Los Derivados o Instrumentos Financieros

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se describe un compendio sobre los derivados instrumentos financieros actuales en el peru

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Los mercados financieros estn compuestos por 3 mercados fundamentales: 1. Los Mercados de Deuda: donde se negocian bonos, pagars, etc. 2. los Mercados de Acciones:, en los cuales se negocian acciones comunes y preferenciales. 3. los Mercados de Derivados en donde la rentabilidad de los ttulos negociados se "deriva" de otros activos como son materias primas, valores de renta fija o variable, o de ndices compuestos por algunos de estos valores o productos.

Los derivados o instrumentos financieros, entre otras cosas, permiten a las personas y empresas anticiparse y cubrirse de los riesgos o cambios que pueden ocurrir en el futuro, de tal manera de evitar ser afectados por situaciones adversas. Se utilizan como instrumentos de cobertura frente a fluctuaciones de variables como la tasa de cambio, tasa de inters el precio de algn bien. Algunos ejemplos de derivados que se negocian en el mercado colombiano son:.por ejemplo, es posible que una persona que haga un negocio por el cual le van a pagar en dlares dentro de unos mese, logre fijar hoy el precio de cambio de la moneda de Estados Unidos para dicha operacin.De esa manera, aunque el dlar suba o baje, quien hizo esa operacin dejar de preocuparse por el valor futuro del dlar, puesto que sabr de antemano cuntos soles va a recibir por los dlares que obtendr como pago.El tiempo, las tasas y tipos de cambio se manejan en los derivados.En trminos ms formales, se puede decir que un derivado es un instrumento financiero cuyo valor depende del precio de un activo (un bono, una accin, un producto o mercanca), de una tasa de inters, de un tipo de cambio, de un ndice (de acciones, de precios, u otro), o de cualquier otra variable cuantificable (a la que se llamar variable subyacente).aunque, usados con fines especulativos, pueden ser instrumentos muy riesgosos, puesto que tienen un algo grado de apalancamiento y son a menudo ms voltiles que el instrumento subyacente. Esto puede significar que, a medida que los mercados en activos subyacentes se mueven, las posiciones de los derivados especulativos pueden moverse en mayor medida an, lo que da por resultado grandes fluctuaciones en las ganancias y prdidas.Puede haber gran cantidad de derivados financieros dependiendo de el ndice valor inicial del que se deriven, pueden ser: acciones, renta fija, renta variable, ndices burstiles, bonos de deuda privada, ndices macroeconmicos como el Euribor o los tipos de inters, etc. Normalmente cotizan en mercados de valores, aunque tambin pueden no hacerlo. El precio de los derivados vara con respecto siempre al del llamado activo subyacente, el valor al que est ligado dicho derivado. Los derivados financieros tienen que cumplir una cualidad indispensable y es que siempre se liquidan de forma futura. Existen dos tipos de cumplimiento en los derivados. Delivery, entrega fsica del subyacente, subyacente, es decir se realiza realiza el intercambio. Non Delivery o cumplimiento financiero, se paga o recibe la diferencia entre el precio pactado y el precio de mercado por la cantidad acordada. Cobertura: Un derivado puede ser utilizado por el cliente cuando busca cobertura frente a riesgos de mercado que no son controlables por l ni por el propio negocio, como por ejemplo, las fluctuaciones del Tipo de Cambio. Inversin: Si el cliente busca un contrato sin riesgo de crdito equivalente, pero para obtener utilidades Son activos dentro del mercado de vlaores que tieen la caracterisica principal de replicar (es semejante) la evolucin de los precios ne otros activos subyacentes. Se pueden aplicar inlcuso sobre indicadores econmicos. Se usan para realizar operaciones de cobertura:que tienen el obketivo principal de garantizar el dia de hoy el precio al cual se realziara una trnasaccion en una fecha futrua.

Reigsos cuando se hacen operaciones con derivados: Riesgos de mercado:los riesgos de mercado depneden del comportamiento del subyacente. Riesgos de contraparte: alo largo de la videncia de un derivado su valor de mercado cambia de acuerdo con las fluctuacioines del productos financiero negociado, generando ganancias o perdidas. Riesgo operacionales: los riesgos operacionales surgen de deficiencias en algn aspecto de la ejecucin del programa de derivados. Riesgos jurdicos: el acelerado desarrollo y la constante evolucin de los derivados obligan a operar dentro de un entorno legal complejo.Factores de riesgo y valoracin de instrumentos financieros: Tasa de interes, tipo de cambio, plazo, riesgo creditico, valor del subyacente, volatiliadda desubyacente, precios de mercado.Operaciones Spot: son operaciones que se estructuran, negocian hoy para ser cumplidas hoy, a mas tardar dentro de 2 dias.Cobertura: , enfinanzas, (en inglshedgingohedge) se llama al conjunto de operaciones dirigidas a anular o reducir el riesgo de un activo o pasivo financiero en posesin de una empresa o de un particular. Los fondos creados con este fin se denominanfondos de coberturaohedge funds.como se ha mencionado anteriormente la cobertura de riesgo es una operacin que busca eliminar la incertidumbre en los precios de algn bien, por ejemplo el de la energa. Las empresas gestionan aquel riesgo principalmente con el uso de instrumentos derivados. Dichas herramientas se explican a continuacin.Las operaciones de cobertura consisten en la adquisicin o venta de unactivo financieroque se encuentre correlacionado con el elemento sobre el que quiere establecerse la cobertura. Dicha adquisicin o venta puede ser de acciones, ndices, tipos de inters, opciones, futuros, etc.Operaciones de cobertura[editar]La operacin de cobertura consiste en la adquisicin o venta de acciones, ndices, opciones, futuros, etc que tengan una relacin con nuestro activo o pasivo cuyo riesgo pretendemos cubrir.Para ello deberemos en primer lugar hallar la determinacin del riesgo existente entre ambos. Supongamos que tenemos dos activos, activo A al que pretendemos cubrir el riesgo y el B, cuyos cambios porcentuales mantienen una relacin directa o inversa con los cambios porcentuales del activo A. Siendo la relacinVariacin% A = * Variacin% B

Siendo el coeficiente de pendiente de la recta, que nos mide en que porcentaje se mover A en el caso de que se produzca un cambio de 1% en B. Este tambin es conocido como el ratio de cobertura, que nos indica cuantas unidades de B debern venderse para poder cubrir el riesgo de A.Vemoslo en un ejemplo. Imaginemos que adquirimos acciones de una compaa de transportes con un valor equivalente a 10.000 euros. Supongamos, que conocemos que ante un aumento de un 1% de los precios del petrleo, el valor de la accin cae un 0,7%. Por lo tantoVariacin% Acciones Transporte = -0,7 * Variacin% Precio Petrleo

Si quisiramos cubrir el riesgo de las acciones, lo que deberamos hacer es comprar 7000 euros de futuros sobre el petrleo. De esta forma, en caso de que el precio del petrleo aumentara y cayera el valor de las acciones como consecuencia, la prdida de las acciones sera cubierta por los beneficios obtenidos por la venta de los futuros sobre el petrleo. As en el caso de que el petrleo subiera un 10%, las acciones caeran un 7%, pero los futuros cubriran dicha prdida pues se apreciaran un 10%.Resumidamente, la cada nos hara perder 700 euros (7% del valor de las acciones), pero ganaramos 700 euros con los futuros por el encarecimiento del precio del petrleo (10% del valor de los futuros)

Existen cuatro tipos de derivados financieros:Forwards,Futuros, SwapsyOpciones. No obstante, entre ellos se pueden combinar, gracias a lo cual se pueden formar instrumentos ms complejos y que atiendan de mejor forma las necesidades financieras de los usuarios.igura 11. Clasificacin de los instrumentos derivados

1)ForwardsUn forward es un contrato entre dos partes, mediante el cual se adquiere un compromiso (obligacin) para intercambiar algo a futuro, a un precio que se determina por anticipado. En una fecha determinadaSe conoce: -Monto de intereses a pagar.- Tiempo que tardara en pagar la deuda.La posicin del agente que se compromete a comprar el activo se denomina posicin larga mientras que la del agente que se compromete a venderlo se llama posicin cortar un acuerdo como ste puede ser el tener certidumbre del precio. Por ejemplo, si un fabricante ha convenido cierto precio para sus productos con sus clientes, es posible que quiera ponerse a resguardo de los incrementos de precio de las materias primas para el periodo en que los precios de su producto estn fijos. Puede ser utilizado tambin como instrumento especulativo, conforme al cual el comprador/vendedor anticipa los movimientos de precio futuros y espera obtener una ganancia de ello, o como arbitraje contra otros mercados donde existe esa oportunidad.a) Contratos adelantados de divisas :Un contrato para el intercambio de una moneda por otra, a un tipo convenido, para una liquidacin en fecha especificada en el futurob) Contratos adelantados de tasa de inters La fijacin del precio de los contratos adelantados la tasa de inters se efecta a partir e la curva de rendimiento adelantados2)FuturosUn futuro es un contrato muy similar a un forward (obligacin), con la diferencia de que no se acuerda directamente entre dos partes sino que a travs de una bolsa organizada o mecanismo centralizado de negociacion,by liquidados por una cmara de compensacin(y la responsabilidad por el control del riesgo de crdito) lo que obliga a que los contratos sean estandarizados para todas las operaciones que prevean los mismos trminos contractuales y la suscripcin de stos se lleva a cabo en bolsas organizadas y no directamente entre dos contrapartes. Los instrumentos que subyacen en los contratos de futuros financieros son tpicamente bonos gubernamentales, instrumentos del mercado monetario o divisas.Entre las caractersticas de los futuros tenemos: i) Son contratos estandarizados, cuyas caractersticas se encuentran definidas y no pueden ser modificadas por los inversionistas; ii) los mercados de negociacin se encuentran regulados; iii) existe una cmara de compensacin que acta como contraparte de toda operacin, lo que reduce el riesgo de contraparte en la ejecucin del contrato; iv) al vencimiento los contratos pueden ser finalizados entregando el bien (delivery) o pagando la diferencia entre el precio pactado y el precio de mercado (cash-settlement); y, v) se determinan mrgenes de cobertura que deben ser cubiertos por los inversionistas a lo largo de la vida del contrato con la finalidad de garantizar la ejecucin de los contratos al vencimiento.En dichos contratos se especifican los siguientes elementos: Precio de entrega, que es el precio pactado para intercambiar el activo. Fecha de vencimiento del contrato. El activo sobre el cual se har el contrato, lo que se conoce como el activo subyacente. El lugar en que se har la entrega de dicho activo. La cantidad del activo subyacente estipulada por contrato, conocida como nocional. Son liquidos poruqe esxite un mercado en el que se negocias.Por ejemplo, tomemos el caso de un exportador que ha vendido productos en el exterior, por los cuales recibir el pago de un milln de dlares de Estados Unidos, en tres meses ms. Si el precio del dlar en el mercado de futuros en un momento determinado est en $560, l podr asegurar ese mismo precio para cuando reciba los dlares de sus clientes extranjeros.Suponiendo que el exportador decida protegerse del riesgo de tipo de cambio, deber suscribir un nmero adecuado de contratos hasta cubrir la cantidad de un milln de dlares.Por ejemplo, si el nocional de cada contrato futuro es de USD 10.000, deber suscribir 100 contratos.Sin embargo, en el ejemplo se dan por cumplidas varias condiciones para que la proteccin sea adecuada, las que deben tenerse en cuenta al momento de realizar la operacin:1. Que en el mercado defuturosse negocien contratos que venzan justo en la fecha en que el exportador recibir las divisas. Si los contratos que se negocian en ese mercado vencen antes o despus de esa fecha, la proteccin ser imperfecta (mientras ms amplia sea la diferencia entre esos plazos, ms imperfecta ser la proteccin).2. Que el nocional del contrato sea un mltiplo aproximado del monto a cubrir. Por ejemplo, suponiendo que el nocional delfuturode dlar es de US$ 10 mil, si lo que se va a cubrir es US$1 milln, se negociaran 100 contratos y la proteccin sera perfecta; en cambio, si la cantidad a cubrir fuera de US$ 205.000, se tendra que decidir entre negociar 20 21contratos y en ambos casos habra un cierto grado de imperfeccin en la cobertura.3. Que el activo subyacente delfuturosea el mismo que el activo cuya variabilidad de precio se desea cubrir. En el ejemplo, la moneda que se recibe es la misma que la que se negocia en el mercado de futuros (dlares de Estados Unidos), por lo que la cobertura sera bastante simple; sin embargo, si el pago por la mercancas fuese en Euros y la moneda que se negocia en el mercado de futuros fuese Dlar, la proteccin con futuros sera ms compleja y, eventualmente, habra que aceptar un cierto grado de imperfeccin.

4. Por ejemplo un aocmpaia petrolera que esta en hoy y va a producir en 3 mesesen pero hoy s eviene cotizando a precios muy latos entonces lo que ahce la compaa es usa los derivadso comprando contratso de futuros sobre el petrleo de rferencia(sern contratos de venta) es decir ellos queiren vender el dia de hoy al mayor precio posible pero ocn la obligacin de encontrar el ptroleo en 3 meses. Si el precio del pretrole comenszara abajar, al compaa podria vender su petrleo al precio pactado. Por las ventas por anticipados. 5. Asi como los instrumentos financeiros sirven como cobertura, sin emabrog tmabien s epuden usar para sacar beenficio de las fluctuaciones de los mercados. Omprando conteatos de venta y vendienedo ccontratos de compra cuando cae el rpecio del petrleo. Podemo vender futuros de petrleo cunado el precio del petrleo es caro y comprar los futuros de petrleo cunado el precio es bajo pero sin la necesidad e netregar realemnte le petrleo, solo cerrando la operacin.6. Entonce sirven tambin para realziar operaciones para sacer beneficios de renta variable de bonos o de materias primas.la crisi financeira del 2008 fue causado por el excesivo uso de los instrumentos fincneiros como leemna broitherrs. Cuando estos intrumento dervados perdieron su valor e uincurrieroi en perdidas.7. Entocnes los principales instrumentos como futuros realizan una operacin de venta o de compra y en el futro tendr la obligacin de ser cumplida en ele futro con l aoperacion contraria o con la entrega fsica del petrleo, o con el recibi fisico del producto.Comparacionde forwards con futurosComo se puede notar, los contratos futuros suelen ser ms simples que los forwards puesto que al ser negociados en bolsa, la suscripcin de contratos futuros es ms sencilla. No obstante, ofrecen menos flexibilidad para realizar coberturas, porque las caractersticas de los contratos negociados en bolsa pueden diferir de las que se requieren para hacerla. Dada la liquidez de los mercados de futuros (lo que se facilita por la estandarizacin y la celeridad y seguridad de las transacciones), sta a menudo gua al mercado al contadoOtra diferencia importante es que la suscripcin de un contrato futuro siempre requiere de un desembolso inicial para constituir un garanta que se denomina "cuenta de margen" y, eventualmente, desembolsos adicionales para ajustar dicha cuenta a variaciones en el precio de mercado del futuro (los forward tambin pueden contener clusulas que prevean ese tipo de garantas, pero ello depende de lo que acuerden las partes).3)SwapsUn swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de caja futuros de acuerdo a una frmula preestablecida. Se trata de contratos hechos "a medida" es decir, con el objetivo de satisfacer necesidades especficas de quienes firman dicho contrato. Debido a esto ltimo, se trata de instrumentos similares a los forward, en el sentido de que no se transan en bolsas organizadas. Dos tipos de Swaps: coupon swaps ene le que uno paga tasa deinteres fija y otro variable.Basi Swap: ambas partes pagan interes con tasa varaibles pero diferentes.Respecto de su configuracin, los contratos de swap contienen especificaciones -sobre las monedas en que se harn los intercambios de flujos, -las tasas de inters aplicables, -las fechas en las que se har cada intercambio -la frmula que se utilizar para ese efecto.Las dos clases ms comunes de swap son los swaps de tasas de inters y los swaps de divisas. El primero tpicamente intercambia un pago de tasa flotante por un pago de tasa fija; el segundo intercambia la moneda A por la moneda B.los wapa de monedas Es un contrato en el que se pacta el intercambio de cantidades denominadas en monedas diferentes y est compuesta compuesta por una operacin operacin Spot y varias Forward. Por ejemplo La Empresa ABC adquiere un crdito en dlares, pero sus ingresos estn en pesos, para cubrirse del riesgo cambiario contrata un swap de monedas en el que intercambia sus ingresos en pesos por flujos en dlares, que utilizar para honrar la deuda contrada, y luego ofreces los dlares a futuro. Es posible tambin usar los swaps para cambiar la frecuencia u oportunidad de los pagos, aun si el tipo de inters o de moneda sigue siendo el mismo.El tipo de swap ms comn es el de tasas de inters, mediante el cual se intercambian flujos de intereses en una misma moneda en ciertas fechas previamente convenidas: Una parte paga flujos de intereses aplicando una tasa de inters fija sobre un cierto monto nocional y recibe flujos de intereses aplicando una tasa fluctuante sobre ese mismo monto nocional. La contraparte recibe los intereses calculados de acuerdo a la tasa fija y paga los intereses a la tasa fluctuante, sobre el mismo monto y en las mismas fechas. Tpicamente, este tipo de swap se utiliza para transformar flujos de caja a tasa fija en flujos de caja a tasa fluctuante o viceversa.Un swap de moneda extranjera opera de manera similar, slo que el intercambio de flujos se hace en funcin del tipo de cambio de dos monedas y, en la estructura bsica, la tasa de inters que entra en la frmula de clculo es fija para ambas partes. Se utilizan para transformar flujos de caja en moneda extranjera en flujos de caja en (o en otra moneda) o viceversa.Cmo opera el swap?Supongamos que la "Empresa A" tiene una deuda de $100 millones a 5 aos con pagos de intereses a una tasa fluctuante (por ejemplo, LIBOR anual ms un margen de 1%). Ante esa situacin, se corre el riesgo de que dicha tasa suba y, por lo tanto, deba gastar ms dinero en intereses.Para evitar ese riesgo, la "Empresa A" acude a un banco para contratar un swap, mediante el cual se obliga a pagar intereses a tasa fija al banco (por ejemplo, de 8% anual) por $100 millones a 5 aos plazo; vale decir, sobre un nocional del mismo monto y por el mismo perodo de la deuda que ella tiene a la tasa fluctuante ya sealada. El swap adems obliga al banco a pagarle a la empresa al monto de intereses que corresponda a la tasa fluctuante, en forma anual.De ese modo, en trminos netos, la empresa quedar pagando intereses a la tasa fija del swap ms el margen de 1%; es decir, en la prctica habr cambiado una deuda a tasa fluctuante por una deuda a tasa fija.Para entender mejor ese resultado, es conveniente examinar qu sucede con los flujos asociados a la operacin:Como se observa en el esquema, la "Empresa A":1. Paga un 8% anual sobre $ 100 millones, durante 5 aos, al banco con el cual contrat el swap.2. Recibe del banco con el cual contrat el swap intereses sobre el mismo monto de acuerdo a la LIBOR. .3. Paga LIBOR + 1% a su acreedor5)OpcionesSe denomina opcin a un contrato entre dos partes en que una de ellas tiene el derecho pero no la obligacin, de efectuar una operacin de compra o de venta de acuerdo a condiciones previamente convenidas. Las opciones pueden ser, ya sea objeto de negociacin en bolsa (como los futuros), o de OTCUna opcin es un contrato entre dos partes (una compradora y otra vendedora), en que quien compra la opcin adquiere el derecho a ejercer lo que indica el contrato, aunque no tendr la obligacin de hacerlo.Los contratos de opciones normalmente se refieren a la compra o venta de activos determinados, que pueden ser acciones, ndices burstiles, bonos u otros. Esos contratos establecen adems que la operacin deber realizarse en una fecha preestablecida y a un precio fijado al momento de ser firmado el contrato. Para adquirir una opcin de compra o de venta es necesario hacer un desembolso inicial (denominado "prima"), cuyo valor depende, fundamentalmente, del precio que tenga en el mercado el activo que es objeto del contrato, de la variabilidad de ese precio y del perodo de tiempo entre la fecha en que se firma el contrato y la fecha en que ste expira.Las opciones que otorgan el derecho a comprar se llamancally las que otorgan el derecho a vender se llamanput. Cuando llega el momento en que la parte compradora ejerza la opcin, si es que lo hace, ocurren dos situaciones:Quien aparece como vendedor de la opcin estar obligado a hacer lo que indique dicho contrato; vale decir, vender o comprar el activo a la contraparte, en caso en que sta decida ejercer su derecho de compra o de venta.Quien aparece como el comprador de la opcin tendr el derecho a comprar o vender el activo. Sin embargo, si no le conviene, puede abstenerse de efectuar la transaccin.Un contrato de opcin contiene, normalmente, las siguientes especificaciones: Fecha de ejercicio: fecha de expiracin del derecho contenido en la opcin. Precio de ejercicio: precio acordado para la compra/venta del activo al que se refiere el contrato (llamado activo subyacente). Prima o precio de la opcin: monto que se paga a la contraparte para adquirir el derecho de compra o de venta. Derechos que se adquieren con la compra de una opcin: pueden ser call (derecho de compra) y put (derecho de venta). Tipos de opcin: puede haber europeas, que slo se ejercen en la fecha de ejercicio o americanas, para ejercerse en cualquier momento durante el contrato. Existen, adems, otros tipos ms complejos de opcin, las llamadas "opciones exticas".Ejemplo: compra de una opcin call por parte de una empresa importadora para asegurar hoy el precio del dlar.Para entender mejor el uso de las opciones, se presenta este ejemplo de una empresa importadora que quiere asegurarse contra las alzas en el precio del dlar.Para hacerlo, puede comprar hoy una opcin call europea que le da el derecho a comprar un milln de dlares, dentro de tres meses, a $550 por dlar. Para adquirir ese derecho la empresa paga $2 por dlar, o sea, la prima de la opcin tiene un costo de $2.000.000.Si en la fecha de vencimiento de la opcin el precio del dlar en el mercado estuviera sobre $550 (por ejemplo a $560), la empresa ejercer la opcin de comprarlos, pues slo pagar $550 por dlar.Por el contrario, si en esa fecha el precio de mercado del dlar estuviera por debajo de $550 (por ejemplo a $530), la empresa no ejercer la opcin, ya que no tiene sentido pagar $550 por dlar cuando en el mercado se puede comprar a $530; en este caso la opcin vence sin ser ejercida.Sino se ejerce la opcin call)comprar o vender put se paga la prima pactada por antrioridad.Losflujos de cajaseran los siguientes:Hoy (10 de abril de 20XX). Compra una opcin call europea, que le da el derecho de comprar USD 1.000.000 a $550 el da 10 de octubre de 20XX, como el valor de la prima es de 2 y se compran 1000.000 de contratos (lo que supone que el nocional del contrato es de US$1) hay un desembolso de efectivo de $2.000.000 por ese concepto..Fecha de vencimiento (10 de octubre de 20XX) Si el dlar est por sobre el precio de ejercicio de la opcin, sta se ejercera, y se pagar $550 por dlar, es decir, $550.000.000 De lo contrario, la opcin vence si ser ejercida, y los dlares se adquieren en el mercado. Los dlares adquiridos se utilizan para cancelar la importacin de bienes o serviciosTipo de cambio de mercado

APrecio de ejercicio de la opcin

BPrima

CValor de las opciones (1)

D = (A - B)Resultado de las opciones (2)

E = D - CDesembolso por compra de dlares (3)

FDesembolso total

G = F + C

5305502.000.0000-2.000.000530.000.000532.000.000

5405502.000.0000-2.000.000540.000.000542.000.000

5505502.000.0000-2.000.000550.000.000552.000.000

5605502.000.00010.000.0008.000.000550.000.000552.000.000

5705502.000.00020.000.00018.000.000550.000.000552.000.000

5805502.000.00030.000.00028.000.000550.000.000552.000.000

Notas:2.Ese resultado representa cunto dinero se pag o se economiz por el hecho de realizar la cobertura.3.Las divisas se adquieren en el mercado cuando no es ptimo ejercer la opcin, o mediante el ejercicio del derecho de compra cuando ejercer ese derecho es una decisin optima.Comparacion con el ForwardFinalmente, cabe hacer notar quesi para realizar la misma cobertura se hubiese usado un contrato del tipo forwardcon el mismo precio de entrega, el importador habra terminado pagando siempre $550. No obstante, no habra tenido las oportunidades (que pueden aparecer cuando se realizan coberturas con opciones call) de beneficiarse ante descensos en el tipo de cambio de mercado. Ntese tambin que la operacin es bastante ms simple de realizar: se paga una prima al momento de comprar la opcin y en la fecha de vencimiento (o en cualquier momento antes de esa fecha si la opcin fuera del tipo americana) se obtiene como mnimo el precio que se ha pactado. Productos Estructurados Un producto estructurado puede estar constituido con instrumentos financieros derivados implcitos o separables. Cuando est constituido con derivados implcitos, se considera un producto estructurado hbrido, hbrido, en el cual algunos algunos de los flujos de efectivo efectivo de ste varan de forma similar a los instrumentos financieros derivados que lo conforman, de la manera que lo haran de forma independiente. En efecto, los instrumentos financieros derivados implcitos provocan que algunos de los flujos de efectivo (o todos) del producto estructurado hbrido se modifiquen de acuerdo con el comportamiento del(los) subyacente(s) de los instrumentos financieros derivados que lo conforman.

Qu se debe considerar al momento de buscar financiamiento?Debe considerara su cpacaidad mxima de endeudameinto y el plan previsto para amortizae el endeudameinto en varios escenarios.- Monto,- Plazo de financiamiento requerido,- Moneda o reajustabilidad, -Flujos de amortizacin,-Mercados a los cuales puede acceder, -Nivel de riesgo crediticio de la empresa, -Costos transaccionales asociados a cada alternativa, -Existencia de programas de financiamiento especficos para el sector en el cual participa, -Margen disponible de la empresa en el sistema financiero para tomar nuevos financiamientos. -Proyeccin de la industria en el cual participa, capacidad de pago y otros ms especficos.En resumen, hay mltiples factores que se deben considerar, existiendo distintos productos y mercados disponibles para obtener financiamiento.Cmo afecta el incremento en las tasas de ireferencia del Banco de la Repblica en la economa?El mecanismo inicial de transmisin de un incremento en las tasas de referencia al resto de la economa se da a travs del sector financiero. Una subida en las tasas de las operaciones de liquidez del Banco de la Repblica se traslada, en una magnitud similar, a la tasa interbancaria, debido a que los bancos obtienen su liquidez de muy corto plazo en operaciones repo con el Banco de la Repblica, a la tasa de intervencin, o mediante prstamos en el mercado interbancario. Por lo tanto estas tasas tienden a niveles similares.A partir de ese momento, este incremento se puede trasladar en mayor o menor medida a la DTF, tasa de referencia para crditos del sistema financiero, dependiendo principalmente de la liquidez con que cuente el mercado. Un incremento en el costo de los crditos puede incentivar a los agentes a mantener sus recursos en el sistema financiero (aumentando el ahorro), en lugar de invertirlos en la actividad productiva, lo cual puede generar una desaceleracin de la economa.Sin embargo, en la actualidad las tasas de inters se encuentran en niveles reales negativos, lo cual significa que existe espacio para efectuar estos incrementos sin generar una contraccin significativa en el crdito y en la medida en que el Banco de la Repblica no efecte recortes de liquidez, el incremento en las tasas de intervencin no va a tener repercusiones importantes en la actividad econmica.Cul es el indicador de solvencia de una entidad financiera y en que niveles se debe encontrar?

El indicador de solvencia o relacin de solvencia para una entidad financiera es la relacin entre patrimonio tcnico y activos ponderados por riesgo. El patrimonio tcnico es la suma del patrimonio bsico (capital suscrito y utilidades retenidas) ms el patrimonio adicional (valorizaciones). El activo de riesgo se calcula ponderando los activos segn el riesgo. Existen cinco categoras de riesgo: muy bajo, bajo, medio y alto y muy alto; cada una de las cuales tiene una ponderacin.Para muy bajo riesgo, la ponderacin es de 10 por ciento mientras para muy alto riesgo, la ponderacin es de 100 por ciento a 120 por ciento.Segn la normatividad de Basilea, por la cual se rige el sistema financiero colombiano, el indicador de solvencia debe ser mnimo de 9 por ciento.Relacin de Solvencia = ( Patrimonio Bsico + Patrimonio Adicional).Los certificados de diferencia:Persiguen benefivciar en tre le dirferencial entre la venta y la compra. La craractristica principal es el elvado apalancamiento que ofrecen: la posibilidad de realziar operaciones de un valor mucho mayor al vlaor de la cuenta real del brker. Clacular el tamo de la posicin es uno de los requisitos principales si res lo que se quiere para enfrentar los mercados con la mayor seguridad posible .su principal ventaj es su cpacidad de apalncamiento, y el aceso a mercados de materias primas, de divisa foresx ndices brursatiles.

Renta fija y Renta VariableGgeneralmente se hace referencia a la renta que generan los activos financieros o ttulos valores (acciones, bonos, letras, etc.); sin embargo, estos trminos en realidad se aplican a la renta generada por cualquier tipo de inversin (incluyendo los sistemas de ahorro).Renta fijaLa renta fija se da en las inversiones en donde se conoce de antemano (o al menos en un nivel de prediccin aceptable) cules sern los flujos de renta que generarn (los cuales no necesariamente tienen que ser constantes o regulares).son aquellas que pagan una rentabilidad pareja, con una tasa pactada, por un determinado periodo de tiempo, Un ejemplo, son los bonos. Un instrumento de este tipo podra rendir una tasa anual de 6% por un periodo determinadoEjemplo de inversiones de renta fija son los activos financieros o ttulos valores tales como los bonos, las obligaciones, las letras, y los pagars; los bienes races en alquiler, y los sistemas de ahorros tales como los depsitos a plazo y las cuentas de ahorro.Por lo general, las inversiones de renta fija generan una menor rentabilidad que las inversiones de renta variable, pero presentan un menor riesgo. Generalmente, estas inversiones se realizan a largo plazo. las inversiones de renta fija presentan una baja rentabilidad y un bajo riesgoRenta variablePor otro lado, la renta variable se da en las inversiones en donde no se conoce de antemano cules sern los flujos de renta que generarn (los cules incluso pueden llegar a ser negativos), pues stos dependen de diversos factores tales como el despeo de una empresa, el comportamiento del mercado, la evolucin de la economa, etc.Ejemplo de inversiones de renta variable son las acciones, las participaciones en fondos de inversin, y los bonos y obligaciones convertibles.Por lo general, las inversiones de renta variable generan una mayor rentabilidad que las inversiones de renta fija, pero presentan un mayor riesgo. Generalmente, estas inversiones se realizan a corto o mediano plazo. las inversiones de renta variable presentan una alta rentabilidad y alto riesgo.La mejor manera de reducir o manejar el riesgo es a travs de ladiversificacin, es decir, no poniendo todos los huevos en una misma canasta, sino ms bien diversificar las inversiones.Una forma de diversificar las inversiones es adquiriendo inversiones de renta fija e inversiones de renta variable, es decir, construyendo un portafolio que combine ambos tipo de inversiones.La proporcin de estas inversiones depender de los objetivos y elperfil del inversionista, por ejemplo, si se busca una mayor rentabilidad, mayor debern ser las inversiones de renta variable; y mientras menor sea la tolerancia al riesgo, mayor debern ser las inversiones de renta fija.

Quiere decir que se realiza en acciones en la Bolsa de Valores y su ganancia depender de los resultados de las empresas que listan en esta plaza y del flujo de sus utilidades, seala Chu.No hay una tasa fija. Hay periodos en los que la Bolsa ha ganado ms de 20%, pero no siempre es as. Por ello, el experto sugiere que la apuesta en renta variable sea a mediano plazo, es decir, a dos o tres aos.Losinstrumentos de renta variableson especialmente aquellos que son parte de uncapital, como lasaccionesde lascompaas annimas.La denominacin "variable" se relaciona con la variacin que puede haber en los montos percibidos por concepto dedividendos. En tanto, los dividendos pueden ser enefectivoo enacciones.Por lo general, los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedoresgananciasorendimientoen el largo plazo, a cambio de un mayorriesgo.Las acciones son representativas del capital de unaempresa.En elmercado burstil, los accionistas pueden resultar beneficiados o perjudicados. De este modo, si una empresa es conducida coneficienciay esto es apreciado por elmercado, los accionistas recibirn mayores dividendos y el o los ttulos que emita esasociedadtendern a aumentar deprecio. Si, en cambio, el desempeo es errneo, disminuirn los dividendos y lacotizacinde la accin de esa firma en la Bolsa.Labolsa de valoresEs una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta devalores, tales comoaccionesde sociedades o compaas annimas,bonospblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad deinstrumentos de inversin.Renta mixta.Permite mezclar la renta fija con la variable. El inversionista gana un poco ms con menos riesgo. Es recomendable que se mantenga de 18 a 48 meses.

Qu tipos de financiamiento existen?-Productos Financieros+Son productos de financiacin todos aquellos que puede utilizar una empresa u organizacin para captar fondos con los que financiar su actividad, por tanto, algunos de los productos reconocidos como productos de inversin, lo son tambin de financiacin. Ms concretamente, tanto lasaccionescomo los productos derenta fijason un producto de financiacin para la empresa que los emite y un producto de inversin para quien los adquiere. Son vehculos a travs del cual los ahorroos que se recogen de clientes para financiar las necesidades dlcientes que neceistan financiemaineto. Los conceptos de capacidad e endeudamiento y riesgo de solvencia surgen de la relacin existente entre la capacidad de la emresa para hacer para hacer frente a tales pagos periodicacons sin comprometer un su solvencia a corto plazo ni su actividad.El ratio de edeudamiento meide la relacin esxitente entre el importe de los fondos propios de empresa y y las deudas que tien contradas a medio y laro pla