INFORME MENSUAL DEL MERCADO ELECTRICO

Marzo 2011

Informe Mensual del Mercado Eléctrico

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Marzo 2011

CIFRAS RELEVANTES DEL MERCADO DE ENERGÍA MAYORISTA (MEM) EN FEBRERO DE 2011:

La generación de energía en el mes de Febrero de 2011 ascendió a 4.480,3 GWh, lo cual corresponde a un incremento del 1.6% con relación a lo generado en el SIN durante el mes de Febrero de 2010.

Las transacciones en el mercado de energía durante Febrero de 2011 ascendieron a $829.755. Respecto al mes de Enero de 2011 las transacciones presentaron una caída del -7.9%.

La demanda total de energía eléctrica para el mes de Febrero de 2011 en el SIN fue de 4.327,1 GWh, repartida en un 68% para el mercado Regulado (2.922,8 Gwh) que tuvo un decrecimiento del -1.6% respecto al mes anterior y 32% para el mercado No Regulado (1.404,3 GWh) con una disminución del -1.1%.

Las industrias que demandaron más energía fueron las manufactureras con 629.1 GWh, seguidas por explotación de minas y canteras con 242.8 GWh, y servicios sociales, comunales y personales con 200.5 GWh. Cabe resaltar el decrecimiento en la demanda que tuvo el sector de explotación de minas y canteras en un -12.7%, respecto al mes de Febrero del año anterior, el cual se debió principalmente al mantenimiento de Cerromatoso.

En promedio el precio de la energía en Bolsa (TX1) en el mes de Febrero fue de 104.79$/kWh. El precio máximo alcanzado fue de 129.47$/kWh, mientras que el precio más bajo correspondió a 90.26$/kWh.

1. EL MERCADO DE DERIVADOS DE COMMODITIES ENERGÉTICOS (DERIVEX S.A)

Los contratos de futuros disponibles en el mercado de Derivex durante el mes de Febrero de 2011 fueron cuatro: ELMG11F, ELMH11F, ELMJ11F y ELMK11F, con vencimientos respectivos a Febrero, Marzo, Abril y Mayo de 2011.

En la gráfica No.1. se presentan los diferentes precios, tanto de los contratos de futuros como del precio en Bolsa de la energía (TX1) o precio Spot, para el mes de Febrero. Los precios de los contratos de futuros corresponden a los resultados de la encuesta de expectativa de precios futuros de la energía eléctrica en Bolsa (MEM) (Fuente: www.derivex.com.co). En esta gráfica se observa una condición de backwardation, durante los primeros días del mes, donde el precio de la energía en el Spot fue más alto que el precio de los contratos de futuros. Sin embargo a partir del 7 de Febrero de 2011 esta condición de mercado cambió hacia contango en la cual los precios de los contratos de futuros comenzaron a estar por encima del precio Spot. Se evidencia, además, una mayor volatilidad del precio Spot de la energía eléctrica si se compara con la que se presenta en los precios de los contratos de futuros, lo cual es característico de estos mercados.

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Gráfica No.1. Precios contratos de futuros de electricidad vs. Precio Spot (Febrero 2011)

Capacitaciones Derivex:

Dentro de su estrategia de promoción y afianzamiento en el conocimiento del mercado energético, Derivex ha preparado una serie de capacitaciones en las ciudades de Bogotá, Cali y Medellín. Los principales temas a tratar en estas capacitaciones corresponden al modelo operativo de Derivex, el mercado eléctrico para no eléctricos, y aspectos tributarios y contables de los futuros sobre energía eléctrica en Colombia. Toda la información y las inscripciones para estas capacitaciones se encuentra en el siguiente link: www.derivex.com.co/Paginas/CalendariodeCapacitaciones.aspx

2. NOTICIAS DEL MERCADO DE ENERGÍA

El mercado de energía y el Sector financiero:

Es importante destacar el mayor atractivo que viene presentando el mercado de energía para el sector financiero. Un claro ejemplo de este mayor interés queda evidenciado en la búsqueda de nuevos negocios por parte de firmas comisionistas, como es el caso de InterBolsa. Esta firma está considerando, como parte de su estrategia de diversificación en sus inversiones, la posibilidad de ingresar al mercado de energía mediante la adquisición o participación en una termoeléctrica. (Fuente: http://www.portafolio.com.co/noticias/entrevistas/interBolsa-le-suena-una-termoelectrica-la-firma-esta-en-b )

Interconexión Regional:

El país quiere consolidarse como un importante proveedor de energía tanto al sur del continente como a Centroamérica y México. Este interés queda evidenciado en el acuerdo realizado, entre los cancilleres de Perú, Chile, Ecuador y Colombia, para impulsar un proyecto de interconexión eléctrica entre estos países que incluya la identificación de la infraestructura necesaria para establecer un corredor de energía tanto al interior de los países como las zonas de frontera, además de definir los mecanismos comerciales y financieros de intercambio de electricidad. Igualmente los gobiernos de Colombia y Panamá han estado en conversaciones para construir una línea de transmisión de 600 kilómetros que iniciaría en Cerromatoso (Córdoba) y llegaría a la subestación San Miguelito, cercana a ciudad de Panamá. Este proyecto permitirá hacer transacciones energéticas no sólo con Panamá sino con el resto de Centroamérica y México.

Nuevos proyectos de Generación de energía en Colombia:

Como parte de la estrategia de expansión y de consolidación del país en el plano energético de la región, se ha incentivado la inversión en infraestructura que contribuya a una mayor generación de energía en el país. Un ejemplo de estos proyectos es el emprendido por Gecelca quien invertirá US$236 millones en la construcción de una nueva planta generadora de energía a base de carbón

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con una capacidad de generación de 164 MW, la cual estará en funcionamiento a principios del 2013. Se estima que la planta consuma alrededor de 600 mil toneladas de carbón al año, y en períodos críticos, puede llegar a utilizar hasta 800 mil toneladas. (Fuente: http://www.larepublica.com.co/archivos/ECONOMIA/2011-03-12/gecelca-invertira-us236-millones-en-la-construccion-de-nueva-planta-generadora-de-energia-a-base-de-carbon_123962.php ).

Otro proyecto energético importante para el país es el de la hidroeléctrica el Quimbo, la cual abastecerá cerca del 5% de la demanda energética del país, elevando la seguridad y la estabilidad del sistema eléctrico nacional. El Quimbo se convierte en el proyecto hidroeléctrico más importante que desarrolla la firma Endesa después de la central hidroeléctrica Ralco en Chile. El proyecto tendrá una duración aproximada de cuatro años. (Fuente:http://www.larepublica.com.co/archivos/ECONOMIA/2011-02-24/construccion-de-hidroelectrica-el-quimbo-es-una-muestra-de-confianza-dijo-santos_122793.php)

3. INICIACIÓN AL MERCADO DE ENERGÍA

Con el fin de promover el conocimiento del Mercado de energía en Colombia, esta sección pretende exponer algunos de los aspectos más importantes de este mercado. En esta ocasión se da una explicación introductoria a la forma como se determinan las cantidades de energía a comprar o a vender por parte de generadores y comercializadores en la Bolsa de energía. La Bolsa de energía corresponde al sistema de información, manejado por XM, donde los agentes generadores, diariamente y con resolución horaria, realizan ofertas de precio por la disponibilidad de energía puesta a disposición del sistema; mientras que la demanda, representada por los agentes comercializadores, es tomadora de precios con respecto al precio de corto plazo de la energía (Precio de Bolsa). Las cantidades a ser vendidas o compradas en Bolsa están determinadas por las diferencias que resultan entre las cantidades transadas en contratos de largo plazo y aquellas cantidades generadas o demandadas (según se trate de generadores o comercializadores). Esta situación puede ilustrarse en la Gráfica No.2, en la cual se presenta como podría presentarse el proceso de liquidación de las compras o las ventas en la Bolsa de energía, tanto para los generadores como para los comercializadores. Por ejemplo, para los generadores (Caso 1) podrían presentarse dos posibles situaciones respecto a su participación en Bolsa. La primera situación podría originarse cuando existe una generación de energía mayor que el total de la cantidad vendida en contratos de largo plazo. Lo anterior produciría un excedente de energía que es vendido a través de la Bolsa. La segunda situación podría presentarse cuando la generación de energía es inferior a la cantidad de energía que estos agentes se habían comprometido a vender mediante contratos de largo plazo. Esto origina un déficit de energía que es compensado mediante compras en Bolsa. De otro lado, por ejemplo, para los comercializadores (Caso 2), podría presentarse las siguientes situaciones. La primera podría originarse cuando su demanda comercial es superior a la cantidad de energía que han comprado mediante contratos a largo plazo. La situación anterior origina un faltante de energía que se compensa mediante compras, a través de Bolsa, que permiten suplir la totalidad de la demanda comercial. La segunda situación podría ocurrir cuando la demanda comercial es inferior a la cantidad de energía que el comercializador ha pactado comprar mediante contratos de largo plazo. Esto produce un exceso de energía, el cual es vendido por el comercializador a través de la Bolsa.

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Caso 1: Compras o Ventas en Bolsa de Generadores Caso 2: Compras o Ventas en Bolsa de

comercializadores

Gráfica No.2. Liquidación de las compras y ventas en Bolsa para generadores y comercializadores

4. SEGUIMIENTO DE VARIABLES EN EL MERCADO DE ENERGÍA MAYORISTA (MEM)

En esta sección se realiza un seguimiento a las variables más representativas que permiten explicar el comportamiento del Mercado de energía Mayorista (MEM) para el mes de Febrero de 2011. Reservas hídricas del SIN Las reservas hídricas almacenadas en los embalses a Febrero 28 de 2011 disminuyeron en 13.0% (1,375.0 GWh) frente a las de Enero 31 de 2011. Frente al mismo mes del año anterior, las reservas en Febrero de 2011 fueron superiores en 1,655.3 GWh, producto de los altos aportes que se han venido presentando por el fenómeno climático de La Niña y por el ingreso del embalse Porce III el 11 de Enero de 2011 con una capacidad útil de 108.1 GWh. (Ver gráfica No.3)

Gráfica No.3. Evolución reservas hídricas a Febrero de 2011

Generación de energía La generación de energía en el mes de Febrero de 2011 ascendió a 4.480,3 GWh, lo cual corresponde a un incremento del 1.6% con relación a lo generado en el SIN durante el mes de

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Febrero de 2010. La generación de energía provino de fuentes hidráulicas en un 75.3% equivalente a 3.375 GWh, fuentes térmicas en 19.2% con 859.8 GWh, la generación por plantas menores fue del 5.1% y la de cogeneradores fue del 0.4% del total. Cabe destacar el alto crecimiento de la generación hidráulica con un 55.3% respecto al mismo mes del año pasado, y el decrecimiento de la generación por energía térmica en un -58.6%. Esta diferencia es explicada por la presencia del fenómeno de El Niño a principios del 2010, lo que llevó al uso de una mayor generación térmica para conservar las fuentes hídricas. (Ver Gráfica No.4)

Gráfica No.4. Generación de energía SIN para Febrero de 2011 Transacciones en el Mercado de energía

Las transacciones en el mercado de energía durante Febrero de 2011 ascendieron a $829.755. Estas estuvieron representadas en contratos bilaterales en un 63.76% por un valor de $529.035 millones, compras en Bolsa en 16.42% por un valor de $136.284 millones, el valor a distribuir en Cargo por Confiabilidad (CxC) fue de $124.667 lo que corresponde al 15.02% del total de las transacciones y las demás transacciones propias de la operación fueron del 4.80%. Respecto al mes de Enero de 2011 las transacciones tuvieron una caída del -7.9%.

De las compras en Bolsa, realizadas en Febrero de 2011, se destaca como 8 comercializadores del mercado mayorista estuvieron expuestos en más del 75%, los cuales representaron compras por 8 GWh-diarios. (Ver Gráfica No.5).

Tipo

Generación Feb-10 Feb-11

%

Crecimiento Hidráulica 2,173.5 3,375.0 55.3%

Térmica 2,077.0 859.8 -58.6%

Menor 143.6 225.8 57.2%

Cogenerador 16.4 19.7 20.1%

Total 4,410.5 4,480.3 1.6%

Generación mensual energía SIN (GWh)

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Gráfica No.5. Número de agentes comercializadores expuestos en Bolsa (por niveles de exposición)

Demanda de energía Eléctrica La demanda total de energía eléctrica para el mes de Febrero de 2011 en el SIN fue de 4.327,1 GWh

1, repartida en un 68% para el mercado Regulado (2.922,8 GWh) que tuvo un decrecimiento

del -1.6% respecto al mes anterior y 32% para el mercado No Regulado (1.404,3 GWh) con una disminución del -1.1%. Dentro de las industrias que demandaron más energía fueron las industrias manufactureras con 629.1 GWh, seguidas por explotación de minas y canteras con 242.8 GWh y servicios sociales, comunales y personales con 200.5 GWh. Dentro de estas actividades cabe resaltar el decrecimiento en la demanda que tuvo el sector de explotación de minas y canteras en un -12.7% respecto al mes de Febrero del año anterior, el cual se debió al mantenimiento de Cerromatoso. (Ver Tabla No.1) Si se analiza la demanda por regiones, la zona centro presentó la mayor demanda con 1.141,1 GWh que equivale a un crecimiento del 1.6% respecto a Febrero de 2010, la zona de la Costa Atlántica fue la segunda con 853.4 GWh aunque tuvo un decrecimiento de -1.9% respecto al mismo mes del año anterior, en tercer lugar se ubicó Antioquia con una demanda de 644.3 GWh y en cuarto lugar fue el Valle con 483.5 GWh.

1 1 GWh = 1.000.000 kWh.

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Tabla No.1. Comportamiento de la demanda de energía regulada, no regulada y por actividades económicas y por regiones del país (Febrero de 2011) - (GWh)

Precios de energía Eléctrica en Bolsa El precio de la energía eléctrica en Bolsa (TX1) presentó una tendencia decreciente durante el pasado mes de Febrero de 2011. Este precio se situó en 123.2 $/kWh a principios del mes y cerró a un precio de 96.21$/kWh, lo que corresponde a una disminución del -21.9%. En promedio el precio de la energía en Bolsa estuvo en 104.79$/kWh. El precio máximo alcanzado en el mes fue de 129.47$/kWh el 3 de Febrero, mientras que la más baja se presentó el 17 de Febrero con un precio de 90.26$/kWh. En la gráfica No.6 se muestra la tendencia decreciente caracterizada por tener un nivel de precios superior al del promedio durante la primera mitad del mes, y su correspondiente disminución a niveles por debajo del promedio hacia la segunda mitad de Febrero.

Feb-10 Feb-11 Crec.Acumulado a

Febrero de 2010

Acumulado a

Febrero de 2011Crec. Participación

Regulado 2,970.3 2,922.8 -1.6% 6,104.7 6,068.4 -0.6% 68%

No Regulado 1,419.7 1,404.3 -1.1% 2,841 2,899 2.0% 32%

Industrias manufactureras 607.4 629.1 3.6% 1198.9 1250.7 4.3% 45%

Explotación de minas y canteras 278.1 242.8 -12.7% 548.7 552.2 0.6% 17%

Servicios sociales, comunales y personales 200.2 200.5 0.2% 401.7 404.2 0.6% 14%

Comercio, reparación, restaurantes y hoteles 113.1 114.0 0.8% 234.4 237.6 1.4% 8%

Electricidad, gas de ciudad y agua 104.4 104.2 -0.2% 216.5 218.5 0.9% 7%

Transporte, almacenamiento y comunicación 42.4 44.2 4.1% 88.1 91.8 4.2% 3%

Agropecuario, silvicultura, caza y pesca 38.6 35.2 -8.7% 81.3 74.2 -8.7% 3%

Establecimientos f inancieros, seguros, inmuebles y servicios a las empresas31.1 31.9 2.6% 62.3 64.9 4.2% 2%

Construcción 4.5 2.4 -45.5% 9.3 5.1 -45.2% 0.2%

Región Feb-10 Feb-11 Crec

Centro 1123.2 1141.1 1.6%

Antioquia 652.8 644.3 -1.3%

Costa Atlántica 870.0 853.4 -1.9%

Valle 506.5 483.5 -4.5%

Oriente 433.5 434.9 0.3%

CQR 187.5 182.7 -2.6%

THC 177.7 171.3 -3.6%

Sur 129.0 132.2 2.5%

Chocó 13.4 15.5 15.7%

Guaviare 3.6 3.3 -8.3%

* Cargas ST N 240.6 200.4 -16.7%

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Gráfica No.6. Precios diarios de la energía en Bolsa (TX1) para el mes de Febrero de 2011 Los cambios en los precios presentaron una volatilidad diaria

2 del 5.3%. Esta volatilidad puede

considerarse baja si se compara con la que se presentó en los meses anteriores. Si se realiza el cálculo de la volatilidad diaria móvil, con rezago de 30 días, se observa un decrecimiento de ésta pasando de tener niveles del 11.31% hacia el 1 de Febrero a estar en niveles de 5.77% hacia el 28 de Febrero (Ver gráfica No.7)

Gráfica No.7. Volatilidad diaria móvil (30 días) del precio de la energía en Bolsa en Febrero de 2011 Precios de la energía en los contratos para los mercados regulados y no regulados En la Gráfica No.8 se muestran los precios promedio de la energía en los contratos a largo plazo para el mercado regulado a Febrero de 2011. A pesar del incremento sostenido que los precios traían desde Octubre del año pasado, el mes de Febrero estuvo marcado por una estabilidad en los

2 La estimación de la volatilidad es calculada como la desviación estándar de los cambios porcentuales

[ ln (Pt / Pt-1) ] del precio de Bolsa diario con horizonte temporal de 30 días.

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precios de los contratos registrados. Al finalizar el mes estos precios se ubicaron en 128.64$/kWh, 130.2 $/kWh y 128.64 $/kWh para los contratos registrados en 2009, 2010 y 2011 respectivamente.

Gráfica No.8. Precios de contratos del mercado regulado por año de registro a Febrero de 2011

El mercado de contratos de largo plazo de tipo no regulado se caracteriza por una estabilidad en los precios de los contratos registrados antes del 2009, durante el 2009 y en el 2010, si estos se comparan con los precios del mes pasado. Sin embargo, los contratos registrados en el 2011 presentaron una baja importante en el precio, al pasar de 127.89 $/kWh en Enero a 103.57 $/kWh a finales de Febrero, este decrecimiento es equivalente a un -19% en sólo un mes (Ver Gráfica No.9).

Gráfica No.9. Precios de contratos del mercado No Regulado por año de registro a Enero 2011

5. MERCADOS INTERNACIONALES: NASDAQ OMX Commodities

A partir de este informe se introduce una nueva sección denominada “Mercados Internacionales”.

Con esta sección se pretende realizar una exploración en los principales mercados de derivados

sobre energía en el mundo, la cual servirá como un modelo de referencia para el desarrollo del

mercado de derivados sobre energía en el país. Dentro de los temas a desarrollar en esta

exploración, cabe mencionar: principales características de los mercados, tipos de productos que

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se ofrecen, especificaciones de los productos, sistemas de negociación y otros temas relevantes

que permitan una mejor comprensión de su funcionamiento.

Para comenzar con esta sección, se realiza una introducción al mercado de derivados de NASDAQ

OMX Commodities, el cual surgió en el año 2008 gracias a la fusión de las firmas Nord Pool

Clearing ASA, Nord Pool Consulting AS y del departamento de productos internacionales de Nord

Pool ASA, después de ser adquiridas por la firma NASDAQ OMX. En posteriores ediciones, se

realizará un análisis más profundo del funcionamiento y los productos de este mercado.

NASDAQ OMX Commodities representa la división de commodities del grupo NASDAQ OMX. Su

ambición es ser los líderes mundiales en derivados de energía y productos de carbono, además de

tener el objetivo de organizar, operar y desarrollar un mercado seguro y efectivo para la negociación

de estos derivados. Este mercado en la actualidad transa en los siguientes países: Suecia,

Noruega, Dinamarca, Finlandia, Alemania, Holanda y recientemente en Reino Unido a través del

mercado N2EX (el cual fue creado en conjunto con la Nord Pool Spot).

Los principales productos y servicios ofrecidos en este mercado son derivados sobre energía, gas

natural y emisiones de carbono, además de ofrecer servicios de compensación y liquidación de

estos instrumentos. Estos servicios de compensación y liquidación son prestados a través de

NASDAQ OMX Estocolmo y NASDAQ OMX Oslo, las cuales actúan como Cámaras de

Compensación.

En la actualidad, NASDAQ OMX Commodities está compuesta por más de 360 miembros. Estos

miembros están representados por generadores de energía, consumidores e instituciones

financieras.

La duración de los contratos de futuros sobre energía eléctrica, que se ofrecen en el mercado

NASDAQ OMX Commodities, está establecida en períodos diarios, semanales, mensuales,

trimestrales y anuales con una máxima duración de hasta 6 años. Estos contratos tienen un tamaño

de 1 MWh y son ofrecidos en las modalidades de carga base o carga pico3. Cabe señalar que en su

mayoría estos contratos son utilizados por coberturistas como una alternativa para minimizar el

riesgo proveniente de los cambios en los precios en el mercado de energía Nórdico. Este mercado

de energía nórdico es administrado por Nord Pool Spot, y su precio se constituye en la base para

calcular los precios de liquidación de los contratos financieros de futuros.

En el caso de los mercados sobre carbono en Europa, NASDAQ OMX Commodities ofrece

contratos estandarizados para los derechos de emisión en la Unión Europea (European Union

Allowances – EUAs) y Certificados de Reducción de Emisiones (Certified Emission Reductions –

CERs).

Para mayor información visite la página web: www.nasdaqomxcommodities.com

6. NOVEDADES REGULATORIAS

Dentro de las resoluciones emitidas por la CREG durante el pasado mes de Febrero de 2011 cabe mencionar la resolución No.001 y la resolución No.003.

La resolución No.001 de 2011 hace público el proyecto para definir una alternativa con gas natural importado para respaldar obligaciones de energía en firme del cargo por confiabilidad. Mientras que la resolución No.003 de 2011 modifica el parágrafo del artículo 3 de la resolución CREG-181 de

3

Carga Base: media de los precios horarios desde la 1h a las 24h Carga Pico: media de los precios horarios desde las 9h hasta las 24h

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2001, en la cual se establece el deber de entregar a la CREG el documento de logística de abastecimiento por parte de los agentes generadores con plantas y/o unidades térmicas que tengan asignadas obligaciones de energía firme respaldadas con combustibles líquidos. Para mayor información acerca de estas resoluciones visite la página web: www.creg.gov.co

7. GLOSARIO DE TÉRMINOS ENERGÉTICOS

Demanda Comercial: Valor de la demanda real del comercializador, afectada con las pérdidas en

las redes de transmisión regional o de distribución local y las pérdidas del Sistema de Transmisión

Nacional.

Demanda Real: Diferencia entre la generación real del sistema y las pérdidas reales en el Sistema

de Transmisión Nacional.

Despacho Ideal: Es la programación de generación que se realiza a posteriori en el Sistema de

Intercambios Comerciales (SIC), la cual atiende la demanda real con la disponibilidad comercial de

las plantas de generación. Este despacho se realiza considerando la oferta de precios por orden de

méritos de menor a mayor, sin considerar las diferentes restricciones eléctricas u operativas que

existen en el sistema, y considerando las características técnicas de las plantas generadoras.

Despacho Programado: Programa de generación que se realiza para atender una predicción de

demanda y que está sujeto a las restricciones del sistema, considerando la declaración de

disponibilidad, la oferta de precios y asignando la generación por orden de méritos de menos a

mayor.

Despacho Real: Programa de generación realmente efectuado por los generadores, el cual se

determina con base en las mediciones en las fronteras de los generadores.

Disponibilidad Comercial: Disponibilidad calculada en el Sistema de Intercambios Comerciales, la

cual considera la declaración de disponibilidad de los generadores, modificada cuando se presenten

cambios en la operación real del sistema para las unidades de generación. Se calcula a partir de la

disponibilidad real y de la disponibilidad declarada por los agentes generadores que representan las

plantas ante el SIC.

Disponibilidad de Generación: Máxima cantidad de potencia neta (megavatios) que un generador

puede suministrar al sistema durante un intervalo de tiempo determinado.

Pague lo Contratado: Tipo de contrato del mercado de energía mayorista en el que el

comercializador se compromete a pagar toda la energía contratada, independiente de que ésta sea

consumida o no. Si el consumo es mayor que la energía contratada, la diferencia se paga al precio

de la Bolsa de energía. Si el consumo es menor que la energía contratada, este excedente se le

paga al comercializador al precio de la Bolsa.

Pague lo Contratado-Condicional: Tipo de contrato que en caso de ser despachado tiene el

tratamiento que se le da a un contrato tipo pague lo contratado. Este contrato solo se despacha si,

con base en el precio (orden de méritos), se requiere total o parcialmente para atender la demanda

del comercializador.

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Pague lo Demandado: Tipo de contrato del mercado de energía mayorista en el que el agente

comprador solamente paga (a precio de contrato) su consumo, siempre y cuando éste sea inferior o

igual a la cantidad de energía contratada (tope máximo). Si el consumo es superior, la diferencia se

liquida al precio de la Bolsa de energía. También denominado pague lo consumido.

Reservas Hídricas: Son fuentes de agua, que nacen y mueren en una área de concentración

especial. Un ejemplo de reservas hídricas son los embalses, los cuales corresponden a la

acumulación de agua producida por una obstrucción de un río o arroyo que cierra parcial o

totalmente su cauce.