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MANUAL DE PROCEDIMIENTOS PARA LA CREACIÓN DE NUEVOS PRODUCTOS Y MODIFICACIÓN DE PRODUCTOS VIGENTES

1

INDICE

N°

Contenido Pág. N°

1 Introducción 2

2 Objetivo 2

3 Base Legal 2

5 Vigencia 3

6 Definiciones

3

7 Descripción del Procedimiento 4

8 Flujograma 11

9 Anexos 14

2

1. INTRODUCCIÓN

De acuerdo a la estrategia fundamental del Fondo MIVIVIENDA S.A., uno de sus

principales objetivos es contribuir al desarrollo descentralizado del mercado hipotecario

posicionándose como una empresa eficiente y eficaz del sector público para, de esta

manera, satisfacer las necesidades de vivienda de la población de menores recursos.

El Fondo MIVIVIENDA S.A. tiene el compromiso de brindar facilidades para la

adquisición, construcción y mejoramiento de viviendas, manteniendo satisfecha la

demanda en los segmentos que atiende, a través de la creación de nuevos productos,

así como la oportuna modificación y/o actualización de los productos ya existentes,

debido a la naturaleza variable y de creciente exigencia de las necesidades de la

población,

La creación, desarrollo y modificación de productos comprende desde la etapa de

proyección, en la cual se encuentra la creación y selección de ideas, desarrollo del

producto, análisis de mercado, hasta la etapa de comercialización. Cabe resaltar que,

si bien todas estas etapas se encuentran específicamente, a cargo del Especialista en

Promoción a Entidades Financieras del Departamento de Administración de Canales y

Atención al Cliente (DAC) de la Gerencia Comercial (GC), el resultado final es

consecuencia de la participación colaborativa de todas las Gerencias involucradas.

Es debido a lo complejo de este proceso y a la cantidad de personas involucradas en él

que es necesaria la coordinación y sincronización apropiadas por parte de las

Gerencias del Fondo MIVIVIENDA S.A. .

Es así que tratándose de una actividad clave para la sostenibilidad y posicionamiento

del Fondo MIVIVIENDA S.A., se elabora este documento normativo, el cual

comprende fundamentalmente el objetivo, la base legal y los procedimientos para la

formulación y evaluación de propuestas para la creación de nuevos productos

crediticios y la modificación de los productos ya existentes.

2. OBJETIVO

Establecer los procedimientos para la formulación y evaluación de propuestas para la

creación de nuevos productos crediticios o para la modificación de productos ya

existentes, especificando las funciones de cada unidad orgánica involucrada en dichos

procedimientos.

3. BASE LEGAL Ley de Conversión del Fondo Hipotecario de la Vivienda - Fondo MIVIVIENDA a Fondo MIVIVIENDA S.A. - Ley N° 28579 Estatuto Social del Fondo MIVIVIENDA S.A. Reglamento de Organización y Funciones del Fondo MIVIVIENDA S.A. aprobado

mediante Acuerdo de Directorio N° 01-05D-2013 de fecha 22 de febrero de 2013,

modificado mediante Resolución de Gerencia General N° 27-2013-FMV/GG de fecha

24 de mayo de 2013

3

Manual de Organización y Funciones del Fondo MIVIVIENDA S.A., aprobado mediante Resolución de Gerencia General N° 30-2013-FMV/GG de fecha 04 de junio de 2013. Reglamento de la Gestión Integral de Riesgos. Resolución S.B.S. N° 37-2008

4. Circular SBS N° G-165-2012: “Circular sobre Informes de Riesgos por Nuevos Productos o cambios importantes en el Ambiente de Negocios, Operativo e Informático”. ALCANCE Las Unidades Orgánicas responsables de aplicar y supervisar la aplicación del presente Manual son:

• Gerencia General (GG)

• Gerencia Legal (GL)

• Gerencia Comercial (GC)

• Gerencia de Finanzas (GF)

• Gerencia de Operaciones (GO)

• Gerencia de Proyectos Inmobiliarios y Sociales (GPIS)

• Gerencia de Riesgos (GR)

• Oficialía de Cumplimiento (OC)

5. VIGENCIA El presente Manual entrará en vigencia a partir del día siguiente de su publicación en el portal de normas internas del Fondo MIVIVIENDA S.A.

6. DEFINICIONES

• Producto: Bienes y/o servicios brindados por el Fondo MIVIVIENDA S.A. a sus clientes y usuarios.

• Nuevo Producto: Producto lanzado por primera vez por el Fondo MIVIVIENDA S.A.

• Modificación: Cambio significativo e importante en alguno (s) de los atributos de los productos ya existentes, el cual debe ser evaluado y aprobado para su implementación.

• Especialista en Promoción a Entidades Financieras del Departamento de

Administración de Canales y Atención al Cliente de la Gerencia Comercial (EPEF): Persona responsable del desarrollo de nuevos productos y/o modificaciones.

• Responsable de la difusión a IFI: Es la persona que ocupa el cargo de Especialista en Promoción a Entidades Financieras, designada por el Jefe del Departamento de Administración de Canales y Atención al Cliente.

• FMV: Fondo MIVIVIENDA S.A.

• El Fondo: Fondo MIVIVIENDA S.A.

• IFI: Institución Financiera Intermediaria

Unidades Orgánicas: Las unidades orgánicas participantes de la Mesa de Trabajo Multigerencial.

4

7. DESCRIPCIÓN DEL PROCEDIMIENTO

N° ACTIVIDAD RESPONSABLE Inicio

1

Toda propuesta de un nuevo producto crediticio o la modificación de un producto ya existente se plantea en el Comité de Gerentes de la institución. Dicha propuesta deberá de ser considerada y discutida dentro del Comité de Gerentes, para definir su relevancia y, si fuese favorable, para dar inicio al proceso de creación o modificación de productos.

Gerencias y/u

Oficinas

2

Se detecta la necesidad y se encarga la investigación a la Gerencia Comercial

Gerencias y/u

Oficinas

3

Recoge la idea planteada en el Comité de Gerentes y convoca a una Mesa de Trabajo Multigerencial, con las unidades orgánicas involucradas, para recopilar sus opiniones y observaciones con el fin de complementar la investigación (a través de las IFI, promotores, demanda potencial, entre otros, si fuera necesario), realizada para elaborar el Informe Comercial. Las unidades orgánicas que son miembros permanentes de la Mesa de Trabajo Multigerencial son:

- Gerencia General - Gerencia Legal - Gerencia Comercial - Gerencia de Finanzas - Gerencia de Operaciones - Gerencia de Proyectos Inmobiliarios y Sociales - Gerencia de Riesgos - Oficialía de Cumplimiento - Oficina de Tecnologías de la Información

Sin perjuicio de ello, se podrá invitar a otras unidades cuando se estime conveniente.

EPEF/ Gerencia Comercial

4

Elabora un Informe Comercial sobre la propuesta de creación Nuevo Producto o Modificación de Producto. Documentos:

- Informe de Nuevo Producto o - Informe de Modificación de Producto ya Existente.

Los informes deben contener, en el caso de:

- Nuevos productos: la descripción del producto, proceso operativo asociado, canales y mercado objetivo.

- Modificaciones: una breve descripción del cambio, indicando el objetivo que el FMV busca lograr con este.

EPEF/GC

5

Remiten sus opiniones respecto a la propuesta contenida en el Informe Comercial.

Gerencias y/u

Oficinas

5


5

Si se necesita más información: N° 8 Si no se necesita más información: N° 6

Gerencias y/u

Oficinas

6

GL, GPIS, GF, GO y OTI evalúan la propuesta y elaboran Memorando e Informe de opinión, el cual deberá contener sus opiniones y/u observaciones con respecto a cada una de sus competencias. Estos informes de opinión deben remitirse a la GC con copia a la GR. Documento:

- Informe

El informe deberá contener lo siguiente para cada una de las Gerencias:

- Gerencia Legal: Opinión y, de ser el caso, observaciones con respecto a la parte legal de la propuesta. El Informe deberá estar suscrito por el Gerente Legal.

- Gerencia de Finanzas: Opinión y, de ser el caso,

observaciones con respecto a la viabilidad financiera, determinando la tasa de fondeo de acuerdo a la Metodología de Tasa de Interés Activa (Anexo N°1). El Informe deberá estar suscrito por el Gerente de Finanzas.

- Gerencia de Operaciones: Opinión y, de ser el caso,

observaciones con respecto a la parte operativa de la propuesta. El Informe deberá estar suscrito por el Gerente de Operaciones.

- Gerencia de Proyectos Inmobiliarios y Sociales: Opinión y,

de ser el caso, observaciones con respecto a la viabilidad del producto desde la óptica constructiva. El Informe deberá estar suscrito por el Gerente de GPIS.

- Oficina de Tecnología de la Información (OTI): Opinión y, de ser el caso, observaciones con respecto a si la creación o modificación de un producto requiere alguna modificación en el sistema a corto o mediano plazo. En el caso del primero, se procedería a la modificación y en caso del segundo se buscaría una alternativa para su implementación lo antes posible.

El documento deberá ser suscrito por el Jefe de la OTI

Gerencias y/u Oficinas

7

Recopila y revisa los Informes enviados por las demás unidades orgánicas para elaborar un Informe Integral de Riesgos, que deberá remitirse a la GC, con copia a la Gerencia General y al Comité de Riesgos. Documento:

- Informe Integral de Riesgos. El Informe Integral de Riesgos deberá contener una opinión integral de riesgo respecto al nuevo producto o a la modificación del producto existente. El Informe Integral de Riesgos deberá ser suscrito por el Gerente de Riesgos.

GR

6


8

Elabora y envía Informe Ampliatorio a todas las Gerencias involucradas. Documento:

- Informe Ampliatorio.

El informe Ampliatorio debe contener los detalles que absuelvan las dudas y/o requerimientos que soliciten cada una de las unidades orgánicas.

EPEF/GC

9

Recopila y revisa los informes de opinión de las Gerencias. Si las opiniones son favorables: N° 10 Si las opiniones no son favorables: N° 5

EPEF/GC

10

Recibe y revisa el Informe Integral de Riesgos.

EPEF/GC

11

Elabora un Informe Final de la propuesta, en el cual se introducen todas las modificaciones producto de las observaciones que se recibieron de las unidades orgánicas. Asimismo, se elabora el material visual virtual para la presentación ante el Comité de Gerentes. Documento:

- Informe Final El informe final deberá incorporar todas las modificaciones que se realizaron a la propuesta, producto de las opiniones y observaciones realizadas por las demás unidades orgánicas.

EPEF/GC

12

Realiza la presentación de la propuesta de creación del nuevo producto o modificación del producto existente, para conocimiento y opinión final del Comité de Gerentes.

EPEF/GC

13

Evalúa la propuesta. Si subsisten observaciones: N° 8 Si no subsisten observaciones: N° 14


14

Elabora un Resumen Ejecutivo para el Directorio y lo remite a la Gerencia Legal para su revisión. Documento:

- Resumen Ejecutivo. El documento deberá contener:

- Antecedentes - Base Legal - Propuesta, dentro de la cual se especifiquen los aportes que

realizaron cada una de las Gerencias. - Proyecto de acuerdo.

EPEF/GC

7


15

Recibe propuesta de Resumen Ejecutivo, la revisa y devuelve a la GC debidamente visada o elabora Resumen Ejecutivo alternativo y lo remite a la GC. Documento:

- Resumen Ejecutivo visado o Resumen Ejecutivo alternativo visado.

GL

16

Recolecta las firmas de las unidades orgánicas en el Informe Final, el cual es enviado a GG para ser elevado al Directorio. Documento:

- Resumen Ejecutivo visado por todas las unidades orgánicas.

EPEF/GC

17

Revisa la propuesta y la eleva al Directorio para su evaluación, y de corresponder, aprobación. Documento:

- Resumen Ejecutivo.

Gerencia General

18

El Directorio evalúa la propuesta y decide. Documento:

- Acuerdo en Acta de sesión de Directorio. Si decide aprobar: N° 19 Si decide no aprobar: Si se necesita información: N° 8, Si no necesita información: Fin

Directorio

19

Aprueba la propuesta. Documento:

- Acuerdo en Acta de Sesión de Directorio

Directorio

20

Comunica la aprobación del Directorio a GC, mediante memorándum adjuntando la Certificación del Acuerdo. Documentos:

- Memorándum - Certificación del Acuerdo

Gerencia General

21

Solicita a GO la elaboración del Reglamento de Crédito para el nuevo producto aprobado la inclusión de la modificación del producto ya existente.

EPEF/GC

8

N° ACTIVIDAD RESPONSABLE

Inicio

22

Informa a la Gerencia de Riesgos, a la Gerencia de Finanzas, Gerencia Legal y Gerencia de Operaciones para su respectiva difusión interna y externa.

EPEF/GC

23

Elabora propuesta de Reglamento de Crédito del nuevo producto; o la inclusión de la modificación del producto ya existente en su Reglamento de Crédito y la remite a la Oficina de Planeamiento, Prospectiva y Desarrollo Organizativo – OPPD y a la GL para evaluación. Documento:

- Reglamento de Crédito. El Reglamento de Crédito deberá contener:

- Generalidades: Objeto, falsedad de información , utilización de los recursos de El Fondo, transferencia de los Recursos de El Fondo, términos y condiciones de los préstamos a las IFI, términos y condiciones de los subpréstamos, recuperación de los préstamos, obligaciones de las IFI, modificación del Reglamento, consultas, entre otros.

- Financiamiento “Fondo MIVIVIENDA S.A.”: Beneficiario (Acreditación), falsedad de información, cuota inicia mínima y máxima, Utilización de los recursos de El Fondo, condiciones adicionales de los préstamos, recuperación de los préstamos, condiciones adicionales de los subpréstamos, obligaciones de la IFI y si fuese el caso de promotor entre otros.

- Penalidades.

GO

24

Revisan la propuesta de Reglamento y emiten opinión.

GL

25

Revisan la propuesta de Reglamento y emiten opinión.

OPPD

26

Recopila observaciones y prepara propuesta de Resumen Ejecutivo, y lo eleva a Gerencia Legal. Documentos:

- Propuesta de Reglamento de Crédito - Resumen Ejecutivo

El Resumen Ejecutivo deberá contener:

- Antecedentes - Base Legal - Reglamento de Crédito o Modificación de Reglamento - Proyecto de Acuerdo.

GO

27

Revisa propuesta de Resumen Ejecutivo y lo devuelve a la GO debidamente visado.

GL

9


Inicio

27

Documentos:

- Reglamento de Crédito - Resumen Ejecutivo

GL

28

Recopila información, la visa y recaba visado de la OPPD para luego enviarla a la GG. Documentos:


GO

29

Recibe propuesta y la eleva al Directorio para su aprobación. Documentos:


GG

30

El Directorio evalúa la propuesta. Si es aprobado: N° 30 Si no es aprobado: Si se necesita cambiar información: N° 23, Si no se necesita cambiar información: Fin

Directorio

31

Aprueba el Reglamento de Crédito.

Directorio

32

Comunica la respuesta del Directorio a GO y GC y dispone su publicación. Documento:

- Acuerdo de Directorio

GG

33

Informa a la GA, OTI y Fiduciario para su implementación, así como a GF, GL, GR y OPPD para su respectiva difusión interna y externa. Cada una de estas unidades orgánicas realiza las siguientes actividades:

- GO informa al Fiduciario para implementación y difusión con IFI - GO informa a OPPD para publicación en Intranet. - GR informa a la SBS sobre el nuevo producto o las

modificaciones a productos ya existentes. - GL y GF informan a la Superintendencia del Mercado de

Valores (SMV).

GO/GR/GL/GF

34

Realiza difusión y publicidad del producto a través de las siguientes actividades:

GC

10


Inicio

34

- Difusión a los canales del nuevo producto o de los cambios a uno ya existente.

- Capacitación a los canales (IFI, Centro autorizado, otros). - Elaboración de la campaña de difusión (dípticos, roll screen,

otros) para IFI y beneficiarios en general. Realizado específicamente por el área de Marketing de la GC.

- Coordina los cambios en el portal web con el apoyo de OTI

GC

Fin

11

FLUJOGRAMA

PROCEDIMIENTO DE CREACIÓN Y MODIFICACIÓN DE PRODUCTOS

FunciónFunción FunciónF

ase

PAGINA 1/3


Gerencia Comercial

Departamento de Administración de Canales y Atención al Cliente

Especialista en Promoción a Entidades Financieras

Gerencia de Riesgos

4.- Elaborar Informe Comercial

y lo envía a las gerencias

Informe Comercial

3.- Recopilar la idea planteada

por el Comité de Gerentes y

realiza Mesa de Trabajo

Multigerencial

8.- Elaborar Informe Comercial

Ampliatorio y lo envía a las

gerencias.

9.- Recopila y revisa los

informes de las gerencias

10.- Recibe y revisa el Informe

Integral de Riesgos

11.- Elabora Informe Final y

presentación para el Comité de

Gerentes.

Informe Final

7.-Recopila y revisa los

informes de opinión para

elaborar y enviar un Informe

Integral

Informe Integral

Inicio

1.- El Comité de Gerentes

determina la necesidad en el

mercado y plantea la creación

o modificación de producto1

Jefe de Oficina de Planeamiento, Prospectiva y Desarrollo Organizativo

Rosa Flores de HIgaMauricio Gustin de Olarte

Gerente LegalGerente Comercial

Gustavo González de Otoya

Aprobación del Gerente General

Gerardo Freiberg PuenteFecha

EN EL DOCUMENTO ORIGINAL SE CONSIGNAN LAS FIRMAS DE LOS REPRESENTANTES DE LAS UNIDADES ORGANICAS AQUÍ SEÑALADAS.

A

(Pág. 2)

5.- Evaluar el Informe

Comercial

¿Requieren más

información?

No

13.- Evalúa la propuesta

¿Subsisten

observaciones? Si

Si

6.- Elaboran memorando y emiten

opinión sobre la propuesta de la

Gerencia Comercial

Informe de opinión

No

2.- Se detecta la necesidad y se

encarga la investigación a la

Gerencia Comercial

Informe Comercial

Ampliatorio

12.- Presenta propuesta final

del Producto

En el Comité de Gerentes

En el Comité de Gerentes

1

2

22

Gerente de Operaciones

Victor Eduardo Mendoza Arana

12


FunciónFunción FunciónFunción FunciónF

ase

Gerencia Comercial

Gerencia de Legal

Especialista en Promoción a Entidades Financieras

Directorio

PAGINA 2/3

Departamento de Adm. de Canales y Atención al Cliente

15.- Recibe propuesta de

Resumen Ejecutivo, lo revisa y

lo devuelve a la Gerencia

Comercial debidamente visado

16.- Recolectar las firmas de las

gerencias involucradas al

Informe Final y lo envía a

Gerencia General

17.- Revisa y eleva la propuesta

al Directorio18.- Evalúa la propuesta

20.-Comunica decisión de la

aprobación a la Gerencia

Comercial

21.- Coordinar con Gerencia de

Operaciones la elaboración del

Reglamento de Crédito para el

nuevo producto aprobado

23.- Elabora propuesta de

Reglamento de Crédito y remite

a la Gerencia Legal

Reglamento de Crédito

Acta de Acuerdos

A

(Pág. 1)

Gerencia de Operaciones Gerencia General

Fecha

14.- Elaborar Resumen

Ejecutivo para el Directorio y lo

remite a la Gerencia Legal para

su revisión

Resumen Ejecutivo

Resumen Ejecutivo Resumen Ejecutivo ¿Decide aprobar?

Resumen Ejecutivo

19.-Emite certificado de

Acuerdo de Directorio de la

aprobación

B

(Pág. 3)

Fin

Si

No

Acuerdo de Directorio

3

22.- Informar a la Gerencia de

Riesgos, Gerencia de Finanzas,

Gerencia Legal y Gerencia de

Operaciones para su respectiva

difusión interna y externa

¿Necesita más

información?

No

1






Gerardo Freiberg Puente




Si

Memorándum

13


FunciónFunción FunciónFunción FunciónFunciónFa

se

Gerencia LegalOficina de Planeamiento, Prospectiva y Desarrollo

OrganizativoGerencia de Operaciones Gerencia General Directorio Gerencia Comercial

24.-Revisa la propuesta de

Reglamento y emite opinión

B

(Pág. 2)

26.-Recopila observaciones y

prepara propuesta de

Resumen Ejecutivo, y lo

eleva a Gerencia Legal

Propuesta de

Reglamento

27.-Revisa propuesta de Resumen

Ejecutivo y lo devuelve a la

Gerencia de Operaciones

debidamente visado

28.-Recopila información y

lo visa para enviarlo a la

Gerencia General

Resumen Ejecutivo

Reglamento

29.-Recibe propuesta y

eleva al Directorio

Resumen Ejecutivo

Reglamento

30.-Evalúa propuesta

¿Aprueba?

31.-Emite Acta de Directorio

32.Comunica a la Gerencia de

Operaciones y Gerencia

Comercial la aprobación y

dispone su publicación

34.-Difusión y publicidad del

producto

33.-Informa a la GA, OTI y Fiduciario

para su implementación, así como a

GF, GL, GR y OPPD para su respectiva

difusión interna y externa

Fin

Acuerdo de Directorio

Resumen Ejecutivo

Propuesta de

Reglamento

Resumen Ejecutivo

Si

No

FinFin

¿Necesita cambiar

información?3

Si

No

4

4

25.-Revisa la propuesta de

Reglamento y emite opinión

PAGINA 3/3

Fecha






Gerardo Freiberg Puente




14

ANEXO I

I. METODOLOGIA DE TASA DE INTERES ACTIVA

La Metodología de Tasa de Interés Activa es el proceso que determina la tasa que una

empresa debe cobrar por un determinado producto con el fin de obtener una rentabilidad

específica.

La metodología contempla los siguientes pasos:

1. Determinar las características del producto. El FMV ofrece productos financieros a los prestatarios finales a través de las IFI, así las principales características a analizar son (i) la moneda, (ii) el monto, (iii) el plazo, (iv) la cuota inicial, (v) los beneficios

1, (v)

impuestos, etc.

2. Estimar la prima por riesgo. Se debe estimar la prima por riesgo debido a la probabilidad de ocurrencia de eventos de riesgo como incumplimiento y/o prepago. El incumplimiento de pago es la incapacidad de una persona natural o jurídica de hacer frente a una obligación de pago, mientras que el prepago es el acto de realizar el pago parcial o total de una deuda antes de la fecha de vencimiento. Corresponde a la Gerencia de Riesgos efectuar el cálculo respectivo a estos factores.

3. Buscar fuentes de financiamiento. El FMV busca fuentes de financiamiento a niveles competitivos a través del sistema financiero y del mercado de capitales. De acuerdo a la Gestión de Activos y Pasivos, el FMV busca que la duración de los activos calce con los pasivos; así la duración de las fuentes de financiamiento debe calzar con la duración de los nuevos productos financieros. Al momento de realizar la estrategia de financiamiento, se toma como referente los

rendimientos al vencimiento de un activo libre de riesgo, en este caso los bonos

soberanos emitidos por el gobierno peruano, luego se toma en cuenta un spread

promedio de los instrumentos de deuda emitidos por instituciones financieras de similar

calificación crediticia, y se añade un spread que cubra las fluctuaciones del activo libre

de riesgo por un periodo determinado, el cual debe ser estimado por la Gerencia de

Riesgos.

Debido a que cada nuevo sol colocado se financia parcialmente con recuperaciones,

las cuales fueron financiadas con patrimonio, se estima un promedio ponderado del

costo de capital que es representado a través de la siguiente ecuación:

1 Por ejemplo, el producto financiero tiene la posibilidad de contar con un periodo de gracia los seis primeros meses,

es decir, el prestatario no paga las seis primeras cuotas.

��: Costo de la Deuda

��: Rendimiento del activo libre de riesgo

��: Diferencial promedio de tasas

�� : Diferencial por fluctuaciones del activo libre de riesgo

��

15

Con respecto al costo de oportunidad del accionista, se toma como referencia el rango

superior de la meta de inflación del BCRP, lo que busca preservar el patrimonio del

FMV en términos reales.

4. Identificar y cuantificar los costos marginales derivados de las colocaciones. Los costos marginales se refieren al incremento de los costos totales derivados exclusivamente de la colocación de un nuevo producto o unidad de producto. Es decir, se refiere a los costos en los que no se incurrir

5. Determinar la rentabilidad mínima exigida. El FMV determina la rentabilidad mínima exigida tomando en cuenta la misión social de la empresa, así como la necesidad de cubrir los costos de administración.

De esta manera, la Metodología de Tasa de Interés Activa se encuentra representada en la

siguiente ecuación:

��: Rentabilidad Neta de los Productos Financieros ��: Promedio Ponderado del Costo de Capital ��: Prima de Riesgo

2

��: Costos Marginales �� : Rentabilidad Mínima Exigida

El Promedio Ponderado del Costo de Capital contempla los costos de las fuentes de

financiamiento; mientras que la prima de riesgo, las características del producto y las

probabilidades de ocurrencia de eventos como incumplimiento.

2 Es la rentabilidad adicional que toda inversión debe proporcionar al inversor como consecuencia de tener que

asumir cierto nivel de riesgo. Normalmente se obtiene como la diferencia entre la rentabilidad de la inversión con

riesgo y la rentabilidad del activo libre de riesgo.

�� ∗ �1 � ��

��

! � ∗ ��

!

! � ∗ ��

��: Promedio Ponderado del Costo de Capital

: Capital de los Accionistas

!: Deuda Financiera

��: Costo de Oportunidad de los Accionistas

��: Costo de Deuda Financiera

16

II. ACTUALIZACION DE LA TASA DE INTERES ACTIVA

La tasa de interés activa debe ser actualizada ante los siguientes escenarios:

• Variación de la tasa de rendimiento del activo libre de riesgo, la Gerencia de Riesgos deberá establecer el umbral.

• Variación significativa en la proporción deuda-capital.

• Aumento de la participación de los gastos administrativos respecto a los montos desembolsados.

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