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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Weekly&co Reporte Semanal de Mercados

Research Galicia

Disponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

JULIO 31 2017 Página 1

Activos en modo elección

Hernán García

Economista Jefe (54-11) 6329-3968

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Leonardo Torres Barsanti Mercados

(54-11) 6329-3158 [email protected]

Santos Saguier Mercados


Diego Chameides Estrategia


Los días martes y miércoles de la semana pasada tuvo lugar la quinta reunión de la FED en lo que va del año 2017. En sintonía con los pronósticos del mercado, la autoridad monetaria decidió mantener inalterada su tasa de política monetaria (actualmente en el rango 1-1.25%). Recordamos que dicha reunión no contó con conferencia de prensa ni Dot-Plot, pero que la próxima a realizarse en el mes de Septiembre (19-20) si lo hará. Del comunicado publicado a posteriori destacamos la atención con la cual la Fed está mirando el fenómeno de la inflación que –a diferencia del mercado laboral que se encuentra muy saludable- sigue mostrando valores todavía lejanos al objetivo del 2%. Asimismo, por primera vez se menciona en el comunicado que la normalización de su hoja de balance se implementará “relativamente pronto”, por lo que se esperan novedades para la mencionada reunión de Septiembre con respecto al programa de “Quantitative Easing” implementado luego de la crisis de 2008/09. La reacción de la renta fija en los Estados Unidos no fue sustantiva, con un leve incremento en 4 puntos básicos del Treasury a 10 años en la medida que el mercado continua descreyendo del compromiso de la Fed para continuar con la normalización monetaria. Asimismo, y ya con 293 balances publicados sobre un total de 500 del S&P comenzamos a tener una imagen más completa de lo que ha sido el desempeño de las principales compañías en EE.UU. durante el segundo trimestre del año. El promedio de las empresas mostró una sorpresa en los resultados de ventas de un +1.3% sobre las estimaciones, mientras que las ganancias de las mismas lo hicieron en 5.1%. Entre los sectores más destacados observamos como “Petróleo y Gas” obtuvo una sorpresa sobre ventas del 3.7%, mientras que las ganancias se encontraron un 3.95% por debajo de las proyecciones de los especialistas, posiblemente impactadas por el deterioro que sufrió el barril de crudo a lo largo del trimestre (-9.0%). Otro de los sectores relevantes –el financiero- marcó sólidos resultados venciendo a las estimaciones tanto en ventas (+1.9%) como en ganancias (+5.7%), no obstante los principales actores del sector se mostraron cautelosos, recortando pronósticos de ganancias para los próximos trimestres. Por último, destacamos como el sector tecnológico batió todos los pronósticos de los analistas, con sorpresas de ganancias en un 8.4% liderados por grandes jugadores como

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Facebook, Oracle, IBM y Alphabet (Google).

En este contexto, el equity en los EE.UU. finalizó con comportamientos mixtos: incremento de 1.2% en el Dow Jones, un S&P500 sin variaciones y un Nasdaq cediendo un 0.2%. El desempeño errático también se extendió al resto de los mercados desarrollados con un incremento de 0.5% en el EuroStoxx50 del viejo continente que contrastó con un deterioro de 0.7% en el índice Nikkei de Japón. Asimismo en nuestra región, y continuando con la tendencia de la semana anterior, nuestro mercado continua desacoplado de los movimientos de sus pares: Argentina (-1.4%) y México (-1.4%) fueron los únicos mercados bursátiles con performance negativa mientras que Brasil (+1.6%), Colombia (+1.6%), Perú (+1.3%) y Chile (+0.9%) registraron avances. Aclaramos que las variaciones están expresadas en dólares para omitir los desvíos en las respectivas monedas y poder comparar los índices. En tanto, una de la noticias positivas del frente externo en la semana fue la suba en el índice general de materias primas con un 3.1% frente a la renovada debilidad del dólar contra sus pares (dollar index -0.6%). Uno de los mejores desempeños vino de la mano del petróleo, que con una importante recuperación de 8.6%, cerró la semana rozando los USD 50/barril. Otros de los ganadores de la semana fueron los metales industriales con incrementos de 7.1% para el níquel y 5.3% en el caso del cobre (no acompañados por el aluminio con un leve deterioro de 0.4%). Debemos señalar


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también que lo granos finalizaron con tendencia bajista: trigo -3.7%; maíz -1.7% y soja -0.8%. Pasando al plano local, y como mencionáramos anteriormente, observamos cómo se prolongó el desacople entre Argentina y el resto de sus pares, fuertemente influenciado por el factor electoral. Las miradas estuvieron focalizadas en la dinámica del tipo de cambio, que con una depreciación semanal de 2.3% logró romper (en términos nominales) su máximo histórico (cierre de ARS 17.8/USD). La cercanía de las próximas elecciones P.A.S.O y la aparición de una serie de encuestas que marcan una contienda reñida en la Provincia de Buenos Aires aumentaron el grado de incertidumbre respecto al escenario político de los próximos meses, generando una mayor demanda de cobertura cambiaria. A esto se sumó una retracción de la oferta con menores liquidaciones del agro (ver gráfico) y un menor flujo de ingresos financieros. En consecuencia, y bajo el actual esquema de tipo de cambio flotante, el ARS ajustó frente a los mencionados factores.

0

200

400

600

800

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Liquidaciones semanales CIARA-CECMillones de ARS

Max/Min 2010-2016

2017 - 4s pm

No obstante, cabe mencionar algunos factores que pueden mitigar, o incluso revertir, la dinámica de los últimos días: i) existe una importante cantidad de oferta de divisas en mano del agro lista para ser volcada al mercado ii) La rigurosa actitud del BCRA para contener la inflación da lugar a tasas reales positivas en valores elevados que combinadas con bajas expectativas de devaluación favorecerían las inversiones en ARS iii) El BCRA (a diferencia de otras ocasiones) cuenta con suficiente poder de


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fuego para frenar movimientos que juzgue excesivos. Prueba de ello fue el cierre de la rueda del viernes, donde por primera vez en más de un año, el BCRA realizó ventas de divisas por USD 306 millones (a través de bancos públicos) enviando una señal al mercado. Más aun, el tipo de cambio medido en términos reales contra sus principales socios comerciales volvió a ubicarse en niveles de competitividad comparables con los de fines de septiembre del año pasado. Es decir que en términos de competitividad, lo que nuestra moneda logró con las subas de las últimas semanas fue recuperar el terreno perdido por la apreciación real experimentada en los primeros cuatro meses del año. El nivel actual de TCR (94.5) se encuentra prácticamente igualado al nivel promedio del año 2016 (94.3).

73,5

100

107,4

95,3

82,3

94,6

dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17

Evolución Tipo de Cambio Real Era Macri

En tanto, observamos como la renta fija soberana continua siendo impactada con una pérdida promedio de 0.5%. Los instrumentos que encabezaron los deterioros fueron: AL 2036 (-1.5%), 2117 (-0.9%) y AA 2026 (-0.9%), determinando rendimientos en el tramo largo cercano al 7.5%. Asimismo, los bonos más cortos de la curva no mostraron caídas (a excepción del AO20 (-0.6%)), fundamentado probablemente en el atractivo de dichos instrumentos como opción de refugio en dólares de cara a las elecciones. Por otro lado, la recuperación en ARS del panel Merval se encontró por debajo de la depreciación semanal, determinando una caída en dólares del 1.4%. No obstante, dicho numero oculta la disparidad de movimientos ocurrido dentro del panel líder que concentra a las 26 compañías más relevantes: Es así como los sectores expuestos


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al petróleo se vieron favorecidos con el repunte del mismo en la semana (todas las variaciones expresadas en dólares): YPF (+3.6%), Petrobras Brasil (+2.6%) y Tenaris (+0.4%). Asimismo, Siderar (+2.1%), Banco Macro (+1.1%) y TGS (+0.8%) acompañaron con subas en sus cotizaciones. Por el contrario observamos fuertes deterioros que alcanzaron a 20 papeles, liderados por: TGN (-10.1%), Agrometal (-8.8%) y Autopistas del Sol (-8.0%).


Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+3)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

% Chg

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DEUDA SOBERANA (USD)

AA 2019 105,5 -0,1% -0,0% 0,2% -1,3% 3,6% 221 6,25% 1,74 100,0% 101,7 105,5% S/A 22-10-17 22-04-19 2,2 2,0 2,1 2750 NY

BONAR 2020 (AO20) 113,3 -0,6% -0,6% -0,1% -4,5% 4,3% 261 8,00% 2,53 100,0% 102,5 110,5% S/A 08-10-17 08-10-20 3,2 2,8 5,4 669 ARG

AA 2021 107,8 0,0% -0,0% -0,9% 1,0% 4,5% 278 6,88% 1,91 100,0% 101,9 107,7% S/A 22-10-17 22-04-21 3,7 3,2 6,1 4500 NY

2022 (A2E2) 103,2 -0,1% -0,0% -1,4% - 4,8% 297 5,63% 0,09 100,0% 100,1 103,2% S/A 26-01-18 26-01-22 4,5 4,0 3,4 3250 NY

BONAR 2024 (AY24) 115,6 -0,2% 0,0% 0,0% -4,1% 5,0% 328 8,75% 2,07 100,0% 102,1 113,3% S/A 07-11-17 07-05-24 4,3 3,5 6,3 6360 ARG

BONAR 2025 (AA25) 102,4 -0,1% -0,5% -1,1% - 5,5% 335 5,75% 1,66 100,0% 101,7 100,7% S/A 18-10-17 25-04-25 6,7 5,4 4,7 1536 ARG

AA 2026 107,5 -0,6% -0,9% -0,2% 2,2% 6,3% 403 7,50% 2,08 100,0% 102,1 107,3% S/A 22-10-17 22-04-26 8,7 6,4 7,9 6500 NY

2027 (A2E7) 102,8 -0,5% -0,8% -0,8% - 6,4% 411 6,88% 0,11 100,0% 100,1 102,8% S/A 26-01-18 26-01-27 9,5 7,0 5,0 3750 NY

AL 2028 100,2 -0,1% -0,5% -0,4% 2,1% 6,5% 418 6,63% 0,48 100,0% 100,5 100,2% S/A 06-01-18 06-07-28 10,9 7,7 8,8 1000 NY

DISCOUNT NY (DICY) 109,0 -0,4% -0,2% -1,3% 1,8% 7,0% 473 8,28% 1,03 140,2% 141,2 109,0% S/A 31-12-17 31-12-33 11,7 7,5 8,1 3966 NY

DISCOUNT LAR (DICA) 108,8 -0,4% -0,6% -1,7% 1,3% 7,0% 474 8,28% 1,03 140,2% 141,2 108,7% S/A 31-12-17 31-12-33 11,7 7,5 7,2 4901 ARG

AL 2036 98,5 0,0% -1,5% -1,0% 3,5% 7,2% 461 7,13% 0,51 100,0% 100,5 98,5% S/A 06-01-18 06-07-36 18,9 10,3 10,5 1750 NY

BONAR 2037 (AA37) 103,5 -0,2% -0,5% -0,5% - 7,4% 484 7,63% 2,20 100,0% 102,2 101,2% S/A 18-10-17 18-04-37 18,7 9,9 8,2 2021 ARG

PAR NY (PARY) 65,0 -0,5% -0,3% -0,5% 5,1% 7,4% 494 2,50% 0,85 100,0% 100,8 65,3% S/A 30-09-17 31-12-38 16,9 11,3 11,3 5297 NY

AA 2046 102,7 -0,5% -0,7% 0,2% 2,5% 7,3% 444 7,63% 2,12 100,0% 102,1 102,6% S/A 22-10-17 22-04-46 28,7 11,8 13,0 2750 NY

2117 (AC17) 90,7 -0,6% -0,9% - - 7,7% - 7,13% 0,80 100,0% 100,8 90,7% S/A 22-12-17 19-06-17 100,0 13,0 - 2750 NY

DEUDA PROVINCIAL (USD)

Cordoba 2017 100,5 -0,0% -0,1% -0,5% -5,7% -0,3% - 12,38% 5,67 100,0% 105,7 95,1% S/A 17-08-17 17-08-17 0,0 0,0 0,8 396 NY

Buenos Aires 2018 106,5 -0,0% -0,0% -0,2% -3,5% 3,4% - 9,38% 3,59 100,0% 103,6 102,8% S/A 14-09-17 14-09-18 1,1 1,0 1,0 475 NY

CABA 2019 99,7 0,1% 0,3% 0,0% -0,7% 4,4% - 3,98% 0,55 66,7% 67,2 148,3% S/A 17-11-17 17-05-19 1,0 1,0 1,4 144 NY

Buenos Aires 2019 103,0 -0,0% -0,1% -0,5% -2,1% 4,1% - 5,75% 0,75 100,0% 100,8 102,2% S/A 15-12-17 15-06-19 1,9 1,8 2,0 750 NY

Buenos Aires Enero 2021 113,3 -0,0% -0,1% -1,0% -1,7% 5,1% - 10,88% 0,18 100,0% 100,2 113,1% S/A 26-01-18 26-01-21 2,5 2,2 2,9 750 NY

Buenos Aires Junio 2021 113,4 0,0% -0,1% -1,0% 0,3% 6,8% - 9,95% 1,46 100,0% 101,5 111,8% S/A 09-12-17 09-06-21 5,4 4,1 3,2 900 NY

Cordoba 2021 104,8 -0,0% -0,1% -0,9% 2,0% 5,7% - 7,13% 1,03 100,0% 101,0 103,7% S/A 10-12-17 10-06-21 3,9 3,3 4,3 725 NY

Salta 2022 108,7 0,1% 0,2% -0,2% 2,9% 5,5% - 9,50% 0,68 55,9% 56,6 192,1% TRIM 16-09-17 16-03-22 2,4 2,1 3,6 103 NY

Mendoza 2024 106,4 -0,0% -0,0% -0,7% 2,7% 7,0% - 8,38% 1,70 100,0% 101,7 104,6% S/A 19-11-17 19-05-24 5,8 4,5 3,0 500 NY

Buenos Aires 2024 111,3 -0,1% 0,0% -1,3% 2,0% 6,8% - 9,13% 3,45 100,0% 103,4 107,6% S/A 16-09-17 16-03-24 6,1 4,6 3,6 1250 NY

Chubut 2026 100,0 0,0% -0,2% -1,4% 3,0% 7,8% - 7,75% 0,13 100,0% 100,1 99,9% TRIM 26-10-17 26-07-26 6,1 4,7 3,6 650 NY

Córdoba 2026 103,6 0,0% -0,2% -0,7% 0,5% 6,4% - 7,13% 0,10 100,0% 100,1 103,5% TRIM 27-10-17 27-10-26 5,4 4,3 5,7 300 NY

CABA 2027 106,7 -0,0% -0,1% -1,5% 4,3% 6,5% - 7,50% 1,27 100,0% 101,3 105,4% S/A 01-12-17 01-06-27 8,8 6,4 4,6 890 NY

Buenos Aires 2027 102,2 -0,0% -0,3% -1,7% 3,8% 7,5% - 7,88% 1,03 100,0% 101,0 101,2% S/A 15-12-17 15-06-27 8,9 6,3 5,5 1750 NY

Santa Fe 2027 98,6 -0,0% -0,2% -2,0% 3,3% 7,1% - 6,90% 0,52 100,0% 100,5 98,1% S/A 05-01-18 01-11-27 8,4 6,3 4,2 250 NY

Neuquen 2028 110,8 -0,0% -0,0% -2,0% 5,8% 6,7% - 8,63% 1,92 100,0% 101,9 108,7% TRIM 12-08-17 12-05-28 6,8 5,1 2,6 349 NY



Precios indicativos sobre cotizaciones del exterior clean (excepto GJ17, A020, AY24, AA25, AA37).

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

RESEARCH GALICIA 6

28-jul-17

02-ago-17

28 de julio de 2017

Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+3)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

% Chg

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DOLLAR LINKED Precio en ARS TC Ref. Com. A 3500 17,56

BONAD Sept. 2017 (AS17) 1.775,00 2,0% 2,9% 8,5% 10,7% 4,8% - 0,75% 0,27 100,0% 100,3 99,4% S/A 21-09-17 21-09-17 0,1 0,1 11,9 500 ARG

BONAD 2018 (AM18) 1.800,00 2,3% 3,5% 10,0% 13,2% 2,0% - 2,40% 0,88 100,0% 100,9 100,2% S/A 18-09-17 18-03-18 0,6 0,6 9,8 654 ARG

PESOS TASA FIJA

BOTE Mar 2018 (TM 18) 109,00 0,0% 0,5% 0,6% 0,6% 22,9% - 22,75% 9,29 100,0% 109,3 99,7% S/A 05-09-17 05-03-18 0,6 0,5 4,0 15211 ARG

BOTE Sept 2018 (TS 18) 108,00 0,0% 0,4% 0,7% 0,0% 20,6% - 21,20% 7,83 100,0% 107,8 100,2% S/A 19-09-17 19-09-18 1,1 0,9 5,6 25000 ARG

BOTE 2021 (TO 21) 109,50 0,1% -0,2% -0,9% 2,8% 16,7% - 18,20% 6,02 100,0% 106,0 103,3% S/A 03-10-17 03-10-21 4,2 2,7 9,5 62500 ARG

BOTE 2023 (TO 23) 107,00 0,0% -0,3% -3,4% 7,5% 15,2% - 16,00% 4,67 100,0% 104,7 102,2% S/A 17-10-17 17-10-23 6,2 3,8 15,2 27279 ARG

BOTE 2026 (TO 26) 116,30 0,2% 0,4% 1,6% 16,4% 13,0% - 15,50% 4,52 100,0% 104,5 111,3% S/A 17-10-17 17-10-26 8,7 4,8 7,2 60192 ARG

PESOS TASA POLITICA MONETARIA Tasa Política Monetaria 26,25%

BOPOMO (TJ20) 105,55 -0,0% 0,4% 1,7% - -1,3% - 26,25% 6,04 100,0% 106,0 99,5% TRIM 21-09-17 21-06-20 2,9 2,1 - 75000 ARG

PESOS TASA BADLAR Spread sobre Badlar Prom. Badlar ult. 5 días 20,3%

BONAR B+300 (AO17) 101,00 0,1% 0,5% -3,6% 1,5% 5,5% - 3,00% 1,52 100,0% 101,5 99,5% TRIM 09-10-17 09-10-17 0,2 0,2 18,4 8320 ARG

BONAR 2018 (AMX8) 102,75 0,0% 0,0% 1,4% 0,7% 4,7% - 2,75% 3,85 100,0% 103,8 98,9% TRIM 01-09-17 01-03-18 0,6 0,5 8,1 10610 ARG

BOCAN 2019 (AMX9) 101,50 0,5% 0,4% 1,5% 0,2% 3,7% - 2,50% 3,20 100,0% 103,2 98,4% TRIM 11-09-17 11-03-19 1,6 1,3 5,0 15052 ARG

BONAR 2020 (AM20) 102,50 0,0% -0,5% 0,4% -1,4% 4,0% - 3,25% 3,93 100,0% 103,9 98,6% TRIM 01-09-17 01-03-20 2,6 1,9 18,4 16728 ARG

PR 15 161,60 0,2% 0,8% 1,4% 0,5% 3,1% - 8,77% 1,19 100,0% 101,2 93,6% TRIM 04-10-17 04-10-22 3,7 2,5 16,1 3058 ARG

Bonar 2022 (AA22) 97,90 -1,0% -0,1% -1,9% - 3,4% - 2,00% 1,81 100,0% 101,8 96,2% TRIM 03-10-17 04-04-22 4,7 2,9 15,6 20000 ARG

PESOS INDEXADOS CER @ Settle Dt -5 días hábiles 7,740 CER @ Settle Dt -10 días hábiles 7,719

BOGAR 2018 (NF18) 54,40 0,0% 0,7% - - 4,7% - 2,00% 0,09 7,0% 7,1 98,8% MENS 04-08-17 04-02-18 0,3 0,3 40,4 1377 ARG

BONCER 2020 (TC2O) 113,75 0,7% 0,9% - - 3,8% - 2,25% 0,69 100,0% 100,7 95,9% S/A 28-10-17 28-04-20 2,7 2,7 10,9 11565 ARG

BONCER 2021 (TC21) 118,60 0,0% 0,4% - - 4,0% - 2,50% 0,07 100,0% 100,1 94,5% S/A 22-01-18 22-07-21 4,0 3,8 5,2 19970 ARG

PR 13 400,00 -0,1% 0,3% - - 4,6% - 2,00% 0,41 81,6% 82,0 93,0% MENS 15-08-17 15-03-24 3,3 3,1 7,7 1291 ARG

DISCOUNT $ (DICP) 776,00 0,1% -0,2% - - 4,1% - 5,83% 3,49 127,0% 130,5 114,6% S/A 31-12-17 31-12-33 11,7 8,6 9,6 10563 ARG

PAR $ (PARP) 358,00 -0,6% -1,9% - - 4,7% - 1,18% 2,12 100,0% 102,1 67,2% S/A 30-09-17 31-12-38 16,9 13,7 13,6 2861 ARG

UNIDADES VINCULADAS AL PBI

WRNT PBI USD NY 9,32 -0,2% 0,0% 0,0% 0,0% 11,2 NY

WRNT PBI $ 9,40 -1,1% 0,0% 0,0% 0,0% 27,0 ARG

Precios indicativos sobre cotizaciones dirty (BCBA)

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

RESEARCH GALICIA 7

28-jul-17

02-ago-17

28 de julio de 2017

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

Sector/EmisorPrecio Mid*

c/ V.R. 100

Yield Mid

s/a

Spread o/

UST (bps)

Cupón

Corriente

Interés

Corrido

Valor

ResidualParidad Frecuencia

Próximo

CupónVencimiento

Vida Prom.

(yrs)

Mod.

Duration

Monto O/S

USD Mill.

Bancos S&P Moody's Fitch

GALICIA 8¼ 2026 to Call 21 112,0 4,9% 321 8,3% 0,32 100% 112,0% SEMI-ANUAL 19-01-18 19-07-26 3,96 3,40 250 N.A. N.A. N.A.

HIPOTECARIO 9¾ 2020 114,2 5,0% 349 9,8% 1,71 100% 114,0% SEMI-ANUAL 30-11-17 30-11-20 3,33 2,84 350 raA+ Baa1.ar N.A.

MACRO 6¼ 2026 to Call 21 103,2 5,9% 416 6,8% 1,67 100% 103,2% SEMI-ANUAL 04-11-17 04-11-26 4,26 3,62 400 N.A. N.A. N.A.

Petróleo & Gas

CAPEX 10 2018 100,4 9,4% 835 10,0% 1,69 100% 100,4% SEMI-ANUAL 10-09-17 10-03-18 0,83 0,77 200 raA+ N.A. WD

PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 108,6 4,5% 306 7,9% 1,88 100% 108,4% SEMI-ANUAL 07-11-17 07-05-21 2,76 2,45 500 N.A. N.A. WD

PETROBRAS ARG. 7⅜ 2023 104,6 6,4% 452 7,4% 0,25 100% 104,5% SEMI-ANUAL 21-01-18 21-07-23 5,97 4,80 500 NR WR N.A.

CGC 9½ 2021 to Call 2019 106,4 6,4% 501 9,5% 2,27 100% 106,3% SEMI-ANUAL 07-11-17 07-11-21 2,26 1,99 300 N.A. N.A. N.A.

YPF 8⅞ 2018 107,3 3,4% 216 8,9% 1,08 100% 107,2% SEMI-ANUAL 19-12-17 19-12-18 1,38 1,30 862 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2021 111,1 5,1% 351 8,5% 3,07 100% 110,8% SEMI-ANUAL 23-09-17 23-03-21 3,64 3,07 1.000 N.A. N.A. N.A.

YPF 8¾ 2024 112,4 6,1% 424 8,8% 2,89 100% 112,1% SEMI-ANUAL 04-10-17 04-04-24 5,77 4,47 1.325 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2025 111,3 6,7% 455 8,5% 0,12 100% 111,3% SEMI-ANUAL 28-01-18 28-07-25 7,99 5,88 1.500 N.A. N.A. N.A.

Telecomunicaciones & Medios

CABLEVISION 2021 Call 106,7 4,7% 293 6,5% 2,64 100% 106,6% SEMI-ANUAL 15-06-17 15-06-21 4,10 3,51 500 N.A. Baa1.ar N.A.

Utilities

EDENOR 9¾ 2022 110,4 7,4% 544 9,8% 0,43 100% 110,3% SEMI-ANUAL 25-10-17 25-10-22 5,46 4,25 176 raBB+ Baa2.ar N.A.

TRANSENER 9¾ 2021 102,8 8,9% 723 9,8% 4,55 100% 102,7% SEMI-ANUAL 15-08-17 15-08-21 4,04 3,16 101 raBB+ N.A. N.A.

TGS 9 ⅝ 2020 108,3 4,7% 334 9,6% 1,58 75% 108,2% SEMI-ANUAL 14-11-17 14-05-20 1,78 1,62 192 NR Baa1.ar N.A.

GENNEIA 8¾ 2022 106,0 7,1% 541 8,8% 0,32 100% 106,0% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-01-22 4,47 3,67 350 N.A. N.A. N.A.

AES 7¾ 2024 104,2 6,9% 496 7,8% 0,02 100% 104,2% SEMI-ANUAL 02-02-18 02-02-24 6,50 5,08 300 N.A. N.A. N.A.

PAMPA ENERGÍA 7½ 2027 103,7 7,0% 471 7,5% 0,19 100% 103,7% SEMI-ANUAL 24-01-18 24-01-27 9,48 6,76 750 N.A. N.A. N.A.

Otros

IRSA 7 2019 104,2 4,9% 353 7,0% 1,07 100% 104,2% TRIMESTRAL 08-09-17 09-09-19 2,10 1,93 185 N.A. N.A. N.A.

IRSA 8¾ 2023 111,4 6,3% 442 8,8% 3,16 100% 111,1% SEMI-ANUAL 23-09-17 23-03-23 5,64 4,37 360 N.A. N.A. N.A.

AEROP. ARG. 2000 6⅞ 2027 104,1 6,0% 415 6,9% 0,04 100% 104,1% TRIMESTRAL 01-11-17 01-02-27 5,62 4,56 400 N.A. N.A. N.A.

ARCOR 6 2023 106,9 4,7% 273 6,0% 0,45 100% 106,9% SEMI-ANUAL 06-01-18 06-07-23 5,93 4,97 350 N.A. Aa1.ar N.A.

CLISA 9½ 2023 103,9 8,6% 673 9,5% 0,34 100% 103,9% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-23 5,96 4,51 300 N.A. N.A. N.A.


Rating Escala Nacional

31-jul-17

Research GaliciaDisponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

8


31-jul-17

BMA 26

GALI 26HIP 20

4%

5%

6%

3 4 5

Yie

ld M

id s

/a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

PAE 21

PETR 23CGC 21

YPF 18

YPF 21

YPF 24 YPF 25

2%

4%

6%

8%

10%

0 2 4 6 8 10

Yie

ld M

id s

/a


Petróleo & Gas

IRSA 19

AA 2000 27

IRSA 20IRSA 23

ARC 23

0%

3%

6%

9%

12%

0 1 2 3 4 5 6 7

Yie

ld M

id s

/a


Otros Sectores

EDN 22

TRAN 21

TGS 20

GENN 22

AES 24

PAMP 27

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Yie

ld M

id s

/a


Utilities


Galicia Argentina - Precios de Acciones

Código Precio de Rango Semanal Beta Volatilidad

Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días SUBAS

Acero 1,3% 2,8% 8,0% 6,4% 43,7% 26,77 32,26 0,6 25,7%

Aluar ALUA 11,00 10,44 11,00 8,29 11,41 2,5% 1,6% 6,3% 14,0% 16,2% 4,48 7,46 0,8 27,9% TRAN 5,9%

Siderar ERAR 10,60 9,90 10,60 7,11 11,95 1,9% 4,4% 0,0% 16,1% 35,3% 9,27 13,39 0,9 28,8% YPFD 5,6%

Tenaris TS 282,50 273,05 285,50 183,96 290,23 1,1% 2,7% 9,3% 4,3% 47,5% 13,02 11,41 0,5 25,0% MOLI 4,4%

Bancos 0,9% 0,9% -2,8% 33,7% 25,3% 51,74 56,80 0,7 30,0% PESA 3,4%

Bco. Macro BMA 157,55 151,60 157,60 94,33 159,00 1,5% 3,9% 3,0% 54,7% 43,2% 14,71 12,14 0,7 28,3% PAMP 2,8%

Bco. Francés FRAN 93,50 90,05 94,50 85,05 113,90 0,5% 1,7% -10,7% 0,5% -8,3% 13,43 11,71 0,8 30,9%

Grupo Financiero Galicia GGAL 67,35 65,00 68,00 37,19 75,75 0,8% 0,0% -5,1% 58,2% 50,3% 20,08 28,81 0,9 31,5%

Grupo Supervielle SUPV 64,00 59,90 64,30 36,68 64,30 2,0% 4,9% 6,7% 56,6% 58,9% 2,16 1,68 0,4 34,5% YPFD 6,4%

Bco. Patagonia BPAT 39,20 37,90 42,05 31,37 48,40 -0,3% -6,8% -6,7% 14,9% -3,1% 0,30 0,57 0,7 39,9% SUPV 4,9%

Bco. Río BRIO 26,70 25,95 27,00 23,85 33,68 0,6% -1,1% -3,2% -2,4% -3,8% 0,30 0,77 0,6 23,1% APBR 4,9%

Bco. Hipotecario BHIP 6,29 6,00 6,38 5,50 8,34 -0,9% 3,1% -5,4% 1,8% -21,9% 0,76 1,12 0,9 29,2% ERAR 4,4%

Utilities Eléctricas 2,2% 0,1% -2,6% 69,6% 145,8% 61,11 60,37 1,0 34,1% BMA 3,9%

Capex CAPX 71,00 66,35 71,35 20,50 82,40 0,0% 1,7% -6,3% 154,5% 227,9% 0,86 0,97 0,9 46,0%

Endesa Costanera CECO 12,90 11,80 13,00 6,35 16,50 2,0% 1,6% -11,0% 22,3% 97,9% 2,40 3,83 1,3 42,9%

Central Puerto CEPU 22,00 21,50 23,60 14,13 28,50 -0,5% -5,4% -7,2% -3,3% 47,0% 1,93 5,99 0,8 36,0% APBR 14,5%

Edenor EDN 26,70 26,10 27,30 11,20 28,60 0,2% 0,0% 1,1% 29,0% 106,2% 9,54 7,80 0,7 28,0% TECO 13,3%

Transener TRAN 25,95 23,95 27,00 6,20 31,10 5,9% -3,7% -9,4% 72,4% 242,8% 13,80 8,41 1,1 40,1% TS 9,3%

Pampa Energía PAMP 39,05 37,00 39,15 14,70 42,30 2,8% 0,6% -0,9% 77,5% 141,0% 32,58 33,37 1,0 32,0% PATY 7,5%

Utilities de Gas 1,4% -0,7% -8,2% 97,1% 195,2% 21,60 21,78 0,8 40,6% SAMI 7,4%

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 28,00 26,75 29,00 7,30 40,50 0,0% 0,0% -8,2% 154,5% 241,5% 0,41 0,73 0,7 48,9%

D. Gas Cuyana DGCU 25,90 24,80 26,70 10,75 34,90 1,2% -2,6% -17,9% 85,0% 119,5% 2,79 3,28 0,8 47,6%

Gas Natural BAN GBAN 47,30 45,00 48,00 22,00 56,00 0,7% 0,9% -9,0% 65,4% 85,5% 0,04 0,14 0,4 48,5% AEN 204,8%

Metrogas METR 19,90 19,00 21,70 7,20 26,60 2,6% -8,3% -13,5% 59,8% 148,8% 1,68 1,80 0,9 35,8% TGNO4 167,9%

TGN TGNO4 36,70 35,00 40,20 7,10 44,60 0,8% -7,2% -8,5% 167,9% 371,1% 6,81 7,64 0,9 43,8% CAPX 154,5%

TGS TGSU 53,45 50,50 53,50 17,20 60,80 2,0% 3,2% -5,2% 80,6% 179,8% 9,87 8,19 0,8 35,2% CGPA 154,5%

Petróleo & Gas 2,0% 4,9% 12,2% 2,7% 31,3% 48,93 86,84 1,2 40,6% AUSO 96,2%

Andes Energía AEN 12,80 12,50 16,95 3,95 16,95 -6,2% 0,0% -9,9% 204,8% 156,0% 24,69 4,45 0,7 71,6%

Comercial del Plata COME 3,28 3,18 3,36 2,51 3,65 0,3% -1,2% 2,5% 20,4% 9,7% 2,94 7,51 0,8 31,0%

Petrobras Argentina PESA 19,55 18,50 19,60 7,31 22,00 3,4% 0,3% -0,5% 76,9% 108,0% 1,61 4,46 0,8 35,5%

Petrobras Brasil APBR 76,95 72,60 77,10 59,05 93,80 1,5% 4,9% 14,5% -6,4% 27,4% 21,35 37,18 1,3 42,3% TGNO4 371,1%

Petrolera Pampa PETR 78,10 72,40 78,70 48,05 96,55 1,5% 0,3% -12,1% -7,6% 34,7% 2,47 3,38 0,8 33,1% TRAN 242,8%

Petrolera del Conosur PSUR 4,83 4,66 5,50 3,40 9,85 -1,2% -10,6% 0,0% -10,6% 16,9% 0,26 0,67 0,9 102,3% CGPA 241,5%

Carboclor CARC 1,55 1,47 1,58 1,34 4,75 0,6% -1,3% 5,4% -10,9% -58,1% 0,43 1,31 0,7 49,7% CAPX 227,9%

YPF YPFD 371,10 345,30 372,00 230,49 414,20 5,6% 6,4% 1,7% 43,4% 36,4% 19,87 32,33 1,0 29,8% TGSU 179,8%

Telcos & Media -0,1% -1,0% 6,9% 45,1% 63,1% 6,40 10,54 0,4 32,8%

Telecom Argentina TECO 96,65 93,80 98,20 50,93 101,00 0,8% -0,1% 13,3% 64,7% 73,8% 5,51 8,26 0,5 37,4% BAJAS

Grupo Clarín GCLA 234,00 233,50 248,00 144,00 284,00 -1,3% -2,3% -2,1% 17,8% 48,2% 0,89 2,28 0,3 26,3%

Agroindustria 1,9% -0,2% -1,6% 5,3% 9,0% 18,38 24,08 0,8 29,5%

Agrometal AGRO 32,85 31,20 35,45 14,80 49,90 2,2% -7,1% -22,5% 21,7% 96,1% 6,24 3,77 1,1 45,2% AEN -6,2%

Cresud CRES 32,00 30,55 32,30 21,10 34,45 1,6% 1,4% -0,6% 30,6% 26,9% 7,41 13,00 1,0 25,4% DYCA -1,4%

Ledesma LEDE 14,45 14,05 14,90 13,85 20,30 -0,3% -2,4% -2,4% -14,2% -23,1% 0,26 0,86 0,8 33,0% GCLA -1,3%

Molinos MOLI 57,40 53,50 59,50 53,50 89,93 4,4% -1,0% -8,1% -27,2% -31,3% 0,41 1,45 0,6 31,1% PSUR -1,2%

Molinos Agro MOLA 200,00 196,00 205,00 180,00 250,00 -0,5% -2,4% -18,4% 0,0% 0,0% 0,49 - - 0,0% LONG -1,2%

Quickfood PATY 12,20 11,75 12,45 9,34 25,50 1,7% 1,7% 7,5% 5,6% 5,3% 0,15 0,37 0,5 39,1%

San Miguel SAMI 119,60 115,00 121,00 84,70 133,73 1,4% 0,3% 7,4% 2,3% 24,7% 3,42 4,63 0,7 29,5%

Automotrices -0,9% -5,8% -6,9% 15,5% -37,4% 2,17 6,01 1,1 38,3% PSUR -10,6%

Mirgor MIRG 324,00 321,00 344,00 256,75 529,09 -0,9% -5,8% -6,9% 15,5% -37,4% 2,17 6,01 1,1 38,3% OEST -9,4%

Calzado 0,0% -3,4% -9,0% -25,9% -5,0% 0,13 0,36 0,5 23,7% METR -8,3%

Grimoldi GRIM 45,40 44,25 47,00 42,61 79,73 0,0% -3,4% -9,0% -25,9% -5,0% 0,13 0,36 0,5 23,7% TGNO4 -7,2%

Cemento & Construcción 0,8% -2,0% -8,7% 27,0% 69,9% 3,02 7,87 0,9 33,6% AGRO -7,1%

Colorín COLO 14,05 13,75 15,00 13,75 31,20 0,4% -4,7% -13,0% -27,9% -53,2% 0,05 0,18 0,7 32,2%

Dycasa DYCA 34,50 34,10 36,70 31,05 46,00 -1,4% -6,0% -9,2% -6,0% -10,4% 0,10 0,58 0,6 29,1%

Fiplasto FIPL 5,99 5,60 5,99 5,42 8,42 1,5% -1,0% -1,6% -13,7% 1,7% 0,04 0,37 0,5 32,0% AGRO -22,5%

Holcim Argentina JMIN 44,90 43,50 46,75 21,26 49,70 1,0% -1,6% -8,6% 32,7% 82,7% 2,69 6,35 0,9 33,9% MOLA -18,4%

Longvie LONG 4,75 4,75 5,10 4,75 7,57 -1,2% -5,2% -12,8% -15,1% -26,6% 0,14 0,39 0,7 34,9% DGCU -17,9%

Papel & Celulosa 0,4% -0,9% 0,9% -35,6% -43,6% 0,53 2,43 0,9 36,9% METR -13,5%

Celulosa CELU 11,50 10,90 11,65 10,60 25,80 0,4% -0,9% 0,9% -35,6% -43,6% 0,53 2,43 0,9 36,9% OEST -13,1%

Petroquímicas 0,3% -1,5% 6,9% -9,7% -14,2% 0,14 0,33 0,4 29,3%

Solvay Indupa INDU 3,25 3,15 3,31 2,95 4,60 0,3% -1,5% 6,9% -9,7% -14,2% 0,14 0,33 0,4 29,3%

Concesiones Viales -0,3% -7,7% -7,8% 91,9% 141,6% 4,50 4,29 0,8 36,4% CELU -35,6%

Autopistas del Sol AUSO 96,50 93,00 103,75 32,31 115,00 0,2% -6,6% -4,5% 96,2% 157,0% 4,00 3,26 0,8 34,2% COLO -27,9%

Grupo C. del Oeste OEST 32,60 31,95 37,70 14,01 40,50 -1,2% -9,4% -13,1% 84,8% 116,5% 0,50 1,03 0,8 39,9% MOLI -27,2%

Supermercados & Shoppings 0,0% -3,3% -1,1% 28,6% 53,5% 0,10 0,31 0,1 42,7% GRIM -25,9%

Patagonia PATA 24,00 23,70 24,00 19,34 24,70 0,0% 0,8% 1,3% 5,5% 16,4% 0,08 0,15 0,3 23,4% LONG -15,1%

Irsa Propiedades IRCP 228,00 228,00 235,00 128,39 267,75 0,0% -5,0% -2,1% 38,2% 69,0% 0,02 0,16 - 50,7%

Inmobiliarias 0,6% -2,2% -2,5% 17,7% 21,3% 2,87 5,79 0,7 28,9%

Consultatio CTIO 36,05 35,50 37,70 32,53 45,34 -0,4% -2,4% -2,3% -6,2% -14,3% 1,80 3,67 0,7 24,1% CARC -58,1%

Irsa IRSA 39,30 38,00 41,40 24,30 42,40 1,3% -2,0% -2,7% 33,2% 44,5% 1,07 2,12 0,7 32,1% COLO -53,2%

CELU -43,6%

Indice Merval MERVAL 21.692,9 21.106,8 21.705,5 15.026,2 22.624,4 1,9 0,8 -1,0 30,6 40,4 - - - 20,9% MIRG -37,4%

Indice Merval ARG M.AR 20.485,1 19.921,0 20.533,0 13.781,2 21.899,6 1,9 0,1 -3,2 37,2 38,0 - - - 21,4% MOLI -31,3%

Indice Burcap BURCAP 61.618,2 59.928,9 61.664,1 42.097,5 63.607,9 2,1 2,1 1,4 33,4 42,7 - - - 20,9%

Indice General BOLSA 950.588,8 930.042,1 951.150,5 647.330,7 984.388,2 1,6 1,2 0,5 29,7 43,2 - - - 19,0%

Volumen Semanal promedio diario (*) 312,8 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses


Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

U12M

Mes

Semana

Año

U12M

Día

28-jul-17

Día

Año

Semana

Mes


Galicia Argentina - Valuación de Acciones

Código Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M Firma (*) 2016A U12M 2016A U12M Libros (*) P/VL (x)

Acero 412.183 111.074 112.241 3,7 3,7 6.372 9.105 64,7 45,3 426.513 20.878 10.276 20,4 41,5 219.487 1,9

Aluar ALUA 2.800 30.800 13.683 14.187 2,3 2,2 1.775 1.773 17,4 17,4 32.195 3.514 3.520 9,2 9,1 8.774 3,5

Siderar ERAR 4.517 47.881 27.964 29.266 1,7 1,6 3.703 4.921 12,9 9,7 54.744 6.451 7.216 8,5 7,6 30.028 1,6

Tenaris TS 1.181 333.502 69.427 68.788 4,8 4,8 894 2.411 - - 339.574 10.913 11.339 31,1 29,9 180.685 1,8

Bancos 348.985 210.661 219.225 1,7 1,6 26.607 28.583 13,1 12,2 109.474 3,2

Bco. Macro BMA 585 92.098 36.904 38.749 2,5 2,4 6.541 6.897 14,1 13,4 23.870 3,9

Bco. Francés FRAN 537 50.198 30.936 31.510 1,6 1,6 3.644 4.084 13,8 12,3 17.155 2,9

Grupo Financiero Galicia GGAL 1.300 87.573 54.905 57.597 1,6 1,5 6.018 6.270 14,6 14,0 21.953 4,0

Grupo Supervielle SUPV 364 23.282 14.928 16.139 1,6 1,4 1.333 1.545 17,5 15,1 7.313 3,2

Bco. Patagonia BPAT 719 28.190 17.752 17.883 1,6 1,6 3.269 3.275 8,6 8,6 9.995 2,8

Bco. Río BRIO 2.158 58.439 40.718 42.183 1,4 1,4 5.187 5.874 11,3 9,9 22.879 2,6

Bco. Hipotecario BHIP 1.500 9.205 14.518 15.164 0,6 0,6 615 638 15,0 14,4 6.309 1,5

Utilities Eléctricas 137.420 56.454 71.385 2,4 1,9 546 3.154 - 43,6 178.670 10.733 14.322 16,6 12,5 24.085 5,7

Capex CAPX 180 12.766 2.523 2.788 5,1 4,6 -82 424 - 30,1 15.038 1.520 1.698 9,9 8,9 3.375 3,8

Endesa Costanera CECO 702 9.056 1.966 1.920 4,6 4,7 116 64 78,1 - 9.806 893 695 11,0 14,1 533 17,0

Central Puerto CEPU 189 4.164 5.320 5.897 0,8 0,7 1.769 1.548 2,4 2,7 4.730 3.178 2.751 1,5 1,7 5.543 0,8

Edenor EDN 906 24.202 13.080 15.456 1,9 1,6 -1.189 -642 - - 26.934 -305 54 - - 805 30,1

Transener TRAN 445 11.539 2.270 3.090 5,1 3,7 -57 478 - 24,1 13.036 209 880 62,4 14,8 1.022 11,3

Pampa Energía PAMP 1.938 75.693 31.295 42.234 2,4 1,8 -11 1.282 - 59,0 109.126 5.238 8.244 20,8 13,2 12.807 5,9

Utilities de Gas 99.889 26.769 31.044 3,7 3,2 -291 2.376 - 42,0 103.623 3.194 5.425 32,4 19,1 5.010 19,9

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 9.332 3.194 3.733 2,9 2,5 -207 147 - 63,5 8.357 -206 358 - 23,3 762 12,2

D. Gas Cuyana DGCU 202 5.241 1.612 1.950 3,3 2,7 137 114 38,3 46,0 5.107 99 113 51,6 45,2 582 9,0

Gas Natural BAN GBAN 326 15.398 4.688 5.680 3,3 2,7 -293 -269 - - 14.181 -64 48 - - 1.075 14,3

Metrogas METR 569 11.327 8.038 8.879 1,4 1,3 -600 504 - 22,5 12.993 479 796 27,1 16,3 -858 -

TGN TGNO4 439 16.125 1.835 2.270 8,8 7,1 -259 232 - 69,5 19.144 366 820 52,3 23,3 258 62,5

TGS TGSU 794 42.466 7.402 8.532 5,7 5,0 931 1.648 45,6 25,8 43.841 2.520 3.290 17,4 13,3 3.191 13,3

Petróleo & Gas 1.204.606 1.597.676 1.638.688 0,8 0,7 -100.433 -73.991 - - 3.056.116 342.130 376.071 8,9 8,1 1.403.240 0,9

Andes Energía AEN 117 1.499 1.096 1.096 - - -368 -368 - - 2.995 -121 -121 - - 736 2,0

Comercial del Plata COME 1.583 5.192 2.492 2.597 2,1 2,0 152 197 34,2 26,4 5.896 355 345 16,6 17,1 1.685 3,1

Petrobras Argentina PESA 2.019 39.476 - 27.461 - 1,4 - -160 - - 46.027 - 4.825 - 9,5 13.931 2,8

Petrobras Brasil APBR 13.044 1.003.736 1.380.718 1.383.766 0,7 0,7 -72.429 -45.017 - - 2.710.405 317.709 342.656 8,5 7,9 1.271.351 0,8

Petrolera Pampa PETR 119 9.325 2.839 3.233 3,3 2,9 484 575 19,3 16,2 11.995 2.368 2.508 5,1 4,8 1.367 6,8

Petrolera del Conosur PSUR 100 485 685 709 0,7 0,7 -137 -94 - - 482 -49 -55 - - -136 -

Carboclor CARC 280 434 842 753 0,5 0,6 -266 -284 - - 416 -64 -95 - - -121 -

YPF YPFD 393 145.958 210.100 220.169 0,7 0,7 -28.237 -29.208 - - 280.895 21.811 25.887 12,9 10,9 115.163 1,3

Telcos & Media 160.925 64.702 60.668 2,5 2,7 6.505 7.951 24,7 20,2 173.975 15.055 13.319 11,6 13,1 31.898 5,0

Telecom Argentina TECO 984 93.669 53.323 55.599 1,8 1,7 3.975 5.005 23,6 18,7 101.807 14.041 15.235 7,3 6,7 21.270 4,4

Grupo Clarín GCLA 287 67.256 11.379 5.069 5,9 13,3 2.530 2.946 26,6 22,8 72.168 1.014 -1.916 71,2 - 10.628 6,3

Agroindustria 41.687 130.888 127.245 0,3 0,3 831 815 50,2 51,1 165.397 13.018 12.483 12,7 13,2 9.232 4,5

Agrometal AGRO 48 1.577 590 628 2,7 2,5 51 55 30,9 28,7 1.646 104 110 15,8 15,0 141 11,2

Cresud CRES 502 16.053 72.707 73.492 0,2 0,2 294 568 54,6 28,3 129.488 9.442 9.572 13,7 13,5 2.837 5,7

Ledesma LEDE 440 6.358 9.220 9.895 0,7 0,6 -162 -242 - - 11.142 800 743 13,9 15,0 1.243 5,1

Molinos MOLI 152 8.744 39.286 34.051 0,2 0,3 880 638 9,9 13,7 10.963 1.997 1.449 5,5 7,6 2.709 3,2

Molinos Agro MOLA - - - - - - - - - - - - - - - - -

Quickfood PATY 36 445 5.061 5.213 0,1 0,1 -463 -444 - - 1.801 -162 -142 - - 338 1,3

San Miguel SAMI 71 8.510 4.024 3.966 2,1 2,1 231 240 36,8 35,5 10.357 837 751 12,4 13,8 1.964 4,3

Automotrices 5.832 15.379 15.071 0,4 0,4 427 461 13,7 12,7 6.585 846 780 7,8 8,4 1.789 3,3

Mirgor MIRG 18 5.832 15.379 15.071 0,4 0,4 427 461 13,7 12,7 6.585 846 780 7,8 8,4 1.789 3,3

Calzado 2.012 3.614 3.724 0,6 0,5 164 121 12,3 16,6 2.578 643 584 4,0 4,4 541 3,7

Grimoldi GRIM 44 2.012 3.614 3.724 0,6 0,5 164 121 12,3 16,6 2.578 643 584 4,0 4,4 541 3,7

Cemento & Construcción 18.152 8.575 9.240 2,1 2,0 442 641 41,1 28,3 18.539 1.100 1.328 16,9 14,0 2.536 7,2

Colorín COLO 12 176 585 586 0,3 0,3 -42 -58 - - 238 -8 -25 - - 86 2,0

Dycasa DYCA 30 1.035 1.237 1.451 0,8 0,7 37 56 28,0 18,5 1.084 21 61 51,6 17,8 288 3,6

Fiplasto FIPL 67 404 498 496 0,8 0,8 14 13 28,9 31,1 559 52 58 10,8 9,6 132 3,1

Holcim Argentina JMIN 352 15.807 5.226 5.614 3,0 2,8 391 616 40,4 25,7 15.773 963 1.194 16,4 13,2 1.725 9,2

Longvie LONG 154 730 1.029 1.093 0,7 0,7 42 14 17,4 52,1 885 72 40 12,3 22,1 305 2,4

Papel & Celulosa 1.161 4.353 4.304 0,3 0,3 -410 -226 - - 3.702 371 118 10,0 31,4 1.007 1,2

Celulosa CELU 101 1.161 4.353 4.304 0,3 0,3 -410 -226 - - 3.702 371 118 10,0 31,4 1.007 1,2

Petroquímicas 1.346 8.645 9.314 0,2 0,1 -774 -406 - - 3.737 420 502 8,9 7,4 1.473 0,9

Solvay Indupa INDU 414 1.346 8.645 9.314 0,2 0,1 -774 -406 - - 3.737 420 502 8,9 7,4 1.473 0,9

Concesiones Viales 13.745 3.081 3.279 4,5 4,2 455 498 30,2 27,6 13.648 886 898 15,4 15,2 889 15,5

Autopistas del Sol AUSO 88 8.529 1.866 1.962 4,6 4,3 291 311 29,3 27,4 8.463 607 573 13,9 14,8 541 15,8

Grupo C. del Oeste OEST 160 5.216 1.215 1.317 4,3 4,0 164 187 31,8 27,9 5.185 279 325 18,6 16,0 348 15,0

Supermercados & Shoppings 40.731 25.420 18.901 1,6 2,2 1.288 2.774 31,6 14,7 47.745 3.282 5.086 14,5 9,4 24.227 1,7

Patagonia PATA 500 12.000 21.023 14.259 0,6 0,8 372 158 32,3 75,9 14.231 910 539 15,6 26,4 2.674 4,5

Irsa Propiedades IRCP 126 28.731 4.397 4.642 6,5 6,2 916 2.616 31,4 11,0 33.514 2.372 4.547 14,1 7,4 21.553 1,3

Inmobiliarias 37.519 73.439 118.442 0,5 0,3 2.837 5.677 13,2 6,6 145.534 12.190 17.089 11,9 8,5 11.411 3,3

Consultatio CTIO 410 14.777 6.097 13.466 2,4 1,1 1.537 2.050 9,6 7,2 17.664 2.770 6.680 6,4 2,6 7.788 1,9

Irsa IRSA 579 22.742 67.342 104.976 0,3 0,2 1.300 3.627 17,5 6,3 127.870 9.420 10.409 13,6 12,3 3.623 6,3

Compañías del Merval 2.159.503 2.053.960 2.101.009 1,1 1,0 -68.821 -33.067 - - 3.959.211 404.929 445.213 9,8 8,9 1.734.827 1,2

Total de Compañías 2.526.193 2.340.730 2.442.771 1,1 1,0 -55.434 -12.467 - - 4.346.362 424.746 458.281 10,2 9,5 1.846.299 1,4

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses


Ventas (*) P/S Ratio (x)

28-jul-17

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)


Galicia Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12M

Dollar Index 93,86 -1,4% -1,9% -8,2% -3,2% Indice CRB 177 0,2% 1,1% -8,2% -3,8%

Dólar/Euro 1,17 1,7% 2,1% 10,9% 5,8% Petróleo (US$/Barril) 46 -1,7% -0,6% -14,8% 2,3%

Dólar/Libra 1,30 -0,8% -0,3% 5,3% -1,8% Soja (US$/Ton) 371 2,4% 7,1% 1,3% -2,3%

Yen/Dólar 111,10 -1,2% -1,1% -4,9% 5,0% Trigo (US$/Ton) 183 0,9% -2,3% 22,4% 19,5%

Peso/Dólar 17,42 3,3% 4,8% 9,6% 16,1% Maíz (US$/Ton) 150 4,0% 2,5% 7,9% 13,6%

Real/Dólar 3,14 -1,2% -5,0% -3,4% -4,0% Aluminio (US$/Ton) 1.926 0,3% 0,6% 13,2% 19,5%

Peso Chileno/Dólar 651,12 -0,9% -2,0% -2,7% 0,2% Oro (US$/Onza) 1.254 2,1% 1,1% 8,9% -5,7%

Bonos ARG en USD Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonar 2020 113,85 -0,4% 0,4% -5,4% -1,9% Embi+ spread 437 1 0 -34 -150

Bonar 2022 104,00 -1,8% -1,7% NA NA Embi+ LATAM 332 1 -2 -31 -29

Bonar 2024 115,54 -0,9% 0,0% -4,5% -1,8% Embi+ ARG 457 6 3 -26 -30

Bonar 2027 104,05 -3,2% -3,5% NA NA Embi+ BRA 440 14 8 -15 -63

Discount 2033 (x v/n 140) 153,84 -1,1% -1,2% 2,2% -4,8% Embi+ CHI 264 -10 -25 -64 -73

Par 2038 66,00 -0,4% 0,0% 4,0% -5,7% Embi+ COL 2.718 252 268 580 325

AA 2046 105,75 0,0% 1,4% 4,7% -4,3% Embi+ PER 201 -6 -2 -26 -42

Bonos ARG en ARS Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

PR 15 (Badlar) 102,75 0,8% 1,4% 0,7% -4,9% CDS 5Y - Argentina 576 -1,2% -2,9% -41,0% -40,6%

Boncer 2021 (CER) 98,00 -2,0% -1,8% NA NA CDS 5Y - Brasil 341 1,8% 5,3% -18,2% -11,8%

Discount 2033 (CER) 118,05 -0,7% -0,7% 4,0% NA CDS 5Y - Chile 210 -5,9% -13,0% -25,1% -27,4%

Par 2038 (CER) 777,50 1,1% 3,0% 10,6% 16,4% CDS 5Y - México 66 -1,3% 0,5% -20,3% -15,3%

Bonte O21 (tasa fija) 107,75 1,7% 0,4% 0,0% NA CDS 5Y - Colombia 105 -3,5% -6,7% -32,3% -25,3%

Bonte O26 (tasa fija) 111,00 -0,9% 0,0% 4,7% NA CDS 5Y - Perú 132 -2,3% -3,1% -19,7% -26,6%

Yield Medidas de riesgo Valor

Bonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 2,23 -9 -7 -20 67 CDS 5Y - EE.UU. 134 0,0% -400,0% -4100,0% -4600,0%

Bund (Alemania) 0,50 -9 3 30 51 CDS 5Y - Japón 21 -2,9% -5,3% -16,5% -18,2%

Gilt (Reino Unido) 1,18 -13 -8 -6 34 CDS 5Y - Reino Unido 27 0,0% 2,9% -11,3% -22,2%

JGB (Japón) 0,07 -1 -1 2 30 CDS 5Y - Alemania 19 -7,8% -15,9% -42,6% -50,8%

Brasil 4,20 -19 -33 -109 -30 CDS 5Y - Francia 14 -5,2% -9,8% -35,1% -21,1%

Valor Medidas de riesgo Valor

Tasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 1,25 0 0 50 75 CDS 5Y - Italia 18 -14,5% -18,4% -52,9% -49,5%

Refi rate (Eurozona) 0,00 0 0 0 0 CDS 5Y - España 132 -9,3% -9,3% -18,5% -1,7%

Prime (Reino Unido) 0,25 0 0 0 -25 CDS 5Y - Portugal 63 -7,9% -4,4% -20,6% -30,8%

Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 169 -12,0% -12,7% -39,1% -38,3%

Selic (Brasil) 10,25 0 0 -350 -400 CDS 5Y - Grecia 31 -12,8% -13,7% -52,4% -55,5%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 476,77 0,6% 2,5% 13,0% 15,6% FTMIB (Italia) 21.202,16 -1,3% 3,0% 10,2% 26,2%

MSCI Desarrollados 1.958,77 0,5% 2,2% 11,9% 14,9% IBEX (España) 10.426,60 -2,1% -0,2% 11,5% 21,5%

MSCI Emergentes 1.060,18 1,3% 4,9% 23,0% 21,7% ISEQ (Irlanda) 6.705,49 -2,7% -1,8% 2,9% 15,3%

PSI (Portugal) 5.296,15 -0,1% 2,8% 13,2% 14,5%

DOW JONES (EE.UU.) 21.580,07 -0,3% 1,1% 9,2% 16,5% ATG (Grecia) 845,97 -1,2% 2,7% 31,4% 48,8%

S&P 500 (EE.UU.) 2.472,54 0,5% 2,0% 10,4% 14,2% MICEX (Rusia) 1.925,13 -1,8% 2,4% -13,8% -0,1%

S&P FINANCIERO (EE.UU.) 411,73 -0,3% 0,5% 6,5% 29,7%

NASDAQ (EE.UU.) 6.387,75 1,2% 4,0% 18,7% 25,9% SSEA (China) 3.391,18 0,5% 1,4% 4,4% 6,6%

NSEI (India) 9.915,25 0,3% 4,1% 21,1% 16,5%

EUROSTOXX 50 (Europa) 3.451,71 -2,1% 0,3% 4,9% 16,3%

STOXX FINANC, (Europa) 184,18 -2,6% 1,0% 8,2% 37,1% MSCI LATAM (L. América) 994,08 1,0% 7,9% 19,5% 17,8%

FTSE 100 (Reino Unido) 7.452,91 1,0% 1,9% 4,3% 11,2% MERVAL (Argentina) 21.498,58 -1,7% -1,9% 27,1% 36,3%

DAX (Alemania) 12.240,06 -3,1% -0,7% 6,6% 20,5% BOVESPA (Brasil) 64.684,18 -1,1% 2,8% 7,4% 14,2%

CAC 40 (Francia) 5.117,66 -2,2% -0,1% 5,3% 16,9% MXX (México) 51.564,62 0,8% 3,4% 13,0% 8,9%

IPSA (Chile) 5.010,01 0,2% 5,5% 20,7% 21,6%

NIKKEI 225 (Japón) 20.099,75 -0,1% 0,3% 5,2% 19,6% INCAP (Perú) 16.621,76 0,7% 3,0% 6,8% 12,5%

HANG SENG (Hong Kong) 26.706,09 1,2% 3,7% 21,4% 21,4% IGBC (Colombia) 10.893,35 -1,6% 0,0% 7,8% 10,6%

Volatilidad en EE.UU. 4745,0% 0 0 0 0 Volatilidad en Europa 9,4% -15 -182 -468 -338


28-jul-17

Evolución Evolución

Evolución Evolución (en puntos básicos)


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución


Evolución


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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

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