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La inversión china en el extranjero

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Oficina Económica y Comercial

de la Embajada de España en Shanghai

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Oficina Económica y Comercial de la Embajada de España en [Ciudad]

Este estudio ha sido realizado por Javier Turrión Torralbo bajo la supervisión de la Oficina Económi-ca y Comercial de la Embajada de España en Shanghai

Noviembre 2012

Otr

os d

ocum

ento

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La inversión china en el extranjero

LA INVERSIÓN CHINA EN EL EXTRANJERO

Oficina Económica y Comercial de la Embajada de España en Shanghai 3


ÍNDICE

RESUMEN Y PRINCIPALES CONCLUSIONES 5

I. MARCO DEL ESTUDIO 7

1. Objetivo y Conceptos previos 7

2. Siglas 8

3. Panorama de la Inversión Extranjera Directa en 2010 10

II. DATOS GENERALES DE LA INVERSIÓN CHINA EN EL EXTRANJERO 13

1. La inversión de china en el mundo 13

2. Destinos de la inversión 17

3. Sectores de inversión 20

4. Origen de la inversión extranjera china 23

5. El futuro de la IED china 26

III. ASPECTOS RELEVANTES SOBRE LA INVERSIÓN CHINA 28

1. Estrategia going Global 28

2. Procedimiento de inversión en el extranjero 30

2.1. El papel del MOFCOM 30 2.2. El papel de la SAFE 31 2.3. El papel de la NDRC 31

3. Agentes que se dedican a la promoción de la inversión china en el extranjero 32

4. Perfil de las inversiones chinas 33

IV. LA INVERSIÓN CHINA EN EUROPA 36

1. Características de la inversión china en Europa. Principales operaciones 36

2. Actividades de las agencias de promoción de inversiones europeas 42

2.1. Alemania 42



2.2. Bélgica 43 2.3. Francia 44 2.4. Italia 44 2.5. Reino Unido 45 2.6. Suecia 46

V. LA INVERSIÓN CHINA EN ESPAÑA 47

1. Inversión mundial en España 47

2. Inversión China en España 49

3. Atracción de inversiones 54

VI. ANEXOS 57

1. Bibliografía 57

2. Tablas de Datos 59

2.1. IED China en el extranjero 59 2.2. Destinos de la IED china por sectores 60 2.3. Origen de la IED china por provincias 61 2.4. Inversión Extranjera en España 62 2.5. Inversión China en España 63



RESUMEN Y PRINCIPALES CONCLUSIONES

Este estudio repasa la evolución reciente de la inversión china en el exterior, con

una especial atención a la inversión en Europa. Asimismo, se analizan las distintas políticas y

medidas emprendidas por los países europeos para fomentar dicha inversión.

La crisis económica, que aún sigue afectando a con especial dureza a Europa, im-

pactó en los flujos de inversión extranjera directa (IED) que aún se mantienen un 37% por

debajo del nivel que se alcanzó en el año 2007. Los países en desarrollo ya recuperaron en

2010 los niveles de 2007, sin embargo, la IED en los países desarrollados seguía siendo un

56% inferior a la de aquel año. Por esta razón, de entre las veinte economías que más IED

recibieron en 2010, diez son países en desarrollo.

Este nuevo papel de las economías emergentes no se aprecia sólo en la inversión re-

cibida sino también en la que éstas emiten al extranjero. China se convirtió en 2010 en la

quinta economía que más invierte fuera de sus fronteras, aunque el stock de sus activos

en el extranjero es aún relativamente bajo si se compara con otras economías que llevan

décadas invirtiendo grandes cantidades en el extranjero.

En 2010, Europa recibió un 10% de la inversión china en el extranjero, por detrás de

Latino América (15%) y Asia (65%). Sin embargo, estas cifras no reflejan adecuadamente la

realidad ya que la IED china se canaliza en su mayoría a través de otros países, como las Is-

las Caimán, las Islas Vírgenes y, principalmente, a través de Hong Kong, que recibe el 85%

de la inversión en Asia. Una forma de analizar la inversión China en el extranjero tratando de

evitar centrarse en los flujos exclusivamente financieros es ver cuáles han sido las fusiones

y adquisiciones transfronterizas realizadas por empresas chinas. En 2010 la mayoría de

las operaciones tuvieron lugar en América. Sin embargo, en 2011 China ha aprovechado la

crisis en Europa para adquirir empresas a bajo coste y se ha convertido en el continente en el

que China ha realizado más operaciones de este tipo.

El perfil del inversor chino en el exterior es el de una empresa pública (en 2011 el

89% de la IED china provenía una empresa pública), que invierte una pequeña cuantía (el

68% de las inversiones de 2010 fueron inferiores a cinco millones de euros), y que ha co-

menzado sus operaciones en el extranjero hace relativamente poco tiempo (casi el 70% de

los inversores comenzaron después del 2006). En los últimos años ha comenzado un movi-

miento interesante. La inversión china en el extranjero ya no sólo procede de las empresas



chinas, públicas o privadas, sino que los fondos soberanos cada vez tienen mayor impor-

tancia. Los fondos soberanos chinos más activos en el exterior son el China Investment Cor-

poration (CIC), la State Administration of Foreign Exchange (SAFE) y el National Council for

Social Security Fund (NCSSF).

La inversión china en Europa aún se mantiene en cifras modestas. Por esta razón,

una sola gran operación puede colocar al país receptor en uno de los primeros puestos del

ranking de principales destinos europeos de la IED china junto a Reino Unido o Alemania,

que son países en los que sí se observa una inversión regular y creciente. Por tanto, la IED

china en Europa sigue los patrones tradicionales siendo las tres economías más fuertes del

continente las que más inversión han recibido en la última década. Con su establecimiento en

el viejo continente, no sólo buscan grandes mercados con alto poder adquisitivo sino que lo

que más les interesa es tener acceso a tecnología avanzada, marcas prestigiosas, know

how y otros activos a bajo precio.

De hecho, los países europeos compiten entre sí por ser el destinatario final de la IED

china. Todos ellos han creado agencias de atracción de inversiones que tratan de captar al

inversor chino con diferentes y originales medidas que se adapten a las necesidades y falta

de experiencia china en el extranjero. La alemana Germany Trade and Invest es una de las

más activas. En su página web ofrece información detallada sobre todos y cada uno de los

asuntos que tendrá que dirimir el inversor durante el proceso de establecimiento. Además,

realizan análisis personalizados sobre la forma de entrada más adecuada, los costes de su

establecimiento o el lugar idóneo en el que implantarse. Todo esto lo complementan con ini-

ciativas como el Düsseldorf China Center, un espacio situado en una de las principales ave-

nidas de la ciudad, especialmente diseñado para albergar a empresas chinas al contar con

intérpretes y asesores legales expertos en inversiones y comercio internacional, amplia varie-

dad de restaurantes de auténtica comida china, un centro de medicina tradicional china y en

el que se organizan seminarios, recepciones con autoridades y clases de chino y de alemán.

La inversión china en España se caracteriza por ser irregular y de escasa cuantía.

No existe un patrón definido. En 2009, la inversión china tan sólo alcanzó 2,7 millones de eu-

ros. Sin embargo, desde 2009 comenzó una tendencia al alza que se prolonga hasta 2011, y

es previsible que continúe también en 2012. En 2010 la inversión fue 9,5 veces mayor que en

2009, y en 2011 dos veces mayor que en 2010. A pesar del aumento, la presencia china en

España aún es muy reducida. En 2011 la inversión china sólo representó un 0,2% del total in-

vertido en el país. Además, el aumento se debe a una única gran inversión que tiene lugar

ese año y no a una tendencia inversora regular en el tiempo. Gracias a una de esas inversio-

nes, Galicia es la comunidad que más inversión ha recibido, seguida de Madrid y Cataluña.

La agencia española de atracción de inversiones, Invest in Spain, y sus represen-

tantes en el extranjero, las Oficinas Económicas y Comerciales, realizan toda una serie de ac-

tividades y ponen recursos a disposición de los inversores con el objetivo de facilitar y promo-

cionar la implantación de empresas chinas en España. Asimismo, las oficinas de representa-

ción y promoción comercial de las comunidades autónomas también actúan en este plano.



I. MARCO DEL ESTUDIO

1. OBJETIVO Y CONCEPTOS PREVIOS

Este estudio además de determinar en qué países está invirtiendo China, al analizar la in-

versión china en el mundo, pretende poner el foco sobre su inversión en Europa y res-

ponder a las siguientes preguntas. ¿Qué busca en el viejo continente? ¿Dónde lo busca?

¿Cuánto paga por ello? También profundiza en las tácticas que emplean las diferentes po-

tencias europeas para atraer al inversor chino. ¿Qué incentivos ofrecen? ¿Cómo les con-

tactan? ¿Tienen éxito sus medidas? Por último, se detalla la inversión china en España y el

papel de las instituciones públicas en la atracción de inversiones.

Al realizar un estudio de inversión en el extranjero, conviene realizar una serie de aclara-

ciones previas. Existen diferentes tipos de operaciones transfronterizas: inversión directa, en

cartera, derivados, reservas y otras inversiones.

Inversión extranjera directa es toda inversión realizada por una entidad residente de

una economía (inversor directo), con el objetivo de obtener una participación duradera en una

empresa residente de otra economía (empresa de inversión directa).

El concepto de participación duradera implica la existencia de una relación a largo plazo

entre el inversor directo y la empresa y un grado significativo de influencia del inversor en la

dirección de la empresa. Estas características son las que diferencian la inversión directa de

la inversión en cartera. Esta última es a corto plazo, más líquida y no tiene ánimo de control.

A fines prácticos, se acepta internacionalmente la tenencia de al menos el 10% del capital

de la sociedad como un indicador de la relación de inversión directa. La inversión directa

comprende no sólo la transacción inicial que establece la relación entre el inversor y la em-

presa sino también todas las transacciones que tengan lugar posteriormente entre ellos (nue-

vas aportaciones al capital de la filial, reinversión de beneficios, préstamos de la sociedad

matriz a la filial extranjera, etc.).

Las reservas de un país son el total de oro y divisas que guarda el Estado. Los deriva-

dos son los instrumentos financieros como las opciones, los futuros y los swaps. Por otras

inversiones se entienden todas aquellas operaciones transfronterizas que no puedan catalo-

garse dentro de ninguna de las cuatro categorías anteriores como los préstamos transfronte-

rizos.



En el presente estudio nos centraremos exclusivamente en el análisis de la inversión ex-

tranjera directa china.

La inversión directa que realiza un país en otro se puede medir a través de variables flu-

jo o de variables stock. Al hablar de flujo de inversión directa extranjera, se hace referencia

a la inversión entrante o saliente en un país durante un determinado período de tiempo, gene-

ralmente un año. En cambio, el stock es la cantidad total que un país mantiene en otro en

concepto de inversión extranjera directa en un momento determinado del tiempo.

Cabe destacar que existen dos fuentes de información para analizar la IDE en China.

La primera fuente es la Administración Estatal de Divisas (SAFE), quien obtiene sus datos a

partir de los resultados de la balanza de pagos. Sus datos son los utilizados por la UNCTAD,

sin embargo, su inconveniente es que no se desagregan a nivel nacional. La otra fuente de

datos es el Ministerio de Comercio (MOFCOM), cuyas estadísticas no están completas ya

que únicamente recoge los datos de las empresas que requieren de autorización para invertir

en el exterior, por lo que no cuantifica los proyectos que no necesitan aprobación o los flujos

no autorizados.

2. SIGLAS

Siglas Definición

CBRC Comisión China de Regulación Bancaria.

China Banking Regulatory Commission.

CCPIT Consejo para la Promoción del Comercio Internacional de China.

China Council for the Promotion of International Trade.

CIC China Investment Corporation.

CICC China International Capital Corporation

CIFIT China International Fair for Investment and Trade

CIPA Agencia China de Promoción de las Inversiones

China Investment Promotion Agency

CHINALCO Corporación de Aluminio de China.

Aluminium Corporation of China.

COIC SH Cámara de Comercio Internacional de Shanghái.

China Chamber of International Commerce Shanghai.

COSCO China Ocean Shipping Co

COVEC China Overseas Engineering Group

CDB China Development Bank

EXIM The Export-Import Bank of China

EUR Euro.

FID Consejo de Desarrollo de la Inversión Extranjera de Shanghai.

Shanghai Foreign Investment Development Board.

ICBC Industrial and Commercial Bank of China

Banco Chino de Industria y Comercio

ICEX Instituto de Comercio Exterior

IED Inversión Extranjera Directa.

M&A Fusiones y Adquisiciones.

Mergers and Adquisitions.



MOFCOM Ministerio de Comercio.

Ministry of Commerce.

NCSSF Fondo Nacional de la Seguridad Social.

National Council for Social Security Fund.

NDRC Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma.

National Development and Reform Commission.

OFECOME Oficina Económica y Comercial de España en el extranjero

RMB Renminbi. Moneda oficial en China.

Chinese Yuan.

SAFE Administración Estatal de Divisas.

State Administration of Foreign Exchange.

SASAC Comisión de Administración y Supervisión de los Activos del Estado.

State-Owned Assets Supervision and Administration Commission.

SINOPEC Corporación Petroquímica de China.

China Petrochemical Corporation.

SOE Empresas Públicas chinas.

State Owned Enterprise.

UNCTAD Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo.

United Nations Conference on Trade and Development.

USD Dólares americanos.

American Dollar.

Ciudad Prohibida, Pekín.

http://www.google.com/url?sa=t&rct=j&q=UNCTAD&source=web&cd=3&ved=0CE8QFjAC&url=http%3A%2F%2Fes.wikipedia.org%2Fwiki%2FConferencia_de_las_Naciones_Unidas_sobre_Comercio_y_Desarrollo&ei=7-aQT-qWD-OoiAfK-ISPBA&usg=AFQjCNGapsU-NB5FslohWKpOHlUk2-wsIw

http://en.wikipedia.org/wiki/United_Nations_Conference_on_Trade_and_Development



3. PANORAMA DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN 2010

El mundo comienza a salir de la crisis económica que

ha lastrado el crecimiento en un gran número de países en

los últimos años. Pese a que aún hay zonas como Europa

que atraviesan una nueva manifestación de la crisis, esta vez

en forma de crisis de deuda, el conjunto de la economía glo-

bal ha recuperado ya los niveles de producción y de comercio

anteriores a la crisis. Sin embargo, esta recuperación no se

ha trasladado aún a la inversión extranjera directa (IED) que

aún se mantiene un 37% por debajo del nivel que se alcanzó

en el año 2007, 1.970.940 millones de dólares.

En 2010 el flujo de IED recibida creció por primera vez

desde el inicio de la crisis, aunque lo hizo en tan sólo en un

modesto 5% hasta alcanzar los 1.243.671 millones de dóla-

res. Las previsiones apuntan que en los próximos años la

IED continuará su recuperación hasta aproximarse a los 1.900 miles de millones de dólares

en 20131.

La diferencia entre los flujos de IED de antes y después de la crisis se encuentra,

principalmente, en la inversión en los países desarrollados. Mientras que la inversión que re-

cibieron los países en desarrollo aumentó un 12% hasta alcanzar en 2010 la cuantía de 2007,

en los países desarrollados la inversión recibida volvió a caer en 2010 hasta situarse un 56%

por debajo de la de 2007.

El siguiente gráfico muestra los principales destinos de la IED en 2009 y 2010.

1 Según datos de la UNCTAD en el World Investment Report 2011.

Sabía que…

De entre las veinte econom-

ías que más IED recibieron

en 2010, diez son países en

desarrollo.

Además, en los cinco prime-

ros puestos tienen tres re-

presentantes, China, Hong

Kong y Brasil.

-

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

Principales destinos de la IED, 2010-2009 (millones de USD)

2009 2010 Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2011.



Por lo que respecta al origen

de la IED, también se aprecia el inicio

de un cambio de patrón. Los inverso-

res de los países en desarrollo se

muestran cada vez más activos. Esto

se refleja en que la IED realizada por

los países en desarrollo aumentó en

mayor proporción, un 21%, que en los

países desarrollados, un 9%. De esta

manera, un 25% del total de inversión

directa en el exterior, proviene ya de

los países en desarrollo.

Si nos centramos en Europa, la salida de IED aun se encuentra cerca de la mitad del

nivel que alcanzó en 2007 mientras que la entrada de IED descendió abruptamente. Este pa-

norama refleja la crisis de deuda y la incertidumbre que existe en el viejo continente.

El siguiente gráfico muestra los principales emisores de IED en 2009 y 2010.

En cuanto a los sectores de inversión, destaca el peso de las inversiones en el sec-

tor industrial, que suponen un 48% del total. El sector primario y el terciario representan un

22% y un 30% del total respectivamente. Además, la IED en el sector secundario creció en un

23% de 2009 a 2010 mientras que descendió tanto en el sector agrario como en el sector

servicios. Atendiendo al valor del conjunto de los proyectos, destacan las inversiones en mi-

nería, servicios financieros, agroalimentarios e industrias farmacéuticas.

71%

25%

5%

Flujos de salida de IED 2010 (millones de USD)

Países desarrollados

Países en desarrollo

Economías en transición

-

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

Principales países emisores de IED, 2010-2009

2009 2010 Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2011.



Por lo que respecta a la forma que adopta la inversión, el modo más habitual sigue

siendo la inversión para nuevas instalaciones, pero la inversión a través de fusiones y adqui-

siciones recorta terreno al crecer en valor en 2010 un 36% frente al descenso de la primera

forma de inversión. El aumento de las fusiones y adquisiciones se sustenta en las compañías

estatales de los países en desarrollo, que disponen de grandes cantidades de dinero con las

que adquieren compañías de países desarrollados cuyo valor ha caído por la crisis. Gracias a

esta práctica, las compañías adquieren know how, tecnología avanzada y una marca de re-

nombre que, de otra forma, tardarían años en conseguir.

Parque Natural de Zhangjiajie, Hunan, China.



II. DATOS GENERALES DE LA INVERSIÓN CHINA EN EL EXTRANJERO

1. LA INVERSIÓN DE CHINA EN EL MUNDO

Hoy en día China es uno de los actores principales en la

economía global, las cifras muestran claramente la importancia

del país. Alberga el 20% de la población mundial, el 40% de las

reservas de divisas, realiza el 9% de los intercambios comercia-

les de mercancías y servicios y contribuye un 9,5% al PIB total.

Sin embargo, la inversión extranjera directa en el exterior

no ha alcanzado una importancia cuantitativa acorde a los volú-

menes de producción y comercio del país. Actualmente esta cir-

cunstancia está cambiando. Los flujos de inversión desde China

hacia otros países ya se han situado entre los más grandes del

mundo. En cambio, si atendemos al stock de activos chinos en el

exterior, aún son relativamente pequeños.

En la evolución de la IDE china al exterior puede dividirse

en varias etapas2:

1. 1979-1985: La inversión China en el extranjero aún esta-

ba fuertemente controlada por el gobierno de manera que

solo se permitía la inversión por parte de las empresas

estatales, provinciales y municipales. Ésta se realizaba,

en su mayoría, a través de joint ventures. La inversión se mantuvo en niveles muy ba-

jos, cerca de los 200 millones de dólares anuales.

2. 1986-1991: Se produce una progresiva liberalización para permitir que ciertas empre-

sas no estatales también puedan invertir en el extranjero. A partir de1985 se permitió

a empresas privadas establecer sucursales en el exterior, lo que llevó a las empresas

2 Clasificación del US-China Economic & Security Review Commission en “Going Out: An overview of China’s outward foreign direct investment”, publicado el 30 de marzo de 2011.

Sabía que…

Durante décadas, EEUU,

la UE y Japón represen-

taban el 72% de la inver-

sión extranjera directa.

Hace 10 años, los países

emergentes no represen-

taban ni el 2%.

Hoy en día la situación

está cambiando. En

2010, los países emer-

gentes supusieron ya un

17% sobre el total, mien-

tras que el papel de las

tres grandes economías

se ha reducido hasta si-

tuarse en un 60%.



a invertir 1.200 millones de dólares repartidos en un total de 891 proyectos. Anual-

mente, la inversión china aumenta hasta rozar los 700 millones de dólares anuales.

3. 1992-1998: El aumento continúa gracias al cada vez más notorio apoyo del gobierno

a la inversión en el extranjero. Sólo la crisis asiática provoca un paso atrás al causar

grandes pérdidas en las inversiones aprobadas hasta el momento. Pese a ello, los flu-

jos al exterior alcanzan una media de 2.000 millones de dólares durante la década de

los 90.

4. Desde 1999: Se viene impulsando la Estrategia “Going Global” con la cual el gobierno

chino pretende fortalecer la presencia de empresas chinas en el extranjero. El despe-

gue definitivo de la inversión china vino de la mano de la búsqueda de recursos natu-

rales fuera de sus fronteras. El aumento de la demanda provocado por el desarrollo

de la economía china trajo consigo un fuerte aumento en el precio de las commodities.

En ese momento, China internacionaliza a sus grandes empresas en busca de asegu-

rarse el abastecimiento de recursos naturales (petróleo, gas, hierro, bauxita o cobre).

Hoy en día sus inversiones no se reducen a ese ámbito sino que ha diversificado en

busca alta tecnología, marcas de reconocido prestigio o know how. De esta manera

sus flujos al extranjero alcanzaron una media de 20.000 millones de dólares entre el

año 2000 y el 2006 y de 60.000 millones en 2010 y 2011.

La inversión China en el extranjero tiene una tendencia claramente ascendente. Mientras

que en 1979, China tan solo invertía 0,53 millones de dólares fuera de sus fronteras, en 2010

la cifra alcanzó los 68.000 millones de dólares según los datos de la UNCTAD. En los

últimos 5 años el crecimiento medio ha sido de un 48%, siendo el de 2009 a 2010 de un 20%.

Pese a que en ocasiones se afirma que la crisis económica ha sido la que ha permitido el

cambio, conviene matizar que ésta sólo ha facilitado el proceso. El despegue de la inversión

china en el extranjero ya se había producido cuando estalló la crisis.

0

10000

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10

Evolución de los flujos IED china en el extranjero 1980-2010 (millones de USD)

Fuente: UNCTAD



Uno de los factores que ha influido sobre la IED China hacia el extranjero ha sido el estric-

to control estatal sobre las divisas. La relación entre ambas variables es muy estrecha y

durante una etapa relativamente larga, las divisas han sido un recurso escaso en la economía

china y no ha podido sostener la inversión hacia el extranjero. Sin embargo, desde 1996 las

reservas de divisas de China han mantenido un crecimiento continuado hasta ocupar en junio

de 2010 el primer puesto a nivel mundial con una cifra total acumulada de 2.454.275 millones

de dólares3

el exterior.

El World Investment Re-

port 2011 de la UNCTAD

afirma que los flujos globa-

les de IED al exterior alcan-

zaron a finales de 2010

1.323.337 millones de dóla-

res. Con estos datos, la IED

al exterior china supone un

5,2% del total lo que la sitúa

en el quinto puesto del ran-

king de países que más in-

vierten fuera de sus fronteras.

Sin embargo, el punto de

partida chino es muy bajo. En el siguiente gráfico se aprecia que el stock de IED en el ex-

tranjero China aún está lejos del lugar que debería ocupar a juzgar por su peso en otras áre-

as de la economía mundial. Actualmente, su stock en el extranjero tan solo es el es el deci-

moséptimo más grande del mundo al tener una cuota de un 1,6% sobre el total.

3 Últimos datos publicados por la State Administration of Foreign Exchange, SAFE.

-

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

Flujos de salida de IED 2010 (millones de USD)

-

1.000.000

2.000.000

3.000.000

4.000.000

5.000.000

6.000.000

1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

Evolución del stock de IED china en el extranjero 1980-2010 (millones de USD)

China United States United Kingdom Japan

Fuente: UNCTAD



Si se compara con otros países emergentes como Brasil (181.000 millones de dólares) o

India (92.000 millones de dólares), China (317.210 millones de dólares) posee mayor canti-

dad de activos fuera de sus fronteras. En cambio, su stock sigue siendo relativamente pe-

queño si se compara con economías desarrolladas como la estadounidense (4.843.300 millo-

nes de dólares), Reino Unido (1.689.300 millones de dólares) o Francia (1.523.000 millones

de dólares), los países que ocupan las tres primeras posiciones del ranking. En términos de

inversión como porcentaje sobre el PIB, China tan solo alcanza un 5% mientras que la media

mundial se sitúa en el 33%4.

La siguiente tabla muestra las cifras concretas de flujos y stock de IED china en el extran-

jero en los últimos años.

IED China

(millones USD) Flujos Stock

2010 68.810 317.210

2009 56.530 245.750

2008 55.910 183.970

2007 26.510 117.910

2006 21.160 90.630

2005 12.260 57.200

2004 5.500 44.800

2003 2.850 33.200

2002 2.700 29.000

Fuente: MOFCOM

4 Rhodium Group “China Invest in Europe: Patterns, Impacts and Policy Implications”, June 2012, Thilo Hanemann and Daniel H. Rosen.



2. DESTINOS DE LA INVERSIÓN

Según los datos que propor-

ciona el MOFCOM, China realiza la

mayor parte de sus inversiones de-

ntro de Asía, donde se ha converti-

do en el mayor inversor de la re-

gión. Sus inversiones en Latino

América representan un 15% sobre

el total y buscan, en su mayoría, re-

cursos naturales con los que satis-

facer su creciente demanda energé-

tica. En tercer lugar se sitúa la in-

versión en Europa, justo por delante

de Norte América.

Es necesario destacar que se desconoce el destino de gran parte de la inversión china

en el exterior. Esto se debe a que la gran mayoría de la inversión China se dirige a paraí-

sos fiscales como Hong Kong (destino del 86% de la IED china en Asia), Islas Vírgenes

Británicas (destino del 58% de la IED china en Latino América), Islas Caimán (33% en su

continente) o Luxemburgo (47% en Europa).

La inversión china en Hong Kong alcanzó

en 2010 los 38.505 millones de US, mientras que la

inversión hongkonesa en China fue de 60.566 millo-

nes de dólares. Este gran flujo económico se debe a

que Hong Kong actúa como puerta de entrada y de

salida de capitales de China. La gran facilidad para

crear una empresa en Hong Kong, un bajo tipo impo-

sitivo y las pocas restricciones para mover los capita-

les desde allí al exterior hace que muchas empresas

chinas realicen sus inversiones desde su filial hong-

konesa en lugar de invertir desde la matriz china.

Además, la técnica conocida como “round trip” ha

sido muy utilizada por empresas chinas que querían

beneficiarse de las ventajas fiscales que, tradicionalmente, China ha ofrecido a las empresas

extranjeras que invierten en el país. Esta práctica consiste en sacar el dinero de China a

Hong Kong y desde allí reinvertirlo en el país en forma de inversión extranjera.

Pese a que en 2008 la nueva ley del Impuesto de Sociedades acabó con la mayoría

de esos incentivos, aún sigue existiendo alguno como el tipo impositivo reducido para empre-

sas de alta tecnología. No se puede cuantificar que parte de la inversión en los paraísos fis-

cales corresponde a capitales que hacen el “round trip” aunque se estima que su práctica ha

disminuido desde la reforma de 2008.

Top 6 destinos de flujos de IED china (millones de USD)

2010

1º Hong Kong 38.505

2º Islas Vírgenes 6.120

3º Islas Caimán 3.496

4º Luxemburgo 3.207

5º Australia 1.702

6º Suecia 1.367

Fuente: MOFCOM

3%

65%

10%

15%

4% 3%

Destinos de la IED China, 2010

Africa

Asia

Europa

Latino América

Norte América

Oceania

Fuente: MOFCOM



Una forma de analizar la inversión

China en el extranjero sorteando el pro-

blema de la inversión a través de terceros

países es ver cuáles han sido las fusio-

nes y adquisiciones realizadas por

empresas chinas. En 2010 la mayoría

de las operaciones tuvieron lugar en

América. Las empresas públicas chinas

(SOE) fueron las principales inversoras

en la región, al abarcar prácticamente el

100% de las fusiones y adquisiciones en

Latino América y más del 90% en Améri-

ca del Norte. En tercer lugar la IED china

se dirigió a Asia, donde la inversión por

parte de compañías privadas tiene mayor

peso ya que se sienten más cómodas de-

bido a la cercanía geográfica y cultural.

Sin embargo, los últimos datos de

2011 que muestra un estudio de

ACAPITAL5 confirman que China está

aprovechando la oportunidad que supone

la crisis de deuda soberana en Europa. Marcas de reconocido prestigio o empresas de tecno-

logía avanzada a bajo precio debido a que los problemas económicos que atraviesan reducen

su valor en el mercado. Las fusiones y adquisiciones realizadas por empresas chinas en Eu-

ropa han pasado en sólo un año de un volumen de 4.084 millones de dólares, que les situa-

ban en cuarta posición, a colocarse a la cabeza de la lista con 10.429 millones de dólares.

Además, no sólo las SOEs están invirtiendo en el viejo continente, un 20% del total proviene

de compañías privadas que empiezan a perder el miedo a salir de Asia.

La siguiente tabla expone los principales destinos de la IED china en el extranjero

por continentes.

IED China en el extranjero

(millones de USD) Flujos 2009 Flujos 2010 Stock 2010

Asia 40.408 4.890 317.211

Hong Kong 35.601 38.505 199.056

Singapur 1.414 1.119 6.069

Myanmar 377 876 1.947

Tailandia 50 700 1.080

Irán 125 511 715

5 “How fast is China Globalizing: Tracking Chinese Outbound Investments”, 2012 ACAPITAL Dragon Index.

- 5.000 10.000 15.000

África

Asia

Europa

Latino América

Norte América

Oceanía

135

9.001

4.084

13.408

13.787

429

215

8.208

10.429

6.386

3.225

1.950

China Cross border M&A, 2010-2011 (millones de USD)

2011 2010 Fuente: ACAPITAL



Camboya 216 467 1.130

Japón 84 338 1.106

América Latina 7.328 10.538 43.876

Islas Vírgenes Británicas 1.612 6.120 23.243

Islas Caimán 5.366 3.496 17.256

Brasil 116 487 924

Perú 58 139 654

Venezuela 116 94 417

Europa 3.353 6.760 15.710

Luxemburgo 2.270 3.207 5.787

Suecia 8 1.367 1.479

Rusia 348 568 2.788

Alemania 179 412 1.502

Hungría 8 370 466

Reino Unido 192 330 1.358

Norte América 1.522 2.621 7.829

EEUU 909 1.308 4.874

Canadá 613 1.142 2.603

África 1.439 2.112 13.042

Sudáfrica 42 411 4.153

Congo 227 236 630

Níger 40 196 379

Argelia 229 186 937

Nigeria 172 185 1.211

Oceanía 2.480 1.889 8.607

Australia 2.436 1.702 7.868

Samoa Occidental 1 99 101

Nueva Zelanda 9 64 159

Fuente: MOFCOM



3. SECTORES DE INVERSIÓN

Una vez erigida en fábrica del mundo, China pretende im-

pulsar un nuevo patrón de crecimiento que le permita mantener un

crecimiento sostenible. Por esta razón, China está tratando de

modificar la forma en la que genera el crecimiento del PIB. Su in-

tención es implantar un modelo en el que las actividades de alto

valor añadido sustituyan a las que se basan en salarios bajos, y en

el que el consumo interno sustituya a la inversión como máximo

contribuyente en el PIB.

Durante esta transición, China no sólo hace especial énfa-

sis en atraer inversión extranjera a los sectores tecnológicamente

más avanzados como la industria manufacturera de alta gama,

centros de investigación y desarrollo, industrias respetuosas con el

medioambiente o al desarrollo del sector servicios, sino que tam-

bién ve a la IED como una herramienta más, por lo que promociona una salida de capital chi-

no al extranjero que contribuya a dicho cambio.

El resultado es que, según los datos del MOFCOM, entre los sectores en los que más

se está invirtiendo en los últimos años destaca el sector servicios, en concreto la inversión en

servicios empresariales, y en el sector financiero. En 2010, los flujos de inversión en estos

sectores representó un 44% y un 13% sobre el total, recibiendo cada uno 30.281 y 8.627 mi-

llones de dólares respectivamente6. Cabe destacar que en 2010 el CIC concedió 1.500 millo-

nes de dólares a tres fondos estadounidenses, Lexington Partners, Goldman Sachs y Pant-

heon Ventures, para invertirlos a través de ellos en el mercado secundario7.

6 MOFCOM “2010 Statistical Bulletin of China’s Outward Foreign Direct Investment”.

7 Private Equity International “Report: CIC Invest $1.5bn in secondary market” de 18 de febrero de 2010.

Sabía que…

China se ha convertido en el mayor inversor en industrias extracti-vas. Sus petroleras in-vierten más de 25.000 millones de dólares en activos en el exterior, y las mineras invierten cerca de 4.500 millo-nes.

14% 6% 2%

7%

13%

17%

31%

10%

Stock de IED por sectores, en 2010. (millones de USD)

Minería

Fabricación

Construction

Transporte y almacenamiento Comercio Minorista

Intermediación Financiera Arrendamientos y servicios a empresas Otros Fuente: MOFCOM



Otro sector sobre el que se viene hablando de la inversión China en los últimos años

es el sector de la minería y otras actividades extractivas. Las inversiones en este sector

han crecido exponencialmente motivadas por la rápida industrialización y urbanización del

país, que han disparado la demanda de petróleo, gas y minerales en el gigante asiático. In-

cluso se apunta que estas inversiones pueden responder a las preocupaciones sobre seguri-

dad nacional ante una posible escasez de estos materiales en el futuro. Así, muchas compañ-

ías están invirtiendo en estos sectores para integrarse verticalmente hacia atrás en la cadena

de valor y, de esta manera, asegurarse el acceso a minerales como el oro, el hierro o el co-

bre. Sin embargo, este sector ha ido perdiendo peso en los últimos años al pasar de repre-

sentar casi la mitad del stock de IED china en 2003, a sólo un 14% en 2010.

Tradicionalmente, las inversiones en este sector proceden de grandes compañías pe-

troleras o de gas, pero recientemente están entrando en juego nuevos inversores chinos co-

mo CITIC, un conglomerado financiero o el fondo soberano China Investment Corporation

(CIC)8. Una de las operaciones llevadas a cabo en este sector fue la compra que hizo en

2010 la china Bonsai Minerals del 80% de Ghana Bauxite por 1.200 millones de dólares, por

la cual espera poder extraer a partir de 2014 dos millones de toneladas anuales de bauxita,

un mineral esencial para fabricar aluminio, de una nueva planta en Awaso, Ghana9. Otra ope-

ración importante en el sector es la compra en 2007 del derecho a extraer cobre de alta cali-

dad en una mina en Afganistán por parte de China Metallurgical Group. La operación se va-

loró en 3.000 millones de dólares10.

En los últimos años, la inversión en el sector manufacturero se ha producido a

través de fusiones y adquisiciones de empresas de países desarrollados por sus cometidoras

chinas. Esto permite a China tener acceder no sólo a tecnología, como ya hemos comentado,

sino a redes de distribución que ya están en marcha. En este sector se han cerrado varios

acuerdos importantes como la compra en 2011 de BorsodChem Zrt., una compañía húngara

que trabaja en la industria química, por parte de Yantai Wanhua Polyurethanes Co. por 1.701

millones de dólares11.

China también está invirtiendo en el sector servicios, especialmente en telecomuni-

caciones, turismo, transporte, servicios financieros u hoteles. En este último ámbito, en 2011

se anunció una gran operación por la que el grupo chino Hainan Airlines (HNA) compraría un

20% de las acciones de NH hoteles por 420 millones de EUR. Sin embargo, tras un primer

anuncio de reducción del precio a 330 millones de EUR, el acuerdo finalmente se ha roto,

según informó NH en diciembre de 2011, por la "volatilidad y la incertidumbre" de la situación

financiera internacional12.

8 UNCTAD “World Investment Report 2011”.

9 Ghana Business News, “Chinese company Bonsai Minerals to invest $1.2b in Ghana’s bauxite, aluminium sector”, de 23 de septiembre de 2010.

10 US-China Economic & Security Review Commission en “Going Out: An overview of China’s outward foreign direct investment”, 30 de marzo de 2011.

11 Price Waterhouse Coopers “Chemical Compounds. First quarter 2011 global chemicals industry mergers and adquisitions analysis”.

12 El País, “NH Hoteles y el grupo chino HNA rompen su acuerdo de inversión”, 13 de diciembre de 2011.



El gráfico muestra los sectores a los que se dirige la inversión china:

Pingyao, Shangxi, China.

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2007 2008 2009 2010

Flujos de salida de IED China por sectores, 2007-2010 (millones de USD)

Agricultura

Fabricación

Minería

Transporte y almacenamiento

Comercio Minorista

Financiero

Arrendamientos y servicios a empresas Construction

Otros

Fuente: MOFCOM



4. ORIGEN DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA CHINA

Tan interesante es conocer a dónde se dirige la inversión china, como saber quién se

encuentra detrás de esas inversiones. Se puede afirmar que, hoy por hoy, la inversión china

en el extranjero está controlada en gran parte por el gobierno, ya que los principales in-

versores en el extranjero son tanto las empresas estatales (SOEs) como los fondos sobera-

nos de inversión, ambos dirigidos en última instancia por el ejecutivo chino. Según los datos

publicados por The Heritage Foundation13, el 99% de las operaciones de inversión china en el

exterior realizadas en 2006 con un valor superior a 100 millones de dólares fue llevada a ca-

bo por una SOE. Este porcentaje se ha mantenido cerca del 95% hasta 2010.

Sin embargo, parece que la situación está empezando a cambiar. Se cree que poco a

poco la inversión privada china en el extranjero irá cobrando fuerza y los datos de 2011 así

lo reflejan, ya que este año la participa-

ción de las SOEs tan solo alcanzó el

89% según el mismo estudio. Si aten-

demos únicamente a las fusiones y ad-

quisiciones, en 2011 también se redujo

la participación de las SOEs desde el

83% de 2010 hasta un 72%14.

Pese a ello, solo entre cuatro en-

tidades agrupan más de la mitad de la

inversión china en el extranjero desde

2005. Se trata de las petroleras estata-

les China National Petroleum Corpora-

tion, China Petrochemical Corporation

(SINOPEC), el fondo soberano China

Investment Corporation (CIC) y la Alu-

minium Corporation of China

(CHINALCO)15. Como ejemplo, cabe

destacar la participación de SINOPEC

en la ampliación de capital de la filial

brasileña de Repsol por la que

SINOPEC pasa a controlar el 40% de la

compañía a cambio del desembolso de

7.100 millones de dólares16. Con esa

cantidad la compañía brasileña tiene el

capital necesario para invertir en la ex-

13 “China Global Investment Tracker: 2011”, julio 2011, The Heritage Foundation.

14 “How fast is China Globalizing: Tracking Chinese Outbound Investments”, 2012 ACAPITAL Dragon Index.

15 The Heritage Foundation “Chinese Outward Investment: More Opportunity Than Danger”. http://www.heritage.org/research/reports/2011/07/chinese-outward-investment-more-opportunity-than-danger

16 Repsol, notas de prensa. “Repsol y Sinopec forman una alianza en Brasil para crear una de las mayores energéticas privadas de Latinoamérica, con un valor de 17.800 millones de dólares”, de 1 de octubre de 2010.

- 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000

Zhejiang

Liaoning

Shandong

Guangdong

Shanghai

Jiangsu

Anhui

Beijing

Sichuan

Fujian

Hebei

Yunnan

Chongqing

2009 2010

IDE de salida china, por provincias, 2009-2010

Fuente: MOFCOM

http://www.heritage.org/research/reports/2011/07/chinese-outward-investment-more-opportunity-than-danger



plotación de dos de los pozos petrolíferos de Guará y Carioca, dos de los hallazgos petrolífe-

ros más importantes de los últimos años. Otra operación realizada por una de estas cuatro

compañías es la inversión de 1.350 millones de dólares de CHINALCO en Guinea para crear

una joint venture con Rio Tinto dedicada a la extracción de hierro y oro17.

En los últimos años ha comenzado un movimiento interesante. La inversión china en

el extranjero ya no sólo procede de las empresas chinas, públicas o privadas, sino que los

fondos soberanos cada vez tienen mayor importancia. Los principales fondos soberanos

chinos son:

China Investment Corporation (CIC): Crea-

do en 2007 con el fin de diversificar las in-

versiones chinas más allá de la compra de

bonos americanos, muy seguros pero poco

rentables. Sus primeras operaciones, reali-

zadas poco antes del inicio de la crisis

económica del 2008, resultaron un fracaso

al estallar la crisis y se tradujeron en cuan-

tiosas pérdidas. El CIC recibió grandes críti-

cas y tuvo que modificar su estrategia de inversión. Desde entonces realiza nume-

rosas inversiones de pequeña cuantía, principalmente en el sector de las commo-

dities18. Actualmente es el más importante del país.

State Administration of Foreign Exchange (SAFE): Oficialmente no es un fondo de

inversión, sino el órgano encargado de controlar el canje de divisas en China. Co-

mo tal, es el encargado de gestionar las reservas de divisas que hay en el país

que, como ya se ha indicado anteriormente, son las más grandes del mundo al al-

canzar en junio de 201019 la cifra de 2.454.275 millones de dólares. Tradicional-

mente, la SAFE ha tenido una actitud bastante conservadora, al invertir en la com-

pra de grandes cantidades de bonos del tesoro americano. Su poca experiencia en

inversión en el extranjero y el miedo a perder el dinero de fondos nacionales lleva-

ban a China a invertir en esos bonos, muy segu-

ros pero poco rentables. Sin embargo, desde que

se creó el CIC y se le encargó gestionar la inver-

sión de las reservas chinas en el exterior para di-

versificar la cartera, la SAFE ha comenzado a ac-

tuar como un fondo soberano invirtiendo en la

compra de acciones en empresas extranjeras, en

un intento por probar que él también es capaz de

17 Rio Tinto. “Rio Tinto and Chinalco sign memorandum of understanding to form iron ore joint venture for the Simandou Project in Guinea”, de 19 de marzo de 2010.

18 “Going Out: An overview of China’s outward foreign investment”, 30 de marzo de 2011, US China Economic & Security Review Commission.

19 Último dato publicado por la SAFE.



realizar inversiones que implican un mayor riesgo que las compras de bonos que

venía efectuando20. Las inversiones del SAFE no son tan transparentes como las

del CIC, donde las autoridades han prometido claridad y publicidad de las opera-

ciones del fondo21.

National Council for Social Security Fund (NCSSF): Es el fondo de la seguridad

social y pensiones chino. Desde su creación en el 2000 también ha realizado in-

versiones en el exterior obteniendo, en sus inicios, mejores resultados que el

CIC22.

Los fondos soberanos chinos han despertado muchas

suspicacias acerca de la transparencia en su gestión y del fin que

persiguen, especialmente en Estados Unidos y Europa. Las auto-

ridades chinas vienen repitiendo que su creación responde a fines

estrictamente económicos y que su único objetivo es el de diversi-

ficar la cartera de inversiones chinas hacia otras actividades y sec-

tores más lucrativos. Sin embargo, algunos como la US-China

Economic and Security Review Commission, apuntan que podría

existir una agenda elaborada por el gobierno chino en la que se

planifican las inversiones que se realizarán con estos fondos aten-

diendo a los intereses geopolíticos chinos en el mundo. Estos in-

tereses serían, entre otros, la obtención de tecnología extranjera,

acceso a recursos naturales o el aislamiento internacional de

Taiwán, a quien China considera una provincia de su país23.

El CIC hizo dos de las cinco operaciones de inversión más

grandes realizadas por cualquier fondo soberano en 201024. La

primera de ellas fue una inversión en la empresa de energía esta-

dounidense AES Corp por valor de 1.581 millones de dólares y la

otra en la minera canadiense Penn West Energy Trust por 800 mi-

llones de dólares.

20 US-China Economic and Security Review Commission. “Section 2: China’s Capital Investment vehicles and implications for the US economy and national security”, 2008 Report to the Congress.

21 “Going Out: An overview of China’s outward foreign investment”, Nargiza Salidjanova, Policy Analyst for Economic and Trade Issues of the US China Economic & Security Review Commission. 30 de marzo de 2011.

22 Research Center for International Finance, “China’s Sovereign Wealth Fund: Weakness and Challenges”, del 20 de diciembre de 2008.

23 US-China Economic and Security Review Commission. “Section 2: China’s Capital Investment vehicles and implications for the US economy and national security”, 2008 Report to the Congress.

24 UNCTAD, “World Investment Report 2011”.

Sabía que…

Desde su creación en

2007, el CIC (China In-

vestment Corporation)

ya era uno de los mayo-

res fondos soberanos

del mundo, al constituir-

se con un capital inicial

de 200.000 millones de

dólares.

Pese a esto, el CIC

apenas controla un 10%

de las reservas interna-

cionales que posee

China. El resto son ges-

tionadas por SAFE.

http://www.acronymfinder.com/National-Council-for-Social-Security-Fund-(China)-(NCSSF).html



5. EL FUTURO DE LA IED CHINA

China está cambiando su modelo de creci-

miento. La forma en la que ha venido generando el

aumento del PIB no es sostenible. Durante décadas se

ha sustentado un modelo basado en la inversión, la in-

dustria y el comercio exterior como principales motores

del crecimiento. Sin embargo, China cada vez tiene

menos margen para seguir creciendo de esta manera,

el incremento en los costes salariales y regulatorios

(implementación de medidas de protección medioam-

biental, seguridad laboral, etc.), el aumento del precio

de los recursos productivos, el descenso de la deman-

da de manufacturas por parte de economías en crisis

como la Europea o en recuperación como la estadou-

nidense, y la consolidación del proceso de urbanización y crecimiento de la clase media, pro-

vocan que se vea obligada a variar el modelo. Para seguir creciendo necesita desarrollar el

consumo interno; subir escalones en la cadena de valor y dedicarse a actividades de mayor

valor añadido más centradas en el conocimiento y la tecnología que en la mano de obra y ba-

jos costes de producción; desarrollar el sector servicios; y aumentar su competitividad.

Todo ello obliga a China a seguir promocionando la inversión de sus empresas en

el extranjero, la cual se ve favorecida por factores macroeconómicos como la crisis econó-

mica, que genera oportunidades de adquisición de empresas extranjeras con alta tecnología

y una marca de prestigio a bajo precio, o como la apreciación del Renminbi, que permite a las

empresas chinas comprar los activos extranjeros más baratos.

Por tanto, pese a que la búsqueda de recursos naturales seguirá siendo una de las

causas de la internacionalización de las empresas chinas, otros motivos seguirán ganando

peso. El crecimiento orgánico (dentro de la propia empresa) es una de las vías para ascender

en la cadena de valor, sin embargo, la adquisición de empresas extranjeras es una forma

más rápida de ganar la experiencia y la competitividad que les falta. Sin duda, la segunda op-

ción es más cara, pero las solventes empresas chinas, que durante años han acumulado

grandes cantidades de efectivo, pueden permitirse ese desembolso.

Las enormes reservas de divisas chinas también impulsarán su inversión extranjera.

El banco central ya ha comenzado a generar rentabilidad con ellas. Para ello, como ya hemos

comentado, utiliza los fondos de inversión (CIC, SAFE y NCSSF) que buscan diversificar la

cartera china y alejarla de la seguridad de los bonos del tesoro americano que genera esca-

sos rendimientos.

El sector servicios ganará peso en la economía. Las nuevas condiciones del país y

la competencia de las empresas extranjeras en su mercado doméstico provocarán que las

empresas chinas externalicen las actividades de menor valor añadido y busquen activos fuera

de sus fronteras para conquistar el mercado interno, adquiriendo tecnología, marcas y know

how.



Por último, los ciudadanos chinos adinerados cada vez tienen más interés en inver-

tir su fortuna en el extranjero, ya sea en el mercado inmobiliario o en empresas productivas.

Pese a que en este ámbito todavía existen fuertes medidas de control por parte del gobierno,

ya se han diseñado proyectos piloto en ciudades como Wenzhou que relajan las estrictas re-

glas vigentes en el resto del país, aunque aún no se han puesto en marcha.

Todas estas razones permiten concluir que la inversión china en el extranjero con-

tinuará creciendo en el futuro. Algunas previsiones25 consideran que para 2020 invertirá

entre 1 y 2 billones de dólares en el exterior.

Pudong, Shanghai, China.




III. ASPECTOS RELEVANTES SOBRE LA INVERSIÓN CHINA

1. ESTRATEGIA GOING GLOBAL

Cumplidos más de 10 años desde que se formuló la estrategia “Going Global”, puede

decirse que está teniendo éxito. En este tiempo, la IED china ha pasado de 6.800 a 68.000

millones de dólares en 2010, lo que supone que ha doblado su peso con respecto a su PIB, al

pasar del 2,6% al 5,3%.

Con la estrategia “Going Global”, el gobierno chino pretendía no sólo reforzar la

presencia de las empresas chinas en el extranjero sino también cumplir con 4 objetivos: te-

ner acceso a materias primas y energía, adquirir tecnología y know how, aumentar las expor-

taciones chinas y evitar las barreras de acceso y aranceles en mercados extranjeros.

China necesita gran cantidad de recursos naturales y energía que le permitan conti-

nuar su rápido desarrollo económico. Grandes compañías chinas están comprando acciones

en compañías mineras y energéticas extranjeras para asegurarse el suministro. Por ejemplo,

SINOPEC adquirió en 2009 la petrolera suiza Addax por 7.200 millones de dólares para po-

der explotar sus yacimientos petrolíferos en África occidental y Oriente Medio.26

Por otro lado, China busca alta tecnología en el mercado exterior como vía para ga-

rantizarse el liderazgo en el mercado interno y lograr un fácil acceso a mercados exteriores.

Al comprar esa tecnología logra dar un gran salto de calidad en poco tiempo. De esta mane-

ra, sus marcas están consiguiendo ser competitivas a nivel mundial tanto por calidad como

por precio en el corto plazo. El caso más conocido es el de Lenovo, la marca china de orde-

nadores que adquirió en 2005 la rama de ordenadores personales de la americana IBM por

1.250 millones de dólares27. Otro ejemplo es la compra de Volvo en 2010 por parte de la chi-

na Geely a la americana Ford por 1.341 millones de EUR28. Con esta adquisición, China se

hizo con una de las marcas de automóviles más conocidas a nivel mundial.

26 Deal Journal 24 de junio de 2009 “Deal Profile: Sinopec-Addax-China’s Big Oil Play”, Stephen Grocer.

27 InfoWorld “China’s Lenovo to buy IBM’s PC business” 4 de diciembre de 2004, Martyn Williams and Paul Kallender.

28 El Economista “La china Geely compra Volvo a Ford por 1.341 millones de euros”, 28 de marzo de 2010.



Una de las razones por las que China entró en la OMC fue su

deseo de acceder a mercados extranjeros sin tener que soportar al-

tos aranceles que redujesen la competitividad de sus productos. Es-

te mismo motivo es el que le lleva en la actualidad a invertir en el ex-

tranjero, logrando así vender sus productos en el extranjero sin

arancel y después repatriar los beneficios.

Otro de los objetivos de la estrategia “Going Global” es la

creación de los llamados “Global Champions”. Se trata de grandes

multinacionales chinas capaces de competir internacionalmente y de

obtener beneficios. Estas grandes multinacionales son, en su mayor-

ía, compañías estatales (SOEs) o al menos, parte de sus acciones

se encuentran en poder del gobierno chino.

Para lograrlo, el gobierno chino creó en 2003 la State-Owned

Assets Supervision and Administration Commission (SASAC),

cuyo objetivo declarado es proteger y aumentar el valor de los acti-

vos del Estado y que, en la práctica, se encarga de gestionar las

SOEs que tiene a su cargo.

Desde su creación, la SASAC acometió una reestructuración

de sus SOEs. Inicialmente, controlaba 196 empresas pero, con el

paso de los años, las empresas que no han mejorado sus resultados

hasta convertirse en una de las dos o tres empresas más importan-

tes en su sector, o bien han desaparecido, o bien han sido absorbi-

das por otra SOE más grande. De esta manera, en 2011 ya sólo

quedaban 12132 empresas bajo su control, y la intención de la

SASAC es que, en unos años, el número de empresas a su cargo se

reduzca por debajo de las 10033.

Pese al carácter público de estas empresas, el gobierno pretende priorizar en ellas la

obtención de beneficios y la introducción de criterios de gestión puramente empresariales an-

tes que los intereses políticos y estratégicos. Para lograrlo, la SASAC se financia mediante

una parte de los beneficios obtenidos por las SOEs que controla. Así se incentiva las ganan-

cias por encima de los intereses políticos ya que, cuanto mayor sea el beneficio de las SOEs,

mayor será el de la SASAC. Sin embargo, no hay que olvidar que todas las SOEs bajo control

de la SASAC tienen en su consejo algún director elegido por el gobierno.

29 Ranking de las 500 empresas más grandes del mundo según sus beneficios.

30 Curtis J. Milhaupt, “Testimony before the U.S.-China Economic and Security Review Commission. Hearing on Chinese State-Owned and State-Controlled Enterprises”. February 15, 2012

31 Boston Counsulting Group “SASAC: China's Megashareholder” diciembre 2007. https://www.bcgperspectives.com/content/articles/globalization_strategy_sasac_chinas_megashareholder/

32 The Finnish Institute of International Affairs : “Whose money? The tug-of-war over Chinese State enter-prise profits”, Mikael Mattlin, en abril de 2011.

33 Naughton, “China Leadership Monitor Nº24. SASAC and Rising Corporate Power in China”, 2008.

Sabía que…

China ya es la tercera

potencia con más

empresas en el For-

tune 50029 tras EEUU

y Japón, con un total

de 61 empresas.

De entre ellas, más

de dos terceras par-

tes son compañías

controladas por el Es-

tado30.

Excluyendo a los

bancos y compañías

de seguros, la mayor-

ía se encuentran bajo

el mandato de la

SASAC.

Por esta razón, la

SASAC ha llegado a

ser definida como “el

accionista con capa-

cidad de control más

grande del mundo”31

https://www.bcgperspectives.com/content/articles/globalization_strategy_sasac_chinas_megashareholder/



2. PROCEDIMIENTO DE INVERSIÓN EN EL EXTRANJERO

Cualquier inversión de una empresa china en el exterior debe completar el proceso de

registro y aprobación gubernamental. Tras años de estricto control sobre las inversiones en el

extranjero, el gobierno ha ido adoptando una postura favorable a las mismas. Como conse-

cuencia, ha introducido una serie de reformas que flexibilizan y agilizan la aprobación de

una inversión.

Tres son las autoridades que intervienen en el proceso que ha de seguir una empresa

china cuando quiere invertir en el extranjero. El Ministerio de Comercio (MOFCOM), la Admi-

nistración Estatal de Divisas (SAFE) y la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma

(NDRC).

2.1. El papel del MOFCOM

Es el responsable de las modificaciones legislativas en materia de inversión en el ex-

tranjero. En 2009 aprobó las Medidas para la Administración de la Inversión en el Ex-

tranjero34 con las que simplifica el procedimiento y los requisitos necesarios, y además ampl-

ía los supuestos en los que la aprobación del proyecto se hace a nivel provincial. Con esta re-

forma, muestra su clara intención de promocionar la inversión China en el extranjero.

Bajo esta nueva regulación, con carácter general, será el MOFCOM central el encar-

gado de autorizar una inversión china si la cantidad invertida es igual o supera los 100 millo-

nes de dólares. En caso de que la inversión se sitúe entre 10 y 100 millones de dólares, la

autorización será concedida por la oficina provincial del MOFCOM. Para inversiones por de-

bajo de los 10 millones de dólares, se establece un procedimiento exprés en el que el

MOFCOM no tiene que conceder su autorización sino que únicamente se le informa de la in-

versión para que proceda a su registro. En el caso de realizar una inversión en el sector

energético o minero, la inversión será aprobada por el MOFCOM provincial, cualquiera que

sea el importe invertido.

Con la reforma, se buscaba que cerca del 85% de los proyectos se tramitasen en las

oficinas provinciales del ministerio, y evitasen así el farragoso proceso que ha de seguirse an-

te el MOFCOM central.

Otro aspecto que pretendía mejorar la nueva normativa es el tiempo que se tarda en

obtener el Certificado de Aprobación de la Inversión. Tanto si se solicita ante el

MOFCOM central o el provincial, la aprobación debe concederse en el plazo de 15 días labo-

rables. En el caso de las inversiones de reducida cuantía que siguen el procedimiento exprés,

el certificado se concederá en 3 días laborables. Las SOEs que sigan el procedimiento

exprés presentarán su formulario ante el MOFCOM central, mientras que el resto de empre-

sas pueden presentarlo ante la oficina provincial.

34 Measures for the Administration of Outbound Investment. Marzo de 2009.



2.2. El papel de la SAFE

La Administración Estatal de Divisas establece bajo qué condiciones las compañías

chinas pueden operar en moneda extranjera. Exige obtener el Certificado de Aprobación de la

Inversión antes de poder enviar al extranjero la totalidad de los fondos que se van a invertir

desde China.

De acuerdo con la corriente liberalizadora, la SAFE también ha tomado medidas que

facilitan al inversor chino su salida al exterior. Un ejemplo de ello es la Notice of Certain Is-

sues Relating to Foreign Exchange Administration on Offshore Lending by Domestic Enter-

prises. Como consecuencia de la crisis económica de 2008, las empresas chinas vieron res-

tringido el acceso al crédito en el extranjero, pero con esa norma, la SAFE permitió que, bajo

ciertas condiciones, la matriz china pudiese conceder préstamos a su sucursal en el extranje-

ro. Además, desde diciembre de 2008, la Comisión China de Regulación Bancaria permite a

los bancos comerciales conceder préstamos para las fusiones y adquisiciones transfronteri-

zas35.

2.3. El papel de la NDRC

La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma su-

pervisa que las inversiones chinas siguen la política

económica que ha marcado el gobierno. No todos los

proyectos requieren su aprobación, sino que sólo la necesi-

tan aquellos en los que la cantidad invertida supera los 30

millones de dólares o aquellos que mueve una gran canti-

dad de moneda extranjera y la inversión supera los 10 mi-

llones de dólares.

Un ejemplo que demuestra la importancia de la con-

cordancia de las operaciones chinas en el extranjero con la

política del gobierno es el intento en 2009 de la china

Tengzhong por comprar la americana Hummer cuando su propietario, General Motors, entró

en suspensión de pagos. Pese a ser una gran marca americana con renombre internacional,

el gobierno chino no autorizó la operación. Se cree que la NDRC se negó a autorizar una

operación de compra de un fabricante de coches con altos niveles de consumo de gasolina

en un momento en el que desde el gobierno se pone el acento en las energías renovables y

fabricación de vehículos de bajo consumo o de coches eléctricos respetuosos con el medio-

ambiente36.

En ocasiones la aprobación por la NDRC no es suficiente, también se exige que el

Consejo de Estado apruebe el proyecto. Esto ocurre cuando la inversión supera los 200 mi-

llones de dólares o cuando se mueve una gran cantidad de moneda extranjera y la inversión

supera los 50 millones de dólares.

35 US-China Economic & Security Review Commission en “Going Out: An overview of China’s outward foreign direct investment”.

36 Harvard Business Review “Hummer, Tengzhong and the New (Green?) China”, Anand Raman, 2009.

Sabía que…

Cuando una compañía china

crea una sociedad en el ex-

tranjero, no puede mencionar

en su nombre las palabras

“China”, “República Popular de

China”, “Estado” o palabras

similares, salvo autorización

expresa.



Pese a que poco a poco se ha ido simplificando y liberalizando el procedimiento de inver-

sión en el extranjero, siguen existiendo restricciones, China aún se resiste a permitir que

las empresas sean totalmente libres a la hora de decidir como dónde y en qué sectores inver-

tir. Prueba de ello son los supuestos en los que la ley37 establece que el MOFCOM denegará

el Certificado de Aprobación de la Inversión:

Cuando el proyecto de inversión pueda dañar la soberanía china, su seguridad, su sis-

tema de seguridad social o sea contrario a la normativa china.

Cuando el proyecto pueda dañar las relaciones entre China y el país destino de la in-

versión.

Cuando el proyecto sea contrario a algún tratado internacional suscrito por China.

Cuando el proyecto implique la exportación de tecnología o bienes prohibidos por la

ley china.

3. AGENTES QUE SE DEDICAN A LA PROMOCIÓN DE LA INVERSIÓN CHINA EN EL EXTRANJERO

Muchos son los organismos y entidades que tratan de promocionar la inversión china

en el extranjero. Por un lado, cabe destacar el activo papel que mantienen el China Deve-

lopment Bank (CDB) y el Export-Import Bank of China (EXIM) al conceder préstamos que

les permiten a las empresas chinas afrontar los proyectos de inversión en el extranjero. Su

actividad se complementa con la actuación de la Export & Credit Insurance Corporation

que se encarga de cubrir el riesgo derivado de esa inversión38.

Los fondos soberanos y bancos de inversión chinos también actúan en este ámbito al

invertir junto con la empresa china en el extranjero. Es el caso del fondo soberano ya men-

cionado China Investment Corporation (CIC)39 o del banco de inversión China Internatio-

nal Capital Corporation (CICC).

Por otro lado, además de la gran red de Embajadas y Consulados, China cuenta con

una red de 216 Oficinas económicas y comerciales en el exterior con presencia en los

principales países de América, Europa y África y en la mayoría de los asiáticos. A través de

ella, asesora a las empresas chinas sobre aspectos de comercio exterior, inversión, fiscali-

dad, cambio de divisas o trámites aduaneros para facilitar su acceso a los mercados exterio-

res.

Otras instituciones como China Investment Promotion Agency (CIPA) o el China

Council for the Promotion of International Trade (CCPIT) se encargan de promover las in-

versiones bidireccionalmente, tanto del mundo hacia China, como de China hacia el resto del

mundo. En este último ámbito, ofrecen a las empresas miembro servicios profesionales de

consultoría legal y comercial y organizan misiones de comercio, exhibiciones o cursos de

37 Art 9, Measures for the Administration of Outbound Investment. Marzo de 2009

38 “Going Out: An overview of China’s outward foreign investment”, Nargiza Salidjanova, Policy Analyst for Economic and Trade Issues of the US China Economic & Security Review Commission. 30 de marzo de 2011.

39 Ver Apartado II.4 del presente estudio “Origen de la inversión extranjera china”.

http://www.cdb.com.cn/english/index.asp

http://www.cdb.com.cn/english/index.asp

http://english.eximbank.gov.cn/index.shtml

http://www.sinosure.com.cn/sinosure/english/English.html

http://www.china-inv.cn/cicen/index.html

http://www.cicc.com.cn/cicc/english/index.htm

http://www.cicc.com.cn/cicc/english/index.htm

http://es2.mofcom.gov.cn/index.shtml

http://www.fdi.gov.cn/pub/FDI_EN/about/AboutusEn1.htm

http://www.bizchinanow.com/

http://www.bizchinanow.com/



formación. Estos dos organismos tienen homólogos a nivel regional que se encargan de pro-

mocionar las inversiones desde y hacia cada provincia. En el caso de Shanghai, estas fun-

ciones las realizan Invest Shanghai y la China Chamber of International Commerce

Shanghai (COIC-SH).

Entre las acciones de promoción de inversiones en el extranjero, destaca la China In-

ternational Fair for Investment and Trade (CIFIT), que se celebra cada Septiembre en

Xiamen. Se trata del mayor evento para inversores celebrado en el país, y en ella se incenti-

va tanto la atracción de inversión a China, como la promoción de la inversión china en el ex-

tranjero. En 2013 tendrá lugar su decimoséptima edición.

4. PERFIL DE LAS INVERSIONES CHINAS

Cada año, el China

Council for the Promotion of In-

ternational Trade (CCPIT), la

Conferencia de las Naciones

Unidas sobre Comercio y De-

sarrollo (UNCTAD) y la Funda-

ción Asia pacífico de Canadá

realizan una encuesta40 con

más de 1.000 respuestas váli-

das entre pequeñas, medianas

y grandes empresas chinas

que trata de determinar quién

es el inversor chino, como in-

vierte en el extranjero, y las ra-

zones que le mueven al hacer-

lo. La encuesta realizada en 2011 muestra las siguientes conclusiones.

Las inversiones chinas en el extranjero aún son, en su mayoría, de pequeño tamaño.

En 2010 el 32% de ellas tuvo un valor inferior a 1 millón de dólares, y el 36% entre 1 y 5 mi-

llones de dólares. Tan sólo un 8% invirtió más de 100 millones de dólares. Pese a esto, a

medida que el empresariado chino va adquiriendo experiencia y confianza en el extranjero, el

tamaño de sus inversiones va creciendo, como demuestra que en 2008 y en 2009, la inver-

sión de menos de 1 millón de dólares fue bastante superior a 2010, al situarse en un 41% y

un 61% respectivamente.

40 Council for the Promotion of International Trade (CCPIT); Conferencia de las Naciones Unidas sobre Co-mercio y Desarrollo (UNCTAD); Fundación Asia pacífico de Canadá. “China Goes Global 2011. Survey of out-ward Direct Investment Intentions of Chinese Companies”

32%

36%

14%

10% 8%

Cuantía de las inversiones chinas en el extranjero

Menos de 1 millón de USD

Entre 1 y 5 millones de USD



Más de 100 millones de USD

Fuente: China goes global 2011. Survey of ODI Intentions of Chinese

http://www.investsh.org.cn/

http://www.coicsh.com/coic/gb/index.asp

http://www.coicsh.com/coic/gb/index.asp

http://www.chinafair.org.cn/english/index/index.aspx

http://www.chinafair.org.cn/english/index/index.aspx



La trayectoria inversora de estas empresas es

relativamente corta. El 80% de los encuestados aseguran

haber comenzado a invertir en el extranjero después del

año 2000, año en el que se formuló la estrategia “Going

Global”41. Tan solo un 4% empezó antes de 1990.

Actualmente, el 51% de las inversiones se realizan

en la construcción de plantas y fábricas nuevas, el 34%

se invierten en la expansión y mejora de instalaciones ya

existentes y el 15% en fusiones y adquisiciones. Sin em-

bargo la tendencia ascendente de ésta última forma de

inversión invita a pensar que en el futuro será la más utili-

zada por las empresas chinas, ya que permite acceder

más rápidamente a una imagen de marca, tecnología y

cuota de mercado.

Las empresas chinas aseguran que su inversión en el extranjero se ve afectada posi-

tivamente por los apoyos de la “estrategia Going Global” y por el potencial de los mercados

en los que entran. Otros factores como la adquisición de tecnología o la adquisición de mar-

cas famosas se encuentran en un segundo plano. Como aspectos que desincentivan su sali-

da al exterior nombran la dificultad para encontrar financiación del proyecto o el escaso cono-

cimiento de las marcas chinas fuera del país.

En los próximos 12 meses,

un 63% de los encuestados esperan

aumentar su inversión en el extranje-

ro. Si nos fijamos en el largo plazo,

entre los próximos 2 y 5 años la in-

versión china mantendrá su estructu-

ra de predominancia de pequeños

proyectos, ya que el 43% de los en-

cuestados prevé que sus inversiones

no alcancen el millón de dólares. Un

25% cree que se situarán entre 1 y 5

millones de dólares y sólo un 3%

cree que invertirá más de 100 millo-

nes de dólares.

En cuanto a la forma de fi-

nanciación de las inversiones, un

44% recurren a su propio capital, un

27% piden préstamos a los bancos y

un 24% emiten nuevas acciones y

bonos.

41 Ver apartado III.1 La estrategia Going Global. p.28.

Fecha de la primera in-

versión en el extranjero %

Antes de 1985 2

1986 - 1990 2

1991 - 1995 2

1996 - 2000 6

2001 - 2005 19

2006 - 2011 69

Total 100

Fuente: “China goes global 2011”

0% 20% 40% 60%

Otros

Préstasmos de otras empresas

Emisión de deuda

Emisión de acciones

Préstamos bancarios

Capital Propio

Fuentes de financiación

Fuente: "China goes global 2011"



Por regiones, las más activas se encuentran en la zona este del país. El 76% de las

empresas que invierten fuera proceden de la zona más avanzada del país. En cambio, solo

un 14% y un 10% proceden de la zona centro y la zona oeste del país, respectivamente. En

las tres zonas, una amplia mayoría de empresas espera ampliar su presencia internacional

en el futuro.

Los encuestados aseguran que la estrategia “Going global” aún puede mejorar.

Concretamente, un 39% solicita mejor trato contable y fiscal de las inversiones en el extranje-

ro y un 35% considera necesario mejorar el sistema de financiación de las mismas. Otros pi-

den que se facilite el proceso de aprobación de una inversión, que se organicen más eventos

de promoción de inversiones en el extranjero o que se ofrezcan más cursos de formación pa-

ra futuros inversores.

La principal razón por la que las empresas chinas finalmente desestiman un pro-

yecto en el exterior es no tener capital suficiente para ponerlo en marcha. La sencillez de ex-

portar o importar frente a invertir o la dificultad de encontrar un socio son las otras dos razo-

nes más esgrimidas. La diferencia cultural o la preocupación acerca de la calidad de los pro-

ductos chinos no parecen ser un gran problema.

Gran Muralla, Pekín, China.



IV. LA INVERSIÓN CHINA EN EUROPA

1. CARACTERÍSTICAS DE LA INVERSIÓN CHINA EN EUROPA. PRINCIPALES OPERACIONES

China sigue ampliando su presencia en el mundo. Tradicionalmente, la inversión de

un país en otro ha sido bien vista por el país receptor ya que, pese a tener ciertos inconve-

nientes, por lo general presenta ventajas mayores y contribuye al desarrollo del país. Sin em-

bargo, la inversión china suscita más suspicacias que la inversión de otros países por va-

rias razones:

Razones de seguridad nacional. Se argumenta que la inversión extranjera en sec-

tores clave puede generar riesgos para la seguridad nacional. En el caso de Chi-

na, muchos consideran que el riesgo es mayor ya que las empresas que más in-

vierten en el extranjero son empresas públicas controladas por el gobierno.

Régimen político chino: En China, el poder está en manos de un gobierno autorita-

rio en el que la economía presenta un alto grado de intervencionismo y una política

industrial muy activa, y en la que la corrupción y la copia son fenómenos presen-

tes.

Cuestionable generación de empleo: Uno de los principales beneficios de la IED

para el país receptor es la generación de empleo que esa inversión produce. En el

caso de las inversiones chinas, no siempre se traducen en empleo para la pobla-

ción local ya que, en ocasiones, contratan personal chino y reducen al mínimo la

contratación de personal local.

Distorsión del mercado: Un tema recurrente en las discusiones políticas acerca de

la inversión china en el extranjero es el sistema de ayudas públicas que China

ofrece a sus empresas para que triunfen en su internacionalización. Préstamos a

bajos tipos de interés otorgados por bancos bajo control estatal o subsidios en ori-

gen que aumentan la competitividad de las compañías chinas son vistos como una

amenaza al sistema de libre mercado y de competencia leal que imperan en el

mundo.



Barreras de acceso: China mantiene en vigor un catálogo de industrias en virtud

del cual impide o restringe la posibilidad de inversión extranjera en ciertos sectores

que considera clave para su economía. Una de las restricciones más habituales es

la exigencia de un socio chino con un determinado porcentaje de capital para po-

der implantarse en el país. La crisis europea ha hecho que aumenten los partida-

rios de instalar una norma recíproca, especialmente en los concursos públicos42,

que impida la inversión china en los sectores que los que China no permita el libre

acceso a las empresas europeas.

El principal problema que hay que solventar al tratar de analizar la inversión China en

Europa es el de los datos disponibles. Las dos fuentes oficiales de estadísticas, Eurostat

por el lado europeo, y el MOFCOM por el lado asiático, ofrecen dos fotografías diferentes de

un mismo asunto.

Datos oficiales de IDE China en el extranjero (millones de USD)

Flujos 2010 Stock 2010

EUROSTAT MOFCOM EUROSTAT MOFCOM

Alemania 445 412 1.060 1.502

Austria 4 - 5.833 2

Bélgica 147 45 - 742 101

Bulgaria 7 13 23 19

Dinamarca 19 2 506 42

Eslovaquia 23 - 49 10

Eslovenia - No disponible - 5

España No disponible 29 No disponible 248

Estonia - 3 No disponible 7 8

Finlandia 86 18 68 27

Francia 33 26 472 244

Grecia No disponible No disponible 5 4

Holanda 252 65 345 487

Hungría 131 370 139 466

Irlanda - 1.060 33 - 1.182 140

Italia - 27 13 423 224

Letonia - No disponible 1 1

Lituania - No disponible 3 4

Luxemburgo 73 3.207 No disponible 5.787

Malta 3 - 2 7 3

Polonia 11 17 325 140

42 “EU to confront China with 'reciprocity' in public contracts”, de 9 de marzo de 2012. http://www.euractiv.com/innovation-enterprise/eu-confront-china-reciprocity-public-contracts-news-511404

http://www.oficinascomerciales.es/icex/cda/controller/pageOfecomes/0,5310,5280449_5299369_5287111_4588355_CN,00.html

http://www.euractiv.com/innovation-enterprise/eu-confront-china-reciprocity-public-contracts-news-511404



Portugal 3 No disponible No disponible 21

Reino Unido 13 330 618 1.358

República Checa 3 2 72 52

Rumanía - 9 11 69 125

Suecia No disponible 1.367 1.468 1.479

Fuente: EUROSTATS, MOFCOM, Rhodium Groug

Estas diferencias provocan que sea frecuente recurrir a fuentes alternativas, como

consultoras especializadas que se dedican a recopilar información acerca de la inversión ex-

tranjera China y, a partir de ella, realizar estimaciones sobre su cifra real. Entre ellas destaca

Rhodium Group43, cuyos datos se utilizan para realizar este estudio.

IDE China en el extranjero 2000 - 2011 (millones de USD)

Valor de la inversión

Nº de proyectos

Inversión pa-ra nuevas ins-talaciones

Fusiones y adquisiciones

Francia 5.722 70 46 24

Reino Unido 3.684 95 69 26

Alemania 2.543 146 11 33

Suecia 2.251 20 14 6

Hungría 2.065 18 14 4

Holanda 1.164 47 32 15

Grecia 847 15 12 3

Bélgica 714 5 5 -

Italia 554 47 31 16

Austria 391 11 6 5

Rumanía 299 14 13 1

Polonia 190 16 15 1

España 187 23 22 1

República Checa 76 11 10 1

Finlandia 48 5 1 4

Portugal 47 5 5 -

Bulgaria 47 7 6 1

Luxemburgo 46 2 1 1

Irlanda 44 7 6 1

Dinamarca 30 7 6 1

Letonia 4 1 1 -

Chipre 3 1 - 1 Fuente: Rhodium Group




La inversión china en Europa sigue aumentando. En 2011 las cifras de inversión

china doblaron las de 2010. Sin embargo, el punto de partida es muy pequeño. En 2010, la el

stock chino en Europa solo representaba un 0,2% sobre el total44.

En sus comienzos, al invertir en el exterior China buscaba

recursos naturales con los que abastecer su consumo energético.

Sin embargo, la inversión en Europa ha seguido patrones total-

mente diferentes. La depresión económica Europea ha generado

oportunidades que las empresas chinas tratan de aprovechar.

Tecnología avanzada, know how, marcas prestigiosas y otros

activos a bajo precio y con escasa resistencia política. Desde

2008, Europa es el lugar del mundo en el que más rápido crece la

inversión china45. Sin embargo, las empresas chinas se enfrentan

a grandes dificultades a la hora de planificar una inversión en el

exterior, algo normal si se tiene en cuenta su escasa experiencia

internacional (salvo como exportadores) y el gran choque cultural

que sufren en Occidente. Por ello, es preciso apoyarlas a la hora

de realizar una inversión en el extranjero.

Geográficamente, los países que más inversión china han recibido en la última déca-

da han sido Francia, Reino Unido y Alemania. Según la encuesta ya mencionada de la

UNCTAD y la CCPIT46, esos tres países son los que recibieron mayor número de proyectos,

seguidos de lejos por Italia, Austria y Suecia. Hay que destacar que la primera posición fran-

cesa se debe a la operación del CIC con Gas de France47 en virtud de la cual el Fondo de In-

versión chino pasa a tener una participación minoritaria del 30% en el gigante energético

francés a cambio de 3.300 millones de dólares.

Pero Francia no es el único país en el que una sola gran operación coloca al país en

las primeras posiciones del ranking. Como ya hemos comentado, Suecia observó en 2010

como la china Geely adquiría la principal compañía automovilística del país, Volvo, por 1.341

millones de EUR48. Igualmente, Hungría, quinta en el ranking, vendió a principios de 2011 el

fabricante químico Borsodchem a Wanhua Industrial Group por 1.660 millones de dólares49.

44 US- China Economic and Security Review Commission, “China, the euro crisis and transatlantic coopera-tion”, Adrew Small. 2012.

45 “Euro-China Investment Report 2011-2012”. Antwerp Management School.

46 Council for the Promotion of International Trade (CCPIT); Conferencia de las Naciones Unidas sobre Co-mercio y Desarrollo (UNCTAD); Fundación Asia pacífico de Canadá. “China Goes Global 2011. Survey of out-ward Direct Investment Intentions of Chinese Companies”

47 “Chinese companies increase stake in global upstream energy assets” - 1 de septiembre de 2011, Oil&Gas Financial Journal. http://www.ogfj.com/articles/print/volume-8/issue-9/departments/deal-monitor/chinese-companies-increase-stake-in-global.html

48 El Economista “La china Geely compra Volvo a Ford por 1.341 millones de euros”, 28 de marzo de 2010.

49 “Wanhua takes full control of Borsodchem” - Chris Bryant, 1 de febrero de 2011, Financial Times.

Sabía que…

La inversión china en

Europa se triplicó en

2009 al pasar de mil mi-

llones a tres mil millones

de dólares.

En 2011 volvió a triplicar

esa cifra hasta alcanzar

casi diez mil millones de

dólares.

http://www.ogfj.com/articles/print/volume-8/issue-9/departments/deal-monitor/chinese-companies-increase-stake-in-global.html

http://www.ogfj.com/articles/print/volume-8/issue-9/departments/deal-monitor/chinese-companies-increase-stake-in-global.html



Sin embargo, otros países como Alemania y Reino Unido han atraído gran cantidad de

operaciones de menor cuantía en diferentes sectores que demuestran el interés de las em-

presas chinas por el viejo continente.

En cuanto a las formas de inversión, en Europa del Este China suele utilizar la inver-

sión para nuevas instalaciones, ya que allí desarrolla actividades intensivas en mano de obra

para aprovechar los menores costes laborales de esta región. En cambio, en Europa Occi-

dental los chinos prefieren introducirse en el mercado a través de fusiones y adquisiciones.

En esta zona aprovechan la elevada formación de sus empleados y lo avanzado de sus insta-

laciones para crear centros de investigación y desarrollo. Ese es el caso de Huawei, la com-

pañía china de telecomunicaciones que ha instalado centros de I+D en Alemania, Suecia, Re-

ino Unido, Francia e Italia.

La gran mayoría de los acuerdos de inversión china que tienen lugar en Europa los

realiza una compañía privada (considerando como privadas aquellas en las que el gobierno

mantiene una participación inferior o igual al 20%). El 63% de las operaciones las realiza una

empresa de este tipo50. Sin embargo, sus operaciones son de pequeño tamaño por lo que,

pese a realizar menos operaciones, las SOEs abarcan el 72% del valor de la inversión.

Según las cifras oficiales del MOFCOM, en 2010 el 70% del stock chino pertenecía a una

SOE.

Además de las adquisiciones ya mencionadas de Volvo por Geely, de parte de Gas de

France por el CIC o de Borsodchem por Wanhua Industrial Group, se han producido otras

operaciones importantes.

Lenovo pretende expandirse en el mercado europeo en los próximos años. Para ello

adquirió en 2011 la compañía alemana Medion por 906 millones de dólares51, con lo que se

hace con el control del 14% del mercado alemán de ordenadores y aproximadamente con el

7,5% en Europa occidental.

China Ocean Shipping Co. (COSCO) ha recibido una licencia del gobierno griego para

operar el Puerto de Piraeus durante los próximos 35 años a cambio de una inversión total de

4.200 millones de dólares52.

PetroChina cerró en 2011 la compra de un 50% del grupo químico inglés Ineos por

poco más de 1.000 millones de dólares. El contrato incluye las plantas que Ineos poseía en

Grangemouth (Escocia) y en Lavera (Francia)53.


51 “Lenovo buys Medion to bolster Europe profile”- Kathrin Hille and Robin Kwong. 1 de junio, Financial Ti-mes. http://www.ft.com/intl/cms/s/2/73fcf1cc-8c53-11e0-b1c8-00144feab49a.html#axzz1ysfOxYma

52 “Cosco Pacific to Run Operations at Greece’s Port of Piraeus” - Peter T. Leach , el 13 de julio del 2010, The Journal of Commerce Online.

53 The Telegraph “PetroChina completes $1bn Ineos deal” 4 de julio de 2011,. http://www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/energy/oilandgas/8614799/PetroChina-completes-1bn-Ineos-deal.html

http://www.ft.com/intl/cms/s/2/73fcf1cc-8c53-11e0-b1c8-00144feab49a.html#axzz1ysfOxYma

http://www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/energy/oilandgas/8614799/PetroChina-completes-1bn-Ineos-deal.html

http://www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/energy/oilandgas/8614799/PetroChina-completes-1bn-Ineos-deal.html



China National Chemical Corporation compró en 2011 la filial ELKEM del conglo-

merado noruego Orkla por 2.000 millones de dólares54. Este acuerdo genera beneficios mu-

tuos ya que permite a la china acceder a la tecnología desarrollada por la europea y a ésta

última le facilita la entrada en el prometedor mercado chino.

Pocos días antes de acabarse el 2011, la china Three Gorges Corporation apro-

vechó el contexto de privatizaciones en el que está inmerso Portugal para adquirir por 2.700

millones de euros el 21,35% de la compañía pública portuguesa Energías de Portugal, la

compañía energética más importante del país55. En febrero de 2012, la china State Grid

Corporation también adquirió una compañía pública portuguesa. En este caso se trata del

25% de Redes Energéticas Nacionais por 387 millones de euros, en una operación en la que

se ha comprometido a realizar una inversión total de 1.400 millones de euros56.

A finales de enero de 2012, el CIC compró el 8,68% de las acciones de Thames Wa-

ter, la mayor compañía de agua en el Reino Unido57, donde suministra agua a 14 millones de

hogares. La cifra por la que se cerró la operación no ha trascendido, pero los analistas creen

que es superior a los 6.300 millones de euros.

Pero no todo han sido buenas experiencias. La inversión de China Overseas Enginee-

ring Group (COVEC) en la construcción de una carretera en Polonia es un ejemplo de ello. En

un concurso público para la construcción de 50km de una autopista que conectaría Varsovia

con la frontera alemana, COVEC realizó una oferta con un precio inferior a la mitad de lo pre-

supuestado por el gobierno. Los competidores aseguraron que no era posible construir tan

barato y que se trataba de una operación de dumping realizada por una empresa con apoyo

estatal en su país de origen. Las autoridades polacas y europeas desestimaron las demandas

de dumping. Sin embargo, los problemas financieros de COVEC no tardaron en aparecer. La

empresa china trató de renegociar al alza el contrato pero el gobierno polaco no sólo no re-

negoció el contrato, sino que lo canceló y convocó un nuevo concurso para terminar la carre-

tera además de solicitar a COVEC 270 millones de USD por los daños causados58.

54 “Orkla in $2 Billion Deal With Chinese Chemical Company” - Chris V. Nicholson, enero de 2011, Deal Book. http://dealbook.nytimes.com/2011/01/11/orkla-in-2-billion-deal-with-chinese-chemical-firm/

55 Financial Times “Three Gorges outbids rivals for stake in EDP”, 22 de diciembre de 2011. http://www.ft.com/intl/cms/s/0/916aacd6-2cc1-11e1-aaf5-00144feabdc0.html#axzz250ePCWpD

56 Financial Times “China’s State Grid to take 25% stake in REN”, 2 de febrero de 2012. http://www.ft.com/intl/cms/s/0/41a0c572-4dba-11e1-b96c-00144feabdc0.html#axzz250ePCWpD

57 BBC News “China wealth fund buys nearly 9% of Thames Water”, de 20 de enero de 2012.

58 “Chinese company fired from Polish highway project” 16 de junio de 2011, Want China Times. http://www.wantchinatimes.com/news-subclass-cnt.aspx?id=20110616000021&cid=1102&MainCatID=11

http://dealbook.nytimes.com/2011/01/11/orkla-in-2-billion-deal-with-chinese-chemical-firm/

http://www.ft.com/intl/cms/s/0/916aacd6-2cc1-11e1-aaf5-00144feabdc0.html#axzz250ePCWpD

http://www.ft.com/intl/cms/s/0/41a0c572-4dba-11e1-b96c-00144feabdc0.html#axzz250ePCWpD

http://www.wantchinatimes.com/news-subclass-cnt.aspx?id=20110616000021&cid=1102&MainCatID=11



2. ACTIVIDADES DE LAS AGENCIAS DE PROMOCIÓN DE INVERSIONES EUROPEAS

Este apartado trata de analizar qué están haciendo las agencias de promoción de in-

versiones de los países europeos con mayor inversión china.

2.1. Alemania

La agencia encargada de promover la inversión

en Alemania es Germany Trade and Invest. Es un or-

ganismo con un doble objetivo, la promoción de las ex-

portaciones alemanas por un lado, y la atracción de in-

versión extranjera a Alemania por otro.

En su página web ofrece al potencial inversor información detallada sobre todos y ca-

da uno de los asuntos que tendrá que dirimir durante el proceso de establecimiento, comen-

zando por los trámites de adquisición del visado, los pasos a seguir para constituir una em-

presa e información útil para que el empresario decida en que zona del país implantarse.

También ofrece una comprensiva y pormenorizada explicación de los incentivos que da el

gobierno a los inversores extranjeros, del sistema tributario alemán, de la normativa laboral,

el régimen de seguridad social y de la normativa que protege las inversiones extranjeras, pa-

tentes, marcas y el procedimiento judicial en caso de disputa. Además, ponen a disposición

del inversor toda una serie publicaciones entre las que se encuentran informes sectoriales,

estudios de mercado y consejos para hacer negocios en Alemania. La información está dis-

ponible en inglés, alemán, chino y ruso.

Por otro lado, prestan diferentes servicios a los inversores que lo soliciten. Entre ellos

cabe destacar la realización de estudios personalizados sobre la forma de entrada más ade-

cuada, los costes de su establecimiento o el lugar en el que implantarse con una visita final

de la empresa a las diferentes alternativas propuestas. Buscan activamente oportunidades

de negocio para proponérselas a las empresas extranjeras, buscan y evalúan posibles socios

comerciales, contactan con autoridades locales y prestan asesoría fiscal, técnica, contable y

jurídica.

Todo esto lo completa una extensa red de

oficinas internacionales que se encuentran en co-

municación constante con la oficina central en

Alemania y que les permite contactar a las empre-

sas en su país de origen, darles un trato más cer-

cano, presentarles las oportunidades de negocio

directamente y hacer un mejor seguimiento de las

necesidades y peticiones que realiza el inversor.

En China cuentan con una oficina en Pekín y otra

en Shanghai. Además también están presentes en

Hong Kong y Taiwán.

Oficina en Pekín

Markus Hempel - China Representative

Dirección: Unit 0811, Landmark Tower II, 8

North Dongsanhuan Road | Chaoyang Dis-

trict, Beijing 100004

Telf: (+86 10) 6539 6725

Fax: (+86 10) 6590 6167

Web: www.gtai.de

http://www.gtai.de/GTAI/Navigation/EN/invest.html

http://www.gtai.de/



Otras agencias de promoción europeas también usan tácticas similares a las de Ger-

many Trade and Invest. Por ello, además de la labor de su agencia de promoción exterior,

otras instituciones, como la ciudad de Düsseldorf, han puesto en marcha iniciativas interesan-

tes. Düsseldorf creó el Düsseldorf China Center, un espacio situado en una de las principa-

les avenidas de la ciudad especialmente diseñado para albergar a empresas chinas y que su

personal expatriado se sienta como en

casa. Gran cantidad de empresas chinas

ya se han establecido en este complejo

que cuenta con amplia variedad de res-

taurantes de auténtica comida china y un

centro de medicina tradicional china.

Además del alquiler de oficinas, se orga-

nizan seminarios, conferencias, recep-

ciones con autoridades, clases de chino y

alemán, y cuenta con un equipo de intér-

pretes y asesores legales expertos en in-

versiones y comercio internacional.

2.2. Bélgica

Este país ha lanzado un portal en inglés y en chino es-

pecialmente dedicado a promocionar la inversión china en

Bélgica. El Sino-Belgian Trade and Investment Portal pública

noticias acerca de las relaciones entre ambos países, ofrece

información general acerca del país, de la obtención de visa-

dos y sectores clave en la economía belga. También indica los

datos de contacto de autoridades chinas y belgas en ambos

países. Sin embargo, se trata de un portal mucho más modes-

to que el alemán.

Por otro lado está desarrollando una idea muy interesante bajo el nombre de “The

Dragon Rising Program”. Este programa trata de ofrecer una solución completa a las em-

presas chinas que quieren establecerse en Europa. Es un programa conjunto del gobierno de

ambos países que ofrece a las compañías chinas estudios de mercado, análisis de la estra-

tegia de negocio, ayuda con los permisos que requiera la empresa, etc. Además, está cons-

truyendo la “European Market City”, un centro de negocios a 20 km de Bruselas que cuenta

con zonas de oficinas donde se instalarán empresas europeas y chinas, restaurantes, guar-

derías, hoteles, gimnasio, cafeterías, tiendas, parking y un centro de exhibiciones dónde pro-

ductores e importadores pueden promocionar sus marcas y productos ante los minoristas.

http://www.belgiuminchina.org/



2.3. Francia

La agencia de promoción de inversiones en Francia es

Invest in France. Tienen oficinas en Shanghai, Pekín y Hong

Kong. Ofrecen servicios gratuitos a las empresas chinas que

desean implantarse o expandir su negocio en Francia.

Asesoran a las empresas extranjeras sobre legislación aplicable y ayudas que conce-

de el gobierno, les ponen en contacto con el departamento adecuado en la Administración

francesa y les presentan a las autoridades locales. Cada año publican la Guía “Doing Bu-

siness in France” que explica los principales aspectos de una inversión en Francia (visados

del personal expatriado, formas jurídicas, impuestos, legislación laboral, etc.).

En 2010, tras percibir que muchos inversores de

mercados en desarrollo consideraban a Francia como un

país en el que es difícil hacer negocios, Invest in France

lanzó la campaña “France. Expect more” en China, Brasil,

India, Turquía y Oriente Medio con la que trataba de posi-

cionar a Francia como un país que da la bienvenida a las

inversiones extranjeras y en el que existen grandes opor-

tunidades de negocio. Mediante la publicación de testimo-

nios de empresarios locales que han tenido éxito en Fran-

cia en los periódicos y sitios web más leídos de los países

objetivo, pretenden concienciar a los inversores de que de-

ben esperar más de una inversión en Francia. La campaña destaca ventajas del país galo,

como poder realizar I+D de calidad, una población altamente cualificada, modernas infraes-

tructuras de transporte y suministro de energía, o una posición estratégica en el corazón de

Europa.

2.4. Italia

En el país transalpino, INVITALIA es el organismo encargado de atraer la inversión

extranjera. En su página web se puede encontrar información en formato PDF sobre los sec-

tores más importantes de su economía, el mercado laboral, el sistema impositivo, requisitos

legales, condiciones de vida de los expatriados o clima de negocios. También elaboran estu-

dios de viabilidad de un proyecto concreto, apoyan al in-

versor al decidir dónde establecerse mediante visitas a

los lugares que baraje y le asisten en los trámites para la

obtención de permisos y cumplimiento de los requisitos

legales. Una vez que la inversión se ha realizado, no cor-

tan su relación con el inversor sino que mantienen el

contacto para que pueda resolver cualquier problema

que le pueda surgir además de guiarle en caso de que

quiera expandir su negocio.

Oficina en Shanghai

Lei Zhong

Room 202, Hai Tong Securities

Building

689, Guang Dong Lu, Shanghai

Tel: (+86 21) 6135 2046

Fax: (+86 21) 6341 1206

http://www.invest-in-france.org/us

http://www.invest-in-france.org/Medias/Publications/862/doing-business-version-anglaise-2012.PDF

http://www.invest-in-france.org/Medias/Publications/862/doing-business-version-anglaise-2012.PDF

http://www.invitalia.it/site/eng/home.html



Por otro lado, Invitalia es la encargada de promocionar la marca Italia en el mundo.

Realiza seminarios en ferias, foros de inversiones y encuentros empresariales en los que ex-

plica las razones por las que creen que invertir en Italia es una buena decisión. Un ejemplo es

el taller que suele organizar en la “China Overseas Investment Fair” bajo el nombre “Invest in

Italy: Advantages and Opportunities”. En él se describen las ventajas y oportunidades concre-

tas de negocio que existen en ese momento en Italia, se analizan varias regiones italianas en

las que se quiere potenciar la inversión china, se analizan casos reales de éxitos y fracasos

de inversiones en Italia y se concluye con un cóctel para que los empresarios chinos e italia-

nos puedan conocerse e intercambiar sus impresiones y datos de contacto.

Pero Invitalia no se ha detenido ahí. En 2010 firmó un acuerdo con el China Deve-

lopment Bank, el banco más importante en China. Esta entidad es la principal herramienta

del gobierno para apoyar los proyectos de inversión china en el exterior. Mediante este

acuerdo, Invitalia se compromete a informar periódicamente de las oportunidades específicas

de inversión que surjan en Italia, mientras que el China Development Bank, por su parte, se

encargará de distribuir esa información entre la comunidad inversora china y de poner en

contacto a los interesados con Invitalia. Una vez captado el potencial inversor, Invitalia puede

ofrecerle todos sus servicios de apoyo a inversiones extranjeras.

2.5. Reino Unido

Reino Unido promociona la inversión extranjera a

través de UK Trade & Investment. Este organismo tiene se-

de en Londres y usa la red de embajadas y consulados como

oficinas en el extranjero. Esta estructura le permite ahorrar

gran parte de los costes al alojar sus oficinas dentro del

mismo lugar que la embajada o el consulado. En China está

presentes en Pekín, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen,

Chonqing y Hong Kong a través de las oficinas del China Britain Business Council, la British

Chamber of Commerce in Guangdong, la Embajada y los Consulados británicos.

Su objetivo en China es atraer inversión de alta

calidad. Para ello, transmiten las ventajas de estable-

cerse en el Reino Unido frente a hacerlo en otros paí-

ses del viejo continente, organizan seminarios, exhibi-

ciones, misiones inversas, conciertan entrevistas con

universidades, centros de excelencia o altos directivos

de las empresas más importantes de su sector, les

ayudan con la contratación de personal, les proporcio-

nan informes sectoriales y trabajan con las agencias de

promoción de Inglaterra, Gales, Escocia e Irlanda para

ayudar al inversor a decidir dónde establecerse.

London & Partners, la agencia oficial de promoción de Londres en los ámbitos turísti-

co, de negocios y estudiantil, ha puesto en marcha una iniciativa que facilita en gran medida

el proceso de implantación de una empresa extranjera en la ciudad. “Touchdown London”

es un programa por el que las empresas extranjeras pueden establecerse durante un máximo

de 12 meses en los centros de negocios que el gobierno local ha instalado para ello. Esta

Oficina en Guangzhou

Ms. Wong

British Consulate-General Guangzhou

email: [email protected]

Tel: (+86 20) 8314 3020

Web: www.ukinchina.fco.gov.uk/en/

http://www.ukti.gov.uk/es_es/home.html?null

http://www.londonandpartners.com/business/our-services/touchdown-london/

mailto:[email protected]

http://www.ukinchina.fco.gov.uk/en/



forma de entrada tiene varias ventajas: el coste de establecerse en sus oficinas es relativa-

mente inferior a hacerlo en otro lugar de la capital británica; en ellas se tiene acceso directo a

los profesionales de London & Partners que pueden aconsejar a la empresa en todos aque-

llos problemas con los que se vaya encontrando durante su implantación; desde que se llega

a la ciudad, el inversor tiene a su disposición una oficina completamente equipada con sala

de reuniones, recepción y equipos de telecomunicaciones que le permiten dedicarse a hacer

negocios desde el primer día.

2.6. Suecia

La agencia de promoción de inversiones en Suecia es Invest in Sweden. Desde 1996

han ayudado a más de 2.000 empresas a desarrollar su negocio en Suecia. Una de las últi-

mas con las que han colaborado ha sido Facebook. El gigante americano decidió a finales

de 2011 abrir en Lulea, al norte del país, un centro de datos que albergará las cuentas de 800

millones de usuarios europeos. La actitud de Invest in

Sweden, siempre proactiva y receptiva ante las impre-

siones de Facebook, ha sido una de las razones esgrimi-

das por la compañía americana para elegir Lulea frente

al resto de opciones europeas. Las autoridades suecas

esperan que el efecto llamada de una inversión tan me-

diática anime a nuevos inversores.

La fortaleza de esta agencia reside en su amplia experiencia y permanente atención

a los movimientos del mercado para ofrecer un proyecto a su medida a las empresas que

quieren invertir en Europa. Al igual que el Reino Unido, utilizan su red de Embajadas y Con-

sulados para captar proyectos y poner a sus responsables en contacto con las oficinas de

Estocolmo, pero además, tienen oficinas en países de máxima prioridad: China, Brasil, India,

Japón, y EEUU. En China están presentes en tres ciudades, la sede en Shanghai y dos ofi-

cinas en Pekín y Shenzhen.

No sólo han traducido su web al idioma oficial de

los países prioritarios, sino que han adaptado sus conteni-

dos a las preferencias de los inversores locales. En estos

portales inversos explican los motivos por los que el in-

versor extranjero debe invertir en Suecia y cuáles son las

ventajas competitivas del país, ofrecen informes detalla-

dos sobre los sectores más pujantes de su economía y

disponen de una guía que explica la regulación vigente

que afecta al establecimiento de un negocio en Suecia.

También pueden aconsejar acerca de cuál es la mejor lo-

calización de un negocio dentro del país y poner en con-

tacto al inversor con las autoridades locales.

Oficina en Shanghai

Invest Sweden Shanghai

Room 2102, South Building Hong

Kong Plaza

No.283 Huaihaizhong Road,

Shanghai, 200021 China.

Tel: (+86 21) 6390 6598

Fax: (+86 21) 6390 6592

Email: [email protected]

http://www.investsweden.se/world/

mailto:[email protected]



V. LA INVERSIÓN CHINA EN ESPAÑA

1. INVERSIÓN MUNDIAL EN ESPAÑA

La inversión extranjera directa comenzó a llegar a España de forma significativa a

mediados de los 80 de la mano de la entrada en la Comunidad Económica Europea en

1986. La entrada de capital va en aumento hasta principios de los 90, momento en el que se

estanca hasta que poco antes del 2000 retoma con fuerza la senda del crecimiento. Durante

la primera etapa de crecimiento, la IED crece a tasas mucho mayores que otros indicadores

económicos. Durante el periodo de 1986-1995, la tasa media de crecimiento anual de los flu-

jos de IED alcanzó un 17% mientras que el PIB tan sólo creció un 3% de media anual59.

Sin embargo, es

en la última década

cuando España experi-

menta un aumento expo-

nencial de la inversión

recibida. El punto máxi-

mo se alcanza en 2008,

al recibir cerca de 77.000

millones de USD. Esta

escalada se frena en

2009 cuando la crisis

económica pasa factura

al país, la inversión des-

ciende hasta los 10.000

millones de USD. En

2011, los flujos aún se

sitúan en niveles inferio-

res a los de 2006.

59 Universidad de Santiago de Compostela, “Inversión Extranjera Directa en España en el cambio de siglo. Lo-calización regional: análisis y evolución”. Julio Pallas González, Fernando Miranda Torrado, José Carlos de Miguel Domínguez.

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10

Flujos Stock Fuente: UNCTAD

Flujos y Stock IED en España 1980 - 2011



Desde sus comienzos, la inversión extranjera se dirigió a sectores muy diversos:

componentes de automoción, cemento, electrodomésticos, distribución, productos electróni-

cos y de consumo, producción de alimentos o química son algunos de ellos. En 2008 opera-

ban en España 11.204 empresas extranjeras, más que en Italia o Alemania. Esas empresas

invertían en el país atraídas por el tamaño del mercado interno, su potencial de crecimiento,

unas infraestructuras de transporte de primer nivel y su intención de utilizar el país como

puente hacia otros países. Tradicionalmente, los principales inversores en el país son

EEUU, Francia, el Reino Unido y Alemania60.

España durante unos años fue considerada como uno de los principales destinos de la

inversión extranjera. En 2008, fue el séptimo país que más IED albergó en términos de stock,

un 4,25% del total mundial61. Sin embargo, el creciente atractivo de localizaciones alternati-

vas provocó que la inversión se desviase a otros países con un entorno más favorable para

hacer negocios. En consecuencia, el Informe de 2011 sobre Inversión Mundial de la Confe-

rencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) sitúa a España en

decimoquinta posición mundial en recepción de inversión extranjera.

En 2011, los flujos de IED hacia España fueron tan solo de 29.476,32 millones de

USD, una cifra ligeramente superior a la de 2001 y un 28% inferior a la de 2010. El stock con

respecto a 2010 también se redujo en más de 6.000 millones de USD, señal de que hubo

más desinversiones que inversiones. Este año, la principal operación fue la compra del 100%

del capital de CEPSA por el fondo soberano de Abu Dhabi International Petroleum Investment

Company (IPIC), quien ya poseía el 47,06% de la compañía. La operación se valoró en 3.970

millones de euros62.

De acuerdo con los datos de Datainvex, atendiendo a la inversión por países en

2011, ésta procedió principalmente de Reino unido y Francia, desde donde entraron capitales

por valor de 6.904 y 5.727 millones de euros, respectivamente. En tercer lugar se sitúa Esta-

dos Unidos con una inversión de 2.172 millones de euros. La inversión que procede del con-

junto de países de la OCDE representa un 82,5% del total, esto es 24.330 millones de euros.

La UE de los 27 representa el 68,6% con 20.230 millones de euros.

60 Real instituto el Cano “Inversión Extranjera Directa en España”, William Chislett el 7 de diciembre de 2007.

61 Invest in Spain “La Inversión Extranjera Directa en España. Informe 2010”.

62 Instituto Marítimo Español “International Petroleum Investment Company (IPIC) se hace con el 100% de CEPSA” 11 de marzo 2011.



Por comunidades

autónomas, la inversión ex-

tranjera se ha concentrado en

los dos principales focos de la

economía española, la Comu-

nidad de Madrid y Cataluña.

Entre 1987 y 2002 la IED en

ambas comunidades rozaba el

80% del total (Madrid 58%,

Cataluña 20%), mientras que

ninguna otra comunidad al-

canzaba ni siquiera un 5%63.

Hoy en día Madrid sigue sien-

do el principal destino de la in-

versión extranjera al atraer en

2011 16.764 millones de eu-

ros, el 57,6% sobre el total. Le

siguen Cataluña con 3.530 millones (12%) y Canarias con 1.030 millones de euros (3,5%).

Por sectores, las telecomunicaciones es el sector que más inversión atrajo en 2011,

4.726 millones de euros. En segundo lugar se situó el transporte aéreo con 3.960 millones de

euros. Los siguientes sectores que más inversión absorbieron fueron los servicios auxiliares a

los servicios financieros, los servicios financieros y la metalurgia, producción de productos de

hierro y acero, con 2.680, 2.128 y 2.029 millones de euros respectivamente.

2. INVERSIÓN CHINA EN ESPAÑA

Al analizar los datos de inversión de China en España nos volvemos a encontrar con

problema de la diferencia en los datos proporcionados por las autoridades chinas y las es-

pañolas.

A diferencia del caso de la inversión China en Europa, en este ámbito no existe infor-

mación tan detallada que ayude a solucionar el problema. Por ello analizaremos la informa-

ción que proporcionan las autoridades españolas, ya que puede desagregarse por regio-

nes y sectores, lo cual permite obtener una radiografía más precisa de hacia dónde se dirige

el capital chino en España.

63 Universidad de Santiago de Compostela, “Inversión Extranjera Directa en España en el cambio de siglo. Lo-calización regional: análisis y evolución”. Julio Pallas González, Fernando Miranda Torrado, José Carlos de Miguel Domínguez.

Flujos de IED China en España (miles de EUR)

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

MOFCOM 1.393 1.205 5.984 4.992 951 49.066 23.984 -

DATAINVEX 1.346 609 1.320 2.154 1.047 2.767 26.303 59.179

Alemania Brasil

Colombia

Emiratos Árabes

EEUU

Francia

Luxemburgo Países Bajos

Reino unido

Otros

Portugal

IED en España por países en 2011

Fuente: DATAINVEX



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30.000

40.000

50.000

60.000

2009 2010 2011

2.768

26.303

59.197

Fuente: DATAINVEX

Flujos de IED china en España 2009 - 2011

En la siguiente gráfica se puede ver la evolución de la inversión china en España des-

de 1993 hasta 2009. En ella se observa que no existe un patrón definido, se caracteriza

por ser irregular y de escasa cuantía. En 2009, año en el que se produce la mayor entrada de

capitales chinos durante ese período, la cifra es de tan sólo 2.768 miles de euros.

Sin embargo, desde 2009 co-

mienza una tendencia al alza que se

prolonga hasta 2011, y es previsible que

continúe también en 2012. La inversión

china en 2010 es 9,5 veces mayor que en

2009, y en 2011 es 2 veces mayor que en

2010. Esto se debe al fomento por parte

del gobierno chino de la internacionaliza-

ción de sus empresas, y también a que

China observa la crisis económica en Es-

paña no tanto como una amenaza sino

como una oportunidad de entrar en su

mercado a bajo coste. La tendencia al-

cista puede continuar en 2012 si Citic

Group invierte los 40 millones de euros

que ha anunciado en la remodelación de la fábrica viguesa que adquirió en 201164 y si culmi-

nan las negociaciones del gigante chino de telecomunicaciones Huawei para instalar su cen-

tro de reparaciones y post venta para Europa occidental en Viladecavals (Barcelona)65.

64 Asociación de empresarios As Gándaras – Porriño. “La china Citic Group hará nuevas inversiones por valor de 40 millones en Porriño”, 29 de mayo de 2012. http://www.poligonoasgandaras.com/publico/ver/ver.pl?accion=detalle&id=id133830037280304982&seccion=noticias

65 elEconomista.es, “Huawei negocia con Ficosa instalarse en Viladecavalls y hacer proyectos comunes” 16 de julio de 2012. http://www.eleconomista.es/catalunya/noticias/4122642/07/12/Economia-Motor-Huawei-negocia-con-Ficosa-instalarse-en-Viladecavalls-y-hacer-proyectos-comunes.html

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Flujos de IED china en España 1993 - 2009 (miles de EUR) Fuente: DATAINVEX

http://www.poligonoasgandaras.com/publico/ver/ver.pl?accion=detalle&id=id133830037280304982&seccion=noticias

http://www.poligonoasgandaras.com/publico/ver/ver.pl?accion=detalle&id=id133830037280304982&seccion=noticias

http://www.eleconomista.es/catalunya/noticias/4122642/07/12/Economia-Motor-Huawei-negocia-con-Ficosa-instalarse-en-Viladecavalls-y-hacer-proyectos-comunes.html

http://www.eleconomista.es/catalunya/noticias/4122642/07/12/Economia-Motor-Huawei-negocia-con-Ficosa-instalarse-en-Viladecavalls-y-hacer-proyectos-comunes.html



A pesar del aumento de la presencia china, las cifras de España aún son muy mo-

destas en comparación con otros países y dependen de una única gran inversión que tiene

lugar ese año. En 2011, la inversión china tan sólo supuso un 0,2% del total invertido en Es-

paña. En 2010 los flujos procedentes de China superaron por primera vez a los que proceden

de Rusia, pero aún se encuentra lejos de Japón, que invirtió en 2011 más de 200 millones de

euros, o de Estados Unidos, cuyos 2.172 millones de euros invertidos suponen una cifra 36

veces superior a la China.

Si analizamos los flujos de inversión china en las diferentes comunidades autóno-

mas, se vuelve a observar que las cifras quedan distorsionadas por una única operación pun-

tual. Las únicas regiones que mantienen una inversión regular en el tiempo son Madrid, Cata-

luña y la Comunidad Valenciana, seguidas de Andalucía y Baleares, aunque estas últimas

con inversiones de mucha menor cuantía.

Sin embargo, tomando como período de análisis desde el 2000 hasta el 2011, la re-

gión que más inversión ha recibido ha sido Galicia, con 54,4 millones de euros. En se-

gundo lugar se encuentra Madrid con 18,2 millones y en tercero Cataluña con 5 millones de

euros. La gran distancia de Galicia con el resto se debe a la inversión en 2011 de CITIC

Group en la adquisición de la fábrica viguesa de Censa Gándara dedicada a la producción de

maquinaria pesada para el sector de la minería66. La operación supuso un desembolso supe-

rior a 50 millones de euros, lo que la convierte en la mayor operación con capital chino reali-

zada jamás en España.

66 Faro de Vigo “Citic Group cierra la compra de Gándara Censa y anuncia nuevas inversiones en la planta”, 2011. http://www.farodevigo.es/economia/2011/02/24/gigante-chino-citic-cierra-compra-gandara-censa/521415.html

- 50.000

100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 500.000

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11

China Japón Rusia Fuente: DATAINVEX

Flujos históricos de IED extranjera en España de China, Japón y Rusia. (miles de euros)

http://www.farodevigo.es/economia/2011/02/24/gigante-chino-citic-cierra-compra-gandara-censa/521415.html

http://www.farodevigo.es/economia/2011/02/24/gigante-chino-citic-cierra-compra-gandara-censa/521415.html



Por sectores67, desde el año 2000 la inversión china se ha centrado en el comercio

mayorista excepto de vehículos a motor, alcanzando un total de 16 millones de euros, lo cual

supone una media de más de un millón al año. La inversión en este sector se caracteriza por

su continuidad y su cuantía, ya que ha sido la mayor en 7 de los 12 años analizados y la se-

gunda en otros dos. Las grandes inversiones puntuales de los dos últimos años restan prota-

gonismo a este sector tradicional de inversión china. En 2010, el sector de servicios financie-

ros, seguros y fondos de pensión recibió una inversión de 13,70 millones de euros, siendo el

total de inversión en el período analizado de 13,75 millones de euros.

Como ya hemos comentado, en 2011 el sector de la fabricación de productos metáli-

cos gallego recibió una inversión de 50,58 millones de euros, siendo el total de los 12 años

analizados 50,59 millones de euros.

La presencia China en España cada vez es mayor. Los establecimientos minoristas

regentados por chinos han proliferado por todo el país en diferentes sectores como el textil, la

restauración (más allá de restaurantes de comida china), tiendas de conveniencia, etc. Pese

a la imagen tradicional de productos de bajo valor añadido y coste, los chinos cada vez están

más presentes en otros sectores no tan visibles como los recién mencionados, pero tecnoló-

gicamente más avanzados y con mayor valor añadido. Como ejemplo, cabe mencionar la

apertura en España del Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), el mayor banco

del mundo por activos. Opera en Madrid desde principios de 2011 con una oficina en el Pa-

seo de Recoletos, una de las arterias de la capital española. A mediados de 2012 se dio a

conocer la intención del banco de abrir su primera oficina en Barcelona, previsiblemente en la

Gran Vía68.

67 Análisis realizado a partir de los datos de DATAINVEX.

68 Expansión “ICBC, el mayor banco chino, abrirá en la Gran Via de Barcelona a finales de octubre”, agosto de 2012. http://www.expansion.com/2012/08/07/catalunya/1344362784.html

1% 2% 1% Cataluña 6%

Madrid 21%

2%

Galicia 64%

2% 1%

Flujos IED china 2000-2011, por comunidades autónomas

Andalucía Aragón Cantabria Castilla Y Leon Castilla-La Mancha Cataluña Ceuta y Melilla Comunidad de Madrid Comunidad Valenciana Extremadura Galicia Islas Baleares Islas Canarias La Rioja Navarra País Vasco Principado de Asturias Región de Murcia Fuente: DATAINVEX

http://www.expansion.com/2012/08/07/catalunya/1344362784.html



Huawei, el gigante chino de las telecomunicacio-

nes, opera en España desde el 2001 y tiene presencia

permanente desde 2004. Desde entonces han crecido

hasta contar con más de 600 empleados, de los cuales

sólo un 30% es chino. En el 2011 invirtieron en España

más de 20 millones de euros en innovación y desarrollo,

algo esencial en su negocio.

La empresa china Don Pin, se ha convertido en el

principal distribuidor de las tiendas de alimentación regen-

tadas por chinos en España. Distribuye a más de 4.300

establecimientos, factura 50 millones de euros y, durante

la crisis, crece al 20%70.

Otro de los casos más exitosos de la inversión

china en nuestro país era el de la empresa de prendas

deportivas Li Ning. Tras varios años en nuestro país, se

había convertido en patrocinador de varios clubes de

fútbol de Primera División y de la ACB de baloncesto, e

incluso de la Selección Española de baloncesto. Li Ning

compite de tú a tú en China contra gigantes del sector

como Nike o Addidas. No obstante, a principios de julio de

2012 su filial española presentó concurso de acreedo-

res71.

Las empresas españolas tratan de establecer la-

zos con las empresas chinas. Prueba de ello es el acuer-

do de distribución en España del grupo vasco Bergé con

la china Build Your Dreams (BYD), uno de los líderes

mundiales en el sector de las baterías eléctricas y que

será, sin duda, clave para la industria del coche eléctri-

co72.

69 El País “El Chinatown de la capital crece en Usera”, Patricia Ortega Dolz, enero de 2008. http://elpais.com/diario/2008/01/27/madrid/1201436654_850215.html

70 El Pais, “El joven poder chino”, Luis Gómez, agosto 2012. http://economia.elpais.com/economia/2012/08/17/actualidad/1345236481_257293.html

71 El País “Equipos sin equipaciones”, 4 de julio de 2012. http://deportes.elpais.com/deportes/2012/07/04/actualidad/1341424808_232838.html

72 ESADE, “China-España: Una estrategia para fomentar la ubicación de sedes europeas y latinoamericanas de empresas chinas en España: Madrid, Bilbao y Barcelona”, Diciembre 2010.

Sabía que…

El aumento de la presencia

china en España es tal que ya

no solo existen tiendas o restau-

rantes chinos dirigidos a espa-

ñoles sino que, cada vez más,

las boutiques chinas se orien-

tan hacia el público chino.

Este fenómeno se observa no

sólo en pequeños restaurantes,

como el que se encuentra oculto

en una galería que da a la calle

Hermosilla en pleno centro de la

capital madrileña, sino también

en grandes centros comerciales

como el Edificio Fénix, un cen-

tro comercial exclusivo para chi-

nos con supermercado, agencia

de viajes, karaoke y sala de jue-

gos también en Madrid.

Incluso existen barrios enteros

como el Chinatown de Usera

en el que, según los propios chi-

nos que viven allí, “todo lo que

quieras de China lo encuentras

aquí”69.

http://elpais.com/diario/2008/01/27/madrid/1201436654_850215.html

http://economia.elpais.com/economia/2012/08/17/actualidad/1345236481_257293.html

http://deportes.elpais.com/deportes/2012/07/04/actualidad/1341424808_232838.html



3. ATRACCIÓN DE INVERSIONES

Existen varias instituciones encargadas de promocio-

nar las inversiones en España. Invest in Spain es la Sociedad

Estatal para la Promoción y Atracción de las Inversiones Exterio-

res. Se creó en 2005 para de captar inversiones exteriores, pro-

mover un clima de inversiones adecuado, identificar y satisfacer

las necesidades de los inversores potenciales y transmitir una

imagen de España asociada a un país competitivo, crecientemen-

te internacionalizado y dotado de recursos humanos y tecnológi-

cos adecuados.

Para llevar a cabo esta tarea, cuenta con una página web

muy completa que se sitúa en sexto lugar en el ranking “Mejores

páginas webs de Agencias de Promoción 2012” elaborado por el

Banco Mundial74. Austria encabeza el listado de 183 países, se-

guida de República Checa, Australia, Alemania y Dinamarca. En

su página web, Invest in Spain, expone las razones por las cuáles

un inversor debe elegir España, presenta al inversor la economía

española (regiones, sectores y principales fortalezas) y le ofrece

información acerca de la localización de la inversión, fiscalidad,

contabilidad, formas jurídicas, recursos humanos, incentivos gu-

bernamentales, extranjería o la vida del personal expatriado en

España.

Por otro lado, también diseña soluciones específicas sobre

la mejor manera de realizar una inversión en España (localización,

forma jurídica, contratación de personal, etc.) y organiza misio-

nes inversas y foros de inversión en España y en el extranjero

en los que los inversores pueden contactar con socios, clientes y

proveedores españoles o asistir a seminarios sobre los sectores

de referencia en España.

Las Oficinas Económicas y Comerciales (OFECOMES)

son la herramienta de Invest in Spain en el extranjero. Están re-

partidas por todo el mundo. Se encargan de promocionar la expor-

tación de productos españoles y la inversión en una doble vía,

tanto la española en el país en el que se encuentra, como la de

ese país en España. En esta última tarea, contacta inversores

potenciales y los pone en contacto con Invest in Spain, les visita

en sus oficinas y mantienen un contacto regular con ellos.

Además publica noticias en el idioma local sobre España y sus

empresas, inversión, visitas institucionales y relaciones bilaterales,

y se envían a medios de comunicación y contactos propios en el

73 El Pais, “El joven poder chino”, Luis Gómez, agosto 2012. http://economia.elpais.com/economia/2012/08/17/actualidad/1345236481_257293.html

74 Banco Mundial, “Global Investment Promotion Best Practices 2012”, de abril de 2012.

Sabía que…

El 70% de la inmigra-

ción china en España

procede de la misma

región73, la zona coste-

ra de Wenzhou y Qing-

tian. Los primeros inmi-

grantes procedían de

esa zona y desde en-

tonces otros familiares y

amigos les han seguido.

Los lazos sanguíneos,

de amistad o tan solo de

nacionalidad, favorecen

la decidida ayuda que

los chinos ya estableci-

dos en España prestan

a sus compatriotas re-

cién llegados. Les aco-

gen en sus casas, les

dan trabajo en sus ne-

gocios y, llegado el

momento, les prestan

dinero para que cum-

plan el sueño de todo

chino, montar su propio

negocio.

Este espíritu empren-

dedor explica porqué la

comunidad china es la

comunidad extranjera

con más autónomos de

España. El número de

autónomos chinos ha

crecido un 55,9% en los

últimos tres años.

http://www.investinspain.org/icex/cda/controller/interes/0,5464,5296169_6215539_6215552_0,00.html

http://www.oficinascomerciales.es/icex/cda/controller/pageOfecomes/0,,5280449_5310100_5310307_0,00.html

http://economia.elpais.com/economia/2012/08/17/actualidad/1345236481_257293.html



empresariado del país para lograr que tengan mayor repercusión. Por último elaboran guías

de negocios en España redactadas en el idioma local para que el inversor extranjero tenga

acceso a una información totalmente comprensible sobre cómo establecerse en España.

El Instituto de Comercio Exterior (ICEX) también juega un papel importante. Tanto

Invest in Spain como las OFECOMES dependen orgánicamente de él, por ello desempeña ta-

reas que complementan sus actividades. www.spainbusiness.com son portales inversos de

ICEX que, en diferentes idiomas, ofrecen información de mercado y de empresas españolas

e inversión en España, estadísticas comerciales, eventos y ferias comerciales.

Las diferentes Comunidades Autónomas tienen sus propios Organismos regionales

de promoción exterior que, cada uno por su cuenta, tratan de atraer la inversión a su propia

región utilizando estrategias similares a las que acabamos de exponer a nivel nacional.

Organismos regionales de promoción exterior

Andalucía EXTENDA Cataluña PRODECA

Aragón AREX Extremadura AVANTE

Asturias ASTUREX Galicia IGAPE

Baleares IDI La rioja ADER

Canarias PROEXCA Madrid PromoMadrid

Cantabria SODERCAN Murcia INFO

Castilla la Mancha IPEX Navarra SODENA

Castilla y León EXCAL País Vasco SPRI

Cataluña ACC1Ó Valencia IVEX

Las Cámaras de Comercio, pese a no dedicarse expresamente a fomentar la inver-

sión china en España, si que tratan de mejorar la imagen del país en el gigante asiático, au-

mentar su visibilidad y enriquecer la comunicación entre la comunidad española en China y

las autoridades locales.

La política de atracción de inversiones a España se ha intensificado en fechas recien-

tes. El mercado amplio y próximo a Europa, una población con alto poder adquisitivo y una

mano de obra cualificada con salarios relativamente bajos para ser una economía desarrolla-

da, eran los principales motivos por los que las empresas extranjeras de decidían por el mer-

cado español. Sin embargo, la crisis, que ha afectado a España con especial dureza, ha ero-

sionado parte de su atractivo.

Por esta razón, las acciones de promoción en el exterior se han multiplicado en los

últimos años. Se han puesto en marcha diferentes iniciativas como la visita de altos cargos al

país o estrategias de promoción de la marca España mediante portales y publicaciones pe-

riódicas en chino con el objetivo de dar a conocer España en China. También se visitan po-

tenciales inversores y se colabora con otras empresas que fomentan la salida de las empre-

sas chinas al exterior.

Además, mediante la iniciativa privada han surgido diferentes asociaciones chinas

que tratan de mejorar las relaciones entre ambos países. Este es el caso del China Club

http://www.icex.es/icex/cda/controller/pageICEX/0,6558,5518394_5518974_5536731_0_0_-1,00.html

http://www.spainbusiness.com/

http://www.spainbusiness.com.cn/icex/cda/controller/pageCh/0,4048,3242107_3253153_3253482_0,00.html

http://www.extenda.es/web/opencms/

http://www.prodeca.cat/

http://www.aragonexterior.es/

http://www.extremaduraavante.es/

http://www.asturex.org/sites/web/asturexweb/

http://www.igape.es/

http://www.idi.es/web/home.php

http://www.ader.es/

http://www.proexca.es/

http://www.promomadrid.com/

http://www.sodercan.es/

http://www.institutofomentomurcia.es/web/portal/bienvenido

http://www.ipex.jccm.es/www/home.asp

http://www.sodena.com/principal.htm

http://www.excal.es/es/home.html

http://www.spri.es/aNS/web/es/index.jsp

http://www.acc10.cat/es

http://www.ivex.es/home.html

http://www.spanishchamber-ch.com/

http://chinaclubspain.blogspot.tw/



Spain, una asociación fundada por la directora corporativa en el área de presidencia de Tele-

fónica Margaret Chen, que se dedica a favorecer la integración de profesionales chinos en

puestos de relevancia en empresas españolas con el objetivo de que estas puedan apoyarse

en sus conocimientos al abordar el complejo mercado chino. Asimismo, también tienen como

objetivos ayudar a las empresas chinas que se implantan en España y a las españolas que

se establecen en China. Ha puesto en marcha iniciativas originales como la creación de unos

premios a empresas, instituciones y profesionales, que con su actividad colaboran en la for-

mación y promoción de los profesionales chinos o las empresas chinas en España y han

ayudado a estrechar lazos entre ambas comunidades. Entre los premiados se encuentran

BBVA, Huawei o el Pabellón de España en la Expo 2010 de Shanghai.

Yangshuo, Guangxi, China.



VI. ANEXOS

1. BIBLIOGRAFÍA

UNCTAD “World Investment Report 2011”.

MOFCOM “2010 Statistical Bulletin of China’s Outward Foreign Direct Investment”.

“Going Out: An overview of China’s outward foreign investment”, Nargiza Salidjanova, Policy

Analyst for Economic and Trade Issues of the US China Economic & Security Review Commis-

sion. 30 de marzo de 2011.

Council for the Promotion of International Trade (CCPIT); Conferencia de las Naciones Unidas

sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD); Fundación Asia pacífico de Canadá. “China Goes Glob-

al 2011. Survey of outward Direct Investment Intentions of Chinese Companies”

Oficina económica y comercial de la Embajada de España en Shanghai “Posibilidades de Inver-

sión china en España” 2007.

ACAPITAL Dragon Index “How fast is China Globalizing: Tracking Chinese Outbound Invest-

ments”, 2012.

China Economic Review “China by numbers 2012”.

US-China Economic and Security Review Commission. “Section 2: China’s Capital Investment

vehicles and implications for the US economy and national security”, 2008 Report to the Con-

gress

Research Center for International Finance, “China’s Sovereign Wealth Fund: Weakness and

Challenges”, del 20 de diciembre de 2008.

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vehicles and implications for the US economy and national security”, 2008 Report to the Con-

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Naughton, “China Leadership Monitor Nº24. SASAC and Rising Corporate Power in China”,

2008.

Benesch Friedlander Coplan & Aronoff Llp. China Insights, “China Goes Global: Examining Chi-

na’s Outbound Investment”, de enero de 2010.

Freshfields Bruckhaus Deringer, “PRC Ministry of Commerce issues new outbound investment

rules”, de marzo de 2009.

Taylor Wessing, “New rules on Chinese Overseas Investment”, de enero de 2010.



The German Marshall Fund of the United States, “Chinese FDI in the United States and Eu-

rope: Implications and Opportunities for Transatlantic Cooperation” de Thilo Hanemann en

junio de 2011.

US- China Economic and Security Review Commission, “China, the euro crisis and transatlantic

cooperation”, Adrew Small. 2012.

Antwerp Management School , “Euro-China Investment Report 2011-2012”.

Rhodium Group “China Invest in Europe: Patterns, Impacts and Policy Implications”, June

2012, Thilo Hanemann and Daniel H. Rosen.

Real instituto el Cano “Inversión Extranjera Directa en España”, William Chislett el 7 de di-ciembre de 2007.

Invest in Spain “La Inversión Extranjera Directa en España. Informe 2010”.

ESADE, “China-España: Una estrategia para fomentar la ubicación de sedes europeas y lati-

noamericanas de empresas chinas en España: Madrid, Bilbao y Barcelona”, Diciembre 2010.



2. TABLAS DE DATOS

2.1. IED China en el extranjero

IED china en el extranjero

(millones de USD) Flujos Stock

1981 - 39

1982 44 44

1983 93 137

1984 134 271

1985 629 900

1986 450 1.350

1987 645 1.995

1988 850 2.845

1989 780 3.625

1990 830 4.455

1991 913 5.368

1992 4.000 9.368

1993 4.400 13.768

1994 2.000 15.768

1995 2.000 17.768

1996 2.114 19.882

1997 2.562 22.444

1998 2.634 25.078

1999 1.774 26.853

2000 916 27.768

2001 6.885 34.654

2002 2.518 37.172

2003 2.855 33.222

2004 5.498 44.777

2005 12.261 57.206

2006 21.160 73.330

2007 22.469 95.799

2008 52.150 147.949

2009 56.530 229.600

2010 68.000 297.600 Fuente: UNCTAD



2.2. Destinos de la IED china por sectores

Stock de IED por sectores, en 2010. (millones de USD)

Flujos 2009 Flujos 2010 Stock 2010

Agricultura 342 534 2.612

Minería 13.343 5.714 44.660

Fabricación 2.241 4.664 17.801

Producción y suministro de electricidad, agua y gas 468 1.006 3.410

Construcción 360 1.628 6.173

Transporte y almacenamiento 2.067 5.655 23.187

Información, servicios informáticos y software 278 506 8.406

Comercio Minorista 6.135 6.728 42.006

Alojamiento y restauración 74 218 449

Intermediación Financiera 8.733 8.627 55.253

Propiedad inmobiliaria 938 1.613 7.266

Arrendamientos y servicios a empresas 20.473 30.280 97.246

Investigación científica y prospección geológica 775 1.018 3.967

Medioambiente, tratamiento de aguas y gestión de instalaciones públicas

4 72 1.133

Servicios a hogares y otros servicios 267 321 3.229

Educación - - 23

Salud, seguridad social y fondos de pensiones 1 33 36

Cultura, ocio, deportes y entretenimiento 19 186 345

Otros - - 28.269

Fuente: MOFCOM



2.3. Origen de la IED china por provincias

Origen de la IED China por Provincias (millones de USD)

2008 2009 2010

Zhejiang 388 702 2.679

Liaoning 106 758 1.936

Shandong 475 704 1.890

Guangdong 1.243 923 1.600

Shanghai 337 1.209 1.585

Jiangsu 494 851 1.371

Anhui 61 58 814

Beijing 473 452 788

Sichuan 81 107 691

Fujian 162 366 535

Hebei 54 220 532

Yunnan 285 270 513

Chongqing 104 47 351

Tianjin 82 210 341

Hunan 254 1.006 275

Shaanxi 141 225 261

Heilongjiang 228 121 238

Hainan 1 51 222

Jilin 107 298 213

Guangxi 33 82 187

Henan 131 121 119

Gansu 358 19 102

Jiangxi 26 23 95

Hubei 4 41 81

Inner Mongolia 62 155 80

Shanxi 27 333 79

Xinjiang 69 181 48

Ningxia 5 15 7

Guizhou 0 5 3

Qinghai 2 2 1

Tíbet -- 0,29 -

Fuente: MOFCOM



2.4. Inversión Extranjera en España

IED Extranjera en España 1980 -2011 (Millones de USD)

Año Flujos Stock

1980 1.492,70 5.140,95

1981 1.706,77 4.987,38

1982 1.782,69 5.325,36

1983 1.622,39 5.277,92

1984 1.771,83 6.331,41

1985 1.967,80 8.939,03

1986 3.450,60 13.435,96

1987 4.570,70 22.992,05

1988 7.020,57 29.578,08

1989 8.428,38 41.951,48

1990 13.294,26 65.916,39

1991 11.624,30 79.570,60

1992 14.949,53 107.839,60

1993 9.570,25 80.314,37

1994 9.276,03 96.311,23

1995 8.070,44 110.245,71

1996 9.647,29 111.496,92

1997 8.936,94 105.295,23

1998 14.173,29 126.058,77

1999 18.743,39 125.360,91

2000 39.575,10 156.348,24

2001 28.408,13 177.253,55

2002 39.222,57 257.105,69

2003 25.819,30 339.651,92

2004 24.760,68 407.472,30

2005 25.020,18 384.538,48

2006 30.802,38 461.527,53

2007 64.264,41 585.857,33

2008 76.992,51 588.900,90

2009 10.406,60 632.246,16

2010 40.761,06 640.806,46

2011 29.476,32 634.531,97 Fuente: UNCTAD



2.5. Inversión China en España

Flujos de IED China en España

Año miles de EUR

1993 2.221

1994 243

1995 412

1996 226

1997 1.212

1998 244

1999 754

2000 1.737

2001 740

2002 1.149

2003 288

2004 1.346

2005 609

2006 1.320

2007 2.155

2008 1.047

2009 2.768

2010 26.303

2011 59.197

2012 (Enero - Marzo) 2.925 Fuente: DATAINVEX

Flujos de IED China por Comunidades Autónomas (miles de EUR)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Andalucía 9 2 3 - - 4 1

Aragón 1.234 - - - 36 20 60

Cantabria - - - - - - -

Castilla y Leon - - - - - - -

Castilla-La Mancha - - - 6 3 - -

Cataluña 28 261 922 211 548 147 8

Ceuta y Melilla

- - - -

-

Comunidad De Madrid 90 424 219 65 706 342 737

Comunidad Valenciana 29 8 4 4 27 85 478

Extremadura - - - - - - -

Galicia - 4 - - - - 30

Islas Baleares 315 - 1 1 2 - 1

Islas Canarias 31 10 - - - 2 -

La Rioja - - - - - - -



Navarra - 30 - - - - -

País Vasco - - - 2 25 - -

Principado De Asturias - - - - - - -

Región De Murcia - - - - - 9 0

Fuente: DATAINVEX

Flujos de IED China por Comunidades Autónomas (miles de EUR)

2007 2008 2009 2010 2011 Total 2000-2011

Andalucía 3 40 508 15 585

Aragón - 5 66 85 1.507

Cantabria 2 2

Castilla y Leon - 40 40

Castilla-La Mancha - 1.000 1 1.010

Cataluña 856 618 739 359 401 5.099

Ceuta y Melilla - -

Comunidad De Madrid 151 121 1.130 10.333 3.882 18.200

Comunidad Valenciana 8 253 289 257 117 1.560

Extremadura - -

Galicia 1 7 555 53.864 54.460

Islas Baleares 650 11 5 503 1.489

Islas Canarias 2 5 1 50

La Rioja - 9 9

Navarra - 350 380

País Vasco 478 18 522

Principado De Asturias - 3 4 7

Región De Murcia - 4 - 13

Fuente: DATAINVEX

La inversión china en el extranjero · El futuro de la IED china 26 ... que aún se mantienen un...

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