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A. San Salvador, agosto de 2019 Informe Económico Mensual Diciembre 2019 San Salvador, febrero 2020
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A.
San Salvador, agosto de 2019
Informe Económico
Mensual
Diciembre 2019
San Salvador, febrero 2020
i
Resumen Ejecutivo
El Producto Interno Bruto Trimestral de Estados Unidos para el cuarto trimestre de 2019
aumento 2.1%, según la primera estimación publicada por la Oficina de Análisis
Económico de dicho país (BEA por sus siglas en ingles). Tal comportamiento se atribuye
principalmente a los resultados positivos obtenidos en el gasto de consumo personal, gastos
del gobierno federal, gastos del gobierno estatal y local, inversión residencial fija y
exportaciones. Por otro lado, la inflación del país norteamericano cerró en 2.3% a
diciembre de 2019.
La reducción en 4 décimas en la tasa de desempleo confirma que la economía
estadounidense mantiene un comportamiento favorable a pesar del menor crecimiento
estimado para 2019 (2.3%) respecto a la tasa de crecimiento anual registrada en 2018
(2.9%).
Respecto al ámbito nacional, el desempeño de la economía salvadoreña medido a través
del Índice de Volumen de Actividad Económica (IVAE), refleja a noviembre de 2019 un
crecimiento de 2.9% superando en 1 punto porcentual al registrado durante similar período
de 2018. Comportamiento que fue impulsado por las actividades comercio, transporte y
almacenamiento, actividades de alojamiento y servicios de comida; construcción, industrias
manufactureras y explotación de minas y canteras.
Durante 2019, en el empleo formal se generaron 17,007 empleos, habiendo contribuido
principalmente el generado por el Sector Privado en actividades de servicios.
En 2019, la reducción en los precios internacionales del petróleo incidió favorablemente en
la disminución de la factura petrolera (9.7%), significando un ahorro de US$215.6
millones, así como también en un menor incremento en las importaciones (1.6%).
La inflación a diciembre 2019 cerró en 0.0%, debido a que los aumentos de precios
registrados en alimentos y bebidas no alcohólicas, restaurantes y hoteles, transporte, salud,
se vieron compensados principalmente por la reducción en precios de alojamiento, Agua,
electricidad y otros combustibles.
Las exportaciones crecieron 0.7% respecto a las registradas en 2018, a pesar de reflejar
tasas negativas en los primeros meses del año.
En 2019 se observó un desempeño favorable del crédito a las empresas, principalmente a
los hogares, así como de las remesas familiares impulsando la actividad económica.
Finalmente, con base al comportamiento reflejado por los principales indicadores podría
lograrse la meta de crecimiento prevista por el Banco Central de Reserva para 2019 de
2.3%, mientras que para 2020, se prevé un crecimiento de la economía salvadoreña de
2.5%, basado en las expectativas de un repunte en el crecimiento de la economía mundial,
siempre y cuando pueda controlarse la epidemia del coronavirus principalmente en el caso
de China, existiendo amenaza de propagación a nivel mundial, así como también de
reducción en la actividad económica como resultado de una caída en la demanda.
ii
Contenido
Resumen Ejecutivo ............................................................................................................................................ i
I. Entorno internacional ............................................................................................................................. 1
A. Indicadores Económicos de Estados Unidos ......................................................................................... 1
1. Producto Interno Bruto Trimestral ........................................................................................................ 1
2. Inflación ................................................................................................................................................ 1
3. Desempleo ............................................................................................................................................. 2
4. Índice de Confianza del Consumidor .................................................................................................... 3
B. Precios de materias primas: Petróleo y café .......................................................................................... 3
C. Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI) .............................................................................. 5
II. Entorno Doméstico .................................................................................................................................. 6
A. Sector Real ........................................................................................................................................... 6
1. Producto Interno Bruto Trimestral (III trimestre 2019). ................................................................... 6
2. Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE) ................................................................... 8
3. Trabajadores cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social. ................................................ 9
4. Evolución de los precios ................................................................................................................... 9
B. Sector Externo ................................................................................................................................... 12
1. Remesas familiares ......................................................................................................................... 12
2. Exportaciones de bienes .................................................................................................................. 14
3. Importaciones de bienes .................................................................................................................. 16
C. Sector Monetario ............................................................................................................................... 18
1. Fuentes y Usos de Fondos de las Otras Sociedades de Depósito (OSD) ........................................ 18
2. Captación de depósitos de las OSD ................................................................................................ 18
3. Cartera de préstamos de las OSD .................................................................................................... 19
4. Evolución de las tasas de interés pasivas y activas ......................................................................... 20
iii
Índice de gráficos.
Gráfico 1. Estados Unidos. PIB trimestral.......................................................................................................... 1 Gráfico 2. Estados Unidos. Tasa de inflación (%). Diciembre 2019. ................................................................. 2 Gráfico 3. Estados Unidos. Tasa de desempleo (%). Diciembre 2019. .............................................................. 2 Gráfico 4. Estados Unidos. Índice de Confianza del Consumidor ..................................................................... 3 Gráfico 5. Precio del Petróleo WTI .................................................................................................................... 4 Gráfico 6. Precio del Café .................................................................................................................................. 5 Gráfico 7. Spreads del EMBI ............................................................................................................................. 5 Gráfico 8. Producto Interno Bruto Trimestral 2018-2019 .................................................................................. 6 Gráfico 9. PIB Trimestral Enfoque de la Producción (III Trimestre) -Aporte al crecimiento ............................ 7 Gráfico 10. PIB Trimestral Enfoque del Gasto .................................................................................................. 7 Gráfico 11. Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE) ................................................................. 8 Gráfico 12. Contribución del IVAE en ajuste estacional por Actividades Económicas ..................................... 8 Gráfico 13. Empleo Formal ................................................................................................................................ 9 Gráfico 14. Empleo Formal Sector Privado ....................................................................................................... 9 Gráfico 15. Inflación anual, mensual y subyacente .......................................................................................... 11 Gráfico 16. Productos con mayor aporte a la inflación .................................................................................... 11 Gráfico 17. Precio de referencia gasolina regular............................................................................................. 12 Gráfico 18. Precio de Gas Licuado de Petróleo. ............................................................................................... 12 Gráfico 19. Remesas Familiares ....................................................................................................................... 13 Gráfico 20. Remesas Familiares mensuales. .................................................................................................... 13 Gráfico 21. Principales países de Origen de las Remesas Familiares en 2019 ................................................. 13 Gráfico 22. Exportaciones de bienes. ............................................................................................................... 15 Gráfico 23. Contribución por rama de actividad al crecimiento de las exportaciones...................................... 15 Gráfico 24. Exportaciones principales socios comerciales ............................................................................... 15 Gráfico 25. Contribución por rama de actividad al crecimiento de .................................................................. 16 Gráfico 26. Importaciones de bienes ................................................................................................................ 17 Gráfico 27. Clasificación económica de las importaciones. ............................................................................. 17 Gráfico 28. Importaciones de Bienes de Capital .............................................................................................. 17 Gráfico 29. Fuentes y usos de fondos de las OSD (Bancos y bancos cooperativos) ........................................ 18 Gráfico 30. Saldos de depósitos totales y sector privado. ................................................................................ 19 Gráfico 31. Préstamos Totales ......................................................................................................................... 19 Gráfico 32. Tasas de interés pasiva ................................................................................................................. 20 Gráfico 33. Tasas de interés Activa .................................................................................................................. 20
Índice de tablas.
Tabla 1. Spreads del EMBI Latinoamérica ......................................................................................................... 6 Tabla 2. Producto Interno Bruto Trimestral por componente del gasto.............................................................. 7 Tabla 3. Índice de Precios al Consumidor ........................................................................................................ 10 Tabla 4.. Depósitos captados por OSD. ............................................................................................................ 19 Tabla 5. Préstamos según residencia ................................................................................................................ 19
1
I. Entorno internacional
A. Indicadores Económicos de Estados Unidos
1. Producto Interno Bruto Trimestral
El Producto Interno Bruto (PIB) en el cuarto trimestre de 2019 aumentó a una tasa anual de
2.1%, según la primera estimación publicada por la Oficina de Análisis Económico de
Estados Unidos (BEA por sus siglas en ingles). Siendo el resultado de las contribuciones
positivas del gasto de consumo personal, gasto del gobierno federal, estatal y local,
inversión residencial fija y exportaciones; sin embargo, estos resultados fueron
parcialmente compensados por la desaceleración registrada en la inversión fija no
residencial y por las contribuciones negativas de la inversión por inventario privado e
inversión fija no residencial.
A nivel anual, la desaceleración en el crecimiento del producto interno bruto (PIB) en 2019
de 2.3%, en comparación con el 2.9% registrado en 2018, refleja básicamente las
desaceleraciones en inversión fija no residencial y en gasto de consumo personal (GCP), así
como también de una contracción en las exportaciones.
Gráfico 1. Estados Unidos. PIB trimestral.
Tasa de variación anualizada respecto al trimestre previo
Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce.
2. Inflación
El índice de precios al consumidor de Estados Unidos, según el Departamento de
Estadísticas Laborales (BLS por sus siglas en inglés), subió dos décimas en el mes de
diciembre, colocando la tasa de inflación anual en 2.3%. Durante diciembre de 2019, la
mayor contribución al aumento es producto de las variaciones positivas en los índices de
gasolina, vivienda y atención médica, los cuales se incrementaron en 2.8%, 0.2% y 0.6%
respectivamente. Por su parte, la inflación subyacente, que excluye los precios de la energía
y alimentos debido a su volatilidad, ascendió 0.1% el mes pasado, y cerró el año también en
2.3%.
2
Gráfico 2. Estados Unidos. Tasa de inflación (%). Diciembre 2019.
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
3. Desempleo
En diciembre de 2019, la tasa de desempleo total se mantuvo en 3.5%, reflejando una
reducción de 4 décimas respecto a la tasa reflejada a diciembre de 2018 (3.9%). Durante
diciembre de 2019 se crearon 145,000 nuevos puestos de trabajo en nóminas no agrícolas,
destacando el empleo generado en los sectores vacacional y hostelería (el cual incluye
restaurantes y hoteles, la atención sanitaria y la previsión social).
Entre los principales grupos de trabajadores, las tasas de desempleo fueron: para hombres
adultos (3.1%), negros (5.9%), mujeres adultas (3.2%), blancos (3.2%), asiáticos (2.5%),
adolescentes (12.6%) e hispanos (4.2%).
Según estimaciones sobre el mercado laboral de Estados Unidos, durante 2019, se
generaron 2.1 millones de puestos de trabajo.
Gráfico 3. Estados Unidos. Tasa de desempleo (%). Diciembre 2019.
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
3
4. Índice de Confianza del Consumidor
En enero de 2020, el índice de confianza del consumidor se ubicó en 131.6 (1985 = 100),
por encima del 128.2 registrado en diciembre de 2019 (ver gráfico 4), dicho
comportamiento se deriva, principalmente del aumento registrado por el índice de
situación actual, basado en la evaluación de los consumidores de las condiciones
comerciales y laborales actuales, así como también del incremento del Índice de
expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores para las
condiciones de ingresos, negocios y mercado laboral.
Respecto al aumento registrado en enero 2020 por el Índice de Confianza, Lynn Franco,
Directora Senior de Indicadores Económicos de The Conference Board expresó “El
optimismo sobre el mercado laboral debería continuar apoyando la confianza a corto plazo
y, como resultado, los consumidores continuarán impulsando el crecimiento y evitarán que
la economía se desacelere a principios de 2020”.
Gráfico 4. Estados Unidos. Índice de Confianza del Consumidor
Fuente: The Conference Board
B. Precios de materias primas: Petróleo y café
Petróleo:
Al 29 de enero, el precio del barril de petróleo WTI se ubicó en US$53.6, reflejando
reducciones en el precio a nivel mensual de 12.4% y semanal de 3.4%, influenciado por
exceso de oferta a pesar de recortes en la producción de petróleo acordados por la OPEP
para el primer trimestre de 2020 de 500,000 barriles por día. Así como también por el temor
a que la epidemia del coronavirus afecte la demanda de petróleo significativamente, ya que
compañías aéreas de todo el mundo cancelan o reducen sus vuelos a china, mientras que los
gobiernos emitieron alertas para evitar viajar al país asiático.
4
Por otra parte, la Administración de Información de la Energía de Estados Unidos expresó
que las reservas de crudo aumentaron en una cifra superior a lo que apuntaban los
pronósticos, subiendo 3.5 millones de barriles durante la semana terminada el 24 de enero.
Gráfico 5. Precio del Petróleo WTI
US$ barril
Fuente: Bloomberg
Café:
Al 29 de enero de 2020 el precio internacional del café se ubicó en US$143.7 por quintal,
experimentando un incremento anual de 8.1%, respecto al precio registrado durante similar
período de 2019.
A nivel mensual y semanal el precio del café registró reducciones de 11.4% y 3.9%
respectivamente, los cuales disminuyeron a medida que el real brasileño se debilitaba,
aunado a un aumento de inventarios y la perspectiva de una cosecha récord en Brasil, ya
que las condiciones de cultivo del grano son buenas y se espera que la producción brasileña
alcance los 58 millones de sacos de café de 60 kilogramos en la temporada 2019-20, según
el Departamento de Agricultura de EE. UU.
5
Gráfico 6. Precio del Café
US$ por QQ
Fuente: Bloomberg
C. Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI)
Al 28 de enero de 2020 el spread del Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI)
reporta para El Salvador un nivel de 401 p.b., registrando reducciones a nivel anual
similares al resultado para Latinoamerica, al reducirse en 72 p.b. y 81 p.b. respectivamente.
Sin embargo, aún se mantiene por encima del promedio de Latinoamérica (333 p.b.).
Fuente: Bloomberg - JP Morgan.
A nivel de Centroamérica, es de señalar que el spread de El Salvador es menor al que
registra Costa Rica, pero superior al que presentan Honduras y Guatemala.
Gráfico 7. Spreads del EMBI
6
Fuente: Bloomberg - JP Morgan.
II. Entorno Doméstico
A. Sector Real
1. Producto Interno Bruto Trimestral (III trimestre 2019).
El Producto Interno Bruto Trimestral a precios constantes (cifras desestacionalizadas) para
el tercer trimestre de 2019 registró un crecimiento interanual de 2.7%, superando en 5
décimas al crecimiento registrado en similar período de 2018 (ver gráfico 8), evidenciando
un mayor dinamismo en la economía durante el trimestre.
Gráfico 8. Producto Interno Bruto Trimestral 2018-2019 Tasa de variación del índice de Volumen encadenado
Fuente: BCR
Tabla 1. Spreads del EMBI Latinoamérica
7
Por el enfoque del gasto, el gasto de consumo final, la inversión y las exportaciones
impulsaron la actividad económica durante el tercer trimestre de 2019, Dicho
comportamiento, es congruente con el aumento mostrado por la cartera de crédito a las
empresas y al gasto de consumo de los hogares. Sin embargo, para 2019 se evidencia un
menor dinamismo al registrado en 2018, habiendo incidido la reducción en el gasto de
consumo público registrada a partir del segundo trimestre de 2019.
Tabla 2. Producto Interno Bruto Trimestral por componente del gasto
Tasa de crecimiento anual promedio al tercer trimestre 2018-2019
Fuente: BCR
Según el enfoque de la producción, las actividades económicas que mayormente
contribuyeron a este resultado fueron: Construcción, Electricidad, gas, vapor, Actividades
financieras y de seguros, Comercio al por mayor y menor, Industrias manufactureras y
Actividades Inmobiliarias, las cuales en conjunto contribuyeron con el 66.7% de la tasa de
crecimiento global.
1/ Otras Actividades de Servicio incluye Actividades de los Hogares como Empleadores.
Fuente: BCR
Promedio
Trimestral
2018
Promedio
Trimestral
2019
Gasto de Consumo Final 2.8 2.9
Consumo Privado 3.1 3.4
Consumo Público 1.2 0.8
Formación Bruta de Capital Fijo 8.7 4.7
Exportaciones de Bienes y Servicios 3.3 5.0
Importaciones de Bienes y Servicios 6.2 4.2
PIB Trimestral 2.7 2.3
Gráfico 9. PIB Trimestral Enfoque de la
Producción (III Trimestre) -Aporte al crecimiento
Gráfico 10. PIB Trimestral Enfoque del Gasto
III Trimestre- Aporte al crecimiento
8
2. Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE)
A noviembre de 2019, el desempeño de la actividad económica medido a través del IVAE,
registró una variación anual de 2.9%, superando en 1 punto porcentual al registrado en el
mismo periodo del año anterior (Ver gráfico 11). Contribuyendo el mayor dinamismo
registrado por la actividad de comercio, transporte y almacenamiento, alojamiento y
comidas, Construcción e Industria manufacturera, las cuales en conjunto contribuyeron con
el 86.2% a la tasa de crecimiento global, mientras que el sector de Información y
comunicaciones registró un descenso en el nivel de actividad. (Ver gráfico 12).
Gráfico 11. Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE)
Variación anual serie desestacionalizada
Fuente: BCR
Es de resaltar que la actividad de construcción a noviembre de 2019 registra ocho meses
consecutivos de tasas positivas, la cual se ha visto impulsada por la ejecución de
infraestructura privada y pública que incluye proyectos de infraestructura residencial,
infraestructura no residencial y obras de ingeniería civil.
El valor medio de la tasa anual es de 2.5% para el periodo enero-noviembre de 2019.
Gráfico 12. Contribución del IVAE en ajuste estacional por Actividades Económicas
Datos a noviembre de 2019 - Aporte al crecimiento-Var. Anual (%)
Fuente: BCR
9
3. Trabajadores cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social.
A octubre de 2019, el promedio de trabajadores cotizantes en planilla (empleo formal del
sector privado y público) registró un incremento interanual de 2.0%, equivalente a 17,007
nuevos empleos, habiendo contribuido principalmente el empleo formal generado por el
sector privado que durante el período señalado ascendió a 13,338 nuevos puestos de
trabajo.
Las actividades que a la fecha señalada registraron los mayores incrementos son: Servicios
a empresas, Comercio, Restaurantes y Hoteles, Construcción y Otros servicios y actividad
financiera. Comportamiento que es congruente con el mayor dinamismo registrado en la
producción de dichas actividades económicas. Sin embargo, durante el período algunas
actividades registraron descensos en el nivel de empleo, principalmente en Industria, minas,
electricidad y agua, agropecuario e información y comunicaciones.
Gráfico 13. Empleo Formal
Trabajadores Cotizantes en planilla- promedio enero-
octubre de cada año
(*) Incluye Servicio Doméstico, Actividades
Inmobiliarias y trabajadores independientes.
(**) Cifras preliminares
Fuente: Instituto Salvadoreño del Seguro Social
Gráfico 14. Empleo Formal Sector Privado Trabajadores Cotizantes en planilla por Actividad promedio
enero-octubre de cada año
4. Evolución de los precios
A diciembre de 2019, el Índice de Precios al Consumidor reflejó un crecimiento interanual
de 0.0% respecto al registrado a diciembre de 2018, neutralizándose a nivel de la economía
el aumento reflejado en los precios de algunos de los productos de las divisiones:
Alimentos y bebidas no alcohólicas (1.2%), Restaurantes y Hoteles (0.9%), Transporte
(0.5%), Salud (0.8%), Educación (0.7%), Bebidas alcohólicas y tabaco (3.2%) y Recreación
y cultura (0.2%), cuya contribución tomando en cuenta el peso de cada rubro dentro del
IPC, fue aproximadamente de 6 décimas (Ver tabla 3).
10
El incremento de los precios registrados en las divisiones detalladas anteriormente fue
contrarrestado por la reducción de precios de los productos de las siguientes divisiones:
Alojamiento, agua, electricidad y otros combustibles (-2.3%), Prendas de vestir y calzado
(-1.9%), muebles y artículos para el hogar (-1.2%), Comunicaciones (-1.2%) y bienes y
servicios diversos (-0.3%).
Tabla 3. Índice de Precios al Consumidor
Variaciones anuales- mensuales - en porcentajes e incidencia
Fuente: Elaboración propia con base a información de Digestyc.
Los precios de la división de Alojamiento, agua, electricidad, y otros combustibles
disminuyeron 2.3% respecto a los precios registrados a diciembre de 2018, derivado
principalmente de la reducción registrada durante 2019 de los precios de gas propano, el
cual a diciembre de 2019 disminuyó en 13.1%, así como también de los precios de la
energía eléctrica los cuales para el cuarto trimestre de 2019 registraron una reducción de
6.2% según pliego tarifario de la Superintendencia General de Electricidad y
Telecomunicaciones (SIGET), implicando una reducción de precios en el gasto de consumo
de energía de los hogares de 5.0%.
Por otra parte, los precios de la división de alimentos y bebidas no alcohólicas aumentaron
1.2% respecto a los precios registrados en diciembre de 2018, siendo los productos que
mayormente incidieron en el resultado: Huevo de gallina, patata, tomate, zanahoria, chile
verde, pan francés, gaseosa, plátano, frijol crudo, camarón fresco y queso fresco.
Indices Aportes
dic-18 nov-19 dic-19
Variación
Mensual
Variación
Interanual Mensual Interanual
Índice General 112.30 112.17 112.29 0.10 0.00 0.10 0.00
Alimentos y bebidas no alcohólicas 120.44 121.48 121.88 0.33 1.20 0.09 0.34
Bebidas alcohólicas y Tabaco 145.84 149.90 150.54 0.43 3.22 0.00 0.02
Prendas de vestir y calzado 92.74 91.17 91.03 -0.16 -1.85 -0.01 -0.08
Alojamiento, agua, electricidad y otros 138.12 134.04 134.93 0.66 -2.31 0.10 -0.35
Muebles y artículos para el hogar 100.14 99.16 98.94 -0.22 -1.20 -0.02 -0.08
Salud 99.29 100.14 100.12 -0.02 0.83 0.00 0.04
Transporte 108.27 109.47 108.79 -0.62 0.49 -0.07 0.06
Comunicaciones 84.69 83.89 83.70 -0.23 -1.18 -0.01 -0.04
Recreación y cultura 87.40 87.72 87.58 -0.16 0.21 -0.01 0.01
Educación 112.83 113.65 113.65 0.00 0.73 0.00 0.02
Restaurantes y hoteles 122.81 123.54 123.93 0.32 0.91 0.03 0.08
Bienes y servicios diversos 107.60 107.40 107.30 -0.10 -0.28 -0.01 -0.02
Inflación
11
A nivel mensual, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un incremento de 0.1%
en diciembre de 2019 respecto a los precios registrados durante el mes anterior.
Las divisiones que incidieron en la variación del índice mensual fueron alojamiento, agua,
electricidad y otros combustibles (0.7%), alimentos y bebidas alcohólicas (0.3%) y
Restaurantes y hoteles (0.3%), incrementos que fueron atenuados por las reducciones de
precios registradas en los productos de las divisiones de Transporte (-0.6%), muebles y
artículos para el hogar(-0.2%) y prendas de vestir y calzado (-0.2%).
A nivel mensual el comportamiento del IPC estuvo determinado por el aumento de precios
de los siguientes productos: Gas propano, tomate, limón, pago de servicio de molino, y por
las reducciones en los precios registrados por viajes por aire, naranja, frijol crudo, aguacate
y pan francés.
Con relación a la evolución de los precios de los combustibles, durante 2019 estuvo
asociada al comportamiento del precio internacional del petróleo, el cual durante el año
registró un precio promedio por barril de US$57.0, denotando una disminución de 12.2%
respecto al precio promedio registrado en 2018 (US$64.9), comportamiento que se vio
reflejado en los precios de referencia para los combustibles publicados por la Dirección
General de Minas e Hidrocarburos del Ministerio de Economía.
Es de señalar que los precios de referencia para gasolina y diésel son establecidos por Zona
y publicados durante la semana previa al inicio de la siguiente quincena. Así el precio
promedio por galón de la gasolina regular establecido para la quincena del 03 al 16 de
diciembre de 2019 para la zona central se estableció en US$3.07, mientras que para la
segunda quincena de diciembre el precio por galón se estableció en US$3.04, reflejando
una reducción en US$0.03 ctvs. respecto al precio por galón de la primera quincena de
dicho mes.
Gráfico 15. Inflación anual, mensual y subyacente
Tasas de crecimiento (%) a diciembre 2019
Fuente: Elaboración propia, con base a cifras DIGESTYC
Gráfico 16. Productos con mayor aporte a la
inflación
Porcentaje de aporte (%) a diciembre 2019
12
Para el caso de la gasolina regular, el precio promedio de referencia por galón para 2019
fue de US$3.12 reflejando una reducción de 7.7% respecto al precio promedio por galón de
2018 (US$3.38), reflejando una tendencia similar a la mostrada por los precios
internacionales del petróleo.
Con respecto al precio del tambo de gas propano de 25 libras incluyendo subsidio, en
diciembre de 2019 se estableció en US$5.18, superando en US$0.49 ctvs. al precio de
noviembre del mismo año, mientras que a nivel interanual registró una reducción de
US$0.38 ctvs. La baja en los precios de los derivados del petróleo, le permitió al gobierno a
partir de junio de 2019 reducir el subsidio y fijarlo en $5.0 por tambo de gas de 25 lbs. (Ver
gráfico 18).
Fuente: Elaboración propia, con base a cifras del MINEC
Fuente: Elaboración propia, con base a cifras MINEC
B. Sector Externo
1. Remesas familiares
En 2019, las remesas familiares ascendieron a US$5,650.2 millones, con un crecimiento
anual de 4.8% y superando en US$259.4 millones al monto percibido durante 2018, del
cual sólo en el mes de diciembre ingresaron al país US$550.9 millones.
En 2019, el flujo acumulado de remesas representó el 21.7% respecto al Producto Interno
Bruto a precios corrientes para dicho año.
Durante los últimos cinco años las remesas familiares se han incrementado en 32.7%,
habiendo contribuido la baja tasa de desempleo latino en Estados Unidos, la cual a
diciembre de 2019 respecto a la registrada a diciembre de 2015 se ha reducido en 2.1
puntos porcentuales.
Durante enero-diciembre de 2019, el 36.6% (US$2,069.7 millones) del total de remesas
familiares recibidas tuvo como destino la Zona Central del país, seguido de la zona oriental
con el 32.1% (US$1,811.0 millones), mientras que la zona Occidental y Paracentral
recibieron el 16.8% y 12.0% respectivamente. Por Departamentos, San Salvador se destacó
Gráfico 17. Precio de referencia gasolina regular
A diciembre 2019
Gráfico 18. Precio de Gas Licuado de Petróleo.
A diciembre 2019
13
por registrar el mayor crecimiento en 2019 (7.9%), seguido de Sonsonate (6.6%) y La Paz
con un 6.2%.
Durante 2019, el monto promedio de las remesas familiares fue de US$264.8, superando
levemente al monto promedio en 2018 (US$263.8). Destacando los Departamentos de
Chalatenango, Morazán y Cabañas con una remesa media por encima de los US$300.0
En 2019, el 94.9% de las remesas recibidas provinieron de Estados Unidos, país que en
2018 albergó a 2.3 millones de personas de origen salvadoreño, según la United States
Census Bureau. Seguido de Canadá con una participación de 0.9% (US$51.2 millones). Es
de resaltar el incremento registrado en 2019 de las remesas provenientes de España, las
cuales aumentaron en 25.1%.
Gráfico 21. Principales países de Origen de las Remesas Familiares en 2019
Millones de US$ y tasas de crecimiento
Fuente: Con Base a cifras del BCR
Gráfico 19. Remesas Familiares
Acumuladas a diciembre.
Millones de US$ y tasas anuales
Fuente: Elaboración propia con base en cifras de BCR
Gráfico 20. Remesas Familiares mensuales.
Millones de US$
Fuente: Elaboración propia con base en cifras de BCR
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Durante 2019, el 57.8% (US$3,268.0 millones) respecto al total de remesas familiares fue
liquidado por las empresas dedicadas al pago de remesas y con un total de 12.9 millones de
operaciones, mientras que los bancos pagaron el 40.0% (US$2,259.2 millones) con 8
millones de operaciones.
Es importante destacar que el 72.8% de las remesas se cobraron a través de ventanilla,
mientras que un 25% fue abonado a una cuenta bancaria. El 1.7% fueron remesas en
efectivo y el 0.4%, recargas a móviles pagadas desde el exterior, estas últimas
constituyeron remesas en especie.
En 2019, a nivel de Centroamérica, Guatemala, El Salvador y Honduras se constituyeron
como los principales receptores de remesas familiares, percibiendo en conjunto
US$21,658.5 millones, destacando Guatemala y Honduras con un mayor dinamismo
respecto al flujo registrado durante 2018, al registrar US$ 10,508.3 millones y US$5,500.0
millones respectivamente.
2. Exportaciones de bienes
Durante 2019, El Salvador exportó bienes por un monto de US$5,943.3 millones, con un
crecimiento interanual de 0.7%, equivalente a US$21.4 millones, respecto al monto
exportado para similar período de 2018.
En este resultado incidió el comportamiento registrado por las exportaciones del sector
manufacturero (excluyendo maquila) US$4,583.2 millones, las cuales aumentaron en 0.8%,
respecto a similar período de 2018, equivalente a US$34.2 millones, representando el
77.1% del monto total exportado, seguido de las exportaciones de energía eléctrica que se
incrementaron en US$12.9 millones y de las exportaciones de productos agropecuarios las
cuales se incrementaron en US$4.1 millones y cuyo peso respecto al total de exportaciones
al mes de diciembre de 2019 fue de 2.9%.
Dentro de las exportaciones de bienes industriales, sin considerar maquila, destacaron los
incrementos registrados por los siguientes rubros: elaboración de productos alimenticios,
fabricación de papel y de productos de papel, fabricación de productos farmacéuticos,
sustancias químicas medicinales y productos botánicos de uso farmacéutico, fabricación de
productos de caucho y de plástico y fabricación de productos textiles, las cuales en
conjunto exportaron US$185.5 millones adicionales respecto al monto registrado en 2018.
Por otra parte, las exportaciones del rubro prendas de vestir se redujeron en US$152.7
respecto al valor exportado en 2018.
Durante 2019 las exportaciones de Bienes por concepto de maquila ascendieron a
US$1,165.7 millones, registrando una reducción de 1.1%, principalmente por la caída en
las ventas al exterior de los rubros de maquila de otros productos y maquila textil,
comportamiento que contrarrestó al crecimiento registrado por las ventas de productos de
maquila de prendas de vestir de punto, es importante señalar que este rubro representó el
19.6% del monto total de exportaciones del país.
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Durante 2019, los principales socios comerciales fueron: Estados Unidos, (US$2,488.8
millones) representando el 41.9% de las exportaciones totales, seguido de Guatemala,
Honduras, Nicaragua y Costa Rica, los cuales en conjunto le compraron al país US$2,558.3
millones, representado el 43.0% del monto total exportado.
Es importante señalar que durante 2019, las ventas de El Salvador hacia Taiwán se
redujeron 18.1%, debido principalmente a la incertidumbre que enfrentó la industria
azucarera en el primer trimestre de 2019, ante la finalización de las relaciones diplomáticas
con Taiwán y el anuncio de finalización del Tratado de Libre Comercio, no obstante que
este evento fue superado tras el amparo presentado por la industria azucarera con la
resolución de la Corte Suprema de Justicia y el posterior cambio de gobierno que retomó
nuevamente las relaciones diplomáticas con dicho país.
Gráfico 24. Exportaciones principales socios comerciales
A diciembre de cada año- Millones de US$ - Variación anual (%)
Fuente: Con base a cifras BCR
Gráfico 22. Exportaciones de bienes.
A diciembre- Millones de US$ y Variac. anual (%)
Fuente: Con base a cifras del BCR.
Gráfico 23. Contribución por rama de
actividad al crecimiento de las exportaciones
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3. Importaciones de bienes
A diciembre de 2019, El Salvador importó bienes por US$12,017.6 millones, con un
incremento interanual de 1.6%, equivalente a US$187.8 millones.
Durante 2019, entre los rubros que mayormente contribuyeron al aumento de las
importaciones fueron: Elaboración de productos alimenticios, Fabricación de productos
farmacéuticos, Fabricación de maquinaria y equipo n.c.p, Agricultura, ganadería, caza y
actividades de servicios conexas, Fabricación de vehículos automotores, Fabricación de
productos de caucho y plástico. Sin embargo, el aumento en estos rubros fue atenuado por
la reducción de las importaciones de productos de la refinación del petróleo, los cuales
registraron una reducción de 9.4%, equivalente a US$157.3 millones.
Gráfico 25. Contribución por rama de actividad al crecimiento de
las importaciones en 2019- Aporte
Fuente: Con base a cifras del BCR
Durante 2019 se importaron bienes de consumo por US$4,588.4 millones (38.2%), bienes
intermedios por US$4,929.0 millones (41.0%), Bienes de capital por US$1,820.3 millones
(15.1%) y de maquila por US$679.9 millones representando este último el 5.7% del monto
total.
Durante 2019, el 30.4% de los productos importados provinieron de Estados Unidos
(US$3,649.1 millones), el 14.3% provino de China (US$1,723.8 millones) y el 76% de
Centroamérica (Guatemala, Honduras, Nicaragua y Costa Rica).
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Al mes de diciembre de 2019, las importaciones de bienes de capital alcanzaron un monto
de US$1,820.3 millones, experimentando un crecimiento de 1.9%, equivalente a US$33.6
millones, respecto a las registradas en similar período de 2018, destacando las compras
efectuadas por las actividades de Construcción, Transporte y comunicaciones e Industria
manufacturera, las cuales en conjunto absorbieron el 79.5% de las importaciones totales de
bienes de capital. Sin embargo, los bienes de capital importados para el sector electricidad,
agua y otros servicios se contrajeron en US$54.1 millones.
Gráfico 28. Importaciones de Bienes de Capital
Enero-diciembre de 2019- Tasas de crecimiento anual
Fuente: Banco Central de Reserva
A diciembre la factura petrolera ascendió a US$1,493.7 millones, registrando una reducción
anual de 9.7% en términos de valor, sin embargo, en términos de volumen, las
importaciones de dichos bienes se incrementaron en 3.3%, habiendo contribuido la
reducción de los precios de los derivados del petróleo para 2019 respecto a 2018.
Durante 2019, la estructura de la factura petrolera se compuso principalmente por gasolinas
(US$463.0 millones), diésel (US$426.0 millones), gases licuados y propanos (US$226.5
millones) y fuel oil (Bunker C) con US$161.4 millones.
Gráfico 26. Importaciones de bienes Datos acumulados a diciembre.
En millones de US$ y tasa (eje derecho)
Gráfico 27. Clasificación económica de las
importaciones.
En millones de US$ y tasa (eje derecho)
Fuente: con base a cifras del BCR
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Finalmente, el saldo de la balanza comercial refleja un déficit de US$6,074.2 millones, con
un incremento de 2.5% (US$149.1 millones) respecto al saldo registrado en 2018.
C. Sector Monetario
1. Fuentes y Usos de Fondos de las Otras Sociedades de Depósito (OSD)
En 2019, la disponibilidad de recursos de las Otras Sociedades de Depósitos (OSD)
aumentó en US$1,561.7 millones respecto al saldo a diciembre de 2018, aumento que
provino principalmente de la captación de depósitos, tanto públicos como privados por
US$1,467.6 millones y por la colocación de títulos de las OSD en US$94.1 millones.
Dichos recursos les permitieron a las ODS principalmente, incrementar su cartera de
préstamos al sector privado en US$752.6 millones, aumentar sus inversiones en títulos
valores emitidos por el Gobierno en US$156.4 millones, así como también destinar
recursos para el fortalecimiento de los fondos que garanticen la reserva de liquidez.
Gráfico 29. Fuentes y usos de fondos de las OSD (Bancos y bancos cooperativos)
Flujos netos en millones de US$- Diciembre 2018 - Diciembre 2019
Aumento de pasivos y reducción de activos constituyen fuentes de fondos, graficados a la izquierda del eje de las
ordenadas (y) para efectos de distinción del uso de fondos.
Fuente: Elaboración propia con base a cifras de SSF
2. Captación de depósitos de las OSD
A diciembre de 2019, los depósitos totales registraron un saldo de US$14,485.3 millones,
habiendo contribuido el incremento registrado por los depósitos del sector privado (10.8%),
representando el 92.1% del total de los depósitos captados.
Del total de fondos captados del Sector Privado, US$9,597.4 millones corresponden a
depósitos de ahorro y a plazo, superando en US$903.1 millones al saldo registrado a
diciembre de 2018, mientras que los depósitos a la vista totalizaron US$3,745.3 millones
con un crecimiento anual de 11.8%.
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El Sector Público No Financiero acumuló depósitos por un monto de US$920.6 millones,
superando en US$118.9 millones al saldo registrado a diciembre de 2018. Habiendo
incidido el incremento en los depósitos de las Empresas Públicas No Financieras en U$73.2
millones y del Resto del Gobierno General en US$31.6 millones.
3. Cartera de préstamos de las OSD
Al 31 de diciembre de 2019, la cartera total de préstamos ascendió a US$14,626.5 millones,
con un crecimiento de 5.9%, superando en US$798.7 millones al monto registrado a
diciembre de 2018 (US$13.827.8 millones), habiendo contribuido los préstamos destinados
a empresas, incluyendo sector público y el crédito a hogares, los cuales en conjunto
crecieron 6.7%, equivalente a US$421.0 millones, mientras que el crédito a los hogares se
incrementó en US$386.2 millones (Ver Tabla 5).
Fuente: Con base a cifras de la Superintendencia del Sistema Financiero. Incluye Bancos, Bancos Cooperativos y SAC.
Gráfico 30. Saldos de depósitos totales y sector
privado.
Millones de US$ y tasa de crecimiento (eje derecho).
Fuente: BCR con base a cifras de SSF
Tabla 4.. Depósitos captados por OSD.
Saldos en millones de US$ y Var (%)
Fuente: BCR con base a cifras de SSF
Gráfico 31. Préstamos Totales
Variaciones porcentuales a diciembre 2019
Tabla 5. Préstamos según residencia Variaciones porcentuales a diciembre 2019
Sectores Dic-18 Dic-19 Abs Rel.
Residentes 13,650.5 14,457.6 807.1 5.9
Empresas 6,089.2 6,479.3 390.1 6.4
Hogares 7,388.5 7,774.7 386.2 5.2
Sector público 172.7 203.6 30.8 17.9
No residentes 177.3 168.9 -8.4 -4.7
Total 13,827.8 14,626.5 798.7 5.8
Millones de US Dólares Variaciones
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En 2019, destaca el incremento en el saldo de préstamos destinado a las actividades
económicas: Minería y canteras (47.0%), Construcción (37.8%), Servicios (7.7%),
Transporte, almacenaje y comunicación (3.9%), así como también el destinado a consumo
de los hogares, incluyendo adquisición de vivienda (5.2%).
Dentro del monto destinado a la actividad construcción (US$758.8 millones), el 53.5% tuvo
como destino la construcción de Edificios industriales, comerciales y de servicios, el 23.5%
a Urbanización de terrenos y otros.
4. Evolución de las tasas de interés pasivas y activas
Al 31 de diciembre de 2019, las tasas de interés promedio ponderado del Sistema Bancario,
para las tasas pasivas para los depósitos a plazo a 30 días refleja una reducción de 30 p.b,
respecto a la tasa vigente a diciembre de 2018, mientras que para los depósitos a 360 días
plazo reflejaron un incremento de 8 p.b., lo cual es congruente con el mayor dinamismo
reflejado por los depósitos de ahorro y a plazo a diciembre de 2019.
Con relación a las tasas de interés activas, se observa una reducción para los diferentes
tipos de préstamos, destacando la reducción en 105 p.b. y 82 p.b. en las tasas aplicadas a
particulares por el sistema bancario a los préstamo de corto plazo y a plazos mayores a un
año respectivamente, lo cual es congruente con el comportamiento reflejado por el crédito
para consumo el cual a diciembre de 2019 registra un incremento 5.2%, así como también a
las aplicadas a empresas para plazos mayores a un año, las cuales se redujeron en 60 p.b.
incidiendo en un mayor dinamismo en el crédito a empresas, el cual a diciembre de 2019 se
incrementó en 6.7%.
Fuente: BCR con base a cifras de bancos comerciales
Gráfico 32. Tasas de interés pasiva
A diciembre 2019
Gráfico 33. Tasas de interés Activa A diciembre 2019
