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Los mercados de crdito: El diluvio DefaultEste ao veremos un volumen rcord de incumplimiento en la deuda corporativa, en lnea con las expectativas, como los EE.UU. sigue siendo el epicentro de la debilidad de la economa y los mercados de crdito-

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* S & P redujo la calificacin crediticia de EE.UU. Los estrategas * Memory Stick de la convocatoria de 17% S & P de ganancia * EE.UU. Las acciones del fregadero en mayor cada desde 2008 * La economa de EE.UU. se siente la fuerza de gravedad * El Shock de Oro Nixon

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Tras el final del verano, el tramo final de 2009 ofrece una buena oportunidad para hacer un balance de los acontecimientos que irritado a la economa este ao y evaluar el tono de los mercados financieros para el resto del ao.

Animado por una corriente de fomento de datos econmicos positivos, el sentimiento en los mercados financieros ha sido relativamente optimista. Gran parte de la recuperacin se ha debido a los estmulos monetarios y fiscales que el gobierno se bombea hacia el sistema financiero en grandes cantidades para revitalizar ductos crticos de dinero y crdito.

Sin embargo, este ao se ver un volumen sin precedentes de impago de la deuda corporativa, en lnea con las expectativas. En los primeros ocho meses de 2009 un total de 216 emisores corporativos en mora (tanto nonfinancials y finanzas), que afecta a la deuda calificada vale $ 523 mil millones. Si este ritmo contina, la cuenta por defecto mundial llegar a 324 en 2009, el total anual ms alto en 28 aos-desde el inicio de nuestra serie de datos sobre los valores predeterminados. El volumen de deuda afectados por estos incumplimientos tambin se dispararon a un rcord.

Otros robos de baln clave a partir del ao hasta la fecha:

Los EE.UU. es el epicentro de la debilidad econmica y del mercado de crdito. Al comienzo del ao nuestra previsin de 12 meses de referencia a seguir para la tasa de morosidad EE.UU. de grado especulativo fue del 13,9% para fin de ao, con un lmite superior de 18,5% y un lmite inferior de 10,0%. La tasa de morosidad xito del 10,4% en los 12 meses finalizados en agosto de 2009, que nos da razn para creer que se dirige hacia nuestro rango previsto para finales de ao. Incidencia por defecto corporativa (por cuenta) dentro de las empresas de la poblacin o nominal ha sido mayor en los EE.UU., que abri por delante, con 158 por defecto en 2009 (hasta septiembre 16). Del resto, la UE registr 15 de los mercados de otros pases desarrollados (principalmente Canad) 12, y los mercados emergentes 31.

Los sectores de consumo discrecional llevar la cuenta global por defecto, aunque los industriales y los sectores relacionados con la vivienda tambin estn reportando numerosas bajas. Empresas de ocio / medios de comunicacin estn a la cabeza a nivel mundial (principalmente a causa de los EE.UU.), con 53 valores por defecto en 2009 (al 31 de agosto). El siguiente es los productos aeroespaciales / auto / capital / categora de metales (35 por defecto), seguido por los productos forestales y materiales de construccin (26 por defecto), y el consumidor / servicio (24 por defecto). Cuando se toma en slo calificaciones de grado especulativo, los constructores y los productos forestales llevado con una tasa de morosidad global de 18% para los ltimos 12 meses finalizados en agosto.

predeterminados siguen saliendo de los niveles ms bajos de la escala de calificaciones. Esto es cierto no slo en un solo ao, sino tambin sobre una base acumulativa. Ms de cuatro quintas partes (86%, o entidades 187) de los incumplimientos de este ao ao hasta la fecha sali del dominio de grado especulativo, con una calificacin inicial de BB + o inferior.

Las empresas con una calificacin original de la cara B la exposicin al riesgo mximo por defecto. Entre los morosos de este ao, las entidades con una calificacin inicial en la categora de calificacin B (que incluye a B +, B, y B-) representaron el mayor nmero de incumplimientos, en 122. Siguiente en la lnea fueron las entidades con una calificacin inicial en la categora de calificacin BB, con 54. Las compaas con una primera calificacin de CCC + o inferior representaron el 11 del recuento de este ao por defecto total.

Una avalancha de originacin de calificacin baja calificacin durante el auge del crdito indica que el riesgo de incumplimiento considerable todava reside en la tubera. Por ejemplo, un total de 1.340 nuevas calificaciones de grado especulativo se origin a nivel mundial desde 2006 hasta el primer semestre de 2009, de los cuales slo 100 han dejado de pagar. Esto indica una tasa de supervivencia del 92,5%, lo que se espera que erosionan con el tiempo a medida que ms vctimas se producen y ms aos emisores. Es difcil precisar el momento exacto de vctimas como por las medidas de tolerancia puede retrasar la hora de la verdad, sobre todo en las condiciones de financiacin facilidad.

El flujo de deuda triste intercambios se ha acelerado considerablemente y es probable que llegar a un mximo histrico en 2009. El desplome de la liquidez y el deterioro de los fundamentos puesto en marcha una oleada de intercambios empresariales en dificultades. En parte, el incremento se debi a una reaccin pragmtica a la escasez de opciones de financiamiento en medio de la crisis financiera. De 216 suspensiones de pagos este ao, 81 se define como el intercambio de angustia, con mucho, el disparador nico defecto lderes en los mercados desarrollados y emergentes. Con $ 71.0 millones de dlares en deuda calificada, Ford Motor (F) fue el mayor emisor (por volumen nominal) lo que va de 2009 para implementar un cambio en dificultades. CIT Group (CIT), con 42,1 mil millones dlares, qued en segundo lugar.

Por el contrario, las solicitudes formales de bancarrota han sido menores. La crisis de liquidez creado varios cuellos de botella para las opciones de financiamiento de salida y apresur el uso de otras estrategias pragmticas, incluyendo quiebras preenvasados, los intercambios en dificultades, y los acuerdos de punto muerto. Slo el 54 quiebras formales se han registrado a nivel mundial este ao, de los cuales 48 fueron en los EE.UU., que afecta a la deuda calificada vale $ 150,5 mil millones. Con $ 53 mil millones en deuda calificada, General Motors fue de lejos la mayor quiebra de este ao, seguido de Charter Communications, con $ 22,5 mil millones.

compras apalancadas en Problemas (LBO) de aos anteriores siguen siendo una fuente frtil de pagos este ao. El volumen real de las compras apalancadas se ha reducido drsticamente, por un total de slo $ 21,9 mil millones en los EE.UU. en el primer semestre de 2009, en comparacin con un mximo de $ 433,7 mil millones en todo el ao 2007, segn el comentario de Leveraged Standard & Poors y de datos. Adems, en contraste con el ao 2006, nuevos acuerdos en los EE.UU. son cada vez ms siendo financiado con aportes de capital ms alto y ms pequeo de acciones de la deuda principal. Sin embargo, del ao anterior ofertas siguen apareciendo como vctimas. En Europa, por ejemplo, el 42 de 48 incumplimientos registrados en el primer semestre de 2009 se LBO relacionados.COMENTARIO Estados Unidos es el pas que mas deudas tiene y mas taza de morosidad pero ha planteado una solucin como son los creditos a mayor plazo.En esta noticia sobre las deudas atrazadas que producen las calificaciones B y C se ha trabajado en que otras empresas las compren estas deudas pero se las siga cobrando; tal es as que en Estados Unidos en todo el ao 2007 hubo un mximo de 433.7 mil millones segn el comentario de Leveraged Standard & Poors con la diferencia que en el primer semestre del ao 2009 estas compras se redujeron a 21.9 mil millones.Por lo tanto en esta noticia los procedimientos que explica que ha reaslizado Estados Unidos prervalece la eficiencia porque las deudas morosas estan siendo cobradas pero no se ha fijado una meta y ni tampoco se ha realizado los procedimientos que impliquen lo que es la eficacia.EJEMPLOEn lo personal y en mis estudios aplico en primer lugar la Eficiencia porque me gusta hacer mis tareas de acuerdo a los procedimientos y normas, y si adems de esto puedo ser Eficaz para m es lo mejor, pero siempre voy por la Eficiencia.