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Fundación Consejo España Brasil Madrid, Enero 2014
Perspectivas de Desarrollo de Brasil: Oportunidades de Inversión
Luciano Coutinho Luciano Coutinho Presidente
3
Resumen
1 Fundamentos de la Economía Brasileña
2 Pronóstico de Inversiones y Perspectivas de Infraestructura
3 La financiación de infraestructura
5
Brasil tiene fundamentos sólidos para sostener el crecimiento económico
Marco legal e institucional estable
La inclusión social ha estimulado el mercado interno;
Sector bancario saludable no expuesto a activos
problemáticos;
Robustez del sector externo
Fortalecimiento de la planificación a largo plazo;
El gobierno tiene condiciones para fomentar el crecimiento: Instrumentos monetario y fiscales
Mejoras en el marco regulador
Parcería con el sector privado
6
Formación bruta de capital fijo (como% del PIB)
La expansión de la inversión es una de las principales prioridades del gobierno
Fuente: IBGE.
14%
16%
18%
20%
22%
24%
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
3Q/2
013*
17,5
%17
,5%
17,0
%15
,9%
16,5
%15
,0%
14,8
%14
,0%
14,2
%14
,6% 15
,5% 16
,7%
17,2
%17
,9% 18
,9%
19,0
%18
,0% 19
,1%
7
Fundamentos macroeconómicos sólidos: Disminución de la Deuda Pública / PIB
Deuda Neta del Sector Público Consolidado (en % del PIB)
Fuente: Banco Central de Brasil. *posición de noviembre de 2013
60,4
54,8
50,6 48,4 47,3
45,5
38,5 42,1
39,2 36,4 35,2 33,9
30
35
40
45
50
55
60
65
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
8
Inflación del IPC (Índice IPCA,% interanual)
Fundamentos macroeconómicos sólidos: Inflación bajo control
Fuente: Banco Central de Brasil e IBGE.
9
Reservas Internacionales (US$ mil millones)
Fundamentos macroeconómicos sólidos : Fuerza del sector externo
Fuente: Banco Central de Brasil
10
Inversión Extranjera Directa - IED (US$ mil millones)
IED en niveles más altos
Fuente: UNCTAD
198
115
86
83
57
54
51
49
43
43
40
35
35
34
33
USA
China
Belgium
Hong Kong
Germany
Singapore
UK
Brazil
Russia
Ireland
Spain
Australia
Luxembourg
France
Switzerland
2010 227
124
103
96
67
65
56
55
51
49
41
39
36
34
27
USA
China
Belgium
Hong Kong
Brazil
Australia
Singapore
Russia
UK
Germany
Canada
France
India
Italy
Spain
2011 168
121
75
65
62
57
57
51
45
30
29
28
28
26
25
USA
China
Hong Kong
Brazil
UK
Australia
Singapore
Russia
Canada
Chile
Ireland
Luxembourg
Spain
India
France
2012
11
Población por clase de ingreso (% de personas)*
Fuente: IPEA, basado en datos de PNAD/IBGE Proyección Data Popular
2003 2012p
96,2 (55%) 55,1
(28%)
65,9 (38%) 102,4
(52%)
13,3 (8%)
39,4 (20%)
Populación: 175 millones Populación: 197 millones
Clases DE Clase C Clases AB
La inclusión en curso impulsiona el mercado interno
12 Fuentes: Agencia Nacional de Aviación Civil (ANAC), la Agencia Nacional de Transporte Acuático (ANTAQ), la Asociación Brasileña de Concesionarias de Carreteras (ABCR) y la Asociación Brasileña de fabricantes de vehículos automotores (Anfavea).
Creciente demanda por infraestructura
48
115
0
20
40
60
80
100
120
Aviación: Total de passajeros
529
904
500550600650700750800850900950
Puertos: Carga total en toneladas
56,5
105,5
0
20
40
60
80
100
120
Autopistas en concesión: miles de vehículos por kilómetro
2
4
0,00,51,01,52,02,53,03,54,0
Nuevos vehículos: autobuses, camiones, vehículos y automóviles comerciales ligeros,
en millones
2014-2017: Encuesta realizada por BNDES: perspectivas de inversiones en alto nivel
Fuente: Encuesta del BNDES sobre Inversiones 14
350
370
390
410
430
450
470
490
510
530
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
372,1
419,6 417,8 399,4
487,4
452,2
509,8 523,9
Perspectivas de Inversiones en los próximos 4 años (Sectores Comparables) U$ mil millones precios constantes
2007-2010
2008-2011 2009-2012
2010-2013
2011-2014
2012-2015
2013-2016
2014-2017
Inversiones alcanzarán al menos US$ 1.9 billones en los próximos 4 años
Fuente: BNDES
(*) Nota: La investigación del BNDES sobre las perspectivas de inversión para 2013-2016 cubre el 66% del total de las inversiones industriales y el 100% de las inversiones en infraestructura que totalizan cerca del 58% de las inversiones en la economía (excluida la construcción residencial). Inversiones en la agricultura y los servicios se basan en consultas a entidades sectoriales y / o pronóstico econométrico.
Perspectivas de Inversiones para el Brasil (2014-17) (U$ mil millones - Precios constantes)
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2009-2012 2014-2017 Variación
Acumulada Tasa de
Crecimiento
(En %) Promedio Lineal (En % por año)
Industria 421 524 24,3 4,4
Infraestructura 194 243 24,8 4,5
Agricultura y Servicios 548 717 30,9 5,5
Construcción Residencial 339 413 22,0 4,1
Total 1502 1896 26,3 4,8
En US$ mil millones de 2013 Sectores
Inversiones en logística aumentarán 57% en los próximos 4 años
Fuente: BNDES 16
2009-2012 2014-2017 Variación
Acumulada Tasa de
Crecimiento
(En %) Promedio Lineal (En % por año)
Infraestructura 194 243 24,8 4,5
Eletricidad 81 84 3,1 0,6
Telecomunicaciones 44 60 34,0 6,0
Saneamiento 19 21 13,2 2,5
Carreteras 26 30 15,6 2,9
Ferrocarriles 14 28 108,4 15,8
Puertos 7 16 124,0 17,5
Aeropuertos 3 4 19,5 3,6
Logística 50 78 56,9 9,4
En US$ mil millones de 2013 Sectores
El BNDES desempeña papel decisivo en el desarrollo de Brasil ...
Los desafíos del País El papel del BNDES
Inversión creciendo por sobre el PIB Apoyo a nuevas capacidades, especialmente en los sectores de alta tecnología e innovación
Continuidad y expansión de la inversión en infraestructura
Crédito, financiación de proyectos y garantías
Expansión de las exportaciones Financiación – crédito al proveedor
Fortalecimiento de las competencias de la fuerza laboral
Financiación
Desarrollo de una industria privada de financiamiento a largo plazo
Apoyo a los mercados de bonos, introducción de nuevos instrumentos de financiación, apoyo técnico
Mejora de la gobernanza en las organizaciones públicas y privadas
Apoyo técnico
Modernización de las instituciones públicas Financiación
Promoción de la planificación a largo plazo y la preparación de proyectos
Apoyo técnico y financiación 18
Los desembolsos del BNDES aumentarán
Fuente: BNDES 19
13,0
22,4
34,1
50,7
66,1
85,4
114,1
98,2
133,0
111,1
13,6
19,3
23,6
33,3
49,5
68,4
95,7
82,9
79,8
88,3
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Aprobaciones y desembolsos del BNDES (US$ mil millones)
Aprobaciónes
Desembolsos
Fuerte demanda por financiación de Infraestructura
20 Fuente: BNDES
Desembolsos del BNDES para Logística y Electricidad 2005-2013 (US$ mil millones)
3,7 4,7
8,0 8,8
11,4 12,7 13,4
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Aeropuerto
Puertos, Terminales y Almacenes
Carreteras
Ferrocarriles
Líneas de Transmisión
Distribución
Energía alternativa
Hidroeléctrica
Logística
Electricidad
Cada aumento de 1% en la oferta de la infraestructura puede agregar hasta 0,5 puntos porcentuales al PIB potencial
Induce la integración económica de los clusters de producción y
aumenta la eficiencia de las cadenas productivas
Aumenta la competitividad mediante la reducción de los costos
de producción ...
Por lo tanto: genera aumentos de productividad sistémica ...
... y contribuye a mejorar el nivel de vida
La relevancia del avance en las infraestructuras
21
Estimaciones de FBCF (% PIB)
19,1%19,4%
19,6%19,8%
20,2%
20,6%
19,1%19,5%
20,1%
20,7%
21,5%
22,2%
18,5%
19,0%
19,5%
20,0%
20,5%
21,0%
21,5%
22,0%
22,5%
2013f 2014f 2015f 2016f 2017f 2018f
Infraestructura sin concessiones Infraestructura con concessiones
Programa de Inversiones en Logística (PIL) contribuirá para el crecimiento de FBCF de Brasil
Fuente: BNDES
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Reto: es necesario fomentar el mercado de capitales para financiar la infraestructura Incentivos fiscales para las ofertas iniciales y mercado secundario en valores privados
(mejora de la Ley N º. 12431)
Ventajas fiscales para los inversores en bonos de infraestructura emitidos por la SPE;
No hay más necesidad de reservas bancarias en el Banco Central para los valores más recientes de largo plazo ("Bonos Financieros");
Fondo de Liquidez para valores privados a largo plazo.
El BNDES está comprometido con este desafío: Adquisición de debentures en las ofertas iniciales y operaciones en el mercado secundario;
Participación complementaria en el Fondo de Liquidez para Valores Privados (propuesta que se analiza en el BNDES);
El BNDES también prestará títulos de su cartera a las instituciones financieras en el papel de creadores de mercado (propuesta que se analiza en el del BNDES);
Cambios en sus políticas de operación. 23
Aumento esperado de la participación de la deuda corporativa en fondos de inversiones
Fuentes de financiación para inversiones en la industria y Infraestructura en Brasil
Fuente Estimatado por APE/BNDES baseado en datos deAMBIMA, CVM y Economática
Previsión
24
Consideraciones Finales
El crecimiento de Brasil será dirigido principalmente a las inversiones en infraestructura
Perspectivas de Infraestructura: muchas oportunidades de bajo riesgo y alta rentabilidad
Instituciones financieras públicas, como el BNDES, conservarán un papel importante en la financiación del desarrollo de Brasil, pero ... Financiación de las inversiones en gran escala requiere nuevos agentes privados e inversores haciendo uso de financiación de proyectos y de instrumentos del mercado de capitales.
25
Desafíos a largo plazo
Diversificar las fuentes de financiación a largo plazo
Aumentar las tasas del ahorro interno
Más inversiones en infraestructura
Mejorar la competitividad de la industria brasileña
Aumentar la productividad del trabajo e ingresos
Fomentar la innovación y la sostenibilidad
Erradicar la pobreza y crear oportunidades para la movilidad social
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Fundación Consejo España Brasil Madrid, Enero 2014
Perspectivas de Desarrollo de Brasil: Oportunidades de Inversión
Luciano Coutinho Luciano Coutinho Presidente