Las Marcas Peruanas más Valiosas

LO QUE NO SE VE

BANCA

Interbank y el Financiero interesados en el Banco de Comercio (P. 24)

REGULACIÓN

Funcionario de Osiptel removido por benefi ciara Telefónica (P. 16)

FINANZAS

La información que no transparentan los emisores locales a la BVL (P. 4)

www.semanaeconomica.com Lima, 13 de diciembre del 2009 | Año XXIV | N° 1201 | PRECIO: S/.30

INFORME ESPECIAL

Las marcasperuanas más valiosas: BCP vale más de US$500 millones según Interbrand (P. 35)

COMERCIO

Real PlazaJuliaca abriríaen setiembredel 2010 (P. 11)

16 DE AGOSTO DEL 2009 SEMANA ECONÓMICA | 3

LA SEMANA ECONÓMICA... QUE PASÓ

CASI. Perú tendría un creci-miento de 5% en el 2010, según el Balance Preliminar 2009 de CEPAL, al igual que Uruguay. Brasil crecería 5.5% y Chile 4.5%. El promedio regional sería 4.1%.

RECURSOS. Perú recibió prés-tamos de US$400 millones de la CAF, y US$50 millones del Banco Mundial. El primero como prevención ante una even-tual restricción a los mercados financieros; el otro será destina-do a la gestión ambiental.

NO MÁS DEBATE. El draw-back se mantendrá en 8% hasta junio del 2010. De julio hasta di-ciembre de ese año, la tasa será de 6.5%; y luego retornará a 5%, anunció el MEF.

POSIBLE SANCIÓN. Los voca-les Francisco Távara Córdova y Jorge Solís Espinoza serán procesados por el viaje a París financiado por la Universidad Alas Peruanas. El Consejo Nacio-nal de la Magistratura tiene 60 días hábiles para pronunciarse.

Y TAMBIÉN. El Consejo de Mi-nistros aprobó una iniciativa para suspender la autorización de nuevas universidades, la cual será enviada al Congreso. Por el momento, se realizará un examen a las ya existentes para evaluar la calidad de su en-señanza (ver Comenta el Director en la página 8)

COMPROMISO. El lunes se dio inicio en Copenhague a la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el cambio climá-tico (COP15). En ella se busca el acuerdo por parte de los países desarrollados para que hasta el 2020 se logre una reducción de

MERCADOS 11 diciembre

Fuente: Interbank - División de capitales. SBS

TIPO DE CAMBIO (al 11.12.09)

Forward

Soles x dólar Spot 30d 60d 90d

Compra 2.876 2.885 2.900 2.923

Venta 2.878 2.895 2.928 2.969Soles x euro Spot Dólar x euro Spot

Compra 4.09 Compra 1.46

Venta 4.36 Venta 1.46

Fuente: Interbank, Diario Financiero (Chile)

COMMODITIES (al 11.12.09)

Oro (US$/Oz. Troy) 1,115.4 26.7 1,114.6

Plata (US$/Oz.) 17.2 54.7 17.2

Cobre (US$/ TM) 6,870.0 105.3 6,900.3

Zinc (US$/Tm) 2,286.0 104.1 2,322.6

Harina de pescado (US$/Tm) 1,470.0 59.8 n.d.

Petróleo WTI (US$/barril) 70.2 -1.1 71.9

Futuro3 meses

Spot Var.%YTD

PARA SABER MÁS:Encontrará el más completoresumen diario de noticias en:www.semanaeconomica.com

Fuente: BVL

ISBVL - DOW JONES

Fuente: Interbank - División de capitales. SBS

FUTUROS (al 11.12.09)

Fuente: Interbank - División de Capitales

RIESGO-PAÍS (base 01.01.07=100)

Fuente: Interbank - División de Capitales

BONOS-RIESGO PAÍS(al 11.12.09)

(al 11.12.09)

entre 25% y 40% de las emisio-nes respecto de los niveles de 1990. La COP15 se desarrollará hasta el 18 de diciembre y cuen-ta con la participación de 192 países.

CAMBIO DE MANDO. José González Quijano fue nombra-do director ejecutivo de ProIn-versión. Además, la Presidencia del Consejo de Ministros será la encargada de la presidencia del Consejo directivo de esa en-tidad, en sustitución del MEF.

A LA TERCERA. La convocato-ria del concurso público para ejecutar las obras de la tercera etapa del tren eléctrico se rea-lizará en el primer semestre del próximo año, según Enri-que Cornejo, ministro de Trans-portes y Comunicaciones. Este tramo comprende la ruta entre la avenida Grau y San Juan de Lurigancho.

PARA LA BOLSA. Si bien el de-bate (y aprobación) se pospuso para este lunes, hubo acuerdo en modificar dos aspectos del proyecto de ley de impuesto a la renta a las ganancias de ca-pital: los inversionistas serán quienes retengan dicho im-puesto desde enero a junio del 2010 y los intereses y ganancias de capital de la inversión en cer-tificados de depósito por el BCR quedarán exonerados.

CARIOCA. El presidente bra-sileño, Lula da Silva, estuvo de paso por el Perú. En su visita se reunió con Alan García y se suscribieron 16 convenios sobre integración fronteriza, coope-ración energética, económica y comercial, técnica, educativa y cultural.

ADEMÁS. Otro tema debatido fue el concerniente a las ope-raciones de Petrobras, la cual planea inversiones de US$1,000 millones hasta el 2013.

DE COMPRAS. Grupo Ferrey-ros comprará la totalidad de Gentrac Corporation, dis-tribuidor de Caterpillar en Guatemala, El Salvador y Beli-ce. Ésta representa la primera salida al exterior por parte del grupo peruano. La operación se realizará los primeros días de enero del 2010.

IRRESPONSABLES. Hasta el cierre de esta edición, la se-gunda votación para la modi-ficación constitucional para la elección de directores del BCR no había sido puesta en la agenda del Pleno, a pesar de que sólo se tiene plazo hasta este martes 15 para aprobar-la. Se necesitan 81 votos para hacerlo.

SEMANA BAJA. Los princi-pales indicadores bursátiles de la plaza limeña registraron pérdidas esta semana: el IGBVL cayó 0.45%; el ISBVL, 0.50%; y el INCA, 3.01%. La mayor caída la sufrió el ADR de Buenaventu-ra (10.26%) debido al descenso de 3.96% en el precio del oro. Al alza destacaron Ferreyros (8.81%), que anunció inversio-nes en el Perú y la compra de un distribuidor de Caterpillar en Centroamérica, y Austral (7.41%), que recuperó parcial-mente las pérdidas de semanas anteriores. ■

ISBVL DJIA

11.1201.1205.11 17.1126.1022,500

23,100

23,700

24,300

24,900

9,400

9.600

10.000

10.300

10,600

dic-

09

ene-

10

feb-

19

mar

-10

abr-

10

may

-10

jun-

10

jul-

10

ago-

10

set-

10

Tasas corto plazo FED(%)

0.13

0.26

0.38

0.51

0.63

02.1

104

.11

06.1

110

.11

12.1

116

.11

19.1

123

.11

25.1

127

.11

01.1

203

.12

07.1

209

.12

11.1

2

EMBI Perú EMBI Latino

139

154

169

185

200

0 162 4 6

Tasa de interés (%)

8 10 12 14Duración en años

Bonos soberanos (S/.) Globales Perú (US$)

Bonos Tesoro norteamericano (US$)

0.0

1.6

3.3

4.9

6.5

CUMPLIENDO A MEDIASEXTENSIÓN DE LOS ANÁLISIS DE GERENCIA DEL 3T09

NÚMERO DE EMPRESAS CON VALORES LISTADOS EN LA BVL (desde el 2000 al 2007)

Banco Continental

Intergroup Financial Services

Banco de Crédito del Perú

Scotiabank Perú

Sociedad Minera El Brocal

Telefónica del Perú.

Ferreyros

Graña y Montero

Mibanco

Refinería La Pampilla

Transportadora de Gas del Perú

Cementos Lima

Volcan Compañía Minera

Compañía Minera Milpo

Casa Grande

Enersur

Backus & Johnston

Cementos Pacasmayo

Alicorp

Austral Group

Compañía Minera Atacocha

Edelnor

Southern Copper Sucursal Perú

Gloria

Minsur

Luz del Sur

La Positiva Seguros y Reaseguros

Gold Fields La Cima

AFP Horizonte

Corporación Aceros Arequipa

15 o más

páginas

Entre 10 y

14 páginas

Entre 5 y

9 páginas

Menos de

5 páginas

Nota: No incluye empresas cuyos valores son

negociados mediante un agente promotor

2000 01 02 03 04 05 06 07

0

50

100

150

200

250

LAS QUE MEJOR INFORMANSegún los gerentes de casas de bolsa con los

cuales SE conversó para este informe, las

empresas listadas en la Bolsa de Valores de

Lima que más destacan por sus políticas de

divulgación de información son:

En primer término:

Seguidas por:

* También lista en la Bolsa de Valores de Nueva York

*

*

*

Total Empresas que

listan bonos y

otros títulos

(acciones)

Empresas

que sólo

listan bonos

Los aspectos en los cuales deben trabajar los emisores, las casas de bolsa, la Conasev y la Bolsa de Valores de Lima para que la plaza local esté libre de sorpresas “tóxicas” como las que dieron pie a la crisis subprime en EEUU.

POR AUGUSTO TOWNSEND K.

¿Cuán transparente es el mercadobursátil limeño?

“Suena muy interesante este negocio de las hipo-tecas subprime, señor gerente, pero ¿no me es-tará ocultando por ahí algún activo tóxico, no?”

Esta pregunta podría (o tendría que) haber partido de más accionistas, analistas financieros y periodistas

económicos antes de que se produjera la tristemente célebre “crisis subprime” (SE 1153). Y aunque la economía global parece recuperarse lentamente de la debacle pos-terior (SE 1192), las bolsas de valores y los re-guladores todavía se preguntan cómo hacer para que los mercados bursátiles produzcan información oportuna, relevante y certera, que evite futuras sorpresas “tóxicas”.

En el Perú tal vez no haya un esqueleto de tal magnitud oculto en algún closet cor-porativo (aunque uno nunca sabe), pero no por ello resulta menos importante analizar el asunto. De hecho, si hay algo que carac-teriza a la Bolsa de Valores de Lima (BVL) es justamente la enorme disparidad en la forma en que divulgan su información los emisores locales, como SE pudo explicitar en la reciente Expobolsa 2009, tras una ex-haustiva revisión de las memorias anuales, reportes trimestrales y hechos de importan-cia presentados en el último trienio por 30 compañías a las que les da cobertura en su sección Perfi l Financiero.

Lo que no se suele informar

No debe deducirse de lo anterior que no ha habido mejoras signifi cativas en la bolsa local, sino tan sólo que éstas no se han dado de manera uniforme (como ha ocurrido en

FINANZAS

general con las prácticas de buen gobierno corporativo). Hay varias formas de medir aquella disparidad. Mientras que algunas empresas presentan más de 100 hechos de importancia por año, otras difícilmente alcanzan los 15. Los análisis de gerencia, que se presentan trimestralmente para co-mentar la marcha de un negocio, tienen en algunos casos más de 20 páginas y, en los más extremos, media página.

A pesar de que la bolsa local tiene cerca de 250 emisores inscritos, son menos de 100 las compañías cuyas acciones tienen movimien-to bursátil, y menos aun las que informan activamente al mercado. Previsiblemente, las de accionariado difundido lo hacen más que las familiares, las estatales o las que ingresa-ron a la bolsa por obligación antes que por voluntad propia (por el listado compulsivo de sus acciones de inversión).

Pero, como bien señala Patricia Gaste-

SEMANA ECONÓMICA | 5

EVOLUCIÓN DEL VOLUMEN NEGOCIADO EN LA BVL

AVANZA BVLLos próximos emisores a los

que viene preparando la bolsa

Fuente: Conasev / BVL

* Ya concretó su listado

*

0

4.000

8.000

12.000

2000 2002 2004 2006 2008

Renta variable

Instrumentos de deuda

US

$ m

illo

ne

s

lumendi, chief fi nancial offi cer (CFO) y repre-sentante bursátil de Ferreyros, “el merca-do paga más por la credibilidad que por la cantidad de información”. Pues bien, en la BVL son muy escasas las empresas que, además de mencionar entusiastamente sus resultados fi nancieros y proyectos de inversión, se ocupan de trasparentar tam-bién los riesgos vinculados a sus negocios.

“Tener riesgos es absolutamente normal en cualquier negocio, pero explicarlos bien es lo que realmente te permite ganar la confi anza del inversionista”, apunta Aida Kleffmann, investor relations offi cer de Cre-dicorp. Carlos Rojas, chief investment offi cer de Compass Group, concuerda: “Cuando le dices a un inversionista sofi sticado que todo anda demasiado bien, éste muy pro-bablemente pensará que le estás ocultando algo”. “Y cuando tienes analistas de fondos de inversión enormes revisando tu infor-mación a diario, que a veces saben tanto de tu empresa como tú mismo, ocultar infor-mación es un error gravísimo, pues tarde o temprano ésta se conocerá”, agrega Daniel Domínguez, representante ante inversionis-tas de Compañía de Minas Buenaventura.

Un segundo ámbito donde suele haber timidez en la divulgación es en lo referente a las proyecciones a futuro de los negocios. “Las empresas tienden a enfocarse en su situación actual, pero no dan perspectivas”, refiere Miguel Leiva, jefe de análisis de mercado de BBVA Continental Bolsa. “Algunos ejecutivos piensan que es mejor entregar un mínimo de información para no revelar la estrategia de la compañía, cuando explicitarla permitiría que sus principales stakeholders –accionistas, proveedores, trabajadores– se alineen mejor con ella”, indica el gerente general de una casa de bolsa que prefi rió no ser identifi cado.

Las buenas prácticas

“La exigencia regulatoria de la BVL no es muy distinta a la de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), pero la diferencia está en el grado de cumplimiento”, afi r-ma Kleffmann, de Credicorp. De hecho, el haber listado american depositary receipts (ADR) en NYSE ha llevado a ese holding a implementar políticas de divulgación de información que difícilmente se animan a imitar otros emisores locales.

Credicorp no sólo reporta profusamente sobre sus riesgos y perspectivas, sino que lo hace trimestralmente a través de conferen-cias telefónicas en las cuales sus ejecutivos se exponen de forma inmediata a la batería de preguntas de los analistas fi nancieros internacionales. “De hecho, las preguntas que nos hacen nos ayudan a determinar qué debemos informar mejor en siguientes oportunidades”, dice Kleffmann.

Según esta última, la ventaja de infor-mar adecuadamente al mercado es que limita la excesiva volatilidad de la acción y permite que su precio siga una tendencia de crecimiento constante, alineada con el crecimiento del país. Domínguez, de Bue-naventura (que también cotiza ADR en NYSE), coincide: “Para ganarse la confi an-za de los inversionistas, la empresa debe convencerlos de que siempre los informará oportunamente”. Por ejemplo, “cuando se informan las noticias negativas de mane-ra abrupta, se castiga innecesariamente el precio de la acción”, añade Domínguez.

A diferencia de la fi gura del representan-te bursátil, que se ha regulado localmente para asegurar una mejor interacción entre los emisores, la BVL y el regulador del mer-cado de valores (Conasev), tanto Credicorp como Buenaventura han implementado en su estructura corporativa áreas de rela-ciones con los inversionistas que priorizan también la atención a estos últimos. Para ello, han establecido procesos formales a través de los cuales recaban información de las distintas áreas de negocio para generar un canal de comunicación bidireccional con el mercado.

El caso de Telefónica del Perú es similar. “Tenemos una normativa interna, aprobada por el directorio y oportunamente comuni-cada, que contiene una relación de los even-tos que consideramos per se relevantes para el mercado y que establece las áreas de la empresa que deben proveer la información en cada caso”, explica Julia María Morales, secretaria general de la compañía. “Esto no sólo nos permite cumplir con los mínimos establecidos por la regulación, sino supe-rarlos para mantener bien informados a nuestros accionistas”, agrega Morales.

Esta fi losofía está calando también en algunas –todavía muy pocas– empresas lo-cales que no tienen experiencia de listados internacionales, como Graña y Montero y Ferreyros. “No nos interesa cumplir por cumplir con la regulación, sino honrar nuestro compromiso de informar adecua-damente a los accionistas”, señala Gastelu-mendi, de Ferreyros, quien asegura que esta política tiene un benefi cio adicional muy concreto: menores tasas de interés en sus emisiones de deuda. Y si bien Gastelumendi menciona que su empresa podría animarse próximamente a realizar conferencias tele-fónicas para comunicar sus reportes trimes-trales, “por el momento preferimos no dar proyecciones, mientras no nos lo exijan”.

Alineando los incentivos

Ahora bien, lo que válidamente podría pre-guntarse un emisor local es: ¿qué sentido tie-ne sofi sticar la información que se divulga al mercado –con los costos que ello supone– si éste no se sofi stica en la misma medida?

La evolución de los mercados es típi-camente impulsada por las exigencias de los consumidores más sofi sticados o, sub-sidiariamente, por la fi scalización de los reguladores. En el mercado bursátil local, por ejemplo, la todavía incipiente imple-

En la BVL son muy escasas las empresas que se ocupan de trasparentar también los riesgos vinculados a sus negocios

6 | SEMANA ECONÓMICA 13 DE DICIEMBRE DEL 2009

FINANZAS

mentación de prácticas de buen gobierno corporativo ha sido incentivada por las AFP y el interés de algunos emisores por canalizar hacia sí sus fondos previsionales.

“Tarde o temprano, los inversionistas demandarán un cambio trascendental en la BVL en términos de divulgación de información, cuando ésta adquiera ma-yor liquidez y empiecen a mirarla más los grandes inversionistas institucionales del extranjero”, indica el gerente general de una casa de bolsa que optó por el anoni-mato. Mientras tanto, podría trabajarse en lo siguiente:

Una mayor competencia entre las casas de bolsa. “A pesar de que se están produciendo muchos cambios en las áreas de finanzas corporativas de los emisores, lo cual contribuye a sofisticar el mercado, en las casas de bolsa no está ocurriendo lo mismo”, señala un intermediario finan-ciero que prefirió no ser identificado. Una segunda fuente, que también declaró con la condición de mantener su identidad en reserva, menciona que “hacia mediados de los noventa, en el Perú había casi 50 casas de bolsa y un estándar de difusión de in-formación muy alto; sin embargo, las crisis mexicana y rusa hicieron que más de la mitad de operadores desaparecieran, y los que sobrevivieron lo hicieron porque se re-lajaron las normas que les eran aplicables”.

Así, se permitió que las sociedades agen-te de bolsa (SAB) y sus ejecutivos pudieran tener carteras de inversión propias, lo cual les generó conflictos de interés con sus clientes y modificó su sistema de incenti-vos hacia uno que privilegiaba las ganan-cias de corto plazo. “Esto hizo que la BVL se convirtiera en una suerte de casino que se movía más por el chisme que por la investi-gación, lo cual en última instancia es lo que ha motivado la decisión gubernamental de gravar las ganancias de capital”, apunta el ejecutivo antes citado.

De hecho, todavía son muy pocas las SAB que hacen análisis fundamental de las ac-ciones que recomiendan, aunque esto ha empezado a cambiar a medida que han ido ingresando al mercado nuevos intermedia-rios no vinculados a bancos. Además de Credibolsa, Inteligo (antes Centura) y Kallpa Securities, la chilena “Celfin Capital espera cubrir siete compañías locales hacia fina-les de enero del 2010”, asegura César de la Fuente, su gerente general. “Hace un mes empezamos la cobertura de valorización de

a sus principales ejecutivos de sus propios cuadros. Este sistema genera incentivos para que se perpetúe el statu quo del mercado bursátil y, además, no resulta amigable de cara al ingreso de nuevos operadores. Aho-ra, lo anterior no sugiere necesariamente que haya que vender la bolsa (aunque ésta es una tendencia que viene dándose a nivel internacional), sino que se le dé autonomía a sus funcionarios (para así reducir el riesgo de que los intereses de las SAB influyan en la estrategia de negocio de la BVL) y que se ins-tauren códigos de ética que transparenten y resuelvan los conflictos de interés.

Un regulador fortalecido. Lo que ha logrado la Conasev en los últimos años, según refiere Maryelena Mendoza, inte-grante de su dirección de emisores, es una mejora sostenida en el cumplimiento de los plazos por parte de las empresas lista-das. Esto, entre otras razones, porque se les ha facilitado la labor de divulgación de información con la plataforma de presen-tación electrónica MVNET.

De hecho, no tiene sentido que el cum-plimiento de las exigencias de divulgación sea desproporcionadamente oneroso o en-gorroso, al punto que se convierta en una barrera de ingreso irracional a la BVL (éste no parece ser el caso actual). Sin embargo, lo que podría hacer la Conasev para reducir la disparidad y hacer más comparable la información de los emisores es, por ejem-plo, regular de manera menos referencial y más específica la estructura que deberían tener las memorias anuales y los reportes trimestrales. Con todos sus defectos, el re-gulador estadounidense tiene un formato (el denominado 20-F, que es un sucedáneo a la memoria anual) que permite justamente eso (entre otras cosas, obliga a los emisores a consignar sus riesgos y perspectivas) y que podría tener una versión local.

En paralelo, la Conasev podría fortale-cer sus cuadros para asegurar una mayor supervisión. Algunos emisores señalan que el regulador interactúa con ellos de manera cada vez más activa y que cruza la infor-mación que le presentan. No obstante, lo que todavía le falta hacer es habilitar un mecanismo de salida más sencillo para que la BVL depure a los emisores que no quieren estar listados y, principalmente, mostrarse menos tolerante con los casos de uso de información privilegiada que, según se es-pecula, serían mucho más frecuentes de lo que uno podría imaginar.

Volcan, estamos trabajando en otra minera que saldrá en unos días y en una empresa del sector construcción que vendrá inme-diatamente después”, refiere, por su parte, Leiva, de BBVA Continental Bolsa. Lo que sería ideal es que diversifiquen y no anali-cen todas los mismos títulos.

Mayores incentivos para ofertas pri-marias de acciones. “Si la BVL logra tener al menos la mitad de los más de 30 IPO (ofertas primarias de acciones, según sus siglas en inglés) que ha tenido la chilena en los últimos cinco años (lapso en el cual su movimiento bursátil diario pasó de US$20 millones a cerca de US$200 millones), las cosas cambiarían significativamente inclu-so en términos de divulgación de informa-ción”, apunta Rojas, de Compass Group. De la Fuente, de Celfin Capital, agrega que, si bien la bolsa chilena es más líquida, la peruana ofrece mayores oportunidades de obtener ganancias.

“Es increíble la cantidad de inversionis-tas extranjeros que nos preguntan cuándo habrán IPO en el Perú”, menciona Kleff-mann. “Hay tantas empresas peruanas que podrían abrirse y triplicar o cuadriplicar su valor, pero que se desaniman porque ven a la divulgación de información como un precio muy alto que pagar”, agrega la eje-cutiva de Credicorp.

SE ya ha analizado largamente por qué no se producen más IPO en el Perú (SE 1049), a pesar de que la BVL viene desarrollando proyectos interesantes como “Avanza BVL” (ver gráfico). Esto podría tener alguna rela-ción con el diseño institucional de la propia BVL, que tiene como propietarias a varias casas de bolsa, las cuales además designan

Fuente: Conasev

INFRACCIONES A LOS PLAZOS DE PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN PERIÓDICA Y EVENTUAL

Total de presentaciones

2007

830 757

119 135 86

673

2008 2009

11,584

12,67612,243

Total de presentaciones

830 757673

11,584

12,67612,243

Número de infracciones

Número de empresas infractoras

¿qui

eres

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daje

sea

toda

una

exp

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Tra

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13 DE DICIEMBRE DEL 20098 | SEMANA ECONÓMICA

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Número 1201

Lima, 13 de diciembre del 2009

Oído en la calle“(Me multaron) por unos plagios de los cuales nadie nunca jamás se ha quejado”, afirmó el escritor Alfredo Bryce, al tiempo que demanda que el Indecopi lo indemnice por la piratería de sus obras. Su colega Baltasar Gracián (1601-1658) le diría: “Errar es humano pero más lo es culpar de ello a otros”.

Se la acusa de valerse de conexiones políti-cas y amicales –de regalar títulos y viajes–, para obtener beneficios injustificados. O sea, mercantilismo puro, no libre mercado. Curiosamente, la UAP no reparte utilida-des, según su propio rector (SE 1159), de manera que sus dueños muy desesperados por su retorno financiero no están. ¿Acaso sí por el poder y la influencia?

Más allá de la UAP, se acepta con de-masiada facilidad la idea de que todas las universidades privadas dirigidas a los estratos económicos bajos tienen una pé-sima calidad educativa. Que tal ecuación no es cierta, lo demuestran los colegios de Jorge Yzusqui (SE 1123). Pero incluso si lo fuera, me ratifico en que los alumnos de las malas universidades están mejor gracias a ellas (SE 1197). La alternativa para ellos es la educación pública, o la no educación. Que elijan una mala ecua-ción privada, cuando la hay, demuestra que eso les conviene más. Discutiendo el asunto alguien me citó un estudio que valorizaba el retorno esperado por una mala educación y concluía que éste era menor que la inversión en ella. Pero esa medición parte de un error metodológi-co (epistemológico, filosófico): tal cosa no se puede medir objetivamente. Sólo el interesado directo puede válidamen-te calibrar ambos factores (y no siempre monetariamente), porque el valor es sub-jetivo, no objetivo.

En lugar, pues, de cortar las alas a la educación privada, el Congreso debería dedicarse a algo más útil, como aprobar las reformas para consolidar la institucio-nalidad del BCR (SE 992).

La Universidad Alas Peruanas (UAP) es un gran negocio (SE 1159). El problema no es que lo sea, sino cuán honesto es su éxito.

Pero el remedio que han propuesto los políticos (y que el presidente Alan García ha apoyado) es nada menos que la prohi-bición de abrir nuevas universidades. La lógica parece ser: ya que algunas comidas te caen mal, mejor no comas nada. Este fallido remedio (peor que la enfermedad) podría terminar cortándole las alas no a la UAP (que gracias a sus acomodos políti-cos siempre podrá reinventarse) sino a los emprendimientos educativos honestos y serios gestados y por gestarse en el futuro. Y a la educación peruana en general.

Detrás de esta propuesta asoma, pues, la falsa premisa de que el problema de la UAP radica en su estructura de propiedad –privada con fines de lucro–. Es evidente que varios políticos apuntan a prohibir en la educación el lucro, primero, y la pro-piedad privada, después. Tal cosa sería un despropósito. ¿Puede alguien pretender que las universidades públicas son, en todos los casos, mejores que las privadas en el Perú? ¿O que son mejores acaso sólo en promedio? Las mejores universidades peruanas son todas privadas (PUC, Pací-fico, UPC), y al menos una de ellas tiene finalidad lucrativa (UPC). Y no niego que las haya públicas buenas (por ejemplo, la Nacional de Piura, por competencia con la privada del mismo nombre).

El problema de la UAP no tiene que ver con hacer de la educación un negocio, sino con cómo se maneja ese negocio específico.

CORTÁNDOLE LAS ALAS A LA EDUCACIÓN

Comenta el director

OPINIÓN

GONZALO ZEGARRA

MULANOVICH

El problema de la UAP no tiene que ver con hacer de la educación un negocio, sino con cómo se maneja ese negocio

LO QUE NO SE VE

BANCA

Interbank y el Financiero interesados en el Banco de Comercio (P. 24)

REGULACIÓN

Funcionario de Osiptel removido por benefi ciara Telefónica (P. 16)

FINANZAS

La información que no transparentan los emisores locales a la BVL (P. 4)

www.semanaeconomica.com Lima, 13 de diciembre del 2009 | Año XXIV | N° 1201 | PRECIO: S/.30

INFORME ESPECIAL

Las marcasperuanas más valiosas: BCP vale más de US$500 millones según Interbrand (P. 35)

COMERCIO

Real PlazaJuliaca abriríaen setiembredel 2010 (P. 11)

13 DE DICIEMBRE DEL 2009 SEMANA ECONÓMICA | 9

Dilbert SCOTT ADAMS

Durante la semana pasada, Face-book logró superar sus primeros 350 millones de usuarios. Y, cada día, hay 600,000 nuevas personas

que se registran en él. Con Facebook Connect, la empresa se ha extendido más allá de Face-book.com a todo el universo virtual. Ahora resulta posible, a la vez, actualizar la informa-ción de uno, agregar comentarios o conversar con amigos, y surfear por CNN u otra fuente de noticias. Recientemente, Yahoo! ha anun-ciado que va a integrar Facebook Connect a todos sus servicios. Con tal alianza, Facebook está al borde de constituirse en el lugar de la web donde se registra la información social de… ¡todo el mundo! Nada menos.

¿Seguirá ampliándose la red de Face- book como hasta ahora? ¿O empezará a de-clinar algún día, como otras redes sociales en el pasado? ¿Desea realmente la población mundial una sola página web en la que se guarde el registro de todas las relaciones, de todos los comentarios y fotografías?

La columna de FOZ

FELIPE ORTIZ

DE ZEVALLOS M.

FACEBOOK

Farhad Manjoo, de Slate, opina que sí. Que Facebook se va a convertir en algo tan indispensable como el Google o el email. Que el sitio resulta mejor mientras más suscritos tenga, por lo que su propio crecimiento cons-tituye el mayor atractivo para atraer a nuevos miembros. Su creciente tamaño constituye un aliciente también para seguir extendién-dose en la Internet y, de otro lado, constituye una barrera poderosa para cualquier rival.

Los escépticos de la posibilidad de que Facebook se universalice plenamente argu-mentan, en su contra, el temor obvio de las personas a perder su privacidad. Ocasional-mente, uno puede realizar actividades en Internet que no desea publicitar necesaria-mente entre todas sus amistades. Pero la In-ternet está cambiando incluso los hábitos y costumbres sociales, dando más valor a la autenticidad y al compartir. Y eso es lo que vuelve a Facebook Connect tan poten-te. Tal vez, algún día cercano, dice Manjoo, cualquier cosa en la web no será sino una extensión de Facebook.

Está al borde de constituirse en el lugar donde se registra la información social de… ¡todo el mundo!

Coliseo Romano

PARA EVITAR CAÍDAS. Miércoles 9, 11:00 am. Un ana-lista entra al local de Vivanda

de la avenida Pardo, en Miraflores, para comprar algo de comer, pero recuerda que le faltan varios víveres en casa. Así, empieza a coger producto tras producto mientras se pasea por los anaqueles. Y cuando estaba próximo a dejar caer uno de los tantos productos que tenía en las manos, apareció inesperada y gentilmen-te una colaboradora de la tienda para ofrecerle una canastilla que le facilitara las compras.

Nota: Los hechos descritos y/o comentados en esta sección han sido directamente experimentados o cons-tatados de incógnito por la redacción de esta revista. No se publican denuncias ni elogios de terceros.

ROPA SUCIA ACUMULA-DA. Hace un mes la lavadora marca General Electric de

una analista de SE dejó de funcionar, por lo cual llamó al servicio técnico de la com-pañía y éste ofreció enviar a un especialista al día siguiente para que hiciese un diag-nóstico del problema. Tras elaborar un in-forme de las fallas del artefacto, el técnico se comunicó con el servicio técnico para que dispusiera la orden de reparación. Sin embargo, y pese a las constantes lla-madas, el servicio técnico se comunicó con la analista al cabo de casi un mes, cuando la reparación ya era innecesaria.

http://postgrado.up.edu.pe

Programa Internacional de Especialización

GESTIÓN DE ASOCIACIONESPÚBLICO PRIVADAS (APP)

Inicio: 2 de febrero Informes: 219-0101

RESALTADOR SECTORIAL

Empatía energética con el vecino

La visita a Lima del presidente brasileño Luiz Inácio Lula da Silva ratificó el visible interés del gigante sudamericano por el poten-cial energético del Perú. Sirvió para descartar un posible repliegue en las inversiones exploratorias de Petrobras en la zona de Cami-sea (SE 1189), aunque la estatal descartó que esté en condiciones de confirmar los volúmenes de gas anticipados entusiastamente por el gobierno peruano (SE 1197). Incidentalmente, se constató también que Petrobras sigue interesada en desarrollar –junto con su vinculada Braskem y con Petroperú– petroquímica de etano en el sur del país, como se había anticipado (SE 1122) y luego puesto en entredicho (SE 1171). Pero lo que sigue sin definición clara al cierre de esta edición es cómo irá a distribuirse la producción de las centrales hidroeléctricas binacionales que se instalarían en la selva (SE 1173). ¿Logrará el gobierno peruano, tan propenso ahora a la exportación de electricidad como adverso a la de gas, convencer a su par brasileño de aceptar un esquema en función al cual el volumen de electricidad exportada vaya reduciéndose en el tiempo?

ERA OTRA. La semana pasa-da la prensa local anunció con gran ánimo que la Corpora-ción Wong buscaba crear una aerolínea. Se mencionó que la iniciativa formaba parte de una cartera de 20 proyectos distri-buidos en distintos sectores que la corporación estaba desarro-llando actualmente.

Edgar Callo, gerente de cen-tros comerciales e inmobiliaria de la Corporación E.W., matriz del grupo Wong, asegura que si bien crear una aerolínea le podría interesar en el largo plazo, por el momento no está planificando un proyecto de ese tipo. “Tampoco está dentro de la cartera de los 20 proyectos de la empresa”, afirma.

Como se recuerda, en mayo el también denominado grupo Wong (cuyo representante es Manuel Wong, que no tiene

vínculos con Erasmo Wong) re-cibió de la Dirección Nacional de Aeronáutica Civil del Perú (DGAC) un permiso para operar una aerolínea (SE 1174), por lo que quizá el entusiasmo mediá-tico se deba a una confusión de nombres.

AGRICULTURA

DOBLE DE MANGOS. Cam-posol duplicará la cantidad de mango que enviará a EEUU y Europa en la actual tempora-da de cosecha, que culmina en marzo del 2010. Juan José Gal’Lino, gerente general de la agroexportadora, indica que se espera producir 10,600 TM, lo que significará una facturación de US$7 millones.

Un 75% de esta producción se obtendrá de las plantaciones de la agroexportadora en Sulla-na (Piura). La diferencia está siendo adquirida a producto-

res con plantaciones ubicadas entre Sullana y San Lorenzo (también en Piura).

Por otro lado, alrededor de 6,360 TM se destinarán a la exportación de mango fresco, en tanto que 4,240 TM se ven-derán al exterior como conge-lado. El procesamiento de la fruta se hará en la planta em-pacadora ubicada en Sullana, a la que se sumará la de Chao (La Libertad). Gal’Lino explica que se usará por primera vez la instalación liberteña para pro-cesar mango, pues la piurana está al tope de su capacidad procesando uva.

Cabe indicar que en los pri-meros 10 meses del año Cam-posol registró exportaciones por un valor de US$84.6 millo-nes, cifra inferior en 19% a lo vendido al exterior en similar período del 2008.

A ESPERAR PRECIOS. En los próximos años, Agropecua-ria Las Lomas de Chilca espera facturar por sus exportaciones de palta una cantidad 10% o 15% superior a la de este año, que fue de aproximadamente US$2.5 millones. “Todo depen-derá de los precios interna-cionales”, especifica Enrique Camet, gerente general de la compañía.

Actualmente, la empresa maneja poco más de 300 hec-táreas de cultivos de palta y produce un volumen aproxi-mado de 1,600 TM entre febre-ro y agosto.

Por otro lado, la firma está realizando pruebas con aceite de oliva, uva de mesa, mango temprano y tardío, cítricos y clementinas para futuros pla-nes de diversificación. “Tene-mos claro que en este negocio

es necesario diversificar para exportar durante todo el año”, agrega Camet.

BANCA

CRECIMIENTO PRO. “Se vienen escuchando rumores de nuevas adquisiciones de microfinancieras, pero los accionistas de Proempresa han tomado la firme decisión de continuar en el negocio”, afirma Guillermo Portugal, gerente general de la entidad.

Una muestra de ello, de acuerdo con el ejecutivo, se-ría la ampliación en US$3.5 millones del patrimonio de la edpyme, de los cuales US$2 mi-llones ya fueron aportados en marzo por un nuevo accionista, Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. (custodio del fondo de ori-gen holandés SNS Institutional Microfinance Fund).

Además, según Portugal, la edpyme está en pleno proceso de transformación a financiera, con el trámite ante la SBS en su etapa final. Con este cambio, la entidad tendría acceso a fondos del público. Adicionalmente, el ejecutivo señala que se man-tiene abierta la posibilidad de una futura emisión de bonos o una titulización de cartera crediticia.

Portugal espera que, luego de crecer 40% el 2008, este año la cartera crediticia de Proem-presa (que ascendió a S/.128.5 millones a octubre) se incre-mente en 16%. Para el 2010, la edpyme planea continuar su ex-pansión a provincias. “Venimos teniendo buenas experiencias en el interior, como con nues-tras agencias de Andahuaylas

AEROCOMERCIAL


y Ayacucho, que en los últimos años han mostrado buenos nive-les de crecimiento y de calidad de cartera crediticia, con una morosidad de entre 2% y 3%”. Portugal también indica que la edpyme estaría abierta a con-cretar proyectos conjuntos con entidades similares para ganar economías de escala.

PLATAFORMA EXPORTA-BLE. El portal B2B E-mpre-sario del BBVA Banco Conti-nental será implementado próximamente en Colombia. La internacionalización de esta solución forma parte de una decisión del Grupo BBVA de expandir la plataforma a las filiales que soliciten su implementación. La entrada en funcionamiento en el país vecino debería estar lista para abril del próximo año.

Como se recuerda (SE 1177),

E-mpresario es una plataforma desarrollada y operada para el BBVA Banco Continental por ebiz Latin America, firma que actualmente maneja los por-tales b2mining, PlazaCons-tructor, b2pymes, entre otros (SE 1088). Antonio Ramírez-Gastón, gerente general de ebiz, señala que la implemen-tación bancaria que se hará en Colombia está alineada con la estrategia de expansión de la firma hacia dicho país acom-pañando las operaciones de otros clientes como Gloria y Alicorp (SE 1153).

A diferencia de la plataforma peruana, que incluye órdenes de compra, cotizaciones, estado de facturas, operaciones de confir-ming (préstamos dados al provee-dor), entre otras, la colombiana incluirá también operaciones de factoring (venta de facturas por parte del proveedor).

Actualmente, ebiz viene tra-bajando en nuevas soluciones financieras que podrían ser incorporadas a E-mpresario en el futuro.

COMERCIO

PLAZA REAL. Tal como ade-lantara esta revista (SE 1181), Real Plaza empezará en marzo la construcción de Real Plaza Juliaca, cuya apertura se tie-ne prevista para setiembre del 2010.

El nuevo centro comercial se ubicará frente a la Plaza de Armas de Juliaca y se particula-rizará por tener una sola planta. “Éste será un mall de primera etapa que tendrá como objeti-vo inicial satisfacer la deman-da de servicios como banca y telefonía”, señala Rafael Dasso,

gerente general de Real Plaza. “Además, contará con tiendas y marcas a precios razonables”, agrega el ejecutivo.

Según este último, el arribo de Real Plaza a Juliaca responde a su alto dinamismo comercial, similar al desarrollado en Huan-cayo, siendo ambos destinos ejes centrales en la economía de sus áreas de influencia. De ahí que resulte estratégica su cercanía con el aeropuerto y la estación de tren en esa ciudad.

Respecto de su previsible mayor competencia –el contra-bando– el ejecutivo menciona que ésta existe en muchos lu-gares, ante lo cual su estrate-gia radicará en ofrecerle a los pobladores los beneficios del crédito vía la compra formal y las marcas aspiracionales.

Por otro lado, pese a que abrió sus puertas el martes pasado, el Real Plaza Centro



Maiko Paula ejercerá la ge-rencia general de Nokia en el Perú, posición que adiciona al cargo de gerente general que ocupa en la sucursal chilena de la transnacional. Con este cam-bio se cubre la posición que dejó vacía Teobaldo Palacios.

Eduardo Castro renunció a la gerencia general de Indus-trias Cachimayo, así como a su rol de asesor de la presi-dencia de Cementos Yura.

Héctor Bustamante fue nombrado territory manager de Red Hat para el Perú y Bolivia.

Ileana Millán fue nombra-da gerente de recursos huma-nos de General Electric para el Perú, Venezuela, Ecuador y Colombia.

Raúl González fue nombra-do director de servicios para la división de América Latina de AOC.

MOVIDASCívico se presentará oficial-

mente ante las autoridades y la plana ejecutiva de Intergroup el 14 de enero, coincidiendo con la celebración del Aniver-sario de Lima. En tanto, este jueves se hará la presentación de Oechsle a la prensa.

Mercado virgenDatos del Real Plaza Juliaca

Áreas: 30,000 m2 en total (20,000 m2 de área construida)

Inversión: US$16 millones

Locatarios: Plaza Vea, Cineplanet (seis salas), un patio de comidas y eventual-mente una tienda Oechsle (en una se-gunda etapa)

Zonas de influencia: Puno, Ilave y Des-aguadero, entre otros

Fuente: Real Plaza

LA MIRA EN LIMA. Pese a estar enfocada en la construc-ción de su centro comercial en Arequipa, Mall Aventura Plaza ultimó detalles de lo que será su nuevo mall en Santa Anita, que iniciará obras en el primer semestre del 2010 y se inaugu-rará en julio del 2011 (SE 1161).

La particularidad de este último será que algunos de sus locales comerciales, como Ripley y Saga, tendrán acceso directo desde la calle. “El pú-blico objetivo de esta zona está acostumbrado a una buena ex-hibición de sus productos y al rápido acceso”, señala Cristian Somarriva, gerente general de Mall Aventura Plaza.

Por otro lado, Mall Aventura Santa Anita no tendrá a Sodi-mac como tienda ancla, debido a limitaciones de espacio. A di-ferencia del Mall Aventura Tru-jillo (25 hectáreas), Mall Aven-tura Bellavista (11 hectáreas) y Mall Aventura Arequipa (10 hectáreas), el mall de Santa Ani-ta se extenderá sobre un área de 2.5 hectáreas con más de 120,000 m2 de área construida.

La inversión destinada al nuevo proyecto es de US$58 millones y se esperan ventas por US$125 millones anuales con una afluencia anual de 13 millones de personas.

Cabe resaltar que la ope-

años consecutivos de resulta-dos positivos a una tasa pro-medio anual de 20%, según la Sociedad Nacional de Indus-trias. Actualmente, el 70% de la demanda estadounidense de textiles y confecciones es abas-tecida por productos asiáticos.

No obstante, Textimax es la tercera exportadora a nivel nacional, con ventas anuales por US$56.1 millones, luego de Topy Top y Devanlay (SE 1199).

MULTIPLICACIÓN DE PE-CES. En abril del 2010, La Pescadería abrirá su segundo local en San Isidro (SE 1161), concretamente en la primera cuadra de Camino Real, colin-dante con Malabar.

Según Pedro Miguel Schiaf-fino, propietario de ambas mar-cas, se dio la oportunidad de tomar el local de 250 m2 antes ocupado por Telefónica. “Esta nueva sede no competirá con Malabar, ya que tienen una oferta distinta para ocasiones diferentes”, señala Schiaffino.

En tanto, La Pescadería de Barranco pasaría a inaugurar-se entre abril y mayo, y sería en dicho local donde se reforzaría el concepto de tienda que tiene la marca y que ha sido poco desarrollado en el restaurante de La Perla. En el local de San Isidro también sería complicado explotarlo, por las limitaciones de espacio.

HELADOS Y MÁS. “Sarcletti nació como heladería, pasó a ser un café y ahora es también un restaurante”, señala Gabriel Abu-gattas, su gerente general. Como parte de su plan de expansión, en el 2010 la firma abriría seis locales entre Lima y provincias. Aunque no dio mayores detalles de las ubicaciones, se supo que estaría viendo con interés una locación en Chorrillos.

Actualmente, la cadena cuenta con un solo local ubi-cado en el Centro Comercial

radora chilena de centros co-merciales proyecta ventas con-solidadas (suma de Trujillo y Bellavista, sin IGV) por US$210 millones al cierre del 2009. En tanto, para el 2010 –con el aporte de un mes de opera-ción del mall de Arequipa–, la compañía espera alcanzar los US$240 millones.

FUTURO MALL PLAZA SANTA ANITA

Zoom a la composiciónRepartición de la oferta

1º,2º y 3º piso: Saga, Ripley

3º piso: Centro de entretenimiento con ocho salas de Cinemark, juegos de Ha-ppyland, patio de comidas, restaurantes y tiendas juveniles

Adicionalmente, contará con un centro de educación técnica superior –cuyo nombre se definirá en las próximas semanas y que estaría presente en los demás malls de la firma–, un centro financiero, un Motor Pla-za y 150 tiendas menores

Sótano: Tottus

Tres sótanos adicionales destinados a es-tacionamientos

Mall Aventura Plaza Perú>

>

DE EXHIBICIÓN LOCAL. An-tes de finales de año, Textimax abrirá tres tiendas 15.50 en el Boulevard de Asia, Plaza Norte y Real Plaza Trujillo, respecti-vamente. La primera tienda del grupo textil se inauguró semanas atrás en Surco, sobre el terreno que alguna vez ocupa-ra la fenecida cadena de autoser-vicios Monterrey en la cuadra 15 de la avenida Primavera.

La oferta de 15.50 está com-puesta por marcas propias como Purple, Zaza, Antonia Lima y Morgana, así como por marcas de terceros, entre las cuales figuran aHavaianas, Ca-chet, Skullcandy (headphones) y Applauzzi (línea exclusiva).

La empresa viene ejecutando un plan agresivo de expansión, por lo que prefirió no dar mayo-res detalles sobre su nuevo em-prendimiento. Éste apuntaría a aprovechar el dinamismo del retail local frente a la caída de las exportaciones textiles.

A setiembre del 2009, las exportaciones textiles habían caído 28% tras registrar cinco



San Borja, el cual será relanza-do próximamente. Según Abu-gattas, los cambios consisten en un espacio adicional para 40 mesas y un mini lounge, la modernización de la fachada y la inclusión de comida medi-terránea en la carta. Esto últi-mo con el objetivo de mejorar la imagen de Sarcletti, la cual desde el 2006 estableció un mo-delo de franquicia que recién ejecutará en su local de Plaza Norte (SE 1199) y en los de Real Plaza Centro Cívico y Arequipa.

“La idea es tener otro Sar-cletti en Lima y estamos en bus-ca de un local, pero en distritos no tan saturados como son San Isidro y Mirafl ores”, puntualiza el ejecutivo.

Cabe resaltar que Sarcletti continuará fabricando helados para la Pastelería San Antonio, Grupo de Supermercados Wong y hoteles y restaurantes.

Novedades por probarCrecimiento de Sarcletti

Ventas proyectadas 2009: Crecimiento de 30% respecto del 2008

Ventas proyectadas 2010: Crecimiento de entre 40% y 50% superior al 2009

Composición de ventas 2009: 40% pro-veniente de la fabricación a terceros y 60% de local de San Borja

Composición de ventas 2010: 20% pro-cede de la fabricación a terceros y 80% de los locales

Fuente: Sarcletti

HIDROCARBUROS

COMPARTE SUS LOTES. La irlandesa Pan Andean Resour-ces (PAR), titular de los lotes 114, 131 y 161 en Ucayali, y del 10% del lote 141 en Puno (SE 1118), sería adquirida por Petro-minerales, compañía basada en Colombia que recientemente obtuvo la aprobación del go-bierno peruano para convertir-se en operadora y copropietaria junto con Veraz y True Energy de lote 126, también en Ucayali.

Los accionistas de PAR re-cibirán 0.15 libras esterlinas (US$0.25) por cada acción, lo cual

La firma renovó reciente-mente su gerencia corporativa, la cual está en manos de Wilfre-do Cáceres. Las demás empresas del grupo estarían en manos de gerentes de negocio y de planta, de modo que la parte adminis-trativa opere a través de un sis-tema de servicios compartidos que permita optimizar costos (SE 1194). Asimismo, Sarfaty ha abierto su directorio (presidido por Gilberto Sarfaty) e incorpo-rado a miembros independien-tes como Julio Luque, Miguel Ba-zán, Irzio Pinasco, Ángel Becerra y Jorge Alfaro.

Entre los negocios que la empresa reenfocaría están la exportación de fi bra de alpaca (Prosur), la producción de cas-taña y tara en la selva (Export-Selva) y de hilados textiles (Re-lapsa). El grupo tiene 50 años en el mercado.

MEJORES DIMENSIONES. Debido a la recuperación en la demanda del sector construc-ción, Corporación Aceros Are-quipa (CAASA) ha registrado un crecimiento de 10% en las ventas barras de construcción en lo que va del 2009 en rela-ción con el resultado del 2008. Incluso, en el 3T09 las ventas totales exhibieron un creci-miento de 41%, para alcanzar los S/.516 millones, en contraste con los magros resultados en general del año (SE 1195).

Luego de que Arcelor Mittal entrará al mercado local de la mano de Inkaferro y a través de su servicio de acero dimensiona-do Belgo Pronto (SE1186), Mar-celino Chávez, ejecutivo de la línea de construcción y especia-lista de acero dimensionado de CAASA, señala que su empresa mantiene el liderazgo en la ofer-ta de acero dimensionado desde hace diez años, aprovechando el uso del acero corrugado.

De acuerdo con CAASA, su estrategia ha consistido en la mejora de los procesos

de control en torno a la can-tidad de acero utilizado y en servicios conexos como la en-trega de planos en dos y tres dimensiones. A ello se suma la utilización de herramientas informáticas para los detalles de facturación y pesajes.

En el sector siderúrgico, el acero dimensionado es un siste-ma integral en el que se diseña, produce y entrega el fi erro de construcción, cortado y dobla-do de acuerdo con las necesi-dades específi cas de cada obra.

LOGÍSTICA

¿CENIZAS QUEDAN? “Cual-quier solución para los daños ocurridos podrá estar a cargo de la empresa aseguradora del cliente o de la de Ransa”, señaló una fuente vinculada con Ransa que prefi rió no ser identifi cada, respecto de la re-paración de los daños suscita-dos por el incendio ocurrido la semana pasada en uno de sus almacenes del Callao.

Como ha señalado la pren-sa local, el incendio en cuestión comprometió 60% de los 15,000 m2 del almacén, ubicado en el 3.5 de la Av. Néstor Gambetta. Según se especuló, el fuego habría dañado principalmente archivos y documentos. Cabe indicar, en ese sentido, que entre los servicios prestados por Ransa fi gura la custodia y administración de documentos, así como la custodia de medios magnéticos. Éstos son ofrecidos justamente en sus almacenes de Gambetta. La magnitud de la contingencia podría cobrar ribetes insospechados, no por el valor monetario de las posibles pérdidas, sino por la potencial importancia de los documentos archivados. Como se sabe, las empresas suelen depositar ahí documentación que las autori-dades tributarias, laborales y/o

equivale al valor de los activos pe-ruanos y colombianos de aquella empresa (los activos bolivianos y estadounidenses permanecerán con los actuales accionistas bajo una nueva empresa).

“Desde hace algún tiempo veníamos tratando de sacarle provecho al valor de nuestros activos. Esta oportunidad los valoriza en aproximadamente 18 millones de libras esterlinas (US$29.4 millones)”, indicó John Teeling, presidente de PAR.

Se prevé que la operación –que cuenta con el apoyo del directorio de la empresa ob-jetivo– sea realizada antes de fi nales de febrero del próximo año, luego de que los accionis-tas tomen una decisión.

Cabe recordar que PAR anun-ció que buscaría un socio para explotar los lotes antes mencio-nados (SE 1103), dado el alto cos-to relacionado con el desarrollo de posibles yacimientos en las zonas donde explora.

INDUSTRIA

HOLDING RENOVADO. Tras-cendió que el Grupo Sarfaty es-taría en proceso de renovación de sus líneas de negocio, con el fi n de expandirlas a nivel local y regional.

Actualmente, el grupo arequipeño factura cerca de US$80 millones anuales y está compuesto por las siguientes empresas: Productos del Sur (Prosur), Sacos del Sur (Saco-Sur), Manufacturas del Sur (Madsa), Exportaciones de la Selva (ExportSelva) y Negocia-ción Lanera del Perú (Nelap-sa). Además, este año sumó a sus plantas una de empaques para la agroindustria (Celu-plast), que sirve al negocio de la producción de espárragos, y se buscaría incorporar otros negocios que demanden empa-ques similares.


regulatorias exigen conservar. SE pudo conocer que la

investigación del siniestro es-taría en manos del área legal de Ransa y la aseguradoras implicadas (entre las cuales se presume estaría Pacífi co Segu-ros respaldando a Ransa por la vinculación de ambas con el grupo Romero, aunque no se pudo confi rmar este dato al cierre de esta edición).

Cerca de 150 trabajadores la-boraban en el recinto en el mo-mento del siniestro, al cual acu-dieron 15 unidades de bomberos y el servicio de emergencia del Gobierno Regional del Callao.

MINERÍA

RETOMA EL CONTROL. Gru-po México invirtió US$3,910 millones para recuperar el

control de American Smelting and Refi nery Company (Asar-co), según el plan de banca-rrota aprobado por una corte federal de Texas que acepta-ron los accionistas de Grupo México. Asarco se declaró en bancarrota en el 2005 luego de que sus activos en Southern Copper se transfi rieron a otra subsidiaria de Grupo México (SE 1166).

Para ello, obtuvo US$1,500 millones de un préstamo sindi-cado por el BBVA, Calyon, Cre-dit Suisse, Inbursa, Citigroup, Scotiabank y Bank of America Merrill Lynch, en el que el pres-tamista es Americas Mining Cor-poration, subsidiaria de Grupo México que comprende a Minera México, Southern Peru Copper y Asarco como vinculadas. El prés-tamo tiene un margen de 375 puntos básicos sobre la tasa Li-bor, para los tres primeros años,

y de 425 puntos básicos sobre la tasa Libor para los cinco años res-tantes. También aportó US$720 millones adicionales.

Con el efectivo disponible de Asarco, Grupo México pagó US$3,630 millones a sus acree-dores y entregó un pagaré de US$280 millones por daños con asbesto.

La reparación ambiental de US$1,790 millones, comprendi-da en el arreglo de bancarrota, es la más grande de la historia estadounidense. Se empleará en más de 80 sitios contami-nados por minería, fundición y refinería históricas en 19 estados, según anunciaron los Departamentos de Justicia, In-terior y Agricultura, así como la Agencia de Protección Am-biental estadounidenses.

IMPLEMENTANDO. La estra-tegia de Hochschild Mining de

incrementar su inversión en exploraciones, adquisiciones y joint ventures, para la cual recaudó US$260 millones en la Bolsa de Valores de Londres en octubre de este año (SE 1192), sigue en marcha.

Así, tras invertir US$750,000 en el 2009 y estimar un de-sembolso de US$6.75 millo-nes en los próximos cinco años, la minera peruana se haría de un 60% del proyecto Victoriaal norte de Chile. El poten-cial de oro y plata de este ya-cimiento se tendría más claro hacia finales de año, cuando salgan los resultados de un programa de perforaciones de 2,490 metros.

Otras inversiones contem-pladas por Hochschild inclu-yen al proyecto Encrucijada, al norte de Chile, donde la empresa aumentaría su parti-cipación a 51% al invertir US$3



millones en exploraciones. También están comprendidos dos depósitos de oro y plata en el sur del Perú. A fin de año se definirían, asimismo, nuevos recursos en el yacimiento de Azuca y se continuarían las ex-ploraciones en Liam, donde ya se han realizado 41 perforacio-nes y en cuyo proyecto Crespo se ha hallado 38 depósitos po-tenciales.

La empresa también se mues-tra muy activa en cuanto a sus negocios en Canadá. Hochschild ha aumentado su inversión en Lake Shore Gold de 32% a 36%, con lo cual contribuiría a finan-ciar el avance de proyectos de su subsidiaria canadiense como la mina aurífera Timmins, la cual entraría en producción comer-cial en el 2S10.

EN FULL SWING. Tras haber culminado el estudio de fac-tibilidad de su proyecto Mina Justa en Marcona (SE 1176), la canadiense Chariot Resour-ces ha puesto en marcha un plan de optimización que incrementaría la producción en 17.5%. Asimismo, podría incrementar la vida de las operaciones de lixiviación en tanque en dos años y las de la concentradora en aproxi-madamente cuatro años. Este plan se suma al de reducción de costos a través del convenio con la Naviera Petral, que le permitirá aumentar la efi-ciencia del proyecto cuprífero (SE 1196).

Estas medidas contribui-rían al atractivo de Mina Jus-ta ante los ojos de potenciales compradores, como parece am-bicionar Chariot. Ulli Rath, su chief executive officer, ha resalta-do que la empresa “necesita de acceso a financiamiento para continuar sus operaciones”, lo que sería posible a través de la venta de Mina Justa.

De hecho, Rath declaró en una reciente conferencia tele-

fónica que el proceso de venta se encontraba en “full swing” y que se ha firmado acuerdos de confidencialidad con “más de una docena y menos de veinte compradores potenciales”.

Cabe mencionar que el es-tudio de impacto social y am-biental enviado al Ministerio de Energía y Minas (SE 1196) de Mina Justa ya ha sido apro-bado y que este mes se están realizando conversaciones con los pobladores de San Juan de Marcona.

SUDÁFRICA 2010. “Comen-zaríamos operaciones en fe-brero”, señala Héctor Paredes, el managing director para Suda-mérica de TWP, en torno a la apertura de oficinas en Lima por parte de TWP Perú.

La sudafricana TWP se dedi-ca a la gestión de proyectos y procesos mineros, y su oferta incluye el proceso de detección, cuantificación y extracción del propio recurso mineral. A la vez, diseña infraestructura minera, refinerías y minería subterránea.

La decisión de abrir opera-ciones nace, según Paredes, tanto de la presencia en el Perú de empresas clientes de TWP como de las oportunidades que presenta el país debido al crecimiento minero. Entre sus clientes a nivel internacional fi-guran BHP Billiton, Rio Tinto, Xstrata, Anglo American y su connacional Gold Fields.

Aunque TWP se fusionó a comienzos de diciembre con Basil Read, una empresa suda-fricana de construcción, Pare-des resalta que su estrategia en el Perú se enfocará en realizar proyectos de ingeniería, para los que también convocaría a ingenieros peruanos.

De acuerdo con Digby Glo-ver, managing director de la fir-ma en Sudáfrica, es posible que la empresa se embarque en un joint venture con una compa-

ñía peruana. Esto facilitaría la comprensión de la situación lo-cal y, a decir de Glover, elevaría la competitividad de la firma sudafricana en la región.

Números de ingeniería Resultados de TWP Holdings para el período marzo-agosto (US$ millones)

Utilidad neta 2009 1.23

Utilidad neta 2008 8.62

Dinero en caja 2009 3.75

Pasivos totales 2009 6.86

Fuente: TWP holdings

PESCA

MUCHA TRUCHA. Las ven-tas de conservas de filete de trucha habrían superado las expectativas iniciales de Pis-cifactoría de los Andes (PA), según Jean Phillipe Bordes, su gerente general.

No obstante, el ejecutivo dejó claro que en el mediano plazo éstas se reducirán una vez que la empresa –que dis-tribuye sus productos bajo la marca Piscis– decida aumen-tar los precios del producto -actualmente en fase de intro-ducción a precios similares a los de las conservas de atún–, dado que su costo de produc-ción es más alto y va orienta-do a un nicho más gourmet. “Ya hemos tenido pedidos del extranjero, pero actualmente sólo lo vendemos en el merca-do local, que es como un labo-ratorio”, agrega Bordes.

Adicionalmente, PA intro-ducirá próximamente dos nuevos productos como parte de su estrategia de diversifi-cación. “Estamos por lanzar unas milanesas de trucha y otro producto exclusivo para restaurantes y hoteles”, señala Bordes.

Cabe destacar que PA espera cerrar este año con una factura-ción 20% mayor a la del 2008 –que fue de alrededor de US$2.9 millones considerando sólo las exportaciones–, mientras que

en el 2010 espera resultados aún más alentadores como consecuencia de la apertura de nuevos mercados. Con esto, sus exportaciones podrían crecer entre 40% y 50%.

REGULACIÓN

UN SÁBADO CUALQUIERA. El sábado 5 de diciembre apa-recieron en el diario oficial El Peruano dos resoluciones vinculadas con el Osiptel que han despertado un silencioso terremoto en el sector teleco-municaciones.

La primera removía a uno de los tres miembros del Con-sejo Directivo (CD), Marco An-tonio Torrey, luego de que el propio presidente de la insti-tución, Guillermo Thornberry, presentara una denuncia el 2 de diciembre contra aquél por una presunta “falta grave”.

La otra resolución, que anulaba un ajuste tarifario a Telefónica aprobado por el CD días atrás con el voto de To-rrey, daba aun mayores señas sobre la falta: el funcionario también había sido denuncia-do ante la Fiscalía de la Nación por la procuraduría de la Pre-sidencia del Consejo de Minis-tros el 3 de diciembre por su participación en la resolución ahora anulada.

Fuentes del sector señalan que la causa de las denuncias que condujeron a la remoción de Torrey sería el hallazgo de indicios de una supuesta intro-misión del área regulatoria de la empresa Telefónica del Perú en el voto del funcionario. “Telefónica acata las normas del regulador. La empresa está convencida de haber actuado correctamente y dentro de la ley, y como siempre, colaborará con las investigaciones en cur-so”, fue la escueta respuesta de una fuente oficial de la

16 | SEMANA ECONÓMICA

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13 DE DICIEMBRE DEL 2009

PUBLIRREPORTAJE

El salón Imperial del Hotel Country Club fue el escenario para la sesión – almuerzo que organizó el Grupo RPP el pasado miércoles 11 de noviembre, donde se convocó a los principa-les empresarios del país en a una mesa redonda denominada “Globaliza-ción y desarrollo: Los impactos político, econó- mico y ambientales en América latina y el Perú".

Este evento, que se realizó en el marco del 46 aniversario del Grupo, contó con la conducción de nuestro Director de Noticias Raúl Vargas Vega y con la destacada presencia del Dr. Hernando de Soto Polar del Instituto Libertad y Democracia (ILD) quien realizó un interesante análisis global de la economía mundial.

El experimentado econo- mista expuso a cerca la llamada “crisis económica mundial” iniciando con un recuento de cómo se inició este problema financiero desde finales del 2007 hasta terminar en el detalle de las acciones que se tomaron en Estados Unidos para solucionar

o mitigar esta etapa crítica que ha causado impacto a nivel mundial. De Soto menciona ade- más que el Gobierno peruano ha manejado muy bien la recesión, ha apoyado a los sectores que debía a tal punto que no se ha sentido de manera crítica. Sin embargo recomienda que se termine con el Perú informal, se deben registrar los activos, demar-carlos bien, darles seguridad e introducirlos al sistema para obtener crédi- tos para el desarrollo.

De Soto comentó diversos aspectos para mejorar el manejo económico y político del país. Mencionó la experiencia de Estados Unidos donde no se emite una norma si no pasa por un estudio costo – beneficio y su prepublicación temporal por el Congreso, para medir primero el impacto

sobre la sociedad. Por otro lado, remarcó que uno de los problemas que existen en el mundo es que aún los países no se han integrado en cifras oficiales, donde no se conoce el estatus y desarrollo del sector informal. “Hasta que no se conozca quien es quien y qué le pertene-ce no encontraremos la fórmula de la felicidad porque simplemente no es medible”, dijo De Soto.

Asimismo, se presentaron los ponentes Dr. Freddy Ehlers, Secretario General de la Comunidad Andina de Naciones, quien abordó el tema “Los desafíos me- dioambientales” y el Dr. Fabián Novak, Director del Instituto de Estudios Internacionales (IDEI) de la Pontificia Universi-dad Católica del Perú, conversó sobre “Los aspectos de la nueva geopolítica internacional”.

18 | SEMANA ECONÓMICA

13 DE DICIEMBRE DEL 2009 SEMANA ECONÓMICA | 19


empresa que pidió no ser identificada ante la consulta de SE sobre el incidente.

Se pudo saber también que el caso llegó hasta las más al-tas esferas, donde se decidió la destitución de Torrey. Mientras tanto, el CD de Osiptel ha que-dado prácticamente desarticu-lado (hasta su recomposición), pues a Thornberry sólo lo acompaña la consejera Martha Carolina Linares.

TECNOLOGÍA

E-RETAIL. MercadoLibre.com implementaría próxima-mente en el Perú su sistema Mercado Pago, el cual permite que compradores y vendedores realicen sus transacciones a través del portal. En esa línea, la compañía ya tiene acuerdos con el BCP y con Scotiabank para que los usuarios naciona-les que utilizan el servicio de publicidad online puedan hacer sus pagos.

Constanza Abdala, responsa-ble de MercadoLibre Perú, indi-ca que hay grandes expectativas de crecimiento en el país, ya que actualmente la penetración de Internet es del 26%, lo cual aún es muy inferior a países como Argentina o Chile, los cuales bordean el 50%.

Asimismo, Abdala refiere que los hábitos de los compra-dores locales están cambiando en la misma dirección que el mercado latinoamericano en general, ya que los productos más vendidos por este canal ya no son computadoras o MP3, como era lo usual. Ahora, des-tacan más bien las ventas de ropa, anteojos y cachorros de mascotas, y el mayor volumen de transacciones se da entre connacionales.

Si bien la empresa no pro-porciona cifras por país, debido a que desde el 2007 cotiza en

Nasdaq (lo que obliga a conso-lidar sus resultados), a nivel re-gional el monto de operaciones en los últimos tres meses ha su-perado los US$790 millones, lo que representa un crecimiento de 43.4% respecto del mismo período del año anterior.

CANAL ABIERTO. “Olympus acaba de cerrar (un acuerdo) con el grupo Deltron”, señala Miluska Ochoa, directora re-gional para América Latina de la primera. El acuerdo en cuestión le permitirá a Olym-pus ingresar al canal retail de tecnología, lo cual venía intentando desde hace algún tiempo con miras a comercia-lizar por esa vía sus cámaras fotográficas, grabadoras de voz digitales, sistemas pro-fesionales de procesamiento digital de imagen, entre otros productos.

Si bien se espera que este nuevo mayorista venda inicial-mente la línea de consumo, la ejecutiva no descarta que también comercialicen los pro-ductos profesionales a futuro. Actualmente, los productos de Olympus se venden a través del mayorista especializado Reifs-chneider y se comercializan en Hiraoka, Saga Falabella, Ripley, entre otros puntos.

TELECOMUNICACIONES

BASE CONOCIDA. “Nuestro foco siguen siendo las empre-sas, pues la base de usuarios de Nextel en éstas es la pri-mera que vamos a atender con la banda ancha móvil”, afirma Mariano Orihuela, vi-cepresidente de marketing de Nextel Perú. Así, la empresa irá tras este público mediante descuentos y promociones es-peciales. “Esta base de usuarios tiene necesidades personales, como entretenimiento y acce-

so a redes sociales, que podrá satisfacer con nuestra oferta”, añade el ejecutivo. En ese sen-tido, son justamente estos usos de la Internet los que vienen explicando el crecimiento de la banda ancha móvil a nivel internacional y los que deman-dan mayor capacidad de trans-misión de datos.

Un foco adicional de este lanzamiento –el primero efec-tuado por Nextel sobre su red 3G– será el mercado masivo, a través de los canales retail de-sarrollados por la compañía. El nuevo servicio será intro-ducido al público la próxima semana e incluirá cuatro pla-nes tarifarios, cuyos precios va-riarán entre S/.99 y S/.219 men-suales. “Brindaremos mejores condiciones de navegación que nuestros competidores en los mismos puntos de precio”, afirma Orihuela.

TURISMO

CARPAS DE LUJO. La cadena de hoteles spa Aranwa, de los propietarios de la clínica San Pablo, está ad portas de inau-gurar 24 carpas privadas de estilo “beduino”, incluyendo cuatro suites beduinas, junto al hotel que ya opera en Vicha-yito, Máncora.

Éstas tienen techos a dos aguas, piso de cemento pulido dentro de la carpa y un exterior de deck de madera con chaise-longues, mesa de desayuno y hamacas. “Dentro de la carpa hay comodidades de cuatro estrellas, televisor pantalla plana, frigobar, caja fuerte e in-cluso baños completos”, dice Gabriel Álvarez, vicepresidente de la cadena. “La idea es que el doble techo les dé un ambiente fresco, pero incluso tienen aire acondicionado y una sala de es-tar dentro de la carpa”, agrega el ejecutivo.

La inversión en las nue-vas carpas –que les dan a sus huéspedes acceso a todos los servicios del hotel– fue de US$700,000. “El monto es me-nor al de construir un hotel completamente de concreto, lo que nos permitió invertir más en las áreas de servicio y socia-les del hotel”, indica Álvarez. En tanto, el ejecutivo señala que se ha remodelado el área de restaurante del hotel –cuya carta fue elaborada por el chef Miguel Hernández– y que se han creado zonas de jacuzzi al aire libre y de recreación para niños.

Cabe resaltar que la meta de Aranwa es convertir al hotel en un resort de lujo al estilo caribe-ño (SE 1113, 1167).

RECUPERANDO LO PERDI-DO. El turismo receptivo en el Perú debería crecer en el 2010, después de haber sufrido una caída de alrededor de 10% en el 2009, estima el presidente del Comité de Turismo de la Cámara de Comercio de Lima (CCL), Álvaro Benavides. “En todo caso, el crecimiento real en términos de inversión se dará en el 2011”, advierte el di-rigente gremial, debido a que los inversionistas todavía se mantendrán cautos en el 2010.

En tanto, las perspectivas para el turismo interno son algo más alentadoras. De acuerdo con Benavides, dicho segmento crecerá un 12% este año, mientras que para el 2010 se espera un crecimiento de en-tre 8% y 9%.

Las expectativas para el próximo año son algo más conservadoras que las del 2009 debido a que podría sentirse un efecto rezagado de la cri-sis a nivel local. Sin embargo, Benavides señala que destinos como Paracas dinamizarán la oferta interna y servirán para estimular los viajes cortos a nivel nacional.

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“Esperamos tener nuestro primer mall en Iquitos dentro de dos o tres años”

¿Cómo se inicia la experiencia del grupo

Pirámide en Iquitos?

El grupo inició actividades hace 14 años con Distribuidora Pirámide, y luego pusi-mos la segunda distribuidora, Representa-ciones Pirámide. La primera distribuye los productos de Nestlé, Colgate-Palmolive, Kimberly Clark, Alicorp y Yichang. La segunda representa a proveedores de la competencia como Gloria, Procter & Gam-ble, Química Suiza, Altomayo, y algunos otros más. Posteriormente pusimos una tercera distribuidora con la intención de introducir terceras categorías que compi-tan con las anteriores, pero la cerramos porque no facturaba mucho.

¿Qué los motivó a dar el salto de la distri-

bución al retail moderno?

Decidimos poner el supermercado alenta-dos por las empresas cuyas marcas distri-buíamos, ya que no había un establecimien-to con las características que ahora tiene el nuestro. Faltaban estacionamientos, segu-ridad, mix, calidad de productos y equipos de frío. Todo eso hizo que hace cinco años tomáramos la decisión. La construcción tomó dos años y fue financiada con recur-sos propios, mientras que la maquinaria la compramos con deuda bancaria.

Nos fue tan bien desde el comienzo que al año y medio de funcionamiento hicimos una ampliación de 600 m2. Ahora que esta-mos en nuestro tercer año, hemos iniciado una segunda ampliación que esperamos terminar a más tardar en febrero o marzo del 2010 (SE 1171). Ésta incluirá una farma-cia, una panadería y un restaurante.

Al margen de esto, la empresa también ha comprado 330 m2 al costado del local, que van a servir para ampliar la sección de vestido y calzado en junio del próximo año.

¿Y cómo les ha ido en términos de factu-

ración?

Desde un comienzo tuvimos una factu-ración por encima de nuestro punto de equilibrio. Hoy estamos en S/.1.2 millones mensuales. Esto nos ha permitido seguir invirtiendo y asumir deudas.

Dado que Iquitos ya cuenta con un super-

mercado, ¿es factible pensar en un mall?

La empresa también tiene otros dos loca-les, uno de ellos de 4.5 hectáreas en plena ciudad, y allí esperamos hacer nuestro pri-mer mall dentro de dos o tres años. Esto lo tenemos conversado con el grupo In-terbank. Hay ratios que nos permiten ser optimistas y nos hacen ver que la ciudad

ENTREVISTA

está creciendo y que se está formando una clase media que gasta en entretenimiento.

¿Ya han pensado en qué cadenas podrían

ser sus anclas?

No creo que vengan de alguna cadena. He-mos conversado, pero la facturación que tenemos todavía no lo justifica.

Dadas las compras de algunas cadenas de

supermercados en provincias, ¿recibieron

ustedes propuestas de Wong o de Super-

mercados Peruanos?

Sí del primero, pero eso fue antes de que él mismo fuera comprado. Todo se conge-ló cuando el grupo vendió sus cadenas. Luego han venido personas que dicen ser intermediarios de Cencosud a evaluar el mercado en Iquitos, pero no podemos conversar con intermediarios.

En la farmacia que abrirán, ¿trabajarán con

alguna de las cadenas limeñas que ya ope-

ran en Iquitos?

Pensamos operarla nosotros. Las cadenas, si bien ya tienen una alta penetración en la ciudad, no satisfacen la demanda local. Nosotros sí vamos a trabajar con todos los productos, especialmente los genéricos y los de mayor rotación.

POR HUGO GALLEGOS C.

Hipermercados Pirámide, una de las cadenas de supermercados provincianas que aún se mantienen independientes, alista el lanzamiento de su primer mall y nuevos locales en Iquitos, una ciudad considerada cara y logísticamente complicada para el retail.

VÍCTOR VALDIVIA, gerente general de Hipermercados Pirámide

FOTO: FIDEL CARRILLO

SEMANA ECONÓMICA | 2113 DE DICIEMBRE DEL 2009

¿Y cómo abastecerán su oferta de ropa?

Vamos a trabajar directamente con los productores, especialmente de Gamarra, de manera que podamos ofrecer la misma calidad a mejor precio.

¿Han pensado implementar la sección de

electrodomésticos, como tienen los super-

mercados limeños?

Estamos trabajando con la marca Practika (de Supermercados Peruanos). Justo está llegando nuestro primer embarque. Des-pués vendrán otras alternativas un poco más al alcance de la economía local, espe-cialmente de procedencia china.

Con ese mix, ¿piensan sacar un “plástico”

bajo la marca del hipermercado?

Esperamos hacerlo el próximo año, una vez que tengamos el hipermercado casi imple-mentado. Por el momento no, porque nues-tros productos son principalmente abarrotes y nuestro mix está aún muy limitado como para trabajar con una tarjeta de crédito.

Tenemos la suerte de trabajar con casi todos los bancos, de manera que la posibi-lidad está abierta.

¿Tienen planeado lanzar marcas propias?

Hace unos cuatro años tuvimos marcas pro-pias pero experimentamos problemas en la calidad del maquilado. A partir de enero del próximo año vamos a regresar con marcas propias bajo el nombre Pirámide. Esta mar-ca está registrada en nueve rubros, entre ellos conservas de pescado, hortalizas, mer-meladas, lociones y productos de limpieza. Los productos con marca propia estarán ini-cialmente en el hipermercado y después los distribuiremos a nivel local.

¿Por qué no hay mucha presencia de mar-

cas loretanas en su supermercado?

Nosotros sí compramos muchos productos locales, salvo la papa y la cebolla. En frutas y verduras solamente traemos de Lima los productos de frío. Pero efectivamente hay pocos productos industrializados. Mientras el Gobierno Regional de Loreto no invierta en incentivar a los productores privados, no podremos desarrollar la región y ten-dremos poca oferta local.

¿Cuál es la zona de influencia del super-

mercado?

Estamos contentos por ser los pioneros en la avenida del Ejército. Nos situamos en

la mitad de la ciudad, pero todavía está vigente la costumbre de ir a comprar al centro. El tiempo nos va a dar la razón res-pecto de que se tiene que salir del centro. Hay un problema de estacionamiento y las tiendas del centro tienen que pensar en ir a otro sitio. Además, nosotros contamos con un local de 3,200 m2 a 30 metros del nuestro, para el cual ya está listo el diseño, que incluye 1,200 m2 de estacionamiento, e incluso ya debemos ir viendo qué tipos de tienda vamos a ir colocando. Estamos seguros de que esta zona cada día se va a ir volviendo más comercial.

¿Han logrado quebrar la costumbre de la

población iquiteña de ir al mercado?

Continuamos haciendo inversión en pu-blicidad y tratamos de hacer entender a la gente que, por tener seguridad y esta-cionamiento, los productos no son más caros. No tenemos ningún intermediario en la red de distribución y ofrecemos se-guridad, facilidad y atención.

¿Han pensado en abrir una segunda tienda

en Iquitos?

Aparte de los terrenos ya mencionados, estamos negociando un local en el distri-to de Punchana, acá en Iquitos. Tenemos también tres almacenes en una cuadra que nos permiten realizar nuestro trabajo de distribución, y hemos adquirido un lo-cal de 5,400 m2 en Moronacocha (también en Iquitos), donde pensamos construir

ENTREVISTA

nuestros hangares para almacenamiento y dedicar así los otros tres locales a otro tipo de negocio.

¿Piensan salir a otras provincias de Loreto

o a regiones aledañas?

En Loreto todavía tenemos mucho que de-sarrollar. Planeamos poner un pequeño centro de distribución en Caballococha (provincia de Mariscal Ramón Castilla, en Loreto), pero estamos en negociaciones.

Dada su cercanía a Brasil y considerando

la próxima interconexión por la Carretera

Interoceánica, ¿podría haber mayor pre-

sencia de productos brasileños?

Lo único que importamos de manera re-gular de Brasil es azúcar procedente de Itamaratí y aceite de soya. Este último ha tenido un retroceso por la competencia con Industria Palmas del Espino y sus productos Palmerola y Tondero. El azúcar también tiene una fuerte competencia de Cartavio, del grupo Gloria. Para el resto de productos brasileños es complicado entrar por un tema logístico.

Se suele decir que Loreto es caro y por eso

se pide la restitución de las exoneraciones

tributarias. ¿Cuán difícil les es operar?

Estamos contentos porque el costo de la inversión lo asume el grupo. Si viviéramos sólo del hipermercado tendríamos proble-mas para cumplir con nuestras obligacio-nes, pero gran parte de la inversión fue hecha con recursos propios obtenidos a lo largo de nuestros catorce años de fun-cionamiento distribuyendo en la región. Por consiguiente, el costo no es muy alto y el negocio es rentable.

CIFRAS PIRAMIDALES

Facturación mensual promedio de Hipermercados

Pirámide:

2008: S/.0.80 millones

2009: S/.1.20 millones

Ventas totales del Grupo Pirámide 2008: S/.70

millones

Capital social total de las empresas del Grupo Pirámide: S/.10 millones

Fuente: Hipermercados Pirámide

PARA SABER MÁS:

SE 1171 (10/05/2009): Segunda generación del retail provinciano. Grupos de retail se acercan a Hipermercados Pirámide.SE 1056 (05/02/2007): Selva piramidal. Abre el Hi-permercados Pirámide.


La semana pasada la Comisión de Transpor-tes y Comunicaciones del Congreso de la República aprobó el proyecto de ley Nº 3519, que declara de interés público la creación de una línea aérea de bandera nacional. Básicamente, la iniciativa propondría lo siguiente: el accionariado de la aerolínea estaría repartido entre los gobiernos regio-nales –que tendrían el 70% de la empresa– y algún socio privado que, en el caso de ser extranjero, no podría proceder de un país que limite con el Perú. En términos finan-cieros, el sector privado tendría que aportar US$20 millones; los gobiernos regionales, US$18 millones; y el Estado aportaría el avión presidencial valorado en alrededor de entre US$8 y US$9 millones.

Lo lógica del asunto

La iniciativa ha sido impulsada princi-palmente por la congresista nacionalista Susana Vilca. “La meta central de este pro-yecto es incentivar la conectividad aérea nacional, así como lograr que la gente viaje más en avión de lo que lo hace ac-tualmente”, señala la congresista.

Ahora bien, pese a las buenas intencio-nes de los congresistas que aprobaron el proyecto de ley, habría que analizar, por un lado, cuán viable es la creación de una aerolínea de bandera nacional, y, por otro, si realmente impulsaría la conectividad interna.

Para comenzar con lo segundo, debe advertirse que por lo general hay dos for-mas de incentivar los vuelos nacionales: a través de fondos de desarrollo de rutas (con lo que el Estado brinda garantías de tráfico) y con la creación de una línea aé-rea nacional. La primera opción tiende a ser preferible por cuanto es más rápida de implementar, siempre y cuando se

trate de rutas atractivas. La segunda, en cambio, es una opción altamente riesgosa, por cuanto inhibe el desarrollo natural del mercado sin asegurar el cumplimiento del fin primigenio (vale decir, que tales vuelos sean sostenibles).

“Cuando creas una aerolínea y le otorgas subsidios, el proteccionismo que se genera no sólo atenta contra los capitales priva-dos peruanos, sino que tampoco ayuda al desarrollo de la industria”, advierte Carlos Carmona, gerente general de LC Busre.

En tal sentido, si se analizan este tipo de experiencias en países cercanos se nota que los resultados no han sido auspicio-sos. En Brasil, por ejemplo, Varig tenía reservado el transporte del cabotaje inter-no, pero una vez que las rutas internas se abrieron a la competencia, la aerolínea quebró. Por su parte, Aerolíneas Argenti-nas ha sufrido considerablemente en los últimos meses, principalmente por malos manejos estatales. Taca y Lan, que solían ser aerolíneas nacionales, sí han logrado internacionalizarse a través de la privati-zación de su propiedad.

Capitales privados

Pero ¿realmente hay interés de grupos económicos privados por financiar esta aerolínea? De acuerdo con la congresista Vilca, sí. “Tengo entendido que hay interés de algunos capitales de particulares de Puno y Arequipa, aunque todavía no pue-do dar nombres”, precisa la parlamenta-ria. Lo que sería un despropósito, en todo caso, es que detrás de esta iniciativa haya un interés de algún operador de colocar sus aviones en desuso.

AEROCOMERCIAL

¿Cuán viable es la creación de una aerolínea de bandera nacional?

Alas peruanas

POR ADRIANA ROCA Y MANUEL NÚÑEZ

Tu Gerente de Proyectos.

[email protected]

Telf 274-1526


PUBLIRREPORTAJE

emprendedores en el país.

Mencionó también que el

número de empresas con

calificación diferente a la

n o r m a l , e s d e c i r c o n

morosidad reportada por la

SBS son en total 15,083

representando un total de

14.73% con respecto al total

de empresas bancarizadas, lo

cual ha sufrido también un

incremento del 12.17% con

respecto al total de morosos

del mismo periodo en el año

2008, a esto debemos sumar

que hasta el 31 de Julio del

presente año se ha reportado

un 48% de incremento en el

m o n t o d e d o c u m e n t o s

protestados con respecto al

año 2008, según data de la

CCL.

Informa del Perú cumple 4

años de participación en el

mercado Peruano con una

oferta de servicio de central de

riesgo a nivel nacional

teniendo en su universo de

c l i e n t e s a l a s C a j a s

Municipales, Cajas rurales,

Cooperativas, ONG´s, Redes

R u r a l e s , e n t i d a d e s d e

Microcrédito y entidades

financieras, empresas del

sector de telecomunicaciones

y empresas de diversos

sec tores comercia les e

industriales, todo esto con una

innovación en las propuesta de

tarifas planas para grandes

consumidores y preferencial

para Pymes incluso como

parte de nuestro servicio el

reporte de morosidad de

cualquier entidad a nivel

nacional es de forma gratuita;

según informo.

El desarrollo de portales a

medida según las necesidades

convirtiéndose en una de las

bases de datos mas completas

de información de Empresas y

personas naturales a nivel

nacional, según nos informo

Sr. Renzo Chichizola Arteta.

También y durante este año

han auspiciado el Primer

Congreso Nacional de

Microfinanzas, El 4to

Congreso Nacional de

Créditos y Cobranzas

estuvieron presentes en el

X I I F O R O M I C 2 0 0 9

realizado en la ciudad de

Arequipa. El apoyo en estos

eventos lo consideran factor

importante en contribución

con la capacitación continua

de las personas involucradas

en la gestión del crédito y las

cobranzas.

para la evaluación de créditos

es diverso para cada cliente y

esto ha causado fuerte impacto

f a c i l i t a n d o u n m e j o r

desarrollo en las colocaciones

de crédito de nuestros clientes.

Para brindar una atención más

personalizada contamos con

oficinas en Trujillo,

Huancayo y próximamente

inauguraremos en Arequipa,

cabe señalar que por

convenios firmados con

diversas cámaras de comercio

a nivel nacional pueden

solicitar nuestros reportes de

forma inmediata. De igual

forma nos indicó que el

crecimiento que ha tenido

Informa del Perú en estos

últimos 2 años es de un 300%

ubicándolos actualmente

como la segunda central de

riesgo en el mercado local.

La Base de Datos que maneja

Informa de l Perú es ta

compuesta por información de

fuentes oficiales como son

las entidades supervisadas por

la SBS, Cámara de Comercio

de Lima, SUNAT, SUNARP,

INDECOPI etc. Así también

hemos realizado convenios de

f o r m a i n d i v i d u a l c o n

entidades a nivel nacional que

nos reportan su cartera morosa

como por ejemplo: Telefónica

del Perú, Claro, PROMUC,

Nextel, de igual forma las

Cooperativas, ONG´s, SAT,

empresas comerciales, entre

otras entidades no reguladas,

“Más de 15,000

empresas tienen

calificación morosa en

el sistema”

El Sr. Renzo Chichizola Arteta

nos brindó información

analizada por el área de

desarrollo de Informa del Perú

extraída de su BBDD donde se

encuentran registradas más de

1´359,041 empresas activas y

más de 13 millones de

personas naturales.

Del número de empresas

activas podemos diferenciar

que con el RUC 20 se

encuentran 292,151 empresas

formalmente constituidas

encontrándose bancarizadas

un total de 66,876 que

representa el 22.89% sobre

ese universo de empresas.

Puntualizó el Sr. Chichizola,

que el grupo más numeroso

son empresarios individuales

con RUC 10 personas

naturales con alguna actividad

comerc i a l a c t i va , e s t e

universo lo conforman

1´066,890 de los cuales según

nues t ro ú l t imo repor te

so lamente 35 ,538, que

representa el 3.33% se

encuentran con algún tipo de

crédito vigente al 31 de julio

del 2009. Este es un fuerte

indicador sobre el cual se

concentrará el trabajo por

parte de los bancos y entidades

dedicadas al microcrédito para

brindar alternativas de crédito,

cubriendo las necesidades de

este mercado en un esfuerzo

por colaborar activamente en

del desarrollo de los

pequeños negocios y del

crecimiento y formalización

de los empresarios

“….48% de incremento

en el monto de

documentos

protestados….”

El Gerente General de Informa del Perú - filial de la empresa española

Informa D&B, líder en España en el suministro de información

financiera y comercial, que forma parte del Grupo CESCE.

“LAS PYMES, UN MERCADO

IMPORTANTE POR BANCARIZAR”

Solo el 3,33% están bancarizadas a nivel nacional

Renzo Chichizola Gerente

General y Martin Ramirez

Gerente Comercial


A finales de septiembre, el número de interesados por el Banco de Comercio alcanzaba los 40, de acuerdo con el pre-sidente del directorio de la entidad, Wil-fredo Lafosse (SE 1190). Pasado un par de meses, y luego de que los bancos de inver-sión Summa e IM Trust hicieran público el anuncio y el prospecto de la venta, SE pudo saber que ahora serían 11 los gru-pos financieros que estarían firmemente interesados en el proceso. De hecho, los compradores del prospecto alcanzarían una cifra aun mayor, cercana a los 20, debido a que también se han acercado estudios de abogados del extranjero que podrían estar representando a interesa-dos aún no identificados o que quieren difundir la oportunidad de comprar la entidad en sus países de origen.

La opción II

Un punto que pasó desapercibido en el aviso publicado por Summa e IM Trust en diversos medios fue que éste incluía dos opciones para la venta del banco. Así, al consabido interés de la Caja de Pensiones Militar Policial (CPMP) por encontrar un socio estratégico, se sumaba ahora la al-ternativa de una venta total. Ello despertó el entusiasmo de entidades que ya operan en el mercado bancario peruano y que, a pesar de no tener mayor interés en la aso-ciación con la CPMP -dada la prohibición legal que impide a un grupo económico ser propietario de dos bancos-, sí veían con buenos ojos una fusión del Banco de Comercio con su propia institución.

Según pudo conocer esta revista, el In-terbank y el Banco de Pichincha (matriz del Banco Financiero) habrían sido los primeros en “apuntarse” e, incluso, ya habrían tenido más de un acercamiento con la CPMP, los ejecutivos del banco y los banqueros de inversión a cargo de la operación. En cambio, pese a que se es-pecula constantemente que el HSBC está en busca de oportunidades de compra para incrementar su escala, este banco

BANCA

Diversos postores y esquemas de compra animan la esperada venta del Banco de Comercio

POR GONZALO CARRANZA

Banco deseado

se habría mantenido más bien al margen.En el caso de Interbank, la compra le

permitiría alcanzar un objetivo estraté-gico largamente anhelado: el liderazgo total en banca de consumo. De paso, en microfinanzas sumaría una cartera que, si bien pequeña (S/. 10.5 millones), se ha casi triplicado en el último año. Donde Interbank no sumaría mucho es en in-fraestructura, pues, más allá de las ofici-nas especiales que el Banco de Comercio tiene en universidades públicas, munici-palidades y locales castrenses, casi todas las agencias de este último se ubican a escasas cuadras de las propias tiendas del “banco verde”. Sin embargo, es conocido el gusto de Carlos Rodríguez Pastor, pre-sidente de Interbank, por el real estate, así que el grupo podría encontrarle un destino rentable a aquellos locales pro-pios que terminen dejando de funcionar como agencias bancarias.

Por otra parte, una eventual fusión con el Banco de Comercio permitiría al Financiero

dar el salto de ser el octavo a ser el quinto banco del sistema local (aunque dado el rit-mo de crecimiento de Mibanco, es probable que la posición natural de la entidad fusio-nada sea más bien pelear el sexto puesto con el BIF). Además, en este caso la transacción representaría un cambio en la escala de ne-gocio del comprador, pues la cartera de cré-ditos del Banco de Comercio equivale a más del 40% de la del Banco Financiero, mientras que en el caso de Interbank la proporción es de sólo 9%. En términos inmobiliarios, las sinergias para el Financiero serían más evidentes, pues hay varias ubicaciones del Banco de Comercio donde su potencial com-prador aún no tiene presencia.

Trato abierto

Sin embargo, en los últimos días las con-versaciones con Interbank se habrían en-friado. El motivo: la CPMP estaría pidien-do una suma por la totalidad del banco que su contraparte consideraría despro-porcionada. Aunque no se pudo acceder

SACANDO EL VALORUna estimación del "precio justo" del Banco de Comercio mediante múltiplos comparables

Fuente: SBS

BASÁNDONOS EN LOS MÚLTIPLOS DE EDYFYCAR SE PUEDE DETERMINAR EL...

2.53 x =11.14%

26.30%Múltiplo Precio/Patrimonio : 1.07

Patrimoniox US$37.35

millones

0.411 x =1.01%

3.97%Múltiplo Precio/Activos : 0.11

Activosx US$405.5

millones

US$40millones

US$44.6millones

... POR PATRIMONIOFAIR VALUE

... POR ACTIVOFAIR VALUE

US$96millones

Monto que se pagó por

Cifras al momento de su compra

Activos (a agosto del 2009):

US$233.2 millonesPatrimonio (a agosto del 2009):

US$37.9 millones

ROA: 3.97%ROE: 26.30%

Múltiplo Precio/Activos: 0.411

Múltiplo Precio/Patrimonio: 2.53

(fair)

(fair)

del Banco del Comercio

Fair value

ROA: 1.01%ROE: 11.14%

Activos (a octubre del 2009): US$405.5 millones

Patrimonio (a octubre del 2009): US$37.35 millones


ESTA SEMANASEMANA Comenta acerca de cómo de-

ben informar idealmente las empresas

listadas en la Bolsa de Valores de Lima

(LUNES 14).

Podcast de José Carlos Saavedra, de

APOYO Consultoría, comentando los re-

sultados del último Índice de Confianza

del Consumidor, Indicca (MARTES 15).

Podcast sobre estrategias empresaria-

les para lograr una mejor reputación

online (JUEVES 17).

SEMANA Comenta en torno al perfil de

un nuevo cargo clave en la estructura

organizacional de algunas empresas: el

community manager (VIERNES 18).

ADEMÁS LO MÁS DESTACADO DE LA SEMANA ANTERIOR

Entrevista con el ministro del Ambien-

te, Antonio Brack, a propósito de su visita

a la Cumbre de Copenhague (MIÉRCOLES 9).

Entrevista con Rocío Liu, tributarista

del estudio Miranda & Amado, sobre los

posibles vacíos en el proyecto de ley para

gravar las ganancias de capital (JUEVES 10).

Videoblog comentando los retos que

debe asumir la Oficina Nacional de Go-

bierno Electrónico e Informática (MIÉR-

COLES 9).

Compare indicadores bancarios en

nuestra última infografía interactiva

sobre el sector bancario (VIERNES 11).

Y LO MEJOR DE LOS BLOGSRicardo V. Lago criticó el

análisis de Michael Porter

sobre los retos de la econo-

mía peruana, a propósito de

su visita al Perú

Alberto Arispe analizó si

está o no barata la Bolsa de

Valores de Lima

José Orrego hizo un pro-

nóstico sobre el futuro de-

sarrollo inmobiliario de los

balnearios de Asia

Aldo Robles compartió

desde las aulas de Oxford

las ideas de tres grandes

economistas

Semanaeconomica.com ofrece la in-

formación más útil como herramienta de

trabajo, el complemento perfecto a los

contenidos de esta edición impresa.

PARA SABER MÁS:

SE 1190 (27/09/2009): El otro deal. La llegada de un socio estratégico al accionariado del Banco de Comercio entra a su recta final

a una versión oficial o extraoficial de cuál sería el precio pedido, SE pudo conocer que la exigencia para cualquier postor que busque el 100% de acciones sería el doble de lo que valdría el banco en el escenario del ingreso de un socio estraté-gico mediante un aporte de capital.

Así, utilizando como referencia la re-ciente venta de Edyficar, el “fair value” del Banco de Comercio podría fluctuar entre los US$40 millones y los US$50 millones. A ello se le podría sumar, en el caso de los bancos locales, una prima por bloquear la entrada de un nuevo competidor extranje-ro al mercado peruano mediante esta ad-quisición. Si se redondea el precio actual del banco en US$60 millones, el aporte del socio estratégico por el 60% equival-dría a unos US$36 millones, con lo que el valor total del banco sería de casi US$100 millones. Por lo tanto, el precio exigido a quienes deseen comprar todo el banco al-canzaría, grosso modo, los US$200 millones.

Interbank consideraría que puede in-

vertir mucho menos para alcanzar el cre-cimiento que le daría la compra. Además, miraría con preocupación la posibilidad de que, una vez fuera la CPMP del acciona-riado del Banco de Comercio, éste pueda perder la cercanía que tiene hoy con el nicho de militares y policías, uno de sus principales atractivos. Mientras tanto, una operación con el Banco Financiero podría enfrentar un potencial impedimento polí-tico más allá de toda consideración finan-ciera: el origen ecuatoriano de su matriz, el Banco de Pichincha.

La opción I (de nuevo)

La alternativa favorita de la CPMP se-ría, entonces, la de encontrar un socio estratégico que aporte capital para sus-tentar el crecimiento futuro del banco en segmentos de mayor rentabilidad como consumo y microfinanzas, así como en infraestructura e, incluso, en el lanza-miento de una nueva imagen (SE 1135, 1161). Además, el perfil del socio ideal también incluiría know-how bancario, así como acceso a nuevas fuentes de “fon-deo” y a mejores prácticas. Y si el nombre del socio es uno importante en el merca-do bancario, el Banco de Comercio sería mejor visto por sus reguladores, por sus financistas y por el mercado de capitales.

Así, uno de los favoritos en la carrera sigue siendo el Credit Suisse, que entra-ría haciendo una suerte de inversión de private equity (SE 1175). Pero otra opción que estaría surgiendo es que algún banco regional en expansión ingrese al accio-nariado del Banco de Comercio. Así, este probaría el mercado peruano y en unos años podría completar la compra de la totalidad de acciones de la entidad, con la CPMP vendiendo ese segundo paquete a un precio sustancialmente mayor que el que pediría para el aumento de capi-tal. En este último sentido, mientras que de Bancolombia no se habrían recibido llamadas, sí suena fuerte el interés de bancos brasileños, y se sabe que tanto ItaúUnibanco como Banco do Brasil están mirando el mercado peruano dentro de sus planes de expansión de corto plazo. ¿Veremos el 2010, entonces, un nuevo Banco do Comércio?

ESCENARIOS POSIBLES

Fuente: SBS

Si Interbank comprara el Banco de Comercio...

Si el Banco Financiero comprara

el Banco de Comercio...

CRÉDITOS DIRECTOS

(pro-forma a octubre del 2009)

BCPContinentalScotiabankInterbankFinancieroMibancoBIFCitibankHSBCFalabellaRipleySantanderAzteca

28,217.220,817.613,250.69,866.63,045.22,942.02,774.12,125.01,477.41,025.6

735.4472.7196.2

32.523.915.211.33.53.43.22.41.71.20.80.50.2

Monto(S/. millones)

Participación(%)

BCPContinentalScotiabankInterbankFinancieroMibancoBIFCitibankHSBCFalabellaRipleySantanderAzteca

28,217.220,817.613,250.69,866.63,045.22,942.02,774.12,125.01,477.41,025.6

735.4472.7196.2

32.523.915.211.33.53.43.22.41.71.20.80.50.2

Monto(S/. millones)

Participación(%)

CRÉDITOS DE CONSUMO

(pro-forma a octubre del 2009)


El 10% de los clientes de los niveles socioeco-nómicos (NSE) A y B de Boticas América Sa-lud que asisten a sus locales de San Isidro y Miraflores ya paga sus pedidos de delivery con sus teléfonos celulares. “Y esperamos llegar a un nivel de entre 30% y 40% en ese segmento”, agrega Georgina Alfaro, gerente de marketing de la cadena. En el caso de Bembos, el porcentaje ya alcanza el 3% de las compras a distancia, según Rubén Ma-zzini, gerente de marketing de la cadena. Algo más retrasado, en Aló Taxi menos del 1% hace uso de este medio de pago, a decir de Javier Valdivieso, su gerente general.

Todas estas empresas utilizan el sistema Pago Móvil, una plataforma de pago electró-nico lanzada por Visanet y Movistar con el

FINANZAS

Visanet eleva su apuesta por los pagos desde celulares

POR HUGO GALLEGOS

Pagos en movimiento

apoyo de cuatro bancos (SE 1177). Con más de 1,200 usuarios inscritos, este sistema opera en Lima, Trujillo y Arequipa con 630, 20 y 50 comercios en cada ciudad, respec-tivamente. César Rodríguez, gerente de la división comercial de Visanet, señala que su directorio aprobó la creación de una unidad de negocios que maneje este producto, en el marco de un plan estratégico a cinco años.

Los pro y los contra

La experiencia de las empresas consultadas tiene patrones comunes. El primero es que los jóvenes de los NSE A y B son los que esta-rían adoptando primero este medio de pago. Se espera que a través del marketing boca a boca, el número de usuarios aumente e

incluso comprenda al resto de los NSE, dada la capilaridad de los usuarios de Movistar.

Rodríguez señala que un estudio de mercado mostró que los motoristas de los servicios de delivery llevan más dinero (para los vueltos) que el monto de las ventas. “Nos facilita no estar yendo a la casa de los clien-tes con el POS”, afirma Alfaro. Otro benefi-cio es que se anula la posibilidad de pedidos falsos, pues la transacción se cancela antes que salga el motorizado.

Entre los problemas encontrados por los comercios afilados a Pago Móvil figuran la poca difusión que los bancos, Visanet y Mo-vistar han hecho de este nuevo sistema. Ante esta carencia, las empresas deben explicarlo cuando las llamadas entran a sus call centers. Otro punto considerado en contra es la ex-clusividad que tiene este servicio con Movis-tar. Al respecto, existen clientes de los otros operadores que no han podido ser atendidos.

Los participantes de este sistema creen que el celular será cada vez más usado para cerrar transacciones. La pregunta es cuándo se dará esa masificación, algo que finalmente definirá el mercado.


PERFIL FINANCIERO

La acción de Minsur, la única producto-ra de estaño en el Perú, se ha apreciado más de 100% en lo que va del 2009. Sin embargo, a ésta aún le quedaría margen para seguir creciendo. Así, de acuerdo con Inteligo SAB, la acción tendría un valor fundamental de S/.8.50, con lo cual podría subir hasta 25% más. Y, aunque no está definida la fecha de una nueva estimación, que se esperaría para inicios del año, Daniel Mori, analista de minería de Inteligo SAB, destaca que los nuevos proyectos podrían elevar el valor funda-mental calculado anteriormente. Además, el rendimiento por dividendos (4.1%) de Minsur está entre los más altos del rubro minero.

Aunque la cotización de Minsur se situó cerca del precio proyectado en sep-tiembre de ese año, luego ésta descendió desde que se conoció la revisión del pro-yecto aurífero Pucamarca. Sin embargo, se especula que los niveles actuales de S/.6.90 se deberían a una mayor venta de papeles por parte de las AFP, en el contexto de una supuesta disputa entre ellas por alcanzar mayores rentabilidades para el fondo 3. Una vez terminada esta pelea, la acción podría acercarse nuevamente a su valor fundamental.

EN RECUPERACIÓN

En el 3T09, Minsur obtuvo una utilidad neta de S/.137.7 millones, 54% menor que la del mismo período del año pasado y 43% inferior a la del 2T09. Sus ventas netas ascendieron a S/.399 millones, 28% mayores que las del 2T09, pero 38% menores que las del 3T08. En el 3T09 se redujo la producción y cayó también la cotización del estaño, cuyo precio prome-dio pasó de US$9.3/lb en el 3T08 a US$6.6/lb en el 3T09.

Los costos operacionales en el 3T09 ascendieron a S/.81.8 millones. Aunque

Minsur

ciones de futuros que realiza en la Bolsa de Metales de Londres.

NUEVAS INCURSIONES

La producción de Minsur representa el 13% del mercado mundial de estaño (SE 1192). Todos los concentrados de estaño de la mina San Rafael (Puno) se procesan en Funsur, la fundición y refinería que Minsur posee en Pisco, por lo que el estaño metá-lico explica la mayor parte de sus ventas.

A través de la compra de Serra da Madei-ra Participaçoes por US$731 millones (SE 1147), Minsur adquirió la mina de estaño que Minera Taboca opera en Pitinga, al nor-te de Brasil, y las operaciones de Mamoré Metalurgia, que procesa concentrados de casiterita (con ley promedio de 42% de estaño), además de Niobio y Tántalo en Pi-rapora (São Paulo). Aunque los márgenes operativos y la capacidad productiva de Taboca mejorarían en unos años, el prin-cipal beneficio que obtuvo Minsur fue el de los 20 años de vida útil que sumarían las reservas de Taboca a los siete años que Inteligo SAB le calcula a San Rafael.

Minsur ha estado explorando proyec-tos en Puno, Huancavelica, Áncash, Cus-co y Arequipa (SE 1048). Pero el proyecto al que más se ha abocado es Pucamarca (Tacna), el cual demandaría más de US$40 millones de inversión y permitiría extraer unas 500,000 onzas de oro de sus 34.24 millones de TM de mineral en recursos. La mina tendría siete años de vida útil y entraría en producción a partir del 3T10, de acuerdo con la empresa. Sin embargo, el gobierno regional tacneño ha cuestio-nado el desarrollo del proyecto por consi-deraciones ambientales (SE 1191).

Asimismo, la compra en US$555 millo-nes de Cementos Lafarge en Chile, con la que alcanzará el 34% de participación en el mercado cementero chileno (SE 1183), permitió el ingreso indirecto de Minsur a una nueva actividad económica y a un nuevo destino geográfico.

Analista: HÉCTOR COLLANTES11 de diciembre del 2009

ANÁLISIS PROFESIONAL de empresas listadas en Bolsa en Latinoamérica.Análisis fundamental y técnico, Optimización de carteras, Valorizaciones, etc.

BALANCE GENERAL

(US$ millones) 3T 08 2T 09 3T 09

AcActivos 1,203.3 1,316.9 1,832.2Pasivos 119.4 204.2 532.6Patrimonio neto 1,083.9 1,112.7 1,299.6

ESTADO DE RESULTADOS

Ingresos operacionales 215.0 133.0 172.1Utilidad operativa 140.4 55.8 105.4Utilidad neta 100.9 55.4 68.0

INDICADORES FINANCIEROS

Resultado Neto / Ingresos 46.9% 41.7% 39.5%Ingresos / Activos 17.9% 10.1% 9.4%Activos / Patrimonio 1.11 1.18 1.41

Este informe tiene una finalidad puramente periodística y no debe ser utilizado como base para formular estrategias de inversión.

LAS CIFRAS DE LA EMPRESANemónico de acciones de inversión MINSURI1Precio (US$) 2.40Máx. / Mín. Últ. 52 semanas (US$) 2.86 / 0.99Precio/Valor contable 2.1Cap. Bursátil (US$ millones) 2,707.5Float (acciones de inversión) 28.7%

Fuentes: Economática, Conasev, BCP, Continental BolsaUPA: Utilidad por acción; P/U: Precio / UPA

UPA 12M (US$) 0.183UPA 09E (US$) 0.259UPA 10E (US$) 0.227

P/U 12M 13.1P/U 09E 9.3P/U 10E 10.6

Fuente: Conasev

EJECUTIVOS PRINCIPALES

Presidente del Directorio: Pedro Brescia Cafferatta

Vicepresidente del Directorio: Mario Brescia Cafferatta

Gerente General y representante legal: Fausto Zavaleta Cruzado

Gerente Adjunto: Fortunato Brescia Moreyra

Gerente de operaciones: José Sáez Blas

Fuente: Conasev

PRINCIPAL ACCIONISTA

Inversiones Breca (98.74%)

fueron 19% superiores a los del 2T09, se redujeron en 18% respecto de los registra-dos en el 3T08. La disminución se debió, principalmente, al menor importe de la regalía minera dadas las menores ventas.

Hasta el 3T09, Minsur obtuvo S/.27 millones de ganancias por instrumentos financieros derivados debido a las opera-


PUBLIRREPORTAJE


EMPRESAS AL DÍA

EL EVENTO: Cóctel en la sede de HSBC por el patrocinio del coro infantil navideño. EN

LA FOTO: Luiz Felipe Mauger, gerente gene-ral de HSBC; Luis Cas-tañeda Lossio, alcalde de Lima; y Juan Pedro Paz Soldán, gerente fi-nanciero y de recursos humanos del banco.

EL CÓCTEL: Premiación Lan Cargo 2009. LOS FO-

TOGRAFIADOS: Andrés Vásquez Vargas, gerente de negocios de carga Tal-ma; y Javier F. Dammert, gerente general de CLI.

EL CÓCTEL: Cóctel de Electrolux, presentación “Nuevos estilos de vida”. EN LA FOTO: Humberto Cárdenas, gerente gene-ral de la empresa; Joao Claudio Guetter, direc-tor de la empresa; y José Luis de la Flor, también director.

EL EVENTO: Celebración por la compra de Dammert & Dammert por Right Management, subsidiaria de Manpower. LOS FOTOGRAFIADOS: Ejecutivos de la em-presa en Astrid y Gastón.

EL EVENTO: Clausura de Miércoles Expor-tador 2009. EL FOTOGRAFIADO: Juan Carlos Matthews, director de Promperú.

FOTO: DOMINGO GIRIBALDI

FOTO: DOMINGO GIRIBALDI

FOTO: JAVIER ZOLEZZI

FOTO: JAVIER ZOLEZZI

FOTO: DIFUSIÓN

FUNDACIÓN AZTECA DEL PERÚ entregó 150 viviendas sismo-rresistentes a igual número de familias del poblado Bernales (Pisco). La organización invir-tió US$350,000 y contó con la colaboración de la Federación Internacional de Sociedades de la Cruz Roja.

MINI inició su venta en el Perú a través del grupo Gildemeister. El ícono automóvil británico llega al país con ocasión de su aniversario número 50 con la nueva generación de los mode-los Cooper, Clubman y Cabrio.

BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ fi rmó un convenio con el Japan Bank for International Coopera-tion que otorga al BCP dos líneas de crédito por US$30 millones y US$34 millones, respectivamen-te, para fi nanciar la importación de maquinaria, equipos y servi-cios provenientes de Japón.

VENA RESOURCES Y GOLD

FIELDS anunciaron la fi rma de un joint venture para crear una nueva compañía minera, New-Co., que se encargará de explo-rar el proyecto de Esquilache (Puno). El proyecto es una con-cesión polimetálica que cuenta con recursos de plata, oro, zinc y cobre, y tiene una extensión de 25,000 hectáreas.

ILARIA inaugurará el 15 de di-ciembre una nueva franquicia ubicada en el Centro Comercial San Marino Shopping de Guaya-quil, Ecuador. La empresa posee dos franquicias en Honduras y una en Guatemala, mientras que en Santiago de Chile tiene una tienda propia.

MC DONALD’S lanzó una nueva

bebida natural para el verano denominada Smoothie Fresa Banana, hecha a partir de fresas y plátanos y que es servida de for-ma exclusiva en todos los McCafé.

COPA AIRLINES cumplió 15 años en el país. Actualmente, la em-presa cubre 45 destinos en 24 países de América y el Caribe. SELLING CONSULTING GROUP será el representante en el país de Wilson Learning Corpora-tion, empresa dedicada a la consultoría y capacitación de empresas. Para el primer año de operaciones proyecta capacitar a 2,000 ejecutivos.

GATE GOURMET PERÚ obtuvo la certifi cación BASC Perú, lo que ubica a la empresa como pri-mera y única empresa segura de catering aéreo del país. El re-conocimiento garantiza un alto estándar de calidad y seguridad a las operaciones de producción de alimentos.

CESEL obtuvo la buena pro para realizar los servicios de con-sultoría de un estudio medio-ambiental en Argentina. El proyecto será fi nanciado por el BID a un costo de US$537,880 en un plazo de 10 meses. Por otro lado, la empresa junto con la consultora Pöyry se adjudicó el contrato para la supervisión del diseño y construcción del Tren Eléctrico.

REAL PLAZA CENTRO CÍVICO abrió sus puertas el martes pasado. Su presentación ofi cial estaba programada para el 10 de diciembre, pero se postergó hasta enero. El mall trae como novedad el retorno de Oechsle a la capital.

AGENDA EJECUTIVA

Los últimos días

Como sabrás, todo el año he venido entrenando justamente para este fi n de semana. Todas mis carreras de 10 k han servido para que esté en la mejor forma posible para competir en el medio Ironman que se realiza el domingo en Paracas. Obviamente, me estoy yendo desde unos días antes al lujosísimo hotel Liber-tador Paracas Resort & Spa, que está de lo más chic. Así que mi semana comienza con un alto nivel de intensidad, aunque éste irá disminuyendo paulatinamente hacia el fi nal, para poder llegar a Navidad con una agenda variopinta pero no tan agitada.

El lunes ya estaré de vuelta de Paracas –con un buen bronze y recompuesta por una larga sesión de masajes en el spa–, así que iré a la presentación de la agenda del Colegio de Abogados de Lima (CAL) para una mayor probidad profesional y lucha frontal contra la corrupción, que se realizará en los jardines del gremio abogadil. En estos días los escándalos de corrupción están de temer, así que mejor ir a ver cómo prevenir estas co-sas. Y por la noche ya tengo mis front row seats, muy a lo Anna Wintour de Vogue, en el desfi le de presentación de la colección primavera verano 2010 de la regia de Claudia Jiménez.

Pero obvio que también le voy a dedicar algo de tiempo a la responsabilidad social. ¡Imagínate si no! Estaría demasiado out. Por eso, el martes a las 8:00 am llegaré primerita al foro de Responsabilidad Social: TODOS la voz de las regiones, en la Cámara de Comercio de Lima.

Ese mismo día me pongo un poco más intelectual porque empieza el XX Seminario Anual de CIES 2009, que seguro estará interesantísimo, por lo que no deberías dejar de ir. Dura hasta el jueves y empieza a las 6:30 pm en el Swissôtel.

Y te adelanto que cerraremos la semana con el Seminario de “Construcción: aspectos regulatorios y ambientales”, que se llevará a cabo el miércoles y jueves en el auditorio del edifi cio del Parque de las Lomas, a las 7:00 pm. Yo ya no llego porque me parece un poco intenso el tema, pero ya me contarán cómo salió.

El fi n de semana planeo dormir y hacer algo de dieta para poder comer riquísimo en Navidad, porque no sabes a la canti-dad de lonchecitos navideños a los que me han invitado. Voy a tener que ser muy selecta en decidir a cuáles me apunto. ¡Besos!

PARA SABER MÁS:Foro de responsabilidad social: 447-5304Agenda CAL: 421-5293Seminario CIES: www.cies.org.peDesfi le de Claudia Jiménez: 365-8830 anexo 203

Del 13 al 19 de diciembre

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Si usted tiene pánico a la transmisión de gérmenes y vive alarmado por la posibili-dad de contagiarse de gripe (sobre todo, la H1N1), hay otra cosa cuyo contagio tendría que preocuparle: la soledad. De acuerdo con un nuevo estudio del Journal of Perso-nal and Social Pyschology, la soledad puede resultar igual de epidémica.

El estudio elaborado por neurocientí-fico John Cacioppo, de la Universidad de Chicago, así como por psicólogos de la Universidad de Harvard, concluye que la soledad no se transfiere a través de gérme-nes, sino del comportamiento. Así, según la data recabada de un grupo de cerca de 4,000 personas en un lapso de 10 años, la gente solitaria incrementa la probabilidad de que las personas a su alrededor tam-bién se sientan solas, y el efecto suele ser multiplicador.

“Se ha encontrado que la gente que se siente sola se mueve hacia la periferia de su red social, exacerbando incluso más

El suscriptor:

Julio Gallo

Socio del Estudio

Barrios, Fuentes

& Gallo

Hace unas semanas terminó la CADE en Arequipa y la ocasión fue perfecta para conocer el nivel gastronómico de esta siempre mágica ciudad.

La primera noche fui invitado a la Bodega del Monasterio, un pequeño restaurante abierto en lo que solía ser la zona de servicio del Monaste-rio Santa Catalina. La experiencia fue extraordinaria, tanto por el nivel de la comida como por lo sorprendente de la decoración: un restaurante muy chico con tres ambientes pequeños y totalmente distintos entre sí, pero cada uno con un encanto especial por lo acogedor e íntimo de la propuesta. La carta era pequeña, pero bien presen-tada. Me impresionó especialmente el clásico “quesillo”, postre típico arequi-peño pero elevado a un gran nivel de refinamiento.

Mi segunda experiencia fue un al-muerzo en el Chicha, de Gastón Acu-rio. Siempre existe gran expectativa por conocer una nueva opción de Gas-tón y, para variar, no nos decepcionó. En una casona antigua, fresca y con mucho movimiento, disfrutamos de un “codillo de cerdo” exquisito y una muy buena carta de vinos.

Finalmente, tuve la suerte de acom-pañar a un amigo a El Paladar 1900, un restaurante con una decoración es-pectacular, súper moderna, con techos altos y grandes ventanales hacia la campiña arequipeña. Pedimos un buen número de platos con la intención de tener una idea de todo lo que se nos podía ofrecer. La gran mayoría de las alternativas estaban hechas sobre la base de recetas clásicas de Arequipa.

Así, pues, Arequipa es hoy también una ciudad en la que se puede comer por todo lo alto.

ENTREMÉS

ACCESORIOS

Emociones medidas

Philips está por lanzar un dispositivo –di-señado por la incubadora del banco ABN Amro– que mide los niveles de estrés y las emociones de sus portadores. Se trata de una pulsera llamada “Rationalizer”,

que entrega in-formación sobre cuán excitados o emocionados están sus usua-rios, a fin de que puedan tomar decisiones más racionales. De ahí que esté prin-

cipalmente dirigido a los inversionistas que compran y venden acciones de forma independiente. El dispositivo funciona como un espejo que refleja las emocio-nes, las cuales mide con un censor que, al entrar en contacto con la piel, genera una respuesta “galvánica”. Sale a la venta el próximo año. ¿Habrá que probarlo?

Arequipa no defraudó

SALUD

su soledad, y eso, al final del día, afecta a toda la co-nectividad de la sociedad”, advierte un artículo al respecto en el Washington Post. Y las probabilidades de ser contagiado son altas: el amigo de alguien solitario tiene 52% más probabilidad de “contagiarse”; un amigo de ese amigo es 25% más propenso a sentirse solo; y un amigo de ese segundo amigo, 15%.

Si bien el estudio no analiza cómo se expande el sentimiento en cuestión, sí menciona algunas claves para entender el problema. A decir de Cacioppo, la gente solitaria tiende a relacionarse de forma ne-gativa con otras personas, perpetuando el sentimiento y la emoción negativa. Así que está advertido: si hay en su entorno per-sonas solitarias usted podría contagiarse.

EN LA WEB

Internet “chancón”

Si usted busca lo más útil e inteligente de la web, lo encontrará sintetizado de la mejor forma en el portal de Open Cultu-re, o www.oculture.com. ¿Quiere cursos gratuitos en universidades Ivy League? Aquí están. ¿La lista de los libros que cambiarán su vida? Ellos se la darán. ¿Lo más in-telectualmente re-tador de YouTube (o Smart Youtube)? Se sorprendería de los videos que se pierde. ¿Un paper sobre la economía del comportamiento? Check. Y también hallará los mejores au-diolibros, sites de clásicos del cine y hasta una sinfonía de iPhones de la Universidad de Michigan. Ciencias, tecnología, cultura y curiosidades en un site que puede hacer-le más culto en sólo 15 minutos.

La soledad se contagia


Nota: el siguiente texto ha sido adaptado de“Winning”

(HarperBusiness Publishers, 2005), de Jack Welch con

Suzy Welch. Jack Welch se está recuperando de discitis,

una infección grave, pero curable, en la espina vertebral.

Reinventar el proceso de elaboración del presupuesto

a dividir la diferencia. Todos se van sa-tisfechos, pero no deberían: ha habido poca o nula discusión sobre lo que pudo haber sido.

La “sonrisa falsa”

Acá también la gente del área dedica se-manas a la preparación de un plan deta-llado. Ansiosos por expandir sus horizon-tes comerciales, sueñan abiertamente con lo que pueden hacer –una adquisición, por ejemplo– dada una cantidad ade-cuada de inversión. El día programado, el equipo presenta su propuesta ante la alta gerencia. Pero, ésta ya sabe cómo se

distribuirá la plata. Luego de recibir la noticia de que su departamento recibi-rá más o menos 50% de lo que solicitó, el equipo está colérico –simplemente no la escucharon ni le explicaron las causas de su decisión–. Aun así, aceptan el dinero y lo dividen equitativamente. En lugar de eso, tendrían que priorizar uno o dos programas, pero eso raras veces ocurre.

El problema aquí no reside en la forma en que se destinaron los recursos, sino en la falta de transparencia en el proceso, y en la falta de explicaciones sobre lo que llevó a tomar las decisiones. Pero al igual que con el acuerdo negociado, la sonrisa falsa normalmente concluye con todo el mundo olvidándose por completo de lo ocurrido. Y el siguiente año, vuelven a empezar otra vez.

Una mejor forma

Imagínese un sistema de elaboración del presupuesto donde la gente del área y la alta gerencia comparten metas: utili-zar el proceso para indagar cada posible oportunidad de crecimiento, identificar

obstáculos reales y trazar un plan para llegar al cielo. Imagínese un sistema que no esté enfocado internamente ni basado en apegarse a metas fabricadas; un siste-ma que abre las ventanas de par en par y mira hacia afuera.

Este sistema se enfoca en las siguien-tes cuestiones: ¿Cómo podemos superar el desempeño del año pasado? ¿Qué está haciendo nuestra competencia y cómo podemos ganarle?

El proceso se convierte entonces en un amplio diálogo entre cada departamento y la alta gerencia sobre oportunidades y obstáculos del mundo real. A través de es-tas discusiones, ambas partes trazan con-juntamente un escenario de crecimiento que no es negociado ni impuesto. Es un plan operacional para el siguiente año que contiene cifras mutuamente enten-didas “mejores esfuerzos” y que cambian cuando las condiciones también lo hacen. Tal flexibilidad libera a la organización del yugo de un presupuesto escrito que se ha vuelto irrelevante –o que incluso francamente ha muerto– debido a las cambiantes circunstancias del mercado.

Muchos gerentes estarán pensando: “El proceso de elaboración de presupuesto en mi empresa es demasiado rígido como para cambiarlo”.

¡No se dé por vencido! Esto es dema-siado importante. Para decirlo de forma muy simple, el proceso adecuado de ela-boración de presupuesto puede cambiar la forma de competir de las empresas. La gente normalmente se queja cuando se menciona la elaboración de presupuestos porque piensa que simplemente se trata de un mal necesario. No tiene que serlo. No debería serlo. El cambio hacia una me-jor forma de hacerlo tiene que iniciar en alguna parte. ¿Qué le parece con usted?

MANAGEMENT

GANAR | JACK & SUZY WELCH

(C). 2009 Jack y Suzy Welch. Distributed by The New York Times Syndicate. Si desea hacer preguntas, diríjalas a [email protected]

El proceso de elaboración del presupuesto seguramente es una de las prácticas más ineficientes de la gerencia. A menudo oculta oportunidades, obstaculiza el cre-cimiento y estimula comportamientos improductivos. Al igual que con la formu-lación de estrategias, las empresas dedi-can incontables horas en la elaboración de presupuestos. ¡Qué desperdicio! Antes de considerar cómo trazar presupuestos correctamente, veamos dos dinámicas comunes y equívocas que deben ser aten-didas primeramente.

El “acuerdo negociado”

Esta dinámica se inicia cuando los de-partamentos empiezan a trazar planes financieros para el siguiente año. Esas ci-fras, que cubren todo tipo de cosas, desde costos hasta suposiciones de precios, se presentarán ante la junta presupuestaria. La gente del área tiene una meta simple, aunque oculta: minimizar el riesgo y maximizar sus bonos. En otras palabras, presentar objetivos alcanzables, porque la mayoría de las empresas recompensa a quienes se apegan al presupuesto. Pero la alta gerencia tiene la agenda contraria. Como son premiados por el aumento de los ingresos, quieren que el presupuesto muestre crecimientos importantes en ventas y ganancias. Cuando ambas par-tes se encuentran se produce un estira y afloje que concluye cuando se resignan

El proceso adecuado de elaboración de presupuesto puede cambiar la forma de competir de las empresas


US$519.15millones

US$41.59millones

US$150.05millones

US$27.87millones

Graña y Montero

Fuente: Interbrand

Valor de marca

US$31.11millones

EL VALOR DECINCO EMBLEMAS

Criterios de elegibilidad

1. La marca debía ser de origen peruano

2. La utilidad después de costo de capital invertido en activos

relacionados con la operación de la marca debía ser positiva

3. La marca debía tener un amplio perfil público

4. Debía haber información financiera disponible de la empresa.

En caso la compañía contara con un portafolio de más de una

marca, se requería información financiera por marca

Interbrand siguió los siguientes parámetros para

filtrar las marcas consideradas para este estudio:

Por primera vez en el mercado local, SE le

encargó a Interbrand que aplicara los criterios

de su reconocido global de valor de

marcas a empresas peruanas. Luego de pasar

por los diferentes filtros y análisis de la

consultora, cinco marcas fueron las escogidas

para aparecer en este primer estudio. Y las

cinco no sólo valen decenas de millones de

dólares: también son referentes históricos

de los negocios en el país.

ranking

I N F O R M E E S P E C I A L E S P E C I A L M A R C A S



PASOS DE GIGANTES

Casi US$770 millones es el valor que suman las cinco marcas protagonistas de este primer estudio elaborado por Interbrand para SE. ¿Cómo estos “intangibles” llegan a valer tanto? Quizás las historias de las marcas más valiosas de este año contengan las respuestas.

POR GONZALO CARRANZA Y VIVIANA GÁLVEZ

El valor de la confi anza

“Si lo tengo que resumir en una palabra, nuestra marca quiere transmitir confi an-za”, afi rma Fernando Dasso, gerente de marketing del BCP. “Y qué valor más pertinente para generar entre un banco y sus clientes”, añade el ejecutivo. De he-cho, de sus 120 años de historia, el BCP viene hablando por lo menos los últimos 20 sobre este tema, cuando su lema era el “Banco de la Confi anza”.

Desde entonces, han pasado muchas cosas: crisis económicas, intentos de es-tatización, transiciones gerenciales y, a inicios de la década, un cambio integral y –para la época revolucionario– en la ima-gen visual de la marca y en el manejo del branding del banco. La inversión en esto último ascendió a US$9 millones y comen-zó a dar resultados de inmediato: no sólo consolidó la percepción del BCP como el mejor banco del país, sino que ayudó a generar en los clientes la sensación de una institución más moderna, accesible y cálida (SE 954). “Cuando el Perú se co-mienza a destapar, nosotros sentíamos que éramos y estábamos llamados a ser una de las locomotoras. Entonces, en el 2001 nos dimos cuenta de que debíamos ponernos a tono con la parte física de la imagen de la marca”, rememora Dasso.

El empeño puesto desde entonces en respetar la imagen de la marca se convir-tió en un aspecto casi obsesivo del trabajo de marketing del banco. “Tenemos que hacerlo con mucho cuidado para que los colores, los formatos y el lenguaje permitan al cliente saber rápidamente quién le está

de ésta. “Para empezar, el banco tiene que transmitir sus valores en el contacto que todos los días tiene la gente con nosotros, ya sean clientes o público en general”, explica el ejecutivo. Y también es crucial que los productos y los canales de la institución re-fl ejen esa confi anza: que el ahorrista tendrá sus ahorros, que el cliente que necesita un crédito podrá acceder a él, que si el banco vende un seguro va a responder cuando sea necesario. “No es sólo un logo: es el banco entero convencido de que tiene que hacer la diferencia”, concluye Dasso.

Hitos del BCP

1889: Nació con el nombre de Banco

Italiano, en el jirón Callao

1942: Se cambió el nombre a Banco

de Crédito del Perú

1989: Primer centenario del banco,

celebrado con la inauguración de la

sede institucional de La Molina

1993: Adquirió el Banco Popular de Bo-

livia, hoy Banco de Crédito de Bolivia

2001: Lanzó nueva imagen de marca,

enfatizando las siglas BCP

2003: Ingresó al Marketing Hall of Fame

del Perú como Gran Marca Clásica

2009: BCP compró la fi nanciera Edyfi -

car para reforzar su presencia en mi-

crofi nanzas

hablando”, apunta el ejecutivo. No obstante, Dasso recalca que para concretar los valores de la marca es clave la parte “no formal”

Una nueva imagen

A mediados de este año, cuando el Perú estaba experimentando lo más fuerte del impacto de la crisis económica interna-cional, Interbank sorprendió a más de uno con el lanzamiento de su nueva imagen de marca. “Decidimos no (dete-nernos) porque confi ábamos en lo que hacíamos y porque creemos que el país va a salir bien parado”, contaba en ese momento Jorge Flores, gerente general del banco. El ejecutivo también señalaba que apostar por esa renovación era una muestra del compromiso de la institu-ción con el país y de su confi anza en el futuro, a pesar de la incertidumbre de aquellos días. Así, el logo no venía solo: lo acompañaron previamente una expan-sión de la red de tiendas fi nancieras, ca-jeros y agentes corresponsales, así como un mayor esfuerzo en banca comercial.

Por entonces, Flores también expli-caba una idea que, ahora, Ernesto Gon-zález Quattrini, gerente de relaciones



institucionales de la entidad, se encarga de recalcar: “El relanzamiento no im-plicó un cambio radical, sino más bien una evolución natural”. Así, de acuerdo con González Quattrini, la motivación principal de esta evolución gráfica fue la necesidad de contar con un logo que refl ejara de manera precisa la identidad y los atributos actuales de la marca Inter-bank. Pero, además, también existía un elemento competitivo. “El logo anterior, diseñado trece años atrás, en su momen-to se diferenciaba y destacaba como uno moderno y atractivo”, explica el ejecutivo. “Sin embargo, como es lógico, con el tiem-po se generó una renovación gráfi ca en

nuestros competidores, al punto de hacer conveniente una nueva actualización de nuestra propia identidad”, agrega.

¿Qué busca transmitir Interbank? “Que-remos ser percibidos como el banco que brinda el servicio más ágil y conveniente, y también como un banco líder, innovador, confi able, dinámico, humano”, dice Gonzá-lez Quattrini. Pero él mismo cuenta que un cliente le resumía la promesa de su marca aun mejor: “ser el banco menos banco”.

En ese sentido, toda la comunicación reciente del banco gira en torno al tiempo. “La idea es comunicar con un tono positivo, motivador, que lleve a la gente a valorar su bien más precioso, el tiempo, y actuar de manera acorde”, explica González Quattrini. Pruebas al canto: la campaña de lanzamiento de identidad, la de crecimiento de la red de tiendas, la de “los negocios no esperan” de banca comercial, la de horarios extendidos (“con su celebrado comercial del chinito”, acota el ejecutivo), la de “es tiempo de dar tiempo” que enfatiza las actividades de res-ponsabilidad social y voluntariado del banco, y la de redes sociales con la plataforma Mi Tiempo, que cuenta con un sitio web, una página en Facebook y una cuenta de Twitter.

Hitos de Interbank

1897: Nació como Banco Internacional

1967: El Chemical Bank New York

Trust adquirió acciones del banco

1970: El banco es estatizado por el ré-

gimen de Juan Velasco Alvarado

1979-1980: La entidad se convirtió en

Interbanc

1994: El Estado puso en venta su

participación en el banco. Carlos

Rodríguez-Pastor adquirió el 91% de

las acciones disponibles.

1996: Interbanc se convirtió en Interbank

2006: Interbank ingresó al Marketing

Hall of Fame del Perú como Gran Mar-

ca Moderna

2009: Cambio de la imagen visual de

Interbank

Hitos de El Comercio

1839: Salió a la venta la primera edi-ción de El Comercio, diario creado por el argentino Alejandro Villota y el chileno Manuel Amunátegui. 1843: El diario comenzó a incluir elementos complementarios con un pliego de papel que contenía el molde para un traje femenino. Más tarde se adjuntaron historias y leyendas para el público joven.1875: Luis Carranza y José Antonio Miró Quesada asumieron la dirección del diario.1880: El diario fue clausurado por Ni-colás de Piérola. Reapareció en 1883.1930: Murió José Antonio Miró Quesada. Su reemplazante, Antonio Miró Quesa-da, sería asesinado cinco años después por un simpatizante aprista radical.1960: El Comercio publicó su primer crucigrama.1974: El diario fue confi scado por el gobierno militar. La nacionalización duró hasta 1980.1982: Se implementó el primer siste-ma editorial computarizado. A fi nales de la década se inauguraría la planta de impresión en el ex Fundo Pando. 1999: El diario ejecutó un rediseño total de su imagen y contenido. Ade-más, inició su incursión en el negocio de los productos optativos como en-ciclopedias, libros de recetas, discos compactos, entre otros. 2000: El Comercio ingresó al Marke-ting Hall of Fame como Gran Marca Clásica.

Una larga historia

“Queremos que cuando los peruanos pien-sen en un diario, piensen en El Comer-cio”, afi rma Pedro José de Zavala, gerente de comercialización de Empresa Editora El Comercio. Para el ejecutivo, ésa es la mejor forma de resumir el valor de la mar-ca El Comercio: ser el diario de referencia en el país. A ello lo ayuda su condición de decano de la prensa nacional.

Pero la tradición no basta. Por ello, el diario emprendió a fi nales de la década pasada una modernización integral de su marca y de su diseño. Incluso, el año pa-sado lanzó ediciones en un nuevo forma-to (el berlinés) para su edición del norte del país. Y, de acuerdo con De Zavala, el cuidado en la calidad y la presentación de su producto principal, las noticias, se mantiene permanentemente ya no sólo en la plataforma impresa, sino también en sus medios virtuales. “En los medios de comunicación, el medio mismo gene-ra su marca”, sentencia el ejecutivo.


¿Cuál es la relevancia del ranking global

de marcas que hace Interbrand?

Es la lista de referencia a nivel mundial en lo que concierne al valor fi nanciero de las marcas. De acuerdo con un estudio priva-do, está entre los tres rankings de mayor infl uencia para los líderes en el mundo de los negocios. Esto no es una sorpresa, dado que la marca es un activo en el que las compañías invierten fuertemente, por lo que es natural que se pregunten por el valor que está generando.

¿Cuáles fueron las reacciones iniciales a

los primeros ranking elaborados por In-

terbrand?

Empezamos hace 11 años y desde el prin-cipio despertaron muchísimo interés, pues Interbrand se caracteriza por ser la primera compañía que le dio a las marcas el tratamiento de activos de negocio. De hecho, la primera vez que se valoró una marca el encargado fue Interbrand en 1988. Fue un trabajo para una empresa harinera de Londres llamada Rank Hovis, la cual se había convertido en el objetivo

DAVID HERRERA, director de valoración de marca de Interbrand México

“Las empresas quieren saber el valor que sus marcas generan”

Por los archiconocidos

rankings de Interbrand

sabemos que Coca-Cola es

la marca más valiosa del

mundo y que en América

Latina reinan los bancos

brasileños. Ahora que la

consultora analiza también las

principales marcas peruanas,

en exclusiva para SE, vale la

pena revisar sus criterios y

experiencia.

POR GONZALO CARRANZA

El ranking de

marcas de

Interbrand está

entre los tres de

mayor infl uencia

para los líderes en

el mundo de los

negocios

de una adquisición hostil por parte de unos inversionistas australianos.

La estrategia de Rank Hovis, entonces, fue demostrar a los analistas que el valor de la compañía estaba subestimado por-que no se reconocía el valor de sus marcas. Allí se acercaron a Interbrand, se desarro-lló una metodología y se calculó dicho valor. Tiempo después, la misma empresa cambió de manos y también fue precur-sora en la valorización de marcas como propósito de “securitización”, pues creó un esquema en el que una tercera em-presa fungía como aval de los préstamos de la compañía y tenía como garantía la propiedad de las marcas.

Además de las razones fi nancieras o estra-

tégicas, ¿por qué otros motivos una empre-

sa debería valorizar sus marcas?

Algunas de las razones por las que las empresas se acercan a nosotros son lega-les. Por ejemplo, un requisito para que una marca adquiera el estatus de “marca notoria” debe ser conocer su valor fi nan-ciero. También hay motivos contables: cuando una compañía adquiere a otra, debe poner en libros el valor de los ac-tivos intangibles que ha comprado y la marca es uno de ellos.

¿Cómo ha ido cambiando su metodología

de valorización en el tiempo?

Nuestra metodología tiene tres fases. La pri-mera es un análisis fi nanciero, en el cual se calcula el valor agregado económico (EVA, por sus siglas en inglés), que es la utilidad después del costo de capital empleado es-pecífi camente en activos operativos de la marca. Posteriormente se analiza el papel



que juega la marca en la toma de decisio-nes. Y, finalmente, evaluamos la fortaleza de la marca, donde entran siete variables, las cuales incluyen temas como protección legal, diversificación, apoyo de la empre-sa a la marca, liderazgo y relevancia. Los cambios se han dado principalmente en los criterios para el análisis financiero. Por ejemplo, ahora se consideran sólo los acti-vos operativos de la marca. También han variado las ponderaciones en los elementos que determinan la fortaleza, aunque han sido cambios muy sutiles.

¿Cómo evalúan los factores que determi-

nan esta última?

La fortaleza es una calificación que da-mos del 0 al 100, la cual se traduce poste-riormente en una tasa de descuento con la que traemos a valor presente los flujos futuros de la marca. Entonces, una marca débil tendrá una tasa de descuento alta porque hay más riesgo de que la marca realmente obtenga dichos flujos.

Por ejemplo, una marca tiene más riesgo que otra si no cuenta con la pro-tección legal adecuada y, para medir ello, verificamos si tiene todos sus registros en orden o si ha tenido alguna amenaza. Igualmente, la diversificación geográfica es un mitigante del riesgo, pues si un mer-cado donde la marca está presente decae, probablemente otro pueda compensarlo.

En cuanto al apoyo, medimos varia-bles que tienen que ver con cuánto so-porte recibe a través de la publicidad y de iniciativas de comunicación, así como la consistencia de éstas a lo largo del tiem-po. Relevancia es la capacidad que tiene una marca para mantenerse vigente en el gusto de la gente. Acá no entran las “mar-cas de la abuelita”, que todo el mundo conoce pero nadie compra. La posición de mercado la medimos con métricas como el share. Y en estabilidad evaluamos cómo le ha ido a la marca a lo largo del tiempo. Así, marcas que han cultivado un público leal por muchos años suelen ser mejor calificadas que marcas jóvenes.

¿Cuál es el margen de error que suelen te-

ner las valorizaciones públicas cuando se

tiene la oportunidad de compararlas luego

con una privada?

Es, desde luego, variable, pero hemos en-contrado que el promedio de diferencia es 10%. En las valorizaciones públicas, usa-

mos parámetros de industria muy con-servadores, pues preferimos serlo cuando hay falta de información. Pero cuando va-lorizas estas marcas de manera privada y tienes abiertas sus proyecciones finan-cieras, te puedes llevar sorpresas grandes.

¿Cuáles han sido las sorpresas más gran-

des que han encontrado en la historia del

ranking global?

Este año fue atípico. Hubo movimientos muy bruscos, como en el sector bancario, que encontramos sumamente deprimido. Vimos el valor de algunas marcas caer 50% o cosas así. Claro que, de algún modo, no fueron sorpresas dado el contexto de crisis del que veníamos.

Y, más allá de estas métricas financieras y

de mercado “duras”, ¿cómo se aproximan

al valor subjetivo que tienen las marcas?

La parte de la valorización que requiere mayor sensibilidad es la del papel de mar-ca. Ahí es donde entra la parte subjetiva, pues nos preguntamos hasta qué punto la marca está jugando un papel en la toma de decisiones de la empresa. Ahora, no es una evaluación puramente subjetiva, pues también hay un procedimiento establecido para calcularlo. Primero se identifican drivers de la demanda; es de-

cir, razones por las que una persona elige cierta marca. Puede ser que sea el precio, el diseño, la calidad, la imagen o muchas otras cosas. Cada uno de estos drivers tiene un peso diferente y el papel que juega la marca en cada uno de ellos es variable. En cuestiones como ubicación o precio, el papel que juega la marca es mínimo, mientras que en temas más subjetivos, como imagen o tradición, el papel de la marca es más importante.

¿Cuáles fueron los principales retos para

hacer el estudio de valorización de marcas

peruanas?

El principal reto para hacer un ranking en cualquier país es conseguir la informa-ción financiera necesaria, particularmen-te la información abierta por marcas. El Perú no fue la excepción. Hay empresas de bebidas o de alimentos con un portafolio de marcas que deben tener nombres muy valiosos, pero sólo contamos con los datos financieros consolidados de la compañía, lo que nos hace imposible valorizar las marcas individualmente.

¿Qué podrían hacer las empresas perua-

nas para aumentar el valor de sus marcas?

La respuesta fácil, y tal vez un poco ton-ta, es mejorar su desempeño financiero. Además de eso, deben incrementar el pa-pel que desempeña la marca en la toma de decisiones. Allí es donde entra crear una estrategia de marca diferenciada, relevante y creíble, en la que se defina la propuesta de valor y las plataformas desde las que se va a comunicar. Si se hace eso, el fortalecimiento vendrá por añadidura.

¿Qué tendencias interesantes encontraron

al hacer el estudio de las marcas peruanas?

Vemos cosas distintas al compararlo con el ranking global o con los rankings na-cionales que hacemos en países como España, Taiwán o Japón. Por ejemplo, en-contramos que el estudio en el Perú tuvo un predominio de marcas de servicios financieros en contraste con la ausencia de marcas de consumo. Además, hay una distribución asimétrica en los valores de las marcas consideradas: por ejemplo, la más valiosa de las cinco está muy lejos de la segunda, y ésta muy lejos también de la tercera. En otros mercados las diferencias no son tan amplias.

Por último, en cuanto a categorías, en el ranking global encuentras arriba a marcas asociadas con tecnología o industria auto-motriz, pues en países como EEUU, Japón, Taiwán u otros asiáticos, ves que las marcas están muy empujadas por la innovación, lo que hace que el papel de la marca sea alto. En cambio, en países en desarrollo pesan otro tipo de factores y de categorías. En el Perú predominan servicios financieros, mientras que en México son importantes los servicios de telecomunicaciones, los cuales no tienen un papel por tecnología, pues son sólo carriers, así que no destacan por competitividad o innovación, sino por ser oligopolios regionales.

El principal reto para hacer

un ranking en cualquier

país es conseguir la

información financiera

necesaria, particularmente

la información abierta por

marcas. El Perú no fue la

excepción.

Las Marcas Peruanas más Valiosas

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