EnunciadoCaso Prctico Tienda de Modas

Ejer. 0Ejer. 1Ejer. 2Ejer. 3Ejer. 4Ejer. 5Ventas Netas (sin IVA)380,000382,031384,798388,287392,484Coste de ventas133,000132,288131,942131,948132,294Variacin de existencias0-351-369-388-409Coste directo de personal149,701149,701149,701149,700149,701Margen Bruto97,299100,393103,524107,027110,898Gastos Comerciales17,00017,00017,00017,00017,000Gastos personal18,08518,08518,08518,08518,085Gastos Generales11,00011,00011,00011,00011,000EBITDA51,21454,30857,43960,94264,813Amortizaciones39,20040,00040,80041,60042,400BAII12,01414,30816,63919,34222,413Gatos Financieros18,00018,6549,6755,4614,810BAI-5,986-4,3466,96413,88117,603Impuesto sobre beneficios (35%)002,4374,8586,161Beneficio Neto-5,986-4,3464,5279,02311,442

Inmovilizado365,000365,000373,000381,000389,000397,000Amortizacin Inmovilizado039,20079,200120,000161,600204000Activo No Corriente365,000325,800293,800261,000227,400193,000Existencias039,90039,68639,58339,58439,688Realizable (Clientes)046,84947,10047,44147,87148,388Disponible (Tesorera)15,0009,27139,56215,34616,85451,252Activo Corriente15,00096,020126,348102,370104,309139,328TOTAL ACTIVO380,000421,820420,148363,370331,709332,328

Capital180,000180,000180,000180,000180,000180,000Reservas000003,218Perdidas Ej. Anteriores00-5,986-10,332-5,8050Resultado ejercicio0-5,986-4,3464,5279,02311,442Fondos Propios180,000174,014169,668174,195183,218194,660Prstamos a L/P110,896101,24591,01680,17368,67956,496Exigible a L/P110,896101,24591,01680,17368,67956,496Prstamos a C/P89,104103,650110,22951,70611,49412,183Proveedores030,40925,99921,61122,44121,697Acedores no comerciales012,50223,23635,68545,87747,292Exigible a C/P89,104146,561159,464109,00279,81281,172TOTAL PASIVO380,000421,820420,148363,370331,709332,328

Para trabajar

ESTADOS CONTABLES PREVISIONALESINFORMACIN COMPLEMENTARIA

Cuenta de Prdidas y GananciasHiptesis67Crecimiento de ventas1.01%1.01%RESULTADOS4567Consumo materialesVentas388,287392,484Otros gastos explotacinConsumo materiales-281,260-281,586Tasa de amortizacinMargen Bruto107,027110,89800Tipo de intersOtros gastos de explotacin-46,085-46,085Tipo fiscal efectivoEBITDA60,94264,81300Stock de mercancasAmortizaciones-41,600-42,200Compras de inmovilizadononoBAIT19,34222,61300Ventas de inmovilizadononoGastos por intereses-5,461-4,810Ampliaciones de capitalnonoBAT13,88117,80300Reducciones de capitalnonoGastos por Impuestos-4,858-6,161Pay-Out (% dividendos)0.00%0.00%Resultado (Beneficio)9,02311,64200Nuevos prstamosnonoCancelacin anticipada prstamosnonoBalance de Situacin

ACTIVO4567Inmovilizado389,000397,000EVOLUCIN RESERVAS5678Amortizacin Acumulada-161,600-204,000Dividendos repartidos0000Activo no corriente227,400193,00000Reservas3,21811,44200Beneficio3,21811,44200Existencias39,58439,688Pay-Out (% dividendos)0.00%0.00%0.00%0.00%Clientes47,87148,388Tesorera16,85451,252NOF, rotaciones y PMM5678Activo corriente104,309139,32800Activos ComercialesPasivos ComercialesTOTAL ACTIVO331,709332,32800NOF0000Variacin NOF000P. NETO Y PASIVO4567Rotaciones de existencias-Capital180,000180,000Rotaciones de cobro-Reservas03,218Rotaciones de pago-Beneficio3,21811,442Subperiodo de existencias-Patrimonio Neto183,218194,66000Subperiodo de cobro-PMM del activo-000Prstamos a largo plazo68,67956,496Periodo medio de Pago-Pasivo no corriente68,67956,49600PMM neto-000

Prstamos a corto plazo1149412183Proveedores22,44121,697Acreedores no comerciales4587747292Pasivo corriente79,81281,17200Fondo de ManiobraTOTAL P. NETO Y PASIVO331,709332,32800FM NOF

Flujos de Tesorera: Free Cash-Flow, Capital Cash-Flow, Variacin totalRatios

FLUJOS DE EFECTIVO4567FM/NOFFM/NOF>1EBITDALiquidezTes/Pcp>1(menos) variacin de las NOFTest cidoAcp-Ex/Pcp>1Cash-Flow Explotacin (Operating Cash-Flow)000CirculanteAcp/Pcp>1

Pagos por impuestosEBITDA / Deuda financieraMaxDeuda financiera / EBITDAMinPagos por compra de inmovilizadoCobros por venta de inmovilizadoCash-Flow de la Inversin000

FREE CASH-FLOW000Exigible / P. netoP. Neto / Activo totalCobros por nuevos prstamosPasivo Exigible / Activo totalPagos por interesesPagos por devolucin de deudasCoste de la deuda total (i)MinCash-Flow de la deuda000Coste de la deuda financieraCoste de la deuda espontnea0.00%0.00%0.00%0.00%CAPITAL CASH-FLOW000

Cobros por ampliacin de capitalMargenBAIT/VentasPagos por reduccin de capitalRotacin Vtas/ATPagos por dividendosCash-Flow de la financiacin propia000Rentabilidad EconmicaBAIT/ATMaxRentabilidad FinancieraB/PNMaxVARIACIN DE TESORERA000

Saldo inicialMinSaldo finalRE i>0VARIACIN DE TESORERA000Apalancamiento financiero>0Escudo fiscalRE despus de impuestosApalancamiento financiero-fiscal>0RF (comprobacin)

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Solucin

ESTADOS CONTABLES PREVISIONALESINFORMACIN COMPLEMENTARIA

Cuenta de Prdidas y GananciasHiptesis56Crecimiento de ventas1.01%1.01%RESULTADOS123456Consumo materiales-72.44%-72.44%Ventas380,000382,031384,798388,287392,484396,448Otros gastos explotacin-11.87%-11.87%Consumo materiales-282701-281639-281,274-281,260-281,586-287,172Tasa de amortizacin-10.69%-10.69%Margen Bruto97,299100,392103,524107,027110,898109,277Tipo de inters-6.00%-6.00%Otros gastos de explotacin-46085-46084-46,085-46,085-46,085-47,054Tipo fiscal efectivo-35.00%-35.00%EBITDA51,21454,30857,43960,94264,81362,223Stock de mercancas10.19%10.19%Amortizaciones-39200-40000-40,800-41,600-42,400-42,456Compras de inmovilizadononoBAIT12,01414,30816,63919,34222,41319,767Ventas de inmovilizadononoGastos por intereses-18000-18654-9,675-5,461-4,810-4,121Ampliaciones de capitalnonoBAT-5,986-4,3466,96413,88117,60315,647Reducciones de capitalnonoGastos por Impuestos00-2,438-4,858-6,161-5,476Pay-Out (% dividendos)100.00%100.00%Resultado (Beneficio)-5,986-4,3464,5269,02311,44210,171Nuevos prstamosnonoCancelacin anticipada prstamosnonoBalance de Situacin

ACTIVO123456Inmovilizado365000373000381,000389,000397,000397,000EVOLUCIN RESERVAS123456Amortizacin Acumulada-39200-79200-120,000-161,600-204,000-246,456Dividendos repartidos-5,986-10,332-5,8053,21811,44210,171Activo no corriente325800293800261,000227,400193,000150,544Reservas00003,2183,218Beneficio-5,986-10,332-5,8053,21811,44210,171Existencias399003968639,58339,58439,68840,416Pay-Out (% dividendos)100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%Clientes468494710047,44147,87148,38948,877Tesorera92713956215,34616,85451,25245,200NOF, rotaciones y PMM123456Activo corriente96,020126,348102,370104,309139,329134,494Activos Comerciales421,820420,148363,370331,709332,329193,389Pasivos Comerciales146,561159,46421,69722,97100TOTAL ACTIVO421,820420,148363,370331,709332,329285,038NOF275,259260,684109,00279,81281,17222,971Variacin NOF275,259-14,575-151,682-29,1901,360-58,201P. NETO Y PASIVO123456Rotaciones de existencias7.08527.09677.10596.95917.09507.1054Capital180000180000180000180000180000180,000Rotaciones de cobro8.11128.11118.11118.11118.11118.1111Reservas00003,2183,218Rotaciones de pago9,30710.828713.010612.533412.533412.5334Beneficio-5986-10332-580532181144210,171Subperiodo de existencias525151525151Patrimonio Neto174,014169,668174,195183,218194,660193,389Subperiodo de cobro454545454545PMM del activo979696979696Prstamos a largo plazo11089610124591,01680,17368,67968,679Periodo medio de Pago03428292929Pasivo no corriente110,89610124591,01680,17368,67968,679PMM neto966368686767

Prestamos Corto Plazo103650110229517061149412183-48,877Proveedores304092599921,61122,44121,69722,97120,897acreedores no comerciales125022323635,68545,87747,292-2,074Pasivo corriente146,561159,464109,00279,81281,17222,971Fondo de Maniobra-50,541-33,116-6,63224,49758,157111,523TOTAL P. NETO Y PASIVO431,471430,377374,213343,203344,511285,038FM NOF-146,561-159,464-281,891-236,187-50,84531,711

Flujos de Tesorera: Free Cash-Flow, Capital Cash-Flow, Variacin totalRatios

FLUJOS DE EFECTIVO123456FM/NOF-0.1198-0.0788-0.02410.09400.53351.3973FM/NOF>1EBITDA60,94264,81362,223Liquidez0.06330.24810.14080.21120.63141.9677Tes/Pcp>1(menos) variacin de las NOF14,575151,68229,190Test cido0.38290.54350.57600.81101.22754.0956Acp-Ex/Pcp>1Cash-Flow Explotacin (Operating Cash-Flow)75,517216,49591,413Circulante0.65520.79230.93921.30691.71655.8550Acp/Pcp>1

Pagos por impuestos-4,858-6,161-5,476EBITDA / Deuda financiera46.18%53.64%63.11%76.01%94.37%90.60%MaxDeuda financiera / EBITDA2.16531.86431.58461.31561.05961.1038MinPagos por compra de inmovilizado000Cobros por venta de inmovilizado000Cash-Flow de la Inversin000

FREE CASH-FLOW70,659210,33485,937Exigible / P. neto1.47951.53661.14820.87320.76980.4739P. Neto / Activo total40.33%39.42%46.55%53.38%56.50%67.85%Cobros por nuevos prstamos000Pasivo Exigible / Activo total59.67%60.58%53.45%46.62%43.50%32.15%Pagos por intereses-5,461-4,810-4,121Pagos por devolucin de deudas000Coste de la deuda total (i)6.99%7.16%4.84%3.41%3.21%4.50%MinCash-Flow de la deuda-5461-4810.415234684-4120.7701832645Coste de la deuda financiera16.23%18.42%10.63%6.81%7.00%6.00%Coste de la deuda espontnea0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%CAPITAL CASH-FLOW65,198205,52481,816

Cobros por ampliacin de capital000Margen3.16%3.75%4.32%4.98%5.71%4.99%BAIT/VentasPagos por reduccin de capital000Rotacin 0.90090.90931.05901.17061.18101.3909Vtas/ATPagos por dividendos5,98610,3325,805Cash-Flow de la financiacin propia5,98610,3325,805Rentabilidad Econmica2.85%3.41%4.58%5.83%6.74%6.93%BAIT/ATMaxRentabilidad Financiera-3.44%-2.56%2.60%4.92%5.88%5.26%B/PNMaxVARIACIN DE TESORERA71,184215,85687,621

Saldo inicial15,34616,85451,252MinSaldo final16,85451,25245,200RE i-4.14%-3.75%-0.26%2.42%3.53%2.44%>0VARIACIN DE TESORERA1,50834,398-6,052Apalancamiento financiero-6.13%-5.76%-0.30%2.11%2.72%1.16%>0Escudo fiscal100.00%65.00%65.00%65.00%65.00%65.00%RE despus de impuestos2.85%2.21%2.98%3.79%4.38%4.51%Apalancamiento financiero-fiscal-6.13%-3.75%-0.19%1.37%1.77%0.75%>0RF (comprobacin)-3.28%-1.53%2.78%5.16%6.15%5.26%

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