Los Fondos de InversiónLos Fondos de Inversión

Pablo Montes de OcaPablo Montes de Oca

Gerente GeneralGerente General

ÍndiceÍndice

1.1. Reseña de BN FondosReseña de BN Fondos

2.2. ¿Qué es un Fondo de Inversión?¿Qué es un Fondo de Inversión?

3.3. Historia y EstadísticaHistoria y Estadística

4.4. RegulaciónRegulación

5.5. Productos BN FondosProductos BN Fondos

6.6. Nuevas tendencias Fondos de Nuevas tendencias Fondos de InversiónInversión

1. Rese1. ReseññaaBN FondosBN Fondos

Fue autorizada por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero, en la sesión 61-98 celebrada el 17 de diciembre de 1998.

Fue fundada el 29 de abril de 1998, con el fin de administrar Fondos de Inversión que se inscriban ante la Superintendencia General de Valores.

Constitución de la SociedadConstitución de la Sociedad

Autorización de OperaciónAutorización de Operación

BN Fondos es una empresa BN Fondos es una empresa certificada ISO 9001-2000certificada ISO 9001-2000

Ente Certificador: INTECO-Ente Certificador: INTECO-AENORAENOR

Desde el año 2004Desde el año 2004

2. 2. ¿¿QuQuéé es un Fondo es un Fondo de Inversión?de Inversión?

• Es un patrimonio de muchos inversionistas administrado a nombre de ellos por una entidad especializada en materia de inversiones.

• El inversionista compra parte proporcional de todos los títulos en que está invertido el Fondo. Los inversionistas asumen todos los beneficios, riesgos, derechos y responsabilidades de los valores en forma proporcional

¿Qué es un Fondo de ¿Qué es un Fondo de Inversión?Inversión?

¿Por qué surgen los Fondos de ¿Por qué surgen los Fondos de Inversión?Inversión?

• El inversionista pequeño o mediano tiene limitado acceso a los mercados financieros

• Cada vez es más complejo el análisis de los productos financieros, siendo muy difícil para el pequeño o mediano inversionista, su comprensión y decisión de inversión

• Se requiere de un experto, quien además por economías de escala pueda realizar esas funciones de manera eficiente y rentable

Beneficios de los Fondos de Beneficios de los Fondos de InversiónInversión

• Acceso Pequeños y Medianos inversionistas• Posibilidad de obtener mayores rendimientos• Mayor posibilidad de disminuir el riesgo• Diversificación• Fácil manejo de los recursos• Variedad de productos• Liquidez• Obtener valores a mejores precios en forma

diversificada y profesional y a bajo costo para el inversionista.

- Rendimientos variables. - Requiere de un conocimiento de la operación del

mercado e impacto que tiene éste en los rendimientos.

- El cliente asume la responsabilidad y riesgos de la inversión

- No se permite aún designar beneficiarios- Persisten dudas si Fondos abiertos se pueden

utilizar de forma directa como garantía de crédito.

Para tomar en cuenta …Para tomar en cuenta …

ParticipacionesParticipaciones

• Derecho de propiedad del Fondo, representan las unidades o “acciones del Fondo” que el cliente adquiere en función del dinero que invierte, se calcula en forma diaria el ValPar tomando en cuenta el comportamiento operativo de los títulos que respaldan el Fondo

• ValPar = Valor del Patrimonio del Fondo Número de Participaciones en circulación

• Son el equivalente de las acciones de una sociedad mercantil

• Cada participación tendrá igual valor y condiciones para el inversionista.

Cálculo Beneficio con ValParCálculo Beneficio con ValParBN RediFondo Colones

ValPar al 12 de octubre ₡1.9772191570ValPar al 11 de octubre ₡1.9768171940Diferencia ₡0.0004019630

Si un cliente tiene 500,000 participaciones, el beneficio sería:

(ValPar final - Val Par Inicial) x número participaciones

( 1.977219157 - 1.976817194)x 500,000: ₡200.98

Rentabilidad:

((1.977219157 / 1.976817194)-1)*360) 7.32%

Publicación diaria de ValParPublicación diaria de ValPar

3. Historia de los 3. Historia de los Fondos de InversiFondos de Inversióónn

y estadísticay estadística

HistoriaHistoriaPrimera referencia S. XVIII en países bajos al crearse las “Administratis Kantooren”, que permitían “la adquisición fraccionada de determinados valores mobiliarios que, por su alto valor o escasez no estaban a disposición de ahorrantes medios y pequeños”. Luego se extienden por Europa

Fondos en Estados UnidosFondos en Estados Unidos

• Primer Fondo: Massachusetts Investors Trust nace en 1924 con 200 accionistas y $392,000.

• En el 2006 los Fondos tenían 290 millones de inversionistas y activos netos por $10.4 billones (470.2 veces el PIB de Costa Rica).

0

2,000

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EEUU: Saldos Netos Fondos de EEUU: Saldos Netos Fondos de Inversión, miles de millones de dólaresInversión, miles de millones de dólares

• 1988 Aparecen primeros Fondos, autorizados por la BNV

Historia Fondos en Costa RicaHistoria Fondos en Costa Rica

• 1992 Reglamento de Fondos

• 1990 Se aprueba Ley Reguladora del Mercado de Valores

• 1998 Actual LRMV• 2006 Nuevos

Reglamentos

Historia Fondos en Costa RicaHistoria Fondos en Costa Rica

88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06

Aparecen primeros Fondos

Aparecen primeros Fondos

Reglamento de Fondos

Reglamento de Fondos

Reforma Ley

Reguladora Mercado Valores

Reforma Ley

Reguladora Mercado Valores

Primer Fondo

Inmobiliario

Primer Fondo

Inmobiliario

Valoración precios

mercado

Valoración precios

mercado

Crisis Fondos

Crisis Fondos

BN Fondos

BN Fondos

Nuevos Reglam

Nuevos Reglam

Se aprueba Ley

Reguladora Mercado Valores

Se aprueba Ley

Reguladora Mercado Valores

Fondos de Inversión en Costa RicaFondos de Inversión en Costa RicaSaldos de la IndustriaSaldos de la Industria

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200,000,000

400,000,000

600,000,000

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Mil

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olo

nes

Saldos de la IndustriaSaldos de la IndustriaDel 31-dic-05 al 10-oct-07Del 31-dic-05 al 10-oct-07

% sobre total

% sobre total

Activos Netos

Inversionistas

BCR S.F.I. 233,191,286 103.34% 22.27% 4,146 36.25% 11.15% 56,244.88 1.43%BN S.F.I. 150,505,193 114.55% 14.38% 7,798 25.94% 20.98% 19,300.49 1.32%

Multifondos S.F.I. 127,806,119 53.11% 12.21% 4,966 54.37% 13.36% 25,736.23 2.06%

Interbolsa S.F.I. 82,252,769 14.53% 7.86% 2,233 2.86% 6.01% 36,835.10 1.79%

BAC S.F.I. 69,993,406 37.67% 6.69% 4,593 14.65% 12.36% 15,239.15 1.73%

Aldesa S.F.I. 62,479,569 58.69% 5.97% 2,878 34.30% 7.74% 21,709.37 1.84%

HSBC S.F.I. 49,328,972 24.96% 4.71% 1,955 10.76% 5.26% 25,232.21 1.47%

Vista S.F.I 47,108,270 38.88% 4.50% 1,496 27.75% 4.02% 31,489.49 1.22%

Popular S.F.I. 43,233,184 93.01% 4.13% 632 15.33% 1.70% 68,406.94 1.80%

Interfin S.F.I. 41,274,860 131.17% 3.94% 1,393 17.55% 3.75% 29,630.19 1.42%

Improsa S.F.I 36,169,622 136.24% 3.45% 500 77.94% 1.35% 72,339.24 2.41%

Cuscatlán S.F.I. 30,031,898 109.06% 2.87% 1,075 11.17% 2.89% 27,936.65 0.80%

INS-Bancrédito S.F.I. 29,221,662 132.80% 2.79% 970 0.83% 2.61% 30,125.42 0.97%

Sama S.F.I. 22,845,409 146.39% 2.18% 1,568 66.10% 4.22% 14,569.78 1.43%

BCT S.F.I. 15,727,417 97.80% 1.50% 557 18.01% 1.50% 28,235.94 1.35%

Cathay S.F.I 3,231,424 99.68% 0.31% 264 -3.30% 0.71% 12,240.24 1.45%

Mutual S.F.I 2,478,867 20.10% 0.24% 146 -2.67% 0.39% 16,978.54 1.40%

TOTAL 1,046,879,926 37,170 28,164.65 1.57%Activos Netos e Inversión Promedio en miles de colonesComisión sobre Activos ponderado por activos netos de los fondos de cada SAFI

Sociedad Administradora

Activos Netos

Cambio Inversionistas CambioInversión Promedio

Comisión Prom. Pond.

Saldos de la IndustriaSaldos de la IndustriaDel 31-dic-05 al 10-oct-07Del 31-dic-05 al 10-oct-07

% sobre total % sobre total

Activos Netos Inversionistas

Mercado De Dinero-colones-abiertos 535,974 110.29% 26.67% 10,222 11.06% 27.50% 52.43 1.78%Mercado De Dinero-dólares-abiertos 535,683 77.80% 26.65% 11,246 29.13% 30.26% 47.63 1.04%Inmobiliarios-dólares-cerrados 505,875 43.66% 25.17% 4,874 38.66% 13.11% 103.79 1.71%Ingreso-dólares-cerrados 101,521 12.10% 5.05% 1,423 42.44% 3.83% 71.34 1.97%Ingreso-colones-abiertos 100,893 89.05% 5.02% 2,743 11.01% 7.38% 36.78 1.87%Crecimiento-dólares-abiertos 73,359 98.16% 3.65% 1,385 27.30% 3.73% 52.97 1.13%Ingreso-dólares-abiertos 51,802 -44.06% 2.58% 1,402 -26.60% 3.77% 36.95 1.81%Crecimiento-colones-abiertos 42,459 67.60% 2.11% 2,599 103.52% 6.99% 16.34 1.80%Ingreso-colones-cerrados 26,402 400.38% 1.31% 642 232.64% 1.73% 41.12 2.73%Desarrollo Inmobiliario-dólares-cerrados 9,415 0.47% 50 0.13% 188.30 5.00%Mercado De Dinero-euros-abiertos 6,168 0.31% 221 0.59% 27.91 0.55%Megafondo-dólares-abiertos 5,195 0.26% 31 0.08% 167.59 2.00%Crecimiento-dólares-cerrados 5,184 0.26% 83 0.22% 62.46 1.25%Titularizaciones-dólares-cerrados 4,471 -26.79% 0.22% 60 -25.00% 0.16% 74.51 0.50%Inmobiliarios-colones-cerrados 3,360 0.17% 83 0.22% 40.49 0.50%Crecimiento-euros-cerrados 1,600 0.08% 80 0.22% 19.99 1.00%Accionarios-dólares-abiertos 545 -56.74% 0.03% 26 -40.91% 0.07% 20.97 1.50%TOTAL 2,009,907 64.77% 37,170 26.04% 54.07 1.57%Activos Netos e Inversión Promedio en miles de dólaresComisión sobre Activos ponderado por activos netos de los fondos de cada tipo

CambioInversión Promedio

Comisión Prom. Pond.

Tipo de Fondo Activos Netos Cambio Inversionistas

Saldos de la IndustriaSaldos de la IndustriaDel 31-dic-05 al 10-oct-07Del 31-dic-05 al 10-oct-07

% sobre total % sobre total

Activos Netos Inversionistas

Mercado de dinero 1,077,825 93.80% 53.63% 21,689 21.08% 58.35% 49.69Inmobiliarios 509,236 44.62% 25.34% 4,957 41.02% 13.34% 102.73Ingreso 280,619 16.05% 13.96% 6,210 11.43% 16.71% 45.19Crecimiento 122,601 96.62% 6.10% 4,147 75.35% 11.16% 29.56Desarrollo Inmobiliario 9,415 0.47% 50 0.13% 188.30Megafondos 5,195 0.26% 31 0.08% 167.59Titularización 4,471 -26.79% 0.22% 60 -25.00% 0.16% 74.51Accionarios 545 -56.74% 0.03% 26 -40.91% 0.07% 20.97Corto Plazo 0 0.00% 0 0.00% 0.00TOTAL 2,009,907 37,170 40.49Activos Netos e Inversión Promedio en miles de dólares

Tipo de Fondo Activos Netos Cambio Inversionistas CambioInversión Promedio

Saldos de la IndustriaSaldos de la IndustriaDel 31-dic-05 al 10-oct-07Del 31-dic-05 al 10-oct-07

% sobre total % sobre total

Activos Netos Inversionistas

colones 709,088 109.26% 35.28% 16,289 23.92% 43.82% 43.53dólares 1,293,051 46.78% 64.33% 20,580 25.91% 55.37% 62.83euros 7,767 0.39% 301 0.81% 25.81TOTAL 2,009,907 37,170 54.07Activos Netos e Inversión Promedio en miles de dólares

% sobre total % sobre total

Activos Netos Inversionistas

Abiertos 1,352,079 76.57% 67.27% 29,875 20.94% 80.37% 45.26Cerrados 657,828 44.88% 32.73% 7,295 52.39% 19.63% 90.18TOTAL 2,009,907 37,170 54.07Activos Netos e Inversión Promedio en miles de dólares

CambioInversión Promedio

Tipo Liquidación Activos Netos Cambio Inversionistas

Tipo de Moneda Activos Netos Cambio Inversionistas CambioInversión Promedio

Saldos de la IndustriaSaldos de la IndustriaAl 10-oct-07Al 10-oct-07

Industria

35.3%

64.3%

0.4%

Colones

Dólares

Euros

Industria

67%

33%

Abiertos

Cerrados

BN Fondos

37.2%

61.7%

1.1%

Colones

Dólares

Euros

BN Fondos

94%

6%

Abiertos

Cerrados

4. Regulaci4. Regulacióónn

Participantes Sistema Participantes Sistema FinancieroFinanciero

Inversionistas

Mediano

Pequeño

Grande

CONASSIF

SUGEVAL

Regulador

Custodio

Emisores

Calificadoras Riesgo

Sociedades Administradora

s de Fondos

Puestos de Bolsa

Bolsa de Valores

Proveedor de Precios

Participantes

RegulaciónRegulación

• Ley 7732

• Acuerdos Superintendente: 138

• Prospecto

• Informes trimestrales

• Hechos Relevantes

• Otras leyes (8204)

ProspectoProspecto

Documento informativo de carácter obligatorio (art. 69 LRMV), que indica al inversionista todas las características y condiciones básicas de la inversión, entre otros incluye:

1. A quién se dirige2. Descripción

a. Permanencia e inversión mínima

b. Forma pago rendimientos

c. Mercado de inversiónd. Tipo de moneda

3. Riesgos4. Política de inversiones5. Metodología Valoración 6. Otros

Tipos de FondosTipos de Fondos

Fondos Abiertos: Pueden captar recursos en forma ilimitada, participaciones redimibles por el Fondo, duración es ilimitada

Fondos Cerrados: Captan suma definida, participaciones no son redimibles por el Fondo, plazo duración puede ser fijo o indefinido.

Tipos de FondosTipos de Fondos

Fondos Financieros: Totalidad de su activo invertido en valores

Fondos no Financieros: cuyo objetivo principal es la inversión en activos de índole no financiera.

MegaFondos: portafolio invertido exclusivamente en participaciones de otros Fondos de Inversión.

Objetivo de los FondosObjetivo de los Fondos

• Mercado de Dinero: Líquidos o a la vista

• Crecimiento: Capitalizan rendimientos generados

• Ingreso: Distribuyen periódicamente beneficios.

Otros aspectosOtros aspectos

• Renta: fija (títulos de deuda) o variable (títulos accionarios)

• Cartera: pública (títulos sector público) o privada (títulos sector privado)

• Mercado: nacional o internacional

• Moneda: colones, dólares, euros, …

5. Productos de 5. Productos de BN FondosBN Fondos

Productos que ofrece BN FondosProductos que ofrece BN Fondos

BN CreciFondo BN CreciFondo

FHIPO

BN DinerFondo BN DinerFondo BN Diner Fondo

Colones Dólares

Corto Plazo

BN SuperFondo BN SuperFondo

Mediano Plazo

Largo Plazo

BN RediFondo BN RediFondo

Euros

Fondos EspecialesFondos Especiales

• NovaFondo Dólares

• FondoGlobal

• Producto especial

CreciPlan Estudiantil

Calificación de RiesgoCalificación de Riesgo

BN DinerFondo Colones scrAA+f 2

Fondo Calificación

BN DinerFondo Dólares scrAA+f 2

BN SuperFondo Colones scrAAf 2

BN SuperFondo Dólares scrAAf 3

BN CreciFondo ColonesscrAAf 3BN CreciFondo Dólares scrAAf 3

BN RediFondo Colones scrAA+f 3

BN RediFondo Dólares scrAAf 3

BN FondoGlobal scrAA+f 3

FHIPO scrAAf 1

BN DinerFondo Euros scrAAf 3

6. Nuevas Tendencias en 6. Nuevas Tendencias en los Fondos de Inversilos Fondos de Inversióónn

MegaFondoMegaFondo• Regulados por artículos 66-68 del RGSAFI• Son Fondos que invierten exclusivamente en

Fondos de Inversión• Pueden invertir hasta un máximo del 20% del

total de sus activos en participaciones de un mismo Fondo, sea nacional o extranjero

• Las participaciones de un Fondo no pueden representar más del 20% de los activos totales

• MegaFondos abiertos no pueden invertir más del 50% de su activo en Fondos cerrados

¿Qué son los ETFs?¿Qué son los ETFs?

• Los Exchange Traded Funds también conocidos como Fondos Cotizados, son Fondos de Inversión que replican en todo momento la evolución de un determinado índice de referencia de los mercado bursátiles

• Se cotizan en los mercados internacionales como una acción

• Representan una canasta de valores que son agrupados y se les da seguimiento como un título individual

• Son similares a Fondos de Índices Accionarios

Situación generalSituación general

• Solo el 5% de los gestores de portafolio superan resultados de un índice de acciones.

• Al crearse un portafolio con acciones de TODAS las compañías de un índice, el rendimiento en consecuencia será EL MISMO del propio índice.

HistoriaHistoria• En 1990 en Toronto se crea el

primer portafolio de este tipo, se le llama Exchange Traded Funds, ETF.

• En el primer semestre del 2006 se lanzaron 136 ETFs.

• En el 2006 tienen $469.2 MM, para el 2010 se espera tengan $1.95 billones (100.6 veces PIB CR de 2005) (Celent Report)

FuturoFuturo

… … FuncionamientoFuncionamiento

• Funcionan como un Fondo abierto, pero se cotizan en Bolsa en cualquier momento, Fondos abiertos solo al final del día

• Son óptimos para diversificar, por ejemplo, una participación del Fondo SPIDERs incluye acciones de las 500 empresas del índice S&P 500

VentajasVentajas

• Diversificar inversiones de forma fácil y flexible • Participar en toda una industria con una sola

inversión • Comisiones bajas • Beneficios de los productos con perfiles

atractivos de riesgo-beneficio • Compra y venta continuamente durante toda la

sesión de Bolsa• Reciben dividendos en forma regular• Liquidez: ETFs se negocian en bolsa como

una acción

Experto español asegura:Experto español asegura:

“El ETF es una de las mejores ideas de inversión en la historia de los productos de inversión. Su popularidad se extiende con fuerza entre los inversores que con rapidez van abandonando los Fondos de Inversión por este producto más moderno, más flexible, más útil”.

ETFs destacadosETFs destacados

Nombre Índice:

SPDR o SPIDERs S&P 500

QQQ o Qubes Nasdaq 100

Diamonds Dow Jones

Vanguard VIPERs

Características Características MegaFondo InternacionalMegaFondo Internacional

• Invierte hasta un 50% en ETF• Fondo Abierto• De Crecimiento• Reembolso entre t+4 y t+15 (por

legislación)• Mínimo $5,000, sucesivas $1,000 y

saldo mínimo $1,000• Entidad comercializadora: BN

Muchas Gracias Muchas Gracias