La Coyuntura Económica Internacional y Nacional...•De uno basado en reglas… •A otro más...
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La Coyuntura Económica Internacional y Nacional Rodrigo Vergara CEP 05 de abril de 2018 1
Transcript of La Coyuntura Económica Internacional y Nacional...•De uno basado en reglas… •A otro más...
La Coyuntura Económica Internacional y Nacional
Rodrigo Vergara
CEP
05 de abril de 2018
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Índice y Resumen
1. El escenario externo… y todo iba tan bien
- Mejores perspectivas de crecimiento
- Riesgos financieros, presentes pero acotados
- Riesgos políticos aumentan. ¿Guerra comercial?
2. El escenario interno
- Recuperación cíclica...¿Cómo hacerla más duradera?
- La restricción fiscal
2
Crecimiento Mundial
3
Fuente: FMI
Promedio1980-2017
2016 2017 2018** 2019**
Mundo 3,5 3,2 3,7 3,9(3,7) 3,9(3,7)
Ec. Avanzadas 2,4 1,7 2,3 2,3(2,0) 2,2(1,8)
USA 2,6 1,5 2,3 2,7(2,3) 2,5(1,9)
Eurozona 1,5* 1,8 2,4 2,2(1,9) 2,0(1,7)
Japón 2,1 0,9 1,8 1,2(0,7) 0,9(0,8)
Ec. Emergentes 4,5 4,4 4,7 4,9(4,9) 5,0(5,0)
China 9,6 6,7 6,8 6,6(6,5) 6,4(6,3)
América Latina 2,6 -0,7 1,3 1,9(1,9) 2,6(2,4)
*Corresponde al crecimiento promedio entre 1992 y 2017** Proyección
Desempleo USA, Zona Euro y Japón (Tasa de desempleo mensual)
Fuente: Eurostat y Statistics Bureau of Japan
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Zona Euro EE.UU Japón
Tasa de Política Monetaria de Estados Unidos
Fuente: Banco Central de Chile y Reserva Federal
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Tasa de política monetaria EZ, Japón y UK
Fuente: Banco Central de Chile , Reino Unido y Japón
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Zona euro Japón Reino Unido
USA: Tasa de Bonos Soberanos a 10 años
Fuente: Banco Central de Chile y Bloomberg
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USA: Curva de rendimiento
Fuente: US department of the treasury
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1 año atrás
Inflación de Estados Unidos (PCE)(variación % en 12 meses)
Fuente: Bureau of Economic Analysis
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PCE (Var. %)
Core (Var. %)
Tasa de Bonos Soberanos a 10 años, otros países
Fuente : Banco Central de Chile, Banco Central de Reino Unido y Bloomberg
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Precio/Utilidad
Nota: La serie corresponde al precio dividido por el promedio de las ganancias reales de los últimos 10 años para el índice S&P.Fuente: Shiller online data
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Precio/Utilidad
Nota: La serie corresponde al precio dividido por el promedio de las ganancias reales de los últimos 12 meses para el índice S&P.Fuente: Macrotrends
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S&P price/earnings ratio
Bolsas 2018(Variación % desde 29 de diciembre 2017 al 28 de marzo 2018)
13
Fuente: Bloomberg
-10 -8 -6 -4 -2 0
Dow Jones
Nikkei
FTSE100
CAC40
DAX
Índice de Volatilidad: VIX
Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis
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Dollar index real
Fuente: Reserva Federal
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DollarIndex
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China: Crédito al sector no financiero (% PIB)
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Fuente: BIS
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Riesgo político
• Cambio en el orden mundial
• De uno basado en reglas…
• A otro más discrecional, de acuerdos bilaterales
• Ejemplos: Brexit, Putin, Xi Jinping, Inmigración, y sobre todo… Trump.
• Orden más precario para el mundo emergente
• Riesgo de proteccionismo al alza
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Comercio USA/China
2003 2010 2017
Exportaciones bienes 28.646 93.059 130.797
Importaciones bienes 152.974 366.126 506.469
Balanza Comercial -124.328 -273.067 -375.672
Exportaciones servicios 5.879 22.500 56.038
Importaciones servicios 4.256 10.609 17.550
Balanza bienes y servicios
-122.705 -261.176 -337.184
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Nota: Datos en millones de dólares americanosFuente: Bureau of Economic Analysis (BEA)
El Escenario Interno
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IMACEC(% variación en 12 meses)
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Fuente: Banco Central de Chile
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Actividad minera y no minera(% variación en 12 meses)
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Fuente: Banco Central de Chile
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Huelga Escondida
Actividad minera y no minera(% variación trimestre a trimestre, anualizada)
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Fuente: Banco Central de Chile
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PIB
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Fuente: Banco Central de Chile
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Consumo Privado Inversión
Tasa de Desempleo Nacional
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Fuente: Banco Central de Chile (INE)
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Trabajadores Asalariados y Cuenta Propia
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Fuente: Banco Central de Chile (INE)
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Cuenta Propia Asalariados
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Términos de intercambio
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Fuente: Banco Central de Chile
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Índice 1996 = 100
Confianza: IMCE e IPEC
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Fuente: Banco Central de Chile
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IPEC IMCE
PIB tendencial
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*EstimaciónFuente: Fuente: DIPRES, Resultados comité PIB Tendencia 2017
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Var % PIB Tendencial
Chile: Balance Fiscal y Crecimiento del gasto fiscal por periodo (Promedio periodo)
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Fuente: Dipres
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Aylwin Frei Lagos Bachelet I Piñera Bachelet II
Balance Fiscal (%PIB) Aumento gasto público
Chile: Deuda Bruta Gobierno Central(% PIB)
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*Dipres con PIB PreliminarFuente: Banco Central de Chile y Dipres
%
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2009 2013 2017
Deuda Bruta 5,8 12,7 23,8
Activos 9,5 10,8 10,9
Deuda Neta -3,7 1,9 12,9
Bonos de reconocimiento
6,7 3,0 1,1*
Deuda Neta + Bonos 3,0 4,9 14,0
Chile: Deuda (% PIB)
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*Septiembre 2017Fuente: Banco Central de Chile y Dipres
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