ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

INVERSIONES

INVERSIÓN:

En la practica toda inversión de proyectos es un mecanismo de financiamiento que consiste en la asignación de recursos a una determinada actividad económica, cuyo fin es la producción de bienes o servicios, dirigidos a solucionar problemas sociales o de mercado.

Las inversiones se pueden hacer en:

Inversión fijaInversión diferidaCapital de trabajo

INVERSIÓN

TOTAL

INVERSIÓN FIJA

INVERSIÓN

CAPITAL DE

TRABAJO

INVERSIÓN CAPITAL

FIJOINVERSIÓ

N DIFERIDA

Inversión Fija

La Inversión Fija, es la asignación de recursos para obras físicas , equipos o servicios básicos del proyecto, cuyo monto no tiene necesidad de ser transado en forma continua durante el horizonte de planeamiento, solo en el momento de su adquisición o transferencia.

Inversión Fija

Se llama inversión fija porque el proyecto no puede desprenderse fácilmente de el sin que con ello perjudique la actividad productiva. La inversión en activos fijos se recupera mediante el mecanismo de depreciación. Los terrenos son los únicos activos que no se deprecian.

La inversión fija es en activos tangibles.

En su valorización se incluyen todos los egresos por construcción de obras, de equipos y maquinarias.

INVERSIÓN

FIJA

RR NN

EDIFICIOS

TERRENOS

RR mineros, pesqueros agropecuarios, petrolíferos, selvicultura

EQUIPOS

CONSTRUC CIONES

INFRAESTRUCTURA

Maquinaria, herramientas, vehículos, muebles y enseresInstalaciones: agua, gas, electricidad, lubricantes, basura, otros

Inversión DiferidaSe caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios. No están sujetos a desgaste físico.Usualmente esta conformada por trabajos de investigación y estudios, gastos de organización y supervisión, gastos de puesta en marcha de la planta, gastos de administración pre operativa, intereses, gastos de asistencia técnica y capacitación de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc.

Para recuperar el valor monetario de estas inversiones se incorporan en los costos de producción el rubro denominado amortización diferida.

La inversión diferida se realiza en activos intangibles.La forma de recuperar la inversión diferida es a través de la amortización diferida.

INVERSIÓN

DIFERIDA

OBLIGACIONES

ESTUDIOS, INVESTIGACIÓN, TECNOLOGÍA e

INGENIERÍA ORGANIZ.

ADMINISTRATIVAPUESTA EN MARCHA

INTERÉS DE PREOPERACIÓN

Intereses,SegurosPatentes

DERECHOS

LegalesDe llave

Inversión en Capital de Trabajo

La inversión en capital de trabajo se diferencia de la inversión fija y diferida, porque estas ultimas pueden recuperarse a través de la depreciación y amortización diferida; por el contrario, el capital de trabajo no puede recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede resarcirse en su totalidad a la finalización del proyecto.

El Capital de trabajo en el mundo financiero es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes.

La Inversión en Capital de Trabajo contempla el monto monetario para el funcionamiento en el ciclo del negocio (productivo y comercial).Es el capital adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el proyecto.•Materia Prima•Materiales Directos e Indirectos•Mano de Obra Directa e Indirecta•Gastos de Administración y Comercialización en el ciclo del negocio

El Capital de Trabajo, garantiza la disponibilidad de recursos para los costos de operación generados en el ciclo productivo y de comercialización.

El dinero recuperado después de ventas, vuelve a emplearse en los posteriores ciclos sin interrupción alguna.

Métodos para calcular el valor del capital de trabajo necesario para un determinado proyecto:

•Método Contable

•Método del Período de Desfase.

•Método de déficit acumulado máximo

INVERSIÓN

CAPITAL DE

TRABAJO

EXISTENCIA

DISPONIBLE

EXIGIBLES

InventariosMateria primaProductos en procesoProductos finalesMateriales diversos

CajaBanco

Cuentas por cobrarCréditos a proveedores

Menos --------------------------------------------------------

OBLIGA CIONES

Cuentas por pagarObligaciones por servicios u otros

Desde el punto de vista contable:

P. C.

A. C.

Método del Periodo de Desfase.-

Se consideran los costos efectivos de producción denominados también costos explícitos, excluyendo la depreciación y la amortización de la inversión diferida.Además en este calculo no se consigna el costo financiero porque el interés generado durante la fase de funcionamiento del proyecto deberá ser cubierto por el valor de las ventas y no por el capital de trabajo.

Método del Período de Desfase.

KT x días ciclo Pro. Com.

El ciclo productivo y de comercialización, podría Esquematizarse de la siguiente manera

Mat. Prima Almacenamiento

Almacenamiento Producto

Comercialización

Transformación

Método del Déficit Acumulado Máximo:

Supone calcular para cada mes del primer año los flujos de ingresos y egresos efectivos proyectados y determinar el monto de déficit acumulado máximo para definir el capital de trabajo

Concepto 1 2 3 4 5 6 7 8 9

INGRESOS 0 0 0 40 50 110 200 200 200

COSTO EFECTIVO

60 60 60 150 150 150 60 60 60

SALDO -60 -60 -60 -110 -110 -40 140 140 140

SALD.ACUMULADO

-60 -120 -180 -240 -390 -430 -290 -150 -10

M E S E S

Cronograma de Inversiones Pre-Operativa

Esta etapa se inicia desde el primer desembolso hasta que el proyecto entre en funcionamiento. Durante la vida pre-operativa el proyecto solo tiene desembolsos sin generar ingreso alguno, por cuanto no se produce el bien o servicio que permita obtener ingresos con la venta del producto.

Del total de la inversión, el monto mas significativo se da en la etapa pre-operativa, presentándose casos extremos donde el 100% de la inversión se efectúa en esta fase, En este periodo, generalmente, la inversión mayor es la fija.

Cronograma de Inversiones Operativa

Durante la etapa operativa pueden llevarse a cabo inversiones en activos fijos, como resultado de la ampliación de la planta y reposición o reemplazo de activos. En esta fase se efectúan la inversión inicial en capital de trabajo.

Fuentes de Financiamiento

Financiamiento Interno o con Aporte Propio:

El financiamiento del proyecto de fuente interna, esta constituido por el aporte del inversionista o promotor del proyecto. Los recursos propios pueden destinarse a la inversión fija, diferida y/o capital de trabajo.

Financiamiento Externo o mediante Prestamo:

Son recursos que se pueden obtener de terceros: instituciones bancarias nacionales e internacionales.

Los capitales requeridos se dividen a su vez en prestamos a corto plazo, mediano y largo plazo.

Plan de Financiamiento

Se debe establecer las condiciones por los agentes financieros que otorgarán el préstamo a favor del proyecto. Dichas condiciones comprenden:

El periodo de préstamo (corto, mediano, largo plazo).Garantías exigidas.Intereses aplicadosPlazo de pago.El tiempo de diferimiento otorgado (años de gracia) donde se cancela solo intereses y no así el capital.

SISTEMA DE AMORTIZACIÓN CONSTANTE ( SAC ):

Este método es manejado generalmente por Cooperativas, no tanto por los Bancos. Gráficamente, se interpreta de la siguiente manera:

Ejemplo Sistema SAC

EJEMPLO: Para un préstamo de $20.000, asumamos un 10% de interés y n = 5, tiempo del préstamo.

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION SERV.DEUDA

0 20000      

1       

2       

3       

4       

5       

Ejemplo Sistema SAC

La amortización del saldo (año 0), para los demás años, se lo calcula en línea recta, es decir:

Amortización = 2000 / 5 = 4000

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION SERV.DEUDA

0 20000      

1 16000 2000 4000 6000

2     4000  

3     4000  

4     4000  

5     4000  

Ejemplo Sistema SAC

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION SERV.DEUDA

0 20000      

1 16000 2000 4000 6000

2 12000 1600 4000 5600

3 8000 1200 4000 1200

4 4000 200 4000 4800

5 0 400 4000 4400

Fin del prestamo   6000 20000 26000

SISTEMA DE AMORTIZACIÓN BANCARIO ( PRICE ):Este método es usado por los bancos y gráficamente se puede interpretar de la siguiente manera:

La Anualidad inicial se calcula con la siguiente expresión:

Sistema de Amortización PRICE

Para el mismo ejemplo de un préstamo de $ 20000, asumamos un 10% de interés y n = 5, tiempo del préstamo.

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION SERV.DEUDA

0 20000      

1        

2        

3        

4        

5        

La prestación es constante y se la calcula con la siguiente relación:

11

1

n

n

i

iiPAnualidad

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION SERV.DEUDA

0 20000      

1       5276

2       5276

3       5276

4       5276

5       5276

Sistema de Amortización PRICE

La amortización inicial se calcula según:

us$3604)10.1(3276)i1(MM

)i1(MM

us$3276M

110.1

10.020000

1i1

iPM

12

i1i

1

5n1

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION SERV.DEUDA

0 20000   Mi  

1 16724 2000 3276 5276

2 13110 1673 3604 5276

3 9150 1312 3964 5276

4 4790 916 4360 5276

5 0 480 4796 5276

Fin de prestamo   6381 20000 26380

Estos métodos estudiados son los mas usuales para determinar el servicio de la deuda. La diferencia entre el método PRICE y SAC, radica que en el primer método el costo Financiero total es mas elevado que el segundo, pero tiene como ventaja que la amortización de Capital es menor en los primeros años. Debido a esto, el índice de cobertura mejora significativamente y es mas accesible para nuevas Empresas porque la carga del servicio de la deuda es mas baja. Sin embargo con ese método al final se llega a cancelar un monto mayor como efecto del comportamiento de los intereses.