Informe anual inbursa 2001

Diferencia a tu favorGrupo Financiero

MISIN

SER LDERES DEL SECTOR FINANCIERO DE MXICO EN CRECIMIENTO CONRENTABILIDAD, EN BENEFICIO DE CLIENTES, COLABORADORES Y SOCIOS.

VISIN

UN GRUPO FINANCIERO COMPROMETIDO CON MXICO, CREADO PARA CUIDARY HACER CRECER DE LA MANERA MS EFICAZ EL PATRIMONIO DE

NUESTROS CLIENTES, ACCIONISTAS Y SOCIOS.

Compromiso con Mxico Integridad y compromiso

Visin a largo plazo

Confiabilidad

Desarrollo integral del personal

Austeridad

Eficiencia operativa Orientacin a resultados

Estructura delgada con buenacomunicacin y liderazgo claro

Apertura y poca burocracia

Enfoque claro de negocios

Seleccin atinada de riesgos

VALORES

CAPACIDADES CLAVE

1Cifras relevantes

Organigrama

Informe a los accionistas

Consejo de Administracin

Currcula de los Consejeros

Resultados de Grupo Financiero Inbursa

Subsidiarias

Banco Inbursa

Seguros Inbursa

Operadora Inbursa de Sociedades de Inversin

Inversora Burstil

Fianzas Guardiana Inbursa

Estados Financieros Dictaminados Grupo Financiero InbursaEstados Financieros Dictaminados Banco InbursaEstados Financieros Dictaminados Seguros InbursaEstados Financieros Dictaminados Operadora Inbursade Sociedades de InversinEstados Financieros Dictaminados Inversora BurstilEstados Financieros Dictaminados Fianzas GuardianaInbursa

2

4

5

7

8

9

10

16

19

21

22

23

44

51

55

57

61

ndice

Capital Contable(CNBV GAAP MM Ps)

Capital Contable(US GAAP MM USD)

Utilidad Neta(US GAAP MM USD)

Utilidad Neta(CNBV GAAP MM Ps)

2

Cifras relevantes

23,451.30

24,942.10

Utilidad Neta por Lnea de Negocio(Ene-Dic 01)

2000

2001

2,418.40

2,837.60

2000

2001

1,381.40

1,497.90

2000

2001

486.30

311.50

2000

2001

Banca Comercial

Administracin de Activos

Banca de Inversin

Seguros y Fianzas

11%

53%

26%

10%

35.5 MM

3,074

891

106

6,725

MM Ps 2000 2001 Var%

Activos Administrados 33,846.3 31,094.2 -8%Activos en Custodia 551,333.5 646,038.0 17%

Clientes

Empleados

ATMs

Puntos de Venta

Fuerza de Ventas

Cifras Relevantes(MMPs a diciembre de 2001)

CNBV GAAP (MM Ps) US GAAP (MM USD)Activos Totales 2000 2001 Var % 2000 2001 Var %

Grupo Financiero 50,424.9 54,049.9 7% 6,597.3 8,537.1 29%

Banco Inbursa 46,382.8 49,621.1 7% 4,613.4 5,873.6 27%Seguros Inbursa 17,130.4 21,508.4 26% 1,749.0 2,461.9 41%Operadora Inbursa 247.9 754.0 204% 24.7 82.2 233%Inversora Burstil 748.8 875.9 17% 73.1 93.9 28%Fianzas Guardiana Inbursa 526.2 615.9 17% 52.3 67.1 28%

Capital Contable

Grupo Financiero 23,451.3 24,942.1 6% 2,418.4 2,837.6 17%

Banco Inbursa 19,732.8 20,800.8 5% 1,938.1 2,212.0 14%Seguros Inbursa 2,756.9 2,873.9 4% 387.2 477.4 23%Operadora Inbursa 191.3 289.4 51% 19.1 31.6 66%Inversora Burstil 490.5 642.8 31% 35.6 69.5 95%Fianzas Guardiana Inbursa 232.8 291.8 25% 33.7 42.4 26%

Resultado Neto

Grupo Financiero 1,381.4 1,497.9 8% 486.3 311.5 -36%

Banco Inbursa 1,024.8 1,090.9 6% 337.2 181.8 -46%Seguros Inbursa (15.3) 110.5 n.a 93.6 94.8 1%Operadora Inbursa 73.3 97.0 32% 8.2 11.5 41%Inversora Burstil 252.2 148.0 -41% 38.3 17.5 -54%Fianzas Guardiana Inbursa 50.6 55.3 9% 8.7 6.2 -29%

INBURSA PROMEDIODEL MDO.

(Dic01)ndice de Capitalizacin (Banco) 26.4% 12.4%Inversiones/Reservas (Seguros) 1.06 0.97

Cartera vencida/Cartera total (Banco) 1.0% 5.1%CT-CV-IPAB-Adj./Activos totales (Banco) 59.2% 37.3%ndice Combinado (Seguros) 95.0% 98.5%

Reservas / Cartera Vencida (Banco) 9.4 1.2Costo de Op./Primas retenidas (Seguros) 6.4% 11.2%

4Organigrama

BancoInbursa

FianzasGuardianaInbursa

OperadoraInbursa

SegurosInbursa

InversoraBurstil

Siefore

SincaInbursa

PatrimonialInbursa

Auto-financiamiento

InbursaChamapaLa Venta

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%100%

100%

94%

10%74%

Grupo FinancieroInbursa

AforeInbursa

16%

ArrendadoraInbursa

100%

5En 2001 se puso de manifiesto que la integracin global

de las economas es una realidad, y el mejor ejemplo de

ello es el alto grado de influencia que sobre las economas

Latinoamericana, Asitica y Europea tuvo la recesin

observada en Estados Unidos. La magnitud de este entorno

recesivo se aceler por la incertidumbre y volatilidad en

los mercados internacionales generado por los lamentables

sucesos del 11 de septiembre en la ciudad de Nueva York.

Por su parte, derivado primordialmente del prudente manejo

de las finanzas pblicas y de la poltica monetaria

instrumentada por el banco central, Mxico fue una de las

economas latinoamericanas menos afectadas por estos

choques externos. Prueba de ello, fue la estabilidad

observada en los principales indicadores econmicos tales

como la baja inflacin, la revaluacin del tipo de cambio

y las bajas tasas de inters. Esta relativa estabilidad

signific para Mxico un mayor nivel de inversin

extranjera directa (IED) durante 2001.

De esta forma, durante 2001 la tasa anual de crecimiento

del ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se

ubic en 4.4% en el ao, representando 210 puntos base

menos que la pronosticada en los Criterios Generales de

Poltica Econmica (CGPE). En el mes de diciembre se

registr la inflacin ms baja correspondiente a ese mes

desde que inici la contabilidad de este ndice al ubicarse

en niveles de 0.14%.

Las principales razones de este resultado son: que el tipo

de cambio promedi 9.34 pesos por dlar, 7.5% por debajo

del considerado para la elaboracin del presupuesto federal

de 2001 y 1.2% menos que el promedio del ao anterior,

as como a la importante demanda de pesos explicada por

el crecimiento de la IED durante 2001.

Las tasas de inters de referencia de la economa resultaron

inferiores a las registradas durante 2000. De esta manera,

los Certificados de la Tesorera (CETES) generaron un

rendimiento promedio en 2001 de 11.3%, en el plazo a 28

das, cuatro puntos porcentuales menos que durante 2000.

La tasa de inters interbancaria de equilibrio, en el plazo

a 28 das, promedi durante 2001, 12.7% que contrasta

favorablemente con el 17.0% registrado en 2000.

En 2001, el Producto Interno Bruto (PIB) registr una

contraccin de 0.3% en relacin al 2000, explicado

principalmente por la cada en la demanda agregada. Los

dficit en cuenta corriente y balanza comercial

representaron 2.5% y 1.4% del PIB, respectivamente.

En este contexto de ausencia de crecimiento, Grupo

Financiero Inbursa registr utilidades por 311.5 millones

de dlares bajo los principios de contabilidad generalmente

aceptados en Estados Unidos representando un rendimiento

sobre el capital de 11% en dlares durante 2001.

En el transcurso de 2001, Grupo Financiero Inbursa finc

las bases y la infraestructura para comenzar a ofrecer

selectivamente productos bancarios al mercado de

menudeo. Es importante mencionar que Inbursa, a lo largo

de sus 36 aos de existencia, ha acumulado una amplia

experiencia en este mercado en los negocios de seguros y

afore. La estrategia consiste en ofrecer servicios financieros

integrales a travs de productos diferentes con claras

ventajas a favor de nuestros clientes, que permitan al grupo

consolidarse como el ms slido, rentable y con mayores

tasas de crecimiento.

Informe a los accionistas

6En este ao, Grupo Financiero Inbursa lanz una campaa

de imagen en la que reafirmamos nuestro compromiso

institucional bajo la frase Creamos en Mxico dicho

enunciado refleja claramente nuestro doble propsito de

contribuir de manera significativa al desarrollo del pas, as

como de crear productos y servicios financieros nicos en

Mxico.

En la misma campaa comunicamos nuestro lema

estratgico Diferencia a tu favor, el cual hemos acuado

para sintetizar la filosofa de Grupo Financiero Inbursa.

Pensamos que la mejor evaluacin de nuestro buen trabajo

ser el que los clientes se vean favorecidos al recibir

ventajas que en ningn otro lugar puedan obtener y que

nuestros accionistas logren mayores niveles de rentabilidad.

En Grupo Financiero Inbursa estamos convencidos de que

la integracin de las distintas lneas de negocio es

fundamental para los clientes, ya que les permite tener un

sencillo y transparente manejo de los diferentes productos

y servicios mediante una sola cara y un nico punto de

atencin. Adicionalmente, permite un conocimiento ms

completo de sus necesidades, eficiencia operativa y

crecimiento con rentabilidad.

El mercado financiero en Mxico se encuentra altamente

concentrado y gracias a la solidez de Grupo Financiero

Inbursa, podemos aprovechar las oportunidades de negocio

que se presentan. En 2002, la estrategia de menudeo se

basar en conciliar nichos de mercado y productos que

permitan, mediante costos de adquisicin y operativos ms

bajos que los del resto del mercado, realizar ventas

cruzadas para incrementar nuestra relacin de negocios

con los 5.5 millones de clientes que hoy nos dan su

preferencia.

En un entorno ms competitivo, con un alto grado de

interrelacin de las economas mundiales, creemos que el

camino a seguir es el de la integracin y crecimiento de

los distintos negocios del grupo de la manera ms eficiente

posible, basados en la capacidad y el talento de nuestro

gran equipo de colaboradores a quienes agradezco su

esfuerzo constante por cuidar y hacer crecer el patrimonio

de nuestros clientes y socios.

A nombre del consejo de administracin agradezco mucho

su confianza.

Atentamente,

Marco Antonio Slim Domit

Presidente del Consejo

7Consejo de AdministracinConsejeros Propietarios

Consejeros InternosCarlos Slim Hel(Presidente Honorario Vitalicio)Marco Antonio Slim Domit (Presidente)Eduardo Valds Acra (Vice-Presidente)

Consejeros ExternosAntonio Coso Ariongeles Espinosa YglesiasAgustn Franco MacasClaudio X. Gonzlez LaporteJos A. Chedraui ObesoJuan Antonio Prez SimnDavid Ibarra MuozCarlos Fernndez Gonzlez

ComisariosPropietario:Alberto Tiburcio Celorio

SecretarioRal H. Zepeda Ruiz

Consejeros Suplentes

Consejeros InternosJavier Foncerrada IzquierdoGuillermo Gutirrez SaldivarHctor Slim Seade

Consejeros ExternosJos Kuri HarfushAmparo Espinosa RugarcaElmer Franco MacasFernando G. Chico PardoHumberto Gutirrez Olvera Z.

Suplente:Vctor Aguilar Villalobos

ProsecretarioCarlos F. Lpez Crdova

Marco Antonio Slim DomitIngresa al GFI: 1992

Miguel ngel Garibay VilaIngresa al GFI:1981

Javier Foncerrada IzquierdoIngresa al GFI: 1992

Alfredo Ortega ArellanoIngresa al GFI: 1991

Eduardo Valds AcraIngresa al GFI:1986

Guillermo Robles Gil OrvaanosIngresa al GFI: 1992

Jos A. Morales MoralesIngresa al GFI: 1992

Directores Generales

Grupo Financiero Inbursa

Afore Inbursa

Banco Inbursa

Fianzas Guardiana Inbursa

Inversora Burstil

Operadora Inbursa

Seguros Inbursa

8Currcula de ConsejerosCARLOS SLIM HELGrupo Financiero InbursaPresidente Honorario Vitalicio

EDUARDO VALDS ACRAGrupo Financiero InbursaVicepresidente del Consejo

JOS A. CHEDRAUI OBESOGrupo Comercial ChedrauiPresidente del Consejo de Administracin

JAIME CHICO PARDOTelfonos de Mxico, S.A. de C.V.Director General

NGELES ESPINOSA YGLESIASMuseo AmparoDirectora

JAVIER FONCERRADA IZQUIERDOBanco Inbursa, S.A.Director General

ELMER FRANCO MACASCorporacin INFRAConsejero

HUMBERTO GUTIRREZ OLVERA Z.Grupo CarsoDirector General

DAVID IBARRA MUOZConsultor

JUAN ANTONIO PREZ SIMNTelfonos de Mxico, S.A. de C.V.Vicepresidente del Consejo

ALBERTO TIBURCIO CELORIOMancera, S.C.Presidente y Director General

MARCO ANTONIO SLIM DOMITGrupo Financiero InbursaPresidente del Consejo de Administracin y Director General

ANTONIO COSO ARIOCa Industrial Tepeji del Ro, S.A. de C.V.Director General

FERNANDO G. CHICO PARDOPromecap, S.C.Presidente

AMPARO ESPINOSA RUGARCACentro de Documentacin y Estudios de Mujeres, A.C.Presidente

CARLOS FERNNDEZ GONZLEZGrupo ModeloDirector General

AGUSTN FRANCO MACASCryoinfra, S.A. de C.V.Presidente del Consejo

CLAUDIO X. GONZLEZ LAPORTEKimberly Clark de Mxico, S.A. de C.V.Director General

GUILLERMO GUTIRREZ SALDVAREquipos Nacionales, S.A.Director General

JOS KURI HARFUSHJanel, S.A. de C.V.Director General

HCTOR SLIM SEADETelfonos de Mxico, S.A. de C.V.Director de Soporte a la Operacin

VCTOR AGUILAR VILLALOBOSMancera, S.C.Socio Director

La solidez de Grupo Financiero Inbursa ha sido avaladano slo por clientes directos sino por inversionistas

nacionales y extranjeros que han hecho que el volumen

operado crezca significativamente hasta convertirse en

una de las empresas que mayor influencia tienen en el

ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) y ha llevado a

GFINBUR a formar parte del ndice Mxico (INMEX) que

integra a las 20 empresas ms lquidas que cotizan en la

Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

En asamblea general extraordinaria de accionistas

celebrada en julio se resolvi hacer un canje de ttulos

(Split) de 3 a 1, mismo que se llev a cabo en el mes de

noviembre, de tal manera que a los accionistas les fueron

entregadas, por cada accin de la que eran titulares, 3

nuevas acciones representativas del capital social de GrupoFinanciero Inbursa.

En septiembre, se anunci un cambio en la estructura

corporativa de Grupo Financiero Inbursa. JavierFoncerrada, quien funga como Director General de SegurosInbursa, fue designado Director General de Banco Inbursay Vicepresidente del Consejo de Seguros Inbursa. JosMorales, Director de Daos de la compaa de seguros, fue

promovido como Director General de Seguros Inbursa. LaDireccin General de Fianzas Guardiana Inbursa estar acargo de Alfredo Ortega.

Por segundo ao consecutivo, Grupo Financiero Inbursase consolida como el nico grupo financiero en Mxico en

presentar sus estados financieros bajo los criterios de

contabilidad generalmente aceptados en Estados Unidos

USGAAP.

En este contexto, la utilidad neta registrada por GrupoFinanciero Inbursa durante 2001 fue de 311.5 millones dedlares que compara favorablemente a las obtenidas bajo

las reglas contables de la Comisin Nacional Bancaria y de

Valores (CNBV) las cuales se ubicaron en 163.4 millones

de dlares, la diferencia es explicada principalmente por

una reversin en el resultado por posicin monetaria,

pasivos diferidos en las distintas subsidiarias, as como

diferencias en la creacin de reservas.

La utilidad neta de Grupo Financiero Inbursa, bajo loscriterios de contabilidad generalmente aceptados en

Mxico y regulados por la CNBV, se ubic en 1,497.9

millones de pesos en 2001, representando un crecimiento

de 8% en trminos reales si se compara con el 2000.

9

Resultados deGrupo Financiero Inbursa

10

Banco InbursaUS GAAP*

Bajo US GAAP, la utilidad neta de Banco Inbursa fue de 181.8millones de dlares. Si se compara con el resultado obtenido

bajo las reglas contables de la CNBV, ste es superior, en 65

millones de dlares. Esta diferencia se explica

fundamentalmente por la reversin de los ajustes monetarios,

as como de pasivos diferidos.

Si se compara con diciembre de 2000, la utilidad neta del

banco bajo USGAAP decrece 46%, que se explica

principalmente por un menor ajuste de posicin monetaria y

menos favorables condiciones de mercado.

Banco InbursaSUBSID IARIA DE GRUPO F INANCIERO INBURSA

Utilidad Neta4T01 3T01 2T01 1T01 Dic-01 Dic-00 % Var vs

MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD Dic 00

Utilidad Neta bajo las reglasde la CNBV 105.2 (60.2) 58.3 13.7 117.1 101.7 15%

Ajustes por posicin monetaria 19.5 17.4 17.2 42.3 96.4 141.4 -32%Ajustes por pasivos diferidos (34.6) 23.0 (16.7) (18.5) (46.7) 86.4 N.A.Otros 15.5 (1.5) (0.4) 1.4 15.0 7.7 94%

Incremento Neto 0.5 38.9 0.2 25.2 64.7 235.5 -73%

Utilidad Neta en USGAAP 105.7 (21.3) 58.5 38.9 181.8 337.2 -46%

Capital Contable4T01 3T01 2T01 1T01 Dic-01 Dic-00 % Var vs


Capital Contable bajo las reglasde la CNBV 2,268.5 2,068.2 2,211.1 2,031.1 2,268.5 1,968.2 15%

Ajustes monetarios en elcapital contable 629.7 653.4 506.8 491.1 629.7 (166.6) N.A.Efectos por tipo de cambioen el capital contable (396.8) (329.9) (304.9) (360.4) (396.8) 235.5 N.A.Ajustes diferidos (289.4) (365.2) (238.8) (157.6) (289.4) (99.5) 191%

Capital contable en USGAAP 2,212.0 2,026.5 2,174.2 2,004.2 2,212.0 1,938.1 14%

*US GAAP: criterios de contabilidad generalmente aceptados en Estados Unidos por sus siglas en ingls.

11

Bajo USGAAP el capital contable de Banco Inbursa creci14% en un ao al pasar de 1,938.1 millones de dlares a

2,212.0 millones de dlares de 2000 y 2001

respectivamente. Bajo las reglas contables de la CNBV, el

capital contable se ubic en 2,268.5 millones de dlares,

56.5 millones de dlares ms. Esta diferencia se explica

bsicamente por tres factores: 1) un efecto positivo por

629.7 millones de dlares proveniente de ajustes

monetarios en el capital contable, 2) una deduccin de

396.8 millones de dlares, explicada por efectos de tipo de

cambio debido a la fortaleza del peso registrada durante

2001 y 3) ajustes en diferidos que representan una

deduccin en el capital contable por 289.4 millones de

dlares.

La cartera de crdito de Banco Inbursa se ubic en 29,673millones de pesos, alcanzando su mximo histrico al cierre

del ao, lo que represent un crecimiento en trminos

reales del 2.6% si se compara con el ao 2000. Una mayor

participacin de mercado durante 2001 es la principal razn

que explica el incremento en la cartera de crdito.

Banco Inbursa increment su participacin de mercado,en crdito comercial, en 120 puntos base en relacin al

ao 2000. Esto fue logrado aprovechando las oportunidades

que brind un mercado relativamente menos atendido,

debido a la consolidacin del sistema financiero mexicano

despus de las adquisiciones por parte de grupos

extranjeros. La composicin de la cartera de crdito de

Banco Inbursa se encuentra bien diversificada destacandolos sectores de manufacturas, medios de comunicacin y

servicios con una participacin de 23%, 21% y 18%

respectivamente en el total de la cartera.

Participacin en Crdito Comercial

9.4%

9.0%

6.3%

10.2%

1998

2001

1999

2000

1998

1999

2000

2001

4.5%19971997

Cartera por Actividad Industrial

Manufacturas

Medios de

Comunicacin

Servicios

Acero

Transporte

Infraestructura y

Vivienda

Comerciales

Alimentos

Textil

Otros

18%

7%

23%

21%

11%

7%

5%

3%3%

2%

12

Gracias a una estricta suscripcin de riesgos y a los

esfuerzos de recuperacin y reestructura realizados a lo

largo del ao, la cartera vencida de Banco Inbursadisminuy 18% durante 2001, si se compara con el mismo

periodo del ao anterior representando el 1.0% de la

cartera total con una cobertura de 9.4 veces en relacin a

las reservas preventivas del Banco.

Banco Inbursa se mantiene como uno de los bancos mejorcapitalizados en Mxico. En 2001, el ndice de

capitalizacin fue de 26%, 14 puntos porcentuales ms

que el promedio del mercado. Esta slida base de capital,

permite a Banco Inbursa hacer frente a las oportunidadesde negocio que otros bancos no podran.

Durante 2001 la estimacin preventiva para riesgos

crediticios se ubic en niveles de 2,775 millones de pesos,

registrando un incremento de 19.6% en relacin con el

nivel registrado durante 2000. As, incrementando el valor

patrimonial de sus accionistas, Banco Inbursa sigueconsolidndose como el banco mexicano ms slido.

El monto total de la captacin del banco fue de 24,104

millones de pesos, los pagars con rendimiento liquidable

al vencimiento continan siendo la principal fuente de

fondeo con 74% de la captacin total.

Calidad de Activos

2000

2001

19992.42.4

3.1%

6.4

1.2%

9.4

1.0%

Reservas/Cartera Vencida

Cartera Vencida/Cartera Total

13

Afore Inbursa

Manteniendo su liderazgo en el mercado, por la calidad de

sus afiliados, Afore Inbursa continu superando alpromedio del mercado en trminos de nivel de ingresos de

sus afiliados con una base de 6.8 salarios mnimos por

trabajador, ms de tres salarios mnimos por trabajador por

encima del promedio de mercado. Esto junto con la mayor

eficiencia operativa del sector permiti a esta subsidiaria

obtener un ROE* de 47.5% en 2001, 25 puntos porcen-

tuales ms que el logrado por el mercado en el mismo

periodo.

S U B S I D I A R I A D E B A N C O I N B U R S A

En diciembre de 2000, Banco Inbursa llev a cabo laescisin del portafolio de acciones de Telmex L y Telecom

A1 con la finalidad de reducir la volatilidad en sus

resultados y ubicar de manera ms eficiente estas

inversiones. Esta operacin signific una reduccin de 2.4

billones de pesos del capital contable del banco. Cabe

sealar que an con esta reduccin, el capital contable de

Banco Inbursa ha registrado importantes crecimientos eneste rubro siendo de 17.5% y 5.4% en 2000 y 2001

respectivamente, sin considerar la escisin.

ndice de Capitalizacin

23%

24%

1999

2000

26%2001

Capital ContableBn Ps

16.8

22.1

1999

2000

23.22001

2.419.7

2.420.8

* ROE: Retorno Sobre el Capital por sus siglas en ingls.

2000

2001

19998.78.7

3.6

8.2

3.3

6.8

3.7

Afore Inbursa

Prom. Mercado

Salarios Mnimos por Afiliado

ROE*

2000

2001

25%

10%

48%

23%

Afore Inbursa

Prom. Mercado

14

2001* 2000 1999

Afiliados (#) 1,095,802 391,024 350,587Activos Administrados(MM Ps) 18,265.1 13,260.9 10,041.7Salarios mnimos prom.por afiliado 6.8 8.2 8.7ROE 47.5% 24.8% 33.3%

* Incluye la cuenta concentradora

En septiembre, la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro

para el Retiro (Consar) introdujo un nuevo indicador: El

Costo de Oportunidad, el cual muestra la prdida en el

patrimonio de un afiliado por no pertenecer a la Afore que

presenta el mejor saldo acumulado por afiliado. En 2001,

la Afore que registr el mejor saldo acumulado por afiliado

fue Afore Inbursa. Para el registro del Indicador de Costode Oportunidad, se comparan los saldos acumulados

promedio por afiliado despus de comisiones y

rendimientos sobre las inversiones en la Siefore.

La Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro

(Consar) calific a Afore Inbursa como la nmero uno delsistema, basndose en indicadores de eficiencia y

capitalizacin, dndole una participacin de 10.3% vs 8.9%

obtenida por el promedio del mercado. Esta calificacin

signific para Afore Inbursa cerca de 700,000 nuevosafiliados provenientes de la Cuenta Concentradora.

Los activos administrados por Afore Inbursa registraronun incremento de 37.7% en 2001 comparado con el ao

anterior. De esta forma, los activos administrados

totalizaron 18,265.1 millones de pesos.

Activos Administrados4T99 - 4T01(MM Ps)

Fuente: ConsarLa informacin aqu presentada no debe ser, en ningn caso, consideradacomo recomendacin.

Indicadores seleccionados

Indicador del Costo de Oportunidad

* CAGR: Tasa de Crecimiento Anual Compuesto por sus siglas en ingls

4T99 10,041.7

1T00 11,023.0

2T00 11,570.8

3T00 12,639.5

4T00 13,260.9

1T01 14,285.2

2T01 15,287.4

3T01 17,339.0

4T01 18,265.1

AFORE %

Inbursa 0.0%Zurich -8.9%Principal -9.6%Banorte Generali -10.4%Banamex Aegon -10.6%Bancrecer Dresdner -10.7%XXI -11.1%Tepeyac -12.2%ING -13.4%Bancomer -13.4%Garante -13.5%Profuturo GNP -14.0%Santander Mexicano -15.7%Prom. del Mercado -10.7%

Supuestos:

Trabajadores con tres salarios mnimos de la Ciudad deMxico, afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social(IMSS).

Estructura de comisiones de cada Afore.

Rendimientos de Siefore.

El ejemplo considera un periodo de tiempo del 2 de julio de1997 al 31 de agosto de 2001.

CAGR* = 7.8%

Sinca Inbursa es un participante activo en el negocio debanca de inversin en Mxico con un portafolio total de

3.2 billones de pesos.

El mercado objetivo de Sinca Inbursa est claramentedefinido hacia empresas con alto potencial de crecimiento,

bien posicionadas en su mercado y bien administradas que

cumplan con los siguientes criterios:

a) Compaas que por su tamao o estructura financiera

requieran capital para financiar su crecimiento.

b) Con un buen posicionamiento de mercado.

c) Una administracin competente y experimentada.

Las inversiones realizadas por Sinca Inbursa se encuentranregistradas a valor de adquisicin y su contribucin a

resultados se realiza a travs del mtodo de participacin,

considerando la amortizacin, en su caso, del crdito

mercantil.

15

Sinca InbursaS U B S I D I A R I A D E B A N C O I N B U R S A

Debido al extraordinario desempeo de Afore Inbursa, losresultados obtenidos por esta compaa sobrepasaron los

pronsticos originalmente planteados. Por esta razn, en

febrero se decidi llevar a cabo una reduccin de capital

por 450 millones de pesos. Cabe destacar que an con

dicha reduccin, las inversiones de reservas mantienen un

exceso de 48% en relacin al nivel mnimo de capital

requerido por las autoridades reguladoras.

Capital Contable(MM Ps)

Anual

Trimestral

632.2

780.5

600.9

Anual

1999

2000

2001

Trimestral

4T00 780.5

1T01 380.9

2T01 508.8

3T01 536.9

4T01 600.9

Inversiones por Sector

Medios de

Comunicacin

Transporte

Entretenimiento

Otros

1.2%

63.2%11.4%

24.2%

16

Seguros InbursaSeguros Inbursa US GAAP*

SUBSID IARIA DE GRUPO F INANCIERO INBURSA

Seguros Inbursa registr utilidades en el ao por 94.8 millonesde dlares bajo US GAAP contra 93.6 millones de dlares

registradas en 2000, representando 1% de incremento. Bajo

las reglas contables de la Comisin Nacional de Seguros y

Fianzas (CNSF), la utilidad neta de Seguros Inbursa se ubicen 12.1 millones de dlares durante 2001, 83 millones de

dlares menos que las registradas bajo USGAAP. Esta diferencia

obedece principalmente a 45.1, 40.9 y 58.7 millones de dlares

por ajustes en reservas, costos de adquisicin y en posicin

monetaria respectivamente, adems de 44.6 y 48.0 millones

de dlares de deducciones provenientes de ajustes en

inversiones e impuestos diferidos.

*US GAAP: Criterios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Estados Unidos, por sus siglas en Ingls.

Utilidad Neta4T01 3T01 2T01 1T01 Dic-01 Dic-00 % Var vs


Utilidad Neta bajo las reglas de la CNSF (2.4) (12.2) 16.6 10.1 12.1 (1.5) N.A.Ajustes por reservas 13.9 (9.6) 36.8 4.0 45.1 34.9 29%Ajustes por inversiones (34.8) 0.6 (11.4) 1.0 (44.6) 10.9 N.A.Impuestos diferidos (5.0) (16.9) (26.1) 0.0 (48.0) (42.0) 14%Costo de adquisicin diferido 21.9 11.0 1.3 6.7 40.9 7.5 445%Ajustes por posicin monetaria 18.0 17.2 14.8 8.7 58.7 92.0 -36%Otros 18.2 27.8 (3.0) (12.4) 30.6 (8.2) N.A.

Incremento Neto 32.2 30.1 12.4 8.0 82.7 95.1 -13%

Utilidad Neta en USGAAP 29.8 17.9 29.0 18.1 94.8 93.6 1%

Capital Contable4T01 3T01 2T01 1T01 Dic-01 Dic-00 Var vs


Capital contable bajo las reglas de la CNSF 313.4 301.5 323.8 291.3 313.4 274.8 14%Ajustes en activos 116.3 33.2 18.8 25.0 116.3 41.0 184%

Costo de adquisicin diferido 78.9 63.5 49.9 51.5 78.9 44.0 79%Activos fijos 51.2 (52.0) (35.8) (25.1) 51.2 (16.2) N.A.Otros (13.8) 21.7 4.7 (1.4) (13.8) 13.2 N.A.

Ajustes en reservas 305.9 339.6 336.1 295.6 305.9 269.9 13%Impuestos diferidos (259.4) (236.5) (233.8) (202.8) (259.4) (206.7) 25%Otros 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 8.2 -85%

Incremento Neto 164.0 137.5 122.3 119.0 164.0 112.4 46%

Capital contable en USGAAP 477.4 439.0 446.1 410.3 477.4 387.2 23%

%

Pensiones

Daos

Vida

Autos

Accidentes y

Enfermedades

7%

28%

26%

22%17%

17

Bajo USGAAP, el capital contable de Seguros Inbursa creci23% en 2001, al pasar de 387.2 a 477.4 millones de dlares

en 2000 y 2001, respectivamente. Si se compara con el

capital contable obtenido bajo las reglas de la CNSF, ste

registra un incremento de 164 millones de dlares que se

explica principalmente por efectos positivos de 16.3 y 305.9

millones de dlares en ajustes en activos, as como en

reservas respectivamente, adems de una deduccin de

259.4 millones de dlares en impuestos diferidos.

En 2001, las primas totales de Seguros Inbursa reafirmaronla clara tendencia positiva que se viene observando desde

hace cuatro aos, ya que este rubro registr un incremento

de 19% durante 2001 al pasar de 8,007.3 millones de pesos

a 9,554.4 millones de pesos en 2000 y 2001

respectivamente. El buen desempeo de este sector durante

el ao se finc en tasas de crecimiento anual de 21%, 15%,

4%, 45% y 22% registradas en los negocios de pensiones,

vida, autos, daos y accidentes y enfermedades,

respectivamente.

El negocio de pensiones registr un incremento de 22%

en primas vendidas durante 2001 en relacin con el ao

anterior, ubicndose en 2,941.3 millones de pesos, lo que

permiti a Seguros Inbursa seguir como lder en esemercado al registrar una participacin de mercado de

21.1%, cifra que supera en 4.2 puntos porcentuales a

nuestro ms cercano competidor. Las inversiones tambin

presentaron crecimiento durante el ao, al pasar de 6.6

millones de pesos en 2000 a 9.8 millones de pesos en 2001,

representando un incremento en trminos reales de 49%

si se compara con el mismo periodo del ao anterior.

Desglose de Primas Totales porLnea de Negocio(2001)

Primas Totales(Bn Ps)

Primas emitidas por Pensiones(MM Ps)

6.6

8.0

9.6

1999

2000

2001

* CAGR: Tasa de Crecimiento Anual Compuesto por sus siglas en ingls.

CAGR* = 20.4%

2000

2001

19991,827.2

19.7%

2,413.7

20.2%

2,941.8

21.1%

Primas

Participacin de Mercado

18

Seguros Inbursa mantiene una participacin de mercadode 8.7% en primas totales, 12.1% respecto al capital

contable.

Inversiones(Bn Ps)

Indice Combinado

Seguros Inbursa se mantiene como una de las compaasms slidas en Mxico registrando crecimientos de 28%

en inversiones, segundo lugar en el sector con una

participacin de mercado de 13.8%, y 33% en reservas en

2001 comparado con el mismo periodo del ao anterior,

obteniendo una relacin de inversiones entre reservas de

1.06 veces. Estos crecimientos tuvieron lugar mientras se

mantiene un eficiente ndice combinado de 95.0% que

permite a la compaa seguir creciendo con rentabilidad.

Pensiones(MM Ps)

2000

2001

1999

Inversiones

Reservas

Inv./Reservas

3.9

3.8

1.03

6.6

6.4

1.03

9.8

9.1

1.08

2000

2001

199910.910.9

1.12

14.2

1.10

18.2

1.06

Inversiones

Inv./ Reservas

2000

2001

1999

Seguros Inbursa

Promedio de Mercado

103%

94%

102%

94%

99%

95%

Indicadores seleccionados

Prom. Mercado2001 2000 Dic '01

Inversiones / Activos 84.8% 83.1% 73.5%Inversiones / Reservas 1.06 1.10 0.97Reservas / Primas 6.50 5.40 1.24Indice combinado 95.0% 96.2% 98.5%

El ndice de eficiencia de Seguros Inbursa, es decir, el costode operacin en relacin con las primas retenidas, se situ

en 6.4% en 2001, 4.8 puntos porcentuales menos que el

promedio del mercado, el cual alcanz niveles de 11.2%.

De esta manera, la compaa de seguros se consolida en

el mercado nacional como una de las ms eficientes.

Gracias a los esfuerzos realizados durante el ao por lograr

crecimiento con rentabilidad, Seguros Inbursa logrmantener, por cuarto ao consecutivo, las calificaciones

ms altas otorgadas en Mxico por Standard & Poors y Duff

& Phelps, siendo stas de mxAAA y mAAA, respectivamente.

Certificados de

depsito

Pagar a mediano

plazo

Deuda a L.P.

19

Operadora InbursaLos fondos administrados por Operadora Inbursa alcanzaron21,436 millones de pesos, mantenindose como una de las

operadoras de fondos de inversin ms importante del pas al

registrar un 7.4% de participacin de mercado.

SUBS ID IAR IA DE GRUPO F INANCIERO INBURSA

Instrumentos de Deuda(Renta Fija)

Acciones, Bonos, Mercado de Dinero(Renta Variable)

Inburex $ 2.1 Bn PsDinbur $ 7.7 Bn Ps

Fondo Inbursa $ 3.2 Bn Ps Fonibur$ 8.4 Bn Ps

Bonos del Gob.

(Tasa Nom.)

Bonos del Gob.

(Tasa Real)

Certificados de

depsito

1%

85%

14% 6%

63%

31%

Acciones

Bonos del Gob.

Certificados de

depsito

7%

71%

22%Acciones

Bonos del Gob.

Certificados de

depsito

3%

70%

27%

20

Los fondos de inversin en instrumentos de deuda de

Inbursa, que suman 9.8 billones de pesos, presentaron un

rendimiento anualizado de 12.3%, en promedio, que

contrasta favorablemente con el obtenido por el promedio

del mercado el cual se ubic en 9.8%.

Por su parte, los fondos de renta variable administrados

por Operadora Inbursa alcanzaron 11.6 millones de pesos,ofreciendo un rendimiento anualizado de casi 2 puntos

porcentuales por encima del promedio del mercado.

Rendimiento promedio endlares del 31 marzo de 1981al 31 diciembre de 2001

Rendimiento Anualizado de enero a diciembre de 2001

Fondo Portafolio Activos Rendimiento Rendimiento Anualizado (MM Ps) Anualizado Prom. Mcdo. BMV

DINBUR Instrumentos de Deuda 7,548.1 12.01% 9.52%DINBUR 2 Instrumentos de Deuda 208.3 11.74% 9.85%INBUREX Instrumentos de Deuda 2,154.1 13.08% 9.85%INBURSA Acc., Bonos & Mcdo Dinero 3,156.9 8.55% 6.76% 12.74%FONIBUR Acc., Bonos & Mcdo Dinero 8,369.4 8.80% 6.76% 12.74%

Inflacin 3.6%

Cetes 9.4%

Dow Jones 11.8%

BMV 13%

Fondo Inbursa 22.8%

21

En 2001, la utilidad neta de Inversora Burstil se ubic en148.0 millones de pesos, 41% inferiores a las registradas en

2000. Este resultado se explica principalmente por el menor

nivel de transacciones y colocaciones realizadas durante el ao

Los ingresos por intereses crecieron 237% durante 2001 al

pasar de 2.8 millones de pesos a 9.3 millones de pesos en 2000

y 2001, respectivamente.

Inversora Burstil es la empresa lder del mercado en trminosde rentabilidad al registrar un retorno sobre capital (ROE) del

23%.

As mismo, Inversora Burstil mantuvo su posicin de lder enel mercado de papel comercial con la colocacin de 438.7

billones de pesos durante 2001.

El capital contable registr un aumento de 31% relativo al ao

anterior cerrando con 642.7 millones de pesos.


Inversora Burstil

22

Fianzas GuardianaA pesar de la baja actividad econmica durante 2001, las

primas totales de Fianzas Guardiana Inbursa crecieron 8%durante el ao, en relacin al 2000, alcanzando un nivel de

262.6 millones de pesos, ste crecimiento se logr gracias a

el aprovechamiento de nuevos nichos de mercado.

La utilidad neta mostr una tendencia positiva al ubicarse en

55.3 millones de pesos, registrando un crecimiento del 9%.

El capital contable de la Afianzadora contina mostrando una

slida tendencia al observar un crecimiento de 25% con

respecto al 2000, ubicndose en 291.8 millones de pesos.


23

Grupo Financiero Inbursa, S.A. deC.V. y Compaas Subsidiarias

Contenido

GRUPO FINANCIERO INBURSA DICTAMEN DE LOS AUDITORES

INDEPENDIENTES BALANCE GENERAL CONSOLIDADO ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL

CONTABLE CONSOLIDADO ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN

FINANCIERA CONSOLIDADO NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

CONSOLIDADOS

BANCO INBURSA BALANCE GENERAL CONSOLIDADO ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL

CONTABLE CONSOLIDADO ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN

FINANCIERA CONSOLIDADO

SEGUROS INBURSA BALANCE GENERAL CONSOLIDADO ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

OPERADORA INBURSA BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS

INVERSORA INBURSA BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS

FIANZAS GUARDIANA INBURSA BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS

25

26

29

30

32

33

44

47

48

50

51

54

55

56

57

59

61

63

Estados Financieros ConsolidadosAl 31 de diciembre de 2000 y 2001 con Dictamen de Auditores

25

GRUPO FINANCIERO INBURSA, S.A. DE C.V.Estados Financieros Consolidados

Al 31 de diciembre de 2001 y 2000

H. Asamblea de Accionistas de

Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V.

Hemos examinado los balances generales consolidados de

Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V., al 31 de diciembre

de 2001 y 2000 y los estados consolidados de resultados,

de variaciones en el capital contable y de cambios en la

situacin financiera que les son relativos por los aos que

terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros son

responsabilidad de la Administracin del Grupo Financiero.

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin

sobre los mismos con base en nuestra auditora.

Nuestros exmenes fueron realizados de acuerdo con las

normas de auditora generalmente aceptadas en Mxico,

las cuales requieren que la auditora sea planeada y

realizada de tal manera que permita obtener una seguridad

razonable de que los estados financieros consolidados no

contienen errores importantes y de que estn preparados

de acuerdo con los criterios contables establecidos por la

Comisin Nacional Bancaria y de Valores aplicables a

grupos financieros. La auditora consiste en el examen,

con base en pruebas selectivas, de la evidencia que respalda

las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo,

incluye la evaluacin de las prcticas contables utilizadas,

de las estimaciones significativas efectuadas por la

Administracin y de la presentacin de los estados

financieros tomados en su conjunto. Consideramos que

nuestros exmenes proporcionan una base razonable para

sustentar nuestra opinin.

El Grupo est obligado a preparar y presentar sus estados

financieros con base en los criterios contables establecidos

por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, los que

en los casos que se sealan en la Nota 2, no coinciden

con los principios de contabilidad generalmente aceptados

en Mxico.

Con fecha del 1 de diciembre de 2000, surti efecto la

escisin del Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V. acordada

mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas

del 24 de agosto de 2000, crendose la Sociedad

denominada GT2000, S.A. de C.V. Como resultado de esta

escisin, el capital contable de Grupo Financiero disminuy

en $ 2,504,774 miles (ver Nota 1d).

En nuestra opinin, los estados financieros consolidados

antes mencionados presentan razonablemente, en todos

los aspectos importantes, la situacin financiera consolidada

de Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V., al 31 de diciembre

de 2001 Y 2000 y los resultados de sus operaciones, las

variaciones en el capital contable y los cambios en la

situacin financiera consolidados, por los aos que

terminaron en esas fechas, de conformidad con los criterios

contables establecidos por la Comisin Nacional Bancaria

y de Valores.

Mancera, S.C.Integrante de Ernest & Young Global

C.P.C. Jorge Rico Trujillo

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

26

ACTIVO 2001 2000

DISPONIBILIDADES (Nota 5) $ 3,733,890 $ 4,515,777

INVERSIONES EN VALORES (Nota 6)Ttulos para negociar 13,071,087 12,893,530Ttulos disponibles para la venta 1,851 1,988Ttulos conservados a vencimiento 111,908 13,092

13,184,846 12,908,610

OPERACIONES CON VALORES Y DERIVADASSaldos deudores en operaciones de reporto (Nota 7) 103,126 38,895Operaciones con instrumentos financieros derivados (Nota 8) 117,531

220,657 38,895

CARTERA DE CRDITO VIGENTECrditos comerciales 27,395,085 27,706,486Crditos a entidades financieras 790,883 141,219Crditos al consumo 1,391Crditos a la vivienda 697,539 821,404Crditos a entidades gubernamentales 68,493 63,839TOTAL CARTERA DE CRDITO VIGENTE (Nota 9) 28,953,391 28,732,948

CARTERA DE CRDITO VENCIDACrditos comerciales 293,062 358,968Crditos al consumo 11Crditos a la vivienda 3,296 3,866TOTAL CARTERA DE CRDITO VENCIDA (Nota 9) 296,369 362,834

TOTAL CARTERA DE CRDITO 29,249,760 29,095,782

(-) MENOS:ESTIMACIN PREVENTIVA PARA RIESGOS CREDITICIOS (NOTA 10) 2,774,793 2,335,231

CARTERA DE CRDITO (NETO) 26,474,967 26,760,551

OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO) 3,241,258 1,888,102

BIENES ADJUDICADOS (Nota 11) 23,025 39,324

INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO (NETO) 417,681 283,255

INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES (Nota 12) 6,494,849 4,184,944OTROS ACTIVOS Otros activos, cargos diferidos e intangibles 258,710 104,120

TOTAL ACTIVO $ 54,049,883 $ 50,723,578

BALANCE GENERAL CONSOLIDADOAl 31 de diciembre de 2001 y 2000(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001) (Notas 1 y 2)

27

PASIVO Y CAPITAL 2001 2000

CAPTACINDepsitos de exigibilidad inmediata $ 649,865 $ 372,512Depsitos a plazo (Nota 14) 17,796,079 10,309,577Bonos bancarios (Nota 15) 1,809,841 1,914,017

20,255,785 12,596,106PRSTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS (Nota 16)De exigibilidad inmediata 0 157,534De corto plazo 1,006,823 1,049,515De largo plazo 2,831,537 6,736,447

3,838,360 7,943,496OPERACIONES CON VALORES DERIVADASSaldos acreedores en operaciones de reporto (Nota 7) 100,712 22,173Operaciones con instrumentos financieros derivados (Nota 8) 77,612

100,712 99,785OTRAS CUENTAS POR PAGARISR y PTU por pagar 705,921 1,196,596Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 2,221,817 3,239,598

2,927,738 4,436,194

IMPUESTOS DIFERIDOS (NETO) (Nota 13) 1,937,325 2,011,023CRDITOS DIFERIDOS 13,459 1,851TOTAL PASIVO $ 29,073,379 $ 27,088,455

CAPITAL CONTABLE (Nota 17)

CAPITAL CONTRIBUIDOCapital social $ 11,329,281 $ 11,329,281Prima en venta de acciones 768,186 768,186

12,097,467 12,097,467CAPITAL GANADOReservas de capital 2,089,942 2,089,942Resultado de ejercicios anteriores 23,450,072 22,060,474Exceso o insuficiencia en la actualizacin del capital contable (12,954,129) (12,954,129)Resultado por tenencia de activos no monetarios(por valuacin de inversiones permanentes en acciones) (1,239,140) (1,093,098)Resultado neto 1,497,915 1,389,598

12,844,660 11,492,787

INTERS MINORITARIO AL CAPITAL CONTABLE 34,377 44,869

TOTAL CAPITAL CONTABLE $ 24,976,504 $ 23,635,123

TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE $ 54,049,883 $ 50,723,578

28

CUENTAS DE ORDEN 2001 2000

OPERACIONES POR CUENTAS DE TERCEROCLIENTES CUENTAS CORRIENTES

Bancos de clientes $ 81 $ 153Liquidacin de operaciones de clientes (84,608) (489,577)

(84,527) (489,424)

VALORES DE CLIENTES (Nota 18)Valores de clientes recibidos en custodia 360,202,760 334,398,047Valores y documentos recibidos en garanta 1,073,559 5,348,515

361,276,319 339,746,562

OPERACIONES POR CUENTA DE CLIENTESOperaciones de reporto de clientes 12,338,964 6,406,672Operaciones de prstamo de valores de clientes 31,094,233 28,910,032Operaciones de compra de paquetes de instrumentosDerivados 13,786,223 10,316,158

57,219,420 45,632,862

TOTALES POR CUENTA DE TERCEROS $ 418,411,212 $ 384,890,000

OPERACIONES POR CUENTA PROPIACUENTAS DE REGISTRO PROPIAS

Avales otorgados $ 94,231 $ 221,765Aperturas de crdito irrevocables 1,274,085 435,517Bienes en fideicomiso o mandato 102,158,005 93,437,292Bienes en custodia o en administracin 285,159,980 220,201,542Valores de la sociedad entregados en custodia 675,212 906,005Otras obligaciones contingentes 8,736,270 9,044,953

398,097,783 324,247,074

OPERACIONES DE REPORTOTtulos a recibir por reporto 31,053,375 18,830,349(Menos) Acreedores por reporto (31,115,950) (18,852,500)

(62,575) (22,151)

Deudores por reporto 29,827,387 6,562,598(Menos) ttulos a entregar por reporto (29,765,531) (6,554,241)

61,856 8,357

TOTALES POR CUENTA PROPIA $ 398,097,064 $ 324,233,280

29

2001 2000

Ingresos por intereses $ 7,641,041 $ 8,982,671Gastos por intereses (4,558,779) (5,984,531)Resultado por posicin monetaria, neto (margen financiero) (712,414) (1,052,433)MARGEN FINANCIERO 2,369,848 1,945,707

Estimacin preventiva para riesgos crediticios 600,544 706,388MARGEN FINANCIERO AJUSTADO POR RIESGOS CREDITICIOS 1,769,304 1,239,319

Comisiones y tarifas cobradas 972,942 1,441,098Comisiones y tarifas pagadas (56,540) (57,952)Resultado por intermediacin 636,998 754,209INGRESOS TOTALES DE LA OPERACIN 3,322,704 3,376,674

Gastos de administracin y promocin 1,253,279 992,197RESULTADO DE LA OPERACIN 2,069,425 2,384,477

Otros productos 218,424 333,615Otros gastos 323,206 677,034RESULTADO ANTES DE ISR Y PTU 1,964,643 2,041,058

ISR y PTU causados (Nota 19) 475,873 1,246,065ISR y PTU diferidos (Nota 19) 15,306 (400,381)

491,179 845,684

RESULTADO ANTES DE PARTICIPACIN EN SUBSIDIARIASY ASOCIADAS 1,473,464 1,195,374Participacin en el resultado de subsidiarias y Asociadas 40,723 202,479RESULTADO NETO $ 1,514,187 $ 1,397,853

INTRES MINORITARIO $ 16,272 $ 8,255

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADOAl 31 de diciembre de 2001 y 2000(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001) (Notas 1 y 2)

30

Capital contribuido Capital ganado

Exceso o Resultado por tenenciaPrima en Resultado insuficiencia de activos no moneta- Inters Total

Capital venta de Reservas de ejercicios en actualizacin rios (por valuacin de Resultado minoritario capitalsocial acciones de capital anteriores del capital contable invers. Perm) neto en el capital contable

Saldos al 31 de diciembre de 1999 $ 11,357,465 $ 768,186 $ 2,444,730 $ 20,973,751 $ (12,954,129) $ (2,773,360) $ 5,638,188 $ 36,784 $ 25,491,615

MOVIMIENTOS INHERENTES A LASDECISIONES DE LOS ACCIONISTASTraspasos de utilidades de 1999 5,638,188 (5,638,188) 0Traspaso de efectos de valuacin (1,703,281) 1,703,281 0Recompra de acciones propias (28,184) (354,788) (382,972)Escisin 1 de diciembre de 2000 (2,392) (2,843,855) 341,473 (2,504,774)Capitalizacin 1 de diciembre de 2000 2,392 (2,392) 0Total (28,184) (354,788) 1,088,660 1,703,281 (5,296,715) (2,887,746)

MOVIMIENTOS INHERENTES AL RECONOCIMIENTODE LA UTILIDAD INTEGRALResultado sin considerar efecto de escisin 1,048,125 1,048,125Resultado por tenencia de activos no monetarios (23,019) (23,019)Reconocimiento de impuestos diferidos subsidiarias (1,937) (1,937)Total (1,937) (23,019) 1,048,125 1,023,169

Reconocimiento del inters minoritario en el capital 8,085 8,085


MOVIMIENTOS INHERENTES A LASDECISIONES DE LOS ACCIONISTASTraspaso de utilidades 2000 1,389,598 (1,389,598) 0

MOVIMIENTOS INHERENTES AL RECONOCIMIENTODE LA UTILIDAD INTEGRALUtilidad integral:Resultado neto 1,497,915 1,497,915Resultado por tenencia de activos no monetarios (146,042) (146,042)Total (146,042) 1,497,915 1,351,873

Reconocimiento del inters minoritario en el capital (10,492) (10,492)Saldo al 31 de diciembre de 2001 $ 11,329,281 $ 768,186 $ 2,089,942 $ 23,450,072 $ (12,954,129) $ (1,239,140) $ 1,497,915 $ 34,377 $ 24,976,504

ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE CONSOLIDADOAl 31 de diciembre de 2001 y 2000(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001) (Notas 1, 2 y 17)

31

Capital contribuido Capital ganado

Exceso o Resultado por tenenciaPrima en Resultado insuficiencia de activos no moneta- Inters Total

Capital venta de Reservas de ejercicios en actualizacin rios (por valuacin de Resultado minoritario capitalsocial acciones de capital anteriores del capital contable invers. Perm) neto en el capital contable


MOVIMIENTOS INHERENTES A LASDECISIONES DE LOS ACCIONISTASTraspasos de utilidades de 1999 5,638,188 (5,638,188) 0Traspaso de efectos de valuacin (1,703,281) 1,703,281 0Recompra de acciones propias (28,184) (354,788) (382,972)Escisin 1 de diciembre de 2000 (2,392) (2,843,855) 341,473 (2,504,774)Capitalizacin 1 de diciembre de 2000 2,392 (2,392) 0Total (28,184) (354,788) 1,088,660 1,703,281 (5,296,715) (2,887,746)

MOVIMIENTOS INHERENTES AL RECONOCIMIENTODE LA UTILIDAD INTEGRALResultado sin considerar efecto de escisin 1,048,125 1,048,125Resultado por tenencia de activos no monetarios (23,019) (23,019)Reconocimiento de impuestos diferidos subsidiarias (1,937) (1,937)Total (1,937) (23,019) 1,048,125 1,023,169

Reconocimiento del inters minoritario en el capital 8,085 8,085


MOVIMIENTOS INHERENTES A LASDECISIONES DE LOS ACCIONISTASTraspaso de utilidades 2000 1,389,598 (1,389,598) 0

MOVIMIENTOS INHERENTES AL RECONOCIMIENTODE LA UTILIDAD INTEGRALUtilidad integral:Resultado neto 1,497,915 1,497,915Resultado por tenencia de activos no monetarios (146,042) (146,042)Total (146,042) 1,497,915 1,351,873

Reconocimiento del inters minoritario en el capital (10,492) (10,492)Saldo al 31 de diciembre de 2001 $ 11,329,281 $ 768,186 $ 2,089,942 $ 23,450,072 $ (12,954,129) $ (1,239,140) $ 1,497,915 $ 34,377 $ 24,976,504

32

2001 2000Actividades de operacinResultado neto $ 1,514,187 $ 1,397,855

Partidas aplicadas a resultados que no requirieron la utilizacin de recursos:Resultado por valuacin a valor razonable (498,197) 57,291Participacin en el resultado de subsidiarias (40,723) (202,480)Estimaciones preventivas para riesgos crediticios 600,544 706,388Depreciacin y amortizacin 82,337 51,888Impuestos diferidos 15,306 (400,381)

1,673,454 1,610,561Disminucin o aumento de partidasrelacionadas con la operacin:Captacin 7,659,679 (6,279,985)Cartera crediticia (153,978) (5,720,658)Operaciones de tesorera (inversiones en valores) (276,236) (2,840,200)Operaciones en instrumentos financieros derivados con fines de negociacin (180,835) 465,945Cuentas por cobrar y por pagar (5,250,642) 6,208,830Prestamos bancarios y de otros organismos (4,105,136) 2,142,847Recursos generados por la operacin (633,694) (4,412,660)

Actividades de financiamientoEmisin de capital (recompra de acciones propias) 0 (382,972)

Recursos generados o utilizados en actividades de financiamiento 0 (382,972)

Actividades de inversinAdquisicin o ventas de activo fijo y de inversiones permanentes en acciones (148,193) (130,641)

Recursos generados o utilizados en actividades de inversin (148,193) (130,641)

Disminucin o aumento de efectivo y equivalentes (781,887) (4,926,273)

Efectivo y equivalentes al principio del perodo 4,515,777 9,442,050

Efectivo y equivalentes al final del perodo $ 3,733,890 $ 4,515,777

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOAl 31 de diciembre de 2001 y 2000(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001) (Notas 1 y 2)

33

1. Objeto social y estructura de operacin

El principal objetivo del Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V. (el Grupoo Controladora) es adquirir y administrar las acciones emitidas por lassociedades integrantes del Grupo, las cuales se sealan a continuacin:

Empresas del Sector Bancario y Burstil

* Banco Inbursa, S.A., Institucin de Banca Mltiple, Grupo FinancieroInbursa, acta como institucin de banca mltiple en los trminos delas leyes aplicables.

* Inversora Burstil, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Grupo Financiero Inbursa,acta como intermediaria en operaciones de valores y financieras enlos trminos de las leyes aplicables.

* Arrendadora Financiera Inbursa, S.A. de C.V., Organizacin Auxiliar deCrdito, Grupo Financiero Inbursa, otorga en arrendamiento toda clasede bienes muebles e inmuebles.

Empresas del Sector Asegurador y Afianzador

* Seguros Inbursa, S.A., Grupo Financiero Inbursa, opera como institucinde seguros, en los ramos de vida, accidentes, enfermedades, daos ypensiones, efectuando operaciones de reaseguro en los mismos ramosy reafianzamiento tomado. (Ver nota 12).

* Fianzas Guardiana Inbursa, S.A. Grupo Financiero Inbursa, se dedicaal afianzamiento y reafianzamiento en operaciones de fidelidad, judicialy de tipo diverso, siendo responsable del pago de las reclamacionesque surjan por las fianzas otorgadas. (Ver nota 12).

Empresas de Servicios Complementarios

* Out Sourcing Inburnet, S.A. de C.V., presta servicios administrativosa las subsidiarias del Grupo.

* Asesora Especializada Inburnet, S.A. de C.V., presta servicios depromocin para venta de productos financieros.

Otras Empresas

* Operadora Inbursa de Sociedades de Inversin, S.A. de C.V., GrupoFinanciero Inbursa, presta servicios de administracin y codistribucinde acciones a sociedades de inversin.

De conformidad con la Ley para Regular Agrupaciones Financieras, laControladora responde subsidiaria e ilimitadamente de las obligacionesy prdidas de las entidades integrantes del Grupo.

En el curso del ejercicio 2000, el Grupo y sus empresas subsidiarias hanrealizado las operaciones de escisin y fusin que a continuacin seresumen:

a)La subsidiaria del Grupo denominada Operadora Inbursa de Sociedadesde Inversin, S.A. de C.V., escindi una parte de sus activos y pasivos,crendose a partir del 30 de junio de 2000, Opefon, S.A. de C.V., lacual a su vez se fusion en esa misma fecha con Banco Inbursa, S.A.

b)La subsidiaria del Grupo denominada Inversora Burstil, S.A. de C.V.,escindi una parte de sus activos y pasivos, crendose a partir del 1de diciembre de 2000, la sociedad denominada Inveresci 2000, S.A. deC.V.

c)La subsidiaria del Grupo denominada Banco Inbursa, S.A., escindi unaparte de sus activos y pasivos, crendose a partir del 1 de diciembrede 2000, la sociedad denominada Banesci 2000, S.A. de C.V.

d)Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V., escindi una parte de sus activosy pasivos, crendose a partir del 1 de diciembre de 2000 la sociedaddenominada GT2000, S.A. de C.V., cuyas acciones fueron distribuidasentre los accionistas del Grupo en proporcin al porcentaje originalde su tenencia accionaria, generndose una reduccin del capitalcontable del Grupo por $ 2,504,774 (ver Estado de Variaciones en elCapital Contable).

Los estados financieros adjuntos de conformidad con las disposicionesde la CNBV, han sido formulados en forma consolidada con las empresassubsidiarias del sector bancario y burstil, servicios complementarios yotras empresas ( Ver Nota 4 ).

2. Polticas y prcticas contables

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) es el Organismo que,de acuerdo con la Ley de Agrupaciones Financieras, tiene las facultadespara determinar las polticas contables que debe observar el GrupoFinanciero.

Los estados financieros de Grupo Financiero son preparados conformea los criterios contables emitidos por la comisin a travs de las circulares1456 y 1477. Con fecha 30 de octubre de 2000 la comisin emiti laCircular 1489 mediante la cual actualiza diversos criterios contables aefecto de adicionar reglas de revelacin relativas a informacin financieraconsolidada a fechas intermedias, incorpora el concepto de utilidadintegral y precisa ciertas reglas de registro, valuacin, presentacin yrevelacin respecto de inversiones en valores. Estas modificacionesentraron en vigor a partir del 1 de enero de 2001.

Los criterios contables difieren en algunos aspectos de los principios decontabilidad generalmente aceptados. Las principales diferencias son:

- La consolidacin no incluye la totalidad de las subsidiarias (Ver nota4) y

- En las empresas del sector asegurador y afianzador, la mecnica paradeterminar y registrar los impuestos diferidos.

A continuacin se describen las principales polticas y prcticas contablesadoptadas por el Grupo para el registro de sus operaciones:

a) Consolidacin

Dentro de los estados financieros consolidados se incluyen los activosy pasivos de las entidades del sector bancario y burstil, de servicioscomplementarios y otras empresas en las cuales el Grupo es propietariode ms del 50% del capital social (Notas 1 y 4). Las transaccionessignificativas con las Compaas Subsidiarias han sido eliminadas paraefectos de la consolidacin.

Por disposicin de la CNBV las inversiones en subsidiarias del sectorasegurador y afianzador se presentan en el balance como una inversinvaluada por el mtodo de participacin (Ver Nota 4 ).

b) Reconocimientos de los efectos de la inflacin en la informacinfinanciera

De acuerdo a las disposiciones de la CNBV, las agrupaciones financierasestn obligadas a registrar los efectos de la inflacin en su informacinfinanciera, lo que implica: 1) actualizar el valor del capital contable yde los activos no monetarios aplicando los valores de las Unidades deInversin (UDIS) que determina el Banco de Mxico2) reconocer la utilidad o prdida derivados de mantener posicinmonetaria activa o pasiva y; 3) expresar las cifras de los estados financierosen pesos constantes a la fecha del cierre del ltimo ejercicio social.

Notas a los Estados Financieros ConsolidadosAl 31 de diciembre de 2001 y 2000(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001)

34

c) Disponibilidades

Se mantienen registros contables por tipo de divisas de los activos ypasivos en moneda extranjera contratados y se valan al tipo de cambiopara solventar obligaciones en moneda extranjera de cierre que fija elBanco de Mxico, reconocindose las fluctuaciones en cambios en elestado de resultados, como un ingreso o gasto por intereses.

d) Inversiones en valores

El registro y la valuacin de las inversiones en valores se sujeta a lossiguientes lineamientos:

Ttulos para negociar

Se registran inicialmente a su costo de adquisicin y se valan a suvalor razonable utilizando precios proporcionados por un proveedor deprecios. El efecto contable de esta valuacin se registra en los resultadosdel ejercicio.

Ttulos disponibles para la venta

Se registran inicialmente a su costo de adquisicin y se valan a suvalor razonable, el cual es proporcionado por un proveedor de precios.El devengamiento del rendimiento de los ttulos de deuda se reconocecomo realizado dentro del estado de resultados

Ttulos conservados a vencimiento

Los ttulos de deuda que por disposicin o autorizacin expresa de laCNBV se clasifican como conservados a vencimiento, se registraninicialmente a su costo de adquisicin, y el devengamiento de losrendimientos se reconoce en el estado de resultados.

Dividendos en efectivo

Los dividendos que pagan las empresas emisoras se registrancontablemente disminuyendo el valor de la inversin en acciones.

e) Dividendos en acciones

Los dividendos recibidos en acciones se registran afectndosesimultneamente el nmero de acciones de la emisora correspondientey el costo promedio unitario de adquisicin de los valores, lo que equivalea registrar el dividendo en acciones a valor cero.

f) Reportos

Los ttulos a recibir y a entregar de las operaciones de reporto se registranal valor pactado, ajustndose al valor de mercado utilizando preciosproporcionados por un proveedor de precios al cierre de cada mes.

Las cuentas por cobrar y por pagar, se valan considerando el valorpresente del precio ms el premio al vencimiento. El rendimientodevengado de los ttulos objeto de los reportos se reconoce dentro delestado de resultados. Las plusvalas y minusvalas de las operacionesde reporto se reconocen dentro del estado de resultados.

g) Cartera de crdito

Los crditos se registran como un activo a partir de la fecha de disposicinde los fondos. Cuando las amortizaciones de los crditos o de los interesesque devengan, no se pagan en la fecha de su vencimiento, el total delprincipal e intereses se traspasan a cartera vencida al siguiente da desu vencimiento.

Los intereses correspondientes a las operaciones de crdito vigentes sereconocen y se aplican a resultados conforme se devenganindependientemente de su exigibilidad; la acumulacin de intereses sesuspende en el momento en que los crditos se traspasan a carteravencida.

Los intereses ordinarios no cobrados clasificados en cartera vencida, noson objeto del proceso de calificacin de riesgo crediticio, ya que debenser reservadas en su totalidad

h) Estimacin preventiva para riesgos crediticios

El monto de la estimacin preventiva para riesgos crediticios se determinade acuerdo a las Reglas para la calificacin de la cartera crediticia delas Instituciones de Crdito emitidas por la Secretara de Hacienda yCrdito Pblico (SHCP) y las metodologas generales y especficasestablecidas por la Comisin para cada tipo de crdito. En la Nota 10se muestra el resumen del resultado de la calificacin.

El castigo de crditos se efecta cuando existe imposibilidad prcticade cobro. La cobranza de crditos previamente castigados se reconoceafectando la estimacin preventiva para riesgos crediticios.

i) Fecha de registro de operaciones

Las operaciones realizadas se registran en la fecha en que se pactan,independientemente de la fecha de liquidacin de las mismas.

j) Mobiliario y equipo

Se registran a su costo de adquisicin y se actualizan aplicando losfactores derivados del valor de la UDI, la depreciacin cargada a resultadosse calcula con base en el valor actualizado de los activos, aplicando losporcentajes correspondientes a la vida til remanente estimada.

k) Bienes adjudicados o recibidos como dacin en pago

Los bienes adjudicados se registran al costo de adjudicacin o al valorneto de realizacin del bien, el que sea menor. Los bienes recibidoscomo dacin en pago se registran al valor que resulte menor entre elmonto del avalo practicado y el precio convenido por las partes. Losbienes adjudicados se consideran partidas monetarias, de conformidadcon las disposiciones de la CNBV.

l) Impuestos diferidos

Las diferencias originadas por la comparacin de los valores contablescontra los fiscales de los activos y pasivos se consideran como base parala determinacin de los impuestos diferidos, los cuales se calculanaplicando las tasas correspondientes al impuesto sobre la renta. Cuandoexisten prdidas fiscales por amortizar se reconocen impuestos diferidospor este concepto. Las cifras determinadas conforme a este proceso sereconocen en el estado de resultados y su efecto acumulado se presentacomo un activo o pasivo del Grupo.

m) Captacin de recursos

Los pasivos por concepto de captacin de recursos, a travs de cuentasde cheques, pagars con rendimiento liquidable al vencimiento, depsitosa plazo y prstamos de bancos nacionales y extranjeros se registrantomando como base el valor contractual de la obligacin. Los interesesa pagar se cargan a resultados conforme se devengan, en base en la tasade inters pactada.

n) Activos y pasivos en unidades de inversin (UDIS)

Banco de Mxico autoriz a las Instituciones de Crdito a denominar enunidades de inversin (UDIS) depsitos, prstamos, bonos bancarios,obligaciones subordinadas, aceptaciones bancarias, papel comercial conaval bancario, as como pasivos en moneda nacional derivados deoperaciones interbancarias, crditos e inversiones en valores.

Los activos y pasivos denominados en UDIS se presentan en el balancegeneral, al valor en pesos de las UDIS determinado a la fecha de losestados financieros. El valor de la UDI al 31 de diciembre de 2001 y 2000fue $ 3.055273 y $ 2.909158 respectivamente.

35

) Indemnizaciones al personal

De acuerdo con la Ley Federal del Trabajo, la Sociedad tiene unaresponsabilidad por indemnizaciones a sus empleados que sean despedidosbajo ciertas circunstancias. Se ha seguido la prctica de cargar talesindemnizaciones a los resultados del ejercicio en que se pagan.

o) Fondo de pensiones, jubilaciones y prima de antigedad

De acuerdo con las disposiciones de la Ley Federal del Trabajo, cuandolos empleados se retiren despus de haber cumplido 15 aos o ms deservicio o se separen en ciertas condiciones antes de ese plazo o fallezcan,tienen derecho a una prima de antigedad.

Para cumplir con esta obligacin, al 31 de diciembre de 2001 Y 2000 setiene establecida una reserva calculada sobre bases actuariales.

p) Resultado por intermediacin

Provienen principalmente de valuaciones a mercado de instrumentosfinancieros, operaciones cambiarias, valuaciones de UDIS, de la compraventa de valores y derivados a negociar.

q) Comisiones y tarifas

Las comisiones cobradas y pagadas se reconocen en resultados en elejercicio en que se generan, dependiendo de la operacin que le dioorigen.

r) Ingresos por intereses

Los intereses que generan las operaciones de crdito vigentes, se reconoceny aplican a resultados con base en el monto devengado. Los interesesmoratorios correspondientes a la cartera vencida, se registran en resultadosal momento de su cobro. Los rendimientos por intereses relativos a losinstrumentos financieros se aplican a resultados con base en lo devengado.

Los intereses relativos a operaciones pasivas, se reconocen en resultadosconforme se devengan, independientemente de la fecha de su exigibilidad.

s) Operaciones con instrumentos financieros derivados

Derivados con fines de negociacin

La posicin de contratos adelantados y futuros con fines de negociacin,se registra en su parte activa y pasiva al precio pactado multiplicadopor el monto de referencia del contrato. En el balance general se presentael saldo neto (posicin) de las operaciones de compra-venta deinstrumentos derivados. La Garanta (margen) que se otorga para lacelebracin de contratos de futuros, se presenta por separado en cuentasde activo.

El efecto por valuacin de las posiciones, resultante de la variacin entreel precio pactado y el valor de mercado se reconoce como no realizadoen el estado de resultados. Los valores de mercado en instrumentos nolistados se obtienen a travs de modelos de paridad en tasas de inters;en el caso de instrumentos listados en mercados extranjeros, estos valoresse obtienen de las cotizaciones de los mercado que los operan (CME).

Derivados de cobertura

En los contratos derivados de cobertura la posicin principal (comprao venta) se registra a precio spot multiplicado por el nmero de unidadesdel bien subyacente, valundose conforme al valor razonable del mismoy reconocindose este efecto en el resultado de la posicin primaria.

La posicin de contraparte se mantiene registrada al precio pactado delcontrato. Por otra parte se registra como cargo o crdito diferido, ladiferencia entre la posicin inicial y la contraparte, aplicndose aresultados al cierre del mes, la parte devengada.

t) Cuentas de orden

Los valores propiedad de clientes al 31 de diciembre de 2001, entregadospara su custodia o garanta a S.D. Indeval, S.A. de C.V., se presentan asu valor de mercado utilizando precios proporcionados por el proveedorde precios.

u) Agrupacin de cuentas

Los estados financieros se elaboran de acuerdo a los criterios de agrupacinde cuentas establecidos por la CNBV. El inters minoritario se incluyeen el estado de resultados dentro del resultado neto y en el balancegeneral se presenta el resultado neto disminuido de la parte quecorresponde al inters minoritario.

3. Administracin de Riesgos

Las operaciones que efecta el Grupo conllevan a riesgos de liquidez,mercado, crdito y legales. Para reducir la exposicin a los riesgossealados el Grupo tiene establecidos procedimientos y polticas deadministracin de riesgos.

Para hacer la medicin y evaluacin de los riesgos tomados en susoperaciones financieras, las empresas del Grupo cuentan con herramientascomputacionales y adicionalmente efectan anlisis de sensibilidad ypruebas de presin.

Los Comits de Administracin de Riesgos, analizan la informacin quele proporcionan en forma sistemtica conjuntamente la Direccin deAnlisis de Riesgos y las reas operativas.

Adicionalmente, se cuenta con Planes de Contingencia para contrarrestarlas deficiencias que se detectan a nivel operativo, legal y de registro porla celebracin de operaciones que rebasen las tolerancias mximas delos riesgos aprobados por los niveles distintos de las empresas del Grupo.

4. Consolidacin de Subsidiarias

La Circular 1489 de la CNBV establece que el Grupo debe consolidar lainformacin financiera de todas sus subsidiarias pertenecientes al sectorfinanciero as como la de aquellas subsidiarias que le presten servicioscomplementarios o auxiliares.

En la misma circular, la CNBV precisa que las inversiones permanentesen compaas de seguros y fianzas no son objeto de consolidacin, porlo que deben valuarse a travs del mtodo de participacin (ver Nota12).

Los activos, pasivos y resultados de las siguientes compaas subsidiariashan sido consolidados en los estados financieros:

Participacinaccionaria

Banco Inbursa, S.A. 99.9996%Inversora Burstil, S.A. de C.V. 99.9956%Out Sourcing Inburnet, S.A. de C.V. 99.9980%Operadora Inbursa de Sociedades deInversin, S.A. de C.V. 99.9985%Arrendadora Financiera Inbursa, S.A. de C.V. 99.9999%Asesora Especializada Inburnet, S.A. de C.V. 99.9993%

36

5. Disponibilidades

Al 31 de diciembre de 2001 y 2000, el rubro de disponibilidades se integracomo sigue:

2001 2000

Efectivo $ 350,179 $ 275,021Depsitos en Banco de Mxico (1) 1,778,050 887,491Depsitos en bancos nacionales ydel extranjero 51,632 201,984Depsitos a la vista (2) 2,294,456 3,116,198Call money (3) 506,499 192,799Futuros 24/48 horas (1,264,059) (302,774)Margen de futuros24/48 horas 3,543 134,753Otras disponibilidades 13,590 10,305

$ 3,733,890 $ 4,515,777

(1) Banxico requiere a las instituciones constituir depsitos de regulacinmonetaria, determinado en funcin a la captacin de recursos delpblico en moneda nacional y en dlares de los Estados Unidos deAmrica. Dicho depsito tiene una duracin indefinida, ya que Banxicoindicar la fecha para su retiro; y devenga intereses a TIIE promediopara el plazo de 28 das sobre el saldo promedio diario de los depsitosa ese mismo plazo.

(2) Estos depsitos corresponden a inversiones del coeficiente de liquidezy excedentes de la tesorera.

(3) Al 31 de diciembre de 2001 mediante una operacin de Call moneyse asign $ 506,383 a Bancomer a la tasa del 8.25% con plazo de4 das y al 31 de diciembre de 2000 se asign $ 192,506 a Banamexa la tasa del 18.25% con plazo de 4 das.

6. Inversiones en valores

Al 31 de diciembre de 2001 y 2000, las inversiones en valores se integrande la siguiente forma:

2001 2000

Ttulos para negociarCertificados de la Tesorera dela Federacin $ 355,376 $ 1,730,869Deuda Corporativa 3,671,487 649,417Deuda soberana en el extranjero 58,122Pagar con rendimiento liquidableal vencimiento 1,067,203 499,683Bondes 643,767Aceptaciones bancarias 2,071 208,961Acciones 7,878,179 9,078,106Intereses por cobrar 96,771 24,605

$ 13,071,087 $ 12,893,530

Ttulos disponibles para la ventaCertificados de la Tesorerade la Federacin $ 1,851 $ 1,988

Ttulos conservados a vencimientoObligaciones industrialesy comerciales $ 111,908 $ 13,092

El plazo de vencimiento de deuda clasificados como ttulos a negociaren un 67% es inferior a un ao. Los plazos de los ttulos clasificadoscomo conservados a vencimientos son inferiores a tres aos.

7. Operaciones de reporto (Deudores y Acreedores)

Las operaciones de reporto vigentes al 31 de diciembre de 2001 Y 2000,se integran como sigue:

2001 Ttulos a recibir Acreedores porpor reporto de reporto

ReportadaPrecio pactado de la operacinde reporto $ 31,034,790 $ (31,034,790)Intereses devengados de los ttulos 7,900Efecto de valuacin 92,094Ttulos recibidos en reporto 3,132Posicin total 31,137,916 $ (31,034,790)Saldo deudor por reporto $ 103,126

Ttulos a entregar Deudores porpor reporto de reporto

ReportadoraPrecio pactado de la operacinde reporto $ (29,746,410) $ 29,746,410Intereses devengados de los ttulos (7,652)Efecto de valuacin (93,060)Posicin total (29,847,122) 29,746,410Saldo acreedor por reporto $ (100,712)

2000 Ttulos a recibir Acreedores porpor reporto de reporto

ReportadaPrecio pactado de la operacinde reporto 18,822,518 (18,822,518)Intereses devengados de los ttulos 21,372Efecto de valuacin de los ttulos 17,523Posicin total 18,861,413 (18,822,518)Saldo deudor por reporto 38,895

Ttulos a entregar Deudores porpor reporto de reporto

Reportadora Precio pactado de la operacinde reporto (6,552,404) 6,552,404Intereses devengados de los ttulos (2,672)Efecto de valuacin (19,501)Posicin total (6,574,577) 6,552,404Saldo acreedor por reporto (22,173)

El resultado de las valuaciones por las operaciones de los reportos activosy pasivos generaron (minusvalas) y plusvalas, las cuales de acuerdo conlas disposiciones de la CNBV se encuentran registradas en resultadoscomo no realizadas.

8. Operaciones con instrumentos derivados

Al 31 de diciembre de 2001 Y 2000, estos rubros se integran de lasiguiente forma:

a) Futuros y contratos adelantados

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2001 2000i) FuturosPosicin venta divisas Divisas a entregar $ (264,478) $ (2,196,854) Utilidad (prdida) valuacin Menos: Divisas a recibir

(valuacin en pesos) 264,478 2,196,854$ 0 0

Posicin de compra divisas Divisas a recibir 104,497 Utilidad (prdida) valuacin Menos: Divisas a entregar(valuacin en pesos) (104,497)

0Posicin de compra TIIE Valor de mercado (activo) 200,414 Valor pactado (pasivo) (200,414)

0Posicin neta total en futuros $ 0 $ 0

ii) Contratos AdelantadosPosicin de compra divisas Dlares a recibir(valuacin en pesos) $ 481,524 $ 655,646 Utilidad (prdida) valuacin (2,703) (4,795) Menos: Pesos a entregar (Nota 8b) (481,524) (655,646)

(2,703) (4,795)Posicin de venta divisas Dlares a entregar(valuacin en pesos) (1,122,583) (3,226,627) Utilidad (prdida) valuacin 3,298 (38,770) Menos: Pesos a recibir (Nota 8b) 1,122,583 3,226,627

3,298 (38,770)

Posicin de venta divisas coberturaDlares a entregar(valuacin en pesos) (2,395,882) (3,441,541) Utilidad (prdida) valuacin (8,819) (62,561) Premios por devengar (59,893)Menos: Pesos a entregar 2,415,093 3,529,949

10,392 (34,046)

Posicin compra TIIE Valor a mercado (activo) 315,068 Valor pactado (pasivo) (315,193) (Prdida) valuacin (125)

Posicin compra TIIE Valor pactado (activo) 315,068 Valor a mercado (pasivo) 314,943 Utilidad valuacin 125

Posicin compra UDIs Valor a mercado (activo) Valor pactado (pasivo) (Prdida) valuacin

Posicin venta UDIs Valor pactado (activo) Valor a mercado (pasivo) Utilidad (prdida) valuacinPosicin neta total encontratos adelantados (77,612)Neto en operacionescon instrumentos derivados 10,987 $ (77,612)

iii) Operaciones de SwapsPosicin con fines de negociacin Swaps de tasas de inters Valuacin parte variable 41,857 Intereses 1,860 Valuacin parte fija (46,326) Intereses (2,644)

(5,253)Swaps de divisas Principal posicin larga 4,305,700 Valuacin 7,671 Intereses 10,950 Principal posicin corta (4,217,970) Valuacin 12,163 Intereses (6,503)

112,011Posicin con fines de coberturaen tasas de inters Flujos parte variable 293 Flujos parte fija (507) Valuacin (214)Posicin neta de Swaps 106,544Neto en operaciones coninstrumentos derivados $ 117,531 $ (77,612)

Las operaciones con instrumentos derivados conllevan riesgos de liquidez,mercado, crdito y legales. Para reducir la exposicin a los riesgossealados, el Grupo tiene establecidos procedimientos y polticas deadministracin de riesgos.

Los contratos de futuros y forwards de tasas celebrados con fines denegociacin se registran tanto en su parte activa como pasiva a losmontos de referencia pactados.

Los vencimientos de contratos adelantados valorizados en monedanacional vigentes al 31 de diciembre de 2001, vencen en los meses deenero, febrero, marzo y mayo de 2002 (al 31 de diciembre de 2000vencieron en enero y marzo de 2001).

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9. Cartera de crditos

Las polticas de crdito establecidas por el Banco estn orientadas a laderrama de recursos para financiamientos corporativos y en particulara entidades que formen parte de consorcios de reconocida solvenciacomercial y econmica y se llevan a cabo con apego a las regulacionesvigentes,

Al 31 de diciembre de 2001 y 2000, la cartera vencida de acuerdo a suantigedad se clasifica de la siguiente forma:

2001 2000

De 1 a 180 das $ 148,255 $ 146,531De 180 a 365 das 132,113 5,319De 1 a 2 aos 3,839 1,655ms de 2 aos 12,162 209,321

$ 296,369 $ 362,834

El impacto en el estado de resultados derivado de la suspensin delreconocimiento contable de inters, por cartera vencida en el ejerciciode 2001 ascendi a $ 69,053.

a) La cartera vigente y vencida por tipo de crdito se integra en la siguiente forma:

2001Cartera Vigente Cartera Vencida

Concepto Capital Inters Total Capital Inters Total

Consumo $ 1,390 $ 1 $1,391 $ 11 $ 11Descuentos 634,675 634,675Quirografarios 5,466,758 31,843 5,498,601Prendarios 1,082,216 9,422 1,091,638 23,071 1,930 25,001Simples y cuenta corriente 16,440,403 148,953 16,589,356 261,610 3,035 264,645Refaccionarios 57,561 961 58,522Otros con garanta inmobiliariaVivienda 687,660 9,879 697,539 3,296 3,296Arrendamiento 218,270 218,270Reestructurada (Nota 9b) 3,539,510 3,692 3,543,202 1,905 8 1,913Otros renovados 1,380 123 1,503Gobierno federal 54,549 13,944 68,493Redescuento 551,607 98 551,705Total cartera $ 28,734,599 $ 218,792 $ 28,953,391 $ 291,273 $ 5,096 $ 296,369

Al 31 de diciembre de 2001, la cartera vigente incluye $ 1,274,085 de cartas de crdito negociadas, pendientes de ejercer.



Descuentos $ 3,479,453 $ 10,061 $ 3,489,514 $ 91 $ 91Quirografarios 13,052,693 91,892 13,144,585Prendarios 697,596 11,066 708,662Simples y cta. cte. 7,672,377 111,847 7,784,224 157,771 $ 532 158,303Refaccionarios 110,959 2,786 113,745Otros con garanta inmobiliaria 21,933 443 22,376 6,685 6,685Vivienda 808,240 13,164 821,404 3,866 3,866Arrendamiento 408,879 (86,980) 321,899 2,566 49 2,615Reestructurada (Nota 9b) 1,617,477 18,511 1,635,988 189,612 7 189,619Otros renovados 242,775 1,000 243,775 1,518 137 1,655Gobierno federal 56,480 7,359 63,839Redescuento 380,693 130 380,823Cartera de arrendamiento 2,111 2 2,114Total cartera $ 28,551,666 $ 181,281 $ 28,732,948 $ 362,109 $ 725 $ 362,834

b) Cartera de crditos reestructurada vigente y vencida



Descuentos $ 2,636,051 $ 587 $ 2,636,638Crditos simples con otras garantas 22,272 23 22,295Crditos simples con garanta hipotecaria 294,669 1,410 296,079Crditos simples con garanta prendaria 314,670 799 315,469Crditos simples con aval 271,848 873 272,721 $ 1,687 $ 1,687Crditos simples sin garanta real 218 $ 8 226Total $ 3,539,510 $ 3,692 $ 3,543,202 $ 1,905 $ 8 $ 1,913



Crditos simples con garanta hipotecaria $ 111,109 $ 846 $ 111,955Crditos simples con garanta prendaria 1,418,160 16,156 1,434,316 $ 186,555 $ 1 8 6 , 5 5 5Crditos simples con aval 88,206 1,509 89,715 2,828 2,828Crditos simples singaranta real 2 2 229 $ 7 236Total $ 1,617,477 $ 18,511 $ 1,635,988 $ 189,612 $ 7 $ 189,619

39

10. Estimacin preventiva para riesgos crediticios

La estimacin preventiva para riesgos crediticios que aparece registradaal 31 de diciembre de 2001 se determin de acuerdo con los lineamientosque se explican a continuacin:

Cartera de crdito

La estimacin para riesgos crediticios registrada al 31 de diciembre de2001, se determin de acuerdo a la calificacin de la cartera existentea esa fecha, considerando el grado de riesgo asociado determinado enesa calificacin, con apego a la metodologa establecida en la Circular1480 de la CNBV.

Cartera hipotecaria

A partir de junio de 2000 la calificacin y constitucin de reservaspreventivas de la cartera crediticia hipotecaria se realiza mensualmentede acuerdo a la metodologa establecida en la Circular 1460, la cualrequiere que la cartera sea estratificada de acuerdo a la morosidad enlos pagos, el tipo de crdito, la probabilidad de incumplimiento y larelacin en el saldo de adeudo y la garanta del crdito.

2000Monto deresponsabilidades Estimacin de la provisin

Riesgo al 30 de septiembre % de reserva Importe

A 14,460,990 0B 3,854,889 1% $ 38,549C 5,847,130 20% 1,169,427D 1,857,699 60% 1,114,619E 49,097 100% 49,097Cartera calificada 26,069,805 2,371,692Cartera exceptuada 62,915Cartera total 26,132,720

Ms:Actualizacin de

reservas y otros, neto 36,461Provisin requerida 2,335,231Provisin constituida 2,335,231Exceso -

El resumen de la calificacin total de la cartera se muestra a continuacin:

2001 Monto de Importe de laresponsabilidades estimacin deal 31 de diciembre la provisin

RiesgoA1 $ 15,931,288 $ 79,851A2 3,064,681 30,340B 8,460,917 1,073,440C1 2,749,575 970,857C2 351,202 153,800D 1,524 914E 466,553 465,222Cartera calificada 31,025,740 2,774,424Cartera exceptuada 68,493Cartera total $ 31,094,233

Estimacin adicional 369Provisin requerida 2,774,793Provisin constituida 2,774,793Exceso en provisin -

Los movimientos de la estimacin preventiva para riesgos crediticios sepresentan a continuacin:

2001 2000

Saldo al 1 de enero de 2001 $ 2,335,231 $ 1,768,752Cancelacin de la actualizacindel saldo al cierre delejercicio anterior (111,680) (144,636)Incremento nominal a la reservacon cargo a resultados 591,348 696,112Aplicacin de crditos incobrables (36) (13,014)Valuacin de cartera enmoneda extranjera (40,070) 28,017Saldo al 31 de diciembre de 2001 $ 2,774,793 $ 2,335,231

11. Bienes adjudicados

Los bienes adjudicados no estn sujetos a incremento de su valor deregistro por reconocimiento de efectos de la inflacin.

Al 31 de diciembre, los bienes adjudicados se integran de la siguientemanera:

2001 2000

Terrenos $ 19,455 $ 32,841Inmuebles 3,570 3,749Otros 2,734

$ 23,025 $ 39,324

12. Inversiones permanentes en acciones

Para efecto de la formulacin de los estados financieros adjuntos, lainversin en acciones de las siguientes empresas se ha valuado a travsdel mtodo de participacin con base en los estados financierosdictaminados de las empresas emisoras. Los resultados de dichas empresasy el valor de su capital contable se registran en el Grupo en formaproporcional a su participacin accionaria. Las partidas que integraneste rubro son las siguientes:

2001 2000

Seguros Inbursa, S.A. (Nota 2a) $ 2,873,921 $ 2,773,252Fianzas Guardiana Inbursa, S.A.(Nota 2a) 291,757 234,197Siefore Inbursa, S.A. de C.V. 342,651 287,552Sinca Inbursa, S.A. de C.V. 2,635,219 696,002Otras inversiones 351,301 193,941

$ 6,494,849 $ 4,184,944

Al 31 de diciembre de 2000, las acciones Serie A de Sinca Inbura seregistraban dentro del rubro de Inversiones permanentes, las accionesSerie B en la cuenta Ttulos para negociar, al 31 de diciembre de 2001 las acciones Serie A y Serie B de Sinca Inbursa, S.A. de C.V. se reconocencomo Inversiones permanentes.

13. Impuestos diferidos

De acuerdo con las disposiciones legales relativas al Impuesto Sobre laRenta (I.S.R.) algunas partidas se reconocen para efectos fiscales enperodos anteriores y posteriores a los de su registro contable, generndoseen consecuencia impuestos diferidos. Los principales conceptos incluidosen el clculo de impuestos diferidos son los siguientes:

2001 2000Impuesto diferido pasivo:Plusvala de instrumentos financieros $ 1,850,391 $ 1,801,692Operaciones con productos derivados 14,325Reportos 105 6,648Inversin en SINCA 106,239Otros 155,754 135,410Subtotal 2,020,575 2,049,989

Impuesto diferido activo:Inversin en SINCA 46,308Inversin en Tecnologa 50,999Exceso en reserva preventiva crediticia 6,253Operaciones en productos derivados 5,549Reportos 299Otros 27,164Subtotal 97,606 38,966Impuesto diferido neto pasivo 1,922,969 2,011,023

I.S.R. por pagar (diferido) 14,356$ 1,937,325 $ 2,011,023

14. Depsitos a plazo

Dentro de este rubro, se presentan los depsitos a plazo fijo, depsitosde empresas y bancos extranjeros y los PRLVs. Para los depsitos enmoneda nacional la tasa de inters se encuentra referenciada con lastasas de descuento de los Cetes y con la Tasa de Inters Interbancariade Equilibrio (TIIE). Para los depsitos en moneda extranjera la referenciaes la tasa Libor. Los intereses devengados se cargan a resultados concrdito a cuentas de pasivo. Al 31 de diciembre de 2001 Y 2000 esterubro se integra de la siguiente forma:

2001 2000Depsitos a plazo fijo:Moneda nacional $ 52,769Dlares americanos $ 1,157,973 996,343Pagar con rendimiento liquidableal vencimiento 16,638,106 9,260,465

$ 17,796,079 $ 10,309,577

Al 31 de diciembre de 2001 y de 2000, los vencimientos a plazo menorde un ao ascienden a $ 17,069,826 y $ 9,852,315, respectivamente.

15. Bonos bancarios

El 20 de agosto de 1998, el Banco realiz la colocacin de 18,000,000de bonos bancarios, con valor nominal de cien pesos cada uno. Estosbonos vencen el 14 de agosto del 2003, y devengan intereses referenciadosa la T

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