Macroeconoma. Teora y Polticas

1ra. Edicin, 2007

Este libro fue publicado y distribuido exclusivamente por Pearson-Educacin hasta agosto de 2012. Mientras preparo la segunda edicin, he decidido poner este libro en la web.

Jos De Gregorio Octubre 2012

.

ii

De Gregorio - Macroeconoma

Macroeconoma.Teora y Polticas

Jose De Gregorio

SANTIAGO,CHILE

iii

A Sol, y a nuestros hijos,Soledad, Jose Tomas, Manuela y Victoria

iv

De Gregorio - Macroeconoma

Resumen de Contenidos

I Introduccion a la macroeconoma 1

II Comportamiento de los agentes economicos 61

III La economa de pleno empleo 161

IV Crecimiento de largo plazo 265

V Dinero, Inflacion y poltica monetaria 391

VI Fluctuaciones de corto plazo 477

v

De Gregorio - Macroeconoma

Contenidos

Acerca del autor XIII

Prefacio XVEl proposito de este libro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . xvAlgunas propuestas para el uso de este libro . . . . . . . . . . . . . . . . . xviiAgradecimientos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . xviii

I Introduccion a la macroeconoma 1

1. Introduccion 31.1. La evolucion de la teora macroeconomica . . . . . . . . . . . . . . . 41.2. Una sinopsis de lo que sigue . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

2. Los datos 132.1. Medicion del nivel de actividad economica . . . . . . . . . . . . . . . 132.2. Medicion del desempleo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242.3. Variables nominales y reales y la medicion de la inflacion . . . . . . . 292.4. PIB (real) como medicion de bienestar . . . . . . . . . . . . . . . . . 332.5. PIB y PNB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332.6. Ahorro-Inversion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 362.7. El deficit de la cuenta corriente como exceso de gasto . . . . . . . . . 402.8. La cuenta financiera y la balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . . 412.9. La posicion de inversion internacional y la deuda externa . . . . . . 442.10. Tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

II Comportamiento de los agentes economicos 61

3. Consumo 633.1. La funcion consumo keynesiana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 633.2. Restriccion presupuestaria intertemporal . . . . . . . . . . . . . . . . 683.3. Modelo de consumo y ahorro en dos perodos . . . . . . . . . . . . . 703.4. La teora del ciclo de vida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 783.5. Seguridad social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 813.6. Teora del ingreso permanente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 843.7. Consumo, incertidumbre y precios de activos* . . . . . . . . . . . . . 88

viii Macroeconoma

Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94

4. Inversion 1014.1. La demanda de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1014.2. Tasa de interes nominal y real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1034.3. El precio de arriendo del capital (costo de uso) . . . . . . . . . . . . 1054.4. Del stock de capital deseado a la inversion . . . . . . . . . . . . . . 1064.5. Evaluacion de proyectos y teora q de Tobin . . . . . . . . . . . . . . 1084.6. Incertidumbre e inversion* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1114.7. Irreversibilidad de la inversion e incertidumbre . . . . . . . . . . . . 1164.8. Costos de ajuste y la teora q* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1194.9. Restricciones de liquidez y la teora del acelerador . . . . . . . . . . 1214.10. Impuestos e inversion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127

5. El gobierno y la poltica fiscal 1335.1. Definiciones y evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1345.2. Restriccion presupuestaria intertemporal . . . . . . . . . . . . . . . . 1405.3. La dinamica de la deuda publica y los efectos del crecimiento . . . . 1445.4. Equivalencia ricardiana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1485.5. Ciclo economico y balance estructural . . . . . . . . . . . . . . . . . 1505.6. Financiamiento, inversion publica y contabilidad fiscal . . . . . . . . 154Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156

III La economa de pleno empleo 161

6. La economa cerrada 1636.1. Equilibrio de economa cerrada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1646.2. Poltica fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1676.3. Otros ejercicios de estatica comparativa . . . . . . . . . . . . . . . . 1726.4. Modelo de dos perodos* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

7. Economa abierta: La cuenta corriente 1917.1. Cuenta corriente de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1927.2. Movilidad imperfecta de capitales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1947.3. Estatica comparativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1997.4. Ahorro e inversion en la economa abierta . . . . . . . . . . . . . . . 2027.5. Modelo de dos perodos* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210

8. Economa abierta: El tipo de cambio real 2158.1. Paridad del poder de compra (PPP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2168.2. Tipo de cambio real, exportaciones e importaciones . . . . . . . . . . 2178.3. Estatica comparativa del tipo de cambio real . . . . . . . . . . . . . 2218.4. Tasa de interes, tipo de cambio y nivel de actividad . . . . . . . . . . 230

De Gregorio - Macroeconoma

Contenidos ix

Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235

9. Mas sobre tipo de cambio real y cuenta corriente* 2419.1. La teora de Harrod-Balassa-Samuelson . . . . . . . . . . . . . . . . 2419.2. Interpretacion de la teora de HBS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2449.3. Mas factores y libre movilidad de capitales . . . . . . . . . . . . . . . 2469.4. Terminos de intercambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2479.5. Efectos de demanda: Gasto de gobierno . . . . . . . . . . . . . . . . 2499.6. Tasas de interes y tipo de cambio reales . . . . . . . . . . . . . . . . 2519.7. Dimension intertemporal de la cuenta corriente . . . . . . . . . . . . 254Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261

IV Crecimiento de largo plazo 265

10. Introduccion al crecimiento economico 26710.1. Por que es importante el crecimiento? . . . . . . . . . . . . . . . . . 26810.2. La evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27010.3. Resumen de la evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 282

11. El modelo neoclasico de crecimiento 28511.1. El modelo basico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28611.2. La regla dorada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29411.3. Progreso tecnico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29611.4. Aplicaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304

12. Modelos de crecimiento: Extensiones 30912.1. El modelo de Solow ampliado: Capital humano . . . . . . . . . . . . 30912.2. Trampas de pobreza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31212.3. Crecimiento endogeno: El modelo AK . . . . . . . . . . . . . . . . . 31412.4. Crecimiento endogeno: Externalidades y capital humano . . . . . . . 317Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318

13. Evidencia emprica 32313.1. Contabilidad del crecimiento: Aspectos analticos . . . . . . . . . . . 32413.2. Los datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32713.3. Contabilidad del crecimiento: La evidencia . . . . . . . . . . . . . . . 33113.4. Descomposicion en niveles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33713.5. Convergencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34613.6. Determinantes del crecimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352

14. Crecimiento economico con ahorro optimo* 35514.1. El modelo de Ramsey: Comportamiento de hogares y empresas . . . 35614.2. Equilibrio en el modelo de Ramsey . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36214.3. Analisis de polticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366

x Macroeconoma

14.4. Equivalencia ricardiana y horizonte infinito . . . . . . . . . . . . . . 36914.5. Crecimiento endogeno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37214.6. La economa abierta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37414.A.Optimizacion dinamica y control optimo . . . . . . . . . . . . . . . . 37814.B.Integracion de la restriccion presupuestaria de los individuos . . . . . 383Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385

V Dinero, inflacion y poltica monetaria 391

15. Teora cuantitativa, neutralidad y demanda por dinero 39315.1. Que es el dinero? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39415.2. La teora cuantitativa del dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39715.3. Dicotoma clasica y ecuacion de Fisher . . . . . . . . . . . . . . . . . 39915.4. Eviden