Latinoamérica y el Caribe Escenario Macroeconomico Latibex José Juan Ruiz Noviembre 2012.
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Latinoamérica y el Caribe Escenario Macroeconomico Latibex José Juan Ruiz Noviembre 2012
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Latinoamérica y el Caribe
Escenario Macroeconomico
Latibex
José Juan RuizNoviembre 2012
Agenda
Los Datos
Los Riesgos
Las Esperanzas
Conclusiones
Source: WEO
El Crecimiento económico se esta desacelerando
3.8
1.6
6.2
7.8
4.5
3.3
1.3
5.3
6.7
3.2
World Advanced economies Emerging market anddeveloping economies
Developing Asia Latin America and theCaribbean
World Growth is Decelerating2011 2012
Source: WEO
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Axis
Titl
e
Grothw Below 2003-2008 Trend : Growing Output gaps in sightWorld Tendencial 2003-2008
El PIB esta por debajo del crecimiento tendencial….y no hay convergencia a la vista
Source: WEO
-7.7%
-6.9%
-6.5%
-5.8%
-4.8%
Emerging market anddeveloping economies
Advanced economies Developing Asia World Latin America and theCaribbean
Not all Output gaps are equal....
La brecha de crecimiento respecto al tendencial es menor en LAC que en otras regiones
LAC tiene que tener bien identificados sus retos y riesgos
Source: WEO
4.5
2.3
3.63.8
4.6
1.7
3.0 3.1
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
Centroamerica Caribe Latam 8 LAC
GDP Growth/Crecimiento PIB2013 average 2003-2008 average 2010-2012 2012
Para 2012-2017 se anticipa un menor crecimiento de LAC que en el pasado reciente
Source: WEO
5.7
3.5
4.64.8
4.6
2.5
3.83.9
-1.1-0.9 -0.9 -0.9
Centroamerica Caribe Latam 8 LAC
Crecimiento PIb/ GDP Growthaverage 2003-2008 average 2013-2017 2003/2008 vs 2012/2017
Agenda
Los Datos
Los Riesgos
Las Esperanzas
Conclusiones
Baseline
Negative Scenario
Europe suffers a mild recession
US recovers
China gradually slows, Japan
rebounds
Europe shock similar size to US
post Lehman
Financial Market Shock
China shock
LAC growsaround 3.5%
LAC suffers a mild recession
Source: RES estimates
Los Riesgos
Los riesgos y resultados fueron bien capturados
por modelo
Preocupacion por Crecimiento (I): Desaceleracion Ciclica
Riesgo #1: Politicas en Europa generan fuerte desapalancamiento/sudden stop en periferia
Riesgo #2: No reaccion ante Fiscal Cliff USA
Riesgo #3 Fuertes y Volatiles entradas de capital estan generando apreciaciones nominales de algunas monedas de LAC
Risk #4 (medio plazo) China se descelera fuertemente
Fuente : IMF Regional Economic Outlook
Preocupacion por el crecimiento (II): Cambio estructural , Nuevo Normal
Modelo de Crecimiento con Deuda: Europa y USA
Modelo de Crecimiento basado en Exportaciones:
China
Modelo de Crecimiento basado en Demanda Interna:
algunos BRICs
Agenda
Los Datos
Los Riesgos
Las Esperanzas
Conclusiones
Las Esperanzas: hay espacio pero menos que en 2008
Source: Bloomberg and Central Banks
Source: Bloomberg and Central Banks
Las Esperanzas: Tipos interes reales por debajo de los niveles pre-crisis
Fuente: Source: LMW, Author's calculations.
Las Esperanzas : Gasto publico sigue al ciclo
23
19
30 30
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
Centroamerica Caribe Latam 8 LAC
Total Public Expenditures Gasto Publico/PIB2012 average 2003-2008 average 2010-2012
Fuente: Source: LMW, Author's calculations.
Las Esperanzas: Ingresos Fiscales por encima niveles pre-crisis, pero cayendo .
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
Centroamerica Caribe Latam 8 LAC
Public Sector Revenues/ GDP Ingresos Publicos/PIB2012 average 2003-2008 average 2010-2012
Source: LMW and RES calculations
The Hopes: reciente reversion de la apreciacion real en paises con objetivo inflacion
Las Esperanzas: el Credito sigue creciendo
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
Axis
Titl
eReal Credit to the Private Sector
yoy Credit to the Private Sector: real index- end of period
El desapalancamiento bancos BIS ha sido menor de lo temido
2012:Q2 2011:Q2 Change 2012:Q2 2011:Q2 ChangeSpain 461 498 -7% 464 501 -7%US 259 262 -1% 273 277 -2%UK 141 165 -15% 146 171 -15%Eurozone 96 117 -18% 116 140 -18%Other 66 74 -10% 127 129 -2%Other Europa 45 49 -9% 65 73 -11%LAC 35 19 84% 36 21 74%GIIP 11 13 -19% 19 18 3%Offshore 6 6 9% 6 6 8%
Total 1,119 1,203 -7% 1,253 1,337 -6%
Claims on LAC (excluding offshore) Claims on LAC (all countries)Foreign claims on LAC of reporting BIS banks (billions of U$S)
0.8
-3.0-6.2
14.2
9.6 8.9 8.010.2
34.0
22.9
19.1 19.416.6
36.7
-11.3
-40.9
-21.2
1.1
11.28.9
28.5
23.7
38.0
28.8
20.3
31.5
0.8
12.8
8.8
4.9
Cross Border Financial Flows into LAC Billions of US dollars
BIS All Reporting Countries with a Counterpart in LAC - Billions of US dollars estimated exchange rate adjusted changes)
El desapalancamiento bancos BIS ha sido menor de lo temido
Agenda
Los Datos
Los Riesgos
Las Esperanzas
Conclusiones
Politicas e Instituciones para incrementar el PIB potencial
Reformas Fiscales
Reformas Mercado de Trabajo
Reformas Microeconomicas y regulatorias
Competencia
Igualdad, Capital Humano y Social, Infraestructuras
Integracion Sur-Sur
Integracion regional
Politicas e instituciones para el Desarrollo productivo
Otras Fuentes de Crecimiento
Cual es el “crecimiento normal”de Latam?
5.8
4.2
-1.5
6.2
4.5
3.2
3.94.1 4.0 4.0 4.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Axis
Titl
e
GDP growth Latin America and the CaribbeanLatin America and the Caribbean
0.5
1.0 1.01.3 1.3
1.5 1.51.8 2.0
2.22.5
2.73.1 3.2 3.3
3.5 3.64.0 4.0 4.0 4.1
4.3 4.4 4.4 4.5 4.5
5.0
5.55.8
6.5
7.5
11.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
Crecimiento PIB 2013
Y su dispersion y volatilidad?
LAC exhibe fundamentales macro relativamente solidos
Source: WEO
5.9
3.9
6.3 6.4
9.0
9.6
7.07.4
6.0
4.5
6.3 6.4
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
Centroamerica Caribe Latam 8 LAC
LAC Average Inflation rate / Inflacion2013 average 2003-2008 2012
Source: WEO
-3.8
-2.3
-2.7 -2.8
-4.5
-4.0
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0Centroamerica Caribe Latam 8 LAC
Public Sector Balance/ GDP Saldo Presupuestario/ PIB2012 average 2003-2008 average 2010-2012
LAC exhibe fundamentales macro relativamente solidos
Source: WEO
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
Centroamerica Caribe Latam 8 LAC
Current Account Deficit / GDP B. Pagos Cuenta Corriente/PIB2012 average 2003-2008 average 2010-2012
LAC exhibe fundamentales macro relativamente solidos
Source: WEO
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
Centroamerica Caribe Latam 8 LAC
Gross Public Debt/ GDP Deuda Publica Bruta/PIB2012 average 2003-2008 average 2010-2012
LAC exhibe fundamentales macro relativamente solidos
