Los mercados de bienes y financieros: El modelo IS-LM

Objetivo

• Comprender cómo se determina la producción en el corto plazo a través del equilibrio simultáneo de los mercados de bienes y financieros.

• Entender las interrelaciones entre el nivel de actividad económica (la producción) y el tipo de interés. Por una parte, el tipo de interés afecta a la producción (a través de la inversión) y, por otra, la actividad económica afecta al tipo de interés (a través de la demanda de dinero). Por ese motivo se debe analizar cómo el tipo de interés y la producción se determinan simultáneamente.

• Entender la combinación de la política fiscal y la política monetaria.

I. Los mercados de bienes y la relación IS

La inversión ya no es un componente exógeno de la demanda.

A partir de ahora consideramos que la inversión depende directamente del nivel de ventas e indirectamente del tipo de interés:

I I Y i ( , )

Así, la condición de equilibrio en el mercado de bienes se convierte en:

Y C Y T I Y i G ( ) ( , )

( , )

Así las cosas, la producción es ahora una función decreciente del tipo de interés.

Equilibrio en el mercado de bienes

Producción, Y

Dem

anda, Z

AZZ

B

Un incremento (una reducción) en el tipo de interés disminuye (aumenta) la demanda de bienes para cualquier nivel de producción.

I. Los mercados de bienes y la relación IS

La curva IS

El equilibrio en el mercado de bienes implica que un incremento en el tipo de interés lleva a una caída en la producción. La curva IS tiene pendiente negativa.

La obtención de la curva IS

Producción, Y

De

ma

nd

a, Z

A

A’

ZZ

ZZ’

Producción, Y

Tip

o d

e in

teré

s. i AA’

i

i’

YY’

IS

La curva IS

Un incremento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda.

Ejemplo:

Desplazamientos en la curva IS

Producción, YT

ipo

de

inte

rés. i

AA’i

YY’

IS (con T)

IS (con T’ > T)

II. Los mercados financieros y la relación LM

Donde:Donde:MM = stock nominal de dinero = stock nominal de dinero$YL$YL((ii) = demanda de dinero) = demanda de dinero

$Y$Y = renta nominal = renta nominalii = tipo de interés nominal = tipo de interés nominal

La relación LM: Nos muestra combinaciones entre el tipo de interés y la renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.

Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de dinero, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de interés, i:

)(€ iYLM

Como: PYY €Entonces: )(iYL

PM

Donde:Donde:PP = Indice de Precios = Indice de PreciosM/P= Oferta Real de DineroM/P= Oferta Real de Dinero

Y= Producción (ingreso, gasto) real.Y= Producción (ingreso, gasto) real.

Un aumento en el ingreso, con un tipo de interés dado, conduce a un incremento en la demanda de dinero.

Un aumento en el ingreso, con una oferta monetaria dada, conduce a un aumento en el tipo de interés de equilibrio.

Los efectos de un aumento de la renta sobre el tipo de interés

Dinero real. M/P

Tipo de interés, i

A’

A

Ms

Md’ (con Y’>Y)

Md (con Y)

M/P

i

i’

El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento en la renta lleva a un incremento en el tipo de interés. La curva LM tiene una pendiente positiva.

Obteniendo la curva LM

Dinero real. M/P

Tip

o d

e in

teré

s, i

A’

A

Ms

Md (con Y)

M/P

i

i’

Md’ (con Y’>Y)

A’

A

Renta, Y

Y Y’

Desplazamientos de la curva LM

Un aumento de la cantidad de dinero desplaza la curva LM hacia abajo.

Ejemplo

Desplazamientos de la curva LM

Renta, Y

Y

Tip

o d

e in

teré

s, i

i

i’

LM (con M/P)

LM (con M’/P > M/P)

III. El modelo IS-LM

El equilibrio en los mercados de bienes implica que un incremento en el tipo de interés lleva a una caída en la producción. El equilibrio en los mercados financieros implica que un aumento en la producción lleva a una caída del tipo de interés. Cuando la curva IS y la LM se cortan, tanto el mercado de bienes como el financiero están en equilibrio.

IS re la tio n: Y C Y T I Y i G( ) ( , )

L M rela tio n: M

PY L i( )

El modelo IS-LMRelación IS:

Relación LM:

Tip

o d

e in

teré

s, i

Renta, Y

Y

i

LMIS

IS-LM: La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés

Una contracción fiscal o consolidación fiscal se refiere a una política fiscal que reduce el déficit público.

Un aumento en el déficit se conoce como expansión fiscal.

Los impuestos afectan la curva IS, no la curva LM.

EJEMPLO:

Los efectos de un aumento en los impuestos

Un aumento en los impuestos desplaza la curva IS a la izquierda, y lleva a una caída en la producción de equilibrio y en el tipo de interés de equilibrio.

Producción, Y

Tip

o d

e in

teré

s. i

A

A’

YY’

IS’ (con T’ > T)

IS (con T)i’

i

LM

IS-LM: La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés

La reducción del déficit: ¿buena o mala parala inversión?

Inversión = Ahorro privado + Ahorro público

I = S + (T – G)

Una contracción fiscal puede reducir la inversión. O, mirándolo desde otro ángulo, una expansión fiscal puede aumentar la inversión.

La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés

Una contracción monetaria, o restricción monetaria, se refiere a una disminución de la oferta monetaria.

Un incremento de la oferta monetaria es llamado expansión monetaria.

La política monetaria no afecta la curva IS, únicamente la curva LM. Por ejemplo, un incremento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo.

Una expansión monetaria lleva a una mayor producción y un menor tipo de interés.

Ejemplo

Los efectos de una expansión monetaria

IS-LM: La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés

Producción, Y

Tip

o d

e in

teré

s. i

A

Y Y’

IS (con T)i’

i

LM

LM’ (con M’/P > M/P)

A’

La adopción de una combinación de políticas económicas

La combinación de una política monetaria y fiscal es conocida como combinación de políticas monetaria y fiscal, o simplemente combinación de políticas económicas.

Tabla 5-1 Los efectos de políticas fiscales y monetarias.

Desplazamiento de la IS

Desplazamiento de la LM

Desplazamiento de la producción

Desplazamiento del tipo de interés

Subida de impuestos Izquierda Ninguno Abajo Abajo

Bajada de impuestos Derecha Ninguno Arriba Arriba

Aumento del gasto Derecha Ninguno Arriba Arriba

Disminución del gasto Izquierda Ninguno Abajo Abajo

Expansión monetaria Ninguno Abajo Arriba Abajo

Contracción monetaria Ninguno Arriba Abajo Arriba

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía

Introducir la dinámica de manera formal sería difícil, pero podemos describir los mecanismos básicos en palabras. Los consumidores probablemente tomarán un tiempo antes

de ajustar su consumo tras una variación de la renta disponible.

Las empresas probablemente se tomarán un tiempo antes de ajustar el nivel de inversión tras un incremento en sus ventas.

Las empresas tardarán un tiempo en ajustar el gasto en inversión tras un cambio en el tipo de interés.

Las empresas tardarán un tiempo en ajustar la producción

tras un cambio en sus ventas.