LOS COSTES DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS MINERASREALIZADO POR: Xavier Almeida, Gabriela Contreras, Doménica López, Bryan Loyaga, Ricardo Rodas.

INTENSIDAD DE CAPITAL1/V

1/V< 1 Baja Intensidad.1< 1/V < 2 Intensidad Media.1/V> 2 Intensidad Alta.

MONTO TOTAL DE LA INVERSIÓN MINERA DE LA PUESTA EN MARCHAINCLUYE:• La exploración y evaluación inicial por parte geológica• La compra de los terrenos, de la maquinaria, la apertura de la

explotación y de los talleres por parte minera.• Las plantas de tratamiento o concentración y equipos auxiliares

hasta el producto final .• La infraestructura de agua, energía y de transporte externo.• NO INCLUYE:• las inversiones en plantas metalúrgicas o fundiciones, central

térmica, fábrica de cementos y semitransformación.

La tendencia actual en la minería mundial es crecer o pasar de un valor de intensidad de capital (I/V) de 1 a 3 por las siguientes razones de peso:

Al explotarse menores leyes de mineral

aumenta la necesidad de capital a invertir.

Las nuevas minas están más alejadas, en áreas

remotas con poca o nula infraestructura

existente.

El equipo minero es cada día más

sofisticado y caro.

Contaminación del medio aumenta los

costos de capital en un 20%.

FACTORES QUE DISTINGUEN LAS INVERSIONES MINERAS

FACTORES

Altos costes de inversión

Tecnología cara.

Necesidad de gastos

adicionales.

Prolongado periodo de

inversiones.

Riesgo de las variaciones o fluctuaciones

INVERSIONES MINERAS TÍPICAS

Adquisición de una concesión parada

hace algún tiempo.

Inversión en exploración.

Desarrollo construcción de

una mina.

Innovación tecnológica.

Renovación de equipos.

LA EVALUACIÓN ECONÓMICA DE LOS PROYECTOS

¿Es rentable la inversión minera ?

(Económico)

¿Qué otros factores son tenidos en

cuenta? ( No Económicos)

¿Cómo se financia el proyecto?

(Capital propio y ajeno)

¿Se dispone de los fondos para financiar la inversión?

ESTIMACIÓN DE LA INVERSIÓN

• Existe un margen de error de 30% para un proyecto minero en función del método que se emplea para la estimación.

FINANCIACIÓN DE LOS PROYECTOS MINEROS• Técnica financiera de ampliar sus instalaciones y capacidades de

tratamiento mediante la aplicación de los recursos propios generados por los beneficios.

• Técnicas de endeudamiento bancario o con agencias gubernamentales como el Banco Mundial o con multinacionales.

• En los casos de ser filiales de los grandes grupos, la financiación provenía de un aporte de capital prestado por las empresas matrices o por los grupos bancarios ligados a ellas.

LOS COSTES DE FINANCIACIÓN

Los financieros tratan siempre de dirigir sus fondos de inversión hacia aquellas áreas que ofrezcan los mayores y mejores rendimientos con relación al riesgo involucrado.

Industria o sector de algo riesgo:• Dificultades en estimar cantidades y leyes de minerales• Fluctuaciones en los precios o cotizaciones

GRANDES EMPRESEAS – PEQUEÑAS EMPRESAS

TIPOS DE FINANCIACIÓN

EL CAPITAL PROPIOFinanciación por los propietarios de una compañía.El inversor esperará rembolsar el coste inicial de las acciones y obtener una cantidad extra mayor que en una inversión alternativa y con un menor riesgo.

Venta de las acciones en una fase intermedia de la vida de la mina, a un precio mayor que la inversión inicial, da al inversor un rendimiento que consistirá en dos partes: • Dividendos recibidos durante un período.• Plusvalía del capital ganado.

TIPOS DE FINANCIACIÓN

• Si la mina fracasa, no se pagan dividendos y el precio de las acciones cae por debajo del precio de emisión.

• Operación minera con éxito puede pagar dividendos, incrementándolos desde el principio hasta el final de la vida de la mina.

“La vida de la mina coincida con un período de altas cotizaciones para el mineral. Bajo estas condiciones resulta muy fácil que los accionistas obtengan unos rendimientos excepcionales.”

TIPOS DE FINANCIACIÓN

FINANCIACIÓN AJENA

El control de la compañía se pone en manos de los inversores de los que han aportado el capital.

Tienen cierto poder para cesar el negocio si las cargas de los intereses no son pagadas ó los préstamos no son reembolsados.

La cantidad de financiación que una compañía puede obtener en forma de endeudamiento, es siempre limitada en función del coste del capital.

LAS OBLIGACIONES CONVERTIBLES

Es un préstamo a la compañía pero que tiene la posibilidad de convertirse en una acción. El poseedor de la obligación tiene que pagar más dinero de esta forma que por las acciones, pero tiene una seguridad extra en los primeros años del proyecto.

LAS ACCIONES PREFERENTES

Los tenedores de estas acciones aceptan un dividendo predeterminado del mismo modo que se pagan los intereses a los acreedores, pero estos dividendos se pagarán de los beneficios, si los hubiera.

EL LEASING

Inicialmente, posibilita a las compañías para obtener una forma de préstamos que no incrementa, aparentemente, el endeudamiento

El método consiste en la compra de un equipo o maquinaria por una compañía distinta, que luego lo alquila a la compañía minera a cambio de unos pagos anuales.

LA FINANCIACIÓN POR PAGOS EN PRODUCCIÓN

El ejemplo clásico es el de un préstamo procedente de una central térmica de carbón para ayudar a la financiación de una nueva mina o para ampliar una mina existente, en los momentos actuales está siendo empleada en la financiación de proyectos de Cobre y de Hierro.

El reembolso de los préstamos se hace mediante reducciones en los precios de las futuras ventas de mineral de la mina.

Los prestamos en oro es una forma de financiación con pago de la producción que consisten en un crédito bancario convertido en su valor en oro a un precio referencial pactado.

Los bancos a su vez, pueden cubrir o garantizar estos prestamos mediante unos contratos de futuro.

FINANCIACIÓN DEL PROYECTOLos que financian el proyecto tienen el derecho de recuperar su inversión y a su vez generar ganancia por medio de flujo del caja de la empresa

El objetivo es separar la parte económica de la compañía de los proyectos, haciendo caso a inversionistas externos.

Dichos inversores requerirán de una seguridad de su inversión.

A su vez el proyecto pide una seguridad de salud financiera del inversionista.

Forman sindicatos para que el riesgo se distribuya.

El GOBIERNO como inversionista

• Ofrece préstamos con bajo interés en los primeros años, aplicando una alza en relación al tiempo.

• Éste puede ser garante de diferentes empresas que ofrezcan su producto a un proyecto.

• Obtiene el dinero a prestar por medio de impuestos, venta de activos,

Otras técnicas de financiación- La empresa entrega sus acciones a un banco, y éste toma las

decisiones económicas en la bolsa.

- Otra forma es la financiación de las regalías o derechos mineros, para aumentar la exploración y ampliar el estudio:

Bajo reservas probadas y auditadasNo se pierde el derecho sobre el proyecto y administración del

mismo

DISPONIBILIDAD DE LA FINANCIACIÓN

Factores que afecta:• La inflación monetaria en países con altas cuotas de importación.

• Deuda de países menos desarrollados, por los intereses flotantes (cambian con respecto de los americanos)

• Falta de crédito por parte de países desarrollados a los en vías de desarrollo.

• La totalidad de los fondos = ahorros particulares + ahorro compañías + capacidad bancos + fondos estatales

GOBIERNOPAÍSES DESARROLLADOSY EN VÍA DE DESARROLLO

-Brindan apoyo importante al sector minero.

Buenas condiciones económicasMercado de minerales y metales

Fondos al BANCO MUNDIAL Aportan a la industria mineraRespaldo

del proyecto

Prestamos para el sector minero

-FRANCIA- ALEMANIA

- JAPÓN

DESARROLLO MINERO- DEPENDIENTESImportación del mineral

Pero para el solicitante de un crédito resulta difícil realizar dicho pedido, ya que los países importadores de materias primas no dan importancia a la seguridad del mineral

BANCOSÚltimamente el otorgamiento de prestamos ha aumentado, debido a:• Temor a una baja cantidad de mineral.Sin embargo el otorgamiento de prestamos se rige en:• Minucioso análisis de los datos de la empresa (geológicos, leyes, etc)• Ritmo y rigor de las reservas.• Análisis de fluctuaciones de precios de los minerales en el mercado.• Elementos de riesgo de la empresa• Flujo de caja estimado

Fondos particulares

• Muy complicados de obtener por parte de los mineros por: Largo tiempo de reembolso, cambios en las tasas de interés, etc.

• A su vez una persona particular o grupo familiar se le complica generar tanto dinero para prestar a un proyecto.

La bolsa

Punto importante debido a que estar en bolsa genera credibilidad para futuros inversores.Si el proyecto consigue el dinero en bolsa es un mercado primario.Si el proyecto vende las acciones es un mercado secundario, al vender acciones en bolsa generalmente, se necesita una nueva inyección de capital que puede ser pedida a sus socios o generando nuevas acciones.

Las compañías mineras Los beneficios y amortizaciones son los recursos mas importantes y usados para la financiación.

Si falta dinero el proyecto puede vender activos