Indicadores financieros-

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Indicadores Financieros on relaciones entre magnitudes que forman arte de los estados financieros a fin de eterminar tanto la situación financiera de l mpresa como la calidad de las partidas que o interrelacionan. os valores siempre son relativos ya que debe fectuarse comparaciones muchas veces ubjetivas.

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Indicadores FinancierosSon relaciones entre magnitudes que formanparte de los estados financieros a fin dedeterminar tanto la situación financiera de laempresa como la calidad de las partidas quelo interrelacionan.

Los valores siempre son relativos ya que debenefectuarse comparaciones muchas vecessubjetivas.

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Clasificación

Cuantitativos: Solo indican cantidades

Cualitativos: Indican además la calidad de las partidas

Corto plazo: Partidas del circulante

Mediano y LP: Partidas no circulantes

Rendimiento:Gan y pérdidas/Balance Gen

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¿Cómo se pueden agrupar?

Existen muchos indicadores financieros, el analista debe saber cuales de ellos escoger para su informe.

Los indicadores a estudiar se pueden clasificar en cinco grupos:

Indicadores de solvencia, liquidez y gestiónIndicadores de endeudamiento o apalancamientoIndicadores de productividad y rentabilidadIndicadores de situación económicaIndicadores de capacidad de pago

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Indices de solvencia , liquidez y gestión.

1.Razón Circulante o solvencia 2. Liquidez 3.Días a mano (o promedio) Ctas x cobrar 4.Días a mano (o promedio) de inventarios 5. CTN 6. Ventas/Activo Total7. Razón del propietario8. Capital de Trabajo Neto /Activo Total

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Indices de Endeudamiento o Apalancamiento

1. Endeudamiento Circulante 2. Endeudamiento Bancario 3. Endeudamiento Total 4.-Relación Deuda Total/Activo Total5.-Días a mano Ctas por pagar

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Indices de rentabilidad y productividad

1. Razón del Capital neto al activo fijo 2. Productividad de la empresa 3. Rentabilidad del Capital (ROE).4. Rotación de activos fijos5. Ventas/Activo Total6. Beneficio Operativo /Ventas

Page 7: Indicadores financieros-

Indices de situación económica

1. % costo de ventas 2. % gastos de administración y ventas 3. % gastos Financieros 4. Márgen de utilidad5. Cobertura de intereses

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Indices de capacidad de pago

1. Ventas/Pasivo Circulante2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio 3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda 4. Flujo de caja antes de financiamiento Total Pasivo Promedio

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Indices de solvencia, liquidez y gestión

Permiten evaluar la capacidad de respuesta de la empresa ante eventos a corto plazo.

Habilidad Gerencial de convertir en efectivo determinados activos corrientes

Permiten detectar ineficiencias en diversas etapas del proceso operativo de una empresa

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Indicadores de solvencia y liquidez

SOLVENCIA GENERAL = activo circulante

(1,60-1,80) pasivo totalCapacidad para hacer frente a todas sus obligaciones.

SOLVENCIA O RAZON= activo circulanteCIRCULANTE [Mayor 1 (0,80)] pasivo circulante

Capacidad para hacer frente a las obligacionescirculantes con su activo corriente

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Indicadores de solvencia y liquidez

La solvencia puede ser buena pero si no vieneacompañada de una buena rotación de las cuentas por cobrar y de inventario, cualitativamente deja mucho que desear.

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Indicadores de solvencia y liquidez

LIQUIDEZ = efectivo + ctas x cob netas+Inv

temp pasivo circulante [Mayor 0,50]

Capacidad para hacer frente a las obligacionescirculantes con sus activos más líquidos.

Capacidad de pago inmediata de la empresa

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Inversiones temporales:

Son existencias en efectivo que no se necesitan para las operaciones normales del negocio.

Su vencimiento es a corto plazo o en el ciclonormal de operaciones

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Deben representar una inversión a corto plazocon la idea de venderse cuando se requiera

Fácilmente negociables

DPF, bonos, obligaciones del gobierno, CERT´s

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¿Cuándo se adquieren inv. temporales?

Negocios con operaciones estacionales que tienen flujo de efectivo excesivos durante una parte del año y déficit durante el resto del año. Tales empresas los compran cuando tienen exceso de efectivo para liquidarlos cuando tienen déficit de caja.

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¿Cuándo se adquieren inv temporales?

Para pago posterior de I.S.L.R (Cert´s).

Se compran cuando hay un período de recesión (el descuento es mayor) y se venden cuando la economía se recupere (siempre que el horizonte sea a corto plazo.)

Se valoran al costo.

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Indicadores de solvencia y liquidez

ROTACION CTAS X COBRAR

= Ventas a créditoCtas y efectos x cobrar

promedio

Número de veces que rota la cartera de cobranzas enun ejercicio contable.

Las veces que se hace efectivo las cuentas por cobraren el período de un año con respecto a las ventas

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Indicadores de solvencia y liquidez

DIAS A MANO CTAS POR COBRAR = Ctas y efectos por cobrar comerciales

Ventas a crédito diarias

Número de días que la empresa emplea en hacer efectivas sus cuentas por cobrar.

Determina la efectividad de la política de cobro y lacalidad de la cartera crediticia. Se compara con elplazo teórico. Comprueba la calidad de la solvencia.

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Indicadores de solvencia y liquidez

Cuentas por cobrar El período de cobranza se ajusta a una política de cobro establecida por la empresa dependiendo de las condiciones económicas del entorno.

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Indicadores de solvencia y liquidez

Cuentas por cobrar La política de cobranza puede determinarse por un porcentaje de las ventas netas o por un análisis de antigüedad de saldos de las cuentas por cobrar, información que muchas veces no está al alcance del analista financiero.

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ROTACION DE INVENTARIOS = Costo de ventas

Inventario final (promedio)

Número de veces que rota el inventario en el ejercicio contable.

Una rotación baja de los inventarios puede reflejarun negocio flojo o una sobreinversión en inventario, acumulación de mercancías al final del período previendo aumento de precios.

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DIAS A MANO DE INVENTARIOS = Inventario final (promedio)

Costo de ventas diario

Días en que la empresa realiza sus inventarios. Se compara con la información que se tenga de laindustria y con la rotación de inventarios anterior reflejada por la empresa.

Puede verse afectado por el tipo de método utilizado en los inventarios.

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Indicadores de solvencia y liquidez

Inventarios

Los métodos de valuación de inventarios que aplique la empresa analizada puede afectarlade forma diferente ante un aumento o disminución de precios.

Método Peps o Fifo o Ueps o Lifo

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UEPS (LIFO) PEPS (FIFO)

INVENTARIOS A PRECIOS MAS ANTIGUOSCOSTOS RECIBEN CARGOS A PRECIOS MAS ACTUALES

UTILIDADES ACTUALES MENORESISLR MENOR

UTILIDADES ACTUALES MAYORESISLR MAYOR

UTILIDADES ACTUALES MAYORESISLR MAYOR

UTILIDADES ACTUALES MENORESISLR MENOR

INVENTARIOS VALUADOS APRECIOS MAS ACTUALESCOSTOS RECIBEN CARGOS APRECIOS MAS ANTIGUOS

PRECIOS

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CTN = Activo Circulante – Pasivo Circulante

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VENTAS/ACTIVO TOTAL = ventas totales

activos totalesEficiencia con que la empresa utiliza sus activos paragenerar ventas. A mayor rotación, mayor eficiencia.

Debido a la inflación y a los valores contables históricos las empresa con activos más recientes tendrán rotaciones menores que la empresa con activos más antiguos

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CAPITAL DE TRABAJO NETO /ACTIVO TOTAL

Este ratio mide la composición del activo.Cuanto más alto, más líquidos son los activos

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RAZON DEL PROPIETARIO = capital neto

activos totales

Total del capital neto que ha sido invertido en los activos de la empresa.

Una razón alta indica una menor probabilidad de dificultades financieras.

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SOLVENCIA

LIQUIDEZ

DIAS A MANO CTA X COB

DIAS A MANO INVENTARIO

CAPITAL DE TRABAJO NETO

2002

1,02

0,59

65

199

5.126

2003 2004

0,85 0,88

0,57 0,64

62 56

109 92

(58.990) (54.796)

CASO A

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La empresa posee una solvencia aceptable, con una buena cartera crediticia, haciendoefectivo sus cobros dentro de un lapsoacorde a lo estipulado (comparar con elplazo teórico y/o con la industria).

La liquidez se encuentra dentro de términosaceptables.

Análisis de los indicadores de solvenciay liquidez

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La empresa experimenta una disminución delos días a mano de inventario al pasar de199 días a 92 días y se considera acorde a la actividad desarrollada. (sería importanterelacionar este resultado con el reflejadopor la industria). También se puede hacer uncomentario sobre el inventario, si predominala materia prima importada, vtas estacionalesetc.

Análisis de los indicadores de solvenciay liquidez

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El CTN es negativo por lo que carece de un colchón de seguridad a corto plazo caracterizado por ....... (por ejemplo un altoendeudamiento bancario. Como CTN es negativo se hace un comentario de la partidamás significativa del pasivo circulante, si CTNfuera positivo se haría un comentario de lapartida más significativa del activo circulante)

Análisis de los indicadores de solvenciay liquidez

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Conclusión:La solvencia se ubica dentro de parámetrosacordes con una muy buena liquidez.(representada en su mayoría por valoresnegociables, por ejemplo).

La calidad de la solvencia se encuentraamparada por una calidad crediticia acorde

Análisis de los indicadores de solvenciay liquidez

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SOLVENCIA

LIQUIDEZ

DIAS A MANO CTA X COB

DIAS A MANO INVENTARIO

CAPITAL DE TRABAJO NETO

2002

1,98

0,79

110

199

5.126

2003 2004

1,55 1,40

0,77 0,84

100 95

109 92

(58.990) (54.796)

CASO B

¿Quién está mejor A o B? ¿Cómo incide los días a manoen los índices?

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SOLVENCIA

LIQUIDEZ

DIAS A MANO CTA X COB

DIAS A MANO INVENTARIO

CAPITAL DE TRABAJO NETO

2002

1,98

0,79

65

299

5.126

2003 2004

1,55 1,40

0,77 0,84

62 56

179 111

(58.990) (54.796)

CASO C

¿Quién está mejor A o B? ¿Cómo incide los días a manoen los índices?

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Un indicador o razón es significativo cuandose compara con algún estándar.

Estándares mentales (experiencia analista)

Indices de la competencia

Indices de la industria

Razones Simples y Razones Estándar

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Razones Estándar (industria)

Empresas dedicadas a suministrar esa información.

Elaboración por el analista de sus propios estándares

Mediante los siguientes pasos:

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Razones Estándar (industria)

Reunir los estados financieros de negocioscomparables.

Calcular las razones para cada negocio.

Eliminar las razones más elevadas y másbajas.

Calcular la media aritmética o mediana.

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Tienda por Activo Pasivo RazónDepartamentos Circulante Circulante Circulante

Bs. Bs. Ac/Pc

A 52.582 21.123 2,49B 72.791 31.428 2,32C 43.654 41.183 1,06D 32.694 11.044 2,96E 53.423 21.444 2,49F 712.475 84.650 8,42G 26.911 8.497 3,17H 27.842 9.894 2,81I 10.419 1.391 7,49J 7.826 2.831 2,76K 1.189.473 377.610 3,15L 6.924 1.505 4,60M 997.153 415.480 2,40N 113.990 42.218 2,70O 220.121 198.307 1,11P 1.019.822 886.801 1,15Q 24.168 16.783 1,44R 1.311.515 230.090 5,70S 1.224.628 275.360 4,45T 9.133 1.310 6,97

Promedio de 20 3,48

Mediaaritmet

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Tienda por Activo Pasivo RazónDepartamentos Circulante CirculanteCirculante

Bs. Bs. Ac/Pc

F 712.475 84.650 8,42I 10.419 1.391 7,49T 9.133 1.310 6,97R 1.311.515 230.090 5,70L 6.924 1.505 4,60S 1.224.628 275.360 4,45G 26.911 8.497 3,17K 1.189.473 377.610 3,15D 32.694 11.044 2,96H 27.842 9.894 2,81J 7.826 2.831 2,76N 113.990 42.218 2,70E 53.423 21.444 2,49A 52.582 21.123 2,49M 997.153 415.480 2,40B 72.791 31.428 2,32Q 24.168 16.783 1,44P 1.019.822 886.801 1,15O 220.121 198.307 1,11C 43.654 41.183 1,06

mediana

cuarto sup

cuarto inf

75%

25%

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Si el indicador de la empresa se ubica en elcuarto superior la razón del circulante essólida. Si se ubica desde la mediana al cuarto superiorla razón del circulante es buena.

Desde la mediana al cuarto inferior esaceptable y por debajo del cuarto inferiores un indicador débil

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Indices de Endeudamiento o Apalancamiento

1. Endeudamiento Circulante 2. Endeudamiento Bancario 3. Endeudamiento Total 4. Relación Deuda Total/Activo total5. Días a mano ctas por pagar

Page 43: Indicadores financieros-

Indices de rentabilidad y productividad

1. Razón del Capital neto al activo fijo 2. Productividad de la empresa 3. Rentabilidad del Capital (ROE).4. Rotación de activos fijos5. Ventas/activo total6. Beneficio operativo/Ventas

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Indices de situación económica

1. % costo de ventas 2. % gastos de administración y ventas 3. % gastos Financieros 4. Márgen de utilidad5. Cobertura de intereses

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Indices de capacidad de pago

1. Ventas/Pasivo Circulante2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio 3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda 4. Flujo de caja antes de financiamiento Total Pasivo Promedio