Inversiones Explosivas

7/30/2019 Inversiones Explosivas

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INVERSIONESQUE SON LA BO MBANegocios de la banca con empresasespaolas de armamento

LA BANCA ES

LA BOMBAwww.bancalimpia.com
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INVERSIONESQUE SON LA BO MBA

Negocios de la banca con empresasespaolas de armamento


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Redaccin e Investigacin:

Jordi Calvo Rufanges.

Tcnico e investigador del Centro Dels de estudios por la Paz (Justcia i Pau)

Joan Farrs y Axel Thamers

Ayudantes de investigacin del Centro Dels de estudios por la Paz (Justcia i Pau)

Jan Willem van Gelder y Hassel Kroes

Profundo Economic Research

Agradecimientos: Maties Llorente, Edward Blunt y Teresa Dez

Edita y coordina:

SETEM - Finanzas ticas

www.setem.org

www.nanzaseticas.org

Diseo y maquetacin: Fundaci Tam-Tam (www.fundaciotamtam.org)

Con el apoyo de la AECID y de la ACCD:Esta publicacin ha sido realizada con el apoyo nanciero de la Agencia Espaola de Cooperacin

Internacional para el Desarrollo (AECID) y de la Agncia Catalana de Cooperaci al Desenvolupament

(ACCD). El contenido de dicha publicacin es responsabilidad exclusiva de SETEM y de Justcia i Pau

y no reeja necesariamente la opinin de la AECID o de la ACCD.

Profundo

Radarweg 60

1043 NT msterdam

Tel: +31 20 820 83 20

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Centre dEstudis per la Pau J.M.Dels - Justcia i Pau

Rivadeneyra, 6 10 08002 Barcelona

Tel: +34 93 317 61 77

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SETEM

C/ Gaztambide 50 28015 Madrid

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3 Inversiones que son la bomba. Negocios de la banca con empresas espaolas de armamento

ndice

Resumen ejecutivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Tabla resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

1. Introduccin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

2. Metodologa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

3. Financiacin de las empresasde armas espaolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

3.1. Participaciones accionariales. . . . . . . . . . . . . 12

3.2. Crditos y prstamos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13

3.3. Fondos de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

3.4. Resumen de la nanciacin

de las empresas de armas espaolas . . . . . . . . . 26

4. Anexos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

4.1. Fichas de entidades nancierasque invierten en las empresas de armas

espaolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

4.2. Directorio de empresas de armamento . . . . 52

4.3. Principales intermediarias nancieras

de la banca armada espaola . . . . . . . . . . . . . . . . 53


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Resumen ejecutivo

Las empresas de armas espaolas dependen de la

nanciacin que reciben de las entidades bancariaspara mantener su actividad econmica, hecho que

sita a la banca tradicional como uno de los actores

principales para el sustento nanciero de este sector

militar.

El presente informe muestra el volumen y la impor-

tancia de las relaciones entre los bancos y las em-

presas de armas espaolas, identicando aquellas

entidades nancieras que colaboran con el complejo

militar espaol.

Se han identicado 30 empresas de armamento del

complejo militar-industrial espaol que han recibido

apoyo nanciero de la banca que opera en Espaa

desde 2007 a 2011. Las empresas de armas espa-

olas que han recibido un volumen de nanciacin

signicativo, se dedican a fabricar barcos de gue-

rra, aviones de combate, misiles, bombas, municin,

blindados, tanques, helicpteros militares, elementos

de comunicacin militar e incluso bombas de racimo

hasta 2008.

En este informe aparecen implicadas 42 entidades

nancieras,entre las que se encuentran los grandes

bancos (espaoles y extranjeros), bancos de tama-

o reducido o mediano, cajas de ahorros ahora con-

vertidas en bancos, algunos grupos de cooperativas

de crdito, empresas de seguros e intermediarias

financieras. Prcticamente todas las modalidades

de entidades nancieras de la banca tradicional se

encuentran entre las que podemos denominar como

banca armada. Adems, las maneras de nanciar a laindustria militar no son nicamente las que resultan

ms evidentes por su relacin directa entre el banco

y la empresa de armas, sino que existe un entramadonanciero complejo (pblico y privado) en el que la in-

dustria militar recibe apoyo de los bancos a travs de

grandes transnacionales, empresas de capital riesgo,

inversores particulares, innidad de intermediarias

nancieras y SICAV.

El apoyo nanciero que ha recibido el complejo mili-

tar-industrial mediante participaciones accionariales,

fondos de inversin y crditos de 2007 a 2011, nos

muestra que se han desviado al menos 1.372 millo-

nes de euros al sector armamentstico (casi 2.300 si

contamos la participacin de la SEPI en EADS), que

hubieran podido ser destinados a dar apoyo a otros

sectores de la economa con efectos ms positivos

sobre la sociedad.

Finalmente, los diez bancos que han participado en

el negocio armamentstico con mayor volumen de

negocios y mayor presencia en empresas de armas

espaolas en el perodo estudiado son, por orden de

importancia: Bankia, Liberbank, Banco Santander,Caixabank, BBVA, Catalunya Caixa, Banco Popular,

Banco Sabadell, Ibercaja y Bankinter.

Todo ello muestra que el negocio de las armas tiene

una gran dependencia de las entidades nancieras,

sin cuyo apoyo no existiran tantas armas ni tantas

empresas militares. Con los datos revelados en este

informe podemos armar que los bancos aqu estu-

diados pueden ser considerados corresponsables del

negocio armamentstico espaol durante el perodo

analizado.


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Inversiones que son la bomba. Negocios de la banca con empresas espaolas de armamento 6

ACITURRI

AERNNOVA

ALESTIS

AMPER

AVANZIT

DURO

FELGUERASA

EADS-CASA.

FCC

GAS

GAS

MOTOS

GHESA

GRUPO

EZENTIS

HISDESAT

HISPASAT

IBRICADEL

ESPACIO

Grupo Bancario

AhorroCorporacin

F

Allianz

Aviva

Banca March

Banco Caminos

Banco EspritoSanto

BEF A

Banco Inversis A

Banco Madrid FBMN A A A A A A A A

BancoMediolanum

F

Banco Popular F

Banco Sabadell A A A F A A

Banco Santander A A F A A A

Banco Valencia F

Bankia A A A A F A A A

Bankinter A F A A

Barclays Bank

BBVA A F A ABNP Paribas

CaixaBank A A A A A A A A A

Caja Arquitectos F

Caja Ingenieros

Caja Laboral

Caja Rural F

Cajamar

CatalanaOccidente

CatalunyaCaixa

Crdit Agricole FCrdit Suisse F

Deutsche Bank F

EBN A A A A A

Ibercaja-Caja 3 A A

ICO

Inverseguros

Kutxabank

Liberbank A A F A A

Mapfre

Renta 4 A

SEPI F

UBS F

Unicaja A A A A

Tabla resumen


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INDRA

INMIZE

INSTALAZA

ICSA

MAXAMCorp

S.L.

NAVANTIA

NEXTEL

NCLEO

SVAT

SANTA

BRBARA

SAPA

PLACENCIA

TECNOBIT

UROVESA

Grupo Bancario

AhorroCorporacin

F

Allianz F

Aviva F

Banca March A F A

Banco Caminos F

Banco EspritoSanto

F F

BEF

Banco Inversis A

Banco Madrid F

BMN A C A ABancoMediolanum

F

Banco Popular F C C

Banco Sabadell A CF

A C C A

Banco Santander A F A C A A F C

Banco Valencia F

Bankia A CF

A C A A F C

Bankinter F C C A A

Barclays Bank F C

BBVA A F A C A FBNP Paribas F

CaixaBank C F C A C A A A C

Caja Arquitectos F

Caja Ingenieros F

Caja Laboral F

Caja Rural F C

Cajamar F

CatalanaOccidente

F

CatalunyaCaixa C C C

Crdit Agricole FCrdit Suisse F

Deutsche Bank F C

EBN A A

Ibercaja-Caja 3 F C C F A

ICO C C

Inverseguros F

Kutxabank F C

Liberbank A F A A A A

Mapfre F

Renta 4 A F A A

SEPI

UBS F

Unicaja F C A

Leyenda: A = Participacin accionarial, C = Crdito, F = Fondos de inversin


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1. Introduccin

Este estudio es fruto de la colaboracin entre SETEM

y el Centro Dels de estudios por la paz de Justcia i

Pau. Desde 2007 ambas entidades investigan y de-nuncian la nanciacin del sector armamentstico,

con un doble objetivo, visibilizar los actores nan-

cieros implicados en el negocio de las armas y con-

tribuir a la promocin de las nanzas ticas infor-

mando y sensibilizando a la ciudadana sobre este

modelo alternativo a la banca tradicional.

En esta lnea, Inversiones que son la bomba: Negocios

de la banca con empresas espaolas de armamento

es una continuacin del informe realizado por Pro-

fundo para SETEM en el ao 2010: Negocios sucios,

bancos espaoles que nancian armas, en el marco

de su campaa Banca Limpia.

El presente estudio profundiza en la denicin de la

banca armada espaola, introducida en el informe

La banca armada. Inversiones explosivas de bancos

y cajas. Este informe fue utilizado como fuente de

datos para la campaa Banca armada, y para impul-

sar las campaas BBVA sin armas y Banco Santander

sin armas, promovidas por SETEM, el Centro Delsde estudios por la paz de Justcia i Pau y el Observa-

torio de la Deuda en la Globalizacin (ODG) y Banca

Cvica sin armas, impulsada por AA-MOC-KEM, SE-

TEM Navarra-Nafarroa y Los Grupos de Iruea con-

tra las Guerras - Palestina Elkartasuna Ekimena.

La nanciacin de las empresas de armas espaolas

es de vital importancia para la continuacin de su

actividad econmica, mostrando un ratio de endeu-

damiento de un 73%1 de media. Es decir, las empre-

sas de armamento necesitan los servicios bancarios,no solo para efectuar sus operaciones comerciales

corrientes, sino que tambin tienen necesidad de las

entidades nancieras para conseguir fondos extraor-

dinarios que les permitan emprender el desarrollo de

nuevas armas, exportar a nuevos mercados y, en de-

nitiva, mantener su pujanza competitiva en un sec-

tor eminentemente privado.

1. Informe La banca armada. Inversiones explosivas de bancos y cajas (2012)

De este modo, la banca se convierte en responsable

directa, si tiene participaciones accionariales signi-

cativas sobre las empresas de armamento, o indirec-ta si les concede servicios nancieros para facilitar

su expansin o permitir su supervivencia.

El presente trabajo est estructurado en tres cap-

tulos principales de anlisis. El primero muestra la

metodologa seguida en el estudio. En l se sealan

las empresas de armamento analizadas con mayor

profundidad, las entidades nancieras sobre las que

se ha realizado la investigacin y se explican los cin-

co tipos de apoyo nanciero de los bancos a la in-

dustria armamentstica. En el siguiente captulo se

mostrarn los datos obtenidos ordenados segn el

modo de nanciacin, realizando una valoracin del

grueso de inversiones de los bancos en la industria

armamentstica espaola, con el objetivo de conocer

su implicacin total en el negocio de las armas en el

momento actual. Finalmente se presenta un aparta-

do con las inversiones en armas detalladas por ban-

cos. En la informacin de cada entidad nanciera se

facilita una cha de cada una de ellas para saber la

implicacin concreta en la industria de armamento ala que se reere el presente estudio.

Con todo ello, el objetivo del informe es mostrar el

volumen e importancia de las relaciones entre los

bancos y las empresas de armas espaolas para

identicar aquellas entidades nancieras que ayu-

dan al complejo militar-industrial espaol obtenien-

do as, benecios de un modo que podemos con-

siderar no tico. Sin embargo, somos conscientes

de que la informacin a la que hemos podido tener

acceso no es toda la existente y, por tanto, este in-

forme no es una foto exacta y completa de la banca

armada que nancia al complejo militar-industrial

espaol. Es decir, bancos armados son todos los que

estn, pero no estn todos los que son.
http://www.bancalimpia.com/pdf/negocios-sucios.pdfhttp://www.bancalimpia.com/pdf/negocios-sucios.pdfhttp://www.bancalimpia.com/pdf/negocios-sucios.pdfhttp://www.bancalimpia.com/pdf/negocios-sucios.pdfhttp://www.centredelas.org/attachments/890_informe11_banca%20armada_cas.pdfhttp://www.centredelas.org/attachments/890_informe11_banca%20armada_cas.pdfhttp://www.bancaarmada.org/http://www.bbvasinarmas.org/http://www.bancosantanddersinarmas.org/http://www.bancosantanddersinarmas.org/http://www.bancacivicasinarmas.org/http://www.bancacivicasinarmas.org/http://www.bancacivicasinarmas.org/http://www.bancacivicasinarmas.org/http://www.bancosantanddersinarmas.org/http://www.bancosantanddersinarmas.org/http://www.bbvasinarmas.org/http://www.bancaarmada.org/http://www.centredelas.org/attachments/890_informe11_banca%20armada_cas.pdfhttp://www.centredelas.org/attachments/890_informe11_banca%20armada_cas.pdfhttp://www.bancalimpia.com/pdf/negocios-sucios.pdfhttp://www.bancalimpia.com/pdf/negocios-sucios.pdfhttp://www.bancalimpia.com/pdf/negocios-sucios.pdf


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2. Metodologa

Las empresas de armas objeto del estudio son ex-

clusivamente espaolas, para lo que se ha consulta-

do el listado del informe sobre industria militar enel Estado espaol: El complejo militar-industrial. Un

parsito para la economa espaola,2 del que se ha

hecho una seleccin de las empresas ms relevantes

en trminos de produccin y facturacin para reali-

zar un anlisis ms detallado de su nanciacin. Los

datos a los que se ha tenido acceso de la banca ar-

mada espaola se centran en los crditos, fondos de

inversin y emisin de bonos y pagars, conseguidos

del informe realizado expresamente para este estu-

dio por Profundo,3 con el objetivo de analizar con la

mayor precisin posible la implicacin de los bancos

espaoles en la nanciacin de nueve empresas mi-

litares espaolas:

EADS Construcciones Aeronauticas (EADS Casa,

subsidiaria de EADS).

Eurocopter Espaa (subsidiaria de EADS).

Indra.

Maxam (incluye sus subsidiarias Expal y Faex).

Navantia.

Santa Brbara Sistemas (subsidiaria de General

Dynamics).Sapa Placencia.

Tecnobit.

Urovesa.

Tambin se han incorporado los datos de la finan-

ciacin de Instalaza a diciembre de 2007, realizado

tambinpara SETEM por Profundo: Inversiones de las

instituciones nancieras en Instalaza. Resumen infor-

mativo, de 27 de abril de 2011,que fue hecho pblico

tras el hallazgo del casquillo de una bomba de racimo

fabricada por Instalaza en los ataques del rgimende Gada sobre la poblacin de Misrata en la guerra

libia de 2011.

Adems de las empresas analizadas por los informes

de Profundo, se han incorporado otras empresas mili-

tares fruto de la bsqueda realizada sobre las partici-

2. Ortega, P. Y C. Simarro (2012): El complejo militar-industrial. Un parsitode la economa espaola, Centro Dels de estudios por la paz, Barcelona.

3. Profundo es un centro de investigacin sobre economa de los PasesBajos, especializado en nanzas, que ha realizado informes para SETEMy otras ONG en los que se muestra la vinculacin entre las entidadesnancieras y las empresas de armamento.

paciones accionariales en la industria militar espaola.

Las empresas de armamento con nanciacin recibida

de las entidades nancieras que operan en Espaa queaparecen en este trabajo son un total de 30, aunque

las estudiadas en lo que se reere a su participacin

accionarial han sido 144 empresas militares, adems

de una treintena de empresas intermediarias, once

de ellas exclusivamente financieras. Las empresas

de armas espaolas con mayor nmero de operacio-

nes bancarias a las que se hace referencia van desde

las que producen armas relacionadas con la guerra

electrnica y las comunicaciones militares hasta las

fabricantes de municiones, armas ligeras, vehculos

blindados militares, misiles, aviones y helicpteros de

combate. E incluso dos de ellas producan bombas de

racimo hasta que les fue prohibido en 2008 por ley.

Se puede acceder a informacin ms detallada de las

intermediarias nancieras y de las empresas de arma-

mento en los directorios que se facilitan en el anexo.

Las fuentes consultadas son bases de datos empre-

sariales pblicas y privadas, como el Registro Mer-

cantil, la Comisin Nacional del Mercado de Valores,

el SABI o Einforma. Tambin se muestran resultadosfruto de la consulta de las bases de datos Thomson

ONE y Bloomberg. Otra fuente de informacin de gran

importancia han sido las memorias y webs de las pro-

pias empresas de armas analizadas y de las entidades

nancieras. Un seguimiento de las noticias existentes

al respecto de la prensa especializada ha complemen-

tado buena parte de la informacin.4

Los bancos objeto del estudio son tanto aquellos de

titularidad espaola, cuyos nombres comerciales

son conocidos entre la poblacin, como aquellos quesin ser locales operan en Espaa, son tambin una

opcin de mercado. Incluimos tambin a empresas

aseguradoras por su relevante papel en el entramado

nanciero. En los nuevos grupos resultantes de las

fusiones en el sector nanciero espaol, los datos

ofrecidos se encuentran agrupados bajo la nueva de-

nominacin comercial o la del grupo mayoritario. En

4. Revista especializadas en el aspecto militar: Fuerzas de Seguridad y De-fensa, Infodefensa; y prensa especializada en economa y empresa: CincoDas, Expansin y El economista, adems de la prensa generalista de ma-yor implantacin en Espaa.
http://www.centredelas.org/attachments/905_informe12_cas.pdfhttp://www.centredelas.org/attachments/905_informe12_cas.pdfhttp://finanzaseticas.org/wp-content/uploads/2011/05/ANEXO-BANCALIMPIA-SETEM-bombasInstalaza.pdfhttp://finanzaseticas.org/wp-content/uploads/2011/05/ANEXO-BANCALIMPIA-SETEM-bombasInstalaza.pdfhttp://finanzaseticas.org/wp-content/uploads/2011/05/ANEXO-BANCALIMPIA-SETEM-bombasInstalaza.pdfhttp://finanzaseticas.org/wp-content/uploads/2011/05/ANEXO-BANCALIMPIA-SETEM-bombasInstalaza.pdfhttp://www.profundo.nl/page/language/englishhttp://www.profundo.nl/page/language/englishhttp://finanzaseticas.org/wp-content/uploads/2011/05/ANEXO-BANCALIMPIA-SETEM-bombasInstalaza.pdfhttp://finanzaseticas.org/wp-content/uploads/2011/05/ANEXO-BANCALIMPIA-SETEM-bombasInstalaza.pdfhttp://finanzaseticas.org/wp-content/uploads/2011/05/ANEXO-BANCALIMPIA-SETEM-bombasInstalaza.pdfhttp://www.centredelas.org/attachments/905_informe12_cas.pdfhttp://www.centredelas.org/attachments/905_informe12_cas.pdf


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las chas de cada entidad nanciera se especican

las entidades que conforman cada grupo. Hay que

tener en cuenta que las agrupaciones aqu mostra-

das pueden diferir de la realidad en el momento de

lectura de este informe, ya que el sector nanciero

espaol se encuentra en un momento de profundos

cambios.

En relacin al perodo de anlisis, los datos conse-

guidos se refieren al periodo 2007-2011, que vara

segn el tipo de nanciacin, ya que las memorias y

balances empresariales, as como las chas de cada

empresa que ofrecen las bases de datos, son puestas

al pblico al menos con uno o dos aos de retraso.

Las formas identificadas en este trabajo de finan-

ciar a la industria de las armas son cuatro: la parti-

cipacin accionarial, la emisin de bonos y pagars,

los fondos de inversin y la concesin de crditos y

prstamos a las empresas de armas.5 Otra forma de

ayudar nancieramente a las empresas de armas es

la nanciacin de sus exportaciones, pero en Espaano es posible acceder a esta informacin. An as, ha

sido identicado un crdito a la exportacin a Expal,

con el objetivo de nanciar las ventas de Expal a una

compaa de exportacin.

5. Netwerk Vlandeeren (2010): The scope of Banks, sustainable investmentpolicies, the issue of indirect and direct nancing. Background paper,disponible en http://www.stopexplosiveinvestments.org/uploads/pdf/Direct%20and%20indirect%20investments.pdf, consultado el 12 de di-ciembre de 2011.
http://www.stopexplosiveinvestments.org/uploads/pdf/Direct%20and%20indirect%20investments.pdfhttp://www.stopexplosiveinvestments.org/uploads/pdf/Direct%20and%20indirect%20investments.pdfhttp://www.stopexplosiveinvestments.org/uploads/pdf/Direct%20and%20indirect%20investments.pdfhttp://www.stopexplosiveinvestments.org/uploads/pdf/Direct%20and%20indirect%20investments.pdf


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3. Financiacinde las empresas dearmas espaolas

3.1. Participacionesaccionariales

En los mapas de participaciones accionariales que

aparecen en este epgrafe, puede comprobarse de

qu modo los bancos invierten directamente, y sobre

todo indirectamente, en la industria armamentsti-

ca. Cabe tener en cuenta que muchas de las parti-

cipaciones se encuentran ocultas tras empresas de

inversin intermediarias. Las identicadas en este

informe son Madrigal Participaciones, Liquidambar,

Carisa, Grupo Isolux Corsan, Oesia Network, Vector

Capital, Tcnicas reunidas, Inmize Capital, Synergy

Industry and Technology, Hiscan Patrimonio y Clave

Mayor.

Los resultados de este estudio muestran que son al

menos 30 las empresas de armas espaolas que han

recibido el apoyo nanciero de la banca espaola. Las

principales caractersticas de las empresas a las quenos referimos pueden encontrarse en el directorio de

empresas de armamento del anexo.

En este informe no aparecen datos de nanciacin

de la industria militar a travs de la emisin de bo-

nos, acciones y pagars, porque las empresas de

armas espaolas son por lo general de tamao redu-

cido y no estn en Bolsa, por lo que no utilizan esta

forma de nanciacin de manera que lo podamos

averiguar a travs de las fuentes a las que tenemos

acceso. Las acciones de las compaas espaolas es-

tn habitualmente en manos de pequeos grupos de

familias o inversores. En cambio, Indra s que cotiza

en bolsa, pero no ha emitido bonos o acciones en los

ltimos cinco aos, EADS-Casa y Eurocopter Espaa

pertenecen a EADS, de los que no aparecen en Espa-

a emisiones en el mercado secundario. Es el mismo

caso que Santa Brbara, ya que es propiedad de la

estadounidense General Dynamics. De todos modos,

en ocasiones los bancos se encuentran entre estos

inversores, como podemos comprobar en los mapasde participaciones accionariales. Las entidades -

nancieras con presencia en el sector armamentstico

espaol en cuanto a participaciones accionariales

signicativas se reere son: Caixabank, Banco San-

tander, Bankinter, BMN, Bankia, Liberbank, Ibercaja-

Caja 3, Unicaja-Caja Espaa-Duero, Banco Sabadell,

BBVA, Banca March, Bankinter y Renta 4. A stos

hay que aadir entidades cuyos accionistas son al-

gunos de los bancos y cajas que ya aparecen como

accionistas de la industria militar espaola. Nos

referimos a BEF, Banco Inversis y EBN, cuya cha

y entidades que los conforman puede consultarse

tambin en el anexo.

En relacin a las participaciones accionariales de

los bancos en las empresas de armas cabe aadir

las siguientes consideraciones como informacin

complementaria sobre la participacin del Banco

Santander en Maxam,6 la participacin pblica en

Navantia, la del BBVA en Rymsa y de caso de Tec-

nobit:

Hasta septiembre de 2011 Vista Capital, una em-

presa conjunta repartida a partes iguales entre

Banco Santander y el Royal Bank of Scotland te-

nan, junto con Portobello Capital, un 49,9% de

las acciones de Maxam. En septiembre de 2011

Advent International adquiri las acciones de Por-

tobello Capital y Vista Capital en Maxam.

Respecto a Navantia, SEPI, la compaa de par-

ticipacin industrial controlada por el Ministerio

de Hacienda y Administraciones Pblicas, poseeel 100% de su accionariado. Los bancos solo pro-

porcionan un 0,1% de los recursos nancieros de

Navantia.

Sobre la participacin del BBVA a travs de Cor-

poracin IBV en Rymsa (Radiacin y Microondas,

S.A.), dedicada a las telecomunicaciones y rada-

res, con un 15% de produccin militar, la Corpo-

racin IBV, que posee el 100% de Rymsa y que

6. Maxam es incluida como empresa de armamento ya que tene-

mos en cuenta el Grupo Maxam, en el que incluimos empresas100% de explosivos militares como Expal y Faex.


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estaba participada por el BBVA en un 50% hasta

junio de 2011, pas a ser propiedad de la empresa

de capital riesgo N+1.

En 2007 Tecnobit puso en marcha un proceso de

reestructuracin de capital. Caja Castilla La Man-

cha, que forma parte de Liberbank, increment

temporalmente sus acciones a un 48%. A nalesde 2007, Caja Castilla La Mancha traslad todas

sus acciones en Tecnobit al Grupo IT Deusto, aho-

ra llamado Oesa Networks, que desde entonces

posee el 100% de Tecnobit.

Las participaciones accionariales son una de las prin-

cipales maneras que la banca tiene de participar en el

negocio armamentstico espaol, tanto desde el punto

de vista de la inversin como por el inters de ejercer

control en la empresa de armas, de manera directa o

indirecta. Hemos encontrado en este informe 15 en-

tidades nancieras con participaciones signicativas

en el accionariado de la industria militar espaola.

Las empresas con un mayor o menor porcentaje de

produccin militar con bancos entre sus propietarios

son 19: Indra, Duro Felguera, Nucleo de comunicacio-

nes y control, Inmize sistemas, Amper, Alestis, Aci-

turri, Ibrica del Espacio, Sistema y vehculos de alta

tecnologa, FCC servicios industriales y energticos,

Grupo Ezentis, Avanzit, Tecnobit, Hispasat, Hisdes-

at, Nextel, Aernnova, Internacional de Composites yGas Gas Motos. Destaca por su amplitud y alcance,

el entramado de participaciones accionariales en ar-

mamento de Caixabank (tras incorporar el de Banca

Cvica) y el de Bankia. Tambin destacan es este sen-

tido BMN, Liberbank, Banco Sabadell, BBVA y Banco

Santander.

3.2. Crditos y prstamos

En las chas de cada banco que aparecen en el anexo

podemos observar el detalle de los crditos de la ban-ca espaola a las empresas de armas ms relevantes

del Estado, sin embargo, para facilitar su comprensin

exponemos a continuacin una explicacin conjunta

de los ms relevantes, extrada del anlisis de Pro-

fundo:

Crditos a Maxam

En septiembre de 2007 El Instituto de Crdi-

to Ocial concedi una lnea de crdito de 65millones de dlares (46 millones de euros) a

Maxam. El crdito se utiliz para nanciar la

adquisicin de un 49% de Maxam Chirchik en

Uzbekistn, que produce amonaco, nitrato de

amonio y carbamida. En marzo de 2011, quedaba

pendiente un montante total de unos 42 millo-

nes de euros. Los explosivos a los que se reere

este crdito son civiles, pero los incluimos en el

informe ya que apoyar nancieramente a la em-

presa matriz del Grupo Maxam, incide tambin

en la actividad de sus liales militares (Expal y

Faex).

En octubre de 2007 Maxam adquiri un crdi-

to de 300 millones de euros con una duracin

de seis aos, el cual consista en un prstamo

a plazos de 225 millones de euros y una lnea

de crdito renovable de 75 millones. Banesto,

que forma parte de Banco Santander, y BBVA

coordinaron la emisin de esta lnea de crdi-

to. El consorcio bancario estaba formado por 19

bancos, entre ellos los siguientes bancos espa-

oles:

Banesto (Banco Santander)o

BBVAo

Bancaja (Bankia)o

Banco Valenciao

Banco Popularo

Banco Sabadello

Banco de Vasconia (Banco Popular)oBankintero

Caixa de Catalunya (CatalunyaCaixa)o

Caja de Burgos (Banca Cvica)o

Caja Madrid (Bankia)o

Caja Vital (Kutxabank)o

En marzo de 2010 el Instituto de Crdito Ocial

concedi una lnea de crdito de 47 millones de

euros a Maxam. La lnea consista en un tramo

de tres aos y otro de cinco aos. En marzo 2011,

quedaba pendiente un montante total de 42 mi-

llones de euros.En agosto 2010 Maxam renanci la lnea de

crdito de 300 millones de euros de octubre de

2007 y la reemplaz con una lnea de 295 millo-

nes de euros con una duracin de cinco aos, que

consista en un prstamo a plazos de 220 millo-

nes de euros y una lnea de crdito renovable de

75 millones. BBVA, Banesto (Banco Santander),

HSBC y Barclays Bank coordinaron la emisin de

esta lnea de crdito. El consorcio bancario esta-

ba formado por 17 bancos, entre ellos los siguien-tes bancos espaoles: (cont. pag. 23)


15/56


Mapas de participaciones accionariales

100%

100%

60%

9,4

6%

9%

10%

11%

100%

100%

17,6

4%

37,9

4%

9,1

%

0,0

2%

100%

13,3

3%

6% 61,7

5%3

,95%

OESIA

VECTOR

CAPITAL

CARTERA

PERSEIDAS

INTERNACIONAL

DECOMPOSITES

GRUPO

EZENTIS

DURO

FELGUERA

GRUPO

ISOLUX

CORSAN

IBRICA

DEL

ESPACIO

NCLEOD

E

COMUNICACIO

NES

YCONTRO

L

SYNERGY

INDUSTRY

ANDTECHNOLOGY

GHESA

INGENIERA

YTECNOLOGA

LIQUID

AMBAR

AVANZIT


16/56


Mapas de participaciones accionariales (cont.)

11%

100%

100%

17,6

4%

37,9

4%

6%

6,6

6%

11%

9,4

6%

10%

61,7

5%

61,7

5%

0,1

1%

0,2

1%

100%

100%

37,9

4%

9,5

1%

0,2

3%

100%

3,9

5%

CARTERA

PERSEIDAS

TCNICAS

REUNIDAS

INTERNACIONAL

DECOMPOSITES

DURO

FELGUERA

DURO

FELGUERA

GRUPO

ISOLUX

CORSAN

IB

RICA

DEL

ES

PACIO

IBRICA

DEL

ESPACIO

NCLEODE

COMUNICACIONES

YCONTROL

NCLEOD

E

COMUNICACIO

NES

YCONTRO

L

SYNERGY

INDUSTRY

ANDTECHNOLOGY

TCNICAS

REUNIDAS

PROYECTOS

INTERNACIONALES

G

HESA

ING

ENIERA

YTECNOLOGA

LIQUIDAMBAR

FCC

FCCSERVICIOS

INDUSTRIALES

YENERGTICOS

SISTEM

ASY

VEHCULOSDE

ALTATECNOLOGA


17/56



BBVAELCANO

EMPRESARIAL

0,2

4%

100%

50

%

80%

1,9

1%

100%

6,7

8%

0,3

8%

100%

100%

3,1

%

9,5

1%

37,9

4%

17,8

%

FCC

FCCSERVICIOS

INDUSTRIALES

YENERGTICOS

SISTEMASY

VEHCULOSDE

ALTATECNOLOGA

37,9

4%

9,5

1%

2,6

5%

4,3

4%

100%

TCNICAS

REUNIDAS

TCNICAS

REUNIDAS

Ca

ja

Zara

goza

IBRICA

DEL

ESPACIO

IBR

ICA

DEL

ESPACIO

TCNICAS

REUNIDAS

P

ROYECTOS

INTERNACIONALES

TCNICAS

REUNIDAS

PROYECTOS

INTERNACIONALES

2,6

3%

INMIZE

CAPITAL

INMIZE

SISTEMAS

50%

80%IN

MIZE

CAPITAL

INM

IZE

SISTE

MAS

0,2

5%

0,1

2%

61,7

5%

DURO

FELGUERA

NCLEODE

COMUNICACIO

NES

YCONTRO

L

OESIA

MADRIGAL

PARTICIPACIONES


18/56



MADRIGAL

PARTICIPACIONES

14,3

%

13,3

3%

3,9

5%

34,6

1%

34,8

1%

17,8

%

LIQUIDAMBAR

INVERGESTIN

6%

61,7

5%

DURO

FELGUERA

NCLEODE

COMUNICACIONES

YCONTROL

50%

80%

3,6

1%

100%

41,7

3%

10,0

2%

10,3

1%

INMIZE

CAPITAL

INM

IZE

SISTEMAS

ALBA

PARTICIPACIONES

CORPORACIN

FINANCIERAALBA

6%

0,1

4%

61,7

5%

DURO

FELGUERA

NCLEODE

COMUNICACIONES

YCONTROL


19/56



100%

100%

FCC

F

CCSERVICIOS

I

NDUSTRIALES

Y

ENERGTICOS

SISTEMASY

VEHCULOSDE

ALTATECNOLOGA

0,3

2%

61,7

5%

DURO

FELGUERA

NCLEODE

COMUNICACIONES

YCONTROL

37,9

4%

9,5

1%

1,2

1%

100%

TCNICAS

R

EUNIDAS

IBRICA

DEL

ESPACIO

TCNICAS

REUNIDAS

PROYECTOS

INTERNACIONALES

50%

100%

0,9

9%

3,2

9%

0,1

3%

80%IN

MIZE

CAPITAL

GRUPO

EZENTIS

INMIZE

SISTEMAS

AVANZIT

1,5

%


20/56



61,7

5%

6%

DURO

FE

LGUERA

NCLEODE

COMUNICACIONES

YCONTROL 3

7,9

4%

9,5

1%0

,24%

100%

TCNICAS

REUNI

DAS

IBRICA

DE

L

ESPA

CIO

TCNICAS

REUNIDAS

PROYECTOS

INTERNACIONALES

3,9

5%

13,3

3%

13,3

3%

5

,02%

4,0

2%

LIQUIDAMBAR

37,9

4%

CARTERA

PERSEIDAS

CLAVE

MAYOR

HISCA

N

PATRIMONIO

GRUPO

ISOLUX

CORSAN

GH

ESA

INGE

NIERA

YTECN

OLOGA

100%

1

00%

11%

17,6

4%

10%

6,1

1%

1

00%

20%

20%

15,4

%

27,6

9%

43%

29,0

6%

46,6

2%

20,2

2%

14,3

%

12,8

1%

15%

17

,8%

20%

16,5

%

40,5

4%

INTERNACIONA

L

DECOMPOSITE

S

SYNERGY

INDUSTRY

ANDTECHNOLOGY

CORPORACIN

EMPRESARIAL

CAN

M

ADRIGAL

PART

ICIPACIONES

100%

38,2

% 6,2

%

OESIA

EUTELSAT

NEXTEL


21/56



37,9

4%

9,5

1%

100%

0,4

3%

0,1

5%

TCNI

CAS

REUNI

DAS

IBR

ICA

DE

L

ESPA

CIO

TCNICAS

REUNIDAS

PROYECTOS

INTERNACIONALES

MADRIGAL

PARTIC

IPACIONES

17,8

%

6,2

4%

7%

100%

0,3

6%

GRUPO

EZENTIS

AVANZIT

1,7

7%

0,2

6%

100%

100%

FCC

FCCSERVICIOS

INDU

STRIALES

YENE

RGTICOS

SISTEMASY

VEHCULOSDE

ALTATECNOLOGA

61,7

5%

0,1

1%

0,1

3%

DU

RO

FELG

UERA

NCL

EODE

COMUNIC

ACIONES

YCON

TROL

50%

80%

20,1

2%

INMIZE

CAPITAL

INMIZE

S

ISTEMAS

BANCO

FINANCIER

O

YDEAHORR

OS


22/56



50%

80%

5

%

5,0

1%

INMIZE

CAPITAL

INMIZE

SISTEMAS

4,2

%

61,7

5%

DURO

FELGUERA

NCLEODE

COMUNICACIONES

YCONTROL

11%

100%

100%

17,6

4%

12,1

1%

20%

37,9

4%

INTERNACIONAL

DECOMPOSITES

GRUPO

ISOLUX

CORSAN

IBRICA

DEL

ESPACIO

SYNERGY

INDUSTRY

A

NDTECHNOLOGY

GHESA

INGENIERA

YTECNOLOGA

100%

36,1

%

OESIA


23/56



37,9

4%

9,5

1%

0,2

9%

100%

TCNICAS

REUNIDAS

IBR

ICA

DE

L

ESPA

CIO

TCN

ICAS

REUN

IDAS

PROYE

CTOS

INTERNAC

IONALES

0,8

2%

6%

13,3

3%

1,0

4%

3,9

5%

13,3

3%

61,7

5%

DURO

FELGUERA

NCLEODE

COMUNICACIONES

YCONTROL

50%

80%

INMIZE

CAPITAL

BANCO

CAM

INM

IZE

SISTEMAS

100%

0,6

7%

0,1

1%

GRUPO

EZENTIS

AVANZIT

LIQUIDA

MBAR


24/56


BBVAo

Banesto (Banco Santander)o

Banco Popularo


La Caixa (Caixabank)o

Banco Sabadello

Caja Guipuzkoa San Sebastin (Kutxabank)o

Bancaja (Bankia)o

Caja de Ahorros de CC Obreros (Caja Crculo,o

que ahora forma parte de Caja3)

Banco Santandero

Caixa dEstalvis del Peneds (Banco Mareo

Nostrum, BMN)

Bankintero

En marzo de 2011 quedaba pendiente un montante

de 269 millones de euros de la lnea de crdito.

En noviembre de 2010 Caja Madrid concedi un

crdito a la exportacin de 2 millones de euros

a Expal, con una duracin de 7 meses. El objeti-

vo del crdito era nanciar las ventas de Expal a

una compaa de exportacin.

En diciembre de 2011 el Instituto de Crdito O-

cial, Bankia, BBVA y Banesto (Banco Santander)

concedieron un prstamo de 40 millones de euros

a Maxam que se destinar a la construccin de

una fbrica en Shandong (China), que producir

explosivos de usos civiles, como la minera y la in-

fraestructura. Los explosivos a los que se reereeste crdito son civiles, pero los incluimos en el in-

forme ya que apoyar nancieramente a la empre-

sa matriz del Grupo Maxam, incide tambin en la

actividad de sus liales militares (Expal y Faex).

Crditos a Navantia

La mayor parte de la nanciacin de Navantia

(60%) es nanciacin pblica. sta consiste en un

prstamo con un tipo de inters del 0%, concedido

por el Ministerio de Industria, Energa y Turismopara el desarrollo de programas militares del Mi-

nisterio de Defensa.

En mayo de 2007 Navantia consigui un prstamo a

plazos de 65 millones de euros que venci en mayo

de 2011 pero que probablemente se devolviera antes

de esta fecha. El prstamo se destin a las activida-

des generales de la corporacin. Socit Gnrale

coordin la emisin del prstamo. El consorcio ban-

cario consista en varios bancos, entre ellos:

Instituto de Crdito Ocial (ICO)o

Caixa de Catalunya (CatalunyaCaixa)o

A nales de 2010 Navantia tena una lnea de

crdito renovable de 25,1 millones de euros, con-

cedida por un nmero desconocido de bancos.

Hasta esa fecha, solo quedaba pendiente una

deuda a corto plazo de 5 millones de euros. No

obstante, lneas de crdito no utilizadas des-

empean un papel importante en la estructura

nanciera de una compaa por proveer facilida-

des auxiliares.

Crditos a Santa Brbara

A nales de 2010 Santa Brbara Sistemas tena

una lnea de crdito renovable de 106 millones

de euros, concedida por un nmero desconocido

de bancos. Hasta esa fecha la lnea quedaba no

utilizada. No obstante, lneas de crdito no utili-

zadas desempean un papel importante en la es-

tructura nanciera de una compaa por proveer

facilidades auxiliares.

Crditos a Sapa Placencia

No se encontr informacin sobre los 27 millones de

euros pendientes que Sapa Placencia deba a los ban-

cos espaoles a nales de 2010.

Crditos a Tecnobit

A nales de 2010 Tecnobit tena prstamos

bancarios pendientes por un valor total de 25

millones de euros. Se encontr la siguiente infor-

macin sobre prstamos bancarios concedidos a

Tecnobit desde principios de 2007:

A nales de 2008 Tecnobit tena una deuda pen-

diente de 4,5 millones de euros con los siguien-

tes bancos:

BSCH (Banco Santander)o

La Caixa (Caixabank)o

Caixa Catalunya (Catalunya Caixa)o


A nales de 2008 Tecnobit tambin tena pen-

diente una lnea de crdito a corto plazo.

Crditos a Urovesa

No se encontr informacin sobre los 3 millones de

euros pendientes que Urovesa deba a los bancos es-

paoles a finales de 2010.

(viene pag. 13)


25/56


Crditos a Indra

A nales de 2010, Indra tena crditos abiertos por

250 millones de euros. En 2008 Indra consigui un

crdito de 1 milln de euros de Banco Sabadell. En

Junio de 2009 le fue concedido un crdito de 36

millones de euros con vencimiento en diciembre de2012, que debe ser utilizado para motivos generales

de la corporacin. El crdito fue gestionado por Caja

Madrid y La Caixa.

Crditos a Instalaza

En este apartado hemos aadido el caso de Instalaza,

pese a ser una empresa no estudiada en profundidad

en este informe, de la que conocemos que al menos

diez entidades nancieras que operan en Espaa le

concedieron 12 millones de euros en forma de crdi-

tos (Deutsche Bank, Cajaln, Caja Espaa, Caja del

Mediterrneo, Bankinter, Barclays Bank, Ibercaja,

Banco Popular, Banco Sabadell y La Caixa), ya que

estaban en su balance de acreedores a 31 de diciem-

bre de 2007.

Por tanto, en relacin a la concesin de crditos y

prstamos, podemos destacar la relevancia de la vin-

culacin nanciera con las empresas de armas Navan-

tia, Tecnobit, Indra, Maxam e Instalaza. En la tabla 1podemos comprobar el volumen de los crditos con-

cedidos a las empresas de armas espaolas.

3.3. Fondos de inversin

Por lo que se reere a los fondos de inversin, la in-

formacin obtenida por Profundo de la base de datos

Thomson, nos muestra la diversidad y amplitud de

los fondos de inversin ms recientes que ofreca la

banca a Indra, EADS y Santa Barbara-General Dyna-

mics. En las chas de cada banco se muestra el deta-lle de las inversiones en fondos de inversin armados.

A esta informacin cabe aadir que Sapa Placencia

invierte una parte de sus ganancias en un fondo de

inversiones que pertenece a Banco Atlntico (Banco

Sabadell).

Del anlisis de estos datos se puede comprobar una

completa lista de todas las inversiones que se reali-

zan a travs de fondos de inversin en las empresas

de armamento, mediante una agrupacin gestora deactivos vinculada a una o varias entidades nancie-

ras. En este aspecto cabe destacar el importante pa-

pel que tienen las SICAV (Sociedad de Inversin de

Capital Variable) ya que se trata de un instrumento

nanciero que es utilizado de forma muy comn por

los bancos para invertir en las empresas de armas. En

la tabla 2 facilitamos el valor en euros de las acciones

en manos de fondos de inversin, as como de otras

entidades, en las tres empresas de armas objeto del

estudio de las que existe tal informacin.

En este sentido es destacable el caso de la enti-

dad pblica SEPI (Sociedad Estatal de Participacio-

nes Industriales) en la empresa EADS, que posea

919.490.888 euros en acciones de la misma (5,5%

del capital). Esta participacin es incluida en el in-

forme por tratarse de informacin de inters en lo

que se reere a los actores implicados en el complejo

militar-industrial espaol. Sin embargo, no se trata

de una entidad nanciera que pueda ser considerada

parte de la banca armada. En cambio, los crditosconcedidos por el ICO a las empresas de armas s

Tabla1.Crditos concedidos y pendientes

Valor crdito*

Indra1.000.000E

36.000.000 E

Total Indra 37.000.000 E

Maxam

46.000.000E

300.000.000 E

47.000.000 E

2.000.000E

40.000.000 E

Total Maxam 435.000.000 E

Navantia65.000.000 E

25.100.000 E

Total Navantia 90.100.000 E

Santa Brbara 106.000.000 ESapa Placencia 27.000.000 E

Tecnobit25.000.000 E

4.500.000E

Total Tecnobit 29.500.000 E

Instalaza 12.000.000 E

Total 736.600.000 E

*En todos los casos se utiliza el valor inicial delcrdito, salvo en los dos crditos de Tecnobit y el deSapa Placencia, de los que se ha utilizado el valorpendiente de devolucin por desconocimiento delvalor inicial.

Fuente: Elaboracin propia


26/56


que son tenidos en cuenta, pese a ser una entidadnanciera pblica.

Adems, no solo los bancos se situan como inversores

en armamento, las compaias de seguros tambien lo

hacen. Los datos adjuntados en los anexos aaden

empresas de gran implantacin como Mapfre, Catala-

na Occidente, Aviva y Allianz. Todas ellas inviertieron

en Indra a travs de sus propios fondos de inversin.

Pero estas compaias tambin participan de forma

indirecta, y el ejemplo del Grupo Inverseguros ayuda

a explicar tal situacin. Se trata de una sociedad deinversin que no solo agrupa a las aseguradoras ya

mencionadas entre sus accionistas, sin que aade

otros nombres como Axa o Zurich. Inverseguros tam-

bin aparece con fondos de inversin en Indra.

Cabe mencionar que dentro del conjunto de entida-

des inversoras aparecen entidades nancieras que

no son bancos pero que han invertido en armamento.

Por un lado tenemos el caso de Renta 4, entidad de

inversin privada con fondos de inversin en Indra.Por otro lado encontramos Ahorro Corporacin, que

agrupa a un conjunto de servicios nancieros cuyosaccionistas son la CECA (Confederacin Espaola de

Cajas de Ahorros) y las Cajas de Ahorros de Espaa,

cuyo listado detallado puede consultarse en la cha

correspondiente a Ahorro Corporacin del anexo. Esta

sociedad invirti en fondos de inversin de EADS e In-

dra. Merecen especial mencin algunos de los fondos

de inversin gestionados por Ahorro Corporacin, ya

que pertenecen a entidades nancieras que aparecen

en este informe (Kutxabank, Banca Cvica Caixabank

y Unnim BBVA) y a una de la que no se ha creado una

cha especca en el anexo, pero que debe ser men-cionada como participante en el negocio armaments-

tico, NCG Banco (Nova Caixa Galicia Banco) gracias al

fondo de inversin Caixa Galicia Mix. NCG Banco es el

propietario de la nueva entidad nanciera EVO.

Existen otros bancos y cajas de tamao reducido que

gestionan fondos de inversin con empresas de ar-

mas, como el Banco Mediolanum o el Banco Caminos.

Respecto a las cajas, resulta especialmente relevante

que cuatro de las entidades nancieras con una valo-racin ms positiva en el mbito de la sociedad civil

Tabla 2. Fondos de inversin y participaciones accionariales permanentes

Empresade armas

Fecha Fondos de inversinParticipacionesaccionarialespermanentes

EADS

dic-11 7.080,83 E

jun-11 8.090.190,35 E

mar-11 83.424,68 Esep-11 3.017.000,86 E 919.490.888,60E*

Total EADS 11.197.696,71 E 919.490.888,60 E

INDRA

mar-11 228.634,20 E

feb-11 84.806.843,68 E**

jun-11 35.005.815,53 E

sep-11 8.758.876,25 E

nov-11 169.979,97 E

dic-11 174.679.967,88 E 319.084.431,16 E***

Total Indra 218.843.273,83 E 403.891.274,83 E

SANTABRBARA(GENERALDYNAMICS)

jun-11 1.307.362,97E

sep-11 170.380,80 E

oct-11 144.340,86 E

nov-11 55.748,48 E

dic-11 156.362,57 E

Total Santa Brbara 1.834.195,68 E

Totales 231.875.166,22 E 1.323.382.163,43 E

*Participacin de SEPI**Participacin accionarial de Liberbank***Participacin accionarial de Banco Financiero y de Ahorros (Bankia)Fuente: Elaboracin propia


27/56


desde un punto de vista tico (Caja Arquitectos, Caja

Ingenieros, Caja Laboral y Caja Rural) aparezcan tam-

bin como inversoras en la industria militar. Lo que

demuestra que la banca tica se limita a las entidades

que se comprometen estricta y especcamente en

no invertir en la industria militar.

Pero no solo los bancos de titularidad espaola han

sido objeto de anlisis en este apartado. El extenso

desglose ofrecido por la base de datos Thomson mues-

tra el protagonismo de aquellos bancos extranjeros

que operan en el Estado a travs de fondos de inver-

sin del mercado espaol. Se trata de BNP Paribas,

UBS, Crdit Agricole, Crdit Suisse, Deutsche Bank,

Banco Espirito Santo y Barclays Bank. No queremos

dejar de mencionar en este apartado otros bancos de

gran implantacin en el mercado espaol, como ING,

que ha gestionado a travs de CaixaBank un fondo de

inversin en Indra llamado ING Direct Fondo Naranja

IBEX 35, por 1.271.961,30 dlares (884.043,16 euros).

3.4. Resumen de la financiacinde las empresas de armasespaolas

En conclusin, han sido identicadas 30 empresas de

armamento espaolas que reciben apoyo nanciero

de la banca que opera en Espaa. Las entidades -nancieras implicadas que aparecen en este informe

son 42, entre las que se cuenta con los grandes ban-

cos (espaoles y extranjeros), con bancos de tama-

o reducido o mediano, con cajas de ahorros ahora

convertidas en bancos, con algunos grupos de coo-

perativas de crdito, con empresas de seguros y con

intermediarias nancieras. Es decir, prcticamente

todas las modalidades de entidades nancieras de

la banca tradicional se encuentran entre la que de-

nominamos banca armada. Adems, las maneras de

nanciar a la industria militar no son nicamente lasque resultan ms evidentes, por su relacin directa

entre el banco y la empresa de armas, sino que un

entramado nanciero complejo (pblico y privado) en

el que la industria militar recibe apoyo de los bancos

a travs de grandes transnacionales, empresas de

capital riesgo, inversores particulares, innidad de

intermediarias nancieras y SICAV.

El apoyo nanciero que ha recibido el complejo militar-

industrial mediante participaciones accionariales, fon-dos de inversin y crditos desde 2007 nos muestra

que se han desviado al menos 1.372.366.441 de euros

al sector armamentstico (2.291.857.330 de euros, si

contamos la participacin de la SEPI en EADS), que

podran haberse destinado a dar apoyo a otros sec-

tores de la economa con efectos sobre la sociedad

ms positivos. En concreto hemos identicado 736,60

millones de euros concedidos en crditos a la industriaarmamentstica, 231,87 millones de euros en fondos de

inversin y 1.323,38 millones de euros en participacio-

nes accionariales (de las que conocemos su valor real

e incluyendo la participacin de la SEPI). Esta cantidad

debe ser considerada como un valor mnimo, ya que no

han sido calculadas las participaciones accionariales

ms all del valor real que de algunas de ellas cono-

ciamos. Por otro lado, hemos tenido acceso a la infor-

macin sobre crditos de nueve empresas de armas y

sobre fondos de inversin de tan solo tres de ellas.

Como se puede observar en la tabla 3, los bancos que

han participado en el negocio armamentstico con ma-

yor volumen de negocios y mayor presencia en empre-

sas de armas son, por orden de importancia: Bankia y

Liberbank (cuya estimacin segn este informe en laindustria militar es de ms de 300 millones de euros

para Bankia y de cerca de 90 millones de euros para

Liberbank, debido principalmente a sus elevadas parti-

cipaciones en Indra). A continuacin aparece el Banco

Santander, Caixabank, BBVA y Catalunya Caixa (cuya

actividad dedicada en los ltimos aos a la industria

militar espaola se puede estimar entre los 30 y los 40

millones de euros), seguidos por Banco Popular, Banco

Sabadell, Ibercaja y Bankinter (que se encontraran en

la horquilla entre 20 y 30 millones de euros en arma-mento espaol).

Tabla 3. Ranking de la banca armadaen relacin a la industria militarespaola 2007-20111. Bankia (> 300 millones E)

2. Liberbank (> 80 millones E)

3. Banco Santander (> 35 millones E)

4. Caixabank (> 35 millones E)

5. BBVA (> 30 millones E)

6. Catalunya Caixa (> 30 millones E)

7. Banco Popular (> 25 millones E)

8. Banco Sabadell (> 20 millones E)

9. Ibercaja ( 20 millones E)

10. Bankinter ( 20 millones E)

Fuente: elaboracin propia, segn estimacin aproximada de los da-tos que aparecen en las chas de cada entidad nanciera del anexo.


28/56


4. Anexos

4.1. Fichas de entidadesfinancieras que invierten en las

empresas de armas espaolas

Pg.

1. Ahorro Corporacin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28

2. Allianz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28

3. Aviva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28

4. Banca March . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29

5. Banco Caminos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29

6. Banco Esprito Santo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30

7. Banco Europeo de Finanzas (BEF) . . . . . . . . . .30

8. Banco Inversis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

9. Banco Madrid . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

10. Banco Mare Nostrum (BMN) . . . . . . . . . . . . . . .32

11. Banco Mediolanum . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33

12. Banco Popular-Pastor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33

13. Banco Sabadell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

14. Banco Santander . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35

15. Banco Valencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

16. Bankia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .37

17. Bankinter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39

18. Barclays Bank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39

19. BBVA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4020. BNP Paribas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

21. CaixaBank. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

22. Caja Arquitectos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

23. Caja Ingenieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

24. Caja Laboral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

25. Caja Rural . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

26. Cajamar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

27. Catalana Occidente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

28. CatalunyaCaixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

29. Crdit Agricole . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

30. Crdit Suisse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

31. Deutsche Bank. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

32. EBN Banco de Negocios . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

33. Ibercaja-Caja 3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

34. ICO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .47

35. Inverseguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .47

36. Kutxabank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .47

37. Liberbank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48

38. Mapfre. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49

39. Renta 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49

40. SEPI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4941. UBS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

42. Unicaja Caja Espaa-Duero . . . . . . . . . . . . . . . 50

Pg.


29/56


Fondos de inversin a empresas espaolas de armamento

Empresa de armasFecha msreciente

Valor original endlares

Valor en euros Nombre del Fondo de inversin

30-Jun-2011 1.523.534,23 1.058.892,29 Ahorro Corporacin Gestin S.G.I.I.C., S.A.30-Jun-2011 103.341,18 71.824,56 Fonsnostro II FI30-Sep-2010 48.967,29 35.560,85 Cajasur Hispania FI30-Jun-2011 65.096,48 45.243,59 Cajaburgos Bolsa FI30-Jun-2011 29.947,68 20.814,35 CaixaSabadell 7-RV FI

30-Jun-2011 56.345,40 39.161,38 Caixa Galicia Mix FI30-Jun-2011 39.090,91 27.169,11 Banco Civica Gestion 50 FI30-Jun-2011 15.355,67 10.672,55 Banca Civica Gestion 30 FI30-Jun-2011 15.892,29 11.045,52 Banca Civica Gestion 15 FI30-Jun-2011 188.024,40 130.681,40 Banca Civica Acciones FI30-Jun-2011 330.208,82 229.502,93 Ahorrofondo FI30-Jun-2011 97.355,77 67.664,56 Ahorro Corporacion Ibex-35 Indice FI30-Jun-2011 15.252,47 10.600,83 Ahorro Corporacion Fondandalucia Mixto FI30-Jun-2011 514.621,33 357.673,99 Ahorro Corporacion Acciones FI30-Jun-2011 66.950,95 46.532,49 Ahorro Corporacin Gestin S.G.I.I.C., S.A.30-Jun-2011 66.950 95 46.532 49 Mixto Europa 15 SICAV SA

Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros (CECA), Caja de Ahorros de Galicia, Vigo, Orense y Pontevedra, Caja de Ahorros de Murcia, Caixa d'EstalvisUnio de Caixes de Manlleu, Sabadell i Terrassa (Unnim), Caja de Ahorros del Mediterrneo, Caja de Ahorros Municipal de Burgos, Caja de Ahorros yMonte de Piedad de vila, Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Segovia, Monte de Piedad y Caja de Ahorros de San Fernando, Guadalajara, Huelva,Jerez y Sevilla (Cajasol), Monte de Piedad y Caja de Ahorros de Ronda, Cdiz, Almera, Mlaga, Antequera y Jaen (Unicaja), Caja de Ahorros de Asturias,Banco Castilla La Mancha , Hiscan Patrimonio II, S.L.U., Caja General de Ahorros de Granada, Grupo de Empresas Cajasur, S.A.U., Caja de Ahorros de laInmaculada de Aragn, Caja de Ahorros y Monte de Piedad de las Baleares (Sa Nostra), Monte de Piedad y Caja General de Ahorros de Badajoz, Caja de

Ahorros de Vitoria y lava, Caixa d'Estalvis de Catalunya, Tarragona i Manresa (Catalunya Caixa), Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Gipuzkoa y SanSebastin, Bilbao Bizkaia Kutxa, Caja Insular de Ahorros de Canarias, Caja General de Ahorros de Canarias, Caja de Ahorros de Santander y Cantabria,Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Extremadura, Caja Espaa de Inversiones, Salamanca y Soria Caja de Ahorros y Monte de Piedad, Caja deAhorros y Monte de Piedad de Zaragoza, Aragn y Rioja (Ibercaja), Caja de Ahorros y Monte de Piedad del Crculo Catlico de Obreros de Burgos, Cajade Ahorros y Monte de Piedad de Ontinyent, Caixa d'Estalvis del Peneds, Caja de Ahorros de La Rioja , Colonya Caixa Pollena, Caixa d'EstalvisLaietana y Bancaja

INDRA

EADS

Fondos de inversin en empresas espaolas de armamento

Empresa de armasFecha ms

reciente

Valor original

en dlaresValor en euros Nombre del Fondo de inversin

30-Jun-2011 937.273,75 651.427,40 Allianz Gestin S.G.I.I.C., S.A.

30-Jun-2011 47.511,76 33.021,80 Allianz Mixto FI

30-Jun-2011 889.761,99 618.405,61 Allianz Bolsa FI

INDRA



reciente

Valor original en

dlaresValor en euros Nombre del Fondo de inversin

30-Jun-2011 3.998.397,60 2.778.980,82 Aviva Gestin S.G.I.I.C. S.A.

30-Jun-2011 414.850,75 288.331,07 Aviva Eurobolsa FI

30-Jun-2011 181.626,20 126.234,50 Aviva Eurobolsa 2 FI

30-Jun-2011 2.906.184,32 2.019.866,78 Aviva Espabolsa FI

30-Jun-2011 495.736,33 344.548,46 Aviva Espabolsa 2 FI

INDRA

1. Ahorro Corporacin

2. Allianz

3. Aviva


30/56


Participacin accionarial en empresas espaolas de armamento

Empresa de armas

INDRA

INMIZE



reciente

Valor original en

dlaresValor en euros Nombre del Fondo de inversin

30-Jun-2011 5.033.811,42 3.498.617,89 March Gestin de Fondos, S.G.I.I.C.,S.A.

30-Jun-2011 2.249.688,16 1.563.586,43 Torrenova de Inversiones SICAV SA

30-Jun-2011 235.164,65 163.444,99 March Valores FI

30-Jun-2011 939.090,01 652.689,75 Lluc Valores SICAV SA

30-Jun-2011 206.393,41 143.448,30 Inversiones Arbioste SICAV SA

30-Jun-2011 16.511,47 11.475,86 Inversiones Agreda SICAV SA

30-Jun-2011 1.403.475,18 975.448,42 Cartera Bellver SICAV SA

30-Sep-2011 626.974,95 455.319,50 Inversis Gestin, S.A., SGIIC*

30-Jun-2011 309.590,11 215.172,44 Oportunidad Bursatil SA SICAV

30-Jun-2011 309.590,11 215.172,44 Gratil Invest SICAV SA

30-Sep-2011 169.238,98 122.904,12 Financiera Ponferrada SA SICAV

30-Jun-2011 31.990,98 22.234,49 Evestam Inversiones SICAV SA

8-dic-2011 228.367.926,53 173.281.680,35 Corporacion Financiera Alba SA

*Fondo de inversin de Bankia, Indra, CAM, Telefonica, Banca March, Cajamar, El Corte Ingls

3,61% que controla Banca March; un 10,31% que controla Corporacion Financiera Alba (de la que Banca

March tiene el 41,73%); y un 10,02% que tiene Alba Participaciones (participada un 100% por

Corporacion Financiera Alba)

50%): a travs de INMIZE CAPITAL SL, participada por INDRA con un 80%

Participaciones accionariales significativas

INDRA

Fondos de inversin a empresas espaolas de armamentoEmpresa de

armas

Fecha ms

reciente

Valor original

en dlares

Valor en

eurosNombre del Fondo de inversin

30-Jun-2011 454.065,50 315.586,25 Gestifonsa S.G.I.I.C., S.A.

30-Jun-2010 32.248,99 22.413,81 Vigil 2001 SICAV SA

30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Valverde Inversiones SICAV SA

30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Sync 2000 SICAV SA

30-Jun-2011 103.196,70 71.724,15 R.V. 30 Fond FI

30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Gambit 2000 SICAV SA

30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Dinfondo FI

30-Jun-2011 30.959,01 21.517,24 Centaurus 2002 SICAV SA

30-Jun-2011 103.196,70 71.724,15 Cartera Variable FI

30-Jun-2011 72.237,69 50.206,90 Caminos Bolsa Oportunidades FI

INDRA

4. Banca March

5. Banco Caminos


31/56






30-Sep-2011 3.967.431,88 2.881.214,15 Esprito Santo Gestin, S.G.I.I.C., S.A.

30-Jun-2011 123.836,05 86.068,98 Vectorial Valores SICAV SA30-Jun-2011 61.918,02 43.034,49 Tuliacan SICAV SA30-Jun-2011 159.913,61 111.143,74 Titulos Abascal SICAV SA30-Jun-2011 122.804,08 85.351,74 Teleixo Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 165.114,73 114.758,64 Noxar Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 334.357,32 232.386,24 Mulinsar SA SICAV30-Jun-2011 206.393,41 143.448,30 Linanto SICAV SA30-Jun-2011 73.682,45 51.211,04 Lezama-Inear SA SICAV30-Sep-2011 124.060,23 86.224,79 Intervalor SA SICAV30-Jun-2011 247.672,09 172.137,96 IVG Ahorro SICAV SA30-Jun-2011 227.032,75 157.793,13 ITH Bolsa SICAV SA30-Jun-2011 2.131.383,46 1.481.361,87 Espirito Santo Bolsa Seleccion FI30-Jun-2011 212.275,62 147.536,57 ESAF Renta Variable FI

30-Jun-2011 177.498,33 123.365,53 ESAF Acciones Europeas FI30-Jun-2011 176.012,30 122.332,71 ESAF 70 FI30-Jun-2011 30.959,01 21.517,24 ESAF 50 FI30-Jun-2011 102.577,52 71.293,80 ESAF 25 FI30-Jun-2011 153.701,17 106.825,95 ESAF 10 FI30-Jun-2011 45.406,55 31.558,63 Diroju SICAV SA30-Jun-2011 103.196,70 71.724,15 Dinerglobal SICAV SA30-Jun-2011 31.887,78 22.162,76 Dinercartera SICAV SA30-Jun-2011 30.959,01 21.517,24 Cartera de Inversiones Invergal SICAV SA30-Jun-2011 28.482,29 19.795,86 Camerfran SICAV SA30-Jun-2011 74.301,63 51.641,39 Bono Alagon SICAV SA30-Jun-2011 93.496,21 64.982,08 Bizagorta SICAV SA

30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Averrejit SICAV SA30-Jun-2011 311.406,38 216.434,79 Asturiana De Valores SA SICAV30-Jun-2011 1.385.773,92 963.145,62 Esprito Santo Gestin, S.G.I.I.C., S.A.30-Jun-2011 1.385.773,92 963.145,62

Gesdivisa FI

INDRA

SANTA BRBARA(GENERALDYNAMICS)

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6. Banco Esprito Santo

7. Banco Europeo de Finanzas (BEF)


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8. Banco Inversis

9. Banco Madrid


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Banco Santander (cont.)


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1 Crdito facilitado por Caja Madrid y La Caixa

2 Bancaja, Caja Valencia y Caja Madrid forman parte del crdito adems de 16 bancos

3 A travs de Caja Madrid

4 Bancaja y Caja Madrid forman parte del crdito adems de 15 bancos

5 Bankia forma parte del crdito adems de BBVA, Banco Santander e ICO

6 A travs de Caja Madrid

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Participacin accionarial en empresas espaolas de armamentoEmpresa de armas

SISTEMAS Y VEHICULOS DEALTA TECNOLOGA

FCC SERVICIOSINDUSTRIALES YENERGTICOS

IBERICA DEL ESPACIO SA

NCLEO DECOMUNICACIONES YCONTROL SLDURO FELGUERA

Crditos a empresas espaolas de armamentoEmpresa de armas Fecha Valor crdito

MAXAM1 oct-07 300.000.000 !

MAXAM2 ago-10 295.000.000 !

INSTALAZA dic-07 852.310 !1Bankinter participa en el crdito adems de 18 bancos2Bankinter forma parte del crdito adems de 16 bancos





30-Sep-2011 304.702,71 221.280,11 Bankinter Gestin de Activos, SGIIC S.A.30-Jun-2011 237.765,21 165.252,44 Marfime Capital SICAV SA30-Jun-2011 11.826,34 8.219,59 Efficient Asset Allocation Investments SICAV SA31-Mar-2011 60.851,59 43.468,53 Cesena Capital SICAV SA30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Calle J Capital Ahorro SICAV SA30-Jun-2011 50.009,12 34.757,52 Avoriaz Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 29.927,04 20.800,00 Amade Valores SICAV SA30-Sep-2011 247.565,74 179.786,30 Bankinter Gestin de Activos, SGIIC S.A.30-Jun-2011 48.874,19 33.968,72 Acherfor Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 57.946,04 40.273,87 Avoriaz Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 51.284,43 35.643,89 Celebes Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 66.950,95 46.532,49 Enredo Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 66.950,95 46.532,49 Umbrella Inversiones SICAV SA

INDRA

EADS

0,11%

61,75% a travs de Duro Felguera

Participaciones accionariales significativasParticipada a travs de Fomento de Construcciones y Contratas, de la que Bankinter tiene el 0,21%

Participada a travs de Fomento de Construcciones y Contratas, de la que Bankinter tiene el 0,21%

37,94% a travs de Tcnicas Reunidas (de la que Bankinter controla el 0,23%); y un 9,51% a travs deTcnicas Reunidas Proyectos Internacionales (participada al 100% por Tcnicas Reunidas)

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Incluye Unnim (Caixa Sabadell, Caixa Terrassa y Caixa Manlleu)

Participacin accionarial en empresas espaolas de armamentoEmpresa de armas

SISTEMAS YVEHICULOS DE ALTA

TECNOLOGIAFCC SERVICIOSINDUSTRIALES YENERGTICOSIBERICA DEL ESPACIO

INDRA SISTEMAS SA

INMIZE SISTEMAS SL

AMPER

Crditos a empresas espaolas de armamentoEmpresa de armas Fecha Valor crdito

MAXAM1 oct-07 300.000.000 !

MAXAM2 ag-10 295.000.000 !

MAXAM3 dic-11 40.000.000 !1 BBVA forma parte del crdito junto con 18 bancos2 BBVA forma parte del crdito junto con 16 bancos3 BBVA forma parte del crdito junto con el ICO, Bankia y Banco Santander

2,63%

50% a travs de INMIZE CAPITAL SL, participada por INDRA con un 80%, de quien BBVA controlael 1,91%

Participaciones accionariales significativas100% a travs de Fomento de Construcciones y Contratas, de quien el BBVA tiene el 0,24%

100% a travs de Fomento de Construcciones y Contratas, de quien el BBVA tiene el 0,24%

37,94% a travs de Tcnicas Reunidas de quien el BBVA tiene un 2,65% y un 4,34% a travs deBBVA Elcano Empresarial; y un 9,51% a travs de Tcnicas Reunidas Proyectos Internacionales(participada al 100% por Tcnicas Reunidas)

1,91%

19. BBVA


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Fondos de inversin a empresas espaolas de armamento




31-Mar-2011 290.000,00 207.157,65 Unnim Gesfons S.G.I.I.C. S.A.30-Jun-2011 3.865.893,03 2.686.887,01 BBVA Patrimonios Gestora S.G.I.I.C., S.A.

30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Valores Mobiliarios del Ebro SICAV S.A.30-Jun-2011 557.262,21 387.310,40 Silleiro de Inversion SICAV SA30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Sevidon SICAV SA30-Jun-2011 39.214,75 27.255,18 Saninverpa SICAV SA30-Jun-2011 26.831,14 18.648,28 Rio Urumea De Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 206.393,41 143.448,30 Oria-Sara SICAV SA30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Ondarreta Zurriola de Inversiones Sicav SA30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Onda Global de Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Napier Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 123.836,05 86.068,98 Marfam Valores SICAV SA30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Leciena de Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 343.479,91 238.726,65 Klandur SICAV SA30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 KGINVES101 SICAV SA30-Jun-2011 165.114,73 114.758,64 Jupasa Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 206.393,41 143.448,30 Inverurbasa SICAV SA30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Inversiones Mobiliarias Imago SICAV SA

31-Mar-2011 20.043,34 14.317,69 Inversiones Goysamar SICAV SA30-Jun-2011 82.557,36 57.379,32 Inversiones Baztan SICAV S.A.30-Jun-2011 46.438,52 32.275,87 Innova Valencia Capital SICAV SA30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Gigia Quintas Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 61.918,02 43.034,49 Fup 99 SICAV SA30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Fuente Clarin SICAV SA30-Jun-2011 165.114,73 114.758,64 Ferrari 7 Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 51.598,35 35.862,07 Eurozona Inversion SICAV SA30-Jun-2011 41.485,08 28.833,11 Eurozona Bolsa SICAV SA30-Jun-2011 619.180,23 430.344,89 Euroarradi Siglo XXI SICAV SA30-Jun-2011 165.114,73 114.758,64 Esba de Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 30.959,01 21.517,24 Elorbe SICAV SA30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Echo de Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 30.959,01 21.517,24 Dirdam Laer SICAV SA30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Corona Australis Investment SICAV SA

30-Jun-2011 20.639,34 14.344,83 Cartera Macam SICAV SA30-Jun-2011 99.068,84 68.855,18 Carivega de Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 82.557,36 57.379,32 Bourdet Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 75.849,58 52.717,25 Bina 02 de Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 61.918,02 43.034,49 Aynasa SICAV SA30-Jun-2011 41.278,68 28.689,66 Atienza De Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 61.918,02 43.034,49 Apapuche SICAV SA30-Jun-2011 82.557,36 57.379,32 Alava Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 46.025,73 31.988,97 Abre De Inversiones SICAV SA31-dic-2011 1.129.631,42 857.145,02 BBVA Gestin, S.A., S.G.I.I.C.30-Jun-2011 512.454,20 356.167,78 BBVA Bolsa Indice FI31-dic-2011 813.459,41 617.239,10 Accion IBEX 35 ETF FI30-Jun-2011 159.041,97 110.537,93 BBVA Patrimonios Gestora S.G.I.I.C., S.A.30-Jun-2011 66.950,95 46.532,49 Chimbo Inversiones SICAV SA30-Jun-2011 25.106,61 17.449,69 Fercagim SICAV SA

30-Jun-2011 33.475,47 23.266,24 Fina De Inversiones 97 SICAV SA30-Jun-2011 33.508,95 23.289,51 Saninverpa SICAV SA31-Oct-2011 197.833,58 144.340,86 BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C.30-Jun-2011 229.670,64 159.626,52 BBVA Bolsa USA FI

SANTA BRBARA(GENERAL DYNAMICS)

INDRA

EADS

BBVA (cont.)


43/56


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La Caixa forma parte del crdito adems de Caja Madrid (actualmente parte de Bankia)2

La Caixa forma parte del crdito adems de 16 bancos3

Caja Burgos (propiedad de Banca Cvica) form parte del crdito adems de 18 bancos

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Inversiones Explosivas

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