LA ESTABILIDAD FINANCIERA EN LA

ZONA DEL Euro, EE.UU y los países

emergentes

Garry J. Schinasi simple ausencia de crisis. Se puede considerar que un sistema financiero es estable si: facilita la asignación eficaz de los recursos económicos

La política y el análisis en materia de estabilidad financiera han tenido en cuenta los importantes cambios acontecidos en los mercados financieros durante los últimos años y han transformado las lecciones aprendidas en un marco de supervisión macro prudencial más sólido. La estabilidad financiera de la zona del euro hace imprescindible un fuerte enfoque sistémico, La estabilidad financiera no está plenamente apuntalada en las economías avanzadas y los

Riesgos han aumentado en muchos mercados emergentes En la zona del euro, casi un tercio de los bonos soberanos a corto y largo plazo ahora presentan rendimientos negativos. Volvamos la vista atrás y comencemos por el período anterior a la crisis, caracterizado por una volatilidad macroeconómica inusualmente reducida y un ritmo de crecimiento

El Banco de Japón debe considerar reforzar los efectos de reequilibrio de la cartera de sus compras de activos, incrementando la proporción de activos privados en dichas compras y ampliando el programa para que incluya bonos públicos con vencimientos más prolongados, según resulte necesario para alcanzar la meta de inflación de 2%. Para estimular más el crédito bancario al sector

privado económico sostenido, que por aquel 1entonces solía conocerse como la «Gran Moderación»

En Estados Unidos y otras economías con importantes sistemas financieros no bancarios, abordar la iliquidez y los potenciales efectos de contagio mediante un fortalecimiento de las estructuras del mercado ayudará a afianzar la estabilidad.

Mercados emergentes deben procurar amortiguar el impacto de los vientos en contra a nivel mundial y proteger la capacidad de resistencia de sus sistemas financieros mediante una supervisión reforzada de los sectores vulnerables, a las crisis en las economías desarrolladas

América Latina necesita mejorar el marco normativo para fortalecer la inversión en infraestructura con una visión de largo plazo

En los mercados financieros internacionales hasta enero dominó un clima de mayor volatilidad vinculado a distintos elementos de riesgo. Tras el anuncio de la ampliación del programa de compras de activos del BCE a la deuda soberana a finales de enero se observó un mayor optimismo de los mercados

1 Hannig y Jansen (2010) inanciera podría empeorar los problemas de información asociados a la intermediación financiera,