Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional

Estrategias y oportunidades de planificación fiscal en la internacionalización de la empresa

Valladolid, 7 de marzo de 2013

7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 2

En los próximos 30 minutos…

► “Check list” no fiscal para la planificación fiscal de una inversión internacional

► Algunas cuestiones clave en la planificación fiscal de inversiones transfronterizas

► En la realización de la inversión

► En la repatriación de los flujos de la inversión

► En la salida de la inversión

► De interés práctico…


“Check list” no fiscal para planificación fiscal

► Plan de inversión

► Modelo de inversión (inversión directa/indirecta, joint venture, UTE, holding, etc.)

► Inversión multi-país o en una única jurisdicción

► Horizonte temporal de inversión

► Recurrencia en la liquidez al accionista/inversor

► Tipo de actividad y su influencia en la generación esperada de flujos de fondos

(plusvalías, alquileres, dividendos, comisiones, royalties, intereses, etc.)

► Especial referencia a activos y actividades inmobiliarias

► Financiación – capital vs. deuda (interna / externa)

► Flexibilidad y carga administrativa en reporting y obligaciones fiscales y formales

► Marco jurídico del territorio destino de la inversión

► Responsabilidad – influye en elección de vehículo inversor (filial vs. sucursal, etc.)

► Accionistas/Inversores

► Residencia (fiscal)

► Personas jurídicas / físicas

► Capacidad fiscal en España

► Family office – gestión patrimonial

► Gestión de la inversión / activo (¿subcontratada? ¿medios propios?)


Objetivos de planificación fiscal internacional

► La estructura internacional de inversión debería:

► Permitir la realización de la inversión de forma fiscalmente eficiente

► Permitir igualmente las desinversiones con la menor tributación posible

► Reducir o eliminar la tributación de los flujos de fondos dentro del grupo (e.g.

retenciones por dividendos, intereses, royalties…)

► Reducir la tributación local de las sociedades operativas (aprovechamiento de gastos,

consolidación fiscal, servicios y cargos intragrupo, políticas internas de precios de

transferencia, etc.)

► Permitir, en su caso, la circulación/reinversión de fondos desde unas inversiones a

otras dentro del mismo país / grupo operativo con la menor carga fiscal posible

► Soporte económico y de negocio – tendencia internacional en normativa anti-

abuso


Tres preguntas clave…

► ¿Compra de acciones o de activos?

► Impacto de la tributación en el modo de financiar la inversión

► ¿Cómo se debe estructurar la inversión?


Posibles niveles de tributación

SOCIEDAD

MATRIZ

SOCIEDAD

HOLDING

FILIAL

EXTRANJERA

I.S. (residencia)

Retención en origen

I.S. (holding)

Retención en origen

I.S. (local)

• Método para evitar doble

imposición

• Beneficios fiscales en el país

del inversor

• Exención de dividendos y

plusvalías

• Convenios doble imposición

• Directivas fiscales europeas

• Fiscalidad del país de destino

• Financiación de la inversión

• Elección del vehículo de

inversión adecuado

?

• Convenios doble imposición

• Directivas fiscales europeas


Algunas claves del sistema español de tributación internacional

► ¿Inversión directa (persona física) o a través de sociedad?

► Inversión directa: Tipo marginal en rendimientos, 21% en plusvalías, no acceso a exención en la repatriación

► Inversión a través de sociedad: Mayor flexibilidad de planificación / coste de mantenimiento de la estructura

► Eliminación de la doble imposición internacional (art. 21 y 22 TRLIS)

► Sistema de exención de dividendos y plusvalías de fuente extranjera

► Test de empresarialidad de las rentas

► Actividades operativas

► Ojo con actividades inmobiliarias

► Actividades intra-grupo (financiación, arrendamientos, etc.)

► Regla 85/15 y plusvalías

► Test de tributación análoga

► Presunción de cumplimiento en caso de país con convenio de doble imposición

► Pronunciamientos DGT sobre comparabilidad de figuras impositivas

► Transparencia Fiscal Internacional: no suele ser un problema

► Deducibilidad de gastos financieros y depreciación por pérdidas

► Fondo de comercio financiero – Pronunciamientos Unión Europea

► Creciente red de convenios fiscales, algunos con ventajas especiales


► Algunas conclusiones preliminares

► El sistema de exención del artículo 21 TRLIS:

► permite flexibilidad en la repatriación del beneficio

► permite la reducción de la tributación global de la inversión, concentrando la planificación en el impuesto local y las retenciones de salida

► permite desinversión fiscalmente eficiente

► El sistema de TFI:

► No resulta generalmente un problema en inversiones dentro de la UE

► En países de baja tributación no UE, es importante que la renta provenga de una actividad empresarial (test generalmente flexible, salvo en determinadas actividades)

Algunas claves del sistema español de tributación internacional


Otras cuestiones clave…

► Financiación

► Capital…

► ¿Impuesto sobre Operaciones Societarias o Capital Duty?

► Retorno (capital, prima, dividendos y plusvalías sobre acciones): en principio,

fiscalmente más favorable en nuestro territorio

► ¿Retención fiscal en el dividendo? ¿tributación de la plusvalía?

► En principio, repatriación menos flexible, mercantilmente (reserva legal,

¿dividendo a cuenta? ¿acciones rescatables / share buybacks?)

► … versus deuda

► Normalmente, sin imposición indirecta

► ¿Límites por subcapitalización u otra normativa de índole similar?

► ¿Retención en el pago de intereses?

► ¡Diferencial de tipos!

► Repatriación más flexible

► Limite en la deducción del gasto financiero en adquisiciones intragrupo

► Financiación híbrida – ¡atención al tratamiento contable!



► Aprovechamiento fiscal del gasto

► ¿Dónde está la renta gravable?

► ¡Diferencial de tipos!

► Debt push down – localización de deuda y limitación en deducibilidad de gastos

financieros

► Requisitos locales de deducibilidad (subcapitalización y otros)

► Normativa sobre Precios de Transferencia

► Compensación de bases imponibles negativas


► Planificación de la salida

► Venta de activos…

► Tributación IS local

► ¿Aprovechamiento BINs?

► ¿Reinversión?

► Recuperabilidad IVA

► ¿Doble imposición en la repatriación (dividendo, liquidación)?

► …versus venta de acciones

► ¿Exención fiscal por convenio?

► ¿Deducción en el precio?

► ¿Tributación indirecta?

► ¿Pérdida de deducción de gastos?

► Métodos para evitar la doble imposición



Estructura societaria de única SPV

INVERSOR

HOLDCO ??

Salida

Acciones

Salida

Activos

Exención

Exención

SPV

Dividendo

Dividendo

Actividades operativas

(e.g. distribución)


(e.g. fabricación)


Estructura societaria de única SPV

► Salida típica: venta de activos

► Ventajas:

► Menor coste de administración

► Mayor seguridad de acceso a exención

► Posibles desventajas:

► Menor flexibilidad en la salida – venta de acciones supone venta de todos los

activos (salvo carve-outs)

► Venta de activos tributable en país de inversión

► Imposición indirecta en transmisión – Transfer Taxes


Estructura societaria de multi-SPV

INVERSOR

HOLDCO ??

SPV SPV SPV Salida

Acciones

Salida

Activos

Exención

Exención

Dividendo

Dividendo


(e.g. distribución)


(e.g. fabricación)


Estructura societaria de multi-SPV

► Salida típica: venta de acciones

► Ventajas

► Flexibilidad en la salida (activos, acciones), potencialmente sin coste fiscal (acciones)

► Posibles desventajas:

► Deducción en el precio (venta de acciones)

► ¿Tributación indirecta?

► Mayor coste de gestión


Posibles ventajas de la utilización de un vehículo holding

► Agrupación de participaciones de minoritarios ► Acceso a exención / tipo reducido de retención en dividendos (Directiva Matriz-Filial,

Convenios) ► Acceso a la exención fiscal en España en la repatriación del dividendo (5%)

► Acceso a convenios fiscalmente ventajosos

► Protección fiscal de plusvalías en la venta de acciones ► Repatriación fiscalmente eficiente de dividendos que de otra manera no tendrían acceso

a exención

► Flexibilidad mercantil (liquidez al socio)

► Algunos riesgos ► Abuso de convenio, treaty shopping, normativa anti-abuso Directiva matriz-filial ► Residencia fiscal ► Medios materiales y humanos ► Norma anti-deslocalización

► Alternativas

► Los “sospechosos habituales”: Benelux, Suiza… ► Otras alternativas – Reino Unido ► ¿ETVE? ¿SPE?


De interés práctico


Financiación intragrupo (I)

► Limitación específica a la deducibilidad de gastos financieros generados por deuda intragrupo

cuando la deuda se destine a: ► la adquisición, a otras entidades del grupo, de participaciones en el capital o fondos

propios de cualquier tipo de entidades, o ► la aportación de capital o fondos propios a otras entidades del grupo salvo que se

acrediten "motivos económicos válidos“

► Los gastos financieros netos (el exceso de gastos financieros respecto de los ingresos por

intereses) deducibles en un mismo ejercicio están limitados al 30% del EBITDA

► EBITDA (fiscal) es el resultado de explotación ► - Amortizaciones ► - Subvenciones de inmovilizado no financiero ► - Deterioro y pérdidas de inmovilizado ► ± Resultado enajenaciones inmovilizado ► + Dividendos participaciones ≥ 5% o 6MM €

► Se sustituye por tanto la anterior norma de subcapitalización por limitaciones a la deducibilidad

de intereses, sin recalificación de los mismos como dividendos

► En todo caso serán deducibles gastos financieros por un importe de un millón de euros en cada

periodo impositivo. El límite se refiere al grupo fiscal (de existir el mismo)

► Los gastos no deducidos podrán deducirse en los 18 ejercicios siguientes con el límite

igualmente del 30% del EBITDA

18


► Entidades que no formen parte de un grupo, salvo que los gastos derivados de deudas con

entidades participadas o en las que se participe en al menos el 20% excedan del 10% de los

gastos financieros netos

► Entidades de crédito, aunque aplica a entidades que formen parte del consolidado fiscal no

financieras

► El gasto financiero neto de AIEs y UTEs atribuido a sus socios computa para éstos a los

efectos de un doble límite:

► en AIE/UTE para determinar BI imputable a socios, y

► en socios para determinar su propia BI

19

Financiación intragrupo (II): excepciones y especialidades


Financiación intragrupo (III)

Filial

extranjera

SPV

Grupo

grupo fiscal

deuda SPV

Grupo

Sucursal

extranjera

deuda

Cómputo de

dividendos

Imputación

directa contable

7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 21 21

Forma de presencia en el

mercado Oficina de representación Sucursal Filial

Tipo de actividad Sólo para actividades

preparatorias y auxiliares Principal Principal

Responsabilidad La empresa La empresa Filial

Aspecto regulatorio No puede realizar actividades

económicas propiamente dichas

Pueden existir limitaciones de

carácter regulatorio (compra de

terreno, obtención de licencias,

etc.) a la realización de

actividades económicas

dependiendo del país

Puede realizar actividades

económicas plenas

Tributación del beneficio en

país destino

No existe tributación si no

cualifica como EP

Tributación local sobre el

beneficio neto determinado

conforme a la legislación interna

aplicable, con ciertas

restricciones en deducibilidad de

determinados gastos

Tributación local sobre el

beneficio neto determinado

conforme a la legislación interna

aplicable

Tributación del beneficio en

España

No existe beneficio tributable

dada la naturaleza de las

actividades. Los gastos

incurridos se imputan

directamente a la empresa

Exento por normativa interna si

se cumplen los requisitos

necesarios (art.22 TRLIS)

Exento por normativa interna si

se cumplen los requisitos

necesarios (art.21 TRLIS)

Aprovechamiento en

España de pérdidas

derivadas de la actividad

local

Los gastos incurridos se

imputan directamente a la

empresa

Las pérdidas se imputan

directamente en la cuenta de

resultados de la empresa

Las pérdidas pueden dar lugar

al registro contable de una

provisión por deterioro deducible

fiscalmente (diferencia temporal)

Vehículo de inversión (I)

7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 22 22

Forma de presencia en el

mercado Oficina de representación Sucursal Filial

Desinversión No existe tributación si no

cualifica como EP

Exento en España pero sujeto

normalmente en país de destino

Exento en España (art. 21

TRLIS). Puede estar asimismo

exento en país de destino

dependiendo de CDI

Entrada de nuevos socios No Supuestos muy específicos Sí

Deducibilidad de gastos No aplica

Pueden existir restricciones

respecto a determinados gastos

satisfechos a la casa central

No deberían existir restricciones

más allá de las legalmente

establecidas

Financiación No aplica Escenario limitado Escenario más flexible

Formalidades Muy limitadas (depende en todo

caso del país de destino de la

inversión)

Con carácter general, llevanza

de contabilidad y libros

independientes respecto a la

casa central, preparados de

acuerdo con principios contables

del país destino de la inversión

Llevanza de contabilidad y libros

independientes respecto a la

matriz, preparados de acuerdo

con principios contables del país

destino de la inversión

Grado de costes

administrativos de

constitución y

mantenimiento

Más bajo Más alto Más alto

Vehículo de inversión (II)


El fondo de comercio financiero en adquisiciones en el extranjero

Filial

extranjera

SPV

Grupo

grupo fiscal

deuda

Filial

extranjera

SPV

extranjera

Grupo

grupo fiscal

deuda

fondo de

comercio

financiero

Modelo FCF Modelo sin FCF


Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros (ETVE)

► Oportunidades del régimen para inversiones en el exterior:

estrategias de salida

► Único requisito: Marcar casilla en declaración IS+

Brasil

ETVE

Grupo

inversor Transmisión a este nivel: ¿efectos?

Transmisión a este nivel: ¿efectos?

Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional

Education

Transcript of Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional