“I Foro Inversión Luso-Extremeño” FEHISPOR 2011 - Barrabes

ldquoI Foro Inversioacuten Luso-Extrementildeordquo FEHISPOR 2011

Levantamiento de capital para financiar proyectos empresariales

Criterios de los inversores y recomendaciones para abordar mercado de

capital

2

Contents

Conceptos Previos

Instrumentos de Inversioacuten y Financiacioacuten

Inversores Privados

Criterios de Seleccioacuten de Proyectos

Sugerencias en Contactos

3

Conceptos Previos Inversioacuten vs Financiacioacuten

Inversioacuten Participacioacuten en la propiedad de empresa

Coste de Capital Variable Vinculado a actividad

Alta demanda de rentabilidad

Participacioacuten en Direccioacuten Posible Participacioacuten Activa

Orden de Prelacioacuten Secundario

Garantiacuteas No ha lugar

Financiacioacuten Cesioacuten temporal de capital con un coste y periacuteodo de vencimiento establecido

Coste Capital Fijo


Orden de Prelacioacuten Prioritario

Garantiacuteas Habitual especialmente en LP

CMPC Coste Medio Ponderado de Capital

4

Estructura de Pasivo para asegurar los

recursos para garantizar la actividad

corporativa maximizando el ROE

Planificacioacuten Financiera

bull Evaluacioacuten de la compantildeiacutea y sus activos necesarios para desarollar su actividad

bull Dimensionar

ndash Fondos Propios

ndash Preacutestamos a Largo Plazo

ndash Preacutestamos a Corto

ndash Necesidades de Tesoreriacutea

Basados en CMPC y obligaciones

Identificar Fuentes de Financiacioacuten por Actividad yo Proyectos

JL Calleja

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bull Instrumentos de Financiacioacuten Puacuteblica

ICO

- ICO Internacionalizacioacuten

- ICO SGR Directo

CDTI

- CDTI

- NEOTECH

FESpyme


bull Instrumentos de Financiacioacuten Privada

- Presamos Comerciales

- Liacuteneas de Creacutedito

- Preacutestamos Participativos

6

bull CDTI

Apoya Proyectos de I+D+I Transferencia de Tecnologiacutea adaptacioacuten de tecnologiacutea en nuevos mercados hellip

Esquema Preacutestamos blandos hasta 75 (0 intereacute) hasta 15 subvencioacuten

Cantidades gt150 Keuro amp lt 1500Keuro

wwwcdties

bull FESpyme

Esquema Capital Riesgo yo Preacutestamos Participativos

Marco Temporal (5-7 antildeos)

Cantidad gt750 Keuro amp lt 1500Keuro

wwwaxispartcom

Instrumentos Puacuteblicos

7

bull ICO Directo amp ICOS SGR

Apoya

bull Inversioacuten en Activos y liquidez

bull Financiacioacuten Circulante

Marco Temporal 7 antildeos inversioacuten y 3 liquidez

Cantiad lt 200Keuro (euribor +4) amp lt 600Keuro (euribor +3 [+1 avail+4 soc dues])

wwwicodirectoes

bull ENISA

Scheme Participative Loan

Time frame (7-9 years)

Amounts gt100Keuro lt 1500Keuro (Euribor +075 6)

wwwenisaes


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bull Preacutestamo de intereacutes variable seguacuten la evolucioacuten de la actividad de la empresa

bull Es deuda subordinada es decir se situacutea despueacutes de los acreedores comunes en orden a la prelacioacuten de los creacuteditos

bull Se considera patrimonio contable con su potencial uso para apalancamiento financiero adicional

bull La vida del preacutestamo suele ser a Largo Plazo

bull Todos los intereses pagados son deducibles del Impuesto de Sociedades

bull La amortizacioacuten anticipada del preacutestamo soacutelo es posible si se compensa con una ampliacioacuten de igual cuantiacutea de sus fondos propios

Preacutestamo Participativo

9

bull Ventajas respecto a un preacutestamo tradicional

ndashRespeta maacutes los ciclos econoacutemicos de las empresas

acomodando el pago a los resultados de las mismas

ndashAl ser patrimonio contable es asimilable a los fondos propios a la

hora de valorar su solvencia financiera y apalancamiento de otras

fuentes

ndashLa uacutenica garantiacutea exigida es la solvencia del proyecto empresarial

y del equipo gestor

bull Ventajas respecto a un Capital Riesgo

ndashNo se interfiere en la propiedad de la empresa

ndashNo diluye la participacioacuten de los propietarios ni el reparto de

beneficios

ndashSe eliminan los procesos de valoracioacuten y desinversioacuten

ndashLos gastos financieros son deducibles del Impuesto de Sociedades

ndashSu papel en la gestioacuten de la empresa es mucho menos intrusiva


10

Creacuteditos Comerciales

Preacutestamos Participativos

Capital Riesgo

Rentabilidad de la Empresa

Coste de Capital

Comparando Costes de Capital

Private Equity

11

Socios Industriales

bull Incorporacioacuten de una empresa al accionariado a cambio

de aportacioacuten de activos (tangibles o intangibles)

bull Aportaciones

bull Recursos de capital

bull Acceso a mercadoscarteras de clientes

bull Reconocimiento de marca

bull Conocimiento tecnoloacutegico

bull Capacidad productiva

bull Muy interesante cuando se busca acceso a mercados

conocimiento de mercado yo de negocio

12

Socios Capitalistas

bull Instrumentos de inversioacuten seguacuten momento de crecimiento

de cada empresa

- Constitucioacuten Fondos propios de emprendedores y su entorno

Capital Semilla y Business Angels

- Start-up Business Angels y Capital Riesgo

- Primera Ronda Consolidacioacuten Capital Riesgo

- Segunda y Tercera Ronda Crecimiento Capital Riesgo

- Cuarta Ronda Salida a Cotizacioacuten Puacuteblica (MAB)

Este documento recoge criterios de Business Angels y de

Fondos de Capital Riesgo

13

Business Angels (BA) Aspecto Capital riesgo (VC)

lt capital riesgo Cantidad invertida gt Business angels

Dinero propio Propiedad del dinero Dinero propio y de terceros

510 antildeos (largo plazo) Plazo desinversioacuten 3-5 antildeos aprox (medio plazo)

lt capital riesgo Rentabilidad gt Business angels

Alta (diacutea a diacutea) Nivel implicacioacuten Gestioacuten de fondos

Start-ups Empresas objetivo Empresas consolidadas

Desafiacuteo personal Motivacioacuten Motivacioacuten estrictamente

financiera

Comparativa

14

iquestQueacute puede proporcionar

Capital Plan de Accioacuten Conexines Credibilidad Governanza Estabilidad Ambicioacuten en mercado Gestioacuten

15

iquestQueacute busca un Capital Riesgo

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Depende del momento del proyecto en el que invierte Si nos

centramos en nuevas empresas

bull Equipo

bull Experiencia en el sector con fuerte conocimiento teacutecnico y de

oportunidad de mercado

bull Referencias de confianza

bull Predisposicioacuten a recibir soporte del CR

bull Mercado

bull Mecado emergente yo en raacutepido crecimiento

bull Modelo de Negocio

bull Como haraacutes dinero a quieacuten venderaacutes como lo venderaacutes

bull Tecnologiacutea

bull Tecnologiacutea defendible


17

Coacutemo acercarse a un Capital Riesgo

bull La inversioacuten es un negocio de personas confianza y relacioacuten

Todo estaacute relacionado con ldquoa quieacuten conocesrdquo

bull El inversor invierte en el negocio pero especialmente en las

personas

bull La mejor forma de acercarse a un Capital Riesgo es a traveacutes

de una introduccioacuten

bull Si no conoces a un CR encuentra a alguien que le conozca y

que te presente

bull Emprendedor profesor abogado intermediario hellip

bull Enviar un plan a infocrnombrecom es una peacuterdida de tiempo

18

bull No te tomes la negativa como algo personal las probabilides

suelen ser desfavorables

bull Todos los CR estaacuten ldquointeresadordquo - fuerzales a hacer algo para

comprobar su intereacutes

bull No pierdas el tiempo intentando hacer cambiar de idea a

alguien que dice NO

bull No intentes buscar diferentes entradas en un CR si uno de ha

dicho que NO

bull No ignores a los socios maacutes joacutevenes

bull No ignores a los primeros inversores

bull Hay muchos Capitales Riesgo centrate en aquellos maacutes

alienados a lso qeu tengas acceso

Recomendaciones

19

Busca el efecto rebote

Recomendaciones

20

Contact

Fernando San Martiacuten

Telf (+34) 914352554

e-mail fsanmartinbarrabescom

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Contents

Conceptos Previos


Inversores Privados

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Sugerencias en Contactos

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Coste Capital Fijo





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ICO


- ICO SGR Directo

CDTI

- CDTI

- NEOTECH

FESpyme






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bull CDTI




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bull FESpyme




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Apoya





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bull ENISA




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fuentes


y del equipo gestor




beneficios





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Capital Riesgo


Coste de Capital


Private Equity

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Socios Industriales



bull Aportaciones








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Socios Capitalistas


de cada empresa









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financiera

Comparativa

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bull Equipo





bull Mercado







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que te presente



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alguien que dice NO


dicho que NO





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Private Equity

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Socios Industriales



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