LA CRISIS ASIATICA

Estudiante: Claudia Miranda PMacarena Encina OyanedelPaulina Carrasco T.Carrera: Trabajo Social (Continuidad) 7 semestreDocente: Manuel Veliz R.Ctedra: Economa

IntroduccinLa crisis financiera de Asia Oriental, estallo con la devaluacin del BAHT Tailands el 2 de Julio de 1997, dejo atnitos no solo a los inversionistas y acreedores de la regin, sino tambin a acadmicos y economistas de las principales organizaciones Internacionales. Los logros de crecimiento sostenido con equidad previos a la crisis, fueron reales; tanto es as que las polticas desarrolladas por los pases eran tomadas como ejemplo de lo que se debera hacer. El modelo Asitico haba sido exitoso, medido tanto por los resultados econmicos, como por avances en el campo social. La reduccin de la pobreza, los altos niveles de educacin y una distribucin relativamente igualitaria de los ingresos son una prueba de ello.Las economas consideradas milagrosas experimentaron un vuelco espectacular y se gener as entre las manifestaciones de la crisis estuvieron una abrupta salida de capitales de la regin, la depreciacin de las monedas y las contracciones del P.B.I.

El modelo de AsiaEl Milagro de Asia Oriental consisti en un crecimiento rpido y sostenible combinado con un mejoramiento de equidad. La regin tuvo xito en convertir las altas y estables tasas de crecimiento econmico en mejoras notables para el bienestar. La reduccin de la pobreza, la mejora de los servicios sociales y el aumento en el empleo son una muestra real y tangible tal como se observa en la Informacin del siguiente cuadro.En lo que se refiere al xito de Asia Oriental, existe cierto grado de consenso respecto del papel de una serie de factores, dentro de los cuales una clave fue la ampliacin acertada de los principios bsicos, lo que incluyo una gestin macroeconmica adecuada, que gnero un clima propicio para el aumento de la inversin privada. Sin embargo ello no lo explica todo, sino que en estos pases el gobierno intervino para fomentar el desarrollo, de diversas maneras: los crditos subsidiarios y orientados a industrias seleccionadas, la proteccin de los sustitutos internos de las importaciones, los subsidios a las industrias en decadencia, el establecimiento de Bancos Estatales, la Inversin Pblica en investigacin aplicada, la situacin de metas de exportacin de empresas de industrias especficas y una estrecha cooperacin entre el Estado y el Sector Privado. Lo cierto es que los resultados mostraron que estas intervenciones no inhibieron el crecimiento y si bien distorsionaron ciertos precios, lo hicieron dentro de lmites razonables.

ASIA: Inversin Interna(Porcentaje P.B.I)

1,961 1,9701,961 1,9701,961 1,9701,961 1,9701,9951,997

China20.630.034.038.240.035.0

Indonesia10.422.728.331.338.331.0

Corea del Sur20.028.030.737.037.035.0

Malasia19.926.330.637.041.023.0

Filipinas20.127.822.022.923.025.0

Tailandia21.526.230.641.043.041.0

El papel del gobiernonfasis en las Polticas IndustrialesExisti un papel activo en la cual los estados promovieron las exportaciones y el apoyo a Industrias especficas. Sin embargo la controversia se mantiene con respecto de la efectividad de estas medidas. Por un lado, se sostiene que los gobiernos escogieron a los ganadores, proveyndolos de proteccin y fuertes incentivos para que sea competitivos, dejando de lado a otros, quienes no recibieron ese apoyo. Por otro lado, los incentivos gubernamentales hacia ciertas actividades exportadoras contrarrestaron los desincentivos de las polticas de proteccin de las importaciones. De esta manera, el efecto neto fue similar a aquel que hubiera resultado de libre Mercado, de modo que las polticas Industriales no inhibieron el crecimiento, ni tampoco lo promovieron.

El Capitalismo AsiticoSostiene que el crecimiento Asitico se debi a la existencia de ciertos valores, como la predisposicin al trabajo y los fuertes lazos familiares y al hecho de que los gobiernos promovieron un tipo especial de capitalismo a travs de sus polticas industriales. Sin embargo es claro que estos valores no son especficos no solo para Asia. Los estrechos lazos familiares y las relaciones empresariales entre familias son comunes en muchos pases en Desarrollo, como tambin lo han sido las polticas Industriales.

Marco Institucional en Favor al Sector PrivadoSignifica que los gobiernos crearon un marco institucional dentro del cual el sector privado podra actuar con facilidad, por un lado los gobiernos establecieron lazos muy cercanos con la clase empresarial, siendo receptivos a sus problemas lo que permiti la implementacin de polticas de manera Horizontal y no vertical. Adems de la existencia de una burocracia competente, independiente y muy motivada. En simultneo tambin se han realizado tres aspectos adicionales: el papel de los derechos de propiedad, los efectos negativos de la inestabilidad poltica y el impacto negativo de la corrupcin sobre el crecimiento.En sntesis el marco institucional adecuado habra sido una de las claves explicativas de rpido crecimiento de la regin.

Los factores de la crisis.Toda la crisis econmica tienen una serie de manifestaciones, desde nuestro punto de vista, la caracterstica ms relevante fue la brusca contraccin de las tasas de crecimiento del P.B.I, tal como se observa en el cuadro siguiente:

Tasas de Crecimiento del P.IB (En porcentaje)1,982-911,9921,9931,9941,9951,9961,9971,9981,999

Tailandia8.18.18.49.08.95.9-1.7-10.24.2

Corea8.95.45.58.38.96.85.0-6.710.7

Malasia6.38.99.99.29.810.07.3-7.45.6

Indonesia5.57.27.37.58.28.04.5-13.00.3

Taiwn8.16.86.36.56.05.76.84.75.7

Hong Kong6.16.36.15.43.94.55.0-5.12.9

Filipinas1.30.32.14.44.85.85.2-0.63.3

China9.514.213.512.610.59.68.87.87.1

Japn4.11.00.30.61.55.01.6-2.50.2

Singapur7.16.512.711.48.07.58.40.45.4

El estudio de la crisis est relacionado con el comportamiento del sector externo de estas economas, as como la naturaleza de los sistemas financieros y corporativos de las mismas. Luego existe una segunda manifestacin de la crisis que haya sido la depreciacin del tipo de cambio nominal de economas afectadas y una tercera manifestacin de la crisis fue la reversin del flujo de capitales privados a la regin, que convirtieron en insostenible los dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos y que incidieron en las depreciaciones mencionadas.

Financiamiento Externo: Pases Afectados1,9941,9951,9961,997

Balance en Cuenta Corriente-24.6-41.3-54.9-26.0

Financiamiento Externo Neto47.480.992.815.2

1. Flujos Privados Neto40.577.493.0-12.1

A. Inversin en Acciones12.215.519.1-4.7

- Directa4.74.97.07.2

- Portafolio7.610.612.1-11.6

B. Crditos Privados28.261.874.0-7.6

- Bancos Comerciales24.049.555.5-21.3

- Cerditos Privados No Bancarios4.212.418.413.7

2. Flujos Oficiales Netos7.03.6-0.227.2

-.InstitucionesInternacionales-0.4-0.6-1.023.0

-. Crditos Bilaterales7.44.20.74.3

Luego elsistemafinanciero haya desempeado un papel decisivo en la crisis: no fueron los capitales para inversin extranjera directa los que se retrajeron, sino aquellos que haban entrado por medio de la Bancaprivada. En consecuencia la crisis no solo fue cambiaria, sino tambin financiera. Por lo tanto la crisis fue privada y no Pblica y se expres en una abrupta reversin del flujo de capitales a travs del sistema Bancario. Un hecho digno de remarcar fue la naturaleza no anticipada de la reversin del flujo de capitales.La vulnerabilidad del sistema Bancario ante una eventual reversin de capitales era alta, pues en esa situacin, los Bancos tendran que hacer frente a pagos externos que no estaran en condiciones de afrontar. En ese escenario podra pensarse que lo respectivos bancos centrales usaran sus reservas para cubr los pagos domsticos con el exterior.En sntesis las explicaciones tradicionales de una crisis cambiaria provista por los denominados modelos de primera y segunda generacin parece no encajar con lo sucedido en Asia Oriental. Exista pocos indicios de vulnerabilidades macroeconmicas, salvo el dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos estaba financiado por ingreso de capitales privados. La crisis estalla cuando estos capitales desean retirarse de la regin; por ende debe rastrearse el origen de este echo en otro tipo de aspectos, como por ejemplo las fragilidades de los sistemas financieros, el tipo de financiamiento externo ( dentro del cual predomino el de corto plazo, canalizado a travs de la banca privada y endeudamiento directo de las corporaciones ), todo esto en un contexto de laeconomaglobalizada donde los capitales parecen migrar de una plaza a otra sin previo aviso.

Causas de la crisisEn primer lugar, la crisis cambiaria no se debio a polticas fiscales o monetarias expansivas. En segundo, experimentaban undesempleosustancial por lo tanto las autoridades econmicas no tenan incentivos para abandonar el tipo decambio anclado al dlar, que pudo ser el objetivosi se hubiera deseado poner en marcha polticas monetarias expansivas para aumentar el empleo.El centro de la bsqueda de las causas est elde la reversin en el flujo de capitales privados, que frenaron el crecimiento de los pases afectados e impidieron que los dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos puedan mostrar un financiamiento sostenible.

Existen dos interpretaciones de la crisis:1-Alude A Un Cambio Repentino De Las Expectativas Del Mercado, este cambio de percepcinhabra precipitado la salidas de capitales que origino las presiones sobre el tipo de cambio, las condiciones macroeconmicas se habran deteriorado, el pnico financiero por parte de los inversionistas domsticos y extranjeros reforzada por la errnea respuesta del FMIy de la comunidad financiera internacional.2-La Inestabilidad Intrnseca Del Mercado Internacional De Capitales, que tiende a crear situaciones de pnico financiero; esto se refleja en laactitudde los prestamistas internacionales quienes, ante una prdida de confianza en el pas receptor, suspenden sus prstamos en forma masiva sin previo aviso, inclusive a los deudores solventes.El principal error de los gobiernos fue la excesiva liberalizacin de los sistemas financieros. Ello aumento la vulnerabilidad de las economas a un comportamiento especulativo y en manada de los inversionistas, lo que a su vez facilito la aparicin de burbujas especulativas.En sntesis, la crisis no habra sido de insolvencia, sino de liquidez. En esta lnea de anlisis, la crisis habra sido precipitada por el crecimiento desmedido de las deudas de corto plazo con el exterior; cuando esta super al nivel de reservas internacionales, los inversionistas extranjeros fueron sujetos de una suerte de pnico, pues percibieron que la iliquidez del pas impedira que pudieran cobrar sus acreencias. En esa circunstancia decidieron retirar sus capitales.El reflejo de distorsiones estructurales y de inconsistencias poltica Econmica en los Pases de la Regin. Los desequilibrios en los fundamentos de las economas desencadenaron la crisis, a pesar de que una vez iniciada, la sobre reaccin del mercado, el pnico y el comportamiento en manada, hicieron que la crisis fuera ms severa pronostica a partir de los dbiles fundamentos macroeconmicos. Si se acepta esta explicacin, entonces la crisis fue de insolvencia y no de liquidez. Bajo este enfoque, la reversin de capitales habra sido consecuencia de la reduccin en las tasas de crecimiento de las exportaciones de los pases afectados en 1996, lo que hizo dudar de la capacidad de repago futura de los prstamos otorgados. Entonces, los capitales decidieron huir.En consecuencia, deben analizarse otros elementos que estuvieron detrs de la crisis. Entre ellos, las tendencias de los flujos de capitales, el sistema bancario, el dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, lo desbalances y fragilidades del sector financiero y las debilidades en el sector corporativo, para luego concluir cul de las dos interpretaciones anteriores se acerca ms a la realidad de los hechos. En lo que s existe consenso es el aumento del ingreso de capitales privados a las economas emergentes; el cual se origin en la primera mitad de la dcada de 1990.

Desarrollo de la crisisLa crisis se desarroll en los diferentes entornos, los cuales son:El Influjo de CapitalesCorea recibi US $ 80 mil millones (5.1% del PBI promedio anual), Tailandia recibi US $ 75 mil millones (7.4% del PBI promedio anual), Indonesia US $ 68 mil millones (5.7% del PBI promedio anual), Malasia US $ 68 mil millones (12% del PBI promedio anual) y Filipinas US $ 23 mil millones (4.3% del PBI promedio anual). Solo una pequea parte se dirigi a inversin extranjera directa; la mayora ingreso como en inversin en portafolio o a travs del sistema bancario.Todo este hecho determino que cada una de las economas afectadas experimentara un boom crediticio a parir de 1990; esto significa que el crecimiento del crditobancario y no bancario al sector privado excedi al crecimiento del PBI. Este boom crediticio ocurri gracias al ingreso neto de capitales privados y estuvo dirigido en gran parte, a la compra deacciones y a bienes races.En sntesis el ingreso de capitales privados incidi en las altas tasas de crecimiento. Luego, como consecuencia de la depreciacin de las monedas asiticas desde Julio de 1997, la tendencia se revierte, de modo que en 1997 el flujo neto de capitales privados fue la dcima parte. Todo esto de un circulo virtuoso se haba pasado a u uno vicioso, que precipito una salida mayor de capitales y por ende mayores depreciaciones, aspectos que afectaron adems tanto a sector financiero como al real.Dficit en Cuenta Corriente y Apreciacin CambiariaEl dficit y su financiamiento son dos aspectos indesligables. Antes de la crisis, este dficit era percibido como buenos por dos razones:

-No reflejaba un exceso del sector pblico.-El endeudamiento externo era usado para incrementar la inversin.Por lo que se aseguraba la capacidad de repago futuro de los prstamos. Desde esta ptica, el dficit eran sostenibles.Los aumentos en los dficit en la cuenta corriente de los pases afectados fueron en parte causados por la apreciacin del tipo de cambio real, que disminuyo la competitividad de los mismos. La apreciacin del tipo de cambio real se debi a varios factores:1-La inflacin interna, aunque baja, segua siendo mayor que la inflacin internacional.2-El comportamiento del YEN japons frente al DLAR, el cual tendi a apreciarse.En consecuencia, las exportaciones de pases afectados eran, ms competitivas en losmercados mundiales.Tasas de Crecimiento Anual de las Exportaciones

1,9911,9921,9931,9941,9951,996

Tailandia22.914.413.222.723.10.5

Indonesia13.416.68.48.813.49.7

Malasia16.718.715.724.720.36.5

Filipinas8.711.213.819.928.718.7

Hong Kong20.021.213.211.914.84.0

Singapur11.77.616.530.813.75.3

Corea10.66.57.316.830.33.7

Taiwn13.36.94.49.420.03.8

El crecimiento de las economas asiticas dependa de la evolucin de las exportaciones. Los factores mencionados erosionaron la competitividad de los pases afectados, que como consecuencia se tornaron vulnerable; por eso, los pases que sucumbieron a la crisis fueron aquellos una brecha externa mayor: tales como Tailandia, Malasia, Filipinas, Corea e Indonesia.Los pases con supervit externo no mostraron depreciaciones similares a los pases afectados. China mantuvo estable su tipo de cambio, mientras que Singapur y Taiwn experimentaron depreciaciones menores que los pases afectados. Los pases con mayores brechas externas fueron los que sufrieron las mayores depreciaciones a partir del estallido de la crisis.Debilidades y Fragilidades en el Sistema Financiero.La economa que recibe flujos de capital en las magnitudes escritas, se enfrenta con el reto de canalizar esos recursos hacia inversiones productivas. El ingreso de capitales, como se ha visto, se realiz de manera predominante a travs del sector bancario, el cual produjo cuatro desequilibrios:a) Las deudas externas del sistema bancario en los pases afectados aumentaron en 12% por ao, mientras que los activos externos del sistema lo hicieron solo en 7% anual.b) Las garantas que aceptaron los bancos por los prstamos otorgados eran bienes races y acciones, que son activos que tienen un componente de burbuja especulativa.c) El descalce de monedas, mientras que los prstamos del exterior eran en dlares, en el interior se hicieron en moneda domstica, por lo que exista un elemento riesgo cambiario.Los bancos se endeudaron con el exterior a corto plazo, mientras que prestaron en el interior a largo plazo. La crisis financiera, hace que los depositantes duden de la calidad de los bancos, pueda convertirse en una crisis cambiaria, a medida que se produce una corrida bancaria de depsitos en moneda extranjera. Una vez que ocurre la devaluacin, se deteriora an ms la crisis financiera, pues el costo del servicio de la deuda en moneda extranjera aumenta con relacin a los ingresos por activos expresados en moneda nacional.De esta manera, para comprender las razones estructurales de la crisis asitica se encuentra en el sistema de incentivos, dentro de los cuales operaban tanto el sistema financiero como corporativo. Las distorsiones estructurales en el sector financiero y bancario antes de las crisis pueden sintetizarse en lo siguiente: supervisin laxa y regulacin dbil, bajo ratios de adecuacin de capital, experiencia insuficiente de las instituciones reguladores, incentivos distorsionados en la seleccin y monitoreo de proyectos, prcticas de prstamos pocos transparentes, etc. Estos elementos generaron un sistema financiero descapitalizado, cuya manifestacin ms visible fue el aumento de los prstamos incobrables.Debilidades en el Manejo Corporativo.El tema del manejo corporativo aparece debido a la separacin entra la propiedad y el control de las corporaciones. Cuando los gerentes de la empresa estn aislados de los accionistas, pueden tomar decisiones que no sean consistentes con aquellas de los accionistas. Este problema se denomina problema de agencia y no solo aparece entre los propietarios y los gerentes, sino entre aquellos que controlan las empresas y los accionistas minoritarios, entre los accionistas y los acreedores, etc. Un sistema corporativo adecuado debe proveer proteccin afectiva a los accionistas y los acreedores, de modo que ninguno de estos enfrente desincentivos para sus inversionistas.Un sistema de gobierno corporativo consiste en un conjunto de reglas que definen la relacin entre los accionistas, administradores, acreedores y gobierno, adems de un conjunto de mecanismos que ayuden de manera directa e indirecta a hacer cumplir las reglas.En los pases afectados por la crisis, la estructura de gobierno de las empresas privadas combinada con la existencia de garantas gubernamentales implcitas a las empresas en dificultades, contribuyeron a que esta se sobreendeudaran y sobreinvirtieran en proyectos de dudosa rentabilidad.

La Liberalizacin FinancieraLa Liberalizacin implica que el libre mercado se encargue de coordinar las decisiones econmicas individuales y por ende reduce la funcin directa del gobierno en la economa. En otras palabras el mercado se convierte en el asignador de recursos. La aplicacin de este principio al mercado financiero supone como condicin previa la expansin del papel del estado en actividades de supervisin y regulacin, pues la adopcin de libre mercado implica la redefinicin de la funcin del Estado, que deja sus funciones de productor para transitar hacia un papel regulador.En las economas afectadas por la crisis, el proceso de liberalizacin financiera se acentu a inicios de la dcada de 1990. Algunos elementos de esta tendencia fueron, la reduccin de las barreras al ingreso de Bancos y compaas financieras no Bancarias, la liberalizacin de las tasas de intereses, la promocin de nuevos instrumentos financieros y la liberalizacin de la dimensin externa del sector financiero. Esto permiti lo siguiente:-La apertura de cuentas en los bancos privados, tanto por residentes como por no residentes, sean en moneda nacional como en moneda extranjera.-La posibilidad que los Bancos otorguen crditos en moneda extranjera en los mercados locales.-La opcin de que las corporaciones privadas no bancarias puedan endeudarse con el exterior.-La venta de bonos en los mercados internacionales por parte de las empresas locales la venta de bonos domsticos a no residentes.-Los establecimientos de bancos offshore, que estaban permitidos de endeudarse en el exterior y prestar en el interior.

El Sistema CambiarioLos pases afectados por la crisis tenan tipos de cambio fijo, formal o informal frente al dlar. Los tipos de cambios nominales mostraron estabilidad en los aos previos a la crisis, de este modo la estabilidad del tipo de cambio nominal incentivo a las instituciones privadas a endeudarse con el exterior en dlares y prestar en interior en moneda nacional.En consecuencia, los pases afectados por la crisis mantenan regmenes cambiarios, por un lado un rgimen cambiario flotante, ante la salida de capitales, el tipo d cambio hubiera subido y si las autoridades no optaban por defenderlo no habran perdido reservas. Por otro lado, la realidad de los pases asiticos muestra que el endeudamiento externo de corto plazo en moneda extranjera exceda al nivel de reservas.La nica forma en que un pas puede mantener la estabilidad cambiaria y una poltica monetaria independiente es a travs de una restriccin al ingreso de capitales.Los pases afectados por la crisis, se pretendi lograr, que las autoridades intentaron defender el tipo de cambio (estabilidad cambiaria) en un contexto de libre movilidad de capitales y al mismo tiempo mantener la independencia en la poltica monetaria. Los pases afectados tenan en comn un tipo de cambio fijo que las autoridades estaban dispuestas a defender en un contexto de libre movilidad de capitales.Las economas no afectadas.Si bien es cierto la crisis asitica afecto a toda la regin, como se ha visto, algunas economas, tales como Taiwn y China prcticamente no se vieron afectadas.La clave estuvo en la depreciacin del dlar en Singapur, pues Taiwn y Singapur tenan estructuras exportadoras similares (Singapur, deprecio su moneda por la depreciacin del ringgit de Malasia, su principal socio comercial)Lo ocurrido en Taiwn genero expectativas de que Hong Kong siguiera el mismo camino, pues las autoridades de Hong Kong respondieron mediante una poltica monetaria contractiva, que elevo las tasas de intereses a niveles que lograron prevenir una salida de capitales. Al parecer esta medida convenci a los inversionistas de que la mantencin del tipo de cambio fijo en Hong Kong era creble.En consecuencia, si un pas liberaliza la cuenta de capitales y al mismo tiempo presenta un tipo de cambio inflexible y un marco regulatorio inadecuado, es un candidato a una crisis financiera y cambiaria.Por lo tanto, no siempre la liberalizacin de la cuenta de capitales es la causante de todos los males, si no las caractersticas que la economa presenta en el momento de la liberalizacin.

ConclusinLa historia de la crisis financiera asitica de los pases afectados pueda resumirse en:La liberalizacin financiera interna y externa. Esto resulto un boom crediticio, sostenido con el ingreso de capitales privados externos.Los prstamos bancarios. El crecimiento de los prstamos bancarios llevo a un deterioro en la calidad de los fondos adicionales, lo que precipito una sobre inversin en diversos factores, los cuales algunos mostraban una saturacin en el mbito mundial.En consecuencia la apertura al ingreso de capitales y la liberalizacin financiera, son opciones validas de poltica siempre y cuando el sistema financiero interno se encuentre preparado para poder absorber los flujos de capital. En este caso los pases afectados por la crisis, tuvieron un pobre manejo del ingreso de capitales privados, el cual constituyo una fuente de desestabilizacin.La crisis de Asia nos deja una leccin, el cual es que la alusin a los fundamentos slidos o no de una economa, no solo debe incluir aspectos macroeconmicos, si no tambin microeconmicos. Desde luego una vez iniciada la crisis, el pnico financiero desencadena una corrida bancaria del pas; la inestabilidad de los mercados financieros mundiales lleva a que de manera fcil, los inversionistas opten por buscar colocar sus fondos en otras economas.En conclusin, las reformas en el sector financiero y la integracin al mercado mundial de capitales no se realizaron de la manera adecuada. En el mbito macroeconmico las polticas deben generar los fundamentos adecuados; esto significa inflacin baja, pequeos dficit fiscales, un dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos sostenible y consistente con el servicio futura de la deuda, tipos de cambio reales adecuados y un monitoreo del endeudamiento esterno del sector privado.

ASIA: Inversin Interna

( Porcentaje P.B.I )

1,961 1,9701,961 1,9701,961 1,9701,961 1,9701.9951.997

China20,6303438,24035

Indonesia10,422,728,331,338,331

Corea del Sur202830,7373735

Malasia19,926,330,6374123

Filipinas20,127,82222,92325

Tailandia21,526,230,6414341

Fuente: Elaboracin Propia.

Tasas de Crecimiento del P.B.I.

( En porcentaje )

1,982-911.9921.9931.9941.9951.9961.9971.9981.999

Tailandia8,18,18,498,95,9-1,7-10,24,2

Corea8,95,45,58,38,96,85-6,710,7

Malasia6,38,99,99,29,8107,3-7,45,6

Indonesia5,57,27,37,58,284,5-130,3

Taiwn8,16,86,36,565,76,84,75,7

Hong Kong6,16,36,15,43,94,55-5,12,9

Filipinas1,30,32,14,44,85,85,2-0,63,3

China9,514,213,512,610,59,68,87,87,1

Japn4,110,30,61,551,6-2,50,2

Singapur7,16,512,711,487,58,40,45,4

Fuente: F.M.I. (2000c 205).

Financiamiento Externo: Pases Afectados

( Miles de Millones de Dlares )

1.9941.9951.9961.997

Balance en Cuenta Corriente-24,6-41,3-54,9-26

Financiamiento Externo Neto47,480,992,815,2

1. Flujos Privados Neto40,577,493-12,1

A. Inversin en Acciones12,215,519,1-4,7

- Directa4,74,977,2

- Portafolio7,610,612,1-11,6

B.CrditosPrivados28,261,874-7,6

-BancosComerciales2449,555,5-21,3

- Cerditos Privados No Bancarios4,212,418,413,7

2. Flujos Oficiales Netos73,6-0,227,2

-.InstitucionesInternacionales-0,4-0,6-123

-. Crditos Bilaterales7,44,20,74,3

Fuente : Radelet y Sach

Tasas de Crecimiento Anual de las Exportaciones

( En porcentaje )

1.9911.9921.9931.9941.9951.996

Tailandia22,914,413,222,723,10,5

Indonesia13,416,68,48,813,49,7

Malasia16,718,715,724,720,36,5

Filipinas8,711,213,819,928,718,7

Hong Kong2021,213,211,914,84

Singapur11,77,616,530,813,75,3

Corea10,66,57,316,830,33,7

Taiwn13,36,94,49,4203,8

Fuente : F.M.I. (2000c 205).