Finanzas los resultados de su gestión, siendo estas las Sociedades que presentan el mayor nivel de riesgo relativo dentro de los segmentos con mayor participación. Si bien desde un punto de vista de atributos, el segmento ‘Particulares’ es el más riesgoso, el impacto de la materialización de eventos de crédito no resultaría significativo dada la baja participación sobre el total de la exposición.

c.- Riesgo de mercado

El concepto de riesgo de mercado se emplea para referirse a aquella incertidumbre financiera, a distintos horizontes de tiempo, relacionada con la trayectoria futura de aquellas variables de mercado relevantes al desempeño financiero.

Particularmente, las variables financieras relevantes a las actividades de negocio de la Sociedad son:

- La relación de cambio $ - UF - tasa de interés referencial (tAB)

Las cuales determinan la magnitud del pago de intereses de algunos de los pasivos más importantes de la Sociedad.

Análisis de sensibilidad a variables de mercado

Ante los escenarios de incertidumbre creados de estos factores, se ha sometido a prueba de sensibilización el monto neto de exposición de activos y pasivos de acuerdo a la volatilidad esperada en la tasa de interés (tAB 180) y el comportamiento de la UF de forma de determinar los montos de exposición máxima ante eventuales cambios en las condiciones económicas del entorno.


Por otro lado, el impacto en resultados ante cambios en las variables que se han identificado como riesgosas es analizado de acuerdo a las variaciones tanto positivas como negativas esperadas.

Considerando la volatilidad de la tasa variable de denominación de la deuda tAB 180 y la variación esperada de la UF de acuerdo a las expectativas de

inflación con horizonte de vencimiento de la deuda, el efecto sobre el nivel de deuda y el Cross-Currency Swaps (CCS) considerado de cobertura se reflejan en la siguiente tabla:

Tipo Moneda Saldo Variable de Mercado

Volatilidad Variable

%

Cambios Variable

%

Utilidades Patrimonio (cobertura) 4

M$ M$ M$ M$ M$ + - + -

Crédito Sindicado 1 $ 86.943.588 tAB +-4% 2 4,0% 1.374.036 1.374.036 2.103.708 2.103.708Otros Créditos $ 8.983.088 FijaOtros Créditos UF 14.136.518 UF 3,4% 3 3,4% - 480.642 - - Leasing $ 296.617 FijaLeasing UF 11.690.728 UF 3,4% 3 3,4% - 397.485 - -

(1) Corresponden a un crédito sindicado parcialmente cubierto.(2) Volatilidad de la tAB 180 días entre 2005 y 2011 según datos estadísticos del Banco Central de Chile.(3) Volatilidad de la UF entre 2005 y 2011 según Banco Central de Chile; equivale al alza (positiva) del valor de la UF promedio en dicho periodo.(4) Corresponde al cambio a registrar en Patrimonio como efecto de las relaciones de cobertura designadas.

Cruz Blanca Salud S.A. al 31 de diciembre de 2011, no cuenta con saldos significativos en activos monetarios reajustables en monedas distintas a la moneda funcional ($) y su exposición al riesgo de mercado se concentra en los saldos de deudas vigentes. El análisis de sensibilidad de dichos saldos, considerando la porción denominada en una base distinta a la moneda funcional (equivalente a UF3.517.531), arroja un potencial efecto en resultado equivalente a M$878.126 considerando la volatilidad de la UF de los últimos 5 años. Sin embargo, cabe señalar que una parte relevante de los flujos de la Sociedad provenientes del negocio asegurador se reajustan mensualmente según la variación de la UF, lo cual mitiga la exposición antes mencionada. Adicionalmente, la Sociedad presenta exposición a la variabilidad de la tasa tAB a 180 días para una porción del crédito sindicado cuyo efecto en resultado, al aplicar la volatilidad de los últimos 5 años de la tasa tAB a 180 días, sería de una ganancia o pérdida de M$3.477.744 donde M$1.374.036 son contra resultado y M$2.103.708 son contra patrimonio, porción correspondiente a la cobertura parcial.

Se ha definido una estructura interna para la materialización de las acciones destinadas a gestionar las exposiciones al riesgo financiero, donde la Gerencia de Finanzas del Grupo es la encargada de evaluar la necesidad de realizar operaciones de cobertura, principalmente, de pasivos denominados a tasa de interés variable o en monedas distinta a la funcional.

Desde el año 2010 la Sociedad recurre al uso de instrumentos derivados para la mitigación de la exposición al riesgo de tasa de interés que originan pasivos denominados en tasa de interés variable, particularmente deuda sindicada referencia a tAB en pesos. Específicamente, dentro de las acciones de mitigación del riesgo financiero que se materializaron desde el ejercicio 2010 se encuentra la cobertura por un monto aproximado de M$52.560.000 mediante Cross-Currency Swaps donde el componente activo replica las condiciones pactadas para la deuda.

Este efecto de cobertura es lo que se refleja en la tabla de sensibilización, mostrando que el efecto de variación en la tasa de interés y el valor de la UF afecta de forma contraria al efecto sobre el pasivo.

Parte de la gestión de riesgo es identificar y minimizar el efecto de las situaciones de riesgo que afecten el perfil de riesgo de la Sociedad. Concretamente se ha definido una serie de clases de activos elegibles para efectos de ser parte de la cartera de inversiones de la Sociedad.

Se ha definido una estructura de límites de inversión según un esquema de clasificación externa que diferencia en base a clase de instrumento, tipo de emisor y clasificación crediticia de corto y largo plazo. De esta manera las instituciones elegibles como contraparte de la Sociedad, son:

Tipo de Emisor Instrumentos corto plazo

Instrumentos largo plazo

a) Banco Central

b) Bancos Nivel N-1 AA

c) Empresas públicas y privadas

AA

d) Adm. de Fondos Mutuos filial de Bancos

AA

Con esta clasificación Cruz Blanca Salud S.A., busca acotar el efecto de las eventualidades de riesgo que puedan surgir como consecuencia del giro del negocio y su desempeño en la industria.

NOTA 4.- ESTIMACIONES Y JUICIOS DE LA ADMINISTRACION

Las políticas contables adoptadas en la preparación de estos estados financieros consolidados han sido diseñadas en función a las NIIF vigentes al 31 de diciembre de 2011 y aplicadas de manera uniforme a todos los ejercicios que se presentan en estos estados financieros consolidados.

Las estimaciones y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias.

El Grupo efectúa estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes por definición muy pocas veces serán iguales a los resultados reales. Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en el próximo año se presentan a continuación:

116

4.1. Estimación del deterioro de la plusvalía comprada (goodwill)

El Grupo evalúa anualmente si la plusvalía ha sufrido algún deterioro, de acuerdo con la política contable que se describe en la Nota Nº 2.9. Los montos recuperables de las unidades generadoras de efectivo han sido determinados sobre la base de cálculos de sus valores en uso.

4.2. Valor razonable de derivados y de otros instrumentos financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros que no son comercializados en un mercado activo (por ejemplo, acciones sin cotización o suficiente presencia bursátil, derivados extrabursátiles, etc.) se determina usando técnicas de valuación. Los instrumentos financieros han sido contabilizados a valor justo en el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2010 y 2011, en base a las metodologías previstas en la NIC 39. Dichas metodologías

aplicadas para cada clase de instrumentos financieros se clasifican según su jerarquía de la siguiente manera:

- Nivel I: valores o precios de cotización en mercados para activos y pasivos idénticos.

- Nivel II: información de entrada (“inputs”) provenientes de fuentes distintas a los valores de cotización del Nivel I, pero observables en mercado para los activos y pasivos ya sea de manera directa (precios) o indirecta (obtenidos a partir de precios).

- Nivel III: inputs para activos o pasivos que no se basan en datos de mercados observables.

El siguiente cuadro presenta los activos y pasivos financieros medidos a valor razonable según jerarquía de valorización:

Clases de Instrumentos Financieros Medidos a Valor Razonable 31/12/2011 31/12/2010 Nivel de Jerarquía Corriente No Corriente Corriente No Corriente

M$ M$ M$ M$Activos Financieros Fondos Mutuos 28.406.160 - 14.738.353 - (I) Garantía Superintendencia - 15.781.177 - 7.673.216 (I) Depósitos a Plazo 19.034.165 926.311 1.834.417 - (I) Acciones 1.028 - 1.038 - (I)

Pasivos Financieros

Préstamos que devengan Interés 10.011.074 100.052.120 1.767.143 131.106.364 Costo Amortizado

Oblig. por Arrendamiento Financiero 3.161.254 8.826.093 867.959 8.015.851 Costo Amortizado

Total 34.269.025 92.170.725 13.938.706 131.448.999

4.3. Deterioro de menor valor de inversiones e intangibles con vida útil indefinida

El Grupo posee intangibles con vida útil indefinida que se presentan a su costo histórico, menos cualquier pérdida por deterioro. Estos activos se someten a pruebas de deterioro anualmente o cuando existan factores que indiquen una posible pérdida de valor.

4.4. Valor justo de activos y pasivos

El valor justo es el monto al cual un activo puede ser comprado o vendido o el monto al cual un pasivo puede ser incurrido o liquidado en una transacción actual entre partes debidamente informadas en condiciones de independencia mutua. El Grupo estima que dichos valores basados en la mejor estimación disponible aplica el uso de modelos u otras técnicas de valuación.

4.5. Vidas útiles y valor residual

La valorización de las inversiones en Propiedades, planta y equipos considera la práctica de evaluaciones para determinar tanto los valores residuales como las vidas útiles a utilizar para el cálculo de las depreciaciones de cada activo. Estas estimaciones consideran factores de operación, tecnológicos y de usos alternativos de los activos.

En el caso de la depreciación del equipamiento médico se ha calculado su depreciación en función de la vida útil que ha estimado la Administración para

cada uno de estos activos mediante estimaciones de aspectos constructivos (materialidad de los elementos constituyentes del equipamiento), intensidad de uso de bien (cantidad de tiempo o veces que usa el equipo) y costos asociados a las reparaciones.

4.6. Valor justo provisión por gasto de salud y subsidios por incapacidad laboral

Estas provisiones se encuentran registradas como una provisión cuyo monto equivale al valor del importe más probable que se estima que el Grupo tendrá que desembolsar para cancelar la obligación con efecto en resultado.

4.7. Valor justo por cotizaciones no declaradas y no pagadas (NDNP)

Este valor representa aquellas cotizaciones no declaradas y no pagadas al cierre del período y que han sido reconocidas como un ingreso de acuerdo a NIC 18. Los importes determinados se basan en el comportamiento real de la recaudación considerando la historia de 3 años y su promedio móvil medido en término de tasa de ocurrencia esperada.

4.8. Provisiones

Las provisiones se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible a la fecha, producto de las incertidumbres propias a las estimaciones contables reconocidas al cierre de cada ejercicio.


4.9. Litigios y otras contingencias

El Grupo mantiene juicios de diversa índole, para los cuales, no determina efectos económicos eventuales desfavorables que estos podrían tener sobre los estados financieros ante fallos contrarios. Por tanto, la administración no encuentra adecuado presentar efectos en resultados por estos litigios pendientes.

NOTA 5.- EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

La composición de este rubro es la siguiente:

El efectivo y equivalentes a efectivo incluido en los Estados Consolidados de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:

Efectivo y Equivalentes al Efectivo Saldos al 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Efectivo en caja 227.430 279.484 Saldos en bancos 5.607.796 9.509.233 Cuenta de Ahorro 58.303 - Depósitos a corto plazo 19.034.165 1.834.417 Valores negociables de fácil liquidación (pactos, fondos mutuos) 28.406.160 14.738.353 Otro efectivo y equivalentes al efectivo 125.846 95.413 Total Efectivo y Equivalente al Efectivo 53.459.700 26.456.900

El detalle por tipo de moneda es el siguiente:

Detalle del Efectivo y Equivalentes al Efectivo Moneda Saldos al 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Monto del efectivo y equivalentes del efectivo Pesos chilenos 44.247.378 26.426.392 Monto del efectivo y equivalentes del efectivo Soles 183.751 - Monto del efectivo y equivalentes del efectivo Dólar 485.654 30.508 Monto del efectivo y equivalentes del efectivo UF 8.542.917 - Total Efectivo y Equivalente al Efectivo 53.459.700 26.456.900

El efectivo y equivalentes a efectivo incluido en los Estados Consolidados de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, difiere del presentado en los Estados Consolidados de Flujos de Efectivo, en lo siguiente:

Conciliación de efectivo y equivalentes al efectivo presentados en el estado de situación con el efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de flujo de efectivo

Saldos al 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Efectivo y equivalentes al efectivo 53.459.700 26.456.900 Otras partidas de conciliación - (43.319)Descubierto (o sobregiro) bancario utilizado para la gestión del efectivo - - Efectivo y equivalentes al efectivo (estado de flujo de efectivo) 53.459.700 26.413.581

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NOTA 6.- INSTRUMENTOS FINANCIEROS

NOTA 6.1. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES Y NO CORRIENTES

La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es la siguiente:

Otros activos financieros Moneda Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010 Corriente No corriente Corriente No corriente

M$ M$ M$ M$

Fondo Fijo Pesos no reajustables - - 8.779 - Deposito a Plazo Pesos no reajustables 15.309.302 926.311 - - Deposito a Plazo UF 12.231.387 - - - Garantía Superintendencia Pesos no reajustables - 15.781.177 - 7.673.216 Acciones Pesos no reajustables 1.028 - 1.038 - Otros Pesos no reajustables - 516.101 - 880.239 Valores negociables de fácil liquidación (Pactos, Bonos) UF 11.535.019 - - -

Total 39.076.736 17.223.589 9.817 8.553.455

Los activos financieros incluyen acciones de trading. Estos activos se registran al valor razonable, reconociéndose los cambios de valor en la cuenta de resultados bajo el rubro Ingresos Financieros.

De acuerdo a la circular N° 65 de la Superintendencia de Isapres, las Garantías Superintendencia, corresponden al monto nominal, sin incluir reajustes ni intereses, de las inversiones efectuadas por Isapre Cruz Blanca S.A. a objeto de dar cumplimiento a las obligaciones que establece la ley, en relación con la

garantía que deben enterar y mantener las instituciones de Salud Previsional. Estos activos se registran al valor razonable, reconociéndose los cambios de valor en la cuenta de resultados bajo el robro Ingresos Financieros.

NOTA 6.2. OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS CORRIENTES Y NO CORRIENTES

El detalle de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

Otros activos no financieros Moneda Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010 Corriente No corriente Corriente No corriente

M$ M$ M$ M$

Comisiones activadas Pesos no reajustables 4.919.351 24.596.751 4.317.107 21.585.537 Cuenta corriente prestadores Pesos no reajustables - 1.965.116 1.020.994 2.723.338 Anticipos a proveedores por obras y proyectos Pesos no reajustables - 675.929 99.351 -

Cuentas por cobrar al personal Pesos no reajustables 168.030 - 145.936 - Pagos anticipados Pesos no reajustables 223.550 328.371 53.193 - Garantías otorgadas Pesos no reajustables 10.350 476.480 - 178.050 Deudores varios Pesos no reajustables 831.147 - 484.650 - Otros Pesos no reajustables 220.621 98.310 147.408 194.911 Subsidios maternales por cobrar e hijo menor Soles 1.388 - - -

Cuentas por cobrar al personal Soles 15.346 - - - Garantías otorgadas Soles 16.838 - - - Deudores varios Soles 32.658 - - - Otros Soles 1.077 - - - Pagos anticipados Dólares 3.108 - - - Total 6.443.464 28.140.957 6.268.639 24.681.836


NOTA 6.3. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es la siguiente:

Deudores Comerciales y otras cuentas por Cobrar Bruto Moneda Saldos Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010

Corriente No corriente Corriente No corriente M$ M$ M$ M$

Deudores por ventas y servicios Pesos no reajustables 29.036.477 - 25.033.797 363.600 Deudores por documentos Pesos no reajustables 8.348.194 10.357 6.400.652 2.574 Deudores cuentas del personal y deudores varios Pesos no reajustables 651.185 - 3.602.612 - Otras cuentas por cobrar Pesos no reajustables 523.490 - 1.147.847 - Deudores por ventas y servicios Soles 193.975 - - - Deudores por documentos Soles - - - - Deudores cuentas del personal y deudores varios Soles 1.751 - - - Otras cuentas por cobrar Soles 3.690 - - - Deudores Comerciales y otras cuentas por Cobrar Bruto 38.758.762 10.357 36.184.908 366.174

Deudores Comerciales y otras cuentas por Cobrar Neto Moneda Saldos Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010

Corriente No corriente Corriente No corriente M$ M$ M$ M$

Deudores por ventas y servicios Pesos no reajustables 22.684.439 - 19.673.489 363.600 Deudores por documentos Pesos no reajustables 5.848.164 10.357 4.349.111 2.574 Deudores cuentas del personal y deudores varios Pesos no reajustables 578.499 - 3.717.516 - Otras cuentas por cobrar Pesos no reajustables 523.488 - 323.367 - Deudores por ventas y servicios Soles 175.494 - - - Deudores por documentos Soles - - - - Deudores cuentas del personal y deudores varios Soles 1.751 - - - Otras cuentas por cobrar Soles 3.690 - - - Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar neto 29.815.525 10.357 28.063.483 366.174

Los plazos de vencimiento de los deudores y otras cuentas por cobrar vencidos y no deteriorados son los siguientes:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar vencidos y no deteriorados neto

Moneda Saldos Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010

M$ M$

Con vencimiento menor de tres meses Pesos no reajustables 9.686.327 8.252.494 Con vencimiento entre tres y seis meses meses Pesos no reajustables 1.157.013 1.724.074 Con vencimiento entre seis y doce meses Pesos no reajustables 1.103.199 1.385.003 Con vencimiento mayor a doce meses Pesos no reajustables 945.586 924.133 Con vencimiento menor de tres meses Soles 43.505 - Con vencimiento entre tres y seis meses meses Soles 8.475 - Con vencimiento entre seis y doce meses Soles 3.565 - Con vencimiento mayor a doce meses Soles - - Total deudores comerciales vencidos y no pagados y no deteriorados 12.947.670 12.285.704

120

Los plazos de vencimiento de los deudores y otras cuentas por vencer son los siguientes:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar no vencidos neto

Moneda Saldos Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010

M$ M$

Con vencimiento menor de tres meses Pesos no reajustables 16.014.664 14.367.813 Con vencimiento entre tres y seis meses meses Pesos no reajustables 250.379 739.851 Con vencimiento entre seis y doce meses Pesos no reajustables 297.668 672.689 Con vencimiento mayor a doce meses Pesos no reajustables 190.114 363.600 Con vencimiento menor de tres meses Soles 125.387 - Con vencimiento entre tres y seis meses meses Soles - - Con vencimiento entre seis y doce meses Soles - - Con vencimiento mayor a doce meses Soles - - Total deudores comerciales no vencidos 16.878.212 16.143.953

Los movimientos del deterioro de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar es el siguiente:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar neto Moneda Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010 Corriente No corriente Corriente No corriente

M$ M$ M$ M$

Saldo inicial Pesos no reajustables 8.157.786 - 8.480.401 - Aumentos (disminuciones) del período Pesos no reajustables 958.160 - 246.616 - Baja de activos financieros deteriorados en el período Pesos no reajustables (172.709) - (605.592) - Saldo final 8.943.237 - 8.121.425 -

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar neto Moneda Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010 Corriente No corriente Corriente No corriente

M$ M$ M$ M$

Saldo inicial Soles 35.295 - - - Aumentos (disminuciones) del período Soles 20.680 - - - Baja de activos financieros deteriorados en el período Soles (37.491) - - - Saldo final 18.484 - - -

NOTA 6.4. OTROS PASIVOS FINANCIEROS

El detalle de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

Rubros Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010

Corriente No corriente Corriente No corriente

M$ M$ M$ M$

Préstamos que devengan intereses 10.011.074 100.052.120 1.767.143 131.106.364

Obligaciones por arrendamiento financiero 3.161.254 8.826.093 867.959 8.015.851

Contratos Swap 4.916.998 120.363 582.932 -

Otros préstamos financieros 181.446 - - -

Total 18.270.772 108.998.576 3.218.034 139.122.215


6.4.1.- El desglose de monedas y vencimientos de préstamos que devengan intereses es el siguiente:

Al 31 de diciembre de 2011

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6.4.2.- El desglose de obligaciones por arrendamiento financiero es el siguiente:

Al 31 de diciembre de 2011

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-

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381

Chile

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851


6.4.3.- Reconciliación de los pagos mínimos del arrendamiento financiero

Las obligaciones por arrendamientos financieros se encuentran efectivamente garantizadas debido a que los derechos de propiedad sobre el activo revierten al arrendador en caso de incumplimiento.

El detalle por vencimiento de los pagos mínimos de arrendamiento y su valor presente es el siguiente:

31/12/2011 31/12/2010Reconciliación de los pagos mínimos del arrendamiento financiero, arrendatario Valor Bruto Interés Valor Presente Valor Bruto Interés Valor Presente

Menor a un año 3.885.758 724.505 3.161.253 3.718.837 366.054 3.352.783Entre un año y cinco años 8.365.115 1.210.876 7.154.239 5.849.869 318.842 5.531.027Más de cinco años 1.840.792 168.937 1.671.855 - - - Total 14.091.665 2.104.318 11.987.347 9.568.706 684.896 8.883.810

NOTA 6.5. OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS

Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010 Rubros Corriente No corriente Corriente No corriente

M$ M$ M$ M$

Cheques girados y no cobrados acreedores varios 754.559 - 907.061 - Ingresos diferidos 664.860 - 543.855 - Retenciones previsionales 490.061 - 501.571 - Pasivos varios del personal 418.963 - 363.287 - Finiquitos líquidos 160 - - - Letras por pagar - - 25.581 - Acreedores varios 290.471 24.153 81.604 24.154 Retenciones segunda categoría 165.824 - 81.134 - Garantías recibidas 2.519 609.000 - 609.000 Dividendos por pagar 7.152.619 - 1.112.513 - Total 9.940.036 633.153 3.616.606 633.154

6.5.1.- El detalle de ingresos diferidos es el siguiente:

Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010 Rubros Corriente No corriente Corriente No corriente

M$ M$ M$ M$

Cotizaciones anticipadas 523.998 - 395.717 - Convenio escolar - - 7.468 - Prestaciones odontológicas 102.132 - 102.132 - Prestaciones kinesiología 38.538 - - - Seguros percibidos por anticipado 192 - 38.538 - Total 664.860 - 543.855 -

126

NOTA 6.6. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

El Grupo contrata instrumentos financieros derivados para cubrir sus riesgos financieros asociados al tipo de cambio y tasas de interés.

El Grupo, con fecha 30 de junio de 2010 suscribió con los Bancos Corpbanca y Security contratos de derivados “Swaps” de cobertura de moneda y tasa de interés, que redenomina una deuda en pesos a tasa variable a una deuda en Unidades de Fomento a tasa fija de 5,48% anual, según el siguiente detalle:

Tipo de Instrumento

Banco Fecha de Término Tasa del Contrato “ Cobertura “ Patrimonio Neto 2011 (*)

“ Patrimonio Neto 2010 (*)

M$ M$ M$

Swap Security 30/06/2018 tab 180 + 1,8% 3.011.000 (241.035) (28.070)Swap Security 30/06/2018 tab 180 + 1,8% 2.560.000 (201.228) (23.865)Swap Corpbanca 02/07/2018 tab 180 + 1,8% 6.833.000 (546.991) (63.625)Swap Corpbanca 02/07/2018 tab 180 + 1,8% 15.156.000 (2.001.286) (141.123)Swap Corpbanca 02/07/2018 tab 180 + 1,8% 25.000.000 (1.213.258) (227.150)Total 52.560.000 (4.203.798) (483.833)

(*) Los efectos reconocidos en Patrimonio fueron reconocidos netos de impuestos diferidos.

Estos contratos califican como contratos de cobertura de pasivos reconocidos, registrando las diferencias del valor justo en el patrimonio, bajo la denominación Otro resultado integral en “Reserva de coberturas de flujo de caja”, de acuerdo a lo señalado en la NIC 39 e IFRS 7.

NOTA 7.- SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

La composición de los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es la siguiente:

7.1.- Cuentas por cobrar a empresas relacionadas corto plazo:

RUT

Entidad Relacionada

Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010

Saldo por cobrar Saldo por cobrar Corriente No Corriente Corriente No Corriente

M$ M$ M$ M$

70.360.108-6 Asociación Chilena de Seguridad 35.505 - 5.688 - 77.061.480-5 Sociedad Médica Inzulza Hermanos Ltda. - - - -

Totales 35.505 - 5.688 -

7.2.- Cuentas por pagar a empresas relacionadas corto plazo:

RUT

Entidad Relacionada

Saldos al 31/12/2011 Saldos al 31/12/2010

Saldo por pagar Saldo por pagar Corriente No Corriente Corriente No Corriente

M$ M$ M$ M$

70.360.108-6 Asociación Chilena de Seguridad - - - - 77.061.480-5 Sociedad Médica Inzulza Hermanos Ltda. - - 24.614 -

Totales - - 24.614 -


7.3.- Transacciones con empresas relacionadas:

Las transacciones con empresas relacionadas se realizan de acuerdo a condiciones normales de mercado.

El detalle de las transacciones más significativas efectuadas son las siguientes:

Saldos RUT Empresa relacionada Descripción de

la transacción Plazo de la transacción

Naturaleza de la transacción

Tipo de moneda

12/31/2011 12/31/2010

M$ M$

77.061.480-5 Sociedad Médica Insulza Hermanos Ltda.

Cuenta corriente comercial

30 días Accionista Indirecto $ no reajustable (24.614) -

70.360.100-6 Asociación Chilena de Seguridad

Cuenta corriente comercial

30 días Accionista Indirecto $ no reajustable 29.817 5.688

7.4.- Remuneraciones del personal clave

El detalle de los montos pagados al Directorio y Gerencias claves de la Sociedad Matriz son los siguientes:

31/12/2011 31/12/2010

Dietas de Directorio M$ 100.084 -

Gerentes M$ 646.671 373.633

La remuneración total del período pagada a los gerentes y/o ejecutivos principales de la Sociedad Matriz se compone de sueldo base más gratificación. Sólo se otorgan bonos de desempeño de acuerdo a evaluaciones que realiza el Directorio anualmente. El monto de dichos bonos para los años 2011 y 2010 ascendió a un total de M$122.385 y M$92.710 respectivamente, y se encuentran registrados dentro de los Gastos de Administración.

NOTA 8.- INVENTARIOS

La composición de este rubro es la siguiente:

Clases de Inventarios Saldos al 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Fármacos 510.019 404.082 Materiales Clínicos 434.001 285.098 Insumos 546.203 650.629 Otros Inventarios 179.851 325.791 Provisión de deterioro (3.113) (3.111)Total 1.666.961 1.662.489

La información adicional de inventarios es la siguiente:

Información Adicional de Inventarios 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Costos de Inventarios reconocidos como gastos durante el período 13.311.594 11.769.434

Importe de las rebajas de valor de los inventarios 4.520 14.620

Importe de reversiones de rebajas de valor de inventarios - -

128

NOTA 9.- ACTIVOS INTANGIBLES

9.1.- La composición de este rubro es la siguiente:

Activos Intangibles Bruto 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Cartera de Clientes Bruto 1.029.154 1.081.466 Activos Intangibles identificables, Bruto 154.121 2.761.938 Costos de desarrollo, Bruto - - Patentes, Marcas Registradas y otros Derechos, Bruto 88.787.857 87.490.990 Programas informáticos, Bruto 8.069.612 3.661.530 Otros Activos Intangibles Identificables, Bruto 1.340.373 1.065.277 Total Activos Intangibles, Bruto 99.381.117 96.061.201

Amortización Acumulada y Deterioro de Valor 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Cartera de Clientes (274.441) (179.524)Activos Intangibles Identificables - (2.761.938)Costos de desarrollo - - Patentes, Marcas Registradas y otros Derechos (8.719) (8.719)Programas informáticos (5.543.794) (1.184.925)Otros Activos Intangibles Identificables (652.049) (354.809)Total Amortización Acumulada y Deterioro de Valor (6.479.003) (4.489.915)

Activos Intangibles Neto 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Cartera de Clientes Neto 754.713 901.942 Activos Intangibles identificables, Neto 154.121 - Costos de desarrollo, Neto - - Patentes, Marcas Registradas y otros Derechos, Neto 88.779.138 87.482.271 Programas informáticos, Neto 2.525.818 2.476.605 Otros Activos Intangibles Identificables, Neto 688.324 710.468 Total Activos Intangibles, Neto 92.902.114 91.571.286

9.2.- El detalle de vidas útiles aplicadas en el rubro intangible es el siguiente:

Vidas útiles estimadas o tasas de amortización utilizadas

Vida máxima Vida mínima

Programas informáticos 10 2Licencias y programas 3 1Cartera de clientes 15 12


9.3.- El movimiento de intangibles es el siguiente:

Período Actual Activos Intangibles

Identificables Neto

Cartera de Clientes Neto

Patentes Marcas

registradas y otros derechos

Programas Informáticos

Neto

Otros activos Intangibles

identificables Neto

Total activos Intangibles

Neto

M$ M$ M$ M$ M$ M$

Saldo Inicial - 901.942 87.482.271 2.476.605 710.468 91.571.286 Adiciones 154.121 - 311.539 1.147.085 299.672 1.912.417 Desapropiaciones - - - - - - Bajas - - - - (8.524) (8.524)Amortizacion - (68.610) - (1.194.525) (311.604) (1.574.739)Incremento (Decremento) por Revaluación Reconocido en Patrimonio Neto - - - - - -

Incremento (Decremento) por Revaluación Reconocido en Resultado - - - - - -

Incremento (Decremento) por Revaluación Reconocido en el Estado de Resultados - - - - - -

Pérdida por Deterioro Reconocida en el Estado de Resultados - - - - - -

Incremento (Decremento) en el Cambio de Moneda Extranjera - - - - - -

Otros Incrementos (Decrementos) (78.619) 985.328 96.653 (1.688) 1.001.674 Saldo Final al 31 de Diciembre de 2011 154.121 754.713 88.779.138 2.525.818 688.324 92.902.114

Período Anterior Activos Intangibles

Identificables Neto

Cartera de Clientes Neto

Patentes Marcas

registradas y otros derechos

Programas Informáticos

Neto

Otros activos Intangibles

identificables Neto

Total activos Intangibles

Neto

M$ M$ M$ M$ M$ M$

Saldo Inicial 241.921 961.782 51.111.324 660.366 675.413 53.650.806 Adiciones - - 36.371.877 4.504.326 286.564 41.162.767 Desapropiaciones - - - (155.814) (28.833) (184.647)Bajas - - - (1.479.084) - (1.479.084)Amortizacion (241.921) (59.840) (976) (1.053.189) (200.883) (1.556.809)Incremento (Decremento) por Revaluación Reconocido en Patrimonio Neto - - - - - -

Incremento (Decremento) por Revaluación Reconocido en Resultado - - - - - -

Incremento (Decremento) por Revaluación Reconocido en el Estado de Resultados - - - - - -

Pérdida por Deterioro Reconocida en el Estado de Resultados - - - - - -

Incremento (Decremento) en el Cambio de Moneda Extranjera - - - - - -

Otros Incrementos (Decrementos) - - 46 - (21.793) (21.747)Saldo Final al 31 de Diciembre de 2010 - 901.942 87.482.271 2.476.605 710.468 91.571.286

130

9.4.- El cargo a resultados por amortización de intangibles es el siguiente:

Línea de partida en el Estado de Resultados que incluye amortización de activos intangibles identificables

31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Gasto de administración 535.477 298.871 Otras pérdidas (ganancias) 84.445 99.840 Otros gastos por función 954.817 1.158.098 TOTAL 1.574.739 1.556.809

NOTA 10.- COMBINACIONES DE NEGOCIOS

Adquisiciones en el año 2011

1) Con fecha 19 de Abril de 2011 Integramédica Centros Médicos S.A. adquirió una participación mayoritaria en Centro de Diagnóstico Doctora Pilar Gazmuri Ltda., pasando a ser el controlador último de las operaciones desarrolladas por la referida empresa, y llegando a tener el 90% de su propiedad. La adquisición la efectuó Integramédica S.A., que compró las acciones a Pilar Gazmuri Plaza, anterior controlador de Centro de Diagnóstico Pilar Gazmuri.

El 10% restante de la operación fue adquirido por parte de Inversiones Cruz Blanca Salud SPA.

Se realizó un estudio para determinar los activos y pasivos subyacentes al momento de la compra de Centro de Diagnóstico Pilar Gazmuri. En este estudio, se determinó una plusvalía comprada (goodwill) por M$ 376.494, con una vida útil indefinida, la que no genera impuestos diferidos.

A continuación se detalla el valor justo y valor libro de los activos y pasivos identificables de Centro de Diagnóstico Pilar Gazmuri, como también los activos intangibles identificados y la plusvalía comprada (goodwill) generado en el momento de la adquisición.

Centro de Diagnóstico Pilar Gazmuri Ltda. 31/12/2011 M$

Balance Consolidado Patrimonio Neto 474.275

Patrimonio asignado 474.275Marca 311.539Pasivo Impuesto Diferido (62.308 )Patrimonio Revalorizado mas Intangibles 723.506Activos Intangibles - No identificables (goodwill) 376.494Precio Compra 1.100.000

2) Con fecha 28 de junio de 2011, se protocolizó la escritura por la modificación de la sociedad comercial Centro de Diagnóstico Biolab Ltda. en donde Exámenes de Laboratorio S.A. se adjudica el 99% e Inversiones Cruz Blanca Salud SPA se adjudica el 1% del haber social de la compañía indicada. La adjudicación de los porcentajes de propiedad indicados en el párrafo anterior se materializó el 14 de julio del 2011, con el pago efectuado por parte de la sociedad Exámenes de Laboratorio S.A. del 50% del valor total de la compra que asciende a M$ 91.166, el restante 50% se cancelará en cuotas a contar de la fecha señalada.

Esta operación originó una plusvalía de M$167.530.

3) Con fecha 25 de noviembre de 2011 Cruz Blanca Salud S.A., a través de su filial peruana Cruz Blanca Salud Perú S.A.C., adquirió el 70% de la propiedad accionaria, y en consecuencia el control, de la sociedad Resonancia Magnética S.A., sociedad constituida bajo las leyes de la República de Perú. El precio de la compraventa ascendió a la cantidad de US $4,6 millones.

Se realizó un estudio para determinar los activos y pasivos subyacentes al momento de la compra de Resonancia Magnética S.A. En este estudio, se determinó una plusvalía comprada (goodwill) por M$ 1.302.155. A continuación se detallan los activos intangibles identificados y la plusvalía comprada (goodwill) generado en el momento de la adquisición:


Resonancia Magnética S.A. 31/12/2011

M$

Costo de la Combinación de Negocios Efectivo 2.025.936 Pago contingente 91.125 Costo Total de la Combinación de Negocios 2.117.061

Activos Identificables adquiridos y Pasivos asumidos Efectivo y Equivalentes al Efectivo 252.956 Inmuebles, Maquinarias y Equipos 1.594.224 Marcas (incluídas en Intangibles) 527.843 Software (incluídas en Intangibles) 630 Existencias 39.792 Impuesto diferido activo 34.197 CxC comerciales y otras cuentas por cobrar 266.470 CxP comerciales y otras cuentas por pagar (690.143)Préstamos (762.854)Impuesto diferido pasivo (98.964)Total de Activos Netos Identificables 1.164.151 Participación no controlante (349.245)Plusvalía (goodwill) 1.302.155 Total 2.117.061

Adquisiciones en el año 2010

Integramédica S.A. y afiliadas.

Con fecha 30 de junio de 2010 Cruz Blanca Salud S.A. adquirió una participación mayoritaria en Integramédica S.A., pasando a ser el controlador último de las operaciones desarrolladas por la referida empresa, y llegando a tener el 99,999% de su propiedad, tal como se refleja en los presentes estados financieros. La adquisición la efectuó Inversiones Cruz Blanca Dos Limitada, entidad que compró las acciones de Inversiones Núcleo S.A., anterior controladora de Integramédica S.A.

Con posterioridad a la adquisición de Inversiones Núcleo S.A. se decidió efectuar una reestructuración integral de las sociedades que participaban en esta malla de propiedad. Como parte de lo anterior se realizaron una serie de fusiones y absorciones del Grupo Integramédica (Inversiones Núcleo S.A., Núcleo I S.A., Núcleo II S.A. e Integramédica S.A.). todas se fusionaron en la sociedad continuadora, Inversiones Cruz Blanca Dos Ltda. la que, tanto por factores comerciales como operacionales, decidió adoptar la razón social de la sociedad operativa, Integramédica S.A.

Se realizó un estudio para determinar los activos y pasivos subyacentes al momento de la compra de Inversiones Núcleo S.A., por parte de Cruz Blanca Salud S.A. En este estudio, se determinó una plusvalía comprada (goodwill) por M$35.677.770, con una vida útil indefinida. El valor antes señalado corresponde al valor neto, después de considerar el activo por impuestos diferidos originados por la reestructuración que se muestra en nota 16.

A continuación se detalla el valor justo y valor libro de los activos y pasivos identificables de Inversiones Núcleo S.A incorporados en la fusión, como también los activos intangibles identificados y la plusvalía comprada (goodwill) generado en al momento de la adquisición:

Inversiones Núcleo S.A. 31/12/2011 M$

Balance Consolidado Caja 4.926.228 Otros Activos 20.152.762 Activo Fijo Neto 10.513.896 Deuda Financiera (13.253.638)Otros Pasivos (11.387.564)Activos - Pasivos (sin interés minoritario) 10.951.684

Ajuste retasación - Balance Consolidado Activos identificados Marca 36.371.877

Pasivos identificados Impuestos diferidos (6.183.219)

Activos - Pasivos (retasados) 41.140.342

Interes Minoritario (recalculado sobre activos y pasivos retasados) (358.546)

Patrimonio Neto (Balance retasado) 40.781.796

Precio Compra (100%) 88.907.162

Activos Intangibles - No identificables (goodwill) 48.125.366

Producto de la compra señalada, las partes acordaron dar un tratamiento especial y separado a las indemnizaciones de seguros por los siniestros causados por el terremoto del 27 de febrero de 2010, que se entiende formar parte de la compraventa para todos los efectos a que haya lugar. Al 31 de diciembre de 2011 el monto final liquidado y realizado por parte de la compañía de seguros y cancelado a los antiguos propietarios es de M$2.991.339 por este concepto.

NOTA 11.- PLUSVALIA


Activos Intangibles Bruto 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Plusvalía Comprada, Bruto 74.327.655 69.680.379 Total Activos Intangibles, Bruto 74.327.655 69.680.379

Amortización Acumulada y Deterioro de Valor 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Plusvalía Comprada - - Total Amortización Acumulada y Deterioro de Valor - -

132

Activos Intangibles Neto 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Plusvalía Comprada, Neto 74.327.655 69.680.379 Total Activos Intangibles, Neto 74.327.655 69.680.379

11.2.- El movimiento de Plusvalía es el siguiente:

Movimientos en Plusvalía Plusvalía Comprada Neto

M$

Saldo Inicial al 1 de enero de 2011 69.680.379 Movimientos de Activo - Adiciones 4.647.276 Desapropiaciones - Retiros - Amortización - Total al 31 de Diciembre de 2011 74.327.655

Movimientos en Plusvalía Plusvalía Comprada Neto

M$

Saldo Inicial al 1 de Enero de 2010 19.167.767 Movimientos de Activo - Adiciones - Compra Integramedica S.A. (Nota 10) 35.677.770 Adiciones Provenientes de Integramedica S.A.(*) 14.834.842 Desapropiaciones - Retiros - Amortización - Total al 31 de diciembre de 2010 69.680.379

(*) Las sociedades adquiridas a través de esta combinación de negocios descrita en Nota 10, mantenía al 1 de enero de 2010 plusvalía comprada (Goodwill) producto de combinaciones de negocios anteriores al año 2010 por un monto total de M$14.834.842. Las Plusvalías del Grupo fueron sometidas a pruebas por deterioro de valor sin presentar deterioro al cierre de los estados financieros al 31 de diciembre 2011.


NOTA 12.- PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS


Clases de Propiedades, Planta y Equipo, Bruto (Presentación) 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Construcción en Curso, Bruto 2.291.472 1.169.411terrenos, Bruto 8.915.933 8.272.524Edificios, Bruto 27.936.774 26.740.957Planta y Equipo, Bruto 41.262.813 35.004.965Equipamiento de tecnologías de la Información, Bruto 6.233.012 4.982.977Instalaciones Fijas y Accesorios, Bruto 5.921.990 3.913.749Vehículos de Motor, Bruto 172.557 158.391Mejoras de Bienes Arrendados, Bruto 6.080.126 5.980.472Otras Propiedades, Planta y Equipo, Bruto 15.491.034 8.470.959Total Propiedades, Planta y Equipo, Bruto 114.305.711 94.694.405

Clases de Depreciación Acumulada y Deterioro del Valor, Propiedades, Planta y Equipo (Presentación) 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Edificios (3.833.542) (2.438.015) Depreciación Acumulada y Deterioro Del Valor, Planta y Equipo (31.874.378) (26.767.271) Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Equipamiento de tecnologías de la Información (3.435.565) (2.744.409) Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Instalaciones Fijas y Accesorios (3.023.988) (2.566.163) Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Vehículos de Motor (59.764) (47.939) Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Mejoras de los Bienes Arrendados (1.028.150) (566.645) Depreciación Acumulada y Deterioro Del Valor, Otros (6.367.626) (1.782.512) Depreciación Acumulada y Deterioro de Valor, Propiedades, Planta y Equipo, Total (49.623.013) (36.912.954)

Clases de Propiedades, Planta y Equipo, Neto (Presentación) 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Construcción en Curso, Neto 2.291.472 1.169.411terrenos, Neto 8.915.933 8.272.524Edificios Neto 24.103.232 24.302.942Planta y Equipo, Neto 9.388.435 8.237.694Equipamiento de tecnologías de la Información, Neto 2.797.447 2.238.568Instalaciones Fijas y Accesorios, Neto 2.898.002 1.347.586Vehículos de Motor, Neto 112.793 110.452Mejoras de Bienes Arrendados, Neto 5.051.976 5.413.827Otras Propiedades, Planta y Equipo, Neto 9.123.408 6.688.447Total Propiedades, Planta y Equipo, Neto 64.682.698 57.781.451

134

12.2.- El siguiente cuadro muestra el detalle de reconciliación de cambios en propiedades, plantas y equipos, por clases al 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2011:Pe

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682.

696


12.2.- El siguiente cuadro muestra el detalle de reconciliación de cambios en propiedades, plantas y equipos, por clases al 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2011: (continuación)Pe

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781.

451

136

12.3.- Los activos sujetos a arrendamientos financieros son los siguientes:

Propiedades, Plantas y Equipos en arrendamiento financiero, Neto 31/12/2011 31/12/2010M$ M$

Edificios bajo arrendamiento financiero 8.040.099 8.730.656 Planta y equipo bajo arrendamiento financiero 6.969.365 4.334.285 Equipamiento de tecnologías de la Información bajo arrendamiento financiero 822.049 747.964 Instalaciones fijas y accesorios bajo arrendamiento financiero 499.113 43.025 Otras propiedades, plantas y equipos bajo arrendamiento financiero - 182.272 Total 16.330.626 14.038.202

12.4.- Restricciones sobre Propiedades, plantas y equipos

Algunas afiliadas del Grupo mantienen hipoteca de inmuebles (ver Nota 26).

NOTA 13.- PROPIEDADES DE INVERSION

La composición y el movimiento de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

13.1.- Composición y movimiento de las propiedades de inversión.

Propiedades de inversión, modelo del valor razonable Al 31/12/2011 Al 31/12/2010 M$ M$

Saldo inicial 8.682.075 9.173.164 Adiciones, propiedades de inversión. - - Desembolsos posterior capitalizado, propiedades de inversión - - transferencias (desde) propiedades ocupadas por el dueño, propiedades de inversión - - Retiros propiedades de inversión (863.863) - Gasto por depreciación (122.202) (491.089)Otro incremento (decremento), propiedades de inversión - - Cambios en propiedades de inversión, modelo del valor razonable, total (986.065) (491.089)Total 7.696.010 8.682.075

Las propiedades de inversión del Grupo corresponden a espacios físicos destinados a su explotación bajo el régimen de arrendamiento, en cuyos contratos se establece la responsabilidad del arrendador respecto del mantenimiento de dichos activos.

El método utilizado en la depreciación es lineal y el período de vida útil asignada a estos bienes es de 60 años.

Los valores libros no difieren significativamente de los valores justos.

13.2.- Ingresos y gastos de propiedades de inversión

Ingresos y gastos de propiedades de inversión Al 31/12/2011 Al 31/12/2010 M$ M$

Importe de ingresos por alquileres de propiedades de inversión 511.762 507.426 Importe de gastos directos de operación de las propiedades de inversión generadoras de ingresos de alquileres. 272.785 280.071

Importe de gastos directos de operación de las propiedades de inversión no generadoras de ingresos de alquileres. - -


NOTA 14.- ACTIVOS Y PASIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES

a) El detalle de los activos y pasivos por impuestos corrientes por empresa es el siguiente:

31/12/2011 Saldo Saldo Neto

Activo M$

Pasivo M$

Activo M$

Pasivo M$

Cruz Blanca Salud S.A. 1.627.395 318 1.627.077 -Promotora de Salud S.A. - 2.047 - 2.047 Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. 606.609 501.142 105.467 -Inversiones CBS SPA. - 239 - 239 Corporación Médica de Arica 596.996 37.110 559.886 - Inversiones Pukará S.A. 1.095.666 669.841 425.825 - Isapre Cruz Blanca S.A. 3.230.375 4.513.363 - 1.282.988 Servicios de Gestión Ltda. 22.452 69.546 - 47.094 Integremédica S.A. 576.287 721.859 - 145.572 Cruz Blanca Salud Internacional S.A. 59.555 59.555 Totales 7.755.780 6.575.020 2.718.255 1.537.495

31/12/2010 Saldo Saldo Neto

Activo M$

Pasivo M$

Activo M$

Pasivo M$

Cruz Blanca Salud S.A. 48.356 28.888 19.468 - Promotora de Salud S.A. - 1.182 - 1.182Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. 519.198 408.332 110.866 - Inversiones CBS SPA. - - - - Inversiones Pukará S.A. 1.230.950 540.424 690.526 - Isapre Cruz Blanca S.A. 2.118.798 908.567 1.210.231 - Servicios de Gestión Ltda. 385 7.306 - 6.921Integremédica S.A. 403.784 153.848 249.936 - Totales 4.321.471 2.048.547 2.281.027 8.103

b) El detalle de los activos y pasivos por impuestos corrientes por concepto es el siguiente:

Activos por recuperar 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

ActivosPagos provisionales mensuales 4.205.414 3.105.141 Pago provisional utilidades absorbidas 877.193 81.864 Gastos de capacitación 435.196 280.692 CF IVA 229.819 - Ley Arica 344.832 395.188 Impuestos por recuperar 1.663.326 458.586 Total Activos 7.755.780 4.321.471 PasivosIVA DF 806.983 665.624 Provisión impuesto a la renta 5.394.130 701.578 Otros impuestos por pagar 373.907 681.345 Total Pasivos 6.575.020 2.048.547

Total Activos - Total Pasivos 1.180.760 2.272.924

138

NOTA 15.- PROVISION POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS

Rubros 31/12/2011 31/12/2010 Corriente No corriente Corriente No corriente

M$ M$ M$ M$

Provisión bono desempeño 2.419.162 - 1.887.836 - Provisión círculo excelencia - - 91.486 - Provisión evento fin de año - - 700 - Provisión colaciones 33.603 - - - Provisión bono sindical 80.166 - - - Total 2.532.931 - 1.980.022 -

NOTA 16.- IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTO A LAS GANANCIAS

16.1.- El saldo de impuestos diferidos por empresa es el siguiente:

Impuestos Diferidos 31/12/2011 31/12/2011 Impuesto diferido Impuesto diferido

Activo M$

Pasivo M$

Activo M$

Pasivo M$

Cruz Blanca Salud S.A. 714.827 8.096.797 - 7.381.970 Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. 532.508 713.854 350.765 532.111 Inversiones CBS SPA. - 6.231 - 6.231 Corporación Médica de Arica 92.200 269.912 19.836 197.548 Inversiones Pukará S.A. 401.347 2.802.742 401.347 2.802.742 Isapre Cruz Blanca S.A. 6.569.139 9.596.274 - 3.027.135 Servicios de Gestión Ltda. 1.452.118 1.385.751 66.367 (0)Integramédica S.A. 10.960.659 6.515.729 10.960.659 6.515.729 CB Internacional 157.539 225.361 - 67.822 Totales 20.880.338 29.612.651 11.798.975 20.531.288

Impuestos Diferidos 31/12/2010 31/12/2010 Impuesto diferido Impuesto diferido

Activo M$

Pasivo M$

Activo M$

Pasivo M$

Cruz Blanca Salud S.A. 608.691 8.871.973 - 8.263.282 Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. 416.006 781.000 - 364.994 Inversiones Pukará S.A. 242.019 2.144.304 - 1.902.285 Isapre Cruz Blanca S.A. 6.616.154 9.609.243 - 2.993.089 Servicios de Gestión Ltda. 1.554.038 1.533.719 20.319 - Integramédica S.A. 12.846.877 7.051.612 5.795.265 - Totales 22.283.785 29.991.851 5.815.584 13.523.650


16.2.- El origen de los impuestos diferidos es el siguiente:

Activos por impuestos diferidos 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Relativos a depreciaciones 166.209 51.474 Relativos a acumulaciones (o devengos) 91.578 - Relativos a provisiones 6.747.356 6.987.214 Relativos a fondos de opción de compra 350.089 334.714 Relativos a instrumentos financieros 40.334 621.903 Relativos a pérdidas fiscales 10.935.079 11.626.686 Relativos a existencia 139.820 6.283 Relativos a otros 1.183.198 326.720 Relativos a activos en leasing 750.566 1.480.297 Relativos a goodwill tributario 176.965 848.494 Relativos a comisiones diferidas 299.144 - Total 20.880.338 22.283.785

Pasivos por impuestos diferidos 31/12/2011 31/12/2010M$ M$

Relativos a depreciaciones 1.884.969 1.595.688 Relativos a amortizaciones 1.078.700 856.561 Relativos a acumulaciones (o devengos) 286.331 - Relativos a declaradas y no pagadas 865.985 948.984 Relativos a propiedades, plantas y equipos 857.604 1.385.076 Relativos a propiedades de inversión 57.833 58.385 Relativos a instrumentos financieros 81.238 30.795 Relativos a leasing 1.648.324 2.274.321 Relativos a otros 136.929 406.428 Relativos a gratificaciones 589.635 448.775 Relativos a comisiones diferidas 4.721.401 4.133.872 Relativos a prescripciones 2.445.606 2.797.774 Relativos a marca 14.958.096 15.055.192 Total 29.612.651 29.991.851

140

16.3.- Los movimientos de impuestos diferidos del estado de situación financiera son los siguientes:

Movimientos de Activos por impuestos diferidos 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Saldo Inicial de activos por impuestos diferidos 22.283.785 7.212.462 Aumento (disminución) en activos por impuestos diferidos (1.403.447) 14.492.621 Adquisición mediante combinaciones de negocios, activos por impuestos diferidos - 573.542 Aumento (disminución) en el cambio de la moneda extranjera, activos por impuestos diferidos - - Otros aumentos (disminuciones), activos por impuestos diferidos - 5.160 Saldo final de activos por impuestos diferidos 20.880.338 22.283.785

Movimientos de Pasivos por impuestos diferidos 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Saldo Inicial de pasivos por impuestos diferidos 29.991.851 20.851.414 Aumento (disminución) en pasivos por impuestos diferidos (320.758) 2.957.218 Adquisición mediante combinaciones de negocios, pasivos por impuestos diferidos - 6.183.219 Aumento (disminución) en el cambio de la moneda extranjera, pasivos por impuestos diferidos - - Otros aumentos (disminuciones), pasivos por impuestos diferidos (58.442) - Saldo final de pasivos por impuestos diferidos 29.612.651 29.991.851

16.4.- El resultado por impuesto a las ganancias se detalla de la siguiente manera:

(Gasto) ingreso por impuesto a las ganancias por partes corriente y diferida 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Gasto por impuesto corriente (4.531.509) (2.567.065)Beneficio fiscal que surge de activos por impuestos no reconocidos previamente usados para reducir el gasto por impuesto corriente - -

Ajustes al impuesto corriente del período anterior (5.668) 10.090 Otro gasto por impuesto corriente (22.804) (436.484)Gasto por impuestos corrientes, Neto total (4.559.981) (2.993.459)Ingreso diferido (gasto) por impuestos relativos a la creación y reversión de diferencias temporarias (1.363.277) (234.302)Gasto diferido (ingreso) por impuestos relativos a cambios de la tasa impositiva o nuevas tasas 95.333 (53.264)Otro gasto por impuesto diferido (474.413) - Gasto por impuestos diferido, Neto total (1.742.357) (287.566)(Gasto) ingreso por impuesto a las ganancias (6.302.338) (3.281.025)


16.5.- El siguiente cuadro muestra la conciliación entre la determinación de impuesto a las ganancias que resultaría de aplicar la tasa efectiva:

Conciliación del Gasto por Impuestos Utilizando la Tasa Legal con el Gasto por Impuesto utilizando la Tasa Efectiva 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Gasto por impuestos utilizando la tasa legal (5.537.879) (2.453.481)Efecto impositivo de tasas en otras jurisdicciones - - Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles 760.114 (1.390.245)Efecto impositivo de gastos no deducidos impositivamente (53.512) 183.387 Efecto impositivo de beneficio fiscal no reconocido anteriormente en el estado de resultado (112.088) 13.387 Efecto Impositivo de cambio en los impositivos (55.553) 18.832 Otros Ingresos no Imponibles (966.585) 361.468 Castigo tributario por otras provisiones (5.011) (14.767)Otros (360.255) 5.278 Otro aumento (disminución) en cargo por impuestos legales 28.431 (4.884)Total ajustes al gasto por impuestos utilizando la tasa legal, Total (764.459) (827.544)Gasto por impuesto utilizando la tasa efectiva (6.302.338) (3.281.025)

NOTA 17.- CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

El detalle de este rubro es el siguiente:

Rubros 31/12/2011 31/12/2010 Corriente No Corriente Corriente No Corriente

M$ M$ M$ M$

Documentos por pagar 298.148 - 35.881 - Bonos por pagar 9.830.791 - 9.613.960 - Subsidios por pagar 12.525.157 - 12.440.653 - Cuenta corriente excedente 7.364.641 - 6.108.749 - Cotizaciones en exceso 2.932.634 - 3.099.889 - Participaciones médicas 304.668 - 297.795 - Honorarios profesionales 272.720 - 130.623 - Retenciones 1.144.888 - 1.142.738 - Proveedores 22.754.657 - 15.866.522 9.210 Convenios administración 268.190 - 218.634 - Cotizaciones mal enteradas 1.353.778 - 1.488.122 - Otras cuentas por pagar 5.207.484 802.153 4.334.450 541.827 Total 64.257.656 802.153 54.778.016 551.037

142

NOTA 18.- PROVISIONES

18.1.- El detalle de este rubro es el siguiente:

Clases de Provisiones 31/12/2011 31/12/2010 Corriente No Corriente Corriente No Corriente

M$ M$ M$ M$

Provisión por gastos de salud 20.659.632 - 19.528.561 - Provisión por gastos de subsidio 1.554.259 - 1.496.066 - Otras provisiones 432.065 - 1.078.821 - Total 22.645.956 - 22.103.448 -

18.2.- El movimiento de las provisiones es el siguiente:

Clases de Provisiones Provisión por Gastos de Salud

Provisión por Gastos de Subsidio

Otras Provisiones

M$ M$ M$

Saldo Inicial al 1/01/2011 19.528.561 1.496.066 1.078.821 Provisiones Adicionales - - 2.647 Aumento (disminución) en provisiones existentes 1.131.071 58.193 96.731 Provisión utilizada - - (755.773)Otros Aumentos (disminuciones) - - 9.639 Saldo Final al 31/12/2011 20.659.632 1.554.259 432.065

Clases de Provisiones Provisión por Gastos de Salud

Provisión por Gastos de Subsidio

Otras Provisiones

M$ M$ M$

Saldo Inicial al 1/01/2010 17.509.197 1.597.863 268.869 Aumento (disminución) en provisiones existentes 2.019.364 (101.797) 1.051.246 Provisión utilizada - - (241.294)Saldo Final al 31/12/2010 19.528.561 1.496.066 1.078.821

NOTA 19.- PATRIMONIO NETO

19.1.- Capital suscrito y pagado

Con fecha 2 de septiembre de 2010, la junta Extraordinaria de Accionistas acordó capitalizar, conforme al artículo 27 del Reglamento de la Ley sobre Sociedades Anónimas, la cuenta de Resultados Acumulados al 31 de diciembre de 2009, que a la fecha ascendía a la suma de M$1.354.393 (de acuerdo a PCGA), quedando el Capital Social en la suma de $29.212.676, dividido en 191.184 acciones, todas suscritas y pagadas.

En la misma junta se acordó aumentar el Capital Social de M$29.212.676, dividido en 191.184 acciones, a la cantidad de M$64.212.676, dividido en 355.040 acciones de una misma serie, sin valor nominal, mediante un aumento efectivo de M$35.000.000 y la correspondiente emisión de 163.856 nuevas acciones de pago. De este total efectivamente se emitieron en esa fecha 46.816 acciones de pago, equivalentes a M$10.000.000, las que fueron suscritas y pagadas en partes iguales por cada uno de los accionistas de la Sociedad antes del día 5 noviembre de 2010.

Con fecha 29 de diciembre de 2010, la junta Extraordinaria de Accionistas dejó sin efecto el aumento de capital acordado el 2 de septiembre de 2010 en la parte correspondiente a los 117.040 acciones, equivalentes a M$25.000.000, que estaban pendientes de emisión, suscripción y pago, quedando así el Capital Social en la suma de M$39.212.676, dividido en 238.000 acciones nominativas, de una serie y sin valor nominal.

En esa misma junta Extraordinaria de Accionistas, se acordó aumentar el Capital Social de M$39.212.676, dividido en 238.000 acciones, a la cantidad de M$40.064.292, dividido en 241.531 acciones, mediante la emisión de 3.531 acciones, las que fueron entregadas en canje a los accionistas que tenía la antigua sociedad Cruz Blanca Salud S.A. distintos de Inversiones Médicas Uno S.A.

Con fecha 7 de enero de 2011 la sociedad aumentó su capital a M$65.064.292, divididos en 326.927 acciones.

Con fecha 23 de marzo de 2011 la sociedad dejó sin efecto el aumento de capital acordado con fecha 7 de enero de 2011 en la suma que no fue suscrita ni pagada, por lo que el capital de la Sociedad quedó en el monto efectivamente


suscrito y pagado de M$40.064.292, divididos en 241.531 acciones nominativas, de una serie, sin valor nominal, y también acordó aumentar el número de acciones en que se divide el capital social multiplicando cada acción por 2.000, quedando así el capital social dividido en 483.062.000 acciones. Por último, en esa misma fecha la sociedad aumentó su capital social a la suma de M$65.962.271, divididos en 642.000.000 de acciones nominativas, de una sola serie, sin valor nominal.

Con fecha 24 de mayo de 2011, la sociedad matriz Cruz Blanca Salud S.A. ingresó a la Bolsa de Comercio bajo el registro N° 1075, por lo cual efectuó una emisión de 158.938.000 nuevas acciones a un valor total de M$25.897.979 de los cuales se colocaron en Bolsa un total de 154.588.000 acciones ascendente a M$77.294.000, generando un sobreprecio inicial en venta de acciones de M$52.104.827 monto al cual se imputó un total de M$726.653 correspondiente a gastos por colocación en Bolsa, según lo establecido en circular N° 1.370 del 30 de enero de 1998 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros.

De las 158.938.000 nuevas acciones emitidas, se suscribió y pagó un total de 154.588.000 acciones por un monto equivalente a M$25.189.173 quedando el capital suscrito y pagado de la compañía matriz por un total de M$65.253.465 compuesto por 637.650.000 acciones.

De esta nueva emisión señalada en el párrafo anterior, 32.524.325 acciones ordinarias de pago tienen el carácter de preferentes sólo para efectos de suscripción, otorgado al accionista principal Fondo de Inversión Privado Costanera quien con fecha 23 de junio de 2011 ejerce su derecho preferencial.

19.2.- Acciones

Al 31 de diciembre de 2011 el capital social está representado por 642.000.000 acciones, de las cuales 637.650.000 se encuentran suscritas y pagadas. Al 31 de diciembre del 2010 el capital social se encontraba representado por 241.531 acciones todas suscritas y pagadas.

19.3.- Dividendos

Al 31 de diciembre de 2011, la política de dividendos de la sociedad corresponde a que a lo menos un treinta por ciento de las utilidades líquidas que arroje el balance deberá ser distribuido entre los accionistas, como dividendo en dinero, a prorrata de sus acciones. Sin embargo, en caso de existir un

acuerdo adoptado en la junta respectiva por la unanimidad de las acciones emitidas, podrá distribuirse un porcentaje menor o convenirse no efectuar distribución de dividendos. Por acuerdo adoptado por la mayoría absoluta de las acciones presentes o representadas en la junta, ésta podrá disponer que la parte de las utilidades que no sea destinada a dividendos pagaderos durante el ejercicio, sea como dividendos mínimos o adicionales, se aplique a enterar aumentos de capital ya acordados o que pudieren acordarse en el futuro; o al pago de dividendos en ejercicios futuros de la sociedad. Al 30 de diciembre de 2010, el Directorio de Cruz Blanca Salud S.A. había acordado establecer una política de distribución de dividendos que hasta esta fecha privilegiaba la reinversión total de utilidades como fórmula para agregar valor a la Sociedad difiriendo, en consecuencia, la repartición de dividendos para futuros ejercicios. Asimismo, cabe hacer presente que la política de distribución de dividendos se veía regulada por los términos y condiciones estipulados en el contrato de crédito suscrito por Cruz Blanca Salud S.A. en el año 2010. Producto de tal contrato, y mientras se cumplieran una serie de condiciones, Cruz Blanca Salud S.A. mantendría como política de distribución de dividendos definitivos con cargo al ejercicio inmediatamente anterior la mínima legal contemplada por la normativa pertinente.

19.4.- Gestión del capital

La gestión de capital se refiere a la administración del patrimonio del Grupo. Los objetivos de Cruz Blanca Salud S.A, en relación con la gestión del capital, son el salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como empresa en funcionamiento, además de procurar un buen rendimiento para los accionistas.

Para cumplir con estos objetivos, el Grupo monitorea permanentemente el retorno que obtiene en cada uno de sus negocios, manteniendo su correcto funcionamiento y maximizando de esta manera la rentabilidad de sus accionistas.

Parte del seguimiento de cada negocio consiste en procurar que la toma de decisiones acerca de los instrumentos financieros de inversión cumpla con un perfil conservador, además de contar con buenas condiciones de mercado. Los instrumentos financieros corresponden a los establecidos en la política de inversiones definida para la compañía y que es constantemente monitoreada por el directorio del Grupo. Dentro de las actividades relacionadas con la gestión de capital, la Administración revisa periódicamente el saldo de efectivo y equivalentes al efectivo, en base al cual toma decisiones de inversión.

144

19.5.- Otras reservas

Las otras reservas que forman parte del patrimonio de la sociedad son las siguientes:

Concepto 31/12/2011 31/12/2010M$ M$

Otras Reservas Saldo inicial al 1 de enero 15.156.175 14.726.278 Reserva cobertura de flujo de caja (3.719.965) (483.833)Incremento (decremento) por cambios en la participación de subsidiaria que no implican perdida de control - 912.994

Otras (232.775) 736 Total otras Reservas 11.203.435 15.156.175

Los principales saldos corresponden a los siguientes conceptos:

- Reservas de coberturas de flujo de caja: la reserva de coberturas de flujo de caja nace de la aplicación de contabilidad de cobertura con ciertos activos financieros. Esta reserva se transfiere al resultado del periodo al término de la vigencia de los contratos o bien cuando la operación deje de calificar como contabilidad de cobertura, lo que ocurra primero.- Reservas por compras de participación con accionistas que no dieron lugar a un cambio de control.

19.6.- Interés Minoritario

El interés minoritario a la fecha de cierre de los estados financieros son los siguientes:

Patrimonio Compañía Tipo % Participación

Minoritaria 31/12/2011 % Participación

Minoritaria 12/31/2010

Minoritarios Promotora de Salud Filial 46,850% 1.716.471 46,850% 1.602.055Minoritarios Desarrollo e Inversiones Médicas Filial 7,870% 5.755.172 10,000% 2.179.573Minoritarios Clínica Pukará Filial 16,790% 2.168.492 16,790% 6.554.496Minoritarios Isapre Cruz Blanca Filial 0,340% 2.328.355 0,340% 3.157.691Minoritarios Corporacion Médica de Arica Filial 31,030% 2.227.000 0,000% - Minoritarios Integramédica Filial 0,001% 158.321 0,001% 115.557

- Totales 14.353.811 13.609.372

Resultado Compañía Tipo 31/12/2011 31/12/2010

% Participación Minoritaria

M$ % Participación Minoritaria

M$

Minoritarios Promotora de Salud Filial 46,850% 155.296 46,850% 268.463 Minoritarios Desarrollo e Inversiones Médicas Filial 7,870% 154.084 10,000% 316.124 Minoritarios Clínica Pukará Filial 16,790% 552.039 16,790% 684.582 Minoritarios Isapre Cruz Blanca Filial 0,340% 46.597 0,340% 26.788 Minoritarios Corporacion Médica de Arica Filial 31,030% 141.230 0,000% - Minoritarios Integramédica Filial 0,001% 20.644 0,000% 14.064 Totales 1.069.890 1.310.021


NOTA 20.- INGRESOS ORDINARIOS

20.1.- El siguiente es el detalle de los ingresos ordinarios:

Detalle de Otros Ingresos Ordinarios 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Ingresos por Cotizaciones de Salud. 304.771.819 270.960.793 Ingresos por Prestacion de Salud Hospitalaria 38.438.016 35.939.741 Ingresos por Prestacion de Salud Ambulatoria 70.525.850 60.426.243 Otros 1.682.916 118.670 Ingresos Segmento Internacional 163.907 - Total 415.582.508 367.445.447

20.2.- El detalle de Otros ingresos por función es el siguiente:

Detalle de Otros Ingresos por Función 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Arriendo de oficinas 100.528 8.084 Ingresos financieros 2.605 - Cotizaciones más de 1 año - 245.648 Utilidad venta activo fijo 1.365 210.148 Recuperación Siniestro 1.280.694 - Comisión cuenta corriente excedentes 132.406 120.377 Comisión por administración 580.460 433.426 Devolución de IVA 707 353.533 Ley Arica - 104.846 Otros Ingresos 692.949 649.409 Total 2.791.714 2.125.471

146

NOTA 21.- COMPOSICION DE CUENTAS DE RESULTADO RELEVANTES

El siguiente es el detalle de los principales costos y gastos del Grupo (costo de ventas y gastos de administración):

Costos por Naturaleza 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Gasto de salud 190.011.612 171.238.543 Gasto de subsidios 45.094.681 41.662.899 Gastos del personal clínico 17.936.860 16.330.559 Honorarios médicos 35.878.210 29.743.266 Costo de mantención de equipos 1.940.134 1.705.321 Otros costos de servicios 10.368.833 8.976.475 Costos de materiales clínicos 13.569.191 12.174.715 Depreciaciones y amortizaciones 5.069.676 4.827.460 Arriendos 169.140 88.841 Otros 2.787.909 2.205.207

Total Costo de Ventas 322.826.246 288.953.286

Gastos del personal administrativo 31.322.386 31.574.503 Gastos generales 12.945.081 11.382.908 Servicios externos 3.414.590 2.153.213 Arriendos de administración 8.900.670 7.804.853 Otros costos de servicios 8.610 - Depreciaciones y amortizaciones 3.118.551 2.873.606 jefaturas Médicas 58.500 50.980

Total Gasto de Administración 59.768.387 55.840.063 Total 382.594.633 344.793.349


NOTA 22.- COSTOS FINANCIEROS Y OTROS

La composición de esta cuenta es la siguiente:

Resultado financiero 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Ingresos financieros Intereses financieros 2.081.815 1.000.111 Otros ingresos financieros - 38.170 Total Ingresos financieros 2.081.815 1.038.281

Gastos financieros Gastos por préstamos bancarios (5.294.455) (6.017.724)Gastos por arrendamientos financieros (799.761) (559.123)Gastos bancarios (115.943) -Gastos por comisiones de tarjetas (502.676) (408.352)Otros gastos (3.354.307) (57.537)Total Gastos financieros (10.067.142) (7.042.736)

Resultado por variación UF 1.505.042 (178.019)

Diferencia de cambio Cuenta corriente bancaria 14.194 - Otros 34.597 (666.781)Total Diferencia de cambio 48.791 (666.781)Total resultado financiero (6.431.494) (6.849.255)

NOTA 23.- UTILIDAD POR ACCION

Las ganancias por acción son las siguientes:

Ganancias diluída por acción 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

Ganancias atribuibles a los propietarios de la controladora en M$ 20.240.078 9.841.196 Promedio ponderado de número de acciones, básico 637.650.000 241.531 Ajuste promedio ponderado de acciones diluído por opciones sobre acciones - - Promedio ponderado de número de acciones, diluído 637.650.000 241.531 Ganancia (pérdida) diluída por acción en $ 31,74 $40.745,06

Ganancias básicas por acción 12/31/2011 12/31/2010 M$ M$

Ganancias atribuibles a los propietarios de la controladora en M$ 20.240.078 9.841.196 Número de acciones 637.650.000 241.531 Utilidad por acción en $ $31,74 $40.745,06

La Sociedad Matriz no ha efectuado pago de dividendos.

148

NOTA 24.- INFORMACIÓN POR SEGMENTO

Cruz Blanca Salud S.A. y las sociedades afiliadas que lo componen está formado por empresas del área de la salud que desarrollan sus operaciones tanto en el mercado nacional como internacional.Los segmentos operativos son informados de manera coherente con la presentación de los informes internos que usa la administración en el proceso de toma de decisiones y control de gestión.Cruz Blanca Salud S.A. basa su designación de los segmentos en función de la diferenciación de servicios y de la información financiera puesta a disposición de los tomadores de decisiones, en relación a materias tales como medición de rentabilidad y asignación de inversiones.

La Gerencia ha determinado los segmentos operativos sobre la base de las cinco grandes áreas de negocio en las cuales participa:

Área Aseguradora:

El área aseguradora está compuesta por Isapre Cruz Blanca, que está presente en el mercado de la salud desde 1981, fecha en que se inicia el Sistema Privado de Salud en Chile. Según datos a Septiembre de 2011 de la Superintendencia de Salud, Isapre Cruz Blanca S.A. es la segunda de las isapres abiertas en participación de mercado medida en términos de ingresos totales del 2011 (21,3%) y la tercera en número de afiliados (20%). Área Prestadora Hospitalaria:

El área prestadora hospitalaria está compuesta por Clínica Reñaca, Clínica Antofagasta y Clínica San José. Estas tres clínicas suman, a Septiembre de 2011, más de 358 camas, con 80 camas críticas, lo que significa un aporte regional importante teniendo en cuenta que en el país hay sólo 18 clínicas que tienen más de 100 camas.

Clínica Reñaca: presente en la Región de Valparaíso desde 1982, se ha transformado en una clínica de alta complejidad tras las inversiones realizadas durante los últimos 10 años, que comprenden la incorporación de tecnología de punta y mejoras en las instalaciones de pabellones UCI y UTI. Hoy cuenta con 15.655 m2 y 162 camas, 37 de las cuales son críticas.

Clínica San José: a disposición de los usuarios de la Región de Arica y Parinacota desde 1991. Es un referente para intervenciones de mediana y alta complejidad en la zona, gracias al plan de desarrollo en equipos e

instalaciones implementado desde 2007. Actualmente cuenta con 7.506 m2 construidos y 44 camas, seis de las cuales son críticas.

Clínica Antofagasta: desde 1980 presente en la Región de Antofagasta, actualmente es la principal clínica de alta complejidad en el norte del país, equipada con la mejor tecnología. Tiene más de 13.753 m2 construidos y 152 camas, 37 de las cuales son críticas. Área Prestadora Ambulatoria:

El área prestadora ambulatoria está compuesta por Integramédica, que es el principal prestador de salud ambulatoria privada del país. Cuenta con catorce centros médicos, doce de ellos en la Región Metropolitana, uno en Concepción y otro en La Serena, con cerca de 1.028 boxes de atención en los que prestan servicios más de 1.500 profesionales de la salud. Dentro de los servicios ofrecidos destacan las consultas médicas de todas las especialidades, dental, imagenología (ecografía, scanner y resonancia magnética, entre otros), así como los servicios de apoyo, tales como endoscopía digestiva, dermatológicos, traumatológicos y otorrinolaringológicos.

Área Internacional:

El área internacional está compuesta por Resomasa, empresa fundada en 1992 que se dedica a los servicios de diagnóstico por imágenes de resonancia magnética y escáner en Perú. Su modelo comercial se sustenta en dos pilares: la instalación de resonadores en las principales clínicas de la capital peruana y un sistema de captación a través de su fuerza de ventas. Resomasa opera tres resonadores y un escáner multicorte, con un equipamiento de alta capacidad resolutiva dentro del estándar del mercado peruano. En cuanto a su participación de mercado, la empresa posee el 15% del total de resonadores en Lima y se estima que entre un 15 y un 20% del total de las prestaciones de resonancia.

Otros:

Los resultados de áreas distintas a los segmentos antes señalados, relacionadas con Cruz Blanca Salud y otros no traspasados a los segmentos operacionales, es presentada bajo el concepto “Otros” y no representa montos significativos de manera individual para su designación como segmento operativo.

La información por segmento es la siguiente:


24.1.- ACTIVOS Y PASIVOS POR SEGMENTOS Á

rea

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2010

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2010

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2010

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2010

31/1

2/20

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2010

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2010

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M$

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24.9

05.5

0522

.936

.352

45.0

23.3

4440

.537

.049

88.8

80.0

0870

.393

.674

1.13

0.49

6 -

(3

2.00

3.82

4) 1

6.96

7.38

6 13

0.96

5.17

015

3.83

0.05

6

Tot

al p

asiv

os

93.2

21.1

4095

.089

.807

36.5

65.1

8733

.007

.095

60.6

66.5

2548

.611

.401

126.

288.

098

72.2

11.7

081.

559.

564

-(6

8.15

0.49

8)(9

.361

.112

)25

0.15

0.01

623

9.55

8.89

9

150

24.2.- ESTADO DE RESULTADOS POR SEGMENTOS

Área aseguradora Área prestadora hospitalaria Área prestadora ambulatoria Otros Área Internacional Ajustes Acumulado

31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/201001/01/2011 01/01/2010

31/12/2011 31/12/2010

ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$

Ganancia (pérdida)

Ingresos de actividades ordinarias 304.771.819 270.960.793 48.276.206 42.808.756 81.355.096 66.926.373 2.793.789 813.985 163.907 - (21.778.309) (14.064.460) 415.582.508 367.445.447

Costo de ventas (256.675.843) (227.096.965) (37.802.325) (33.564.554) (48.211.060) (41.660.912) (688.143) (695.315) (116.312) - 20.667.437 14.064.460 (322.826.246) (288.953.286)

Ganancia bruta 48.095.976 43.863.828 10.473.881 9.244.202 33.144.036 25.265.461 2.105.646 118.670 47.595 - (1.110.872) - 92.756.262 78.492.161

Otros ingresos, por función 1.438.001 1.419.241 126.845 591.687 1.367.275 38.494 983.268 76.049 36.482 - (1.160.156) - 2.791.714 2.125.471

Gasto de administración (34.321.870) (34.629.209) (4.130.265) (3.380.163) (20.363.169) (16.918.880) (2.433.132) (911.811) (147.398) - 1.627.447 - (59.768.387) (55.840.063)

Otros gastos, por función - - - (197.717) (216.770) (1.149.460) (92.877) - (25.493) - - - (335.140) (1.347.177)

Otras ganancias (pérdidas) (720.608) (1.833.067) (550.481) (6.827) - - (129.560) (309.000) - - - - (1.400.649) (2.148.894)

Ingresos financieros 907.501 869.772 56.816 10.863 2.700.556 119.476 779.768 38.170 24 - (2.362.851) - 2.081.815 1.038.281

Costos financieros (344.032) - (1.265.623) (1.199.394) (3.951.657) (2.205.062) (7.507.234) (3.638.281) (5.027) - 3.006.431 - (10.067.142) (7.042.737)

Diferencias de cambio - - 3.833 (1.950) - - 37.634 (664.831) 7.325 - - - 48.791 (666.781)

Resultado por unidades de reajuste 2.208.322 798.502 (821.582) (504.234) (107.319) (347.808) 225.620 (124.479) - - 1 - 1.505.042 (178.019)

Ganancia (pérdida), antes de impuestos 17.263.290 10.489.067 3.893.424 4.556.467 12.572.952 4.802.221 (6.030.867) (5.415.514) (86.492) - - - 27.612.306 14.432.242

Gasto por impuestos a las ganancias (3.558.397) (2.125.092) (738.844) (666.634) (2.065.536) (546.202) 59.291 20.133 1.148 - 36.770 (6.302.338) (3.281.025)

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas 13.704.893 8.363.975 3.154.581 3.889.833 10.507.416 4.256.019 (5.971.576) (5.395.381) (85.344) - - 36.770 21.309.968 11.151.217

Minoritarios - - - - - - - - - - - - -

Ganancia (pérdida) 13.704.893 8.363.975 3.154.581 3.889.833 10.507.416 4.256.019 (5.971.576) (5.395.381) (85.344) - - 36.770 21.309.968 11.151.217

Depreciaciones y amortizaciones (1.584.734) (1.054.628) (2.651.982) (2.512.524) (3.695.438) (3.796.015) (216.265) (337.899) (39.808) - - - (8.188.227) (7.701.066)

EBITDA 16.071.706 11.088.698 8.995.598 8.376.563 16.476.305 12.142.596 (111.221) (455.242) (59.995) - 516.575 - 41.888.968 31.152.615

Nota: el EBItDA para el Área Aseguradora considera, además de las depreciaciones y amortizaciones, las siguientes cuentas incluidas en “Otros Ingresos por Función”: Comisión Cuenta Corriente Excedentes y Comisión por Administración.


Área aseguradora Área prestadora hospitalaria Área prestadora ambulatoria Otros Área Internacional Ajustes Acumulado

31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/201001/01/2011 01/01/2010

31/12/2011 31/12/2010

ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$

Ganancia (pérdida)

Ingresos de actividades ordinarias 304.771.819 270.960.793 48.276.206 42.808.756 81.355.096 66.926.373 2.793.789 813.985 163.907 - (21.778.309) (14.064.460) 415.582.508 367.445.447

Costo de ventas (256.675.843) (227.096.965) (37.802.325) (33.564.554) (48.211.060) (41.660.912) (688.143) (695.315) (116.312) - 20.667.437 14.064.460 (322.826.246) (288.953.286)

Ganancia bruta 48.095.976 43.863.828 10.473.881 9.244.202 33.144.036 25.265.461 2.105.646 118.670 47.595 - (1.110.872) - 92.756.262 78.492.161

Otros ingresos, por función 1.438.001 1.419.241 126.845 591.687 1.367.275 38.494 983.268 76.049 36.482 - (1.160.156) - 2.791.714 2.125.471

Gasto de administración (34.321.870) (34.629.209) (4.130.265) (3.380.163) (20.363.169) (16.918.880) (2.433.132) (911.811) (147.398) - 1.627.447 - (59.768.387) (55.840.063)

Otros gastos, por función - - - (197.717) (216.770) (1.149.460) (92.877) - (25.493) - - - (335.140) (1.347.177)

Otras ganancias (pérdidas) (720.608) (1.833.067) (550.481) (6.827) - - (129.560) (309.000) - - - - (1.400.649) (2.148.894)

Ingresos financieros 907.501 869.772 56.816 10.863 2.700.556 119.476 779.768 38.170 24 - (2.362.851) - 2.081.815 1.038.281

Costos financieros (344.032) - (1.265.623) (1.199.394) (3.951.657) (2.205.062) (7.507.234) (3.638.281) (5.027) - 3.006.431 - (10.067.142) (7.042.737)

Diferencias de cambio - - 3.833 (1.950) - - 37.634 (664.831) 7.325 - - - 48.791 (666.781)

Resultado por unidades de reajuste 2.208.322 798.502 (821.582) (504.234) (107.319) (347.808) 225.620 (124.479) - - 1 - 1.505.042 (178.019)

Ganancia (pérdida), antes de impuestos 17.263.290 10.489.067 3.893.424 4.556.467 12.572.952 4.802.221 (6.030.867) (5.415.514) (86.492) - - - 27.612.306 14.432.242

Gasto por impuestos a las ganancias (3.558.397) (2.125.092) (738.844) (666.634) (2.065.536) (546.202) 59.291 20.133 1.148 - 36.770 (6.302.338) (3.281.025)

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas 13.704.893 8.363.975 3.154.581 3.889.833 10.507.416 4.256.019 (5.971.576) (5.395.381) (85.344) - - 36.770 21.309.968 11.151.217

Minoritarios - - - - - - - - - - - - -

Ganancia (pérdida) 13.704.893 8.363.975 3.154.581 3.889.833 10.507.416 4.256.019 (5.971.576) (5.395.381) (85.344) - - 36.770 21.309.968 11.151.217

Depreciaciones y amortizaciones (1.584.734) (1.054.628) (2.651.982) (2.512.524) (3.695.438) (3.796.015) (216.265) (337.899) (39.808) - - - (8.188.227) (7.701.066)

EBITDA 16.071.706 11.088.698 8.995.598 8.376.563 16.476.305 12.142.596 (111.221) (455.242) (59.995) - 516.575 - 41.888.968 31.152.615

Nota: el EBItDA para el Área Aseguradora considera, además de las depreciaciones y amortizaciones, las siguientes cuentas incluidas en “Otros Ingresos por Función”: Comisión Cuenta Corriente Excedentes y Comisión por Administración.

152

NOTA 25.- CONTINGENCIAS, JUICIOS Y OTROS

La Sociedad matriz no presenta contingencias ni enfrenta juicios en su contra, y sus afiliadas enfrentan litigios o probables litigios, judiciales o extrajudiciales dentro del curso normal de sus operaciones. De acuerdo a la estimación de los asesores legales de la Sociedad, la Administración cree que ninguno de estos juicios pudiera derivar en pérdidas o ganancias de carácter material o importante para ellas.

A continuación se resumen los juicios u otras acciones legales:

a) Isapre Cruz Blanca S.A.

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad tiene juicios pendientes en su contra por demandas relacionadas con el giro normal de sus operaciones, los que según los asesores legales de las Sociedades, no presentan riesgos de pérdidas significativas.

b) Integramédica S.A.

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad tiene juicios pendientes en su contra por demandas relacionadas con el giro normal de sus operaciones, los que según los asesores legales de las Sociedades, no presentan riesgos de pérdidas significativas.

c) Promotora de Salud S.A.

La Sociedad mantiene un saldo por pagar correspondiente a dividendos del ejercicio y de años anteriores, aprobados por las respetivas juntas Ordinarias de Accionistas, a la sucesión de Don Luis Mechasqui R. Al 31 de diciembre de 2011, aún no existen indicios respecto de la individualización de los acreedores ciertos de tales dividendos, y en base a lo informado por el abogado de la Sociedad estos montos serán cancelados a los valores históricos y que a esa fecha ascienden a M$441.704.

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad no tiene juicios pendientes.

d) Desarrollo e Inversiones Médicas S.A.

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad no tiene juicios pendientes. Su filial Clínica Reñaca S.A. al 31 de diciembre de 2011 tiene juicios pendientes en su contra por demandas relacionadas con el giro normal de sus operaciones, los que según los asesores legales de las Sociedades, no presentan riesgos de pérdidas significativas.

e) Inversiones Clínicas Pukará S.A. y filiales

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad tiene juicios pendientes en su contra por demandas relacionadas con el giro normal de sus operaciones, las que según los asesores legales de las Sociedades no representan riesgos de pérdidas significativas.

f) Corporación Médica de Arica S.A. y filiales

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad reconoce que puede resultar un posible pasivo producto de la Notificación Nº 189 del Servicio de Impuestos Internos de fecha 29 de julio de 2011 que notifico Liquidación Nº 32 de la misma fecha por un monto total de $53.432.908.- que corresponde Crédito tributario solicitado en la declaración de Impuesto a la Renta del año tributario 2008 y que en posterior revisión fue rechazado por no cumplir con el mínimo establecido en la ley 19.420.- Actualmente se tramita juicio tributario.

Respecto de los demás juicios pendientes, éstos corresponden a demandas relacionadas con el giro normal de sus operaciones, las que los asesores legales de las Sociedades no representan riesgos de pérdidas significativas.

g) Inversiones CBS SpA

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad no tiene juicios o contingencias pendientes.

h) Cruz Blanca Salud Internacional S.A.


i) Servicios de Gestión Limitada


NOTA 26.- GARANTIAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS, OTROS ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES Y OTROS COMPROMISOS

a) Cruz Blanca Salud S.A.

La Sociedad mantiene las siguientes garantías comprometidas con terceros:

Por contrato de fianza y codeuda solidaria celebrado con fecha 17 de noviembre de 2010 ante el Notario Público de Santiago don Eduardo Diez Morello la Sociedad se constituyó en fiadora y codeudora solidaria a favor de Corpbanca, Banco Security, Banco Bice y Banco del Estado de Chile, respecto de todas las obligaciones de Inversiones Médicas Cuatro S.A., Idelpa Salud Dos S.A. (ambas sociedades en la actualidad Cruz Blanca Salud S.A.) e Integramédica bajo el contrato denominado “Reconocimiento de Deuda, Modificación de Contrato de Apertura de Crédito” otorgado con esa misma fecha ante el notario público Humberto Santelices Narducci.

b) Isapre Cruz Blanca S.A.

Dando cumplimiento a lo establecido en la Circular Nº 77 de la Superintendencia de Salud, la Sociedad cubre sus obligaciones mediante inversiones por M$15.781.177 y boletas de garantía bancaria por M$19.000.000 al 31 de diciembre de 2011.

Con fecha 20 de noviembre de 2008, la vigésimo quinta junta Extraordinaria de Accionistas se reúne a fin de tratar la autorización para otorgar garantías para caucionar obligaciones de terceros, de acuerdo a lo dispuesto en el Nº 5 del artículo 57 de la Ley Nº 18.046. La citada junta aprueba que Isapre Cruz Blanca S.A. se constituyera en fiadora y codeudora solidaria de las obligaciones que, en virtud de los contratos de cesiones de leasing adquiere la sociedad relacionada Inmobiliaria Cruz Blanca S.A., con las compañías de seguro ING Seguros de Vida S.A. y Compañía de Seguros de Vida Cruz del Sur S.A.; el valor de las cesiones asciende a UF 50.232 y UF 10.983 respectivamente.

Con fecha 24 de septiembre de 2009, la vigésimo sexta junta Extraordinaria de Accionistas se reúne a fin de tratar la autorización para otorgar garantías para caucionar obligaciones de terceros, de acuerdo a lo dispuesto en el N° 5 del artículo 57 de la Ley N° 18.046. La citada junta aprueba que Isapre Cruz Blanca S.A. se constituya en fiadora y codeudora solidaria de las obligaciones que, en virtud de los contratos de cesiones de leasing, adquiera la sociedad relacionada Inmobiliaria Cruz Blanca S.A. con la compañía Metlife Chile


Seguros de Vida S.A.; el valor de la cesión mencionada asciende a UF 6.248.Mediante escrituras de fecha 11 de mayo de 2011, Inmobiliaria Cruz Blanca S.A. ejerció la opción de compra establecida en los contratos de leasing con Metlife Chile Seguros de Vida S.A.

Posteriormente, mediante escrituras de fecha 16 de junio de 2011, Metlife Chile Seguros de Vida S.A., procedió al alzamiento y cancelación, para todos los efectos legales, de la prenda mercantil y prohibiciones, declarando que no existe deuda alguna relacionada con los contratos mencionados.

Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía mantiene determinadas causas judiciales entabladas en su contra, las cuales a juicio de sus asesores legales no prosperarán por lo que la Compañía no ha constituido provisiones por este concepto.

Garantías

A continuación se presenta la composición de la Garantía que mantiene la filial Isapre Cruz Blanca S.A. al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010:

Tipo Concepto 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Inversiones en instrumentos financieros 15.781.177 7.673.216

Boletas de garantia bancarias 19.000.000 26.000.000

Acreeencias 1.100.000 1.100.000

Total 35.881.177 34.773.216

BONOS Emisor

Aguas Andinas 33.260 31.984

Banco Corpbanca 532.129 145.685

Banco Crédito e Inversiones 372.019 84.866

Bando Desarrollo - 392.109

Banco BBVA 433.797 253.875

Bco Central - 54.797

Banco BICE 616.180 176.665

Cencosud - 84.483

Banco de Chile 1.611.745 147.717

Cia de Aguas de la Frontera 90.804 92.892

Banco Edwards 42.983 50.646

Enap 161.255 156.439

Banco Estado 228.982 108.683

Falabella 479.933 -

INP 486.943 1.187.595

Banco Santander 1.700.238 1.071.812

Banco Scotiabank 218.771 183.971

Banco Security 35.220 40.454

telefónica del Sur - 33.467

Plaza S.A 262.927 256.231

Saesa S.A 327.555 -

Movistar 534.857 -

Metro S.A 772.956 -

Total 8.942.554 4.554.371

CFM

Banchile 189.265 172.360

Total 189.265 172.360

154

Garantías (continuación)

Tipo Concepto 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

DP

Banco Crédito e Inversiones - 98.300

Banco de Chile 2.037.409 1.006.915

Banco Santander 217.144 88.072

Banco BBVA 2.121.976 51.295


Banco Estado 217.144 100.873

Banco Itaú 521.101 99.672

Total 6.012.635 1.547.717

LETRAS HIP.

Banco Estado 284.259 14.235

Banco BBVA 3.096 313.063

Banco Crédito e Inversiones 8.046 3.541

Banco BICE 6.149 6.649

Banco de Chile 35.432 12.799


Banco del Desarrollo 106.041 130.685

Falabella 39.913 20.037

Banco Itaú 7.260 9.910

Banco Santander 41.465 72.995

Banco Security 6.637 15.642

Total 605.199 716.288

PRC

Banco Central 31.524 682.480

Total 31.524 682.480

Total instrumentos financieros 15.781.177 7.673.216

Boletas de garantia bancarias

Banco BCI 7.000.000 7.000.000

Banco de Chile 7.000.000 7.000.000

Banco Estado - 7.000.000

Banco BBVA 5.000.000 5.000.000

Total Boletas garantía bancarias 19.000.000 26.000.000

Acreencias 1.100.000 1.100.000


c) Integramédica S.A.

1) Garantías

En relación a gravámenes que afecten los activos de la Sociedad, a la fecha se encuentran vigentes las siguientes garantías de sociedades filiales de Integramédica S.A.:

De acuerdo a “Reconocimiento de Deuda, Modificación de Contrato de Apertura de Crédito” otorgado con fecha 17 de noviembre de 2010 ante notario público Humberto Santelices Narducci, tanto en la operación del crédito como respecto de las garantías que lo caucionan, se establecieron las siguientes garantías personales:

Integramédica Centros Médicos S.A., Laboratorio Labatria S.A., Exámenes de Laboratorio S.A., Laboratorios Integrados S.A., y Florida Salud Integral S.A. se constituyeron en fiadoras y codeudoras solidarias a favor de Corpbanca, Banco Security, Banco Bice y Banco del Estado de Chile, respecto de todas las obligaciones de Inversiones Médicas Cuatro S.A., Idelpa Salud Dos S.A. (ambas sociedades en la actualidad Cruz Blanca Salud S.A.) e Integramédica bajo el “Reconocimiento de Deuda, Modificación de Contrato de Apertura de Crédito” otorgado con esa misma fecha ante el notario público Humberto Santelices Narducci.

La sociedad Integramédica S.A. se constituyó como solidariamente responsable de las obligaciones contraídas por sus sociedades filiales Integarmédica Centros Médicos S.A. y Exámenes de Laboratorio S.A. por “Apéndice de Contrato de Licencia a Usuario Final de Soporte de SAP” celebrado con fecha 6 de septiembre de 2011.

La sociedad Integramédica S.A. se constituyó como solidariamente responsable de las obligaciones contraídas por su sociedad filial Centro de Diagnóstico Doctora Pilar Gazmuri S.A. por “Contrato de Arrendamiento” celebrado con fecha 30 de septiembre de 2011 con Sociedad de Inversiones Chacabuco Limitada.

2) Restricciones

De acuerdo con los contratos suscritos con IBM de Chile S.A.C., se debe cumplir con ciertos límites e indicadores financieros relacionados con capacidad de pago y nivel de patrimonio neto actual, o cualquier otra variación significativa que afecte negativamente el negocio del cliente. Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad cumple con las restricciones establecidas por dicho contrato.

3) Compromisos contractuales

El Grupo de empresas de Integramédica S.A. mantiene a su nombre contratos de leasing por activos cuyo uso y goce fue traspasado a terceros, como parte de la venta de Clínica Integramédica. A la fecha no ha sido posible formalizar el cambio de estos contratos. Los arriendos mensuales siguen siendo facturados a nombre de la Sociedad, la que efectúa los pagos correspondientes y luego obtiene el reembolso.

En las circunstancias, los activos y pasivos se han dado de baja del balance general y esto implica pagos mensuales del orden de UF342,24.

d) Desarrollo e Inversiones Médicas S.A.

La Sociedad Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. mantiene hipoteca de primer grado a favor del Banco Security, sobre el inmueble ubicado de Anabaena 336, Urbanización jardín del Mar, Reñaca, Comuna de Viña del Mar, referido al crédito hipotecario que devengan intereses. El valor neto del activo fijo asociado asciende a M$8.874.635 al 31 de diciembre de 2011.

La Sociedad filial Clínica Reñaca S.A. se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. a favor de la deuda contraída por esta última con Banco Security, por un crédito hipotecario.

e) Inversiones Clínicas Pukará S.A.

Inmobiliaria Somequi Ltda.

Los inmuebles ubicados en las calles Washington N° 2.489 y Baquedano N° 298, tienen constituido hipotecas para garantizar las obligaciones contraídas en el ejercicio 2007 con el Banco Security. Estos bienes tienen prohibición de gravar y de enajenación.

Servicios y Abastecimientos a Clínicas S.A.

Al 31 de diciembre de 2011, existen bienes ubicados en el edificio Obelisco de calle Matta N° 1839 que

se encuentran acordadas y cobradas sus ventas, los que al cierre del ejercicio 2011 continúan inscritos

a nombre de la Sociedad en el Conservador de Bienes Raíces. El levantamiento de las hipotecas se encuentra pendiente por:

- Pendientes de inscripción los estacionamientos N°s 218, 222 y 223 del segundo nivel, 308, 311 y 326 del tercer nivel.

- Pendientes de escriturar el estacionamiento N° 225 del segundo nivel.

Centro Médico Antofagasta S.A.

Para garantizar las obligaciones contraídas en el año 2007 con el Banco Security, la Sociedad ha constituido hipotecas sobre los bienes inmuebles ubicados en Matta N° 1923, 1927, 1931, 1933, 1945 y 1959, Coquimbo N° 671 en la ciudad de Antofagasta. Estos bienes tienen prohibición de gravar y de enajenación.

Inmobiliaria Somequi S.A.

Hipotecas, gravámenes y prohibiciones

Los inmuebles ubicados en las calles Washington N° 2.489 y Baquedano N° 298, tienen constituidas hipotecas para garantizar las obligaciones contraídas en el ejercicio 2006 con el Banco Security. Estos bienes tienen prohibición de gravar y de enajenar.

Inmobiliaria Centro Médico Antofagasta S.A.

Para garantizar las obligaciones contraídas por Servicios y Abastecimientos a Clínicas S.A. con el Banco Security durante el 2006 y 2007, se han constituido las siguientes hipotecas para los bienes que se identifican a continuación:

1. Primera hipoteca sobre:

- La totalidad del subterráneo y los pisos primero, segundo, tercero, cuarto y once del edificio Pukará ubicado en Matta N° 1868.

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- Sobre propiedad ubicada en Avenida Pedro Aguirre Cerda N° 8367, sitio N° 255, de la manzana 19, de la población El trocadero.

2. Asimismo la sociedad mutuaria constituyó segunda hipoteca sobre el mismo inmueble, para garantizar el fiel y oportuno cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones que la Sociedad filial adeuda actualmente.

3. Para los bienes individualizados en el punto a)1. existe prohibición de gravar y enajenar, a favor del Banco Security.

Para garantizar las obligaciones contraídas en el año 2006 con el Banco Security, la Sociedad ha constituido hipotecas sobre los bienes inmuebles ubicados en Matta N°s 1923, 1927, 1931, 1933, 1945 y 1959, Coquimbo N° 671 en la ciudad de Antofagasta. Estos bienes tienen prohibición de gravar y de enajenar.

f) Servicios de Gestión Ltda.

La empresa relacionada Isapre Cruz Blanca S.A. está constituida como fiadora y codeudora solidaria de las obligaciones que, en virtud de los contratos de cesiones de leasing que adquiere la Sociedad filial Inmobiliaria Cruz Blanca S.A., para con las compañías de seguro ING Seguros de Vida S.A. y Compañía de Seguros de Vida Cruz del Sur S.A.

Con fecha 24 de septiembre de 2009, Isapre Cruz S.A. se convirtió en fiadora y codeudora solidaria de las obligaciones que en virtud de los contratos de cesiones de leasing que adquiere la sociedad Inmobiliaria Cruz Blanca S.A., para con MetLife Chile Seguros de Vida S.A.

En relación a los contratos de leasing financiero que mantenía Isapre Cruz Blanca S.A. con la Compañía de ING Seguros de Vida S.A. y Compañía de Seguros de Vida Cruz del Sur S.A. y por acuerdo del Directorio, se ha llevado adelante durante el año 2008, una renegociación y reestructuración de los contratos leasing inmobiliarios que Isapre Cruz Blanca S.A. mantiene con las citadas compañías de seguros y que, en una primera etapa, consideró la modificación de las condiciones de plazo, tasas y rentas asociados a dichos contratos y, en una segunda etapa, contempló la cesión de los derechos y obligaciones que en los mismos correspondían a Isapre Cruz Blanca S.A. como arrendataria y titular de las opciones de compra, a la sociedad filial denominada Inmobiliaria Cruz Blanca S.A., perteneciente al mismo grupo empresarial, sociedad esta última que, posteriormente dio en subarriendo los inmuebles a Isapre Cruz Blanca S.A.

Producto de la cesión, los plazos y condiciones de los contratos de leasing no experimentaron modificaciones en relación con las actuales y que, mediante los subarrendamientos se permite que Isapre Cruz Blanca S.A. mantenga el uso de los inmuebles.

Como requisito para acceder a la cesión de los contratos de leasing, las arrendadoras ING Seguros de Vida S.A. y Compañía de Seguros de Vida Cruz del Sur S.A. solicitaron que Isapre Cruz Blanca S.A. se constituyera en fiadora y codeudora solidaria a las obligaciones que, en virtud de tales contratos, adquiriría la filial Inmobiliaria Cruz Blanca S.A., para con las referidas compañías de seguro, lo cual fue aprobado por la Vigésimo Quinta junta Extraordinaria de Accionistas de fecha 20 de noviembre de 2008.

Durante septiembre de 2009, se realizó un nuevo contrato de leasing financiero, con MetLife Chile Seguros de Vida S.A., contempló la cesión de derechos y obligaciones en los mismos términos que corresponde a Isapre Cruz Blanca S.A. como arrendataria y titular de las opciones de compra, a la sociedad Inmobiliaria Cruz Blanca S.A., perteneciente al mismo grupo empresarial.

Por contrato de fianza y codeuda solidaria celebrado con fecha 17 de noviembre de 2010 ante el Notario Público de Santiago don Eduardo Diez Morello Servicios de Gestión Limitada, (iv) Inmobiliaria Cruz Blanca S.A. y Centro Médico Familiar S.A. se constituyeron en fiadoras y codeudoras solidarias a favor de Corpbanca, Banco Security, Banco Bice y Banco del Estado de Chile, respecto de todas las obligaciones de Inversiones Médicas Cuatro S.A., Idelpa Salud Dos S.A. (ambas sociedades en la actualidad Cruz Blanca Salud S.A.) e Integramédica bajo el contrato denominado “Reconocimiento de Deuda, Modificación de Contrato de Apertura de Crédito” otorgado con esa misma fecha ante el notario público Humberto Santelices Narducci.

Mediante escrituras de fecha 11 de mayo de 2011, Inmobiliaria Cruz Blanca S.A. ejerció la opción de compra establecida en los contratos de leasing con Metlife Chile Seguros de Vida S.A.

Posteriormente, mediante escrituras de fecha 16 de junio de 2011, Metlife Chile Seguros de Vida S.A., procedió al alzamiento y cancelación, para todos los efectos legales, de la prenda mercantil y prohibiciones, declarando que no existe deuda alguna relacionada con los contratos mencionados.

g) Inversiones CBS SpA

Por contrato de fianza y codeuda solidaria celebrado con fecha 17 de noviembre de 2010 ante el Notario Público de Santiago don Eduardo Diez Morello la Sociedadse constituyó en fiadora y codeudora solidaria a favor de Corpbanca, Banco Security, Banco Bice y Banco del Estado de Chile, respecto de todas las obligaciones de Inversiones Médicas Cuatro S.A., Idelpa Salud Dos S.A. (ambas sociedades en la actualidad Cruz Blanca Salud S.A.) e Integramédica bajo el contrato denominado “Reconocimiento de Deuda, Modificación de Contrato de Apertura de Crédito” otorgado con esa misma fecha ante el notario público Humberto Santelices Narducci.

h) Cruz Blanca Salud Internacional S.A.

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad no presenta garantías comprometidas con terceros, otros activos

y pasivos contingentes y otros compromisos.

i) Corporación Médica de Arica S.A.

La Sociedad es propietaria de los siguientes inmuebles ubicados en la ciudad de Arica y que han gravados con Hipoteca en favor del Banco Security: Box 112, 113, 213, 214, 219, 312, D-11, D-12, D-13, D-14, DX, 401, 402, 404, 405, 406, 410, 414, 417, 419, 420, 421, 423, 424, 425, 427, 428, 429, 430, 431, 432, 433, 435, 436 y Clínica, Edificio Clínica San josé ubicado en calle juan Noé Nº 1370 de la ciudad de Arica, inscrito a fojas 2631 Nº 2080 y fojas 2630 Nº 2079, ambos en el Registro de Propiedad del conservador de Bienes Raíces de Arica del año 1991.


NOTA 27.- DISTRIBUCION DEL PERSONAL

La distribución de personal del Grupo al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 es la siguiente:

Concepto Gerentes y Ejecutivos Administración y Atención de Público

Área Clínica Total

31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010

Sociedad Matriz 6 5 7 4 - - 13 9

Area Aseguradora 25 24 1.695 1.612 - - 1.720 1.636

Area Prestadores de Salud 60 53 1.863 1.686 1.893 1.637 3.816 3.376

Total 91 82 3.565 3.302 1.893 1.637 5.549 5.021

NOTA 28.- MEDIO AMBIENTE

Cruz Blanca Salud S.A. por ser una Sociedad de inversiones no genera operaciones que puedan afectar el medio ambiente, razón por la cual no ha efectuado desembolsos por este motivo.

Las afiliadas se encuentran preocupadas por la protección del medio ambiente es por esto que todas las instalaciones que funcionan en forma permanente utilizan como fuente de energía electricidad y gas, utilizando sólo en situaciones

de contingencias petróleo para el grupo electrógeno. Existen contratos para el retiro de derechos quirúrgicos, que son retirados diariamente.

Las afiliadas participan en el mercado de la prestación de servicios de salud, cuya naturaleza involucra la entrega de un servicio que no altera las condiciones medioambientales. tanto la sociedad matriz como sus filiales cumplen cabalmente con la normativa y reglamentación vigentes.

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NOTA 29.- MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA

CONSOLIDADOActivos 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Efectivos y equivalentes al efectivo 53.459.700 26.456.900 Dólar 485.654 30.508 Soles 183.751 -UF 8.542.917 - Pesos no Reajustables 44.247.378 26.426.392Otros activos financieros corrientes 39.076.736 9.817 Dólar - - Soles - -UF 23.766.406 - Pesos no Reajustables 15.310.330 9.817Cuentas por cobrar a entidades relacionadas corrientes 35.505 5.688 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 35.505 5.688Otros Activos No Financieros, Corriente 6.443.464 6.268.639 Dólar 3.108 - Soles 67.307 - UF - - Pesos no Reajustables 6.373.049 6.268.639Deudas comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 29.815.525 28.063.483 Dólar - - Soles 180.935 -UF - - Pesos no Reajustables 29.634.590 28.063.483Inventarios 1.666.961 1.662.489 Dólar - - Soles 27.366 -UF - - Pesos no Reajustables 1.639.595 1.662.489Activos por Impuestos Corrientes 2.718.255 2.281.027 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 2.718.255 2.281.027

Total Activos Corrientes 133.216.146 64.748.043

Otros activos financieros no corrientes 17.223.589 8.553.455 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 17.223.589 8.553.455Activos no corrientes mantenidos para la venta - - Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables - -


CONSOLIDADO31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Otros activos no financieros no corrientes 28.140.957 24.681.836 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 28.140.957 24.681.836Derechos por Cobrar no corriente 10.357 366.174Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 10.357 366.174Cuentas por cobrar a entidades relacionadas no corrientes - - Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables - - Activos intangibles distintos de la plusvalía 92.902.114 91.571.286Dólar - - Soles 528.436 -UF - - Pesos no Reajustables 92.373.678 91.571.286Plusvalía comprada 74.327.655 69.680.379Dólar - - Soles 1.302.155 -UF - - Pesos no Reajustables 73.025.500 69.680.379Propiedades, Planta y Equipos 64.682.698 57.781.451Dólar - - Soles 1.558.482 -UF - - Pesos no Reajustables 63.124.216 57.781.451Propiedades de Inversión 7.696.010 8.682.075 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 7.696.010 8.682.075Activos por impuestos diferidos 11.798.975 5.815.584 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 11.798.975 5.815.584Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación - - Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables - -

Total Activos No Corrientes 296.782.355 267.132.240

Total Activos 429.998.501 331.880.283

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CONSOLIDADOPasivos 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Otros pasivos financieros corrientes 18.270.772 3.218.034 Dólar 122.142 7.029 Soles 55.899 -UF 3.536.874 1.728.258 Pesos no Reajustables 14.555.857 1.482.747Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 64.257.656 54.778.016 Dólar 122.755 - Soles 47.063 -UF 5.170.702 7.470.168 Pesos no Reajustables 58.917.136 47.307.848Cuentas por pagar a entidades relacionadas corrientes - 24.614 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables - 24.614Pasivos por impuestos corrientes 1.537.495 8.103 Dólar - - Soles 59.555 -UF - - Pesos no Reajustables 1.477.940 8.103Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 2.532.931 1.980.022 Dólar - - Soles 8.109 -UF - - Pesos no Reajustables 2.524.822 1.980.022Otras provisiones, corrientes 22.645.956 22.103.448 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 22.645.956 22.103.448Otros pasivos no financieros corrientes 9.940.036 3.616.606 Dólar - - Soles 13.545 -UF - - Pesos no Reajustables 9.926.491 3.616.606

Total Pasivos Corrientes 119.184.846 85.728.843

Otros pasivos financieros no corrientes 108.998.576 139.122.215 Dólar 276.751 - Soles 285.666 -UF 21.549.915 11.197.445 Pesos no Reajustables 86.886.244 127.924.770Cuentas por pagar a entidades relacionadas no corrientes - - Dólar - - UF - - Pesos no Reajustables - -


CONSOLIDADOPasivos 31/12/2011 31/12/2010

M$ M$

Pasivos no corrientes 802.153 551.037 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 802.153 551.037Pasivos por Impuestos Diferidos 20.531.288 13.523.650 Dólar - - Soles 67.822 -UF - - Pesos 20.463.466 13.523.650Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados - - Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables - -Otros pasivos no finacieros no corrientes 633.153 633.154 Dólar 34.193 - Soles 466.064 -UF - - Pesos no Reajustables 132.896 633.154Patrimonio 179.848.485 92.321.384 Dólar - - Soles - -UF - - Pesos no Reajustables 179.848.485 92.321.384

Total Pasivos No Corrientes y Patrimonio 310.813.655 246.151.440

Total Pasivos 429.998.501 331.880.283

NOTA 30.- ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA Y OPERACIONES DISCONTINUADAS

30.1.- Informaciones a revelar sobre Operaciones Discontinuadas

El Grupo no posee operaciones discontinuadas.

30.2.- Informaciones a revelar sobre activos no corrientes y grupos en desapropiación mantenidos para la venta

El Grupo no posee activos no corrientes mantenidos para la venta.

NOTA 31.- HECHOS ESENCIALES

Durante el presente ejercicio 2011 la compañía ha comunicado los siguientes hechos esenciales que detalla:

1.- Constitución Cruz Blanca Salud Internacional S.A.

a) Con fecha 7 de diciembre de 2011 se informó que en sesión de Directorio de esa misma fecha se acordó la creación de una nueva filial de Cruz Blanca Salud S.A.: Cruz Blanca Salud Internacional

S.A., sociedad cuyo objeto, en general será efectuar inversiones en bienes muebles, corporales o incorporales, acciones, bonos, efectos de comercio y demás valores mobiliarios y derechos de sociedades, todo ello tanto en Chile como en el extranjero; administrarlos, transferirlos, explotarlos y percibir sus frutos; y ejecutar toda clase de actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios para el cumplimiento del objeto de la sociedad o el desarrollo de su giro.

b) Con fecha 12 de diciembre de 2011 se complementó la información anterior en el sentido de informar que el capital de la sociedad será de 2.500 millones de pesos dividido en 2.500.000.- acciones ordinarias, de una serie y sin valor nominal. también se indicó que Cruz Blanca Salud S.A. adquirirá un 99,99% de sus acciones y que ésta se financiará mediante aporte directo de capital realizado por los accionistas que concurran a su otorgamiento.

2.- Adquisición Resonancia Magnética S.A.

Con fecha 25 de Noviembre de 2011 se informó que Cruz Blanca Salud S.A., a través de su filial peruana Cruz Blanca Salud Perú S.A.C., adquirió el 70% de la

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propiedad accionaria, y en consecuencia el control, de la sociedad Resonancia Magnética S.A., sociedad constituida bajo las leyes de la República de Perú. El precio de la compraventa ascendió a la cantidad de US$4,6 millones.

El objeto social de la sociedad comprada consiste en el desarrollo de actividades de diagnóstico médico por imágenes mediante el uso de equipamiento médico de alta tecnología, en el territorio de la República de Perú.

3.- Acuerdo para adquisición de terrenos

El 21 de Noviembre de 2011, Cruz Blanca Salud S.A. informó a la Superintendencia de Valores y Seguros que alcanzó un acuerdo preliminar para adquirir la propiedad de terrenos ubicados en la comuna de La Florida, ciudad de Santiago, Región Metropolitana, los cuales totalizan una superficie bruta aproximada de 42.000 m2.

Los acuerdos alcanzados tienen por objeto dar inicio al proceso de adquisición de la propiedad donde Cruz Blanca Salud S.A. pretende desarrollar un proyecto clínico el cual considera una inversión inicial de US$100 millones y cuya construcción se espera poder comenzar dentro del primer semestre de 2013. El proyecto clínico que se contempla construir es de alta complejidad, donde en una primera fase se espera tener una capacidad aproximada de 200 camas, ampliable por etapas, incluyendo unidades de cuidados críticos y un centro médico. Se estima que la clínica podría estar operativa en 2015.

La suscripción de los contratos de compraventa definitivos, ha quedado sujeta al cumplimiento de una serie de condiciones acostumbradas para esta clase de transacciones, así como, al cumplimiento de otras relacionadas directamente con la naturaleza y características propias de un proyecto clínico como el que se desea desarrollar.

4.- Constitución Cruz Blanca Salud Perú S.A.C.:

a) Con fecha 6 de Octubre de 2011 se informó a la Superintendencia de Valores y Seguros que en sesión de Directorio de fecha 5 de octubre de 2011, se acordó por la unanimidad de sus miembros presentes la creación de una nueva filial de Cruz Blanca Salud S.A., sujeta a las leyes de la República del Perú, todo lo anterior como parte del proyecto de expansión internacional de la Sociedad.

Esta sociedad operará bajo la denominación Cruz Blanca sin perjuicio de que su razón social definitiva será definida una vez que se hayan revisado los respectivos registros públicos en la República del Perú. Asimismo, el objeto de la sociedad será efectuar inversiones inmobiliarias así como inversiones en bienes muebles, corporales o incorporales, acciones, bonos, efectos de comercio y demás valores mobiliarios, derechos de sociedades y en particular de sociedades cuyo giro sea la prestación de servicios en el área de la salud o el financiamiento de prestaciones y beneficios de salud o la realización de actividades que sean afines o complementarias del área salud, todo ello tanto en Perú como en el extranjero; administrarlos, transferirlos, explotarlos y percibir sus frutos; y ejecutar toda clase de actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios para el cumplimiento del objeto de la sociedad o el desarrollo de su giro.

b) El día 17 de Noviembre de 2011 Cruz Blanca Salud S.A. informó que finalizó el proceso de constitución de su filial Cruz Blanca Salud Perú S.A.C., sociedad que tiene por objeto efectuar inversiones inmobiliarias así como inversiones en bienes muebles, corporales o incorporales, acciones, bonos, efectos de comercio y demás valores mobiliarios, derechos de sociedades y en particular de sociedades cuyo giro sea la prestación de servicios en el área de la salud o el financiamiento de prestaciones y beneficios de salud o la realización de actividades que sean afines o complementarias del área salud, todo ello tanto en Perú como en el extranjero; administrarlos, transferirlos, explotarlos y percibir sus frutos; y ejecutar toda clase de actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios para el cumplimiento del objeto de la sociedad o el desarrollo de su giro.

5.- Conclusión Proceso de Colocación de Acciones de Pago:

En Hecho Esencial de fecha 29 de junio de 2011 se informó que el día 28 de junio de 2011 ha concluido el proceso de colocación de acciones de pago de Cruz Blanca Salud S.A., habiendo recibido la sociedad el pago correspondiente a la colocación efectuada con fecha 23 de junio en curso, a través de la Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores, mediante el mecanismo denominado “Subasta de Libro de Ordenes”. Como resultado de este proceso, en la fecha antes indicada se colocaron un total de 222.063.675 acciones de pago ordinarias, sin valor nominal, a un precio unitario de $500 por acción, según el siguiente desglose:

a) 122.063.675 acciones correspondientes a la colocación primaria de las 158.938.000 acciones originalmente inscritas con fecha 24 de mayo del presente año en el Registro de Valores de vuestra Superintendencia con el número 927, respecto de las cuales: (i) con fecha 23 de junio en curso el accionista principal Fondo de Inversión Privado Costanera ejerció su derecho de suscripción preferente sobre 32.524.325 acciones de pago ordinarias, sin valor nominal; y (ii) 4.350.000 acciones han sido destinadas a planes de compensación para trabajadores de Cruz Blanca Salud S.A. y sus filiales, en conformidad con lo dispuesto en el inciso tercero del artículo 24 de la Ley N° 18.046 sobre Sociedades Anónimas.

b) 100.000.000 acciones correspondientes a la colocación secundaria del accionista Inversiones Salus Limitada Uno y Compañía en Comandita por Acciones.

La colocación fue estructurada en los segmentos de adjudicación y prorratas que se señalan a continuación:

• Segmento Administradoras de Fondos de Pensiones, Fondos Mobiliarios y Extranjeros: 88.825.471 acciones (40% del total de la oferta con una prorrata de 54,295517%).

• Segmento Fondos Mutuos y Otros Institucionales Locales: 47.743.690 acciones (21,50% del total de la oferta con una prorrata de 25,340084%).

• Segmento Retail: 44.412.735 acciones (20% del total de la oferta con las siguientes prorratas:

Entre $0 y $1.000.000: prorrata de 100%

Entre $1.000.000 y $2.500.000.000: prorrata de 8,479943%

Sobre $2.500.000.000: prorrata de 0%).

• Segmento NIMS: 31.088.914 acciones (14% del total de la oferta con una prorrata de 19,956935%).

• Segmento Vinculados a Cruz Blanca Salud S.A.: 9.992.865 acciones (4,5% del total de la oferta 90,379185%).

Se hace presente que actuaron como agentes colocadores de esta colocación BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A., IM trust S.A. Corredores de Bolsa y Celfin Capital S.A. Corredores de Bolsa.

Se adjunta al presente aviso copia del “Acta de Colocación de Acciones” elaborada por la Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores.

6.- Precio de Colocación de Acciones de Pago:

El día 23 de junio de 2012 se informó a la Superintendencia de Valores y Seguros que en sesión extraordinaria de Directorio, celebrada con fecha 22 de junio de 2011, el Directorio acordó lo siguiente:


Fijar en $500 el precio de colocación de cada una de las 158.938.000 acciones de pago ordinarias, sin valor nominal inscritas bajo el número 927 en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros. Dichas acciones, con excepción de (i) 32.524.325 acciones respecto de las cuales el accionista de Fondo de Inversión Privado Costanera han manifestado su interés de suscribir en virtud de su derecho de suscripción preferente; y (ii) 4.350.000 acciones serán destinadas a planes de compensación para trabajadores de Cruz Blanca Salud S.A. y sus filiales, serán adjudicadas con fecha de hoy mediante el sistema de Subasta de Libro de Ordenes de la Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores.

Por su parte el accionista Inversiones Salus Limitada Uno y Compañía en Comandita por Acciones ha manifestado que, además de las acciones que serán adjudicadas en los términos indicados precedentemente, efectuará una colocación secundaria de 100.000.000 acciones de pago a un precio de $500 pesos por acción.

todos los antecedentes legales y financieros relativos a la presente colocación han sido debidamente enviados con anterioridad a esta fecha a la Superintendencia de Valores y Seguros, antecedentes que a su vez se encuentran disponibles en la página institucional de Cruz Blanca Salud S.A. www.cruzblancasalud.cl.

NOTA 32.- HECHOS POSTERIORES

a) Con fecha 12 de enero de 2012 se informó que con fecha 26 de diciembre de 2011 se constituyó la

sociedad Cruz Blanca Salud Internacional S.A. materializándose la inscripción de sus extracto en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago y su publicación en el Diario Oficial con fecha 11 de enero de 2012.

b) Con fecha 3 de febrero de 2012 se informó que con esa fecha, Integramédica S.A. en conjunto con Inversiones CBS SpA, ambas filiales de Cruz Blanca

Salud S.A., adquirieron conjuntamente de Catemito Fondo de Inversión Privado, Comercial Santa Lucía Limitada y Lucía del Carmen Urrutia Carvallo (los “Vendedores”), el 100% de la propiedad de éstos en Sociedad Clínica San Bernardo Limitada y en Radiológico y Laboratorio Santa Lucía S.A., ambas sociedades propietarias de la operación de Clínica Santa Lucía en la comuna de San Bernardo, Región Metropolitana. Se hace presente que a la fecha de esta transacción la operación de Clínica Santa Lucía cuenta con 75 boxes de atención, un laboratorio, un centro de diagnóstico y una clínica dental.

El monto pagado por la compraventa asciende a la cantidad de $3.127.776.615.-, precio que se encuentra sujeto a ajustes posteriores de carácter financiero y contable.

c) En complemento al Hecho Esencial enviado con fecha 3 de febrero de 2012, el 6 de febrero de 2012 se informó lo siguiente:

1. La adquisición por parte de las sociedades filiales de Cruz Blanca Salud S.A., Integramédica S.A. e Inversiones CBS SpA del 100% de la propiedad de “Sociedad Clínica San Bernardo Limitada” y “Radiológico y Laboratorio Santa Lucía S.A.” fue financiada en su totalidad con fondos propios de cada una de dichas sociedades filiales.

2. Catemito Fondo de Inversión Privado, Comercial Santa Lucía y Lucía del Carmen Urrutia Carvallo (los “Vendedores”), no tienen relación alguna con Cruz Blanca Salud S.A., ni sus filiales Integramédica S.A. e Inversiones CBS SpA y, en consecuencia, la adquisición del 100% de la propiedad de los Vendedores en Sociedad Clínica San Bernardo Limitada y en Radiológico y Laboratorio Santa Lucía S.A. no corresponde a una operación con parte relacionada según lo dispuesto en la Ley de Sociedades Anónimas.

164

Estados de Situación Financiera Resumidos por Filial Integramédica S.A. Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. y Filiales

Promotora de Salud S.A. Inversiones Clínicas Pukará S.A. y Filiales

Corporación Médica de Arica S.A. y Filiales

Isapre Cruz Banca S.A. Cruz Blanca Salud Internacional S.A. y Filial

Servicio de Gestión Ltda. y Filiales

Inversiones CBS SpA

2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ MM$

ActivosActivos corrientes totales 11.915 7.166 10.116 7.688 311 401 9.550 10.043 2.676 1.949 65.821 58.961 831 0 400 122 0 0 Propiedades, planta y equipo 12.398 7.783 17.289 16.410 0 0 19.013 25.653 6.938 7.020 7.118 7.621 1.558 0 261 305 0 0 Otros activos no corrientes 132.949 130.358 1.517 710 3.906 3.656 4.473 3.128 273 23 51.626 41.292 1.931 0 7.412 9.780 132 19 TOTAL DE ACTIVOS 157.262 145.307 28.923 24.808 4.217 4.057 33.035 38.824 9.887 8.992 124.565 107.874 4.320 0 8.073 10.207 132 19 PasivosOtros pasivos financieros corrientes 6.236 1.487 628 429 0 0 1.103 1.785 581 151 0 0 178 0 385 406 0 0 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 8.190 6.447 2.828 3.837 10 10 2.603 3.417 793 708 48.177 39.039 170 0 96 18 0 0 Otros pasivos corrientes 1.217 648 1.118 1.176 543 628 1.763 670 370 246 42.016 34.450 81 0 386 2.219 124 11 Pasivos corrientes totales 15.643 8.581 4.573 5.441 553 637 5.469 5.873 1.743 1.105 90.193 73.489 429 0 867 2.643 124 11 Otros pasivos financieros no corrientes 37.899 39.928 7.926 6.668 0 0 12.578 13.927 1.097 1.189 0 0 562 0 3.937 4.664 0 0 Otros pasivos no corrientes 7.125 7.066 532 611 0 0 2.028 1.995 262 284 9.599 9.612 568 0 3.179 2.711 6 0 Total de pasivos no corrientes 45.023 46.994 8.458 7.279 0 0 14.606 15.922 1.359 1.473 9.599 9.612 1.130 0 7.115 7.375 6 0 TOTAL PASIVOS 60.667 55.575 13.031 12.721 553 637 20.075 21.795 3.102 2.578 99.792 83.101 1.560 0 7.983 10.019 131 11 PatrimonioPatrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 96.440 89.630 15.642 11.890 3.664 3.420 12.577 13.240 6.609 6.329 24.773 24.773 2.422 0 81 178 2 8 Participaciones no controladoras 155 102 250 197 0 0 384 3.790 176 85 0 0 339 0 9 11 0 0 PATRIMONIO 96.596 89.732 15.892 12.087 3.664 3.420 12.960 17.030 6.786 6.414 24.773 24.773 2.760 0 90 189 2 8 TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS 157.262 145.307 28.923 24.808 4.217 4.057 33.035 38.824 9.887 8.992 124.565 107.874 4.320 0 8.073 10.207 132 19

Estados de Resultados por Función Integramédica S.A. Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. y Filiales





Inversiones CBS SpA


Ingresos de actividades ordinarias 81.355 66.926 22.422 20.614 0 0 21.151 22.195 4.681 4.162 304.772 270.961 164 0 2.068 119 0 0 Costo de ventas (48.211) (41.661) (18.599) (16.795) 0 0 (15.867) (16.770) (3.336) (3.015) (256.676) (227.528) (116) 0 (688) 0 0 0 Ganancia bruta 33.144 25.265 3.823 3.819 0 0 5.283 5.425 1.345 1.147 48.096 43.433 48 0 1.380 119 0 0 Gasto de administración (20.363) (16.970) (1.417) (994) (1) (0) (1.978) (2.386) (735) (495) (34.322) (34.613) (147) 0 (921) (351) (3) 0 Otras Ganancias (pérdidas) distintos de gastos de administración (208) (3.544) (677) (166) 337 693 (995) (786) (138) (0) 3.489 1.254 13 0 (375) 112 3 1 Ganancias (pérdidas), antes de impuestos 12.573 4.751 1.729 2.659 336 693 2.310 2.253 471 651 17.263 10.074 (86) 0 84 (120) (0) 1 Gasto por impuestos a las ganancias (2.066) (546) (317) (344) (4) (1) (367) (323) (54) (98) (3.558) (2.125) 1 0 (19) (20) (0) 0 Ganancia (pérdida) 10.507 4.205 1.412 2.315 331 692 1.943 1.930 417 553 13.705 7.949 (85) 0 64 (140) (0) 1 Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora 10.487 4.191 1.359 2.254 331 692 1.835 1.392 395 543 13.042 7.564 (82) 0 64 (139) (0) 1 Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras 21 14 52 61 0 0 107 538 22 10 663 385 (3) 0 0 (1) 0 0

Estado de Cambio en el Patrimonio Integramédica S.A. Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. y Filiales





Inversiones CBS SpA


Capital emitido 88.930 88.930 14.690 5.081 1.147 1.147 8.067 8.067 3.961 3.961 18.600 18.600 2.510 0 1 1 1 1 Ganancias (pérdidas) acumuladas 7.678 667 952 6.689 2.478 2.246 4.329 4.992 2.555 2.275 6.173 6.173 (82) 0 (76) (140) 1 1 Primas de emisión 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Otras reservas (168) 33 0 120 39 27 181 181 93 93 0 0 (6) 0 155 317 0 6 Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 96.440 89.630 15.642 11.890 3.664 3.420 12.577 13.240 6.609 6.329 24.773 24.773 2.422 0 81 178 2 8 Participaciones no controladoras 155 102 250 197 0 0 384 3.790 176 85 0 0 339 0 9 11 0 0 PATRIMONIO 96.596 89.732 15.892 12.087 3.664 3.420 12.960 17.030 6.786 6.414 24.773 24.773 2.760 0 90 189 2 8

Estados de Flujos de Efectivos Resumidos por Filial Integramédica S.A. Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. y Filiales





Inversiones CBS SpA


Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 18.885 10.894 3.105 3.616 201 533 950 2.577 184 817 22.887 18.317 24 0 (708) 444 0 0 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (6.858) (89.896) (3.026) (2.623) 0 10 613 (2.150) (619) (948) (8.029) (15.513) (2.120) 0 5 40 0 0 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (5.648) 80.046 2.721 (1.060) (185) (456) (1.866) (446) 362 (21) (8.809) (166) 2.648 0 825 (462) 0 0 Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio 6.379 1.044 2.800 (67) 16 87 (303) (18) (73) (152) 6.048 2.637 552 0 123 23 0 0

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (388) 112 0 0 0 0 0 0 Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 6.379 1.044 2.800 (67) 16 87 (303) (18) (73) (152) 5.660 2.749 552 0 123 23 0 0 Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 1.442 399 75 142 90 3 805 951 128 280 18.418 15.669 0 0 82 59 0 0 Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo 7.821 1.442 2.875 75 106 90 502 933 55 128 24.079 18.418 552 0 204 82 0 0


Estados de Situación Financiera Resumidos por Filial Integramédica S.A. Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. y Filiales





Inversiones CBS SpA


ActivosActivos corrientes totales 11.915 7.166 10.116 7.688 311 401 9.550 10.043 2.676 1.949 65.821 58.961 831 0 400 122 0 0 Propiedades, planta y equipo 12.398 7.783 17.289 16.410 0 0 19.013 25.653 6.938 7.020 7.118 7.621 1.558 0 261 305 0 0 Otros activos no corrientes 132.949 130.358 1.517 710 3.906 3.656 4.473 3.128 273 23 51.626 41.292 1.931 0 7.412 9.780 132 19 TOTAL DE ACTIVOS 157.262 145.307 28.923 24.808 4.217 4.057 33.035 38.824 9.887 8.992 124.565 107.874 4.320 0 8.073 10.207 132 19 PasivosOtros pasivos financieros corrientes 6.236 1.487 628 429 0 0 1.103 1.785 581 151 0 0 178 0 385 406 0 0 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 8.190 6.447 2.828 3.837 10 10 2.603 3.417 793 708 48.177 39.039 170 0 96 18 0 0 Otros pasivos corrientes 1.217 648 1.118 1.176 543 628 1.763 670 370 246 42.016 34.450 81 0 386 2.219 124 11 Pasivos corrientes totales 15.643 8.581 4.573 5.441 553 637 5.469 5.873 1.743 1.105 90.193 73.489 429 0 867 2.643 124 11 Otros pasivos financieros no corrientes 37.899 39.928 7.926 6.668 0 0 12.578 13.927 1.097 1.189 0 0 562 0 3.937 4.664 0 0 Otros pasivos no corrientes 7.125 7.066 532 611 0 0 2.028 1.995 262 284 9.599 9.612 568 0 3.179 2.711 6 0 Total de pasivos no corrientes 45.023 46.994 8.458 7.279 0 0 14.606 15.922 1.359 1.473 9.599 9.612 1.130 0 7.115 7.375 6 0 TOTAL PASIVOS 60.667 55.575 13.031 12.721 553 637 20.075 21.795 3.102 2.578 99.792 83.101 1.560 0 7.983 10.019 131 11 PatrimonioPatrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 96.440 89.630 15.642 11.890 3.664 3.420 12.577 13.240 6.609 6.329 24.773 24.773 2.422 0 81 178 2 8 Participaciones no controladoras 155 102 250 197 0 0 384 3.790 176 85 0 0 339 0 9 11 0 0 PATRIMONIO 96.596 89.732 15.892 12.087 3.664 3.420 12.960 17.030 6.786 6.414 24.773 24.773 2.760 0 90 189 2 8 TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS 157.262 145.307 28.923 24.808 4.217 4.057 33.035 38.824 9.887 8.992 124.565 107.874 4.320 0 8.073 10.207 132 19

Estados de Resultados por Función Integramédica S.A. Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. y Filiales





Inversiones CBS SpA


Ingresos de actividades ordinarias 81.355 66.926 22.422 20.614 0 0 21.151 22.195 4.681 4.162 304.772 270.961 164 0 2.068 119 0 0 Costo de ventas (48.211) (41.661) (18.599) (16.795) 0 0 (15.867) (16.770) (3.336) (3.015) (256.676) (227.528) (116) 0 (688) 0 0 0 Ganancia bruta 33.144 25.265 3.823 3.819 0 0 5.283 5.425 1.345 1.147 48.096 43.433 48 0 1.380 119 0 0 Gasto de administración (20.363) (16.970) (1.417) (994) (1) (0) (1.978) (2.386) (735) (495) (34.322) (34.613) (147) 0 (921) (351) (3) 0 Otras Ganancias (pérdidas) distintos de gastos de administración (208) (3.544) (677) (166) 337 693 (995) (786) (138) (0) 3.489 1.254 13 0 (375) 112 3 1 Ganancias (pérdidas), antes de impuestos 12.573 4.751 1.729 2.659 336 693 2.310 2.253 471 651 17.263 10.074 (86) 0 84 (120) (0) 1 Gasto por impuestos a las ganancias (2.066) (546) (317) (344) (4) (1) (367) (323) (54) (98) (3.558) (2.125) 1 0 (19) (20) (0) 0 Ganancia (pérdida) 10.507 4.205 1.412 2.315 331 692 1.943 1.930 417 553 13.705 7.949 (85) 0 64 (140) (0) 1 Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora 10.487 4.191 1.359 2.254 331 692 1.835 1.392 395 543 13.042 7.564 (82) 0 64 (139) (0) 1 Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras 21 14 52 61 0 0 107 538 22 10 663 385 (3) 0 0 (1) 0 0

Estado de Cambio en el Patrimonio Integramédica S.A. Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. y Filiales





Inversiones CBS SpA


Capital emitido 88.930 88.930 14.690 5.081 1.147 1.147 8.067 8.067 3.961 3.961 18.600 18.600 2.510 0 1 1 1 1 Ganancias (pérdidas) acumuladas 7.678 667 952 6.689 2.478 2.246 4.329 4.992 2.555 2.275 6.173 6.173 (82) 0 (76) (140) 1 1 Primas de emisión 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Otras reservas (168) 33 0 120 39 27 181 181 93 93 0 0 (6) 0 155 317 0 6 Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 96.440 89.630 15.642 11.890 3.664 3.420 12.577 13.240 6.609 6.329 24.773 24.773 2.422 0 81 178 2 8 Participaciones no controladoras 155 102 250 197 0 0 384 3.790 176 85 0 0 339 0 9 11 0 0 PATRIMONIO 96.596 89.732 15.892 12.087 3.664 3.420 12.960 17.030 6.786 6.414 24.773 24.773 2.760 0 90 189 2 8

Estados de Flujos de Efectivos Resumidos por Filial Integramédica S.A. Desarrollo e Inversiones Médicas S.A. y Filiales





Inversiones CBS SpA


Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 18.885 10.894 3.105 3.616 201 533 950 2.577 184 817 22.887 18.317 24 0 (708) 444 0 0 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (6.858) (89.896) (3.026) (2.623) 0 10 613 (2.150) (619) (948) (8.029) (15.513) (2.120) 0 5 40 0 0 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (5.648) 80.046 2.721 (1.060) (185) (456) (1.866) (446) 362 (21) (8.809) (166) 2.648 0 825 (462) 0 0 Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio 6.379 1.044 2.800 (67) 16 87 (303) (18) (73) (152) 6.048 2.637 552 0 123 23 0 0

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (388) 112 0 0 0 0 0 0 Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 6.379 1.044 2.800 (67) 16 87 (303) (18) (73) (152) 5.660 2.749 552 0 123 23 0 0 Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 1.442 399 75 142 90 3 805 951 128 280 18.418 15.669 0 0 82 59 0 0 Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo 7.821 1.442 2.875 75 106 90 502 933 55 128 24.079 18.418 552 0 204 82 0 0

166

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

INTRODUCCIÓN:

Es importante mencionar que para una adecuada comprensión del análisis razonado consolidado correspondiente al 31 de Diciembre de 2011, se deben considerar los siguientes aspectos:

- Cruz Blanca Salud S.A. y Filiales han preparado sus estados financieros consolidados de acuerdo a Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), las que han sido adoptadas en Chile bajo la denominación: Normas de Información Financiera de Chile (NIFCH), y que representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales.

- La fecha de transición corresponde al 1 de enero de 2009. Por lo tanto, los estados financieros de apertura bajo NIIF se encuentran expresados a dicha fecha.

- La fecha de adopción es el 1 de enero de 2010.

- Los periodos informados en los Estados Consolidados de Situación

Financiera Clasificados corresponden al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.

- En los Estados Consolidados de Resultados por Función se comparan los periodos de doce meses terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010.

- En los Estados de Flujo de Efectivo Directo Consolidados se comparan los periodos comprendidos entre el 01 de enero al 31 de diciembre de 2011 y 2010.

ANÁLISIS COMPARATIVO Y EXPLICACIÓN DE LAS PRINCIPALES TENDENCIAS OBSERVADAS EN EL EJERCICIO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011.

El total de activos de Cruz Blanca Salud pasó de MM$331.880 en diciembre de 2010 a MM$429.999 en diciembre de 2011 lo que representa un aumento de 30%, principalmente por el incremento en efectivo y equivalentes al efectivo y otros activos financieros corrientes que es el resultante de una mayor actividad en el sector prestador, una mayor base de afiliados en el área asegurador y de los recursos provenientes de la apertura en Bolsa llevada a cabo en el mes de junio de 2011.

En los pasivos totales, la variación de MM$239.559 en diciembre de 2010 a MM$250.150 en diciembre de 2011 se concentró en una disminución de otros pasivos financieros no corrientes de MM$153.830 a MM$130.965 producto del prepago de MM$25.000 millones de una porción del crédito sindicado, además de un aumento de cuentas por pagar a proveedores y documentos

por pagar debido a la mayor actividad antes mencionada. Para el caso del Patrimonio, las variaciones se explican por las ganancias del período y por la colocación en Bolsa de 154.588.000 nuevas acciones lo que significó recaudar un total de MM$77.294 por esta operación.

ACTIVOS 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

ACTIVOS CORRIENTES Efectivo y equivalentes al efectivo 53.459.700 26.456.900 Otros activos financieros corrientes 39.076.736 9.817 Otros activos no financieros, corriente 6.443.464 6.268.639 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 29.815.525 28.063.483 Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corriente 35.505 5.688 Inventarios 1.666.961 1.662.489 Activos por impuestos corrientes 2.718.255 2.281.027 Total Activos corrientes 133.216.146 64.748.043 ACTIVOS NO CORRIENTES Otros activos financieros no corrientes 17.223.589 8.553.455 Otros activos no financieros no corrientes 28.140.957 24.681.836 Derechos por cobrar no corrientes 10.357 366.174 Activos intangibles distintos de la plusvalía 92.902.114 91.571.286 Plusvalía 74.327.655 69.680.379 Propiedades, planta y equipo 64.682.698 57.781.451 Propiedad de inversión 7.696.010 8.682.075 Activos por impuestos diferidos 11.798.975 5.815.584 Total Activos no corrientes 296.782.355 267.132.240 TOTAL ACTIVOS 429.998.501 331.880.283


PASIVOS 31/12/2011 31/12/2010 M$ M$

PASIVOS CORRIENTES Otros pasivos financieros corrientes 18.270.772 3.218.034 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 64.257.656 54.778.016 Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corriente - 24.614 Otras provisiones a corto plazo 22.645.956 22.103.448 Pasivos por impuestos corrientes 1.537.495 8.103 Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 2.532.931 1.980.022 Otros pasivos no financieros corrientes 9.940.036 3.616.606 Total Pasivos corrientes 119.184.846 85.728.843 PASIVOS NO CORRIENTES Otros pasivos financieros no corrientes 108.998.576 139.122.215 Pasivos no corrientes 802.153 551.037 Pasivo por impuestos diferidos 20.531.288 13.523.650 Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados - - Otros pasivos no financieros no corrientes 633.153 633.154 Total Pasivos no corrientes 130.965.170 153.830.056 Total Pasivos 250.150.016 239.558.899 PATRIMONIO Capital emitido 65.253.465 40.064.292 Primas de emisión 51.378.174 - Ganancias (pérdidas) acumuladas 37.659.600 23.491.545 Otras reservas 11.203.435 15.156.175 Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 165.494.674 78.712.012 Participaciones no controladoras 14.353.811 13.609.372 PATRIMONIO 179.848.485 92.321.384 TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS 429.998.501 331.880.283

La mejora en los Indicadores de liquidez corriente y razón ácida (última página) se debe principalmente al mayor aumento de los activos corrientes en relación al crecimiento de los pasivos corrientes, esto ocurre debido a que la cuenta de efectivo y equivalente al efectivo aumenta en más de un 102% comparado con diciembre de 2010, crecimiento explicado primordialmente por la mayor actividad de la operación y por la incorporación de capital por apertura en Bolsa.

La razón de endeudamiento se ve mejorada en diciembre de 2011 producto que el patrimonio aumenta en contraste con el total de pasivos que disminuyen en MM$7.664. El patrimonio aumenta fundamentalmente debido a que las ganancias acumuladas crecen en un 49,3% y por la colocación en Bolsa de 154.588.000 nuevas acciones.

Cruz Blanca Salud cuenta al cierre de diciembre de 2011 con una proporción de deuda financiera corto plazo de 14% y una proporción de deuda financiera largo plazo de 86% sobre el total de deuda financiera. La mayor proporción de la deuda financiera se encuentra a largo plazo debido a la composición de pagos del crédito sindicado el cual consta de intereses semestrales, cinco primeras cuotas de capital iguales anuales por un 10% del crédito cada una y luego dos cuotas anuales por el 25% del crédito cada una, las que se inician a partir del año 2012, dando un plazo de duración promedio para la totalidad de la deuda de 4,75 años. Cabe destacar que la empresa se encuentra bien posicionada a largo plazo mostrando una razón de solvencia (total de activos / patrimonio) igual a 2,39 veces.

168

ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCION 01-01-2011 01-01-201031-12-2011 31-12-2010

M$ M$

Ganancia (pérdida) Ingresos de actividades ordinarias 415.582.508 367.445.447 Costo de ventas (322.826.246) (288.953.286)Ganancia bruta 92.756.262 78.492.161 Otros ingresos, por función 2.791.714 2.125.471 Gasto de administración (59.768.387) (55.840.063)Otros gastos, por función (335.140) (1.347.177)Otras ganancias (pérdidas) (1.400.649) (2.148.895)Ingresos financieros 2.081.815 1.038.281 Costos financieros (10.067.142) (7.042.736)Diferencias de cambio 48.791 (666.781)Resultado por unidades de reajuste 1.505.042 (178.019)Ganancia, antes de impuestos 27.612.306 14.432.242 Gasto por impuestos a las ganancias (6.302.338) (3.281.025)Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas 21.309.968 11.151.217 Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas - - Ganancia 21.309.968 11.151.217 Ganancia, atribuible a Ganancia, atribuible a los propietarios de la controladora 20.240.078 9.841.196 Ganancia, atribuible a participaciones no controladoras 1.069.890 1.310.021 Ganancia (pérdida) 21.309.968 11.151.217 Ganancias por acción Ganancia por acción básica Ganancia por acción básica en operaciones continuadas $31,741673 $40.745,063781 Ganancia (pérdida) por acción básica en operaciones discontinuadas - - Ganancia (pérdida) por acción básica $31,741673 $40.745,063781

Ganancias por acción diluida

Ganancia (pérdida) diluída por acción en operaciones continuadas $ 31,741673 $40.745,063781

Ganancia (pérdida) diluída por acción en operaciones discontinuadas - -

Ganancia (pérdida) diluida por acción $31,741673 $40.745,063781

Por último los ingresos de actividades ordinarias consolidados de Cruz Blanca Salud aumentaron de MM$367.445 en diciembre de 2010 a MM$415.583 en diciembre de 2011 lo que significa un aumento del 13%. Este crecimiento se

debe tanto a un aumento en la actividad como a un mejor mix de venta en el sector ambulatorio, una mayor base de afiliados en el sector asegurador y un aumento en la actividad en el sector hospitalario.


ANÁLISIS DE LAS DIFERENCIAS ENTRE VALORES LIBRO Y VALORES ECONÓMICOS Y/O DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS

Los valores libros representan razonablemente los valores económicos y/o de mercado de los principales activos, por lo tanto no se exhiben diferencias significativas.

ANÁLISIS DE LAS VARIACIONES DE MERCADO

Isapre

Los ingresos del negocio Asegurador en el cuarto trimestre 2011 fueron de $76.791 millones, obteniendo un crecimiento de un 9% con respecto al tercer trimestre 2010. Este incremento se explica principalmente por: (1) una mayor base de beneficiarios y (2) un alza en el precio de los planes base. El aumento de los beneficiarios se debe a una mayor tasa de retención de cotizantes y la captación de nuevos cotizantes producto del ciclo económico favorable del país (menores tasas de desempleo). El alza del precio de los planes base se debe a un aumento en la tarifa de adecuación (+3,9%) realizado en julio del 2010, efecto que es capturado de acuerdo a la rotación de la cartera de beneficiarios.

El EBItDA en el cuarto trimestre 2011 fue de $3.502 millones. La disminución del EBItDA con respecto al cuarto trimestre 2010 se debe a un aumento estacional de la siniestralidad entre ambos períodos de comparación.

Clínicas

Los ingresos de las clínicas en el cuarto trimestre de 2011 alcanzaron los MM$11.836, obteniendo un crecimiento de un 4% respecto al cuarto trimestre de 2010. Este aumento se explica principalmente por: (1) un incremento en el número de cirugías (crecimiento de un 3% en el período 2011 con respecto al 2010) y (2) a un mix de venta con mayores precios promedio.

El nivel de actividad medido en días cama en el cuarto trimestre de 2011 cae en comparación al cuarto trimestre de 2010, sin embargo, los días cama críticos crecen un 11% para el mismo período, aumentando los ingresos unitarios y los servicios derivados, tales como exámenes de diagnóstico y medicamentos, que contribuyen con mejores márgenes.

El EBItDA en el cuarto trimestre de 2011 alcanzó $1.681 millones. La caída en el EBItDA es producto de los gastos asociados a la puesta en marcha del centro médico Mall Marina Arauco que no ha alcanzado su nivel de maduración.

Actividad Ambulatoria

Los ingresos del negocio Ambulatorio del cuarto trimestre de 2011 sumaron $20.508 millones, alcanzando un crecimiento de un 18% con respecto al cuarto trimestre 2010. Este incremento se debe principalmente a: (1) la incorporación de 3 nuevos resonadores durante el 2011 que sumado a la remodelación de los centros médicos la Serena, Oeste y Concepción incrementaron la oferta de servicios; (2) un mayor volumen de negocio con la base de beneficiarios de Isapre Cruz Blanca (ventas asociadas aumentaron en un 54% en el período 2011 con respecto al 2010) como resultado de la estrategia de comercialización de planes preferentes para atención dentro de la red prestadora de Cruz Blanca Salud y bonos de copago costo cero ofrecidos por Isapre Cruz Blanca a sus beneficiarios; (3) una mayor captación de afiliados de Fonasa (ventas aumentaron en un 13% en el período 2011 con respecto al 2010) producto de la mayor oferta de servicios antes mencionada; (4) la integración del Centro de Diagnóstico Pilar Gazmuri adquirido en Abril del 2011 y (5) una menor

base comparativa tras el cierre temporal de un centro médico durante gran parte del cuarto trimestre del 2010 producto del terremoto y (6) la apertura del nuevo centro médico de Puente Alto.

El EBItDA en el cuarto trimestre de 2011 fue de $3.118 millones. El aumento en los ingresos y un mejor mix de venta no pudieron compensar los mayores gastos de administración y ventas relacionados con la apertura del centro médico de Puente Alto.

ANÁLISIS DE LA COMPOSICIÓN DE FLUJOS DEL EJERCICIO

El flujo neto positivo por actividades de la operación de MM$18.992 es originado principalmente por cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios.

El flujo negativo de las actividades de inversión por MM$9.658 está dado principalmente por flujos de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias u otros negocios y por la compra de propiedades, planta y equipo.

El flujo positivo de las actividades de financiación por MM$56.033 es originado principalmente por importes procedentes de la colocación en Bolsa de 154.588.000 nuevas acciones lo que permitió recaudar MM$77.107.

ANÁLISIS DE RIESGO DE MERCADO

Cruz Blanca Salud es una empresa con relativamente baja exposición al riesgo de mercado, al ser un negocio que se compone principalmente de empresas prestadoras y aseguradoras en el área de la salud, las cuales cuentan con una base de clientes diversificada en términos geográficos y de ingreso.

El riesgo de que se produzcan pérdidas como consecuencia de la fluctuación de los factores de asociados al área prestadora es baja, principalmente por la reducida volatilidad que enfrentan los costos e insumos asociados a estos negocios y por la variedad de fuentes de suministro de insumos y equipos.

Para el caso de la Isapre Cruz Blanca, perteneciente al área aseguradora, uno de sus riesgos de mercado relevantes es el -riesgo de seguro- el cual resulta de la potencial brecha entre los niveles de siniestralidad estimados al efectuar la tarificación de un plan y la siniestralidad real producida para dicho plan. La gestión sobre el riesgo de seguros se basa en la correcta tarificación de los planes de salud que la empresa comercializa. Para realizar esta tarificación deben considerarse un nivel de costos, una siniestralidad objetivo y la estimación de los ingresos necesarios para compensar ese nivel de siniestralidad.

A nivel financiero, Cruz Blanca Salud tiene algún nivel de exposición, debido a que el riesgo de mercado se concentra en los saldos de deudas financieras vigentes. El análisis de sensibilidad de dichos saldos, considerando la porción denominada en una base distinta a la moneda funcional, arroja un potencial efecto en resultado de perdida equivalente a M$-480.642 considerando la volatilidad de la UF de los últimos 5 años. Sin embargo, cabe señalar que una parte relevante de los flujos de la compañía provenientes del negocio asegurador se reajustan mensualmente según la variación de la UF, lo cual mitiga la exposición antes mencionada. Adicionalmente, la compañía presenta exposición a la variabilidad de la tasa tAB a 180 días para una porción del crédito sindicado cuyo efecto en resultado, al aplicar la volatilidad de los últimos 5 años de la tasa tAB a 180 días, sería de una ganancia o pérdida de M$3.477.744 donde M$1.374.036 son contra resultado y M$2.103.708 son contra patrimonio, porción de correspondiente a la cobertura parcial.

170

PERSPECTIVAS

La industria de salud posee un amplio potencial de crecimiento, explicado no sólo por el aumento del PIB, sino por la alta esperanza de vida de la población.

Chile es uno de los países con el mayor aumento de las expectativas de vida, encontrándose en los primeros lugares del ranking de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), es por ello que el sistema de salud chileno tiene amplias proyecciones de crecimiento potenciado por los siguientes elementos:

• El gasto en salud continuará creciendo debido al continuo aumento de la población de más de 65 años y al cambio en la epidemiología de los chilenos, quienes se verán afectados por enfermedades como la obesidad y el cáncer.

• El cambio en la estructura de edad de los chilenos también implicará un aumento en la complejidad de los tratamientos. La población mayor de 60 años, va en aumento, y representará el 28,2% de la población en el 2050, al igual que en países desarrollados hoy.

• El crecimiento en la infraestructura hospitalaria, equipamiento médico, y profesionales de la salud.

• En el corto plazo, las propuestas de reforma de la industria aseguradora le darán un nuevo escenario y regulaciones. La industria de Isapres se enfrenta a un escenario de cambios. Durante el 2010, el gobierno le encomendó a una comisión de expertos la confección de un plan de reformas y ésta entregó al Presidente de la República un conjunto de propuestas que incluyen un modelo de financiamiento, salud laboral, licencias médicas, salud preventiva y administración de hospitales, cuyo análisis y discusión se verá en el mediano plazo.

FORTALEZAS

Limitada sensibilidad a los ciclos económicos: La demanda en el negocio asegurador y en el negocio prestador presenta una baja elasticidad en relación al PIB debido a que el gasto en salud es considerado de primera necesidad.

Potencial de crecimiento en el área de prestaciones de salud: La evidencia muestra que el gasto en salud, al ser considerado un bien superior, crece en mayor medida que el PIB. Chile muestra un nivel de gasto en salud per cápita inferior al de países desarrollados de Europa y Estados Unidos.

Diversificación, tamaño y sinergias entre sus inversiones: La diversificación en distintas áreas del negocio de la salud y el tamaño alcanzado en cada una de dichas áreas de negocio, le permite mitigar los efectos de un negocio en particular, tales como los cambios en la siniestralidad en el negocio asegurador que tiene un efecto contrario en el nivel de actividad del negocio prestador. Adicionalmente, el tamaño de los negocios y las sinergias posibles entre ellos, le permiten lograr un mejor control de costos al alcanzar economías de escala.

Marca: Cruz Blanca Salud cuenta con un grupo de marcas de reconocido prestigio en sus distintos mercados objetivo, lo cual le otorga una ventaja defensiva en relación a la competencia pero principalmente le permite apalancar su crecimiento mediante la introducción de nuevos productos y la incorporación de nuevos negocios utilizando su base de marcas.

Capacidad de gestión de la administración: Cruz Blanca Salud S.A. cuenta con un equipo administrativo y gerencial con una vasta experiencia en cada uno de los negocios en que opera, lo que se ha traducido en la obtención de mejores márgenes en sus actividades.

RIESGOS

Marco regulatorio: En relación al sector prestador, la Superintendencia de Salud está permanentemente fiscalizando su funcionamiento y revisando el cumplimiento de la normativa vigente. Lo anterior obliga a la compañía a dar cumplimiento a la normativa que la regula en este ámbito. Por otra parte, el rubro Isapre también se encuentra regulado y fiscalizado por la Superintendencia de Salud, la cual cuenta con facultades para fiscalizar el cumplimiento de la ley e interpretar las distintas obligaciones que tienen los entes fiscalizados. Cruz Blanca Salud y sus filiales cuentan con la capacidad técnica, administrativa y financiera para cumplir con la normativa requerida y adecuar su operación a los requisitos legales. Adicionalmente, la compañía está permanentemente realizando mejoras en sus Políticas de Calidad aplicables a cada una de sus filiales, como por ejemplo, el actual proceso de acreditación de sus clínicas.

Competencia: La empresa compite en dos mercados distintos, el de las isapres y el mercado prestador.

Isapres: Con su filial Isapre Cruz Blanca compite con las otras seis isapres abiertas (Banmédica, Colmena, Consalud, Ferrosalud, Másvida y Vida tres) por la captación de cotizantes en todo el país, sin contar ninguna de las antes mencionadas con una posición dominante en el mercado.

Prestadores: Dentro del mercado prestador compite en varios sub mercados distintos. En el mercado de las prestaciones hospitalarias compite con sus filiales clínicas de San josé de Arica, Clínica Antofagasta y Clínica Reñaca de Viña del Mar, con otros prestadores hospitalarios de cada una de sus áreas de influencia. En cada una de las zonas donde compite es la principal clínica de esa zona. Debido a la localización y a la naturaleza segmentada del negocio, no compite de manera importante con los prestadores públicos de esas zonas ni con prestadores de otras zonas geográficas. En el mercado ambulatorio, compite con las tres clínicas antes mencionadas en sus respectivas áreas de influencia con la parte ambulatoria de esos negocios, principalmente consultas médicas, laboratorio clínico e imagenología, y además, compite con la red de centros médicos Integramédica en la región metropolitana (11 centros), La Serena (un centro) y Concepción-talcahuano


(un centro). El mercado ambulatorio es más competitivo que el hospitalario, puesto que hay mayor número y diversidad de competidores, desde otras clínicas, otras redes de centros médicos, centros médicos individuales y consultas médicas unipersonales. Debido a la naturaleza segmentada del negocio, tampoco hay una competencia importante con prestadores del sector público o de otras zonas geográficas.

Riesgo de tasa de Interés: La Sociedad, a través de su área de Finanzas, busca tener una estructura de financiamiento que permita controlar la volatilidad del costo de la deuda y minimizar el riesgo de tasa de interés y su efecto en el resultado de la compañía. La mayor parte de la deuda se encuentra a tasa variable, pero una parte importante de ésta se transformó a tasa fija a través del uso de instrumentos derivados.

Correlación con los ciclos económicos: Esta industria presenta una relativa correlación positiva con el ciclo económico donde hay una serie de prestaciones electivas no urgentes que las personas pueden postergar. Sin embargo, Cruz Blanca Salud y sus filiales tienen como estrategia de negocio la prestación de salud de calidad a un precio accesible y desarrolla las estrategias comerciales acorde a ella para minimizar el efecto de dichos ciclos.

Riesgo de seguros: En relación al Área Aseguradora de la Sociedad, la gestión sobre el riesgo de seguros se basa en la correcta tarificación de los planes de salud que la compañía comercializa. Para realizar esta tarificación deben considerarse, entre otros, los siguientes aspectos:

• Estimación del ingreso: segmento socio-económico, cantidad de beneficiarios, permanencia, tasa de morosidad.

• Estimación del costo (siniestralidad): edad, sexo, segmento socio-económico, zona geográfica, prestador preferente, frecuencia, precio prestaciones.

El método de tarificación considera para un nivel de costos (dada la frecuencia de atenciones según la configuración de la cartera) y una siniestralidad objetivo (definida para el segmento), la estimación de los ingresos necesarios para alcanzar ese nivel de siniestralidad. Luego de la obtención de estos ingresos se estima el precio considerando los factores de riesgo que genera la configuración de cartera definida para los gastos.

Riesgo de crédito: La compañía mantiene cuentas por cobrar comerciales que representan el 6,9% del total de activos. El riesgo de crédito relacionado a cuentas por cobrar es administrado y monitoreado permanentemente por el Comité de Crédito y Cobranzas. Además la sociedad ha establecido políticas, procedimientos y controles que permiten minimizar el riesgo de crédito.

Desde el punto de vista de la concentración, uno de los principales clientes de la compañía son las Isapres, segmento que concentra un 61% del total, cuyo plazo promedio de cobro es de 15 días posteriores a la facturación, las que presentan un mínimo nivel de morosidad dada la regulación existente en el sector que enfatiza el aseguramiento de la capacidad financiera de estas instituciones. De igual manera, ocurre con las cuentas por cobrar por concepto de Fonasa (16%), las cuales son consideradas de muy bajo riesgo dada su condición de entidad proveedora de seguridad social financiada por aportes directos del Estado de Chile.

El segundo grupo con un 19% de concentración corresponde a empresas en convenio, para los cuales el grupo tiene contratado un servicio de cobranza externa, siendo estas las compañías que presentan el mayor nivel de riesgo relativo dentro de los segmentos con mayor participación. Si bien desde un punto de vista de atributos, el segmento -Particulares- es el más riesgoso, éste sólo representa un 4% de las cuentas por cobrar.

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ANÁLISIS RAZONADO 31/12/2011 31/12/2010

Liquidez corriente veces 1,12 0,76Razón ácida veces 1,10 0,74

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO 31/12/2011 31/12/2010

Razón de endeudamiento veces 1,39 2,59Razón de endeudamiento financiero1 veces 0,71 1,54Proporción deuda financiera corto plazo/deuda financiera total veces 0,14 0,02

31/12/2011 31/12/2010

Cobertura de gastos financieros2 veces 3,28 3,22

NIVELES DE ACTIVIDAD 31/12/2011 31/12/2010

Ingresos Ordinarios miles de pesos 415.582.508 367.445.447Costo de Ventas/Ingresos Ordinarios % 78 79Resultado Operacional3 miles de pesos 32.987.875 22.652.098Gastos Financieros miles de pesos (10.067.142) (7.042.736)Resultado no Operacional miles de pesos (5.375.569) (8.219.856)EBItDA4 miles de pesos 41.888.968 31.152.615Utilidad después de Impuestos5 miles de pesos 21.309.968 11.151.217

RENTABILIDAD 31/12/2011 31/12/2010

Rentabilidad del Patrimonio % 23,08 15,35Rentabilidad del Activo % 6,42 5,09Rendimiento activos operacionales6 % 19,33 15,49Utilidad por acción7 pesos 31,74 40.745,06

(1) (Otros pasivos financieros corrientes + Otros pasivos financieros no corrientes) / Patrimonio, en IFRS.

(2) (Ingresos de actividades ordinarias - Costos de venta - Gastos de administración) / Gastos financieros, en IFRS.

(3) Ingresos de actividades ordinarias - Costos de venta - Gastos de administración, en IFRS.

(4) Ganancia bruta - Gastos de administración + Depreciación y amortizaciones + Comisión cuenta corriente excedentes + Comisión por administración, en IFRS.

(5) Corresponde a las ganancias atribuibles a propietarios controladores y participaciones no controladores, en IFRS.

(6) (Ingresos de actividades ordinarias - Costos de venta - Gastos de administración) / (total Activos - Activos intangibles distintos de la plusvalías - Plusvalías), en IFRS.

(7) Se considera ganancias atribuibles a propietarios de la controladora, en IFRS.

Cruz Blanca Salud S.A. 2011

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Diseño y producción: Dioslascria / www.dioslascria.cl

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